L’investissement des entreprises

françaises

Principaux constats

6 février 2018

Département Economie, France Stratégie

1/ Effort d’investissement à l’échelle

macroéconomique et par grands

secteurs, en comparaison européenne

Taux d’investissement des SNF

• Globalement assez stable en France depuis 1995 (moindre baisse en 2009 que dans la

plupart des autres pays étudiés).

• Revenu en 2016 à son niveau de 2008 et supérieur à la moyenne de long terme (calculée

sur 25 ans).

• Plutôt élevé en comparaison internationale : moindre qu’en Suède et en Espagne mais

dépassant son équivalent allemand depuis plus de 15 ans (2001).

Source : données Eurostat.

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Allemagne Espagne France Italie Pays-Bas Suède Royaume-Uni

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Taux d’investissement dans l’industrie hors construction

• Globalement assez stable sur longue période, en France.

• Un recul en 2009 presque intégralement compensé par une reprise ultérieure.

• Elevé par rapport à celui des pays considérés, bien qu’en général moindre

qu’en Suède.

Source : données Eurostat.

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%

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Taux d’investissement dans le secteur manufacturier

5 Source : données Eurostat.

• Globalement stable sur longue période mais en léger recul (≈2 pts de %) depuis

2008.

• Malgré tout, assez peu marqué par la crise en niveau et en tendance.

• L’un des plus élevés parmi les pays étudiés, bien que moindre qu’en Suède.

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Allemagne Espagne France Italie

Pays-Bas Suède Royaume-Uni

2/ Investissement par taille d’entreprises et

niveau technologique

Le taux d'investissement selon la taille des entreprises

• Un taux

d’investissement

plus faible et

plus stable pour

les PME

7

• Des GE et ETI (moins d’1 % des entreprises de l'échantillon) concentrant en

moyenne 70 % de l’investissement des entreprises non agricoles

• Part des GE dans le total des investissements : légèrement en baisse au profit

de celle des ETI Entreprise : au sens de la LME ; unités légales dont le

pourcentage de détention est ≥ 50 % et dont la tête du groupe

est résidente, etc., cf. Cahn, Carlino et Lefilliatre (2016).

8

Taux d’investissement selon le secteur et le niveau technologique I

• Secteur manufacturier : un taux initialement plus élevé dans le sous-secteur

de niveau technologique haut et moyen-haut que dans le sous-secteur de

niveau technologique faible et moyen-faible ; une avance disparue en fin de

période

• Un taux nettement

moindre dans le

secteur

manufacturier que

dans celui des

services aux

entreprises, dans

l’ensemble

9

Taux d’investissement selon le secteur et le niveau technologique II

Services aux entreprises : un taux plus élevé et plus volatil dans le sous-secteur de

haut niveau technologique que dans celui de faible et moyen niveau technologique.

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Evolution du taux d'investissement des entreprises par secteur d'activité

Secteur manufacturier

Services aux entreprises (faible et moyen faible niveau de connaissance)

Services aux entreprises (haut et moyen haut niveau de connaissance)

3/ Constats par catégories

d’investissement

Structure de la FBCF par grands types d’actifs, secteur marchand non agricole

- Bâtiment et ouvrages de

génie civil : part relative très

importante en France (50,4 %

en 2016), par rapport à celle des

autres pays considérés

- Machines et équipements :

part relative moindre que celle

des autres pays

- R & D : une France en position

intermédiaire au sein des 7 pays

- Logiciels-bases de données

: part relative à la fois très

élevée et très dynamique, sur la

période

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Périmètre : sections B à N (NACE Rev2). Source : Eurostat.

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Logiciels et bases de données (brut)

Recherche et développement (brut)

Machines et équipements et systèmes d’armes (brut)

Tous bâtiments et ouvrages de génie civil (brut)

France, millions d'€ 2010

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Construction hors logement (ensemble de l’économie)

Périmètre sectoriel : ensemble de l’économie. Source : données

Eurostat.

• Sous forme de bâtiment et d’ouvrages de génie civil, un taux

d’investissement légèrement croissant, sur l’ensemble de la période.

• Un taux (6,2 % en 2016) dépassant celui de l’Espagne depuis 2012.

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FBCF/VA en %

Allemagne Espagne France Italie Pays-Bas Suède Royaume-Uni

Machines et équipements (ensemble de l’économie)

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• Un taux d’investissement légèrement décroissant, sur l’ensemble de la période.

• Un taux d’investissement (5,6 % en 2016) structurellement faible, par rapport à

tous les six pays considérés, sauf le Royaume-Uni.

Périmètre sectoriel : ensemble de l’économie. Source : données

Eurostat.

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Allemagne Espagne France Italie Pays-Bas Suède Royaume-Uni

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Produits de propriété intellectuelle (ensemble de l’économie)

« Produits de PI » = investissement en R & D et en logiciels et bases de données

• Un taux d’investissement sous cette forme nettement croissant, sur

l’ensemble de la période.

• Un taux d’investissement très élevé (5,9 % en 2016) pour cette

composante d’immatériels, en comparaison intra-européenne.

Périmètre sectoriel : ensemble de l’économie. Source : données

Eurostat.

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Allemagne Espagne France Italie Pays-Bas Suède Royaume-Uni

Investissement productif (ensemble de l’économie)

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• Un taux d’investissement productif en 2016 (11,6 %) supérieur à son niveau

de 2008 et presque égal au point haut de 2000-2001 (11,7 %).

• Un taux en 2016 inférieur à celui de la Suède mais égal à celui des Pays-

Bas et très légèrement supérieur à celui de l’Allemagne (11,5 %).

Périmètre sectoriel : ensemble de l’économie. Source : données

Eurostat.

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Allemagne Espagne France Italie Pays-Bas Suède Royaume-Uni

Investissement productif = investissement en machines et équipements + produits de propriété intellectuelle

4/ Investissement par type d’actif

industrie et secteur manufacturier

17

Structure de la FBCF par grands types d’actifs industrie hors construction

- Bâtiment et ouvrages de

génie civil : part relative de 14,5

% en 2016, moindre en All.

(13,7%) mais supérieure en Su.,

It., NL et Espagne

- Machines et équipements :

part relative en 2016 inférieure

de tous les 6 autres pays

- R & D : part ˃ en All. mais deux

fois < en It. et au RU

- Logiciels-bases de données :

part relative (16,5 % en 2016) la

plus élevée au sein des 7 pays

considérés.

Source : Eurostat.

France, millions d'€ 2010

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Logiciels et bases de données (brut)

Recherche et développement (brut)

Machines et équipements et systèmes d'’armes (brut)

Tous bâtiments et ouvrages de génie civil (brut)

Taux d’investissement en bâtiments et ouvrages de génie civil, secteur manufacturier

DATE / 00/00/2014 18

Titre de la présentation

• Niveau en baisse légère sur 20 ans, comme les 5 autres pays (sauf l’Espagne)

• Pas de spécificité française dans le secteur manufacturier contrairement à

l’ensemble des SNF (à peine 2,2 % en 2016)

Source : données Eurostat.

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Allemagne Espagne France Italie Pays-Bas Suède

Taux d’investissement en R & D, secteur manufacturier

DATE / 00/00/2014 19

Titre de la présentation Source : données Eurostat.

• Nette progression entre 2005 (8,6 %) et 2016 (10,7 %) – Progression moindre

en Allemagne et aux Pays-Bas et quasi nulle au RU.

• Taux moindre en France qu’en Suède mais > qu’en Allemagne (8,4 % en 2016).

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Allemagne Espagne France Italie Pays-Bas Suède Royaume-Uni

Taux d’investissement en logiciels et bases de données, secteur manufacturier

20 Source : données Eurostat.

• Taux fluctuant entre 5 et 6 % de la VA, en France, sans claire tendance.

• Taux correspondant inférieur à 3 % dans tous les autres pays considérés et

avoisinant même 1 % en Allemagne et en Espagne.

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Allemagne Espagne France Italie Pays-Bas Suède Royaume-Uni

Taux d’investissement en machines et équipements, secteur manufacturier

21 Source : données Eurostat.

• Niveau en baisse en France depuis l’an 2000

• Position défavorable avec Espagne et Royaume-Uni

• Taux structurellement de 1 à 2 points inférieur à l’Allemagne depuis ≈ 20 ans

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Allemagne Espagne France Italie Pays-Bas Suède Royaume-Uni

• En moyenne, France nettement

derrière les pays à plus forte densité

en robots industriels : densité en 2016

plus de deux fois plus faible (132)

qu’en Allemagne (309)

• Dans l’automobile (en 2016), une

densité en France (1 150) à parité

avec l’Allemagne (1 131), légèrement

devant l’Espagne (1 051) et loin devant

le Royaume-Uni.

• => un décalage France/Allemagne lié

à un effet de structure et un retard

dans les autres secteurs industriels.

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me

-Un

i

Densité moyenne en robots dans le monde : 69

Source : France Stratégie d’après les données de la Fédération internationale de la robotique (IFR)

Nombre de robots multifonctions (de tous types) pour 10 000 salariés du secteur manufacturier en 2016

23 Source : France Stratégie, d’après Artus (2017)

Evolution du stock de robots industriels en France et en Allemagne (pour 100 emplois dans le secteur manufacturier)

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Allemagne FranceDans l’ensemble

du secteur

manufacturier, un

décalage

France/Allemagne

plutôt croissant

5/ Effort d’investissement

immatériel au sens large

Taux d’investissement immatériel au sens large secteur marchand

France presque à parité avec la

Suède, au titre des immatériels au

sens large :

- ceux des comptes nationaux

(rév. 2014/SEC 2010 : R&D,

logiciels et bases de données,

etc.)

- et autres immatériels

(design/pub/recherche en

marketing, innovation

financière, capital

organisationnel et formation). 25

Secteur marchand : sections A à M (hors Recherche-développement scientifique

et hors activités immobilières) et S, ainsi que la partie marchande des sections

M72, P, Q et R (NACE Rév2). Source : France Stratégie d’après la base de

données de Corrado et al. (2016), actualisée en 2017.

Taux d’investissement immatériel au sens large par catégories d’actifs - secteur manufacturier (en 2013)

- « Données informatisées » (logiciels

et bases de données) : part dans la VA

très élevée en France

- « Propriété innovante » (R & D et

design) : France au 2e rang au sein de

ces 8 pays, derrière la Suède et au

même niveau que les USA

- « Compétences économiques »

(pub/marketing, capital organisationnel,

formation) : France au 2e rang, derrière

la Suède, très légèrement devant NL

- Taux en ALL nettement inférieurs à la

France dans les 3 catégories.

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Compétenceséconomiques

Propriétéinnovante

Donnéesinformatisées

Source : France Stratégie d’après la base de données de

Corrado et al. (2016), actualisée en 2017

6/ Enseignements issus d’autres

sources de données / Autres

questionnements

Enseignements généraux issus des données d’enquêtes

• Constats parfois en décalage par rapport à ceux issus de la comptabilité

nationale, concernant notamment le niveau et la qualité de l’investissement ou

encore les freins de court et long terme à l’investissement.

• Niveau d’investissement : des enquêtes dénotant pour la plupart un déficit en

France depuis 2008 en/ou comparaison européenne, sous certains angles : actifs incorporels (dont R & D) et TICs

investissements de modernisation (plutôt que de renouvellement-remplacement ou de mise aux normes

environnementales)

• Obstacles à l’investissement : variables selon le secteur d’activité et la taille de

l’entreprise : l’incertitude, le manque de main d’œuvre qualifiée, le climat des affaires et enfin les réglementations des

marchés de biens et services et du travail (enquête BEI).

En 2017, des difficultés de trésorerie, d’accès au crédit et plus généralement de financement concernant

essentiellement les PME et dans une moindre mesure les ETI.

---> Exemple de l’enquête annuelle de la BEI (créée en 2015)

28

Enseignements issus de l’enquête annuelle de la BEI

29

En comparaison européenne, des contraintes d’investissement

élevées liées à l’incertitude

Enseignements issus de l’enquête annuelle de la BEI

30

En comparaison européenne, des contraintes d’investissement élevées

liées au manque de compétences dans le secteur manufacturier: rôle

du capital humain comme frein à l’investissement ?

31

Liens entre investissement domestique et IDE ?

France Allemagne

Roy.-Uni UE

Source : France

Stratégie d’après

données CNUCED

L’évolution conjointe des ID entrants et sortants, en % de la FBCF