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OFFRE PUBLIQUE DE REPRISE

conformément à l’article 513, paragraphe 1er du Code des sociétés et du chapitre IV de l’arrêté royal du 8 novembre 1989

PORTANT SUR

l’ensemble des actions non encore en la possession de l’offrant et de tous les warrants en circulation

DE

PAR

AGENT RECEVEUR ET PAYEUR

Mars 2007

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(page laissée intentionnellement vierge)

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OFFRE PUBLIQUE DE REPRISE

conformément à l’article 513, paragraphe 1er du Code des Sociétés et du chapitre IV de l’arrêté royal du 8 novembre 1989

de l’ensemble des actions non encore en la possession de l’offrant et de l’ensemble des warrants en circulation émis par la société à responsabilité limitée

UBIZEN Siège social : B-3001 Leuven, Philipssite 5

Numéro d’inscription au Registre des personnes morales (numéro d’entreprise) : 0455.138.450 RPR/RPM Leuven

par

CYBERTRUST HOLDINGS, INC. (autrefois connue sous le nom de Betrusted Holdings, Inc.)

Siège social : 1209 Orange Street, Wilmington, Delaware, 19801, USA Adresse postale : c/o Cybertrust, Inc., 13650 Dulles Technology Drive, Herndon, VA 20171, USA

Prix de l’offre : EUR 2,10 par action et EUR 0,576 par warrant K

Période : de 8 mars 2007 à 21 mars 2007

Condition : l’Offre n’est soumise à aucune condition préalable.

Agent receveur et payeur

ING BELGIQUE

Toute acceptation de l’Offre peut être soumise, à titre gracieux, auprès de l’institution susmentionnée ou via tout intermédiaire financier en Belgique. Les frais liés à l’intervention d’un tel intermédiaire seront supportés par le vendeur.

Le prospectus, ainsi que le formulaire d’acceptation, peuvent être retirés gratuitement au siège social d’ING Belgique (Avenue Marnix, 24 à 1000 Bruxelles) ou en téléphonant au Centre de contact ING aux numéros suivants : 02/464.60.01 (néerlandais), 02/464.60.02 (français) ou 02/464.60.03 (anglais).

A compter du 8 mars 2007, le prospectus sera également disponible en néerlandais et en français sur le site web d’ING Belgique (www.ing.be). La traduction anglaise du prospectus ne sera disponible que sur les sites web d’ING Belgique (www.ing.be), Ubizen (www.ubizen.com) et Cybertrust (www.cybertrust.com).

Le rapport de l’expert indépendant, préparé conformément à l’article 47, 2° de l’arrêté royal du 8 novembre 1989, peut être obtenu gratuitement auprès de Degroof Corporate Finance, Guimardstraat 18, 1040 Bruxelles (Tél. 02/287.91.56). Ce rapport est également disponible sur le site web suivant : www.degroof.be

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Les actionnaires et détenteurs de warrants devraient se fier exclusivement aux informations contenues dans le présent prospectus. L’offrant n’a habilité personne à fournir des informations divergentes aux actionnaires ou aux détenteurs de warrants. Le présent prospectus ne peut être utilisé que dans les pays où l’achat ou la vente de titres est prévu par la loi. Les informations contenues dans le présent prospectus ne peuvent être précises qu’en date de ce prospectus. En Belgique, toute modification de la portée de l’article 54 de l’arrêté royal du 8 novembre 1989 survenant avant la fin de la période de l’offre fera l’objet d’un avenant au prospectus supervisé et publié selon les méthodes autorisées par la CBFA.

________________________________

Le présent prospectus ne constitue pas une offre d’achat ou de vente ou une sollicitation de qui que ce soit dans une juridiction dans laquelle une telle offre ou sollicitation n’est pas autorisée ni une offre pour toute personne à l’attention de laquelle une telle offre ou sollicitation est illégale. Aucune action n’a été (ou ne sera) prise dans un pays autre que la Belgique afin d’autoriser une offre publique dans une juridiction où une action en justice serait nécessaire à cette fin. Ni le présent prospectus, ni toute publicité ou tout autre support ne peut être fourni au public dans une juridiction autre que la Belgique dans laquelle un enregistrement, une qualification ou toute autre exigence existe ou existerait pour toute offre d’achat ou de vente et, surtout, ne peut être distribué au public au Canada, au Japon et au Royaume-Uni. Tout manquement à ces restrictions peut constituer une violation des lois du Canada, du Japon et du Royaume-Uni sur les valeurs mobilières ou du règlement sur les valeurs mobilières de toute autre juridiction. L’offrant décline expressément toute responsabilité en cas d’infraction à ces restrictions, quel qu’en soit l’auteur.

Toute invitation ou incitation à réaliser un investissement (au sens visé par la section 21 du Financial Services and Marchés Act 2000 (le « FSMA ») au Royaume-Uni en connexion avec l’offre a seulement été communiquée ou dû être communiquée et peut seulement être communiquée ou doit être communiquée dans les circonstances où les dispositions de la section 21(1) du FSMA ne s’appliquent pas à l’offrant.

Le présent prospectus ne peut être transmis au Canada ou dans une de ses provinces ou au Japon ou dans un de ses territoires qu’aux personnes auxquelles le prospectus peut être transmis en toute légalité conformément aux exemptions statutaires de chaque juridiction concernée au Canada ou au Japon en vertu d’une exemption discrétionnaire octroyée par l’organisme de réglementation des valeurs mobilières du Canada et/ou de ses provinces ou du Japon et/ou de ses territoires.

Avis à l’attention des actionnaires et des détenteurs de warrants aux USA : la présente offre porte sur les titres d’Ubizen, une société belge. L’offre est soumise aux dispositions légales en vigueur en Belgique, lesquelles diffèrent de celles des Etats-Unis. Toute modification du matériel relative au contenu du présent prospectus au sens de l’article 54 de l’arrêté royal du 8 novembre 1989 et de l’article 13, paragraphe 3 de la loi sur les offres publiques survenant avant la fin de la période de l’offre fera l’objet d’un avenant au prospectus supervisé et publié selon les méthodes autorisées par la CBFA. Certains états financiers et toutes autres informations financières relatives à Ubizen contenues ou auxquelles il est fait référence dans le présent prospectus ont été préparés conformément aux normes comptables belges susceptibles de diverger des états financiers de Cybertrust ou d’autres sociétés américaines. Les investisseurs devraient être conscients du fait que Cybertrust ou ses filiales peuvent, en vertu des lois, règlements et règles sur les valeurs mobilières applicables en Belgique et aux U.S.A., acheter ou conclure des accords afin d’acheter des actions ou des warrants à des actionnaires ou des détenteurs de warrants désireux de vendre des titres de temps à autres en dehors de l’offre, en ce compris sur le marché libre aux prix en vigueur ou dans le cadre de transactions à des prix négociés. Toute information relative à de tels achats sera divulguée par Cybertrust à la CBFA en Belgique si, à la suite d’un tel achat, Cybertrust détient un nombre d’actions représentant 5% ou plus du capital-actions d’Ubizen conformément à la loi du 2 mars 1989 sur la publicité des participations importantes dans les sociétés cotées et réglementant les offres publiques d'acquisition. Toute information relative aux accords visant à acheter des actions ou des warrants sera publié si et dans la mesure où cela est prévu par le droit belge.

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EN PRENANT UNE DECISION, LES VENDEURS DOIVENT SE FIER A LEUR PROPRE EXAMEN DES DISPOSITIONS DE L’OFFRE, EN CE COMPRIS SON BIEN-FONDE ET LES RISQUES POTENTIELS. TOUT RESUME OU DESCRIPTION DES DISPOSITIONS LEGALES, RESTRUCTURATIONS D’ENTREPRISES OU RELATIONS CONTRACTUELLES FIGURANT DANS LE PRÉSENT PROSPECTUS FIGURE A TITRE STRICTEMENT INFORMATIF ET NE DEVRAIT PAS ETRE CONSIDERE COMME UN CONSEIL LEGAL OU FISCAL QUANT A L’INTERPRETATION OU A L’APPLICABILITE DE TELLES DISPOSITIONS.

L’OFFRE N’A FAIT L’OBJET D’AUCUNE RECOMMANDATION PAR QUELQUE COMMISSION FEDERALE OU PUBLIQUE OU ORGANISME DE REGLEMENTATION DES VALEURS MOBILIERES EN BELGIQUE OU AUTRE. EN CAS DE DOUTE QUANT AU CONTENU OU A LA SIGNIFICATION DES INFORMATIONS CONTENUES DANS LE PRESENT PROSPECTUS, LES INVESTISSEURS DEVRAIENT CONSULTER UNE PERSONNE AUTORISEE OU UN PROFESSIONNEL SPECIALISE EN MATIERE DE CONSEIL DANS LAVENTE ET L’ACHAT D’INSTRUMENTS FINANCIERS.

PERSONNES RESPONSABLES DU PRESENT PROSPECTUS

L’offrant, représenté par son Conseil d’administration, engage sa responsabilité quant aux informations contenues dans le présent prospectus. A la connaissance de l’offrant, les informations y contenues reflètent la réalité et ne comportent aucune omission susceptible de modifier sa portée.

Le Conseil d’administration d’Ubizen, qui a révisé le présent prospectus conformément aux articles 47, 3° de l’arrêté royal du 8 novembre 1989, est responsable des informations concernant Ubizen figurant dans le prospectus. Au meilleur de ses connaissances et sur la base des informations dont il dispose, le Conseil d’administration d’Ubizen est d’avis, à l’unanimité des votes, que le prospectus préparé par Cybertrust ne présente aucune lacune et ne contient pas d’informations susceptibles d’induire les actionnaires ou les détenteurs de warrants en erreur.

APPROBATION PAR LA COMMISSION BANCAIRE, FINANCIERE ET DES ASSURANCES BELGE

Le présent prospectus a été approuvé par la CBFA le 27 mars 2007, conformément à l’article 48 de l’arrêté royal du 8 novembre 1989 et à l’article 14 de la loi sur l’offre publique. L’approbation du présent prospectus ne représente pas un jugement de la CBFA sur le bien-fondé ou la qualité de l’offre ni ne rend de jugement quant à la position des personnes réalisant l’offre. L’avis requis par l’article 56 de l’arrêté royal du 8 novembre 1989 et l’article 13 de la loi sur l’offre publique a été publié dans la presse financière belge le ou aux environs du 19 décembre 2006.

A l’exception de la CBFA (l’approbation de la CBFA n’étant valide qu’en Belgique), aucune autre autorité de toute autre juridiction n’a approuvé le prospectus ou l’offre. Aucune mesure, de quelque nature que ce soit, visant à obtenir l’autorisation de distribution du prospectus dans des juridictions étrangères à la Belgique n’a été ou ne sera prise.

DISPONIBILITE DU PROSPECTUS

Les versions en langues néerlandaise, française et anglaise du prospectus seront mises gratuitement à la disposition des actionnaires et détenteurs de warrants au siège social d’ING Belgique (Avenue Marnix, 24 à 1000 Bruxelles) ou en téléphonant au Centre de Contact ING aux numéros suivants : 02/464.60.01 (néerlandais), 02/464.60.02 (français) ou 02/464.60.03 (anglais). La version anglaise est la seule version approuvée par la CBFA et prévaudra par conséquent toujours sur les autres versions. Cybertrust a vérifié et est responsable de la traduction et de la concordance des versions anglaise, néerlandaise et française.

Une version électronique du présent prospectus est également disponible, à titre strictement informatif, via Internet sur le site web d’ING Belgique (adresse : www.ing.be). La version anglaise du Prospectus ne sera

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disponible via Internet que sur les sites web d’ING Belgique (www.ing.be), Ubizen (www.ubizen.com) et Cybertrust (www.cybertrust.com). Les informations contenues sur le site web d’ING Belgique ou sur tout autre site web ne font pas partie intégrante du présent prospectus.

ENONCES PREVISIONNELS

Le présent prospectus contient des énoncés prévisionnels comprenant, sans restriction, des énoncés contenant les mots « pense », « anticipe », « entend », « prévoit », « cherche » « estime », « peut » « souhaite » et « continue » ainsi que des expressions similaires. De tels énoncés prévisionnels impliquent des risques connus et inconnus, des incertitudes et d’autres facteurs susceptibles de modifier matériellement les résultats effectifs, l’état financier, la performance ou les réalisations de l’offrant ou de la société, ou des résultats industriels, susceptibles de modifier les résultats, la performance ou les réalisations futurs exprimés ou impliqués par de tels énoncés prévisionnels. Au vu de ces incertitudes, il est conseillé au public de ne pas accorder une confiance aveugle à de tels énoncés prévisionnels. Ces énoncés prévisionnels ne trouvent toute leur pertinence qu’à la date du présent prospectus. L’offrant réfute expressément toute obligation de mettre de tels énoncés prévisionnels à jour dans le présent prospectus pour rendre compte de toute modification de ses prévisions y relatives ou toute modification des événements, conditions ou circonstances sur lesquels repose un tel énoncé, sauf si et seulement dans la mesure où une telle mise à jour est nécessaire conformément aux dispositions de l’article 54 de l’arrêté royal du 8 novembre 1989 ou de l’arrêté royal du 31 mars 2003 relatif aux obligations des émetteurs d'instruments financiers admis aux négociations sur un marché réglementé belge.

PRESENTATION D’INFORMATIONS FINANCIERES ET AUTRES

Les états financiers consolidés audités d’Ubizen figurant dans le présent prospectus pour la période financière prenant fin au 31 décembre 2005 ont été préparés conformément aux US GAAP (principes comptables américains généralement admis). Les états financiers statutaires audités d’Ubizen figurant dans le présent prospectus pour la période financière prenant fin au 31 décembre 2005 ont été préparés conformément aux principes comptables belges généralement admis. Les états financiers semestriels consolidés d’Ubizen au 30 juin 2006 et les états trimestriels consolidés d’Ubizen aux 31 mars et 30 au septembre 2006 ont été préparés conformément aux principes comptables américains (US GAAP) et n’ont pas été audités par l’auditeur statutaire de la société. Ubizen a publié une note de transition IFRS le 9 mai 2005. Ce document est disponible sur le site web de la société et fait partie du communiqué de presse annonçant les résultats du trimestre clôturé au 31 mars 2005 (www.ubizen.com/investors relations/new events & alerts/financial news 2005).

Certaines informations financières figurant dans le présent prospectus ont été arrondies et, par conséquent, les données chiffrées reprises sous forme de totaux dans le présent prospectus peuvent présenter de légères divergences par rapport à l’agrégation arithmétique exacte des chiffres antérieurs. Lors de l’établissement du prix de l’offre des warrants, le prix de l’offre de tous les warrants proposés à la vente par un vendeur sera additionné par vendeur et le montant total arrondi à l’eurocent le plus proche.

Pour de plus amples informations sur Ubizen et Cybertrust, veuillez vous rendre aux guichets respectifs ou consulter les sites web (www.ubizen.com, www.cybertrust.com).

DEVISE

Toutes les références à « euro » et « EUR » contenues dans le présent prospectus désignent la devise unique des Etats membres de l’Union européenne participant à la devise unique et toutes les références à « USD » désignent la devise unique des Etats-Unis d’Amérique.

COMPTES INDEPENDANTS

Les états financiers consolidés d’Ubizen en date du et relatifs à l’exercice financier prenant fin au 31 décembre 2005 ont été audités par Ernst & Young BCV, une société d’audit ayant son siège social sis à 9000 Gand, Moutstraat 54, représentée par M. Jean-Pierre Romont. Le rapport d’Ernst & Young BCV comporte une déclaration d’abstention concernant la représentation fidèle et loyale des états financiers consolidés d’Ubizen et

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de ses filiales en date du 31 décembre 2005 et des résultats de leurs opérations et de leurs cash flows pour l’exercice clôturé à ce moment, sur la base d’un potentiel going concern. Le rapport précise à ce sujet :

« La note 1.2 et le Rapport annuel précisent la position du Conseil d’administration concernant le potentiel going concern sur la base des budgets 2006 confirmant une amélioration continue des résultats d’exploitation. En outre, le Conseil d’administration pense que la société restera sous le contrôle de Cybertrust Holdings, Inc, son actionnaire majoritaire. Ubizen NV se fiait sur un financement de la part de Cybertrust Holdings, Inc. Par conséquent, le potentiel going concern dépend de la poursuite du soutien financier de son actionnaire majoritaire et de réalisations budgétaires réussies. Nous ne sommes pas en mesure d’obtenir une assurance raisonnable quant au caractère effectif de ce going concern. Les états financiers consolidés ne comportent aucun ajustement destiné à refléter les possibles effets ultérieurs sur la recouvrabilité et la classification des actifs ou les montants ou les classifications des passifs pouvant survenir si la société n’est pas en mesure de poursuivre ses activités.

En raison des incertitudes énoncées au paragraphe précédant, nous ne pouvons pas et ne souhaitons pas exprimer une opinion concernant la représentation fidèle et loyale des états financiers consolidés d’Ubizen et de ses filiales en date du 31 décembre 2005 et des résultats de leurs opérations et de leurs cash flows pour la période de 15 mois clôturée à ce moment, conformément aux principes comptables généralement admis aux Etats-Unis d’Amérique ».

Voir annexe 1.A pour le rapport complet.

Les états financiers statutaires d’Ubizen en date du et relatifs à l’exercice financier prenant fin au 31 décembre 2005 ont été audités par Ernst & Young BCV, une société d’audit, ayant son siège social sis à 9000 Gand, Moutstraat 54, représentée par M. Jean-Pierre Romont. Le rapport d’Ernst & Young BCV comporte une déclaration d’abstention concernant la représentation fidèle et loyale des états financiers consolidés d’Ubizen et de ses filiales en date du 31 décembre 2005 et des résultats de leurs opérations et de leurs cash flows pour l’exercice clôturé à ce moment, sur la base d’un potentiel going concern. Le rapport précise à ce sujet :

« L’établissement des comptes annuels dans l’hypothèse de la poursuite des activités est justifiée par le Conseil d’administration dans son rapport annuel sur la base des budgets pour 2006 dont le Conseil d’administration déduit la poursuite d’une tendance positive des résultats d’exploitation. Simultanément, le Conseil d’administration motive sa position selon l’hypothèse voulant que l’entreprise continuera de faire partie du groupe Cybertrust, l’actionnaire majoritaire de la société. Cybertrust Holdings, Inc. a toujours mis les moyens de financement nécessaires à disposition de la société en fonction de ses besoins financiers. L’hypothèse de la poursuite des activités de la société dépend par conséquent de la poursuite du soutien financier de son actionnaire majoritaire et de la réalisation réussie des budgets. Nous n’avons reçu aucune certitude raisonnable concernant la réalisation de cette hypothèse. Aucune adaptation n’a été apportée à l’appréciation ou la classification de certains éléments du compte annuel qui pourraient s’avérer nécessaires si la société n’était plus en mesure de poursuivre ses activités.

En raison des incertitudes énoncées au paragraphe précédant, nous ne pouvons pas exprimer d’opinion quant à savoir si les comptes annuels clôturés au 31 décembre 2005 fournissent une image fidèle des actifs, de l’état financier et des résultats de la société ».

Voir annexe 1.B pour le rapport complet de l’auditeur statutaire.

L’audit des comptes de Cybertrust est actuellement en cours.

CONSEILLERS FINANCIERS

ING Belgique a conseillé l’offrant au sujet de certaines questions financières relatives à l’offre. Ces services ont été exclusivement rendus dans l’intérêt de l’offrant et ne sont pas fiables pour une tierce partie. ING Belgique déclinera toute responsabilité quant aux informations contenues dans le présent prospectus. De plus, rien dans ce prospectus n’est ou ne sera réputé fiable au titre de conseil, de promesse ou de représentation par ING Belgique.

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AGENT RECEVEUR ET PAYEUR

ING Belgique agit en qualité d’agent receveur et payeur (l’« Agent receveur et payeur ») pour l’offre en Belgique.

CONSEILLERS JURIDIQUES

Clifford Chance LPP a conseillé Cybertrust au sujet de certaines questions légales de droit belge concernant l’offre.

TERMES DEFINIS

Certains termes capitalisés utilisés ou auxquels il est fait référence dans le présent prospectus sont définis ultérieurement dans le document, sous la section « Définitions ».

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TABLE DES MATIERES

DEFINITIONS...................................................................................................................................... 10 1. CONTEXTE ET OBJECTIFS DE L’OFFRE.......................................................................... 13

1.1 Objectifs de l’offrant et contexte de l’offre.......................................................... 13 1.2 Objectifs de l’offre ............................................................................................... 15 1.3 Antécédents de l’offre .......................................................................................... 15 1.4 Financement de l’offre ......................................................................................... 17 1.5 Dividendes............................................................................................................ 17 1.6 Cadre légal............................................................................................................ 17

2. CONDITIONS GENERALES DE L’OFFRE ......................................................................... 18 2.1 Objet de l’offre ..................................................................................................... 18 2.2 Prix de l’offre ....................................................................................................... 18 2.3 Période de l’offre.................................................................................................. 18 2.4 Justification du prix de l’offre .............................................................................. 18 2.5 Offre inconditionnelle .......................................................................................... 35 2.6 Décisions de l’Offrant relatives à l’offre – engagement de réaliser l’Offre ......... 35 2.7 Procédure - Acceptation de l’Offre ...................................................................... 35 2.8 Paiement du prix de l’offre................................................................................... 36 2.9 Publication des résultats de l’offre ....................................................................... 36 2.10 Coûts de l’Offre.................................................................................................... 36 2.11 Disponibilité des fonds......................................................................................... 37 2.12 Avis du Conseil d’administration de la société .................................................... 37

3. REGIME FISCAL DE L’OFFRE............................................................................................ 38 3.1 Régime fiscal en matière de transfert des actions ................................................ 38 3.2 Régime fiscal relatif au le transfert des warrants dans le cadre de l’offre............ 40 3.3 Taxe sur les transactions boursières ..................................................................... 40

4. REPONSES FOURNIES PAR L’OFFRANT SUR LES QUESTIONS ET COMMENTAIRES FORMULES PAR LA CBFA................................................................. 40 4.1 Aperçu des références aux réponses aux questions et commentaires

formulés par la CBFA .......................................................................................... 40 4.2 Indépendance de l’expert indépendant Degroof Corporate Finance .................... 41 4.3 Motivation du Prix de l’offre................................................................................ 42 4.4 Transactions apparentées...................................................................................... 42

5. INFORMATIONS RELATIVES A L’OFFRANT.................................................................. 43 5.1 Informations générales relatives à la structure et au capital social de

l’Offrant................................................................................................................ 43 5.2 Informations générales relatives au secteur et aux activités de l’Offrant............. 47 5.3 Actions ou warrants détenus par l’offrant ............................................................ 49

6. INFORMATIONS RELATIVES A LA SOCIETE ................................................................. 50 6.1 Informations générales relatives à la structure et au capital de la société ............ 50 6.2 Informations générales relatives au secteur et aux activités de la société ............ 56

ANNEXES............................................................................................................................................ 63 Annexe 1.A. : Etats financiers consolidés de la société pour la période financière clôturée au 31

décembre 2005......................................................................................................................... 63 Annexe 1.B. : Etats financiers statutaires de la société pour la période financière clôturée au 31

décembre 2005......................................................................................................................... 64 Annexe 2 : Formulaire d'acceptation .................................................................................................... 65 Annexe 3 : Communiqués de presse ..................................................................................................... 70 Annexe 4 : Déclaration d’indépendance de Degroof Corporate Finance.............................................. 90

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DEFINITIONS

contenues dans le présent prospectus :

Formulaire d’acceptation a la signification visée à la section 2.7 « Procédure – Acceptation de l’offre » dont un exemplaire figure à l’Annexe 2 du présent prospectus.

Jour bancaire désigne toute journée au cours de laquelle les institutions financières sont ouvertes, au sens visé à l’article 2, paragraphe 1er, alinéa 3 de l’arrêté royal du 8 novembre 1989.

CBFA désigne la Commission Bancaire, Financière et des Assurances (« Commissie voor het Bank, Financie- en Assurantiewezen / the Belgian Banking, Finance and Insurance Commission »).

Certificat désigne le certificat émis par la société selon l’enregistrement de la détention d’actions nominatives ou de warrants nominatifs dans les registres conformément à l’article 465 du Code des sociétés.

Société désigne Ubizen NV, ayant son siège social sis à 3001 Leuven, Philipssite 5, précédemment inscrite au Registre commercial de Leuven sous le numéro 91250 et actuellement inscrite au Registre des personnes morales sous le numéro 0455.138.450 RPR/RPM Leuven.

Code des sociétés désigne le Code belge des sociétés, coordonné par la loi du 7 mai 1999, tel qu’amendé de temps à autres.

Contre-offre désigne la contre-offre publique volontaire de reprise des actions et warrants Ubizen lancée le 19 février 2004 et clôturée le 3 mars 2004.

Cybertrust désigne l’offrant.

Anciens actionnaires principaux désigne Cobra NV, Concentra NV, Katholieke Universiteit Leuven, M. Stijn Bijnens, M. Wouter Joosen et R2I NV.

Marché libre désigne le marché libre non réglementé (« Vrije Markt / Marché libre ») géré par Euronext Bruxelles.

ING Belgique désigne ING Belgique SA, ayant son siège social sis Avenue Marnix, 24 à 1000 Bruxelles.

Offre désigne la présente offre publique de reprise par l’offrant portant sur les actions et warrants, soumise aux conditions et autres termes fixés dans ou auquel il est fait référence dans le présent prospectus, et comprenant, au besoin, toute révision, extension, amendement ou modification subséquente de celui-ci conformément à la loi applicable.

Période de l’offre désigne la période de l’offre prenant effet à 9.00 am (Central European Time) le 8 mars 2007 et prenant fin à 4.00 pm (Central European Time) le 21 mars 2007.

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Prix de l’offre a la signification visée à la section 2.2 « Prix de l’offre ».

Offrant désigne Cybertrust Holdings, Inc. (autrefois connue sous le nom de Betrusted Holdings, Inc.), ayant son siège social sis à 1209 Orange Street, Wilmington, Delaware 19801, USA et son adresse postale à c/o Cybertrust, Inc., 13650 Dulles Technology Drive, Herndon, VA 20171, USA.

Prospectus désigne le présent prospectus et l’ensemble des annexes qui en feront partie intégrante, en ce compris, le cas échéant, tout avenant y publié conformément à la loi applicable.

Loi sur l’offre publique désigne la loi du 22 avril 2003 relative aux offres publiques de titres, telle qu’amendée de temps à autres.

Agent receveur et payeur désigne ING Belgique.

Arrêté royal du 8 novembre 1989 désigne l’arrêté royal du 8 novembre 1989 sur les offres publiques d’achat et les modifications dans le contrôle des sociétés, tel qu’amendé de temps à autres.

Seconde offre désigne l’offre publique de reprise par l’offrant portant sur les actions et warrants lancée le 8 juillet 2004 et clôturée le 6 août 2004.

Vendeurs désigne tout actionnaire ou détenteur de warrants ayant accepté l’offre dans les formes prescrites.

Actionnaires désigne tout détenteur d’une ou plusieurs actions.

Actions désigne, selon le contexte, tout ou partie des actions représentant le capital de la société.

Offre Publique désigne l’offre publique d’achatlancée par l’offrant portant sur les actions et warrants commencée le 20 juin 2006, clôturée le 3 juillet 2006 et rouverte du 14 juillet 2006 au 4 août 2006.

Ubidco désigne Ubidco NV, société ayant son siège social sis à 3001 Leuven, Philipssite 5, inscrite au Registre des personnes morales sous le numéro 0862.044.740.

Offre Ubidco désigne l’offre publique volontaire de reprise lancée par Ubidco visant à acquérir l’ensemble des actions et warrants selon les termes décrits ci-après à la section 1.3 « Antécédents de l’offre ».

Ubizen désigne la société.

Plan de Warrants Ubizen désigne un plan de warrants d’Ubizen établi par son Conseil d’administration ou l’assemblée des actionnaires, selon lequel les warrants sont octroyés aux employés, aux managers indépendants et aux administrateurs du groupe Ubizen, tel que décrit à la note 12 « Plan d'achat d'actions pour les employés » de l’annexe 1.A du prospectus.

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Détenteurs de warrants désigne tout détenteur d’un ou plusieurs warrants.

Warrants désigne les warrants émis par la société conformément au plan de warrants Ubizen et octroyant le droit de souscrire aux actions, tel que cela est décrit ci-après à la section 2.2 « Prix de l’offre ».

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1. CONTEXTE ET OBJECTIFS DE L’OFFRE

1.1 Objectifs de l’Offrant et contexte de l’Offre

L’objectif de Cybertrust consiste à acquérir l’ensemble des actions et warrants en circulation.

Cybertrust a lancé l’offre de reprise afin d’atteindre cet objectif. Après l’Offre de reprise ainsi que les achats supplémentaires effectués sur le marché, Cybertrust détient actuellement, directement ou indirectement1, 95,8% des actions et 99,33% des warrants en circulation. Cybertrust vient de décider de lancer la présente offre afin d’acquérir le reste des actions et warrants K.

Conformément à l’article 513, §1 du Code des sociétés, l’ensemble des actions et warrants qui n’auront pas été offerts aux fins de la présente offre seront réputés être transférés à l’offrant de plein droit. Les fonds réservés aux détenteurs d’actions et de warrants n’ayant pas été offerts resteront sur un compte bloqué auprès d’ING Belgique pendant une période de 6 mois suivant la fin de la période de l’offre au terme de laquelle ces fonds seront déposés auprès de la Deposito en consignatiekas / Caisse des dépôts et consignations. En outre, les actions Ubizen seront décotées d’Euronext Bruxelles et ne seront plus négociées sur aucun marché public.

La capacité de Cybertrust à générer des rendements dans les activités d’Ubizen a été restreinte par les intérêts d’actionnaires tiers et minoritaires d’Ubizen. A ce jour, Cybertrust a été contrainte de conserver Ubizen comme une entité distincte et indépendante. Par conséquent, Ubizen has n’a pas été en mesure de réaliser pleinement des synergies opérationnelles inter alia en raison d’une double présence régionale, d’un double branding, de doubles sites web d’entreprise, de l’impossibilité d’utiliser la marque Cybertrust au Benelux, de la nécessité d’imprimer de la documentation demarketing et des produits sous les marques Ubizen et Cybertrust, de continuer de protéger la marque et le logo Ubizen et de conserver un certain nombre de « headquarter functions » doubles, etc.

Lorsque Cybertrust deviendra l’actionnaire unique d’Ubizen, elle disposera d’options supplémentaires vis-à-vis de cette société, comme la combinaison des activités d’Ubizen à d’autres activités gérées par Cybertrust. De plus, Cybertrust pourra évaluer le rôle des activités d’Ubizen dans les activités de Cybertrust dans l’ensemble sans devoir préserver les intérêts des actionnaires minoritaires d’Ubizen (aussi longtemps qu’Ubizen est une société publique détenue par des actionnaires minoritaires, elle doit continuer à agir en tant que société indépendante et maintenir un certain nombre de processus et de structures qui feront double emploi dès qu’Ubizen deviendra une filiale de Cybertrust détenue à 100 %. Il peut être fait référence au besoin de désigner des membres indépendants du Conseil d’administration, au besoin de maintenir une marque séparée et un site web de la société, à l’impossibilité de simplifier la structure sociale dans des pays où sont établies des entités légales doubles, au besoin de développer des articles collatéraux de marketing des deux marques, au besoin de structurer des politiques de gouvernance d’entreprise basées sur les meilleures pratiques pour les sociétés publiques, etc.) Le plan de Cybertrust visant à intégrer intégralement Ubizen en son sein doit être entendu en termes d’exploitation. L’objectif visé n’est pas de procéder à la liquidation d’Ubizen au sens juridique du terme. Dès qu’Ubizen sera une filiale de Cybertrust détenue à 100 %, le nom et la marque Ubizen disparaîtront et Ubizen, ses activités et ses employés seront complètement intégrés à Cybertrust. Par conséquent, les employés d’Ubizen seront éligibles pour occuper certaines fonctions au sein de Cybertrust, seront intégrés au sein de l’organisation globale de Cybertrust et les politiques globales de Cybertrust leur seront applicables. L’objectif n’est pas de signer de nouveaux contrats de travail avec les employés d’Ubizen.

1 Bien que sa filiale détenue à 100% Ubidco NV détienne aujourd’hui 31,4% des actions.

14

D’un point de vue légal, la consolidation des entités légales doubles sera structurée en tenant compte de considérations pratiques légales et fiscales ou de toutes autres considérations pragmatiques. Dans les juridictions présentant une « présence d’Ubizen prédominante » (essentiellement le Benelux), Cybertrust s’attend à ce que l’entité légale Ubizen soit l’entité légale survivante ; une telle entité sera rebaptisée Cybertrust à la suite de la reprise.

Cybertrust a l’intention de poursuivre l’exploitation d’activités substantielles en Belgique et s’attend à devoir amender et simplifier les statuts d’Ubizen afin de refléter le contrôle exercé par un seul actionnaire majoritaire (notamment la clause relative à la désignation des membres du Conseil d’administration et la clause relative à la majorité requise pour prendre certaines décisions du Conseil d’administration) et de refléter le changement du nom Ubizen en Cybertrust et le fait qu’Ubizen ne sera plus une société publique. Cybertrust évalue et continuera d’évaluer ses politiques en matière d’emploi, en ce compris celles touchant les employés d’Ubizen qui deviendront les employés de Cybertrust au cas où les activités de Ubizen font l’objet d’une fusion avec celles de Cybertrust.

Une combinaison durable avec Cybertrust accroîtrait la force et la stabilité financières d’Ubizen ainsi que ses opportunités commerciales. Avant de faire partie intégrante de Betrusted / Cybertrust, Ubizen n’avait aucun actionnaire de référence ayant financièrement les reins solides. Depuis 2004, Cybertrust procède à un certain nombre d’augmentations de capital et fournit un financement supplémentaire à court terme si besoin est. Ubizen ne disposait pas de telles ressources en tant que société autonome, ce qui s’est traduit par des contraintes de liquidités tonnantes fin 2003 (liquidités nettes négatives d’un montant de – 350 K au 30 septembre 2003). L’augmentation des opportunités commerciales résulte : 1) de la présence mondiale de Cybertrust (Ubizen est essentiellement établie en Europe occidentale et modestement aux USA) ; 2) de la capacité de Cybertrust à soutenir les activités R&D d’Ubizen impliquant des services plus compétitifs ; 3) de l’intégration des services traditionnels d’Ubizen dans l’éventail élargi de produits et de services de Cybertrust ; 4) de l’effet de levier des ressources marketing de Cybertrust ; 5) de l’avantage résidant dans une marque mondiale forte et 6) du soutien apporté par les départements QG de Cybertrust (Taxes, Finances, Juridique, RH, Marketing, Facilities, Achats…).

En dépit des restrictions découlant de la présence d’actionnaires minoritaires dans le capital d’Ubizen, un certain nombre de synergies opérationnelles ont été réalisées entre Ubizen et Cybertrust depuis 2004. Par conséquent, Cybertrust ne s’attend pas à ce que l’Offre ait un impact considérable à court terme sur les opérations ou les effectifs d’Ubizen.

Les principaux avantages d’une intégration complète de la société à Cybertrust résident dans les coûts.

Cybertrust estime qu’en acquérant l’ensemble des actions de la présente offre, elle pourrait supprimer, sur une base consolidée, des frais généraux supplémentaires doubles et structurels de l’ordre de EUR 750.000 par an.

Les épargnes dégagées résulteront principalement de :

* la décote d’Ubizen qui permettra à Ubizen d’éviter de payer le droit d’admission annuel à la cote sur Euronext, d’une transition onéreuse aux normes IFRS, de l’adoption du Code Lippens, du besoin de gestion des relations avec les investisseurs, de l’obligation de publication des résultats trimestriels, du besoin de désigner des administrateurs indépendants, du besoin de souscrire une assurance responsabilité civile séparée pour les administrateurs et du besoin de consolidation au niveau d’Ubizen, ce qui réduira considérablement les frais d’audit…

* la simplification de la structure du groupe Cybertrust en éliminant les entités légales en surnombre, ce qui permettra au groupe de réduire considérablement les frais généraux et les frais de comptabilité, des déclarations fiscales de la société, des déclarations à la TVA, et de la gestion juridique des diverses filiales en surnombre…

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* la simplification de la stratégie marketing : il existera une marque à l’issue de la reprise ; plus besoin d’une double marque.

Ensemble, Cybertrust et Ubizen auront l’occasion de créer une des plus grandes sociétés de services de sécurité à l’échelon mondial. La réalisation de cette transaction positionnera le groupe Cybertrust, dont Ubizen fera partie, comme un des principaux prestataires de services de sécurité (managed security services) (voir la section 6.2 « Informations générales relatives au secteur et aux activités de la société » au sujet de cette activité) et de consultance. Les analystes du secteur ont reconnu le rôle de leader joué par le groupe Cybertrust, y comprisUbizen, au niveau de la sécurité d’information :

- plus grande société privée de systèmes de sécurité au monde (Gartner, 2004)

- plus grand fournisseur de solutions de services de sécurité au monde (Frost & Sullivan 2004, 2005).

- leader dans le domaine de la gestion des risques des systèmes d’information (Yankee Group, 2005).

1.2 Objectifs de l’Offre

Cybertrust, ainsi que ses filiales exerçant leurs activités en dehors de la Belgique2 (collectivement, le « Groupe Cybertrust ») est une société de services de sécurisation d’informations. Cybertrust est le fruit de la fusion de Betrusted Holdings, Inc. (« Betrusted ») et de TruSecure Corporation (« TruSecure ») en novembre 2004. (se reporter à la section 5.2 « Informations générales relatives au secteur et aux activités de l’offrant » pour plus de détails sur l’historique de Cybertrust et une description de ces acquisitions).

Ubizen est un fournisseur de solutions de sécurité Internet comprenant essentiellement des solutions de sécurité et des services professionnels aidant les clients au niveau de l'évaluation de la vulnérabilité et de la conception et de la mise en œuvre de politiques et d’infrastructures de sécurité.

Cybertrust est un actionnaire de référence de la société depuis qu’il a initié la Contre-offre en janvier 2004. Grâce à la Seconde offre, l’acquisition du capital d’Ubidco, la réalisation d’achats sur le marché, un certain nombre d’augmentations de capital et l’Offre de reprise, Cybertrust a progressivement accru sa participation jusqu’à 95,8% à la clôture de l’Offre de reprise (veuillez consulter la section 1.3 ci-dessous pour un aperçu plus détaillé de la procédure d’acquisition). Depuis son investissement initial dans la société, Cybertrust a continuellement exprimé l’ambition d’acquérir le contrôle entier de la société. L’offre actuelle répond aux attentes de Cybertrust d’intégrer pleinement Ubizen.

1.3 Antécédents de l’Offre

Le 11 décembre 2003, Ubidco a annoncé une offre d’achat des actions et warrants en circulation émis par Ubizen à un prix d’offre de EUR 0,95 par action et compris entre EUR 0,01 et EUR 0,33 par warrant (l’« Offre Ubidco »). L’offre Ubidco était valable entre le 12 janvier 2004 et le 23 janvier 2004. A la suite d’un accord conclu avec certains anciens actionnaires principaux, Ubidco a augmenté le prix de son offre à EUR 1,10 au terme de sonoffre.

En réponse à l’offre Ubidco, le 16 janvier 2004, Betrusted3 a annoncé la Contre-offre visant l’achat des actions et warrants en circulation émis par Ubizen au prix initial de EUR 1,20 par action et compris entre EUR 0,0126 et EUR 0,4168 par warrant.

2 Concernant cette section, le groupe Cybertrust est considéré sans Ubizen. Ceci facilite la présentation de l’analyse présidant à l’acquisition d’Ubizen par Cybertrust. 3 Le 4 novembre 2004, à la suite de sa combinaison avec TruSecure, Betrusted a été rebaptisée Cybertrust. Afin de conserver ce contexte historique, toutes les références à l’offrant préalables au 4 novembre 2004 renvoient à Betrusted et toutes les références ultérieures renvoient à Cybertrust.

16

Le 11 février 2004, Betrusted a augmenté le prix de Contre-offre à EUR 1,32 par action et entre EUR 0,0139 et EUR 0,4585 par warrant, dérogeant à toutes les conditions de la Contre-offre.

Le 16 mars 2004, Betrusted a souscrit et libéré 989.372 actions au prix de EUR 1,32 par action.

Du 16 mars 2004 au 20 mai 2004, Betrusted détenait approximativement 44% des actions en circulation d’Ubizen et Ubidco approximativement 34,7%. Par ailleurs, deux représentants de chaque société agissaient en qualité d’administrateurs au Conseil d’administration d’Ubizen. Au cours de cette période, les deux actionnaires principaux ont réalisé qu’ils ne partageaient pas une vision commune concernant l’avenir d’Ubizen et en ont conclu qu’il serait préférable de confier la gestion d’Ubizen à un actionnaire unique ayant une stratégie globale de la société afin de concilier au mieux leurs propres intérêts ainsi que ceux des employés, des créanciers et d’autres actionnaires d’Ubizen. Le 20 mai 2004, Betrusted a acheté l’ensemble des actions d’Ubidco pour un montant de EUR 29.882.317. Ce prix était basé sur EUR 2,10 par action Ubizen (Ubidco n’avait ni d’actifs ni de passifs à l’exception de quelque EUR 27.000 de liquidités) et était obtenu uniquement à la suite de négociations ouvertes entre les propriétaires d’Ubidco et Betrusted. A la suite de cette acquisition, la détention directe et indirecte d’actions de Betrusted dans Ubizen a progressé pour atteindre 78,7%.

Le 24 mai 2004, Betrusted a annoncé qu’elle lancerait la Seconde offre de façon à acquérir les actions Ubizen restantes qu’elle ne détenait pas en permettant à l’ensemble des actionnaires restants d’Ubizen de vendre leurs actions Ubizen au même prix payé par Betrusted aux actionnaires Ubidco. En date du 6 août 2004, Betrusted avait acheté 4.313.961 actions supplémentaires au prix de EUR 2,10 par action sur le marché libre et par le biais de la Seconde offre, sa participation dans Ubizen passant à 89,32%.

Comme cela a été publié dans un communiqué de presse en date du 25 janvier 2005, le Conseil d’administration d’Ubizen a convoqué une assemblée générale extraordinaire des actionnaires afin de voter une augmentation de capital de la société par le biais d’un apport en nature de Cybertrust. Les apports étaient les suivants : (i) l’activité de Managed Security Services de TruSecure aux Etats-Unis et (ii) l’activité de OmniRoot certificate authority chaining que Betrusted avait préalablement rachetée à Baltimore Technologies. Etant donné que ces deux activités étaient fortement complémentaires aux activités effectuées par la société, le Conseil d’administration était d’avis que l’apport en nature, que le Conseil d’administration estimait à EUR 8.363.251, permettrait à la société d’acheter des actifs précieux qu’elle n’aurait pas pu acquérir autrement en raison de ses réserves financières limitées. L’assemblée générale extraordinaire des actionnaires s’est tenue le 21 février 2005, à laquelle les actionnaires ont approuvé l’émission à Cybertrust de 4.378.665 nouvelles actions au prix d’émission de EUR 1,91 par action, qui correspondait au prix d’action moyen coté sur Euronext Bruxelles au cours des 30 jours précédant la de publication du calendrier de l’assemblée générale extraordinaire. Grâce à cette opération, la participation de Cybertrust dans la société passait à 90,36%.

Cybertrust a annoncé le 20 avril 2006 qu’elle lancerait l’Offre de reprise de façon à acquérir les actions et warrants K Ubizen restants qu’elle ne détenait pas encore en permettant à l’ensemble des actionnaires restants d’Ubizen de vendre leurs actions Ubizen au prix de EUR 2,10 par action et de vendre leurs warrants K en circulation au prix de EUR 0,542 par warrant. Après le communiqué de presse du 20 avril 2006, Cybertrust a acheté à nouveau des actions d’Ubizen sur Euronext Bruxelles comme cela a été publié dans la presse le 7 juillet 2006 et le 11 août 2006.

A la suite de l’Offre de reprise et des achats supplémentaires sur le marché, Cybertrust détient aujourd’hui, directement ou indirectement4, 95,8% des actions et 99,33% des warrants en circulation.

Comme le renseigne le prospectus du 13 juin 2006 concernant l’Offre de reprise, si, à la clôture de l’Offre de reprise, Cybertrust, directement ou indirectement, détenait 95% ou plus des actions en circulation et achetait 66% ou plus des titres non encore en sa possession lors du lancement de son Offre de reprise, Cybertrust aurait lancé une offre publique de reprise aux mêmes conditions que celles

4 Grâce à sa filiale détenue à 100%, Ubidco NV détient actuellement 31,4% des actions.

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s’appliquant à l’offre conformément à l’article 32, §3 de l’arrêté royal du 8 novembre 1989 et à l’article 513 du Code belge des sociétés. Si, toutefois, au terme de l’Offre de reprise, Cybertrust n’était pas en mesure d’acquérir au moins 66% des titres non encore en sa possession lors du lancement de son Offre de reprise, mais que Cybertrust, directement ou indirectement, détenait 95% ou plus des actions en circulation, Cybertrust a manifesté l’intention de lancer une procédure de reprise conformément au chapitre IV de l’arrêté royal du 8 novembre 1989 dès que possible après la publication des résultats de l’offre.

Le 11 août 2006, Cybertrust a communiqué par voie de presse qu’elle n’avait pas été en mesure d’acquérir au moins 66% des titres non encore en sa possession lors du lancement de son Offre de reprise, de sorte telle qu’aucune offre de reprise ultérieure ne serait initiée conformément à l’article 32, §3 de l’arrêté royal du 8 novembre 1989. Cybertrust a également indiqué que son management ne prenait encore aucune décision définitive concernant son intention de lancer une procédure de reprise conformément au chapitre IV de l’arrêté royal du 8 novembre 1989, mais qu’elle communiquerait sa décision éventuelle de lancer une telle offre de reprise ultérieurement.

Sur la base de l’autorisation du Conseil d’administration de Cybertrust du 20 avril 2006, la direction de Cybertrust a décidé le 26 octobre 2006 de lancer une procédure de reprise conformément au chapitre IV de l’arrêté royal du 8 novembre 1989 sous la forme de la présente offre.

Enfin, comme cela a été publié dans la presse le 11 août 2006, étant donné que Cybertrust détenait plus de 95% des actions en circulation à la fin de l’Offre de reprise, la demande d’Ubizen de transférer l’ensemble de ses actions cotées sur Eurolist par Euronext Bruxelles sur le marché libre d’Euronext Bruxelles n’a jamais été réalisée.

Conformément à l’article 513 du Code des sociétés, l’ensemble des actions et des warrants qui n’auront pas été offerts à la fin de cette offre seront réputés transférés de plein droit à l’offrant. Par conséquent, les actions Ubizen seront décotées d’Euronext Bruxelles et ne seront plus négociées sur quelque marché public.

1.4 Financement de l’Offre

Cybertrust dispose de suffisamment de fonds déposés sur un compte bloqué auprès d’ING Belgique afin de payer l’ensemble des actions et des warrants pouvant être offerts au prix de l’offre ainsi que tous frais y afférents.

1.5 Dividendes

Cybertrust et Ubizen n’ont jamais déclaré ou payé de dividendes depuis leur constitution. Par ailleurs, ni Cybertrust ni Ubizen n’envisagent de verser des dividendes dans un futur proche.

1.6 Cadre légal

L’offre est régie par l’article 513 du Code des sociétés et le chapitre IV de l’Arrêté royal du 8 novembre 1989.

Le texte de l’article 513 § 1 du Code des sociétés dispose :

« Toute personne physique ou morale, qui, agissant seule ou de concert, détient 95 % des titres conférant le droit de vote d'une société anonyme ayant fait ou faisant publiquement appel à l'épargne, peut acquérir la totalité des titres conférant le droit de vote de cette société à la suite d'une offre de reprise.

A l'issue de la procédure, les titres non présentés, que le propriétaire se soit ou non manifesté, sont réputés transférés de plein droit à cette personne avec consignation du prix. Les titres au porteur non

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présentés sont convertis de plein droit en titres nominatifs et sont inscrits par le Conseil d’administration au registre des titres nominatifs.

A l'issue de l'offre de reprise, la société ne sera plus considérée comme ayant fait ou faisant publiquement appel à l'épargne, à moins que des obligations émises par cette société ne soient encore répandues dans le public ».

L’Offre est régie par la loi sur l’offre publique, par les chapitres I et IV de l’Arrêté royal du 8 novembre 1989 et par le chapitre II de la loi du 2 mars 1989 sur la publicité des participations importantes dans les sociétés cotées en bourse et réglementant les offres publiques d'acquisition.

2. CONDITIONS GENERALES DE L’OFFRE

2.1 Objet de l’Offre

L’Offrant propose par la présente d’acheter, selon les conditions fixées dans le présent prospectus ou auxquelles il y est fait référence, l’ensemble des 1.902.050 actions non encore en la possession de l’Offrant ou de ses filiales à la date du prospectus et des 5.040 warrants K en circulation.

2.2 Prix de l’Offre

Selon les conditions fixées dans le présent prospectus ou auxquelles il y est fait référence, l’offre est formulée sur la base suivante :

Pour chaque action Ubizen (coupon n°1 et suivants attachés) : EUR 2,10 en liquidités

Pour chaque warrant K Ubizen : EUR 0,576 comme cela est détaillé à la section 2.4 (b).

2.3 Période de l’Offre

La période de l’offre sera ouverte pour acceptation pendant les heures d’ouverture habituelles des banques de 9.00 am (Central European Time) le 8 mars 2007 jusque 16 H 00’ (Central European Time) le 21mars 2007 (la « Période de l’offre »).

2.4 Justification du prix de l’Offre

(a) Actions Ubizen

Cybertrust offre aux actionnaires un prix en espèces de 2,10 EUR par action. Ce prix offert (i) comprend une prime de l’ordre de 23 % par rapport au prix côté sur Euronext Bruxelles au moment de la communication de l’Offre d’acquisition, (ii) équivaut au prix qui a été payé par Cybertrust à Ubidco pour un grand paquet d’actions, (iii) est approprié, selon le Conseil d’administration d’Ubizen, au vu des résultats d’entreprise d’Ubizen.

Depuis la conclusion de la deuxième offre intervenue le 6 août 2004, le cours de l’action sur Euronext Bruxelles a fluctué aux alentours de 1,99 EUR pour un volume relativement faible. Depuis la clôture de l’Offre d’acquisistion du 11 août 2006, le prix de l’action se monte en moyenne à environ EUR 2,13. Cybertrust continue de soutenir que 2,10 EUR constitue un prix raisonnable pour toutes les actions encore en circulation.

Comme cela est renseigné à la Section 1.3, le prix de 2,10 EUR offert par Cybertrust pour la deuxième offre a été déterminé sur la base des négociations menées avec les actionnaires d’Ubidco pour un grand paquet d’actions et qui ont donné lieu au rachat d’Ubidco par Cybertrust le 20 mai 2004. Le fait que Cybertrust soit disposé à verser une prime attrayante en plus du prix de la contre-Offre de 1,32 EUR prouve que Cybertrust souhaite réellement réunir les deux entreprises en une seule entité et, partant, créer de la valeur économique, ce qui est seulement

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possible si Cybertrust détient 100 % d’Ubizen. La prime était également nécessaire pour convaincre les actionnaires d’Ubidco de vendre leurs titres. Les actionnaires d’Ubidco avaient indiqué à Cybertrust que leur investissement dans Ubizen visait initialement à réaliser les objectifs à long terme et qu’ils ne seraient pas disposés à vendre si leur investissement ne dégageait pas un rendement intéressant. Lors des négociations, les actionnaires de Cybertrust et d’Ubidco ont trouvé fin avril un terrain d’entente dans les grandes lignes quant au prix. Le reste du temps, à savoir jusqu’au 20 mai 2004, a été consacré à l’obtention de l’approbation de toutes les parties intéressées et à la négociation des conditions et modalités de la transaction.

Le prix de 2,10 EUR offert par Cybertrust pour la deuxième offre a été déterminé au terme de négociations avec les actionnaires d’Ubidco menées dans l’objectif visé par Cybertrust afin de réaliser des synergies et d’intégrer le business d’Ubizen aussi vite que possible dans son propre business. Ce prix n’était pas basé sur des estimations ou des multiples spécifiques des revenus ou des profits, mais sur la valeur stratégique du business pour Cybertrust.

L’actionnaire de référence de Cybertrust, One Equity Partners, avait la possibilité à cette époque d’agir rapidement pour tirer profit d’opportunités pas nécessairement basées sur les méthodologies d’évaluation standard. En outre, la transaction conclue avec les actionnaires d’Ubidco a permis d’éviter une stagnation potentielle de l’investissement précédemment consenti par Cybertrust dans 44 % Ubizen. C’est pourquoi le prix de l’offre de Cybertrust de 2,10 EUR reflète davantage les objectifs particuliers de Cybertrust concernant Ubizen que la valeur intrinsèque d’Ubizen. Ce prix représente une prime substantielle en plus de la valeur des actions Ubizen, valeur à laquelle elles seraient négociées sur le marché ouvert. C’est pourquoi Cybertrust continue de penser qu’il est dans l’intérêt du reste des actionnaires d’accepter son offre.

Les trois analyses suivantes peuvent s’avérer utiles afin de mieux apprécier le prix de l’offre :

- prix de l’offre par rapport au prix par action;

- multiples de sociétés cotées comparables; et

- cash-flow opérationnel libre (COL – Discounted Cash Flow - DCF).

Nous décrivons ces exercices ci-dessous.

Prix de l’Offre par rapport au prix de l’action

Ubizen a initialement été cotée à la bourse du NASDAQ Europe, où son titre se négociait en février 1999 à un prix de 12,0 EUR par action. Le 23 juin 2000, l’action Ubizen a été divisée à concurrence de 4 contre 1. La cotation a pris fin à l’été 2003. L’évolution des prix et les volumes négociés sont représentés sur le graphique ci-dessous.

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PRIX DE L’ACTION & VOLUME DE TRANSACTIONS UBIZEN – NASDAQ EUROPE

-

1,000,000

2,000,000

3,000,000

4,000,000

5,000,000

6,000,000

00/01/1900 09/08/1999 05/02/2000 03/08/2000 30/01/2001 29/07/2001 25/01/2002 24/07/2002 20/01/2003 19/07/2003-

10.00

20.00

30.00

40.00

50.00

60.00

volume (left axis)

price (right axis)

Tous les prix proviennent de Bloomberg pour la période du 10 février 1999 au 6 août 2003

En septembre 2000, Ubizen a obtenu une deuxième cotation sur Euronext Bruxelles. En 2004, 89,33 % du capital-actions d’Ubizen était racheté par Cybertrust Holdings. L’évolution des prix qui s’ensuivit et les volumes négociés sont représentés sur le graphique ci-dessous

PRIX DE L’ACTION & VOLUME DE TRANSACTIONS UBIZEN – EURONEXT BRUXELLES

0

200,000

400,000

600,000

800,000

1,000,000

1,200,000

1,400,000

1,600,000

01/02/02 01/08/02 01/02/03 01/08/03 01/02/04 01/08/04 01/02/05 01/08/05 01/02/06 01/08/06 01/02/070.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

EUR

Volume (LHS)Price (RHS)

Tous les prix proviennent de Bloomberg pour la période du 1er février 2002 au 1er février 2007

21

PRIX DE L’ACTION & VOLUME DE TRANSACTIONS UBIZEN – EURONEXT BRUXELLES

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

1/02/2006 1/05/2006 1/08/2006 1/11/2006 1/02/20071.5

1.6

1.7

1.8

1.9

2.0

2.1

2.2

2.3

2.4

2.5

EUR

Volume (LHS)

Price (RHS)

Tous les prix proviennent de Bloomberg pour la période du 1er février 2006 au 1er février 2007

Un premier aspect relatif au cours de l’action Ubizen dont nous avons besoin est l’évolution actuelle des cours comparativement à un certain nombre d’indices industriels et de marchés, tels que figurant sur le graphique ci-dessous.

COMPARATIF DE L’ EVOLUTION DE L’ACTION UBIZEN

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

1/03/2001 1/01/2002 1/11/2002 1/09/2003 1/07/2004 1/05/2005 1/03/2006 1/01/2007

UbizenBEL20Nasdaq Computer IndexBloomberg European Internet Security Index

Tous les prix proviennent de Bloomberg et sont repris au début de la période, c’est-à-dire le 29 mars 2001

Les indices repris par nos soins sont les suivants :

− le Bel20, en tant qu’indice de référence pour le premier marché d’Ubizen;

− le Nasdaq Computer Index, en tant qu’indice pour le secteur d’Ubizen au sens large; et

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− l’indice Bloomberg Internet Security Index, en tant qu’indice pour le secteur d’Ubizen au sens restreint.

Tous les prix ont été recalculés à la date de début, à savoir le 29 mars 2001. A titre de référence, le prix des actions Ubizen clôturait ce jour à 12,2 EUR.

Il apparaît clairement que le cours d’Ubizen est, dès le début 2003 à la traîne par rapport aux indices sélectionnés, à l’exception d’une courte période au cours de l’été 2003 où les rumeurs et les prévisions relatives à une possible offre publique sur la société ont provoqué la hausse du prix de l’action. Dès que les négociations ont échoué fin juin, le prix de l’action est revenu au niveau qu’il avait avant ces bruits.

Un deuxième événement particulier est survenu le 10 novembre 2003, lors de l’annonce des résultats du quatrième trimestre de 2003. Ubizen ne parvenait pas à réaliser ses attentes et était dans l’impossibilité d’atteindre les prévisions pour le trimestre suivant. Ceci a entraîné une chute sensible du prix de l’action de 1,31 EUR à 0,85 EUR, qui s’explique également par la perception des difficultés financières du monde des investisseurs.

La troisième période, à savoir la période allant du 17 mars 2004 (le lendemain de l’assemblée générale extraordinaire ayant recueilli l’unanimité des principaux actionnaires) au 24 mai 2004 (le dernier jour de négociation précédant la publication), a vu le prix de l’action évoluer positivement, ce qui traduisait la confiance du marché dans le nouvel actionnariat stabilisé.

Depuis lors, le prix de l’action est resté relativement stable, quoique restant bien en-deçà de la valeur de référence des indices sélectionnés. Depuis la clôture de l’Offre d’acquisition du 4 août 2006, le prix de l’action se monte en moyenne à environ EUR 2,13. Nous poursuivons notre analyse en établissant une comparaison entre le prix de l’offre et les évolutions du prix de l’action précédant l’offre d'acquisition en avril 2006. Nous pensons que l’l’évolution du prix de l’action après l’Offre d'acquisition en avril 2006 est moins pertinente en raison du free-float et du volume de négociation particulièrement limité. De plus, cette période peut avoir été caractérisée par la perspective d’une offre de reprise. Cybertrust pense que de telles circonstances ne garantissent pas des conditions de marché optimales. Il ressort des tableaux ci-dessus que le volume de transactions limité au cours de la période suivant l’Offre d’acquisition peut entraîner une volatilité élevée. Comme au cours de la période suivant le 4 août 2006, le prix de l’action résultait généralement d’un nombre très limité de transactions commerciales impliquant des volumes relativement faibles et des engagements financiers modestes, l’offrant pense que l’évolution du prix de l’action depuis l’Offre d’acquisition doit être considérée avec une certaine réserve.

Le tableau ci-dessous représente la liquidité de l’action Ubizen vue sous un angle différent : il compare les volumes de transactions au free-float au cours de trois périodes différentes.

La première période prend fin au 20 novembre 2003, lorsqu’Ubizen a annoncé que ses fondateurs et les actionnaires de référence « initiaux » avaient entamé des négociations exclusives avec le consortium Kennet and Apax. Cette période était caractérisée par un important free-float.

La deuxième période commence au 6 août 2004 et se termine le 19 avril 2006. Il s’agit de la période comprise entre la fermeture de la deuxième offre d’acquisition de Cybertrust et l’annonce de la troisième offre d’acquisition, à l’époque où Cybertrust détenait 89,33 % d’Ubizen.

Au cours de la dernière période, après le 4 août 2006, Cybertrust détenait 95,8 % du capital-actions d’Ubizen.

23

Sur une base annuelle, en considérant 250 jours de bourse par an, 82,5 % du free-float a été négocié au cours de la première période, contre 25 % au cours de la deuxième période et 17,5 % au cours de la troisième période.

Intervalle Volume

journalier moyen

Free-float moyen

Volume journalier moyen sur le

Free-float

2 novembre 2001 - 20 novembre 2003 68.286 20.763.963 0,33%

6 août 2004 – 19 avril 2006 4.197 4.364.624 0,1%

04 août 2006 – 1er février2007 1.270 1.902.050 0,07%

Etant donné que les conditions de la présente offre d'acquisition sont les mêmes que celles de l’Offre Publique, nous renvoyons ci-dessous à l’analyse des primes réalisées à l’époque.

Le graphique ci-dessous renseigne les prix moyen, maximum et minimum des actions sur la base des prix de clôture de l’action Ubizen sur Euronext Bruxelles au cours des deux mois précédant l’Offre Publique, le dernier jour avant son annonce et l’intervalle depuis cette date jusqu’au 1er février.

PRIX HISTORIQUE DE L’ACTION UBIZEN

Intervalle Min Max Moyenne

20 février - 19 avril 2006 (2 derniers mois) 1,65 1,85 1,78

20 avril 2006 (dernier jour) 1,71 1,71 1,71 20 avril 2006 – 1er février 2007 1,71 2,35 2,12

Tous les prix correspondent aux cours de clôture libellés en euros sur Euronext Bruxelles et ont été repris par Bloomberg.

Le Prix de l’Offre représente une prime par rapport au cours moyen de l’action pendant le premier intervalle et par rapport au cours du dernier jour précedent de l’annonce de l’Offre Publique. Le Prix de l’offre représente un légèr discount par rapport au prix moyen au cours du troisième intervalle.

PRIME OFFERTE COMPARATIVEMENT AU PRIX MOYEN DE L’ACTION UBIZEN

Intervalle Moyenne Prime

20 février - 19 avril 2006 (2 derniers mois) 1,78 17,9% 20 avril 2006 (dernier jour) 1,71 22,8% 4 août 2006 – 1er février 2007 2,13 -0,9 %

Tous les prix correspondent aux cours de clôture libellés en euros sur Euronext Bruxelles et ont été repris par Bloomberg.

La prime offerte lors de l’Offre Publique était légèrement inférieure à la moyenne adaptée des primes qui ont été offertes lors des dernières offres publiques sur le marché belge. Ceci peut s’expliquer par le fait que le contrôle exercé au niveau de la société restait le même et qu’aucune prime de contrôle supplémentaire ne devait être payée par conséquent.

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PRIMES DES OFFRES PUBLIQUES EN BELGIQUE (AUTRES QUE LES OFFRES DE REPRISE)

Prime* Date Offrant Cible 2 mois 1 jour Jan-06 Beaulieu Associated Weavers 52% 33% Déc-05 Belgacom Telindus 41%** 42%** Sep-05 Crédit Agricole KeyTrade 11% 9% Août-05 Suez Electrabel 5% 12% Juin-05 Matrix Docpharma 20% 13% Juin -05 USG Solvus 44% 44% Juin -04 KI Field

Marketing SA Best of Group SA 3% 2%

Avril-04 Manoci NV SBB 30% 16% Sept-03 BNP Paribas Cobepa 14% 14% Juin-03 Korfinco S.A. Koramic Building

Products S.A. 49% 43%

Mai-03 SAPA AB Remi Claeys Aluminium

53% 38%

Mai-03 Candover Ontex 38% 16% Sept-02 Ackermans &

V.H. GB-INNO-BM 10% 11%

Mars-02 Almanij Gevaert 35% 27% Jan-02 City Hotels Almafin 6% 11% Déc-01 Asahi Glass Glaverbel 47% 27% Déc-01 Transiciel (France) Ariane Group 37% 46% Nov-01 Scientific-Atlanta Barconet 239% 136% Nov-01 Suez Tractebel 20% 18% Mars-01 Midelco UCO Textiles 29% 21% Juin-00 BNP Paribas Cobepa 24% 16% Oct-99 Heidelberg

Zement CBR 31% 20%

Moyenne 38.8% 28.5% 30.4% 23.4% Moyenne ne tenant pas compte des 3 valeurs les plus

élevées et des 3 valeurs les plus basses Note : les transactions susmentionnées visent à fournir un apercu des offres publiques d’achat en Belgique depuis 1999.

* Les primes reprises sont calculées sur la base des moyennes journalières des cours de clôture.

** Les calculs relatifs à la transaction Belgacom/Telindus reposent sur le prix de l’action antérieur à la première offre en date du 29/09/05

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PRIMES DES OFFRES PUBLIQUES DE REPRISE EN Belgique

Prime* Date Offrant Cible 2 mois 1 jour Juin-06 Bolloré

Investissement Société Financière des Caoutchoucs (« Socfin »)

15% 15%

Déc-05 Cie du Bois Sauvage

Neuhaus 17% 1%

Juin-03 SOFINA SIDRO 6% 6% Juin-00 BNP Paribas Cobepa 24% 16% Moyenne 15.5% 9.5% Ubizen -0,94% 5% * Les primes moyennes reprises sont calculées sur la base des moyennes journalières des cours de clôture.

Multiples de sociétés cotées comparables

Cybertrust estime qu’il n’existe pas vraiement de sociétés cotées comparables à Ubizen.

Les sociétés dans une certaine mesure comparables en termes de business mix et de taille sont Integralis AG (Allemagne), Secunet (Allemagne), Unit4 Agresso (Pays-Bas,) Porthus (Belgique) et Secure Computing (USA).5 Pour l’analyse du groupe de sociétés comparables, nous utilisons la valeur de l’entreprise (VE) sur la base d’un multiple du chiffre d’affaires (actuel et attendu) et de l’EBITDA 6, étant donné que tout autre multiple recourant à des éléments de pertes et profits comme, l’EBIT 7 ou le bénéfice net ne peut pas être utilisé en raison des résultats négatifsou des niveaux proches du seuil de rentabilité de l’EBIT et des bénéfices nets projetés de 2007 et 2008. Les multiples moyens du marché appliqués à de tels niveaux de rentabilité se traduiraient par des appréciations particulièrement faibles et insignifiantes de la Société comparativement au Prix de l’offre.

Les sociétés comprises dans le « peer group » ont principalement été choisies en raison du fait qu’elles sont comparables à Ubizen au niveau de leurs activités et de leur business model. Integralis AG propose une gamme de produits de sécurité (54,3% des revenus en 2005) et de services (45,7% des revenus), comprenant des services en matière de support technique (65,1% des revenus de services), des services de gestion (13,9% des revenus de services), de la formation de sécurité (1,2% des revenus des services) et des services de consultance (19,8% des revenus des services). La gamme de produits et de services de sécurité IT de Secunet comprend la consultance et la gestion en matière de sécurité, la sécurité réseau et d’application, l’identité et la signature numériques ainsi que l’architecture de la sécurité inter-réseaux. En 2005, 50% des revenus des ventes ont été générés par la consultance et 39% par des solutions spéciales (produits secunet). Unit 4 Agresso est tout d’abord un intégrateur ERP. Ses activités se répartissent en deux divisions : Business Software (logiciels à utilisation commerciale) (52% des revenus en 2005) et Internet & Security (48 % des revenus en 2005). Les services de sécurité et Internet représentent 12% des revenus Internet & Security et les produits de sécurité 88%. Un point commun important avec Ubizen réside dans le fait qu’il s’agit en premier lieu d’un intégrateur au même titre qu’Ubizen (mais avant tout pour les ERP par rapport à la sécurité pour Ubizen) et que le marché domestique des deux sociétés est le Benelux. Cybertrust considère Porthus comme le meilleur « peer » en termes d’activités et au niveau de la présence géographique. Porthus est un fournisseur de solutions IT

5 Watchguard était une société comparable avant l’offre d’acquisition. En octobre 2006, la société a toutefois été rachetée par les sociétés

privées à capital-risque Francisco Partners et Vector Capital. 2 Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortisation (résultat d’exploitation avant impôts, intérêts, amortissements et

provisions) 3 Earnings Before Interest and Taxes (résultat d’exploitation avant intérêts, taxes et impôts)

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OnDemand belge couvrant le Benelux, le France et la Slovaquie ainsi que le Moyen-orient. Ses revenus proviennent essentiellement des services de gestion (46% en 2006 et 2005) et des services professionnels (48% en 2006 et 45% en 2005), le reste étant généré par les ventes et reventes de logiciels. Secure Computing est une société logicielle développant des produits et des solutions logiciels Internet et de réseau. Les services représentent 27% de l’ensemble de ses revenus.

La performance financière des sociétés en question n’a pas été un critère dans la détermination si une entreprise définie devait être reprise dans le « peer group ».

La raison pour l’absence de sociétés réellement comparables tient au fait qu’Ubizen est essentiellement une société de prestation de services (plus de 85 % de son chiffre d'affaires est généré par les services) et que son business model diffère fortement des entreprises fabriquant des produits de sécurisation Internet (comme Symantec, Verisign et McAfee). Le business model d’entreprises comme la dernière citée est « échelonnable », ce qui veut dire qu’à partir d’un certain niveau, les coûts fixes de production/conception des logiciels restent plus ou mois les mêmes de sorte que le chiffre d’affaires supplémentaire permet de dégager des marges bénéficiaires nettement plus importantes. Les entreprises de prestation de services, en revanche, travaillent principalement sur la base de leurs frais variables (leur main-d’œuvre). Une progression du chiffre d’affaires laisse entendre une augmentation du personnel. En d’autres termes, la rentabilité de ces entreprises dépend avant tout du prix qu’elles facturent au client pour les services rendus. Le fait que la plupart, voire toutes les entreprises de prestation de services spécialisées dans les solutions de sécurisation pour Internet affichent des pertes, indique que le secteur éprouve des difficultés à convaincre le client à payer un prix plus élevé. En outre, le coût salarial est également considérable étant donné qu’il s’agit depersonnel hautement qualifié.

En résumé, l’existence d’entreprises plus rentables dépend du business model et toute comparaison avec Ubizen ne se justifie pas. C’est pourquoi les entreprises précitées fabriquant des produits logiciels de sécurisation Internet (comme Symantic, VeriSign et McAfee) ne sont pas reprises dans le « peer group ». Qui plus est, ces entreprises ne sont pas comparables à Ubizen quant à leur chiffre d’affaires et leur localisation géographique. Symantec, Verisign et McAfee sont en effet des multinationales qui enregistrent un chiffre d’affaires de plusieurs milliards de dollars.

Enfin, il est impossible de procéder à une analyse des multiples pour les sociétés Internet Security Systems (société logicielle rachetée par IBM en octobre 2006), Cyberguard (société rachetée par Secure Computing en janvier 2006) et Ciphertrust (société décotée exerçant essentiellement ses activités dans la sécurisation des e-mails) en l’absence de tout prix boursier pour ces sociétés.

Les chiffres relatifs à la capitalisation boursière (CB ou MC), à la dette nette (DN ou ND)8 et la valeur d’entreprise (EV) en découlant pour notre groupe restreint d’entreprises comparables figurent dans le graphique ci-dessous, accompagnés du dernier consensus de marché concernant le chiffre d’affaires prévisionnel pour la période suivante. DONNEES DU MARCHE DU GROUPE D’ENTREPRISES COMPARABLES A UBIZEN

Entreprise MC ND*** EV Vente

s ‘06*

Ventes

‘07*

Ventes

‘08*

Ebitda ‘06*

Ebitda ‘07*

Ebitda ‘08*

Integralis AG (EUR) 46,5 (12,3) 34,2 137 NA NA 1,9 NA NA

Secunet (EUR) 53,4 (11,0) 42,4 36,3 42,7 48,2 3,0 4,8 5,9

4 Dette financière plus minorités moins les liquidités et moins immobilisations financières

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Unit4 Agresso (EUR) 498,9 (42,3) 456,6 405 290,9 314,2 48,2 50,1 59,6

Porthus NV (EUR) 21,6 0,54 22,2 15,9 15,8 17,8 0,9 1,5 1,8

Secure Computing Corp.

(USD) 442,9 33,1 476,0 198,5 225,6 267,1 33,3 54,8 NA

Ubizen (EUR) 91,9 (6,6)** 85,3 39,2 42,4 44,5 0,7 2,3 2,8

Toutes les données chiffrées sont indiquées en millions. La capitalisation boursière est basée sur le prix des actions en date 21 février 2007.

* Le chiffre d’affaires et les chiffres de l’EBITDA attendus pour 2006 - 2008 proviennent des données de Bloomberg et JCF. Les prévisions des années 2006 et 2007 pour Ubizen proviennent du business plan de la société en date. du 16 novembre 2006, à l’exclusion de revenus exceptionnels et non récurrents d’un montant de 4 millions € dégagés dans le cadre de la vente de GlobalSign en octobre 2006. Ce revenu était intégralement enregistré au quatrième trimestre de 2006. Ce revenu exceptionnel n’a pas été pris en considération dans les ventes 2006 et les évaluations des multiples basées sur l’ebitda. Le communiqué de presse d’Ubizen en date du 30 octobre 2006 annonçant la vente de GlobalSign renseignait un revenu net d’un montant de 6,5 millions € lié à cette opération. Ce montant se compose de 4 millions € de revenus, générés par la vente d’une licence de code source à l’acquéreur de GlobalSign et 2,5 millions de gains de capital. Ces gains de capital sont des gains hors exploitation et ne peuvent être considérés, d’un point de vue comptable, comme « ventes » ou « revenus ».

** EUR (6,649)k = dettes financières (EUR 0k)+ minoritaires (EUR 0k) – liquidités (EUR 6,649k)(source : décembre 2006, Rapports financiers trimestriels du budget Ubizen du 16/11/06)

*** Dette nette estimée au 31.12.2006

Il convient de noter que toutes les entreprises comparables disposent de liquidités telles que leur dette nette est négative, c’est-à-dire que leur bilan affiche davantage de liquidités que de dettes. Integralis AG fait état de multiples de vente exceptionnellement bas pour différentes raisons. C’est pourquoi Integralis AG n’a pas été repris dans les calculs des « multiples » moyens dans le graphique ci-dessous. MULTIPLES D’ENTREPRISES COMPARABLES A UBIZEN ***

Société

VE Ventes 06

Ventes07*

Ventes08*

EV/Ventes06

EV/Ventes07

EV/Ventes08

Secunet (EUR) 42.4 36.3 42.7 48.2 1.17x 0.99x 0.88x Unit4 Agresso (EUR) 456.6 405 290.9 314.2 1.13x 1.57x 1.45x

Porthus (EUR) 22.2 15.9 15.8 17.8 1.39x 1.40x 1.24x Secure Computing (USD) 476.0 198.5 225.6 267.1 2.40x 2.11x 1.78x

Moyenne 1.52x 1.52x 1.34x Ubizen** 39.2 42.4 44.5 Valeur d’entreprise indicative basée sur le multiple moyen 59.6 64.4 59.6 Valeur indicative des fonds propres basée sur le multiple moyen 66.3 71.1 66.3 Valeur indicative des fonds propres d’Ubizen par action basée sur le multiple moyen

1.46 1.57 1.46

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Toutes les données chiffrées sont indiquées en millions, à l’exception des données par action. Veuillez noter que les calculs contiennent des chiffres non arrondis. * Les données relatives au chiffre d’affaires prévu se basent sur Bloomberg et FCF. ** Les données chiffrées d’Ubizen en 2006 - 2008 proviennent du business plan de la société en date du

16 novembre 2006 à l’exclusion de revenus exceptionnels et non récurrents d’un montant de 4 millions € dégagés dans le cadre de la vente de GlobalSign en octobre 2006. Ce revenu était intégralement enregistré au quatrième trimestre 2006. Ce revenu n’a pas été pris en considération dans la vente 2006 et les évaluations des multiples basées sur l’ebitda. Notez qu’au niveau des ventes, il est tenu compte du fait qu’Ubizen peut utiliser les canaux de ventes de Cybertrust sur des marchés où Ubizen n’est pas représenté. Il s’agit essentiellement des USA, de l’Australient et de l’Extrême-Orient.

*** Les sociétés comparables figurant dans ce tableau sont sont soumises aux principes comptables IFRS ; le business plan d’Ubizen est basé sur US GAAP. Une des conclusions de la note de transition IFRS de Ubizen, publiée le 9 mai 2005 et disponible sur le site web de la société dans le cadre du communiqué de presse du 9 mai 2005, était que la migration de US GAAP vers IFRS n’aurait pas de répercussions fondamentales sur les principes de reconnaissance de revenue de Ubizen. Par conséquent, l’Offrant estime qu’il est légitime de de comparer les chiffres d’affaires publiée et projetés de ces peers avec le chiffre d’affaires du business plan d’Ubizen.

Les valeurs de fonds propres d’Ubizen par action ont été calculées en divisant les valeurs de fonds propres par 45.280.158, soit le nombre d’actions en circulation aprèsles dernières augmentations de capital. Les multiples VE/Chiffre d’affaires renseignent une estimation indicative où le Prix de l’offre représente une prime de 43 % pour 2006, une prime de 34 % pour 2007 et une prime de 30 % pour 2008 en plus de l’estimation réalisée pour les entreprises comparables. Vous trouverez ci-après l’estimation des actions d’Ubizen sur la base des multiples de EV/EBITDA.

Société EV Ebitda 06

Ebitd a07*

Ebitda 08*

EV/Ebitda 06

EV/Ebitda 07

EV/Ebitda 08

Integralis (EUR) 34,2 1,9 NA NA 18.0x NA NA

Secunet (EUR) 42,4 3,0 4.8 5,9 14.1x 8,9x 7.3x

Unit4 Agresso (EUR) 456,6 48,2 50.1 59,6 9,5x 9,1x 7.7x

Porthus NV (EUR) 22,2 0,9 1.5 1.8 23,5x 15,0x 12.6x

Secure Computing (USD) 476,0 33.3 54,8 NA 14,3x 8,7x NA

Average 15,9x 10,4x 9.2x

Ubizen** 0,7 2,3 2,8

Valeur d’entreprise indicative basée sur le multiple moyen 11,1 24,0 25.7

Valeur indicative des fonds propres basée sur le multiple moyen 17,8 30,6 32.3

Valeur indicative des fonds propres d’Ubizen par action basée sur le multiple moyen 0,39 0,68 0.71

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Toutes les données chiffrées sont indiquées en millions, à l’exception des données par action. Veuille noter que les calculs contiennent des chiffres non arrondis. * Les chiffres prévus de l’EBITDA se basent sur les données de Bloomberg et JCF.,

** Les ventes d’Ubizen en 2006 - 2008 correspondent aux chiffres renseignés pour le business plan de la société en date du 16 novembre 2006 à l’exclusion de revenus exceptionnels et non récurrents d’un montant de 4 millions € dégagés dans le cadre de la vente de GlobalSign en octobre 2006. Ce revenu était intégralement enregistré au quatrième trimestre 2006. Ce revenu n’a pas été pris en considération dans la vente 2006 et les évaluations des multiples basées sur l’ebitda

Les multiples EV/EBITDA entraînent une évaluation indicative où le Prix de l’offre représente une prime de 436% pour 2006, 211% pour 2007 et 194% pour 2008 en plus de l’estimation réalisée pour les entreprises comparables.

Le tableau ci-dessous renseigne les prix et les multiples d’acquisition des sociétés Watchguard Technologies, Internet Security Systems, Cyberguard et CipherTrust, qui ont été rachetées récemment. Il convient de noter que ces multiples comprennent une prime de contrôle, ce qui n’est pas le cas d’Ubizen, étant donné que Cybertrust détient déjà plus de 95% de la société. De plus, ces sociétés sont d’abord des fabricants et des vendeurs de produits propres, et, à ce titre, présentent généralement des multiples nettement plus élevés que les sociétés de services comme Ubizen. Elles ne figurent dès lors qu’à titre informatif.

Ayant son siège social aux USA, WatchGuard Technologies fournit des systèmes de sécurité à travers le monde. 60% de ses revenus en 2005 étaient générés par les produits et 40% par les services. WatchGuard Technologies a été rachetée en juillet 2006 par Francisco Partners. CyberGuard Corporation est un fournisseur international de solutions de sécurité d’information et est établi aux USA. La distribution des revenus sur les produits et les services n’est pas disponible [fournisseur de sécurité électronique à 100%]. La société a été rachetée en janvier 2006 par Secure Computing. Internet Security Systems, Inc. est une société établie aux USA fournissant des services et des produits de sécurité protégeant les entreprises contre les menaces Internet. Ses revenus sont constitués à 93% de produits et d’abonnements et à 7% de services professionnels. La société a été rachetée en octobre 2006 par IBM. CipherTrust, une société établie aux USA, fournit des systèmes Anti-Spam et de sécurité d’E-mail. La distribution de ses revenus n’est pas disponible. La société a été rachetée en juillet 2006 par Secure Computing.

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Société Prix d’acquisition *

Date Acquéreur Ventes05*

* Ebitda ‘05*

Prix/ Ventes05

Prix/ Ebidta ’05

Watchguard Technologies

(USD) 151 Juillet 06 Francisco Partners 75 (6,5) 2,0x na

Internet Security Systems

(USD) 1,300 Octobre 06 IBM 329,8 69,7 3,9x 18,6x

Cyberguard (USD) 309.3 Janvier 06

Secure Computing 67,9 7,5 4,6x 41,4x

CipherTrust (USD) 273.6 Juillet 06 Secure Computing na na na na

Moyenne 3,5x 30,0x

Ubizen** 41,8 (1,3)

Valeur d’entreprise indicative basée sur le multiple moyen 146,6 nm

Valeur indicative des fonds propres basée sur le multiple moyen 153,2 nm

Valeur indicative des fonds propres d’Ubizen par action basée sur le multiple moyen 3,38 nm

Toutes les données chiffrées sont indiquées en millions, à l’exception des données par action. Veuillez noter que les calculs contiennent des chiffres non arrondis.

* Les prix d’acquisition sont issus de Mergermarkets et des sites web des sociétés. Les données chiffrées relatives aux ventes et à l’EBITDA proviennent d’InFinancials et des sites web des sociétés.

** Les chiffres d’Ubizen 2005 sont issus de son rapport annuel 2005. L’exercice financier 2005 d’Ubizen portait sur une période de 15 mois à compter du 1er octobre 2004 jusqu’au 31 décembre 2005. Les revenus repris dans le tableau concernent la période de douze mois à compter du 1er octobre 2004 jusqu’au 30 septembre 2005.

Comparativement à la valeur indicative des fonds propres par action basée sur le multiple moyen des ventes enregistré pour les transactions ci-dessus, le Prix de l’offre représente une prime négative de 37,87 %.

Cash-flow opérationnel libre / Discounted Cash Flow (COL / DCF)

PREVISIONS

Le management d’Ubizen a établi un business plan le 16 novembre 2006 portant sur la période 2007-2015.

Le management prévoit un revenu de 43M € pour 2006 suivi d’une régression de 2% en 2007 (imputable à une vente unique de 4M € au 4ème trimestre 2006). En 2008, la croissance du revenu reprendra à raison de 5% par an jusqu’en 2011 pour passer à un taux de croissance annuel à long terme de 1% jusqu’en 2015.

Ce plan tient compte d’améliorations de la marge brute (MB) et de l’EBITDA à partir de 2007 (49,8% MB et 5,5% EBITDA) jusque 2012 (54,1% MB et 13,0% EBITDA). Ces deux marges se maintiendront alors à ces niveaux jusqu’en 2015. La progression de ces marges est basée sur la supposition qu’Ubizen

31

peut maintenir les dépenses d’exploitation G&A à un niveau nettement inférieur à la moyenne historique afin d’atteindre le seuil de rentabilité en 2007 et de devenir rentable à compter de début 2008. A titre comparatif, le Budget 2006 d’Ubizen a laissé entrevoir un manque de rentabilité continu jusque 2008 inclus.

L’évaluation des cash-flows comprend des synergies d’environ 750k € par an résultant de la décote de la société et de son intégration à l’Offrant. Ces frais devraient être rajoutés pour considérer Ubizen comme une entité autonome.

Sur la base du plan mis à jour en date du 16 novembre 2006, Ubizen devrait générer des bénéfices imposables de 2007 à 2015 ; toutefois, ces bénéfices seront compensés par des pertes fiscales historiques. Au 31 décembre 2006, les pertes fiscales historiques consolidées d’Ubizen se montaient à quelque 91 M€. Il y a une différence considérable entre le montant des pertes fiscalement déductibles d’Ubizen (91 M € au 31 décembre 20069) et ses pertes comptables publiés (-169 M € au 30 décembre 2006). Cette différence est le résultat de pertes et de frais rejetés d’un point de vue fiscal, essentiellement composés d’amortissements sur goodwill au niveau des actions détenues dans les filiales. En 2001 et 2003 surtout, Ubizen a amorti des montants de goodwill considérables pour des filiales qu’elle avait achetées en 1999 et 2000. En Belgique, ces amortissements ne sont pas fiscalement déductibles.

Cybertrust n’a pas encore pris de décision finale concernant la consolidation d’entités légales exédentaires en Europe. Selon la procédure choisie, les pertes fiscales d’Ubizen pourraient être affectées peu ou prou à la suite de son intégration dans Cybertrust.

Les autres données clés de l’analyse COL peuvent se résumer comme suit :

Etat des revenus 200610 (en K €)

REVENUS EBITDA EBIT REVENU NET CASH-FLOW DE L’ANNEE

43.193 4.692 2.476 5.91911 4.192

Free Cashflow prévu pour 2007 – 2015 (en K €)

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

- 766 - 541 422 1,550 2,250 2,755 2,868 2.914 3,525

En dépit d’une robuste croissance des affaires, le business plan de la société laisse apparaître que les dépenses en capital (cad les investissements en équipement) resteront stables jusqu’en 2015 à un niveau comparable à l’année calendaire 2005 (1.678 K € au cours de la période de quinze mois prenant fin au 31 décembre 2005). Grâce à une rentabilité à la hausse, le besoin attendu de fonds de roulement supplémentaires chute de 1.516 K € en 2007 à 88 K € en 2015.

9 Le rapport annuel de l’exercice clôturé au 31 décembre 2005 montre un montant de pertes fiscales de 98,8 M € . La régression observée en

2006 résulte essentiellement de la vente et de la déconsolidation en 2006 des filiales eXpanded Media et GlobalSign. 10 L’état des revenus 2006 se base sur les résultats publiés pour les trois premiers trimestres de 2006 et sur le budget d’Ubizen en date du 16

novembre 2006 pour le quatrième trimestre 2006. Tous les chifffres sont conformes aux principes comptables US GAAP et non audités. En l’attent de l’audit statutaire, les résultats actuels du quatrième trimestre 2006 n’ont pas encore été approuvés par la société à la date du présent prospectus.

11 Dont l’intérêt des actionnaires minoritaires dans le bénéfice des filiales consolidées : 59,6 K €

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EVALUATION

Un Coût du capital (taux d’escompte) de 8,62 % a été appliqué. Il peut être considéré comme très bas au vu du profil de risque, d’Ubizen. Une histoire non rentable, des prévisions de croissance médiocres et un secteur quelque peu volatile traduit par un beta peer moyen de 1,99 sont autant d’indices d’une société à hauts risques. Cependant, les petits volumes de transaction peuvent expliquer le beta plus faible de l’action Ubizen en corrélation avec l’indice Belgian All Shares Index sur une période de 5 ans.

Le beta inférieur d’Ubizen renseigne un risque de volatilité moindre, ce qui diminue le coût du capital et l’actualisation des cash-flows futurs anticipés d’Ubizen. Ceci favorise une évaluation de l’action Ubizen revue à la hausse.

Si l’on pense que la faiblesse du beta ne reflète pas vraiment le risqué encouru par Ubizen, un taux d’escompte supérieur (coût du capital) devrait être appliqué aux cash-flows prévus. Un taux d’escompte supérieur (comme le 13,89% détuit du beta moyen de 1,99 du secteur) réduirait l’évaluation d’Ubizen de façon considérable.

Notre calcul du coût du capital se base sur :

* un taux hors risque de 3,90%

* une prime de risque de 5,02%

* un beta de 0,94

* La dette nette (créditeurs apparentés moins les liquidités) est négative et nous avons supposé un ratio dette – fonds propres de 0%. Il convient de noter que les « créditeurs apparentés » d’un montant de 5M €, soit le montant du financement à court terme fourni par Cybertrust à Ubizen à la date du business plan, sont inclus dans le calcul COL de la dette nette étant donné que cette dette doit être remboursée par Ubizen à Cybertrust puisque nous considérons Ubizen comme une entité autonome.12

Le modèle COL comprend des scénarios d’évaluation basés sur des probabilités multiples de croissance à long terme allant de 0,5% à 1,5%, plusieurs probabilités de beta de 0,8 à 1,99 (avec leurs taux d’escompte WACC (coût moyen pondéré du capital) correspondants de 7,92% à 13,89%) et une assomption de marge ebitda à long terme de 13 %.

Ces assomptions donnent une évaluation oscillant entre 0,63 € par action à 1,13 € par action. L’expert financier indépendant, Degroof Corporate Finance, a complété notre modèle COL avec des assomptions de marge ebitda à long terme comprise entre 10,3 et 25 %. Ceci a résulté dansévaluation par action de la société entre 0,47 € et 1,74 €. Notre évaluation COL de référence, basée sur une croissance à long terme de 1 %, un beta de 0,94 (générant un WACC de 8,62 %) et une marge ebitda à long terme de 13 % résulte dans une valuation de Ubizen de 44,8 M €, (0,99 € par action) constituée de :

* la valeur actuelle des pertes fiscales reportées

Le report de pertes fiscales d’un montant de 91M (NOL) a été compensé par des gains futurs budgétisés d’ici 2024 ; de 2007 à 2024, les gains futurs budgétisés ont été soumis àun taux d’impôt sur les bénéfices des sociétés de 33,9 % ; grâce à la disponibilité des pertes fiscales reportées, le montant dégagé par les taxes sur les bénéfices des sociétés a été réintégré au cash-flow de l’année en question ; enfin, ces futurs cash-flows ont été escomptés pour obtenir une valeur nette cumulée actuelle de 12,8M €.

12 Il convient de noter que l’évaluation des multiples fait référence à la dette nette évaluée de -6,6 M €, qui ne tient pas compte de la dette

apparentée de 5M € ; alors que l’évaluation COL tient compte de la dette apparentée pour se monter à (-1.6M) EUR. Sachant cela, la méthodologie des peut exagérer l’évaluation d’e l’action Ubizen de~ 5M € ou ~ 0.11 € par action.

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* la valeur actuelle des futurs cash-flows disponibles pour la période couverte par le business plan de la société (2007 à 2015), soit 8,2 M €

* la valeur actuelle des futurs cash-flows disponibles pour la période ultérieure à 2015 (ladite valeur terminale), soit 22,1 M €. Notre modèle COL table sur une augmentation annuelle du cash-flow disponible après 2015 de 1 %.

* les liquidités nettes au 1er janvier 2007, soit 1,6 M €

RESUME

En dépit de prévisions agressives en matière de taux d’escompte et de cash-flow (résultant de taux de croissances accéléréset de contrôles continus des coûts afin de générer des marges supérieures), notre évaluation de référencede la société basée sur la méthode du cash-flow escompté donne une évaluation de 44,8 M €, correspondant à une évaluation par action de 0,99 €, un montant nettement inférieur aux 2,10 € offert dans le cadre de la présente opération.

CONCLUSION

En offrant un prix de 2,10 € par action, Cybertrust souhaite donner la possibilité aux actionnaires restants de la société de bénéficier du même prix que celui payé en mai 2004 au consortium Kennet & Apax pour un grand paquet d’actions qui a permis à Cybertrust de prendre le contrôle de la société. Le même prix a été payé à l’occasion de l’Offre Publique d’août 2006 à la suite de laquelle Cybertrust a franchi le seuil des 95 %, une condition sine qua non à la présente Offre de reprise.

Nous avons testéle caractère équitable du Prix de l’offre en évaluant la société sur la base de trois méthodes d’évaluation courants : une comparaison entre le Prix de l’offre et le prix de l’action Ubizen sur Euronext; une comparaison du prix par rapport aux multiples utilisés pour des sociétés publiques similaires et une analyse du cash-flow escompté.

Les résultats obtenus par méthode d’évaluation peuvent se résumer comme suit :

- Le Prix de l’offre par rapport au prix de l’action sur Euronext.

Nous pensons que les périodes les plus pertinentes sont les suivantes :

Période Prix moyen du marché

Avant l’annonce de l’Offre Publique à 2,10 € le 20 avril 2006 (moyenne de deux mois)

1,78 €

Après l’Offre Publique(du 4 août 2006 au 1er février 2007)

2,13 €

Le Prix de l’offre représente une prime considérable par rapport à la période précédant l’introduction du prix de 2,10 € dans le marché par Cybertrust.

Cybertrust pense que la période ultérieure au 4 août 2006 est moins représentative afin d’évaluer la valeur d’Ubizenétant donné que cette période se caractérisait par la prévision

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de l’offre de reprise et surtout de volumes de transaction particulièrement faibles. Cybertrust est d’avis que de telles circonstances ne garantissent pas des conditions de marché optimales. En outre, Cybertrust estime que son annonce en date du 20 avril 2006 fixait un seuil de 2,10 € par action dans le marché et qu’elle ne devrait pas payer de prime supérieure au seuil qu’elle a elle-même introduit dans le marché.

- Multiples de sociétés cotées comparables

Les principales conclusions sont les suivantes :

Base des multiples Valeur indicative

Equity Value / multiple des ventes de sociétés comparables

1,46 – 1,57 €

Equity Value / multiple ebitda de sociétés comparables 0,39 – 0,71 €

Equity Value / multiple des ventes de récentes transactions M&A

3,38 €

Le Prix de l’offre est nettement supérieur à la valeur par action d’Ubizen résultant de l’application de multiples « ventes » et « ebitda » de sociétés comparables.

Cybertrust estime que les multiples déduits de récentes transactions M&Asur le marché ne sont pas représentatifs étant donné que bien plus de 50 % des revenus des sociétés rachetées proviennent de la fabrication et de la vente de produits de sécurité propres, contrairement à Ubizen, qui dégage l’ensemble de ses revenus grâce aux services. Les sociétés de produits présentent généralement des multiples beaucoup plus élevés que les sociétés de services.

- Cash-flow escompté

L’analyse du cash-flow escompté donne une plage d’évaluation comprise entre 0,63 € et 1,13 € par action. L’expert financier indépendant fait état d’une plage d’évaluation comprise entre 0,47 et 1,74 € par action.

Ce montant est nettement inférieur au Prix de l’offre.

Cybertrust a jugé le Prix de l’offre en détail sur la base de 3 méthodes d’évaluation différentes généralement utilisées. Pour chaque méthode d’évaluation, un large éventail de probabilités a été testé. Sur la base des résultats de cet exercice, Cybertrust pense que le Prix de l’offre est équitable et sert les intérêts légitimes des actionnaires minoritaires restants de la société.

(b) Warrants Ubizen Le Prix de l’offre proposé par warrant en circulation a été calculé en utilisant les méthodes d’évaluation considérées comme standard pour le marché des options et des warrants (par exemple, la méthodologie ee Black & Scholes). Cette méthode prend en considération le prix actuel de l’action, le prix d’exercice des warrants, les taux d’intérêts, les dividendes, la période d’exercice des warrants et la volatilité attendue des actions sous-jacentes. Afin d’offrir la même prime aux détenteurs de warrants qu’aux actionnaires d’Ubizen, le prix de l’offre de 2,1 EUR a été utilisé comme valeur actuelle des actions lors du calcul de la valeur des warrants Ubizen.

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La valeur totale d’un warrant est déterminée par la différence entre (i) le prix actuel de l’action et le prix d’exercice et (ii) la valeur temporelle. La volatilité constitue un paramètre clé dans l’évaluation de la valeur temporelle d’un warrant. Elle représente en fait la fluctuation des prix d’une action au cours d’une période déterminée. Etant donné qu’il n’existe pas de marché liquide des options pour Ubizen, la volatilité a été déduite de la volatilité historique des actions Ubizen. La volatilité observée au cours du trimestre précédant l’annonce de l’OffrePublique (du 20 janvier 2006 au 19 avril 2006), à savoir 25 % (source : Bloomberg), est reprise comme référence, étant donné que la volatilité depuis l’Offre Publique est moins pertinente. En dépit du fait que ces warrants ne sont pas cotés en bourse, aucune réduction d’illiquidité n’est prise en compte dans l’estimation. En outre, lors du calcul relatif à l’estimation des warrants, il a été accepté qu’aucun payement de dividendes n’entrait en ligne de compte (ce qui augmente le prix du warrant). Le taux d’intérêt utilisé est l’Euribor 12 mois en date du 7 novembre 2006 : 3,881 % (source : Bloomberg). Le prix obtenu par classe de warrants Ubizen figure dans le tableau ci-desssous, exprimé en euros, jusque trois décimales, afin de montrer de manière explicite le niveau précis du prix de l’offre du warrant par classe de warrants.

ESTIMATION DES WARRANTS UBIZEN

Plan Période d'émission

Période d’exercice Prix d’exercice *

Nombre de warrants en circulation

Offre*

Plan K Août 2002 8 ans** 2.1 5,040 0,576

* Les valeurs sont exprimées en euros. ** Les warrants K peuvent être exercés sur une base trimestrielle et ce, à compter de la date

d’attribution. Voir note 17, Annexe 1 pour de plus amples détails.

Lors du paiement du Prix de l’offre, tous les warrants offerts seront additionnés par vendeur et ensuite arrondis à l’eurocent le plus proche.

2.5 Offre inconditionnelle

L’offre n’est soumise à aucune condition préalable.

2.6 Décisions de l’Offrant relatives à l’offre – engagement de réaliser l’Offre

Suite à l’autorisation du Conseil d’administration de l’Offrant en date du 20 avril 2006, le management de l’offrant a décidé de soumettre l’offre le 26 octobre 2006. Conformément à la loi du Delaware (US) et au Certificat d’incorporation de l’offrant, le Conseil d’administration de l’Offrant est habilité à décider de l’Offre. L’Offrant s’engage à réaliser l’Offre, pour autant qu’il soit concerné, conformément aux procédures et aux conditions fixées dans le présent prospectus ou auxquelles il y est fait référence.

2.7 Procédure - Acceptation de l’Offre Les actions et warrants sont au porteur ou nominatifs et représentés par un certificat. Afin qu’un détenteur d’actions ou de warrants offre valablement ces instruments conformément à l’Offre, le formulaire d’acceptation contenu dans le présent prospectus (le « Formulaire d’acceptation ») doit être dûment complété en deux exemplaires accompagnés des documents précités, toute procuration ou autre document requis devant être déposés pendant les heures d’ouverture et au plus tard à 4.00 pm le 21mars 2007 (Central European Time) auprès d’ING Belgique en Belgique.

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Le formulaire d’acceptation doit être accompagné par :

− les actions au porteur physiques, coupon n° 1 et suivants attachés ou la preuve de l’inscription comptable des actions au porteur sur un compte-titres ou le(s) certificat(s) représentant les actions nominatives ou

− le(s) certificat(s) représentant les warrants nominatifs.

Les formulaires d’acceptation remplis peuvent également être déposés aux guichets des institutions susmentionnées par le biais d’autres institutions financières ou d’intermédiaires. Ces institutions ou intermédiaires doivent se conformer aux procédures fixées dans le présent prospectus.

Si les actions ou warrants sont en la possession de deux ou plus de deux détenteurs, chacun de ceux-ci doit signer le même formulaire d’acceptation. Si les actions ou warrants sont soumis à un usufruit, aussi bien le(s) nu(s)-propriétaire(s) que les usufruitier(s) doivent signer le même formulaire d’acceptation. Si les actions ou warrants sont donnés en nantissement, aussi bien le détenteur que le(s) gagiste(s) doit/doivent signer le formulaire d’acceptation, et le(s) gagiste(s) doit/doivent lever irrévocablement et inconditionnellement leur nantissement sur lesdites actions ou warrants. Si les actions ou warrants sont grevés d’une autre façon, ou sont soumis à tout droit de rétention, charge ou droit tiers, créance ou intérêt, tous les bénéficiaires d’un tel droit, titre, créance sur ou intérêt dans les actions ou warrants doivent remplir le formulaire d’acceptation et lever irrévocablement et inconditionnellement tout droit, titre, créance sur ou intérêt dans de telles actions ou warrants.

L’acceptation de l’offre est irrévocable et inconditionnelle. Toutefois, conformément à l’article 49 de l’arrêté royal du 8 novembre 1989, (i) toute augmentation de l’offre bénéficiera aux vendeurs qui ont accepté l’Offre avant ladite augmentation et (ii) l’acceptation de l’offre antérieure à la publication du présent prospectus ne fera naître aucune obligation dans le chef des vendeurs.

Le risque relatif à et la détention d’actions et de warrants offerts valablement pendant la période de l’offre ne seront transférés à l’Offrant qu’à 4.00 p.m. le jour de la publication des résultats de l’Offre conformément à l’article 60 de l’arrêté royal du 8 novembre 1989.

2.8 Paiement du prix de l’offre

Régi par les dispositions de l’article 49 de l’arrêté royal du 8 novembre 1989, le paiement du Prix de l’offre pour les actions ou warrants offerts valablement pendant la période de l’offre conformément à la procédure décrite à la section 2.7 « Procédure d’acceptation de l’offre » interviendra rapidement après la publication des résultats de cette Offre par transfert électronique sur le compte en banque renseigné par le vendeur sur le formulaire d’acceptation.

Les fonds réservés aux détenteurs d’actions et de warrants qui n’ont pas été offerts resteront sur le compte bloqué auprès d’ING Belgique pendant une période de 6 mois à compter de la fin de la période de l’offre au terme de laquelle ces fonds seront déposés auprès de la Deposito en consignatiekas / Caisse des dépôts et consignations.

2.9 Publication des résultats de l’offre

Conformément à l’article 60 de l’arrêté royal du 8 novembre 1989, les résultats de l’offre seront publiés au plus tard le cinquième (5ème) jour bancaire suivant l’expiration de la période de l’offre.

2.10 Coûts de l’Offre

L’Offrant supportera tous les coûts liés à l’offre, en ce compris la taxe sur les transactions boursières. L’agent receveur et payeur ne portera en compte aucune commission ou tout autre coût aux vendeurs aux fins de l’Offre. Les vendeurs qui soumettent le formulaire d’acceptation par le biais d’autres institutions que l’agent receveur et payeur doivent s’informer au sujet des frais supplémentaires liés à

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l’intervention d’une telle institution et sont responsables des frais pouvant être imputés par une telle institution ou résultant de son intervention.

2.11 Disponibilité des fonds

Cybertrust dispose de suffisamment de fonds déposés sur un compte bloqué auprès d’ING Belgique afin de payer l’ensemble des actions et des warrants pouvant être offerts au Prix de l’offre ainsi que tous les frais y afférents.

2.12 Avis du Conseil d’administration de la société

Conformément à l’article 47, 3° de l’arrêté royal du 8 novembre 1989, le Conseil d’administration de la société a examiné l’offre proposée, le projet de prospectus en date du 9 novembre 2006 le rapport de l’expert indépendant préparé par Degroof Corporate Finance le 20 novembre 2006 conformément à l’article 47, 2° de l’arrêté royal du 8 novembre 1989. Conformément à l’article 47, 3° de l’arrêté royal du 8 novembre 1989, l’avis du Conseil d’administration de la société doit : - confirmer qu’aucune donnée n’a été omise dans le projet de prospectus et que le projet de

prospectus ne contient aucune information susceptible d’induire les détenteurs de titres de la société en erreur ;

- refléter l’évaluation du Conseil d’administration concernant le rapport de l’expert indépendant ; et - indiquer si le Conseil d’administration pense que le prix sert les intérêts des détenteurs de titres.

Au moment des délibérations ayant conduit à cet avis, le Conseil d’administration était composé comme suit : - M. Stijn Bijnens, CEO et représentant les fondateurs de la société; - C.V.B.A. Francis Vanderhoydonck, ayant comme représentant permanent M. Francis

Vanderhoydonck, administrateur indépendant; - M. Pierre Verbaeten, administrateur indépendant; - M. Jean-Paul Coenen, administrateur indépendant and Président; - M. Rick Smith, représentant l’Offrant au Conseil d’administration; - M. James Murphy, représentant l’Offrant au Conseil d’administration; Tous les administrateurs étaient présents ou représentés et ont rendu l’avis précité à l’unanimité.

Avis relatif au projet de prospectus Le Conseil d’administration estime à l’unanimité qu’aucune donnée matérielle relative à la société n’a été omise dans le projet de prospectus ni qu’il ne contient d’informations susceptibles d’induire les détenteurs de titres de la société en erreur. Avis relatif au rapport de l’expert indépendant Degroof Corporate Finance a été chargé par Cybertrust de préparer un rapport d’expert indépendant conformément à l’article 47, 3° de l’arrêté royal du 8 novembre 1989 dont une copie a été fournie au Conseil d’administration.

Concernant les méthodes utilisées afin d’évaluer les actions et warrants Ubizen, Degroof Corporate Finance « pense que les méthodes utilisées par by Cybertrust afin d’évaluer les actions et warrants Ubizen et de justifier les prix offerts sont pertinentes et que ces méthodes ont été appliquées de façon cohérente dans le contexte évoqué ci-dessus ». Dans son évaluation visant à déterminer si l’offre respecte les intérêts des actionnaires et des détenteurs de warrants, « Degroof Corporate Finance pense que les prix offerts par Cybertrust pour les actions et warrants Ubizen préservent les intérêts de ces détenteurs d’actions et de warrants ».

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Le Conseil d’administration a eu l’occasion de réviser les déclarations et l’analyse faites par Degroof Corporate Finance. Le Conseil d’administration ne formule aucun commentaire spécifique relatif au rapport de l’expert indépendant.

Avis du Conseil d’administration relatif au Prix de l’offre et aux intérêts des détenteurs de titres

Le Conseil d’administration note que le prix correspond au prix payé par Betrusted aux actionnaires d’Ubidco en 2004 pour l’acquisition d’un paquet d’actions qui a conféré à Betrusted le contrôle de la société. Ce prix résultait de la forte capacité de négociation des actionnaires d’Ubidco et du souhait de Betrusted d’acquérir une position majoritaire dans la société. Le Conseil d’administration tient compte du fait qu’une estimation de la société basée sur différentes méthodes d’évaluation financière traditionnelles se traduit par un ordre de prix inférieur au Prix de l’offre. Cohérent avec l’avis qu’il avait formulé dans le cadre de l’Offre Publique, le Conseil d’administration confirme que la société reste vulnérable sur une base individuelle.

Enfin, le Conseil d’administration fait référence au rapport de l’expert indépendant dans lequel Degroof Corporate Finance conclut que « les prix offerts par Cybertrust pour les actions et warrants Ubizen préservent les intérêts de ces détenteurs d’actions et de warrants ». Au regard des raisons évoquées ci-dessus, le Conseil d’administration pense que le prix de l’offre est équitable et respecte les intérêts des détenteurs de titres.

___________________ ___________________ Stijn Bijnens Jean-Paul Coenen

CEO Président

3. REGIME FISCAL DE L’OFFRE

Les dispositions ci-après relatives au régime fiscal de l’Offre constituent un résumé général et vaste du régime fiscal belge applicable aux gains ou pertes de capital réalisés sur les actions et warrants émis conformément aux règles prévues par la loi du 26 mars 1999 relative au plan d'action belge pour l'emploi de 1998 et contenant diverses dispositions effectives à la date du présent prospectus. Il est souligné que le texte n’évoque pas de règles spéciales, comme des considérations fiscales relatives belges fédéraux ou régionaux et en matière de successions et de donationss ou des règles susceptibles de s’appliquer à des classes spéciales de détenteurs d’instruments financiers, et ne peut être considéré comme s'étendant par répercussion aux aspects qui n’y sont pas spécifiquement discutés. Le texte ne tient pas compte ni n’évoque les lois fiscales de tout autre pays que la Belgique et est soumis aux changements du droit belge, y compris aux changements qui pourraient avoir un effet rétroactif. Concernant les conséquences individuelles, en ce compris les conséquences entre pays, les porteurs d’Actions désirant participer à l’Offre sont invités à consulter leur conseiller fiscal personnel quant aux implications fiscales de l’Offre dans leur chef.

3.1 Régime fiscal en matière de transfert des actions

(a) Personnes physiques résidentes belges

Les gains en capital réalisés sur le transfert des actions par les personnes physiques résidentes belges détenant les actions à titre d’investissement privé ne sont généralement pas soumises à l’impôt belge. Les pertes ne sont généralement pas déductibles fiscalement.

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Toutefois, les personnes physiques résidentes belges peuvent être soumises à une taxe de 33% (à majorer des taxes locales additionnelles) si le gain de capital est jugé « spéculatif ». Un gain de capital peut être considéré spéculatif en cas de transactions présentant un risque élevé à une certaine fréquence ou sur aliénation peu après l’acquisition. Les pertes spéculatives peuvent seulement être déduites d’un autre revenu spéculatif et être reportées pendant 5 ans.

Une taxe de 16,5% (à majorer des taxes locales additionnelles) s’applique aux gains en capital réalisés à la suite du transfert d’une (ou d’une partie d’une) « participation importante » directe ou indirecte (en principe plus de 25% à tout moment au cours des 5 dernières années) dans une société belge à une entité non belge. Toutefois, les autorités fiscales ont décrété que les gains en capital réalisés à la suite du transfert de (ou d’une partie de) participations importantes dans une société belge à une entité établie dans un Etat membre de l’Union européenne ne devrait pas engendrer l’application de la taxe de 16,5%. Afin de calculer ce seuil, les participations détenues par les membres de la famille jusqu’à la deuxième génération sont prises en compte, même si ces participations sont détenues indirectement par une société holding.

Les gains en capital réalisés à la suite d’un transfert d’actions par des personnes physiques résidentes belges détenant les actions à des fins professionnelles sont imposables au taux d’imposition progressif de l’impôt sur le revenu. Les pertes sont déductibles fiscalement et peuvent être reportées.

(b) Sociétés belges résidentes

Les gains en capital réalisés à la suite d’un transfert d’actions par des sociétés belges sont exempts de taxe. Les pertes ne sont pas déductibles fiscalement.

(c) Entités légales soumises à l'impôt belge des personnes morales

Les gains en capital réalisés à la suite d’un transfert d’actions par des entités légales soumises à l'impôt belge des personnes morales sont en principe exempts de taxe et les pertes ne sont pas déductibles fiscalement.

Toutefois, une taxe de 16,5% (à majorer de la contribution complémentaire de crise) est due sur les gains en capital réalisés à la suite d’un transfert d’une (ou d’une partie de) « participation importante » directe ou indirecte (en principe plus de 25% à tout moment au cours des 5 dernières années) dans une société belge à une société non-belge. Les autorités fiscales ont, toutefois, décrété que les gains en capital réalisés à la suite d’un transfert de (ou d’une partie de) telles participations importantes dans une société belge vers une entité établie dans un état membre de l’Union européenne ne devrait pas déclencher l’application de la taxe de 16,5%. (voir ci-dessus).

(d) Personnes ou sociétés non résidentes

Les personnes ou sociétés non résidentes ne sont en principe pas soumise à la taxe belge sur les gains en capital réalisés à la suite d’un transfert d’actions, sauf si le non résident a acheté les actions pour une activité exercée en Belgique par le biais d’un établissement stable ou belge auquel les actions sont imputables. Le cas échéant, les mêmes principes que ceux décrits ci-dessus concernant les personnes (détenant les actions à des fins professionnelles) ou aux sociétés résidentes en Belgique s’appliquent (voir ci-dessus).

Les personnes non résidentes ne disposant pas d’’établissement stable ou belge et ayant leur résidence fiscale dans un pays avec lequel la Belgique n’a pas conclu de traité fiscal ou avec lequel la Belgique a conclu un traité fiscal conférant le pouvoir de soumettre le gain en capital à l’impôt de l’Etat source pourraient être soumises au taux d’imposition susmentionné de 33% ou de 16,5%.

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3.2 Régime fiscal relatif au le transfert des warrants dans le cadre de l’offre

Les autorités fiscales acceptent généralement qu’un transfert obligatoire de warrants dans le cadre de la procédure de reprise constitue un cas de force majeure et qu’un tel transfert obligatoire de warrants qui étaient précédemment offerts aux employés en vertu du régime fiscal fixé par la loi du 26 mars 1999 ne devrait dès lors pas engendrer de conséquences fiscales négatives pour les détenteurs de warrants, même si les warrants n’étaient pas transférables entre vifs.

3.3 Taxe sur les transactions boursières

L’achat et la vente en Belgique d’actions existantes par le biais d’un intermédiaire professionnel sont tous deux soumis à une taxe sur les transactions boursières au taux de 0,17% (jusqu’à un maximum de EUR 500.00 par transaction et par partie).

Aucune taxe sur les transactions boursières n’est payable par :

(i) les intermédiaires professionnels visés à l’article 2, 9° et 10° de la loi du 2 août 2002 relative à la surveillance du secteur financier et aux services financiers, agissant pour leur propre compte;

(ii) les entreprises d'assurances visées à l’article 2, § 1 de la loi du 9 juillet 1975 relative au contrôle des entreprises d'assurances, agissant pour leur propre compte;

(iii) les fonds de pension visés à l’article 2, § 3, 6° de la loi du 9 juillet 1975 relative au contrôle des entreprises d'assurances, agissant pour leur propre compte;

(iv) les organismes de placement collectif visés par la loi du 4 décembre 1990 relative aux opérations financières et aux marchés financiers, agissant pour leur propre compte; et

(v) les non-résidents agissant pour leur propre compte et à condition qu’ils fournissent un affidavit à un intermédiaire financier en Belgique confirmant leur statut de non-résident.

Cette taxe sur les transactions boursières sera supportée par Cybertrust (voir « Conditions générales de l’Offre – Coûts de l’Offre »).

4. REPONSES FOURNIES PAR L’OFFRANT SUR LES QUESTIONS ET COMMENTAIRES FORMULES PAR LA CBFA

4.1 Aperçu des références aux réponses aux questions et commentaires formulés par la CBFA

Veuillez trouver ci-dessous un aperçu des références à certaines des réponses de Cybertrust apportées aux questions et commentaires formulés par la CBFA concernant l’Offre, l’évaluation et le Prix de l’offre.

(i) Veuillez inclure une analyse COL et une analyse de sensibilité pour les principales suppositions.

Ceci figure à la section 2.4 (a), sous le titre « Cash-flow opérationnel libre »;

(ii) Ubizen affiche un montant considérable de pertes fiscales. Veuillez inclure le montant des pertes fiscales au 31 décembre 2006 et expliquer en détail dans quelle mesure ceci a été pris en considération pour l’évaluation de l’action (par exemple, comme élément de l’analyse COL) ? Ceci figure à la section 2.4 (a), sous le titre « Cash-flow opérationnel libre »;

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(iii) Comment les synergies potentielles sont-elles évaluées et dans quelle mesure ceci a-t-il été pris en compte dans la détermination du prix de l’offre ?

Ceci figure à la section 2.4 (a), sous le titre « Prix de l’offre ».

(iv) Vu la faible liquidité de l’action Ubizen, ne faudrait-il pas mettre en perspective la « méthode des multiples comparables » ?

Cette perspective supplémentaire figure à la section 4.3;

(v) Veuillez inclure dans le prospectus une comparaison avec les prix moyens des actions après l’annonce de ladite offre jusqu’à la date de l’annonce de la présente offre publique de reprise et motiver en détail les raisons pour lesquelles vous estimez que le cours de bourse après le 20 avril 2006 n’est pas pertinent.

Ceci figure à la section 2.4 (a), sous le titre « Prix de l’offre par rapport au prix de l’action »

(vi) Veuillez expliquer dans le prospectus la sélection des transactions figurant dans la liste « Primes des offres publiques en Belgique ».

Ceci figure à la section 2.4 (a), sous le titre « Prix de l’offre par rapport au prix de l’action »

(vii) ISS, Secure Computing, Cyberguard et Ciphertrust sont-elles comparables ? Peuvent-elles être incluses dans la comparaison avec des sociétés comparables ? Veuillez expliquer vos motivations dans le prospectus et étendre la période de l’analyse dans le prospectus jusque 2008 au moins.

Ceci figure à la section 2.4 (a), sous le titre « Multiples de sociétés cotées comparables ».

4.2 Indépendance de l’expert indépendant Degroof Corporate Finance

Avant d’être engagé comme expert financier indépendant conformément à l’article 47, 2° de l’arrêté royal du 8 novembre 1989, le Conseil d’administration d’Ubizen a demandé à Bank Degroof en décembre 2003 de fournir une attestation d’équité (fairness opinion) à l’occasion de l’offre Ubidco.

Cette opinion visait à fournir au conseil d’administration d’Ubizen un cadre de référence pour l’avis qu’il devait prodiguer concernant l’offre Ubidco, conformément à l’article 15, §2 de l’arrêté royal du 8 novembre 1989.

En mai 2006, Degroof Corporate Finance, une filiale détenue à 100 pour cent par Bank Degroof NV, a produit une attestation d’équité à la demande de Cybertrust afin de réaliser une évaluation indépendante d’Ubizen, basée sur des méthodologies d’évaluation courantes.

En dépit de ses précédents engagements, Degroof est en mesure d’assumer pleinement ses responsabilités d’expert indépendant conformément à l’article 47, 2° de l’arrêté royal du 8 novembre 1989 car notamment :

- à l’exception des engagements susmentionnés, ni Bank Degroof ni aucune de ses filiales n’est ou n’a récemment été engagée par Ubizen ou Cybertrust;

- à l’exception de son engagement d’expert indépendant, Bank Degroof ni aucune de ses filiales n’est ou n’a d’intérêts financiers dans la transaction de reprise;

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- aucun membre de Bank Degroof ou de ses filiales ne fait partie du conseil d’administration d’Ubizen ou de Cybertrust;

- Degroof Corporate Finance a certifié par écrit que ses procédures internes habituelles visent à éviter tout conflit ou intérêt et, dans le contexte du présent engagement, qu’elle a pris toutes les mesures qu’elle jugeait nécessaires afin de préserver son indépendance d’expert financier; un exemplaire de la déclaration d’indépendance de Degroof Corporate Finance figure à l’Annexe 4; et

- Bank Degroof, agissant par l’intermédiaire de sa filiale Degroof Corporate Finance NV, est une banque d’investissement indépendante de premier plan et jouit d’une réputation solide, incontestée et de longue date sur le marché belge en prodiguant ses conseils d’expert et en fournissant ses attestations d’équité.

4.3 Motivation du Prix de l’offre

Le prix ne résulte pas d’une évaluation détaillée de la société.

Comme cela figure à la section 2.4 du Prospectus, le prix est le résultat de négociations engagées au mois de mai 2004 entre Betrusted, un actionnaire industriel qui souhaitait prendre le contrôle total d’Ubizen, et le consortium Kennet/Apax, un groupe d’investisseurs financiers détenant une part stratégique de 34,7 % de la société qui souhaitait maximiser son retour sur investissement. Ceci a abouti à un prix négocié, comprenant une prime de contrôle substantielle.

Grâce à la Deuxième Offre annoncée en mai 2004, l’Offre Publique annoncée en avril 2006 et la présente offre, Cybertrust a permis aux actionnaires minoritaires de percevoir la même prime de contrôle.

Ce prix a été accepté par la grande majorité des actionnaires d’Ubizen, Cybertrust détenant maintenant 95,8 % du capital-actions de la société.

Le prix a été réévalué dans le contexte de la présente Offre, à la fois par Cybertrust et l’expert indépendant désigné conformément à l’article 47, 2° de l’arrêté royal du 8 novembre 1989.

Les évaluations de la société réalisées par l’Offrant, sur la base des récentes performances de la société, du business plan du management de la société et de méthodes d’évaluation courantes impliquent à l’unanimité un ordre de prix par action nettement inférieur à 2,10 €.

L’expert indépendant tire la conclusion suivante dans son rapport en date du 19 décembre 2006: « Sur la base de son analyse et des informations à sa disposition ainsi que des conditions générales du marché à la date de remise de cet avis, Degroof Corporate Finance pense que les prix offerts par Cybertrust pour les actions et warrants Ubizen préservent les intérêts de ces détenteurs d’actions et de warrants ».

Cybertrust pense que cette prime couvre la situation et les prévisions de façon appropriée comparativement à mai 2004.

4.4 Transactions apparentées

Les transactions apparentées désignent les transactions conclues entre Ubizen et ses actionnaires, ses filiales et son personnel, le management et les administrateurs. Les actionnaires visés sont les actionnaires directs d’Ubizen, Cybertrust, l’actionnaire majoritaire de Cybertrust One Equity Partners (OEP) et l’actionnaire ultime d’OEP, JP Morgan Chase.

L’ensemble des transactions conclues entre Ubizen et ses parties apparentées reposent sur des conditions conformes au marché.

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Concernant les transactions intersociétés entre Ubizen et Cybertrust, les conditions y relatives ont été convenues contractuellement dans le « Global Transfer Pricing Agreement » et le « Global Intragroup Pricing Agreement » liant Ubizen et Cybertrust (voir note 13 « transactions apparentées » de l’Annexe 1.A du Prospectus). Ces deux accords sont entrés en vigueur le 1er janvier 2005 et prévoient notamment des rémunérations conformesau marché lorsqu’Ubizen et Cybertrust vendent réciproquement leurs produits et services à leurs clients respectifs.

Le montant net dû à Cybertrust par Ubizen au 31/12/2006 sur une base non auditée est de 4,8m euros comparativement à 1,5m euros au 31/12/2005. Cette augmentation est en grande partie liée aux avances de fonds de roulement fournies par Cybertrust à Ubizen. Cet emprunt porte un intérêt au taux de la US Bank Prime plus 150 points de base.

Les revenus réalisés par Ubizen avec Cybertrust et JP Morgan Chase au cours des douze mois prenant fin au 31 décembre 2006 se montaient à 6,9m euros comparativement à 5,5m euros au cours des quinze mois prenant fin au 31 décembre 2005. Les 6,9 m € de revenus intersociétés réalisés en 2006 sont répartis en 4,2 m € de services vendus par Cybertrust aux clients de Cybertrust et 2,7 m € pour les services de sécurité d’information fournis par Ubizen à JP Morgan Chase. JP Morgan Chase est un client majeur d’Ubizen depuis 2000. L’acquisition d’Ubizen par Cybertrust en 2004 n’a altéré en rien les relations fournisseur/client entre les deux parties.

Aucune transaction n’a été réalisée entre Ubizen et OEP en 2006. Les transactions apparentées avec le personnel, le management et les administrateurs concernent des primes d’assurance payées et la compensation des administrateurs et du management. En 2006, la société a payé des primes d’assurance pour un montant de 24.000 € pour l’assurance responsabilité civile des administrateurs.

Conformément à un contrat conclu en date du 28 décembre 1998, la société a payé en 2006 des rémunérations pour un montant cumulé de 275.000 € à R2I NV, une société de gestion détenue par M. Stijn Bijnens, l’administrateur délégué de la société. En 2006, les administrateurs indépendants ont perçu une rémunération mensuelle de 2.000 €.

5. INFORMATIONS RELATIVES A L’OFFRANT

5.1 Informations générales relatives à la structure et au capital social de l’Offrant

(a) Généralités

Dénomination sociale : Cybertrust Holdings, Inc. Siège social : 1209 Orange Street, Wilmington, Delaware 19801,

USA Adresse postale c/o Cybertrust, Inc.

13650 Dulles Technology Drive Herndon, VA 20171, USA

Numéro d’identification de contribuable américain

35-2192859

Date d’enregistrement : le 16 janvier 2003 Législation applicable aux activités de Loi Générale sur les sociétés commerciales de l’Etat

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l’Offrant : du Delaware (General Corporation Law of the State of Delaware, US)

Forme juridique : Société par actions (Business corporation) Objet social : Tout acte ou activité légale

(b) Structure du groupe

A la date du présent prospectus, l’Offrant exerce ses activités à travers le monde par le biais de différentes filiales, dont, mais non exclusivement, Cybertrust, Inc. (Etats-Unis, Delaware) aux Etats-Unis, Cybertrust UK Limited (Angleterre) en Angleterre et en Europe, Cybertrust Ireland Limited (Irlande) en Irlande et Cybertrust Australia (Holdings) Pty Limited ainsi que Cybertrust Australia Pty Limited (Australia) dans la région Asie Pacifique, Ubizen, en Belgique, et bien d’autres. One Equity Partners LLC, une société à responsabilité limitée (Limited Liability Company) de l‘Etat du Delaware, est l’actionnaire majoritaire de Cybertrust. Une description du capitalsocial de Cybertrust figure ci-après sous le point (d) Informations relatives au capital de l’Offrant. One Equity Partners (www.oneequity.com) gère USD 5 milliards d’investissements et d’engagements pour JPMorgan Chase & Co. dans le cadre de transactions directes en capitaux propres. Depuis la fusion survenue en 2004 entre Bank One et JPMorgan Chase, One Equity Partners est une filiale de ce groupe. One Equity Partners investit essentiellement dans des transactions non publiques visant à obtenir une position de contrôle, initiant des changements stratégiques et opérationnels dans ses filiales afin de créer une valeur à long terme. Ses experts en investissement sont basés en Amérique du Nord et en Europe, avec des bureaux à New York, Chicago et Francfort.

L’Offrant n’a pour l’instant pas de plans concrets à appliquer pour une admission de ses actions à la cote sur une place boursière réglementée.

(c) Conseil d’administration

Les membres du Conseil d’administration de l’Offrant à la date du présent prospectus sont Richard W. Smith, Président, Charles F. Auster, Alexander Russo, Carly Fiorina, John Becker, Steve Eskenazi, John Halligan et Franklin W. Hobbs. Chaque administrateur a été élu jusqu’à ce qu’il démissionne ou que son successeur soit élu selon les formes prescrites et remplisse les conditions requises. Aucun administrateur ou mandataire social de Cybertrust n’a jamais fait l’objet d’une procédure de faillite ou d’une enquête criminelle. Les parcours professionnels des membres du Conseil d’administration sont les suivants :

Richard W. Smith, Partner, One Equity Partners

M. Smith est partenaire de One Equity Partners depuis 2002. Il est président de Cybertrust et siège au Conseil d’administration de Vercuity ainsi que de plusieurs autres sociétés privées. Avant de rejoindre One Equity Partners, M. Smith était Managing Partner/General Partner de six autres fonds d’investissement privés (private equity funds) dont, dernièrement, Allegra Partners. De 1979 à 1981, M. Smith a travaillé chez Citicorp Venture Capital, Ltd. Préalablement, il était membre de l’International Money Management Group chez J.P. Morgan. M. Smith a obtenu un diplôme en histoire auprès de l’Université de Harvard. Il est co-auteur de l’ouvrage « Treasury Management; A Practitioner's Handbook », John Wiley & Sons, 1980.

Charles F. Auster, Partner, One Equity Partners

M. Auster est partenaire de One Equity Partners depuis 2001. Au cours de près de 30 années de carrière en investissements directs et de fonctions opérationnelles auprès de sociétés de technologie et de télécommunication, M. Auster occupait le poste de Chief Executive Officer chez Infocrossing Inc. (NASDAQ), et était un des fondateurs et Chief Operating Officer d’Ixnet Ltd. (NASDAQ) entre autres. Tout en étant Executive Vice President d’Ameritrade, une banque commerciale et d’investissement

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basée à Washington D.C., M. Auster était aussi un partenaire fondateur d’un fonds d’investissement direct sud-américain garanti par la Overseas Private Investment Corporation (OPIC). M. Auster est co-président de L’Enfant Trust, une organisation caritative basée à Washington, D.C. 501(c)(3). Auprès de One Equity Partners, M. Auster participe également au Conseil d’administration de Last Mile Connections, Vercuity et Westcom. M. Auster a obtenu un diplôme en Sciences économiques de l'Université de Tufts et un joint degree (JD) du National Law Center, auprès de l’Université George Washington.

Alexander Russo

Chief Executive Officer, WestCom Corporation

Alexander Russo est Chief Executive Officer et membre du Conseil d’administration de WestCom Corporation, le plus grand fournisseur mondial de services vocaux pour traders des marchés financiers. Avant de diriger WestCom, M. Russo occupait la fonction de CEO de Telerate, un fournisseur mondial de données du marché jusqu’ à sa vente à Reuters en 2005.

Préalablement, M. Russo occupait la fonction de Managing Director auprès de Global Crossing Financial Markets, à la suite de l’acquisition d’IXnet et de sa société mère, IPC Communications en 2000, où il travaillait en qualité de Senior Vice President (SVP) auprès du service Corporate Development and General Counsel. Préalablement, M. Russo a offert ses services d’avocat en matière de fusions & acquisitions à Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom.

M. Russo détient un JD de la Fordham Law School et un LLM en droit des sociétés (Corporate Law) de la New York University Law School.

Franklin W. Hobbs, Partner, One Equity Partners

M. Hobbs est partenaire de One Equity Partners. Il a commencé sa carrière en rejoignant la banque d’investissement Dillon, Read & Co. Inc. en 1972. M. Hobbs a accédé à la présidence de Dillon Read en 1991 et est devenu Chief Executive Officer en 1994. En 1997, Swiss Bank Corp. a racheté Dillon Read et, peu après, la société fusionnait avec UBS. M. Hobbs a été nommé Global Head of Corporate Finance chez Warburg Dillon Read, et en est devenu président en 1999, un poste qu’il a occupé jusqu’en mars 2000. En janvier 2002, il a rejoint la société Houlihan Lokey Howard & Zukin en qualité de Chief Executive Officer jusque janvier 2003. M. Hobbs siège au Conseil d’administration de Molson Coors Brewing Company and Lord, Abbett & Co. Il est également président du Conseil des fiduciaires (Board of Trustees) de Milton Academy et est membre du Board of Overseers de Harvard College. M. Hobbs est diplômé de l’Université et de la Business School de Harvard.

John Becker, CEO

M. Becker est CEO de Cybertrust et était CEO de TruSecure Corporation avant la fusion de la société en novembre 2004 avec Betrusted. Avant de rejoindre TruSecure, M. Becker offrait ses services de consultance à différentes sociétés technologiques et de capital-risque. Préalablement, M. Becker était président et chief executive officer d’AXENT Technologies, Inc., une société cotée en bourse de services et de logiciels de sécurité d’information. M. Becker a joué un rôle clé en conduisant AXENT, start-up en 1994, à son introduction en Bourse en 1996, et, enfin, en vendant à AXENT à Symantec Corporation pour un montant d’environ USD 1 milliard. Sous la direction de M. Becker, AXENT était reconnue pour avoir atteint une excellence opérationnelle et financière, ce qui lui a valu les prix Deloitte & Touche Technology Fast 50 et Fast 500.

Carly Fiorina

Carleton S. (Carly) Fiorina était présidente et chief executive officer de la société Hewlett-Packard de 1999 à 2005. Elle a présidé son Conseil d’administration de 2000 à 2005.

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Avant de rejoindre HP, Fiorina a passé près de 20 ans chez AT&T et Lucent Technologies, où elle a occupé un certain nombre de fonctions de leadership et dirigé l’introduction en Bourse de Lucent ainsi que la spin-off ultérieure d’AT&T.

Fiorina a été nommée membre honoraire de la London Business School en juillet 2001. En 2002, elle s’est vu décerner le Appeal of Conscience Award et a reçu le Concern Worldwide « Seeds of Hope » Award en 2003 en signe de reconnaissance pour les efforts déployés dans le monde entier afin de faire de la citoyenneté mondiale une priorité dans les secteur des affaires.

Le Private Sector Council a décerné son Leadership Award à Fiorina en 2004 pour avoir contribué à améliorer l’activité gouvernementale. La même année, la Maison blanche l’a affectée à la U.S. Space Commission.

Fiorina est titulaire d’un diplôme en histoire médiévale et en philosophie obtenu auprès de l’Université de Stanford. Elle détient également un master en administration des affaires obtenu auprès de la Robert H. Smith School of Business University du Maryland à College Park, Md. et un master en sciences de la MIT Sloan School.

Steve Eskenazi

M. Eskenazi est General Partner auprès de WaldenVC et a été en charge de l’élaboration de sa pratique de technologie médiatique. Il a rejoint WaldenVC en provenance d’Alex Brown où il a travaillé pendant sept ans en tant que Managing Director et fondateur du New Media Group d’Alex Brown, étant directement impliqué dans le financement et le sponsoring d’un large éventail de sociétés de technologie médiatique. Avant de rejoindre Alex. Brown, il a commencé sa carrière en 1985 en travaillant pour IBM en tant que représentant marketing. M. Eskenazi siège également au Conseil d’administration d’Apollo International, BlueLithium, et RealVue. M. Eskenazi a obtenu son Master of Business Administration auprès de la Amos Tuck School au Dartmouth College et son diplôme de mathématiques appliquées avec les honneurs auprès de l’Union College.

John Halligan

M. Halligan est un des co-fondateurs de SI Ventures et justifie de plusieurs années d’expérience en gestion financière, opérations et business models. Avant de rejoindre SI Ventures, il occupait le poste d’executive vice president, chief financial officer, trésorier et secrétaire général de Gartner dont il a supervisé l’introduction en Bourse en 1993. Avant de rejoindre Gartner, M. Halligan a passé plus de 22 ans chez General Electric où il a assumé différents rôles de gestion financière, comme staff vice president of finance auprès du département « Services communication », directeur de marketing des transactions financières de vente et de service auprès du département « Appareils ». Il siège également aujourd’hui au Conseil d’administration d’EyeWeb, IMDiversity, Inceptor, USAData et Brainshark. M. Halligan a obtenu un diplôme d’économie du Providence College.

(d) Informations relatives au capital de l’Offrant

Le nombre total d’actions du capital-actions que Cybertrust a le droit d’émettre se monte à 130.000.000 actions, composé de (a) 80.000.000 actions ordinaires d’une valeur au pair de USD 0,01 par action et (b) 50.000.000 actions privilégiées d’une valeur au pair de USD 0,01 par action, dont 14.118.409 ont été désignées comme actions privilégiées convertibles série A et 26.219.900 ont été désignées comme actions privilégiées convertibles série B. One Equity Partners détient actuellement 5.991.893 actions ordinaires Cybertrust, ce qui représente 44,3% des 13.525.060 actions ordinaires (dont des actions ordinaires restreintes) en circulation à cette date, et 25.214.572 actions Cybertrust privilégiées convertibles série B, ce qui représente 96,2% des 26.219.900 actions privilégiées convertibles série B en circulation à cette date. Compte tenu de a dilution intervenue, les titres détenus par One Equity Partners représentent 57% du capital-actions en circulation de Cybertrust. Le reste des actions en circulation de Cybertrust est détenu par plus de 80 fonds d’investissement différents et investisseurs individuels, chacun détenant moins de 6%.

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5.2 Informations générales relatives au secteur et aux activités de l’Offrant

(a) Historique et activités de la société

Avant l’incorporation de Betrusted en tant que société distincte dotée d’un statut légal en 2003, une partie des activités de Cybertrust a été intégrée dans la pratique de consultance de Price Waterhouse Coopers (« PwC »). PwC a vendu cette pratique de consultance à One Equity Partners en janvier 2003 en créant Betrusted. Après avoir été rachetée par One Equity Partners, Betrusted a connu une période de croissance organique et inorganique. Betrusted a acquis plusieurs sociétés de renom et produits de sécurité à travers le monde et a créé un certain nombre de nouveaux services de sécurité. Betrusted a également construit une vaste capacité de consultance afin de compléter ses produits de sécurité et ses services sous-traités.

En novembre 2004, Betrusted et TruSecure Corporation ont fusionné pour former une unité commerciale dans laquelle les anciens actionnaires de TruSecure échangeaient leurs actions contre de nouvelles actions Betrusted. En outre, Betrusted a été rebaptisée Cybertrust.

Aujourd’hui, Cybertrust est un fournisseur de services de sécurité d’information fournissant un éventail unique de produits, de processus et de personnes permettant aux entreprises et aux agences gouvernementales de sécuriser et de gérer leur infrastructure IT. Cybertrust fournit une large suite de produits et de services de sécurité à sa clientèle.

En résumé, Cybertrust est un spécialiste mondial de systèmes de sécurité d’information, fournissant des services sécurisant les données critiques, protégeant les identités et aidant les clients à bénéficier d’une conformité durable :

(i) Sécuriser les données critiques : gestion de la vulnérabilité et des menaces

Les services de gestion de vulnérabilité et de menaces fournissent aux clients des mesures de prévention, de détection et de correction permettant de limiter la fréquence et l’impact des incidents de sécurité.

Les solutions de gestion de vulnérabilité et de menaces de Cybertrust sont entre autres les suivantes :

- expert en détection et prévention des intrusions 24/24 h, 7/7 j.

- consultatance de sécurité d’information

- scans uniques ou évaluations permanentes comme les évaluations de réseau, des applications et des opérations afin de s’assurer que vos systèmes, applications et politiques de sécurité dotent votre organisation de la protection adéquate.

- analyse experte du scanning alignée sur les objectifs et besoins de votre organisation.

Grâce à ses services de sécurité OnlineGuardian, Ubizen est un leader reconnu en matière de gestion des menaces. La contribution par Cybertrust des ses activités de gestion de la vulnérabilité et des menaces à Ubizen en février 2005 a permis de créer de fortes synergies dans ce domaine entre Ubizen et Cybertrust.

(ii) Protection des identités : gestion de l’identité

A l’heure où les entreprises poursuivent leur croissance et le déploiement de multiples systèmes complexes, la génération et la gestion d’informations relatives aux utilisateurs (qui ils sont, comment ils s’authentifient et ce à quoi ils peuvent accéder) deviennent onéreuses et peu efficaces. Cybertrust offre des solutions de gestion d’identité permettant aux sociétés et aux gouvernements de gérer efficacement l’identité des utilisateurs par le biais de multiples systèmes et applications. En fonction

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des besoins et des attentes des clients, Cybertrust offre des solutions entièrement sous-traitées, des opportunités cogérées, ou vous aide à construire une solution globale de gestion de l’identité « en interne ».

Ubizen affiche un bilan étoffé en matière de gestion de l’identité (il peut être fait référence au projet belge e-ID). En 2002, cette activité a été renforcéegrâce à l’acquisition de GlobalSign. Ubizen et Cybertrust développent actuellement un large éventail de solutions en matière de gestion de l’identité. Un premier pas vers l’intégration a été fait en février 2005 lorsque Cybertrust a apporté ses activités de chaînage au capital d’Ubizen.

(iii) Conformité (« Compliance »)

Consécutivement à un environnement de règlementation connaissant des changements et une expansion rapides, les exigences en matière de conformité (« compliance ») ont exercé un impact fort sur les entreprises aux USA, y compris sur les politiques de gestion de l’identité et de sécurité d’information des organisations. Cybertrust offre des services de consultance et des outils de support développés en interne pour se conformer aux exigences les plus diverses comme Bâle II, BS 7799/ISO 17799, Sarbanes-Oxley, HIPAA, Visa/MasterCard PCI Data Standards, SAFE, GLBA, FISMA, et bien d’autres. Alors que la gestion en matière de conformité semblait concerner les opérations américaines, les organisations à rayonnement mondial ont aujourd’hui tendance à adopter des processus et des procédures uniques de conformité. En outre, dans des régions autres que les USA, de nombreuses initiatives de réglementation ont été prises et/ou se sont traduites par l’élaboration d’une législation (supranationale) dans les domaines susmentionnés.

Cybertrust jouit d’une grande expérience dans la représentation des stratégies, des pratiques et des processus de sécurité d’informations au regard de presque n’importe quelle norme. Cybertrust a joué un rôle de pionnier en mettant au point un programme de gestion de sécurité permanent permettant aux clients de gérer et de contrôler le niveau de conformité ainsi que de s’assurer que les vendeurs, partenaires commerciaux et fournisseurs des clients (et les employés) respectent les normes des clients et du secteur.

De plus, Cybertrust offre une solution de gestion de conformité permettant de consolider les sources de données relatives aux actifs, à la vulnérabilité et à la conformité, de réaliser des évaluations, de suivre la progression et de gérer les efforts de remédiation. Il peut s’agir de contrôles orientés sur l’industrie ou de contrôles individuels définis par le client.

Pour de plus amples informations sur les produits et services offerts par Cybertrust, veuillez consulter le site web à l’adresse www.cybertrust.com.

(b) Acquisitions et cessions récentes

A la suite de l’acquisition d’Ubizen en 2004 et de la fusion entre Betrusted et Trusecure qui ont abouti à la création de Cybertrust en novembre 2004, aucune autre acquisition externe n’a été réalisée. Après deux années de croissance agressive résultant essentiellement d’acquisitions externes, les exercices 2005 et 2006 ont été consacrés à l’intégration des et à la concentration sur les processus et synergies internes. Dans le cadre de ce processus initié en 2006, Cybertrust a vendu plusieurs activités annexes telles que son application « Gestion des alertes » (Alert Manager, un service déclenchant une alerte lorsque la sécurité d’information est menacée), sa participation dans eXpanded Media et, plus récemment, sa filiale GlobalSign NV.

(c) Position d’Ubizen dans le groupe Cybertrust

La position d’Ubizen dans le groupe Cybertrust peut être définie en termes de présence géographique et d’offre de produits.

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D’un point de vue géographique, on peut affirmer qu’Ubizen comble les manques de Cybertrust au Benelux et renforce la position de Cybertrust en France, en Italie et au Royaume-Uni et, dans une moindre mesure, aux USA. En termes d’offre de produits et de services, Ubizen est surtout le centre de compétences de Cybertrust et le fournisseur de services de sécurité et de services associés.

En 2005, Ubizen représentait quelque 34,7 % du revenu consolidé de Cybertrust.

(d) Procédures judiciaires

Cybertrust n’est impliquée dans aucun litige matériel à la date du présent prospectus. A l’exception de procédures judiciaires éventuelles dans le cours ordinaire de ses activités, Cybertrust n’anticipe aucun litige ou procédure ayant un effet matériel indésirable, individuellement ou collectivement, sur sa santé financière.

5.3 Actions ou warrants détenus par l’offrant

A la date du présent prospectus, l’offrant détient 43.378.108 actions représentant 95,8 % du capital-actions d’Ubizen. Cybertrust a acquis ces actions en :

Souscrivant les augmentations de capital auxquelles il est fait référence à la section 1.3. « Antécédents de l’offre » :

- augmentation de capital du 11 février 2004 : 3.580.576 actions au prix de EUR 1,32 par action

- augmentation de capital du 16 mars 2004 : 989.372 actions au prix de EUR 1,32 par action

- augmentation de capital du 21 février 2005 : 4.378.665 actions au prix de EUR 1,91 par action; EUR 1,91 était le prix de clôture moyen de l’action Ubizen sur Euronext Bruxelles sur une période de 30 jours précédant la publication de l’agenda convoquant l’assemblée générale extraordinaire des actionnaires du 21 février 2005

Acquérant 3.067.506 actions sur Euronext Bruxelles du 2 février 2004 au 3 mars 2004 :

(I) au prix de maximum EUR 1,19 par action (i) le 2 février 2004, 541.820 actions, (ii) le 3 février 2004, 20.805 actions, (iii) le 4 février 2004, 58.041 actions, (iv) le 5 février 2004, 62.345 actions, (v) le 6 février 2004, 73.943 actions (vi) le 9 février 2004, 3.249 actions, (vii) le 10 février 2004, 933.000 actions et (viii) le 11 février 39.727 actions et

(II) au prix de maximum EUR 1,32 par action, (i) le 13 février 2004, 600.000 actions; (ii) le 16 février 2004, 20.000 actions, (iii) le 17 février 2004, 18.625 actions, (iv) le 18 février, 16.200 actions, (v) le 20 février 2004, 492 actions, (vi) le 23 février 2004, 153.472 actions, (vii) le 24 février 2004, 23.971 actions, (viii) le 25 février 2004, 37.248 actions, (ix) le 26 février 2004, 51.766 actions (x) le 27 février 2004, 39.894 actions, (xi) le 1er mars 2004, 164.277 actions, (xii) le 2 mars 2004, 64.804 actions et (xiii) le 3 mars 143.827 actions.

Acquérant 10.365.933 actions offertes à la suite de la période de contre-offre du 19 février 2004 au 3 mars 2004 au prix de EUR 1,32 par action.

Acquérant toutes les actions d’Ubidco le 20 mai 2004 comme cela est décrit à la section 1.3. « Antécédents de l’offre » : dont 14.216.551 actions au prix de EUR 2,1 par action

Acquérant 2.716.006 actions sur Euronext Bruxelles du 25 mai 2004 au 6 août 2004 au prix de EUR 2,1 par action.

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Acquérant 1.600.925 actions offertes à la suite de la seconde période d’offre du 8 juillet 2004 au 6 août 2004 au prix de EUR 2,10 par action.

Acquérant 741.786 actions sur Euronext Bruxelles du 21 avril 2006 au août 4, 2006 au prix de EUR 2,1 par action.

Acquérant 975.451 actions et 12,356 warrants K offerts à la suite de la première période d’offre de reprise qui a pris fin au 3 juillet 2006, respectivement au prix de EUR 2,10 par action et de EUR 0,542 par warrant.

Acquérant 745.337 actions et 2.770 warrants K offerts à la suite de la seconde période d’offre de reprise qui a pris fin au 4 août 2006, respectivement au prix de EUR 2,10 par action et de EUR 0,542 par warrant.

A la date du présent prospectus, aucune entité affiliée à l’offrant ou personne visée au sens des articles 11 et 12 du Code des sociétés autre qu’Ubidco ou une entité agissant de concert avec l’offrant au sens de la législation belge ne détient d’actions ou de warrants.

6. INFORMATIONS RELATIVES A LA SOCIETE

6.1 Informations générales relatives à la structure et au capital de la société

Certaines informations concernant la structure sociale et le capital-actions d’Ubizen ainsi qu’une brève description de certaines dispositions contenues dans les statuts d’Ubizen et les conditions d’émission des warrants telles que décrites à l’Annexe 1 du prospectus figurent ci-après. Seule la version néerlandaise des statuts et de telles conditions d’émission fait naître des obligations dans le chef des parties et régit les relations entre Ubizen, ses actionnaires et, pour ce qui est des statuts, ses administrateurs. Les résumés et la description figurant ci-après ne se veulent pas complets et sont réputés entiers en référence aux statuts, à ces conditions d’émission et à la législation belge.

(a) Généralités

Dénomination sociale : Ubizen Siège social : Philipssite 5, B-3001 Leuven Date et durée de la constitution de la société : Ubizen a été constituée pour une durée

indéterminée le 2 mai 1995 Numéro d’inscription au Registre des personnes morales :

0455.138.450 RPR/RPM Leuven

Législation applicable aux activités de l’offrant :

Ubizen est enregistrée en vertu de et est soumise aux lois du Royaume de Belgique

Forme juridique : Naamloze Vennootschap (NV) – Société

Anonyme (SA) Objet social : La société a pour objet de conseiller, d’assister et

de servir d’intermédiaire, pour son propre compte ou pour le compte de tiers, dans la conception, la mise en œuvre, l’exécution et la gestion de projets dans le domaine de la technologie de l’information. La société peut réaliser toutes opérations civiles,

51

commerciales, industrielles, financières, immobilières, mobilières ou tous autres actes étant directement ou indirectement, totalement ou partiellement, en rapport avec une partie ou l’autre de son objet social ou nécessaires à sa réalisation, que ce soit en Belgique ou à l’étranger. La société peut également être concernée par des affaires, entreprises ou sociétés visant un objet de même nature ou d’une nature compatible ou susceptible de favoriser le développement de son entreprise, de livrer ses matières premières ou d’écouler ses produits.

La société peut participer directement ou indirectement au fonctionnement d’autres sociétés, se porter caution et donner son aval, accorder des avances et des crédits et octroyer des garanties hypothécaires et autres. Les énumérations ci-avant ne sont pas restrictives et doivent être entendues au sens le plus large.

(b) Structure du groupe

A la date du présent prospectus, la société détient une participation dans une des sociétés suivantes :

Dénomination Pays Siège statutaire % de contrôle par la société

Direct Indirect

Activités principales

Ubizen Aethis SA Belgique Louvain-la-Neuve 49,98% -

Ubizen Luxembourg SA

Luxembourg Luxembourg 100,00% -

Ubizen BV The Pays-Bas Mijdrecht 100,00%

Ubizen Limited UK Londres 100,00%

Ubizen Inc. USA Herndon 100,00%

Ubizen USA LLC USA Herndon 100,00 %

Ubizen France SAS France Paris 100,00% -

Ubizen Italia SrL Italie Milan 100,00%

OmniSign LLC USA Herndon 100,00%

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Le 30 octobre 2006, Ubizen a vendu sa filiale belge GlobalSign à la société Certification Services Limited (CSL) basée au Royaume-Uni pour un montant total de 7,9 millions €.

Activités liées

Ubimedia Belgique 100,00%

(c) Management

(i) Conseil d’administration

Les statuts de la société énoncent qu’Ubizen est gérée par un Conseil d’administration comptant au maximum treize (13) membres, dont 3 au moins sont des administrateurs indépendants. A la date du présent prospectus, le Conseil d’administration se compose de 6 administrateurs.

Les membres du Conseil d’administration à la date du présent prospectus et leurs autres fonctions principales figurent ci-dessous :

Date d’expiration du mandat : fin de

l’assemblée annuelle de Stijn Bijnens (CEO et co-fondateur) 2009 Richard W. Smith James Murphy

2009 2009

Administrateurs indépendants Prof. Pierre Verbaeten CVBA Francis Vanderhoydonck Jean-Paul Coenen

2007 2007 2007

Les parcours professionnels des membres du Conseil d’administration sont les suivants :

Stijn Bijnens. Stijn Bijnens occupe la fonction de Chief Executive Officer et de membre du Conseil d’administration d’Ubizen depuis qu’il a co-fondé la société en 1995. Bijnens est un leader de renommée internationale en matière de sécurité électronique (e-Security) et met régulièrement ses talents d’orateur au service d’ITWorks et de l’Institut de recherche internationale (Institute for International Research). Ses compétences de commercial et de gestionnaire ont été largement reconnues. Il fut par ailleurs élu Manager de l’année 1999 en Belgique par Trends Magazine. Il a également reçu le DataNews Award of Excellence pour une société start-up. En tant que chercheur auprès du Département d’informatique de la KULeuven, la plus grande université de Belgique, et du Trinity College à Dublin en Irlande de 1992 à 1995, Bijnens a étudié les systèmes de sécurité réseau et « orientés objet ». Son expérience dans le secteur de la recherche a joué un rôle clé dans la croissance et le succès d’Ubizen. En plus de diriger Ubizen, Bijnens est également co-fondateur de GlobalSign (http:///www.globalsign.com). Bijnens est titulaire d’un diplôme en informatique de la KULeuven.

M. Bijnens représente le management au Conseil d’administration.

Richard W. Smith.

M. Smith est partenaire de One Equity Partners depuis 2002. Il est Président de Cybertrust et siège au Conseil d’administration de Vercuity ainsi que de plusieurs autres sociétés privées.

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Avant de rejoindre One Equity Partners, M. Smith était Managing Partner/General Partner de six autres fonds d’investissement spéculatifs (private equity funds) dont, dernièrement, Allegra Partners. De 1979 à 1981, M. Smith a travaillé chez Citicorp Venture Capital, Ltd. Préalablement, il était membre de l’International Money Management Group chez J.P. Morgan. M. Smith a obtenu un diplôme en histoire auprès de l’Université de Harvard. Il est co-auteur de l’ouvrage Treasury Management; A Practitioner's Handbook, John Wiley & Sons, 1980. M. Smith représenté Cybertrust Holdings, Inc. au Conseil d’administration.

James Murphy. Jim Murphy est Chief Financier Officer chez Cybertrust et est responsable du reporting financier, du planning et de la supervision de toutes les fonctions relatives aux finances, à la comptabilité, aux ressources humaines et aux technologies de l’information (IT). Il a précédemment occupé le poste d’executive vice president et chief financial officer du Summerville Healthcare Group, Inc. Préalablement, il travaillait en tant que senior vice president et chief financial officer auprès de Meadowbrook Rehabilitation Group, Inc., une société cotée sur le NASDAQ. M. Murphy a également occupé des fonctions financières et comptables auprès de Kaufman and Broad Home Corporation et d’Arthur Andersen, LLP. M. Murphy est titulaire d’un diplôme en comptabilité ainsi qu’en systèmes d’information délivrés par la California State University-Hayward et a obtenu son MBA auprès de la Haas School of Business, University of California de Berkeley. M. Murphy représente Cybertrust au Conseil d’administration.

C.V.B.A. Francis Vanderhoydonck. M. Vanderhoydonck est administrateur et conseiller de plusieurs sociétés. Il a travaillé pendant douze ans auprès du service Corporate and Investissement Banking de la Generale Bank dont il a assuré la direction de 1995 à 1998. M. Vanderhoydonck est titulaire d’un MBA en finance obtenu auprès de la New York University aux Etas-Unis ainsi que d’un diplôme universitaire en droit et sciences économiques de l’Université de Bruxelles « Vrije Universiteit Brussel ». Il est également diplômé en sciences fiscales de la « Fiscale Hogeschool » de Bruxelles. Avant de forger cette expérience professionnelle, il était assistant auprès de l’Université de Bruxelles de 1981 à 1985.

CVBA Francis Vanderhoydonck, la société de gestion de M. Francis Vanderhoydonck, agit en qualité d’administrateur indépendant de la société.

Prof. Dr. Pierre Verbaeten. Le professeur Pierre Verbaeten est membre indépendant du Conseil d’administration d’Ubizen et professeur à la KULeuven. Il est le chef du département d’informatique de la KULeuven en matière de recherche et de développement. Il est également le fondateur du groupe de recherche « distrinet » à partir duquel Ubizen a été créée. Ce groupe de recherche compte actuellement plus de 30 chercheurs actifs dans le secteur des systèmes répartis et des réseaux informatiques. Le professeur Verbaeten est titulaire d’un master en ingénierie mécanique et électrique, un master en mathématiques appliquées et d’un Philosophiæ Doctor (Ph.D) en informatique de la KULeuven.

Le professeur Verbaeten agit en qualité d’administrateur indépendant.

Jean-Paul Coenen. M. Coenen était directeur de la stratégie et de la communication de la société Regionale Uitgevers Maatschappij N.V. M. Coenen est président de Tel-Visie-Limburg vzw et est membre du Conseil d’administration des sociétés De Vlaamse Huisvestings Maatschappij, Kirchhoff NV et These Days. Il est un des fondateurs de Medianet Vlaanderen et de Flanders Mutimedia Valley. M. Coenen est titulaire d’un diplôme en histoire de l’art et en archéologie de l’Université de Gand. M. Coenen agit en qualité d’administrateur indépendant.

Fonctionnement du Conseil d’administration

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Le Conseil d’administration se réunit au moins quatre fois par an afin d’approuver les résultats trimestriels.

Les autres points généralement à l’ordre du jour des réunions du Conseil d’administration concernent les budgets, la définition de la stratégie de la société, l’acquisition de prospects, l’évolution des participations relatives au business ou à d’autres éléments ad hoc. En général, les décisions sont prises à la majorité simple ; en cas de partage, la voix du Président est prépondérante.

Certaines décisions stratégiques requièrent l’apporbation de 60% des administrateurs qui ne sont pas considérés être « indépendants ».

Le mandat d’administrateur s’effectue à titre gracieux, à l’exception des administrateurs indépendants. Les assemblées générales des actionnaires, respectivement en date du 7 février et du 21 février 2005 ont approuvé l’indemnisation des administrateurs indépendants à concurrence de EUR 2.000 par mois.

Le Conseil d’administration est conseillé par deux comités :

a) Le Comité de rémunération

Le Comité de rémunération conseille le Conseil d’administration sur des sujets relatifs à la rémunération de l’Executive Management. La majorité du Comité de rémunération se compose de membres « indépendants ». Le Comité de rémunération est actuellement composé de M. Vanderhoydonck, du professeur Verbaeten et de M. Smith.

b) Le Comité d’audit

Le Comité d’audit assiste le Conseil d’administration dans le contrôle des informations financières, des systèmes de contrôle interne et du processus d’audit. Ses responsabilités et son mode de fonctionnement sont consignés dans une Charte approuvée par le Conseil d’administration le 19 mai 2000. Les statuts de la société prévoient que la majorité des membres du Comité d’audit sont des administrateurs « indépendants ». Le Comité d’audit se réunit lors de l’annonce des résultats trimestriels. Les auditeurs statutaires d’Ubizen assistent à la réunion du Comité d’audit deux fois par an afin de débattre des conclusions de l’audit restreint, respectivement statutaire de l’auditeur. Le Comité d’audit est actuellement composé de M. Vanderhoydonck, du professeur Verbaeten et de M. Smith.

L’Executive Management

La gestion quotidienne d’Ubizen est confiée à un Comité de gestion. Le Comité de gestion s’entend en termes de segments commerciaux et de secteurs de compétence et non en termes géographiques. La rémunération totale du Comité de gestion se monte annuellement à approximativement EUR 375.000. Les membres du Comité de gestion et leurs responsabilités figurent ci-après :

Stijn Bijnens - Chief Executive Officer. Stijn Bijnens occupe la fonction de Chief Executive Officer et de membre du Conseil d’administration d’Ubizen depuis qu’il a cofondé la société en 1995.

James Murphy - Chief Financier Officer. Jim Murphy occupe la fonction de Chief Financier Officer et de membre du Conseil d’administration d’Ubizen depuis respectivement le 4 mai 2005 et le 10 novembre 2004. M. Murphy est également Chief Financier Officer auprès de Cybertrust.

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Bart Vansevenant - Executive Vice President Global Marketing & Business Communication. Bart Vansevenant est Executive Vice President Global Marketing & Business Communication auprès d’Ubizen. Avant de rejoindre Ubizen en janvier 2001, il dirigeait le département « Gestion des produits Internet » auprès de l’opérateur câble Telenet.

(d) Assemblée des actionnaires

La législation belge prévoit que l’assemblée des actionnaires est uniquement compétente au niveau de la nomination, la rémunération, la cessation des fonctions et la révocation des administrateurs, la nomination et la rémunération des auditeurs, l’approbation du rapport annuel du Conseil d’administration et des auditeurs, l’approbation des comptes annuels et l’affectation des résultats, de l’évaluation présidant ou non au dépôt de plaintes ou à l’encontre des administrateurs et des auditeurs, l’émission de warrants et d’obligations convertibles (convertible bonds) et des amendements des statuts.

Tous les autres pouvoirs de la société sont attribués au Conseil d’administration.

Les statuts d’Ubizen ne prévoient pas de règles spécifiques quant au déroulement de l’assemblée des actionnaires. Généralement, les décisions sont prises à la majorité simple des actionnaires présents à l’assemblée. Tout amendement des statuts requiert un quorum de 50% de l’ensemble des actions en circulation et une majorité de 75% ou 80% des actions présentes ou représentées à l’assemblée.

L’assemblée annuelle des actionnaires doit se tenir le premier lundi du mois de mai.

Une assemblée extraordinaire des actionnaires peut être convoquée à l’initiative du Conseil d’administration, par les auditeurs ou à la demande d’actionnaires représentant 20% ou plus du capital-actions en circulation.

Informations générales relatives au capital de la société :

A la date du présent prospectus, le capitalsocial de la société se monte à EUR 26,9 millions, représenté par 45.280.158 actions, sans valeur nominale. A l’exception des warrants, il n’existe pas d’autres instruments financiers convertibles en ou échangeables contre des actions. La société ne détient pas d’actions propres.

(e) Description des warrants

La société a émis les warrants en vertu des plans L, K, S, I et J. Une description de ces plans figure sous la note 12 « Plan d'achat d'actions pour les employés » de l’annexe 1.A du présent prospectus. Les warrants octroyés en vertu des plans S, I et J n’ayant pas été exercés expirent dans un délai de cinq ans à compter de la date d’allocation, à la suite de quoi l’ensemble des warrants alloués en vertu de ces plans ne sont plus valides. Tous les warrants L ont été vendus à l’Offrant pendant la Seconde offre formulée par l’offrant en août 2004. Sauf décision contraire du conseil d’administration d’Ubizen, les warrants émis en vertu du plan K ne sont en principe pas transférables entre vifs.

(f) Capital autorisé

Conformément à ses statuts, le conseil d’administration de la société est habilité à augmenter le capital à une ou plusieurs occasions à concurrence d’un montant maximum de EUR 21.340.997,05. Cette autorisation est valable pendant 5 ans suivant la publication au Moniteur belge des minutes de l’Assemblée générale extraordinaire des actionnaires de la société qui s’est tenue le 16 janvier 2004.

(g) Gouvernance d’entreprise

La loi dite « Corporate Governance » du 2 août 2002 a introduit plusieurs principes de gouvernance d’entreprise dans le Code belge des sociétés.

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La structure et les procédures figurant dans cette loiont été adoptées par Ubizen lors de son introduction en Bourse en février 1999.

Ubizen s’engage à continuer de respecter les principes généraux de gouvernance d’entreprise et les intérêts légitimes des détenteurs de titres de la société. Vu le free-float (9,64% au 31 décembre 2005 et 4,2% à la date du présent prospectus) et les liquidités très restreintes (1.586 transactions ont été enregistrées en 2005, ce qui représente un volume de 4,14% du capital socialde la société sur une base annuelle) la société a décidé de continuer à appliquer les principes de base de gouvernance d’entreprise plutôt que de mettre intégralement en œuvre ledit Code Lippens tel que publié par le Comité de gouvernance d’entreprise le 9 décembre 2004.

Les règles de gouvernance d’entreprise appliquées chez Ubizen sont présentées en détail à la page 40 du rapport annuel d’Ubizen 2005 (Annexe 1.A).

6.2 Informations générales relatives au secteur et aux activités de la société

(a) Historique d’Ubizen depuis l’introduction en Bourse (IPO)

Ubizen, précédemment Netvision, a été fondée en 1995 comme spin-off de l’Université de Leuven et a été cotée à l’Easdaq en février 1999 (l’« IPO »). En octobre 1999, Netvision a été rebaptisée Ubizen. Les principaux jalons posés depuis l’IPO sont décrits ci-après.

(i) Acquisitions sur le marché de la sécurité électronique

Ubizen a acquis plusieurs sociétés du secteur de la sécurité électronique. Le tableau ci-dessous fournit un aperçu des principales acquisitions.

Date Dénomination Pays Participation

Description

Avril 1999 Aethis Belgique 51% Société d’ingénierie de réseau spécialisée dans les solutions sur mesure pour la gestion de composants de réseaux complexes.

May 1999 SIT Europe France 100% Services de sécurité de réseau professionnel et développement logiciel pour des applications e-business sûres

Août 1999 AES US 100% Société de services de sécurité électronique active sur le marché américain axée sur les secteurs financier et public.

Décembre 1999

NetControl Danemark 100% Fournisseur de sécurité et d’accès. Accord conclu entre les deux sociétés.

Avril 2000 Solari Consulting

France 100% Spécialiste en technologie WAP.

Juillet 2000 Vasco Data Security

US 7% Participe à un accord privilégié entre client fourni et fournisseur.

Juillet 2000 NXL UK 100% Société spécialisée dans les services professionnels de sécurité d’information.

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Août 2000 Rinner Systems Consultancy

Pays-Bas 100% Acteur néerlandais offrant des solutions de sécurité totales.

Juillet 2002 GlobalSign NV Belgique 90,88% Services PKI13

Février 2005 OmniSign LLC USA 100% Contribution aux activités de chaînage de Cybertrust

Février 2005 Ubizen USA LLC

USA 100% Contribution aux activités MSS de Cybertrust

(ii) Développement des produits et associations : accent mis sur les produits propres

Au moment de son introduction en Bourse, les services d’Ubizen reposaient aussi bien sur ses propres produits que sur les produits d’autres vendeurs (produits de tiers). Peu après cette introduction en Bourse, la société a toutefois commencé à se concentrer de plus en plus sur ses propres produits. Ceci a conduit l’entreprise en octobre 2000 à se séparer de toutes ses activités relatives aux produits de tiers pour former une entité distincte, appelée RISC Technology. Ubizen a cédé intégralement sa participation dans RISC Technologies en 2002 et 2003.

En lançant de nouveaux produits sous son propre nom de marque (Multisecure, OnlineGuardian), Ubizen a essayé d’augmenter le volume de ses ventes et, partant, ses marges bénéficiaires. Bien que les produits Ubizen aient remporté différents prix, aucun résultat net positif n’a été enregistré et la société a été contrainte à restructurer et à envisager diverses options stratégiques. En 2004, Ubizen a pris la décision stratégique d’arrêter le développement et la vente de son propre produit de sécurisation Multisecure et de ne plus se concentrer que sur les services de sécurité (managed security services) efficaces et donnant le ton ainsi que sur la prestation de services professionnels haut de gamme (high-end) et de consultance en matière de sécurité.

La sécurisation de l'information est un processus dynamique en perpétuel mouvement qu’Ubizen subdivise en 3 phases : le planning, la mise en œuvre et la gestion. Les experts d’Ubizen peuvent assister les clients à chaque phase du cycle de vie.

Planning

Des processus et procédures de sécurisation adaptés à l’environnement de risques de l’organisation sont essentiels pour trouver des solutions de sécurisation de réseau efficaces. L’équipe de services professionnels (professional services team) commence par transmettre au client des informations sur la base de la vaste expérience d’Ubizen. Ceci permet in fine de jeter les bases d’une infrastructure de sécurisation optimale proposant le juste équilibre entre risques et coûts. Au cours de ce processus, le profil de sécurisation du client est esquissé, un plan visant à améliorer la sécurisation élaboré et une analyse du risque de sécurisation effectuée. En outre, les processus et procédures de sécurisation existants sont évalués et testés.

Mise en œuvre

Les spécialistes des services professionnels d’Ubizen travaillent ensuite à la mise en œuvre de l’infrastructure de sécurisation. L’expertise d’Ubizen comprend les meilleurs systèmes et technologies de sécurisation, tels que les firewalls, les systèmes de détection d’infraction, les

13 GlobalSign a été vendue à Certification Services Limited le 30 octobre 2006 pour un montant total de 7,9 millions €. Une copie du communiqué de presse annonçant la vente figure à l’Annexe 4E.

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systèmes VPN, la certification et le PKI. Les experts d’Ubizen ont obtenu des accréditations auprès de presque toutes les plus grandes sociétés de sécurisation comme Check Point Technologies, RSA Security et Cisco.

Gestion

Les collaborateurs du département des services professionnels appuient en outre l’offre MSS d’Ubizen en effectuant des mises à jour et des réparations lorsque se manifestent de nouveaux risques de sécurité. Les services d’implémentation peuvent s’avérer particulièrement complexes, surtout lorsqu’il s’agit de grandes organisations multinationales. Les experts des services professionnels d’Ubizen apportent des solutions aux problèmes ou aux vulnérabilités, à n’importe quel endroit du monde.

Outre des développements sur mesure, Ubizen offre également un package de base des services standard permettant d’implémenter aisément et rentablement les solutions de sécurisation aux quatre coins du monde. Etant donné que la maturité du marché de la sécurité varie fortement d’une région du monde à l’autre, les différentes régions complètent les gammes de base avec différents produits en recourant à la location.

Le 17 février 2006, la société a cédé intégralement sa participation dans eXpanded Media NV à un groupe de conseil français. Au cours de la période de 15 mois qui a pris fin au 31 décembre 2005, eXpanded Media représentait 5,1 % du chiffre d’affaires consolidé d’Ubizen et 2,9 % du bénéfice brut consolidé.

A compter du 23 décembre 2005, la participation d’Ubizen dans Aethis S.A. a chuté sous la barre des 50 % consécutivement à une augmentation de capital. C’est pourquoi Ubizen ne consolidera plus les résultats d’entreprise d’Aethis après le 31 décembre 2005. Au cours de la période de 15 mois qui a pris fin au 31 décembre 2005, Ubizen Aethis représentait 1,5 % du chiffre d’affaires consolidé d’Ubizen et 1,1 % du bénéfice brut consolidé.

Au cours de l’exercice comptable 2004, Ubizen a focalisé ses services professionnels sur les services de conseil et de sécurité opérationnelle haut de gamme. Citons entre autres exemples : ses analyses de risque, l’autopsie médico-légale et les services de conformité Visa and Mastercard. Ce changement de cap et la chute du nombre de conseils facturables ont entraîné une diminution du chiffre d’affaires des services professionnels de 11 161 EUR au cours de la période de 12 mois qui a pris fin le 30 septembre 2004 à EUR 10.697 pour la période de 15 mois qui a pris fin le 31 décembre 2005.

(iii) Développements au niveau de l’actionnaire

Date Transaction Montant Forme Description

Décembre 1999 Augmentation de capital (placement privé)

15,8m 375k nouvelles actions (dilution de 4,6%)

Affectation : fonds de roulement, remboursement de la dette, acquisition

Mars 2000 SPO (deuxième offre publqiue)

130m 634.146 nouvelles actions

Juin 2000 Fractionnement d’actions (stock split)

Septembre 2000 Double cotation Double cotation sur Euronext Bruxelles.

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Date Transaction Montant Forme Description

Août 2003 Double cotation finale

Décote du Nasdaq Europe

Janvier 2004 Offre publique d’achat par Ubidco NV

Ubidco acquiert 34,7% d’Ubizen

Le 11 février 2004

Augmentation de capital souscrite par Betrusted Holdings, Inc.

4,7 m 3.580.576 nouvelles actions

Affectation : besoins urgents de fonds de roulement

Du 19 février au 3 mars 2004

Contre-offre par Betrusted Holdings, Inc.

10.345.814 actions achetées

Betrusted Holdings Inc. contrôle 43,15 % d’Ubizen

Mars 2004 Augmentation de capital souscrite par Ubidco et Betrusted Holdings, Inc.

2 m 1.515.152 nouvelles actions

Affectation : remboursement de la dette financière et réduction du crédit des fournisseurs

Mai 2004 Betrusted Holdings, Inc. acquiert Ubidco

- - Betrusted détient actuellement 78,7% d’Ubizen

Août 2004 Deuxième offre publique d’achat par Betrusted et achats effectués par Betrusted sur le marché

- - Betrusted Holdings Inc. détient actuellement 89,33% d’Ubizen

Novembre 2004 Fusion de TruSecure Corporation en Betrusted Holdings, Inc., rebaptisée Cybertrust Holdings, Inc.

- - Cybertrust Holdings Inc. détient 89,33% d’Ubizen

Février 2005 Cybertrust contribue deux lignes d’activités au capital d’Ubizen

8,4 m 4.378.665 nouvelles actions

Consolidation des segments au sein du groupe Cybertrust

Août 2006 Troisième offre publique d’achat par Cybertrust et achats réalisés par Cybertrust sur le marché

Cybertrust Holdings Inc. détient actuellement 95,8% d’Ubizen

(b) Business

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Ubizen est un fournisseur de solutions de sécurité électronique. Il fournit des produits et des services dans le secteur des services de sécurité (MSS) par l’intermédiaire d’Ubizen Online Guardian® : contrôle continu outsourcé, gestion et support des appareils de sécurité. Services professionnels : aide aux entreprises au niveau de la planification et de la réalisation des évaluations de vulnérabilité, mesures de sécurité et infrastructures de sécurité. Solutions PKI outsourcées : émission et gestion du cycle de vie de certificats électroniques pour les autres entreprises.

Les revenus nets dégagés par l’offre MSS d’Ubizen représentaient 63% et 53% du revenu total pour la période de 12 mois prenant fin respectivement au 30 septembre 2005 et 2004. L’apport brut correspondant se montait respectivement à 55,2% et 57,3 %.

(c) Associations et cessions récentes

(i) Ubizen USA LLC

En février 2005, l’Offrant a transféré l’ensemble de ses activités MSS à une filiale détenue à 100 pour cent dont la propriété effective (beneficial ownership) a été contribuée au capital d’Ubizen le 21 février 2005. Cette opération visait à accroître les synergies et à empêcher que les activités MMS d’Ubizen et de Cybertrust entrent en concurrence.

(ii) OmniSign LLC

En février 2005, l’offrant a transféré l’ensemble de ses activités de chaînage à une filiale détenue à 100 pour cent dont la propriété effective (beneficial ownership) a été contribuée au capital d’Ubizen le 21 février 2005. OmniRoot de Cybertrust et les activités de chaînage de la filiale GlobalSign détenue majoritairement par Ubizen étaient complémentaires d’un point de vue géographique. Les clients RootSign™ de GlobalSign sont essentiellement localisés en Europe alors que OmniRoot™ de Cybertrust est principalemennt distribué aux Etats-Unis et en Asie, la combinaison de ces deux opérations était donc très complémentaire.

(iii) eXpanded Media

eXpanded Media est une société spin-off d’Ubizen constituée en 1998 et un fournisseur de services spécialisé dans le secteur des applications web interactives. En février 2006, la société a vendu sa participation de 85,27 % dans eXpanded Media à un groupe de consultance français.

(iv) GlobalSign

A la suite de l’acquisition d’OmniSign LLC en février 2005, GlobalSign faisait double emploi pour la société. Le 30 octobre 2006, GlobalSign fut cédée à Certification Services Limited. Une copie du communiqué de presse annonçant la vente de GlobalSign figure à l’Annexe 3E du présent prospectus.

(d) Principaux actionnaires

Le tableau ci-dessous représente la détention des actions des actionnaires connus pour détenir plus de 5% des actions en circulation à la clôture du marché le 20 novembre 2006 :

Dénomination Nombre d’actions Pourcentage

Cybertrust Holdings, Inc. 43.378.10814 95,8 % Free-float 1.902.050 4,2 %

14 Dont 29.161.557 actions sont détenues directement par Cybertrust et les 14.216.551 actions restantes sont détenues indirectement par Cybertrust par l’intermédiaire de sa filiale Ubidco détenue à 100 pour cent.

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Total 45.280.158 100%

La société ni aucune de ses filiales ne détient d’actions propres de la société.

(e) Litiges – développements récents La note 15 relative aux états financiers consolidés d’Ubizen décrit les différents litiges dans lesquels Ubizen est impliquée (voir annexe 1.A).

(f) Facteurs de risque

Les états financiers consolidés d’Ubizen (voir annexe 1.A) font apparaître les facteurs de risque susceptibles d’affecter les activités d’Ubizen.

(g) Bilan consolidé prévu au 31 décembre 2006

Le bilan consolidé prévu au 31 décembre 2006 tel que fiurant dans le business plan de la société figure ci-dessous. Cette prévision en date du 16 novembre 2006 n’a pas été révisée par l’entreprise.

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(000) Omitted Dec 2006 YTD

ASSETSCurrent Assets

Cash and Investments € 6.649Total Accounts Receivable € 11.454Related Party Receivables € 0Total Prepaid Expenses and Other Current Assets € 2.928

Total Current Assets € 21.032

Fixed Assets € 5.456Intangible Assets € 1.344Total Goodwill € 10.090Other Assets € 2.394

Assets Held for Sale (GlobalSign) € 0

Total Assets € 40.316

LIABILITIESCurrent Liabilities

Total Accounts Payable € 6.606Related Party Payables € 5.021Other Accrued Liabilities € 4.906Current Portion of LT Debt € 0Deferred Revenue € 2.225

Commitments and Contingencies € 5.605Total Minority Interest € 0

Total Liabilities € 24.363

SHAREHOLDERS' EQUITY

Common Stock € 26.988Total Paid In Capital € 158.989Accumulated Comprehensive Income (€ 615)Total Retained Earnings (€ 169.409)

Total Shareholders' Equity € 15.953

Total Liabilities and Shareholders' Equity € 40.316

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ANNEXES

ANNEXE 1.A. : ETATS FINANCIERS CONSOLIDES DE LA SOCIETE POUR LA PERIODE FINANCIERE CLOTUREE AU 31 DECEMBRE 2005

Ubizen Annual Report 2004-2005

www.ubizen.com

Ubizen • Ubicenter • Philipssite 5 • 3001 Leuven • Belgium

T +32 16 28 70 00 • F +32 16 28 71 00

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LETTER TO THE SHAREHOLDERS

Dear shareholders,

2005 was a year of steady overall performance as we continued to strike a balance between maintaining a continued focus on profitability and our ongoing work to build the company for the long term. Ubizen’s fiscal year 2005 was also clearly a year of transition. We continue to focus on Managed Security Services and have divested all non core assets. As we enter 2006, these divestments are now finalized and during the last two quarters of 2005 we achieved EBITDA profitability.

Cybertrust’s majority shareholding in Ubizen represents an important milestone, as Ubizen is now part of a much larger global entity. Cybertrust, the largest privately held information security company in the world, has over 800 employees, more than 30 offices around the world and more than 3,000 clients worldwide. Ubizen benefits from this global reach as our products and services are leveraged through Cybertrust’s global sales force.

Our strong product offering and operational excellence were key factors in winning recognition from both customers and market analysts this year. According to a report entitled, "METAspectrumSM Managed Security Services Provider - Europe," Ubizen is recognized as one of only two vendors with the "Leader" designation on the METAspectrumSM.

We are encouraged by our continued efforts to increase profitability and are determined to build on the progress we have made over the past several years. The difficulties of the past have tested our company in many ways, but they have not altered our fundamental strengths: a leading product portfolio, broad market leadership recognition, and an impressive customer base.

In 2006 we will maintain our focus on financial discipline, ongoing operational improvement and the customer relationships that are vital to keeping Ubizen at the forefront of our industry. We will focus on sustaining profitability as well as executing our strategy for achieving consistent, profitable growth. And we will evolve to maintain our competitive position in a market that is undergoing constant change.

In closing, on behalf of the Board of Directors and myself, I must compliment Ubizen’s employees for their talent, dedication and innovation throughout 2005. Together, we foresee encouraging potential for 2006 and beyond. We remain confident that we will meet the challenges ahead and capitalize on the opportunities presented.

Stijn Bijnens Chief Executive Officer

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BUSINESS

Ubizen is focused on helping organizations worldwide plan, implement and manage IT security solutions. In view of that strategy, Ubizen has built its business on a combination of professional services and Managed Security Services (MSS) which allow organizations to outsource the monitoring, management, and support of its critical security devices. Today, Ubizen delivers industry-leading and award-winning MSS solutions, based on its proprietary technology, knowledge, and infrastructure that surpass that of its competition.

Ubizen Managed Security Services

Ubizen OnlineGuardian

With OnlineGuardian, Ubizen was one of the pioneers to bring to market a managed security services offering. Since then Ubizen has consistently invested in infrastructure, technology and security intelligence to consolidate and increase its market leadership position. Frost & Sullivan’s 2005 report ‘World Managed Security Services Markets’, ranks Ubizen’s MSS offering, as part of the Cybertrust group, as the global MSS market leader.

Ubizen delivers its MSS services through its team of security experts that work in three Security Operations Centers (SOCs) around the globe. This global presence allows Ubizen to ensure around-the-clock vigilance and redundancy and immediate fail-over in case of a catastrophic emergency. These SOCs are built using the highest levels of construction standards and have the toughest security available; including strong identification devices ensuring that only authorized employees can gain access. Ubizen analysts average over ten years of security experience, and receive extensive training on all devices monitored and managed. They are supported by Ubizen's Security Intelligence Lab (SIL), which provides information about new security threats, security bulletins and security patch updates.

Large organizations require a comprehensive e-Security infrastructure that is often very complex. Integrating a managed security solution into such an existing infrastructure must be done by security professionals who have experience with large-scale implementations. Ubizen is one of the few managed security vendors supported by a professional services organization that has years of consulting experience with large organizations.

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Ubizen Online Compliance Program

Ubizen developed a specific managed security solution for the payments card industry, called the Ubizen Online Compliance Program. The program facilitates merchants, payment service providers and processors to comply with the credit card associations' mandates; and allows acquirers to monitor and manage the compliance status of their merchant population. Ubizen’s Online Compliance Program implements both proactive and reactive measures to prevent or limit online fraud.

Ubizen Managed Identities Solutions

Ubizen offers identity management solutions to help businesses and governments efficiently manage user identities across multiple systems and applications.

- CorporateID and CorporateSSL are turnkey solutions that allow organizations to provision users, servers or application code with certificates to prove identity and secure exchange of information. Both solutions offer one simple web-enabled interface to centrally manage and control the issuance, suspension, access control and revocation for client and SSL certificates. It eliminates the need for multiple vendors and additional information technology personnel.

- OmniRoot extends the capability of in-house or hosted PKI to issue SSL, S/MIME and code signing certificates chained to GlobalSign’s or GTE Cybertrust’s root certificate. OmniRoot is the exclusive public root certificate pre-distributed in over 99 percent of the world's web browsers and is also present in the most popular servers, e-mail clients, mobile phones and operating systems. By chaining identity and trust infrastructure to OmniRoot, organizations can eliminate the need to deploy a root certificate to every end-user and device, and instead gain automatic recognition of certificates.

Ubizen Professional Services

Ubizen is the trusted provider of security services to financial, multinational and governmental organizations around the globe. Information security is a dynamic, constantly evolving process that we categorize into three stages: planning, implementation, and management. Ubizen professional services experts can assist customers in each stage of the lifecycle.

Planning

Fundamental to effective e-Security are security policies and procedures that match an organization's risk environment. The professional services team starts by transferring information from Ubizen's substantial knowledge base to the customer, with the end result being a blueprint for an optimal security infrastructure that balances risk and cost. Included in the process is a definition of the organization's security profile and security improvement plan, along with a security risk assessment. In addition, existing security processes and policies are evaluated, tested, and probed.

Implementation

Next, Ubizen professional services work with customers to implement a security infrastructure. Ubizen's expertise covers best-of-breed security devices and technologies, including firewalls, intrusion detection systems, VPNs, authentication, and PKI. Ubizen experts have achieved certification by most leading security vendors – including Check Point Technologies, RSA Security, and Cisco.

Management

Finally, Ubizen’s global professional services staff support the MSS offerings by providing implementation services and ongoing updates and remediation to new information security threats as they become known in the world. Implementation services can be very complex, especially for large, multi-national organizations, which can lead to additional offerings to the customer. Ubizen’s professional service experts can provide solutions to problems or vulnerabilities, occurring anywhere in the world. Often these vulnerabilities are identified by security analysts during the normal monitoring and management of security devices. Few other vendors can support an MSS offering with the depth of experience, number of experts, or worldwide reach of Ubizen.

In addition to providing customized implementations, Ubizen offers a core set of standard services to ensure repeatable and cost-effective execution worldwide. Since the maturity of the Information Security market varies widely throughout the world, different regions augment the core deliverables

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with varying levels of local offerings.

Cybertrust

On November 4, 2004, Ubizen’s majority shareholder, Betrusted Holdings, Inc., and TruSecure Corporation announced a merger, creating Cybertrust. Cybertrust combines the in-depth operational security expertise, knowledge, and technology of Betrusted, TruSecure, and Ubizen to assist large enterprises and governments with today's critical information security and compliance issues across the entire security lifecycle.

From a business point of view, the merged company continues to translate into additional benefits for existing and future Ubizen customers and partners. These benefits include:

• Cybertrust’s wider array of capabilities, including access to some of the most knowledgeable security professionals in the industry today.

• Cybertrust’s global reach.

• Cybertrust’s extensive research and development expertise, enabling customers to access the most pertinent information and intelligence on a timely basis as well as technologically advanced solutions.

• Cybertrust’s capabilities and solutions can be delivered through professional services or as a managed service utilizing an enterprise software platform at a customer’s site or through multiple, accredited Operations Centers located throughout the world.

Cybertrust is a global information security leader able to respond to today’s security challenges and assist customers in creating pervasive trust for all transactions and interactions. Cybertrust is uniquely positioned to address vulnerability issues, evolving regulatory compliance requirements and identity management needs.

RISK FACTORS

CERTAIN FACTORS THAT MAY AFFECT OUR BUSINESS

Our revenues and operating results tend to fluctuate from quarter to quarter.

Our quarterly operating results have fluctuated in the past and may fluctuate significantly in the future. A variety of factors, many of which are outside our control, can cause these fluctuations, including: • reduced expenditures for research and development; • length of sales cycles associated with our solutions; • the timing, size, and nature of our transactions; • market acceptance of new products or product enhancements by our competitors; • the relative proportions of revenues derived from services, third-party products, and maintenance; • the timing of new personnel hires and the rate at which new personnel become productive; • changes in pricing policies by our competitors; • changes in our operating expenses; • fluctuations in foreign currency exchange rates; • reduced spending by critical vertical markets; and • general economic conditions. Because we derive a majority of our revenue from Managed Services, any decline in demand for these services could severely harm our ability to generate revenues.

We derive a majority of our revenues from a limited number of Managed Security Services (MSS) within the data security market. Net revenues from our MSS offerings represented 63% and 53% of total revenue for the 12 months ended September 30, 2005 and 2004, respectively. As a result, we are particularly vulnerable to fluctuations in demand for these services, whether as a result of competition, technological change, budget constraints of our potential customers, or other factors. If our MSS revenues were to decline significantly, our business and operating results would be adversely affected.

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Because of the lengthy and unpredictable sales cycle associated with our large transactions, we may not succeed in closing transactions on a timely basis or at all, which would adversely affect our revenues and operating results.

Transactions for our solutions often involve large expenditures, and the sales cycles for these transactions are often lengthy and unpredictable. Factors affecting the sales cycle include: • customers’ budgetary constraints, particularly in a soft economic environment where technology

spending is often deferred; • the timing of customers’ budget cycles; and • customers’ internal approval processes. We may not succeed in closing such large transactions on a timely basis or at all, which could cause significant variability in our revenues and results of operations for any particular period. War, the significant threat of war, or a terrorist act could adversely affect our business.

Historically, the world economy has been adversely affected by war, the significant threat of war and terrorist acts. Any of these factors could cause one or more of the following to occur: • government spending could be reprioritized to wartime activities; • global enterprise spending budgets could be cut or delayed resulting in lower demand for our

solutions; or • widespread and unprecedented acts of cyber-terrorism could cause disruption of communications

and technology infrastructures, which could impact our customers or solutions and could have unforeseen economic impacts.

A decline or delay in economic spending due to war, the significant threat of war or a terrorist act could reduce demand for our services, materially adversely affecting our revenues and results of operations. A widespread outbreak of an illness or other health issue could negatively affect our business, making it more difficult and expensive to meet our obligations to our customers, and could result in reduced demand from our customers.

A number of countries in the Asia/Pacific region have experienced outbreaks of SARS or bird flu. As a result of such an outbreak, businesses can be shut down temporarily and individuals can become ill or quarantined. Outbreaks of infectious diseases such as these, particularly in North America or Europe, could adversely affect general commercial activity, which could have a material adverse effect on our financial condition, results of operations, business or prospects. If our operations are curtailed because of health issues, we may need to seek alternate sources of supply for services and staff and these alternate sources may be more expensive. Alternate sources may not be available or may result in delays to our customers, each of which would affect our results of operations. Further, if our customers’ businesses are affected by health issues, they might delay or reduce purchases from us, which could adversely affect our results of operations. If the enterprise information technology budgets and the digital identity security market do not continue to grow, demand for our products and services will be adversely affected.

The market for digital identity and information security solutions is at an early stage of development. Continued growth of the digital identity security market will depend, in large part, on the following: • the continued increase in the number of organizations adopting or expanding intranets and

extranets; • the perceived quality, price, availability, and interoperability of our services as compared to our

competitors’ services; • the rate of adoption of Internet-based business applications such as Web Services; • the ability of network infrastructures to support an increasing number of users and services;

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• the public recognition of the potential threat posed by computer hackers and other unauthorized users;

• market acceptance and use of new technologies and standards; and • the continued development of new and improved services for implementation across the Internet,

intranets and extranets. A decline in the growth of this market could reduce demand for our solutions, adversely affecting our revenues and results of operations. A breach of security at one of our customers or one of our data centers, whether or not due to our solutions, could harm our reputation and reduce the demand for our services.

The processes used by computer hackers to access or sabotage networks and intranets are rapidly evolving. A well-publicized actual or perceived breach of network or computer security at one of our customers or our internal network, regardless of whether such breach is attributable to our services, third-party technology used within our services or internally, or any significant advance in techniques for decoding or “cracking” encrypted information, could adversely affect the market’s perception of us and our services, and could have an adverse effect on our reputation and the demand for our services. Our revenues may decline if we cannot compete successfully in an intensely competitive market.

We target our solutions at the rapidly evolving market for digital identity and information security solutions. Many of our current and potential competitors have longer operating histories, greater name recognition, larger installed bases and significantly greater financial, technical, marketing and sales resources than we do. As a result, they may be able to react more quickly to emerging technologies and changes in customer requirements, or to devote greater resources to the promotion and sale of their products. In addition, certain of our current competitors in particular segments of the security marketplace may in the future broaden or enhance their offerings to provide a more comprehensive solution competing more fully with our functionality. Increased competition and increased market volatility in our industry could result in lower prices, reduced margins or the failure of our products and services to achieve or maintain market acceptance, any of which could have a serious adverse effect on our business, financial condition and results of operations. Our business will not be successful if we do not keep up with the rapid changes in our industry.

The emerging market for digital identity and information security products and related services is characterized by rapid technological developments, frequent new product introductions and evolving industry standards. To be competitive, we have to continually improve the performance, features and reliability of our products and services, particularly in response to competitive offerings, and be first to market with new products and services or enhancements to existing products and services. Our failure to develop and introduce new products and services successfully on a timely basis and to achieve market acceptance for such products and services could have a significant adverse effect on our business, financial condition and results of operations. We may have difficulty managing our operations, which could adversely affect our ability to successfully grow our business.

Our ability to manage future growth, if any, will depend upon our ability to: • continue to implement and improve operational, financial and management information systems on

a timely basis; and • expand, train, motivate and manage our work force.

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Our personnel, systems, procedures and controls may not be adequate to support our operations. The geographic dispersal of our operations may make it more difficult to manage our growth. We depend on our key personnel for the success of our business and the loss of one or more of our key personnel could have an adverse effect on our ability to manage our business or could be negatively perceived in the capital markets.

Our success and our ability to manage our business depend, in large part, upon the efforts and continued service of our senior management team. The loss of one or more of our key personnel could have a material adverse effect on our business and operations. It could be difficult for us to find replacements for our key personnel, as competition for such personnel is intense. Further, such a loss could be negatively perceived in the capital markets, which could reduce the market value of our securities. If we fail to continue to attract and retain qualified personnel, our business may be harmed.

Our future success depends upon our ability to continue to attract and retain highly qualified scientific, technical, sales and managerial personnel. Competition for such personnel is intense, particularly in the field of information security, and there can be no assurance that we can retain our key scientific, technical, sales and managerial employees or that we can attract, motivate or retain other highly qualified personnel in the future. These challenges are made more severe by our history of operating losses and the employment reductions from our restructurings. If we cannot retain or are unable to hire such key personnel, our business, financial condition and results of operations could be significantly adversely affected. We may not be able to protect our intellectual property rights, which could make us less competitive and cause us to lose market share.

Our future success will depend, in part, upon our intellectual property rights and our ability to protect these rights. We rely on a combination of copyright, trademark and trade secret laws, nondisclosure agreements and other contractual provisions to establish, maintain and protect our proprietary rights. Despite our efforts to protect our proprietary rights, unauthorized third parties may: • copy aspects of our products; or • obtain and use information that we regard as proprietary. Our inability or failure to protect our proprietary rights could have a significant adverse effect on our business, financial condition or results of operations, while actions taken to enforce our intellectual property rights could substantially increase our quarterly expenses. We may in the future become subject to intellectual property infringement claims that could be costly and could result in a diversion of management’s attention.

Technology companies may be exposed to intellectual property infringement claims from third-parties. Such potential litigation carries a number of significant risks, including: • litigation is often very expensive, even if resolved in our favor; and • litigation diverts the attention of management and other resources. Moreover, if a court or other government agency rules against us in any intellectual property litigation, we might be required to: • discontinue the use of certain processes; • cease the use and sale of certain products; • expend significant resources to develop non-infringing technology; • obtain licenses to the infringing technology; or • pay significant monetary damages.

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We may lose access to technology that we license from outside vendors, which loss could adversely affect our ability to sell our services.

We rely on outside licensors for patent and/or software license rights in technology that is incorporated into and is necessary for the operation of our products and services. Our success will depend in part on our continued ability to have access to such technologies that are or may become important to the functionality of our products and services. Any inability to continue to procure or use such technology could have a significant adverse effect on our ability to sell some of our services. Future acquisitions or investments could disrupt our ongoing business, distract our management and employees, increase our expenses and adversely affect our results of operations.

It is possible, as part of our future growth strategy, that we will from time-to-time acquire or make investments in companies, technologies, product solutions or professional services offerings. With respect to these acquisitions, we would face the difficulties of assimilating personnel and operations from the acquired businesses and the problems of retaining and motivating key personnel from such businesses. In addition, these acquisitions may disrupt our ongoing operations, divert management from day-to-day business, increase our expenses and adversely impact our results of operations. Any future acquisitions would involve certain other risks, including the assumption of additional liabilities, potentially dilutive issuances of equity securities and incurrence of debt. In addition, these types of transactions often result in charges to earnings for such items as amortization of goodwill or in-process research and development expenses. Our excess facilities are costly.

We currently lease a number of excess or unused facilities for which our lease commitments will not expire for several years. If we are unable to enter into suitable sublease arrangements for these facilities, we would continue to be responsible for the full rental amount, a continuing cash strain on the Company. We face risks associated with our international operations, which, if not managed properly, could have a significant adverse effect on our business, financial condition or results of operations.

In the future, we may establish additional foreign operations, hire additional personnel and establish relationships with additional partners internationally. This expansion would require significant management attention and financial resources and could have an adverse effect on our business, financial condition and results of operations. In addition, our international business may be subject to the following risks: • difficulties in collecting international accounts receivable; • difficulties in obtaining export licenses, especially for products containing encryption technology; • potentially longer payment cycles for customer payments; • increased costs associated with maintaining international marketing efforts; • introduction of non-tariff barriers and higher duty rates; • difficulties in enforcement of contractual obligations and intellectual property rights; • difficulties managing personnel, partners and operations in remote locations; and • increased complexity in global corporate tax structure. Any one of these risks could significantly and adversely affect our business, financial condition or results of operations. If the laws regarding exports of products further limit or otherwise restrict our business, we could be prohibited from shipping third-party products to restricted countries, which would result in a loss of revenues. Some of the third-products we offer are subject to export controls under the laws of Belgium, United States, and other countries. The list of products and countries for which exports are restricted, and the

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relevant regulatory policies, are likely to be revised from time to time. If we cannot obtain required government approvals under these regulations, we may not be able to sell products abroad or make products available for sale internationally. Our stock is relatively illiquid. Less than 10% of our shares are held by the public. Consequently, there is very limited daily trading activity. An investor wishing to sell our shares in the public market may not be able to do so at a favorable price or at all.

RESULTS OF OPERATIONS

M A N A G E M E N T ’ S D I S C U S S I O N A N D A N A L Y S I S O F F I N A N C I A L C O N D I T I O N A N D R E S U L T S O F O P E R A T I O N S

GENERAL Ubizen is reporting a fifth quarter for 2005 as a one time reflection of the change from a fiscal year ending September 30 to a fiscal year ending December 31. Thus, fiscal 2005 reflects the 15-month period ended December 31, 2005. Fiscal 2005 was a year of steady performance for Ubizen as we continued to strike a balance between maintaining a continued focus on profitability and our ongoing work to build the company for the long term. Ubizen’s fiscal year 2005 was clearly a year of transition. We continued to focus on Managed Security Services and continued to divest non core assets. As we entered 2006, these divestments are now finalized and during the last two quarters of 2005 we achieved EBITDA profitability. As a result of our continued focus on Managed Security Services, this segment of the business has consistently grown throughout the year and represents more than 61% of consolidated revenue for fiscal 2005. During the fifth quarter, the MSS business contributed more than 57% to consolidated revenue. The strengthening of the MSS business has contributed to an improvement of Ubizen’s financial performance. Ubizen’s focus on MSS has resulted in lower revenues in other segments, such as third-party products, however the gross profit has remained stable. In addition, the Company has undertaken a very stringent cost control initiative, which has resulted in significant improvements in both operating and net results. The operating loss amounted to EUR (3,820) for the 15-months ended December 31, 2005 as compared to EUR (5,533) for the 15-months ended December 31, 2004. Net loss improved to EUR (8,610) for the 15-months ended December 31, 2005 compared to EUR (14,669) for the 15-months ended December 31, 2004. The financial position has been strengthened by capital increases and further divestitures of non-strategic assets. Specifically, Ubizen increased its unrestricted cash position to EUR 3,130 at December 31, 2005 from EUR 2,351 at December 31, 2004. This increase was largely due to net borrowings of EUR 1,445 from the Company’s principal shareholder, Cybertrust Holdings, Inc. The results for the 15-months ended December 31, 2005 include activity for both Aethis S.A. and eXpanded Media N.V. Effective December 23, 2005, Ubizen’s ownership of Aethis S.A. was diluted below 50%. Therefore we will no longer consolidate Aethis S.A.’s operating results subsequent to December 31, 2005 and Aethis S.A.’s net assets were reported as an equity method investment as of December 31, 2005. During the first quarter of 2006, we sold eXpanded Media N.V. Accordingly, eXpanded Media N.V.’s operating results will not be included in the Company’s results subsequent to December 31, 2005. These entities represented EUR 751, or 6.9%, of consolidated revenues in the fifth quarter of fiscal 2005.

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RESULTS OF OPERATIONS (12 MONTHS ENDED SEPTEMBER 30, 2005 AND 2004) PREPARED IN ACCORDANCE WITH THE ACCOUNTING PRINCIPLES GENERALLY ACCEPTED IN THE UNITED STATES OF AMERICA (“US GAAP”) Ubizen has obtained exemption from preparing its consolidated financial statements in accordance with Belgian GAAP and only prepares its consolidated financial statements in accordance with US GAAP. Revenues Consolidated revenues have decreased 2.1% to EUR 41,825 for the 12-months ended September 30, 2005 from EUR 42,722 for the 12-months ended September 30, 2004. The decrease primarily results from a decrease in professional services revenue. Ubizen’s core MSS business grew 15.3% from EUR 22,766 for the 12-months ended September 30, 2004 to EUR 26,252 for the 12-months ended September 30, 2005. This increase results from Ubizen’s continued strategy of focusing on MSS rather than on products and related integration services. Ubizen refocused its professional services practice during fiscal 2004 towards high-end consulting services and operational security services. Examples of these services are Risk Assessments, Forensic Investigation, and Visa and Mastercard compliance services. This change in focus and a reduction of billable consultants resulted in a decrease in professional services revenue from EUR 11,161 for the 12-months ended September 30, 2004 to EUR 7,891 for the 12-months ended September 30, 2005. Third-party product sales increased 3.9% to EUR 7,682 for the 12-months ended September 30, 2005 from EUR 7,395 for the 12-months ended September 30, 2004. Gross profit Gross profit decreased 5.8% from EUR 21,962 for the 12-months ended September 30, 2004 to EUR 20,684 for the 12-months ended September 30, 2005. The MSS business realized increased gross profit of EUR 14,732 for the 12-months ended September 30, 2005 up from EUR 12,585 for the 12-months ended September 30, 2004. The gross profit margin increased to 56.1% for the 12-months ended September 30, 2005 from 55.2% for the 12-months ended September 30, 2004. The gross profit on professional services decreased to EUR 4,029 for the 12-months ended September 30, 2005 from EUR 6,245 for the 12-months ended September 30, 2004. The reduced number of billable consultants caused professional services’ revenue to decrease. Gross margin on professional services returned to a more normalized level of 51.1% for the 12-months ended September 30, 2005 compared to 56.0% for the 12-month period ended September 30, 2004. The increase in third-party product revenue resulted in the increase in gross profit to EUR 1,923 for the 12-months ended September 30, 2005 from EUR 1,743 for the 12-months ended September 30, 2005. Research and development Total research and development expenditures amounted to EUR 7,380 for the 12-months ended September 30, 2005 compared to EUR 7,480 for the 12-months ended September 30, 2004. This decrease directly resulted from cost control initiatives. Sales and marketing

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Sales & marketing expenses decreased to EUR 8,181 for the 12-months ended September 30, 2005 from EUR 9,238 for the 12-months ended September 30, 2004, resulting from continued focus on cost containment as well as leveraging of the sales and marketing efforts of its principal shareholder, Cybertrust Holdings, Inc. General and administrative General and administrative expenses decreased by more than 17% to EUR 5,418 for the 12-months ended September 30, 2005 from EUR 6,556 for the 12-months ended September 30, 2004. Ubizen achieved this reduction as part of its cost control program. Other operating expenses Other operating expenses increased to EUR 2,727 for the 12-months ended September 30, 2005 to EUR 2,326 for the 12-months ended September 30, 2004. Loss from operations Ubizen’s focus on Managed Security Services resulted in gradually improving results. Operating loss improved to EUR 3,653 for the 12-months ended September 30, 2005 from EUR 4,366 for the 12-months ended September 30, 2004. This improvement resulted from Ubizen’s cost control program. Net other income (expense) Net other expense increased to EUR (4,624) for the 12-months ended September 30, 2005 compared to EUR (4,007) for the 12-months ended September 30, 2004. For the 12-months ended September 30, 2005, Ubizen accrued additional vacant office space costs of EUR 4,163. Additionally, foreign currency exchange gains totaled EUR 637 for the 12-months ended September 30, 2005 compared to exchange losses of EUR (414) for the 12-months ended September 30, 2004. The exchange gains for the 12-months ended September 30, 2005 mainly result from the improvement in the value of the US Dollar relative to the Euro. For the 12-months ended September 30, 2004, the Company incurred EUR 1,189 related to take-over bids and capital increases. Additionally, Ubizen incurred a loss of EUR 853 on disposal of non-strategic assets such as the remaining stake in Risc Technology. LIQUIDITY AND CAPITAL RESOURCES Operating activities for the 12-months ended September 30, 2005 have used cash in the amount of EUR (1,350) compared to EUR (4,602) for the 12-months ended September 30, 2004. Working capital, net of short-term borrowings resulted in positive cash flow of EUR 4,088 for the 12-months ended September 30, 2005 compared to a cash usage of EUR (86) for the 12-months ended September 30, 2004. For the 12-months ended September 30, 2005, Ubizen continued to divest non-strategic assets. Proceeds from the disposal of shares in Vasco Data Security International amount to EUR 1,942 for this period. Capital expenditures decreased to EUR (932) for the 12-months ended September 30, 2005 compared to EUR (1,169) for the 12-months ended September 30, 2004. Capital expenditures primarily relate to investments in MSS infrastructure. For the 12-months ended September 30, 2005, cash used in financing activities was EUR (124) compared to cash provided by financing activities of EUR 4,597 for the 12-months ended September 30, 2004. During the 12-months ended September 30, 2004, two capital increases provided EUR 6,726 to the Company. This increased funding was partially offset by net short-term debt repayments

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of EUR (1,650). The unrestricted cash position increased from EUR 3,662 at September 30, 2004 to EUR 3,815 at September 30, 2005.

RESULTS OF OPERATIONS (3 MONTHS ENDED DECEMBER 31, 2005 AND 2004) PREPARED IN ACCORDANCE WITH THE ACCOUNTING PRINCIPLES GENERALLY ACCEPTED IN THE UNITED STATES OF AMERICA (“US GAAP”) Revenues Consolidated revenues have increased 7.1% to EUR 10,809 for the 3-months ended December 31, 2005 from EUR 10,096 for the 3-months ended December 31, 2004. The core MSS business grew 2.4% to EUR 6,214 for the 3-months ended December 31, 2005 from EUR 6,071 for the 3-months ended December 31, 2004. Professional services increased 36.4% to EUR 2,830 for the 3-months ended December 31, 2005 from EUR 2,075 for the 3-months ended December 31, 2004. Third-party product sales decreased 9.5% to EUR 1,765 for the 3-months ended December 31, 2005 from EUR 1,950 for the 3-months ended December 31, 2004. Gross profit Gross profit increased 17.8% from EUR 4,890 for the 3-months ended December 31, 2004 to EUR 5,762 for the 3-months ended December 31, 2005. The increase results principally from the increase in total revenue as well as the improved margins for both the MSS and third-party product lines. The growth of Ubizen’s MSS business resulted in increased gross profit to EUR 3,806 for the 3-months ended December 31, 2005 from EUR 3,542 for the 3-months ended December 31, 2004. The gross profit margin increased to 61.2% for the 3-months ended December 31, 2005 from 58.3% for the 3-months ended December 31, 2004. The gross profit on professional services increased to EUR 1,216 for the 3-months ended December 31, 2005 from EUR 964 for the 3-months ended December 31, 2004. Gross margin on professional services decreased to 43.0% for the 3-months ended December 31, 2005 compared to 46.5% for the 3-months ended December 31, 2004. The gross profit on third-party products increased from EUR 384 for 3-months ended December 31, 2004 to EUR 739 for the 3-months ended December 31, 2005. Although third-party products revenue decreased over the respective periods, gross profit improved due to sales of higher margin third-party products. Research and development Total research and development expenditures amounted to EUR 1,616 for the 3-months ended December 31, 2005 compared to EUR 1,707 for the 3-months ended December 31, 2004. The decrease principally resulted from concerted cost-cutting efforts, including reducing the Company’s investment in application security products. Sales and marketing Sales & marketing expenses decreased to EUR 1,641 for the 3-months ended December 31, 2005 from EUR 1,943 for the 3-months ended December 31, 2004, resulting from continued focus on cost containment. General and administrative General and administrative expenses increased to EUR 1,718 for the 3-months ended December 31,

14

2005 from EUR 1,092 for the 3-months ended December 31, 2004. This increase directly resulted from the commencement of additional operations in the United States. Excluding the impact of these new operations, general and administrative expenses would have been flat at EUR 1,104 for the 3-months ended December 31, 2005. Other operating expenses Other operating expenses decreased from EUR 1,116 for the 3-months ended December 31, 2004 to EUR 954 for the 3-months ended December 31, 2005, resulting from continued focus on cost containment. Loss from operations Ubizen’s focus on Managed Security Services resulted in improved results. EBITDA for the 3-months ended December 31, 2005 was EUR 313 compared to EUR (524) for the 3-months ended December 31, 2004. Net other income (expense) Net other expense amounted to EUR (25) for the 3-months ended December 31, 2005 compared to EUR (4,167) for the year-ago period. This increase principally resulted from the accrual for additional vacant office space. During the 3-months ended December 31, 2004, the Company recorded an additional accrual of EUR 4,163. LIQUIDITY AND CAPITAL RESOURCES Operating activities provided cash in the amount of EUR 150 for the 3-months ended December 31, 2005 as compared to cash usage of EUR (2,936) for the 3-months ended December 31, 2004. Working capital, net of short-term borrowings resulted in cash outflow of EUR (132) for the 3-months ended December 31, 2005 compared to cash inflow of EUR 1,755 for the 3-months ended December 31, 2004. Capital expenditures for the 3-months ended December 31, 2005 totaled EUR (746) compared to EUR (193) for the 3-months ended December 31, 2004. Capital expenditures primarily relates to investments in MSS infrastructure. For the 3-months ended December 31, 2005, cash provided in financing activities was EUR 274 compared to cash used in financing activities of EUR (124) for the 3-months ended December 31, 2004. The improvement resulted from EUR 274 increase of net assets resulting from the partial dilution of our ownership interest in Aethis S.A. coupled by the final payment of capital leases incurred for 3-months ended December 31, 2004. The unrestricted cash position increased from EUR 2,351 at December 31, 2004 to EUR 3,130 at December 31, 2005. The Company’s net borrowings from Cybertrust of EUR 1,147 during the 3-months ended December 31, 2005 represented the primary reason for improved cash position.

15

Contents

Independent Auditor’s Report 16

Financial Statements

Consolidated Balance Sheets 18

Consolidated Statements of Operations 19

Consolidated Statements of Stockholders’ Equity 20

Consolidated Statements of Cash Flows 21

Notes to the Consolidated Financial Statements 22

16

STATUTORY AUDITOR’S REPORT TO THE GENERAL MEETING OF SHAREHOLDERS OF UBIZEN NV ON THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS FOR THE 15

MONTHS ENDED 31 DECEMBER 2005 In accordance with the legal and statutory requirements, we report to you on the performance of the audit mandate which has been entrusted to us. We have audited the consolidated financial statements for the 15 months ended 31 December 2005, prepared in accordance with the accounting principles generally accepted in the United States of America, which show a balance sheet total of �38,549 thousand and a loss for the 15 months of �8,610 thousand. We have also carried out the specific additional audit procedures required by law. The preparation of the consolidated financial statements and the assessment of the information to be included in the consolidated directors’ report, are the responsibility of the Board of Directors. Our audit of the consolidated financial statements was carried out in accordance with the auditing standards applicable in Belgium, as issued by the Institut des Reviseurs d’Entreprises / Instituut der Bedrijfsrevisoren. Disclaimer of opinion on the consolidated financial statements The above mentioned auditing standards require that we plan and perform our audit to obtain reasonable assurance about whether the consolidated financial statements are free of material misstatement. In accordance with those standards, we considered the group’s administrative and accounting organisation, as well as its internal control procedures. Company officials have responded clearly to our requests for explanations and information. We have examined, on a test basis, the evidence supporting the amounts included in the consolidated financial statements. We have assessed the accounting policies used, the consolidation principles, the significant accounting estimates made by the Company and the overall consolidated financial statement presentation. The accompanying consolidated financial statements have been prepared assuming the Company will continue as a going concern. The consecutive losses and negative cash flows have weakened the Company’s financial position and liquidity. According to article 96 of the Belgian Company Code, the Board of Directors had to deliberate on the measures to be taken for safeguarding the continuity of the Company and to justify in the Annual Report the going concern assumption underlying the preparation of the consolidated financial statements. Note 1.2 and the Annual Report specify the Board’s position on the going concern assumption, based on the 2006 budgets confirming continued improvement of the operating results. Furthermore, the Board assumes the Company will remain controlled by Cybertrust Holdings, Inc, its major shareholder. Ubizen NV has relied on funding from Cybertrust Holdings, Inc. As a result, the going concern assumption is dependent on the continued financial support of its major shareholder and the successful realisation of the budgets. We are unable to obtain reasonable assurance as to whether this assumption will be realized. The consolidated financial statements do not include any adjustments to reflect the possible future effects on the recoverability and classification of assets or the amounts or classifications of liabilities that may result in case the Company would not be able to continue as a going concern. Because of the uncertainties, discussed in the preceding paragraph, we are unable to express and we do not express an opinion on the true and fair presentation in the consolidated financial statements of the financial position of Ubizen NV and subsidiaries as of December 31, 2005 and the results of their operations and their cash flows for the 15 months then ended, in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America.

17

Additional certifications and information We supplement our report with the following certifications and information which do not modify our audit opinion on the consolidated financial statements: • The consolidated directors’ report includes the information required by law and is consistent with

the consolidated financial statements. We are, however, unable to comment on the description of the principal risks and uncertainties which the group is facing, and of its situation, its foreseeable evolution or the significant influence of certain facts on its future development. We can nevertheless confirm that the matters disclosed do not present any obvious contradictions with the information of which we became aware during our audit.

• As has been indicated in note 1.2, under a special derogation obtained by the Ministry of Economy, the consolidated financial statements have been prepared in accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America and the regulations of the Seventh Directive have been complied with.

Gent, 18 April, 2006 Ernst & Young Reviseurs d'Entreprises SCC Statutory auditor represented by Jean-Pierre Romont Partner

18

Consolidated Balance Sheets

(EUR in thousands) Note December 31, 2005 September 30, 2004 Assets Current assets

Cash and cash equivalents 1.9 3,130 3,662

Trade accounts receivable, net 10,541 9,167

Prepaid expenses 1,668 1,551

Other current assets 2 2,901 5,403

Total current assets 18,240 19,783

Intangibles, net of amortization 3 11,936 3,915

Net property and equipment 4 6,608 8,193

Investments and advances in affiliated companies 1.4 139 -

Other investments 1.5 - 1,723

Restricted cash 1.9 1,055 1,055

Other assets 571 223

Total non-current assets 20,309 15,109

Total assets 38,549 34,892

Liabilities and Stockholders’ Equity Current Liabilities

Trade accounts payable 8,279 7,129 Short-term borrowings 6 250 250 Due to related parties, net 1,445 - Current installments of obligations under capital leases 7 - 124 Deferred revenue 3,375 3,064 Other current liabilities and accrued expenses 8 7,383 7,359

Total current liabilities 20,732 17,926

Other non-current liabilities 92 -

Total liabilities 20,824 17,926

Commitments and contingencies 7 6,681 5,326 Minority interest 11 440 451 Stockholders’ equity:

Common stock, no par value; 45,280,158 and 40,901,493 shares issued and outstanding as of December 31, 2005 and September 30, 2004, respectively

9

26,988

24,378 Additional-paid in capital 158,989 153,235 Deferred compensation - (631) Retained earnings (175,328) (166,340) Accumulated other comprehensive income (loss) (45) 547

Total stockholders’ equity 10,604 11,189

Total liabilities and stockholders’ equity 38,549 34,892

See accompanying notes to the consolidated financial statements.

19

Consolidated Statements of Operations

(EUR in thousands)

Note

15-Months Ended

December 31, 2005

(audited)

12-Months Ended

September 30, 2005

(unaudited)

12-Months Ended

September 30, 2004

(audited) Revenues 52,634 41,825 42,722 Cost of revenues (26,188) (21,141) (20,760)

Gross profit 26,446 20,684 21,962

Operating expenses: Research and development, net 1.14 9,150 7,380 7,480 Sales and marketing 10,012 8,181 9,238 General and administrative 7,272 5,418 6,556 Compensation cost 631 631 728 Other operating expenses 3,201 2,727 2,326

Total operating expenses 30,266 24,337 26,328

Operating loss (3,820) (3,653) (4,366) Other income (expense):

Interest expense, net (134) (89) (319) Other expense, net 18 (5,186) (5,172) (3,273) Foreign currency exchange gain/(loss), net 619 637 (414)

Net other income (expense) (4,701) (4,624) (4,007)

Income (loss) before income taxes and minority interest

(8,521)

(8,277)

(8,373)

Income tax benefit (expense) 5 (241) (274) (769) Minority interest in net loss of consolidated subs 11 152 152 392

Net income (loss) 10 (8,610) (8,399) (8,750)

Basic and diluted earnings per share 10 (0.20) (0.19) (0.22)

See accompanying notes to the consolidated financial statements.

20

Consolidated Statement of Stockholders’ Equity (EUR in thousands, except share data)

Common shares

(no par value)

Additional paid-in capital

Deferred

compensation

Retained earnings

Accumulated other comprehensive loss

Stockholders’

equity Shares Amount Balance at September 30, 2003 35,805,765 21,341 149,546 (1,360) (157,590) (69) 11,868 Issuance of 3,580,576 new shares

on February 11, 2004

3,580,576

2,134

2,592

-

-

-

4,726 Issuance of 1,515,152 new shares

on March 16, 2004

1,515,152

903

1,097

-

-

-

2,000 Effect of compensation accounting

with respect to the issuance of warrants

-

-

-

729

-

-

729 Comprehensive income: Net loss - - - - (8,750) - (8,750) Foreign currency translation

adjustment - - - - - 616 616

Balance at September 30, 2004 40,901,493 24,378 153,235 (631) (166,340) 547 11,189 Issuance of 4,378,665 new shares

on February 21, 2005

4,378,665

2,610

5,754

-

-

-

8,364 Effect of compensation accounting

with respect to the issuance of warrants

-

-

-

631

(378)

-

253

Comprehensive income: Net loss - - - - (8,610) - (8,610) Foreign currency translation

adjustment - - - - - (592) (592)

Balance at December 31, 2005 45,280,158 26,988 158,989 - (175,328) (45) 10,604

See accompanying notes to the consolidated financial statements.

21

Consolidated Statements of Cash Flows

(EUR in thousands)

15-Months Ended

December 31, 2005

(audited)

12-Months Ended

September 30, 2005

(unaudited)

12-Months Ended

September 30, 2004

(audited) Cash flows from operating activities: Net income (loss) (8,610) (8,399) (8,750) Adjustments to reconcile net income to net cash provided (used) by operating activities:

Depreciation and amortization 2,512 2,032 3,063 Compensation cost 631 631 730 Loss (gain) on disposal of property and equipment 1,382 1,390 (91) Loss (gain) on disposal of investments (432) (432) 199 Change of minority interests in subsidiaries (22) (22) (392) Exchange gain/(loss) (619) (637) 725

Changes in assets and liabilities, net of effects from acquisitions and disposals:

Decrease/ (increase) in trade accounts receivables (1,324) (973) 2,027 Decrease/ (increase) in inventories (48) (326) 48 Decrease /(increase) in prepaid expenses (118) (223) (141) Decrease/(increase) in other current assets (695) (481) 615 Decrease/(increase) in costs and recognized

income on contracts in excess of billings

3,318

3,231

551 Decrease/(increase) in other assets (265) (469) 101 Increase/(decrease) in trade accounts payable 1,132 3,283 (2,274) Increase/(decrease) in deferred revenue 311 (403) 208 Increase/(decrease) in other non current liabilities (422) 631 (1,645) Increase/(decrease) in related party payable, net 1,445 298 - Increase/(decrease) in other current liabilities and

accrued expenses 624 (481) 424

Net cash used in operating activities (1,200) (1,350) (4,602)

Cash flows from investing activities: Additions to property and equipment (1,678) (932) (1,169) Other investments 1,942 1,942 3,322

Net cash provided by investing activities 264 1,010 2,153

Cash flows from financing activities:

Proceeds on issue of shares, net of offering costs - - 6,726 Short-term borrowings, net - - (1,650) Repayments of long-term debt and capital obligations (124) (124) (479) Increase in net assets of divested investments in subs 274 - -

Net cash provided by financing activities 150 (124) 4,597

Increase/(decrease) in cash and cash equivalents (786) (464) 2,148 Foreign exchange impact on cash and equity 254 617 - Cash and cash equivalents, beginning 3,662 3,662 1,547 Cash and cash equivalents of divested subsidiaries - - (32)

Cash and cash equivalents at end of period 3,130 3,815 3,662

Supplemental disclosure: Cash paid during period for interest 135 90 181 Income taxes paid 253 241 734

See accompanying notes to the consolidated financial statements

22

Notes to the Consolidated Financial Statements (EUR and USD in thousands, except share and per share data)

1 Nature of business and significant accounting policies

1.1. Description of business Ubizen, founded in May 1995, is a provider of e-security solutions. Ubizen’s e-security products and services allow companies worldwide to confidently move their business operations (business-to-business, business-to-consumer, Intranet) online.

Companies rely on Ubizen’s OnlineGuardian® for outsourced monitoring, management and support of enterprise security devices 24x7. Expert security analysts at three Security Operations Centers worldwide, utilize unique SEAM™ technology to analyze millions of security events and rapidly respond to the real security threats. A Professional Services team complements OnlineGuardian by helping enterprises plan and implement vulnerability assessments, security policies and security infrastructures. Ubizen is the trusted partner of major financial institutions and organizations worldwide.

1.2 Basis of presentation

The consolidated financial statements are stated in thousands of Euro (EUR), unless otherwise indicated and are prepared in accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America (“US GAAP”).

Ubizen is reporting a fifth quarter for 2005 as a one time reflection of the change from a fiscal year ending September 30 to a fiscal year ending December 31. Thus, fiscal 2005 reflects the 15-month period ended December 31, 2005.

Following Belgian accounting law, the Group is obliged to prepare its consolidated financial statements in accordance with Belgian accounting principles. Following article 14 of the law of July 17, 1975 on accounting and the annual accounts of enterprises, the Ministry of Economy authorized Ubizen to use other accounting principles than the ones defined in chapters I to III of the Royal Decree of January 31, 2001 on the consolidated financial statements of enterprises. This departure allows Ubizen to prepare and publish the consolidated financial statements under US GAAP. This authorization is contingent upon the following conditions:

- Ubizen follows all US GAAP requirements;

- Ubizen abides by all mandatory rules of the 7th European Directive.

In preparing the financial statements following US GAAP, the Group has found no material contradiction with the mandatory rules of the 7th European Directive.

The financial statements have been prepared under the assumption of going concern. This assumption is based on the basis of a detailed business plan, resulting in positive EBITDA and operating cash flows, as well as anticipated synergies derived from being a member of the Cybertrust group, a strong position in the MSS market, and continued improvement in the cost structure from the ongoing cost-control initiatives.

Pursuant to the European regulation n° 1606/2002 dated July 19, 2002, issuers whose securities are admitted for trading on a regulated market of a member state have to prepare their consolidated financial statements for financial years beginning on or after January 1, 2005 in accordance with IFRSs adopted by the European Union (EU IFRS). The financial year subject of the current annual report started on October 1, 2004 and ended on December 31, 2005. Accordingly, the annual accounts of the past financial year have not been prepared in accordance with EU IFRS.

At the end of this report, an analysis is provided disclosing the major differences between the Company’s current valuation rules (US GAAP) and EU IFRS which might impact the opening balance sheet and the 2005 financial statements.

23

1.3 Principles of consolidation

The consolidated financial statements include the financial statements of Ubizen and its wholly and majority owned subsidiaries. All significant intercompany balances and transactions have been eliminated upon consolidation.

eXpanded Media N.V.

On February 17, 2006, the Company sold its entire ownership stake in eXpanded Media to a French consulting company (see Note 23).

At December 31, 2005, the following is an overview of the consolidated entities:

Name Country Statutory seat % control by the Company

Direct Indirect

Core business

Ubizen Luxembourg S.A. Luxembourg L-Luxembourg 100.00% -

Ubizen B.V. The Netherlands

Mijdrecht 100.00% -

Ubizen Limited UK London 100.00 % -

Ubizen Inc. U.S.A. Herndon 100.00% -

Ubizen USA LLC U.S.A. Herndon 100.00% -

Ubizen France SAS France Paris 100.00% -

Ubizen Italia SrL Italy Milan 100.00% -

GlobalSign N.V. Belgium Leuven 90.88% -

GlobalSign USA LLC U.S.A. Herndon 100.00% -

Related business

eXpanded Media N.V. Belgium Leuven 76.11% 9.16%

1.4 Investments in associated companies

Ubizen Aethis

On November 27, 2002, Ubizen entered into a management buy-out agreement with Ubizen Aethis Management, whereby Aethis Management purchased 40% of outstanding Ubizen Aethis shares for an aggregate amount of EUR 262. Additionally, Ubizen granted a call option on 384 shares of Ubizen Aethis at an aggregate price of EUR 133. The option was to be exercised between January 1, 2003 and December 31, 2005. On December 23, 2005, Ubizen and Aethis Management entered into a new shareholders’ agreement that replaced the management buy-out agreement of 2002 and canceled the call option. On that same day, Aethis Management and Ubizen subscribed to a capital increase as a result of which Ubizen’s participation in Ubizen Aethis diluted to 49.96%. Accordingly, the Ubizen Aethis net assets as of December 31, 2005 were reclassified to Investment and advances in affiliated companies on the Balance Sheet.

1.5 Other investments

Vasco Data Security International Inc.

On July 15, 2003, Ubizen and Vasco Data Security International (VDSI), a leading e-security product company, entered into a Securities Purchase Agreement to sell and redeem the securities purchased following a Securities Purchase Agreement entered into by the same parties on July 20, 2000.

24

Through the Securities Purchase Agreement of July 15, 2003, Ubizen sold all these securities to VDSI in exchange for USD 4,000 in cash and 2,000,000 shares of common stock subject to certain transfer restrictions. Of the cash purchase price, USD 3,000 was paid on July 25, 2003 and USD 1,000 was paid on November 14, 2003.

The shares of common stock were issued subject to a one-year lock-up period. For so long as the shares remained subject to the Lock-Up Period, Ubizen was not permitted to sell or otherwise transfer such shares. The shares were released from the restrictions of the Lock-Up Period in tranches in three-month intervals starting October 15, 2003.

Upon the expiration of the Lock-Up Period with respect to any shares, Ubizen was during any calendar week restricted from selling or otherwise transferring an amount of the released shares exceeding the average weekly trading volume for the common stock during the four calendar weeks immediately preceding the relevant week.

At September 30, 2004, Ubizen had sold 1,061,100 ordinary VDSI shares. The remaining 938,900 shares were recorded at USD 2.25 per share, totaling USD 2,113 or EUR 1,709. Total market value of the investment as of September 30, 2004, based on the closing price on NASDAQ, amounted to USD 2,037 or EUR 1,652. The EUR 0.08 per share difference between market value and carrying amount was not written-down as of September 30, 2004 as the remaining 938,900 shares were sold in October and November 2004 at an average price in excess of the carrying value resulting in a gain of EUR 432.

1.6 Foreign currency translation

The functional currency of Ubizen’s foreign subsidiaries is the local currency. Assets and liabilities in foreign currencies are translated using the exchange rate on the balance sheet dates. The translation adjustments resulting from this process are included as a component of stockholders’ equity in accumulated other comprehensive income. Revenues and expenses are translated using average exchange rates prevailing during the period. Foreign currency transaction gains and losses are included in the determination of net income (loss). Deferred tax assets (liabilities) are established on the cumulative translation adjustment attributable to unremitted foreign earnings that are not intended to be indefinitely reinvested.

1.7 Use of estimates

The preparation of financial statements in conformity with generally accepted accounting principles requires management to make estimates and assumptions that affect the amounts reported in the consolidated financial statements and accompanying notes. Actual results could differ from those estimates.

1.8 Revenue recognition

The Company recognizes revenue from the sale of its own developed and third party software licenses and the performance of multiple element arrangements upon satisfaction of all of the following criteria to the sale or each separate element of the arrangement: (1) persuasive evidence of an arrangement exists including signed contracts, (2) the product has been delivered, (3) the fee for the sale has been fixed or determined, and (4) the collectibility of the related receivable is probable. (SOP 97-2 as modified by SOP 98-9)

Revenue related to support contracts is recognized on a straight-line basis over the period of the contract.

Revenue from hardware and off-the-shelf software sales are recognized upon shipment and the passage of title.

Management has adopted EITF 00-21 “Revenue Arrangements with Multiple Deliverables” prospectively for new arrangements starting July 1, 2003 based on guidance with respect to the definition of “fiscal periods” as issued by the AICPA International Task Force.

25

Professional services are focused on risk management, assessment and development of customers’ security policies and architecture and infrastructure design. Revenues from fixed fee arrangements are billed and recognized upon completion of the work and work under time and materials are billed and recognized as incurred.

Multiple elements arrangements can include any combination of hardware, software and services. Revenue on components of a multiple element arrangement is recorded when (1) the delivered item(s) has value to the customer on a standalone basis. That item(s) has value on a standalone basis if it is sold separately by any vendor or the customer could resell the delivered item(s) on a standalone basis. (2) There is objective and reliable evidence of the fair value of the undelivered item(s). (3) If the arrangement includes a general right of return relative to the delivered item, delivery or performance of the undelivered item(s) is considered probable and substantially in the control of the vendor”.

1.9 Cash and cash equivalents

The Company considers all highly liquid investments with original maturities of three months or less to be cash equivalents. As of December 31, 2005 and September 30, 2004, EUR 1,078 and EUR 406, respectively, was held in financial institutions outside Europe.

As of December 31, 2005 and September 30, 2004, cash totaling EUR 1,055 was restricted in use as it was held as collateral for the guarantee of the Ubicenter lease (see Note 8).

1.10 Trade accounts receivable, net

Accounts receivable are recorded at the invoiced amount and are not interest bearing. The Company maintains an allowance for doubtful accounts to reserve for potentially uncollectible trade receivables. The Company also reviews its trade receivables by aging category to identify specific customers with known disputes or collectibility issues. The Company exercises judgment when determining the adequacy of these reserves as it evaluates historical bad debt trends, general economic trends in Europe and the US, and changes in customer financial condition. As of December 31, 2005 and September 30, 2004, allowance for doubtful accounts receivable was EUR 360 and EUR 491, respectively.

1.11 Goodwill and other intangibles

Ubizen accounts for goodwill and other intangible assets in accordance with Statement of Financial Accounting Standards No. (SFAS) 142, Goodwill and Other Intangibles. SFAS 142 requires that goodwill and identifiable intangible assets with indefinite useful lives no longer be amortized, but instead be tested for impairment at least annually. SFAS 142 also requires that intangible assets with estimable useful lives be amortized over their respective estimated useful lives, and reviewed for impairment in accordance with SFAS 144, Accounting for the Impairment or Disposal of Long-Lived Assets.

Goodwill represents the excess of the purchase price over the fair value of the identifiable net assets acquired. In accordance with SFAS 142, goodwill is no longer amortized, but reviewed at least annually for impairment. Based on the applicable provisions and interpretive guidance, the Company tested the fair value of goodwill and performed a goodwill impairment test.

Licenses and other intangible are stated at cost unless acquired as part of a business combination in which case they are stated at fair value determined at the time of acquisition. Amortization is charged on a straight-line basis over the expected useful life of these assets deemed to be 3 years with respect to licenses and from 5 to 10 years with respect to other intangibles.

Licenses to be held and used are measured for impairment when indicators of impairment exist and the sum of the estimated undiscounted future cash flows attributable to the licenses is lower than the their carrying amounts. If the undiscounted cash flows used in the test for recoverability are less than the licenses carrying amount, an impairment loss is recorded when the difference between the fair value of the licenses is below the carrying amount of the license.

26

1.12 Property and equipment

The Company records property and equipment at cost and then provides for depreciation using the straight-line basis over the estimated useful lives of the assets.

Property and equipment under capital leases are stated at the present value of the minimum lease payments, and are amortized using the straight-line basis over the shorter of the lease term or estimated useful life of the assets.

The estimated useful lives of assets are as follows:

Estimated Useful Life

Machinery and equipment 5-7 years Vehicles 4-5 years Computer equipment 3-5 years Furniture 5-10 years

When property and equipment is retired or sold, its cost and the related accumulated depreciation are written off and the resulting gain or loss is included in net income (loss).

1.13 Income taxes

The provision for income taxes is computed using the liability method, under which deferred tax assets and liabilities are recognized for the expected future tax consequences of temporary differences between the financial reporting and tax basis of assets and liabilities, and of net operating loss and tax credit carryforwards. Deferred tax assets are reduced by a valuation allowance when it is more likely than not that some portion or all of the deferred tax assets will not be realized.

1.14 Research and development

The Company invests in research and development to enhance existing software products and develop new software products to take advantage of market opportunities. The Company expenses research and development costs as incurred.

The Regional Government of Flanders and the European Community provided non-refundable financial support for certain research and development projects which is used to off-set gross research and development expenses. This financial support is recognized when the Company is certain that the conditions to be complied with in order to receive the grant have been met.

The Company incurred research and development expenses, as follows:

15 Months Ended

December 31, 2005

12 Months Ended

September 30, 2005

12 Months Ended

September 30, 2004

Total research and development expense 9,150 7,380 7,765 Less: government grants - - (285) Research and development, net of government grants 9,150 7,380 7,480

1.15 Net loss per share

Basic net loss per share is computed using the weighted-average number of common shares outstanding during the periods. Diluted net loss per share is computed using the weighted-average number of common shares outstanding and potentially dilutive common shares outstanding during the periods. As the Company has experienced net losses since inception, potentially dilutive securities are excluded from diluted net loss per share as the impact would be anti-dilutive. Thus, for each period presented basic and diluted net loss per share are the same.

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1.16 Advertising costs

Advertising costs are expensed as incurred. The advertising costs are included in the sales & marketing costs as presented on the face of the consolidated statements of income.

1.17 Accumulated other comprehensive income (loss)

The Company records comprehensive income (loss) in accordance with SFAS 130, Reporting Comprehensive Income, which establishes standards for reporting comprehensive income and its components in the financial statements. The principal component of other comprehensive income (loss) is foreign currency translation adjustments, net of taxes. Comprehensive income (loss) and the components of other comprehensive income are presented in the accompanying Consolidated Statement of Stockholders’ Equity.

1.18 Recently issued accounting pronouncements

In December 2004, the Financial Accounting Standards Board issued SFAS 123R, Share-Based Payment, which requires companies to measure and recognize compensation expense for all stock-based payments at fair value. SFAS 123R is effective for fiscal years beginning after June 15, 2005. Thus, SFAS 123R will be effective for the Company beginning in 2006. The Company is currently evaluating the impact of SFAS 123R on its financial position and results of operations.

1.19 Reclassifications

Certain fiscal 2004 amounts have been reclassified to conform to the fiscal 2005 presentation.

2 Other current assets

Other current assets consisted of:

December 31, 2005 September 30, 2004

Income taxes refundable 2,611 1,556

Costs and recognized income on contracts in excess of billings 4 3,322

Other 286 525

2,901 5,403

3 Intangibles

Intangibles, net of amortization include the following:

December 31, 2005 September 30, 2004

Goodwill 72,174 64,153

Licenses 5,335 5,335

Other intangibles 13,371 13,371

90,880 82,859

Accumulated amortization (78,944) (78,944)

11,936 3,915

Other intangibles consist mainly of identified technology-related intangible assets (EUR 13,214) including core developed technology (EUR 4,786) and identified non-technology related intangible assets (EUR 1,813) in relation to the acquisition of Ubizen SAS and Ubizen Inc. Identified non-technology related intangible assets include assembled work force, trademark and trade name and customer related intangibles. As a result of discontinuing the Company’s own software division these

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identified intangible assets were fully amortized at September 30, 2001.

Goodwill, calculated in accordance with the specified policy, consists of the following:

December 31, 2005 September 30, 2004

Value at acquisition date 72,174 64,153

Less: accumulated amortization (60,238) (60,238)

11,936 3,915

At December 31, 2005 net goodwill was EUR 11,936 related to Ubizen Netherlands as well as its acquisition of Cybertrust’s Managed Security Services and Omniroot business lines.

4 Net property and equipment

Property and equipment consisted of the following:

December 31, 2005 September 30, 2004 Machinery and equipment 393 541 Computers, vehicles and furniture 7,913 8,054 Leasehold improvements 8,299 9,065 16,605 17,660 Less accumulated depreciation and amortization (9,997) (9,467)

Net property and equipment 6,608 8,193

Depreciation expense for the 15-months ended December 31, 2005 as well as for the 12-months ended September 30, 2005 and 2004 was EUR 2,280, EUR 1,925, and EUR 2,085, respectively.

5 Income taxes

The income tax expense/(income) attributable to income from operations consists of:

15 Months Ended

December 31, 2005

12 Months Ended

September 30, 2004

Current

Belgium (30) 276

Outside of Belgium 271 493

Deferred

Belgium - -

Outside of Belgium - -

241 769

The actual income tax expense for the periods differ from the "expected" tax computed by applying the Belgian corporate income tax rate of 33.99% to income before taxes and minority interests as follows:

December 31, 2005 September 30, 2004 Computed "expected" tax (benefit) expense (2,844) (3,206) Difference in foreign tax rates 109 (943) Compensation cost of share and warrant plans not deductible - 292 Minority interest in net loss of consolidated subsidiaries - (157) Losses of Ubizen and its subsidiaries not utilized 2,751 4,640 Disallowed expenses 269 181 Eliminations and other (44) - Taxation on intercompany dividends - 23 (Gain)/Loss on disposal of investments not (taxable)/deductible - (61)

Provision for income taxes 241 769

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Deferred income taxes reflect the tax impact of temporary differences between the amount of assets and liabilities for financial reporting purposes and such amounts as measured by current tax laws and regulations. The tax effects of the temporary differences that give rise to significant portions of deferred tax assets and liabilities at December 31, 2005 and September 30, 2004 are as follows:

December 31, 2005 September 30, 2004

Deferred tax assets

Timing differences on intangibles 2,715 10

Timing differences on leases 2,008 -

Operating tax loss carry forwards 38,638 43,162

Timing differences on related party interest accruals 587 -

Timing differences on employee benefits 91 -

Timing differences on tangible property 56 -

Timing differences on other accruals 44 -

Valuation allowance (44,139) (43,172)

Net deferred tax assets - -

The Group will be permitted to carry forward its Belgian accumulated taxable losses for an indefinite period of time. As of December 31, 2005 and September 30, 2004, the amount of these losses was approximately EUR 98,863 and EUR 68,236 respectively.

The accumulated U.S. federal tax losses of Ubizen Inc. and Ubizen USA LLC amount to approximately USD 7,947 and USD 12,300 as at December 31, 2005 and September 30, 2004, respectively. U.S. federal net operating losses generally may be carried back 2 years and carried forward 20 years. A net operating loss is defined as the excess of the deductions permitted for a taxable year over the gross income of the taxpayer for that year. The net operating loss for the taxable year is carried first to the earliest year to which such loss may be carried and then to each succeeding year, and applies to the extent taxable income exists for each of those years. If unutilized, these losses will expire in 2020 – 2022 and 2025. Utilization of the U.S. federal net operating loss of Ubizen Inc. may be limited by the provisions of Section 382 of the U.S. Internal Revenue Code which provides an annual limitation on the utilization of pre-existing net operating losses after a change of control, such as the acquisition of Ubizen N.V. and its subsidiaries, including Ubizen Inc., by Betrusted Holdings, Inc. in 2004. USD 889 tax losses have been utilized to offset the taxable income for the year ending December 31, 2005.

Tax losses for other subsidiaries amount to approximately EUR 14,352 at December 31, 2005.

The Group considers that it is likely that the results of future operations will generate sufficient taxable income to realize all deferred tax assets. Although a large portion of the tax losses can be carried forward for an indefinite period of time, there is doubt about the exact timing of return to profitability and, therefore, the realization of net loss carry forwards is uncertain within the applicable carry forward periods. As a result, the Company has decided to record a valuation allowance amounting to EUR 44,139 and EUR 43,162 on the deferred tax asset resulting from the tax losses available at December 31, 2005 and September 30, 2004, respectively.

6 Credit facilities

The Company is able to draw down funds from a line of credit available from Fortis Bank. Funds utilized under the various lines of credit are as follows:

December 31, 2005 September 30, 2004

Straight loan with an average interest rate of 7.8% and 4.14% as of December 31, 2005 and September 30, 2004 respectively

250

250

Fortis Commercial Finance

The total facility with Fortis Commercial Finance amounts to maximum EUR 2,000 and is based on a

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factoring agreement with Ubizen N.V. consisting of management, financing and collecting of trade accounts receivable. The trade accounts receivable can be financed at 40% of balances within terms, with a maximum of 20% per customer. Interest is determined at straight loan market rate. A factoring fee of 0.19% with a minimum of EUR 20 is due on a yearly basis.

The agreement with Fortis Commercial Finance is also pledged to the benefit of Fortis Bank.

KBC Bank

KBC Bank provides for the lease guarantee on the Ubicenter in the amount of EUR 1,055. This guarantee is fully covered by cash collateral. This amount is reflected in restricted cash on the Company’s balance sheet as of December 31, 2005.

7 Leases

The Company was obligated under one capital lease, which expired on December 31, 2004. The gross amount of leased assets and related accumulated amortization recorded under capital leases is as follows:

December 31, 2005 September 30, 2004

Assets under lease - 1,496

Less accumulated amortization - (894)

- 602

The Company maintains several non-cancelable operating leases, primarily for office premises and vehicles, which generally expire over the next three years, except for the offices leased in Leuven, Belgium and Reston, Virginia. These leases expire in 2012 and 2010 respectively. The leases for office premises generally contain renewal options and require the Company to pay all executory costs such as maintenance and insurance. The rental expense for operating leases (except those with lease terms of a month or less that were not renewed) amounted to EUR 4,019 for the 15-months ended December 31, 2005 as well as EUR 3,190 and EUR 3,379 for the 12-months ended September 30, 2005 and 2004, respectively.

Future minimum lease payments under non-cancelable operating leases (with initial remaining lease terms in excess of one year) as of December 31, 2005 are:

Gross operating leases Facility exit costs Net operating leases

2006 6,408 1,294 5,114

2007 5,989 1,319 4,670

2008 5,933 1,345 4,588

2009 5,532 1,372 4,160

2010 3,996 1,399 2,597

Thereafter 4,202 992 3,210

24,339

During 2002, Ubizen recorded costs associated with excess facilities as staffing was consolidated in its facility in Leuven, Belgium, which left vacant and available for sublease more than one full floor of the facility currently under lease which ends in 2012. During 2004, Ubizen recorded costs associated with excess facilities, as well as property and equipment associated with consolidating certain sites in the United States. In December 2004, the Company abandoned its Reston, Virginia operating center, under lease until 2010, and moved to facilities in Columbia, Maryland and Atlanta, Georgia. At December 31, 2005, the total accrual for termination costs related to the unused office space amounts to EUR 7,975. The current portion, EUR 1,294, has been recorded as current liability as of December 31, 2005. The long-term portion, recorded under commitments and contingencies, totaled EUR 6,681 at December 31, 2005.

31

8 Other current liabilities and accrued expenses

Other current liabilities and accrued expenses consist of:

December 31, 2005 September 30, 2004 Income taxes 1,813 1,625 Accrued expenses 1,421 1,901 Facility exit costs, current 1,294 830 Other 2,855 3,003

7,383 7,359

9 Stockholders’ equity

Common shares

As at October 1, 2003, the Company’s share capital amounted to EUR 21,341 and consisted of 35,805,765 common shares without par value.

The extraordinary shareholders meeting of January 16, 2004 renewed the authority of the Board of Directors to increase the share capital of the company under the so-called authorized capital for an additional period of five years as from the date of publication of the amendment of the articles of association. Under this mandate, the Board of Directors has the power to approve capital increases for an aggregate amount up to EUR 21,341.

At the same occasion, the extraordinary shareholders’ meeting authorized the Board of Directors, for a period of three years as from the date of the extraordinary general shareholders' meeting, to increase the Company's share capital under the authorized capital upon receipt of a notification from the Belgian Banking and Finance Commission of a public take-over bid on the securities of the Company, subject to (i) the shares issued at the occasion of the capital increase being fully paid up (ii) the issuance price of the shares being not less than the price of the bid and (iii) the number of shares issued at the occasion of the capital increase not exceeding 10% of the number of shares outstanding prior to the capital increase.

On February 11, 2004, the Board of Directors used the powers granted by said extraordinary shareholders’ meeting to increase the Company’s capital with EUR 2,134. This capital increase resulted in the issuance of 3,580,576 new shares, entirely subscribed by Betrusted Holdings Inc.

On March 16, 2004, an extraordinary shareholders’ meeting decided to increase the Company’s capital again. The amount of the increase amounted to EUR 903, represented by 1,515,152 new shares. 525,780 shares were issued for the benefit of “UBIDCO” NV, a legal entity jointly owned by Apax Partners and Kennet Venture Partners. The balance of 989,372 shares was acquired by Cybertrust Holdings Inc.

As at September 30, 2004, the Company’s share capital amounted to EUR 24,378, represented by 40,901,493 shares.

On February 21, 2005, an extraordinary shareholders meeting approved a capital increase of EUR 2,610, bringing the share capital to EUR 26,988, represented by 45,280,158 shares. The capital increase was the result of a contribution in kind by the Company’s majority shareholder Cybertrust Holdings, Inc, that contributed two US based business lines to the Company.

Authorized capital

On January 20, 1999, an extraordinary shareholders’ meeting authorized the Board of Directors to approve capital increases for an aggregate value equal to the then current amount of the share capital of the Company, EUR 18,265. The Board of Directors was allowed to use this authorization during a 5-year period as from February 13, 1999, expiring on February 12, 2004. At the extraordinary shareholders’ meeting of January 16, 2004 the power of the Board of Directors to increase the Company's capital under the authorized capital was renewed for an additional period of five years. The current amount of the authorized capital is equal to the share capital of the Company on January 16,

32

2004, EUR 21,341.

In case of a capital increase decided by the Board of Directors in the framework of the authorized capital, the preferential subscription right of the existing shareholders may be restricted or canceled by a resolution of the Board of Directors.

The capital increase decided by the Board of Directors on February 11, 2004 for the benefit of Cybertrust Holdings Inc, formerly Betrusted Holdings, Inc., took place in the framework of the authorized capital and amounted to EUR 2,134. The capital increases of March 19, 2004 and February 21, 2005 were approved at the level of the shareholders’ meeting.

Shareholders’ structure

Ubizen's shareholders' structure as at December 31, 2005 and September 30, 2004 is as follows:

December 31, 2005 September 30, 2004 Cybertrust Holdings Inc (1) 90.36% 89.33% Public 9.64% 10.67%

100.00% 100.00%

(1) As of December 31, 2005 and September 30, 2004, respectively, 31.40% and 34.76% of which is

held by Ubidco, a wholly owned subsidiary of Cybertrust Holdings Inc.

10 Earnings per share (EUR in thousands, except share and per share data)

15 Months Ended

December 31, 2005

12 Months Ended

September 30, 2005

12 Months Ended

September 30, 2004

Earnings per share: Net income (loss) (8,610) (8,399) (8,750) Weighted average number of common shares and profit

shares outstanding

43,820,603

43,528,692

40,192,101 Net income (loss) per share, basic (0.20) (0.19) (0.22)

The effect of potential ordinary shares to be issued for each of the periods presented is anti-dilutive. Accordingly, dilutive loss per share does not assume the conversion of 200,253, 200,253, and 488,170 shares as of December 31, 2005, September 30, 2005, and September 30, 2004, respectively.

11 Minority interest

Minority interest as at December 31, 2005 and September 30, 2004 relate to GlobalSign, eXpanded Media, and Ubizen Aethis.

See Notes 1.3 and 1.4 for percentages held by minority shareholders.

12 Employee stock purchase plans

Since 1999, Ubizen has issued several stock purchase plans for the benefit of employees and directors. Most of these plans had a limited term of 5 years as from allocation date, after which the options that had not been exercised lapsed automatically. Accordingly, the S-warrant plan, issued in July 1999, and the I-plan, adopted in May 2000, lapsed as of December 31, 2005. The J-plan, issued in January 2001, lapsed on January 18, 2006. No option had been exercised under any of these plans.

33

J-warrant plan On January 19, 2001, Ubizen’s Board of Directors issued 800,000 J warrants without rights.

Each J warrant entitles the holder to subscribe to one common share.

Except for the transmission of a J warrant on the death of a warrant-holder to his heirs or personal assigns, or if the Board of Directors otherwise decides, neither a J warrant nor any rights in respect of it may be transferred, assigned or otherwise disposed of by a warrant-holder to any other person. As a consequence, the J warrants were not eligible for transferring at the occasion of the public take-over bids issued by Ubidco N.V. and Cybertrust Holdings Inc.

J warrants were exercisable gradually over a five-year period after granting according to the following vesting schedule:

20% on or after the first anniversary of the date of grant;

45% on or after the second anniversary of the date of grant;

70% on or after the third anniversary of the date of grant; and

100% on or after the fourth anniversary of the date of grant.

J warrants were required to be exercised before the 5th anniversary of the date of grant after which they lapse.

As of December 31, 2005, 184,360 J warrants had been granted at exercise prices between EUR 8.94 and EUR 10.55. 615,640 J warrants remained issuable at the disposal of the Board. K-warrant plan In order to bring the existing allocations under the warrant plans S, I, and J in line with the then current price level of the Ubizen stock, Ubizen's Board of Directors decided in early 2002 to issue a new option plan and to grant to all employees a number of warrants equal to the sum of warrants S, I, and J granted in the past.

Accordingly, on March 19, 2002, the Board of Directors issued 1,400,000 K warrants, each warrant entitling the holder to subscribe to one ordinary share.

K warrants vested on a quarterly basis (yearly basis in plans I and J) over a period of four years and were non-transferable unless the Board of Directors otherwise approved by the Board of Directors. Additionally, unexercised warrants expired upon termination of the employment contract of the beneficiary.

Since the creation of the Plan, 977,707 K warrants have been allocated at exercise prices between EUR 1.34 and EUR 4.30. The last allocation dated October 28, 2003.

Bearing in mind the considerable losses of the stock markets since mid-2000 and the specific tax regime applicable to employee stock options in Belgium, the Belgian government created the possibility to extend with a maximum of three years, the exercise period of employee warrants granted between January 1, 1999 and June 30, 2003.

Ubizen decided to make use of this possibility and extended the exercise period by 3 years of the K warrants that had been granted through December 31, 2002.

As a consequence, K warrants that had been allocated on or before December 31, 2002 became exercisable over a period of eight years instead of five as provided initially.

Both at the occasion of the public offer of Ubidco and the offers of Cybertrust Holdings Inc., the Board of Directors entitled beneficiaries of K warrants to sell their options. Most of the then outstanding K warrants were sold to Cybertrust Holdings Inc. As of December 31, 2005, only 19,866 K warrants remained outstanding and 422,293 K warrants remained issuable by the Board of Directors.

34

L-warrant plan On June 10, 2002, an extraordinary shareholders' meeting issued 110,000 L warrants in favor of the non-executive members of the Board of Directors. Each L warrant entitled the holder to subscribe to one common share of the Company. L warrants vested over the same schedule as the J warrants.

The L warrants were allocated at an exercise price of EUR 3.30, i.e. the average closing quotation of the Ubizen stock at Euronext Brussels during thirty calendar days preceding the issuance of the L warrants.

All outstanding warrants L were sold to Cybertrust Holdings Inc. at the occasion of its second public offer. FAS 123 Disclosure As permitted under SFAS 123, Accounting for Stock-Based Compensation, the Company accounts for stock-based compensation awards to employees using the intrinsic value method in accordance with Accounting Principles Board Opinion No. (APB) 25, Accounting for Stock Issued to Employees. Had Ubizen determined compensation costs as if the fair value method of accounting prescribed by SFAS 123 had been applied, net earnings would have been reduced to the pro forma amounts indicated below:

15 Months Ended December 31,

2005

12 Months Ended September 30,

2005

12 Months Ended September 30,

2004 Net income (loss):

As reported (8,610) (8,399) (8,750)

Pro forma (8,759) (8,518) (8,030)

Net income (loss) per share, basic:

As reported (0.20) (0.19) (0.22)

Pro forma (0.20) (0.20) (0.20)

The average fair value of each J and K warrant was estimated to be EUR 0 using an option pricing method with the following assumptions: expected volatility of 30%; risk free interest of 3.13%; a remaining life of 0.1 years and 4.7 years, respectively; and no dividend yield.

A summary of the activity in the warrant plans and the exercise prices is as follows:

2005 2004 (EUR in thousands, except exercise

price) Warrants Exercise

price Warrants Exercise

price Outstanding at beginning of year 494,446 1,447,969 Granted - 3,000 1.34 Exercised - - Forfeited or sold 290,220 956,523

Outstanding at end of year 204,226 494,446

Warrants exercisable at year-end 200,253 488,170

13 Related party transactions

Revenue from Cybertrust’s principal investor

In 2004 and 2005, the Company provided services to the parent company of Cybertrust’s principal investor. For the 15-months ended December 31, 2005, the Company recognized EUR 5,486 in revenue from this arrangement. As of December 31, 2005, EUR 24 was due from the Company under this arrangement.

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Amount due to/from Cybertrust, net

As of December 31, 2005 EUR 1,445 was due to Cybertrust Holdings Inc. As of September 30, 2004 EUR 555 was receivable from Cybertrust Holdings Inc. as a result from its commitment to bear costs related to the implementation of certain employee terminations.

Management agreement

On December 28, 1998, R2I N.V. (formerly V.O.F. Bijnens-Joosen) entered into a management agreement with Ubizen. This agreement covers an indefinite period. Under the agreement, R2I N.V., provides management services as well as services related to strategic management. For the 15-months ended December 31, 2005 and for the 12-months ended September 30, 2004, the Company paid EUR 328 and EUR 300, respectively. No additional compensation was paid by the Company to R2I or Mr. Bijnens, other than reimbursement of expenses.

Directors’ responsibility insurance

The Company subscribed to a directors’ responsibility insurance for the benefit of its directors. Insurance premiums paid under these policies totaled EUR 30 and EUR 25 for the 15-months ended December 31, 2005 and the 12-months ended September 30, 2004, respectively. At December 31, 2005, there were no outstanding premiums payable.

Strategic alliance agreement with Cybertrust Holdings Inc.

On June 2, 2004, the Company and Cybertrust Holdings, Inc. entered into a "Strategic Alliance Agreement", defining the terms and conditions governing the commercial co-operation between the parties. The agreement describes the way parties will bring each others products and services to the market and provides for an adequate, industry standard pricing to incentivise cross-selling.

On August 31, 2005, the Company entered into a Global Transfer Pricing Agreement and a Global Intragroup Pricing Agreement with Cybertrust. The first agreement defines the terms and conditions, including discount terms, governing the sale by a Cybertrust affiliate selling the products or services of another Cybertrust affiliate. The second agreement concerns the provisioning of services between Cybertrust affiliates other than related to transactions with customers. For example, the provisioning of supporting services in accounting and information technology.

14 Fair value of financial instruments

The following table presents the carrying amounts and estimated fair values of the Company’s financial instruments as of December 31, 2005 and September 30, 2004:

December 31, 2005 September 30, 2004

Carrying amount

Fair value Carrying amount

Fair value

Financial assets: Cash and cash equivalents 3,130 3,130 3,662 3,662 Trade accounts receivable 10,541 10,541 9,167 9,167 Other current assets 2,901 2,901 5,403 5,403 Investments and advances in affiliated companies 139 139 - - Other investments - - 1,723 1,723 Other assets 1,626 1,626 1,278 1,278

Financial liabilities: Trade accounts payable 8,279 8,279 7,129 7,129 Short-term borrowings 250 250 250 250

The carrying amounts shown in the table above are included in the consolidated balance sheets under the indicated captions.

The following method and assumptions were used to estimate the fair value of each class of financial instruments.

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Cash and cash equivalents, trade accounts receivable, other current assets, other assets, short-term borrowings, and trade accounts payable: the carrying amounts approximate fair value because of the short maturity of those instruments.

Investments and advances in affiliated companies: the fair value, which approximates carrying value, reflects the net assets of the deconsolidated interest in Aethis S.A.

Other investments: fair value has been determined on the basis of the closing share price of the publicly traded investment in Risc Technology Europe and Vasco Data Security International as of September 30, 2004.

15 Commitments and contingencies

ComSec

On November 29, 2001, Ubizen was subpoenaed by ComSec in breach of a memorandum of understanding concluded on February 20, 2000. Referring to the conclusion of several agreements Ubizen entered into with customers in the Middle-East, ComSec claims the payment of commissions amounting to EUR 20,000 due in lieu of finder’s fees on above agreements. Management of the Company is of the opinion that ComSec has absolutely no grounds to justify its claim nor has it supported in any way the amount of the claim. On March 10, 2005, the Court of Commerce has ruled this case in favor of Ubizen. ComSec has appealed this judgment.

Ubizen did not accrue anything to cover this contingency as the Company was successful in the initial case and believes it will prevail in the appeal.

NewTech

NewTech was a wholly owned subsidiary of Ubizen France with activities in the field of website development. NewTech incurred considerable losses over the past years and management did not expect a recovery within a reasonable period of time. Therefore, an extraordinary shareholders' meeting was held and it was decided to wind up the company on October 31, 2001. The remaining employees of NewTech were made redundant on November 9, 2001.

All of the dismissed employees (9) have subpoenaed NewTech and its parent company Ubizen France arguing that:

- the provisions of the French labor laws have been violated and therefore all redundancies are null and void;

- NewTech was only formal, not really an independent legal entity;

- NewTech is to be considered as a business entity from Ubizen France, its personnel as personnel of Ubizen France;

- Since the redundancies are null, they are entitled to full salary and benefits since their dismissal in November 2001; and

- If NewTech/Ubizen France wants to dismiss them, the entire termination procedure is to be started as from the beginning.

The aggregate amount of the claims of the nine former employees amounts to EUR 877.

On December 16, 2004, the labor court of Toulouse turned down the claim of 9 former employees. On November 17, 2005, the Court of Appeal has confirmed the initial judgment confirming that Ubizen France is not to be considered the employer of the former NewTech employees. The latter have confirmed that they will not challenge this decision before the Supreme Court. Accordingly, this case is closed.

Additionally, NewTech’s ex-employees claimed additional remunerations for performing research and development for Ubizen in the months preceding the liquidation of NewTech. The ex-employees are claiming that they performed 660 man days, worth EUR 409. Ubizen is arguing that the man days performed by NewTech were not for the benefit of Ubizen but were part of a commercial offer for a

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common customer. Hence, no billing to Ubizen NV was needed. No formal claim has been made to date.

As of December 31, 2005, Ubizen accrued EUR 54 to cover this contingency.

OutSource

On January 15, 2002, GlobalSign, a 90% owned subsidiary, signed a services contract with Outsource BVBA for marketing & communication services. The contract provided for a monthly fee, including expense reimbursement, of EUR 8. The contract was signed for an indefinite term with six months notice. It soon turned out that this contract did not meet GlobalSign's expectations. After Ubizen acquired the majority of GlobalSign's share capital, several invoices were rejected and the contract with Outsource was terminated.

Outsource has subpoenaed GlobalSign for breach of contract and claimed damages amounting to EUR 72. GlobalSign was ordered to pay EUR 64 on June 30, 2004. GlobalSign has appealed against this judgment.

As of December 31, 2005, Ubizen accrued EUR 64 to cover this contingency.

ARMA

ARMA is a leasing company with whom Ubizen entered into an agreement on May 5, 1998 for the leasing of company cars. On September 8, 1998, Ubizen and ARMA signed an addendum in order to make the framework agreement applicable to all subsidiaries of Ubizen. One of the minority subsidiaries that leased cars from ARMA under the agreement, MediaMine, was declared bankrupt on April 30, 2003. MediaMine's outstanding debt towards ARMA amounts to EUR 153. ARMA states that as a result of the addendum to the leasing agreement, Ubizen is bound as co-lessee with MediaMine and thus liable for MediaMine's debt towards ARMA.

On September 16, 2003, ARMA subpoenaed Ubizen for an amount of EUR 153. On February 4, 2005, the Court of Commerce decided in favor of ARMA and required Ubizen to pay damages amounting to EUR 151. Ubizen has appealed this ruling.

As of December 31, 2005, Ubizen has accrued EUR 151 to cover this contingency.

CSFB

On March 7, 2001, Ubizen engaged Credit Suisse First Boston as a financial advisor “with respect to the potential or actual disposal of all or part of the assets or capital stock of the company”. The mandate provided for a fee based on the value of a transaction with a minimum of USD 2,000. A retainer fee of USD 100 was paid at the signing of the mandate. On April 28, 2004, CSFB issued an invoice of USD 1,914 regarding “Transaction fee as per engagement letter dated March 7, 2001”. Ubizen believes the invoice is not valid, as the public take-over bids of Ubidco and Betrusted Holdings Inc, do not fall in the scope of the mandate.

- The mandate aims at transactions in which Ubizen is the beneficiary, be it as the seller of all or part of its assets, be it as a result of a transaction at the level of the company’s equity (merger, joint venture, capital increase…); CSFB’s mission under the mandate was not to look for potential purchasers for Ubizen’s shareholders.

- The events that have triggered the invoice took place at the level of Ubizen’s shareholders. Ubizen was not the beneficiary of these transactions.

- CSFB did not introduce Ubidco or Betrusted to Ubizen nor did it assist Ubizen’s board of directors in the course of the take-over bids

- Most importantly, CSFB was not involved in any way in the public take-over bids of Ubidco and Betrusted.

The Company continues to negotiate a resolution directly with CSFB. As of December 31, 2005, the Company has accrued EUR 750 to cover this contingency.

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Alex Vervaet BVBA

Alex Vervaet, a former sales agent, claimed that Ubizen, NV owes him EUR 781 arising from his agency agreement. On December 22, 2005 the Court of Commerce ruled the case in favor of the Company ordering Ubizen to pay only EUR 43, rejecting all other claims.

As of December 31, 2005, Ubizen accrued EUR 43 to cover this contingency.

Yves Demeester

Yves Demeester, former account manager of Ubizen NV, claimed the termination fee paid by Ubizen did not contain all elements required by law and has subpoenaed Ubizen for EUR 48. On March 16, 2006, the court ruled entirely in Ubizen’s favor. Accordingly, no amount was accrued as of December 31, 2005.

Two former Ubizen France employees

Two former employees of Ubizen France claimed EUR 291 under French labor laws arising from the termination of his employment in August 2005. Although management believes it has reasonable defenses to this claim, the matter remains unresolved.

As of December 31, 2005, Ubizen accrued EUR 160 to cover this contingency.

16 Significant customers

The Company had 10 significant customers, individually contributing over EUR 1,000, who accounted for approximately 38% of revenues during the 15 months ended December 31, 2005. One individual customer accounts for more than 10% of the Company’s revenue. Other than the transactions with the Company’s principal shareholder (see Note 13), transactions with significant customers are performed at arm’s length.

17 Segment information

The following table summarizes financial information by geographic area:

Revenue by Destination

15 Months Ended

December 31, 2005

12 Months Ended

September 30, 2005

12 Months Ended

September 30, 2004 Benelux 35,223 30,292 28,932 Europe, other 3,143 2,327 4,429 United States 14,268 9,206 9,361

52,634 41,825 42,722

Long-lived Assets December 31, 2005 September 30, 2004 Benelux 17,907 13,914 Europe, other 27 116 United States 2,375 1,079

20,309 15,109

The following table summarizes financial information by business unit:

15-Months Ended December 31, 2005

Services Software

Online Guardian

Third Party Products

Total

Revenues 10,697 281 32,493 9,163 52,634

39

Gross profit 5,244 224 18,539 2,439 26,446

12-Months Ended September 30, 2004

Services Software Online Guardian

Third Party Products

Total

Revenues 11,161 1,400 22,766 7,395 42,722

Gross profit 6,245 1,390 12,584 1,743 21,962

18 Other income (expense), net 15 Months

Ended December 31, 2005

12 Months Ended

September 30, 2005

12 Months Ended

September 30, 2004 Vacant lease accrual costs (4,163) (4,163) - Gain (loss) on disposal of property & equipment (1,382) (1,390) 91 Gain (loss) on sale of investments 432 432 (198) Costs associated with take-over bids and capital

increases - - (1,189)

Other (73) (51) (1,977)

(5,186) (5,172) (3,273)

19 Personnel

The average number of persons employed by Ubizen group is as follows:

December 31, 2005 September 30, 2004

Employees 222 293

Management 3 6

The annual remuneration and social charges for Ubizen group amounted to EUR 15,208 and EUR 21,790 for the 12-months ended December 31, 2005 and 12-months ended September 30, 2004, respectively.

The total remuneration granted in respect of members of the Board of Directors of Ubizen N.V. for their responsibilities in the consolidating company, its subsidiaries and its associated companies amounted to EUR 74 and EUR 325 for the 15-months ended December 31, 2005 and 12-months ended September 30, 2004, respectively.

20 Subsequent events

On February 17, 2006, the Company sold its entire ownership stake in eXpanded Media NV to a French consulting group resulting in a gain of EUR 574. Accordingly, the net assets of eXpanded Media are presented as held for sale and included in Other noncurrent assets in the Balance Sheet as of December 31, 2005. All periods prior to December 31, 2005 include the operating results of eXpanded Media.

On March 16, 2006, the Board of Directors appointed Mr. Jean-Paul Coenen as Chairman.

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C O R P O R A T E G O V E R N A N C E

The "Corporate Governance Act", dated August 2, 2002 has introduced several principles of corporate governance into the Belgian Companies' Act.

The structure and procedures provided for in the "Corporate Governance Act" were adopted by Ubizen at the time of its initial public offering in February 1999.

Ubizen remains committed to the general principles of corporate governance and the respect of the legitimate interests of the Company’s stakeholders. Given the very limited free float (9.64% at December 31, 2005) and liquidity (1,586 trades were recorded in 2005, representing a turnover of 4.14% of the Company’s stock on an annual basis) the Company has decided to further apply the essential principles of corporate governance rather than to fully implement the so called Code Lippens as published by the Corporate Governance Committee on December 9, 2004.

Shareholders structure

Since May 2004, the Company has been a majority owned subsidiary of Cybertrust Holdings, Inc. Since August 2004 and after two consecutive take over bids and a contribution of business lines, Cybertrust owns 90.36% of the Company’s share capital.

As of December 31, 2005, Ubizen's shareholders' structure was as follows:

NAME NUMBER OF SHARES PERCENTAGE

Cybertrust Holdings Inc. 26,698,983 58.96%

Ubidco NV (1) 14,216,551 31.40%

Free Float 4,364,624 9.64%

TOTAL 45,280,158 100.00%

(1) a holding company, wholly owned by Cybertrust Holdings Inc.

Shareholders meeting

According to Belgian law, the shareholders meeting has the sole authority with respect to the appointment, remuneration, termination and discharge of directors, the appointment and remuneration of statutory auditors, the approval of the annual report of the Board of Directors and the statutory auditors, the approval of the annual accounts and the allocation of results, the assessment whether or not to initiate liability claims against directors and auditors, the issuance of warrants and convertible bonds and the amendment of the articles of association.

All other corporate powers are vested in the Board of Directors.

Ubizen's articles of association do not provide for specific regulations as to the functioning of the shareholders meeting.

As a general rule, decisions are taken by simple majority of the shareholders present at the meeting.

Amendments to the articles of association require a quorum of 50% of all outstanding shares and a majority of 75% or 80% of the shares present or represented at the meeting.

An extraordinary shareholders meeting can be convened at the initiative of the Board of Directors, by the statutory auditors or at the request of shareholders representing twenty percent or more of the outstanding share capital.

Board of Directors

As at September 30, 2004, the Board of Directors was composed as follows:

41

- Mr. Stijn Bijnens - CEO, Chairman of the Board

- R2I NV, represented by Stijn Bijnens

- Mr. Rick Smith - Chairman Cybertrust

- Mr. Brett Jackson - COO Cybertrust

- Mr. Petrus Verbaeten - Independent director

- Mr. Wouter Joosen

- CVBA Francis Vanderhoydonck, represented by Mr. Francis Vanderhoydonck - Independent director

On November, 10, 2004, Mr. James Murphy was appointed by the extraordinary shareholders’ meeting as a director.

On February 7, 2005, Mr. Wouter Joosen’s mandate expired. Mr. Brett Jackson, who represented Cybertrust in the Board, resigned on August 15, 2005.

On February 21, 2005, Mr. Jean-Paul Coenen was appointed by the extraordinary shareholders’ meeting as independent director. Mr. Coenen was elected Chairman of the Board on March 16, 2006.

On December 31, 2005, the board of Directors was composed as follows

Director Status End date mandate

Stijn Bijnens CEO shareholders’ meeting 2009

Jean-Paul Coenen Independent (Chairman) shareholders’ meeting 2006

Petrus Verbaeten Independent shareholders’ meeting 2006

Francis Vanderhoydonck Independent shareholders’ meeting 2006

CVBA

Richard Smith represents Cybertrust shareholders’ meeting 2009

James Murphy represents Cybertrust shareholders’ meeting 2009

The mandate of Mr. Coenen, Mr. Verbaeten and CVBA Francis Vanderhoydonck expires at the end of the shareholders’ meeting of May 2, 2006. The shareholders will propose to renew the mandate of these directors until the close of the shareholders’ meeting of 2007.

In general, decisions are taken by simple majority; in case of a tie vote, the vote of the Chairman is final.

Certain strategic decisions have to be approved by 60% of the directors who are not considered to be "independent".

The mandate of director is carried out without remuneration, except for the independent directors. The general shareholders' meeting of February 7, 2005 approved compensation for the independent directors amounting to EUR 24 per year.

The Board of Directors is advised by two committees:

The Remuneration Committee

The Remuneration Committee advises the Board of Directors concerning the remuneration of the executive management and general remuneration policies. The majority of the Remuneration Committee consists of "independent" directors. On December 31, 2005, the members of the

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Remuneration Committee were Messrs Vanderhoydonck, Verbaeten and Smith.

The Audit Committee

The Audit Committee assists the Board of Directors in its control of financial information, systems of internal control and the audit process. Its responsibilities and functioning are laid down in a Charter, approved by the Board of Directors on May 19, 2000.

In accordance with the Company's bylaws, the majority of the Audit Committee consists of independent directors.

The Audit Committee meets at the occasion of the approval of the quarterly results. At least twice per year, the Audit Committee and the Statutory Auditor meet in order to discuss the conclusions of the Auditor's limited resp. statutory review.

On December 31, 2005, the members of the Audit Committee were Mr. Vanderhoydonck, Verbaeten and Smith.

The Executive Management

The day-to-day management of the Company is entrusted to a Management Committee. The Management Committee is conceived in terms of business lines and competence areas, not in geographic terms. As at December 31, 2005, the Members of the Executive Management and their responsibilities were: Stijn Bijnens - Chief Executive Officer Stijn Bijnens has served as Chief Executive Officer and as a member of the Board of Directors of Ubizen since he co-founded the company in 1995. Bijnens is an internationally recognized leader in the field of e-Security, and a regular speaker for ITWorks and the Institute for International Research. He has been widely recognized for his outstanding business and management skills, and was named Manager of the Year 1999 in Belgium by Trends Magazine. He also received the DataNews Award of Excellence for a Startup Company. As a researcher at the Department of Computer Science at KULeuven, Belgium's largest university, and at Trinity College in Dublin, Ireland from 1992 through 1995, Bijnens investigated network security and object-oriented distributed systems. His research background has been instrumental in Ubizen's growth and success. In addition to leading Ubizen, Bijnens is also co-founder and Chairman of the Board for GlobalSign (http://www.globalsign.com). Bijnens has a Masters Degree in Computer Science from KULeuven.

James Murphy - CFO Jim Murphy is Chief Financial Officer and responsible for the financial reporting, planning and supervision of all finance, accounting, Human Resource and IT functions. He previously served as the executive vice president and chief financial officer of Summerville Healthcare Group, Inc. Prior to that, he served as the senior vice president and chief financial officer of Meadowbrook Rehabilitation Group, Inc., a NASDAQ traded company. Mr. Murphy's experience also includes senior finance and accounting positions with Kaufman and Broad Home Corporation and Arthur Andersen, LLP. Mr. Murphy graduated with both a BS in Accounting and a BS in Information Systems from California State University-Hayward and received his MBA from the Haas School of Business, University of California at Berkeley. Mr. Murphy represents Cybertrust on the Board.

Bart Vansevenant - Executive Vice President MSS Business Development Bart Vansevenant is Executive Vice President Business Development for Managed Security Services at Ubizen. Prior to joining Ubizen in January 2001, he headed up the Internet Product Management department at cable operator Telenet. Before that Vansevenant served as Account Manager and Channel Marketing Manager at Oracle. Vansevenant holds a Masters Degree in Applied Economics from the University of Antwerp, Belgium and a Post-graduate Degree in ICT (DGTIC) from the University of Namur, Belgium. Vansevenant is a Certified Information Systems Security Professional (CISSP).

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The total remuneration for the Management Committee in the financial year 2003-04 amounted to approximately EUR 935, compared to EUR 348 in financial year 2005 (on a twelve months basis).

Statutory auditors

Ubizen's financial and consolidated financial statements have been audited by Ernst and Young Bedrijfsrevisoren B.C.V., Moutstraat 54, 9000 Gent, represented by Mr. Jean-Pierre Romont.

The current mandate of Ernst and Young Bedrijfsrevisoren expires after the shareholders’ meeting of 2006. The shareholders’ meeting will be proposed to renew the mandate of Ernst & Young, represented by Mr. Jean-Pierre Romont, for a new term of three years.

I F R S T R A N S I T I O N N O T E In June 2002, the European Union adopted Regulation No 1606/2002 that requires, from 1 January 2005, European listed companies to prepare their consolidated financial statements in accordance with International Financial Reporting Standards (“IFRS”). Under that Regulation, the first consolidated financial statements Ubizen has to prepare under IFRSs will be the Group’s 2006 financial statements with 2005 comparatives prepared on the same basis.

In view of the transition to IFRS, the Group shall have to prepare an opening balance sheet at the date of transition to IFRS. As the Group is used to publish one year of comparatives, the date of transition will be October 1, 2004.

In its first IFRS consolidated financial statements the Group will make use of the following options provided by IFRS 1 First Time Adoption of International Financial Reporting Standards:

Share-based payment transactions All employee stock purchase plans currently in place relate to plans in which equity instruments were granted before 7 November 2002. The Group will not account for these share-based payment transactions under IFRS 2 Share –based Payment, an exemption provided under IFRS 1 First Time Adoption of International Financial Reporting Standards.

Fair value as deemed cost The Group will not elect to measure an item of property, plant and equipment at the date of transition to IFRS at its fair value and use that fair value as its deemed cost at that date.

Financial Instruments Although not required under IFRS 1 First Time Adoption of International Financial Reporting Standards, the Group will apply IAS 32 and IAS 39 on Financial Instruments in its comparative information.

Business Combinations The Group will not elect to apply IFRS 3 Business Combinations retrospectively to past business combinations that occurred before the date of transition to IFRSs.

Major differences between the current valuation rules (USGAAP) and IFRS that might have a significant impact relate to:

• Minority interest Under IFRS, minority interest is part of equity whereas under USGAAP it is presented outside equity as a separate line between liabilities and equity.

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• Impairment of goodwill USGAAP requires a two-step impairment test in order to determine the impairment loss.

1. the fair value and the carrying amount of the reporting unit including goodwill should be compared. If the fair value of the reporting unit is less than the book value, goodwill would be considered to be impaired; then

2. the goodwill impairment should be measured as the excess of the carrying amount of goodwill over its implied fair value. The implied fair value of goodwill should be determined by allocating fair value to the various assets and liabilities included in the reporting unit in the same manner as goodwill is determined in a business combination

Under IFRS a one-step impairment test is performed. The recoverable amount (the higher of its net selling price and its value in use) of the cash-generating-unit to which goodwill is allocated, is compared to its carrying amount. The impairment loss is recognised as the excess of the carrying amount over the recoverable amount.

• Impairment of long-lived assets excluding goodwill Under USGAAP, for assets to be held and used, impairment is first measured by reference to undiscounted cash flows. If there is no impairment by reference to undiscounted cash flows, no further action apart from reconsidering the useful life of the asset, is required.

Under IFRS, an impairment loss must be recognised when an asset’s carrying amount exceeds its recoverable amount. Recoverable amount being the higher of its net selling price and its value in use (value in use is a calculation based upon discounted cash flows).

• Leases Although the impact on equity and net profit between a finance lease and an operating lease is likely immaterial, the impact on the overall balance sheet could be significant as assets held by a lessee under a finance lease have to be recognised on the balance sheet with a corresponding long term debt. The concepts behind lease classification are similar in both frameworks. However, substance rather than legal form is applied under IFRS, while extensive form-driven requirements are present in USGAAP. In relation to the leases of two office premises, further investigation is currently required as to the determination of the lease qualification. Under USGAAP, these leases classify as operating leases.

• Development expenses USGAAP applies stricter recognition criteria than IFRS in relation to research and development costs making the recognition of internally generated intangible assets rare. Under IFRS, costs in the research phase must always be expensed. Costs in the development phase are expensed unless the entity can demonstrate all of the following:

(a) the technical feasibility of completing the intangible asset so that it will be available for use or sale.

(b) its intention to complete the intangible asset and use or sell it. (c) its ability to use or sell the intangible asset. (d) how the intangible asset will generate probable future economic benefits. (e) the availability of adequate technical, financial and other resources to complete the

development and to use or sell the intangible asset. (f) its ability to measure reliably the expenditure attributable to the intangible asset during its

development.

In relation to the development costs for computer software that is to be sold, capitalisation under USGAAP only applies once technological feasibility is established. Although the opening balance sheet under IFRSs will not be affected by the capitalisation of development costs, going further the

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change to IFRSs might result in development expenses, if any to be recognised.

• Revenue recognition As the rules on software revenue recognition are much more extensively developed under USGAAP as compared to IFRS, management is expecting no significant differences when converting into IFRS and hence did not yet make an investigation as to the existence of any detailed revenue recognition rules currently applied which would not be compliant with IFRSs.

We will continue with our preparatory work over the coming months so that all necessary changes to our accounting policies, procedures and systems are implemented in good time and we comply with the requirements of the new Standards.

H E L P F U L I N V E S T O R I N F O R M A T I O N

Latest stock information and financial news such as quarterly releases, publications and other information useful for shareholders can be found on the following websites: http://www.ubizen.com/investor_relations and http://www.euronext.com

I N V E S T O R I N Q U I R I E S A N D C O R R E S P O N D E N C E

General Investor Inquiries and correspondence should be directed to

Ubizen HQ Attn. Ina Suffeleers - VP Investor Relations Ubicenter - Philipssite 5 - B-3001 Leuven Belgium T +32 (0)16 28 70 00 Email: ina.suffeleers@ubizen.com

F I N A N C I A L C A L E N D A R 2 0 0 6

Annual Shareholders’ meeting: Tuesday May 2nd 2006 at 8 pm CET Q1 (ending March 31st 2006) Earnings Release: Monday, May 15th 2006 Q2 (ending June 30th 2006) Earnings Release: Monday, August 14th 2006 Q3 (ending September 30th 2006) Earnings Release: Monday, November 13th 2006 Q4/FY (ending December 31st 2006) Earnings Release: Monday, March 19th 2007

64

ANNEXE 1.B. : ETATS FINANCIERS STATUTAIRES DE LA SOCIETE POUR LA PERIODE FINANCIERE CLOTUREE AU 31 DECEMBRE 2005

van de neerlegging van de oprichtingsakte OF van het recentste stuk dat de datum van

VOLLEDIGE LIJST met naam, voornamen, beroep, woonplaats (adres, nummer, postnummer en gemeente) en functie in de

Nummers van de bladen van het standaardformulier die niet werden neergelegd

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NAAM :

Rechtsvorm :

Adres : Nr. : Bus :

Postnummer : Gemeente :

Rechtspersonenregister (RPR) - Rechtbank van Koophandel van:

Internetadres * :

Ondernemingsnummer

DATUM

bekendmaking van de oprichtingsakte en van de akte tot statutenwijziging vermeldt.

met betrekking tot het boekjaar dat de periode dekt van tot

Vorig boekjaar van tot

De bedragen van het vorig boekjaar zijn identiek met die welke eerder openbaar werden gemaakt : ja / neen **

onderneming, van de BESTUURDERS, ZAAKVOERDERS EN COMMISSARISSEN

(eventueel vervolg op blz. VOL 1bis.)

Zijn gevoegd bij deze jaarrekening : - het jaarverslag **

- het verslag van de commissarissen **

Totaal aantal neergelegde bladen :

omdat ze niet dienstig zijn :

Handtekening Handtekening(naam en hoedanigheid) (naam en hoedanigheid)

NAT. Datum neerlegging Nr. Blz. E. D. VOL 1.

* Facultatieve vermelding.

** Schrappen wat niet van toepassing is. OCR2048

UBIZEN

Naamloze vennootschap

Philipssite 5

3001 Heverlee

LEUVEN

BE 0455.138.450

16 / 08 / 2005

02 / 05 / 2006JAARREKENING goedgekeurd door de algemene vergadering van

01 / 10 / 2004 31 / 12 / 2005

01 / 10 / 2003 30 / 09 / 2004

BIJNENS StijnWolvendreef 1, 3380 Glabbeek(Zuurbemde), BELGIEGedelegeerd bestuurder Begin mandaat : 07/02/2005 Einde mandaat : 04/05/2009

VERBAETEN Petrus, JoannesHuttelaan 33, 3001 Heverlee, BELGIEBestuurder Begin mandaat : 07/02/2005 Einde mandaat : 02/05/2006

JOOSEN WouterA. Scheyvaertslaan 46, 2180 Ekeren (Antwerpen), BELGIEBestuurder Einde mandaat : 07/02/2005

34

11, 18, 19

BIJNENS Stijn

Gedelegeerd bestuurder

EUR

JAARREKENING IN DUIZENDEN EURO'S

9

Het bestuursorgaan verklaart dat geen enkele opdracht voor nazicht of correctie werd gegeven aan iemand die daar wettelijk niet toegemachtigd is met toepassing van de artikelen 34 en 37 van de wet van 22 april 1999 betreffende de boekhoudkundige en fiscale

Werd de jaarrekening geverifieerd of gecorrigeerd door een externe accountant of door een bedrijfsrevisor die niet de commissaris

Indien JA, moeten hierna worden vermeld: naam, voornamen, beroep en woonplaats van elke externe accountant of bedrijfsrevisoren zijn lidmaatschapsnummer bij zijn Instituut, evenals de aard van zijn opdracht. (A. Het voeren van de boekhouding van de

Indien taken bedoeld onder A. (Het voeren van de boekhouding van de onderneming) of onder B. (Het opstellen van de jaarrekening)uitgevoerd zijn door erkende boekhouders of door erkende boekhouders-fiscalisten, kunnen hierna worden vermeld: naam,voornamen, beroep en woonplaats van elke erkende boekhouder of erkende boekhouder-fiscalist en zijn lidmaatschapsnummer bijhet Beroepsinstituut van erkende Boekhouders en Fiscalisten, evenals de aard van zijn opdracht (A. Het voeren van de boekhouding

Aard van de opdrachtLidmaatschaps-Naam, voornamen, beroep en woonplaats nummer

(A, B, C en/of D)

LIJST VAN DE BESTUURDERS, ZAAKVOERDERS EN COMMISSARISSEN (vervolg van blz. VOL 1

(eventueel vervolg op blz.-

beroepen.

-is ? JA / NEEN .

onderneming ; B. Het opstellen van de jaarrekening van de onderneming ; C. Het verifiëren van deze jaarrekening; D. Het corrigerenvan deze jaarrekening).

-

van de onderneming; B. Het opstellen van de jaarrekening).

Nr. VOL 1

1 Schrappen wat niet van toepassing is.2 Facultatieve vermelding.

1

2 2

BE 0455.138.450

COENEN Jean-PaulHerkerstraat 9, 3500 Hasselt, BELGIEBestuurder Begin mandaat : 21/02/2005 Einde mandaat : 02/05/2006

R2I (BE 0459.522.949)Wolvendreef 1, 3380 Glabbeek(Zuurbemde), BELGIEBestuurder Einde mandaat : 07/02/2005

CVBA Francis VanderhoydonckStruikenbosstraat 4, 3040 Huldenberg, BELGIEBestuurder Begin mandaat : 07/02/2005 Einde mandaat : 02/05/2006

SMITH RichardWertsville Road 19, 08844 Hillsborough, New Jersey, VERENIGDE STATEN VAN AMERIKABestuurder Begin mandaat : 16/03/2004 Einde mandaat : 04/05/2009

JACKSON BrettLevelle Drive 9225, 20815 Chevy Chase, MD, VERENIGDE STATEN VAN AMERIKABestuurder Begin mandaat : 26/05/2004 Einde mandaat : 15/08/2005

ERNST & YOUNG BEDRIJFSREVISOREN CV (B 160), 2002Moutstraat 54, 9000 Gent, BELGIECommissaris Begin mandaat : 01/10/2003 Einde mandaat : 02/05/2006

Wordt vertegenwoordigd door :

ROMONT Jean-Pierre, BedrijfsrevisorGentstraat 16 Bus A, 9850 Nevele, BELGIE

. )

VOL 1 ter.)

bis.

Het bestuursorgaan verklaart dat geen enkele opdracht voor nazicht of correctie werd gegeven aan iemand die daar wettelijk niet toegemachtigd is met toepassing van de artikelen 34 en 37 van de wet van 22 april 1999 betreffende de boekhoudkundige en fiscale

Werd de jaarrekening geverifieerd of gecorrigeerd door een externe accountant of door een bedrijfsrevisor die niet de commissaris

Indien JA, moeten hierna worden vermeld: naam, voornamen, beroep en woonplaats van elke externe accountant of bedrijfsrevisoren zijn lidmaatschapsnummer bij zijn Instituut, evenals de aard van zijn opdracht. (A. Het voeren van de boekhouding van de

Indien taken bedoeld onder A. (Het voeren van de boekhouding van de onderneming) of onder B. (Het opstellen van de jaarrekening)uitgevoerd zijn door erkende boekhouders of door erkende boekhouders-fiscalisten, kunnen hierna worden vermeld: naam,voornamen, beroep en woonplaats van elke erkende boekhouder of erkende boekhouder-fiscalist en zijn lidmaatschapsnummer bijhet Beroepsinstituut van erkende Boekhouders en Fiscalisten, evenals de aard van zijn opdracht (A. Het voeren van de boekhouding

Aard van de opdrachtLidmaatschaps-Naam, voornamen, beroep en woonplaats nummer

(A, B, C en/of D)

LIJST VAN DE BESTUURDERS, ZAAKVOERDERS EN COMMISSARISSEN (vervolg van blz. VOL 1

(eventueel vervolg op blz.-

beroepen.

-is ? JA / NEEN .

onderneming ; B. Het opstellen van de jaarrekening van de onderneming ; C. Het verifiëren van deze jaarrekening; D. Het corrigerenvan deze jaarrekening).

-

van de onderneming; B. Het opstellen van de jaarrekening).

Nr. VOL 1

1 Schrappen wat niet van toepassing is.2 Facultatieve vermelding.

1

2 2

BE 0455.138.450

MURPHY James FrancisBrookside Lane 1763, 22182 Vienna VA, VERENIGDE STATEN VAN AMERIKA Begin mandaat : 10/11/2004 Einde mandaat : 04/05/2009

bis.)

VOL 1 quater.)

ter.

ACTIVA

VASTE ACTIVA

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BALANS NA WINSTVERDELING

I. Oprichtingskosten

II. Immateriële vaste activa

III. Materiële vaste activa

IV. Financiële vaste activa

V. Vorderingen op meer dan één jaar

VI. Voorraden en bestellingen in uitvoering

VII. Vorderingen op ten hoogste één jaar

VIII. Geldbeleggingen

IX. Liquide middelen

X. Overlopende rekeningen

TOTAAL DER ACTIVA

1.

Nr. VOL 2.

20/28

20

21

22/2722A. Terreinen en gebouwen23B. Installaties, machines en uitrusting24C. Meubilair en rollend materieel25D. Leasing en soortgelijke rechten26E. Overige materiële vaste activa27F. Activa in aanbouw en vooruitbetalingen

28280/1A. Verbonden ondernemingen2801. Deelnemingen2812. Vorderingen

B. Ondernemingen waarmee een deelnemingsverhou-282/3ding bestaat2821. Deelnemingen2832. Vorderingen284/8C. Andere financiële vaste activa2841. Aandelen285/82. Vorderingen en borgtochten in contanten

29/58VLOTTENDE ACTIVA

29290A. Handelsvorderingen291B. Overige vorderingen

330/36A. Voorraden30/311. Grond- en hulpstoffen322. Goederen in bewerking333. Gereed product344. Handelsgoederen355. Onroerende goederen bestemd voor verkoop366. Vooruitbetalingen37B. Bestellingen in uitvoering

40/4140A. Handelsvorderingen41B. Overige vorderingen

50/5350A. Eigen aandelen51/53B. Overige beleggingen

54/58

490/1

20/58

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

(toel. I)

(toel. II)

(toel. III)

(toel. IV en V)

(toel. V en VI)

(toel. VII)

BE 0455.138.450

22 301 16 555

5 935 6 935

4 920 5 866 1 015 1 069

16 366 9 620 15 122 8 532

15 122 8 532

85 85

1 159 1 088

1 159 1 088

21 961 19 838

288 419 39 51

39 51

249 368

19 747 15 722 5 155 7 282

14 592 8 440

1 723

1 723

774 1 038

1 152 936

44 262 36 393

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PASSIVA

I. Kapitaal

II. Uitgiftepremies

III. HerwaarderingsmeerwaardenIV. Reserves

V. Overgedragen winstOvergedragen verlies

VI. Kapitaalsubsidies

VII. Voorzieningen voor risico's en kosten

Uitgestelde belastingen

VIII. Schulden op meer dan één jaar

IX. Schulden op ten hoogste één jaar

X. Overlopende rekeningen

TOTAAL DER PASSIVA

Nr. VOL 3.

EIGEN VERMOGEN 10/15

(toel. VIII) 10A. Geplaatst kapitaal 100

( - )B. Niet-opgevraagd kapitaal 101

11

12

13A. Wettelijke reserve 130B. 131Onbeschikbare reserves

1. Voor eigen aandelen 13102. Andere 1311

C. Belastingvrije reserves 132D. Beschikbare reserves 133

140141( - )15

VOORZIENINGEN EN UITGESTELDE BELASTINGEN 16

A. 160/51. Pensioenen en soortgelijke verplichtingen 1602. Belastingen 1613. Grote herstellings- en onderhoudswerken 1624. Overige risico's en kosten (toel. IX) 163/5

B. 168

SCHULDEN 17/49

(toel. X) 17A. Financiële schulden 170/4

1. Achtergestelde leningen 1702. Niet-achtergestelde obligatieleningen 1713. Leasingschulden en soortgelijke schulden 1724. Kredietinstellingen 1735. Overige leningen 174

B. Handelsschulden 1751. Leveranciers 17502. Te betalen wissels 1751

C. Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen 176D. Overige schulden 178/9

(toel. X) 42/48A. Schulden op meer dan één jaar die binnen het

jaar vervallen 42B. Financiële schulden 43

1. Kredietinstellingen 430/82. Overige leningen 439

C. Handelsschulden 441. Leveranciers 440/42. Te betalen wissels 441

D. Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen 46E. Schulden met betrekking tot belastingen, bezoldi-

gingen en sociale lasten 451. Belastingen 450/32. Bezoldigingen en sociale lasten 454/9

F. Overige schulden 47/48(toel. XI) 492/3

10/49

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

BE 0455.138.450

20 848 20 034 26 988 24 378

26 988 24 378

162 335 156 581

335 335

17 17

318 318

( ) 168 810 ( ) 161 260

3 000 3 145 3 000 3 145

3 000 3 145

20 414 13 214

17 536 11 068

124 4 250

4 250

5 227 5 269 5 227 5 269

1 242 2 397 224 353

1 018 2 044 11 063 3 028

2 878 2 146

44 262 36 393

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RESULTATENREKENING

I. Bedrijfsopbrengsten

II. Bedrijfskosten

III. Bedrijfswinst

Bedrijfsverlies

IV. Financiële opbrengsten

V. Financiële kosten

VI. Winst uit de gewone bedrijfsuitoefening,vóór belasting

Verlies uit de gewone bedrijfsuitoefening,vóór belasting

(in staffelvorm)

Nr. VOL 4.

2.

70/74A. Omzet (toel. XII, A) 70B. Wijziging in de voorraad goederen in bewerking

en gereed product en in de bestellingen in uit-voering (toename +, afname -) 71

C. Geproduceerde vaste activa 72D. Andere bedrijfsopbrengsten (toel. XII, B) 74

60/64( - )A. Handelsgoederen, grond- en hulpstoffen 60

1. Inkopen 600/82. Wijziging in de voorraad

(toename -, afname +) 609B. Diensten en diverse goederen 61C. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen

(toel. XII, C2) 62D. Afschrijvingen en waardeverminderingen op op-

richtingskosten, op immateriële en materiële vasteactiva 630

E. Waardeverminderingen op voorraden, bestellingenin uitvoering en handelsvorderingen (toevoegin-gen +, terugnemingen -) (toel. XII, D) 631/4

F. Voorzieningen voor risico's en kosten (toevoe-gingen + , bestedingen en terugnemingen - )(toel. XII, C3 en E) 635/7

G. Andere bedrijfskosten (toel. XII, F) 640/8H. Als herstructureringskosten geactiveerde bedrijfs-

kosten 649( - )

70/64( + )

64/70( - )

75A. Opbrengsten uit financiële vaste activa 750B. Opbrengsten uit vlottende activa 751C. Andere financiële opbrengsten (toel. XIII, A) 752/9

65( - )A. Kosten van schulden (toel. XIII, B en C) 650B. Waardeverminderingen op andere vlottende activa

dan bedoeld onder II. E (toevoegingen +, terug-nemingen - ) (toel. XIII, D) 651

C. Andere financiële kosten (toel. XIII, E) 652/9

70/65( + )

65/70( - )

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

BE 0455.138.450

28 132 18 998 17 125 26 308

( ) 476( ) 119

2 349 1 943

( ) 33 003 ( ) 30 120 5 039 6 964

6 952 5 025

12 14 9 217 10 878

10 703 13 059

1 590 1 743

41 26

3 145( ) 145 385 478

( ) 4 871 ( ) 11 122

2 175 1 562 1 153 384 569 638 993

( ) 1 622 ( ) 2 820 462 686

280( ) 209 2 078 1 145

( ) 4 931 ( ) 11 767

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RESULTATENREKENING

VI. Winst uit de gewone bedrijfsuitoefening,vóór belasting

Verlies uit de gewone bedrijfsuitoefening,vóór belasting

VII. Uitzonderlijke opbrengsten

VIII. Uitzonderlijke kosten

IX. Winst van het boekjaar vóór belasting

Verlies van het boekjaar vóór belasting

IXbis. A. Onttrekking aan de uitgestelde belastin-gen

B. Overboeking naar de uitgestelde belastin-gen

X. Belastingen op het resultaat

XI. Winst van het boekjaar

Verlies van het boekjaarXII. Onttrekking aan de belastingvrije

reserves

Overboeking naar de belastingvrijereserves

XIII. Te bestemmen winst van het boekjaar

Te verwerken verlies van het boekjaar

(vervolg)

(in staffelvorm)

(70/65)

(65/70)

(70/68)

(68/70)

Nr. VOL 5.

2.

( + )

( - )

76A. Terugneming van afschrijvingen en van waarde-

verminderingen op immateriële en materiëlevaste activa 760

B. Terugneming van waardeverminderingen opfinanciële vaste activa 761

C. Terugneming van voorzieningen voor uitzonder-lijke risico's en kosten 762

D. Meerwaarden bij de realisatie van vaste activa 763E. Andere uitzonderlijke opbrengsten (toel. XIV, A) 764/9

66( - )A. Uitzonderlijke afschrijvingen en waardeverminde-

ringen op oprichtingskosten, op immateriële enmateriële vaste activa 660

B. Waardeverminderingen op financiële vaste activa 661C. Voorzieningen voor uitzonderlijke risico's en

kosten (toevoegingen + , bestedingen - ) 662D. Minderwaarden bij de realisatie van vaste activa 663E. Andere uitzonderlijke kosten (toel. XIV, B) 664/8F. Als herstructureringskosten geactiveerde uitzon-

derlijke kosten 669( - )

70/66( + )

66/70( - )

780( + )

680( - )

67/77( - )( + )A. Belastingen (toel. XV) 670/3( - )B. Regularisering van belastingen en terugneming

van voorzieningen voor belastingen 77

70/67( + )

67/70( - )

789( + )

689( - )

( + )

( - )

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

BE 0455.138.450

( ) 4 931 ( ) 11 767 575 320

6 1 569 319

( ) 3 190 ( ) 5 667

1 913 3 983

29 353 1 248 1 331

( ) 7 546 ( ) 17 114

( ) 4 ( ) 278( ) 4 ( ) 278

( ) 7 550 ( ) 17 392

( ) 7 550 ( ) 17 392

Bedragen

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RESULTAATVERWERKING

A. Te bestemmen winstsaldo

Te verwerken verliessaldo

B. Onttrekking aan het eigen vermogen

C. Toevoeging aan het eigen vermogen

D. Over te dragen resultaat

E. Tussenkomst van de vennoten in het verlies

F. Uit te keren winst

3. T O E L I C H T I N G

I. STAAT VAN OPRICHTINGSKOSTEN

Nr. VOL 6.

70/69

69/70( - )1. Te bestemmen winst van het boekjaar 70/68

Te verwerken verlies van het boekjaar 68/70( - )2. Overgedragen winst van het vorige boekjaar 790

Overgedragen verlies van het vorige boekjaar 690( - )

791/21. aan het kapitaal en aan de uitgiftepremies 7912. aan de reserves 792

691/2( - )1. aan het kapitaal en aan de uitgiftepremies 6912. aan de wettelijke reserve 69203. aan de overige reserves 6921

1. Over te dragen winst 693( - )2. Over te dragen verlies 793

794

694/6( - )1. Vergoeding van het kapitaal 6942. Bestuurders of zaakvoerders 6953. Andere rechthebbenden 696

3.

(post 20 van de activa)

Nettoboekwaarde per einde van het vorige boekjaar 8001

Mutaties tijdens het boekjaar :. Nieuwe kosten van het boekjaar 8002. Afschrijvingen 8003( - ). Andere 8004( + ) ( - )

Nettoboekwaarde per einde van het boekjaar 8005

Waarvan : - Kosten van oprichting of kapitaalverhoging, kosten bij uitgifte van leningenen andere oprichtingskosten 200/2

- Herstructureringskosten 204

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

Codes

BE 0455.138.450

( ) 168 809 ( ) 161 259

( ) 7 550 ( ) 17 392

( ) 161 259 ( ) 143 867

168 809 161 259

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II. STAAT VAN DE IMMATERIELE VASTE ACTIVA

AANSCHAFFINGSWAARDE

AFSCHRIJVINGEN EN WAARDEVERMINDERINGEN

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR

AANSCHAFFINGSWAARDE

AFSCHRIJVINGEN EN WAARDEVERMINDERINGEN

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR

Nr. VOL 7.

a)Per einde van het vorige boekjaar 801Mutaties tijdens het boekjaar :. Aanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa 802. Overdrachten en buitengebruikstellingen ( - ) 803. Overboekingen van een post naar een andere ( + ) ( - ) 804

Per einde van het boekjaar 805

c)Per einde van het vorige boekjaar 806Mutaties tijdens het boekjaar :. Geboekt 807. Teruggenomen want overtollig ( - ) 808. Verworven van derden 809. Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen ( - ) 810. Overgeboekt van een post naar een andere ( + ) ( - ) 811

Per einde van het boekjaar 812

d) (a) - (c) 813

a)Per einde van het vorige boekjaar 801Mutaties tijdens het boekjaar :. Aanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa 802. Overdrachten en buitengebruikstellingen ( - ) 803. Overboekingen van een post naar een andere ( + ) ( - ) 804

Per einde van het boekjaar 805

c)Per einde van het vorige boekjaar 806Mutaties tijdens het boekjaar :. Geboekt 807. Teruggenomen want overtollig ( - ) 808. Verworven van derden 809. Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen ( - ) 810. Overgeboekt van een post naar een andere ( + ) ( - ) 811

Per einde van het boekjaar 812

d) (a) - (c) 813

1. Kosten van onderzoek 2. Concessies,Codesen ontwikkeling octrooien, licenties, enz.

Codes 3. Goodwill 4. Vooruitbetalingen

(post 21 van de activa)

BE 0455.138.450

1 065

1 065

1 065

1 065

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III. STAAT VAN DE MATERIELE VASTE ACTIVA

AANSCHAFFINGSWAARDE

MEERWAARDEN

AFSCHRIJVINGEN EN WAARDEVERMINDERINGEN

NETTOBOEKW. PER EINDE BOEKJAAR

AANSCHAFFINGSWAARDE

MEERWAARDEN

AFSCHRIJVINGEN EN WAARDEVERMINDERINGEN

NETTOBOEKW. PER EINDE BOEKJAAR

(post 22) (post 23) (post 24)

(post 25) (post 26) (post 27)

Nr. VOL 8.

a)Per einde van het vorige boekjaar 815Mutaties tijdens het boekjaar :. Aanschaff., incl. de geprod. vaste activa 816. Overdrachten en buitengebruikstellingen 817( - ). Overboek. van een post naar een andere 818( + ) ( - )

Per einde van het boekjaar 819

b)Per einde van het vorige boekjaar 820Mutaties tijdens het boekjaar :. Geboekt 821. Verworven van derden 822. Afgeboekt 823( - ). Overgeboekt van een post naar een andere 824( + ) ( - )

Per einde van het boekjaar 825

c)Per einde van het vorige boekjaar 826Mutaties tijdens het boekjaar :. Geboekt 827. Teruggenomen want overtollig 828( - ). Verworven van derden 829. Afgeboekt na overdr. en buitengebruikstell. 830( - ). Overgeboekt van een post naar een andere 831( + ) ( - )Per einde van het boekjaar 832

d) 833(a)+(b)-(c)

a)Per einde van het vorige boekjaar 815Mutaties tijdens het boekjaar :. Aanschaff., incl. de geprod. vaste activa 816. Overdrachten en buitengebruikstellingen ( - ) 817. Overboek. van een post naar een andere ( + ) ( - ) 818

Per einde van het boekjaar 819

b)Per einde van het vorige boekjaar 820Mutaties tijdens het boekjaar :. Geboekt 821. Verworven van derden 822. Afgeboekt ( - ) 823. Overgeboekt van een post naar een andere ( + ) ( - ) 824

Per einde van het boekjaar 825

c)Per einde van het vorige boekjaar 826Mutaties tijdens het boekjaar :. Geboekt 827. Teruggenomen want overtollig ( - ) 828. Verworven van derden 829. Afgeboekt na overdr. en buitengebruikstell. ( - ) 830. Overgeboekt van een post naar een andere ( + ) ( - ) 831

Per einde van het boekjaar 832

d) (a)+(b)-(c) 833

Waarvan : - Terreinen en gebouwen 250- Installaties, machines en uitrusting 251- Meubilair en rollend materieel 252

1. Terreinen 2. Installaties, 3. Meubilair enCodes en gebouwen machines en uitrusting rollend materieel

4. Leasing en 5. Overige materiële 6. Activa in aanbouwCodes soortgelijke rechten vaste activa en vooruitbetalingen

(posten 22 tot 27 van de activa)

BE 0455.138.450

8 260 5 461

128 659( ) 61 ( ) 17

8 327 6 103

2 395 4 392

1 036 707

( ) 24 ( ) 11

3 407 5 088

4 920 1 015

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IV. STAAT VAN DE FINANCIELE VASTE ACTIVA

1. Deelnemingen en aandelen

AANSCHAFFINGSWAARDE

MEERWAARDEN

WAARDEVERMINDERINGEN

NIET-OPGEVRAAGDE BEDRAGEN

NETTOBOEKWAARDE PER EINDEVAN HET BOEKJAAR

2. Vorderingen

NETTOBOEKWAARDE PER EINDEVAN HET VORIGE BOEKJAAR

NETTOBOEKWAARDE PER EINDEVAN HET BOEKJAAR

GECUMULEERDE WAARDEVERMINDERINGEN OPVORDERINGEN PER EINDE BOEKJAAR

(post 280) (post 282) (post 284)

(post 281) (post 283) (post 285/8)

Nr. VOL 9.

a)Per einde van het vorige boekjaar 835Mutaties tijdens het boekjaar :. Aanschaffingen 836. Overdrachten en buitengebruikstellingen 837( - ). Overboekingen van een post naar een andere 838( + ) ( - )

Per einde van het boekjaar 839

b)

Per einde van het vorige boekjaar 840Mutaties tijdens het boekjaar :. Geboekt 841. Verworven van derden 842. Afgeboekt 843( - ). Overgeboekt van een post naar een andere 844( + ) ( - )

Per einde van het boekjaar 845

c)Per einde van het vorige boekjaar 846Mutaties tijdens het boekjaar :. Geboekt 847. Teruggenomen want overtollig 848( - ). Verworven van derden 849. Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstell. 850( - ). Overgeboekt van een post naar een andere 851( + ) ( - )

Per einde van het boekjaar 852

d)Per einde van het vorige boekjaar 853Mutaties tijdens het boekjaar 854( + ) ( - )

855Per einde van het boekjaar

(a) + (b) - (c) - (d) 856

857Mutaties tijdens het boekjaar :. Toevoegingen 858. Terugbetalingen 859( - ). Geboekte waardeverminderingen 860( - ). Teruggenomen waardeverminderingen 861. Wisselkoersverschillen 862( + ) ( - ). Overige 863( + ) ( - )

864

865

2. Ondernemingen1. Verbonden 3. AnderemetCodesondernemingen ondernemingendeelnemingsverhouding

(post 28 van de activa)

BE 0455.138.450

95 417 1 552

8 589

( ) 85 85

103 921 1 637

86 886 1 552

1 913

88 799 1 552

15 122 85

1 088

93( ) 22

1 159

Hieronder worden de ondernemingen vermeld waarin de onderneming een deelneming bezit (opgenomen in de posten 280 en 282 van de activa),alsmede de andere ondernemingen waarin de onderneming maatschappelijke rechten bezit (opgenomen in de posten 284 en 51/53 van

V. DEELNEMINGEN EN MAATSCHAPPELIJKE RECHTEN IN ANDERE ONDERNEMINGEN

Nr. VOL 10.

A.

de activa) ten belope van ten minste 10 % van het geplaatste kapitaal.

Maatschappelijke rechten Gegevens geput uit de laatstgehouden door beschikbare jaarrekening

NAAM, volledig adres van de ZETEL doch- Eigen vermogen Nettoresultaaten zo het een onderneming naar Belgisch recht betreft, de onderneming ters Jaar- Munt-

het ONDERNEMINGSNUMMER (rechtstreeks) rekening code( + ) of ( - )per

Aantal % %

BE 0455.138.450 / 01

Ubizen France SAS 31/12/2005 EUR 425 (525)Avenue de Wagram 9275017 Paris, FRANKRIJK

2 447 200 100,00

Ubizen USA LLC 31/12/2005 EUR 1 284 1 039Dulles Technology Drive, Suite 500 13650Herndon, VA 20171, VERENIGDE STATEN VAN AMERIKA

1 100,00

Ubizen Luxemburg SA 31/12/2005 EUR 550 (217)Rue Robert Stumper 182557 Luxembourg, LUXEMBURG

1 249 99,92

NV Ubizen Aethis 31/12/2005 EUR (170) (187)Rue du Bosquet 71348 Louvain-la-Neuve, BELGIEBE 0458.439.024

3 220 49,96

Ubizen Nederland BV 31/12/2005 EUR 444 80Rendementsweg 20 Bus B13641 SL Mijdrecht, NEDERLAND

185 100,00

Ubizen Italia Srl 31/12/2005 EUR (686) (1 011)Via Felice Maritano 2620097 San Donato Milanese, ITALIE

1 100,00

NV eXpanded Media 31/12/2005 EUR (192) (95)Philipssite 53001 Heverlee, BELGIEBE 0464.599.613

245 716 82,81 9,16

(in duizenden munteenheden)

Hieronder worden de ondernemingen vermeld waarin de onderneming een deelneming bezit (opgenomen in de posten 280 en 282 van de activa),alsmede de andere ondernemingen waarin de onderneming maatschappelijke rechten bezit (opgenomen in de posten 284 en 51/53 van

V. DEELNEMINGEN EN MAATSCHAPPELIJKE RECHTEN IN ANDERE ONDERNEMINGEN

Nr. VOL 10.

A.

de activa) ten belope van ten minste 10 % van het geplaatste kapitaal.

Maatschappelijke rechten Gegevens geput uit de laatstgehouden door beschikbare jaarrekening

NAAM, volledig adres van de ZETEL doch- Eigen vermogen Nettoresultaaten zo het een onderneming naar Belgisch recht betreft, de onderneming ters Jaar- Munt-

het ONDERNEMINGSNUMMER (rechtstreeks) rekening code( + ) of ( - )per

Aantal % %

BE 0455.138.450 / 02

Globalsign USA LLC 31/12/2005 EUR 2 269 72Dulles Technology Drive, Suite 500 13650Herndon, VA 20171, VERENIGDE STATEN VAN AMERIKA

516 000 100,00

Ubizen Ltd 31/12/2005 EUR (1 126) (114)New Square Park, Bedfont Lakes 4TW14 8HA Feltham, Middlesex, VERENIGD KONINKRIJK

200 100,00

Ubizen, Inc 31/12/2005 EUR (12 588) (920)Dulles Technology Drive, Suite 500 13650Herndon, VA 20171, VERENIGDE STATEN VAN AMERIKA

516 000 100,00

NV Globalsign 31/12/2005 EUR 3 976 693Philipssite 53001 Heverlee, BELGIEBE 0459.134.256

522 333 90,88

(in duizenden munteenheden)

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VI. GELDBELEGGINGEN : OVERIGE BELEGGINGEN

Aandelen

Vastrentende effecten

Termijnrekeningen bij kredietinstellingen

Hierboven niet-opgenomen overige geldbeleggingen

VII. OVERLOPENDE REKENINGEN

VIII. STAAT VAN HET KAPITAAL

A. MAATSCHAPPELIJK KAPITAAL1. Geplaatst kapitaal

2. Samenstelling van het kapitaal

Nr. VOL 12.

51

Boekwaarde verhoogd met het niet-opgevraagde bedrag 8681Niet-opgevraagd bedrag 8682( - )

52

waarvan uitgegeven door kredietinstellingen 8684

53

met een resterende looptijd of opzegtermijn van :. hoogstens één maand 8686. meer dan één maand en hoogstens één jaar 8687. meer dan één jaar 8688

8689

Uitsplitsing van de post 490/1 van de activa indien daaronder een belangrijk bedrag voorkomt.

(post 100 van de passiva)- Per einde van het vorige boekjaar 8700- Wijzigingen tijdens het boekjaar :

- Per einde van het boekjaar 8701

2.1. Soorten aandelen

2.2. Aandelen op naam of aan toonderOp naam 8702Aan toonder 8703

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

Boekjaar

Codes Bedragen Aantal aandelen

(post 51/53 van de activa)

BE 0455.138.450

1 723

1 723

114 930 105

24 378

2 610 4 378 665

26 988

26 988 45 280 158

45 280 158

OnderhoudVoorraadOverige over te dragen kosten

Kapitaalsverhoging

Aandelen zonder nominale waarde

xxxxxxxxxxxxxxxxxxx

xxxxxxxxxxxxxxxxxxx

xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx

AANDEELHOUDERSSTRUCTUUR VAN DE ONDERNEMING OP DE DATUM VAN DE JAARAFSLUITING, zoals die

VOORZIENINGEN VOOR OVERIGE RISICO'S EN KOSTEN

2. Aantal aandelen

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VIII. STAAT VAN HET KAPITAAL

B. NIET-GESTORT KAPITAAL

C. EIGEN AANDELEN gehouden door :

D. VERPLICHTINGEN TOT UITGIFTE VAN AANDELEN

E. TOEGESTAAN, NIET-GEPLAATST KAPITAAL

F. AANDELEN BUITEN KAPITAAL

G.blijkt uit de kennisgevingen die de onderneming heeft ontvangen :

IX.

Nr. VOL 13.

(vervolg)

Aandeelhouders die nog moeten volstorten

(eventueel vervolg op blz. )

TOTAAL 871

- de vennootschap zelf 872- haar dochters 873

1. Als gevolg van de uitoefening van CONVERSIERECHTEN. Bedrag van de lopende converteerbare leningen 8740. Bedrag van het te plaatsen kapitaal 8741. Maximum aantal uit te geven aandelen 8742

2. Als gevolg van de uitoefening van de INSCHRIJVINGSRECHTEN. Aantal inschrijvingsrechten in omloop 8745. Bedrag van het te plaatsen kapitaal 8746. Maximum aantal uit te geven aandelen 8747

8751

876Waarvan : - gehouden door de vennootschap zelf 877

- gehouden door haar dochters 878

zie blz.

Uitsplitsing van de post 163/5 van de passiva indien daaronder een belangrijk bedrag voorkomt.

1. Niet-opgevraagd bedrag 2. Opgevraagd,Codes(post 101) niet-gestort bedrag

1. Kapitaalbedrag

2. Daaraan verbonden1. Aantal aandelenstemrecht

Boekjaar

BE 0455.138.450

204 226 122

204 226

19 207

3 000Voorziening voor ongebruikte m2 gebouw

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X. STAAT VAN DE SCHULDEN

A. UITSPLITSING VAN DE SCHULDEN MET EENOORSPRONKELIJKE LOOPTIJD VAN MEERDAN EEN JAAR, NAAR GELANG HUN RES-TERENDE LOOPTIJD

Financiële schulden

Handelsschulden

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen

Overige schulden

TOTAAL

B. GEWAARBORGDE SCHULDEN

Financiële schulden

Handelsschulden

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen

Schulden m.b.t. belastingen, bezoldigingen en sociale lasten

Overige schulden

TOTAAL

C. SCHULDEN M.B.T. BELASTINGEN, BEZOLDIGINGEN EN SOCIALE LASTEN

BelastingenVervallen

Bezoldigingen en sociale lastenVervallen

GEWAARBORGD

2. zakelijke zekerheden1. Belgischeoverheidsinstellingen

(post 42) (post 17)

Nr. VOL 14.

880

1. Achtergestelde leningen 8812. Niet-achtergestelde obligatieleningen 8823. Leasingschulden en soortgelijke schulden 8834. Kredietinstellingen 8845. Overige leningen 885

886

1. Leveranciers 8872. Te betalen wissels 888

889

890

891

(begrepen in de posten 17 en 42/48 van de passiva)

892

8931. Achtergestelde leningen2. Niet-achtergestelde obligatieleningen 8943. Leasingschulden en soortgelijke schulden 8954. Kredietinstellingen 8965. Overige leningen 897

898

1. Leveranciers 8992. Te betalen wissels 900

901

902

1. Belastingen 9032. Bezoldigingen en sociale lasten 904

905

906

1. (post 450/3 van de passiva)a) belastingschulden 9072b) Niet-vervallen belastingschulden 9073c) Geraamde belastingschulden 450

2. (post 454/9 van de passiva)a) schulden ten aanzien van de Rijksdienst voor Sociale Zekerheid 9076b) Andere schulden met betrekking tot bezoldigingen en sociale lasten 9077

SCHULDEN MET EEN RESTERENDE LOOPTIJD VAN

1. hoogstens 2. meer dan één jaar 3. meer dan 5 jaaréén jaar doch hoogstens 5 jaarCodes

SCHULDEN (OF GEDEELTE V/D SCHULDEN) DOOR

gesteld of onherroepelijkCodesbeloofd op activa vande onderneming

Codes Boekjaar

BE 0455.138.450

224

1 018

xxxxxxxxxxxxxxxxxxx

uitsplitsen in de bijlage bij het standaardformulier(post 70) : per bedrijfscategorie en per geografische marktvoor zover deze categorieën en markten, vanuit het oogpunt van de organisatie van de verkoop van goederen en deverlening van diensten in het kader van de normale bedrijfsuitoefening van de onderneming, onderling aanzienlijke verschillen

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XI. OVERLOPENDE REKENINGEN

XII. BEDRIJFSRESULTATEN

A. NETTO-OMZET

B. ANDERE BEDRIJFSOPBRENGSTEN (post 74)

C1. WERKNEMERS INGESCHREVEN IN HET PERSONEELSREGIS-TER

C2. PERSONEELSKOSTEN

C3. VOORZIENINGEN VOOR PENSIOENEN

D. WAARDEVERMINDERINGEN

E. VOORZIENINGEN VOOR RISICO'S EN KOSTEN

F. ANDERE BEDRIJFSKOSTEN

G. UITZENDKRACHTEN EN TER BESCHIKKING VAN DE ONDER-NEMING GESTELDE PERSONEN

Nr. VOL 15.

Uitsplitsing van de post 492/3 van de passiva indien daaronder een belangrijk bedrag voorkomt.

,

vertonen.

Waarvan : exploitatiesubsidies en vanwege de overheidontvangen compenserende bedragen 740

a) Totaal aantal op de afsluitingsdatum 9086b) Gemiddeld personeelsbestand berekend in voltijdse equivalenten 9087c) Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren 9088

(post 62)a) Bezoldigingen en rechtstreekse sociale voordelen 620b) Werkgeversbijdragen voor sociale verzekeringen 621c) Werkgeverspremies voor bovenwettelijke verzekeringen 622d) Andere personeelskosten 623e) Pensioenen 624

(begrepen inpost 635/7)Toevoegingen ( + ) ; bestedingen en terugnemingen ( - ) 635

(post 631/4)1. Op voorraden en bestellingen in uitvoering

. geboekt 9110

. teruggenomen ( - ) 91112. Op handelsvorderingen

. geboekt 9112

. teruggenomen ( - ) 9113

(post 635/7)Toevoegingen 9115Bestedingen en terugnemingen ( - ) 9116

(post 640/8)Belastingen en taksen op de bedrijfsuitoefening 640Andere 641/8

1. Totaal aantal op de afsluitingsdatum 90962. Gemiddeld aantal berekend in voltijdse equivalenten 9097

Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren 9098Kosten voor de onderneming 617

Boekjaar

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

BE 0455.138.450

1 050 1 828

128 153 132,5 151,6 279 179 254 686

9 486 7 689 2 991 2 204 524 409 57 401

126 127( ) 100 ( ) 86

1 055 3 334( ) 1 200 ( ) 189

385 469 10

5 1,5 1,3 2 887 2 750 128 83

Toe te rekenen kostenOver te dragen omzet support contracten

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XIII. FINANCIELE RESULTATEN

A. ANDERE FINANCIELE OPBRENGSTEN

B. AFSCHRIJVINGEN VAN KOSTEN BIJ UITGIFTE VAN LE-NINGEN EN VAN DISAGIO

C. GEACTIVEERDE INTERESTEN

D. WAARDEVERMINDERINGEN OP VLOTTENDE ACTIVA

E. ANDERE FINANCIELE KOSTEN

VOORZIENINGEN MET FINANCIEEL KARAKTER

XIV. UITZONDERLIJKE RESULTATEN

A. Uitsplitsing van de ANDERE UITZONDERLIJKE OPBRENGSTEN indien hetbelangrijke bedragen betreft.

B. Uitsplitsing van de ANDERE UITZONDERLIJKE KOSTEN indien hetbelangrijke bedragen betreft.

XV. BELASTINGEN OP HET RESULTAAT

A. UITSPLITSING VAN DE POST 670/3

Nr. VOL 16.

(post 752/9)Door de overheid toegekende subsidies, aangerekend op hetresultaat :. kapitaalsubsidies 9125. interestsubsidies 9126Uitsplitsing van de overige financiële opbrengsten, indien hetbelangrijke bedragen betreft.

6501

6503

(post 651)Geboekt 6510

( - )Teruggenomen 6511

(post 652/9)Bedrag van het disconto ten laste van de onderneming bij deverhandeling van vorderingen 653

Gevormd 6560( - )Aangewend en teruggenomen 6561

Uitsplitsing van de overige financiële kosten, indien het belang-rijke bedragen betreft.

(post 764/9),

(post 664/8),

1. Belastingen op het resultaat van het boekjaar 9134a. Verschuldigde of betaalde belastingen en voorheffingen 9135b. Geactiveerde overschotten van betaalde belastingen en voorheffingen 9136( - )c. Geraamde belastingsupplementen (opgenomen onder post 450/3 van de passiva) 9137

2. Belastingen op het resultaat van vorige boekjaren 9138a. Verschuldigde of betaalde belastingsupplementen 9139b. Geraamde belastingsupplementen (opgenomen onder post 450/3 van de passiva) of

belastingsupplementen waarvoor een voorziening werd gevormd (opgenomen onderpost 161 van de passiva) 9140

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

Codes Boekjaar

BE 0455.138.450

98 205 852 195 38 236 5 2

280( ) 209

664

390 510 683 826 73 10

149 420

1 248

4 4

Voordelige wisselresultatenVoordelige financiële herwaarderingNiet-gerealiseerde omrekeningsverschillenAndere

Nadelige wisselresultatenNadelige financiële herwaarderingAndere

Andere uitzonderlijke opbrengstenMeerwaarde op FVA

uitzonderlijke diverse kosten

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XV. BELASTINGEN OP HET RESULTAAT

B. BELANGRIJKSTE OORZAKEN VAN DE VERSCHILLEN TUSSEN DE WINST VOOR BELASTINGEN,EN DE GERAAMDE BELASTBARE WINST,

C. INVLOED VAN DE UITZONDERLIJKE RESULTATEN OP DE BELASTINGEN OP HET RESULTAAT VAN HETBOEKJAAR

D. BRONNEN VAN BELASTINGLATENTIES

XVI. BELASTING OP DE TOEGEVOEGDE WAARDE EN BELASTINGEN TEN LASTE VAN DERDEN

XVII. NIET IN DE BALANS OPGENOMEN RECHTEN EN VERPLICHTINGEN

Persoonlijke zekerheden die door de onderneming werden gesteld of onherroepelijkbeloofd als waarborg voor schulden of verplichtingen van derden

Nr. VOL 17.

zoals die blijktuit de jaarrekening, met bijzondere vermelding van die welke voortvloeien uithet tijdsverschil tussen de vaststelling van de boekwinst en de fiscale winst (in de mate waarin het resultaat van het boekjaarop belangrijke wijze werd beïnvloed op het stuk van de belastingen)

( in de mate waarin deze informatie belangrijk isom een inzicht te verkrijgen in de financiële positie van de onderneming )1. Actieve latenties 9141

- Gecumuleerde fiscale verliezen die aftrekbaar zijn van latere belastbare winsten 9142

2. Passieve latenties 9144

A. De belasting op de toegevoegde waarde in rekening gebracht :1. aan de onderneming (aftrekbaar) 91452. door de onderneming 9146

B. De ingehouden bedragen ten laste van derden bij wijze van :1. bedrijfsvoorheffing 91472. roerende voorheffing 9148

9149Waarvan :. De door de onderneming geëndosseerde handelseffecten in omloop 9150. De door de onderneming getrokken of voor aval getekende handelseffecten 9151. Het maximumbedrag ten belope waarvan andere verplichtingen van derden door de onderneming zijn

gewaarborgd 9153

Boekjaar

Codes Boekjaar

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

Codes Boekjaar

(vervolg)

BE 0455.138.450

73 157 73 157

3 851 2 925 4 157 3 093

3 152 2 289

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XVIII. BETREKKINGEN MET VERBONDEN ONDERNEMINGEN EN MET ONDERNEMINGEN WAARMEE EEN DEELNEMINGS-VERHOUDING BESTAAT

1. VERBONDEN ONDERNEMINGEN 2. ONDERNEMINGEN WAARMEE EENDEELNEMINGSVERHOUDING BESTAAT

1. FINANCIELE VASTE ACTIVA

2. VORDERINGEN

3. GELDBELEGGINGEN

4. SCHULDEN

VERBONDEN ONDERNEMINGEN

5. - PERSOONLIJKE ENZAKELIJKE ZEKERHEDEN

- PER-SOONLIJKE EN ZAKELIJKE ZEKERHEDEN

6. ANDERE BETEKENISVOLLE FINANCIELE VERPLICHTINGEN

7. FINANCIELE RESULTATEN

8. REALISATIE VAN VASTE ACTIVA

Nr. VOL 20.

925

Deelnemingen 926Vorderingen : achtergestelde 927

andere 928

929

Op meer dan één jaar 930Op hoogstens één jaar 931

932

Aandelen 933Vorderingen 934

935

Op meer dan één jaar 936Op hoogstens één jaar 937

Door de onderneming gestelde of onherroepelijk beloofdeals waarborg voor schulden of verplichtingen van

verbonden ondernemingen 9381

Door verbonden ondernemingen gestelde of onherroepelijke beloofdeals waarborg voor schulden of

verplichtingen van de onderneming 9391

9401

Opbrengsten uit financiële vaste activa 9421Opbrengsten uit vlottende activa 9431Andere financiële opbrengsten 9441Kosten van schulden 9461Andere financiële kosten 9471

Verwezenlijkte meerwaarden 9481

Verwezenlijkte minderwaarden 9491

Codes

Boekjaar Vorig boekjaar Boekjaar Vorig boekjaar

Codes

Boekjaar Vorig boekjaar

BE 0455.138.450

15 122 8 531 85

15 122 8 531 85

15 112 12 470 162

15 112 12 470 162

7 563 4 400 31

7 563 4 400 31

1 150 550 351

381 131 683 827

1

3

Inlichtingen te verstrekken door elke onderneming die onderworpen is aan de bepalingen van het Wetboek van

Inlichtingen die moeten worden verstrekt door de onderneming indien zij dochteronderneming of gemeenschappelijke

heeft geen geconsolideerde jaarrekening en geconsolideerd jaarverslag opgesteld, omdat zij daarvan vrijgesteld is om de

De onderneming en haar dochterondernemingen overschrijden op geconsolideerde basis niet meer dan één van de in

De onderneming is zelf dochteronderneming van een moederonderneming die een geconsolideerde jaarrekening, waarin haar

Motivering dat aan alle voorwaarden tot vrijstelling, opgenomen in artikel 113, paragrafen 2 en 3 van het Wetboek van

Naam, volledig adres van de zetel en, zo het een onderneming naar Belgisch recht betreft, het ondernemingsnummervan de moederonderneming die de geconsolideerde jaarrekening opstelt en openbaar maakt, op grond waarvan de

Naam, volledig adres van de zetel en, zo het een onderneming naar Belgisch recht betreft, het ondernemingsnummer van demoederonderneming(en) en de aanduiding of deze moederonderneming(en) een geconsolideerde jaarrekening, waarin haar

Indien de moederonderneming(en) (een) onderneming(en) naar buitenlands recht is (zijn), de plaats waar de hiervoor bedoelde

Wordt de jaarrekening van de onderneming op verschillende niveaus geconsolideerd, dan worden deze gegevens verstrekt, enerzijds voorhet grootste geheel en anderzijds voor het kleinste geheel van ondernemingen waarvan de onderneming als dochter deel uitmaakt en

vennootschappen inzake de geconsolideerde jaarrekening

dochteronderneming is

VERKLARING MET BETREKKING TOT DE GECONSOLIDEERDE JAARREKENING

Nr. VOL 21.

A.

De onderneming

. heeft een geconsolideerde jaarrekening en een geconsolideerd jaarverslag opgesteld en openbaar gemaakt : ja / neen

.volgende reden(en) :

a.artikel 16 van het Wetboek van vennootschappen vermelde criteria : ja / neen

b.jaarrekening door consolidatie opgenomen is, opstelt en openbaar maakt : ja / neenIndien ja :.

vennootschappen, is voldaan :

.

vrijstelling is verleend :

B.

.

jaarrekening door consolidatie opgenomen is, opstelt (opstellen) en openbaar maakt (maken) :

.geconsolideerde jaarrekening verkrijgbaar is :

1 Schrappen wat niet van toepassing is.2

waarvoor een geconsolideerde jaarrekening wordt opgesteld en openbaar gemaakt.

1

1

1

2

2

BE 0455.138.450

Cybertrust Holdings, Inc, 13650 DullesTechnology Drive, Suite 500 Herndon, VA 20171 VERENIGDE STATEN VAN AMERIKA

Stelt een geconsolideerde jaarrekening op.

1. Voltijds 2. Deeltijds

1. Voltijds 2. Deeltijds

1. Uitzendkrachten

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I. STAAT VAN DE TEWERKGESTELDE PERSONEN

A. WERKNEMERS INGESCHREVEN IN HET PERSONEELSREGISTER

1. Tijdens het boekjaar en hetvorige boekjaar

2. Op de afsluitingsdatum van het boekjaar

a. Aantal werknemers ingeschrevenin het personeelsregister

b. Volgens de aard van de arbeidsovereenkomst

c. Volgens het geslacht

d. Volgens de beroepscategorie

B. UITZENDKRACHTEN EN TER BESCHIKKING VAN DE ONDERNEMING GESTELDE PERSONEN

Tijdens het boekjaar

SOCIALE BALANS

Nr. VOL 22.

4.

Nummers van de paritaire comités die voor de onderneming bevoegd zijn :

Gemiddeld aantal werknemers 100Aantal daadwerkelijk gepresteerdeuren 101Personeelskosten 102Bedrag van de voordelen bovenophet loon 103

105

Overeenkomst voor een onbepaalde tijd 110Overeenkomst voor een bepaalde tijd 111Overeenkomst voor een duidelijk omschreven werk 112Vervangingsovereenkomst 113

Mannen 120Vrouwen 121

Directiepersoneel 130Bedienden 134Arbeiders 132Andere 133

Gemiddeld aantal tewerkgestelde personen 150Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren 151Kosten voor de onderneming 152

3. Totaal (T) of totaal 4. Totaal (T) of totaal

in voltijdse in voltijdseCodesequivalenten (VTE) equivalenten (VTE)

(boekjaar) (boekjaar) (boekjaar) (vorig boekjaar)

3. Totaal in voltijdse

equivalentenCodes

2. Ter beschikking van

de ondernemingCodes

gestelde personen

(VTE) (VTE)

(T) (T)(T) (T)

(T) (T)

BE 0455.138.450

218.00

120,9 15,8 132,5 151,6

256 351 22 828 279 179 254 686 11 649 1 410 13 059 10 703

116 12 125,4

116 12 125,4

101 4 103,9 15 8 21,5

116 12 125,4

1,5 2 887 128

xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxxx

1. Voltijds 2. Deeltijds 3. Totaal in voltijdse

equivalenten

1. Voltijds 2. Deeltijds 3. Totaal in voltijdse

equivalenten

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II. TABEL VAN HET PERSONEELSVERLOOP TIJDENS HET BOEKJAAR

A. INGETREDEN

a. Aantal werknemers die tijdens het boekjaarin het personeelsregister werden ingeschreven

b. Volgens de aard van de arbeidsovereenkomst

c. Volgens het geslacht en het studieniveau

B. UITGETREDEN

a. Aantal werknemers met een in hetpersoneelsregister opgetekende datum waarophun overeenkomst tijdens het boekjaareen einde nam

b. Volgens de aard van de arbeidsovereenkomst

c. Volgens het geslacht en het studieniveau

d. Volgens de reden van beëindiging vande overeenkomst

Nr. VOL 23.

205

Overeenkomst voor een onbepaalde tijd 210Overeenkomst voor een bepaalde tijd 211Overeenkomst voor een duidelijk omschreven werk 212Vervangingsovereenkomst 213

Mannen : lager onderwijs 220secundair onderwijs 221hoger niet-universitair onderwijs 222universitair onderwijs 223

Vrouwen : lager onderwijs 230secundair onderwijs 231hoger niet-universitair onderwijs 232universitair onderwijs 233

305

Overeenkomst voor een onbepaalde tijd 310Overeenkomst voor een bepaalde tijd 311Overeenkomst voor een duidelijk omschreven werk 312Vervangingsovereenkomst 313

Mannen : lager onderwijs 320secundair onderwijs 321hoger niet-universitair onderwijs 322universitair onderwijs 323

Vrouwen : lager onderwijs 330secundair onderwijs 331hoger niet-universitair onderwijs 332universitair onderwijs 333

Pensioen 340Brugpensioen 341Afdanking 342Andere reden 343

Waarvan : het aantal werknemers dat als zelfstan-dige ten minste op halftijdse basis dien-sten blijft verlenen aan de onderneming 350

Codes

Codes

BE 0455.138.450

19 2 20,6

17 17,0 2 2 3,6

4 4,0 5 5,0 5 5,0

2 2,0 2 2,0 1 2 2,6

37 9 42,7

35 7 39,1 2 2 3,6

3 3,0 13 13,0 13 4 15,0

2 1,3 4 4,0 2 2,0 2 3 4,4

1 1,0

9 4 11,6 27 5 30,1

STAAT OVER HET GEBRUIK VAN DE MAATREGELEN TEN GUNSTE VAN DE WERKGELEGENHEID TIJDENS HET

INLICHTINGEN OVER DE ACTIVITEITEN VAN VORMING, BEGELEIDING OF MENTORSCHAP DOOR DE WERKNEMERSGEGEVEN IN TOEPASSING VAN DE WET VAN 5 SEPTEMBER 2001 TOT DE VERBETERING VAN DE

Aantal betrokken werknemers

1. Aantal

Mannen Vrouwen

Mannen Vrouwen

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III.BOEKJAAR

MAATREGELEN TEN GUNSTE VAN DEWERKGELEGENHEID

1. Maatregelen met een financieel voordeel

2. Andere maatregelen

Aantal werknemers betrokken bij één of meerderemaatregelen ten gunste van de werkgelegenheid :

IV. INLICHTINGEN OVER DE OPLEIDINGEN VOOR DE WERKNEMERS TIJDENS HET BOEKJAAR

Totaal van de opleidingsinitiatieven ten laste vande werkgever

V.

WERKGELEGENHEIDSGRAAD VAN DE WERKNEMERS

Activiteiten van vorming, begeleiding of mentorschap

Nr. VOL 24.

1.1. Voordeelbanenplan (ter aanmoediging van deindienstneming van werkzoekenden die totrisicogroepen behoren) 414

1.2. Conventioneel halftijds brugpensioen 4111.3. Volledige loopbaanonderbreking 4121.4. Vermindering van de arbeidsprestaties

(deeltijdse loopbaanonderbreking) 4131.5. Sociale Maribel 4151.6. Structurele vermindering van de sociale

zekerheidsbijdragen 4161.7. Doorstromingsprogramma's 4171.8. Dienstenbanen 4181.9. Overeenkomst werk - opleiding 5031.10.Leerovereenkomst 5041.11.Startbaanovereenkomst 419

2.1. Stage der jongeren 5022.2 Opeenvolgende arbeidsovereenkomsten voor

bepaalde tijd 5052.3. Conventioneel brugpensioen 5062.4. Vermindering van de persoonlijke bijdragen

van sociale zekerheid aan werknemers metlage lonen 507

- totaal voor het boekjaar 550- totaal voor het vorige boekjaar 560

1. Aantal betrokken werknemers 5801 58112. Aantal gevolgde opleidingsuren 5802 58123. Kosten voor de onderneming 5803 5813

1. Aantal werknemers welke deze activiteiten uitoefenden 5804 58142. Aantal uren besteed aan deze activiteiten 5805 58153. Aantal werknemers welke deze activiteiten volgden 5806 5816

3. Bedrag van

het financiëleCodes2. In voltijdse voordeel

equivalenten

Codes Codes

Codes Codes

* Financieel voordeel voor de werkgever met betrekking tot de titularis of diens plaatsvervanger.

*

BE 0455.138.450

163 158,0 337

1 1,0

163 158,0 185 178,9

Nr. VOL 25.BE 0455.138.450

Overzicht van de statutaire waarderingsregels --------------------------------------------- OPRICHTINGSKOSTEN De kosten van oprichting en kapitaalverhoging, inclusief beursintroductie (IPO, SPO), worden onmiddellijk ten laste van het resultaat genomen als uitzonderlijke financiële kosten. IMMATERIELE VASTE ACTIVA Onderzoek en ontwikkeling Onderzoekskosten Onderzoekskosten worden onmiddellijk ten laste van het resultaat genomen. Ontwikkelingskosten Ontwikkelingskosten kunnen geactiveerd worden indien aan bepaalde criteria wordt voldaan. Deze worden lineair afgeschreven over vijf jaar. De ontwikkelingskosten van een project worden geactiveerd en ten laste genomen in toekomstige boekjaren indien cumulatief aan de volgende criteria wordt voldaan : a) Het product of proces moet nauwkeurig gedefinieerd zijn en de kosten toerekenbaar aan het product of proces moeten geïndividualiseerd kunnen worden; b) De technische uitvoerbaarheid van het product of proces moet worden aangetoond; c) De ondernemingsleiding heeft haar intentie aangegeven om het product of proces te produceren, te commercialiserenof te gebruiken; d) Er is een duidelijke aanwijzing van een toekomstige markt voor het product of proces; e) Voldoende middelen zijn aanwezig of zullen naar redelijke verwachting beschikbaar komen voor de voltooiing van het project en de commercialisatie van het product of proces. De geactiveerde ontwikkelingskosten worden beoordeeld aan het einde van ieder boekjaar. Indien aan de hierboven vermelde criteria niet meer wordt voldaan, wordt het nog niet afgeschreven gedeelte onmiddellijk ten laste van het resultaat genomen. MATERIELE VASTE ACTIVA Materiële vaste activa worden aan aanschaffingsprijs gewaardeerd. Activa worden afgeschreven volgens hun verwachte economische levensduur. De toegepaste afschrijvingspercentages zijn als volgt: Methode Perc. Min Perc. Max Inricht & bureelmat. Lineair 10 20 Computermaterieel Lineair 20 33 Licenties, octrooien Lineair 20 33 Rollend materieel Lineair 20 20 Activa in leasing Lineair 10 20 FINANCIELE VASTE ACTIVA Deelnemingen worden gewaardeerd tegen aanschaffingsprijs. De bijkomende kosten inzake kapitaalverhoging worden onmiddellijk ten laste genomen van de resultatenrekening als andere financiële kosten van het boekjaar waarin ze worden aangegaan. Deelnemingen uitgedrukt in vreemde valuta worden tegen historische wisselkoers gewaardeerd. Vorderingen worden opgenomen tegen nominale waarde. Ingeval er op de vervaldag onzekerheid bestaat over de inbaarheid, geheel of gedeeltelijk, van de vordering, dan wordt een voorziening gevormd. VOORRADEN EN BESTELLINGEN IN UITVOERING Grondstoffen, verbruiksgoederen en handelsgoederen worden gewaardeerd volgens de laagste van de kostprijs of de marktwaarde. De kostprijs wordt bepaald volgens het FIFO-principe. Bestellingen in uitvoering worden gewaardeerd aan vervaardigingsprijs en zijn inclusief alle rechtstreekse en

Nr. VOLBE 0455.138.450

onrechtstreekse kosten die verband houden met het project, behalve financiële kosten. Een voorziening voor verliezen wordt aangelegd indien de vervaardigingsprijs verhoogd met de nog te maken kosten om het project te voltooien de verkoopprijs overtreft. De winsten met betrekking tot bestellingen in uitvoering worden toegerekend volgens de "percentage of completion" methode (naar gelang de voortschrijding der werken). VORDERINGEN Vorderingen worden opgenomen tegen nominale waarde. Geldbeleggingen worden tegen verkrijgingswaarde gewaardeerd. Waardeverminderingen worden opgenomen als de realisatiewaarde aan het einde van het boekjaar lager is dan de verkrijgingswaarde. LIQUIDE MIDDELEN Liquide middelen worden opgenomen tegen nominale waarde. OVERLOPENDE REKENINGEN VAN HET ACTIEF Overlopende rekeningen van het actief worden opgenomen tegen nominale waarde. De vooruitbetaalde kosten worden opgenomen aan kostprijs. VOORZIENINGEN VOOR PASSIVA EN KOSTEN Voorzieningen voor passiva en kosten worden bepaald met voorzichtigheid, oprechtheid en goede trouw. Als deze voorzieningen gedeeltelijk of als geheel niet langer noodzakelijk zijn, worden zij teruggenomen. SCHULDEN OP MEER DAN EEN JAAR Schulden op meer dan een jaar worden opgenomen tegen nominale waarde. Het gedeelte van de schulden op meer dan een jaar, dat in het boekjaar zal vervallen, wordt afgeboekt van de schulden op meer dan een jaar en overgebracht naar de schulden op tenhoogste een jaar. SCHULDEN OP TEN HOOGSTE EEN JAAR Schulden op ten hoogste een jaar worden opgenomen tegen nominale waarde. OVERLOPENDE REKENINGEN VAN HET PASSIEF Overlopende rekeningen van het passief worden opgenomen tegen nominale waarde. VREEMDE VALUTA Transacties in vreemde valuta worden omgerekend tegen een vaste wisselkoers, op voorwaarde dat deze wisselkoers representatief is voor de werkelijke valutakoers. De hieruit voortvloeiende koersverschillen worden ten laste van de winst- en verliesrekening geboekt. Vorderingen en schulden luidend in vreemde valuta worden in de jaarrekening uitgedrukt in EURO door de vreemde valuta om te rekenen tegen de koers op de afsluitingsdatum van het boekjaar. Alle hieruit voortvloeiende koersverschillen worden verzameld per munteenheid. Verliezen op vreemde valuta worden direct ten laste van het resultaat geboekt en winsten op vreemde valuta worden uitgesteld en via een overlopende rekening op het passief verwerkt.

26.

SAMENVATTING VAN DE WAARDERINGSREGELS

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Beginsel

Bijzondere regels

Oprichtingskosten :

Nr. VOL

De waarderingsregels worden vastgesteld overeenkomstig de bepalingen van het koninklijk besluit van 30 januari 2001 tot uitvoeringvan het Wetboek van vennootschappen.

Ten behoeve van het getrouwe beeld wordt in de volgende uitzonderingsgevallen afgeweken van de bij dit besluit bepaalde waarderings-regels :

Deze afwijkingen worden als volgt verantwoord :

Deze afwijkingen beïnvloeden als volgt het vermogen, de financiële positie en het resultaat vóór belasting van de onderneming :

De waarderingsregels werden ten opzichte van het vorige boekjaar qua verwoording of toepassing [ gewijzigd ] [ niet gewijzigd ]; zoja, dan heeft de wijziging betrekking op :

en heeft een [ positieve ] [ negatieve ] invloed op het resultaat van het boekjaar vóór belasting ten belope van

De resultatenrekening [ wordt ] [ wordt niet ] op belangrijke wijze beïnvloed door opbrengsten en kosten die aan een vorig boekjaar moetenworden toegerekend; zo ja, dan hebben deze betrekking op :

De cijfers van het boekjaar zijn niet vergelijkbaar met die van het vorige boekjaar en wel om de volgende redenen :

[ Voor de vergelijkbaarheid worden de cijfers van het vorig boekjaar op volgende punten aangepast ] [ Voor de vergelijking van de jaarre-keningen van beide boekjaren moet met volgende elementen rekening worden gehouden ] :

Bij gebrek aan objectieve beoordelingscriteria is de waardering van de voorzienbare risico's, mogelijke verliezen en ontwaardingen waarvanhierna sprake, onvermijdelijk aleatoir :

Andere inlichtingen die noodzakelijk zijn opdat de jaarrekening een getrouw beeld zou geven van het vermogen, de financiële positie enhet resultaat van de onderneming :

De oprichtingskosten worden onmiddellijk ten laste genomen, behoudens volgende kosten die worden geactiveerd :

I.

II.

BE 0455.138.450 27.

EUR.

Boekjaar werd verlengd tot 31/12/2005.

Verlengen van het boekjaar tot 15 maanden.

deerde)

Methode Basis Afschrijvingspercentages

Activa Hoofdsom Bijkomende postenMin - Max Min - Max

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Herstructureringskosten :

Immateriële vaste activa :

Materiële vaste activa :

Afschrijvingen geboekt tijdens het boekjaar :

(lineaire) (niet-geherwaar-(degressieve)

(andere) (geherwaardeerde)

Nr. VOL

De herstructureringskosten werden [ geactiveerd ] [ niet geactiveerd ] in de loop van het boekjaar; zo ja, dan wordt dit als volgt verantwoord :

Het bedrag aan immateriële vaste activa omvat voor kosten van onderzoek en ontwikkeling. De afschrijvingstermijnvoor deze kosten en voor de goodwill beloopt [ meer ] [ niet meer ] dan 5 jaar ; indien meer dan 5 jaar wordt deze termijn als volgtverantwoord :

In de loop van het boekjaar [ werden ] [ werden geen ] materiële vaste activa geherwaardeerd; zo ja, dan wordt deze herwaardering alsvolgt verantwoord :

1. Oprichtingskosten

2. Immateriële vaste activa

3. Industriële, administratieve of commerciële gebouwen

4. Installaties, machines en uitrusting

5. Rollend materieel

6. Kantoormaterieel en meubilair

7. Andere materiële vaste activa

Overschot aan toegepaste, fiscaal aftrekbare, versnelde afschrijvingen ten opzichte van de economisch verantwoorde afschrijvingen :- bedrag voor het boekjaar :- gecumuleerd bedrag voor de vaste activa verworven vanaf het boekjaar dat na 31 december 1983 begint :

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L NGD

A G

* Met inbegrip van de in leasing gehouden activa; deze worden in voorkomend geval op een afzonderlijke lijn vermeld.

*

*

*

*

BE 0455.138.450 28.

EUR

EUR.EUR.

Licenties, octrooien L NG 20,00 33,00 20,00 33,00

Inrichting & machines L NG 10,00 20,00 10,00 20,00

Rollend materieel L NG 20,00 20,00 20,00 20,00

Bureelmeubilair & kantoormaterie L NG 10,00 20,00 10,00 20,00

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aanschaffingswaardelagere marktwaarde :

Financiële vaste activa :

Voorraden :

Producten :

Bestellingen in uitvoering :

Schulden :

Vreemde valuta :

Leasingovereenkomsten :

te vermelden

( Deze inlichting is slechts vereist zo het verschil belangrijk is ).

(artikel 102, 1 van het koninklijk besluit van 30 januari 2001tot uitvoering van het Wetboek van vennootschappen),

Nr. VOL

In de loop van het boekjaar [ werden ] [ werden geen ] deelnemingen geherwaardeerd ; zo ja, dan wordt deze herwaardering als volgtverantwoord :

Voorraden worden gewaardeerd tegen de berekend volgens de ( ) methode van de gewogen gemiddeldeprijzen, Fifo, Lifo, individualisering van de prijs van elk bestanddeel of tegen de1. Grond- en hulpstoffen :

2. Goederen in bewerking - gereed product :

3. Handelsgoederen :

4. Onroerende goederen bestemd voor verkoop :

- De vervaardigingsprijs van de producten [ omvat ] [ omvat niet ] de onrechtstreekse productiekosten.- De vervaardigingsprijs van de producten waarvan de productie meer dan één jaar beslaat [ omvat ] [ omvat geen ] financiële kosten

verbonden aan de kapitalen ontleend om de productie ervan te financieren.

Bij het einde van het boekjaar bedraagt de marktwaarde van de totale voorraden ongeveer % meer dan hun boekwaarde.

Bestellingen in uitvoering worden gewaardeerd [ tegen vervaardigingsprijs ] [ tegen vervaardigingsprijs, verhoogd met een gedeelte van hetresultaat naar gelang van de vordering der werken ].

De passiva [ bevatten ] [ bevatten geen ] schulden op lange termijn, zonder rente of met een abnormaal lage rente; zo ja, dan wordt opdeze schulden [ een ] [ geen ] disconto toegepast dat wordt geactiveerd.

De omrekening in van tegoeden, schulden en verbintenissen in vreemde valuta gebeurt op volgende grondslagen :

De resultaten uit de omrekening van vreemde valuta zijn als volgt in de jaarrekening verwerkt :

Wat de niet-geactiveerde gebruiksrechten uit leasingovereenkomsten betreftbeliepen de vergoedingen en huurgelden die betrekking hebben op het boekjaar voor

leasing van onroerende goederen :

BE 0455.138.450 29.

EUR

EUR.

laagste van de kostprijs of de marktwaardeDe kostprijs wordt bepaald volgens het FIFO principe.

Omrekening tegen vaste wisselkoers, op voorwaarde dat deze wisselkoers representatief is voor dewerkelijke valutakoers.

Alle koersverschillen worden verzameld per munteenheid. Verliezen worden direct ten laste van hetresultaat geboekt, winsten worden uitgesteld via overlopende rekening op het passief.

§

Nr. VOLBE 0455.138.450

Ubizen N.V. Philipssite 5 3001 Leuven Ondernemingsnummer 0. 455.138.450 RPR LEUVEN VENNOOTSCHAPPELIJK JAARVERSLAG VAN DE RAAD VAN BESTUUR Mevrouw, Mijne Heren, Ingevolge de wet en onze statuten, hebben wij de eer u verslag uit te brengen over de jaarrekening per 31/12/2005. De jaarrekening, die wij hier ter goedkeuring voorleggen, sluit met een verlies van 7.549.594,14 EUR. Overeenkomstig de bepalingen van het Wetboek van Vennootschappen dient het jaarverslag volgende punten te bevatten :1. Een getrouw overzicht van de ontwikkeling en de resultaten van het bedrijf en van de positie van de vennootschap, alsmede een beschrijving van de voornaamste risico's en onzekerheden. 2. Belangrijke gebeurtenissen te melden die zich voorgedaan hebben na datum van afsluiting van het boekjaar. 3. Werkzaamheden op gebied van onderzoek en ontwikkeling. 4. Een uiteenzetting omtrent kapitaalverhogingen en de uitgifte van warrants door de Raad van Bestuur. 5. Meldingen inzake artikelen 523 en 524 van de Wetboek van vennootschappen inzake strijdig belang van bestuurders. 6. Bestaan van bijkantoren. 7. Verantwoording over de bijzondere bezoldigingen toegekend aan commissaris voor uitzonderlijke werkzaamheden. 8. Wat betreft het gebruik door de vennootschap van financiële instrumenten en voor zover zulks van betekenis is voor de beoordeling van haar activa, passiva, financiële positie en resultaat : - de doelstellingen en het beleid van de vennootschap inzake de beheersing van het risico, met inbegrip van haarbeleid inzake hedging van alle belangrijke soorten voorgenomen transacties, waarvoor hedge accounting wordt toegepast, alsook - het door de vennootschap gelopen prijsrisico, kredietrisico, liquiditeitsrisico, en kasstroomrisico. 9. Verantwoording van de toepassing van de waarderingsregels in de veronderstelling van continuïteit van de onderneming. 1. Commentaar op de jaarrekening, gang van zaken en positie van de vennootschap. Voor de balans en evolutie hiervan wordt verwezen naar de hierna volgende schematische tabel. UBIZEN N.V. BALANSEN (in 1,000 euro) Activa 30.09.03 30.09.04 31.12.05 IMVA + MVA 7.772,0 15,5% 6.935,0 19,1% 5.935,0 13,4% FVA 12.929,0 25,8% 9.619,0 26,4% 16.366,0 37,0% Voorraden + WIU 909,0 1,8% 419,0 1,2% 288,0 0,7% Handelsvorderingen 11.055,0 22,0% 7.282,0 20,0% 5.155,0 11,6% Overige Vorderering 10.664,0 21,3% 8.440,0 23,2% 14.592,0 33,0% Liquiditeiten en Geldbeleg. 5.738,0 11,4% 2.761,0 7,6% 774,0 1,7% Overlopende rekeningen 1.110,0 2,2% 936,0 2,6% 1.152,0 2,6% Totaal Actief 50.177,0 100% 36.392,0 100% 44.262,0 100% Passiva 30.09.03 30.09.04 31.12.05 EM 30.701,0 61,2% 20.035,0 55,1% 20.848,0 47,1% Voorzieningen - 0,0% 3.145,0 8,6% 3.000,0 6,8% Schulden>1j 124,0 0,2% - 0,0% - 0,0% Schulden <1j + kredietinst 2.429,0 4,8% 374,0 1,0% 4,0 0,0% Leveranciers 7.060,0 14,1% 5.269,0 14,5% 5.227,0 11,8% Overige schulden kort 7.719,0 15,4% 5.425,0 14,9% 12.305,0 27,8% Overlopende rekeningen 2.144,0 4,3% 2.144,0 5,9% 2.878,0 6,5% Totaal Passief 50.177,0 100% 36.392,0 100% 44.262,0 100% De belangrijkste elementen uit de winst en verliesrekeningen van Ubizen N.V. worden hierna besproken. De omzet bedroeg EUR 26.308 duizend per 31/12/2005 tegen EUR 17.125 duizend per 30/09/2004. Omgerekend naar 12 maanden, bedroeg de omzet EUR 21.047 duizend. De omzetstijging kan in hoofdzaak toegeschreven worden aan het toegenomen belang van managed security services die gecentraliseerd zijn in de vennootschap. De bedrijfskosten stegen over de periode van 30/09/2004 tot 31/12/2005 met 9,57 % van EUR 30.120 duizend tot EUR 33.003 duizend. Omgerekend naar 12 maanden, bedroegen de bedrijfskosten EUR 26.402 duizend, of een daling met 12,34%. Teruggerekend naar een periode van 12 maanden vertoonden alle rubrieken een daling ( diensten en diverse goederen - 5,6 %, personeelskosten - 2,4 %, afschrijvingen - 12,3 % ) ten opzichte van het vorige boekjaar. In de loop van het boekjaar werden de voorzieningen voor risico's en kosten teruggenomen voor een bedrag van EUR 145 duizend.

30.

Nr. VOLBE 0455.138.450

De financiële opbrengsten van het boekjaar ad EUR 1.562 duizend omvatten in hoofdzaak opbrengsten uit vlottende activa ad EUR 569 duizend, waarvan EUR 550 duizend intercompany intresten en overige financiële opbrengsten ad EUR 993 duizend, bestaande uit voordelige wisselresultaten ad EUR 98 duizend, voordelige financiële herwaardering ad EUR 852duizend en niet gerealiseerde omrekeningsverschillen ad EUR 38 duizend. Tijdens het afgelopen boekjaar bedroeg de post financiële kosten EUR 1.622 duizend. Deze kosten hadden in hoofdzaak betrekking op : - Intercompany intresten ad EUR 381 duizend. - een terugname van waardevermindering op andere vlottende activa ad EUR 209 duizend. - andere financiële kosten ten bedrage van EUR 1.146 duizend waarvan nadelige wisselresultaten voor EUR 390 duizend en nadelige financiële herwaardering ad EUR 683 duizend. De uitzonderlijke opbrengsten ad EUR 575 duizend omvatten onder andere de meerwaarde op aandelen ad EUR 420 duizend. De uitzonderlijke kosten van het boekjaar beliepen EUR 3.190 duizend. Deze betroffen zowel andere uitzonderlijke kosten (EUR 1.248 duizend), als waardeverminderingen op financiële vaste activa voor een bedrag van EUR 1.913 duizend. Deze waardeverminderingen hadden betrekking op volgende financiële vaste activa : - Ubizen France, waardevermindering ad EUR 906; - Aethis NV, waardevermindering ad EUR 322; - Ubizen Italy, waardevermindering ad EUR 685; De vordering op Ubizen Italy werd eveneens afgewaardeerd voor een bedrag van EUR 618 duizend, welke kosten als "andere uitzonderlijke kosten" werden geboekt. De voornaamste risocofactoren en onzekerheden waarmee de vennootschap geconfronteerd wordt zijn de volgende: - Ubizen haalt ongeveer 60 % van haar omzet uit managed security services. Een sterke terugloop in deze markt, eenbelangrijke technologische evolutie die de vennootschap zou missen of het zich manifersteren van een dominante concurrent zou een aanzienlijke negatieve invloed kunnen hebben op de vennootschap. - Managed security services bestaan uit complexe, dure en delicate outsourcingprojecten. Deze worden gekenmerkt door een lange verkoopscyclus met een onzekere afloop wat tot sterke schommelingen in het resultaat kan leiden. - Het toekomstig succes van Ubizen zal in belangrijke mate bepaald worden door de verdere groei van internet-gerelateerde applicaties, zowel op commercieel vlak als inzake e-government. - Een al dan niet terecht aan Ubizen togeschreven security incident bij één van onze klanten kan zware schade toebrengen aan het imago en de geloofwaardigheid van de onderneming. - Ubizen is een nichespeler die moet opboksen tegen veel grotere "generalisten", zoals productontwikkelaars of telecombedrijven. - Het succes van Ubizen is afhankelijk van de mate waarin ze hoog gekwalificeerd personeel kan blijven aantrekken en behouden. - Ubizen moet structureel winstgevend worden om verder te blijven investeren in technologie en mensen. 2. Belangrijke gebeurtenissen die zich voorgedaan hebben na datum van afsluiting van het boekjaar. 2.1. Op 17 februari 2006 verkocht Ubizen haar belang in eXpanded Media aan een Franse consulting group. Deze verkoopzal geen aanleiding geven tot het boeken van minderwaarden in 2006. 2.2. Op 16 maart 2006 werd de heer Jean-Paul Coenen verkozen tot voorzitter van de raad van bestuur. 3. Werkzaamheden op gebied van onderzoek en ontwikkeling In 2005 heeft Ubizen verder geïnvesteerd in de verdere uitbouw van haar managed security services. In de twaalf maanden tussen oktober 2004 en september 2005 bedroeg de investering in onderzoek en ontwikkeling EUR 7,4 miljoen. 4. Kapitaalverhogingen en uitgiftes van warrants 4.1 Kapitaalverhogingen Op 21 februari 2005 keurde een buitengewone algemene vergadering van aandeelhouders een kapitaalverhoging goed van EUR 8.363.251 waarvan EUR 2.609.684,34 werd geboekt als kapitaal en het saldo als uitgiftepremie. De kapitaalverhoging werd integraal onderschreven door Cybertrust Holdings, Inc middels de inbreng van twee bedrijfsactiviteiten. In ruil hiervoor werden 4.378.665 volledig volgestorte aandelen uitgegeven door de vennootschap. 4.2 Uitgiftes van warrants Er werden in het afgelopen boekjaar geen nieuwe warrants uitgegeven of toegekend. Op 31 december 2005 waren volgende warrants nog uitstaande: - 184.360 warranten J: deze warranten zijn sinds 18 januari 2006 integraal vervallen - 19.866 warranten K: deze warranten zijn uitoefenbaar tot 4 augustus 2010 aan een uitoefenprijs van EUR 2,10. Elkewarrant K geeft recht om in te tekenen op één aandeel. 5. Meldingen van strijdig belang In de loop van het voorbije boekjaar werd één maal melding gemaakt van een strijdig belang conform artikel 523 Wetboek van Vennootschappen.

31.

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De notulen van de desbetreffende vergadering van de Raad van Bestuur luiden als volgt : Raad van Bestuur van 10 november 2004 Bij de aanvang van de vergadering licht Stijn Bijnens de leden van de Raad in van het feit dat hij een strijdig belang heeft in de zin van artikel 523 WVenn bij agandapunt 6, dat betrekking heeft op zijn persoonlijke vergoeding. Overeenkomstig artikel 523 WVenn zal Stijn Bijnens de beraadslaging en stemming aangaande dit punt niet bijwonen ; hij vraagt de Raad de commissaris van de vennootschap in te lichten van het belangenconflict. Stijn Bijnens verlaat de vergadering. Het Remuneratie Comité beveelt de Raad van Bestuur aan om Stijn Bijnens een on target bonus van 85.000 € toe te kennen zoals vastgesteld door de Raad van Bestuur op 26 januari 2004. De Raad aanvaardt dit voorstel. 6. Bestaan van bijkantoren Ubizen heeft geen bijkantoren, noch in België, noch in het buitenland. 7. Verantwoording over de bijzondere bezoldigingen toegekend aan commissaris voor uitzonderlijke werkzaamheden. De vergoedingen voor bijzondere opdrachten verstrekt door de commissaris en aan de personen met wie de commissaris beroepshalve in samenwerkingsverband staat, bedroegen voor het afgelopen jaar 90.632 EUR. De bijkomende vergoedingen voor de commissaris bedroegen 90.632 EUR en betroffen - het opmaken van een verslag overeenkomstig art. 602 Wetboek van Vennootschappen naar aanleiding van de kapitaalverhoging door inbreng in natura op 21 februari 2005. - advies inzake IFRS en US GAAP - rapportering aan de ondernemingsraad - beperkt nazicht van de halfjaarresultaten per 31 maart 2005 - advies inzake consolidatie. Er werden geen vergoedingen toegekend aan de personen waarmee de commissaris een samenwerkingsverband heeft. 8. Gebruik van financiële instrumenten. De vennootschap loopt een zeker valutarisico wat betreft de Amerikaanse dollar en het Engelse pond. Dit risico wordt niet specifiek ingedekt doch wel opgevolgd De vennootschap beheerst haar kredietrisico aan de hand van de selectie van haar cliënteel dat uit hoofdzaak uit financiële instellingen, ondernemingen uit de pharmaceutische en chemische sector en uit nationale overheden bestaat. Verder besteedt de vennootschap bijzondere aandacht aan de opvolging van haar handelsdebiteuren. Indien nodig wordt van klanten met een hoger risicoprofiel een bankgarantie gevraagd. 9. De toepassing van de waarderingsregels in de veronderstelling van continuïteit van de onderneming verantwoorden. De jaarrekening werd opgesteld met toepassing van de waarderingsregels in de veronderstelling van de continuïteit van de vennootschap. Op basis van de budgetten voor het lopende boekjaar verwacht de Raad dat de in 2005 ingezette tendends tot positieveoperationele resultaten in 2006 zal worden bevestigd tot verstrekt. Tevens motiveert de Raad van Bestuur de toepassing van de waarderingsregels in de veronderstelling van de continuïteit, door het feit dat Ubizen commercieel sterk blijft presteren in het MSS segment. Tot slot gaat de Raad van Bestuur er redeljkerwijze van uit dat de vennootschap ook in 2006 zal blijven deel uitmaken van de Cybertrust groep wat verder moet leiden tot synergieën en verbeterde commerciële samenwerking. Met betrekking tot de jaarrekening afgesloten per 31/12/2005 stellen wij voor het resultaat als volgt toe te wijzen : - toevoeging aan het te verwerken verlies van het boekjaar ad 7.549.594,14 EUR. Wij verzoeken u deze jaarrekening goed te keuren zoals ze u wordt voorgelegd en ons kwijting te verlenen voor ons beleid gedurende het afgelopen boekjaar. Tevens verzoeken wij u de Commissaris kwijting te verlenen voor zijn mandaat tijdens het afgelopen boekjaar. Hoogachtend, Stijn Bijnens James Murphy Afgevaardigd Bestuurder Bestuurder

32.

Nr. VOLBE 0455.138.450

VERSLAG VAN DE COMMISSARIS AAN DE ALGEMENE VERGADERING DER AANDEELHOUDERS VAN DE NAAMLOZE VENNOOTSCHAP UBIZEN OVER DE JAARREKENING OVER HET BOEKJAAR AFGESLOTEN OP 31 DECEMBER 2005 Overeenkomstig de wettelijke en statutaire bepalingen, brengen wij u verslag uit over de uitvoering van de controleopdracht die ons werd toevertrouwd. Wij hebben de controle uitgevoerd van de jaarrekening over het boekjaar van 15 maanden afgesloten op 31 december 2005, opgesteld op basis van de in België toepasselijke wettelijke en bestuursrechtelijke voorschriften, met een balanstotaal van € 44.262.021,30 en waarvan de resultatenrekening afsluit met een verlies van het boekjaar van € 7.549.594,14. Wij hebben eveneens de bijkomende specifieke controles uitgevoerd die door de wet zijn vereist. Het opstellen van de jaarrekening, de beoordeling van de inlichtingen die in het jaarverslag dienen te worden opgenomen, alsook het naleven door de vennootschap van het Wetboek van vennootschappen en de statuten, vallen onder de verantwoordelijkheid van het bestuursorgaan. Onze controle van de jaarrekening werd uitgevoerd overeenkomstig de wettelijke bepalingen en de in België geldende controlenormen, zoals uitgevaardigd door het Instituut der Bedrijfsrevisoren. Onthoudende verklaring over de jaarrekening De voormelde controlenormen eisen dat onze controle zo wordt georganiseerd en uitgevoerd dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Overeenkomstig deze normen hebben wij rekening gehouden met de administratieve en boekhoudkundige organisatie van devennootschap, alsook met haar procedures van interne controle. De verantwoordelijken van de vennootschap hebben onzevragen naar opheldering of inlichtingen duidelijk beantwoord. Wij hebben op basis van steekproeven de verantwoording onderzocht van de bedragen opgenomen in de jaarrekening. Wij hebben de waarderingsregels, de betekenisvolle boekhoudkundige ramingen gemaakt door de vennootschap, alsook de voorstelling van de jaarrekening globaal beoordeeld. De jaarrekening werd opgesteld ervan uitgaande dat de vennootschap haar bedrijf zal kunnen verder zetten. De opeenvolgende verliezen en de negatieve kasstromen hebben de financiële- en liquiditeitspositie van de vennootschap verzwakt. Overeenkomstig artikel 96 van het Wetboek van vennootschappen, diende de Raad van Bestuur te beraadslagen over de door de onderneming te nemen maatregelen om de continuïteit, die aan de basis lag voor de opstelling van de jaarrekening, te vrijwaren en in het jaarverslag te verantwoorden. De opstelling van de jaarrekening in de veronderstelling van continuïteit wordt door de Raad van Bestuur in haar jaarverslag verantwoord op basis van de budgetten voor 2006 waaruit de Raad van Bestuur een voortgezette positieve tendens van de operationele resultaten afleidt. Tevens motiveert de Raad van Bestuur haar standpunt op basis van de veronderstelling dat de onderneming deel zal blijven uitmaken van de Cybertrust Groep, de voornaamste aandeelhouder van de vennootschap. Cybertrust Holdings, Inc. heeft steeds de nodige financieringsmiddelen ter beschikking gesteld van de vennootschap in functie van de financiële behoeften. De veronderstelling van continuïteit van de vennootschapis bijgevolg afhankelijk van de verdere financiële ondersteuning door haar voornaamste aandeelhouder en van de succesvolle realisatie van de budgetten. Omtrent de realisatie van deze veronderstelling hebben wij geen redelijke zekerheid bekomen. Er werden geen aanpassingen gedaan met betrekking tot de waardering of de classificatie van bepaalde elementen in de jaarrekening die noodzakelijk zouden kunnen blijken als de vennootschap niet meer in staat zou zijn haar activiteiten verder te zetten. Rekening houdend met de onzekerheden, zoals in voorgaande paragraaf omschreven, kunnen wij geen oordeel geven omtrent het feit of de jaarrekening afgesloten per 31 december 2005 een getrouw beeld geeft van het vermogen, van definanciële toestand en van de resultaten van de vennootschap. Bijkomende verklaringen en inlichtingen Wij vullen ons verslag aan met de volgende bijkomende verklaringen en inlichtingen die niet van aard zijn om de draagwijdte van onze verklaring over de jaarrekening te wijzigen: Het jaarverslag bevat de door de wet vereiste inlichtingen en stemt overeen met de jaarrekening. Wij kunnen onsechter niet uitspreken over de beschrijving van de voornaamste risico's en onzekerheden waarmee de vennootschap wordt geconfronteerd, alsook van haar positie, haar voorzienbare evolutie of de aanmerkelijke invloed van bepaalde feiten op haar toekomstige ontwikkeling. Wij kunnen evenwel bevestigen dat de verstrekte gegevens geen evidente tegenstrijdigheden vertonen met de informatie waarover wij beschikken in het kader van ons mandaat. In zijn jaarverslag heeft de Raad van Bestuur, overeenkomstig artikel 523 van het Wetboek van Vennootschappen, informatie verschaft inzake de variabele vergoeding van de heer Stijn Bijnens. Op basis van pregedefinieerde objectieven wordt een bijkomende vergoeding goedgekeurd van € 85.000. Onverminderd formele aspecten van ondergeschikt belang is het ons, uitsluitend omwille van de onzekerheid beschreven in het eerste deel van huidig verslag, niet mogelijk een oordeel uit te spreken over het feit of de boekhouding wordt gevoerd overeenkomstig de in België van toepassing zijnde wettelijke en bestuursrechtelijke voorschriften. Voor het overige dienen wij u geen verrichtingen of beslissingen mede te delen die in overtreding met de statuten of het Wetboek van vennootschappen zijn gedaan of genomen. Gent, 18 april 2006

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Nr. VOLBE 0455.138.450

Ernst & Young Bedrijfsrevisoren BCV Commissaris vertegenwoordigd door Jean-Pierre Romont Vennoot

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ANNEXE 2 : FORMULAIRE D’ACCEPTATION

FORMULAIRE D’ACCEPTATION

relatif à l’offre publique de reprise portant sur l’ensemble des actions et des warrants en circulation de la société non encore détenus par l’Offrant

(à émettre en double exemplaire)

copie à l’attention du vendeur

Les termes définis dans le présent Formulaire d’acceptation ont la même signification que celle figurant dans le Prospectus.

Ouvert de 09 H 00’ (Central European Time) le 8 mars 2007 jusque 16 H 00’ (Central European Time) le 21 mars 2007.

Je, soussigné(e), (nom, prénom) ______________________________________________,

domicilié(e) à, _______________________________________ ______________________,

déclare irrévocablement et inconditionnellement après avoir eu l’occasion de lire le Prospectus annexé à la présente comprenant les termes de l’Offre faite par l’Offrant, accepter d’offrir les instruments financiers suivants dans l’offre :

Actions Numéro / Certificat

Numéro Forme Prix de l’Offre (EUR 2,10 x montant)

Coupons

Numéro : ____________ ____________ ____________

________ à __________ ________ à __________ ________ à __________

Actions au porteur

N° 1 et suivants

Certificat _________ Actions nominatives

Total :

Warrants K Nombre Période d’exercice Prix d’exercice Prix de l’Offre

____________ ____________

___________ ___________

____________ ____________

____________ ____________

Total

Ces instruments sont attachés à la présente sous la forme suivante :

- les actions physiques au porteur, coupon n° 1 et suivants attachés ou la preuve de l’enregistrement des actions au porteur sur un compte titres ou le(s) certificat(s) représentant les actions nominatives;

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- le(s) certificat(s) représentant les warrants nominatifs.

Par conséquent, je dépose les instruments financiers susmentionnés offerts dans l’Offre, accompagnés des procurations relatives à l’Offre pouvant s’avérer nécessaires à toutes fin de validité du transfert de ces instruments.

Afin d’offrir les instruments financiers de la société que je détiens selon les formes prescrites, le présent Formulaire d’acceptation, dûment complété, signé et réalisé en deux exemplaires, accompagné des documents idoines susmentionnés représentant ces instruments et toute procuration ou autre(s) document(s) requis doit être déposé au plus tard le 21 mars 2007 avant 16 H 00’ (Central European Time) auprès d’ING Belgique.

Concernant mes a ctions et warrants, je demande que leur transfert soit inscrit au registre correspondant de la société et habilite chacun des membres du Conseil d’administration à inscrire et exécuter leur transfert à l’Offrant en mon nom et pour mon compte. Je renonce par la présente, irrévocablement et inconditionnellement, à tous droits accordés en vertu d’un Plan de warrants Ubizen (autres que le droit de recevoir le Prix de l’offre), et autorise Cybertrust à engager toutes les actions nécessaires afin d’annuler tous les warrants que j’offre par la présente à l’Offrant.

Si les warrants ou actions sont détenus par deux personnes ou plus, chaque porteur doit remplir ce Formulaire d’acceptation. Si les instruments sont soumis à un usufruit, le(s) nu(s)-propriétaire(s) et le/les usufruitier(s) doit/doivent remplir le même Formulaire d’acceptation. Si les warrants ou les actions sont mis en gage, le propriétaire et le(s) gagiste(s) doit/doivent remplir le Formulaire d’acceptation, et le(s) gagiste(s) doit/doivent renoncer explicitement à son/leur gage sur le(s) instrument(s) visé(s).

Comme cela figure à la Section 2.7. « Procédure – Acceptation de l’offre » du Prospectus soumise à l’application de l’article 49 de l’arrêté royal du 8 novembre 1989, le risque relatif à et la détention des actions et des warrants valablement offerts au cours de la période de l’offre ne seront transférés à l’Offrant qu’à 16 H 00’ le jour de la publication des résultats de l’offre conformément à l’article 60 de l’arrêté royal du 8 novembre 1989.

Je souhaite que le montant de l’Offre soit crédité sur mon numéro de compte. ……/……………………/…… auprès de …………………….

Tous les frais découlant de l’Offre seront supportés par l’Offrant, en ce compris la taxe sur les transactions boursières. Toutefois, les vendeurs qui ont soumis ce Formulaire d’acceptation par l’intermédiaire d’institutions autres qu’ING Belgique doivent se renseigner sur les frais supplémentaires liés à l’intervention d’une telle institution et endossent les frais pouvant être portés en compte par cette institution ou consécutifs à l’intervention de cette dernière.

Je reconnais avoir consulté les listes répertoriant les titres faisant l’objet d’une opposition et accepte toutes les conséquences liées à une inscription de mes instruments sur une telle liste, même si une telle inscription survenait après que j’ai offert ces instruments financiers. En remplissant le présent Formulaire d’acceptation, je reconnais également que (i) je ne suis pas un résident du Canada, du Japon ou du Royaume-Uni, (ii) le Prospectus ou le présent Formulaire d’acceptation ne m’a pas été remis au Canada, au Japon ou au Royaume-Uni et (iii) je n’ai pas posté le présent Formulaire d’acceptation à partir du Canada, du Japon ou du Royaume-Uni.

Etabli en deux exemplaires à______________ , le ___________________ 2007

Signature de l’agent financier, Signature du vendeur,

67

FORMULAIRE D’ACCEPTATION

relatif à l’offre publique de reprise portant sur l’ensemble des actions et des warrants en circulation de la société non encore détenus par l’Offrant

(à émettre en double exemplaire)

copie à l’attention du vendeur

Les termes définis dans le présent Formulaire d’acceptation ont la même signification que celle figurant dans le Prospectus.

Ouvert de 09 H 00’ (Central European Time) le 8 mars 2007 jusque 16 H 00’ (Central European Time) le 21 mars 2007.

Je, soussigné(e), (nom, prénom) ______________________________________________,

domicilié(e) à, _______________________________________ ______________________,

déclare irrévocablement et inconditionnellement après avoir eu l’occasion de lire le Prospectus annexé à la présente comprenant les termes de l’Offre faite par l’Offrant, accepter d’offrir les instruments financiers suivants dans l’offre :

Actions Numéro / Certificat

Numéro Forme Prix de l’Offre (EUR 2,10 x montant)

Coupons

Numéro : ____________ ____________ ____________

________ à __________ ________ à __________ ________ à __________

Actions au porteur

N° 1 et suivants

Certificat _________ Actions nominatives

Total :

Warrants K Nombre Période d’exercice Prix d’exercice Prix de l’Offre

____________ ____________

___________ ___________

____________ ____________

____________ ____________

Total

Ces instruments sont attachés à la présente sous la forme suivante :

- les actions physiques au porteur, coupon n° 1 et suivants attachés ou la preuve de l’enregistrement des actions au porteur sur un compte titres ou le(s) certificat(s) représentant les actions nominatives;

- le(s) certificat(s) représentant les warrants nominatifs.

68

Par conséquent, je dépose les instruments financiers susmentionnés offerts dans l’Offre, accompagnés des procurations relatives à l’Offre pouvant s’avérer nécessaires à toutes fin de validité du transfert de ces instruments.

Afin d’offrir les instruments financiers de la société que je détiens selon les formes prescrites, le présent Formulaire d’acceptation, dûment complété, signé et réalisé en deux exemplaires, accompagné des documents idoines susmentionnés représentant ces instruments et toute procuration ou autre(s) document(s) requis doit être déposé au plus tard le 21 mars 2007 avant 16 H 00’ (Central European Time) auprès d’ING Belgique.

Concernant mes a ctions et warrants, je demande que leur transfert soit inscrit au registre correspondant de la société et habilite chacun des membres du Conseil d’administration à inscrire et exécuter leur transfert à l’Offrant en mon nom et pour mon compte. Je renonce par la présente, irrévocablement et inconditionnellement, à tous droits accordés en vertu d’un Plan de warrants Ubizen (autres que le droit de recevoir le Prix de l’offre), et autorise Cybertrust à engager toutes les actions nécessaires afin d’annuler tous les warrants que j’offre par la présente à l’Offrant.

Si les warrants ou actions sont détenus par deux personnes ou plus, chaque porteur doit remplir ce Formulaire d’acceptation. Si les instruments sont soumis à un usufruit, le(s) nu(s)-propriétaire(s) et le/les usufruitier(s) doit/doivent remplir le même Formulaire d’acceptation. Si les warrants ou les actions sont mis en gage, le propriétaire et le(s) gagiste(s) doit/doivent remplir le Formulaire d’acceptation, et le(s) gagiste(s) doit/doivent renoncer explicitement à son/leur gage sur le(s) instrument(s) visé(s).

Comme cela figure à la Section 2.7. « Procédure – Acceptation de l’offre » du Prospectus soumise à l’application de l’article 49 de l’arrêté royal du 8 novembre 1989, le risque relatif à et la détention des actions et des warrants valablement offerts au cours de la période de l’offre ne seront transférés à l’Offrant qu’à 16 H 00’ le jour de la publication des résultats de l’offre conformément à l’article 60 de l’arrêté royal du 8 novembre 1989.

Je souhaite que le montant de l’Offre soit crédité sur mon numéro de compte. ……/……………………/…… auprès de …………………….

Tous les frais découlant de l’Offre seront supportés par l’Offrant, en ce compris la taxe sur les transactions boursières. Toutefois, les vendeurs qui ont soumis ce Formulaire d’acceptation par l’intermédiaire d’institutions autres qu’ING Belgique doivent se renseigner sur les frais supplémentaires liés à l’intervention d’une telle institution et endossent les frais pouvant être portés en compte par cette institution ou consécutifs à l’intervention de cette dernière.

Je reconnais avoir consulté les listes répertoriant les titres faisant l’objet d’une opposition et accepte toutes les conséquences liées à une inscription de mes instruments sur une telle liste, même si une telle inscription survenait après que j’ai offert ces instruments financiers. En remplissant le présent Formulaire d’acceptation, je reconnais également que (i) je ne suis pas un résident du Canada, du Japon ou du Royaume-Uni, (ii) le Prospectus ou le présent Formulaire d’acceptation ne m’a pas été remis au Canada, au Japon ou au Royaume-Uni et (iii) je n’ai pas posté le présent Formulaire d’acceptation à partir du Canada, du Japon ou du Royaume-Uni.

Etabli en deux exemplaires à______________ , le ___________________ 2007

Signature de l’agent financier, Signature du vendeur,

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ANNEXE 3 : COMMUNIQUES DE PRESSE 3.A. Communiqué de presse du 20 avril 2006

JOINT PRESS RELEASE On behalf of

Ubizen NV and Cybertrust Holdings, Inc. (in accordance with article 7 of the Royal Decree of November 8, 1989)

REQUEST TO TRANSFER THE STOCK OF UBIZEN NV FROM THE REGULATED MARKET EUROLIST BY EURONEXT BRUSSELS TO THE NON REGULATED FREE MARKET BY EURONEXT BRUSSELS COMBINED WITH A PUBLIC TAKE OVER OFFER IN CASH BY CYBERTRUST HOLDINGS, INC. ON ALL SHARES AND WARRANTS OF UBIZEN On April 20, 2006, the board of directors of Ubizen has analyzed the opportunity of further maintaining the listing of the Ubizen stock on the regulated market Eurolist by Euronext Brussels. Given the limited free float (9.64% at the date of this release) and liquidity (1,586 trades were recorded in 2005, representing a turnover of 4.14% of the Company’s stock on an annual basis), the board of directors has come to the conclusion that the costs and overhead associated with being listed on a regulated market are no longer in line with the general interests of the company. Therefore, the Ubizen board of directors has decided to file a request with Euronext Brussels and the CBFA to transfer the stock of the company from Eurolist by Euronext Brussels to the free market by Euronext Brussels. In order to offer the shareholders of the company a window of liquidity prior to the transfer of the Ubizen stock to the free market, Cybertrust Holdings, Inc., Ubizen’s majority shareholder, has agreed to make a voluntary unconditional public take over offer in cash on all remaining shares and warrants of the company. The offer price per share will amount to 2.10 €; the price offered per warrant amounts to 0.542 €. Cybertrust has called upon the services of an independent expert to provide a fairness opinion on the offer price. If, as a result of the offer, Cybertrust holds 96.73 percent or more of the shares of the company, Cybertrust reserves the right to initiate a public purchase offering ("squeeze-out") at the same conditions as the one applying to the offer in accordance with article 32, §3 of the Royal Decree of 8 November 1989 and article 513 of the Belgian Company Code. Following such squeeze-out, the shares and the warrants which were not tendered to Cybertrust will be automatically transferred to the latter and Ubizen will apply for the complete delisting of its stock from the Euronext exchange. If, as a result of the offer, Cybertrust holds less than 96.73 percent of the shares of the company and the regulatory authorities approve the transfer to the free market, the remaining shareholders will have the opportunity to trade their Ubizen shares on the free market. A complete file with respect to the public offer is expected to be filed with the CBFA before the end of this month. The availability of the prospectus will be announced in the press. Contact information Ubizen Cybertrust Attn. Ina Suffeleers Att. James Murphy Ubicenter - Philipssite 5 13650 Dulles Technology Drive B-3001 Leuven Suite 500 Belgium Herndon, VA 20171 T +32 (0)16 28 70 60 USA Email: ina.suffeleers@ubizen.com T +1 703 480 82 00 Email: james.murphy@cybertrust.com

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About Ubizen Ubizen is the principal provider of managed security solutions for global businesses. Companies rely on OnlineGuardian® services to manage, monitor and support security devices 24x7x365. Ubizen’s professional services complement the OnlineGuardian managed services by helping enterprises plan and implement security policies and infrastructures. To learn more, please visit www.ubizen.com. About Cybertrust Cybertrust is the global information security specialist, delivering services that secure critical data, protect identities and help customers demonstrate ongoing compliance. Headquartered in Herndon, Virginia, USA with more than 30 offices around the globe, Cybertrust is one of the world’s largest providers of information security and is recognized as the global market leader in managed security services. For more information, visit www.cybertrust.com.

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3.B. Communiqué de presse du 15 mai 2006

UBIZEN REPORTS FIRST QUARTER RESULTS Leuven, Belgium, May 15th 2006 - Ubizen (Euronext: UBIB), the principal provider of Managed Security Solutions for global businesses, today announced financial results for its first quarter ended March 31, 2006. During this quarter, Ubizen sold eXpanded Media N.V. Accordingly, eXpanded Media N.V.’s operating results are not included in Ubizen’s results subsequent to December 31, 2005. Additionally, Ubizen’s ownership of Aethis S.A. was diluted below 50% effective December 23, 2005. Therefore the Company no longer consolidates Aethis S.A.’s operating results subsequent to December 31, 2005. Prior period results included below are presented on a pro-forma basis eliminating the impact of eXpanded Media N.V. and Aethis S.A. for comparative purposes. Total revenues for the first quarter of 2006 amounted to Euro 9.872 mio as compared to total revenues of Euro 10.058 mio for the fifth quarter of fiscal 2005 and Euro 9.491 mio for the quarter ended March 31, 2005. Gross profit amounted to Euro 4.995 mio or 50.6% as compared to Euro 5.526 mio or 54.9% in the previous quarter and Euro 5.078 mio or 53.5% in the quarter ended March 31, 2005. The decrease in gross margin from the second quarter of fiscal 2005 was largely driven by an unfavorable shift in sales mix as the higher margin Managed Services comprised proportionally less of total revenue than in prior quarters. Operating expenses decreased to Euro 5.567 mio for the first quarter of 2006 from Euro 5.695 mio in the fifth quarter of 2005, and were down from Euro 5.677 mio in the quarter ended March 31, 2005. EBITDA for the first quarter of 2006 amounted to Euro -0.007 mio as compared to Euro 0.300 mio in the fifth quarter of 2005 and Euro -0.125 mio in the quarter ended March 31, 2005. Net income for the first quarter of 2006 amounted to Euro 0.902 mio compared to a net loss of Euro -0.212 mio in the fifth quarter of 2005 and a net loss of Euro -0.936 mio for the quarter ended March 31, 2005. This represents net income per share of Euro 0.02 for the first quarter, a net loss per share of less than Euro -0.01 for the fifth quarter of 2005, and a net loss per share of Euro -0.02 for the quarter ended March 31, 2005. The Company’s net income for the March 2006 quarter directly resulted from one-time exceptional gains totaling EUR 1.540 mio from the sale of eXpanded Media as well as the sublease of vacant space at the Company’s Leuven facility for which charges were previously recognized. Without these gains, the Company would have incurred a net loss of -0.638 mio, representing net loss per share of -0.01. Report for the QUARTER ended March 31, 2006 I. Revenue and Gross Profit In the first quarter of 2006, Ubizen recorded revenues of Euro 9.872 mio compared to Euro 10.058 mio in the fifth quarter of 2005 and Euro 9.491 mio in quarter ended March 31, 2005. Gross profit for the first quarter amounted to Euro 4.995 mio, representing an overall gross profit margin of 50.6% compared to Euro 5.526 mio or 54.9% in the fifth quarter of 2005 and Euro 5.078 mio or 53.5% for the quarter ended March 31, 2005. First quarter 2006 revenue and margin breakdown is as follows: (in '000 Euro) Contribution Contribution % GPM Managed Security Services 6.663 67.5% 58.0% Services 2.142 21.7% 44.7% Third-Party Products 1.067 10.8% 16.6% Total 9.872 100.0% 50.6% II. Operating Expenses

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Overall total operating expenses decreased to Euro 5.567 mio for the first quarter of 2006 as compared to Euro 5.695 mio in the fifth quarter of 2005, and Euro 5.677 mio for the quarter ended March 31, 2005, previously the Company’s second fiscal quarter. (in '000 Euro) Q1-06 Q5-05 Q2-05 General and administrative 1.167 1.563 1.159 Research and development, net 1.703 1.612 1.668 Sales and marketing 1.462 1.600 1.766 Other operating expenses 0.670 0.451 0.610 Compensation expense - - 0.042 Depreciation and amortization 0.565 0.469 0.432 Total operating expenses 5.567 5.695 5.677 III. Balance Sheet and Cash Flow Cash at March 31, 2006 was Euro 4.736 mio compared to Euro 2.824 mio at December 31, 2005 and Euro 3.156 mio at March 31, 2005. Notes (1) The accounting information taken up in this press release has not been reviewed by the statutory auditor. (2) This press release may include forward-looking statements that involve risk and uncertainty. Although the company believes its expectations reflected in such forward-looking statements are based on reasonable assumptions, no assurance can be given that such projections will be fulfilled. Any such forward-looking statement must be considered along with knowledge that actual events or results may vary materially from such predictions due to, among other things, political, economic or legal changes in the markets in which Ubizen does business, competitive developments or risks inherent in the Company's business plan. About Ubizen - Ubizen is the principal provider of Managed Security Solutions for global businesses. Companies rely on Ubizen OnlineGuardian® services to manage, monitor, and support security devices 24x7x365. Ubizen’s Professional Services complement the OnlineGuardian® managed services by helping enterprises plan and implement security policies and infrastructures. Ubizen is part of the world’s largest privately held information security company, Cybertrust, Inc. For more information, please visit www.ubizen.com. About Cybertrust - Cybertrust is the global information security specialist, delivering services that secure critical data, protect identities and help customers demonstrate ongoing compliance. Headquartered in Herndon, Virginia, USA with more than 30 offices around the globe, Cybertrust is one of the world’s largest providers of information security and is recognized as the global market leader in managed security services. For more information, visit www.cybertrust.com. Contact information at Ubizen Ina Suffeleers VP Investor Relations Email Ina.Suffeleers@ubizen.com Phone + 32 16 28 70 00 Enclosure – Q1 FY06 Income Statement / Balance Sheet / Cash Flow

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Balance Sheet(Euro '000)

31-Mar-2006 31-Mar-2005 (Proforma)

Assets

Current assets Cash and cash equivalents 4.736 3.156 Trade accounts receivable 9.641 8.852 Prepaid expenses and other current assets 5.012 6.327 Net assets held for sale - 811

Total current assets 19.389 19.146

Intangibles, less accumulated amortization 11.822 12.079 Net property and equipment 6.458 7.137 Investments and advances in affiliated companies 139 200 Restricted cash 1.055 1.055 Other assets 77 313

Total non-current assets 19.551 20.784

Total assets 38.940 39.930

Liabilities and Stockholders’ Equity

Current LiabilitiesTrade accounts payable 10.325 6.740 Short-term borrowings 250 250 Due to related parties, net 890 500 Other current liabilities and accrued expenses 7.232 7.210 Deferred revenue 2.078 3.167

Total current liabilities 20.775 17.867

Long term debt, excluding current portion - 92

Total non current liabilities - 92

Commitments and contingencies 6.416 9.029 Minority interest 89 464

Total liabilities 27.280 27.452

Common stock 26.988 26.988 Additional Paid-in capital 158.989 158.989 Deferred compensation - (390) Legal reserve and retained earnings (174.426) (173.188) Cumulative translation adjustments 109 79

Total stockholders’ equity 11.660 12.478

Total liabilities and stockholders' equity 38.940 39.930

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Statement of Income(Euro '000) Quarter Quarter

Ended Ended31-Mar-2006 31-Mar-2005

(Proforma)

Revenues 9.872 9.491 Cost of revenues (4.877) (4.413)

Gross profit 4.995 5.078

Operating expenses:Other operating expenses (670) (610) Research and development (1.703) (1.668) Sales and marketing (1.462) (1.766) General and administrative (1.167) (1.159) Compensation accounting - (42) Depreciation and amortisation expense (565) (432)

Total operating expenses (5.567) (5.677)

Loss from operations (572) (599)

Interest income (expense), net (20) 3 Other expense, net (152) (184) Foreign currency exchange gain 12 36

Net other expense (160) (145)

Loss before income taxes and minority interest (732) (744)

Exceptional gain 1.540 -

Income taxes (current & deferred) 94 (178) Loss from discontinued operations - (24) Minority interest in profit of consolidated subsidiaries - 10

Income taxes & minority interest 94 (192)

Net income (loss) 902 (936)

Weighted-average shares outstanding 45.280.158 45.280.158 EPS 0,02 (0,02)

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Statement of Cash Flows Quarter Quarter(Euro '000) Ended Ended

31-Mar-2006 31-Mar-2005(Proforma)

Cash flows from operating activities:

Net income (loss) 902 (936)

Adjustments to reconcile net loss to net cash provided (used) by operating activities:

Depreciation and amortization 565 432 Loss on disposal of property and equipment - 288 Loss from discontinued operations - 24 Change of minority interests in subsidiaries (45) 121 Gain on disposal of investments (709) - Compensation accounting - 42 Exchange gains (12) (36)

Changes in assets and liabilities, net of effectsfrom acquisitions:

Decrease/(increase) in trade accounts receivable 900 667 Decrease/(Increase) in prepaid expenses and other current assets (444) 471 Decrease/(Increase) in other non current assets 494 (77)

Increase/(Decrease) in trade accounts payable 1.357 (176) Increase/(Decrease) in other current liabilities and accrued expenses 535 281 Increase/(Decrease) in related party payable, net (555) 500 Increase/(Decrease) in deferred revenue (639) 44 Increase/(Decrease) in non current liabilities (1.609) (121)

Net cash provided by operating activities 740 1.524

Cash flows from investing activities:

Additions to property and equipment (301) (290) Proceeds from sale of investment in affiliated companies 1.105 -

Net cash provided (used) by investing activities 804 (290)

Cash flows from financing activities:

Proceeds/(repayment) of borrowings, net (92) 92

Cash provided (used) by financing activities (92) 92

Net increase in cash 1.452 1.326 Foreign exchange impact on cash and equity 154 - Cash and cash equivalents at beginning of period 3.130 1.830

Cash and cash equivalents at end of period 4.736 3.156

Certain prior quarter balance sheet amounts have been reclassified to conform with current quarter presentation.

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78

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3.C. Communiqué de presse du 14 août 2006

Leuven, Belgium, August 14th 2006 - Ubizen (Euronext: UBIB), the principal provider of Managed Security Solutions for global businesses, today announced financial results for its second quarter ended June 30, 2006. During the quarter ended March 31, 2006, Ubizen sold eXpanded Media N.V. Accordingly, eXpanded Media N.V.’s operating results are not included in Ubizen’s results subsequent to December 31, 2005. Additionally, Ubizen’s ownership of Aethis S.A. was diluted below 50% effective December 23, 2005. Therefore the Company no longer consolidates Aethis S.A.’s operating results subsequent to December 31, 2005. Prior period results included below are presented on a pro-forma basis eliminating the impact of eXpanded Media N.V. and Aethis S.A. for comparative purposes. Total revenues for the second quarter of 2006 amounted to Euro 10.557 mio as compared to total revenues of Euro 9.872 mio for the first quarter of 2006 and Euro 9.829 mio for the quarter ended June 30, 2005. Gross profit amounted to Euro 5.068 mio or 48.0% as compared to Euro 4.995 mio or 50.6% in the previous quarter and Euro 4.363 mio or 44.4% in the quarter ended June 30, 2005. Operating expenses decreased to Euro 5.287 mio for the second quarter of 2006 from Euro 5.567 mio in the first quarter of 2006, and were down from Euro 6.175 mio in the quarter ended June 30, 2005. EBITDA for the second quarter of 2006 amounted to Euro 0.332 mio as compared to Euro -0.007 mio in the first quarter of 2006 and Euro -1.355 mio in the quarter ended June 30, 2005. Net loss for the second quarter of 2006 amounted to Euro -0.341 mio compared to a net income of Euro 0.902 mio in the first quarter of 2006 and a net loss of Euro -0.812 mio for the quarter ended June 30, 2005. This represents net loss per share of Euro -0.01 for the second quarter, net income per share of Euro 0.02 for the first quarter of 2006, and net loss per share of Euro -0.02 for the quarter ended June 30, 2005. The Company’s net income for the March 2006 quarter directly resulted from one-time exceptional gains totaling EUR 1.540 mio from the sale of eXpanded Media as well as the sublease of vacant space at the Company’s Leuven facility for which charges were previously recognized. Without these gains, the Company would have incurred a net loss of -0.638 mio, representing a net loss per share of -0.01. Report for the QUARTER ended June 30, 2006

I. Revenue and Gross Profit

In the second quarter of 2006, Ubizen recorded revenues of Euro 10.557 mio compared to Euro 9.872 mio in the first quarter of 2006 and Euro 9.829 mio in quarter ended June 30, 2005. Gross profit for the second quarter amounted to Euro 5.068 mio, representing an overall gross profit margin of 48.0% compared to Euro 4.995 mio or 50.6% in the first quarter of 2006 and Euro 4.363 mio or 44.4% for the quarter ended June 30, 2005. Second quarter 2006 revenue and margin breakdown is as follows:

(in '000 Euro) Contribution Contribution % GPM Managed Security Services 6.648 63.0% 54.9% Services 2.328 22.0% 45.2% Third-Party Products 1.581 15.0% 22.9% Total 10.557 100.0% 48.0%

II. Operating Expenses

Overall total operating expenses decreased to Euro 5.287 mio for the second quarter of 2006 as compared to Euro 5.567 mio in the first quarter of 2006, and from Euro 6.175 mio for the quarter ended June 30, 2005, previously the Company’s third fiscal quarter. (in '000 Euro) Q2-06 Q1-06 Q3-05 General and administrative 1.080 1.167 1.927 Research and development, net 1.488 1.703 1.261

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Sales and marketing 1.414 1.462 1.924 Other operating expenses 0.754 0.670 0.606 Depreciation and amortization 0.551 0.565 0.457 Total operating expenses 5.287 5.567 6.175

III. Balance Sheet and Cash Flow

Cash at June 30, 2006 was Euro 4.436 mio compared to Euro 4.736 mio at March 31, 2006 and Euro 3.687 mio at June 30, 2005. Notes (1) The accounting information taken up in this press release has not been reviewed by the statutory auditor. (2) This press release may include forward-looking statements that involve risk and uncertainty. Although the company believes its expectations reflected in such forward-looking statements are based on reasonable assumptions, no assurance can be given that such projections will be fulfilled. Any such forward-looking statement must be considered along with knowledge that actual events or results may vary materially from such predictions due to, among other things, political, economic or legal changes in the markets in which Ubizen does business, competitive developments or risks inherent in the Company's business plan. About Ubizen - Ubizen is the principal provider of Managed Security Solutions for global businesses. Companies rely on Ubizen OnlineGuardian® services to manage, monitor, and support security devices 24x7x365. Ubizen’s Professional Services complement the OnlineGuardian® managed services by helping enterprises plan and implement security policies and infrastructures. Ubizen is part of the world’s largest privately held information security company, Cybertrust, Inc. For more information, please visit www.ubizen.com. About Cybertrust - Cybertrust is the global information security specialist, delivering services that secure critical data, protect identities and help customers demonstrate ongoing compliance. Headquartered in Herndon, Virginia, USA with more than 30 offices around the globe, Cybertrust is one of the world’s largest providers of information security and is recognized as the global market leader in managed security services. For more information, visit www.cybertrust.com.

Contact information at Ubizen

Wim Ballegeer Legal Counsel Email Wim.Ballegeer@ubizen.com Phone + 32 16 28 70 00

Enclosure – Q2 FY06 Income Statement / Balance Sheet / Cash Flow

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Balance Sheet(Euro '000)

30-Jun-2006 30-Jun-2005 (Proforma)

Assets

Current assets Cash and cash equivalents 4.436 3.687 Trade accounts receivable 12.791 9.808 Prepaid expenses and other current assets 2.561 6.744 Net assets held for sale - 811

Total current assets 19.788 21.050

Intangibles, less accumulated amortization 11.656 13.284 Net property and equipment 6.020 5.357 Investments and advances in affiliated companies 139 425 Restricted cash 1.055 1.055 Other assets - 305

Total non-current assets 18.870 20.426

Total assets 38.658 41.476

Liabilities and Stockholders’ Equity

Current LiabilitiesTrade accounts payable 7.367 9.586 Short-term borrowings - 250 Due to related parties, net 4.834 454 Other current liabilities and accrued expenses 6.562 6.245 Deferred revenue 2.473 3.375

Total current liabilities 21.236 19.910

Commitments and contingencies 6.251 9.189 Minority interest 108 469

Total liabilities 27.595 29.568

Common stock 26.988 26.988 Additional Paid-in capital 158.989 158.989 Legal reserve and retained earnings (174.767) (173.331) Cumulative translation adjustments (147) (738)

Total stockholders’ equity 11.063 11.908

Total liabilities and stockholders' equity 38.658 41.476

Statement of Income(Euro '000) Quarter Quarter

Ended Ended30-Jun-2006 30-Jun-2005

(Proforma)

Revenues 10.557 9.829 Cost of revenues (5.489) (5.466)

Gross profit 5.068 4.363

Operating expenses:Other operating expenses (754) (606) Research and development (1.488) (1.261) Sales and marketing (1.414) (1.924) General and administrative (1.080) (1.927) Depreciation and amortisation expense (551) (457)

Total operating expenses (5.287) (6.175)

Loss from operations (219) (1.812)

Interest income (expense), net (17) 8 Other expense, net 33 277 Foreign currency exchange gain (55) 711

Net other expense (39) 996

Loss before income taxes and minority interest (258) (816)

Exceptional gain (68) - Income taxes & minority interest (15) 4

Net income (loss) (341) (812)

Weighted-average shares outstanding 45.280.158 45.280.158 EPS (0,01) (0,02)

Statement of Cash Flows Quarter Quarter(Euro '000) Ended Ended

30-Jun-2006 30-Jun-2005(Proforma)

Cash flows from operating activities:

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3.D. Communiqué de presse du 14 août 2006

RESULTATEN 1ste SEMESTER 2006 15

RAPPORT 2de KWARTAAL 2006

Boekjaar 2005 Boekjaar 2006

(in ‘000 euro) cijfers onderworpen

aan beperkte revisorale controle

K2 2005

Pro forma16

K1 2005

PRO FORMA

S1 05

K2 2006

K1 2006

S1 03-04

Omzet 9.829 9.491 19.320 10.557 9.872 20.429

Kostprijs omzet (5.466) (4.413) (9.879) (5.489) (4.877) (10.366)

Brutowinst 4.363 5.078 9.441 5.068 4.995 10.063

Bedrijfskosten (6.175) (5.677) (11.852) (5.287) (5.567) (10.854)

Bedrijfswinst/(verlies) (1.812) (599) (2.411) (219) (572) (791)

Overige netto opbrengsten/(kosten)

996 (159) 837 (107) 1380 1273

Winst/(verlies) voor belastingen

(816) (758) (1.574) (326) 808 482

Inkomstenbelasting 4 (178) (174) (15) 94 79

Nettowinst/(verlies) (812) (936) (1.748) (341) 902 561

Winst/(verlies) per aandeel

(0,02) (0,02) (0.02) (0,01) 0,02 0,00

Omzet en brutowinst

De omzet voor het tweede kwartaal van boekjaar 2006 bedroeg Euro 10.557, tegenover Euro 9.872 voor het eerste kwartaal van boekjaar 2006 en Euro 9.829 voor het tweede kwartaal van boekjaar 2005. De brutowinst bedroeg Euro 5.068 of 48,0 % in vergelijking met Euro 4.995 of 50,6 % in het vorige kwartaal en Euro 4.363 of 44,39 % in het tweede kwartaal van boekjaar 2005. De afname in brutomarge in vergelijking met vorig kwartaal is te wijten aan de relatieve

15 Alle Euro-bedragen vermeld in dit document zijn in duizendtal 16 Ubizen verkocht in februari 2006 haar belang in eXpanded Media. Op 23 december 2005 zakte het belang van Ubizen in Ubizen Aethis onder 50 %. Vanaf 2006 worden de resultaten van Ubizen Aethis en eXpanded Media niet langer opgenomen in

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toename van de verkoop van derde partij producten. De stijging van de brutomarge ten opzichte van het tweede kwartaal van 2005 is het resultaat van het toegenomen belang van diensten en managed security services. De opsplitsing van omzet en bruto winstmarges voor het tweede kwartaal van boekjaar 2006 is als volgt:

Contributie

(in ‘000 euro) Contributie

% BWM

Managed Security Services 6.648 63,0 % 54,9 % Diensten 2.328 22,0 % 45,2 % Derde Partij Producten 1.581 15,0 % 22,9 %

Totaal 10.557 100,0 % 48,0 %

Tijdens het tweede kwartaal bleef de omzet en bruto marge inzake MSS ongeveer op hetzelfde niveau als vorig kwartaal. De MSS-omzet bedroeg Euro 6.648 in Q2 tegenover Euro 6.663 voor Q1. De omzet uit diensten steeg het voorbije kwartaal van Euro 2.142 naar Euro 2.328. De omzet uit derde partij producten steeg aanzienlijk van Euro 1.067 naar Euro 1.581. Dit laatste verklaart de daling van de globale bruto winstmarge ten opzichte van het eerste kwartaal van 50,6 % tot 48,0 %. Tijdens de eerste zes maanden van het boekjaar 2006 bedroeg de omzet van Ubizen Euro 20.429 en de brutowinst Euro 10.063. De nettowinst in het eerste semester bedroeg Euro 561 ten opzichte van een nettoverlies van Euro 1.748 tijdens dezelfde periode in het vorige boekjaar. De winst per aandeel bedroeg respectievelijk 0,00 euro en (0,02) euro. Het nettoresultaat van het afgelopen semester werd gunstig beïnvloed door het eenmalige uitzonderlijke resultaat van Euro 1540 dat in het eerste kwartaal van het boekjaar werd geboekt als gevolg van de verkoop van eXpanded Media en de terugname van provisies voor leegstand in de hoofdzetel van de vennootschap te Leuven.

Bedrijfskosten en bedrijfsresultaat

Tijdens het tweede kwartaal daalden de bedrijfskosten tot Euro 5.287 vergeleken met Euro 5.567 in het eerste kwartaal en Euro 6.175 in het tweede kwartaal van boekjaar 2005. De continue afname van de bedrijfskosten is het resultaat van besparingsmaatregelen die werden doorgevoerd vanaf januari 2004. Sindsdien is het aantal werknemers gedaald van 319 tot 23517, of een vermindering van 26,3%. Ubizen zal haar kosten verder blijven beheersen. Tijdens de eerste zes maanden bedroegen de bedrijfskosten Euro 10.854. De Algemene & Administratieve kosten beliepen Euro 2.247. De O&O-kosten (onderzoek en ontwikkeling) bedroegen Euro 3.191 en de kosten voor Sales & Marketing Euro 2.876.

Kaspositie

Op 30 juni 2006 had Ubizen Euro 4.436 in kas, vergeleken met Euro 4.736 op 31 maart 2006, bij een stijging van de post handelsvorderingen van Euro 9.641 tot Euro 12.791 een daling van de post handelsschulden van Euro 10.325 tot Euro 7.367.

Personeel

30 juni 2006 31 maart 2006 30 juni 2005 Technologie / O&O 95 96 100 Diensten 58 58 55 Sales & Marketing 37 38 35 Algemeen & Administratief 45 46 45 TOTAAL 235 238 235

Vooruitzichten

de consolidatie van Ubizen. Met het oog op vergelijkbaarheid werden de resultaten van beide vennootschappen geëlimineerd uit de resultaten van 2005. 17 Een deel van de daling is het gevolg van de deconsolidatie van eXpanded Media en Ubizen Aethis sinds januari 2006, goed

voor 21 personeelsleden.

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Voor het derde kwartaal (eindigend 30 september 2006) worden vergelijkbare resultaten als voor het tweede kwartaal verwacht. Ubizen zal verder werken aan een gestage groei van de brutowinst uit MSS en aan kostencontrole. De boekhoudkundige gegevens in het communiqué zijn niet geauditeerd. Meer inlichtingen aangaande de financiële resultaten en informatie met betrekking tot Ubizen in het algemeen kan verkregen worden bij Wim Ballegeer (wim.ballegeer@ubizen.com) en op de corporate website http://www.ubizen.com.

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3.E. Communiqué de presse du 30 octobre 2006

Ubizen sells GlobalSign NV to Certification Services Limited

LEUVEN, Belgium—30 October 2006—Ubizen®, the principal provider of managed security solutions for global businesses and a majority owned subsidiary of global information security specialist Cybertrust®, today announced the sale of its Belgian subsidiary GlobalSign® NV to UK based Certification Services Limited (CSL) for an aggregate amount of 7.9 million €.

GlobalSign NV delivers a family of services, in Europe, designed to allow customers to easily and cost-effectively secure Web servers and other devices with a digital identity. Under the agreement, CSL will acquire 100 percent of the share capital of GlobalSign NV.

The proceeds of this transaction will allow Ubizen to sustain investments in its core businesses, including managed security services and public key infrastructure (PKI). SSL certificates and certification management services will continue to be delivered through Cybertrust.

The overall transaction will result in a net income of approximately 6.5 M euro in Q4 2006.

About Ubizen Ubizen is the principal provider of managed security solutions for global businesses. Companies rely on OnlineGuardian® services to manage, monitor and support security devices 24x7x365. Ubizen’s professional services complement the OnlineGuardian managed services by helping enterprises plan and implement security policies and infrastructures. Ubizen is part of the world’s largest privately held information security company, Cybertrust, Inc. To learn more, please visit www.ubizen.com.

Contacts: Ubizen NV Wim Ballegeer ++ 32 (0) 16 28.70.82 wim.ballegeer@ubizen.com About Cybertrust Cybertrust is the global information security specialist, delivering services that secure critical data, protect identities and help customers demonstrate ongoing compliance. Headquartered in Herndon, Virginia, USA with more than 30 offices around the globe, Cybertrust is one of the world’s largest providers of information security and is recognized as the global market leader in managed security services. For more information, visit www.cybertrust.com. ###

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Cybertrust, Ubizen, GlobalSign and OnlineGuardian are trademarks or registered trademarks of Cybertrust Holdings, Inc. and/or its affiliates. All other trademarks are property of their respective owners.

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4.F. Press release of November 13, 2006

UBIZEN REPORTS THIRD QUARTER RESULTS

Leuven, Belgium, November 13, 2006 - Ubizen (Euronext: UBIB), the principal provider of Managed Security Solutions for global businesses, today announced financial results for its third quarter ended September 30, 2006. During the quarter ended March 31, 2006, Ubizen sold eXpanded Media N.V. Accordingly, eXpanded Media N.V.’s operating results are not included in Ubizen’s results subsequent to December 31, 2005. Additionally, Ubizen’s ownership of Ubizen Aethis S.A. was diluted below 50% effective December 23, 2005. Therefore the Company no longer consolidates Ubizen Aethis S.A.’s operating results subsequent to December 31, 2005. Prior period results included below are presented on a pro-forma basis eliminating the impact of eXpanded Media N.V. and Ubizen Aethis S.A. for comparative purposes. In addition on October 30, 2006 the Company sold its GlobalSign business unit to CSL. The consolidated results include GlobalSign’s activity through September 30, 2006.

Total revenues for the third quarter of 2006 amounted to Euro 9.096 mio as compared to total revenues of Euro 10.557 mio for the second quarter of 2006 and Euro 10.351 mio for the quarter ended September 30, 2005. The drop in revenues compared to prior quarter is due to the seasonal effect in professional services in Europe and lower 3rd party product sales in line with our focused strategy around managed security services. Gross profit amounted to Euro 4.365 mio or 48.0% as compared to Euro 5.068 mio or 48.0% in the previous quarter and Euro 5.270 mio or 50.9% in the quarter ended September 30, 2005. Operating expenses decreased to Euro 5.052 mio for the third quarter of 2006 from Euro 5.288 mio in the second quarter of 2006, and were down from Euro 5.802 mio in the quarter ended September 30, 2005. EBITDA for the third quarter of 2006 amounted to Euro -0.137 mio as compared to Euro 0.331 mio in the second quarter of 2006 and Euro 0.190 mio in the quarter ended September 30, 2005. Net loss for the third quarter of 2006 amounted to Euro 0.702 mio compared to a net loss of Euro 0.341 mio in the second quarter of 2006 and a net loss of Euro 0.710 mio for the quarter ended September 30, 2005. This represents a net loss per share of Euro 0.02 for the third quarter, net loss per share of Euro 0.01 for the second quarter of 2006, and net loss per share of Euro 0.02 for the quarter ended September 30, 2005.

Report for the QUARTER ended September 30, 2006 I. Revenue and Gross Profit : In the third quarter of 2006, Ubizen recorded revenues of Euro 9.096 mio compared to Euro 10.557 mio in the second quarter of 2006 and Euro 10.351 mio in quarter ended September 30, 2005. Gross profit for the third quarter amounted to Euro 4.365 mio, representing an overall gross profit margin of 48.0% compared to Euro 5.068 mio or 48.0% in the second quarter of 2006 and Euro 5.270 mio or 50.9% for the quarter ended September 30, 2005. Third quarter 2006 revenue and margin breakdown is as follows:

Contribution (in '000 Euro) Contribution GPM Managed Security Services 6.909 76.0% 58.6% Services 1.467 16.1% 6.3% Third-party products 0.720 7.9% 31.4%

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Total 9.096 100.0% 48.0%

II. Operating Expenses: Overall total operating expenses decreased to Euro 5.052 mio for the third quarter of 2006 as compared to Euro 5.288 mio in the second quarter of 2006, and from Euro 5.802 mio for the quarter ended September 30, 2005, previously the Company’s fourth fiscal quarter.

(in '000 Euro) Q3-06 Q2-06 Q3-05 General and administrative (0.664) (1.080) (1.357) Research and development, net (1.789) (1.488) (1.685) Sales and marketing (1.203) (1.414) (1.609) Other operating expense (0.846) (0.754) (0.600) Depreciation and amortization (0.550) (0.551) (0.551) Total Operating expenses (5.052) (5.287) (5.802)

III. Balance Sheet and Cash Flow: Cash at September 30, 2006 was Euro 1.640 mio compared to Euro 4.736 mio at June 30, 2006 and Euro 3.743 mio at September 30, 2005. Enc. : Q2 FY06 Income Statement / Balance Sheet / Cash Flow

Notes Note - (1) The accounting information taken up in this press release has not been reviewed by the statutory auditor. Note - (2) This press release may include forward-looking statements that involve risk and uncertainty. Although the company believes its expectations reflected in such forward-looking statements are based on reasonable assumptions, no assurance can be given that such projections will be fulfilled. Any such forward-looking statement must be considered along with knowledge that actual events or results may vary materially from such predictions due to, among other things, political, economic or legal changes in the markets in which Ubizen does business, competitive developments or risks inherent in the Company's business plan. About Ubizen - Ubizen is the principal provider of Managed Security Solutions for global businesses. Companies rely on Ubizen OnlineGuardian® services to manage, monitor, and support security devices 24x7x365. Ubizen’s Professional Services complement the OnlineGuardian® managed services by helping enterprises plan and implement security policies and infrastructures. Ubizen is part of the world’s largest privately held information security company, Cybertrust, Inc. For more information, please visit www.ubizen.com. About Cybertrust - Cybertrust is the global information security specialist, delivering services that secure critical data, protect identities and help customers demonstrate ongoing compliance. Headquartered in Herndon, Virginia, USA with more than 30 offices around the globe, Cybertrust is one of the world’s largest providers of information security and is recognized as the global market leader in managed security services. For more information, visit www.cybertrust.com. At Ubizen Wim Ballegeer - Legal Counsel (Wim.Ballegeer@ubizen.com)

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Phone (+ 32 16 28 70 00)

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Balance Sheet Q3 2006(Euro '000) Quarter

Ended30-Sep-2006 30-Sep-2005

(Proforma)

Assets

Current assets Cash and cash equivalents 1.640 3.743 Trade accounts receivable 11.917 10.686 Prepaid expenses and other current assets 2.930 4.450

Total current assets 16.487 18.879

Intangibles, less accumulated amortization 11.538 12.009 Net property and equipment 5.700 6.239 Investments and advances in affiliated companies 139 355 Restricted cash 1.055 1.182

Total non-current assets 18.432 19.785

Total assets 34.919 38.664

Liabilities and Stockholders’ Equity

Current LiabilitiesTrade accounts payable 6.787 8.993 Due to related parties, net 4.882 2.408 Other current liabilities and accrued expenses 5.293 4.401 Deferred revenue 2.316 2.536

Total current liabilities 19.278 18.338

Commitments and contingencies 5.966 10.935 Minority interest 133 469

Total liabilities 25.377 29.742

Common stock 26.988 26.609 Additional Paid-in capital 158.989 158.989 Legal reserve and retained earnings -175.469 -176.454 Cumulative translation adjustments -965 -222

Total stockholders’ equity 9.542 8.922

Total liabilities and stockholders’s equity 34.919 38.664

0 - Statement of income Q3 2006( Euro '000) Quarter Quarter

Ended Ended30-Sep-2006 30-Sep-2005

(Proforma)

Revenues 9.096 10.351 Cost of revenues (4.731) (5.081)

Gross profit 4.365 5.270 -

Operating expenses: - Other operating expenses (846) (600) Research and development (1.789) (1.685) Sales and marketing (1.203) (1.609) General and administrative (664) (1.357) Depreciation and amortisation expense (550) (551)

Total operating expenses (5.052) (5.802) -

Income (loss) from operations (687) (532) -

- Interest expense, net (187) (55) Other income (expense), net 183 (33) Foreign currency exchange gain (loss) (4) (9) Goodwill impairment loss - (109)

Net other expense (8) (206) -

Loss before income taxes and minority interest (695) (738) -

Exceptional gain (loss) - (1) -

Income taxes (current & deferred) (7) - Minority interest in profit/loss of consolidated subsidairies - 29

Income taxes & minority interest (7) 29 -

Net income (loss) (702) (710)

Weighted-average shares outstanding 45.280.158 45.280.158 EPS (0,02) (0,02)

Statement of Cash Flows Q3 2006 Quarter Quarter( Euro '000) Ended Ended

30-Sep-2006 30-Sep-2005(Proforma)

Cash flows from operating activities:

Net income (loss) (702) (710)

Adjustments to reconcile net loss to net cash provided (used) by operating activities:

Depreciation and amortization 550 551Amortization of goodwill (109)Change of minority interests in subsidiaries -26 Exchange gain/loss 4 9

Changes in assets and liabilities, net of effectsfrom acquisitions:

Decrease/(increase) in trade accounts receivable 874 (878)Decrease/(Increase) in prepaid expenses and other current assets (369) 3.082Decrease/(Increase) in other non current assets (877)

Increase/(Decrease) in trade accounts payable (580) (593)Increase/(Decrease) in other current liabilities and accrued expenses (1.270) (2.711)Increase/(Decrease) in related party payable, net 48Increase/(Decrease) in deferred revenue (157) (839)Increase/(Decrease) in non current liabilities (286) 1.654

Net cash provided/(used) by operating activities (1.913) (1.421)

Cash flows from investing activities:

Additions to property and equipment (125) (682)

Net cash used by investing activities (125) (682)

Cash flows from financing activities:

Proceeds/(repayment) of short term borrowings, net 60 2.158

Cash provided by financing activities 60 2.158

Net increase/ (decrease) in cash (1.978) 56Foreign Exchange Impact on cash and Equity (818)Cash and cash equivalents at beginning of period 4.436 3.697

Cash and cash equivalents at end of period 1.639 3.743

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Annexe 4 : Déclaration d’indépendance de Degroof Corporate Finance

Vertrouwelijk

Brussel, 16 Februari 2007

Cybertrust Holdings Inc 13650 Dulles Technology Drive Suite 500 US-Herndon VA 20171

O/Ref.: HMV/stb-DCF

Geachte heren, Betreft: Fairness opinion – Ubizen Met deze brief wensen wij te bevestigen dat, in het kader van de opdracht om als onafhankelijk expert een verslag zoals vereist door Artikel 47 van het K.B. van 8 November 1989 op de openbare overnameaanbiedingen uit te brengen aan de raad van bestuur van Cybertrust Holdings Inc over het uitkoopbod aan de minderheidsaandeelhouders van Ubizen NV, Degroof Corporate Finance, 100 % dochteronderneming van Bank Degroof NV, volledig onafhankelijk van Ubizen NV en Cybertrust Holdings Inc opgetreden is. Bank Degroof NV is een globaal geïntegreerde bank, die activiteiten van vermogensbeheer, van zakenbank via haar dochteronderneming Degroof Corporate Finance NV en van asset management uitvoert. Zij is zo betrokken bij een groot aantal financiële transacties voor rekening van haar cliënten of voor eigen rekening. De procedures die bij de uitoefening van bovenvermelde activiteiten gelden, vereisen dat zij de nodige maatregelen treft om belangenconflicten te voorkomen. In het kader van het uitkoopbod van Cybertrust Holdings Inc aan de aandeelhouders van Ubizen NV heeft noch Degroof Corporate Finance NV, noch Bank Degroof NV van geen enkele partij een mandaat van adviesverlening of aantrekking van fondsen gekregen, buiten de opdracht van onafhankelijk expert. In december 2003 heeft Bank Degroof NV een fairness opinion uitgebracht ten aanzien van de Raad van Bestuur van Ubizen n.a.v. het openbaar bod van Ubidco NV op Ubizen. De conclusie van deze fairness opinie luidde toen : “Op basis van haar analyse is Bank Degroof van oordeel dat op de datum van dit verslag de door Ubidco geboden prijs van EUR 0,95 per aandeel Ubizen alsook de geboden prijzen voor de verschillende warranten vanuit een financieel oogpunt billijk zijn voor zowel de aandeel- als de warranthouders van Ubizen.” Deze conclusie was gebaseerd op de toenmalige vaststelling dat de continuïteit van de onderneming Ubizen niet langer gegarandeerd was. De toetrede van Cybertrust Holdings Inc tot het kapitaal van Ubizen diende de perenniteit van de activiteiten van Ubizen te verzekeren. De fairness opinion die Degroof Corporate Finance NV in mei 2006 afleverde ten behoeve van Cybertrust Holdings Inc n.a.v. het openbaar bod van Cybertrust op Ubizen steunde derhalve op het principe van “going concern”.

In haar verslag van onafhankelijk expert dat Degroof Corporate Finance NV heden heeft afgeleverd ten behoeve van Cybertrust Holdings Inc steunt net als de fairness opinion van mei 2006 op het principe van “going concern”. Degroof Corporate Finance NV heeft alle maatregelen genomen die zij nodig achtte om haar rol als financieel deskundige zoals bepaald in het KB van 8 november 1989 in alle onafhankelijkheid te kunnen waarnemen.

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Zo maakte Degroof Corporate Finance NV bij het uitvoeren van haar werkzaamheden uitsluitend gebruik van de meest recente financiële cijfers en prognoses die zij op haar verzoek verkreeg van Cybertrust Holdings Inc. zoals hierboven vermeld. Zij verkreeg tevens uitvoerige mondelinge toelichting bij deze nieuwe gegevens, de huidge stand van zaken bij Ubizen en de verwachte evolutie van de activiteiten en de onderliggende cijfers van Ubizen vanwege Cybertrust Holdings Inc. Degroof Corporate Finance NV paste de waarderingsmethodes die zij meest relevant achte toe op deze gegevens en informatie. Om na te gaan of met de geboden prijs de belangen van de effectenhouders werden vrijgesteld, werden naast de waarderingsmethodes vermeld in het prospectus andere en meer uitgebreide analyses gemaakt. De gebruikte waarderingsmethodes omvatten zowel de Discounted Cash Flow analyse, uitgebreide multiple analyse van zowel beursgenoteerde vergelijkbare bedrijven als multiples van vergelijkbare transacties, en een analyse van de historische evolutie van de beurskoers. Teneinde de onafhankelijkheid van de analyses van Degroof Corporate Finance NV nog verder te garanderen berustte thans de eindverantwoordelijkheid voor de werkzaamheden bij de heer Alain Schockert, voorzitter en afgevaardigd bestuurder van Degroof Corporate Finance NV, die niet betrokken was bij de fairness opinion die Degroof Corporate Finance NV in mei 2006 verstrekte naar aanleiding van het vrijwillig overnamebod van Cybertrust Holdings Inc. Verder werd het team dat op deze transactie heeft gewerkt aangevuld met de heer Johan Verstraeten, onderdirecteur bij Degroof Corporate Finance NV, die niet betrokken was bij de fairness opinion die Degroof Corporate Finance NV in mei 2006 verstrekte naar aanleiding van het vrijwillig overnamebod van Cybertrust Holdings Inc. Noch Degroof Corporate Finance NV, noch de betrokken teamleden werden tijdens hun werkzaamheden op enigerlei wijze belemmerd om hun opdracht in alle onafhankelijkheid uit te voeren. Degroof Corporate Finance bevestigt dat zij geenszins belemmerd is geweest om, mocht zij dit nodig hebben geacht, bijvoorbeeld te oordelen dat de belangen van de effectenhouders niet veilig zouden zijn gesteld in de voorgenomen transactie. Het is mogelijk dat Bank Degroof NV in het kader van haar lopende activiteiten opgetreden is bij de aankoop en verkoop van effecten van Ubizen NV en dat zij dat in de toekomst nog zal doen. Niettemin heeft geen enkele van deze activiteiten een invloed op de onafhankelijkheid van Degroof Corporate Finance NV ten opzichte van Ubizen NV en Cybertrust Holding Inc. Noch Bank Degroof NV, noch Degroof Corporate Finance NV heeft trouwens een financieel belang bij de verrichting buiten de vergoeding van de diensten van Degroof Corporate Finance NV voor het uitbrengen van dit advies. Er bestaat ook geen vorm van economische afhankelijkheid tussen Ubizen NV en/of Cybertrust Holdings Inc en een entiteit van de groep Degroof. Geen enkel lid van de groep Degroof oefent een bestuurdersfunctie uit bij Ubizen NV of bij Cybertrust Holdings Inc Wij bevestigen dat wij onze verbintenis in volle onafhankelijkheid ten opzichte van Ubizen NV en Cybertrust Holdings Inc vervuld hebben. Hoogachtend,

Henk Vivile Alain Schockert Bestuurder Voorzitter,

Gedelegeerd bestuurder

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