I CHIFFRES CLÉS 2018 I CAPITAL- DÉVELOPPEMENT©tier/D... · Invest Europe La France : 2 ème...
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I CHIFFRES CLÉS 2018 I
CAPITAL-DÉVELOPPEMENTFRANÇAIS
2
POSITIONNEMENT EUROPÉEN
DU CAPITAL-DÉVELOPPEMENT FRANÇAIS
INVESTISSEMENTS DU CAPITAL-DÉVELOPPEMENT EN EUROPE CAPITAL-DÉVELOPPEMENTEN EUROPE
3
Sour
ce :
Fra
nce
Inve
st/
Inve
st E
urop
e
La France : 1er marché européen en 2017 - en nombre d’entreprises soutenues
NOMBRE D’ENTREPRISES SOUTENUES
ROYAUME-UNI
ESPAGNE
NORVÈGE 23 entp.
SUÈDE
ALLEMAGNE
FRANCE 932 entp.
PAYS-BAS
ITALIE
378 entp.
379 entp.
145 entp.
91 entp.
42 entp.
13 entp.
INVESTISSEMENTS DU CAPITAL-DÉVELOPPEMENT EN EUROPE CAPITAL-DÉVELOPPEMENTEN EUROPE
4
Sour
ce :
Fra
nce
Inve
st/
Inve
st E
urop
e
La France : 2ème marché européen en 2017 - en montants investis
EN MONTANTS INVESTISEN M€
ROYAUME-UNI 5 193 M€
ESPAGNE 835 M€
NORVÈGE 376 M€
SUÈDE 196 M€
ALLEMAGNE 953 M€
FRANCE 3 153 M€
PAYS-BAS 586 M€
ITALIE 208 M€
5
ACTIVITÉ
DU CAPITAL-DÉVELOPPEMENT
INVESTISSEMENTS DU CAPITAL-DÉVELOPPEMENT EN FRANCE EN 2017 ACTIVITÉ 2017
6
Sour
ce :
Fra
nce
Inve
st/
Gra
nt T
horn
ton
1er métier du capital-investissement en nombre en 2017 - 44% du nombre d’entreprises investies
MONTANTSINVESTISEN M€
NOMBRE D‘ENTREPRISESACCOMPAGNÉES
874 M€1 223 M€
634847
47 M€19 M€
1321
TOTAL CAPITAL-INVESTISSEMENT
12 395 M€14 276 M€
1 893 entreprises2 142 entreprises
3 853 M€3 153 M€
922932
7 621 M€9 882 M€
324342
CAPITAL-INNOVATION
CAPITAL-DÉVELOPPEMENT
CAPITAL-TRANSMISSION
CAPITAL-RETOURNEMENT
20162017
ÉVOLUTION DES INVESTISSEMENTS EN CAPITAL-DÉVELOPPEMENT ACTIVITÉ 2017
7
Sour
ce :
Fra
nce
Inve
st/
Gra
nt T
horn
ton
Stabilité du nombre d’entreprises soutenues en 2017
- En nombre d’entreprises soutenues -
2011 2013 2014 20152007 2008 2009 2010 2012 2016
871557
707
779
916960
802
923866
922 932802
2017
ÉVOLUTION DES INVESTISSEMENTS EN CAPITAL-DÉVELOPPEMENT ACTIVITÉ 2017
8
Sour
ce :
Fra
nce
Inve
st/
Gra
nt T
horn
ton
Baisse des montants investis en capital-développement en 2017
- En montants investis -
2011 2013 2014 20152007 2008 2009 2010 2012 2016
3 853 M€
3 153 M€
1 310 M€
1 653 M€1 798 M€
2 310 M€
2 940 M€
1 946 M€1 827 M€
2 608 M€
3 852 M€
2017
RÉPARTITION DES INVESTISSEMENTS PAR SECTEUR D’ACTIVITÉ ACTIVITÉ 2017
9
Sour
ce :
Fra
nce
Inve
st/
Gra
nt T
horn
ton
Prépondérance des biens & services industriels et du retail dans l’activité 2017
MONTANTS INVESTIS NOMBRE D‘ENTREPRISESSOUTENUES
TOTALCAPITAL-INVESTISSEMENT
3 153 M€ 932 ENTREPRISES
44 M€ 25AUTRES SECTEURS
897 M€ 26728%BIENS ET SERVICES DE CONSOMMATION
264 M€ 648%SERVICES FINANCIERS& DE TRANSPORTS
660 M€ 20421%BIENS ET SERVICESINDUSTRIELS & CHIMIE
504 M€ 18016%INFORMATIQUE & NUMÉRIQUE
427 M€ 9414%MÉDICAL & BIOTECHNOLOGIES
188 M€ 226%ÉNERGIE
114 M€ 344%BTP / CONSTRUCTION
56 M€ 42TÉLÉCOMMUNICATIONS& COMMUNICATIONS
2%
1%
PRÉVISIONS D’AFFECTATION DES LEVÉES EN CAPITAL-DÉVELOPPEMENT
ACTIVITÉ 2017
10
Sour
ce :
Fra
nce
Inve
st/
Gra
nt T
horn
ton
Reprise des prévisions d’investissement en capital-investissement en 2017
Levées inf. à 50 M€
Levées sup. à 200 M€
Levées comprises entre 50 M€ et 200 M€
2011 2013 2014 20152007 2008 2009 2010 2012 2016
454
1 031 1 065
1 481
2422
1 373
3 716 M€
4 778 M€
1 919 M€
2 506 M€
1 841 M€
2 798 M€
1 938 M€ 1 891 M€
2 843 M€
3 479 M€
5 036 M€
1 926
299
891976
492782 1 063 1 125 833 1 376
1 639 1 238 1 056
2017
RÉPARTITION DES LEVÉES DE CAPITAUX PAR TYPE DE SOUSCRIPTEUR * ACTIVITÉ 2017
11
* Ne sont pas représentées les levées auprès de la catégorie « Autres ». Sour
ce :
Fra
nce
Inve
st/
Gra
nt T
horn
ton
Prépondérance des personnes physiques dans la collecte globale entre 2007 et 2017
POIDS DES MONTANTS LEVÉS ENTRE 2007 ET 2017EN%
COMPAGNIES D’ASSURANCE- MUTUELLES
PERSONNES PHYSIQUES FAMILY OFFICES
FONDS SOUVERAINS
BANQUES
SECTEUR PUBLIC
FONDS DE FONDS19 %
CAISSES DE RETRAITE
INDUSTRIELS
Total capital-investissement français
Capital-développement
18 %15 %
13 %
11 %17 %
19 %24 %
11 %7 %
3 %4 %
12 %15 %
5 %3 %
RÉPARTITION DES LEVÉES DE CAPITAUX PAR TYPE DE SOUSCRIPTEUR ACTIVITÉ 2017
12
* En moyenne annuelle. Sour
ce :
Fra
nce
Inve
st/
Gra
nt T
horn
ton
Le secteur public concentre en 2015 près du tiers des prévisions d’affectation - en M€
COMPAGNIES D’ASSURANCE -MUTUELLES
FONDS DE FONDS
SECTEUR PUBLICFONDS SOUVERAINS
PERSONNES PHYSIQUES FAMILY OFFICES
CAISSES DE RETRAITE
BANQUES
INDUSTRIELS
713 M€1 267 M€
614 M€763 M€
592 M€945 M€
834 M€784 M€
248 M€53 M€
520 M€563 M€
182 M€403 M€
2007-08*2009-13*
2014201520162017
2007-08*2009-13*
2014201520162017
2007-08*2009-13*
201420152016
2007-08*2009-13*
2014201520162017
2007-08*2009-13*
2014201520162017
2007-08*2009-13*
2014201520162017
2007-08*2009-13*
2014201520162017
2017
DÉSINVESTISSEMENTS PAR TYPE DE CESSION ACTIVITÉ 2017
13
Sour
ce :
Fra
nce
Inve
st/
Gra
nt T
horn
ton
Complémentarité forte avec la bourse - répartition au coût historique entre 2009 et 2017
POIDS DES CESSIONS AU COÛT HISTORIQUEENTRE 2009 ET 2017EN %
SOCIÉTÉS DE CAPITAL-INVESTISSEMENT
CESSIONS DE TITRES COTÉS
PERTES
REMBOURSEMENTS (1)
MANAGEMENT
INDUSTRIELS23 %
INSTITUTIONS FINANCIÈRES
INTRODUCTIONS EN BOURSE
Total capital-investissement français
Capital-développement
34 %24 %
23 %
9 %14 %
12 %14 %
3 %3 %
2 %0 %
11 %17 %
6 %5 %
(1) Inclut l’ensemble des autres flux de désinvestissements
14
IMPACT ÉCONOMIQUE ET SOCIAL
DU CAPITAL-DÉVELOPPEMENT À FIN 2016
RÉPARTITION GÉOGRAPHIQUE DES ENTREPRISES SOUTENUES IMPACT ÉCONOMIQUE ET SOCIAL 2016
15
Sour
ce :
Fra
nce
Inve
st/
EY
* Chaque entreprise est affectée au pays de son siège social.
RESTE DU MONDE
101 ENT.(3%)
EUROPE (HORS FRANCE)
245ENT.(7%)
TOTAL FRANCE
3 300ENT.(91%)
RÉPARTITION RÉGIONALE DES ENTREPRISES FRANÇAISES SOUTENUES IMPACT ÉCONOMIQUE ET SOCIAL 2016
16
Sour
ce :
Fra
nce
Inve
st/
EY
Chaque entreprise est affectée à la région de son siège social.
234
219
8788206
139
DROM-COM
55
238
463
1 38392
209
152
40
RÉPARTITION SECTORIELLE DES ENTREPRISES FRANÇAISES SOUTENUES IMPACT ÉCONOMIQUE ET SOCIAL 2016
17
Sour
ce :
Fra
nce
Inve
st/
EY
Forte présence des biens et services industriels et du retail dans le portefeuille du capital-développement
AUTRES SECTEURS
BIENS ET SERVICES DE CONSOMMATION
23 %25 %
2 %2 %
SERVICES FINANCIERS& DE TRANSPORTS
6 %7 %
BIENS ET SERVICESINDUSTRIELS & CHIMIE
30 %30 %
INFORMATIQUE & NUMÉRIQUE
17 %15 %
MÉDICAL & BIOTECHNOLOGIES
9 %7 %
BTP / CONSTRUCTION5 %5 %
TÉLÉCOMMUNICATIONS& COMMUNICATIONS
4 %5 %
ÉNERGIE4 %4 %
Total capital-investissement français
Capital-développement
RÉPARTITION PAR TAILLE DES ENTREPRISES FRANÇAISES SOUTENUES IMPACT ÉCONOMIQUE ET SOCIAL 2016
18
Sour
ce :
Fra
nce
Inve
st/
EY
PME : entreprises ayant moins de 250 salariés et réalisant moins de 50 M€ de chiffre d’affaires en 2015ETI : entreprises ayant entre 250 et 5 000 salariés et réalisant moins de 1 500 M€ de chiffre d’affaires en 2015GE : entreprises ayant plus de 5 000 salariés ou réalisant plus de 1 500 M€ de chiffre d’affaires en 2015
* Échantillon des 2 989 entreprises françaises soutenues (CA et effectifs renseignés) ** Échantillon des 1 645 entreprises soutenues en capital-développement
Des portefeuilles de capital-développement majoritairement composés de PME et ETI.
CAPITAL-INVESTISSEMENT FRANÇAIS * CAPITAL-DÉVELOPPEMENT **
19 GE non-cotées
1%
2 265start-ups
& PME76%
684 ETI23%
2 989ENTREPRISES
1 174start-ups
& PME71%
452 ETI27%
1 645ENTREPRISES
40 GE non-cotées
1%
CROISSANCE DES EFFECTIFS EN 2016 IMPACT ÉCONOMIQUE ET SOCIAL 2016
19
Sour
ce :
Fra
nce
Inve
st/
EY
SECTEURS MARCHANDS EN FRANCE**
CAPITAL-INVESTISSEMENTÉCHANTILLON FRANCE *
EMPLOI DANS LESPAYS DE L’OCDE ***
+ 1,6%
+ 3,7%
+ 1,2%
CAPITAL-DÉVELOPPEMENT
+ 3,6%
Un impact social positif
20
PERFORMANCE NETTE
DU CAPITAL-DÉVELOPPEMENT À FIN 2016
LE CAPITAL-DÉVELOPPEMENT DANS LE CAPITAL-INVESTISSEMENT PERFORMANCE NETTE À FIN 2016
21
Sour
ce :
Fra
nce
Inve
st/
EY
Performances en hausse sur l’ensemble des segments en 2016
TRI NETSDEPUIS L’ORIGINE
NOMBRE DE FONDS RETENUS / SEGMENT
MONTANTS APPELÉS DEPUIS L’ORIGINEÀ FIN 2016
MULTIPLESÀ FIN 2016
CAPITAL-INNOVATION1,1 %
211 fonds 7 525 M€
CAPITAL-DÉVELOPPEMENT7,3 %
202 fonds 11 334 M€
CAPITAL-TRANSMISSION13,8 %
160 fonds 32 816 M€
FONDS GÉNÉRALISTES7,2 %
206 fonds 6 848 M€
1,08x
1,33x
1,66x
1,44x0,80x
1,16x
0,63x
0,54x
1,4 %
8,0 %
14,0 %
7,6 %
TRI nets à fin 2016
TRI nets à fin 2015
Retour à venir (ou potentiel),soit la valeur estimative nette des fonds divisée par les capitaux appelés
Retour réalisé
TOTALCAPITAL-INVESTISSEMENT
9,8 %779 fonds 58 524 M€1,50x
0,93x
10,1 %
CAPITAL-DÉVELOPPEMENT - CHIFFRES CLÉS EN 2016 PERFORMANCE NETTE À FIN 2016
22
Sour
ce :
Fra
nce
Inve
st/
EY
La performance du capital-développement mesurée à fin 2016 s’élève à 8,0%.
0,72x
0,55x
1,27x
TRI NETDEPUIS L’ORIGINE
DISPERSION PAR QUARTILE DES TRI NETS DEPUIS L’ORIGINE
MULTIPLEDEPUIS L’ORIGINE
Retour à venir (ou potentiel),soit la valeur estimative nette des fonds divisée par les capitaux appelés
Retour réalisé
2015 2016
1,33x
2015 2016
0,70x
0,63x
2015 2016
0,5%
-12,2%
4,7%
-1,3%
17,9%
-6,8%
6,7%
8,0 %7,3 %
-10,9%
-1,0%
5,6%8,9%
1,6%
-5,2%
19,0%
TRI nul
à fin …
CAPITAL-DÉVELOPPEMENT : PERFORMANCE À MOYEN/LONG TERME
PERFORMANCE NETTE À FIN 2016
23
Sour
ce :
Fra
nce
Inve
st/
EY
Montée en puissance du capital-développement français en 2016
TRI depuis l’origine
TRI sur 15 ans
TRI sur 10 ans
TRI sur 5 ans
TRI sur 1 an
7,3 %
5,7 %
4,6 %
5,5 %
10,8 %
8,0 %
6,3 %
7,0 %
8,9%
14,0%
TRI nets à fin 2016
TRI nets à fin 2015
TRI NETS PAR HORIZON D’INVESTISSEMENT
TRI sur 3 ans
5,1 %6,4 %
CAPITAL-DÉVELOPPEMENT : PERFORMANCE PAR MILLÉSIME PERFORMANCE NETTE À FIN 2016
24
Sour
ce :
Fra
nce
Inve
st/
EY
TRI et Multiples mesurés à fin 2016 - par millésime
Retour à venir (ou potentiel),soit la valeur estimative nette des fonds divisée par les capitaux appelés
Retour réalisé
MILLÉSIME 2004
MILLÉSIME 2014
MILLÉSIMES 1987 - 2003 11,3 % 19 fonds 1 439 M€
31,6 %
38 fonds 723 M€
15,6 % 24 fonds 1 499 M€
-5,5 % 11 fonds 915 M€
14,4 % 14 fonds 1 030 M€
MILLÉSIME 2005
MILLÉSIME 2006
MILLÉSIME 2007
MILLÉSIME 2008
MILLÉSIME 2009
MILLÉSIME 2010
MILLÉSIME 2011
MILLÉSIME 2012
MILLÉSIME 2013
4,1 %
7,2 %
2,2 %
6,8 %
7,4 %
7,2 %
0,8 %
2 fonds 168 M€
12 fonds 954 M€
7 fonds 834 M€
8 fonds 711 M€
14 fonds 500 M€
19 fonds 1 357 M€
34 fonds 1 205 M€
1,90x
2,03x
1,27x
1,42x
1,11x
1,30x
1,35x
1,28x
1,03x
1,34x
1,02x
1,21x
2,00x
1,16x
1,17x
0,82x
0,47x
0,53x
0,49x
0,19x
0,25x
0,06x
0,22x
TRI NETSDEPUIS L’ORIGINE
NOMBRE DE FONDS CRÉÉS / MILLÉSIME
MONTANTS APPELÉSPAR MILLÉSIME À FIN 2016
MULTIPLESÀ FIN 2016
1,31x
25
ANNEXE
DÉFINITIONS
DÉFINITIONS PERFORMANCE NETTEÀ FIN 2016
26
Définition du Taux de Rendement Interne (TRI)
Le TRI est le taux d’actualisation qui annule la Valeur Présente en un instant T d’une série de flux financiers.
Définition du TRI net
Le TRI net est le TRI réalisé par un souscripteur sur son investissement dans un véhicule de capital-investissement (FCPR, SCR,Limited Partnership, etc.). Il prend en compte les flux négatifs relatifs aux appels de fonds successifs et les flux positifs liés auxdistributions (en cash et parfois en titres) ainsi qu’à la valeur liquidative des parts détenues dans le véhicule à la date du calcul.
Ce taux est net des frais de gestion et du carried interest.
Il inclut l’impact de la trésorerie, l’effet temps et la valeur estimée du portefeuille.
�𝑡𝑡=1
𝑛𝑛𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝑡𝑡
(1 + 𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇)𝑡𝑡 = �𝑡𝑡=1
𝑛𝑛𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐷𝐷 𝑑𝑑𝐴𝐴 𝑓𝑓𝐷𝐷𝐷𝐷𝑑𝑑𝐷𝐷𝑡𝑡
(1 + 𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇)𝑡𝑡
DÉFINITIONS PERFORMANCE NETTEÀ FIN 2016
27
Performance nette depuis l’origine (1987)
Correspond au TRI net calculé depuis l’origine (1987), en prenant en compte l’ensemble des flux des fonds matures constituésdepuis 1987. Il est calculé sur une durée variable, à partir d’une origine fixe (1987 dans notre étude).
Performance nette sur 10 ans
Le TRI net sur 10 ans correspond au TRI net calculé sur les 10 dernières années à compter du 31 décembre 2016, en prenant encompte l’ensemble des flux des fonds matures pour lesquels on dispose d’un actif net du fonds (SCR) ou d’une valeur estimative(FCPR) au début de cette période, soit le 31 décembre 2006. Nous considérons alors l’actif ou la valeur estimative du fonds au31 décembre 2005 comme investissement théorique de début de période.
Il est calculé pour une durée fixe, sur une période glissante (à fin 2016, le TRI sur 10 ans est calculé sur 2007-2016).
Performance nette par millésime
Le TRI net par millésime de l’année T, calculé au 31 décembre 2016 prend en compte l’ensemble des flux depuis la date du 1erinvestissement du fonds concerné et non la date de création du fonds qui peut être antérieure. Ce 1er investissement estdéterminé comme ayant eu lieu à la date/année T.
DÉFINITIONS PERFORMANCE NETTEÀ FIN 2016
28
Dispersion de la performance - Analyse par quartile
Les fonds sont classés par ordre croissant de performance, puis répartis en quatre échantillons, de sorte que chaque échantillonreprésente 25% du nombre total des fonds. Pour chaque quartile, nous calculons sa performance moyenne.
Quartile 4 et Quartile 1
Échantillons composés de 25% des fonds les plus performants (Q4),et de 25% des fonds les moins performants (Q1) de la population totale des fonds.
TRI moyen de Q4, de Q3, de Q2 et de Q1
TRI global moyen des fonds du quartile 4 (Q4), de Q3, de Q2 et de Q1.
Bornes et médiane
TRI du fonds situé à la frontière entre deux quartiles (borne),et performance du fonds segmentant la population totale en deux échantillons de taille égale (médiane).
TRI de Q4
TRI de Q3
TRI de Q2
TRI de Q1
Borne inférieure Q4
Médiane
Borne supérieure Q1
Multiple net
TVPI (Total Value to Paid-In) = DPI + RVPI
Il s’agit de la somme des taux de retours effectifs et potentiels, soit le multiple global
RVPI (Residual Value to Paid-In) - Retour à venir
Valeur estimative du fonds divisée par les capitaux appelés, soit le taux de retour potentiel
DPI (Distribution to Paid-In) - Retour effectif
Distributions d’avoirs aux investisseurs divisées par les capitaux appelés, soit le taux de retour effectif
TVPI
RVPI
DPI
29
A propos de France InvestFrance Invest regroupe la quasi-totalité des équipes de capital-investissement actives en France et compte à ce titre plus de 300membres actifs et près de 200 membres associés. A travers sa mission de déontologie, de contrôle et de développement depratiques de place elle figure au rang des deux associations reconnues par l’AMF dont l’adhésion constitue pour les sociétés degestion une des conditions d’agrément. C’est la seule association professionnelle spécialisée sur le métier du capital-investissement.
Promouvoir la place et le rôle du capital-investissement, participer activement à son développement en fédérant l’ensemble dela profession et établir les meilleures pratiques, méthodes et outils pour un exercice professionnel et responsable du métierd’actionnaire figurent parmi les priorités de France Invest.
Plus d’informations : le site internet de France Invest: www.franceinvest.eu
Contacts France Invest :
Nadia KOUASSI COULIBALY - Directrice des études économiques et statistiques | [email protected]
Simon PONROY - Économiste / statisticien | [email protected]
Aurore SOKPOH - Économiste / statisticienne junior | [email protected]
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