NOTE DE CONJONCTURE - · PDF fileD o n n é e s d u m o i s d e n o v e m b r e 2 0 1 7...

ROYAUME DU MAROC

Ministère de l’Economie et des Finances

N O T E D E C O N J O N C T U R E

J a n v i e r 2 0 1 8

C R O I S S A N C E É C O N O M I Q U E

É C H A N G E S E X T É R I E U R S

F I N A N C E S P U B L I Q U E S

D E T T E D U T R E S O R

M A R C H É M O N E T A I R E

P R I X

D o n n é e s d u m o i s d e n o v e m b r e 2 0 1 7

D I R E C T I O N D U T R É S O R E T D E S F I N A N C E S E X T É R I E U R E S

Direction du Trésor et des Finances Extérieures

2

S I TU A T IO N CO NO MI Q U E E T F I N AN CI ER E

I - C O N T E X T E I N T E R N A T I O N A L :

Amélioration des perspectives de la croissance mondiale…

D’après la dernière mise { jour des perspectives économiques

mondiales publiée par le Fonds Monétaire International (FMI)

en octobre 2017, la consolidation de l’activité mondiale s’est

davantage affermie avec une croissance qui devrait atteindre

+3,6% en 2017 et +3,7% en 2018. Cette évolution traduit

principalement une reprise notable de l’investissement, du

commerce et de la production industrielle, conjuguée à un

regain de confiance des chefs d’entreprise et des

consommateurs.

Au niveau des économies avancées, l’activité économique

devrait s’améliorer pour enregistrer des taux de croissance

atteignant 2,2% en 2017 et 2% en 2018 contre 1,7% en 2016. Au

sein de la zone euro, la croissance devrait s’accélérer de 0,3

point par rapport à 2016 à 2,1% en 2017 avant de revenir à 1,9%

en 2018, en liaison notamment avec l’amélioration des

perspectives de plusieurs pays dont l’Allemagne, la France,

l’Espagne et l’Italie, qui ont adopté des mesures de relance

plus vigoureuses que prévu. Il en est de même de l’économie

américaine dont le taux de croissance devrait s’accélérer de

1,5% en 2016 à 2,2% en 2017 et à 2,3% en 2018.

Au Japon, l’amélioration de la croissance économique devrait

se poursuivre en 2017 pour atteindre 1,5% contre 1% en 2016 et

ce, en liaison avec le renforcement de la demande mondiale et

l’adoption d’une politique budgétaire favorable. En revanche,

et en raison de l’affaiblissement de cette impulsion budgétaire

en 2018, la croissance économique devrait ralentir

sensiblement pour revenir à 0,7%.

Du côté des pays émergents, la croissance économique devrait

s’accélérer de 4,3% en 2016 { 4,6% en 2017 puis { 4,9% en 2018.

Dans ce sillage, et en raison de l'expansion du crédit et de

l’investissement, la croissance économique en Chine devrait

s’améliorer de 0,1 point par rapport { 2016 pour atteindre 6,8%

en 2017 avant de marquer une décélération à 6,5% en 2018. De

leur part, la Russie et le Brésil devraient sortir de la récession

pour porter leur croissance à +1,8% et +0,7% respectivement en

2017 et à +1,6% et +1,5% en 2018 contre -0,2% et -3,6% en 2016.

Accélération de la croissance aux États-Unis au T3-17…

D’après la troisième estimation du département du commerce

américain, la croissance économique s’est accru de 3,2% au

T3-17, en rythme annualisé, après 3,1% au T2-17. Cette

progression est liée principalement { l’accélération de 7,3% de

l’investissement contre +3,9% au T2-17, grâce essentiellement à

une nette amélioration des investissements dans les

équipements, portant ainsi sa contribution à la croissance à 1,2

point contre o,6 point au trimestre précédent. En revanche, la

consommation des ménages a vu son rythme de croissance

légèrement décélérer pour s’établir { +2,2% contre +3,3% au

T2-17, soit une contribution à la croissance de 1,5 point au lieu

de 2,2 points. De même, la croissance des exportations est

revenue à 2,1% contre +3,5%, tandis que les importations ont

reculé de 0,7% contre +1,5%. Ainsi, la contribution du commerce

extérieur { la croissance s’est améliorée de 0,2 point { 0,4

point.

Produit intérieur brut USA - Rythme annualisé en % -

Source: United States Department of Labor

S’agissant des indicateurs avancés, ils ont légèrement

augmenté par rapport au T3-17 de 0,2 point pour l’indice ISM

manufacturier (58,9 points au T4-17) et de 0,5 point pour celui

des services (57,8 points).

Indice ISM« Manufacturier » USA - En points –

Source: Institute for Supply Management

Quant au marché de l’emploi, le taux de chômage a poursuivi

son amélioration pour ressortir au terme de l’année 2017 { 4,1%,

son plus bas niveau depuis 17 ans, contre 4,7% à fin 2016. Les

créations d’emploi ont, de leur côté, enregistré une hausse

mensuelle de 148 miles postes en décembre pour cumuler

2.055 mille postes durant l’année 2017 contre 2.240 mille

postes en 2016.

Emploi et Chômage USA

Création d’emploi non agricole

cumulé à fin décembre- En milliers -

Taux de chômage

Décembre- En % -

Source: United States Department of Labor


3

Maintien d’un niveau de croissance globalement satisfaisant au sein de la zone euro…

D’après la deuxième estimation de l’Eurostat, la croissance

économique de la zone euro a marqué un léger ralentissement

à +0,6% T/T au T3-17, après +0,7% T/T au trimestre précédent.

Par principaux pays, la croissance économique s’est accélérée

de 0,2 point, par rapport au T2-17, en Allemagne (+0,8% T/T) et

au Portugal (+0,5% T/T) et de 0,1 point en Italie (+0,5% T/T). En

revanche, cette croissance a légèrement ralenti de 0,1 point en

France (+0,5% T/T) et en Espagne (+0,8% T/T).

Produit intérieur brut Zone Euro - en % glissement trimestriel T/T

Source : Eurostat

Pour ce qui est des indicateurs avancés, l’indice PMI

« composite » a renoué avec la hausse au cours du T4-17, pour

atteindre 57,2 point contre 56 points au T3-17, augurant ainsi

d’une accélération de l’activité économique au sein de la zone

euro au cours du T4-17. Cette évolution liée aux niveaux

records enregistrés durant ce trimestre aussi bien par l’activité

manufacturière dont l’indice y afférent s’est accru de 2,4

points par rapport au T3-17 pour ressortir à 59,7 points, que par

l’activité dans les services dont l’indice s’est accru de 0,6 point

à 55,9 points.

Indice PMI « Manufacturier » Zone Euro - En points –

Source: PMI Markit Survey Ticker

Du côté du marché de l’emploi, il a poursuivi son amélioration

progressive au sein de la zone euro, comme en témoigne la

baisse du taux de chômage à 8,7% au terme de l’année 2017,

soit son plus bas niveau depuis janvier 2009, contre 9,7% à fin

2016. Cette baisse du niveau de chômage a concerné la

globalité des principaux pays, particulièrement le Portugal

(8,2% contre 10,2%), l’Espagne (16,7% contre 18,5%), l’Italie (11%

contre 11,8%), la France (9,2% contre 9,9%) et l’Allemagne (3,6%

contre 3,9%).

Taux de chômage Zone euro en Novembre- En % -

Source : Eurostat

Stab i l i sat i on d e l a croi s s anc e en Chi ne …

En Chine, la croissance économique s’est établie { 6,8% au T3-17, en glissement annuel, après avoir atteint 6,9% au T1-17 et au T2-17. Ce léger ralentissement est attribué à l’affaiblissement de production industrielle et { l’effondrement des ventes de logements suite { l’application de restrictions réglementaires visant à freiner la spéculation immobilière et à accélérer le désendettement. Pour ce qui est du Brésil, l’activité économique s’est essoufflée

au T3-17 (+0,1%) après une reprise qui n’a duré que deux

trimestres (+0,7% au T2-17 et +1,3% au T1-17) sous l’effet

particulièrement de la contraction de l’activité agricole. En

glissement annuel, le PIB s’est accru de 1,4% contre +0,8% au

trimestre précédent. Rappelons que l’économie brésilienne

était sortie au T2-17 d’une récession historique qui s’est

prolongée entre le T1-15 et le T4-16.

Par ailleurs, en Inde et après cinq trimestres consécutifs de

ralentissement, la croissance économique s’est accélérée au

T3-17 à 6,1%, en glissement annuel, contre +5,9% au T2-17. Cette

amélioration est expliquée en grande partie par la reprise de

l’investissement qui a progressé de 4,7% après +1,6% au T2-17 et

-2,1% au T1-17.

P ou rsu i te du r e nc h ér i ss e me n t d es cou r s d e s

produ i t s é ne rg ét i q u e s…

Les cours des principaux produits de base ont affiché au cours

du mois de décembre des évolutions différenciées, recouvrant

d’une part, une hausse de 2,1% par rapport au mois de

novembre de l’indice synthétique des produits énergétiques et

une légère baisse de 0,4% de l’indice synthétique des autres

produits.

Pour ce qui est des produits énergétiques, les cours du pétrole

se sont accrus de 2,2% par rapport au mois de novembre pour

atteindre 64 $/bbl en moyenne mensuelle, portant ainsi leur

accroissement depuis le début de l’année { 18,2%. Cette

progression s’explique notamment par la fermeture du

pipeline du gisement de Forties en Mer du Nord qui transporte

450.000 barils par jour.

En moyenne annuelle, et après quatre années consécutives de

baisses, les cours du pétrole ont renoué avec la hausse en 2017


4

pour ressortir à 54,4 $/bbl, en accroissement de 23,6% par

rapport { l’année 2016.

Prix du Pétrole - En $ / baril –

Source : Bloomberg

De même, les cours du gaz butane se sont établis à 560 $/T en

moyenne du mois de décembre, en accroissement de 1,7% par

rapport au mois précédent et de 28,4% par rapport au début de

l’année. En moyenne de l’année 2017, ces prix se sont élevés {

466,9 $/T, en hausse de 30,4% par rapport { l’année 2016.

Par ailleurs, les prix des denrées alimentaires ont vu leur indice

synthétique reculer de 0,7% en décembre après +0,7% un mois

auparavant. En effet, les prix ont affiché des baisses

mensuelles de 3,7% pour le sucre (342,9 $/T en moyenne en

décembre), de 0,4% pour le blé tendre français (190,6 $/T) et de

0,2% pour le blé tendre américain (219,3 $/T). En revanche, les

prix du maïs ont marqué une légère hausse de 0,2% à 149 $/T.

En moyenne de l’année 2017, l’indice des prix alimentaires s’est

contracté de 1% par rapport { l’année 2016.

Concernant des principaux métaux de base, les cours se sont

contractés par rapport à novembre de 4% pour le nickel (11.495

$/T), 1%pour le zinc (3.196 $/T) et de 0,8% pour l’aluminium

(2.081 $/T). Par contre, les prix ont augmenté de 2% pour le

plomb (2.510 $/T) tandis qu’ils ont marqué une quasi-

stagnation pour le cuivre (6.834 $/T).

Quant au marché mondial des phosphates et dérivés, les prix

de la roche ont maintenu leur trend baissier pour revenir à 80

$/T en décembre, leur plus bas niveau depuis dix ans, contre

103 $/T à fin 2016. Du côté des engrais, les cours se sont accrus

de 4,1% pour le DAP (385 $/T) et se sont maintenus à 278 $/T

pour le TSP et ce, après s’être établis { 315 $/T et 267 $/T

respectivement à fin 2016.

E v olu t i o n f av orab l e de s p r i n ci pa l e s p lac e s

f i na n ci è re s a mé ri c a i n e s …

Aux États-Unis, et dans un contexte marqué par une

conjoncture économique favorable, les indices boursiers ont

terminé l’année avec des hausses mensuelles de 1,4% pour le

NASDAQ et de 2,7% pour le S&P500. Par rapport au début de

l’année, ces indices ont enregistré des performances annuelles

respectives de +27,3% et +18,6%.

En Europe, et pour le deuxième mois consécutif, l'indice de

référence des marchés, EuroStoxx50, a accusé une légère

contraction mensuelle de 0,9% en décembre, ramenant ainsi sa

performance annuelle à +11,1%. En effet, les baisses ont atteint

-0,7% pour le GDAXIFrancfort, -0,5% pour le CAC40 et -0,9% pour le

FTSE/MIBMilan. Par rapport au début de l’année, les performances

ont ainsi été ramenées à +16,6%, +12,8% et +19,9%

respectivement.

Parallèlement, l’indice boursier émergent MSCI-EM a

légèrement baissé de 0,7% en décembre, ramenant ainsi sa

performance annuelle à +31,1%.


5

I I - C O N T E X T E N A T I O N A L :

P ou rsu i te de l ’a mé l i o rat i on d e la croi s san c e

éc on omi q u e au T 3 - 17 …

Au titre du T3-17, les résultats des comptes nationaux

trimestriels font ressortir une poursuite de l’amélioration du

rythme de croissance de l’économie nationale pour s’établir {

3,8% contre 1,3% au T3-16. Cette évolution est le résultat

principalement d’une reprise importante de l’activité agricole

et d’une légère amélioration des activités non agricoles telles

que évalués aux prix de base.

Taux de croissance du PIB et du PIB non agricole - En % -

Source : Haut-Commissariat au Plan

Ainsi, la valeur ajoutée du secteur agricole a enregistré une

sensible hausse de 14,5% au T3-17 au lieu d’une baisse de 13,6%

au même trimestre un an auparavant.

Quant aux activités non agricoles, le rythme de croissance de

leur valeur ajoutée a enregistré une amélioration pour s’établir

à 2,7% contre 2,3% au T3-16. Cette évolution recouvre une

accélération de la croissance au niveau des secteurs de la

pêche (+5,9% contre +4,1%), de l’industrie d’extraction (+17,8%

contre -1,6%), des industries de transformation (+1,6% contre

+0,4%), du commerce (+3,4% contre +3%), des hôtels et

restaurants (+8,1% contre +7,7%), du transport (+5,7% contre

+3,8%) et des activités financières et assurances (+2,6% au lieu

de +1,6%). Par ailleurs, un ralentissement de l’activité a été

enregistré principalement au niveau des secteurs de

l’électricité et eau (+1% contre +5%), du BTP (+0,9% contre +1,2%)

et des postes et télécommunications (+2,1% contre +4,8%).

Parallèlement, la croissance de la valeur ajoutée du poste

Impôts sur les produits nets de subventions s’est sensiblement

atténuée pour revenir à 1,6% contre 9,9% un an auparavant,

limitant ainsi la croissance du PIB non agricole à 2,5% contre

3,3%.

Quant au PIB en valeur, il a enregistré une hausse de 3,3%,

laissant apparaître une légère baisse de 0,5% du niveau général

des prix au T3-17 au lieu d’une hausse de 2% au T3-16.

Repli important de la contribution de la demande intérieure…

Durant le T3-17, la contribution de la demande intérieure à la

croissance économique a nettement ralenti pour se situer à

1 point au lieu de 7,8 points durant le même trimestre de

l’année précédente. En effet, le rythme de progression de la

demande intérieure s’est limité à 0,9% contre 7,2% au T3-16,

recouvrant une baisse de l’investissement (-5,3% après +18,1%) et

une accélération des dépenses de consommation (+3,6% après

+2,9%).

Au niveau de l’investissement, et compte tenu du léger recul des

dépenses d’investissement du budget général de l’État

(42,1 MM.DH à fin septembre 2017 contre 43,7 MM.DH à fin

septembre 2016), sa contribution { la croissance du PIB s’est

repliée de 1,8 point contre une contribution positive de 5,5

points durant le même trimestre de l’année précédente.

Pour sa part, la consommation des ménages, qui a bénéficié

entre autres du faible niveau d’inflation, d’un accroissement de

4,2% des crédits à la consommation et d’une progression de 1,5%

des recettes des MRE, a marqué une progression de 4,5% contre

3,5%, soit une contribution de 2,6 points à la croissance

économique contre 2 points un an auparavant. De son côté, la

consommation finale des administrations publiques n’a

progressé que de 0,7% au lieu de 0,9% au T3-16 sous l’effet d’une

décélération des dépenses de fonctionnement (+1% à fin

septembre 2017 contre +3,4% à fin septembre 2016), avec une

contribution à la croissance de 0,1 point contre 0,2 point.

Amélioration du solde des échanges extérieurs…

La contribution des échanges extérieurs de biens et services a

consolidé son trend positif du T2-17 pour se situer à +2,9 points

au T3-17 contre -6,4 points un an auparavant. En effet, les

exportations ont marqué une progression de 10,5% en volume

contre +2,2% un an auparavant, tandis que les importations ont

affiché un net ralentissement de leur rythme de croissance

passant de 17,1% à +1,5%.

Contribution à la croissance de Consommation/investissement/

Echanges extérieurs - En points –


Un e r éc ol t e c ér éal i èr e d e 9 6 M.q x …

L’actuelle campagne agricole a été caractérisée par une nette

amélioration des conditions climatiques avec notamment un

cumul pluviométrique moyen au niveau national qui s’est établi

à 327 mm à fin juillet 2017, en hausse de 51% par rapport à

l’année précédente.

Ainsi, et au titre de la deuxième estimation, la production

céréalière au titre de la campagne agricole 2016/17 a atteint

96 M.Qx contre 102 M.Qx annoncé précédemment, en hausse

de 187% par rapport à la campagne précédente, dont 49 M.Qx

de blé tendre, 25 M.Qx d'orge et 22 M.Qx de blé dur. Outre les

conditions climatiques favorables, cette performance est liée

également à la sensible hausse de 52% de l’utilisation des

semences certifiées (1,66 M.Qx contre 1,09 M.Qx une année

auparavant).

Au niveau des autres filières agricoles, la production des

agrumes a augmenté de 15%, en raison de l’augmentation des


6

superficies ainsi que du rajeunissement des vergers dans le

cadre des actions du Plan Maroc Vert. De même, la production

des primeurs s’est améliorée de 5%, contribuant ainsi { une

augmentation de l’ordre 11% des exportations des produits

agricoles.

S’agissant des cultures sucrières, ils ont enregistré une

progression de 1,2%, permettant ainsi de couvrir 42% des

besoins nationaux en sucre.

Pour ce qui est de la filière oléicole, la production

prévisionnelle des olives au titre de la campagne 2017-18

devrait enregistrer un volume record estimé à 1,56 million de

tonnes, en hausse de 47,8% par rapport à la campagne

précédente. A noter que la superficie oléicole a légèrement

dépassé les 1 M.ha, dont 879.000 ha productive.

En ce qui concerne la filière de l’élevage, celle-ci a enregistré

une progression de 4% de la production des viandes rouges,

sous l’effet notamment de l’élargissement des superficies

fourragères { travers l’exploitation de 10% de terres non-

utilisées et de l’Intensification des efforts d’amélioration

génétique.

ACTIVITES NON AGRICOLES : Évolution globalement favorable

des principaux indicateurs de conjoncture

Au terme des onze premiers mois de l’année 2017, les

indicateurs de conjoncture ont marqué des évolutions

globalement positives.

Ainsi, la valeur des débarquements de la pêche côtière et

artisanale a enregistré une hausse de 5,4% à fin novembre

contre +7,8% un an auparavant, tirée principalement par

l’augmentation de 22,2% de la valorisation des céphalopodes.

En revanche, le volume des captures a enregistré une baisse de

5,4% contre +11,7% un an auparavant, recouvrant, d’une part, des

reculs des captures du poisson blanc (-12%), du poisson

pélagique (-4,6%) et des crustacés et coquillages (-5,6%) et,

d’autre part, une augmentation de 4,9% de celles de

céphalopodes. Il est à signaler que la baisse constatée des

débarquements en volume s’explique, entre autres, par

l’application du repos biologique et le renforcement du

dispositif de contrôle contre la pêche illicite.

Par destination, les captures acheminées vers l’industrie et la

consommation ont marqué des baisses respectives de 43,9% et

0,9% pour représenter 7,5% et 24,3% du total des

débarquements. De son côté, le volume destiné à la

conserverie a affiché une hausse de 2,4%, ramenant son poids

dans le total des captures à 18,3%.

Au niveau du secteur minier, la production de phosphate a

progressé de 22,2% à fin septembre 2017 contre +1,1% à fin

septembre 2016, soit sa plus forte hausse depuis sept ans. De

même, la production de dérivés de phosphate a affiché une

croissance de 29,3% contre +9,5% au cours de la même période

de l’année précédente, sous l’effet des hausses de 39,8% de la

production des engrais et de 16,4% de celle de l’acide

phosphorique.

Cette dynamique s’explique par le raffermissement de la

demande mondiale de phosphates et ses dérivés,

particulièrement en provenance de l’Amérique latine, de

l’Europe et de l’Afrique. En effet et { fin novembre 2017, les

volumes des exportations ont enregistré un rebond de 36%

pour le phosphate et de 20,7% pour les dérivés (+25,1% Engrais /

+5,8% Acide phosphorique).

Au niveau des industries manufacturières, l’indice de la

production industrielle (IPI), hors raffinage de pétrole, a

enregistré une progression de 1,9% au T3-17 contre +0,2% au

T3-16. Les principales hausses ont concerné les «autres

produits minéraux non métalliques» (+7,3%), les «autres

matériels de transport» (+7,3%), les « produits en caoutchouc

ou en plastique » (+4,9%) et les « produits chimiques » (4,8%).

En revanche, des baisses ont été enregistrées au niveau de

«l’industrie de l’automobile» (-13,2%), des « instruments

médicaux, de précision, d’optique et horlogerie » (-8%), des

« produits du travail des métaux » (-2,9%) et des « articles

d’habillement et fourrures » (-1,9%).

Indice de la production industrielle- Hors raffinage de pétrole - En % -


Par ailleurs, les résultats de l’enquête mensuelle de BAM font

état d’une baisse de 4,5 points du taux d’utilisation des

capacités de production industrielle (TUC), en se situant à

61,1% en moyenne des onze premiers mois de l’année 2017

contre 65,6% durant la même période un an auparavant. Cette

évolution recouvre principalement une baisse de 4,6 points du

TUC des industries mécaniques et métallurgiques et une

hausse de 2,1 points du TUC des industries chimiques et para-

chimiques.

Taux d’utilisation des capacités de production industrielle - En % -

Source : Bank Al-Maghrib

Pour ce qui est du secteur énergétique, la production appelée

nette d’électricité a affiché une progression 5,1% { fin

novembre 2017 au lieu de +3,2% un an auparavant. Cette

évolution favorable provient des hausses de 3,7% de la

production de l’Office National de l’Eau et de l’Électricité

(ONEE) et de 12,9% de celle inscrite dans les projets développés

dans le cadre de la loi 13-09 relative aux énergies


7

renouvelables. De même, la production concessionnelle a

enregistré une progression de 1,7% à fin novembre 2017. Quant

aux échanges internationaux, le volume des importations a

augmenté de 14,6%.

Production nette d’électricité - En GWh-

Source : Office national de l’électricité et de l’eau potable

Parallèlement, la consommation d’électricité a enregistré une

augmentation de 4,5% au lieu de +2% durant la même période

un an auparavant. Cette amélioration a été portée par les

hausses de 11,2% de la consommation d’énergie { THT et HT, de

5,6% de celle { MT et de 2,7% de l’électricité destinée aux

régies. Parallèlement, la consommation résidentielle a affiché

une progression de 3,2%.

Au niveau du secteur du BTP, les ventes de ciments ont

maintenu leur évolution positive pour le troisième mois

consécutif avec une nouvelle progression de 5,2% en

novembre. Depuis le début de l’année, la baisse s’est limitée {

2,8% au lieu de -9,2% à fin juin 2017.

Ventes de ciments - En tonne-

Source : Association Professionnelle des Cimentiers

Par ailleurs, le rythme d’évolution des crédits bancaires

accordés au secteur du BTP s’est accéléré avec un additionnel

de 10,6 MM.DH ou 4,3% au cours des onze premiers mois de

l’année 2017 contre +6,1 MM.DH ou +2,5% durant le même

période de l’année précédente. Cette évolution résulte des

hausses des crédits alloués, { la fois, { l’habitat (+6,6 MM.DH

ou +3,5% contre +8,5 MM.DH ou +4,8%) et à la promotion

immobilière (+4,2 MM.DH ou +7,5% contre -1,8 MM.DH ou -3%).

L’activité touristique a poursuivi sa bonne dynamique durant

les onze premiers mois de l’année 2017 avec une progression

des arrivées aux postes frontières de 10% contre +0,8% il y a un

an. Cette évolution a été tirée essentiellement par une sensible

hausse de 14,9% des arrivées de touristes étrangers contre

-2,3% un an auparavant, au moment où les arrivées de MRE ont

progressé de 5,1% contre +3,8%.

Cette bonne performance a concerné l’ensemble des

principaux marchés émetteurs traditionnels, comme

l’Allemagne (+14,6%), l’Italie (+8,9%), la Hollande (+8,6%),

l’Espagne (+7,7%), la France (+7,4%), le Royaume-Uni (+6,3%) et

la Belgique (+6,2%). De leur côté, les marchés émergents du

Royaume maintiennent leur trend haussier, notamment la

Chine (+173%), le Brésil (+51%), le Japon (+39%), la Corée du sud

(+28%) et les Etats-Unis (+30%).

Arrivées de touristes -en milliers- MRE / TES / Total

Source : Ministère du Tourisme

Dans le même sillage, le nombre des nuitées réalisées dans les

hôtels classés s’est nettement renforcé de 14,9% à fin

novembre 2017 au lieu de +3,6% durant la même période de

l’année précédente, portant ainsi le taux d’occupation de 40% {

44%. Cette performance est attribuée à la hausse des nuitées

réalisées par les non-résidents (+18,3% au lieu de +0,3%) et, dans

une moindre mesure, par les résidents (+8,2% contre +10,8%).

Les principales destinations touristiques du Royaume ont

profité de cette dynamique, en l’occurrence les villes de Fès

(+39%), Ouarzazate (+33%), Tanger (+26%), Tétouan (+25%),

Marrakech (+18%), Oujda (+14%) et Agadir (+12%).

Par marché émetteur et { l’exception des nuitées réalisées par

les touristes provenant des pays arabes qui ont affiché une

baisse de 13%, les principaux marchés ont enregistré de bonnes

performances notamment, l’Allemagne (+41%), les Etats-Unis

(+29), la Hollande (+29%), l’Italie (+23%), l’Espagne (+18%), la

France (+16%), la Belgique (+10%) et le Royaume-Uni (+7%).

Nuitées dans les établissements classés-en milliers- Résidents / Non-résidents / Total

Source : Ministère du Tourisme

HAUSSE DU TOURISME INTERNATIONAL DE 7% A FIN OCOTOBRE 2017

Selon le dernier rapport du Baromètre OMT du tourisme mondial, le nombre

d’arrivées de touristes internationaux a progressé de 7% au cours des dix

premiers mois de l’année 2017 par rapport { la même période de l’année

précédente pour atteindre 1 milliard 127 millions. Cette évolution favorable a

concerné toutes les régions du monde :

- L’Europe (+8%) : le nombre de touristes internationaux a progressé de 13% en

Europe du Sud et méditerranéenne, de 7% en Europe occidentale, de 6% en

Europe du Nord et de 4% en Europe centrale et orientale.

- L’Afrique (+8%) : les arrivées de touristes internationaux ont affiché un rebond

de 13% en Afrique du Nord et une hausse de 5% en Afrique subsaharienne.

- L’Asie et le Pacifique (+7%) : la meilleure performance a été affichée par l’Asie

du Sud (+10%), suivi de l’Asie du Sud-Est (+8%), de l’Océanie (+7%) et de l’Asie du

Nord-est (+3%).

- Les Amériques (3%) : la hausse des arrivées de touristes a atteint 7% en

Amérique du Sud, 4% en Amérique central et aux Caraïbes et 2% en Amérique du

Nord.

- Le Moyen-Orient (+5%).

A noter que cette évolution favorable a été soutenue par la forte demande des

principaux marchés émetteurs, notamment la Chine, la Corée du Sud, les États-

Unis et le Canada. Cette période a également été marquée par une forte reprise

de la demande du Brésil et de la Russie, après quelques années de baisses.

Source : Organisation Mondiale du Tourisme


8

Pour ce qui est des secteurs liés au transport, le trafic aérien a

enregistré une augmentation notable de 11,5% à fin novembre

2017 contre +2,7% seulement un an auparavant. Cette bonne

performance est liée aux hausses enregistrées principalement

au niveau des aéroports Mohammed V (+8,8%), de Marrakech

(+11%), d’Agadir (+15,2%), de Fès-Saïs (+24,2%), de Tanger (+28%)

et de Rabat-Salé (+6,5%).

Parallèlement, le trafic portuaire géré par l’ANP a affiché un

accroissement de 7,4% à fin novembre. Cette évolution

recouvre une hausse de 26,2% des exportations et une baisse

de 1,3% des importations.

ECHANGES EXTERIEURS Hausse du déficit commercial

La situation des échanges extérieurs a été marquée, au cours

des onze premiers mois de l’année, par une hausse de 6

MM.DH ou 3,6% du déficit commercial par rapport à la même

période de l’année 2016, pour s’établir { 173,2 MM.DH. Cette

évolution résulte de la hausse de 25,8 MM.DH ou 6,9% des

importations et de 19,6 MM.DH ou 9,7% des exportations.

Parallèlement, le taux de couverture est passé de 55% à 56,4%,

d’une année { l’autre, soit une amélioration de 1,4 point.

Reprise des exportations du groupe OCP

Au niveau des exportations, qui se sont élevées à

223,7 MM.DH, les ventes du groupe OCP ont enregistré une

progression de 4,2 MM.DH ou 11,8%, liée essentiellement à un

effet volume. En effet, les quantités exportées ont enregistré

des progressions de 36% pour le phosphate, de 25,1% pour les

engrais naturels et chimiques et de 5,8% pour l’acide

phosphorique. En revanche, et en moyenne des onze premiers

mois de l’année, les prix ont baissé de 19,9% par rapport { la

même période de l’année précédente pour le phosphate.

Concernant les engrais, les prix se sont repliés de 5,7% pour le

TSP tandis qu’ils ont augmenté de 1% pour le DAP.

De même, les exportations hors OCP ont enregistré une

augmentation de 15,5 MM.DH ou 9,2%, liée principalement à la

bonne performance des métiers mondiaux du Maroc (MMM),

en l’occurrence les ventes des secteurs de l’automobile (+8%),

du textile et cuir (+5,5%), de l’industrie alimentaire (+9,8%), de

l’aéronautique (+16,5%) et de l’électronique (+3,8%).

Evolution des exportations des MMM -En MM.DH-

Source : Office des Changes

Hausse des importations des produits énergétiques

Pour ce qui est des importations, qui se sont établies à

396,9 MM.DH, les achats de produits énergétiques ont

enregistré une augmentation de 14 MM.DH ou 28,6%,

traduisant une hausse de 2,7 points de leurs parts dans le total

des importations à 15,9%. Cette évolution est liée

essentiellement à la hausse des achats de gas-oils et fuel-oils

(+7,8 MM.DH ou +33,4%).

Hors énergie, les importations ont enregistré une hausse de

11,7 MM.DH ou 3,6% pour s’établir { 333,7 MM.DH. Les achats

de biens d’équipement ont affiché une progression de 3,7

MM.DH ou 3,9%, notamment les parties d’avions (+1,8 MM.DH

ou +58,7%) et les machines et appareils divers (+1,7 MM.DH ou

+26,7%). De même, les importations de demi-produits et de

produits bruts ont augmenté respectivement de 3 MM.DH ou

3,6 et 2,3 MM.DH ou 14%.

De leur côté, les importations de biens de consommation ont

enregistré une progression de 4,4 MM.DH ou 5% par rapport à

fin novembre 2016, notamment les parties et pièces pour

voitures et véhicules de tourisme (+1,2 MM.DH) et les tissus et

fils de fibres synthétiques et artificielles (+0,6 MM.DH). En

revanche, les importations de produits alimentaires ont fléchi

de 1,7 MM.DH ou 4,3%.

Par ailleurs, les recettes voyage et les transferts des MRE ont

enregistré des hausses respectives de 4 MM.DH ou 6,6% et

2,3 MM.DH ou 4%. Ces deux postes ont permis de couvrir 71,9%

du déficit commercial contre 70,9% à fin novembre 2016.

D’un autre côté, le flux des investissements directs étrangers a

enregistré une augmentation de 2,6 MM.DH ou 13,2%. Cette

évolution s’explique essentiellement par la baisse plus

importante des dépenses (-7,9 MM.DH ou -60,9%) en

comparaison avec les recettes (-5,4 MM.DH ou -16,6%).

Compte tenu de l’ensemble de ces éléments, les réserves

internationales nettes (RIN) de Bank Al-Maghrib ont poursuivi

leur reprise, pour le 4ème mois consécutif, avec une nouvelle

hausse de 10,5 MM.DH en novembre. Ainsi, la ponction sur les

RIN constatée depuis le début de l’année a été atténuée {

10,8 MM.DH à fin novembre 2017 contre -43,6 MM.DH à fin juin

2017. Le niveau des RIN s'est établi ainsi à 238,4 MM.DH,

permettant de couvrir l'équivalent de 6 mois et 1 jour

d'importations de biens et services contre 6 mois et 25 jours à

fin 2016.

Evolution des RIN -En MM.DH et en mois d’importations de B&S-

Source : Office des Changes


9

FINANCES PUBLIQUES : Réduction du déficit budgétaire …

Au terme des onze premiers mois de l’année 2017, la situation

des charges et ressources du Trésor a fait ressortir un déficit

budgétaire de 33,1 MM.DH contre 39,8 MM.DH à fin novembre

2016. Cette évolution a été induite essentiellement par

l’amélioration des recettes fiscales et par la maitrise des

dépenses en particulier celles au titre des intérêts de la dette

et ce, malgré une hausse des dépenses de compensation.

Amélioration des recettes fiscales…

Les recettes fiscales ont affiché un accroissement de

9,2 MM.DH ou 5,5%, sous l’effet { la fois des augmentations de

5,6 MM.DH ou 7,7% des impôts directs et de 4,5 MM.DH ou

6,3% des impôts indirects.

La hausse des impôts directs est liée principalement à

l’augmentation de 4,9 MM.DH ou 13,6% des recettes tirées de

l’impôt sur les sociétés (IS) pour se situer { 40,5 MM.DH, en

liaison avec la progression des versements bruts spontanés

des sociétés. De même, les recettes tirées de l’impôt sur le

revenu (IR) ont enregistré une augmentation de 831 M.DH ou

2,4% pour s’établir { 35,8 MM.DH.

S’agissant des impôts indirects, la taxe sur la valeur ajoutée

(TVA) a marqué une hausse de 3,4 MM.DH ou 7,1%, induite par

la progression aussi bien de la TVA { l’intérieur (+1,2 MM.DH ou

+6,5%) que de la TVA { l’importation (+2,3 MM.DH ou +7,4%).

D’un autre côté, les recettes tirées des taxes intérieures { la

consommation (TIC) se sont établies à 25 MM.DH, en hausse

de 1,1 MM.DH ou 4,6% par rapport au niveau enregistré durant

la même période un an auparavant. Ainsi, les recettes des TIC

sur les tabacs manufacturés ont enregistré une progression de

453 M.DH ou 5,3% et celles sur les produits énergétiques se

sont améliorées de 516 M.DH ou 3,7%.

Au niveau des droits de douane, les recettes ont affiché un

recul de 567 M.DH ou 6,8% par rapport à la même période de

2016, en liaison avec la baisse des importations de blé. De leur

part, les droits d’enregistrement et de timbre ont affiché une

baisse de 2,7% ou 401 M.DH pour s’établir à 14,7 MM.DH.

Compte tenu de ces évolutions, les recettes fiscales ont affiché

un taux de réalisation de 88,4% par rapport aux prévisions de la

Loi des Finances 2017.

S’agissant des recettes non fiscales, elles ont augmenté de

376 M.DH ou 1,8%, en lien particulièrement avec la progression

des recettes au titre des dons mobilisés auprès des pays du

Conseil de Coopération du Golfe (CCG) qui ont affiché une

hausse de 3,6 MM.DH pour s’élever { 8,1 MM.DH contre

4,5 MM.DH un an auparavant.

Hors privatisation, ayant porté en 2016 sur un montant de

570 M.DH au titre de la cession des parts de l’Etat dans la

SOMED, les recettes non fiscales ont progressé de 946 M.DH

ou 4,7%.

Pour ce qui est des recettes de monopoles et participations,

elles ont atteint 7 MM.DH à fin novembre 2017 contre

7,4 MM.DH à fin novembre 2016, provenant principalement

des versements de Maroc Télécom (1,4 MM.DH), de l’OCP (1,3

MM.DH), de l’Agence Nationale de la Conservation Foncière et

de la Cartographie (1,5 MM.DH), de Bank Al-Maghrib (525

M.DH), de l’Office National des Aéroports (600 M.DH) et de

l’Office des changes (220 M.DH).

Recettes fiscales - Parts en %-

(Anneau Interne : Fin nov-16/ Externe : Fin nov-17)

Source : Direction du Trésor et des Finances Extérieures

Hausse des charges de compensation…

Les dépenses ordinaires, en s’établissant { 186,5 MM.DH, ont

enregistré une hausse de 3,9 MM.DH ou 2,1% par rapport à leur

niveau à fin novembre 2016. Cette évolution est liée

principalement à la progression de 3,1 MM.DH ou 28,2% des

charges de compensation, compte tenu de la hausse des cours

du gaz du butane à 458,5 $/T en moyenne des onze premiers

mois de 2017 contre 351 $/T un an auparavant.

Quant aux dépenses de fonctionnement, elles ont marqué une

légère hausse de 906 M.DH ou 0,6%, recouvrant une

augmentation des dépenses des autres biens et services

(+1,4 MM.DH ou +2,9%) et un maintien des niveaux des salaires

servis par la TGR autour de 95,5 MM.DH.

De leur côté, les intérêts de la dette ont accusé une légère

baisse de 141 M.DH ou 0,5%, recouvrant un recul des charges en

intérêts de 153 M.DH ou 0,7% de la dette intérieure

(22,8 MM.DH) et une hausse de 12 M.DH ou 0,4% de la dette

extérieure (3,2 MM.DH).

Légère hausse des dépenses d’investissement…

S’agissant des dépenses d’investissement, les émissions à ce

titre se sont chiffrées à 54,2 MM.DH, en hausse de 427 M.DH

ou 0,8% par rapport à fin novembre 2016.

Dépenses émises au titre du budget général en M.DH

Nov-16 Nov-17 LF-17 Taux de

réalisation Variation

Biens et services 145 463 146 369 167 825 87,2% 0,6%

Dette 26 233 26 092 27 474 95% -0,5%

Compensation 10 993 14 090 14 650 96,2% 28,2%

Investissement 53 763 54 189 55 578 97,5% 0,8% Source : Direction du Trésor et des Finances Extérieures

Compte tenu de ces évolutions, les dépenses globales ont

affiché un taux de réalisation de 90,7% par rapport aux

prévisions de la LF 2017 pour atteindre 270,4 MM.DH.

Léger recul du besoin de financement du Trésor …

Compte tenu de la baisse de 5,8 MM.DH des dépenses en

instance de paiement et d’un solde positif de 5,9 MM.DH des


10

comptes spéciaux du Trésor, le besoin de financement du

Trésor s’est situé { près de 38,9 MM.DH contre 40 MM.DH il y a

un an.

Besoins et sources de financement du Trésor -En MM.DH-


DETTE : Ralentissement du rythme de progression de la dette

intérieure …

Sur le marché des adjudications, principale source de

financement du Trésor, les souscriptions se sont établies à près

de 106,4 MM.DH au cours des onze premiers mois de l’année

2017, en baisse de 853 M.DH ou 0,8% par rapport au montant

souscrit au cours de la même période de l’année précédente.

De leur côté, les remboursements se sont situés à 84 MM.DH,

en recul de 6,6 MM.DH ou 7,4%. Ainsi, l’encours de la dette

intérieure s’est établi { 531,8 MM.DH { fin novembre 2017, en

hausse de 21 MM.DH ou 4,1% par rapport à fin 2016 contre

+20,3 MM.DH ou +4,2% au cours de la même période de l’année

précédente.

Evolution des souscriptions/remboursements et des flux -En MM.DH-


Orientations contrastées des taux d’intérêt des BdT…

Les taux appliqués sur le marché primaire des bons du Trésor

(BdT) se sont orientés globalement à la hausse à fin novembre

2017. C’est ainsi que par rapport à fin décembre 2016, ces

hausses ont atteint 4 pbs pour les taux à 5 ans (2,77%),

21,8 pbs pour les taux à 10 ans (3,29%) et 48 pbs pour ceux à

15 ans (3,68%). De leur côté, les taux à long terme ont poursuivi

leur trend baissier, en l’occurrence les maturités { 20 ans et

30 ans revenant respectivement de 4,54% et 4,94% à fin

décembre 2016 à 3,98% et 4,41%.

Globalement, le taux moyen pondéré des BdT a progressé en

moyenne de 78 pbs par rapport au niveau retenu à fin 2016.

Evolution des TMP des bons du Trésor sur le marché des adjudications


Poursuite des opérations de gestion active de la dette

intérieure…

En matière de gestion active de la dette intérieure et en vue de

réajuster le profil de la dette, le Trésor a procédé à des

opérations d’échange de bons portant sur un montant global

de 23,5 MM.DH à fin novembre 2017 contre 25 MM.DH un an

auparavant.

Maturités Echanges de BdT en (M.DH)

Remboursés Emis

26 semaines 695,6 0

2 ans 9 748,3 0

5 ans 13 035,4 16 094,9

10 ans 0 573,4

15 ans 0 7 604,6

20 ans 0 114,7

30 ans 0 217,9

Total 23 479,3 24 605,5

Flux positif du financement extérieur…

La situation des emprunts extérieurs du Trésor a dégagé, pour

la première fois depuis le début de l’année, un flux net positif

(tirages - amortissements) de 3,2 MM.DH à fin novembre 2017

contre +3,4 MM.DH un an auparavant compte tenu de la

réalisation d’un tirage d’appui budgétaire auprès de l’Arabie

saoudite pour un montant de 500 millions de dollars. Dans

cette évolution, les tirages se sont établis à 15,8 MM.DH, en

hausse de 5,4 MM.DH ou 52,2% par rapport à la même période

en 2016.

Par type de créancier, les tirages ont été réalisés auprès des

principaux créanciers du Royaume en l’occurrence la BIRD (4,7

MM.DH), le Fonds Saoudien du Développement (4,7 MM.DH),

la BAD (3 MM.DH), le Fonds monétaire arabe (2,5 MM.DH) et le

Japon (711 MDH).

D’un autre côté, les remboursements en principal ont

enregistré une progression importante de 5,6 MM.DH ou 80,1%

pour se situer à 12,6 MM.DH, dont 5,5 MM.DH (500 millions

d’euros) au titre de l’emprunt contracté en 2007 auprès du

marché financier international.


11

Evolution des tirages/remboursements et des flux -En MM.DH-


En ce qui concerne le stock de la dette extérieure du Trésor, il

s’est établi { 147,6 MM.DH, en hausse de 3,2 MM.DH ou 2,2%

par rapport à fin 2016 contre +2,4 MM.DH ou +1,7% au cours de

la même période de l’année précédente.

Globalement, la dette totale du Trésor a atteint 679,4 MM.DH

à fin novembre 2017, en hausse de 24,2 MM.DH ou 3,7% par

rapport à fin 2016 contre +22,7 MM.DH ou +3,6% au cours de la

même période de l’année précédente. Il est { noter que la

structure de cette dette reste dominée par la dette intérieure

avec une part 78% alors que la dette extérieure représente 22%

de l’encours global de la dette.

MONNAIE & CREDIT : Progression de la masse

monétaire…

A fin novembre 2017, l’agrégat M3 a enregistré une hausse

de51,9 MM.DH ou 4,3% par rapport à fin décembre 2016 contre

+32,9 MM.DH ou +2,9% { la même période de l’année

précédente pour atteindre 1254,3 MM.DH.

Cette création monétaire recouvre les éléments suivants :

Une augmentation de la monnaie scripturale de 18,4

MM.DH ou 3,4% contre +13,3 MM.DH ou +2,6%, traduisant

essentiellement une progression des dépôts à vue auprès

des banques (+13,4 MM.DH ou +2,7% contre +9,7 MM.DH

ou +2,1%) ;

Une hausse de la circulation fiduciaire de 14,9 MM.DH ou 7,3%

contre+9,7 MM.DH ou +5% ;

Une progression des comptes d’épargne auprès des banques

de 7 MM.DH ou 4,8% contre +7,3 MM.DH ou +5,3% ;

Une augmentation des autres actifs monétaires (+11,6 MM.DH

ou +3,8% contre+2,6 MM.DH ou +0,9%), recouvrant

principalement des hausses des valeurs données en pension

(+10,3 MM.DH ou +183,3% contre +3,8 MM.DH ou +132,6%) et

des certificats de dépôts (+4,6 MM.DH ou + 23% contre -574

M.DH ou -3,1%), et une baisse des comptes à terme et bons de

caisse auprès des banques (-10,8MM.DH ou -6,7% contre -5,6

MM.DH ou -3,3%).

Par origine, cette création monétaire constatée au terme du

mois de novembre 2017 est attribuée aux augmentations des

créances sur l’économie (+31,3 MM.DH ou +3,3% contre +38,9

MM.DH ou +4,3%), des autres contreparties de M3 (+21,8

MM.DH ou +56,1% contre -8,5 MM.DH ou -19,8%) et des

créances nettes des ID sur l’AC (+19,6 MM.DH ou +13,8% au lieu

de -2,5 MM.DH ou -1,7%). Ces progressions reflètent des

contributions positives à la création monétaire de 6 points

globalement.

De leur côté, les réserves internationales nettes ont marqué

une baisse de 10,8 MM.DH ou 4,3% contre +25,1 MM.DH ou

+11,3%, avec une contribution négative à la création monétaire

de 0,9 point.

Relance des crédits bancaires …

Au cours des onze premiers mois de l’année 2017, la

progression des créances sur l’économie traduit une

augmentation des crédits bancaires de 16 MM.DH ou 2% contre

+10,7 MM.DH ou +1,4% et un accroissement des titres de

11,3 MM.DH ou 11,1% contre +18,9 MM.DH ou +22,3%.

Compte non tenu des crédits à caractère financier, composés

principalement de ceux accordés aux OPCVM autres que

monétaires, qui ont accusé une baisse de 13,4 MM.DH ou 11,1%

contre -7,5 MM.DH ou -6,6%, l’additionnel des crédits bancaires

a atteint 29,4 MM.DH ou 4,2% contre 18,2 MM.DH ou 2,7%.

Cette hausse des crédits bancaires, qui est attribuée à

l’amélioration de la conjoncture économique et { la

consolidation des éléments de la demande, recouvre les

éléments suivants :

Une accélération de la progression des crédits à

l’équipement (+18 MM.DH ou +11,8% contre +7,5 MM.DH

ou +5,3%) ;

Une augmentation du rythme d’accroissement des crédits

immobiliers (+10,5 MM.DH ou +4,3% contre +6,1 MM.DH ou

+2,5%), reflétant un maintien de la bonne tenue des crédits

{ l’habitat (+6,6 MM.DH ou +3,5% contre +8,5 MM.DH ou

+4,8%) et une reprise des crédits à la promotion

immobilière (+4,2 MM.DH ou +7,5% contre -1,8 MM.DH ou

-3%) ;

Une hausse des crédits à la consommation (+2,2 MM.DH

ou +4,6% contre +2,5 MM.DH ou +5,5%) ;

Un repli des facilités de trésorerie (-5,8 MM.DH ou -3,4% au

lieu de-1,9 MM.DH ou -1,1%), attribué essentiellement aux

reculs des facilités consenties aux SNF publiques (-6,1

MM.DH ou -47,6% contre +1,9 MM.DH ou +22,3%) ;

Une décélération du rythme d’accroissement des créances

en souffrance (+2,1 MM.DH ou +3,5% contre +5,4 MM.DH

ou +9,3%), recouvrant un ralentissement de la progression

des créances en souffrance des SNF privées (+275 M.DH ou

+0,7% contre +5,4 MM.DH ou +16,1%) et une hausse de

celles des ménages (+2,4 MM.DH ou +10,8% contre -597,5

M.DH ou -2,6%). Leur poids dans le total des crédits

bancaires est revenu à 7,6% à fin novembre 2017 contre

7,9% à fin novembre 2016.


12

Flux des crédits bancaires des dix premiers mois -En MM.DH-


Par secteur institutionnel, le crédit bancaire a été tiré

essentiellement par les prêts alloués aux ménages et aux SNF.

En effet, la demande des ménages a augmenté de 13,6 MM.DH

ou 4,4% contre +11,3 MM.DH ou+3,8%. De leur côté, les crédits

accordés aux SNF privées ont marqué une hausse de 6,9

MM.DH ou 2,1% contre -977 M.DH ou -0,3% un an auparavant,

en lien avec une configuration sectorielle favorable. Quant aux

crédits mobilisés par les SNF publiques, leur rythme de

progression s’est situé { 4,6 MM.DH ou 9,7% au lieu de

+6,2 MM.DH ou +16%.

Notons que la structure des emplois des banques demeure

dominée par la distribution des crédits bancaires avec une part

qui a légèrement baissé de 66,4% à 64,8% à fin novembre 2017

d’une année { l’autre, en faveur principalement des créances

sur les non-résidents (4,1% contre 2,9%) et, dans une moindre

mesure, des titres émis par l’AC (9,8% au lieu de 9,2%). De son

côté, la part des autres emplois est revenue à 21,3% contre

21,5%.

Allégement des besoins de trésoreries bancaires…

Après avoir atteint 68,7 MM.DH en moyenne du mois d’août, le

besoin de liquidité s’est progressivement résorbé pour le

troisième mois consécutif pour revenir à 46,5 MM.DH en

moyenne du mois de novembre, en atténuation de 9,1 MM.DH

par rapport au mois précédent. Cet allégement s’explique par

la poursuite de la reconstitution des RIN (+10,5 MM.DH en

novembre après +4,6 MM.DH en octobre).

Dans ces conditions, et afin de maintenir l’évolution du taux

interbancaire à des niveaux proches du taux directeur, BAM a

réduit le montant de ses avances à 7 jours à 45 MM.DH en

moyenne contre 53,2 MM.DH un mois auparavant. Elle a

également baissé les montants injectés par le biais des prêts

garantis accordés dans le cadre du programme de soutien au

financement de la TPME à 4,5 MM.DH contre 4,7 MM.DH.

Accessoirement, BAM a effectué au cours du mois de

novembre quatre opérations d’avances { 24 heures pour un

montant moyen de 344 M.DH. Ainsi, le volume total moyen des

interventions de BAM sur le marché monétaire est revenu à

49,8 MM.DH contre 58,2 MM.DH un mois auparavant.

Évolution de la liquidité bancaire -En MM.DH-


Evolution contrastée des taux d’intérêt…

Le TMP du marché interbancaire s’est légèrement apprécié

d’un point pour ressortir { 2,28% en mois de novembre après

2,27% un mois auparavant et 2,29% en septembre 2017.

Pour ce qui est des taux créditeurs, le TMP des dépôts à 6

mois et à 12 mois ont accusé en novembre 2017 des baisses

respectives de 11 et 21 pbs par rapport au mois de décembre

2016 pour s’établir { 2,79% et 3,09%.

S’agissant des taux débiteurs, et après une baisse de 22 pbs au

T2-17, les dernières données issues de l’enquête de BAM au

titre du T3-17 font ressortir une hausse du taux moyen global

de 34 pbs par rapport au trimestre précédent pour se situer à

5,60 %, sous l’effet de la progression des taux assortissant les

facilités de trésorerie (+46 pbs à 5,69%) et ceux des crédits à

l’équipement (+25 pbs { 5,14%). Les taux appliqués aux crédits

immobiliers et à la consommation, quant à eux, ont reculé de

16 et 7 pbs respectivement pour s’établir { 5,09 % et 6,60%.

BOURSE : Evolution favorable de l’activité boursière …

Au titre du mois de novembre, la bourse de Casablanca a

poursuivi son dynamisme, comme en atteste les

accroissements mensuels de 1,6% du MASI et de 1,7% du

MADEX, portant ainsi leurs performances par rapport au début

de l’année { +7,9% et +7,5% respectivement.

Du côté de la capitalisation boursière, elle s’est raffermie de 53,4

MM.DH ou 9,2% par rapport { fin 2016, s’élevant à 636,8 MM.DH

{ fin novembre 2017. Par secteur d’activité, et { l’exception des

télécommunications et du secteur du bâtiment et matériaux de

construction qui se sont contractés de 3,3% et 4,7%

respectivement, tous les autres secteurs ont marqué des

hausses, en particulier les technologies de l’information (+52,7%),

les assurances (+15,5%), l’industrie (+15,4%), les banques (+11%) et

la distribution (+8,8%).

Parallèlement, les transactions effectuées sur le marché

central et sur le marché de blocs se sont accrues de 9,3 MM.DH

et 2,9 MM.DH respectivement. Toutefois, et compte tenu des

baisses de 8,4 MM.DH de l’augmentation de capital et de 3,4

MM.DH des apports de titres, le volume global des

transactions s’est replié de 1,9 MM.DH ou 3,8%, pour revenir {

48,7 MM.DH.

PRIX : Décélération du taux d’inflation…

Durant le mois de novembre 2017, l’indice des prix { la

consommation a enregistré une hausse de 0,4%, résultant de


13

l’augmentation aussi bien des prix des produits alimentaires

(+0,9%) que de ceux des produits non alimentaires (+0,2%). Les

principales hausses au niveau des prix des produits

alimentaires ont concerné les « légumes » (+5,7%), le « lait,

fromage et œufs » (+2,1%), les « huiles et graisses » (+1,6%) et

les « viandes » (+0,2%).

En moyenne des onze premiers mois de l’année 2017, le taux

d’inflation a ralenti { 0,7% au lieu de 1,7% durant la même

période un an auparavant. Cette évolution recouvre une baisse

des prix des produits alimentaires (-0,2% contre +2,7% un an

auparavant) et une augmentation des prix des produits non

alimentaires de 1,3% contre +0,7% il y a un an.

Taux d’inflation : Alimentaire / Non Alimentaire - Moyenne 11 mois en % -

Source : Haut-commissariat au Plan

ACTIVITE ET EMPLOI : Hausse du taux de chômage...

Entre le T3-16 et le T3-17,la population active âgée de 15 ans et

plus1 s’est accrue de 1,1% au niveau national pour atteindre

11.639 mille personnes. Ainsi et compte tenu d’une hausse de

1,7% de la population en âge d’activité2, le taux d’activité a

maintenu sa tendance baissière en revenant de 45,8% à 45,5%.

En matière d’emploi, 54 mille postes d’emplois rémunérés ont

été créés durant cette période, dont 32 mille en milieu rural et

22 mille en milieu urbain. L’emploi non rémunéré a, quant { lui,

affiché une hausse de 35 mille postes, suite à la création de

28 mille postes en zones rurales et 7 mille postes en zones

urbaines.

Ainsi, le volume de l’emploi est passé de 10.314 mille au T3-16 à

10.403 mille personnes au T3-17, soit une création nette de 89

mille nouveaux postes, dont 60 mille en milieu rural et 29 mille

en milieu urbain.

Création nette d’emplois selon le milieu de résidence au T2-17

- En millier - Emploi rémunéré / Emploi non rémunéré / Emploi total


1 La population active âgée de 15 ans et plus : toute personne faisant partie de la main d'œuvre

disponible exerçant un travail productif ou à la recherche d'un emploi.

2 La population en âge d’activité : la population totale qui englobe les actifs et les inactifs.

Au niveau sectoriel, tous les secteurs de l’économie ont connu

une hausse de leur volume d’emploi au cours de cette période :

- « L’agriculture, forêt et pêche » : + 47 mille nouveaux postes,

soit une hausse de 1,3% de son volume d’emploi et ce, après

la destruction de 66 mille postes au cours de la même

période de l’année précédente ;

- « Les services » : +20 mille postes d’emploi nouveaux (+0,4%)

contre une perte de 15 mille emplois entre T3-15 et T3-16 ;

- « L’industrie y compris l’artisanat : +15 mille postes d’emploi

(+1,2%) contre une perte de 44 mille postes un an

auparavant ;

- « Les BTP » : +7 mille emplois nouveaux (+0,6%) contre la

création de 52 mille postes il y a un an.

Créations nettes d’emplois par secteur d’activité économique au T2-17

- En millier - Urbain / Rural / National


S’agissant de la population active en chômage, elle est passée

de 1.194 mille à 1.236 mille personnes entre le T3-16 et le T3-17,

en hausse de 42 mille personnes ou 3,5% au niveau national,

dont 38 mille en milieu urbain et 4 mille en milieu rural. Le taux

de chômage s’est ainsi accru de 0,2 point pour atteindre 10,6%.

Selon le milieu de résidence, ce taux a augmenté de 0,4 point

en milieu urbain pour s’établir { 14,9%, sous l’effet

principalement de la hausse du chômage parmi les jeunes âgés

de 15 à 24 ans (+0,7 point à 45,2%) et de 25 à 34 ans (+0,6 point

à 21,3%). De même, le taux de chômage des personnes non

diplômés a enregistré une hausse de 1,2 point à 7% en milieu

urbain alors que celui des diplômés a légèrement augmenté de

0,1 point à 19,9%. En milieu rural, ce taux est resté sable à 4,6%.

Taux de chômage - En % -Urbain / National


De son côté, la population active occupée en situation de sous-

emploi a connu une hausse de 2,9% pour se situer à 1.027 mille

personnes. Le taux de sous-emploi a ainsi progressé de 0,2

point { 9,9% au niveau national en raison d’une hausse de 0,3

point à 11,8% dans les campagnes et de 0,1 point à 8,3% dans les

villes.

ANNEXES

STATISTIQUES

An 1: PRINCIPAUX INDICATEURS ECONOMIQUES ET FINANCIERS

SECTEUR REEL Nov 15 Nov 16 Nov 17 Nov 16/15 Nov 17/16 PECHE

Produits de la pêche côtière (Tonnes) 1 154 377 1 289 331 1 219 132 134 954 11,7% -70 199 -5,4%

Produits de la pêche côtière (M.DH) 5 528 990 5 962 536 6 284 307 433 546 7,8% 321 771 5,4%

MINES (en 1000 tonnes) (Sep) Phosphates 19 487 19 705 24 087 218 1,1% 4 383 22,2% Acide phosphorique 3 466 3 638 4 234 172 5,0% 596 16,4% Engrais 3 923 4 457 6 232 534 13,6% 1 775 39,8%

ENERGIE (GWH) Consommation d'électricité 26 852 27 398 28 635 546 2,0% 1 237 4,5% Energie totale appelée 31 466 32 465 34 134 999 3,2% 1 669 5,1%

INDUSTRIE

Taux d'utilisation des capacités de production 68,5% 65,6% 61,1% -2,8 pts -4,5 pt Indice de la production industrielleT3 1,0% 0,2% 1,9% -0,8 pts 1,7 pt

B.T.P Ventes de ciment (1000 T) 12 979 13 037 12 666 58 0,4% -371 -2,8%

TOURISME (en milliers)

Total des arrivées 9 436 9 510 10 447 74 0,8% 937 9,9% Nuitées touristiques 17 194 516 17 813 536 20 461 863 619 020 3,6% 2 648 327 14,9% Non résidents 11 726 226 11 756 999 13 910 376 30 773 0,3% 2 153 377 18,3% Touristes internes 5 468 290 6 056 537 6 551 487 588 247 10,8% 494 950 8,2%

MONNAIE ET CREDIT (M.DH) Nov 16/ Déc 15 Nov 17/ Déc 16 Monnaie fiduciaire 191 725 202 362 218 132 9 728 5,0% 14 889 7,3% Monnaie scripturale 490 621 527 694 567 088 13 271 2,6% 18 447 3,4% Placements à vue 137 821 145 678 153 211 7 279 5,3% 7 007 4,8% Autres actifs monétaires 301 917 305 197 315 921 2 615 0,9% 11 595 3,8% Masse monétaire M2 1 122 084 1 180 931 1 254 352 32 893 2,9% 51 938 4,3% Réserves internationales nettes 218 190 247 160 238 410 25 100 11,3% -10 831 -4,3% Créances sur l'économie 885 072 943 063 988 911 38 889 4,3% 31 264 3,3% dont Crédits bancaires à l'économie 764 874 795 709 834 120 10 719 1,4% 16 022 2,0%

FINANCES PUBLIQUES (M.DH) Nov 16/15 Nov 17/16 Recettes ordinaires 135 728 191 836 201 658 56 109 41,3% 9 821 5,1% Recettes fiscales 114 706 168 399 177 583 53 693 46,8% 9 183 5,5% Impôt sur les sociétés 33 460 35 622 40 482 2 162 6,5% 4 860 13,6% Impôt sur le revenu 33 313 34 970 35 801 1 657 5,0% 831 2,4% Taxe sur la valeur ajoutée 47 756 48 342 51 779 586 1,2% 3 437 7,1% Taxes intérieures à la consommation 22 935 23 967 25 068 1 032 4,5% 1 102 4,6% Droits de douane 7 054 8 337 7 770 1 283 18,2% -567 -6,8% Enregistrement et timbre 13 904 15 083 14 682 1 179 8,5% -401 -2,7% Dépenses ordinaires 180 108 182 689 186 551 2 581 1,4% 3 862 2,1% Personnel 93 766 96 081 95 552 2 315 2,5% -529 -0,6% Autres biens et services 47 351 49 382 50 817 2 031 4,3% 1 435 2,9% Intérêts de la dette 26 168 26 233 26 092 65 0,2% -141 -0,5% Compensation 12 823 10 993 14 090 -1 830 -14,3% 3 097 28,2% Solde ordinaire -44 380 9 147 15 107 53 527 5 960 Dépenses d'équipement 47 297 53 763 54 189 6 466 13,7% 427 0,8% Solde global -86 345 -39 851 -33 127 46 494 6 724 -16,9

DETTE DU TRESOR (MM.DH) Nov 16/ Déc 15 Nov 17/ Déc 16 Dette totale du Trésor 626,9 650,1 679,4 22,7 3,6% 24,2 3,7% Dette extérieure 139,8 143,7 147,6 2,4 1,7% 3,2 2,2% Dette intérieure 487,1 506,4 531,8 20,3 4,2% 21,0 4,1%

ECHANGES EXTERIEURS (M.DH) Nov 16/15 Nov 17/16 Importations 341 073 371 097 396 862 30 024 8,8% 25 765 6,9% Facture énergétique 61 431 49 085 63 120 -12 346 -20,1% 14 035 28,6%

Blé 8 161 11 218 7 175 3 057 37,5% -4 044 -36,0% Hors énergie 271 481 310 793 326 567 39 313 14,5% 15 774 5,1% Exportations 200 350 203 935 223 691 3 585 1,8% 19 756 9,7% Phosphates et dérivés 40 892 35 878 30 609 -5 014 -12,3% -5 269 -14,7% Hors Phosphates et dérivés 159 458 168 057 193 082 8 599 5,4% 25 025 14,9% Textile et cuir 30 627 32 419 34 253 1 792 5,9% 1 834 5,7% Composants automobiles 45 695 50 430 54 219 4 735 10,4% 3 789 7,5% Electronique 7 190 7 839 8 138 649 9,0% 299 3,8% Aéronautique 7 532 8 420 9 807 888 11,8% 1 387 16,5% Déficit commercial -140 723 -167 162 -173 171 -26 439 18,8% -6 009 -3,6% Taux de couverture 58,7% 55,0% 56,4% -3,8 1,4 Recettes Voyages 57 149 60 371 64 379 3 222 5,6% 4 008 6,6% Recettes M.R.E 55 195 57 866 60 155 2 671 4,8% 2 289 4,0% Recettes IDE 35 346 32 299 26 935 -3 047 -8,6% -5 364 -16,6%

An 1: PRINCIPAUX INDICATEURS ECONOMIQUES ET FINANCIERS (suite) - Source : HCP-

EMPLOI ET CHÔMAGE T3-15 T3-16 T3-17

Création d'emploi 41 000 -73 000 89 000

Taux de chômage 10,1% 10,4% 10,6%

Milieu urbain 15,1% 14,5% 14,9%

Chômage des jeunes (25-34 ans) 22,6% 20,7% 21,3%

Chômage des diplômés 20,4% 19,8% 19,9%

PRIX (Jan-…) Nov 15 Nov 16 Nov 17

Inflation 1,6% 1,7% 0,7%

dont Produits alimentaires 2,8% 2,7% -0,2% Produits non alimentaires 0,7% 0,7% 1,3%

An 2: CONJONCTURE INTERNATIONALE - Source : FMI /EUROSTAT /Bloomberg / BCE / BAM –

PRODUIT INTERIEUR BRUT

Évolution annuelle en % 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017*

Etats-Unis 2,4 1,8 2,3 2,2 2,4 2,6 1,6 2,1

Japon 4,5 -0,6 1,5 1,6 0,0 1,1 1,0 1,3

Zone Euro 2,0 1,5 -0,7 -0,4 1,1 2,0 1,8 1,9

France 1,7 2,0 0,3 0,7 0,6 1,1 1,2 1,5

Allemagne 4,0 3,4 0,9 0,2 1,6 1,5 1,8 1,8

Italie 1,8 0,4 -2,4 -1,7 -0,3 0,8 0,9 1,3

Espagne -0,3 0,1 -1,6 -1,2 1,4 3,2 3,2 3,1

Pays en développement 7,4 6,2 5,1 5,0 4,6 4,3 4,3 4,6

Évolution trimestrielle en %- Par rapport au trimestre précédent Par rapport au même trimestre de l'année n-1

T4-16 T1-17 T2-17 T3-17 T4-16 T1-17 T2-17 T3-17

Etats-Unis 0,4 0,3 0,8 0,7 1,8 2,0 2,2 2,3

Zone Euro 0,6 0,6 0,7 0,6 1,9 2,1 2,4 2,6

France 0,6 0,5 0,6 0,5 1,2 1,1 1,8 2,2

Allemagne 0,4 0,9 0,6 0,8 1,9 2,1 2,3 2,8

Italie 0,4 0,5 0,3 0,4 1,0 1,3 1,5 1,7

Espagne 0,7 0,8 0,9 0,8 3,0 3,0 3,1 3,1

INFLATION / CHÔMAGE en % Déc 15 Déc 16 Oct 17 Nov 17 Déc 15 Déc 16 Oct 17 Nov 17

Etats-Unis 0,7 2,1 2,0 2,2 5,0 4,7 4,1 4,1

Zone Euro 0,2 1,1 1,4 1,5 10,4 9,6 8,8 8,7

France 0,3 0,8 1,2 1,2 10,2 9,9 9,3 9,2

Allemagne 0,2 1,7 1,5 1,8 4,4 3,9 3,7 3,6

Espagne -0,1 1,4 1,7 1,8 20,7 18,5 16,7 16,7

MATIERES PREMIERES Déc 15 Déc 16 Nov 17 Déc 17 Déc/Nov 17 Déc 17/16

Pétrole ($/bbl) 38 54 63 64 2,2% 18,2%

Gasoil NWE ($/t) 358 492 563 572 1,6% 16,4%

Butane ($/t) 381 436 551 560 1,7% 28,4%

Blé tendre Fr ($/t) 187 182 191 191 -0,4% 4,5%

Blé tendre US ($/t) 211 186 220 219 -0,2% 17,9%

Sucre brut Ny ($/t) 356 443 356 343 -3,7% -22,7%

Plomb ($/t) 1707 2210 2461 2510 2,0% 13,6%

INDICES BOURSIERS Déc 15 Déc 16 Nov 17 Déc 17 Déc/Nov 17 Déc 17/16

NASDAQ 5041 5413 6796 6890 1,4% 27,3%

S&P 498 2054 2247 2594 2664 2,7% 18,6%

CAC38 4666 4764 5399 5373 -0,5% 12,8%

MSCI Emerging Market 798 859 1134 1126 -0,7% 31,1%

TAUX DE CHANGE Déc 15 Déc 16 Nov 17 Déc 17 Déc/Nov 17 Déc 17/16

Euro/Dollar 1,088 1,053 1,175 1,183 0,7% 12,3%

Euro/Dirham 10,780 10,638 11,101 11,131 0,3% 4,6%

Dollar/Dirham 9,905 10,105 9,451 9,408 -0,5% -6,9% * Prévisions du FMI : Octobre 2017

An 3: PIB AUX PRIX DE L'ANNEE PRECEDENTE PAR BRANCHE D'ACTIVITE en % - Source : HCP –

Année 2015 Année 2016 Année 2017

T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3

Agriculture 12,7% 13,8% 12,4% 8,7% -10,9% -12,8% -13,6% -13,7% 14,2% 17,5% 14,5%

Pêche 19,7% 2,8% 9,6% 3,0% 12,7% 3,8% 4,1% 1,3% -8,1% -7,3% 5,9%

Industrie d’extraction -10,1% -2,3% 1,1% 3,4% 8,2% -1,1% -1,6% 3,7% 6,1% 28,5% 17,8%

Industrie de transformation 3,7% 2,0% 1,2% 2,3% 0,9% -0,2% 0,4% 2,1% 2,3% 1,8% 1,6%

Electricité et eau 10,1% 5,0% 4,8% 5,0% 1,2% -0,7% 5,0% 4,5% -0,9% 5,0% 1,0%

Bâtiment et travaux publics 0,0% -0,2% 0,0% 2,9% 3,0% 1,5% 1,2% 1,1% -0,4% -1,1% 0,9%

Commerce -1,8% -1,1% 0,2% 5,0% 3,4% 6,5% 3,0% 3,7% 4,2% 3,6% 3,4%

Hôtels et restaurants -1,1% -4,3% 0,4% -0,2% -0,8% -2,0% 7,7% 9,6% 7,7% 8,7% 8,1%

Transports 2,4% 2,5% 3,6% 4,1% 1,4% 0,1% 3,8% 3,4% 4,8% 4,5% 5,7%

Postes et télécommunications 1,4% 2,2% 3,2% 4,0% 6,5% 5,4% 4,8% 3,1% 3,5% 1,8% 2,1%

Activités financières et assurances 2,5% 2,6% 1,5% 3,8% 1,1% 0,4% 1,6% 1,6% 2,7% 3,2% 2,6%

Services rendus aux entreprises et services personnels 3,1% 3,5% 4,2% 5,5% 4,6% 4,0% 4,1% 3,3% 4,6% 4,3% 4,3%

Administration publique générale et sécurité sociale 0,7% 0,7% 0,5% 0,0% 0,7% 0,8% 1,3% 0,8% 1,9% 1,1% 1,2%

Education, santé et action sociale 0,1% 0,1% 0,2% 0,1% 1,3% 1,4% 2,4% 2,1% -1,1% -1,8% -1,8%

Impôts sur les produits nets des subventions 21,8% 18,1% 15,2% 18,3% 8,8% 10,4% 9,9% 5,2% 3,0% 0,8% 1,6%

PIB en volume 4,6% 4,2% 4,2% 5,2% 1,6% 1,0% 1,3% 1,0% 3,8% 4,2% 3,8%

PIB en valeur 6,3% 6,4% 7,0% 7,1% 1,7% 1,7% 2,2% 2,5% 4,1% 4,0% 3,3%

PIB hors agriculture 3,7% 3,0% 3,2% 4,7% 3,2% 2,8% 3,3% 2,9% 2,5% 2,5% 2,5%

An 4: INDICATEURS DU CHÔMAGE ET D'EMPLOI - Source : HCP –

T3 2017/16

2016 2017

Urbain Rural Ens. Urbain Rural Ens. Urbain Rural Ens.

POPULATION (en millier)

ACTIVITE ET EMPLOI (15 ans et plus)

Population active 6 699 4 809 11 508 6 766 4 873 11 639 67 64 131

Taux de féminisation de la population active 21,8 26,2 23,6 21,9 26,2 23,7 0,1 0,0 0,1 Taux d'activité 42,2 52,0 45,8 41,5 52,4 45,5 -0,7 0,4 -0,3

Selon le sexe

Hommes 67,7 76,5 71,0 66,7 77,0 70,5 -1,0 0,5 -0,5 Femmes 18,0 27,3 21,3 17,8 27,6 21,3 -0,2 0,3 0,0

Selon l'age

11 -24 ans 21,9 32,2 26,1 22,5 33,1 26,8 0,6 0,9 0,7 21 -34 ans 58,8 59,7 59,1 58,2 61,6 59,4 -0,6 1,9 0,3 31 -44 ans 58,3 65,8 60,9 57,4 66,6 60,6 -0,9 0,8 -0,3 41 ans et plus 35,9 55,0 42,7 34,5 54,0 41,3 -1,4 -1,0 -1,4

Selon le diplôme

Sans diplôme 37,1 54,7 45,7 35,6 54,8 44,9 -1,5 0,1 -0,8 Ayant un diplôme 46,3 44,4 45,9 46,4 46,1 46,3 0,1 1,7 0,4

Population active occupée 5726 4588 10314 5755 4648 10403 29 60 89

Taux d’emploi 36,1 49,6 41,0 35,3 50,0 40,7 -0,8 0,4 -0,3

Part de l’emploi rémunéré dans l’emploi total 97,3 68,5 84,5 97,2 68,3 84,3 -0,1 -0,2 -0,2

Salariés 68,2 41,5 58,6 67,0 43,4 58,4 -1,2 1,9 -0,2 Auto-employés 31,8 58,5 41,4 33,0 56,6 41,6 1,2 -1,9 0,2

Population active occupée sous employée 470 528 998 479 548 1027 9 20 29

Taux de sous-emploi 8,2 11,5 9,7 8,3 11,8 9,9 0,1 0,3 0,2

Population active en chômage 973 221 1194 1011 225 1236 38 4 42

Taux de féminisation 37,0 19,8 33,8 37,0 19,9 33,9 0,0 0,1 0,1 Taux de chômage 14,5 4,6 10,4 14,9 4,6 10,6 0,4 0,0 0,2

Selon le sexe

Hommes 11,7 5,0 9,0 12,1 5,0 9,2 0,4 0,0 0,2 Femmes 24,6 3,5 14,8 25,2 3,5 15,1 0,6 0,0 0,3

Selon l'âge

15-24 ans 44,5 13,4 28,9 45,2 13,4 29,3 0,7 0,0 0,4 25-34 ans 20,7 5,9 15,3 21,3 5,9 15,6 0,6 0,0 0,3 35-44 ans 7,1 2,4 5,3 7,4 2,4 5,5 0,3 0,0 0,2 38 ans et plus 3,2 1,1 2,2 3,3 1,1 2,3 0,1 0,0 0,1

Selon le diplôme

Sans diplôme 5,8 2,3 3,8 7,0 2,3 4,2 1,2 0,0 0,4 Ayant un diplôme 19,8 12,2 16,3 19,9 12,3 18,2 0,1 0,1 1,9

An 5: SECTEUR AGRICOLE - Source : Ministère de l'Agriculture et de la Pêche Maritime / EACCE / Secrétariat d'Etat chargé de l'Eau -

2013/2014 2014/2015 2015/2016 2016/2017

Situation des barrages (au 27 déc)

Réserves en eau Milliards de m3 10,8 8,4 9,9 7,9

Taux de remplissage 68,9% 53,3% 65,0% 52,2%

Production (en million quintaux)

Blé dur 14,1 24,0 8,7 23,3

Blé tendre 37,1 56,0 18,6 49,4

Orge 16,4 35,0 6,2 28,9

Céréales d'automne 69,3 115,0 33,5 96,0

Exportations (en mille tonnes)

Primeurs 808 900 904 1 065

Agrumes 385 585 461 531

An 6: PRODUITS DE LA PECHE COTIERE ET ARTISANALE - Source : Office National des Pêches -

Poids en Tonnes / Valeur en KDH Nov 16 Nov 17 Variation

Poids Valeur Poids Valeur Poids Valeur

Total Général 1 289 331 5 962 536 1 219 132 6 284 307 -5,4% 5,4%

Débarquements par port

Méditérranée 29 571 516 614 23 058 556 572 -22,0% 7,7%

Atlantique 1 259 760 5 445 922 1 196 074 5 727 735 -5,1% 5,2%

Débarquements par éspèce

Poissons blancs 73 335 1 293 033 64 538 1 235 922 -12,0% -4,4%

Poissons pélagiques 1 149 534 2 655 133 1 097 087 2 716 960 -4,6% 2,3%

Céphalopodes 36 456 1 655 874 38 231 2 023 048 4,9% 22,2%

Crustacés et coquillages 5 706 270 156 5 387 261 258 -5,6% -3,3%

Algues 24 300 88 340 13 889 47 119 -42,8% -46,7%

Destination des produits (en tonnes) % du total % du total Variation

Consommation 298 637 23,2% 295 905 24,3% -0,9%

Conserves 217 878 16,9% 223 142 18,3% 2,4%

Industrie de Farine/Huile de poisson 163 577 12,7% 91 835 7,5% -43,9%

Congélation 608 725 47,2% 608 171 49,9% -0,1%

Autres 514 - 79 - -

An 7: PRODUCTION DE PHOSPHATES ET DE PRODUITS DERIVES - Source : OCP / Office des changes -

Sep 15 Sep 16 Sep 17

Sep 16/15 Sep 17/16

1000 T % 1000 T %

PHOSPHATES BRUTS 0 0

Production marchande 19 487 19 705 24 087 218 1,1% 4 383 22,2%

PRODUITS DERIVES

Dérivés de phosphate

Acide phosphorique 3 466 3 638 4 234 172 5,0% 596 16,4% Engrais 3 923 4 457 6 232 534 13,6% 1 775 39,8%

An 8: CONSOMMATION DU CIMENT - Source : Ministère de l’habitat et de la politique de la ville -

En 1000 Tonnes Nov 15 Nov 16 Nov 17 Nov 16/15 Nov 17/16

Volume % Volume %

Consommation nationale 12 979 13 037 12 666 58 0,4 -371 -2,8

An 9: PRODUCTION D'ELECTRICITE - Source : Office National de l'Electricité et de l'Eau Potable -

Nov 15 Nov 16 Nov 17 Nov 16/15 Nov 17/ 16

GWh % GWh %

Énergie appelée nette (en GWh) 31 466 32 465 34 134 999 3,2 1 669 5,1

Production nette totale ONEE 9 690 9 691 10 051 0 0,0 360 3,7

Hydraulique 2 121 1 574 1 501 -547 -25,8 -73 -4,7

Thermique 7 034 7 550 7 991 516 7,3 442 5,9

Parc eolien 535,5 566,5 558,5 31 5,8 -8 -1,4

Pompage STEP -373,1 -485 -454 -112 30,0 31 -6,4

Production concessionnelle 16 960 17 479 17 782 519 3,1 303 1,7

Apport des tiers 4 644 5 006 5 882 362 7,8 875 17,5

Auto producteurs 57,1 84,0 247,3 26,9 47,1 163,4 194,5

Echanges (Algérie-Espagne) 4 587 4 922 5 634 336 7,3 712 14,5

Energies renouvelables 593 821 927 228 0,4 106 12,9

Consommation des auxiliaires -48,3 -46,5 -53,1 1,8 -3,7 -6,6 14,2

Ventes ONE (en GWh) : 26 852 27 398 28 635 545,6 2,0 1 237 4,5

THU, HU et MT dont : 20 469 20 776 21 799 308 1,5 1 022 4,9

Régies 11 328 11 584 11 895 256 2,3 311 2,7

Autres abonnés 9 140 9 192 9 903 52 0,6 711 7,7

Basse tension 6 383 6 621 6 836 238 3,7 215 3,2

An 10: INDICE DE LA PRODUCTION INDUSTRIELLE, ENERGETIQUE ET MINIERE - Source : HCP -

Base 100 = 2010 T3 variation

2015 2016 2017 2016/15 2017/16

MINES 108,6 105,8 126,8 -2,6% 19,8%

Minerais métalliques 100,1 101,1 103,7 1,0% 2,6%

Produits divers des industries extractives 109,0 106,1 128,0 -2,7% 20,6%

INDUSTRIES MANUFACTURIERES HORS RAFFINAGE DE PETROLE

104,8 105,0 107,0 0,2% 1,9%

Produits des industries alimentaires 119,0 121,2 122,2 1,8% 0,8%

Tabac manufacturé 110,9 112,4 113,5 1,4% 1,0%

Produits de l’industrie textile 91,4 88,3 87,2 -3,4% -1,2%

Articles d’habillement et fourrures 103,8 100,3 98,4 -3,4% -1,9%

Cuirs, articles de voyage, chaussures 79,5 69,3 71,7 -12,8% 3,5%

Produits du travail du bois 60,8 60,0 59,5 -1,3% -0,8%

Papiers et cartons 96,3 93,3 95,8 -3,1% 2,7%

Produits de l’édition, produits imprimes ou reproduits 122,5 125,7 129,6 2,6% 3,1%

Produits chimiques 108,1 111,2 116,5 2,9% 4,8%

Produits en caoutchouc ou en plastique 97,0 94,2 98,8 -2,9% 4,9%

Autres produits minéraux non métalliques 84,4 82,1 88,1 -2,7% 7,3%

Produits métalliques 85,9 87,0 88,5 1,3% 1,7%

Produits du travail des métaux 119,6 116,4 113,0 -2,7% -2,9%

Machines et équipements 94,4 91,6 95,2 -3,0% 3,9%

Machines et appareils électriques 88,3 77,3 76,4 -12,5% -1,2%

Équipements de radio, télévision et communication 140,1 140,9 142,1 0,6% 0,9%

Instruments médicaux, de précision, d'optique et horlogerie 158,9 156,6 144,0 -1,4% -8,0%

Produits de l’industrie automobile 98,1 110,7 96,1 12,8% -13,2%

Autres matériels de transport 114,7 131,0 140,2 14,2% 7,0%

Meubles, industrie diverses 84,7 82,7 85,1 -2,4% 2,9%

ELECTRICITE 138,8 145,0 145,9 4,5% 0,6%

An 11: ARRIVEES ET NUITEES TOURISTIQUES - Source : Ministère du Tourisme -

Nov 15 Nov 16 Nov 17 Nov 16/15 Nov 17/16

Arrivées par pays (milliers)

France 3 099 3 040 3 265 -1,9 7,4

Espagne 1 973 2 006 2 160 1,7 7,7

Allemagne 571 555 636 -2,8 14,6

Angleterre 611 567 603 -7,2 6,3

Italie 362 359 391 -0,8 8,9

Belgique 541 548 582 1,3 6,2

Hollande 510 522 567 2,4 8,6

USA 225 241 297 7,1 23,2

AUTRES PAYS 1 544 1 672 1 946 8,3 16,4

TOTAL 9 436 9 510 10 447 0,8 9,9

dont: MRE 4 688 4 866 5 112 3,8 5,1

TES 4 749 4 642 5 334 -2,3 14,9

Nombre de nuitées* 17 194 516 17 813 536 20 461 863 3,6 14,9

Non-résidents, dont : 11 726 226 11 756 999 13 910 376 0,3 18,3

France 3 535 930 3 372 091 3 897 756 -4,6 15,6

Espagne 587 341 553 627 653 338 -5,7 18,0

Allemagne 1 261 945 1 145 870 1 617 332 -9,2 41,1

Angleterre 1 611 491 1 637 074 1 759 268 1,6 7,5

Résidents 5 468 290 6 056 537 6 551 487 10,8 8,2

Nuitées par touriste non-résident 1,2 1,2 1,3 0,0 0,1

Taux d'occupation 41 40 44 -1,0 4,0

dont Marrakech 50 49 54 -1 5

Agadir 52 51 55 -1 4

Tanger 44 40 46 -4 6

Fès 32 30 35 -2 5 * Nuitées réalisées dans les hôtels classés.

An 12: CHARGES ET RESSOURCES DU TRESOR (hors TVA des collectivités locales) - Source : DTFE –

Nov 15 Nov 16 Nov 17

(1)

Nov 2016/15 Nov 2017/16 LF 2017 (2)

(1)/(2) en % M.DH % M.DH %

RECETTES ORDINAIRES 135 728 191 836 201 658 56 109 41,3 9 821 5,1 226 557 89,0

RECETTES ORDINAIRES HORS PRIVATISATION 135 728 191 266 201 658 55 539 40,9 10 391 5,4 226 557 89,0

Recettes fiscales 114 706 168 399 177 583 53 693 46,8 9 183 5,5 200 964 88,4

Impôts directs, dont 68 690 72 671 78 284 3 981 5,8 5 613 7,7 89 382 87,6

Impôt sur les sociétés 33 460 35 622 40 482 2 162 6,5 4 860 13,6 84 591 47,9

Impôt sur le revenu 33 313 34 970 35 801 1 657 5,0 831 2,4 8 931 400,9

Impôts indirects 25 058 72 309 76 847 47 251 188,6 4 539 6,3 18 059 425,5

T.V.A 47 756 48 342 51 779 586 1,2 3 437 7,1 57 985 89,3

Intérieure 18 700 17 686 18 843 -1 014 -5,4 1 157 6,5

Importation 29 056 30 656 32 936 1 600 5,5 2 280 7,4

T.I.C 22 935 23 967 25 068 1 032 4,5 1 102 4,6 26 607 94,2

Tabacs 7 851 8 634 9 087 783 10,0 453 5,3

Produits énergétiques 13 747 13 904 14 421 157 1,1 516 3,7

Droits de douane 7 054 8 337 7 770 1 283 18,2 -567 -6,8 8 931 87,0

Enregistrement et timbre 13 904 15 083 14 682 1 179 8,5 -401 -2,7 18 059 81,3

Recettes non fiscales 20 058 20 815 21 191 757 3,8 376 1,8 27 161 78,0

Recettes non fiscales Hors privatisation 20 058 20 245 21 191 187 0,9 946 4,7 22 293 95,1

Monopoles et exploitation 7 125 7 440 7 027 315 4,4 -413 -5,5 9 067 77,5

Autres recettes 12 933 12 805 14 164 -128 -1,0 1 359 10,6 13 226 107,1

Privatisation 0 570 0 570 -570 0

Recettes de certains comptes spéciaux 964 2 622 2 884 1 658 172,0 262 10,0 3 300 87,4

Fonds spécial des prix 230 266 305 36 15,7 39 14,7 600 51

Fonds spécial routier 2 304 2 356 2 579 52 2,3 223 9,5 2 700 96

DEPENSES TOTALES 227 405 236 452 240 740 9 047 4,0 4 288 1,8 265 526 90,7

Dépenses ordinaires 180 108 182 689 186 551 2 581 1,4 3 862 2,1 209 949 88,9

Biens et services 141 117 145 463 146 369 4 346 3,1 906 0,6 167 825 87,2

Personnel 93 766 96 081 95 552 2 315 2,5 -529 -0,6 106 701 89,6

Autres Biens et services 47 351 49 382 50 817 2 031 4,3 1 435 2,9 61 124 83,1

Dette publique 26 168 26 233 26 092 65 0,2 -141 -0,5 27 474 95,0

Intérieure 22 718 22 977 22 824 259 1,1 -153 -0,7 23 764 96,0

Extérieure 3 450 3 256 3 268 -194 -5,6 12 0,4 3 710 88,1

Compensation 12 823 10 993 14 090 -1 830 -14,3 3 097 28,2 14 650 96,2

SOLDE ORDINAIRE -44 380 9 147 15 107 53 527 5 960 16 608

Dépenses de capital 47 297 53 763 54 189 6 466 13,7 427 0,8 55 578 97,5

dont fonds spécial routier 2 501 2 463 3 826

-

Solde net des autres comptes spéciaux 5 332 4 764 5 955 6 000

DEFICIT / EXCEDENT GLOBAL -86 345 -39 851 -33 127 -32 969

DEPENSES EN INSTANCE DE PAIEMENT -6 957 -62 -5 856 -

BGSOIN/EXCEDENT DE FINANCEMENT -93 302 -39 913 -38 983 -32 969

Financement intérieur 47 343 36 523 37 550 -10 819 -23 1 026 3 20 462

Financement extérieur -1 244 3 390 -1 226 4 634 -373 -4 616 12 507

An 13: ENDETTEMENT INTERIEUR DU TRESOR - Source : DTFE -

M A T U R I T E Déc 16 Souscriptions Remboursements Nov 17 Flux

LONG TERME 303 800 23 087 10 367 316 520 12 720

Adjudications (long terme) 283 112 21 864 7 857 297 120 14 008

30 ans Adjudications 18 945 1 013 0 19 958 1 013

20 ans Adjudications 56 238 739 0 56 977 739

15 ans Adjudications 117 381 11 441 6 675 122 147 4 766

10 ans Réserve d'investissement 212 0 0 212 0


10 ans Emprunts Conventionnels 0 0 0 0 0

Autres 20 476 1 222 2 510 19 188 -1 288

MOYEN TERME 130 581 35 346 25 346 140 581 10 000

Adjudications (moyen terme) 130 581 35 346 25 346 140 581 10 000

5 ans Compte Convertible à terme 0 0 0 0 0


COURT TERME 76 385 49 145 50 799 74 730 -1 655

Adjudications (court terme) 76 335 49 145 50 799 74 680 -1 655

03 semaines Adjudications 0 0 0 0 0

13 semaines Adjudications 408 3 425 3 525 308 -100

26 semaines Adjudications 6 662 1 981 7 578 1 065 -5 596

52 semaines Adjudications 11 982 17 737 7 023 22 695 10 714

Bons à 6 mois 50 0 0 50 0

1 an activité socio-économique 0 0 0 0 0

2 ans Adjudications 57 284 26 002 32 674 50 612 -6 672

T O T A L 510 766 107 577 86 512 531 831 21 065

An 14: ENDETTEMENT EXTERIEUR DU TRESOR - Source : DTFE -

Nov 15 Nov 16 Nov 17

Nov 17/ Nov 16 Nov 16/ Nov 15

M.DH % M.DH %

SERVICE 11 075 10 254 15 874 5 620 54,8 -821 -7,4

AMORTISSEMENTS 7 625 6 998 12 606 5 608 80,1 -627 -8,2

INTERETS 3 450 3 256 3 268 12 0,4 -194 -5,6

TIRAGES 6 381 10 388 15 813 5 425 52,2 4 007 62,8

Déc 14 Déc 15 Déc 16 Déc 16 / Déc 15 Déc 15 / Déc 14

STOCK DE LA DETTE (en MM.DH) 141,1 140,8 144,4 3,6 2,6 -0,3 -0,2

An 15: MASSE MONÉTAIRE ET SES CONTREPARTIES - Source : Bank Al-Maghrib –

En Millions de DH AID : Autres Instititions de Dépôts

Nov 16

Déc 16

Nov 17

Nov 16/Déc 15 Nov 17/16 Nov 17/Déc 16

M.DH % M.DH % M.DH %

CONTREPARTIES DE M3

Réserves Internationales Nettes 247 160 249 241 238 410 25100 11,3% -8 750 -3,5% -10 831 -4,3%

Créances nettes sur l'Administration centrale 145 484 142 379 161 957 -2 491 -1,7% 16 473 11,3% 19 578 13,8%

Créances nettes de BAM -658 -261 93 532 -44,7% 751 -114,1% 354 -135,6%

Créances nettes des AID 146 142 142 640 161 864 -3 023 -2,0% 15 722 10,8% 19 224 13,5%

Créances sur l'économie 943 063 957 647 988 911 38 889 4,3% 45 848 4,9% 31 264 3,3%

Créances de BAM 1 755 1 095 1 624 812 86,1% -131 -7,5% 529 48,3%

Créances des AID 941 308 956 552 987 287 38 077 4,2% 45 979 4,9% 30 735 3,2%

Ressources à caractère non monétaire 189 296 185 774 195 696 20 096 11,9% 6 400 3,4% 9 922 5,3%

Capital et réserves des ID 134 428 133 661 140 511 6 733 5,3% 6 083 4,5% 6 850 5,1%

BAM 17 209 15 800 17 154 1 960 12,9% -55 -0,3% 1 354 8,6%

AID 117 219 117 861 123 357 4 773 4,2% 6 138 5,2% 5 496 4,7%

Engagements non monétaires des ID 54 868 52 113 55 185 13 363 32,2% 317 0,6% 3 072 5,9%

Dépôts exclus de M3 13 484 9 156 7 852 6 811 102,1% -5 632 -41,8% -1 304 -14,2%

Crédits 9 188 10 186 11 399 1 956 27,0% 2 211 24,1% 1 213 11,9%

Titres autres qu'actions exclus de M3 31 917 32 453 35 260 4 578 16,7% 3 343 10,5% 2 807 8,6%

Autres ressources 279 318 674 18 6,9% 395 141,6% 356 111,9%

Autres contreparties de M3 34 522 38 920 60 769 -8 508 -19,8% 26 247 76,0% 21 849 56,1%

Total des contreparties 1 180 933 1 202 413 1 254 351 32 894 2,9% 73 418 6,2% 51 938 4,3%

AGREGATS DE MONNAIE

Circulation fiduciaire 202 362 203 243 218 132 9 728 5,0% 15 770 7,8% 14 889 7,3%

Billets et monnaies mis en circulation par BAM 214 230 215 747 231 277 8 346 4,1% 17 047 8,0% 15 530 7,2%

Encaisses des banques (à déduire) 11 868 12 504 13 145 -1 382 -10,4% 1 277 10,8% 641 5,1%

Monnaie scripturale 527 694 548 641 567 088 13 271 2,6% 39 394 7,5% 18 447 3,4%

Dépôts à vue auprès de la banque centrale 2 638 2 240 2 102 -46 -1,7% -536 -20,3% -138 -6,2%

Dépôts à vue auprès des banques 475 221 496 613 510 055 9 718 2,1% 34 834 7,3% 13 442 2,7%

Dépôts à vue auprès du Trésor 49 835 49 788 54 931 3 599 7,8% 5 096 10,2% 5 143 10,3%

M1 730 056 751 884 785 220 22 999 3,3% 55 164 7,6% 33 336 4,4%

Placements à vue 145 678 146 204 153 211 7 279 5,3% 7 533 5,2% 7 007 4,8%

Comptes d'épargne auprès des banques 145 678 146 204 153 211 7 279 5,3% 7 533 5,2% 7 007 4,8%

M2 875 734 898 088 938 431 30 278 3,6% 62 697 7,2% 40 343 4,5%

Autres actifs Monétaires 305 197 304 326 315 921 2 615 0,9% 10 724 3,5% 11 595 3,8%

M3 1 180 931 1 202 414 1 254 352 32 893 2,9% 73 421 6,2% 51 938 4,3%

An 16: Créances sur l’économie - Source : Bank Al-Maghrib -

En Millions de DH Nov 16 Déc 16 Nov 17 Nov 16/Déc 15 Nov 17/16 Nov 17/Déc 16 M.DH % M.DH % M.DH %

Créances des ID par objet économique 943 063 957 647 988 910 38 889 4,3 45 847 4,9 31 263 3,3

Créances des AID 941 308 956 552 987 286 38 077 4,2 45 978 4,9 30 734 3,2

Crédits des AID 809 260 825 766 844 594 17 977 2,3 35 334 4,4 18 828 2,3

Crédits bancaires 795 709 818 098 834 120 10 719 1,4 38 411 4,8 16 022 2,0

Comptes débiteurs et crédits de trésorerie 169 906 172 727 166 910 -1 922 -1,1 -2 996 -1,8 -5 817 -3,4 Crédits à l'équipement 149 063 152 917 170 886 7 550 5,3 21 823 14,6 17 969 11,8 Crédits immobiliers 247 036 246 900 257 455 6 130 2,5 10 419 4,2 10 555 4,3

Crédits à l'habitat 188 002 188 723 195 337 8 527 4,8 7 335 3,9 6 614 3,5

Crédits aux promoteurs immobiliers 56 397 55 510 59 674 -1 764 -3,0 3 277 5,8 4 164 7,5

Crédits à la consommation 48 813 48 732 50 973 2 558 5,5 2 160 4,4 2 241 4,6

Créances diverses sur la clientèle 118 095 135 466 124 393 -8 965 -7,1 6 298 5,3 -11 073 -8,2

Crédits à caractère financier 106 486 120 649 107 291 -7 505 -6,6 805 0,8 -13 358 -11,1

Autres crédits 11 609 14 817 17 103 -1 461 -11,2 5 494 47,3 2 286 15,4

Créances en souffrance 62 796 61 356 63 503 5 368 9,3 707 1,1 2 147 3,5

Titres 103 549 102 105 113 431 18 887 22,3 9 882 9,5 11 326 11,1

Titres autres qu'actions 16 916 18 311 18 411 -1 895 -10,1 1 495 8,8 100 0,5 Actions et autres titres de participation 86 633 83 794 95 020 20 782 31,6 8 387 9,7 11 226 13,4

Autres 28 499 28 681 29 261 1 213 4,4 762 2,7 580 2,0

Créances de BAM 1 755 1 095 1 624 812 86,1 -131 -7,5 529 48,3

Crédits 727 727 734 15 2,1 7 1,0 7 1,0

An 17: TAUX SUR LES MARCHÉS MONÉTAIRE ET FINANCIER - Source : Bank Al-Maghrib et DTFE –

Nov 16

Déc 16

Nov 17

Nov 17/16

Nov 17/ Déc 16

Taux de dépôts à 6 mois 2,85 2,90 2,79 -0,06 -0,11

Taux de dépôts à 12 mois 3,30 3,30 3,09 -0,21 -0,21

Taux des comptes sur carnet 1,66 1,66 1,86 0,20 0,20

Taux débiteurs

Taux maximum des intérêts conventionnels 14,30 14,30 13,90 -0,40 -0,40

Taux interbancaire 2,25 2,27 2,28 0,03 0,01

Taux intervention de BAM

Taux des avances à 7j 2,25 2,25 2,25 0,00 0,00

Taux des avances à 24h 3,25 3,25 3,25 0,00 0,00

Taux des reprises de liquidité 1,75 1,75 1,75 0,00 0,00

Taux de facilité de dépôt 1,25 1,25 1,25 0,00 0,00

Taux adjudications (TMP)

13 Sem. 2,10 2,10 2,14 0,04 0,04

26 Sem. 2,15 2,15 2,19 0,04 0,04

52 Sem. 2,28 2,34 2,27 -0,01 -0,07

2 Ans 2,40 2,43 2,42 0,02 -0,01

5 Ans 2,67 2,67 2,77 0,10 0,10

10 Ans 3,07 2,74 3,28 0,21 0,54

15 Ans 3,20 3,20 3,68 0,48 0,48

20 Ans 4,54 3,86 3,98 -0,56 0,12

30 Ans 4,92 4,31 4,41 -0,51 0,10

An 18: ÉCHANGES SUR LE MARCHÉ MONÉTAIRE - Source : Bank Al-Maghrib –

Novembre 17

Interventions de BAM Marché Interbancaire

Appel d'offres Avances à 24 H

Prêts garantis

Pension livrée

Encours Volume TMP Demandé Offert

1 61960 50000 0 4 500 0 11228 5998 2,30

2 60930 50000 0 4 500 0 11062 6332 2,30

3 60930 50000 2580 4 500 0 9317 4587 2,33

4 60930 50000 2580 4 500 0 9317 - 2,33

5 60930 50000 2580 4 500 0 9317 - 2,33

6 60930 50000 2580 4 500 0 9317 - 2,33

7 60930 50000 0 4 500 0 7830 2650 2,28

8 60930 50000 0 4 500 0 7694 2514 2,28

9 61480 51000 0 4 500 0 7666 3326 2,27

10 61480 51000 0 4 500 0 7676 3336 2,26

11 61480 51000 0 4 500 0 7676 - 2,26

12 61480 51000 0 4 500 0 7676 - 2,26

13 61480 51000 0 4 500 0 8419 3529 2,25

14 61480 51000 0 4 500 0 8087 2922 2,25

15 61480 51000 3000 4 500 0 8898 3533 2,25

16 57320 40000 3000 4 500 0 8794 4529 2,25

17 57320 40000 3000 4 500 0 8096 3831 2,26

18 57320 40000 0 4 500 0 8096 - 2,26

19 57320 40000 0 4 500 0 8096 - 2,26

20 57320 40000 0 4 500 0 7202 2937 2,25

21 57320 40000 0 4 500 0 7218 2953 2,25

22 57320 40000 3000 4 500 0 6676 2411 2,25

23 53530 39000 3000 4 500 0 8339 2954 2,25

24 53530 39000 3000 4 500 0 8574 3189 2,26

25 53530 39000 0 4 500 0 8574 - 2,26

26 53530 39000 0 4 500 0 8574 - 2,26

27 53530 39000 0 4 500 0 8625 3240 2,25

28 53530 39000 0 4 500 0 10232 4847 2,25

29 53530 39000 0 4 500 0 10496 4961 2,26

30 52390 40000 0 4 500 0 10605 4570 2,30

MOY du mois 58 239 45 000 944 4 500 0 8 646 3 769 2,28

MOY du mois m-1 62 699 53 161 371 4 668 0 8 982 3 585 2,27

An 19: BOURSE DES VALEURS DE CASABLANCA - Source : Bourse de Casablanca -

Nov 16 Déc 16 Nov 17

Nov 17/16 Nov 17/Déc 16

M.DH % M.DH %

VOLUME DES TRANSACTIONS 50 621 72 736 48 690 -1 931 -3,8

Marché central 26 135 34 203 35 467 9 333 35,7

Actions 24 014 32 082 35 370 11 357 47

Obligations 2 121 2 121 97 -2 024 -95

Marché de blocs 6 495 19 864 9 444 2 949 45,4

Actions 5 323 18 379 7 825 2 502 47

Obligations 1 172 1 484 1 619 448 38

Introductions 2 209 2 868 503 -1 706 -77,2

Actions 1 930 1 930 0 -1 930 -100

Obligations 279 938 503 659 236

Augmentation de Capital 9 877 9 877 1 435 -8 442 -85,5

Offre publique 440 440 67 -373 -84,8

Transferts 681 687 389 -292 -42,9

Apports de titres 4 784 4 798 1 385 -3 399 -71,0

CAPITALISATION BOURSIERE 528 790 583 380 636 794 108 005 20,4 53 414 9,2

Banques 180 922 197 416 219 112 38 191 21,1 21 696 11,0

Sociétés Financières 8 872 9 434 10 009 1 137 12,8 575 6,1

Sociétés de financement 6 640 6 825 6 973 333 5,0 149 2,2

Sociétés de portefeuille-Holding 2 232 2 609 3 035 804 36,0 426 16,3

Industrie 161 848 184 664 213 020 51 172 31,6 28 356 15,4

Agroalimentaire 22 735 26 863 33 970 11 235 49,4 7 107 26,5

Bâtiments et matériaux de construction 75 052 79 289 75 546 494 0,7 -3 743 -4,7

Boissons 9 184 9 379 11 132 1 948 21,2 1 753 18,7

Chimie 392 479 1 550 1 158 295,4 1 072 224,0

Equipement électronique et électrique 306 332 337 31 10,1 5 1,4

Sylviculture et papier 53 65 89 36 67,3 23 35,7

Ingénierie & Biens d'Equipement industriels 309 301 301 -8 -2,7 0 0,1

Industrie pharmaceutique 3 280 3 336 4 103 823 25,1 767 23,0

Télécommunications 117 271 124 832 120 700 3 429 2,9 -4 132 -3,3

Assurances 21 964 25 307 29 236 7 272 33,1 3 929 15,5

Distributeurs 12 000 12 901 14 031 2 031 16,9 1 130 8,8

Technologie de l'information 1 898 1 924 2 939 1 040 54,8 1 015 52,7

Autres services 24 015 26 903 27 749 3 734 15,5 846 3,1

MASI 10 673 11 644 12 568 1 896 17,8 924 7,9

MADEX 8 739 9 547 10 261 1 521 17,4 714 7,5

An 20 : BALANCE DES BIENS ET SERVICES - Source : Office des Changes -

Nov 15 Nov 16 Nov 17 Nov 16/15 Nov 17/16

M.DH % M.DH %

BALANCE COMMERCIALE

TOTAL DES IMPORTATIONS 341 073 371 097 396 862 30 024 8,8 25 765 6,9

Alimentation boissons et tabacs 32 773 40 036 38 321 7 263 22,2 -1 715 -4,3

Blé 8 161 11 218 7 175 3 057 37,5 -4 044 -36,0

Energie et lubrifiants 61 431 49 085 63 120 -12 346 -20,1 14 035 28,6

Produits bruts 19 258 16 327 18 616 -2 931 -15,2 2 289 14,0

Demi-produits 78 511 83 953 86 946 5 442 6,9 2 993 3,6

Produits finis 149 010 181 641 189 745 32 631 21,9 8 105 4,5

Biens d'équipement 85 027 92 740 96 396 7 712 9,1 3 657 3,9

Biens de consommation 63 983 88 901 93 349 24 919 38,9 4 448 5,0

TOTAL DES EXPORTATIONS 200 350 203 935 223 691 3 585 1,8 19 756 9,7

Alimentation boissons et tabacs 36 795 39 455 42 699 2 660 7,2 3 243 8,2

Agrumes 3 163 2 845 3 007 -318 -10,0 162 5,7

Energie et lubrifiants 2 963 1 741 1 784 -1 222 -41,2 43 2,5

Produits bruts 18 832 15 426 18 439 -3 406 -18,1 3 013 19,5

Phosphates 9 033 6 737 7 608 -2 296 -25,4 870 12,9

Demi-produits 45 965 42 260 47 564 -3 705 -8,1 5 303 12,5

Dérivés de phosphates 31 859 29 141 23 002 -2 718 -8,5 -6 139 -21,1

Produits finis 94 959 103 994 112 611 9 035 9,5 8 617 8,3

Or industriel 836 1 059 595 223 26,6 -464 -43,9

TOTAL DES ECHANGES 541 423 575 032 620 553 33 609 6,2 45 521 7,9

SOLDE COMMERCIAL -140 723 -167 162 -173 171 -26 439 -18,8 -6 009 -3,6

TAUX DE COUVERTURE 58,7 55,0 56,4 -3,8 1,4

RECETTES VOYAGES 57 149 60 371 64 379 3 222 5,6 4 008 6,6

TRANSFERTS M.R.E. 55 195 57 866 60 155 2 671 4,8 2 289 4,0

RECETTES DES IDE 35 346 32 299 26 935 -3 047 -8,6 -5 364 -16,6

An 21: INDICE DES PRIX A LA CONSOMMATION - Source : HCP -

Groupes Nov 15 Nov 16 Nov 17 Var moy. Janv-... en %

2015/14 2016/15 2017/16

PRODUITS ALIMENTAIRES 123,6 127,0 128,7 2,8 2,7 -0,2

1 Produits alimentaires et boissons 123,7 127,2 128,9 2,7 2,8 -0,3

2 Boissons alcoolisées, Tabac et Stupéfiants 122,7 122,7 125,3 3,7 1,7 1,0

PPODUITS NON ALIMENTAIRES 109,5 110,9 112,4 0,7 0,7 1,3

3 Articles d'habillement et chaussures 113,6 114,5 116,4 0,7 1,0 1,4

4 Logement, eau, gaz, électricité et autres combustibles 113,1 114,2 115,6 3,6 1,0 1,2

5 Meubles, articles de ménage et entretien courant du foyer 108,8 109,4 109,9 0,3 0,5 0,7

6 Santé 104,2 104,6 105,5 -0,3 0,2 0,7

7 Transports 107,7 109,9 111,5 -3,3 -0,2 1,7

8 Communications 59,6 59,4 59,4 0,1 -0,2 -0,1

9 Loisirs et culture 96,9 98,7 98,9 0,3 1,6 0,4

10 Enseignement 141,4 145,5 148,4 2,9 2,3 2,7

11 Restaurants et hôtels 123,6 126,8 130,6 2,3 2,5 3,2

12 Biens et services divers 114,0 114,5 115,6 0,6 0,2 0,7

Indice général 115,4 117,6 119,1 1,6 1,7 0,7

An 22: INDICE DES PRIX A LA PRODUCTION PAR SECTIONS - Source : HCP -

( Base 100 = 2010) Nov 15 Nov 16 Nov 17 Var moy. Janv-... en %

2015/14 2016/15 2017/16

Industries extractives 100,5 100,2 100,2 -0,2 -0,4 0,0

Extraction d'Hydrocarbures 115,1 115,1 115,1 0,0 0,0 0,0

Extraction de Minerais Métalliques 100,0 100,0 100,0 0,0 0,0 0,0

Autres Industries Extractives 100,4 100,1 100,1 -0,1 -0,4 0,0

Industries manufacturières hors raffinage de pétrole 106,4 106,6 107,4 -0,1 -0,4 0,6

Industries alimentaires 107,5 107,1 108,1 -0,8 -0,3 0,2

Fabrication de Boissons 116,6 116,6 116,6 0,1 0,0 0,0

Fabrication de produits à base de tabac 117,0 117,0 117,0 5,0 2,6 0,0

Fabrication de textiles 99,8 99,8 99,3 -2,8 0,0 -1,2

Industrie d'habillement 105,1 107,7 108,2 3,1 0,6 0,1

Industrie de cuir et de la chaussure 108,1 108,1 111,1 0,0 0,1 2,7

Travail du bois et fabrication d'articles en bois 115,6 115,9 114,8 -0,1 0,8 -0,3

Industrie du papier et du carton 99,9 97,7 98,2 -0,4 -2,3 0,2

Imprimerie et reproduction d’enregistrement 103,5 103,5 103,5 0,0 0,0 0,0

Industrie chimique 110,7 113,5 113,5 -0,1 -0,4 2,3

Industrie pharmaceutique 94,9 94,6 94,5 -2,9 -0,8 -0,3

Fabrication de produits en caoutchouc et en plastique 111,4 114,0 113,4 2,5 2,7 -0,6

Fabrication d'autres produits minéraux non métalliques 107,5 106,4 108,0 0,2 -0,7 0,5

Métallurgie 102,3 101,8 102,4 -1,4 -2,4 0,3

Fabrication de produits métalliques 98,6 98,7 101,7 -2,9 -0,3 2,3

Fabrication de produits informatique 101,1 100,9 100,7 0,3 -0,1 0,3

Fabrication d’équipements électriques 104,7 101,3 109,0 0,2 -3,2 2,5

Fabrication de machines et équipements n.c.a 103,0 103,1 103,0 0,0 0,1 0,0

Industrie automobile 100,3 99,7 99,0 1,2 -0,1 -0,7

Fabrication d'autres matériels de transport 100,4 100,4 100,4 0,0 0,0 0,0

fabrication de meubles 107,1 106,1 108,9 1,8 -0,2 2,4

Autres industries manufacturés 101,9 101,9 102,7 -5,3 0,0 0,7

Production et Distribution d'Electricité 106,8 111,0 115,3 5,5 3,9 3,9

Production et Distribution d'Electricité 106,8 111,0 115,3 5,5 3,9 3,9

Production et Distribution d'Eau 112,3 119,0 119,0 9,9 6,0 0,0

ROYAUME DU MAROC

Ministère de l’Economie et des Finances

DI R EC TI ON D U T RE SO R ET D ES F I N AN CE S EXT É RI E U RE S

Quartier Administratif – Boulevard Mohammed V, Rabat

Tél. : 0537 67 73 54 / 55 – Fax : 0537 67 73 57

NOTE DE CONJONCTURE - · PDF fileD o n n é e s d u m o i s d e n o v e m b r e 2 0 1 7...

Documents

Transcript of NOTE DE CONJONCTURE - · PDF fileD o n n é e s d u m o i s d e n o v e m b r e 2 0 1 7...