Agreau LtéeAgreau Ltée

Présentation à

ProjetLes Sucres fins Ltée/Agreau Ltée

Mars, 2001

Agreau LtéeAgreau Ltée

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Notre compréhension de la situationAgreau Ltée est une entreprise qui s’est développée principalement autour d’un secteur d’activité particulier, soit celui de la fabrication et de la distribution de boissons gazeuses.

Après les performances des dernières années, et le fait que l’entreprise ne possède pas, ou peu, de diversification, on a pu observer que celle-ci est très dépendante du prix du sucre, et que son bénéfice peut varier grandement en fonction de ce que l’on observe sur le marché.

La société a donc décidé de procéder à une diversification de ses activités, comme le démontrent les différents éléments mis à notre disposition, outre le projet d’usine et de substitution pour lequel nous procédons de façon pertinente à l’analyse présentement.

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L’investissementLes objectifs que nous nous sommes fixés sont donc les suivants: Déterminés le (les) projet(s) a réalisé(s) Déterminés le coût du capital de la firme Utiliser le concept de VAN-A pour déterminer la pertinence sur

l’aspect financier Regarder l’effet de la diversification sur l’entreprise

La firme ne changera pas sa structure financière, si ce n’est que procéder à un refinancement de sa dette en augmentant cette dernière afin de profiter de l’effet de levier du projet en y investissant des fonds qui auront pour source le prêt contracter par Agreau Ltée.

Ainsi, les coûts rattachés à investissement pour Agreau sont de $18,48 millions de dollars (pour le présent projet.

La substitution ne nécessite aucun investissement de la part de la firme.

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Diagramme d’influenceDiagramme d’influence pour l’évaluation du projet d’usine de sirop de maïs et de substitution partielle du sucre par du sirop de maïs dans le cas de Agreau ltée.

Décisionsd’investissements

-Usine

Prix du sirop de maïs

ConditionsÉconomiques(Scénarios)

VAN

Décisionsd’investissements

-Processus de substitution

Prix du sucreVAN

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Hypothèses de MarchéLes différentes hypothèses suivantes sont celle que nous avons présumés pour obtenir notre situation optimale, celles-ci sont réalistes et basé sur des observations passés pour Agreau Prix du sucre sur le marché à 495,00$ sachant qu’un prix

plancher à été établit à 462,50$ Le taux d’intérêt pour les emprunts est de 12% (légèrement

irréaliste si on considère que les taux sont en hausses libres à cette période)

Croissance des ventes et bénéfices des produits non-boissons gazeuses – 9,5% (1981-82) et de 4,5% les années suivantes

Les filiales croient à un rythme de 10% pour la période 1981-1982 et de 8% par la suite

Les prix des produits relatifs à la production de sirop de maïs sont ceux fixés déjà par les gestionnaires (sirop de maïs égal 85% du prix de la tonne de sucre)

Un CAPM dont nous expliquerons la composition de 23.10% pour Agreau et de 28.13% pour la nouvelle société

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Hypothèses IntrinsèquesDe façon intrinsèques, nous avons suggérer que l’analyse du problème se ferait de la façon suivante: Le prix payé pour la substitution par le sirop de Maïs est le prix

sur le marché et non pas un prix de faveur que la société Agreau bénéficie

Que l’effet positif d’être producteur se fera pas les dividendes versés par la nouvelle société créée dont Agreau recevra sa part des dividendes

Qu’il existe aucun frais relatif à la substitution en partie du sucre pour du sirop de maïs HTF (aucune mention)

Le risque rattaché au projet est sensiblement plus élevé que celui de la firme que nous avons déterminé puisqu’il s’agit de nouvelles activités pour la société et parce que celle-ci est en partenariat et ne pourra peut-être pas inculquer ses politiques de gestion

Vu la nouvelle demande que nous créons et que le reste de l’industrie exercera probablement sur le prix du sirop de maïs HTF, nous fixons à 85% (haut de la fourchette) le prix du sirop de maïs

On évalue le projet sur une durée de 10 ans et sans résiduelle ou valeur flux monétaires suivants. Le prêt, la VAN, tout est basé sur une période de 10 ans

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Mode d ’emploiLe fichier Excel est conçu d ’une façon assez simple, c’est-à-dire que l’ensemble de la navigation se fait à partir de la page “ assumptions ” On peut y faire varier avec des probabilités le prix de la tonne de

sucre sur le marché La relation entre le prix du sucre sur le marché et le sirop de Maïs Le choix de réaliser les projets ou non

Sur les onglets subséquents ont y retrouve ce que leur nom indique, soit États des résultats de la nouvelle société, la VAN-A, États financiers pro forma de Agreau et l’ensemble des données historiques que nous fait part le cas

Rappelons que tous les onglets suivant les assumptions se modifient à partir uniquement de la page des assumptions et tous les liens sont présents

De plus, afin de maximiser le résultat de notre programmation, vous pouvez utiliser le mode solveur de excel pour demander le résultat optimale en fonction de vos hypothèse que vous poserez

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RecommandationsNous résumons ici les conclusions que nous expliquerons plus en détails en classe, nous proposons donc que l’entreprise aille de l’avant avec le projet de substitution mais que le projet de nouvelle entreprise soit rejeté pour différentes raisons que nous expliquerons mais principalement Risque financier trop grand Période économique très instable Divergence avec les intérêts stratégiques de la firme Augmentation du risque (BETA) de la firme

Voici ce qui résume les recommendations que nous avons à émettre sur les deux projets qui se présentent à Agreau Ltée.