Rapport Canfin Grandjean

MOBILISER LES FINANCEMENTS POUR LE CLIMATUNE FEUILLE DE ROUTE POUR FINANCER UNE CONOMIE DCARBONE RAPPORT DE LA COMMISSION PASCAL CANFIN ALAIN GRANDJEANJUIN 2015

MOBILISER LES FINANCEMENTS POUR LE CLIMAT - UNE FEUILLE DE ROUTE POUR FINANCER UNE CONOMIE DCARBONE_2_

Ce rapport prsente les conclusions de la Commission Canfin-Grandjean et pro-pose au prsident de la Rpublique franaise des pistes dactions pour mobiliser davantage de financements publics et privs dans la lutte contre le changement cli-matique. Il conseille le gouvernement franais sur la faon de faire avancer lagenda des financements innovants dans les diffrentes enceintes internationales auxquelles il participe (G7, G20, FMI, OCDE). Le prsent rapport couvre les financements qua-lifis dinnovants dans les annes 2000 (taxe sur les transactions financires, mise aux enchres des revenus des marchs carbone) mais ne sy limite pas. Il fait des propositions dutilisation innovante pour le climat doutils la disposition des acteurs privs et publics pour la mobilisation une chelle nouvelle des financements publics et privs vers une conomie dcarbone.

PRSENTATION DE LA COMMISSION CANFIN-GRANDJEAN

Agir sur le climat ce nest pas choisir entre lconomie et lenvironnement.

Tout ce dont nous avons besoin, cest de la volont politique,

et la volont politique est une ressource renouvelable.

Al Gore, 23 septembre 2014

_3_MOBILISER LES FINANCEMENTS POUR LE CLIMAT - UNE FEUILLE DE ROUTE POUR FINANCER UNE CONOMIE DCARBONE

PRSENTATION DE LA COMMISSION CANFIN-GRANDJEAN


1. RSUM EXCUTIF . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10

2. CONTEXTE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20

2.1 LA TRANSITION VERS UNE CONOMIE DCARBONE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20

2.1.1 Lamorce dun dcouplage entre PIB et missions de CO2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20

2.1.2 Les grands enjeux dune feuille de route pour financer une conomie dcarbone . . . . . . . . . . 23

2.1.3 Investir plus quaujourdhui et mieux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24

2.2 LE BESOIN DADAPTATION DES PAYS LES PLUS VULNRABLES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

2.2.1 Financement de ladaptation, de quoi parle-t-on ? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

2.2.2 Financement de ladaptation, o en sommes-nous ? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29

2.3 UN CONTEXTE MACROCONOMIQUE FAVORABLE AU FINANCEMENT DE LA TRANSITION . . . . . . . . . . . 32

2.4 LE RLE DES CAPITAUX DU NORD DANS LE FINANCEMENT DU DVELOPPEMENT BAS CARBONE AU SUD . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34

2.5 IDENTIFIER LES OBSTACLES POUR MIEUX LES LEVER . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37

2.5.1 Les obstacles gnraux la participation du secteur priv la transition bas carbone . . . . . . . 37

2.5.2 Un couple rendement/risque amliorer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39

2.5.3 La convertibilit limite de la plupart des devises du Sud . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42

2.5.4 La difficult de traduire les besoins en projets finanables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42

3. LA FEUILLE DE ROUTE DU FINANCEMENT DUNE CONOMIE DCARBONE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46

3.1 LES 10 PROPOSITIONS CLS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46

3.2 LE SIGNAL PRIX CARBONE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49

3.2.1 tablir un corridor carbone . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49

3.2.2 Rorienter les soutiens aux nergies fossiles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51

3.3 INTGRER LES 2C DANS LES SCNARIOS ET LES MODLES MACROCONOMIQUES . . . . . . . . . . . . . 52

3.4 MOBILISER DAVANTAGE DE RESSOURCES TRAVERS LES FINANCEMENTS INNOVANTS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54

3.4.1 La taxe sur les transactions financires (TTF) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54

3.4.2 Les transports internationaux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56

3.4.3 Les revenus des marchs carbone . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59

3.5 AUGMENTER LEFFET DE LEVIER DES RESSOURCES PUBLIQUES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60

3.5.1 Le rle cl des banques de dveloppement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60

3.5.2 Prvenir la future contrainte de fonds propres des banques de dveloppement . . . . . . . . . . . . . 65

3.5.3 Mieux couvrir les projets bas carbone contre le risque dinstabilit politique . . . . . . . . . . . . . . . 68

3.5.4 Utiliser les Droits de Tirages Spciaux du FMI pour le climat ? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70

3.5.5 Le soutien lmergence de projets bas carbone et rsilients . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72

3.6 MASSIFIER LES FLUX PRIVS EN DIRECTION DE LA TRANSITION VERS UNE CONOMIE DCARBONE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74

3.6.1 Les initiatives des acteurs financiers privs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74

3.6.2 Les initiatives pour intgrer lenjeu climat dans la rglementation financire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76

3.6.3 Massifier le march des green bonds . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78

3.6.4 Adapter les normes comptables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80

3.6.5 Quel rle pour la politique montaire face au drglement climatique ? . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82

4. INSCRIRE DANS LA DURE LA FEUILLE DE ROUTE DU FINANCEMENT DUNE CONOMIE DCARBONE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86

5. ANNEXES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90 TABL

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MOBILISER LES FINANCEMENTS POUR LE CLIMAT - UNE FEUILLE DE ROUTE POUR FINANCER UNE CONOMIE DCARBONE_4_

Graphique 1 Le triangle des paradoxes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10 Graphique 2 La part verte du total des investissements en infrastructures est comprise entre 7 et 13 % en 2013 . . . . . . . . . . . 11 Graphique 3 Les 4 leviers du financement dune conomie dcarbone . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12 Graphique 4 Croissance du PIB mondial et des missions de CO2 de 1960 2010 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21 Graphique 5 Croissance projete jusqu 2050 du PIB mondial et des missions de CO2 dans un scnario 2C . . . . . . . . . . . . 21 Graphique 6 Besoins dinvestissement mondial, de 2015 2030, en trillions de dollars, constant de 2010 . . . . . . . . . . . . . . . . 25 Graphique 7 Les besoins mondiaux en infrastructures 2015-2030, en trillions de dollars de 2010 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25 Graphique 8 Les financements climat en 2014 sont compris entre 340 et 650 Mds $ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26 Graphique 9 La part verte du total des investissements en infrastructures est comprise entre 7 et 13 % en 2013 . . . . . . . . . . . 27 Graphique 10 Part des financements du Nord pour ladaptation dans les Pays les Moins Avancs en 2015 . . . . . . . . . . . . . . . . 29 Graphique 11 Matrice de larticulation de la finance dveloppement et de la finance climat . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31 Graphique 12 La croissance du bilan des Banques Centrales depuis 2008 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32 Graphique 13 Le triangle des paradoxes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33 Graphique 14 1% de rendement de moins permet une conomie de 40 milliards de dollars par an . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39 Graphique 15 Le financement dune socit de projet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40 Graphique 16 Les lments manquants pour dvelopper laccs la finance bas carbone . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43 Graphique 17 Les 4 leviers du financement dune conomie dcarbone . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48 Graphique 18 Les diffrents types de tarification du carbone . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49 Graphique 19 Un corridor pour le prix du carbone . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50 Graphique 20 Revenus estims de lachat des crdits de compensation pour le secteur daviation (Mds $) . . . . . . . . . . . . . . . . 58 Graphique 21 Tableau rcapitulatif des recettes potentielles issus de mcanismes de marchs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60 Graphique 22 Ratio dutilisation des fonds propres des BMD en 2014 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65 Graphique 23 Deux tiers du soutien financier des institutions de financement du dveloppement

sont allous aux organismes du secteur public. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72 Graphique 24 Les diffrentes formes de rglementation financire intgrant le climat . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77 Graphique 25 La rpartition des green bonds par types dmetteurs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79 Graphique 26 Une stratgie 360 pour le financement dune conomie dcarbone . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86

Encadr 1 10 propositions cls pour la feuille de route du financement dune conomie dcarbone . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14 Encadr 2 Les besoins dinfrastructures vers une conomie dcarbone : le scnario de NCE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24 Encadr 3 Le rle cl des collectivits locales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27 Encadr 4 Proposition pour une articulation cohrente de la finance du climat et de celle du dveloppement . . . . . . . . . . . . . . . 31 Encadr 5 Le dveloppement de la coopration Sud-Sud . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35 Encadr 6 Les obstacles la participation du secteur priv dans linvestissement bas carbone, selon le Fonds Vert pour le Climat (2013) . 38 Encadr 7 Le cot du capital dune socit de projet dinfrastructure, et comment le rduire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40 Encadr 8 La couverture du risque de convertibilit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42 Encadr 9 Quelques rfrences de travaux visant intgrer la dimension nergie-climat dans la modlisation conomique. . . . 53 Encadr 10 Justice fiscale et dveloppement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56 Encadr 11 Dette subordonne . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61 Encadr 12 Garantie de premires pertes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61 Encadr 13 Le Programme dAchat des Producteurs Indpendant dEnergies Renouvelables (REI4P) dAfrique du Sud . . . . . . . 62 Encadr 14 Les innovations financires pour augmenter limpact des fonds publics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63 Encadr 15 Comment les engagements des Etats vis--vis des banques publiques sont-ils enregistrs dans les comptes publics ? . . 67 Encadr 16 Le cas particulier de lAFD . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68 Encadr 17 Les agences de crdit export et le climat . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73 Encadr 18 Assurer contre le drglement climatique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80 Encadr 19 Rendre les dispositifs de rgulation propices la dtention dactifs longs (Ble 3 et Solvabilit 2) . . . . . . . . . . . . . . 81 Encadr 20 Mobiliser lUnion europenne . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83

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MOBILISER LES FINANCEMENTS POUR LE CLIMAT - UNE FEUILLE DE ROUTE POUR FINANCER UNE CONOMIE DCARBONE_6_ _7_MOBILISER LES FINANCEMENTS POUR LE CLIMAT - UNE FEUILLE DE ROUTE POUR FINANCER UNE CONOMIE DCARBONE

n Arndt Matthew, Chef de la politique environnementale, climatique et sociale, Banque Europenne dInvestissement

n Badr Bertrand, Vice-Prsident, Directeur Financier du Goupe Banque Mondiale

n Barrett Chris, Directeur excutif - Finance et conomie, European Climate Foundation

n Baron Richard, Analyste des politiques : Climat et investissements verts, OCDE

n Baule Frdric, Cdrac Conseil, ancien Directeur Gestion des risques de march de Total Marketing Services

n Barsacq Elisabeth, reprsentante permanente de la France lOMI

n Ben-Jaafar Samy, Directeur, Private Sector Facility, Green Climate Fund

n Benicchio Romain, Conseiller principal en politiques, Oxfam International

n Bolton Patrick, Professeur dEconomie et de Finance dentreprise, Colombia University

n Buchner Barbara, Directeur principal, Climate Policy Initiative

n Buckle Simon, Chef Division Climat, Biodiversit et Eau, OCDE

n Campanale Mark, Fondateur et Vice-Prsident excutif, Carbon Tracker

n Charton Philippe, Directeur financier, Bouygues Construction

n Clapp Christa, Chef Financements pour le climat, CICERO

n Clerc Laurent, Directeur de la stabilit financire, Banque de France

n Courcier Jrme, Responsable RSE - Direction Dveloppement Durable, Crdit Agricole SA

n DHardemare Benjamin, Prsident fondateur, Planetic

n Denoyel Gilles, Prsident des Relations internationales institutionnelles pour lEurope, HSBC

n Dau Thierry, Prsident, Meridiam

n Ducret Pierre, Prsident gnral dlgu, CDC Climat

n Ebinger Jane, Chef politique et finance pour le climat, Banque Mondiale

n Elouardighi Khalil, Charg de programme, Coalition Plus

n Forestier Pierre, Responsable division Changement climatique , Agence Franaise de Dveloppement

n Fox Chris, Directeur des projets particuliers, CERES

n Gaudeul Sophie, Secrtaire confdrale la CFDT

n Gilad Jonathan, Direction gnrale de laviation civile

n Giraud Gal, conomiste en chef,

Agence Franaise de Dveloppement

n Gurin Lionel, Directeur gnral dlgu, Air France

n Guez Herv, Directeur recherche investissement responsable, Mirova - Natixis

n Heller Tom, Directeur, Climate Policy Initiative

n Hemmings Bill, Chef programme Aviation et Maritime - Transport Environment

n Hobley Anthony, Prsident directeur gnral, Carbon Tracker

n Huillard Xavier, Prsident directeur gnral, Vinci

n Jesus Franck, Chef Direction Environnement, Commerce et Agriculture, OCDE

n Janci Didier, membre du Conseil Economique pour le Dveloppement Durable

n Karmali Abyd, Directeur Financements pour le climat, Bank of America Merill Lynch

n Kerr Tom, Spcialiste principal des politiques sur le climat, Banque Mondiale

n Khan Farrukh, United Nations Office of the Secretary General

n Knowles Christopher, Chef Division Changement climatique et Environnement, Banque europenne dinvestissement

n Kyte Rachel, Vice-Prsidente et Envoye Spciale pour le changement climatique, Banque Mondiale

n Koch-Weser Caio, Chair, European Climate Foundation

n Le Sach Fabrice, Prsident directeur gnral, Ecosur

n Leguet Benoit, Chef recherche, CDC Climat

n Ligot Jacquelin, Directeur gnral, Climate Energy Solutions

n Loyer Denis, Prsident, ONG EtcTerra

n Lord Adair Turner, Senior Fellow, Institute for New Economic Thinking et Prsident de Financial Services Authority, Royaume Uni

n Mazounie Alix, Politiques internationales, Rseau Action Climat France

n Murphy Andrew, Agent des politiques, Transport Environment

n Nafo Seyni, Porte parole groupe des pays africains, CCNUCC

n Naulot Alexandre, Conseiller politiques et plaidoyer - Financements pour climat et dveloppement, Oxfam France

n Neumeyer Dustin, Chef Continental Europe, Networks & Global Outreach, Principles for Responsible Investment

n Ockenden Stephanie, Analyste des politiques : Direction de la coopration pour le dveloppement, OCDE

n Oppenheim Jeremy, Directeur - Mc Kinsey et Directeur du Programme de New Climate Economy

n Paugam Anne, Directrice gnrale, Agence Franaise de Dveloppement

n Pfeifer Stephanie, Directeur gnral, Institutional Investors Group on Climate Change

n Philiponnat Thierry, Directeur Excutif - Europe, 2 Degrees Investing

n Pillan Aline, sous-Directrice du dveloppement durable de laviation civile

n Plihon Dominique, Economiste

n Pringuet Pierre, Prsident, Association Franaise des Entreprises Prives

n Ramos Gabriela, Directrice de Cabinet du Secrtaire gnral et Sherpa pour le G20, OCDE

n Reid Sue, Vice prsidente des Programmes Climat et nergie, CERES

n Robins Nick, Co-Directeur United Nations Environment Programme Inquiry

n Rousseau Philippe-Olivier, Directeur des Affaires Publiques, BNP Paribas

n Santini Jean-Jacques, Directeur des Affaires Institutionnelles, BNP Paribas

n Schaal Andreas, Chef Sherpa Office et Gouvernance Globale, OCDE

n Schoenberg Martin, Chef de la politique de lUnion europenne, Institutional Investors Group on Climate Change

n Scialom Laurence, Economiste

n Sicard Jean-Pierre, Directeur gnral dlgu, CDC Climat

n Stern Nicholas, chair de Grantham Research Institute, London School of Economics

n Taylor Jonathan, Vice-Prsident et membre du Comit de direction de la Banque europenne dinvestissement

n Touati Julien, Directeur du dveloppement corporate et directeur des investissements, Meridiam

n Upton Simon, Directeur de lenvironnement, OCDE

n Wilkins Michael, Directeur gnral, Standard & Poors

n Wormser Michel, Ancien Directeur gnral, MIGA

n Zaouati Philippe, Directeur gnral dlgu, Natixis

n Zhu Shouqing, Associ principal pour la Chine du Programme sur la Finance durable, World Resources Institute

LES MEMBRES DE LA COMMISSION

Cette commission est compose de deux co-prsidents, Pascal Canfin et Alain Grandjean et deux rapporteurs, Ian Cochran et Mireille Martini.

Pascal Canfin a t ministre dlgu charg du Dveloppement de mai 2012 avril 2014. prsent il est le conseiller principal pour le climat du World Resources Institute (WRI) dans le cadre de la prparation de la Cop21. Il a galement t d-put europen de 2009 2014.

Alain Grandjean est diplm de lcole Polytechnique et de lENSAE, titulaire dun doctorat de troisime cycle en conomie de lenvironnement. Il a prsid le Comit des Experts du Dbat National sur la Transition nergtique. Co-fondateur et associ de Carbone 4, il est membre du Comit scientifique de la Fondation Nicolas Hulot.

Ian Cochran est lun des chefs de ple CDC Climat Recherche o il encadre les travaux de ce think tank public sur les thmes de linvestissement, du climat et de la prise de dcision. Il enseigne galement dans plusieurs masters Sciences Po-Paris et Universit Paris-Dauphine.

Mireille Martini, diplme de lESSEC, a travaill en financements de projets au Crdit Lyonnais Moscou puis la Banque Europenne pour la Reconstruction et le Dveloppement Londres, et en financement dinfrastructures la Caisse des Dpts et Consignations Paris. Elle fait actuellement partie de la Chaire nergie et Prosprit, au sein de lInstitut Louis Bachelier.

REMERCIEMENTS

La Commission naurait pu raliser le prsent rapport sans la disponibilit dont ont fait preuve les 76 personnes auditionnes. Quelles en soient ici chaleureuse-ment remercies 1.

Nous remercions tout particulirement Nicolas Hulot, les membres de nos quipes respectives (Charlotte Cristofari, Ramona Radu et Valentin Przyluski), lquipe de la Fondation Nicolas Hulot (Marion Cohen, Denis Voisin et Matthieu Orphelin), lquipe de CDC Climat Recherche (Marion Afriat, Emilie Alberola, Romain Morel, Matthieu Jalard, Hadrien Hainaut et Manasvini Vaidyula), lquipe de Carbone4, ainsi que Jean-Marc Jancovici, Stphane Hallegatte, Claude Henry, Gal Giraud, Cdric Philibert, Didier Janci, Nick Robins, le World Resources Institute et lquipe de la New Climate Economy.

Nous remercions galement pour leur disponibilit et leur implication nos interlo-cuteurs au sein du gouvernement franais ainsi qu la prsidence de la Rpublique.

LISTE DES AUDITIONS RALISES PAR LA COMMISSION

1. Les vues exprimes dans ce rapport nengagent ni les personnes

auditionnes, ni les institutions auxquelles elles appartiennent,

ni celles de Carbone4 ou du WRI.


n Arndt Matthew, Chef de la politique environnementale, climatique et sociale, Banque Europenne dInvestissement

n Badr Bertrand, Vice-Prsident, Directeur Financier du Goupe Banque Mondiale

n Barrett Chris, Directeur excutif - Finance et conomie, European Climate Foundation

n Baron Richard, Analyste des politiques : Climat et investissements verts, OCDE

n Baule Frdric, Cdrac Conseil, ancien Directeur Gestion des risques de march de Total Marketing Services

n Barsacq Elisabeth, reprsentante permanente de la France lOMI

n Ben-Jaafar Samy, Directeur, Private Sector Facility, Green Climate Fund

n Benicchio Romain, Conseiller principal en politiques, Oxfam International

n Bolton Patrick, Professeur dEconomie et de Finance dentreprise, Colombia University

n Buchner Barbara, Directeur principal, Climate Policy Initiative

n Buckle Simon, Chef Division Climat, Biodiversit et Eau, OCDE

n Campanale Mark, Fondateur et Vice-Prsident excutif, Carbon Tracker

n Charton Philippe, Directeur financier, Bouygues Construction

n Clapp Christa, Chef Financements pour le climat, CICERO

n Clerc Laurent, Directeur de la stabilit financire, Banque de France

n Courcier Jrme, Responsable RSE - Direction Dveloppement Durable, Crdit Agricole SA

n DHardemare Benjamin, Prsident fondateur, Planetic

n Denoyel Gilles, Prsident des Relations internationales institutionnelles pour lEurope, HSBC

n Dau Thierry, Prsident, Meridiam

n Ducret Pierre, Prsident gnral dlgu, CDC Climat

n Ebinger Jane, Chef politique et finance pour le climat, Banque Mondiale

n Elouardighi Khalil, Charg de programme, Coalition Plus

n Forestier Pierre, Responsable division Changement climatique , Agence Franaise de Dveloppement

n Fox Chris, Directeur des projets particuliers, CERES

n Gaudeul Sophie, Secrtaire confdrale la CFDT

n Gilad Jonathan, Direction gnrale de laviation civile

n Giraud Gal, conomiste en chef,

Agence Franaise de Dveloppement

n Gurin Lionel, Directeur gnral dlgu, Air France

n Guez Herv, Directeur recherche investissement responsable, Mirova - Natixis

n Heller Tom, Directeur, Climate Policy Initiative

n Hemmings Bill, Chef programme Aviation et Maritime - Transport Environment

n Hobley Anthony, Prsident directeur gnral, Carbon Tracker

n Huillard Xavier, Prsident directeur gnral, Vinci

n Jesus Franck, Chef Direction Environnement, Commerce et Agriculture, OCDE

n Janci Didier, membre du Conseil Economique pour le Dveloppement Durable

n Karmali Abyd, Directeur Financements pour le climat, Bank of America Merill Lynch

n Kerr Tom, Spcialiste principal des politiques sur le climat, Banque Mondiale

n Khan Farrukh, United Nations Office of the Secretary General

n Knowles Christopher, Chef Division Changement climatique et Environnement, Banque europenne dinvestissement

n Kyte Rachel, Vice-Prsidente et Envoye Spciale pour le changement climatique, Banque Mondiale

n Koch-Weser Caio, Chair, European Climate Foundation

n Le Sach Fabrice, Prsident directeur gnral, Ecosur

n Leguet Benoit, Chef recherche, CDC Climat

n Ligot Jacquelin, Directeur gnral, Climate Energy Solutions

n Loyer Denis, Prsident, ONG EtcTerra

n Lord Adair Turner, Senior Fellow, Institute for New Economic Thinking et Prsident de Financial Services Authority, Royaume Uni

n Mazounie Alix, Politiques internationales, Rseau Action Climat France

n Murphy Andrew, Agent des politiques, Transport Environment

n Nafo Seyni, Porte parole groupe des pays africains, CCNUCC

n Naulot Alexandre, Conseiller politiques et plaidoyer - Financements pour climat et dveloppement, Oxfam France

n Neumeyer Dustin, Chef Continental Europe, Networks & Global Outreach, Principles for Responsible Investment

n Ockenden Stephanie, Analyste des politiques : Direction de la coopration pour le dveloppement, OCDE

n Oppenheim Jeremy, Directeur - Mc Kinsey et Directeur du Programme de New Climate Economy

n Paugam Anne, Directrice gnrale, Agence Franaise de Dveloppement

n Pfeifer Stephanie, Directeur gnral, Institutional Investors Group on Climate Change

n Philiponnat Thierry, Directeur Excutif - Europe, 2 Degrees Investing

n Pillan Aline, sous-Directrice du dveloppement durable de laviation civile

n Plihon Dominique, Economiste

n Pringuet Pierre, Prsident, Association Franaise des Entreprises Prives

n Ramos Gabriela, Directrice de Cabinet du Secrtaire gnral et Sherpa pour le G20, OCDE

n Reid Sue, Vice prsidente des Programmes Climat et nergie, CERES

n Robins Nick, Co-Directeur United Nations Environment Programme Inquiry

n Rousseau Philippe-Olivier, Directeur des Affaires Publiques, BNP Paribas

n Santini Jean-Jacques, Directeur des Affaires Institutionnelles, BNP Paribas

n Schaal Andreas, Chef Sherpa Office et Gouvernance Globale, OCDE

n Schoenberg Martin, Chef de la politique de lUnion europenne, Institutional Investors Group on Climate Change

n Scialom Laurence, Economiste

n Sicard Jean-Pierre, Directeur gnral dlgu, CDC Climat

n Stern Nicholas, chair de Grantham Research Institute, London School of Economics

n Taylor Jonathan, Vice-Prsident et membre du Comit de direction de la Banque europenne dinvestissement

n Touati Julien, Directeur du dveloppement corporate et directeur des investissements, Meridiam

n Upton Simon, Directeur de lenvironnement, OCDE

n Wilkins Michael, Directeur gnral, Standard & Poors

n Wormser Michel, Ancien Directeur gnral, MIGA

n Zaouati Philippe, Directeur gnral dlgu, Natixis

n Zhu Shouqing, Associ principal pour la Chine du Programme sur la Finance durable, World Resources Institute

LES MEMBRES DE LA COMMISSION

Cette commission est compose de deux co-prsidents, Pascal Canfin et Alain Grandjean et deux rapporteurs, Ian Cochran et Mireille Martini.

Pascal Canfin a t ministre dlgu charg du Dveloppement de mai 2012 avril 2014. prsent il est le conseiller principal pour le climat du World Resources Institute (WRI) dans le cadre de la prparation de la Cop21. Il a galement t d-put europen de 2009 2014.

Alain Grandjean est diplm de lcole Polytechnique et de lENSAE, titulaire dun doctorat de troisime cycle en conomie de lenvironnement. Il a prsid le Comit des Experts du Dbat National sur la Transition nergtique. Co-fondateur et associ de Carbone 4, il est membre du Comit scientifique de la Fondation Nicolas Hulot.

Ian Cochran est lun des chefs de ple CDC Climat Recherche o il encadre les travaux de ce think tank public sur les thmes de linvestissement, du climat et de la prise de dcision. Il enseigne galement dans plusieurs masters Sciences Po-Paris et Universit Paris-Dauphine.

Mireille Martini, diplme de lESSEC, a travaill en financements de projets au Crdit Lyonnais Moscou puis la Banque Europenne pour la Reconstruction et le Dveloppement Londres, et en financement dinfrastructures la Caisse des Dpts et Consignations Paris. Elle fait actuellement partie de la Chaire nergie et Prosprit, au sein de lInstitut Louis Bachelier.

REMERCIEMENTS

La Commission naurait pu raliser le prsent rapport sans la disponibilit dont ont fait preuve les 76 personnes auditionnes. Quelles en soient ici chaleureuse-ment remercies 1.

Nous remercions tout particulirement Nicolas Hulot, les membres de nos quipes respectives (Charlotte Cristofari, Ramona Radu et Valentin Przyluski), lquipe de la Fondation Nicolas Hulot (Marion Cohen, Denis Voisin et Matthieu Orphelin), lquipe de CDC Climat Recherche (Marion Afriat, Emilie Alberola, Romain Morel, Matthieu Jalard, Hadrien Hainaut et Manasvini Vaidyula), lquipe de Carbone4, ainsi que Jean-Marc Jancovici, Stphane Hallegatte, Claude Henry, Gal Giraud, Cdric Philibert, Didier Janci, Nick Robins, le World Resources Institute et lquipe de la New Climate Economy.

Nous remercions galement pour leur disponibilit et leur implication nos interlo-cuteurs au sein du gouvernement franais ainsi qu la prsidence de la Rpublique.

LISTE DES AUDITIONS RALISES PAR LA COMMISSION

1. Les vues exprimes dans ce rapport nengagent ni les personnes

auditionnes, ni les institutions auxquelles elles appartiennent,

ni celles de Carbone4 ou du WRI.

n Ducret Pierre, Caisse des Dpts et Consignations


1. RSUM EXCUTIF


Politique montaire expansionniste

Besoin de financement en infrastructures

non satisfait

Tension sur les modles conomiques

des investisseurs de long terme

Source : Canfin/Grandjean, 2015

Graphique 1 Le triangle des paradoxes

Source : Canfin/Grandjean, 2015 daprs donnes CCNUCC, 2014 et New Climate Economy 2014

Investissements dans les infrastructures

Infrastructures vertes

Estimation basse

Estimation haute

650 mds

5 000 mds

340 mds

5 000 mds

1. Source Canfin/Grandjean, daprs donnes CCNUCC, 2014 et New Climate Economy

2. Le montant des investissements en infrastructures vertes (350-650 milliards de dollars) ; celui du total des infrastructures est driv des estima-tions du rapport NCE (93 trillions sur la priode 2015-2030 soit en ordre de grandeur 5 trillions de dollars par an)

Graphique 2 La part verte du total des investissements en infrastructures est comprise entre 7 et 13 % en 2013 2

Ce rapport prsente les conclusions de la Commission Canfin-Grandjean et pro-pose au prsident de la Rpublique franaise des pistes dactions pour mobiliser davantage de financements publics et privs dans la lutte contre le changement cli-matique. Il conseille le gouvernement franais sur la faon de faire avancer lagenda des financements innovants dans les diffrentes enceintes internationales auxquelles il participe (G7, G20, Fonds Montaire International (FMI), Organisation de Coop-ration et de Dveloppement Economique (OCDE)). Le prsent rapport couvre les financements qualifis dinnovants dans les annes 2000 (taxe sur les transactions fi-nancires, mise aux enchres des revenus des marchs carbone) mais ne sy limite pas et fait des propositions pour une utilisation innovante pour le climat doutils la disposition des acteurs privs et publics pour la mobilisation une chelle nouvelle des financements publics et privs vers une conomie dcarbone.

Ce rapport sinscrit dans un double contexte. Tout dabord celui de la prparation de la Cop21 qui aura lieu Paris du 30 no-

vembre au 11 dcembre 2015. Lessentiel des propositions contenues dans ce rap-port se situe en dehors du champ stricto sensu de la ngociation onusienne sur le climat. Mais elles peuvent nourrir le Pacte ou lAlliance de Paris pour le climat qui comprendra laccord onusien mais aussi de nombreux engagements des ac-teurs publics et privs ct de laccord lui-mme. Ces propositions peuvent ainsi contribuer au succs de la dimension financire du Pacte de Paris, qui sarticule, nos yeux, autour de trois volets :

montrer le chemin pour respecter lengagement pris Copenhague en 2009 par les pays dvelopps de mobiliser ensemble 100 milliards de dollars par an dici 2020 pour rpondre aux besoins des pays en dveloppement ;

aider les pays les plus vulnrables sadapter aux consquences du change-ment climatique par des engagements spcifiques; et

faire de la Cop21 un moment politique qui envoie aux dcideurs conomiques et aux investisseurs un signal dacclration du changement des rgles du jeu pour rendre les investissements, publics et privs, compatibles avec une conomie qui reste sous les 2 degrs (2C).

Ce rapport sinscrit galement dans le contexte dune conomie mondiale mar-que par le triangle des paradoxes suivant :

Cette proportion est nettement insuffisante pour maintenir le rchauffement cli-matique sous les 2C. Cela sexplique par de nombreux facteurs analyss dans ce rapport. Pour parvenir laugmenter rapidement de faon pouvoir gagner la course de vitesse contre le drglement climatique, nous proposons une feuille de route du financement dune conomie dcarbone ou feuille de route 2C.

Les politiques montaires des banques centrales nont pas permis une relance de linvestissement, qui est toujours plus bas quen 2007, alors que la baisse spec-taculaire des taux dintrt au Nord cre une demande forte des investisseurs ins-titutionnels pour les infrastructures, leur permettant de diversifier leur portefeuille financier dans un contexte de faible rendement des obligations dtat.

La transition vers une conomie bas carbone est donc la fois ncessaire au regard des enjeux climatiques mais aussi une solution pour sortir par le haut de la situation macroconomique et macro-financire mondiale. Pour cela il faut se mettre en situation de financer plus dinfrastructures bas carbone. Aujourdhui, on ne dispose dune valuation prcise de la part verte des investissements en in-frastructures. Nous lestimons dans ce rapport dans une fourchette entre 7 et 13 % du total des investissements mondiaux dans les infrastructures 1.

1. RSUM EXCUTIF


Politique montaire expansionniste

Besoin de financement en infrastructures

non satisfait

Tension sur les modles conomiques

des investisseurs de long terme


Graphique 1 Le triangle des paradoxes

Source : Canfin/Grandjean, 2015 daprs donnes CCNUCC, 2014 et New Climate Economy 2014

Investissements dans les infrastructures

Infrastructures vertes

Estimation basse

Estimation haute

650 mds

5 000 mds

340 mds

5 000 mds

1. Source Canfin/Grandjean, daprs donnes CCNUCC, 2014 et New Climate Economy

2. Le montant des investissements en infrastructures vertes (350-650 milliards de dollars) ; celui du total des infrastructures est driv des estima-tions du rapport NCE (93 trillions sur la priode 2015-2030 soit en ordre de grandeur 5 trillions de dollars par an)

Graphique 2 La part verte du total des investissements en infrastructures est comprise entre 7 et 13 % en 2013 2

Ce rapport prsente les conclusions de la Commission Canfin-Grandjean et pro-pose au prsident de la Rpublique franaise des pistes dactions pour mobiliser davantage de financements publics et privs dans la lutte contre le changement cli-matique. Il conseille le gouvernement franais sur la faon de faire avancer lagenda des financements innovants dans les diffrentes enceintes internationales auxquelles il participe (G7, G20, Fonds Montaire International (FMI), Organisation de Coop-ration et de Dveloppement Economique (OCDE)). Le prsent rapport couvre les financements qualifis dinnovants dans les annes 2000 (taxe sur les transactions fi-nancires, mise aux enchres des revenus des marchs carbone) mais ne sy limite pas et fait des propositions pour une utilisation innovante pour le climat doutils la disposition des acteurs privs et publics pour la mobilisation une chelle nouvelle des financements publics et privs vers une conomie dcarbone.

Ce rapport sinscrit dans un double contexte. Tout dabord celui de la prparation de la Cop21 qui aura lieu Paris du 30 no-

vembre au 11 dcembre 2015. Lessentiel des propositions contenues dans ce rap-port se situe en dehors du champ stricto sensu de la ngociation onusienne sur le climat. Mais elles peuvent nourrir le Pacte ou lAlliance de Paris pour le climat qui comprendra laccord onusien mais aussi de nombreux engagements des ac-teurs publics et privs ct de laccord lui-mme. Ces propositions peuvent ainsi contribuer au succs de la dimension financire du Pacte de Paris, qui sarticule, nos yeux, autour de trois volets :

montrer le chemin pour respecter lengagement pris Copenhague en 2009 par les pays dvelopps de mobiliser ensemble 100 milliards de dollars par an dici 2020 pour rpondre aux besoins des pays en dveloppement ;

aider les pays les plus vulnrables sadapter aux consquences du change-ment climatique par des engagements spcifiques; et

faire de la Cop21 un moment politique qui envoie aux dcideurs conomiques et aux investisseurs un signal dacclration du changement des rgles du jeu pour rendre les investissements, publics et privs, compatibles avec une conomie qui reste sous les 2 degrs (2C).

Ce rapport sinscrit galement dans le contexte dune conomie mondiale mar-que par le triangle des paradoxes suivant :

Cette proportion est nettement insuffisante pour maintenir le rchauffement cli-matique sous les 2C. Cela sexplique par de nombreux facteurs analyss dans ce rapport. Pour parvenir laugmenter rapidement de faon pouvoir gagner la course de vitesse contre le drglement climatique, nous proposons une feuille de route du financement dune conomie dcarbone ou feuille de route 2C.

Les politiques montaires des banques centrales nont pas permis une relance de linvestissement, qui est toujours plus bas quen 2007, alors que la baisse spec-taculaire des taux dintrt au Nord cre une demande forte des investisseurs ins-titutionnels pour les infrastructures, leur permettant de diversifier leur portefeuille financier dans un contexte de faible rendement des obligations dtat.

La transition vers une conomie bas carbone est donc la fois ncessaire au regard des enjeux climatiques mais aussi une solution pour sortir par le haut de la situation macroconomique et macro-financire mondiale. Pour cela il faut se mettre en situation de financer plus dinfrastructures bas carbone. Aujourdhui, on ne dispose dune valuation prcise de la part verte des investissements en in-frastructures. Nous lestimons dans ce rapport dans une fourchette entre 7 et 13 % du total des investissements mondiaux dans les infrastructures 1.

1. RSUM EXCUTIF

ne dispose pas dune valuation prcise de la part verte des investissements en in-



Graphique 3 Les 4 leviers du financement dune conomie dcarbone

Signal prix carbone

Mobilisation des banques de dveloppement pour faire

davantage de projets bas carbone

Infrastructures bas carbone et rsilientes

Rglementation financire et mobilisation des

acteurs financiers privs

Financement dune conomie dcarbone

Les propositions prcises de cette feuille de route (dtailles en Section 3.1 du rapport) sarticulent autour des 4 volets suivants :

1. Peoples Bank of China est appele dans ce rapport Banque Centrale de Chine pour des raisons de clart.

2. Ce rapport utilise le terme gnrique de Banque de dveloppement pour faire rfrence aux : Banques multilatrales de dveloppement, Institutions financires multilatrales, Insitutions multilatrales de dveloppe-ment, Banques rgionales, Banques et agences nationales de dveloppement.

3. New Climate Economy, Better Growth, Better Climate, 2014, version franaise paratre en septembre 2015 sous le titre La Nouvelle Economie Cli-matique, aux ditions Les Petits Matins.

1. Le signal prix carbone

Le premier enjeu est de sortir des subventions aux nergies fossiles qui sont en quelque sorte des prix ngatifs du carbone. Selon le FMI, elles reprsentent 10 millions de dollars par minute ! Soit bien plus que les subventions aux nergies renouvelables. La baisse des prix du ptrole offre une opportunit historique pour rduire maintenant ces subventions.

Par ailleurs, dans un contexte de discussion internationale intense en amont de la Cop21, nous proposons la mise en place volontaire, ct de laccord international de la Convention climat, par les pays dvelopps et mergents qui le souhaitent, dun corridor carbone ou dune cible carbone dot dun prix minimum de 15/20 dollars la tonne de CO2 avant 2020 et dun prix cible maximum de 60/80 dollars la tonne en 2030/2035.

Ce dispositif permet dallier la ncessit dun signal commun envoy par les tats autour de la Cop21 et la ncessaire souplesse dans les niveaux de prix de faon runir des pays ayant des niveaux de dveloppement diffrents.

2. La rglementation financire et la mobilisation des acteurs financiers privs

Ce rapport fait le point sur les nombreuses initiatives prises depuis le sommet de New York en septembre 2014. Il rvle une prise de conscience sans prc-dent dans le monde financier qui commence intgrer lenjeu climatique, non plus seulement comme un sujet dit extra financier et de responsabilit sociale et en-vironnementale mais comme un risque financier potentiel majeur sur les modles conomiques des entreprises et sur la stabilit financire. Les actions en la matire sacclrent comme le montrent titre dexemples :

le mandat donn en avril 2015 par le G20 au Conseil de Stabilit Financire ; le vote, en France, en mai 2015 de dispositions rendant obligatoires, pour les

gestionnaires dactifs, la communication dinformations relatives la prise en compte

de leur exposition au risque climatique, notamment la mesure des missions de gaz effet de serre associes aux actifs dtenus, ainsi qu leur contribution la limitation du rchauffement climatique ; et

les travaux de la Peoples Bank of China 1 pour verdir le systme financier chinois dans le cadre de la prparation du prochain plan quinquennal.

3. Les banques de dveloppement 2

Le rapport liste des propositions dinnovation financire qui permettront aux banques de dveloppement de financer davantage de projets bas carbone et daug-menter leffet dentranement sur le financement priv de ces projets (dveloppe-ment des garanties, nouveau rle des banques de dveloppement vis vis des marchs de capitaux, capacit renforce lappui de lmergence de projets bas carbone, gestion du risque politique et de convertibilit). Chacune des banques de dveloppement ayant ses spcificits, nous proposons que la France demande, avec dautres pays, chacune delle la ralisation dici la Cop21 dune feuille de route 2C explicitant la faon dont elles voient leur rle dans le financement dune conomie dcarbone, les engagements quelles peuvent prendre en ce sens, les contraintes quelles doivent lever y compris, si ncessaire, en terme de capital, etc.

4. Les infrastructures bas carbone et rsilientes

Une partie essentielle des objets financer relve des infrastructures : les qui-pements urbains durables, la production et les rseaux dlectricit, les rseaux IT permettant la convergence entre lconomie verte et lconomie numrique Il sagit donc de combler le retard pris par lconomie mondiale dans le financement des infrastructures et de rallouer ce financement de modles intensifs en carbone au bas carbone. Cette rallocation a un surcot limit, comme la dmontr le rapport de la Commission Mondiale sur la New Climate Economy (NCE) 3 publi en 2014. Pour autant ces infrastructures dites bas carbone peuvent comporter des spcificits qui dans de nombreux cas bloquent ou renchrissent leur finan-cement : absence de recul pour valuer le cash-flow futur, faible exprience des administrations pour intgrer les spcifications bas carbone dans la commande publique et les appels doffre, nouveau modle conomique Identifier ces obsta-cles, et se donner comme objectif de les lever, dans les pays industrialiss comme dans les pays en dveloppement, est une dimension cl de la feuille de route dune conomie dcarbone. Cest pourquoi nous proposons quune partie des finalits de dveloppement de la communaut internationale soit formule en termes dob-jectifs cibles comme, par exemple, la baisse du cot du capital pour les nergies renouvelables dans les pays en dveloppement.

Laddition de ces quatre volets permet de donner sa cohrence et toute son effica-cit au financement dune conomie dcarbone. Elle constitue une feuille de route intgre qui demandera un suivi par la communaut internationale, ce qui nest pas encore le cas aujourdhui.

De faon assurer la prennit du suivi de cette feuille de route du finance-ment dune conomie dcarbone, nous proposons quavant la Cop21 le FMI et la Banque Mondiale soient mandats pour raliser ce monitoring, en coordi-nation avec les instances pertinentes lintrieur de la Convention Cadre des Nations Unies sur le Changement climatique (CCNUCC), aussi appele dans ce rapport Convention Climat.

Le premier enjeu est de sortir des subventions aux nergies fossiles qui sont en quelque sorte des prix ngatifs du carbone. Selon le FMI, elles reprsentent un cot conomique de 10 millions de dollars par minute ! Soit bien plus que les subventions aux nergies renouvelables. La baisse des prix du ptrole offre une opportunit his-torique pour rduire maintenant ces subventions.



Graphique 3 Les 4 leviers du financement dune conomie dcarbone

Signal prix carbone

Mobilisation des banques de dveloppement pour faire

davantage de projets bas carbone

Infrastructures bas carbone et rsilientes

Rglementation financire et mobilisation des

acteurs financiers privs

Financement dune conomie dcarbone

Les propositions prcises de cette feuille de route (dtailles en Section 3.1 du rapport) sarticulent autour des 4 volets suivants :

1. Peoples Bank of China est appele dans ce rapport Banque Centrale de Chine pour des raisons de clart.

2. Ce rapport utilise le terme gnrique de Banque de dveloppement pour faire rfrence aux : Banques multilatrales de dveloppement, Institutions financires multilatrales, Insitutions multilatrales de dveloppe-ment, Banques rgionales, Banques et agences nationales de dveloppement.

3. New Climate Economy, Better Growth, Better Climate, 2014, version franaise paratre en septembre 2015 sous le titre La Nouvelle Economie Cli-matique, aux ditions Les Petits Matins.

1. Le signal prix carbone

Le premier enjeu est de sortir des subventions aux nergies fossiles qui sont en quelque sorte des prix ngatifs du carbone. Selon le FMI, elles reprsentent 10 millions de dollars par minute ! Soit bien plus que les subventions aux nergies renouvelables. La baisse des prix du ptrole offre une opportunit historique pour rduire maintenant ces subventions.

Par ailleurs, dans un contexte de discussion internationale intense en amont de la Cop21, nous proposons la mise en place volontaire, ct de laccord international de la Convention climat, par les pays dvelopps et mergents qui le souhaitent, dun corridor carbone ou dune cible carbone dot dun prix minimum de 15/20 dollars la tonne de CO2 avant 2020 et dun prix cible maximum de 60/80 dollars la tonne en 2030/2035.

Ce dispositif permet dallier la ncessit dun signal commun envoy par les tats autour de la Cop21 et la ncessaire souplesse dans les niveaux de prix de faon runir des pays ayant des niveaux de dveloppement diffrents.

2. La rglementation financire et la mobilisation des acteurs financiers privs

Ce rapport fait le point sur les nombreuses initiatives prises depuis le sommet de New York en septembre 2014. Il rvle une prise de conscience sans prc-dent dans le monde financier qui commence intgrer lenjeu climatique, non plus seulement comme un sujet dit extra financier et de responsabilit sociale et en-vironnementale mais comme un risque financier potentiel majeur sur les modles conomiques des entreprises et sur la stabilit financire. Les actions en la matire sacclrent comme le montrent titre dexemples :

le mandat donn en avril 2015 par le G20 au Conseil de Stabilit Financire ; le vote, en France, en mai 2015 de dispositions rendant obligatoires, pour les

gestionnaires dactifs, la communication dinformations relatives la prise en compte

de leur exposition au risque climatique, notamment la mesure des missions de gaz effet de serre associes aux actifs dtenus, ainsi qu leur contribution la limitation du rchauffement climatique ; et

les travaux de la Peoples Bank of China 1 pour verdir le systme financier chinois dans le cadre de la prparation du prochain plan quinquennal.

3. Les banques de dveloppement 2

Le rapport liste des propositions dinnovation financire qui permettront aux banques de dveloppement de financer davantage de projets bas carbone et daug-menter leffet dentranement sur le financement priv de ces projets (dveloppe-ment des garanties, nouveau rle des banques de dveloppement vis vis des marchs de capitaux, capacit renforce lappui de lmergence de projets bas carbone, gestion du risque politique et de convertibilit). Chacune des banques de dveloppement ayant ses spcificits, nous proposons que la France demande, avec dautres pays, chacune delle la ralisation dici la Cop21 dune feuille de route 2C explicitant la faon dont elles voient leur rle dans le financement dune conomie dcarbone, les engagements quelles peuvent prendre en ce sens, les contraintes quelles doivent lever y compris, si ncessaire, en terme de capital, etc.

4. Les infrastructures bas carbone et rsilientes

Une partie essentielle des objets financer relve des infrastructures : les qui-pements urbains durables, la production et les rseaux dlectricit, les rseaux IT permettant la convergence entre lconomie verte et lconomie numrique Il sagit donc de combler le retard pris par lconomie mondiale dans le financement des infrastructures et de rallouer ce financement de modles intensifs en carbone au bas carbone. Cette rallocation a un surcot limit, comme la dmontr le rapport de la Commission Mondiale sur la New Climate Economy (NCE) 3 publi en 2014. Pour autant ces infrastructures dites bas carbone peuvent comporter des spcificits qui dans de nombreux cas bloquent ou renchrissent leur finan-cement : absence de recul pour valuer le cash-flow futur, faible exprience des administrations pour intgrer les spcifications bas carbone dans la commande publique et les appels doffre, nouveau modle conomique Identifier ces obsta-cles, et se donner comme objectif de les lever, dans les pays industrialiss comme dans les pays en dveloppement, est une dimension cl de la feuille de route dune conomie dcarbone. Cest pourquoi nous proposons quune partie des finalits de dveloppement de la communaut internationale soit formule en termes dob-jectifs cibles comme, par exemple, la baisse du cot du capital pour les nergies renouvelables dans les pays en dveloppement.

Laddition de ces quatre volets permet de donner sa cohrence et toute son effica-cit au financement dune conomie dcarbone. Elle constitue une feuille de route intgre qui demandera un suivi par la communaut internationale, ce qui nest pas encore le cas aujourdhui.

De faon assurer la prennit du suivi de cette feuille de route du finance-ment dune conomie dcarbone, nous proposons quavant la Cop21 le FMI et la Banque Mondiale soient mandats pour raliser ce monitoring, en coordi-nation avec les instances pertinentes lintrieur de la Convention Cadre des Nations Unies sur le Changement climatique (CCNUCC), aussi appele dans ce rapport Convention Climat.


1. To this end we also commit to develop long term national low-carbon strategies , G7,

Dclaration de juin 2015

1. Les partenaires cls de lOCDE sont le Brsil, la Chine, lInde, lIndonsie et lAfrique du Sud.

10 PROPOSITIONS CLS POUR LA FEUILLE DE ROUTE DU FINANCEMENT

DUNE CONOMIE DCARBONE

1 Instaurer un suivi de la feuille de route du financement dune conomie dcarbone pour assurer sa prennit au del de la Cop21. Le FMI et la Banque Mondiale pourraient tre chargs de sa supervision et de sa mise en uvre, en coordination avec les instances perti-nentes au sein de la Convention climat notamment. Il sagira de suivre en particulier les vo-lutions du signal prix carbone (y compris la diminution des subventions aux nergies fossiles), les rformes permettant de lever les obstacles aux investissements dans les infrastructures bas carbone, les feuilles de route 2C des banques de dveloppement, lintgration du risque cli-matique dans les rglementations financires, la part des investissements verts dans la totalit des investissements mondiaux en infrastructures, et lvolution du dcouplage entre le PIB et les missions de gaz effet de serre. n

6 Utiliser de manire plus intensive au sein des banques de dveloppement les outils fort effet de levier comme les garanties, la dette subordonne voire le rehaussement de crdit pour augmenter les financements climat et pour en rduire le cot. La France pourrait demander aux banques bilatrales, rgionales et multilatrales de dveloppement destimer la capacit de mobilisation supplmentaire pour le climat dhypothses dutilisation plus intensive de ces outils. Dans le cas particulier de la France, lAgence franaise de dveloppement (AFD) est ce jour la seule banque de dveloppement soumise aux rglementations prudentielles de Bale 3. Un alignement sur les modles des autres banques de dveloppement pourrait permettre lAFD daugmenter son activit de 1 2 milliards deuros. n

10 Adopter la mthode dveloppe par lOCDE en juin 2015 pour analyser lalignement des politiques publiques au regard des engagements climat. Il sagit dun outil dterminant pour sassurer de lintgration des objectifs de dcarbonation progressive dans toutes les poli-tiques publiques. Nous proposons que la France fasse partie des premiers pays sengager appliquer cette mthode et invite les autres pays membres et les partenaires cls 1 de lOCDE sy engager avant la Cop21.Dans le cas particulier de lUnion europenne (UE), les financements du plan Juncker, dun mon-tant total de 315 milliards deuros, devraient tre conditionns des critres de co-bnfices climat et les projets qui concernent limpulsion de la transition nergtique (projets defficience et technologiques) considrs prioritairement. La France pourrait utilement faire connatre ses volutions lgislatives rcentes en matire dintgration des enjeux climatiques dans la rgle-mentation financire et proposer ses partenaires europens davancer dans cette direction en saisissant officiellement la Commission europenne de ce sujet pour lui demander de raliser avant la Cop21 un plan dactions pour les deux prochaines annes. n

3 Intgrer le climat dans les modles macroconomiques. Lintgration du scnario 2 degrs dans les modles et les prvisions conomiques des institutions internationales (FMI, OCDE) et des ministres des finances de faon assurer une meilleure cohrence entre lana-lyse et la prvision de court terme et lobjectif de dcarbonation de long terme. Tout modle ou toute prvision, par exemple dans les analyses des marchs de lnergie, incompatible avec le respect des 2 degrs doit tre signal comme tel. n

8 Faire dfinir par la Banque des rglements internationaux (Comit de Ble) des mthodes permettant dlaborer des stress-tests climat pour les banques et les compagnies dassurance en valuant le comportement des actifs dtenus par les banques et les assurances dans un monde +4 degrs, selon les scnarios du Groupe dExperts Intergouvernemental sur lEvolution du Climat (GIEC). La France, et dautres pays, pourraient saisir officiellement le Comit de Ble de ces sujets. n

2 Mettre en place un signal prix carbone. Un engagement volontaire des pays dvelopps et mergents mettre en place un prix carbone explicite compris dans une zone de 15 20 dollars la tonne en 2020 et croissant dans le temps avec comme objectif le fait de viser une cible de 60/80 dollars la tonne en 2030/2035 selon le niveau de dveloppement. n

7 Ancrer dans le programme de travail du G20 en 2016 les recommandations venir du Conseil de stabilit financire, mandat en avril 2015 par les ministres des finances du G20 pour analyser les impacts potentiels du changement climatique sur la stabilit financire. n

5 Demander chaque banque de dveloppement de dfinir une feuille de route din-vestissements compatibles avec le maintien sous les 2C. Cette feuille de route prcisera comment elle compte contribuer au respect de lobjectif agr par la communaut internationale dun maintien sous les 2 degrs. Un suivi conjoint par les banques multilatrales, rgionales et bilatrales de dveloppement pourrait tre mis en place et un rapport public prsent public tous les deux ans notamment lors des Assembles gnrales du FMI et de la Banque mondiale. n

4 Raliser des stratgies nationales de financement de la dcarbonation de lconomie. La ralisation par les tats, commencer par les pays dvelopps, dune stratgie nationale de dcarbonation de leur conomie et de son financement, public comme priv. La France en a adopt le principe dans sa loi sur la transition nergtique pour la croissance verte et les pays du G7 sy sont engags en juin 2015 1. Parmi les indicateurs cls pourrait figurer la part des in-vestissements verts dans les investissements totaux raliss chaque anne ainsi que des cibles atteindre. La France pourrait proposer au FMI et la Banque Mondiale de suivre un tel indica-teur, pays par pays et agrg au niveau mondial. n

9 Mettre en place un systme de suivi public des engagements des acteurs financiers intgrer le risque climat, mesurer les missions de gaz effet de serre induites par leurs fi-nancements, financer davantage lconomie verte qui se sont multiplis ces derniers mois. La plate-forme Nazca pilote par la Convention Climat, qui recense ces engagements, pourra tre uti-lement utilise et mise en valeur lors de la Cop21 pour rendre encore plus visibles les avances de lagenda positif en la matire. Ces engagements pourraient faire lobjet dun rapport public annuel.Dans le cas particulier de la France, les dispositions de la loi de transition nergtique pour la crois-sance verte qui demande aux investisseurs institutionnels de mesurer les missions de gaz effet de serre induites par leurs financements et de prciser comment ils prennent en compte le scna-rio 2 degrs, pourrait utilement tre tendues aux banques prives pour leurs prts lconomie. n


1. UNEP Inquiry, Le climat finan-cier venir, 2015

2. Le menu doption fait rfrence aux travaux du Groupe pilote

sur les financements innovants)

ciation devra aboutir au plus tard en septembre 2015 pour optimiser son potentiel de contribution au succs de la Cop21.

Concernant les transports internationaux, nous avons particulirement analys le cas de laviation car lensemble du secteur a pris en 2010 un engagement cible de croissance neutre en carbone partir de 2020 dont il doit dcider des modalits prcises en 2016. En complment des normes defficacit nergtique dont lap-plication doit tre acclre et gnralise, la mise en uvre de cet engagement sous la forme dune compensation carbone dans les pays en dveloppement, et notamment dans les plus vulnrables, permettrait de dgager entre 2 et 6 Mds$ de transferts financiers en 2025. Il sagit de la manire la plus conomique pour le secteur de donner corps son engagement et cela pourrait permettre de financer la restauration des terres agricoles dgrades la hauteur de ce qui est ncessaire.

Enfin, la capacit de mobilisation pour les pays en dveloppement des revenus issus des marchs du carbone dpend de la dcision politique den affecter une partie des recettes linternational. Si, titre dexemple, 25 % des recettes issues du systme dchanges et de quotas (Emissions Trading Scheme (ETS)) de lUnion europenne tait affect pour des actions climat dans les pays en dveloppement contre 14 % aujourdhui cela pourrait reprsenter un total de 3,5 5 Mds par an en moyenne sur la priode 2015-2030, selon les hypothses de prix du carbone.

Au final, mobiliser davantage de financements pour le climat implique plusieurs lments cls : davantage de fonds publics, un meilleur levier des fonds ou de la garantie publics sur la mobilisation des fonds privs, et la massification des flux dinvestissement privs vers une conomie bas carbone. Lessentiel de la mobilisa-tion des flux publics comme privs est, et sera, dorigine domestique. Le rle des flux Nord/Sud, comme des banques de dveloppement, est nanmoins stratgique notamment dans les pays les moins dvelopps.

Au niveau national comme international, le rle des pouvoirs publics est double : four-nir des financements ou des garanties et mettre en place les rgles du jeu pour que les investissements privs sorientent massivement vers une conomie dcarbone.

En quoi cela concerne-t-il les pays en dveloppement ?

Les pays en dveloppement restent encore largement en dehors des flux de capi-taux privs internationaux. Leur rallocation est donc en premier lieu un enjeu direct pour les pays dvelopps et mergents. Nanmoins lagenda de la rorientation des flux de capitaux privs fournit des bnfices importants aux pays en dveloppement :

1. Le premier est que lattnuation et le respect des 2C ou non par les pays dvelopps et mergents a des consquences directes sur limpact dans les pays les plus vulnrables. Plus tt les flux dinvestissements sont verdis, moins le choc du chaos climatique sera svre pour les pays les plus vulnrables.

2. De plus en plus de pays africains disposent de marchs mergents de capitaux (Nigria, Kenya, Ethiopie). Ils bnficieront ainsi de tous les travaux raliss pour intgrer dans les rgles de fonctionnement de ces marchs les enjeux climatiques, tant en termes de systme dinformation que de gestion des risques.

3. La mobilisation supplmentaire doutils de couverture des risques par les banques de dveloppement permettra aux investisseurs privs daller plus facilement dans les pays quils ne considrent pas aujourdhui dans leurs choix dinvestissement.

4. Parmi les banques centrales les plus actives dans lorientation des flux financiers domestiques vers des projets verts, on dnombre plutt des pays en dveloppement et mergents. Le Bengladesh en est un exemple frappant. Mais on compte aussi le Brsil, la Chine, lIndonsie 1 Il ne sagit donc pas dun agenda politique du Nord mais au contraire dune proccupation commune qui a dj commenc trouver ses traductions concrtes au moins autant au Sud quau Nord, ce qui accrot le po-tentiel de coopration internationale sur ces sujets.

En parallle cette feuille de route mondiale intgre pour le financement dune conomie dcarbone, ce rapport fait le point sur les financements dits inno-vants, qui permettraient de mobiliser davantage de financements, notamment pu-blics, pour le climat.

Parmi le menu doption 2 des financements innovants, nous avons particu-lirement analys le potentiel de ressources financires issues de la taxe sur les transactions financires (TTF) en cours de ngociation entre 11 tats europens volontaires, des transports internationaux, et des revenus issus des marchs du carbone. La France a, plusieurs reprises, annonc sa volont de flcher une partie trs significative des recettes de la TTF pour le climat linternational. La ngocia-tion en cours dune telle taxe entre 11 tats membres de lUnion europenne est un lment cl pour permettre, notamment la France, de mobiliser davantage de financements publics pour le climat, de faon honorer lengagement des 100 mil-liards de Copenhague. A cette fin, notre rapport montre quune recette minimum de 10 milliards deuros en 2020 est ncessaire au niveau des 11 tats. Cette ngo-


2. CONTEXTE


Source : Carbone4

Source : Carbone4, hypothse de croissance mondiale de 2% par an de 2010 2050

Graphique 4 Croissance du PIB mondial et des missions de CO2 de 1960 2010

Graphique 5 Croissance projete jusqu 2050 du PIB mondial et des missions de CO2 dans un scnario 2C

PIB (base 100 en 1960)

PIB, PPA ($ international constant en 2011)

missions de CO2 (base 100 en 1960)

CO2

600

500

2008

2050

1960

1990

1984

2020

100

100

0

0

50

1. Issus dun dialogue entretenu depuis 2013 entre les ngociateurs de la Cop et plusieurs dizaines de scientifiques,

notamment membres du Groupe Inter-gouvernemental dExperts sur lEvolu-tion du Climat (GIEC), ces travaux sont

prsents dans un rapport technique de la CCNUCC de mai 2015.

Voir http://unfccc.int/resource/docs/2015/sb/eng/inf01.pdf

2. 5e Rapport dEvaluation du GIEC, 2014

3. Banque Mondiale : Turn Down the Heat, 2014; NCE, Catalyzing

International Cooperation for Growth and Climate Action, 2015

4. En janvier 2015, une tude publie dans la revue Nature a mis en vidence

quun quart seulement des combustibles fossiles connus et exploitables pourront tre effectivement consomms. http://www.nature.com/nature/journal/v517/

n7533/full/nature14016.html

5. Le PIB en Parit de Pouvoir dAchat permet la comparaison internationale

des PIB exprims dans le pouvoir dachat des devises nationales, sans

prendre en compte les diffrences de prix existant entre les pays.

Mais le dcouplage et la dcroissance des missions doivent changer dchelle pour que le rchauffement climatique soit infrieur 2C dici la fin du sicle :

2. CONTEXTE

2.1 LA TRANSITION VERS UNE CONOMIE DCARBONE

2.1.1 Lamorce dun dcouplage entre PIB et missions de CO2

Les (s se sont engags en 2009 pour que la hausse de la temprature moyenne plantaire reste infrieure 2C par rapport son niveau prindustriel. Ce chiffre de 2C est le fruit dune dcision politique fonde sur des conseils scientifiques. Des travaux rcents 1 et communiqus Bonn dbut juin 2015 montrent que des risques levs sont projets, mme pour un rchauffement suprieur 1,5 C.

Or si la tendance actuelle de croissance des missions actuelles de Gaz Effet de Serre (GES) se poursuivait, la temprature augmenterait dici la fin du sicle dans une fourchette comprise entre 3,7C et 4,8C selon le dernier rapport du GIEC 2. Les consquences en seraient dsastreuses. Pour ne citer que deux chiffres : 1,4 milliard de personnes pourraient vivre des restrictions svres lies leau en Afrique, au Moyen-Orient et en Asie du Sud-Est. Un monde + 4C est un monde o la lutte contre la faim et lextrme pauvret est perdue davance et signifierait le retour la pauvret pour des centaines de millions de personnes dans les pays en dveloppement 3.

Le respect des engagements internationaux suppose une trs forte correction pour remettre nos conomies sur une trajectoire sous les 2C. Les missions de GES sont estimes aujourdhui 50 GTCO2eq. Il sagit en ordre de grandeur de les rduire 20/25 GTCO2eq en 2050 pour arriver la neutralit carbone avant la fin du sicle.

Si lon veut que cet objectif soit atteint, tout en poursuivant celui du dveloppement conomique mondial, il est impratif de raliser un dcouplage massif du Produit Intrieur Brut (PIB) et de son contenu en carbone. Cela suppose notamment que soient laisses sous terre une partie significative des rserves fossiles. Si on se limite aux seules nergies fossiles 4, lintensit carbone du PIB mondial tait dans les annes 1960 de 1000 gr CO2 par dollars de PIB en Parit de Pouvoir dAchat (PPA) 5 ; elle tait au dbut du 21e sicle de lordre de 500 gr CO2. En 2010, elle tait de 400 gr C02 par dollars de PIB PPA. Si lon projette une croissance mondiale en volume de 2% par an dici 2050, il faudra quelle ne dpasse pas en 2050 60 gr CO2 par dollars de PIB, soit une division par 6 de cette intensit (voir graphique). Si lon vise une croissance de 3%, lintensit carbone doit tre rduite dun facteur 10.

Ce dcouplage semble commencer sobserver. Les missions de CO2 lies lnergie ont t stables en 2014 alors que la croissance du PIB a t de + 3 %.

Depuis 1960, les missions de CO2 croissent moins vite que le PIB mondial

Les tats se sont engags en 2009 pour que la hausse de la temprature moyenne plantaire reste infrieure 2C par rapport son niveau prindustriel. Ce chiffre de 2C est le fruit dune dcision politique fonde sur des conseils scientifiques. Des travaux rcents 1 et communiqus Bonn dbut juin 2015 montrent que des risques levs sont projets, mme pour un rchauffement suprieur 1,5 C.


Source : Carbone4

Source : Carbone4, hypothse de croissance mondiale de 2% par an de 2010 2050

Graphique 4 Croissance du PIB mondial et des missions de CO2 de 1960 2010

Graphique 5 Croissance projete jusqu 2050 du PIB mondial et des missions de CO2 dans un scnario 2C

PIB (base 100 en 1960)

PIB, PPA ($ international constant en 2011)

missions de CO2 (base 100 en 1960)

CO2

600

500

2008

2050

1960

1990

1984

2020

100

100

0

0

50

1. Issus dun dialogue entretenu depuis 2013 entre les ngociateurs de la Cop et plusieurs dizaines de scientifiques,

notamment membres du Groupe Inter-gouvernemental dExperts sur lEvolu-tion du Climat (GIEC), ces travaux sont

prsents dans un rapport technique de la CCNUCC de mai 2015.

Voir http://unfccc.int/resource/docs/2015/sb/eng/inf01.pdf

2. 5e Rapport dEvaluation du GIEC, 2014

3. Banque Mondiale : Turn Down the Heat, 2014; NCE, Catalyzing

International Cooperation for Growth and Climate Action, 2015

4. En janvier 2015, une tude publie dans la revue Nature a mis en vidence

quun quart seulement des combustibles fossiles connus et exploitables pourront tre effectivement consomms. http://www.nature.com/nature/journal/v517/

n7533/full/nature14016.html

5. Le PIB en Parit de Pouvoir dAchat permet la comparaison internationale

des PIB exprims dans le pouvoir dachat des devises nationales, sans

prendre en compte les diffrences de prix existant entre les pays.

Mais le dcouplage et la dcroissance des missions doivent changer dchelle pour que le rchauffement climatique soit infrieur 2C dici la fin du sicle :

2. CONTEXTE

2.1 LA TRANSITION VERS UNE CONOMIE DCARBONE

2.1.1 Lamorce dun dcouplage entre PIB et missions de CO2

Les (s se sont engags en 2009 pour que la hausse de la temprature moyenne plantaire reste infrieure 2C par rapport son niveau prindustriel. Ce chiffre de 2C est le fruit dune dcision politique fonde sur des conseils scientifiques. Des travaux rcents 1 et communiqus Bonn dbut juin 2015 montrent que des risques levs sont projets, mme pour un rchauffement suprieur 1,5 C.

Or si la tendance actuelle de croissance des missions actuelles de Gaz Effet de Serre (GES) se poursuivait, la temprature augmenterait dici la fin du sicle dans une fourchette comprise entre 3,7C et 4,8C selon le dernier rapport du GIEC 2. Les consquences en seraient dsastreuses. Pour ne citer que deux chiffres : 1,4 milliard de personnes pourraient vivre des restrictions svres lies leau en Afriq

Rapport Canfin Grandjean

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