TENSIONS POLITIQUES EN RUSSIELe retour d’Alexeï Navalny en Russie et son incarcération immédiate ont déclenché des manifestations à travers tout le pays qui ont été réprimées par les autorités et 3 500 personnes ont été arrêtées. Les révélations du principal opposant à Vladimir Poutine concernant son train de vie fragilisent le pouvoir en place. D’ores et déjà, les Etats-Unis et l’Union euro péenne ont condamné l’usage de la force contre les manifestants et envisagent de nouvelles sanc-tions économiques. Pour autant, la marge de manœuvre des euro-péens apparaît assez limitée. Les mesures qui avaient été prises en octobre à l’encontre des per-sonnes soupçonnées de l’empoi-sonnement d’Alexeï Navalny n’ont eu qu’un impact négligeable. Une décision qui toucherait l’achève-ment du Nord Stream 2, le gazoduc qui va relier la Russie à l’Allemagne, serait sans doute plus douloureuse pour Moscou, mais l’Allemagne s’y est jusque là opposé. L’Europe doit donc encore privilégier le dialogue, mais dans tous les cas de figure, il est peu probable que le Kremlin change radicalement de politique…

• CLIMAT : RETOUR AU SEC SUR LE SUD DE L'ARGENTINE

• CÉRÉALES : ACHAT DE 5,84 MT DE MAÏS US PAR LA CHINE EN 4 JOURS

• COMPLEXE OLÉAGINEUX : CANOLA AU PLUS HAUT DEPUIS AOÛT 2012 À WINNIPEG

• COLZA EUROPÉEN BON MARCHÉ PAR RAPPORT AU CANOLA CANADIEN

• PRÉSENCE DES FONDS À LA VENTE SUR LE BLÉ EURONEXT

BLÉ  MAÏS COLZA TOURNESOL ORGE TOURTEAUX

ACTUALITÉS

TENDANCES DE LA SEMAINE

POURSUITE DE LA HAUSSE SUR LES ENGRAISLe marché de l’urée a continué de progresser sur la scène internationale, à l’image des prix de l’urée au plus haut depuis 2014.Les prix des phosphates ont poursuivi leur hausse au cours des deux dernières semaines, tirés par une demande US toujours plus marquée. Les prix euro-péens suivent ainsi la tendance mondiale, bien que la demande ne soit pas plus marquée sur ce bassin de consommation. En potasse également, les disponibi-lités se réduisent au fur et à mesure, de quoi conduire aussi les prix vers de plus hauts niveaux.

LES MARCHÉS FOCALISÉS SUR LA VACCINATIONMercredi dernier, la Réserve Fédérale américaine a maintenu son taux directeur proche de 0 % et le rythme de ses achats d’actifs à au moins 120 milliards de dollars par mois. Cependant, Jerome Powell, le pré-sident de la Fed, a déclaré que l’activité économique et l’emploi aux États-Unis avaient ralenti, laissant entendre qu’une politique accommodante resterait en place encore longtemps. La Fed considère évidem-ment que l’évolution de la pandémie va continuer à rythmer la croissance. Il est intéressant de noter que la banque centrale américaine a maintenant ajouté la «progression des vaccinations» à sa liste de vigilance. Si cet indicateur est sur le point de devenir un élément essentiel de l’évolution des marchés, les États-Unis ont pris un net avantage par rapport à la dynamique décevante de la vaccination dans l’Union européenne. Les États-Unis pourraient ainsi bénéficier d’une re-prise économique plus rapide qu’en Europe, et cela explique pourquoi le dollar a stoppé son déclin et a confirmé sa récente meilleure orientation.

LA PROGRESSION DES VACCINS DEVIENT UN «DRIVER» POUR LES MARCHÉS

MARCHÉS DES CÉRÉALESET OLÉAGINEUXINFORMATIONS ET TENDANCES

CETTE LETTRE EST EXCLUSIVE ET CONFIDENTIELLE. ELLE EST OFFERTE PAR EURALIS SEMENCES.Cet exemplaire vous est réservé. Reproduction interdite sous quelques formes que ce soit sous peine de poursuites. Pour tout renseignement : agritel.com Source

N°221 4 FÉVRIER 2021

A SUIVRE… CONTEXTE ÉCONOMIQUE

ENGRAIS

REMARQUEDE L’ANALYSTEAVIS ANALYSTE CÉRÉALES :Le marché des céréales demeure avant tout suiveur de la situation météorologique en Amérique du Sud. Toute évolution de la situation entraine les prix à la hausse ou à la baisse, accentuée par les prises de position des fonds. Les fondamentaux du maïs sont pour autant très tendus, au vu des achats chinois colossaux. Si à court terme, la moindre aggravation de la situation argentine et brésilienne pourrait redonner une vague haussière aux cours, le calme pourrait être de mise avant le début des semis. En blé, malgré un timide rebond la semaine passée, le blé reste malmené à court terme car en manque de nouveaux éléments et surtout en manque du retour de l’Egypte aux achats. Enfin en orges, la Chine est toujours omniprésente et reste l’élément moteur de la hausse actuelle.

AVIS ANALYSTE OLÉAGINEUX :La demande internationale qu’il s’agisse des graines, tourteaux, ou huile demeure en place face à des production en recul. L’extrême tension du canola canadien entraine les prix sur de nouveaux plus hauts de campagne et emmène le colza européen avec lui. En tournesol, les récoltes en Argentine ressortent décevantes et ne permettront pas de soulager la tension sur les bilans ukrainiens. De son côté, le soja marque une pause en attendant que les récoltes en Amérique du Sud avancent davantage et que les rendements soient mieux connus. Dans ce contexte, la tendance demeure haussière sur le complexe oléagineux. Seul un rationnement de la demande pourrait permettre de détendre les prix à court terme.

DISPONIBILITÉS DE BLÉ CHEZ LES 8 GRANDS EXPORTATEURS (MT)

EVOLUTION DES COURS DES CÉRÉALES EN €/T

Nos premières projections indiquent une production de blé chez les principaux exportateurs autour des 397 Mt pour la campagne 2021/2022, ce qui serait la seconde plus grosse récolte jamais enregistrée. De telles estimations sont en partie dues à une hausse des surfaces chez les grands exportateurs, notamment en Europe, Russie, et Etats-Unis. Bien que ces attentes semblent, au premier abord, impressionnantes, cela ne devrait pas pour autant générer de disponibilités particulièrement lourdes. En effet, la campagne de blé 2020/2021 pourrait finir sur des stocks de fin à 61 Mt chez les grands exportateurs, soit le plus petit niveau enregistré depuis 6 ans. Les disponibilités de blé estimées pour la prochaine campagne à 459 Mt chez les grands exportateurs, demeureraient ainsi inférieures de -1 Mt à la moyenne quinquennale. Le monde a donc besoin d’un niveau de production de blé élevé pour la prochaine campagne, afin de palier la forte contraction des stocks à la fin de l’exercice 2020/2021. Les conditions climatiques du printemps seront donc particulièrement à surveiller, car déterminantes sur le potentiel de production de la campagne 2021/2022.

PERSPECTIVES DE PRODUCTION POUR LA PROCHAINE CAMPAGNE DE BLÉ FOCUS ON...

La tension demeure très présente sur le marché des céréales, si bien que toute évolution météorologique en Amérique latine est un prétexte d’évolution des marchés financiers. Ainsi, avec les précipitations attendues tant en Argentine qu’au Brésil, les fonds sont venus prendre leurs profits en blé comme en maïs il y a une dizaine de jours et ont entrainé une correction des cours. Néanmoins, c’était sans compter le retour massif de la Chine aux achats pour du maïs US à la fin du mois de jan-vier. Près de 5,9 Mt ont trouvé preneur en l’espace de 4 jours, de quoi conduire les prix du maïs à Chicago proches du niveau des 5,50 $/boisseau. L’objectif export américain est déjà atteint à 75 % contre 54 % habituellement. Pourtant, la situation se dégrade à nouveau en Argentine avec une perte de 6 points de pourcentage sur les maïs notés dans des conditions bonnes à excellentes à 22 %. Les modèles climatiques dans cette zone demeurent ainsi par-ticulièrement suivis. Contrairement au maïs, le blé n’a pas rattrapé la baisse en-registrée la semaine précédente. Si la tendance haussière demeure en place, le retour des acheteurs internationaux est encore mitigé. En effet, si l’Algérie a acheté près de 1 Mt de blé, la Turquie a annulé une grande partie de son appel d’offres. De plus, l’Egypte n’avait rien acheté depuis le 15 décembre dernier. Sur la fin de campagne, 2 Mt de blé devraient encore être achetés par le GASC. Le pays est ainsi revenu cette semaine aux achats avec 480 000 t de blé dont 240 000 t origine France, 120 000 t d’origine russe, 60 000 t d’origine roumaine et 60 000 t d’origine ukrainienne. Les prix de l’orge sont ainsi soutenus par la fermeté obser-vée sur le complexe céréalier. Les orges françaises, ukrai-niennes et canadiennes profitent de la mésentente entre la Chine et l’Australie pour rester sur des points hauts. L’Arabie Saoudite est ainsi venue s’approvisionner essen-tiellement auprès de l’Australie pour ses achats de 660 000 tonnes d’orges.

ÉCHÉANCE CLÔTURE DU 02/02/2021 VAR. 2 SEMAINES

BLÉ EURONEXT €/Tmars-21 226,00 -9,75

mai-21 220,75 -10,00

MAÏS EURONEXT €/Tmars-21 217,00 +0,50

juin-21 213,25 -0,50

BLÉ CHICAGO C$/BUmars-21 644,75 -27,50

mai-21 645,75 -27,75

MOUVEMENT DE CORRECTION DES FONDS ET GROS ACHATS CHINOIS

Stocks Début Production

2

CÉRÉALES

CETTE LETTRE EST EXCLUSIVE ET CONFIDENTIELLE. ELLE EST OFFERTE PAR EURALIS SEMENCES.Cet exemplaire vous est réservé. Reproduction interdite sous quelques formes que ce soit sous peine de poursuites. Pour tout renseignement : agritel.com

Le service de statistique canadien StatCan, affiche des exports de canola entre le 15 et le 22 janvier 2021 à 430 000 t. Un tel volume est record sur cette cam-pagne, et bien supérieur aux 203 000 t réalisées en moyenne à cette période sur les cinq dernières années. Depuis le début du mois de janvier, 1,04 Mt de canola ont ainsi été exportées. Cela porte le cumul d’exporta-tions depuis le début de la campagne à 5,8 Mt, soit le meilleur volume enregistré à date depuis au moins 11 ans. La demande est donc forte pour le canola cana-dien, et provient en partie de la Chine, de l’Union euro-péenne, et du Japon. Ce regain de demande a porté le 15 janvier, le canola canadien à Winnipeg sur les plus hauts niveaux de prix enregistrés depuis 2012, à 687 dollars canadiens/tonne sur l’échéance la plus rappro-chée. La tension des bilans demeure donc forte, avec de faibles disponibilités, sur le canola canadien.

EXPORTS DE CANOLA CANADIEN AU PLUS HAUT DE LA SAISONFOCUS ON...

Les cours du soja ont marqué le pas ces dernières se-maines malgré une présence toujours forte de la Chine aux achats notamment de soja US. L’arrivée des pluies en Amérique du sud a permis de réduire les inquiétudes. Les fonds spéculatifs ont donc saisi cette opportunité pour vendre leurs positions et prendre leurs gains. Pourtant en y regardant de près, ces pluies rendent la lec-ture de la situation sud-américaine plus compliquée car plus hétérogène. En effet, celles-ci permettent d’amélio-rer l’état d’une partie des cultures. Les analystes locaux confirment donc leurs estimations d’une production supérieure aux 130 Mt. En revanche, dans le sud du Bré-sil, elles empêchent le démarrage des récoltes tandis que des retours de germination sont remontés. Aussi, moins de 2 % des surfaces ont été récoltées dans l’ensemble du pays soit un niveau en net retard. Une grève des trans-porteurs cette semaine pourrait aggraver la situation car les agriculteurs n’ayant pas de possibilité de stockage dépendent de la présence des camions pour évacuer leurs grains vers les ports. En Argentine, les conditions de cultures continuent de chuter à seulement 18 % de bons à excellents, soit une baisse de 3 points par rapport à la semaine précédente. La Bourse de Buenos Aires a de nouveau baissé son esti-mation à 46 Mt. Du côté du canola canadien, la tension est également particulièrement forte. La demande intérieure pour la trituration se maintient sur des niveaux records depuis le début de la campagne en août dernier. Par ailleurs, l’Union européenne et la Chine sont très fortement pré-sentes à l’import. La campagne actuelle pourrait donc se terminer bien plus tôt que prévu faute de disponibilités. Le rapport de StatCan prévu cette semaine avec la publi-cation des stocks à fin décembre sera donc suivi de près. Enfin en palme, la volatilité reste en place. En effet, le début d’année civile correspond à un creux de produc-tion mais qui s’est accompagné cette année d’une faible demande et donc de faibles exportations malaisiennes. Par ailleurs, le marché est animé par des modifications de taxes à l’export en Indonésie et à l’import en Inde.

EVOLUTION DES COURS DES OLÉAGINEUX EN €/T

ÉCHÉANCE CLÔTURE DU 02/02/2021 VAR. 2 SEMAINES

COLZA EURONEXT €/Tmai-21 439,00 +6,25

août-21 400,25 -25,25

CANOLA WINNIPEG C$/Tmars-21 705,30 +41,09

mai-21 678,00 31,40

SOJA CHICAGO C$/BUmars-21 1354,75 -31,00

mai-21 1350,75 -32,50

LA TENSION SUR LE MARCHÉ DES OLÉAGINEUX RESTE EN PLACE

EXPORTS HEBDOMADAIRES DE CANOLA CANADIEN (X 1 000 T)

3

OLÉAGINEUX

CETTE LETTRE EST EXCLUSIVE ET CONFIDENTIELLE. ELLE EST OFFERTE PAR EURALIS SEMENCES.Cet exemplaire vous est réservé. Reproduction interdite sous quelques formes que ce soit sous peine de poursuites. Pour tout renseignement : agritel.com

POINT TECHNIQUETENSIONS SUR LE SOJA

Les USA, le Brésil, et l’Argentine sont les plus gros exportateurs mondiaux de soja. De par cette position, ce sont eux qui dictent l’offre mondiale de soja. Focus sur les disponibilités actuelles, et celles à venir.

FOCUS SUR LES USAAux USA, le soja est semé autour du mois de mai, pour être ensuite récolté à partir du mois de septembre. La campagne export américaine se termine généralement en début d’année, courant février/mars, pour être relayée par la campagne export sud-américaine sur la scène internationale. Concernant la saison 2020/2021, les USA ont d’ores et déjà vendu à l’export 57,83 Mt de soja, contre seulement 31,60 Mt à cette même période l’année dernière. Cette forte hausse des exports est majoritairement due à l’appétit chinois qui semble insatiable. La Chine a ainsi acheté 34,7 Mt de soja US depuis le début de la campagne. Le record d’importations de soja US par la Chine est pour l’instant décerné à la campagne 2016/2017 où 36.1 Mt avaient été importées par l’empire du Milieu. Il semble cependant fort probable que ce record soit dépassé cette année, pour être attribué à la campagne 2020/2021. Les USA ont ainsi d’ores et déjà réalisé depuis le début de la campagne 95 % de l’objectif export total estimé par l’USDA à 60,69 Mt. En moyenne ces cinq dernières années,

seulement 74 % de l’objectif USDA, étaient réalisés à cette période de l’année. Il ne reste donc quasiment rien à exporter côté américain, ce qui devrait maintenir une certaine fermeté sur le marché, tant que la récolte brésilienne ne sera pas nettement entamée et disponible sur le marché international. En plus des exports, la demande de soja US est aussi forte au sein du pays pour la trituration. L’association américaine des triturateurs de soja, la NOPA, estime à 4,98 Mt le volume de graines de soja américaines triturées au mois de décembre 2020. Non seulement cela est un record pour un mois de décembre, mais c’est aussi le deuxième plus gros volume de trituration jamais réalisé, tous mois confondus. L’activité de trituration tourne donc à plein régime, en partie parce que les marges de trituration sont bonnes, l’huile et le tourteau de soja étant bien valorisés, ce qui motive les triturateurs à écraser de la graine de soja. Il semble donc probable, au vu des exportations records, et de la trituration record, que la tension se poursuive sur ce marché, conduisant à un probable rationnement de la demande en seconde partie de campagne.

FOCUS SUR L’AMÉRIQUE DU SUDEn Amérique du Sud, le soja est semé de septembre à décembre, pour être récolté entre février et avril.

Le brésil est le plus gros producteur sud-américain. Cette année, la récolte brésilienne de soja va se faire plus tardivement que d’habitude, pour deux raisons. Tout d’abord, les producteurs de soja ont eu du mal à semer leurs sojas en raison des conditions sèches. Les graines de soja ont été semées au moins 30 jours plus tard que la normale et une partie des graines a dû être replantée en raison de trop faible densité de population de plantes. Cela a donc décalé d’autant de jours la date de récolte des sojas au sein du pays. A cela se sont ajoutées les conditions climatiques. Les précipitations estivales du mois de décembre ont tout d’abord amélioré les conditions de culture. En revanche depuis début janvier, les pluies ont été excessives dans le Sud. Elles ont un impact plutôt négatif sur les cultures, et pourraient aussi retarder la récolte. Ce retard pourrait générer une forte tension sur le marché du soja, tant que la production brésilienne ne sera pas disponible, les USA ayant déjà quasiment fini leur campagne à l’export. La saison 2020/2021 s’affiche donc comme une campagne sous tension pour le marché du soja.

VENTES EXPORT DE SOJA US (T)

4

EURALIS SEMENCES / AVENUE GASTON PHOEBUS - 64231 LESCAR CEDEX - FRANCETEL. + 33 (0)5 59 92 38 38 / FAX. + 33 (0)5 59 92 54 51 - euralis-seeds.com

INFORMATION CONFIDENTIELLE. CET EXEMPLAIRE VOUS EST RÉSERVÉ.Reproduction interdite sous quelques formes que ce soit sous peine de poursuites. Pour tout renseignement : agritel.com