France : enquête de trésoreriesur les grandes entreprises et ETI

13 mai 2016

Résultats de l’enquête - Mai 2016

Graphique du mois...

L’évolution du taux de change €/$ exercerait un impact négatif sur les trésoreries des entreprises.

Soldes :

L’appréciation de la situation de trésorerie des grandes entreprises s’érode tendanciellement. Ce mou-vement ne s’est pas aggravé en mai.

Une courte majorité de trésoriers estime que leur trésorerie globale s’est plutôt dégradée depuis lemois précédent.

Malgré leur remontée récente, les prix des matières premières auraient exercé peu d’influence sur lestrésoreries des entreprises.

Les délais de paiement des clients comme des fournisseurs paraissent stabilisés.

Les marges pratiquées sur les crédits bancaires se détendent à nouveau en mai et les recherches definancement demeurent aisées.

La préférence pour la détention de la trésorerie en cash se renforce encore dans le contexte présentde taux très bas sinon négatifs.

Influence du taux de change

Solde d'opinion brut en %

2012 2013 2014 2015 2016

0

-15

-10

-5

0

5

10

15Solde d'opinion brut

Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Jugez-vous que le niveau actuel de l'EUR/USD influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif?

Résumé de l’enquête

-3,5

La trésorerie d’exploitation

Solde d'opinion cvs en %

20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

0

-30

-20

-10

0

10

20

Solde d'opinion cvsTendance

Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Comment jugez-vous actuellement la situationde la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise :aisée, normale ou difficile ?

Trésorerie des entreprises

I - ÉvoLuTIon dE La TRÉSoRERIE

Situation de la trésorerie d’exploitation(cvs)

L’appréciation par les trésoriers de la situation detrésorerie d’exploitation des grandes entrepriseset des ETI évolue peu depuis plusieurs mois. Unefaible majorité estime que celle-ci est plutôtaisée.

Cvs : ajusté de la saisonnalité

2 • Trésorerie des Entreprises • Mai 2016

Solde d’opinion, en %, cvs déc. 15 janv. 16 févr. 16 mars 16avril 16(révisé)

mai 16(provisoire)

Situationde la trésorerie d’exploitation*

7.8 4.2 5.3 -1.6 4.3 1.0

* Ecart entre le pourcentage de réponses « aisées » et le pourcentage de réponses « difficiles ».

Evolution de la trésorerie globale

Solde d'opinion cvs en %

20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

0

-30

-20

-10

0

10

20

Solde d'opinion cvsTendance

Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée ?

Évolution de la trésorerie globale (cvs)

Après une petite amélioration le mois dernier, latrésorerie globale des entreprises se serait unpeu dégradée. Tant la situation que l’évolutiondes trésoreries paraissent s’éroder tendancielle-ment.

Solde d’opinion, en %, cvs déc. 15 janv. 16 févr. 16 mars 16avril 16(révisé)

mai 16(provisoire)

Évolution de la trésorerie globale* 4.2 4.5 -5.7 -5.1 1.6 -3.5

* Écart entre le pourcentage de réponses « améliorées » et le pourcentage de réponses « dégradées ».

Trésorerie des entreprises

Trésorerie des Entreprises • Mai 2016 • 3

Évolution non anticipée de la trésorerieglobale

Les évolutions récentes de la trésorerie globaleauraient été moins favorables que celles initiale-ment anticipées par les trésoriers.

Evolution non anticipée de la trésorerie globale

Solde d'opinion brut en %

2012 2013 2014 2015 2016

0

-30

-20

-10

0

10

20

Solde d'opinion brut

Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Par rapport à vos anticipations d'il y a un mois, votre situation de trésorerie globale s'est-elle : Améliorée, restée conforme aux anticipations ou dégradée ?

Solde d’opinion, en %, cvs déc. 15 janv. 16 févr. 16 mars 16avril 16(révisé)

mai 16(provisoire)

Evolution non anticipée trésorerie globale*

4.3 10.6 2.0 0.7 3.0 -3.4

* Ecart entre le pourcentage de réponses « améliorées » et le pourcentage de réponses « dégradées ».

Trésorerie des entreprises

4 • Trésorerie des Entreprises • Mai 2016

II - InFLuEnCE dES PRIX dES MaTIERESPREMIERES ET du TauX dE CHanGE

Proportion de trésoriers concernés

Solde d'opinion brut en %

2012 2013 2014 2015 201615

20

25

30

35

40

45

Matières PremièresTaux de Change

Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Compte-tenu du domaine d'activité de votre entreprise, considérez-vous que le prix des matières premières/le taux de change EUR/USD a une influence significative sur votre trésorerie?

Influence du taux de change

Solde d'opinion brut en %

2012 2013 2014 2015 2016

0

-15

-10

-5

0

5

10

15Solde d'opinion brut

Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Jugez-vous que le niveau actuel de l'EUR/USD influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif?

Influence du taux de change euro-dollar

Un peu plus d’un tiers des trésoriers interrogés es-timent que le taux de change de l’euro contre ledollar influence la situation de trésorerie de leurentreprise. Alors que l’euro tend à se réappréciercontre le dollar, une faible majorité de trésoriersestiment que cet impact est négatif sur leur tréso-rerie.

Influence des matières premieres

Solde d'opinion brut en %

2012 2013 2014 2015 2016

0

-30

-20

-10

0

10Solde d'opinion brut

Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influenceou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif ?

Influence du prix des matières premières y compris pétrole

Un tiers des trésoriers interrogés estime que l’évo-lution des prix des matières premières a exercéune influence sur la situation de trésorerie de leurentreprise. Le solde des opinions s’inscrit cepen-dant dans une zone neutre : il y autant de tréso-riers qui estiment que cette influence aurait étéfavorable que de trésoriers qui estiment qu’elleaurait été négative.

Trésorerie des entreprises

III - dÉLaIS dE PaIEMEnT

Évolution des délais de paiement des clients

Une majorité de trésoriers estime que les délais depaiement des clients ont tendance à s’allonger.Cette proportion a un peu reculé en mai par rap-port aux deux mois précédents.

délais de paiement fournisseurs

Les délais de paiement négociés avec les fournis-seurs se seraient un peu allongés au cours desdeux derniers mois.

Délais de paiement clients

Solde d'opinion brut en %

20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 201600

10

20

30

40

Solde d'opinion brutTendance

Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger ?

Trésorerie des Entreprises • Mai 2016 • 5

Solde d’opinion, en %, cvs déc. 15 janv. 16 févr. 16 mars 16avril 16(révisé)

mai 16(provisoire)

Évolution des délais de paiement clients*

20.0 7.8 13.3 19.2 17.0 14.6

* Écart entre le pourcentage de réponses « tendance à s'allonger » et le pourcentage de réponses « tendance à se réduire ».

Solde d’opinion, en %, cvs déc. 15 janv. 16 févr. 16 mars 16avril 16(révisé)

mai 16(provisoire)

Évolution des délais de paiement fournisseurs*

5.9 4.0 0.9 1.2 3.6 2.3

* Écart entre le pourcentage de réponses « tendance à s'allonger » et le pourcentage de réponses « tendance à se réduire ».

Délais de paiement fournisseurs Solde d'opinion brut en %

2012 2013 2014 2015 2016

0

-10

-5

0

5

10

Solde d'opinion brut

Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Les délais de paiement vis-à-vis de vos fournisseurs ont-ils tendance à se réduire,être stables ou s'allonger ?

Trésorerie des entreprises

6 • Trésorerie des entreprises • Mai 2016

Iv - MaRGES banCaIRES

Marges des crédits bancaires

L’enquête de mai confirme l’interruption de la ten-dance à la remontée des marges de crédit que re-levaient les trésoriers. Ces marges auraient ànouveau un peu diminué.

Recherche de financements

En cohérence avec le point précédent, les re-cherches de financement demeurent plutôt aiséesconfirmant la grande stabilité des modalités de ré-ponse à cette question depuis désormais deux ansau-delà du trou d’air observé fin 2015.

Recherche de financements

Solde d'opinion brut en %

20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

0

-60

-40

-20

0

20

40

Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles ?

Evolution des marges de crédit

Solde d'opinion brut en %

20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

0

-20

0

20

40

60

Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : La marge payée sur vos crédits bancairesa-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer ?

Solde d’opinion, en %, cvs déc. 15 janv. 16 févr. 16 mars 16avril 16(révisé)

mai 16(provisoire)

Evolutiondes marges de crédit*

2.9 2.6 2.1 0.4 -8.2 -5.7

* Ecart entre le pourcentage de réponses « tendance à augmenter » et le pourcentage de réponses « tendance à baisser ».

Solde d’opinion, en %, cvs déc. 15 janv. 16 févr. 16 mars 16avril 16(révisé)

mai 16(provisoire)

Recherche de financement* 2.3 6.3 11.3 7.9 9.0 6.5

* Ecart entre le pourcentage de réponses « faciles » et le pourcentage de réponses « difficiles ».

Trésorerie des entreprises

Trésorerie des Entreprises • Mai 2016 • 7

v – LIGnES dE CRÉdIT dE PRECauTIon

Pour le cinquième mois consécutif, moins d’un tré-sorier sur quatre anticipe de mettre en place denouvelles lignes de précautions.

Nouvelles lignes de crédits de précautions

Solde d'opinion brut en %

2012 2013 2014 2015 201617

20

23

26

29

32

35

Solde d'opinion brut

Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire, syndiqué, emprunt obligataire...) ?

Proportion de oui, en %, brut déc. 15 janv. 16 févr. 16 mars 16avril 16(révisé)

mai 16(provisoire)

Lignes de crédits de précaution* 26.1 23.2 24.3 21.3 22.7 22.1

* Proportion de trésoriers déclarant souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution.

Trésorerie des entreprises

vI – SuPPoRTS dE PLaCEMEnT dE La TRESoRERIE

La préférence pour la détention en cash de la tré-sorerie se renforce encore dans le contexte pré-sent de taux très bas sinon négatifs. Tant lesOPCVM, les dépôts à terme que les titres decréances négociables ont pâti d’une désaffectionrelative.

*La note moyenne peut varier entre 1 et 4

Mai 2016 : ce document présente l’analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandesentreprises. Celle-ci s’est déroulée entre le 4 et le 12 mai 2016. L’enquête portait sur l’appréciation des trésoreries à la fin dumois d’avril.

Retrouvez l’enquête Trésorerie en ligne :

? sur le site de l’aFTE (archives de l’enquête depuis 2006)http://www.afte.com/enquetes_cl7.html

? sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel et méthodologie)http://www.coe-rexecode.fr/public/Indicateurs-et-Graphiques/Enquete-sur-la-tresorerie-des-entreprises

Contacts :AFTEVéronique NASSOUR - Délégué GénéralTél. 01 42 81 44 55 - e.mail :veronique.nassour@afte.com

Coe-RexecodeDenis FERRAND - Directeur GénéralTél. 01 53 89 20 86 - e.mail : dferrand@coe-rexecode.fr

8 • Trésorerie des entreprises • Mai 2016

Note des différents supports de placements

Note moyenne entre 1 et 4

2012 2013 2014 2015 20161.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

CASHOPCVMTCNDAT

Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Classez dans l'ordre d'importanceles supports de placements utilisés pour votre entreprise

Calendrier des publications 2016

Mois Premier jour de l'enquête date de publication

Juin Mercredi 1 juin Lundi 13 juin

Juillet Lundi 4 juillet Mercredi 13 juillet

Août - -

Septembre Mercredi 7 septembre Lundi 12 septembre

Octobre Mercredi 5 octobre Lundi 17 octobre

Novembre Mercredi 2 novembre Lundi 14 novembre

Décembre Mercredi 7 décembre Lundi 19 décembre