La gestion de la trésorerie et les La gestion de la trésorerie et les investissementsinvestissements

Chapitre 12Chapitre 12

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Chapitre 12 - La gestion de la trésorerie et les investissements

La gestion de la trésorerie Le cycle court des flux de

trésorerie: le fonds de roulement (FDR)

La planification du FDR Le contrôle du FDR Le cycle long des flux de

trésorerie: les investissements L’évaluation de la rentabilité des

projets d’investissements Les rapports entre trésorerie et

rendement

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La gestion de la trésorerie

La gestion de la trésorerie concerne la planification et le contrôle des flux monétaires.

Les entreprises conservent un niveau d’encaisse approprié pour répondre aux quatre exigences suivantes:

1. Effectuer des transactions habituelles

2. Faire face aux dépenses imprévues

3. Profiter des occasions d’affaires

4. Satisfaire aux obligations liées au financement des investissements.

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Le cycle des flux de trésorerie

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Le fonds de roulement (FDR)

FDR = disponibilités – exigibilités FDR = encaisse + stocks + comptes clients – comptes fournisseurs FDR = encaisse + besoins en FDR Cycle d’exploitation =

délai d’écoulement des stocks + délai de recouvrement des comptes clients – délai de paiement des comptes fournisseurs

Deus ratios importants

1. Ratio de solvabilité à court terme

2. Ratio de trésorerie

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Les règles du budget de caisse

Être établi tous les mois Distinguer les postes relatifs aux activités d’exploitation normale de ceux

qui concernent les autres activités commerciales Distinguer les postes engagés des postes discrétionnaires Se concentrer sur les postes susceptibles d’avoir des répercussions sur le

solde en caisse Établir, pour chaque poste, les facteurs déterminant les recettes et les

débours Préciser les scénarios de volume prévisionnel Fournir les calculs à l’appui.

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Le contrôle du FDR

Le contrôle du FD implique:

1. Le suivi du budget de caisse

2. Le suivi des comptes clients

3. Le suivi des comptes fournisseurs

4. Le suivi des stocks

5. Le suivi du taux de change

6. Le suivi de la marge de crédit

7. Le suivi des placements à court terme.

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Le cycle long des flux de trésorerie: les investissements

Les projets d’investissement influent grandement sur les mouvements de trésorerie d’une entreprise.

Il faut donc analyser avec soin tous les flux monétaires provoqués par les projets d’investissement.

Les flux monétaires peuvent être classés en 4 catégories:

1. Ceux engendrés par l’acquisition d’éléments d’actif

2. Ceux engendrés par les variations du FDR

3. Ceux engendrés par les activités d’exploitation

4. Ceux engendrés par le financement du projet.

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L’évaluation de la rentabilité des projets d’investissement

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L’évaluation de la rentabilité des projets d’investissement

Évaluation de la contribution d’unprojet à la stratégie de l’entreprise

Vérification de la rentabilitéminimale acceptable du projet

Évaluation et choix du projet

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L’évaluation de la rentabilité des investissements

Le coût du capitalIl correspond aux différentes sources de capital utilisées par l’entreprise, pondéré par le pourcentage qu’elle représente dans le financement de l’entreprise.

Le taux de rendement comptableIl se définit comme le bénéfice annuel moyen après impôts, divisé par le capital annuel moyen investi.

Le délai de récupérationC’est la période nécessaire pour qu’une entreprise récupère l’investissement dans un projet sans tenir compte de la valeur de l’argent dans le temps.

La valeur actualisée nette (VAN)C’est la somme des flux monétaires au cours d’un projet actualisés au taux de rendement exigé.

Le taux de rendement interneC’est le taux d’actualisation qui ramène la valeur actualisée nette à zéro.

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Les leçons à tirer de Desjardins Société financière

L’entreprise assure la disponibilité des fonds pour l’ensemble de ses filiales en centralisant les liquidités dégagées par ces dernières.

Le respect de la réglementation en vigueur impose d’importantes restrictions sur le plan de la circulation des liquidités.

Relativement aux investissements, comme le capital est limité. Il est crucial d’effectuer des choix judicieux.

Le choix des projets se fonde sur un ensemble de critères permettant d’atteindre les objectifs stratégiques.