rapport Bourse de casa

8/7/2019 rapport Bourse de casa

1/61


2/61

LE MOT DU DIRECTEUR GENERAL 5

NOTRE GOUVERNANCE 7

NOTRE CODE DETHIQUE ET DE DEONTOLOGIE 13

NOS CHIFFRES CLES AU 31/12/2009 15

NOS FAITS MARQUANTS EN 2009 17

LENVIRONNEMENT ECONOMIQUE EN 2009 27

LE MARCHE BOURSIER EN 2009 31

NOS ETATS FINANCIERS EN 2009 41

NOS ETATS FINANCIERS EN 2009 SELON LES NORMES IFRS 47

LE RAPPORT GENERAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES 54

LE RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES 55

SELON LES NORMES INTERNATIONALES DINFORMATION FINANCIERE (IFRS)

LES RESOLUTIONS DE LASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE 57

LES CONTACTS UTILES 59S

O

MM

AI

R

E


3/61

Pour la deuxime anne conscutive, lconomie marocaine a fait preuve de rsilience dans un contextede crise financire internationale et de ralentissement de la croissance conomique mondiale. Cette

rsilience reflte la fois la pertinence des politiques contra cycliques mises en uvre par notre pays etla solidit de ses fondamentaux macro-conomiques.

Dans ce contexte, la Bourse de Casablanca rsiste mieux sur les deux dernires annes que la plupart desplaces mergentes, avec un indice MADEXFlottant qui limite 19% ses pertes cumules sur deux exercicesmalgr labsence dintroduction en bourse depuis juillet 2008 et la frilosit des investisseurs.

Le MASIFlottant et le MADEXFlottant ont ainsi cltur lanne 2009 sur de lgres contre performances,soit respectivement -4,92% et -6,58%, contre -13,48% et -13,41% en 2008. La capitalisation boursire argress de seulement -4,30%, contre -9,31% en 2008, pour stablir 508,9 milliards de dirhams contre531,8 en 2008.

Rtablir la confiance des investisseurs et des metteurs et redynamiser nos quipes autour dun projetfdrateur ont t nos priorits. Avec une forte implication de nos administrateurs, une stratgieambitieuse 2009 - 2015 a t labore autour de 3 axes majeurs de dveloppement : attirer un demimillion dinvestisseurs ; atteindre 150 entreprises cotes et faire de la Bourse de Casablanca un hubfinancier rgional.

La mise en uvre de cette stratgie sest traduite dans un premier temps par le renforcement de nosquipes, au niveau des systmes dinformation, des oprations de march et des ressources humaines,dotes pour la premire fois dune direction.

Dans un second temps, nos efforts se sont focaliss sur la scurisation de nos systmes dinformation travers une meilleure sparation des tches entre lexploitation, la gestion des rseaux et de la maintenanceet la production des tudes et projets.

Un projet visant assurer la haute disponibilit de notre plateforme de cotation a aussi t lanc etdevrait tre cltur au dernier trimestre 2010.

Des audits ont t mens permettant de relever diffrentes problmatiques de scurit et dimplmenterune dmarche gestion de projets dans lensemble de nos activits.

Karim HAJJIDirecteur Gnral


4/61

LEMO

TDUDIRECTEU

RGENERAL

Karim HAJJIDirecteur G nral

Dans le souci de contribuer la redynamisation de la place, la Bourse de Casablanca a organissous le haut patronage de Sa Majest Le Roi Mohammed VI et conjointement avec lAPSB(*),un colloque sur les marchs financiers sous le thme Ensemble construisons lconomie

de demain. Cette manifestation regroupant plus de 500 professionnels de la financeet personnalits des sphres politique et publique, a permis le partage des visions etrecommandations des intervenants du march financier afin de fdrer leurs efforts autour dela redynamisation du march.

Nous avons uvr pour la satisfaction des investisseurs avec la mise en place dune 5 me phasede cotation dite cotation au dernier cours pour les valeurs cotes au continu. Cette phasedonne la possibilit aux investisseurs de saisir les opportunits du march pendant 5 minutesaprs le fixing de clture et permet damliorer la liquidit de notre place.

La nouvelle orientation stratgique de la Bourse de Casablanca saligne avec ladoptiondun nouveau mode de gouvernance. Depuis le 2 avril 2009, un conseil dadministration et unedirection gnrale ont remplac le conseil de surveillance et le directoire.

Lactionnariat de lentreprise sest toff avec lentre dune nouvelle socit de bourse, CapitalTrust Securities, qui a commenc son exercice en juillet 2009.

Souvrir lenvironnement financier rgional et international a galement t en tte de nosproccupations. Dans ce sens, nous avons entrepris plusieurs actions. Les dernires ont prisla forme de collaboration avec les bourses arabes en prsidant la 32me runion annuelle delUBA(**) ; de consolidation de notre relation avec la City de Londres ; et de rencontres avecdautres places internationales.

La Bourse de Casablanca sest ainsi vue dcerner le 2me prix de bourse la plus innovantedAfrique lors de la dernire confrence tenue au New York Stock Exchange par Africa

Investor.

Enfin, afin dassurer une meilleure accessibilit linformation boursire, la Bourse de Casablancaa procd une refonte de son site web, enrichi dinformations financires sur les entreprises etdsormais disponible depuis janvier 2010 en trois langues : arabe, franais et anglais.

Ces diffrents projets tmoignent de notre engagement mettre au service du dveloppement denotre conomie les comptences des femmes et des hommes qui assurent au quotidien lintgrit,la fiabilit et la scurit de notre march et contribuent son rayonnement international.

Sans lengagement, le professionnalisme et la crativit de nos collaborateurs et de lensembledes intervenants du march, ces ralisations nauraient pas t possibles.

Je tiens donc les remercier tous pour leur contribution efficace la ralisation de nos objectifset sais pouvoir compter sur la poursuite de leur engagement pour nous aider relever les dfisqui nous attendent.

(*)Association des Professionnels des Socits de Bourse

(**) Union des Bourses Arabes


5/61

Lanne 2009 a vu le changement du mode de

gouvernance de la Bourse de Casablanca. Le Conseil de

Surveillance et le Directoire mis en place depuis 2000

ont t remplacs par un Conseil dAdministration et

une Direction Gnrale.


6/61

NOT

REGOUVERN

ANCE

COMPOSITION ET MODE

DE FONCTIONNEMENT

DU CONSEIL DADMINISTRATION

Le Conseil dAdministration de la Bourse de Casablanca a t constitu le 02 avril 2009,

en remplacement du conseil de surveillance mis en place en 2000.

Il est compos de 12 membres et dun commissaire du gouvernement, dsign par le

Ministre charg des Finances et convoqu toutes les runions du Conseil ou des

Comits qui en manent.

Le Conseil dAdministration lit un Prsident et fixe la dure de sa fonction qui ne peut

excder celle de son mandat de membre. Pour leur part, ses membres exercent leur

fonction pendant une dure de 3 ans renouvelable.

Un Secrtaire nomm sur proposition du Prsident, se charge de lorganisation des

runions, de la rdaction et de la consignation des procs-verbaux dans les conditions

prescrites par la loi.

Le Conseil dAdministration a procd la reconduction des 3 comits techniques :

1. Le Comit Audit2. Le Comit Stratgie et Dveloppement3. Le Comit Nominations et Rmunrations

Il a galement adopt les indicateurs chiffrs de bonne gouvernance, afin den mesurer lvolution sur unepriode de 3 ans.

Ces indicateurs renseignent sur le nombre de runions du Conseil et des comits techniques, ainsi que sur le tauxmoyen de participation des membres aux runions du Conseil et aux divers comits.

Le nombre de runions du Conseil et des comits techniques a augment. Ce qui dnote de limplication continuedes membres dans la gouvernance de la socit. Il en est de mme pour le taux moyen de participation desmembres qui a considrablement augment lexclusion de ceux des Comits Nominations et Rmunrations,Stratgie et Dveloppement qui enregistrent une lgre baisse par rapport 2008.

(*) Le tableau est bas sur les runions qui ont fait lobjet dun Procs-Verbal consign dans le registre des PV du Conseil dAdministrationet celui des comits techniques raliss durant cette priode.

(*) 2008 2009

Conseil dAdministration

Nombre de runions 7 9 10

Taux moyen de participation 64% 76% 81%Comit Audit


Taux moyen de participation 78% 76% 100%

Comit Nominations et Rmunrations



Comit Stratgie et Dveloppement



INDICATEURS DE BONNE GOUVERNANCE


7/61

Au 30 juin 2010, le capital de la Bourse de Casablanca

stablit 19 020 800 MAD. Il est dtenu parts gales

par les 17 socits de bourse qui exercent sur le march

boursier marocain.


8/61

Le Conseil dAdministration se compose 12 membres :

I.C.F Al Wassit, reprsente par

M. Aomar YIDAR (Prsident)

Attijari intermdiation, reprsente par

M. Jalal BERRADY

BMCE Capital Bourse, reprsente par

M. Youssef BENKIRANE

CFG Marchs, reprsente par

M. Youns BENJELLOUN

Eurobourse, reprsente par

M. Omar AMINE

BMCI Bourse, reprsente par

M. Mohamed AMRANI

Crdit du Maroc Capital, reprsente par

M. Yacine BEKBACHY

Sogebourse, reprsente par

Mme Widad AZZAM LAHLOU

CDG Capital Bourse, reprsente parM. Abdessamad ISSAMI

Maroc Services Intermdiation, reprsente par

M. Mohamed BENABDERRAZIK

Upline Securities, reprsente par

M. Amine El JIRARI

Wafabourse, reprsente par

M. Adil DADI

M. Samir LAHLOUCommissaire du Gouvernement

AU 30 JUIN 2010

NOT

REGOUVERNANC

E


9/61

AU 30 JUIN 2010

AU 30 JUIN 2010

M. Abdellatif SQUALLIDirecteur Audit Interne

et Risk Management

M. Mohammed SAADDirecteur des Systmes

dInformation

M. Mohamed Taha BENZEKRIDirecteur Administratif

et Ressources Humaines

M. Badr BENYOUSSEFDirecteur

du Dveloppement

M. Abdelilah LAHLOUDirecteur

des Oprations Marchs

Directeur Gnral

Direction

des Oprations Marchs

A. LAHLOU

Direction

des Systmes d'Information

M. SAAD

Direction

du Dveloppement

B. BENYOUSSEF

Direction Administrative

et Ressources Humaines

M.T. BENZEKRI

Direction Gnrale

K. HAJJI

Service

Ngociation

Service

Compensation

Service

Etudes et Projets

Service

Exploitation

Service Support,

Rseaux & Telecoms

Service

aux Emetteurs

Service

aux Investisseurs

Service Market Data

& Socits de bourse

ServiceCommunication Externe

& Relations Publiques

Service AfairesAdministratives

ServiceDveloppement RH

Direction d'Audit Interne

et Risk Management

A. SQUALLI

Audit Interne Risk Management

Service

Conormit

Service Comptabilit

et TrsorerieContrle de Gestion

Etudes et Dveloppement

Marketing


10/61

NOT

REGOUVERNANC

E


11/61


12/61

Soucieuse de renforcer la confiance des investisseurs, la Bourse

de Casablanca a mis jour son code dontologique de manire

rpondre aux standards internationaux en la matire.

Ce code dthique et de dontologie, entr en vigueur en 2009,

sarticule autour des axes suivants :

Les valeurs privilgies au sein de la Bourse de Casablanca ;

Le respect des lois et rglements ;

La dfinition et la gestion du conflit dintrt ;

Le dlit diniti ;

La protection des informations ;

La protection des ressources ;

Les oprations sur titres des employs.

Dans ce sens, lensemble du personnel de lentreprise a t

sensibilis aux dispositions du nouveau code dontologique et

un rapport sur son application au sein de la Bourse de Casablancasera labor annuellement.

NOT

RECODEDE

THIQUE

ETD

EDEONTOLO

GIE


13/61

N O S C H I F F R E S C L E SA U 3 1 / 1 2 / 2 0 0 9

La Bourse de Casablanca a cltur lanne 2009 dans un climat de baisse dactivit.

PRODUITS DEXPLOITATION : -44%

Au terme de lexercice 2009, les produits dexploitation

de la Bourse de Casablanca ont marqu un recul de 44%,

enregistrant 117 millions de MAD, contre 208 millions de

MAD en 2008. Ce rsultat est justifi dune part par la baisse

des commissions de ngociation gnres par le March

central, lie la contraction des volumes de transactions, et

dautre part par labsence dintroductions.

208

283

117

200920082007

300

250

200

150

100

50

0

Evolution des produits dexploitation*

CHARGES DEXPLOITATION : -13%

Les charges dexploitation de 71 millions de MAD en 2009

ont baiss de 13% contre 82 millions en 2008. Cette baisse

est imputable en grande partie la baisse du montant de la

taxe parafiscale lie directement au chiffre daffaire.

82

77

71

200920082007

84

82

80

78

76

74

72

70

68

66

64

Evolution des charges dexploitation*


14/61

RESULTAT DEXPLOITATION : -63%

Lexercice 2009 ressort un rsultat dexploitation de 46

millions de MAD contre 126 millions en 2008, marquant

un repli de 63%. Cette baisse rsulte essentiellement de la

baisse des produits dexploitation, malgr un lger recul des

charges dexploitation.

126

207

46

200920082007

250

200

150

100

50

0

Evolution du rsultat dexploitation*

RESULTAT NET : -53%

Le rsultat net de la Bourse de Casablanca a enregistr une

baisse de 53%, passant de 89 millions de MAD en 2008 42

millions de MAD fin 2009.89

142

42

200920082007

160

140

120

100

80

60

40

20

0

Evolution du rsultat net*

FONDS PROPRES : +8%

Au terme de lexercice 2009, les fonds propres de la Bourse

de Casablanca ont connu une volution de 8% 538

millions de MAD contre 498 millions de MAD fin 2008, lie

principalement au rsultat positif enregistr en 2009.

(*) : en millions de MAD

498

410

538

200920082007

600

500

400

300

200

100

0

Evolution des fonds propres*


15/61

Pour la Bourse de Casablanca, lanne 2009 a t

marque par llaboration de la stratgie 2009 - 2015.

De nombreux projets en dcoulent et ont t mis

en uvre dans le cadre de la promotion et du

dveloppement du march boursier national.


16/61

DEVELOPPEMENT DE LACTIVITE

DU MARCHE

La bourse de Casablanca sest investie courant 2009 dans un vaste projet de mise en

place dun systme de garantie bas sur les flux bruts (transactions).

Lobjectif tant de revoir la conception du systme de garantie afin de prendre en

charge les adaptations ncessaires, dtablir le calcul des risques et dassurer la

garantie de bonne fin sur la base des transactions au lieu des mouvements. La mise en

production de ce projet est prvue courant 2010.

Mise en place du Trading At Last

Dans le cadre de limplmentation de la version 900 du nouveau systme de

cotation (NSC) mis en place en 2008, la Bourse de Casablanca a dploy le 02 novembre

2009, la fonctionnalit phase de cotation au dernier cours, dite galement Trading

At Last.

Cette phase est programme, pour les valeurs cotes en continu, durant les 5 minutes

qui suivent le fixing de clture (de 15h30 15h35). Elle permet de ngocier audernier cours trait, ou dfaut au cours de rfrence, les ordres saisis et excuts

partiellement ou non excuts, ainsi que les ordres nayant pu tre saisis durant la

sance de cotation.

Le Trading At Last confre aux investisseurs plus de possibilits pour saisir les

opportunits dinvestissement, et plus de liquidit au march boursier.

Par ailleurs, la cotation au dernier cours donne la possibilit de modifier ou dannuler

certains ordres, selon des conditions bien dfinies. Durant cette phase, les transactions

de blocs ne sont pas autorises.

NOS

FAITSM

ARQ

UANTS

EN2

009

Capital Trust Securities a obtenu lagrmentdu Ministre de lEconomie et des Finances quilui permet dexercer lactivit dintermdiationboursire sur le march marocain. Sa participationdans le capital de la Bourse de Casablanca S.A a trendue effective le 09 juillet 2009.

A ce titre, la Direction des Oprations Marchs aeffectu des sances de formation au bnfice desngociateurs de Capital Trust Securities, ainsi quedes simulations pralables pour tester sa plate-forme de ngociation, de compensation et sonsystme de dnouement.

Agrment dune nouvelle socit de bourse


17/61

Projet de la nouvelle solution de Surveillance

La Bourse de Casablanca a pour mission de veiller la conformit des oprations de

ngociation et de dnouement effectues par les socits de bourse au regard des lois

et rglements applicables ces oprations.

Dans le cadre de sa mission de pilotage des sances de cotation et de contrle de la

rgularit des transactions, la Surveillance assure un suivi quotidien des sances de

bourse travers principalement le systme de cotation lectronique NSC V900 et un

certain nombre dapplications rattaches, permettant dassurer quelques contrles sur

les ordres.

Aussi dans le but de complter lautomatisation des processus de contrle et de

surveillance en temps rel et en diffr, et damliorer leur efficacit, un important projet

a t dvelopp dans ce sens. Un cahier des charges exprimant les besoins a t labor

et transmis pour tude et proposition de solutions.

Ce projet sinscrit dans le cadre des objectifs stratgiques de la Bourse de Casablanca

relatifs laugmentation du nombre de titres cots et de la liquidit, tout en veillant

assurer aux metteurs et aux investisseurs les conditions optimales de cotation des

titres.

Mise jour et amlioration des applications Surveillance et SPROD

Afin de mieux exploiter les diffrents modules des applications Surveillance et SPROD

et de mieux rpondre aux besoins des utilisateurs, la Bourse de Casablanca a procd

la revue de plusieurs fonctionnalits concernant la structuration des requtes, laffichage

et lutilisation de leurs rsultats.


18/61

En vue dadapter notre systme de production aux besoins du march, la Bourse de

Casablanca a mis en place une plateforme ddie, permettant une automatisation complte

de toutes les oprations de cotation dobligations depuis la dclaration jusqu la gnration

de la transaction avec affectation dun numro de contrat.

Toutes les autres oprations (dclaration des apports, dclaration des transferts, gestion des

offres publiques et gestion des introductions) sont gres de la mme manire.

Cette opration rduit les risques derreur et optimise la gestion du march.

DEVELOPPEMENT DES SYSTEMES

DINFORMATION

Durant lanne 2009, la Bourse de Casablanca a entam un projet de refonte de la plateforme

matrielle du nouveau systme de cotation (NSC).

Cette action a pour objectif de mettre en place une plateforme qui assure la haute disponibilit

du systme de cotation et de trading en cas de dfaillance dun composant matriel.

Ce projet sera dploy de manire avance au cours de 2010 avec NYSE qui accompagnera

la Bourse de Casablanca dans linstallation, le paramtrage et les tests ncessaires.

Dans le souci doptimiser lexploitation des informations diffuses par le NSC, la scurit

des traitements back-office, et de supprimer la double saisie des donnes au niveau de trois

systmes (NSC, PROD et WEB), la Bourse de Casablanca a adopt un rfrentiel unique mis

en production le 1er juin 2009.

A cet effet, une adaptation du systme dinformation dcisionnel et par la suite des

publications statistiques dites par la Bourse de Casablanca a t effectue.

NOSF

AITSMARQUANTSEN2009


19/61

OUVERTURE DE LA BOURSE DE

CASABLANCA A LINTERNATIONAL

Dans le cadre de sa politique douverture sur lenvironnement financier rgional et international,

la Bourse de Casablanca a entrepris plusieurs actions.

A cet effet, la Bourse de Casablanca a abrit la 32me runion annuelle de lUnion des Bourses

Arabes, organisation prside pendant une anne par la Bourse de Casablanca.

Cette manifestation, qui sest tenue le 15 et 16 avril 2009, a permis lchange de visions,

dambitions et dexpertises entre les membres de lUnion. Elle a t galement marque par la

signature dune convention entre la Bourse de Casablanca et la Bourse dEgypte et ce, dans le

cadre de la dynamisation des changes dinformations et de formations entre les deux places.

Celle-ci sest traduite par la visite officielle la Bourse de Casablanca de M. Ian LUDER,

nouvellement nomm Lord-Mayor, maire de la Cit de Londres.

Cette visite tmoigne de lintrt port la Bourse

de Casablanca par la plus importante plateforme

financire travers le monde.


20/61

NOSF

AITSMARQUANTSEN2009

La Bourse de Casablanca a assist le 21 septembre 2009 New York la Confrence

organise par Africa Investor, en marge de lAssemble Gnrale des Nations Unies.

Cette confrence avait pour objectif principal de permettre aux diffrents oprateurs des

marchs des capitaux africains (rgulateurs, bourses, socits de bourse, socits cotes) de

prsenter leurs ralisations aux investisseurs institutionnels amricains spcialiss dans les

pays mergents.

Elle visait galement partager avec des reprsentants des Nations Unies, du NEPAD et de

la BAD des rflexions sur diffrents sujets, tels que lintgration des marchs des capitaux

africains.

A cette occasion, la Bourse de Casablanca a reu le 2me prix de la bourse la plus innovante

dAfrique.

La visite des principaux acteurs des marchs financiers espagnols a eu pour principal objectif

de faire partager aux partenaires de la place de Casablanca, lexprience espagnole en

matire de gestion de la dette publique.

Plusieurs enseignements ont t retenus, comme la ncessit de rgularit, transparence, et

respect du plan de financement mis par le Trsor.

Laccent a t mis sur lutilit dune plateforme lectronique permettant transparence et

liquidit au march de la dette publique.

Enfin une attention toute particulire a t porte au rseau des primary dealers

(communment appels Intervenants en Valeurs du Trsor) garantissant le placement de ladette sur le march primaire, et amliorant la liquidit sur le march secondaire.

Lobjectif de cette mission fut galement loccasion pour lensemble de la dlgationmarocaine dapprofondir les questions lies la mise en place au Maroc dun march terme

des taux, impliquant ncessairement une acclration des chantiers de rforme du march

financier.

Dans lobjectif de renforcer sa coopration avec dautres places boursires, la Bourse de

Casablanca a reu la visite dune dlgation pakistanaise courant 2009. Cette visite a t

loccasion dchanges dexpriences sur plusieurs questions dordre technique, principalement

lies lorganisation du march, au systme de cotation et la compensation.


21/61

MISE A NIVEAU DES STANDARDS

NATIONAUX ET INTERNATIONAUX

Dans le cadre de son ouverture sur la communaut financire nationale et internationale, la Bourse

de Casablanca a men les actions suivantes :

La Bourse de Casablanca a adopt le rfrentiel IFRS (International Financial Reporting Standards),

lors de la publication de ses tats financiers de lexercice clos au 31 dcembre 2008.

Au Maroc, la Bourse de Casablanca est la 1re entreprise adopter les normes IFRS pour sescomptes individuels, bien que nayant aucune obligation lgale. Cette dcision traduit la

volont de souvrir la communaut financire internationale, en rpondant aux exigences de la

mondialisation et en se conformant aux normes internationales.

En avril 2009, le CDVM a mis en application la circulaire n04/09 relative aux documents et

renseignements que la socit gestionnaire de la Bourse des Valeurs doit transmettre au CDVM.

Cette circulaire a pour objectifs :

Permettre lautorit de march de sassurer du respect par la socit gestionnaire de ses rgles

de fonctionnement ;

Suivre les risques pesant sur le fonctionnement du march ;

Complter et recouper les informations reues avec celles des autres acteurs du march.

Un diagnostic global au sein de la Direction des Systmes dInformation a t ralis par un

cabinet international la demande de la Bourse de Casablanca.

Au terme de cette mission, des recommandations ont port sur les aspects suivants :

Laspect organisationnel ;

Linfrastructure logicielle et matrielle ;

La scurit physique et logique ;

Le Plan de Continuit des Activits (PCA).

En rponse ces recommandations, la Bourse de Casablanca a entrepris une srie dactions

damlioration, dans lobjectif de renforcement de la scurit de son systme dinformation.


22/61

NOSF

AITSMARQUANTSEN2009

Dans le cadre du renforcement du dispositif de contrle interne, la fonction dauditinterne a poursuivi les missions suivantes :

Audit interne

Le programme daudit de 2009 a t ralis. Ce programme a eu principalementpour but didentifier les carts entre les pratiques et les rfrentiels en vigueur(lgislation, rglementation et procdures), dvaluer les risques avrs et de releverles aspects de gestion susceptibles dtre amliors en terme de procdures, denormes et dorganisation.

Base de donnes Incident

Dans le cadre dune gestion prventive des risques et pour rpondre aux nouvellesexigences du CDVM, en vertu de la circulaire n04/09, un reporting des incidents at mis en place en 2009.

Dispositif de la gestion des risques

Le dispositif de gestion des risques a pour objet de promouvoir une culture descurit et se doter dun programme qui anticipe les incidents de toute nature.Il sagit galement dnoncer les principes de base et la dmarche suivre tout aulong du processus (valuation, identification de nouveaux risques, recensement desincidents, actions correctives).

Dans le cadre de la continuit de la mise en place du dispositif dvaluation et dematrise des risques, une mission dvaluation de ce dispositif a t entreprise enjanvier 2009.

La mise jour de la cartographie consolide sest appuye sur :

La mise en uvre effective des recommandations dcoulant de la cartographie de2007 et du plan dactions de lexercice 2008 ;

Les incidents constats en 2008 ;

Lidentification des risques nouvellement survenus ou qui nont pas t pris encompte lors de la prcdente cartographie ;

La rvaluation des risques par les Directeurs et Responsables de Service.

Aussi, un suivi semestriel des actions correctives a t effectu. Il a pour objectif desuivre, avec les entits oprationnelles, ltat davancement des actions prvues dansle cadre dune meilleure matrise des risques.

Paralllement, une action de Brainstorming a t ralise pour lidentification desrisques des Systmes dinformation (SI). Cette action a relev les risques inhrentsaux SI par catgorie (stratgique, projet et oprationnel) et valu ces derniers entermes dimpact et de survenance.


23/61

VULGARISATION ET PROMOTION

DE LA BOURSE DE CASABLANCA

Durant lanne 2009, la Bourse de Casablanca a ralis plusieurs actions de communication dans lebut de promouvoir et de vulgariser les concepts boursiers auprs de diffrentes cibles. Ces actionsont t dployes travers divers outils, notamment lenrichissement de ldition de lentreprise et lerenforcement des relations publiques.

Dautres actions phares ont galement t ralises, dont notamment :

Dans le cadre de sa stratgie de dveloppement, la Bourse de Casablanca a procd une refontetotale de son site web mis en ligne le 15 janvier 2010 en trois langues : arabe, franais et anglais.

Ce projet est laboutissement dune rflexion et dun large benchmarking mens par les quipes de la

Bourse de Casablanca. Le but de cette approche est dune part, de rpondre aux besoins des diversprofils des usagers de son site web et dautre part, de se mettre au niveau des standards internationauxen la matire.

er

Cette manifestation organise le 30 septembre 2009, par la Bourse de Casablanca en partenariat aveclAPSB, sous le thme Ensemble, construisons lconomie de demain, est considre comme unepremire dans lhistoire de la place casablancaise puisquelle a runi plus de 500 participants entreprofessionnels et acteurs institutionnels.

Elle a t loccasion de partager leurs visions et leurs recommandations afin de relancer la dynamiquedu march et servir efficacement les ambitions conomiques du Royaume.

Durant 2009, lEcole de la Bourse a poursuivi ses sessions de formation sur les concepts boursiers travers :

Les journes Bourse, destines aux cadres de banques ;

Les ateliers investisseurs, formations spcifiques rserves aux salaris des institutions prives et

publiques ;

Les sessions de formation, destines aux tudiants des tablissements privs et publics.

Ainsi, en 2009, 57 sminaires de formations ont t dispenss, au profit de 3904 personnes issues de70 tablissements y compris publics et privs, sur 14 villes du Maroc (contre 55 sminaires au profit de2 222 personnes en 2008).

Les participants la formation appartiennent

des catgories socioprofessionnelles

diffrentes (Responsables et administrateurs

dentrepr ises, Banquiers, Ingnieurs,

Commerants, Universitaires, Etudiants,

Retraits, Lycens etc).

Les formations dispenses en 2009, par

catgories dauditoire se prsentent comme

suit :

Groupe professionnels 8%

Individuels tudiants 1%

Individuels grand public 5%

Groupe tudiants 86%


24/61

Salon Actionaria 2009LEcole de la Bourse de Casablanca a effectu pour la troisime anne conscutive une visite auSalon Actionnaria Paris, lui permettant de nouer des contacts utiles avec lEcole de la Bourse deParis, la Fdration Franaise des Clubs dInvestissements, lInstitut pour lEducation Financire

du Public, NYSE Euronext

Afin de renforcer la proximit avec ses diffrentes cibles, la Bourse de Casablanca proposedepuis 2001 lEspace Bourse. Il sagit dun espace de communication et dinformation ddi toutes personnes souhaitant :

Se renseigner sur le fonctionnement du march boursier ;

Avoir des informations financires et de la documentation ;

Se familiariser avec lunivers du march boursier.

En 2009 lEspace Bourse a accueilli 473 visiteurs, contre 709 en 2008.

RENFORCEMENT DE LA POLITIQUE

DES RESSOURCES HUMAINES

Lanne 2009 a t marque par le renforcement de la politique des ressources humaines delentreprise, et la mise en place dune nouvelle organisation en corrlation avec le nouveau modede gouvernance, conformment aux orientations du Conseil dAdministration de la Bourse deCasablanca.

A ce titre, la Bourse de Casablanca a renforc ses quipes par le recrutement de profils rpondant ses besoins stratgiques. Ainsi, les recrutements effectus concernent les fonctions de :

Directeur Gnral ;

Directeur des Systmes dInformation ;

Directeur Administratif et Ressources Humaines ;

Responsable du service Market Data et Socits de Bourse ;

Responsable du Service Exploitation ;

Charg de Communication.

Par ailleurs, dans le cadre du dveloppement de ses comptences, la Bourse de Casablancaa procd la mise en place doutils de management des ressources humaines en mesure dedtecter les comptences, de les renforcer et dassurer leur prennisation.

A travers la mission dorganisation lance en dcembre 2009, des tudes de postes ont dfini lesmissions et les attributions de chaque collaborateur, les comptences requises pour lexercice deleur fonction ainsi que les besoins en recrutement pour lexercice 2010.

Paralllement cette dmarche, un nouveau systme dapprciation a t lanc visant dfinir les objectifs individuels, mesurer le degr de matrise des postes, et laborer un plan dedveloppement individuel. Ce qui a abouti notamment, llaboration dun plan de formationambitieux pour lexercice 2010 bas sur 3 axes majeurs :

Le dveloppement des comptences techniques ;

Le dveloppement des comptences managriales ;

Le dveloppement des comptences en langues.

NOSF

AITSMARQUANTSEN2009


25/61


26/61

ECONOMIE INTERNATIONALE

Lanne 2009 peut tre qualifie comme une anne de contrastes extrmespour les marchs financiers comme pour lconomie relle.

Impacte par la paralysie du march interbancaire et la chute des boursesmondiales, le premier trimestre a vu la contraction du PIB des pays du G8.Grce aux mesures prises pour stabiliser le secteur bancaire, les politiquesmontaires des banques centrales, ainsi que les importantes stimulationsbudgtaires gouvernementales (787 milliards de dollars aux Etats-Unis, soit

5,5% du PIB), lconomie des pays avancs sest lgrement redresse partir du troisime trimestre pour terminer sur une contraction annuelle duPIB de 3,2% (*).

Dans ce contexte de rtablissement de lconomie mondiale,damlioration des perspectives conomiques et de baisse des quotas delOPEP, les cours du ptrole ont fini par se redresser et linflation est redevenupositive.

La rcession mondiale a incit les pays mergents acclrer la transitionde leur modle conomique au profit de la consommation domestique.Les grands pays mergents ont confirm leur rsistance la crise, avec unecroissance du PIB qui a atteint 2,4% (*) grce principalement aux contributionspositives des pays dAsie et dAfrique.

(*) Source : Rapport annuel 2009 de Bank Al Maghrib

LEN

VIRONNEME

NT

ECO

NOM

IQUEEN2009


27/61


28/61

LENVIRONNEMENTECONO

MIQUEEN2009

Les changes extrieurs raliss par le Maroc en 2009 ont enregistr une baisse aussi

bien des exportations (FOB) que des importations (CAF) de biens (-28,1% et -18,7%respectivement), ce qui a gnr un dficit commercial de 153,2 milliards de dirhams contre

170,3 milliards en 2008, en recul de 10,4% aprs une hausse de 25,4% un an auparavant.

Cette situation provient en grande partie de lattnuation de 25,1% du dficit dgag par

les changes des produits nergtiques et de la diminution de 85,6% du dficit rsultant

des changes des produits alimentaires.

Compte tenu de la bonne rsilience de lconomie marocaine face la crise conomique

mondiale, leffort dinvestissement se poursuit comme en tmoignent les indicateurs

suivants :

Les crdits accords lquipement ont progress de 29,1% par rapport lanne2008.

La commission des investissements relevant de lAgence Marocaine de Dveloppementdes Investissements (AMDI) a trait en 2009 prs de 56 projets pour un montant global

prvisionnel de 45 milliards de dirhams, en progression de 20% par rapport 2008.

Les dpenses dinvestissement du budget de lEtat ont progress de 22,8% par rapport 2008 pour se situer 46,4 milliards de dirhams.

En 2009, lindice des prix la consommation (IPC) a enregistr un accroissement de 1%

par rapport 2008, malgr des priodes de pressions inflationnistes sur les produits

alimentaires ayant eu un impact sur la consommation des mnages.

Le taux de chmage a recul de 0,5 point pour se situer en 2009 son plus bas niveau

historique, soit 9,1%. Ce repli a surtout profit au milieu urbain avec une baisse de 0,9

point (passant de 14,7% 13,8%), tandis que le chmage rural sest stabilis 4%.

(*) Source : Rapport annuel 2009 de Bank Al Maghrib


29/61

LE MARCHE BOURSIER EN 2009

Aprs les baisses importantes enregistres par la majorit des places

internationales en 2008 et un dbut danne trs difficile, en raison de

la crainte des investisseurs du basculement des conomies mondialesdans une grave dpression, lanne 2009 se termine sur une note

largement positive, grce aux effets des plans de relance mis en place

par de nombreux Etats, et des mesures mises en uvre pour sauver

le secteur financier.

Le MSCI World, lindice des bourses mondiales enregistre une hausse

de 31,5% sur 2009, tandis que le MSCI Emerging Markets bondit de

74,5%.


30/61

LEM

ARCHEBOU

RSIER

EN2

009

Aprs une anne 2008 qui sest solde par une forte contraction des marchs boursiers

mondiaux, avec des contre-performances de 43,5% pour le MSCI AW World Index et

de -57,5% pour le MSCI EM, et grce notamment aux effets positifs des diffrentesmesures de sauvetage, lanne 2009 se termine sur une note positive pour lensemble

des marchs en moyenne (+31,5% pour le MSCI AC World Index) et de manire encore

plus positive pour les marchs mergents (+74,5% pour le MSCI EM), notamment ceux

dAsie et dAmrique Latine.

MARCHES BOURSIERSINTERNATIONAUX

Performances annuelles glissantes MSCI

2008 2009100%

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

-40%

-60%

-80%

-43,5%

31,5%

74,5%

-54,5%

MSCI ACWI

MSCIEM

01

02

03

04

01

02

03

04

Place boursire Indice Performance au 31/12/2008 Performance au 31/12/2009

FRANCE CAC 40 -42,6% 22,3%

ROYAUME UNI FTSE 100 -31,3% 22,0%

JAPON Nikkei 225 -42,1% 19,0%

ETATS UNIS Dow Jones -34% 18,8%


31/61


32/61

LEMA

RCHEBOURSIEREN

2009

-58,4-5 4

-43,6-43 6-40,2-4 2

38,0 36,93-36,4-36 4

-33,4-33 4-31,4-31 4

-28,5

-25,12 1 -23,92

-16,2-1 2 -16,11 1-13,1-1 1

-9,1- 1-7,3

-2,5-2,5 -2,3-2,3

7,17 19,59 5

15,915

-20,620

Santiago

ni

Bresil

Br

il

Colombia

lo

bia

Taiwan

Ti

n

Telaviv

Tlaviv

Indonesia

In

n

i

BuenosAires

BuenoAire

Lima

Li

Johannesburg

Johnn

bur

Casablanca

sblan

Thailande

Thiln

Philippine

Philippin

Korea

Kora

India

Indi

Shangai

hngi

Istanbul

Istanbul

Russia

Russia

Warsaw

W

r

Egypt

Eyp

Budapest

B

p

Athen

Athn

Mexican

xi

n

Exchange

Exchne

n %%

La baisse des volumes de transactions est enregistre sur la plupart des places de la

rgion MENA depuis 2007.

Evolution % du MADEXFlottant et Indices Bourses mergentes (2007/2009)

(*) Source : WFE / Site pour conversion en $ : xe.com

Lvolution du MADEXFlottant se compare favorablement aux principaux indices du WFE

qui subissent depuis 2007 des corrections plus brutales.

(*)

(*) Sources : Rapports annuels WFE 2008/2009AMF-WFE-Bloomberg

Tunis 2 0 52

Amman 11 1 272

Duba - - 67

Casablanca 0 1 76

Egypt 6 65 306

Saudi 9 1 135

2007 0,7 17,4 22,7 64,8 103,3 682,3

2008 1,7 28,7 13,7 88 83,1 523,1

2009 1,4 13,6 8 81,2 47,2 337


33/61

Au terme de lanne 2009, le MASIFlottant et le MADEXFlottant ont enregistr une contre

performance annuelle respective de 4,92% et 6,58%, en comparaison des performances

de -13,48% et -13,41% en 2008, soit 10 443,81 points et 8 464,47 points.

l

MADEXMADEXMASIA I

8 0008

8 5008

000

500

10 500

11 00011

11 500

12 0002

10 0001

Jan

Jn

Fv

Marar Av

rAv Ju

inJuin

Juiluil AoA

Se

ppOc t

Ot

ov Dc

DMai

Mi

A fin 2009, la capitalisation boursire sest tablie 508,9 milliards de MAD contre

531,8 milliards de MAD en 2008, soit une dprciation de 4,30%, contre un recul de

9,31% affich en 2008.

Cette contre-performance reflte la baisse des cours lgrement compense par

les oprations daugmentation de capital qui ont eu lieu.

l

560

500

5404

5303

520

5101

5000

4904

48048

4707

4604

Jan

Jn

Fvv

Marar Av

rAv

rJuinuin

Juiluil

AoA

Sepp

Oc t

Ot

ovv Dc

DMai

Mi

496 94 6

544,6

508,508,

530,5526,452 ,4

553,955 ,

528,98532,4,4

521,7521 524,9524 9

498,9498,

508,95 8

Evolution mensuelle du MASIFlottant et le MADEXFlottant

Evolution da la capitalisation boursire en 2009 (en Mrds MAD)

MARCHE BOURSIER NATIONAL


34/61

Evolution de la capitalisation boursire par secteur au 31/12/2009

Les indices des secteurs Boissons, Services Aux Collectivits et Mines ont enregistr

les plus fortes hausses annuelles fin dcembre 2009, soit respectivement 95,70%, 53,33%

et 52,28%.

Les indices des secteurs Sylviculture & Papier, Distributeurs & Tlcommunications

ont affich les plus fortes baisses sur la mme priode, soit respectivement -16,90%, -12,70%

et -12,51%.

Agroalimentaire / production 15,58% 24,63%

Industrie pharmaceutique 4,62% -0,29%

Socits de portefeuilles holdings -10,54% -5,04%

Banques -11,46% -2,65%

Tlcommunications 5,73% -12,51%

Ptrole & gaz -13,51% -5,57%

Socit de financement & autres activits financires -16,02% -6,96%

Sylviculture & papier -9,48% -16,90%

Distributeurs -17,03% -12,70%Boissons -17,20% 95,70%

Ingnieries & biens dquipement industriels -19,20% 8,15%

btiment & matriaux de construction -19,68% -7,90%

Immobilier -25,77% -10,33%

Assurances -28,40% -11,05%

Services aux collectivits -32,26% 53,33%

Loisirs et htels -33,15% -10,63%

Transport -37,88% 18,59%

Mines -44,73% 52,28%

Matriels, logiciels & services informatiques -51,00% 26,63%

Chimie -55,72% 4,19%

quipements lectroniques & lectriques -58,52% 31,73%

En terme de capitalisation sectorielle, le secteur des Banques occupe la 1re place

avec 26,5%. Il est suivi du secteur des Tlcommunications qui reprsente 23,4%.

Agroalimentaire / Production

Socits de Portefeuilles / Holdings

Btiment et Matriaux de construction

Immobilier

Autres

Tlcommunications

Banques

26,5%

3,8%

8,6%

10,7%

13,3%

23,4%

13,5%

Rpartition de la capitalisation boursire par secteur au 31/12/2009

LEMA

RCHEBOURSIEREN

2009


35/61

Evolution mensuelle du volume des transactions en 2009 (en millions de MAD)

Au terme de lanne 2009, le volume global des transactions a enregistr une baisse de41% avec 144,42 milliards de MAD, contre 244,164 milliards de MAD en 2008.

Ce recul important est principalement du une forte baisse du volume de transactionsenregistres sur le march central (-51%).

* : Le volume des transferts nest pas doubl

NS : Non significatif

Classe Volume annuel 2008 Volume annuel 2009 RatioVariationAnnuelle

March central 159 075 78 668 54,47% -50,55%

Actions 156 671 71 887 91,38% -54,12%

Obligations 2 404 6 781 8,62% 182,03%

March de blocs 58 660 49 279 34,12% -15,99%

Actions 45 437 38 877 78,89% -14,44%

Obligations 13 223 10 402 21,11% -21,34%

Introductions 14 185 2 963 2,05% -79,11%

Actions 7 702 - 0,00% -100,00%

Obligations 6 483 2 963 100,00% -54,30%

Augmentations de capital 5 765 6 360 4,40% 10,31%

En numraire 5 765 5 015 78,86% -13,01%

Par conversion de dividendes 1 345 21,14% -

Offres publiques 0,26 225 0,16% NS

Achat - 59 26,45% -

Retrait 0,26 166 73,55% NS

Transferts* 312 633 0,44% 102,94%Actions 312 633 100,00% 102,94%

Apports de titres 6 166 6 291 4,36% 2,04%

Actions 6 166 6 291 100,00% 2,04%

Total gnral 244 164 144 420 -40,85%

0 0000 00

35 00035 00

30 00030 00

25 0005 00

20 0000 00

15 0005 00

10 0000 00

5 0005 00

0

Jann

Fvv

M

arr Avr

Avr

Juinuin

Juiluil

A

o

A

o Sep ctc t

N

ov

N D

c

D

M

ai

M

i

16 798 16 8271 82

12 50812 5 8

8 59486 242242

0 8338 0 4704

4 9844 9846 6136 6 6 0136

7 7487 8

6 7916


36/61

En 2009, le nombre moyen quotidien des transactions sur le march central et sur le march

de blocs sest situ 1 151, marquant ainsi une baisse annuelle de 40,02%.

2008 2009

March central 469 869 285 276 -39,29%Actions 469 765 285 117 -39,31%

Obligations 104 159 52,88%

Moyenne quotidienne 1 918 1 150 -40,02%

March de blocs 306 184 -39,87%

Actions 221 135 -38,91%

Obligations 85 49 -42,35%

Moyenne quotidienne 1 1 40,60%

Total gnral 470 175 285 460 -39,29%

Moyenne quotidienne 1 919 1 151 -40,02%

Introductions

Lappel public lpargne travers le march boursier na enregistr aucune nouvelleintroduction en bourse en 2009, contre 5 en 2008.

Cependant, plusieurs entreprises cotes ont fait appel au march travers diversesoprations.

Les offres publiques

3 offres publiques dachat et 1 offre publique de retrait obligatoire ont t ralises au coursde lanne 2009, contre une seule offre publique de retrait obligatoire en 2008, savoir :

FERTIMA 05/06/2009Offre publique

d'achat85 23 830 154 032

LA MAROCAINE - VIE 27/02/2009Offre publique deretrait obligatoire

504 236 744 237 555

MAROC - LEASING 23/12/2009Offre publique

d'achat25 336 447 016

PAPELERA DE TETUAN 29/10/2009 Offre publiqued'achat 136 137 478 296 199

LEMA

RCHEBOURSIEREN

2009


37/61


38/61

LEMA

RCHEBOURSIEREN

2009

ITISSALAT AL-MAGHRIB 18,91 %

ATTIJARIWAFA BANK 10,34 %

BMCE BANK 10,02 %

DOUJA PROM ADDOHA 9,31 %

ONA 7,12 %

CGI 4,77 %

LAFARGE CIMENTS 3,93 %

SNI 3,58 %

BCP 3,19 %HOLCIM ( Maroc ) 2,20 %

CIMENTS DU MAROC 2,15 %

BRASSERIES DU MAROC 1,91 %

BMCI 1,88 %

SONASID 1,81 %

CIH 1,71 %

ALLIANCES 1,63 %

SAMIR 1,55 %

WAFA ASSURANCE 1,32 %

AFRIQUIA GAZ 0,93 %

COSUMAR 0,89 %

AUTO HALL 0,83 %

ATLANTA 0,82 %

CENTRALE LAITIERE 0,78 %

EQDOM 0,66 %

CDM 0,65 %

DELTA HOLDING S.A 0,57 %

LESIEUR CRISTAL 0,46 %

LABEL VIE 0,43 %

MANAGEM 0,41 %

MINIERE TOUISSIT 0,38 %SNEP 0,33 %

SMI 0,33 %

RISMA 0,32 %

LYDEC 0,31 %

SALAFIN 0,28 %

SOTHEMA 0,22 %

COLORADO 0,21 %

PROMOPHARM S.A. 0,17 %

FENIE BROSSETTE 0,16 %

MATEL PC MARKET 0,15 %

STOKVIS NORD AFRIQUE 0,14 %

BRANOMA 0,14 %

AGMA LAHLOU-TAZI 0,14 %

OULMES 0,13 %

HPS 0,13 %

AUTO NEJMA 0,13 %

MAROC LEASING 0,12 %

UNIMER 0,10 %ALUMINIUM DU MAROC 0,10 %

SOFAC 0,10 %

MAGHREBAIL 0,08 %

NEXANS MAROC 0,08 %

BERLIET MAROC 0,06 %

TASLIF 0,06 %

ACRED 0,06 %

DELATTRE LEVIVIER MAROC 0,06 %

CTM 0,06 %

DISTRISOFT MAROC 0,06 %

BALIMA 0,05 %

IB MAROC.COM 0,05 %

DARI COUSPATE 0,05 %

M2M Group 0,05 %

BMCI J01/07/2009 0,05 %

DIAC SALAF 0,05 %

ZELLIDJA S.A 0,05 %

MAGHREB OXYGENE 0,04 %

MICRODATA 0,04 %

SCE 0,03 %

PAPELERA DE TETUAN 0,03 %INVOLYS 0,03 %

LGMC 0,02 %

CARTIER SAADA 0,02 %

REALIS. MECANIQUES 0,02 %

MEDIACO MAROC 0,01 %

FERTIMA 0,01 %

REBAB COMPANY 0,01 %

TIMAR 0,01 %


39/61


40/61

NOS

ETATSFINA

NCIERS

EN2

009


41/61

BILAN ACTIF (EN KDH)AU 31/12/2009

ACTIFEXERCICE 2009

EXERCICE2008

BrutAmortissements

et p rovisionsNet Net

ACTIF

IMMOBIL

ISE

IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A)

* Frais prlimina ires

* Cha rges rp artir sur plusieurs exerc ice s

* Primes de remb ourseme nt d es obliga tions

IM MO BILISA TIO NS INC ORPO RELLES ( B) 9 751 3 297 6 454 7 189

*Immobilisations en recherche et dveloppement

* Brev et s, marques, d ro it s e t v a leurs sim ila ires 9 366 3 297 6 069 6 543

* Fond s co mme rc ial

* Autres immob ilisa tions inc orporelles 386 386 646

IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) 59 636 24 591 35 045 12 505

* Terra ins 10 000 10 000

*Construc tions 12 845 54 12 792

* Insta lla tions tec hniq ue s, ma t rie l & o utilla ge 2 368 2 093 274 353

* Matriel d e transport 929 101 828 9

* Mo bilie r d e b urea u, a mna gem ents d ivers 33 488 22 342 11 146 12 138

* Autres immob ilisa tions c orporelles 5 5 5

* Immobilisations corporelles en cours

IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) 81 206 81 206 82 212

* Prts immob iliss 210 210 573

79 996 79 996 80 639

* Titres d e p articip at ion

* Autres titres immob iliss 1 000 1 000 1 000

ECART DE CONVERSION ACTIF (E)

* Diminution de s cranc es imm ob ilises

TOTAL I ( A + B + C + D + E ) 150 593 27 888 122 705 101 907

ACTIF

CIRCULANT

STOCKS (F)

* Marchandises

* Ma triel et fou rnitures co nsomm ab les

* Produ its en c ours

* Prod uits interm d iaires et p rodu its rsidue ls

C REA NC ES DE LA CTIF C IRC ULA NT (G ) 38 805 38 805 53 853

* Fournisseurs d biteurs, ava nce s et ac omp tes

* Clients et c omptes ra tta c hs 19 699 19 699 32 576

* Personnel 1

* Eta t 14 400 14 400 16 670

* Comptes dassocis

* Autres dbiteurs

* Compte de rgula risa tion Ac tif 4 706 4 706 4 607

TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) 436 872 436 872 391 207

ECARTS DE CONVERSION ACTIF (I) 4 4 13

( Elme nts circulan ts )

TOTAL II ( F + G + H + I ) 475 681 475 681 445 074

TRESORERIE

TRESORERIE - ACTIF 10 104 10 104 50 176

* Banque, T.G, et C.C.P 10 094 10 094 50 163

* Ca isse, Rgies d avanc es et ac crd itifs 10 10 14

TOTAL III 10 104 10 104 50 176

TOTAL GENERAL I + II + III 636 378 27 888 608 490 597 157


42/61

PASSIFEXERCICE

2009EXERCICE

2008

FINANCEMENT

PERM

ANENT

FONDS PROPRES

* Ca p ita l soc ia l ou personnel (1) 19 021 17 902

* Mo ins : ac tionnaires, ca pital sousc rit no n a pp el

Cap ita l appel 19 021 17 902

do nt v ers . . .19 021

* Primes d mission, d e fusion, d ap port 2 045 2 045

* Eca rts de revaluation

* Rserve lga le 1 790 1 678

* Autres rserves 387 198 387 198

* Report nouvea u (2) 86 421

* Rsultats nets en instanc e d a ffecta tion (2)

* Rsulta t net de lexerc ic e (2) 41 692 89 218

TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A) 538 168 498 042

CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) 8 026 12 321

* Sub ven tions d investissem ent* Provisions rg lementes 8 026 12 321

DETTES DE FINANCEMENT (C)

* Emprunts obligataires

PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) 2 050 2 050

* Prov isions po ur risq ues

* Provisions pour c harges 2 050 2 050

ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (E)

* Augm entation d e cranc es immob ilises

TOTAL I ( A + B + C + D + E ) 548 244 512 414

PASSIFCIRCULA

NT

DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 59 949 84 716

* Fournisseurs et c omptes ra ttac hs 31 702 7 343

* Clients crd iteurs, avanc es et ac om pte s

* Personnel 6 153 6 986

* Organismes soc iaux 3 439 3 585

* Eta t 6 913 8 863

* Comptes dassocis

* Autres c ranc iers 11 741 57 938

* Comptes de rgularisation - passif

A UTRES PRO VISIO NS PO UR RISQ UES ET C HA RG ES ( G) 294 13

EC ARTS DE C ONVERSIO N PA SSIF ( l me nts c irc u la nts) (H) 2 14

TOTAL II ( F + G + H ) 60 246 84 744

TR

ES

O

RE

RI

E

TRESORERIE PASSIF

* Crdits descompte

* Crd its de trsorerie

* Banques de rgularisation

TOTAL III

TOTAL GENERAL I + II + III 608 490 597 157

(1) Capital personnel dbiteur(2) Bnficiaire (+), dficitaire (-)

BILAN PASSIF (EN KDH)AU 31/12/2009


43/61

NA TURE

OPERATIONS TOTAUX DELEXERCICE

20093 = 1 + 2

TOTAUX DELEXERCICE

2008Prop res

lexercice 1

Concernantles exercic esprc dents 2

EXP

LOITATION

I PRODUITS DEXPLOITATION

*Ventes de m archa ndises (en lta t)

*Vente s de b iens et servic es p rod uits 114 566 114 566 207 153

Chiffres d a ffa ires 114 566 114 566 207 153

*Variation d e stoc ks de p rodu its (+ ou -) (1)

* Immobilisations produites parlentreprise po ur elle-mm e

* Subve ntions dexp loitation

* Autres p roduits d exp loita tion 17

* Rep rises d exp loitation : transferts decharges

2 416 2 416 992

TOTAL I 116 982 116 982 208 161

II CHARGES DEXPLOITATION

* Acha ts revendus (2) de m archa ndises

fournitures

1 794 1 794 2 362

* Autre s c ha rg es e xte rne s 23 166 66 23 233 19 794

* Imp t s et ta xes 12 945 12 945 21 214

* Cha rges d e p ersonnel 26 220 26 220 32 307

* A utre s c ha rg es d exp lo ita tio n 2 600 2 600 2 600

* Dota tions d exp loita tion 4 086 4 086 3 478

TOTAL II 70 811 66 70 878 81 755

FINA

NCIER

III RESULTAT DEXPLOITATION ( I - II) 46 104 126 406

IV PRODUITS FINANCIERS

* Produits de s titres de pa rtic ipation e t a utrestitres immobiliss

* Ga ins de c hange 20 20 3

6 888 6 888 6 243

60 60 4

TOTAL IV 6 968 6 968 6 250

V CHARGES FINANCIERES

* Charge s d intrts

* Pertes de c hange 37 37 104

643 643 643

4 4 60

TOTAL V 683 683 807

VI RESULTAT FINANCIER (IV - V) 6 285 5 443

VII RESULTAT COURANT (III + VI) 52 389 131 849

COMPTES DE PRODUITS ET CHARGES (EN KDH)


44/61


45/61


46/61

31- d c -09 31- d c -08

Chiffre d a ffa ires 103 940 187 289

Produits des ac tivits ordinaires 103 940 187 289

Acha ts -1 794 -2 362

Autres cha rges externes -19 108 -15 858

Fra is de personnel -24 780 -32 307

Impts et taxes -1 365 -396

Amortissements et p rovisions d exp loita tion -6 134 -7 304

Autres produits et charges dexploitat ion -2 600 -2 583

Charges dexploitation courantes -55 781 -60 811

Rsultat dexploitation courant 48 159 126 478

Cessions d ac tifs 173 3

Rsulta t de change -8 -101

Autres p rod uits et c ha rges d exp loita tion non c ourants 943 1 234

Rsultat des ac tivits oprationnelles 49 268 127 614

Charges d intrts -1 959 -1 920

27 432 10 484

-643 -684

24 831 7 880

Rsultat avant impt des entreprises intgres 74 099 135 493

Impts exig ib les -16 108 -39 469

Impts d iffrs -6 389 -2 037

Rsultat net des ac tivits poursuivies 51 602 93 987

Rsultat d es ac tivits ab and onne s

Rsultat de l'ensemble consolid 51 602 93 987

dont intrts minoritaires

Rsultat net - Part du Groupe 51 602 93 987

Rsultat net Part du Groupe p ar ac tion en d irhams

- de base 271 525

- d ilu 271 525

COMPTE DE RSULTAT (en KDH)

NOS

ETATSFINANCIERSEN2009

SELO

NLESNORMES

IFRS


47/61

ETAT DE LA SITUATION FINANCIERE (en KDH)

BILANACTIF 31-dc -09 31-dc -08

Immobilisa tions incorporelles 6 454 7 189

Immobilisa tions corporelles 55 415 57 989

87 080 86 420

Ac tif non courant 148 949 151 598

480 440 414 281

Crances c lients 19 703 32 576

Autres db iteurs courants 19 106 21 278

Trsorerie et quiva lent de trsorerie 10 104 50 176

Ac tif courant 529 353 518 311

TOTAL ACTIF 678 303 669 909

PASSIF 31-dc -09 31-dc -08

Capita l 19 021 17 902

Primes d mission et de fusion 2 045 2 045

Rserves 519 967 427 499R sulta t ne t 51 602 93 987

Capitaux propres part du Groupe 592 635 541 433

Intrts mino rita ires

Capitaux propres 592 635 541 433

Provisions non c ourantes 2 050 2 050

549 23 810

Impts d iffrs passifs 22 478 15 590

Autres crd iteurs non co urants

Passif non courant 25 077 41 450

Provisions courantes 1 605 1 246

362 2 309

Dettes fournisseurs courantes 31 223 6 878

Autres passifs courants 27 401 76 592

Passif courant 60 590 87 026

TOTAL PASSIFS 85 667 128 475

TOTAL CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS 678 303 669 909


48/61

VARIATION DES CAPITAUX PROPRES (en KDH)

CapitalPrimes

dmissionet de fusion

Autresrserves

consolides

Rsultatnet Part

du Groupe

Capitauxprop res Partdu Groupe

Intrtsminoritaires

Capitauxpropres

consolids

Au 1er janvier 2008 16 783 2 045 293 857 136 160 448 845 448 845

Effets de s cha nge ments

de mthode comptab le/correction derreur

Variation nette de juste valeur

Dividendes d istribus -2 517 -2 517 -2 517

Rsulta t de l'exerc ice 93 987 93 987 93 987

Autres va ria tions 1 119 136 160 -136 160 1 119 1 119

Au 31 dcembre 2008 17 902 2 045 427 499 93 987 541 433 541 433

Au 1er janvier 2009 17 902 2 045 427 499 93 987 541 433 541 433

Effets de s cha nge mentsde mthode comptab le/correction derreur

Variation nette de juste valeur

1 166 1 166 1 166

Dividendes d istribus -2 685 -2 685 -2 685

Rsulta t de l'exerc ice 51 602 51 602 51 602

Autres va ria tions 1 119 93 987 -93 987 1 119 1 119

Au 31 dcembre 2009 19 020 2 045 519 967 51 602 592 635 592 635

ETAT DE FLUX DE TRSORERIE (en KDH)

31/12/2009 31/12/2008

Rsultat net de l'ensemble consolid 51 602 93 987

Ajustements pour

Dota tions aux amortissements et provisions, pertes de va leur 5 844 7 305

+ amortissement surprime Bons de Trsor 642 642

+/ - va lue sur c ession immobilisa tions -173 -3

57 915 101 931

Elimina tion de la charge (produit) d impts 22 497 41 507

1 959 1 920

82 371 145 358

Inc idence de la varia tion du BFR oprationnel -75 650 -66 590

Impts pays -16 108 -39 469

Flux nets de trsorerie lis aux ac tivits oprationnelles -9 387 39 298

Acquisition d immobilisa tions corporelles et incorporelles -2 535 -2 012

Cessions d immobilisa tions corporelles et incorporelles 173 11

363 138

Flux nets de trsorerie lis aux ac tivits dinvestissement -1 998 -1 863

Emprunts 685

Remboursement d emprunts -25 846 -1 978

Dividendes pays aux ac tionna ires -2 685 -2 517

-1 959 -1 920

Augmenta tion du cap ita l 1 119 1 119

-28 686 -5 296

VARIATION DE LA TRESORERIE ET EQUIVALENTS DE TRESORERIE -40 072 32 139

Trsorerie et quiva lents de trsorerie nette l ouverture 50 176 18 037

Trsorerie et quiva lents de trsorerie nette la c lture 10 104 50 176VARIATION DE LA TRESORERIE ET EQUIVALENTS DE TRESORERIE -40 072 32 139


49/61

RGLES ET MTHODES COMPTABLES

Les tats financiers de la Bourse de Casablanca relatifs lexercice clos au 31 dcembre 2009 ontt prpars conformment aux normes International Financial Reporting Standards (IFRS)

telles quadoptes par lUnion Europenne. Ils comprennent des informations comparatives

pour lexercice 2008 retraites conformment aux mmes normes.

Aucune application anticipe des normes autorises par le rfrentiel comptable international

na t opre par la Bourse de Casablanca.

La Bourse de Casablanca na aucune obligation de prsenter ses comptes en normes IFRS, cest

une volont de la direction de la socit afin de rpondre aux impratifs de la mondialisation et

de se mettre niveau par rapport au contexte international et national.

Les normes comptables internationales comprennent les IFRS (International Financial Reporting

Standards), les IAS (International Accounting Standards) et leurs interprtations SIC et IFRIC

(Standards Interpretations Committee et International Financial Reporting Interpretations

Committee).

Elles comprennent exclusivement les logiciels acquis (non gnrs en interne). La comptabilisation

de ces logiciels est effectue au cot historique diminu du cumul des amortissements.

La dure dutilit des logiciels est estime 60 mois.

Le mode damortissement retenu par la Bourse de Casablanca est le mode linaire.

Les immobilisations corporelles sont comptabilises au cot historique, diminu du cumul des

amortissements et des pertes de valeur. Le cot historique comprend les cots directement

attribuables lacquisition. Les cots ultrieurs sont inclus dans la valeur nette comptable de

lactif ou constats comme actif spar, selon le cas, uniquement lorsquil est probable que les

avantages conomiques futurs lis llment reviennent la socit et que le cot de llment

puisse tre valu de manire fiable. Tous les autres cots de rparation et de maintenance sont

comptabiliss dans le compte de rsultat au cours de lexercice o ils sont encourus. Les valeurs

rsiduelles sont estimes non significatives.

Le mode damortissement retenu par la Bourse de Casablanca est le mode linaire.

Les immobilisations corporelles acquises au moyen de contrats de crdit-bail sont amorties sur

la dure dutilit du bien.


50/61

Les placements dtenus par la Bourse de Casablanca sont classs dans les catgories

suivantes : actifs financiers la juste valeur constate en rsultat, prts et crances, etactifs financiers disponibles la vente. La classification dpend de lintention de gestion.

Elle est dtermine la date de comptabilisation initiale et revue chaque clture.

Cette catgorie se dcompose en deux sous-catgories : actifs financiers dtenus des

fins de transaction et ceux dsigns comme tant la juste valeur constate en rsultat

sur option initiale. Les placements sont classs dans cette catgorie lorsquils sont acquis

principalement en vue dtre vendus court terme ou lorsquils sont ainsi dsigns par

la direction.

Dans le cadre de lvaluation de ces actifs, la Bourse de Casablanca sest base sur leurs

valeurs liquidatives publies la date de clture.

Les actifs financiers disponibles la vente sont dsigns comme tant tels ou ne sont

pas classs dans lune des autres catgories. Ils figurent au bilan en actifs non courants

car la socit na pas lintention de les cder dans les douze mois qui suivent la date de

clture.

Les actifs financiers disponibles la vente sont valus leur juste valeur. Les plus-oumoins-values latentes rsultant de variations de la juste valeur sont constates en capitaux

propres.

La Bourse de Casablanca dispose de 5% du capital social de Maroclear valu la quote-

part dans la situation nette la date de clture.


51/61

IMPACT DU RFRENTIEL IFRS SUR LE RFRENTIEL

MAROCAIN

Les capitaux propres au 31 dcembre 2009 augmentent de 54,5 millions de dirhams et slvent

592,6 millions de dirhams en IFRS contre 538,2 millions de dirhams selon le rfrentiel

marocain.

Cette volution induite par le rfrentiel I.F.R.S rsulte principalement de :

la valorisation des actifs financiers pour 34,6 millions de dirhams ;

la rvaluation du terrain et de la construction pour 12,6 millions de dirhams ;

lannulation des provisions non autorises en IFRS pour 6,2 millions de dirhams ;

le retraitement des immobilisations en crdit-bail pour 2,8 millions de dirhams ;

le changement de la dure damortissement des immobilisations pour -1,8 millions de

dirhams.

Le rsultat net en normes IFRS ressort 51,6 millions de dirhams contre 41,7 millions de dirhams

selon le rfrentiel comptable marocain.

Cette volution est due principalement :

Impact de la valorisation des actifs financiers pour 14,3 millions de dirhams ;

Impact du retraitement des immobilisations en crdit-bail pour 0,5 millions de dirhams ;

Impact du changement de la dure damortissement des immobilisations pour -0,5 millions

de dirhams ;

Impact de lannulation des provisions non autorises en IFRS pour -4,5 millions de dirhams.


52/61


53/61

Conformment la mission qui nous a t confie par votre Assemble Gnrale du 8 juin 2007, nousavons effectu laudit des tats de synthse, ci-joints, de la socit la Bourse de Casablanca, comprenant lebilan, le compte de produits et charges, ltat des soldes de gestion, le tableau de financement et ltat desinformations complmentaires (ETIC) relatifs lexercice clos le 31 dcembre 2009. Ces tats de synthsefont ressortir un montant de capitaux propres et assimils de MAD 546.194.474,96 dont un bnfice net deMAD 41.692.352,74.

La direction est responsable de ltablissement et de la prsentation sincre de ces tats de synthse,conformment au rfrentiel comptable admis au Maroc. Cette responsabilit comprend la conception,la mise en place et le suivi dun contrle interne relatif ltablissement et la prsentation des tats desynthse ne comportant pas danomalie significative, ainsi que la dtermination destimations comptablesraisonnables au regard des circonstances.

Notre responsabilit est dexprimer une opinion sur ces tats de synthse sur la base de notre audit. Nousavons effectu notre audit selon les normes de la profession au Maroc. Ces normes requirent de notrepart de nous conformer aux rgles dthique, de planifier et de raliser laudit pour obtenir une assuranceraisonnable que les tats de synthse ne comportent pas danomalie significative.

Un audit implique la mise en uvre de procdures en vue de recueillir des lments probants concernantles montants et les informations fournies dans les tats de synthse. Le choix des procdures relvent dujugement de lauditeur, de mme que lvaluation du risque que les tats de synthse contiennent desanomalies significatives. En procdant ces valuations du risque, lauditeur prend en compte le contrleinterne en vigueur dans lentit relatif ltablissement et la prsentation des tats de synthse afin de

dfinir des procdures daudit appropries en la circonstance et non dans le but dexprimer une opinion surlefficacit de celui-ci.

Un audit comporte galement lapprciation du caractre appropri des mthodes comptables retenues etle caractre raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de mme que lapprciation dela prsentation densemble des tats de synthse.

Nous estimons que les lments probants recueillis sont suffisants et appropris pour fonder notre opinion.

Nous certifions que les tats de synthse cits au premier paragraphe ci-dessus sont rguliers et sincres etdonnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidle du rsultat des oprations de lexercice coulainsi que de la situation financire et du patrimoine de la socit Bourse de Casablanca au 31 dcembre2009 conformment au rfrentiel comptable admis au Maroc.

Nous avons procd galement aux vrifications spcifiques prvues par la loi et nous nous sommesassurs notamment de la concordance des informations donnes dans le rapport de gestion du ConseildAdministration destin aux actionnaires avec les tats de synthse de la Socit.

Casablanca, le 31 mars 2010

Les Commissaires aux Comptes

PRICE WATERHOUSE FIDAROC GRANT THORNTON

A. Bidah F. MekouarAssoci Associ

LE RAPPORT GENERAL

DES COMMISSAIRES AUX COMPTES

Exercice du 1er janvier au 31 dcembre 2009


54/61

Nous avons effectu laudit des tats de synthse ci-joints, de la Bourse de Casablanca, tablis sous lerfrentiel IFRS et comprenant ltat de la situation financire au 31 dcembre 2009, le compte de rsultat,ltat de variation des capitaux propres et le tableau des flux de trsorerie pour lexercice clos cettedate, ainsi que des notes contenant un rsum des principales mthodes comptables et dautres notesexplicatives.

Ces tats financiers retraits selon le rfrentiel IFRS, partir des tats de synthse qui sont en vigueur cejour selon le Code Gnral de Normalisation Comptable marocain, nont pas un caractre obligatoire et ontdonc t tablis pour information seulement par dcision de la Direction de la Bourse de Casablanca.

La Direction est responsable de ltablissement et de la prsentation sincre de ces tats de synthse,conformment aux normes IFRS. Cette responsabilit comprend la conception, la mise en place et le suividun contrle interne relatif ltablissement et la prsentation des tats de synthse ne comportantpas danomalie significative, que celles-ci rsultent de fraudes ou derreurs, ainsi que la dterminationdestimations comptables raisonnables au regard des circonstances.

Notre responsabilit est dexprimer une opinion sur ces tats de synthse sur la base de notre audit. Nousavons effectu notre audit selon les Normes de la Profession applicables au Maroc. Ces normes requirentde notre part de nous conformer aux rgles dthique, de planifier et de raliser laudit pour obtenir uneassurance raisonnable que les tats de synthse ne comportent pas danomalie significative.

Un audit implique la mise en uvre de procdures en vue de recueillir des lments probants concernantles montants et les informations fournis dans les tats de synthse. Le choix des procdures relve du

jugement de lauditeur, de mme que lvaluation du risque que les tats financiers contiennent desanomalies significatives, que celles-ci rsultent de fraudes ou derreurs. En procdant ces valuations durisque, lauditeur prend en compte le contrle interne en vigueur dans lentit relatif ltablissement et laprsentation des tats financiers afin de dfinir des procdures daudit appropries en la circonstance, et nondans le but dexprimer une opinion sur lefficacit de celui-ci. Un audit comporte galement lapprciationdu caractre appropri des mthodes comptables retenues et le caractre raisonnable des estimationscomptables faites par la Direction, de mme que lapprciation de la prsentation densemble des tats desynthse.

Nous estimons que les lments probants recueillis sont suffisants et appropris pour fonder notre opinion.

A notre avis, les tats de synthse cits au premier paragraphe ci-dessus donnent, dans tous leurs aspectssignificatifs, une image fidle de la situation financire de la Bourse de Casablanca au 31 dcembre 2009, ainsique de la performance financire et des flux de trsorerie pour lexercice clos cette date, conformmentaux Normes Internationales dInformation Financire (IFRS).

Casablanca, le 31 mars 2010

Les Commissaires aux Comptes

PRICE WATERHOUSE FIDAROC GRANT THORNTON

A. Bidah F. MekouarAssoci Associ

LE RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTESSELON LES NORMES INTERNATIONALES

DINFORMATION FINANCIERE ( IFRS)

Exercice du 1er janvier au 31 dcembre 2009


55/61


56/61

LESRESOLUTIONSDELAS

SEMBLEE

GENERALE

ORDINAIREDU2

0AVRIL2010

LAssemble Gnrale, aprs avoir entendu le Rapport de Gestion du ConseildAdministration et le rapport des Commissaires aux Comptes, les approuve dans toutesleurs parties ainsi que le bilan et les comptes de produits et charges de lexercice socialclos le 31 dcembre 2009, qui se solde par un bnfice net de 41.692.352,74 Dirhams.

LAssemble Gnrale donne aux Administrateurs et aux Commissaires aux Comptes,quitus de lexcution de leurs mandats pour lexercice social clos le 31 dcembre 2009.

LAssemble Gnrale, sur proposition du Conseil dAdministration, dcide daffecter lebnfice de la manire suivante :

Bnfice net de lexercice 2009. 41.692.352,74

Report nouveau de lexercice prcdent.. 86.421.025,53

Sur lequel lAssemble Gnrale prlve :

Au titre de la rserve lgale... 111 880,00

Au titre de la rserve dinvestissement ... 5 000 000,00

Au titre des dividendes... 2 853 120,00

Etant report aux autres rserves.

La date de mise en paiement des dividendes est fixe au 14 mai 2010.

LAssemble Gnrale ratifie la dcision dallouer aux membres du Conseil dAdministrationune somme brute de 2.600.000 Dirhams au titre de jetons de prsence de lanne 2009, charge pour lui den effectuer la rpartition entre ses membres.

LAssemble Gnrale constate quaux termes du rapport spcial du Commissaire auxComptes, celui-ci na t avis daucune convention nouvelle autorise par le Conseil aucours de lexercice clos le 31 dcembre 2009 et entrant dans le champ dapplication des

dispositions de larticle 56 de la loi 17-95 du 30 aot 1996.

LAssemble Gnrale en prend acte purement et simplement.

LAssemble Gnrale dsigne le cabinet Fidaroc Grant Thornton reprsent par MonsieurFayal MEKOUAR et le cabinet Sadi et Associs reprsent par Monsieur Nawfal AMMARen qualit de Commissaires aux comptes pour les exercices 2010, 2011 et 2012, avecmission de contrler et de suivre les comptes sociaux et IFRS et de faire un rapport laprochaine Assemble Gnrale Annuelle dans lequel ils rendent compte de lexcutionde leur mission.

LAssemble Gnrale donne tous pouvoirs au porteur dune copie ou dun extrait desprsentes pour effectuer les formalits prvues par la loi.


57/61

5 - 7, Rue Ibn Toufal, Quartier Palmier - Casablanca

www.cfgmorocco.com

8, Rue Ibnou Hilal, Quartier Racine - Casablanca

www.cdm.co.ma

Avenue des F.A.R, Tour Habous, 5me

tage - Casablanca

www.eurobourse.ma

88, Rue El Marrakchi - Quartier hippodrome

Casablanca

www.finergy.ma

29, Rue Bab El Mansour, Espace Porte dAnfa

Casablanca

www.cpm.co.ma

23, Rue Ibnou Hilal, Quartier Racine - Casablanca

www.integrabourse.com

Imm. Znith, Rs. Tawfiq, Sidi Marouf - Casablanca

www.msin.ma

55, Bd. Abdelmoumen - Casablanca

www.sgmaroc.com

37, Angle Bd. Abdellatif Benkaddour

et Rue Ali Ben Abderrazak - Casablanca

www.upline.co.ma

416, Rue Mustapha El Mani - Casablanca

www.wafabourse.com

SOCIETES DE BOURSE

4 Lot. La colline - 20 190 - Casablanca

www.almafinance.com

7, Bd Abdelkrim El Khattabi - Casablanca

163, Av. Hassan II - Casablanca

www.attijariwafabank.com

BMCE sige - 140, Av. Hassan II - Casablanca

www.bmcecapitalbourse.com

Bd. Bir Anzarane, Immeuble Romandie - Casablanca

www.bmcinet.com

50, Bd. Rachidi, Quartier Gautier, Casablanca

www.capitaltrust.ma

9, Bd. Kennedy - Casablanca

www.cdgcapital.ma

LESCONTACT

SUTILES


58/61

ASSOCIATIONS PROFESSIONNELLES

Angle Avenue des Forces Armes Royales et Rue Arrachid Mohamed - Casablanca

www.apsb.org.ma

199, Bd Zerktouni Rsidence Mouna II 6me tage n11 - Casablanca

INSTITUTIONS DU MARCHE

Bd Mohamed V- Quartier Administratif - Chellah - Rabat

www.finances.gov.ma

6, Rue Jbel Moussa, Agdal - Rabat

www.cdvm.gov.ma

Route dEl Jadida, 18, Cit Laia - Casablanca

www.maroclear.com


59/61


60/61


61/61

rapport Bourse de casa

Documents

Transcript of rapport Bourse de casa