ÉCONOMIE

Après les mauvais résultats du 1er trimestre, la

consommation devrait enregistrer une hausse

modeste au 2e trimestre (+ 0,5 %) en raison

du niveau très bas de l’inflation et d’une légère

progression des salaires (+ 0 ,3 %). Ces

facteurs continueront de soutenir les ventes

au détail dans les mois à venir d’autant que la

confiance des Français est orientée à la hausse, indiquant une plus

grande propension des ménages à consommer. Leur volonté de se

reconstituer une épargne de précaution pourra néanmoins

constituer un frein à leurs dépenses d’autant que le chômage ne

devrait pas baisser de façon significative d’ici la fin de 2015.

MARCHÉ LOCATIF

Les sites secondaires et les projets situés au sein de zones de

chalandise réduites restent les principales victimes de la prudence

des enseignes. Des segments de marché a priori moins exposés à la

crise souffrent également, à l’image de ces centres-villes de grandes

agglomérations pénalisés par les arbitrages des consommateurs, le

développement du commerce de périphérie ou le renouvellement

de l’offre de centres commerciaux régionaux existants.

Parallèlement au bon démarrage de nouveaux équipements (Les

Terrasses du Port), les plus grands centres continuent en effet de

renforcer leur attractivité via de nouvelles ouvertures, tirant parti

d’opérations de restructuration ou de rénovation (Cap 3000) mais

aussi de cessions de grandes surfaces (Nike et Cultura dans Les 4

Temps, en lieu et place de Virgin). Ces cessions donnent aussi

l’opportunité à plusieurs acteurs de se développer en rues

commerçantes – notamment à Paris – qu’il s’agisse d’enseignes

historiques (Jules dans l’ex-Esprit de la rue de Rennes, Longchamp

dans l’ex-MCS des Champs-Elysées, H&M dans l’ex-FNAC du bd

Saint-Germain) ou de marques amorçant un développement en

propre (Asics dans l’ex-Game de la rue d’Amsterdam).

D’autres projets de ce type animeront les rues commerçantes ces

prochains mois (l’ex-Virgin de l’avenue Jean Médecin à Nice, etc.).

Cependant si les difficultés, arbitrages ou repositionnements

d’enseignes continueront d’alimenter le flux des cessions, les

opportunités de grandes surfaces bien situées seront relativement

limitées compte-tenu de leur absorption rapide par de grands

groupes privilégiant l’ouverture de megastores. De façon générale,

l’inadéquation entre les critères de recherche des enseignes et la

qualité de l’offre disponible sur le marché pèse sur le dynamisme

des meilleurs sites, expliquant la pression à la hausse s’exerçant sur

les valeurs prime des artères les plus prestigieuses et la tendance

des grands noms du luxe à sécuriser leur réseau au travers de

projets d’acquisition de boutiques.

INDICATEURS ÉCONOMIQUES – ÉVOLUTION EN %

FRANCE 2012 2013 2014P

Croissance du PIB 0,0 0,3 0,7

Indice des prix à la consommation 2,0 0,9 1,1

Taux de chômage¹ 9,8 9,8 9,8

Pouvoir d’achat² -0,9 0,3 0,7

Opinion des ménages³ 91 80 86

Consommation des ménages -0,4 0,3 0,3

Sources : INSEE/Crédit Agricole/P : prévision

¹France Métropolitaine/²Pouvoir d’achat du revenu disponible brut/³Indicateur synthétique fin juin de chaque année

VALEURS LOCATIVES PRIME – €/M²/AN

RUES COMMERÇANTES (ZONE A) 2T 2013 2T 2014 TENDANCE

Paris / Avenue des Champs-Élysées 18 000 18 000 ►

Paris / Rue du Faubourg Saint-Honoré 10 000 12 000 ▲

Paris / Boulevard Saint-Germain 6 000 6 000 ►

Paris / Boulevard Haussmann 6 000 8 000 ▲

Paris / Rue de Rivoli 4 500 4 500 ►

Bordeaux / Rue Sainte-Catherine 2 200 2 200 ►

Cannes / Croisette 6 500 8 000 ▲

Lille / Rue Neuve 2 200 2 000 ▼

Lyon / Rue de la République 2 200 2 200 ►

Nice / Avenue Jean Médecin 2 200 2 200 ►

Strasbourg / Rue des Grandes Arcades 2 000 2 000 ►

Toulouse / Avenue Alsace-Lorraine 2 200 2 200 ►

Marseille / Rue Saint-Ferréol 2 000 2 000 ►

CENTRES COMMERCIAUX REGIONAUX

Ile-de-France 2 000 2 000 ►

Province 1 400 1 400 ►

PARCS D’ACTIVITES COMMERCIALES

Ile-de-France 180 180 ►

Province 170 170 ►

Source : Cushman & Wakefield

TRANSACTIONS LOCATIVES SIGNIFICATIVES

ENSEIGNE ADRESSE SURFACE M²

Tommy Hilfiger 43 boulevard des Capucines / Paris 75002 1 949

Blue Box Promenade Sainte-Catherine / Bordeaux 986

Superdry 83 rue de Rivoli / Paris 75001 577

Longchamp 77 avenue des Champs-Elysées / Paris 75008 542

Miu Miu 1 rue du Faubourg Saint-Honoré / Paris 75008 300

2T 2014 FRANCE

COMMERCES POINT MARCHÉ

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d’erreur ou inexactitude survenue sur tout ou partie de son contenu. Cushman & Wakefield, Juillet 2014.

MARCHÉ DE L’INVESTISSEMENT

Avec 4,2 milliards d’euros, les volumes investis en commerces sont

en hausse 133 % sur un an et même supérieurs aux résultats

enregistrés chaque année depuis 2008 en raison de la signature de

trois très grandes transactions : les cessions du portefeuille

Klépierre, du centre commercial Beaugrenelle et du portefeuille

d’actifs mixtes Risanamento. D’autres opérations ont illustré l’attrait

des boutiques situées sur les meilleures artères de l’Hexagone

(Chanel au 51 avenue Montaigne). Des investisseurs se sont aussi

positionnés sur des segments plus offreurs, alimentés par des projets

de centres commerciaux ou de retail parks et les cessions de

foncières soucieuses de recentrer leur patrimoine, à l’exemple de la

cession par Corio à KKR/Seefar d’un portefeuille de quatre centres.

De grandes transactions restent à finaliser d’ici la fin de l’année, si

bien que le record de 2007 (4,8 milliards) devrait être dépassé et les

volumes franchir la barre des 5 milliards d’euros en 2014.

PARC FRANÇAIS DES COMMERCES

Tous trois inaugurés au 2e trimestre, Qwartz, près de Paris, Les

Terrasses du Port à Marseille et Le Grand Moun dans les Landes

totalisent à eux seuls un volume de 170 000 m² comptant pour près

de 40 % de l’ensemble des nouveaux mètres carrés de centres

commerciaux prévus en 2014. De moindre envergure que les plus

grands centres ouverts au printemps, Vill’Up compte parmi les

inaugurations les plus significatives à venir au 2nd semestre. Cette

ouverture succèdera à Paris à celle de deux projets phare de 2012

et 2013 : Saint-Lazare et Beaugrenelle. Elle devancera en outre

plusieurs ouvertures prévues à plus ou moins long terme dans la

capitale, de l’extension du Forum des Halles (récemment choisie par

Rituals pour faire son entrée dans l’Hexagone) au développement

des espaces commerciaux de la gare Montparnasse en passant par la

restructuration de la Samaritaine, soit autant d’opérations illustrant

le renouveau de grands équipements parisiens.

ACTUALITÉ POLITIQUE ET RÉGLEMENTAIRE

La loi Pinel, relative à l’artisanat, au commerce et aux très petites

entreprises a été adoptée par le Parlement et publiée au J.O. du 19

juin 2014. Ce texte fait évoluer différents aspect du bail commercial

(durée des baux dérogatoires, encadrement de la valeur locative,

choix de l’indice d’indexation du loyer, etc.) et contient

d’importantes dispositions relatives au droit de l’urbanisme

commercial (auto-saisine de la CNAC pour l’examen des projets ≥

20 000 m², etc.). La loi Pinel acte également la fin des soldes

flottants, un dispositif largement décrié depuis sa création dans le

cadre de la LME de 2008, et porte la durée des soldes traditionnels

de 5 à 6 semaines à partir du mois de janvier prochain.

Chargé depuis le dernier remaniement ministériel de la mise en

œuvre du développement international de la France au titre du

tourisme, L. Fabius a récemment manifesté le souhait de voir élargir

l’ouverture dominicale des commerces aux quartiers parisiens les

plus prisés par les visiteurs étrangers. Sous le feu des projecteurs

depuis de longs mois, ce dossier épineux a cela dit peu de chance

d’aboutir rapidement, le Conseil de Paris ayant voté en juin dernier

la constitution d’une mission d’information chargée de remettre un

rapport sur le sujet d’ici la fin de l’année…

INDICES ILC/ICC – GLISSEMENT ANNUEL

Source : INSEE/Indices des loyers commerciaux (ILC) et du coût de la construction (ICC).

VOLUMES INVESTIS EN COMMERCES EN FRANCE

Source : Cushman & Wakefield

TRANSACTIONS INVESTISSEMENT SIGNIFICATIVES

ADRESSE/IMMEUBLE ACQUEREUR PRIX MN€

Portefeuille Klépierre / France¹ Carrefour 2 100

CC Beaugrenelle / Paris 75015 Apsys / Investisseurs privés² 668

51 avenue Montaigne / Paris 75008 Chanel 140

CC Domus / Rosny-sous-Bois Orion Capital Managers 70

¹Montant comprenant l’apport par Carrefour de 45 sites/²Groupe Madar et Financière Saint-James.

OUVERTURES SIGNIFICATIVES PRÉVUES EN 2014

PROJET VILLE M² OUV.

Qwartz (CC) Villeneuve-la-Garenne (92) 63 000 2T

Les Terrasses du Port (CC) Marseille (13) 61 000 2T

Le Grand Moun¹ (CC) Saint-Pierre-du-Mont (40) 45 000 2T

Waves Grand Sud (PAC) Moulins-lès-Metz (57) 38 500 4T

Parc Saint-Paul² (PAC) Saint-Paul-lès-Romans (26) 27 500 4T

Vill’Up (CC) Paris (75019) 24 000 4T

Grand Cap² (CC) Le Havre (76) 19 000 1T

White Parc (PAC) Villennes-sur-Seine (78) 11 600 2T

Avaricum (CC) Bourges (18) 11 100 4T

Mérignac Soleil² (CC) Mérignac (33) 8 330 2T

¹Transfert-Extension/²Extension/En bleu foncé, les projets déjà inaugurés depuis le début de l’année 2014.

Retrouvez nos études et notre veille sur le marché immobilier des commerces sur :

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2009 2010 2011 2012 2013 2014

ILC ICC

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5%

10%

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20%

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150 200 250 300 350 400 450 500

1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11

RM

B/s

q.m

/mth

Net Effective Rent Vacancy

1,2

1,9

2,3

4,8

1,2

1,9

3,6

3,3

3,6

4;0

4,2

0%

10%

20%

30%

40%

50%

0

1

2

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4

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2T

2014

Investissements en commerces (Mds €) Part dans le volume total investi (%)

0%

5%

10%

15%

20%

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150 200 250 300 350 400 450 500

1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11

RM

B/s

q.m

/mth

Net Effective Rent Vacancy