Erm bd f-ur1

Isabelle CADORET Alain PINEAUDoyen de la Faculté

des Sciences Economiques Directeur Régional

dans le cadre du Cycle de Conférences Banque de France - Master Banque Finance,ont le plaisir de vous inviter à participer à la conférence

« La crise : banques, entreprises et gestion des risques »

Arthur Charpentier

« La crise : banques, entreprises et gestion des risques »animée par

Arthur CHARPENTIERMaître de Conférences - Université de Rennes 1

Membre agrégé de l’Institut des Actuaires

et

Benoît CARTERONCrédit Manager – Lactalis Group

mardi 2 juin 2009 à 17h30

La crise : banques,

entreprises et gestion des risques

une courte réflexion sur l’ERMEnterprise Risk Management

CONFERENCE BANQUE DE FRANCE & UNIVERSITE DE RENNES 1

Arthur Charpentier

Arthur Charpentierhttp://blogperso.univ-rennes1.fr/arthur.charpentier/

Plan de la présentation

o La gestion des risques et l’assurance (Solvabilité II)

o La gestion des risques et les banques (Bâle II)

o Un peu de formalisme économique sur les risques

Arthur Charpentier

o Un peu de formalisme économique sur les risques

o ERM, la gestion des risques en entreprises• Sarbanes-Oxley et loi de sécurité financière• COSO, Committee Of Sponsoring Organizations of the

Treadway Commission ou le contrôle interne

Risque, aléa et incertitudeRISQUE, subst. masc.I. − [Le risque est subi] A. − Danger éventuel, plus ou moins prévisible, inhérent à une situation ou à une activité . Risque objectif, subjectif; comporter des risques; explorer le risque; tenir compte des risques; les risques du métier. Un rebord (...) m'offrit une banquette, d'où je pus à mon aise et sans risque jouir d'un spectacle vraiment neuf (Dusaulx, Voy. Barège, t. 1, 1796, p. 223). B. − Spécialement 1. DR. ,,Éventualité d'un événement futur, incertain ou d'un terme indét erminé, ne dépendant pas exclusivement de la volonté des parties et pouvant causer la perte d'un objet ou tout autre dommage` ` (Cap. 1936). Assurance tous risques. Toutefois n'entrent pas en compte dans le calcul de la rémunération: l'indemnité de résidence, le supplément familial de traitement, les prestations familiales, les indemnités représentatives de frais qui correspondent à des dépenses réelles, les indemnités pour risques corporels (Encyclop. éduc.,

Arthur Charpentier

frais qui correspondent à des dépenses réelles, les indemnités pour risques corporels (Encyclop. éduc., 1960, p. 304).

Étymol. et Hist. 1578 fém. « danger, inconvénient plus ou moins prévisible » (H. Estienne, Deux dialogues du nouveau lang. fr., éd. P.-M. Smith, p. 145)

Syn. aléa, chance, danger, gageure, hasard, inconvénient, menace, péril, responsabilité

Frank Knight , Risk, Uncertainty and Profit, 1921:

• Le risque assurable , ou aléa dont l'occurrence est probabilisable• Le risque d’entreprise ou incertitude , où l'entreprise doit faire plusieurs choix successifs et où la possibilité d'une erreur est importante.

Assurances et gestion des risques

« the contribution of the many to the misfortune of the few »

L’assurance n’est pas une suppression des risques, mais un transfert des risques

Règles très strictes concernant la solvabilité des compagnies

Arthur Charpentier

• évaluer correctement les dettes: pouvoir estimer, à tout moment, le montant

de ses engagements vis à vis de ses assurés (article R331),

• avoir un montant suffisant d’actifs sûrs, liquides et rentables en représentation

des engagements (articlesR332-R333),

• posséder plus d’actifs réels que de dettes et d’engagements : la

compagnie doit avoir une marge de solvabilité (article R334-1 )

ENTREPRISE

Assurances et la mutualisation des risques

Entreprise 1

ASSURANCEPRIMES

Arthur Charpentier

Entreprise 1INDEMNITE

Entreprise 2

Entreprise 3

Entreprise 4

Entreprise 1000

Assurances et gestion des risques

Pilier 3Publication de l’Information

Pilier 2Exigences Qualitatives

SOLVABILITE II

Pilier IExigences Quantitatives

Arthur Charpentier

Publication de l’InformationExigences QualitativesExigences Quantitatives

Capital réglementaire-SCR (solvency Capital Requirement-MCR (Minimum Capital Requirement

Provisions techniques-Best estimate + marge de risque

Placements en valeur de marché

Gouvernance, gestion des risques et contrôle interne

Contrôle des modèles internes

Dispositifs de reporting et d’alerte

Supervision par les autorités de tutelle

Exigences de publication d’information (transparence,

discipline de marché)

Exigences de reporting au Superviseur (rapport annuel sur la

solvabilité et la situation financière)

Principe de cohérence entre information des annexes

comptables/exigences pilier III / reporting au superviseur

ENTREPRISE

Assurances et « titrisation »

ASSURANCEPRIME 1,000

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RisqueINDEMNITE 50,000

MARCHESFINANCIERS


Investisseur 1

Investisseur 2ENTREPRISE

PRIME 1,000ASSURANCE

Arthur Charpentier

Investisseur 3

Investisseur 4


MARCHESFINANCIERS


Investisseur 1


PRIME 1,000

NOMINAL 100,000

ASSURANCE

NOMINAL 100,000

+

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Investisseur 3

Investisseur 4

Risque

+COUPON

3,5001,000taux sans

risque 3,5%

MARCHESFINANCIERS


Investisseur 1


PRIME 1,000

NOMINAL 100,000

ASSURANCE

NOMINAL 100,000

50,000

Arthur Charpentier

Investisseur 3

Investisseur 4


50,000

Assurance, finance et risque, un peu d’histoire

2000190018001700160019031693

Arthur Charpentier


200019001800170016001921

1956

1992

Arthur Charpentier

« C’est dans les commerces les plus hasardeux que les banqueroutes sont les plus fréquentes » Adam Smith 1,10


Articles paru dans les années 30-60

Les variations de prix (sur les marchés financiers) sont elles aléatoires ?

Peut être pas « aléatoire » au niveau micro, mais sûrement au

Arthur Charpentier

niveau micro, mais sûrement au niveau macro• assurance• particules (mouvement brownien)

Finance et gestion des risquesLes normes Bâle II constituent un dispositif

prudentiel destiné à mieux appréhender les

risques bancaires et les exigences en fonds

propres. Ces directives ont été préparées depuis

1998 sous l'égide de la « banque centrale des

banques centrales » (la BRI)

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La directive européenne « fonds propres réglementaires » (Capital Requirements Directive,

ou CRD) transpose dans le droit européen ces recommandations (directives 2006/48/CE et

2006/49/CE ,juin 2006).

Pilier I : l'exigence de fonds propres

Pilier II : la procédure de surveillance de la gestion des fonds propres

Pilier III : la discipline de marché

Finance et gestion des risques

Pilier 3Publication de l’Information

Pilier 2Supervision Règlementaire

Pilier ICapital Minimum Requis

BÂLE II

Arthur Charpentier

Publication de l’InformationSupervision RèglementaireCapital Minimum Requis

Capital réglementaire

Couvrir les risques- de marché- de crédit

- opérationnel

Calculer le capital global

Présenter le processusde gestion des risques

Validation de la méthodologie

Le régulateur intervient en cas de détérioration

sur la structure du capital

sur la mesure du risque

sur la gestion du risque

sur le capital affecté

Economie et risque: décision dans l’incertain

Travaux de Daniel Bernoulli , 1738

Tout le monde ne se comporte pas de la même façon face au risque, notion d’aversion pour le risque , ou d’appétence pour le risque (notion de « Risk Appetite »).

Arthur Charpentier

Cf. Leclerc, Comte de Buffon , ou Gabriel Cramer

Economie et risque: un peu de formalisme

L’incertain est quantifiable, mesurable

On cherche à connaître la distribution probable

• des gains• des pertes

Arthur Charpentier

dispersionvariance, volatilité σ

• des pertes• des bénéfices

dispersionvariance, volatilité σσσσ

Valeur moyenne


Arthur Charpentier

variance, volatilité σσσσ

probabilité = 31,73%


Arthur Charpentier

2σprobabilité = 31,73%



6σ

« 6 Sigma est une marque déposée de Motorola désignant une méthodologie structuréede management visant à une amélioration de la qualité et de l'efficacité des processus.Depuis 5 à 6 ans, elle connaît un grand essor en raison de la complexité desorganisations et de l'internalisation des processus qui imposent une vision globale desproblèmes. Le principe de la méthode consiste à faire en sorte que tous éléments issusdu processus étudié, soient compris dans un intervalle s'éloignant au maximum de 6sigma par rapport à la moyenne générale des éléments issus de ce processus. Enréduisant la variabilité des produits du processus, on réduit le risque de voir le produit (ouservice) rejeté par son destinataire car en dehors de ses attentes ou spécifications.»

Arthur Charpentier

Finance de marché, l’approche moyenne-

variance, Harry Markowitz (1954)

Ren

dem

ent

moy

en e

spér

é

impossible à atteindre

atteignable

imp

oss

ible

à a

tte

ind

re

Arthur Charpentier

Risque

att

eig

na

ble

Gestion des risques pour les entreprises

Aux Etats-Unis,scandales financiers

loi Sarbanes-Oxley (2002), sur la réforme de la comptabilité des sociétés cotées et la protection des investisseurs

Gestion des risques pour les entreprises

Arthur Charpentier

Cette loi oblige à mettre en œuvre un contrôle interne s’appuyant sur un cadre conceptuel: en pratique le COSO est le référentiel le plus utilisé.

• responsabilité accrue des dirigeants• renforcement du contrôle interne• réduction des sources de conflits d'intérêt

La loi de sécurité financière (LSF), votée le 17 juillet 2003, analogue à la loi Sarbanes-Oxley,

Arthur Charpentier

De plus en plus d’ouvrages sur l’ ERM, Enterprise Risk Management

Arthur Charpentier

… ou sur un thème connexe : le Sarbanes-Oxley act

Arthur Charpentier

La gestion des risques de l’entreprise est un processus mis en œuvre par le conseil d’administration, les dirigeants et le personnel d’une organisation, exploité pour l’élaboration de la stratégie et transversal à l’entreprise, destiné à•identifier les événements potentiels pouvant affecter l’organisation,

Contrôle interne et COSO

COSO est un référentiel de contrôle interne défini par le Committee Of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission.

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•identifier les événements potentiels pouvant affecter l’organisation,•maîtriser les risques afin qu’ils soient dans les limites de l’appétence pour le risque de l’organisation,•fournir une assurance raisonnable quant à la réalisation des objectifs de l’organisation.

« Le « Risk Appetite » doit être pris en compte dans la définition de la stratégie de l’organisation afin de s’assurer que les résulta ts de cette stratégie sont cohérents avec le « Risk Appetite » défini pour l’org anisation. »



Les cinq composants

Le contrôle interne comporte cinq composants. • l'évaluation des risques (importance et fréquence)

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• l'évaluation des risques (importance et fréquence)• les activités de contrôle : règles et procédures mises en œuvre pour traiter les risques, •l'information et la communication , qu'il s'agit d'optimiser ;•la supervision , c'est-à-dire le « contrôle du contrôle » interne.



Les trois objectifs

Le référentiel COSO définit le contrôle interne comme un processus mis en œuvre par les

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comme un processus mis en œuvre par les dirigeants à tous les niveaux de l’entreprise et destiné à fournir une assurance raisonnable quant à la réalisation des trois objectifs suivants :• la réalisation et l'optimisation des opérations,• la fiabilité des informations financières,• la conformité aux lois et règlements

Arthur Charpentier

Une bonne gestion des risques pour éviter les crises ?

Gestion (et mesure) des risques: mission impossible ?

« Le contrôle des risques est une chimère », Frédéric Lordon

Arthur Charpentier

1. Très difficile de valider des probabilités

2. Très difficile d’imaginer le champ des possibles

3. Très difficile de trouver de bonnes mesures de risques

Charles Goodhart, chief economic advisor

Banque d’Angleterre, 1975

Une bonne gestion des risques pour éviter les crises ?

Arthur Charpentier

Banque d’Angleterre, 1975

« Once a social or economic indicator or other surrogate measure is made a target for

the purpose of conducting social or economic policy, then it will lose the information

content that would qualify it to play such a role.»

« Dès qu’une mesure devient un objectif, elle

cesse d’être une (bonne) mesure.»

Arthur Charpentier

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