Deuxième trimestre 2

2016

Deuxième trimestre

2 Rapport de gestion

pour le trimestre terminé le 30 juin 2016

Intact Corporation financière

INTACT CORPORATION FINANCIÈRE

Rapport de gestion pour le deuxième trimestre de 2016 (en millions de dollars, sauf indication contraire)

INTACT CORPORATION FINANCIÈRE 1

La responsabilité du présent rapport de gestion incombe à la direction, et il a été examiné et approuvé par le conseil d’administration pour le trimestre terminé le 30 juin 2016. Le présent rapport de gestion a pour but de permettre aux lecteurs de comparer nos résultats d’exploitation et notre situation financière pour les périodes de trois mois et de six mois terminées le 30 juin 2016 avec ceux des périodes correspondantes de 2015. Il devrait être lu avec nos états financiers consolidés intermédiaires de même qu’avec le rapport de gestion et les états financiers consolidés compris dans notre rapport annuel de 2015. Tous les montants qui figurent dans le présent rapport de gestion sont en dollars canadiens. Le présent rapport de gestion est daté du 26 juillet 2016. Les expressions « Intact », « la société », « IFC », « nous » et « nos » sont utilisées dans le présent document pour désigner Intact Corporation financière et ses filiales. Pour obtenir des renseignements supplémentaires sur Intact Corporation financière, y compris la notice annuelle, visitez le site SEDAR, à l’adresse www.sedar.com.

Table des matières

APERÇU DE LA SOCIÉTÉ ............................................................................................................................................... 4

Section 1 – À propos d’Intact Corporation financière ........................................................................................................................... 4

Section 2 – Faits saillants du T2-2016 ................................................................................................................................................. 4 RENDEMENT .................................................................................................................................................................... 5

Section 3 – Rendement consolidé ........................................................................................................................................................ 5

Section 4 – Rendement au chapitre de la souscription ........................................................................................................................ 8

Section 5 – Rendement des placements ............................................................................................................................................ 14 STRATÉGIE ET PERSPECTIVES .................................................................................................................................. 16

Section 6 – Industrie canadienne de l’assurance IARD ...................................................................................................................... 16

Section 7 – Cadre opérationnel .......................................................................................................................................................... 17

Section 8 – Faits récents .................................................................................................................................................................... 20

Section 9 – Perspectives et stratégie ................................................................................................................................................. 22 SITUATION FINANCIÈRE .............................................................................................................................................. 23

Section 10 – Situation financière ........................................................................................................................................................ 23

Section 11 – Situation de trésorerie et sources de financement ........................................................................................................ 29

Section 12 – Gestion du capital .......................................................................................................................................................... 30 GESTION DES RISQUES ............................................................................................................................................... 32

Section 13 – Analyses de sensibilité .................................................................................................................................................. 32 INFORMATION SUPPLÉMENTAIRE ............................................................................................................................. 33

Section 14 – Mesures financières non conformes aux IFRS .............................................................................................................. 33

Section 15 – Résultats non opérationnels .......................................................................................................................................... 36

Section 16 – Questions de comptabilité et de communication de l’information .................................................................................. 37

Section 17 – Capital social ................................................................................................................................................................. 38

Section 18 – Principaux résultats trimestriels ..................................................................................................................................... 39

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2 INTACT CORPORATION FINANCIÈRE

Mesures financières non conformes aux IFRS

Nous utilisons à la fois les IFRS et des mesures financières non conformes aux IFRS pour évaluer notre rendement. Les mesures financières non conformes aux IFRS n’ont pas de définition normalisée en vertu des IFRS et elles ne sont probablement pas comparables aux mesures similaires présentées par d’autres sociétés. Voir la section 14 – Mesures financières non conformes aux IFRS pour la définition et le rapprochement avec les mesures selon les IFRS les plus comparables. La direction analyse le

rendement en fonction de ratios de souscription comme le ratio combiné, le ratio des frais et le ratio des sinistres, le TCM et le ratio de la dette sur le capital ainsi que d’autres mesures financières non conformes aux IFRS, soit les PDS, le ratio des sinistres sous-jacent pour l’exercice en cours, le produit net de souscription, le RON, le RONPA, le RCPO, le RCP, le RCPA, les résultats non opérationnels, le RPAA, les flux de trésorerie disponibles pour les activités d’investissement et le rendement fondé sur le marché. Ces mesures et d’autres termes d’assurance utilisés dans le présent rapport de gestion sont définis dans le glossaire de la section « Relations investisseurs » de notre site Web, à l’adresse www.intactfc.com et dans notre rapport annuel pour l’exercice clos le 31 décembre 2015.

Mise en garde concernant les énoncés de nature prospective

Certains énoncés inclus dans le présent rapport de gestion concernant les projets et les intentions, les attentes et les résultats, les niveaux d’activité, le rendement, les objectifs ou les accomplissements actuels et futurs de la société ou tout autre événement à venir ou fait nouveau constituent des énoncés de nature prospective. Les mots « peut », « devrait », « pourrait », « prévoit », « s’attend », « planifie », « a l’intention de », « indique », « croit », « estime », « prédit », « susceptible de » ou « éventuel », ou la forme négative ou autres variations de ces mots ou autres mots ou phrases comparables, indiquent des énoncés de nature prospective.

Les énoncés de nature prospective sont fondés sur des estimations et des hypothèses de la direction à la lumière de son expérience et de sa perception des tendances historiques, des conditions actuelles et des faits nouveaux prévus, ainsi que d ’autres facteurs que la direction estime appropriés dans les circonstances. De nombreux facteurs pourraient faire en sorte que les résultats réels de la société, son rendement ou ses réalisations ou des événements à venir ou faits nouveaux diffèrent de façon importante de ceux qui sont exprimés ou sous-entendus dans les énoncés de nature prospective, y compris, mais sans s’y limiter, les facteurs suivants : la capacité de la société de mettre en œuvre sa stratégie ou d’exploiter son entreprise selon les attentes actuelles de la direction; sa capacité d’évaluer avec exactitude les risques liés aux contrats d’assurance qu’elle souscrit; des événements négatifs des marchés financiers ou autres facteurs pouvant avoir une incidence sur les placements et les obligations de financement aux termes des régimes de retraite de la société; le caractère cyclique du secteur de l’assurance IARD; la capacité de la direction de prévoir avec exactitude la fréquence et la gravité des sinistres, y compris l’évaluation des sinistres liés aux feux de forêt à Fort McMurray; la réglementation gouvernementale conçue pour protéger les titulaires de police et les créanciers plutôt que les investisseurs; les litiges et les procédures réglementaires; la publicité négative périodique à l ’égard du secteur de l’assurance; une vive concurrence; la dépendance de la société envers les courtiers et des tiers pour vendre ses produits à des clients; sa capacité de concrétiser sa stratégie d’acquisition; sa capacité d’exécuter sa stratégie commerciale; la capacité de la société de réaliser les synergies découlant des plans d’intégration réussis dans le cadre d’acquisitions, telles que l’acquisition de Canadien Direct Insurance Inc. (« CDI »), ainsi que les estimations et les attentes de la direction liées à la croissance, au taux de rendement interne et au ratio de la dette sur le capital qui en découlent; la participation de la société à la Facility Association (plan de répartition des risques obligatoire entre tous les participants du secteur de l’assurance) et à d’autres plans de répartition des risques obligatoires similaires; les attaques terroristes et les événements qui s’ensuivent; la survenance de catastrophes, y compris d’un tremblement de terre important; la capacité de la société de conserver ses cotes de solidité financière et de solvabilité de l’émetteur; l’accès au financement par emprunt et sa capacité concurrentielle vis-à-vis d’importants débouchés commerciaux; sa capacité de réduire le risque par l’intermédiaire de la réassurance; son succès à gérer le risque de crédit (y compris le risque de crédit lié à la santé financière des réassureurs); sa capacité à limiter la fraude et/ou les abus; sa dépendance envers les technologies de l’information et les systèmes de télécommunications et les défaillances ou les interruptions possibles de ces systèmes, y compris l’évolution des risques liés aux cyberattaques; sa dépendance envers les employés clés; les modifications des lois ou des règlements; la conjoncture économique et les conditions financières et politiques générales; sa dépendance envers les résultats opérationnels de ses filiales; la volatilité des marchés boursiers et autres facteurs ayant une incidence sur le cours des actions de la société; et les ventes futures d’un nombre important de ses actions ordinaires.

Tous les énoncés de nature prospective contenus dans le présent rapport de gestion sont visés par ces mises en garde et les mises en garde figurant à la section Gestion des risques aux pages 38 à 54 du rapport de gestion pour l’exercice clos le 31 décembre 2015. Ces facteurs ne constituent pas une liste exhaustive des facteurs pouvant avoir une incidence sur la société; toutefois, ces facteurs devraient être examinés avec soin. Bien que les énoncés de nature prospective soient basés, de l’avis de la direction, sur des hypothèses raisonnables, la société ne peut garantir aux investisseurs que les résultats réels seront conformes à ces énoncés de nature prospective. Les investisseurs devraient s’assurer que l’information qui précède est considérée avec soin lorsqu’ils se fient aux énoncés de nature prospective pour prendre des décisions. Les lecteurs ne devraient pas se fier outre mesure aux présents énoncés de nature prospective. La société et la direction n’ont pas l’intention de mettre à jour ni de réviser les énoncés de nature prospective, et ne s’engagent pas à le faire, que ce soit à la suite de nouvelles informations, d’événements futurs ou autrement, sauf tel qu’il est requis par la loi.

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Glossaire des abréviations

Abréviation Description Abréviation Description AERG Autres éléments du résultat global PNA Primes nettes acquises

AMF Autorité des marchés financiers RCP Rendement des capitaux propres

ARM Ajustement fondé sur le rendement du marché RCPA RCP ajusté

BSIF Bureau du surintendant des institutions financières RCPO RCP opérationnel

CAERG Cumul des AERG RON Résultat opérationnel net

DAV Disponible à la vente RONPA RON par action

DBRS Dominion Bond Rating Services RPA Résultat par action attribuable aux porteurs d’actions ordinaires

Fitch Fitch Ratings Inc. RPAA RPA ajusté

IFRS Normes internationales d’information financière S&P Standard & Poor’s

JVBRN Juste valeur par le biais du résultat net TCM Test de capital minimal

Moody’s Moody’s Investor Service Inc. TCAC Taux de croissance annuel composé

OPRA Offre publique de rachat d’actions dans le cours normal des activités

VCPA Valeur comptable par action

PDS Primes directes souscrites

Remarques importantes

Sauf indication contraire, PDS désigne les PDS normalisées pour tenir compte de l’incidence des polices d’assurance pluriannuelles, à l’exclusion des groupements d’assureurs (désignées comme « PDS » dans le présent rapport de gestion et désignées auparavant comme « PDS (sous-jacentes) »). Cette mesure normalisée ne diffère pas de façon importante de la mesure financière comparable selon les IFRS puisque l’incidence des polices d’assurance pluriannuelles sur nos résultats n’est plus importante. Se reporter au tableau 29 pour le rapprochement.

Sauf indication contraire, tous les résultats de souscription et les ratios y afférents excluent l’ARM, mais incluent notre quote-part des résultats de souscription de nos activités d’assurance conjointes.

Les ratios des frais et des frais généraux qui figurent dans le présent rapport sont nets des autres produits tirés de la souscription.

Sauf indication contraire, le produit net des placements inclut notre quote-part du produit net des placements de nos activités d’assurance conjointes.

Un sinistre lié à une catastrophe est défini comme un sinistre ou un groupe de sinistres lié à un événement unique dont le coût est égal ou supérieur à 7,5 millions $.

Un sinistre important est défini comme un sinistre unique dont le coût est supérieur à 0,25 million $, mais inférieur au seuil fixé pour les catastrophes de 7,5 millions $.

Un événement météorologique autre qu’une catastrophe représente un groupe de sinistres qui est considéré comme important et qui est lié à un événement météorologique unique, mais dont le coût est inférieur au seuil fixé pour les catastrophes de 7,5 millions $.

Sauf indication contraire, toute référence au « capital excédentaire total » dans le présent rapport de gestion comprend le capital excédentaire des filiales d’assurance IARD, à un ratio de TCM de 170 %, ainsi que le capital excédentaire disponible à l’extérieur des filiales d’assurance IARD.

Sauf indication contraire, les données sur les parts de marché et les autres données sur les marchés sont fondées sur les plus récentes données disponibles (T1-2016) de MSA Research Inc. (« MSA ») et ne tiennent pas compte des données des Souscripteurs du Lloyd’s Canada, de l’Insurance Corporation of British Columbia, de la Saskatchewan Government Insurance, du Saskatchewan Auto Fund, de la Genworth Financial Mortgage Insurance Company Canada et de la Société d’assurance hypothécaire Canada Guaranty. Les données de MSA ne tiennent pas compte de certaines entités réglementées par le Québec. Les parts de marché et les positions sur le marché tiennent compte de l’incidence des acquisitions annoncées ou réalisées et sont donc présentées sur une base pro forma.

Dans un effort visant à maximiser l’efficacité de l’information, nous cherchons à réduire les doublons de l’information que nous divulguons. Par conséquent, dans le rapport de gestion, nous faisons des renvois aux états financiers consolidés là où l’information devant être présentée serait tout compte fait la même que celle contenue dans les états financiers consolidés.

Certains totaux, totaux partiels et pourcentages peuvent ne pas concorder en raison des arrondissements. L’abréviation de non significatif (« n. s. ») est utilisée si les chiffres de la période en cours et de la période antérieure ne sont pas comparables ou ne sont pas significatifs, ou encore si le pourcentage de la variation est supérieur à 1 000 %.




APERÇU DE LA SOCIÉTÉ

Section 1 – À propos d’Intact Corporation financière

Section 2 – Faits saillants du T2-2016

Résultat opérationnel net par action de 0,83 $, malgré une perte de 0,97 $ découlant des feux de forêt à Fort McMurray

Ratio combiné de 99,2 %, les sinistres liés aux feux de forêt à Fort McMurray (8,8 points) ayant contrebalancé un solide rendement sous-jacent au chapitre de la souscription

Solide croissance des primes de 5 %, grâce à l’assurance des particuliers

RCP opérationnel de 14,6 % assorti d’un capital excédentaire total de 857 millions $

PDS Ratio combiné RONPA (en dollars)

2 2

12

2 3

44

2 4

58

T2

3 7

45

4 1

39

3 9

19

Cumul

99

,2 %

95

,8 %

92

,9 % 9

5,0

%

91

,6 %

92

,5 %

T2 Cumul

2014 2015 2016

1,5

3

0,8

3

1,5

6

T2

2,4

7

2,9

3

2,2

9

Cumul

Qui sommes-nous :

Nous sommes le fournisseur d’assurance IARD le plus important du Canada, notre part de marché s’établissant à environ

17 % et nos PDS, à près de 8 milliards $ annuellement.

Nous offrons nos produits d’assurance sous la marque Intact Assurance par l’entremise d’un vaste réseau de courtiers, y

compris notre filiale en propriété exclusive, BrokerLink, et directement aux consommateurs par l’intermédiaire de belairdirect.

Nous avons la confiance de plus de cinq millions de particuliers et d’entreprises qui sont assurés grâce à notre stratégie de

distribution à réseaux multiples.

Nous sommes un agent de regroupement reconnu au sein de l’industrie, comptant 15 acquisitions réussies à notre actif

depuis 1988.

Nous sommes le fournisseur d’assurance IARD privé le plus important en Colombie-Britannique, en Alberta, en Ontario, au

Québec, en Nouvelle-Écosse et à Terre-Neuve-et-Labrador.

Nous sommes le plus important fournisseur d’assurance des entreprises au Canada, notre part de marché atteignant environ

13 %, et nous sommes l’un des chefs de file des fournisseurs de produits d’assurance spécialisés comme le cautionnement,

l’assurance camionnage et l’assurance agricole.

Nous comptons plus de 12 000 employés au pays.




RENDEMENT

Section 3 – Rendement consolidé 3.1 Rendement consolidé

Tableau 1 – Rendement consolidé

T2-2016 T2-2015 Variation

Cumul 2016

Cumul 2015 Variation

PDS1 2 458 2 344 5 % 4 139 3 919 6 %

Assurance automobile des particuliers 1 154 1 090 6 % 1 931 1 796 8 % Assurance des biens des particuliers 592 542 9 % 975 885 10 % Assurance biens et responsabilité des entreprises 505 508 (1) % 882 895 (1) % Assurance automobile des entreprises 207 204 2 % 351 343 2 %

PNA1 1 937 1 865 4 % 3 867 3 657 6 %

Résultat opérationnel1

Produit net de souscription1 16 158 (142) 161 276 (115)

Produit net des placements 104 104 - 208 209 (1) Coûts de financement (18) (16) (2) (35) (32) (3)

Produit net tiré de la distribution 43 34 9 57 54 3

Autres produits2 (7) (12) 5 (1) (6) 5

Résultat opérationnel avant impôt1 138 268 (130) 390 501 (111)

RON1 114 210 (96) 311 396 (85)

Taux d’impôt effectif 16,9 % 21,7 % (4,8) pts 19,9 % 20,3 % (0,4) pt Résultat net 93 199 (106) 245 377 (132)

Ratio combiné 99,2 % 91,6 % 7,6 pts 95,8 % 92,5 % 3,3 pts

Ratio combiné compte non tenu de Fort McMurray1

90,4 % 91,6 % (1,2) pt 91,4 % 92,5 % (1,1) pt

Mesures par action, de base et diluées (en dollars) RONPA

1 0,83 1,56 (47) % 2,29 2,93 (22) %

RPA 0,67 1,47 (54) % 1,78 2,79 (36) % RPAA

1 0,76 1,56 (51) % 1,96 2,94 (33) %

Rendement des capitaux propres pour les 12 derniers mois

RCPO

1 14,6 % 16,8 % (2,2) pts

RCP1 10,5 % 15,4 % (4,9) pts

RCPA1 11,4 % 16,1 % (4,7) pts

VCPA (en dollars) 40,57 39,23 3 % Capital excédentaire total 857 564 293

TCM 212 % 200 % 12,0 pts Ratio de la dette sur le capital 19,3 % 16,8 % 2,5 pts

1 Voir la section 14 – Mesures financières non conformes aux IFRS.

2 Ont tendance à fluctuer d’un trimestre à l’autre.

Tableau 2 – Ratio combiné par secteur d’activité1


Cumul 2016

Cumul 2015 Variation

Assurance des particuliers 100,5 % 91,1 % 9,4 pts 96,2 % 92,4 % 3,8 pts Assurance automobile des particuliers 97,6 % 90,3 % 7,3 pts 97,0 % 95,2 % 1,8 pt Assurance des biens des particuliers 106,7 % 92,7 % 14,0 pts 94,7 % 86,9 % 7,8 pts

Assurance des entreprises 95,9 % 92,6 % 3,3 pts 94,9 % 92,5 % 2,4 pts Assurance biens et responsabilité des entreprises 98,2 % 91,8 % 6,4 pts 95,3 % 91,4 % 3,9 pts Assurance automobile des entreprises 90,3 % 94,4 % (4,1) pts 93,9 % 95,4 % (1,5) pt

Voir la section 7.1 – Feux de forêt à Fort McMurray.




T2-2016 par rapport à T2-2015 Cumul 2016 par rapport à Cumul 2015

Croissance

des PDS

Solide croissance des primes de 5 % attribuable au secteur de

l’assurance des particuliers, les clients ayant répondu positivement

aux nouvelles offres de produits, à des expériences numériques

améliorées, à la distribution et aux initiatives à l’égard des marques.

Compte tenu que l’acquisition de CDI a eu lieu en mai, il y a un an,

son incidence sur le taux de croissance a été minime au cours du

trimestre considéré. La croissance dans le secteur de l’assurance

des entreprises a été atténuée par le ralentissement de l’économie

en Alberta.

Solide croissance des primes de 6 % grâce aux

initiatives de croissance et à l’acquisition de CDI qui

ont continué de porter leurs fruits. La croissance a

été particulièrement solide dans le secteur de

l’assurance des particuliers, alors que le secteur de

l’assurance des entreprises continue de subir les

turbulences économiques que traverse l’Alberta.

Rendement

au chapitre

de la

souscription

Nous avons dégagé un ratio combiné de 99,2 %, incluant 8,8 points

attribuables à la catastrophe découlant des feux de forêt à Fort

McMurray. Compte non tenu de cette catastrophe, le ratio combiné

s’élevait à 90,4 % en raison de solides résultats dans les secteurs de

l’assurance des biens et de l’assurance automobile des entreprises.

Les sinistres liés à Fort McMurray se sont établis à 146 millions $,

déduction faite de la réassurance, majorés des primes de

reconstitution de 27 millions $, pour un total de 173 millions $ avant

impôts ou 127 millions $ après impôts, ce qui représente 8,8 points

du ratio combiné et 0,97 $ par action. Nous avons également subi

des sinistres liés à d’autres catastrophes totalisant 18 millions $, soit

un niveau similaire à celui observé au deuxième trimestre de 2015.

Plus de renseignements sont présentés à la section 7.1 – Feux de

forêt à Fort McMurray.

Le ratio combiné du secteur de l’assurance automobile des

particuliers de 97,6 % a subi une légère augmentation de la

fréquence et sévérité des sinistres alors que les tarifs gagnés sont

restés stables au cours du trimestre, une évolution moins favorable

des sinistres des années antérieures et des sinistres liés aux feux de

forêt à Fort McMurray. Les hausses de tarifs devraient atténuer les

pressions sur les coûts.

Le ratio combiné de 106,7 % du secteur de l’assurance des biens

des particuliers comprend 24,7 points attribuables aux feux de forêt

à Fort McMurray. Compte non tenu de cette catastrophe, ce secteur

d’activité a dégagé un très solide ratio combiné de 82,0 % nettement

inférieur à celui de l’exercice précédent. L’amélioration s’explique par

des conditions hivernales plus clémentes dans les provinces de

l’Atlantique, une diminution de la fréquence des sinistres et l’efficacité

de nos mesures d’amélioration de la rentabilité.

Le ratio combiné de l’assurance biens et responsabilité des

entreprises de 98,2 % comprend 10,7 points découlant des feux de

forêt à Fort McMurray. Compte non tenu de cette catastrophe, le ratio

combiné s’est amélioré de 4,3 points pour atteindre 87,5 % du fait de

la baisse des sinistres importants.

Le rendement du secteur de l’assurance automobile des

entreprises s’est amélioré considérablement, le ratio combiné

s’établissant à 90,3 %, en raison de nos mesures d’amélioration de la

rentabilité et de l’évolution favorable des sinistres des années

antérieures. Bien que les résultats se soient améliorés, nous

continuons de mettre en œuvre notre plan d’action de façon à ce que

le ratio combiné demeure entre 90% et 95 %.

Nous avons dégagé un ratio combiné de 95,8 %, y

compris 4,4 points découlant des feux de forêt à

Fort McMurray. Compte non tenu de cette

catastrophe, le ratio combiné s’élevait à 91,4 % en

raison de solides résultats dans le secteur de

l’assurance des biens et de l’amélioration du

rendement dans le secteur de l’assurance

automobile des entreprises.

Le ratio combiné du secteur de l’assurance

automobile des particuliers s’est légèrement

détérioré pour s’établir à 97,0 %, en raison de

l’évolution moins favorable des sinistres des années

antérieures, compensées en partie par des

conditions hivernales plus clémentes et les

avantages tirés de nos mesures à l’égard des

sinistres et de l’établissement des tarifs.

Le ratio combiné du secteur de l’assurance des

biens des particuliers de 94,7 %, y compris

Fort McMurray, correspond à notre cible d’au plus

95 %, même lorsque les sinistres découlant des

catastrophes sont élevés. Compte non tenu de cette

catastrophe, le ratio combiné se serait amélioré de

4,7 points par rapport à l’exercice précédent, pour

s’établir à 82,2 %, tirant parti des conditions

hivernales plus clémentes dans les provinces de

l’Atlantique et de nos mesures d’amélioration de la

rentabilité.


automobile des entreprises de 95,3 % comprend

5,4 points attribuables aux feux de forêt à

Fort McMurray. Compte non tenu de Fort McMurray,

ce secteur d’activité a dégagé un ratio combiné de

89,9 %, en partie du fait de l’amélioration des

conditions climatiques dans les provinces de

l’Atlantique, mais également en raison du succès de

nos mesures d’amélioration de la rentabilité.


automobile des entreprises s’est amélioré de

1,5 point pour atteindre 93,9 %, grâce à nos

mesures d’amélioration de la rentabilité et à des

conditions hivernales plus clémentes.





Produit des

placements

Le produit net des placements est demeuré en grande partie inchangé pour le trimestre et depuis le début de l’exercice, les

avantages des placements supplémentaires ayant été annulés par une baisse des rendements des obligations.

Produit tiré

de la

distribution

Le produit net tiré de la distribution de 43 millions $ a augmenté

de 9 millions $ par rapport à l’exercice précédent en raison de la

croissance dans notre réseau de courtiers et de l’amélioration de la

rentabilité.

Le produit net tiré de la distribution de

57 millions $ a augmenté de 3 millions $ par rapport

à l’exercice précédent en raison de la croissance de

notre réseau de courtiers et de l’amélioration de la

rentabilité.

RONPA Le résultat opérationnel net par action de 0,83 $ a diminué en

raison des sinistres découlant des feux de forêt à Fort McMurray, qui

ont eu une incidence de 0,97 $ par action. Compte non tenu de cette

catastrophe, le RONPA aurait augmenté de 15 % d’un exercice à

l’autre, du fait de l’augmentation du produit net de souscription et du

produit tiré de la distribution.

Le résultat opérationnel net par action de 2,29 $ a

diminué en raison des sinistres découlant des feux

de forêt à Fort McMurray. Compte non tenu de cette

catastrophe, le RONPA aurait augmenté d’un

exercice à l’autre, du fait d’un rendement plus solide

au chapitre de la souscription.

Résultat net Le résultat net de 93 millions $ est présenté après déduction des

sinistres de 127 millions $ découlant des feux de forêt à

Fort McMurray. Compte non tenu de cette catastrophe, le résultat net

aurait augmenté d’un exercice à l’autre, en raison d’un rendement

opérationnel plus solide et de profits nets de placement plus élevés.

Le taux d’impôt effectif de 16,9 % reflète une baisse du produit net

de souscription par rapport au produit total, avant impôt.

Le résultat net de 245 millions $ est présenté après

déduction des sinistres de 127 millions $ découlant

des feux de forêt à Fort McMurray. Compte non tenu

de cette catastrophe, le résultat net aurait augmenté

d’un exercice à l’autre, en raison d’un rendement

opérationnel plus solide.

4-2015 par rapport à T4-2014

Notre RCPO demeure satisfaisant à 14,6 % et notre VCPA a augmenté de 3 % par rapport à celle d’il y a un an pour s’établir à 40,57 $. Notre ratio de la

dette sur le capital au 30 juin 2016 était de 19,3 %, se rapprochant de notre niveau cible interne de 20 % après l’émission de billets à moyen terme de

250 millions $ au cours du premier trimestre de 2016. À la fin du trimestre, notre situation du capital était très solide, le TCM se situant à 212 % et le capital

excédentaire total, à 857 millions $.




Section 4 – Rendement au chapitre de la souscription Tableau 3 – Résultats de souscription consolidés

T2-2016 T2-2015 Variation Cumul

2016 Cumul

2015 Variation

PNA, compte non tenu des primes de reconstitution1 1 964 1 862 5 % 3 895 3 655 7 %

Recouvrement des primes de reconstitution (cédées) (27) 3 (30) (28) 2 (30)

PNA comme présentées 1 937 1 865 4 % 3 867 3 657 6 %

Sinistres nets : Sinistres pour l’exercice en cours (à l’exception des

sinistres liés aux catastrophes) 1 236 1 219 17 2 574 2 530 44 Sinistres liés aux catastrophes pour l’exercice en cours 164 22 142 185 33 152 Évolution favorable des sinistres des

années antérieures (93) (106) 13 (256) (295) 39

Total des sinistres nets1 1 307 1 135 172 2 503 2 268 235

Commissions, taxes sur primes et frais généraux 614 572 42 1 203 1 113 90

Produit net de souscription1 16 158 (142) 161 276 (115)

Ratios de souscription Ratio des sinistres sous-jacent pour l’exercice

en cours1 62,9 % 65,5 % (2,6) pts 66,1 % 69,2 % (3,1) pts

Ratio des sinistres liés aux catastrophes2 9,4 % 1,1 % 8,3 pts 5,2 % 0,9 % 4,3 pts

Ratio de l’évolution favorable des sinistres des années antérieures (4,8) % (5,7) % 0,9 pt (6,6) % (8,1) % 1,5 pt

Ratio des sinistres 67,5 % 60,9 % 6,6 pts 64,7 % 62,0 % 2,7 pts

Ratio des frais 31,7 % 30,7 % 1,0 pt 31,1 % 30,5 % 0,6 pt

Ratio combiné 99,2 % 91,6 % 7,6 pts 95,8 % 92,5 % 3,3 pts 1 Voir la section 14 – Mesures financières non conformes aux IFRS. Le ratio des sinistres sous-jacent pour l’exercice en cours est calculé au moyen

des PNA avant les primes de reconstitution. 2 Le ratio des sinistres liés aux catastrophes comprend les sinistres liés aux catastrophes de l’exercice en cours et l’incidence des primes de

reconstitution.

Tableau 4 – Composantes du ratio des frais


2016 Cumul

2015 Variation

Commissions 16,9 % 16,5 % 0,4 pt 16,7 % 16,4 % 0,3 pt

Frais généraux 11,1 % 10,7 % 0,4 pt 10,8 % 10,6 % 0,2 pt

Taxes sur primes 3,7 % 3,5 % 0,2 pt 3,6 % 3,5 % 0,1 pt






Les PNA, compte non tenu des primes de reconstitution, ont augmenté de

5 %, ce qui reflète la croissance récente des PDS. Les primes de reconstitution

liées aux feux de forêt à Fort McMurray ont entraîné la diminution d’un point de la

croissance des PDS.

L’augmentation des sinistres liés aux catastrophes pour l’exercice en cours est

largement attribuable aux sinistres de 146 millions $ découlant des feux de forêt à

Fort McMurray. Compte non tenu des feux de forêt, le niveau des sinistres liés aux

catastrophes était similaire à celui observé à l’exercice précédent.

Le ratio des sinistres sous-jacent pour l’exercice en cours s’est amélioré de

2,6 points, le secteur de l’assurance des biens ayant tiré parti de la baisse des

sinistres importants, des conditions hivernales plus clémentes dans les provinces

de l’Atlantique, ainsi que de nos mesures d’amélioration de la rentabilité.

L’évolution favorable des sinistres des années antérieures de 4,8 % était

inférieure au niveau élevé de l’exercice précédent, mais est demeurée favorable

dans tous les secteurs d’activité et conforme aux niveaux historiques.

Le ratio des frais a augmenté de 1,0 point pour atteindre 31,7 %. La moitié de

cette augmentation s’explique par l’incidence des primes de reconstitution sur le

ratio lui-même et l’autre moitié, essentiellement par la hausse des commissions,

ainsi que de la rémunération variable.

Dans l’ensemble, nous avons dégagé un produit net de souscription de 16

millions $, malgré les sinistres de 173 millions $ que nous avons absorbés par

suite des feux de forêt à Fort McMurray.

Les PNA, compte non tenu des primes de

reconstitution, ont augmenté de 7 %,

conformément à la croissance des PDS.

Le ratio des sinistres sous-jacent pour

l’exercice en cours s’est amélioré de

3,1 points en raison de nos mesures

d’amélioration de la rentabilité et des conditions

hivernales généralement plus clémentes.

L’évolution favorable des sinistres des

années antérieures de 6,6 % était inférieure au

niveau élevé de l’exercice précédent, mais est

demeurée conforme aux niveaux historiques.

Le ratio des frais de 31,1 % a augmenté de 0,6

point, en raison, d’une part, de l’incidence des

primes de reconstitution et, d’autre part, de la

hausse des commissions, ainsi que de la

rémunération variable.

Dans l’ensemble, le produit net de

souscription a diminué de 115 millions $,

l’amélioration des résultats sous-jacents ayant

été plus que compensé par les sinistres liés aux

catastrophes découlant des feux de forêt à Fort

McMurray.




4.1 Assurance automobile des particuliers

Tableau 5 – Résultats de souscription de l’assurance automobile des particuliers


Cumul

2016

Cumul

2015 Variation

PDS 1 154 1 090 6 % 1 931 1 796 8 %

Risques assurés (en milliers) 1 373 1 307 5 % 2 266 2 125 7 %

PNA 918 868 6 % 1 818 1 696 7 %

Produit net (perte nette) de souscription 23 85 (73) % 55 82 (39) %

Ratio des sinistres sous-jacent pour l’exercice en cours 73,6 % 69,0 % 4,6 pts 76,3 % 77,5 % (1,2) pt

Ratio des sinistres liés aux catastrophes (y compris les primes de reconstitution) 1,2 % 0,2 % 1,0 pt 0,6 % - 0,6 pt Ratio de l’évolution favorable des sinistres des

années antérieures (2,6) % (4,1) % 1,5 pt (5,0) % (7,3) % 2,3 pts

Ratio des sinistres 72,2 % 65,1 % 7,1 pts 71,9 % 70,2 % 1,7 pt


Ratio combiné 97,6 % 90,3 % 7,3 pts 97,0 % 95,2 % 1,8 pt

Ratio combiné compte non tenu de Fort McMurray 96,4 % 90,3 % 6,1 pts 96,4 % 95,2 % 1,2 pt


Solide croissance attribuable à une croissance interne de 5 points, le reste provenant de CDI. La plus grande partie de la croissance est attribuable aux unités, les variations de tarifs s’étant en grande partie mutuellement neutralisées entre les régions. Notre offre d’applications télématiques, l’amélioration des expériences numériques, la distribution et les initiatives à l’égard des marques ont eu une incidence positive sur la croissance des primes.

Le ratio des sinistres sous-jacent pour l’exercice en cours s’est détérioré de 4,6 points pour s’établir à 73,6 %. Cette augmentation s’explique principalement par une légère augmentation de la fréquence et de la gravité des sinistres alors que les tarifs gagnés sont restés stables pour le trimestre. Certaines augmentations de tarifs sont déjà en vigueur et de nouvelles augmentations qui prendront effet au prochain trimestre ont été approuvées.

Les sinistres liés aux catastrophes de 1,2% sont attribuables aux feux de forêt à Fort McMurray.

L’évolution favorable des sinistres des années antérieures de 2,6 % est inférieure au niveau observé à l’exercice précédent, compte tenu de l’évolution défavorable de certains sinistres importants.

Notre ratio combiné s’établissant à 97,6 %, nous cherchons à l’améliorer davantage en continuant de prendre des mesures visant à atténuer les pressions sur les coûts.

Solide croissance attribuable à une croissance interne de 6 points, le reste provenant de CDI.

Le ratio des sinistres sous-jacent pour l’exercice en cours s’est amélioré de 1,2 point pour s’établir à 76,3 %, les conditions hivernales plus clémentes et les avantages tirés de nos mesures à l’égard des sinistres et de l’établissement des tarifs ayant en partie été neutralisés par une tendance à la hausse des blessures corporelles en Alberta et une légère inflation. Nous maintenons nos mesures à l’égard des sinistres et de l’établissement des tarifs.

Les sinistres liés aux catastrophes de 0,6% sont attribuables aux feux de forêt à Fort McMurray.

L’évolution favorable des sinistres des années antérieures demeure satisfaisante à 5,0 %, mais est inférieure au niveau observé à l’exercice précédent. Au T1 de 2015, l’évolution favorable des sinistres des années antérieures était plus élevée que d’habitude puisque nous avions constaté l’incidence positive de certaines réformes en assurance automobile.

PDS Ratio des sinistres sous-jacent

pour l’exercice en cours Ratio combiné

1 0

29

1 1

54

1 0

90

T2

1 7

29

1 9

31

1 7

96

Cumul

66

,2 %

73

,6 % 76

,3 %

73

,1 %

69

,0 %

77

,5 %

T2 Cumul

2014 2015 2016

91

,5 %

97

,6 %

97

,0 %

94

,2 %

90

,3 %

95

,2 %

T2 Cumul




4.2 Assurance des biens des particuliers

Tableau 6 – Résultats de souscription de l’assurance des biens des particuliers


Cumul

2016

Cumul

2015 Variation

PDS 592 542 9 % 975 885 10 %

Risques assurés (en milliers) 715 664 8 % 1 183 1 096 8 %

PNA 447 428 4 % 903 839 8 %

Produit net de souscription (30) 31 nm 48 110 (56) %

Ratio des sinistres sous-jacent pour l’exercice en cours 50,9 % 60,4 % (9,5) pts 53,0 % 57,2 % (4,2) pts

Ratio des sinistres liés aux catastrophes (y compris les primes de reconstitution) 23,7 % 2,3 % 21,4 pts 12,8 % 1,3 % 11,5 pts

Ratio de l’évolution favorable des sinistres des années antérieures (4,6) % (4,4) % (0,2) pt (6,7) % (5,9) % (0,8) pt


Ratio des frais 36,7 % 34,4 % 2,3 pts 35,6 % 34,3 % 1,3 pt


Ratio combiné compte non tenu de Fort McMurray 82,0 % 92,7 % (10,7) pts 82,2 % 86,9 % (4,7) pts


Croissance des PDS de 9 %, soit 8 points attribuables à la

croissance interne et le reste à CDI. Nos initiatives de croissance,

combinées à des conditions de marché favorables, nous ont permis

d’accroître les unités et les tarifs.

Le ratio des sinistres sous-jacent pour l’exercice en cours de

50,9 % a été très solide puisqu’il a tiré parti de l’amélioration des

conditions métérologiques dans les provinces de l’Atlantique, de la

diminution de la fréquence des sinistres et de l’efficacité de nos

mesures d’amélioration de la rentabilité.

Les feux de forêt à Fort McMurray expliquent la hausse des

sinistres liés aux catastrophes, ainsi que l’augmentation de

1,4 point du ratio des frais, alors que les primes de reconstitution

cédées ont entraîné la diminution des PNA.

L’évolution favorable des sinistres des années antérieures à

4,6 % est demeurée satisfaisante et au niveau observé à l’exercice

précédent.

Croissance des PDS de 10 %, soit 8 points attribuables à la

croissance interne et 2 points à CDI.

Le ratio des sinistres sous-jacent pour l’exercice en cours

de 53,0 % s’est amélioré de 4,2 points, en raison des

conditions hivernales plus clémentes dans les provinces de

l’Atlantique, lesquelles ont entraîné une amélioration de

2 points, et de nos mesures d’amélioration de la rentabilité.

Les feux de forêt à Fort McMurray expliquent la hausse des

sinistres liés aux catastrophes de 12,8 points, ainsi que

l’augmentation de 0,6 point du ratio des frais.

Le ratio combiné de 94,7 %, y compris Fort McMurray,

correspond à notre cible d’au plus 95 %, même lorsque les

sinistres découlant des catastrophes sont élevés.



50

3

59

2

54

2

T2

83

1

97

5

88

5

Cumul

59

,0 %

50

,9 %

53

,0 %

56

,9 %

60

,4 %

57

,2 %

T2 Cumul

2014 2015 2016

93

,5 %

10

6,7

%

94

,7 %

92

,6 %

92

,7 %

86

,9 %

T2 Cumul




4.3 Assurance biens et responsabilité des entreprises

Tableau 7 – Résultats de souscription de l’assurance biens et responsabilité des entreprises


Cumul

2016

Cumul

2015 Variation

PDS 505 508 (1) % 882 895 (1) %

Risques assurés (en milliers) 126 126 - % 225 226 - %

PNA 406 407 - % 815 805 1 %

Produit net de souscription 7 33 (79) % 38 69 (45) %

Ratio des sinistres sous-jacent pour l’exercice en cours 53,1 % 64,1 % (11,0) pts 58,1 % 64,7 % (6,6) pts

Ratio des sinistres liés à des catastrophes (y compris les primes de reconstitution) 14,5 % 2,0 % 12,5 pts 8,7 % 2,5 % 6,2 pts

Ratio de l’évolution favorable des sinistres des années antérieures (10,7) % (13,6) % 2,9 pts (11,8) % (14,7) % 2,9 pts


Ratio des frais 41,3 % 39,3 % 2,0 pts 40,3 % 38,9 % 1,4 pt


Ratio combiné compte non tenu de Fort McMurray 87,5 % 91,8 % (4,3) pts 89,9 % 91,4 % (1,5) pt


Les PDS ont légèrement reculé, l’incidence de nos mesures à

l’égard des tarifs ayant été contrebalancée par les turbulences

économiques que traverse l’Alberta.

Très solide ratio des sinistres sous-jacent pour l’exercice en

cours de 53,1 %, soit une amélioration de 11,0 points attribuable à

une diminution des sinistres importants, à nos mesures d’amélioration

de la rentabilité et à l’amélioration des conditions hivernales dans les

provinces de l’Atlantique.

Les sinistres liés aux catastrophes de 14,5 points découlent

principalement des feux de forêt à Fort McMurray.

L’évolution favorable des sinistres des années antérieures qui

demeure solide à 10,7 % correspond à la moyenne historique, mais

est légèrement inférieure au niveau anormalement élevé de l’exercice

précédent.

Les PDS ont légèrement reculé, la hausse des tarifs ayant

été neutralisée par les conditions économiques en Alberta.

Nos mesures d’amélioration de la rentabilité ont aidé à

dégager un ratio des sinistres sous-jacent pour l’exercice

en cours de 58,1 %, soit une amélioration de 6,6 points par

rapport à l’exercice précédent qui avait été marqué par les

tempêtes dans les provinces de l’Atlantique.

Les sinistres liés aux catastrophes de 8,7 points sont

principalement attribuables aux feux de forêt à

Fort McMurray.

L’évolution favorable des sinistres des années

antérieures qui demeure solide à 11,8 % est légèrement

inférieure au niveau anormalement élevé de l’exercice

précédent.



48

8

50

5

50

8

T2

86

4

88

2

89

5

Cumul

65

,9 %

58

,1 %

67

,7 %

64

,1 %

64

,7 %

53

,1 %

T2 Cumul

2014 2015 2016

10

0,5

%

98

,2 %

95

,3 %

10

3,0

%

91

,8 %

91

,4 %

T2 Cumul




4.4 Assurance automobile des entreprises

Tableau 8 – Résultats de souscription de l’assurance automobile des entreprises


Cumul

2016

Cumul

2015 Variation

PDS 207 204 2 % 351 343 2 %

Risques assurés (en milliers) 157 162 (3) % 262 271 (3) %

PNA 166 162 2 % 331 317 4 %

Produit net de souscription 16 9 78 % 20 15 33 %

Ratio des sinistres sous-jacent pour l’exercice en cours 61,9 % 63,2 % (1,3) pt 66,4 % 68,2 % (1,8) pt

Ratio des sinistres liés aux catastrophes (y compris les primes de reconstitution) 1,7 % 0,1 % 1,6 pt 0,8 % 0,1 % 0,7 pt

Ratio de l’évolution défavorable (favorable) des sinistres des années antérieures (3,1) % 2,5 % (5,6) pts (2,5) % (1,0) % (1,5) pt

Ratio des sinistres 60,5 % 65,8 % (5,3) pts 64,7 % 67,3 % (2,6) pts


Ratio combiné 90,3 % 94,4 % (4,1) pts 93,9 % 95,4 % (1,5) pt

Ratio combiné compte non tenu de Fort McMurray 88,5 % 94,4 % (5,9) pts 93,0 % 95,4 % (2,4) pts


Nos mesures d’amélioration de la rentabilité qui ont contribué à la croissance des PDS ont été contrebalancées par l’incidence défavorable des conditions économiques en Alberta.

Le ratio des sinistres sous-jacent pour l’exercice en cours s’est amélioré de 1,3 point pour s’établir à 61,9 %, surtout en raison des mesures d’amélioration de la rentabilité.

Les sinistres liés aux catastrophes, à 1,7 point, sont principalement attribuables aux feux de forêt à Fort McMurray.

L’évolution favorable des sinistres des années antérieures de 3,1 % représente une amélioration de 5,6 points par rapport à l’exercice précédent.

Bien que les résultats se soient améliorés, nous continuons de mettre en œuvre notre plan d’action, notamment une hausse des tarifs, une segmentation améliorée et des règles de souscription plus strictes dans le but de maintenir notre ratio combiné entre 90 % et 95 %.

Croissance des PDS de 2 %, attribuable à nos mesures d’amélioration de la rentabilité, en partie contrebalancées par l’incidence défavorable des conditions économiques en Alberta.

Le ratio des sinistres sous-jacent pour l’exercice en cours s’est amélioré de 1,8 point pour s’établir à 66,4 %, surtout en raison des mesures d’amélioration de la rentabilité et de conditions hivernales plus clémentes.

Les sinistres liés aux catastrophes, à 0,8 point, sont principalement attribuables aux feux de forêt à Fort McMurray.

L’évolution favorable des sinistres des années antérieures de 2,5 % représente une amélioration de 1,5 point par rapport à l’exercice précédent.



19

2 20

7

20

4

T2

32

1 35

1

34

3

Cumul

53

,5 %

61

,9 % 6

6,4

%

59

,9 %63

,2 %

68

,2 %

T2 Cumul

2014 2015 2016

79

,5 %

90

,3 % 93

,9 %

84

,4 %

94

,4 %

95

,4 %

T2 Cumul




Section 5 – Rendement des placements

5.1 Politique de placement

Notre politique de placement et la composition à long terme de nos actifs reflètent nos objectifs visant à maximiser les rendements

après impôt et à surclasser le rendement des placements de l’industrie de l’assurance IARD à long terme, tout en garantissant la

protection du titulaire de police et en maintenant de solides niveaux en matière de capital réglementaire. Nous gérons notre

portefeuille de placements en interne et cherchons à atteindre ces objectifs au moyen d’une répartition de l’actif appropriée et d’une

gestion active des stratégies de placement. Notre objectif est de minimiser le risque de pertes de placement importantes en

maintenant la diversification par l’entremise des limites que nous avons fixées à l’exposition des placements. Ces limites sont

établies dans notre politique de placement et sont conçues pour être cohérentes avec notre tolérance au risque globale. La

direction s’assure du respect et de l’application de notre politique de placement.

5.2 Produit net des placements

Tableau 9 – Produit net des placements


2016 Cumul

2015 Variation

Produits d’intérêts 66 68 (2) 133 141 (8)

Produits de dividendes 47 45 2 92 86 6

Produit des placements, avant les charges 113 113 - 225 227 (2)

Charges (9) (9) - (17) (18) 1

Produit net des placements 104 104 - 208 209 (1)

Placements nets moyens1 13 151 12 805 3 % 13 075 12 964 1 %

Rendement fondé sur le marché2 3,43 % 3,62 % (19) pb 3,45 % 3,51 % (6) pb

1 Définis comme la juste valeur moyenne au milieu du mois des titres de capitaux propres et des titres à revenu fixe nets détenus pendant la période de présentation de l’information financière.



Le produit net des placements de 104 millions $ est

demeuré inchangé. Les avantages des placements

supplémentaires continuent d’être contrebalancés par la

baisse de rendement du réinvestissement au titre des

obligations.

Les placements nets moyens de 13,2 milliards $ ont

augmenté de 3 % par rapport à ceux de l’exercice

précédent, en raison des flux de trésorerie investis dans le

portefeuille.

Le produit net des placements de 208 millions $ est demeuré

essentiellement inchangé. Les placements supplémentaires ont

dégagé des produits de dividendes plus élevés, bien que les produits

d’intérêts aient diminué en raison de la baisse du rendement des

obligations.

Les placements nets moyens de 13,1 milliards $ ont augmenté de

1 % par rapport à ceux de l’exercice précédent, l’incidence positive

des flux de trésorerie investis dans le portefeuille ayant été atténuée

par l’évaluation à la valeur de marché négative de nos actions

privilégiées au T1 de 2016.




5.3 Profits nets (pertes nettes) de placement Les profits nets (pertes nettes) de placement sont présentés dans les résultats non opérationnels et comprennent les éléments suivants :

Tableau 10 – Profits nets (pertes nettes) de placement


Cumul

2016

Cumul

2015 Variation

Stratégies en matière de titres à revenu fixe

Profits réalisés et latents (pertes réalisées et latentes) sur :

Titres de créance à la JVBRN 16 (52) 68 28 25 3

Autres dérivés (1) 1 (2) (6) (5) (1)

Profits réalisés sur :

Titres de créance DAV 3 8 (5) 4 13 (9)

18 (43) 61 26 33 (7)

Stratégies en matière de titres de capitaux propres

Profits réalisés et latents (pertes réalisées et latentes) sur :

Actions ordinaires à la JVBRN, nettes des dérivés connexes (10) (1) (9) (21) - (21)

Dérivés incorporés et autres (11) 12 (23) (11) 27 (38)

Profits réalisés sur :

Actions ordinaires et actions privilégiées DAV1 39 10 29 32 19 13

Change lié aux actions ordinaires américaines DAV 1 4 (3) 14 12 2

Pertes de valeur sur :

Actions ordinaires (13) (15) 2 (35) (38) 3

Actions privilégiées - (17) 17 - (24) 24

6 (7) 13 (21) (4) (17)

Participations dans des entreprises associées et des coentreprises

4 21 (17) 3 43 (40)

Profits nets (pertes nettes) de placement 28 (29) 57 8 72 (64) 1 Compte non tenu de l’incidence du change.

Notre portefeuille de titres à revenu fixe américains est couvert à l’aide de contrats de change à terme, de sorte que les profits et les

pertes de change sur ce portefeuille sont minimes.

Les profits latents et les pertes latentes sur les placements dans des titres DAV sont comptabilisés dans les AERG au cours de l’exercice et présentés dans le CAERG jusqu’à ce que les titres soient vendus ou dépréciés (se reporter au tableau 21 – Profits nets latents (pertes nettes latentes) avant impôt sur les titres DAV).

L’évaluation à la valeur de marché de nos placements est entièrement prise en compte dans notre VCPA. Par conséquent, les pertes de valeur n’ont aucune incidence sur la VCPA.


Les profits nets de placement ont augmenté de 57 millions $, surtout en raison de l’incidence de la diminution du rendement de nos titres de créance à la JVBRN, et des marchés boursiers favorables.

La diminution de 64 millions $ des profits nets de placement

s’explique principalement par la baisse des profits tirés des

transactions avec des entreprises associées.

Les pertes de valeur sur les actions ordinaires en 2016 et 2015 sont essentiellement attribuables aux actions dans le secteur de l’énergie.




STRATÉGIE ET PERSPECTIVES

Section 6 – Industrie canadienne de l’assurance IARD

6.1 Profil de l’industrie

Nous exerçons nos activités dans un marché très concurrentiel, fragmenté et réglementé.

Le marché est relativement mature, comptant des primes annuelles de 47 milliards $, soit environ 3 % du PIB. Le marché a progressé

de 4 % en 2015, et au cours des 30 dernières années, l’industrie a crû à un TCAC de 6 %.

Le marché demeure fragmenté, bien qu’il se soit consolidé au cours des dernières années. Les cinq principaux assureurs représentent

49 % du marché, et la part de marché cumulée des 20 principaux assureurs est de 84 %.

Dans l’industrie, la distribution se fait actuellement à 64 % par les courtiers et à 36 % par la vente directe. Les courtiers continuent de

contrôler le marché de l’assurance des entreprises et une grande partie du marché de l’assurance des particuliers au Canada.

6.2 Résultats de l’industrie et rendement supérieur Les résultats de l’industrie canadienne de l’assurance IARD pour le T1-2016 sont les suivants :

Tableau 11 – Résultats estimés de l’industrie canadienne de l’assurance IARD

IFC

Industrie de l’assurance

IARD

Rendement

supérieur

Groupe de référence

1

Rendement supérieur

Croissance des PDS 6,6 % 1,8 % 4,8 pts 2,1 % 4,5 pts

Ratio combiné (y compris l’ARM) 93,8 % 96,7 % 2,9 pts 97,7 % 3,9 pts

RCP (12 derniers mois)2 13,6 % 7,4 % 6,2 pts 7,6 % 6,0 pts

Données de l’industrie : estimé d’IFC fondé sur les données de MSA Research Inc. Se reporter aux Remarques importantes à la page 3 du présent rapport de gestion

pour de plus amples renseignements.

Les compagnies d’assurance à charte québécoise encadrées par l’AMF ne sont pas tenues de publier leurs résultats des premier et troisième trimestres. Ainsi, nous avons inclus des estimations pour les compagnies de notre groupe de référence qui ne publient pas de résultats, en nous fondant sur l’information accessible au public. Les résultats réels peuvent différer de ces estimations. 1

Comprend les 20 sociétés comparables les plus importantes de l’industrie de l’assurance IARD. 2

Le RCP d’IFC correspond au RCPA, qui exclut l’incidence après impôt des éléments liés aux acquisitions.

T1-2016

Nous avons surclassé de 4,5 points la croissance de notre groupe de référence, en raison principalement de nos

initiatives de croissance interne et de l’acquisition de CDI.

Notre ratio combiné a surclassé notre groupe de référence de 3,9 points, soit légèrement moins qu’à l’exercice 2015

alors qu’il le surclassait de 5,2 points, les résultats de l’industrie s’étant améliorés d’un exercice à l’autre.

Notre RCP a surclassé de 6,2 points celui de l’industrie de l’assurance IARD et a dépassé notre objectif établi à 5 points, en hausse par rapport à un surclassement de 5,1 points à l’exercice 2015, principalement en raison d’un meilleur rendement de notre portefeuille de placements.

Croissance des PDS Ratio combiné (y compris l’ARM) RCP2

4,5

%

-1,5

%

3,4

%

2014 2015 T1-2016

3,9

%

6,5

%

5,2

%

2014 2015 T1-2016

Rendement supérieur d’IFC

6,2

%

5,1

%

8,2

%

2014 2015 T1-2016

2014




Section 7 – Cadre opérationnel

7.1 Feux de forêt à Fort McMurray Le 3 mai 2016, des feux de forêt menaçaient la ville de Fort McMurray dans le nord de l’Alberta, nécessitant l’évacuation obligatoire de plus de 80 000 résidants. À son plus fort, le feu s’étendait sur plus de 500 000 hectares, soit la catastrophe naturelle assurée la plus coûteuse de l’histoire du Canada, selon le communiqué de presse publié le 7 juillet 2016 par le Bureau d’assurance du Canada («BAC»). Selon des données de l’industrie, les dégâts matériels assurés estimés pourraient dépasser les 3,6 milliards $, soit plus du double du coût des sinistres liés aux inondations survenues en 2013 dans le sud de l’Alberta. Dans les heures qui ont suivi l’évacuation, nous avons dépêché nos équipes d’intervention responsables des sinistres et des catastrophes vers bon nombre des centres d’évacuation partout en Alberta. Nous avons fourni aux clients du soutien et une aide financière d’urgence, selon les besoins, y compris une réinstallation temporaire. Le 1

er juin, premier jour de la réintégration dans la

ville, nous avons mobilisé les ressources nécessaires pour mettre en place un centre de service totalement opérationnel. Nous avons travaillé avec des courtiers pour assurer le suivi auprès des clients, et avons assuré la coordination avec les fournisseurs afin d’obtenir les matériaux et la main-d’œuvre nécessaires à la reconstruction. Bien que nous ne soyons qu’au début de notre intervention, nous sommes fermement résolus à aider nos clients et la communauté de Fort McMurray, et sommes conscients que notre plan d’intervention s’échelonnera sur plusieurs années. À partir de l’information disponible à la fin du trimestre, nous avons estimé que le coût de cette catastrophe s’élèvera à 409 millions $, et que l’incidence sur les résultats financiers d’Intact, nette de la réassurance, sera de 173 millions $, avant impôt, ou 127 millions $, après impôt. Ceci correspond à 0,97 $ par action, net de la réassurance et de l’impôt, ce qui est légèrement inférieur à notre estimation de 1,00 $ − 1,20 $ l’action annoncée le 9 mai 2016. L’estimation initiale a été établie au moyen d’images satellites et de la technologie de géocodage, ce qui nous a aussi permis de traiter ces sinistres de manière proactive, avant même que les clients ne les déclarent. Le secteur de l’assurance des biens des particuliers a été le plus durement touché, représentant environ les deux tiers des sinistres estimés, tandis que la majeure partie des autres sinistres était liée au secteur de l’assurance biens et responsabilité des entreprises. Selon notre estimation de l’incidence, notre part de marché dans la zone touchée de Fort McMurray est inférieure à notre moyenne nationale. Le tableau qui suit présente l’incidence des feux de forêt à Fort McMurray sur nos ratios de souscription. En faisant abstraction de l’incidence des primes de reconstitution, les PNA seraient plus élevées. Par conséquent, les primes de reconstitution ont eu une incidence sur le ratio des sinistres des années antérieures et le ratio des frais. Tableau 12 – Incidence financière estimée des feux de forêt à Fort McMurray

T2-2016 Cumul 2016

Compte non

tenu de Fort

McMurray

Incidence

de Fort

McMurray

Tel que

présenté

Compte non

tenu de Fort

McMurray

Incidence

de Fort

McMurray

Tel que

présenté

PNA1 1 964 (27) 1 937 3 894 (27) 3 867

Ratios de souscription

Ratio des sinistres sous-jacent pour

l’exercice en cours2 62,9 % - pt 62,9 % 66,1 % - pt 66,1 %

Ratio des sinistres liés aux

catastrophes (y compris les primes

de reconstitution) 0,9 % 8,5 pts 9,4 % 0,9 % 4,3 pts 5,2 %

Ratio de l’évolution favorable des

sinistres des années antérieures (4,7) % (0,1) pt (4,8) % (6,6) % - pt (6,6) %

Ratio des sinistres 59,1 % 8,4 pts 67,5 % 60,4 % 4,3 pts 64,7 %

Ratio des frais 31,3 % 0,4 pt 31,7 % 31,0 % 0,1 pt 31,1 %

Ratio combiné 90,4 % 8,8 pts 99,2 % 91,4 % 4,4 pts 95,8 % 1 Les PNA comme présentées comprennent les primes de reconstitution.





Tableau 13 – Incidence financière estimée des feux de forêt à Fort McMurray par secteur d’activité

T2-2016

Consolidé

Assurance

automobile

des

particuliers

Assurance

des biens des

particuliers

Assurance

biens et

responsabilité

des entreprises

Assurance

automobile

des

entreprises

Incidence sur les ratios de souscription

Ratio des sinistres 8,4 pts 1,1 pt 23,3 pts 10,0 pts 1,7 pt

Ratio des frais 0,4 pt 0,1 pt 1,4 pt 0,7 pt 0,1 pt

Ratio combiné 8,8 pts 1,2 pt 24,7 pts 10,7 pts 1,8 pt

Incidence nette après impôt 127

Incidence par action 0,97 $

Incidence sur le TCM 8 pts

7.2 Conditions météorologiques Dans l’est du Canada, les températures se sont situées en moyenne à des valeurs proches de la normale, grâce à l’affaiblissement du phénomène El Niño. Cependant, la variabilité mensuelle a été importante, avec une hausse des chutes de neige en Ontario en avril, suivie d’un mois de juin chaud et humide causant plusieurs orages vers la fin du trimestre. Dans l’ouest du Canada, suivant la tendance des saisons précédentes, les températures ont été plus chaudes que la moyenne, et les conditions plus sèches en avril, ce qui a précipité le début de la saison des feux de forêt. Le 3 mai, l’air à Fort McMurray était tellement sec et chaud que le record de température maximum cette journée-là a été dépassé de presque 5 degrés Celsius. Sous l’effet combiné de fortes rafales de vent de plus de 70 km/h ce jour-là, un feu de forêt dans la région s’est rapidement propagé à la ville. Par la suite, des précipitations supérieures à la moyenne et des températures plus fraîches ont réduit le risque de feux de forêt dans l ’ouest du Canada. Compte non tenu de la catastrophe de Fort McMurray, le nombre d’événements météorologiques importants survenus au T2-2016 est en phase avec les observations historiques, bien que la fréquence des sinistres réels soit inférieure à la moyenne historique. Voir également la section 18.2 – Caractère saisonnier du secteur de l’assurance IARD pour plus de détails sur la saisonnalité.

7.3 Assurance automobile des particuliers en Ontario En août 2013, le gouvernement de l’Ontario s’est donné le mandat de réduire les tarifs et les coûts de l’assurance automobile dans la province sur une période de deux ans afin de les rendre plus abordables, tout en réduisant les coûts dans le système. Depuis, le gouvernement a mis en œuvre différentes mesures de réduction des coûts, dont la dernière est entrée en vigueur le 1

er juin 2016.

Ces mesures comprennent des initiatives de délivrance de licences visant à réduire la fraude, une mise à jour de la définition de la déficience invalidante et une réduction de la durée standard des prestations de maladie et de réadaptation afin de s’aligner sur les autres provinces. Depuis que le mandat a été lancé, nous avons réduit les tarifs d’une moyenne cumulative de 12,6 %, comparativement à une réduction cumulative des tarifs de 9,8 % pour l’industrie. Bien que nous continuions à prévoir que les mesures de réduction des coûts procureront des avantages alignés sur les réductions de tarifs consenties, l’inflation des coûts se développe depuis que les mesures de réduction des tarifs ont été mises en œuvre. Par conséquent, nous prenons des mesures, dont une hausse des tarifs moyenne de 3,1 % qui a récemment été approuvée et qui doit progressivement entrer en vigueur au T3-2016.

7.4 Groupements d’assureurs

Les groupements d’assureurs constituent ce qu’il est convenu d’appeler le « marché résiduel » (ou « Facility Association ») et les plans de répartition des risques (« PRR ») en Alberta, en Ontario, au Québec, au Nouveau-Brunswick et en Nouvelle-Écosse. Les assureurs peuvent choisir de céder des risques à des PRR. Les risques cédés sont cumulés et assumés par les assureurs IARD du Canada, en général en fonction de la part de marché qu’ils occupent et du volume d’affaires cédé aux PRR. Le rendement des groupements d’assureurs tend à varier d’une période à l’autre. L’incidence des risques assumés des groupements d’assureurs sur le produit de souscription en assurance automobile des particuliers n’a pas été importante au T2-2016 et au T2-2015.




7.5 Marchés financiers La section suivante présente un aperçu global des marchés financiers.

Tableau 14 – Principaux indicateurs économiques

Indice composé S&P/TSX

Services financiers Matériaux

Petite capita-

lisation Énergie

Indice d’actions

privilégiées S&P/TSX

Indice Dow Jones

U.S. Dividend

100

Raffermissement (affaiblissement)

du dollar américain par

rapport au dollar canadien

T2-2016 4 % - 26 % 14 % 9 % 1 % 3 % (1) %

T1-2016 4 % 3 % 19 % 9 % 8 % (7) % 4 % (6) %

T4-2015 (2) % 1 % 3 % 1 % (3) % 5 % 7 % 4 %

T3-2015 (9) % (4) % (25) % (15) % (18) % (14) % (6) % 7 %

T2-2015 (2) % (1) % (3) % 1 % (5) % (5) % (3) % (2) %

T1-2015 2 % (1) % 3 % - (2) % (6) % (1) % 9 %

T2-2016 par rapport à T1-2016

L’indice composé S&P/TSX a augmenté de 4 % au T2-2016. Les matériaux (+26 %) et l’énergie (+9 %) sont les principaux facteurs de cette remontée.

Au cours du T2-2016 :

Le rendement des obligations du gouvernement du Canada de 5 ans a reculé d’environ 10 points de base.

Les écarts sur les obligations de sociétés AA de 5 ans ont aussi reculé d’environ 10 points de base.

Le cours des actions privilégiées à taux fixe a augmenté au cours du T2-2016, tout comme celui des actions privilégiées assorties

d’une caractéristique de rajustement de taux, en raison d’évaluations attrayantes qui ont haussé la demande pour ce type de

placements.

Le rendement de l’indice Dow Jones U.S. Dividend 100 a eu une incidence positive sur la valeur de notre portefeuille de placements

américains. Le rendement de l’indice a augmenté de 3 % au T2-2016 (3 % en dollars canadiens).

Notre exposition nette, compte tenu de l’incidence des stratégies de couverture et des passifs financiers liés aux placements, est

présentée ci-dessous.

Composition des placements

(au 30 juin 2016)

Composition sectorielle

(au 30 juin 2016)

Devises

(au 30 juin 2016)

14 %

9 %

7 %

70 %

Titres à revenu fixeActions ordinairesActions privilégiéesTrésorerie, billets à court terme et prêts

35 %

5 %

18 %

42 %

GouvernementServices financiersÉnergieAutres (4 % ou moins)

4 %

96 %

$ CA $ US




Section 8 – Faits récents

Faits du T2 – Sommaire

Développement des affaires

En juin, le surintendant des assurances de l’Alberta a approuvé une nouvelle police d’assurance de covoiturage, la première du genre au Canada. À compter du 1

er juillet, chaque chauffeur utilisant la

plateforme Uber en Alberta et ses passagers seront automatiquement assurés en vertu de la nouvelle police d’assurance de covoiturage fournie par Intact Assurance et achetée par Uber, à partir du moment où une course est acceptée jusqu’à ce que les passagers quittent le véhicule. Pendant la période au cours de laquelle les chauffeurs d’Uber sont actifs et attendent les demandes de service, Intact Assurance, Novex et belairdirect offriront une assurance des particuliers sous forme d’ajout à prix abordable à la police d’assurance automobile du chauffeur.

En mai, nous avons annoncé la création d’une nouvelle équipe nationale qui sera chargée du développement de notre secteur des solutions spécialisées. Nous croyons que cela contribuera à

accélérer la concrétisation de notre plan pour devenir le chef de file canadien des produits spécialisés et du cautionnement. Afin de soutenir cette croissance, nous embaucherons quelque 150 professionnels au Canada au cours des prochaines années.

En avril, nous avons annoncé un partenariat avec Turo Inc. (« Turo »), société de location de voitures

entre pairs qui, par la même occasion, connaît sa première expansion en dehors des États-Unis, soit au Canada. Ce partenariat constitue un autre exemple concret de notre stratégie visant à trouver de nouvelles possibilités et avenues de croissance pour accélérer notre apprentissage, tout en répondant aux besoins en constante évolution de la clientèle. Les options d’assurance de la plateforme de Turo seront offertes aux clients d’Intact Assurance et de belairdirect.

Prix et distinctions

En juin, belairdirect a obtenu la meilleure note à l’échelle du Québec, de l’Atlantique et de l’Ontario dans le cadre du J.D. Power 2016 Canadian Home Insurance Customer Satisfaction Study, sur un

total de 7 738 réponses à des questions visant à mesurer l’expérience et les perceptions de clients sondés mars - avril 2016. Vos expériences peuvent varier. Visitez le site jdpower.com.

Lors de notre récent sondage biennal de courtiers à l’échelle nationale, notre score à l’indice de satisfaction des courtiers a augmenté pour atteindre un niveau record. Les facteurs de satisfaction

comprenaient la facilité de faire affaire avec nous, la facilité de vendre des produits d’Intact Assurance et la qualité des communications.

Pour le troisième exercice d’affilée, Intact Corporation financière et ses filiales ont été reconnues comme l’une des 50 meilleures entreprises citoyennes au Canada par Corporate Knights, société de

médias et de conseils en placement établie à Toronto. Notre position s’est améliorée, passant de 35 en 2015 à 30 en 2016. Notre Déclaration de contribution à la collectivité, qui fait état de nos activités de responsabilité sociale pour l’exercice 2015, a été publiée en mai.

Situation de trésorerie et sources de

financement

En juin, nous avons annoncé notre participation à un régime automatique d’achat d’actions afin de

faciliter les rachats d’actions ordinaires en vertu de notre OPRA qui a commencé le 12 février 2016. Notre stratégie de déploiement du capital est inchangée et notre priorité est toujours d’investir dans des possibilités de croissance. Le régime automatique d’achat d’actions nous permet de demeurer actifs dans des périodes où nous ne pourrions pas autrement racheter d’actions. Pour en savoir plus sur notre OPRA, voir la section 17.2 – Données sur les actions en circulation.

Après le trimestre

Notre filiale en propriété exclusive, Brokerlink, a fait l’acquisition de Cornerstone Insurance Brokers Ltd., société de

courtage multi-secteur à services complets. Dans le cadre de l’acquisition, Brokerlink accueillera plus de 90 employés et étendra sa couverture à plus de 75 endroits en Ontario.

Les organismes de réglementation en matière d’assurance en Ontario ont approuvé un produit d’assurance mis au point par Intact en collaboration avec Uber, semblable à celui de l’Alberta, qui a été lancé le 7 juillet 2016. Grâce à ce produit,

chaque chauffeur utilisant la plateforme Uber en Ontario et ses passagers sont automatiquement assurés en vertu de la police d’assurance des entreprises d’Uber avec Intact Assurance à partir du moment où les chauffeurs se mettent disponibles pour accepter une demande de course, jusqu’au moment où les passagers quittent le véhicule.

Nous avons lancé notre Centre de service Intact à Ottawa, le deuxième de quatre centres de service Intact dont l’ouverture

est prévue prochainement. Plus tôt cette année, nous avons ouvert notre Centre de service de Calgary, et nos sites de Toronto et de Montréal devraient ouvrir leurs portes plus tard en 2016 et au début de 2017.

http://s1.q4cdn.com/321139868/files/doc_downloads/pas/fr/IFC-2015-PAS_Final_FR-(1).pdf




Faits du trimestre précédent – Sommaire

Développement des affaires

En février 2016, nous avons effectué un modeste placement stratégique dans Metromile Inc.

(« Metromile »), un fournisseur d’assurance automobile facturée en fonction du kilométrage parcouru qui est situé aux États-Unis. Cette entreprise cadre avec notre stratégie à long terme visant à investir et à conclure des partenariats avec des entreprises émergentes et innovatrices. Metromile redéfinit le marché avec son modèle d’affaires unique, ses innovations et son offre de technologies intelligentes. Cette entreprise constitue une excellente occasion pour nous d’accroître nos compétences principales, ce qui aura pour résultat d’améliorer l’expérience client.

Innovation

En février 2016, nous avons lancé notre Centre de service Intact à Calgary, le premier à être mis en

place dans des régions urbaines à l’échelle du Canada. Les clients d’Intact Assurance et de belairdirect peuvent maintenant profiter d’une nouvelle expérience de réclamation automobile plus rapide, plus simple et plus pratique. Depuis l’ouverture de notre centre de Calgary, nous avons servi plus de 1 000 clients et nous pouvons maintenant traiter jusqu’à 20 nouveaux sinistres par jour. Les clients apprécient le côté pratique de ce processus simplifié. Nous avons récemment ouvert notre Centre de service d’Ottawa, et nos sites de Toronto et Montréal devraient ouvrir leurs portes plus tard en 2016 et au début de 2017.

Également en février 2016, nous avons lancé notre Garantie étendue des dégâts d’eau dans le

secteur de l’assurance des biens des particuliers. Cette garantie offre une couverture exhaustive aux clients admissibles. Nous faisons partie des premiers assureurs à offrir une couverture des dégâts d’eau souterrains et en surface, procurant ainsi la tranquillité d’esprit aux clients, le cas échéant. Jusqu’ici, presque 20 000 nouveaux clients d’affaires ont acheté cette protection, et près de 164 000 de nos clients existants ont ajouté cette garantie au moment du renouvellement de leur police.

Nous avons récemment lancé notre nouvelle solution commerciale pour les véhicules aériens télépilotés communément appelés drones. Notre produit d’assurance de drones commerciaux vise à offrir une

couverture à nos clients actuels qui utilisent des drones à des fins commerciales et à soutenir la croissance de l’offre auprès de clients qui ont besoin de ce type de couverture.

Prix et distinctions

En 2015, IFC a été reconnu comme un Employeur de choix Aon – Canada 2016, niveau platine, en

raison du niveau élevé d’engagement de ses employés, de son leadership, de sa culture de performance et de son image en tant qu’employeur.

En 2015, IFC a été reconnu comme l’un des 100 meilleurs employeurs au Canada en 2016 selon Mediacorp Canada Inc., en raison de ses programmes de ressources humaines exceptionnels et de

ses politiques en milieux de travail progressistes.

Situation de trésorerie et sources de

financement

Le 25 février 2016, nous avons annoncé l’émission de 250 millions $ de billets à moyen terme non garantis de série 6, dont la clôture est survenue le 1

er mars 2016. Ces billets portent intérêt à un taux

annuel fixe de 3,77 % jusqu’à leur échéance le 2 mars 2026, payable en versements semestriels à compter du 2 septembre 2016. À la suite de cette émission de billets, DBRS, Moody’s et Fitch ont maintenu leur cote de solvabilité respective.

Nous avons lancé une OPRA le 12 février 2016. Pour plus de renseignements à ce sujet, se reporter à la section 17.2 – Données sur les actions en circulation.




Section 9 – Perspectives et stratégie

Nous sommes bien positionnés pour continuer de surclasser l’industrie de l’assurance IARD dans le contexte actuel en raison de notre rigueur en matière de tarification et de souscription, de nos capacités de gestion des sinistres et de nos pratiques prudentes de gestion des placements et d’attribution du capital.

Perspectives de l’industrie canadienne de

l’assurance IARD – 12 prochains mois Notre stratégie

Co

nte

xte

de

ma

rch

é

Assurance automobile

des particuliers

En Ontario, nous continuons de nous attendre à ce qu’une correspondance soit établie entre les réductions de tarifs découlant des réformes et les mesures de réduction des coûts récemment adoptées par le gouvernement.

Dans l’ensemble, nous prévoyons une inflation normale des coûts des sinistres qui donnera lieu à des augmentations modérées des tarifs sur tous les marchés.

Nous prévoyons donc une croissance du secteur à un taux de moins de 5 %.

Nous nous attendons à ce que nos mesures en terme de marque et technologie numérique dans ce secteur d’activité continuent de nous aider à accroître notre position sur le marché.

Nous avons un plan d’action solide pour contrer la tendance en matière de sinistres liés à des blessures corporelles en Alberta, y compris des mesures en matière de sinistres et de fixation des tarifs.

Dans d’autres régions, nous nous activons à prendre des mesures à l’égard des tarifs, au besoin, dans le but de nous maintenir à l’avant-garde des tendances émergentes.

Assurance des biens

des particuliers

Nous prévoyons que les conditions de marché favorables pour les assureurs actuelles se maintiendront, les sociétés s’ajustant aux changements météorologiques.

Le taux de croissance de l’industrie devrait se maintenir entre 5 % et 10 %.

Nous surveillons l’incidence de notre plan d’amélioration en assurance habitation afin de faire en sorte que les résultats soient durables même dans des conditions météorologiques rigoureuses.

Nous nous affairons à répondre aux besoins des clients, soutenant ainsi la croissance au moyen de produits comme Avantage style de vieMC et la nouvelle Garantie étendue des dégâts d’eau.

Assurance

des entreprises

Bien que ces secteurs d’activité demeurent concurrentiels, nous croyons que le maintien de faibles taux d’intérêt et un ratio des sinistres élevé au cours des dernières années appuient des conditions de marché favorables pour les assureurs.

Le ralentissement de l’économie en Alberta continue d’avoir une incidence défavorable sur la croissance des primes de l’industrie.

Nous prévoyons une croissance à un taux de moins de 5 %.

Nous continuons d’élaborer des produits innovateurs qui répondent aux besoins des clients (p. ex. couverture des cyberrisques et produits liés à l’économie de partage). Nous continuons également à nous concentrer sur la formation et l’excellence du service.

Nous renforçons nos capacités dans notre secteur de produits spécialisés.

Nous adoptons des mesures correctives dans le secteur de l’assurance automobile des entreprises.

Nous ciblons un ratio combiné de 90 % à 95 % de manière durable au moyen d’une meilleure segmentation, de hausses de tarifs et de changements dans les produits.

Ma

rch

és

fin

an

cie

rs

Placements

Dans le contexte des taux d’intérêt actuels, nous nous attendons à ce que le rendement avant impôt des placements de l’industrie diminue légèrement, compte tenu de la composition et de la durée du portefeuille d’actifs.

Nous prévoyons une légère diminution de notre produit net des placements au cours des 12 prochains mois, le contexte de rendements faibles continuant de représenter un défi.

Solidité financière

Si la volatilité résultant de la situation internationale exerce une pression à la baisse sur les valeurs de marché, les niveaux de capitaux de l’industrie pourraient en subir le contrecoup. Le marché des actions privilégiées a subi l’incidence négative des dernières perspectives relatives aux taux d’intérêt. L’évaluation des actions privilégiées est fonction, entre autres, du moment et de l’ampleur des fluctuations des taux d’intérêt.

Les exigences de capital à l’échelle mondiale continuent d’influer sur les décisions touchant les actifs de nombreuses sociétés.

Nous maintenons une solide situation financière pour saisir les possibilités de croissance lorsqu’elles se présentent et résister aux vents contraires lorsque les marchés financiers sont volatils ou que nous faisons face à des désastres naturels.

Vu

e

d’ensemble

Vue d’ensemble

Nous prévoyons une croissance à un taux de moins de 5 %.

Dans l’ensemble, nous prévoyons que le RCP de l’industrie se maintiendra autour de sa moyenne à long terme de 10 %.

Nous continuons d’investir dans les marques, les stratégies numériques, l’expérience client et le réseau de distribution afin de stimuler la croissance des primes.

Nous croyons que notre rigueur en matière de tarification et de souscription et nos capacités de gestion des sinistres continueront de nous aider à surclasser l’industrie.




SITUATION FINANCIÈRE

Section 10 – Situation financière

Faits saillants au 30 juin 2016

VCPA pour les 12 derniers mois

Ratio de la dette sur

le capital

Capital excédentaire total

TCM

+3 %

19,3 %

857 millions $

212 %

10.1 Bilans

Tableau 15 – Bilans

Aux 30 juin

2016 31 décembre

2015

Actif

Placements Trésorerie, équivalents de trésorerie et billets à court terme 410 351 Titres à revenu fixe 8 540 8 499 Actions privilégiées 1 202 1 235 Actions ordinaires 3 211 2 971 Prêts 449 448

Placements 13 812 13 504

Primes à recevoir 3 010 2 868 Actifs de réassurance 517 274 Frais d’acquisition différés 742 720 Autres actifs 1 514 1 417 Immobilisations incorporelles et goodwill 2 499 2 453

Total de l’actif 22 094 21 236

Passif

Passif des sinistres 8 540 8 094 Primes non acquises 4 517 4 390 Passifs financiers liés aux placements 447 378 Autres passifs 1 387 1 503 Dette impayée 1 392 1 143

Total du passif 16 283 15 508

Capitaux propres

Actions ordinaires 2 084 2 090 Actions privilégiées 489 489 Surplus d’apport 117 119 Résultats non distribués 3 022 3 051 CAERG 99 (21)

Capitaux propres 5 811 5 728




10.2 Valeur comptable par action

Tableau 16 – Composantes de la VCPA

12 derniers

mois Trimestre

VCPA au début de la période 39,23 40,06

RPA 4,19 0,67

Dividendes sur actions ordinaires (2,22) (0,58)

Écarts actuariels nets sur les avantages futurs du personnel1 (0,53) (0,17)

Incidence de l’évolution des marchés sur les titres DAV1 0,02 0,69

OPRA et autres (0,12) (0,10)

VCPA à la fin de la période 40,57 40,57

Augmentation d’une période à l’autre 3 % 1 % 1 Présentés dans le CAERG.

30 juin 2016 par rapport au 30 juin 2015

Notre VCPA a augmenté de 3 % par rapport à l’exercice précédent pour atteindre 40,57 $, y compris des dividendes de 2,22 $

pour nos titulaires d’actions ordinaires.

10.3 Placements Au 30 juin 2016, nos placements totalisaient 13,8 milliards $, soit un niveau similaire à celui qu’ils atteignaient au 31 décembre 2015. Notre portefeuille de placements se compose principalement de titres canadiens et comprend un assortiment de trésorerie et de billets à court terme, de titres à revenu fixe, d’actions privilégiées, d’actions ordinaires et de prêts. Afin d’assurer une diversification géographique et sectorielle de notre portefeuille, nous investissons dans des obligations de sociétés américaines et des actions américaines de première qualité.

Portefeuille de placements de première qualité

Nous investissons dans des obligations de sociétés et d’État et près de 98 % de notre portefeuille de titres à revenu fixe était assorti d’une cote « A- » ou plus élevée au 30 juin 2016.

Nous n’avons aucune exposition à des titres à effet de levier.

Au 30 juin 2016, notre portefeuille de titres adossés à des créances, tous cotés « AAA », totalisait 172 millions $ (250 millions $ au 31 décembre 2015) et comprenait des prêts sur cartes de crédit (154 millions $ au 30 juin 2016 et 230 millions $ au 31 décembre 2015) et des titres adossés à des créances hypothécaires canadiens.

Notre portefeuille d’actions privilégiées se compose principalement de titres d’émetteurs canadiens, 85 % de notre portefeuille étant investi dans des titres bénéficiant d’une cote supérieure, assortis d’une cote de crédit minimale « P2L ».

Nos placements dans des actions ordinaires sont centrés sur les actions de sociétés canadiennes qui versent un dividende, et ils sont complétés par 583 millions $ investis dans des actions de sociétés américaines versant des dividendes (584 millions $ au 31 décembre 2015). Nous gérons activement notre portefeuille en vue d’accroître les produits de dividendes tout au cours de l’exercice.




Exposition nette

Dans le cadre de nos stratégies de placement, nous détenons à l’occasion des positions longues et des positions à découvert en vue de maximiser la valeur ajoutée découlant d’une gestion active du portefeuille de titres de capitaux propres ou de limiter la volatilité générale du marché boursier. Nous avons également recours à des stratégies où le risque de marché provenant des positions longues est mitigé grâce à l’utilisation de swaps ou d’autres instruments de couverture.

Les tableaux suivants présentent notre risque économique, compte tenu de l’incidence des stratégies de couverture et des passifs financiers liés aux placements.

Tableau 17 – Composition des placements par catégorie d’actifs (exposition nette)

Aux 30 juin

2016 31 décembre

2015

Trésorerie, équivalents de trésorerie et billets à court terme 4 % 4 % Stratégies en matière de titres à revenu fixe 70 % 71 % Actions privilégiées 9 % 9 % Stratégies en matière d’actions ordinaires 14 % 13 %

97 % 97 % Prêts 3 % 3 %

100 % 100 %

La composition des placements au 30 juin 2016 est comparable à celle au 31 décembre 2015.

Au 30 juin 2016, environ 11 % de notre portefeuille de titres à revenu fixe et 19 % de notre portefeuille d’actions ordinaires étaient composés de titres libellés en dollars américains. Le risque de change des titres à revenu fixe libellés en dollars américains est couvert au moyen de contrats de change à terme de gré à gré.

Tableau 18 – Portefeuilles de placements – devises (exposition nette)

Aux 30 juin

2016 31 décembre

2015

Dollar canadien 96 % 95 % Dollar américain 4 % 5 %

100 % 100 %

Tableau 19 – Composition sectorielle par catégorie d’actifs, à l’exclusion de la trésorerie, des billets à court terme et des prêts (exposition nette)

Actions ordinaires Total IFC

Aux

Titres à revenu fixe

Actions privilégiées IFC

Pondération de l’indice

S&P/TSX 30 juin

2016 31 déc.

2015

Gouvernement 61 % - - - 42 % 40 % Services financiers 28 % 75 % 15 % 36 % 35 % 37 % Énergie 2 % 13 % 20 % 20 % 5 % 5 % Industrie 2 % - 13 % 8 % 4 % 3 % Biens de consommation

de base 2 % - 9 % 4 % 3 % 3 % Télécommunications - - 7 % 5 % 1 % 1 % Services publics - 12 % 7 % 3 % 2 % 3 % Consommation discrétionnaire 1 % - 9 % 6 % 2 % 2 % Matériaux - - 7 % 14 % 1 % 1 % Technologies de l’information 2 % - 9 % 3 % 3 % 3 % Soins de santé 2 % - 4 % 1 % 2 % 2 %

100 % 100 % 100 % 100 % 100 % 100 %

Notre portefeuille de placements à revenu fixe est surtout concentré dans le secteur du gouvernement et des services financiers afin que notre bilan demeure liquide et stable, tandis que notre portefeuille de titres de capitaux propres se concentre sur des sociétés versant des dividendes.




Qualité du crédit du portefeuille

Notre portefeuille de placements est composé d’obligations d’État et de sociétés de première qualité ainsi que de titres de capitaux propres de grandes sociétés cotées en Bourse qui versent des dividendes. Le tableau suivant présente la qualité du crédit de nos titres à revenu fixe et de nos actions privilégiées.

Tableau 20 – Qualité du crédit des titres à revenu fixe et des actions privilégiées

Aux 30 juin

2016 31 décembre

2015

Titres à revenu fixe1

AAA 47 % 50 % AA 35 % 31 % A 16 % 18 % BBB 2 % 1 %

100 % 100 %

Actions privilégiées1

P1 - 1 % P2 85 % 81 % P3 15 % 18 %

100 % 100 % 1 Source : S&P, DBRS et Moody’s.

Au 30 juin 2016, notre portefeuille de titres à revenu fixe était assorti d’une cote de crédit moyenne pondérée de « AA+ », inchangée depuis le 31 décembre 2015, et la durée moyenne de notre portefeuille de titres à revenu fixe était de 4,03 ans (4,03 ans, compte non tenu des dérivés de taux d’intérêt), semblable à la durée de 4,03 ans au 31 décembre 2015 (4,00 ans, compte non tenu des dérivés de taux d’intérêt). Aux 30 juin 2016 et 31 décembre 2015, notre portefeuille d’actions privilégiées était assorti d’une cote de crédit moyenne pondérée de « P2 ».

Profits nets latents (pertes nettes latentes) avant impôt sur les titres DAV

Pour déterminer la juste valeur des placements, nous nous appuyons sur les prix du marché. Dans les cas où il n’existe pas de marché actif, la juste valeur estimée est calculée selon les transactions récentes ou aux prix du marché actuels pour des titres similaires.

Tableau 21 – Profits nets latents (pertes nettes latentes) avant impôt sur les titres DAV

Aux 30 juin

2016 31 mars

2016 31 décembre

2015 30 septembre

2015 30 juin

2015

Titres à revenu fixe 166 140 121 118 127 Actions privilégiées (158) (184) (111) (165) (13) Actions ordinaires 142 79 (12) (74) 36

Position de profits nets latents (pertes nettes latentes) avant impôt 150 35 (2) (121) 150

Les profits et les pertes du portefeuille d’actions ordinaires sont habituellement réalisés de façon continue dans des conditions normales des marchés financiers, ce qui reflète notre stratégie de placement qui est axée principalement sur des actions ordinaires versant des dividendes.

30 juin 2016 par rapport au 31 mars 2016 30 juin 2016 par rapport au 31 décembre 2015

Toutes les catégories d’actifs ont contribué à l’amélioration de

115 millions $ de notre position de profits nets latents avant impôt,

les actions ordinaires comptant pour la plus grande part grâce à la

hausse des marchés boursiers au T2-2016. Voir la section 7.5 –

Marchés financiers pour plus de détails.

L’évolution favorable de 152 millions $ s’explique par un cours

plus élevé des actions ordinaires attribuable aux marchés

boursiers en hausse. Voir la section 7.5 – Marchés financiers

pour plus de détails.




Comptabilisation d’une perte de valeur

Les actions ordinaires classées comme DAV sont soumises à un test de dépréciation si l’un ou l’autre des événements suivants se produit :

Une baisse significative de la juste valeur sous la valeur comptable (normalement, une perte latente de 50 % ou plus).

Une baisse prolongée de la juste valeur sous la valeur comptable (normalement, une perte latente pour 15 mois consécutifs

ou plus).

Une baisse significative et prolongée de la juste valeur sous la valeur comptable (normalement, une perte latente pour

9 mois consécutifs ou plus, combinée à une perte latente actuelle de 25 % ou plus).

Tableau 22 – Classement chronologique des pertes latentes sur les actions ordinaires DAV

Aux 30 juin

2016 31 mars

2016 31 décembre

2015 30 septembre

2015 30 juin

2015

Moins de 25 % en deçà de la valeur comptable 39 46 96 113 62 Plus de 25 % en deçà de la valeur comptable

pendant moins de 6 mois consécutifs 3 3 31 52 8 Plus de 25 % en deçà de la valeur comptable

pendant 6 mois consécutifs et plus, mais moins de 9 mois consécutifs 1 24 44 19 17

Pertes latentes sur les actions ordinaires DAV 43 73 171 184 87

La valeur actuelle des actions privilégiées, particulièrement celles qui sont assorties d’une caractéristique de rajustement de taux, découle en grande partie des effets des faibles taux d’intérêt. Notre stratégie de placement consiste à acheter des actions privilégiées dans le but de dégager des produits de dividendes et de les détenir à long terme. En conséquence, au 31 décembre 2015, nous avons raffiné notre modèle de dépréciation des actions privilégiées de façon à ce que la dépréciation soit fondée sur des considérations en matière de crédit, et non sur les taux d’intérêt. Cette approche est conforme au traitement des titres de créance. La quasi-totalité de nos actions privilégiées sont maintenant soumises à un test de dépréciation au moyen d ’un modèle de dépréciation des titres de créance. Selon un modèle de dépréciation des titres de créance, les titres de créance et les actions privilégiées subissent une perte de valeur seulement s’il y a indication objective de perte de valeur par suite d’un ou de plusieurs événements générateurs de pertes (comme une faillite ou une importante restructuration financière, une réduction ou un arrêt du versement des dividendes) survenus après la comptabilisation initiale et ayant une incidence sur les flux de trésorerie futurs estimés de l’actif financier. D’après notre évaluation au T2-2016, nous avons comptabilisé des pertes de valeur s’élevant à 13 millions $ au T2-2016 et à 35 millions $ pour le premier semestre de 2016. Voir le tableau 10 – Profits nets (pertes nettes) de placement pour plus de détails.




10.4 Passif des sinistres et sinistres des années antérieures Le passif des sinistres s’est établi à 8,5 milliards $ au 30 juin 2016, essentiellement inchangé depuis le 31 décembre 2015.

Les provisions sont évaluées trimestriellement pour déterminer si elles sont excédentaires ou insuffisantes.

L’évaluation est fondée sur les règlements réels complets ou partiels des sinistres en vertu des contrats d’assurance, ainsi que sur les estimations courantes du passif des sinistres pour sinistres non encore réglés ou non encore déclarés.

L’évolution des sinistres des années antérieures peut fluctuer d’un trimestre à l’autre et d’un exercice à l’autre et, par conséquent, devrait être évaluée par rapport à la moyenne historique.

Le taux historique d’évolution favorable des sinistres des années antérieures exprimé en pourcentage des provisions de début d’année se situe entre 3 % et 5 % par année à long terme.

Le niveau de l’évolution des sinistres des années antérieures est typiquement plus élevé au premier trimestre comparativement aux autres trimestres puisque toute évolution des sinistres des trimestres antérieurs notée au premier trimestre est présentée à titre d’évolution des sinistres des années antérieures.

Taux annualisé de l’évolution favorable des sinistres des

années antérieures

(exprimé en % des provisions de début d’année)

6,9 %

4,7 %5,1 % 5,2 %

5,5 %

3,5 %

6,2 %

4,9 %5,7 %

4,9 % 5,1 %

2011 2012 2013 2014 2015 2016

T2 Exercice

Le tableau qui suit présente l’évolution des sinistres des années antérieures par secteur d’activité et le taux annualisé de l’évolution favorable des sinistres des années antérieures (exprimé en % des provisions de début d’année).

Tableau 23 – Évolution des sinistres des années antérieures par secteur d’activité


Cumul

2016

Cumul

2015 Variation

Par secteur d’activité

Assurance automobile des particuliers 24 36 (12) 91 125 (34)

Assurance des biens des particuliers 21 19 2 61 49 12

Assurance biens et responsabilité des entreprises 43 55 (12) 96 118 (22)

Assurance automobile des entreprises 5 (4) 9 8 3 5

Total de l’évolution favorable 93 106 (13) 256 295 (39) Taux annualisé de l’évolution favorable des sinistres des années antérieures

1 4,7 % 5,5 % (0,8) pt 6,6 % 7,6 % (1,0) pt

1 Exprimé en % des provisions de début d’année.


L’évolution favorable des sinistres des années antérieures de 93 millions $, ou 4,7 % des provisions de début d’année sur une base annualisée, se situe en deçà du niveau de 5,5 % observé au T2-2015, mais correspond à notre moyenne historique.

L’évolution favorable des sinistres des années antérieures de 256 millions $, ou 6,6 % des provisions de début d’année sur une base annualisée, se situe en deçà du niveau de 7,6 % observé au T2-2015, mais correspond à notre moyenne historique.

Le niveau élevé de l’évolution favorable des sinistres des années antérieures pour l’exercice précédent reflétait en partie notre satisfaction accrue envers l’efficacité de certaines réformes en assurance automobile.

Le passif des sinistres est actualisé à l’aide d’un taux reflétant le rendement estimé du marché des actifs sous-jacents auxquels s’adosse ce passif des sinistres à la date de présentation de l’information financière. La sensibilité du passif des sinistres au taux d’actualisation utilisé est décrite ci-dessous. L’analyse est effectuée à l’égard de modifications possibles d’une hypothèse, toutes les autres variables étant constantes. Les modifications apportées à l’hypothèse peuvent ne pas être linéaires.

Tableau 24 – Analyse de sensibilité du résultat net

Aux Variation 30 juin

2016 31 décembre

2015

Taux d’actualisation utilisé 1,40 % 1,67 % Incidence sur le résultat net + 1 % 187 134




Section 11 – Situation de trésorerie et sources de financement

11.1 Financement et structure du capital

Nous générons de la trésorerie en percevant les primes et en les investissant avant de régler les sinistres. Nous avons recours à des instruments de financement, de préférence à long terme, pour optimiser notre bilan ou pour soutenir nos initiatives de croissance. Nous estimons que notre structure du capital est optimale lorsque le ratio de la dette sur le capital s’élève à un maximum de 20 % et nous comptons exercer nos activités en nous efforçant de respecter ce ratio sur une base continue. Il se peut que nous dépassions ce ratio de temps à autre pour saisir des occasions sur le marché, mais avec l’objectif de revenir à notre cible dans un délai raisonnable.

Au 30 juin 2016, notre ratio de dette sur le capital s’établissait à 19,3 % (16,6 % au 31 décembre 2015). L’augmentation tient compte de l’émission, en mars 2016, de 250 millions $ de billets à moyen terme non garantis de série 6 venant à échéance en mars 2026.

Prospectus préalable de base et supplément relatif aux billets à moyen terme

Le 11 septembre 2015, nous avons déposé un prospectus préalable de base simplifié définitif auprès des organismes de réglementation des valeurs mobilières de chacune des provinces et de chacun des territoires du Canada, en vue d ’offrir jusqu’à 5,0 milliards $ sous la forme d’une combinaison de titres d’emprunt, d’actions privilégiées ou d’actions ordinaires, de reçus de souscription, de bons de souscription, de contrats d’achat d’actions et d’unités pendant une période de 25 mois. Nous avons également déposé un supplément relatif à notre prospectus préalable de base pour établir un programme de billets à moyen terme qui nous permet d’émettre jusqu’à 1,2 milliard $ de billets à moyen terme non garantis. Au 30 juin 2016, les montants disponibles aux termes des prospectus étaient respectivement de 4,75 milliards $ et 950 millions $.

Billets à moyen terme non garantis de série 6

Le 1er

mars 2016, nous avons conclu une émission de 250 millions $ de billets à moyen terme non garantis de série 6. Ces billets portent intérêt à un taux annuel fixe de 3,77 % jusqu’à leur échéance le 2 mars 2026, payable en versements semestriels à compter du 2 septembre 2016. À la suite de cette émission de billets, DBRS, Moody’s et Fitch ont maintenu leur cote de solvabilité respective.

Facilité de crédit

Nous avons une facilité de crédit à terme renouvelable non garantie de 300 millions $ d’une durée de cinq ans et venant à échéance le 5 décembre 2020. Cette facilité de crédit peut être prélevée sous forme d’emprunts de premier rang ou d’avances au taux de base (Canada) au taux préférentiel ou au taux de base majoré d’une marge ou sous forme d’acceptations bancaires ou d’avances Libor au taux des acceptations bancaires ou du Libor majoré d’une marge. Aux 30 juin 2016 et 31 décembre 2015, aucun montant n’avait été prélevé sur cette facilité. Selon les clauses restrictives des prêts sur la facilité de crédit, nous devons maintenir certains ratios financiers, lesquels étaient entièrement respectés aux 30 juin 2016 et 31 décembre 2015.

Accords de vente et de rachat

Nous pouvons de temps en temps conclure des accords de vente et de rachat, dans le cadre desquels les titres vendus sont assortis d’un accord visant leur rachat à court terme, à un prix et une date donnés, jusqu’à concurrence de 1,5 % des actifs investis. Aux 30 juin 2016 et 31 décembre 2015, nous n’avions vendu aucun titre en vertu d’un accord de vente et de rachat.

11.2 Cotes

Les agences tierces et indépendantes de notation évaluent la capacité de nos filiales d’assurance à respecter leurs obligations permanentes envers les titulaires de police (« cote relative à la solidité financière ») et notre capacité de nous acquitter de nos obligations financières (« cote de solvabilité d’émetteur »). Les cotes sont un facteur important pour l’établissement de notre position concurrentielle dans le marché de l’assurance, en particulier en assurance des entreprises, et pour l’accès aux marchés financiers à des prix compétitifs.

Tableau 25 – Cotes

A. M. Best DBRS Moody’s Fitch

Cotes relatives à la solidité financière des principales filiales d’assurance IARD d’IFC A+ AA (faible) A1 AA- Cotes de solvabilité d’émetteur à long terme d’IFC a- A Baa1 A-

DBRS, Moody’s, Fitch et A.M. Best ont maintenu leur cote relative à la solidité financière et leur cote de solvabilité d’émetteur à long terme.




11.3 Comprendre nos flux de trésorerie Les entrées de trésoreries liées aux activités d’exploitation proviennent surtout des primes d’assurance et du produit des placements. L’excédent des entrées sur les sorties de trésorerie utilisé dans le cadre des activités d’exploitation, d’investissement et de financement est réparti dans notre portefeuille de placements afin de dégager un produit des placements additionnel à l ’avenir. Tableau 26 – Flux de trésorerie


Cumul

2016

Cumul

2015 Variation

Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles 285 281 4 265 230 35

Flux de trésorerie utilisés pour :

Acquisition de CDI, nette de la trésorerie acquise - (188) 188 - (188) 188 Placements en titres de capitaux propres dans des

cabinets de courtage et autres, montant net (81) (22) (59) (165) (58) (107) Acquisitions d’immobilisations incorporelles et

d’immobilisations corporelles, montant net (24) (18) (6) (66) (40) (26)

Dividendes (82) (75) (7) (163) (150) (13)

Paiements fondés sur des actions (14) (12) (2) (19) (17) (2)

OPRA (12) - (12) (32) - (32)

Flux de trésorerie générés par :

Émission de billets à moyen terme de série 6 - - - 248 - 248

(213) (315) 102 (197) (453) 256

Flux de trésorerie disponibles aux fins d’activités d’investissement

1 72 (34) 106 68 (223) 291

Ventes (acquisitions) nettes de placements (119) 9 (128) (35) 295 (330)

Augmentation (diminution) nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie (47) (25) (22) 33 72 (39)

1 Mesure financière non conforme aux IFRS comprenant les flux de trésorerie nets provenant de la trésorerie et des équivalents de trésorerie et du portefeuille de placements.

Nous avons continué d’investir dans notre réseau de courtiers afin de développer nos liens avec eux. Les activités avec les courtiers devraient continuer à soutenir notre croissance à long terme et à générer des produits tirés de la distribution.

Au 30 juin 2016, nous avons racheté et annulé 370 500 actions ordinaires en vertu de notre OPRA à un prix moyen de 87,19 $ l’action pour une contrepartie totale de 32 millions $.

Nous jugeons que nous avons suffisamment de sources de financement, de flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles et de capacité d’emprunt pour soutenir nos activités en cours et prévues, pour verser les montants prévus de capital et d’intérêt sur la dette impayée, pour payer les dividendes et pour respecter les autres exigences financières prévues à court terme.

Section 12 – Gestion du capital

12.1 Objectifs en gestion du capital Nos objectifs en termes de gestion du capital consistent à :

maintenir de solides niveaux de capital réglementaire (voir la rubrique Capital réglementaire ci-dessous) tout en faisant en sorte que les titulaires de police soient bien protégés;

maximiser la valeur à long terme pour nos actionnaires en optimisant le capital utilisé pour mener les activités de la société et la faire croître.

Nous cherchons à maintenir le capital excédentaire à des niveaux adéquats de sorte que la probabilité de ne pas respecter les exigences réglementaires minimales soit très faible. Ces niveaux peuvent varier au fil du temps selon notre évaluation des risques et leur incidence éventuelle sur le capital. Nous maintenons également des niveaux plus élevés de capital excédentaire si nous prévoyons de la croissance ou des opportunités concrètes à court terme. De plus, nous entendons remettre le capital excédentaire aux actionnaires en augmentant le dividende annuel et, lorsque les niveaux de capital excédentaires le permettent, en rachetant des actions.




Capital réglementaire

Nous gérons le capital réglementaire sur une base globale ainsi que sur une base individuelle pour chacune des entités réglementées. Nos filiales d’assurance IARD à charte fédérale sont assujetties aux exigences en matière de capital réglementaire définies par le BSIF et par la Loi sur les sociétés d’assurances, alors que nos filiales à charte provinciale du Québec sont assujetties aux exigences de l’AMF et de la Loi sur les assurances. Les assureurs IARD réglementés par le gouvernement fédéral et le Québec sont tenus, au minimum, de maintenir un ratio de TCM de 100 %. Le BSIF et l’AMF ont également établi un niveau cible de ratio de capital de 150 % pour l’ensemble de l’industrie, ce qui procure une réserve en plus de l’exigence minimale. Pour veiller à ce que le risque de non-respect du niveau cible aux fins de surveillance soit réduit au minimum, nous avons établi un seuil interne plus élevé pour nos principales filiales d ’assurance, au-delà duquel, dans des circonstances normales, nous allons maintenir notre capital. Le total du capital disponible et le total du capital requis représentent les sommes applicables à nos filiales d ’assurance IARD et sont établis conformément aux règles prescrites par le BSIF et l’AMF. Le total du capital disponible représente essentiellement le total des capitaux propres, nets de déductions particulières pour les actifs non admissibles, tels que le goodwill et les immobilisations incorporelles, déduction faite des passifs d’impôt différé connexes. Le total du capital requis est calculé en classant les actifs et les passifs en catégories et en appliquant les facteurs de risque prescrits à chacune de ces catégories. Il est ensuite majoré d’une marge pour risque opérationnel en fonction du profil de risque global d’un assureur IARD (son capital requis) et de son volume de primes. Un crédit pour diversification entre le risque de placement et le risque d’assurance est par la suite appliqué en réduction du capital requis.

Lignes directrices sur le TCM

Les lignes directrices sur le TCM évoluent au fil du temps et peuvent avoir une incidence sur nos niveaux de capital. Nous surveillons de très près tous les changements, qu’ils soient réels ou proposés. Le 30 novembre 2015, le BSIF a publié la version finale des lignes directrices de 2016 sur le TCM, qui modifient les exigences en matière de capital réglementaire. Les principales modifications sont l’ajout d’exigences en matière de capital pour les dérivés sur actions et les instruments de capitaux propres vendus à découvert, ainsi que la comptabilisation des stratégies de couverture d’actions. Les nouvelles lignes directrices sont entrées en vigueur le 1

er janvier 2016 et l’incidence sur nos ratios de TCM sera positive, les avantages se faisant sentir de façon

progressive sur une période de deux ans.

12.2 Situation du capital Le tableau suivant présente la situation du capital globale estimée de nos filiales d’assurance IARD.

Tableau 27 – Situation du capital globale estimée de nos filiales d’assurance IARD

Aux 30 juin

2016 31 mars

2016 31 décembre

2015¹

Total du capital disponible 4 075 4 024 3 840 Total du capital requis 1 919 1 873 1 889 % du TCM 212 % 215 % 203 %

Capital excédentaire à 100 % 2 156 2 151 1 951 Capital excédentaire à 150 % 1 196 1 214 1 007 Capital excédentaire à 170 % 813 840 629

1 Les chiffres comparatifs sont présentés selon les lignes directrices sur le TCM en vigueur au 31 décembre 2015.

Notre niveau de TCM global estimé au 30 juin 2016 est demeuré solide, à 212 %, en baisse de 3 points par rapport à celui au 31 mars 2016. Cette diminution est principalement attribuable à l’incidence des feux de forêt à Fort McMurray, contrebalancée en partie par l’évolution favorable des marchés financiers et les avantages de la mise en œuvre progressive des lignes directrices sur le TCM de 2015 et 2016. L’amélioration de 9 points par rapport au niveau au 31 décembre 2015 découle des points susmentionnés, ainsi que de notre résultat opérationnel du premier semestre de l’exercice et de l’émission de dette au cours du premier trimestre. Le capital excédentaire total comprend le capital excédentaire des filiales d’assurance IARD, à un ratio de TCM de 170 %, ainsi que le capital excédentaire disponible à l’extérieur des filiales d’assurance IARD. Au 30 juin 2016, le capital excédentaire total s’établissait à 857 millions $ et la baisse de 47 millions $ par rapport à celui au 31 mars 2016 est conforme aux variations du TCM présentées précédemment. L’augmentation de 232 millions $ du capital excédentaire total par rapport à celui au 31 décembre 2015 tient également compte de l’amélioration du TCM détaillée ci-dessus. Au 30 juin 2016, chacune de nos filiales d’assurance IARD demeurait bien capitalisée et respectait les exigences des organismes de réglementation, en plus de surpasser les seuils internes.




GESTION DES RISQUES

Section 13 – Analyses de sensibilité Les analyses de sensibilité sont une technique de gestion des risques qui aident la direction à s’assurer que les risques assumés cadrent avec le niveau de tolérance au risque de la société. Elles consistent à modifier une variable pour évaluer les effets de cette modification sur les résultats et la situation financière de la société. Aucune action de la part de la direction n’est prise en compte. Les résultats réels pourraient différer de façon importante de ces estimations pour diverses raisons et, par conséquent, ces sensibilités devraient être considérées comme des estimations directionnelles.

Tableau 28 – Analyse de sensibilité

Pour les trimestres terminés les 30 juin 2016 31 décembre 2015 Résultat net AERG TCM

1 Résultat net AERG TCM

1

Risque de prix inhérent aux instruments de capitaux propres

Cours des actions ordinaires (baisse de 10 %)2 3 (127) (1) pt (5) (110) (1) pt

Cours des actions privilégiées (baisse de 5 %)3 5 (49) (2) pts 5 (50) (2) pts

Risque de taux d’intérêt4 (hausse de 100 points

de base)

Placements (situation de l’actif net, lorsqu’il est question du TCM) 8 (146) (3) pts 7 (159) (3) pts

Risque de change (raffermissement de 10 % du

dollar canadien)5

Placements (situation de l’actif net, lorsqu’il est

question du TCM) 1 (44) (0) pt 2 (45) (1) pt

Rentabilité des activités de souscription

Ratio combiné (hausse de 3 points)6 (10) pts (10) pts

¹ La sensibilité du TCM repose sur l’évolution de la situation de l’actif net causée par le risque pertinent. 2 Compte tenu des positions de couverture, y compris l’incidence de toute perte de valeur.

3 Compte tenu de l’incidence des dérivés incorporés connexes.

4 La courbe de rendement présente une variation parallèle instantanée. 5 Compte tenu des contrats de change à terme de gré à gré.

6 Le ratio combiné se détériore dans tous les secteurs d’activité. Aucun des sinistres qui en découlent n’est réglé (aucun versement) et aucun contrat de réassurance n’est lancé.

Une diminution du cours des actions privilégiées perpétuelles DAV est comptabilisée dans les AERG et entraîne normalement une diminution de l’évaluation du passif au titre des dérivés incorporés connexes, laquelle est comptabilisée comme profit en résultat net. Inversement, une augmentation du cours de ces actions privilégiées est également comptabilisée dans les AERG et entraîne normalement une augmentation de l’évaluation du passif au titre des dérivés incorporés connexe, laquelle est comptabilisée comme perte en résultat net.

Les profits et pertes découlant des variations des taux d’intérêt varient selon notre position relativement au risque de taux d’intérêt.

Les analyses de sensibilité ci-dessus ont été effectuées en utilisant les principales hypothèses suivantes : − Les titres du portefeuille de la société n’ont pas subi de perte de valeur. − Les variations de la courbe de rendement sont parallèles. − Les taux d’intérêt, les cours des actions et les taux de change fluctuent de façon indépendante. − Les risques de crédit, de liquidité et de corrélation n’ont pas été pris en considération. − L’incidence sur les régimes de retraite de la société n’est pas incluse. − Les mesures de réduction des risques ont produit les résultats escomptés, sans risque de corrélation important ni défaillance

des contreparties. − Pour ce qui est des titres de créance à la JVBRN, il est présumé que l’incidence estimative sur le résultat net sera compensée

par l’ajustement fondé sur le rendement du marché. − Les pertes latentes sur les titres de créance ou les titres de capitaux propres DAV, telles qu’elles ont été comptabilisées dans le

CAERG, peuvent, à un certain moment, être réalisées par la vente de titres.

Voir la section 10.4 – Passif des sinistres et sinistres des années antérieures pour une analyse de sensibilité de l’incidence du taux d’actualisation sur le passif des sinistres.




INFORMATION SUPPLÉMENTAIRE

Section 14 – Mesures financières non conformes aux IFRS Les mesures financières non conformes aux IFRS n’ont pas de définition normalisée en vertu des IFRS et elles pourraient ne pas être comparables à des mesures similaires utilisées par d’autres sociétés au sein de notre industrie. La direction et les analystes financiers s’appuient sur ces mesures financières non conformes aux IFRS pour évaluer notre rendement. De plus, ces mesures procurent aux lecteurs une meilleure compréhension de nos résultats et des tendances connexes et améliorent la transparence et la clarté des principaux résultats de l’entreprise.

Les PDS représentent le montant total des primes liées aux nouvelles polices et aux renouvellements de polices facturées (souscrites) au cours de la période de présentation de l’information financière, à l’exclusion des groupements d’assureurs, et normalisées pour tenir compte de l’incidence des polices d’assurance pluriannuelles. Cette mesure fait correspondre les PDS à l’année de couverture, alors qu’en vertu des IFRS, la valeur intégrale des polices d’assurance pluriannuelles est comptabilisée dans l’année où la police est souscrite.

Le ratio des sinistres sous-jacent pour l’exercice en cours est notre ratio des sinistres de l’exercice en cours compte non tenu des sinistres liés aux catastrophes, des primes de reconstitution et de l’évolution des sinistres des années antérieures. Les catastrophes sont indépendantes de notre volonté et, de ce fait, leur exclusion procure un aperçu plus précis de notre analyse du rendement de la période en cours.

Le ratio combiné compte non tenu de Fort McMurray représente notre ratio combiné tel que présenté compte non tenu de

l’incidence des sinistres, déduction faite de la réassurance, et comprenant les primes de reconstitution cédées. Compte tenu de

l’ampleur de cette catastrophe, le fait d’exclure Fort McMurray donne un aperçu plus précis de notre analyse du rendement au

chapitre de la souscription pour la période en cours en regard de la période correspondante à l’exercice précédent.

Le RON, le RONPA et le RCPO ne tiennent pas compte de l’incidence des profits nets (pertes nettes) de placement, de l’incidence positive (négative) de l’ARM sur les résultats de souscription, de la différence entre le rendement prévu et le taux d’actualisation des actifs des régimes de retraite, de l’amortissement des immobilisations incorporelles comptabilisées lors de regroupements d’entreprises et des coûts d’intégration et de restructuration. Les profits et les pertes de placement ainsi que l’incidence de l’ARM sur les résultats de souscription découlent surtout de l’évolution des conditions du marché, lesquelles peuvent causer la volatilité des résultats. Nous excluons aussi la différence entre le rendement prévu et le taux d ’actualisation des actifs des régimes de retraite étant donné que nous croyons que l’écart entre ces mesures ne reflète pas notre expertise interne en gestion des placements ni celle de notre portefeuille de placements des actifs de retraite.

Le RCP ne tient pas compte des dividendes déclarés sur actions privilégiées.

Le RPAA et le RCPA ne tiennent pas compte de l’incidence de l’amortissement des immobilisations incorporelles comptabilisées lors de regroupements d’entreprises et des coûts d’intégration et de restructuration, tous calculés après impôt. Nous croyons que ces éléments exclus ne sont pas appropriés à l’évaluation de notre rendement sous-jacent.

Les flux de trésorerie disponibles aux fins d’activités d’investissement comprennent les flux de trésorerie nets provenant de la trésorerie et des équivalents de trésorerie et du portefeuille de placements. Voir la section 11.3 – Comprendre nos flux de trésorerie pour un rapprochement de cette mesure financière non conforme aux IFRS.

Le rendement fondé sur le marché représente le produit total des placements, avant charges et impôt, sur une base annualisée, divisé par la juste valeur moyenne au milieu du mois des titres de capitaux propres et des titres à revenu fixe nets détenus pendant la période de présentation de l’information financière (« placements nets moyens »). Ce calcul fournit aux utilisateurs une mesure uniforme du rendement relatif de nos placements.

Tableau 29 – Rapprochement des PDS, des PDS (durée complète) et de la croissance des PDS avec les PDS comme présentées selon les IFRS

T2-2016 T2-2015 Cumul 2016 Cumul 2015

PDS comme présentées selon les IFRS 2 425 2 343 4 090 3 917

Compte non tenu de l’incidence des groupements d’assureurs 14 (13) 15 (24)

Plus la quote-part des résultats des activités d’assurance conjointes 17 16 26 25

PDS (durée complète) 2 456 2 346 4 131 3 918

Plus l’incidence de la normalisation des polices d’assurance pluriannuelles 2 (2) 8 1

PDS 2 458 2 344 4 139 3 919

Croissance des PDS 5 % 6 % 6 % 5 %




Tableau 30 – Rapprochement des PNA, compte non tenu des primes de reconstitution, avec les PNA comme présentées selon les IFRS et des sinistres pour l’exercice en cours avec les sinistres nets survenus comme présentés selon les IFRS

T2-2016 T2-2015 Cumul

2016 Cumul

2015

PNA comme présentées selon les IFRS 1 926 1 854 3 844 3 635 Plus la quote-part des résultats des activités d’assurance conjointes 11 11 23 22

PNA 1 937 1 865 3 867 3 657 Plus (moins) les primes de reconstitution cédées (recouvrées) 27 (3) 28 (2)

PNA, compte non tenu des primes de reconstitution 1 964 1 862 3 895 3 655

Sinistres nets survenus comme présentés selon les IFRS 1 331 1 094 2 538 2 319 Moins l’incidence positive (négative) de l’ARM sur les résultats de souscription (29) 38 (47) (59) Moins l’écart entre le rendement prévu et le taux d’actualisation des actifs des régimes

de retraite alloués aux sinistres nets survenus (2) (3) (4) (6) Plus la quote-part des résultats des activités d’assurance conjointes 7 6 16 14

Total des sinistres nets 1 307 1 135 2 503 2 268 Moins les sinistres liés aux catastrophes de l’exercice en cours (164) (22) (185) (33) Moins l’évolution favorable des sinistres des années antérieures 93 106 256 295

Sinistres pour l’exercice en cours 1 236 1 219 2 574 2 530 PNA, compte non tenu des primes de reconstitution 1 964 1 862 3 895 3 655

Ratio des sinistres sous-jacents pour l’exercice en cours 62,9 % 65,5 % 66,1 % 69,2 %

Tableau 31 – Rapprochement du RONPA et du RCPO avec le résultat net

T2-2016 T2-2015 Cumul

2016 Cumul

2015

Résultat net 93 199 245 377

Plus la charge d’impôt sur le résultat 19 55 61 96

Plus les pertes nettes (profits nets) de placement (28) 29 (8) (72)

Plus l’incidence négative (positive) de l’ARM sur les résultats de souscription 29 (38) 47 59 Plus la différence entre le rendement prévu et le taux d’actualisation des actifs des

régimes de retraite 6 7 13 15 Plus l’amortissement des immobilisations incorporelles comptabilisées lors de

regroupements d’entreprises 13 13 26 23

Plus les coûts d’intégration et de restructuration et les autres coûts 2 3 2 3

Plus la perte (le profit) découlant d’autres éléments non opérationnels 4 - 4 -

Résultat opérationnel avant impôt 138 268 390 501

Incidence fiscale (24) (58) (79) (105)

RON 114 210 311 396

Moins les dividendes sur actions privilégiées (5) (5) (10) (10)

RON attribuable aux porteurs d’actions ordinaires 109 205 301 386

Divisé par le nombre moyen pondéré d’actions ordinaires (en millions) 131,3 131,5 131,4 131,5

RONPA, de base et dilué (en dollars) 0,83 1,56 2,29 2,93

RON attribuable aux porteurs d’actions ordinaires – 12 derniers mois 753 808 Capitaux propres moyens attribuables aux porteurs d’actions ordinaires, à l’exclusion

du CAERG 5 144 4 807

RCPO pour les 12 derniers mois 14,6 % 16,8 %

Tableau 32 – Rapprochement du RCP avec le résultat net

T2-2016 T2-2015 Cumul

2016 Cumul

2015

Résultat net 93 199 245 377


Résultat net attribuable aux porteurs d’actions ordinaires 88 194 235 367

Résultat net attribuable aux porteurs d’actions ordinaires – 12 derniers mois 552 764

Capitaux propres moyens attribuables aux porteurs d’actions ordinaires 5 242 4 968

RCP pour les 12 derniers mois 10,5 % 15,4 %




Tableau 33 – Rapprochement du RPAA et du RCPA avec le résultat net

T2-2016 T2-2015 Cumul

2016 Cumul

2015

Résultat net 93 199 245 377 Plus l’amortissement des immobilisations incorporelles comptabilisées lors

de regroupements d’entreprises, net d’impôt 11 10 21 18

Plus les coûts d’intégration et de restructuration, nets d’impôt 1 1 1 2

Résultat net ajusté 105 210 267 397


Résultat net ajusté attribuable aux porteurs d’actions ordinaires 100 205 257 387

Divisé par le nombre moyen pondéré d’actions ordinaires (en millions) 131,3 131,5 131,4 131,5

RPAA, de base et dilué (en dollars) 0,76 1,56 1,96 2,94

Résultat net ajusté attribuable aux porteurs d’actions ordinaires – 12 derniers mois 599 798

Capitaux propres moyens attribuables aux porteurs d’actions ordinaires 5 242 4 968

RCPA pour les 12 derniers mois 11,4 % 16,1 %

Tableau 34 – Rapprochement du produit net de souscription, du ratio combiné et du ratio combiné compte non tenu de Fort McMurray avec le produit net de souscription comme présenté selon les IFRS

T2-2016 T2-2015 Cumul

2016 Cumul

2015

Produit net de souscription comme présenté selon les IFRS (20) 188 102 201

Plus le profit (la perte) des résultats des activités d’assurance conjointes 1 1 (1) 1 Plus la différence entre le rendement prévu et le taux d’actualisation des

actifs des régimes de retraite 6 7 13 15

Plus l’incidence de l’ARM sur les résultats de la souscription 29 (38) 47 59

Produit net de souscription 16 158 161 276 PNA comme présentées 1 937 1 865 3 867 3 657 Ratio combiné 99,2 % 91,6 % 95,8 % 92,5 %

Pertes nettes découlant des feux de forêt à Fort McMurray 146 146 Primes de reconstitution cédées relativement aux feux de forêt

à Fort McMurray 27 27

Incidence nette des feux de forêt à Fort McMurray 173 173

PNA comme présentées 1 937 3 867 Primes de reconstitution cédées relativement aux feux de forêt

à Fort McMurray 27 27

PNA, compte non tenu des primes de reconstitution relatives aux feux de forêt à Fort McMurray 1 964 3 894

Incidence des feux de forêt à Fort McMurray sur le ratio combiné 8,8 % 4,4 %

Ratio combiné 99,2 % 95,8 %

Ratio combiné compte non tenu de Fort McMurray 90,4 % 91,4 %




Section 15 – Résultats non opérationnels Les résultats non opérationnels, une mesure financière non conforme aux IFRS, comprennent des éléments qui ne sont pas représentatifs de notre rendement opérationnel puisqu’ils ont trait à des éléments spéciaux, comportent une volatilité importante d’une période à l’autre ou ne s’inscrivent pas dans nos activités régulières. Par conséquent, ces éléments sont exclus du calcul du RON et des mesures financières non conformes aux IFRS connexes.

Tableau 35 – Résultats non opérationnels


Cumul

2016

Cumul

2015 Variation

Profits nets (pertes nettes) de placement 28 (29) 57 8 72 (64) Incidence positive (négative) de l’ARM sur les

résultats de souscription (29) 38 (67) (47) (59) 12 Différence entre le rendement prévu et le taux

d’actualisation des actifs des régimes de retraite (6) (7) 1 (13) (15) 2

Coûts d’intégration et de restructuration (2) (3) 1 (2) (3) 1 Amortissement des immobilisations incorporelles

comptabilisées lors de regroupements d’entreprises (13) (13) - (26) (23) (3)

Autres (4) - (4) (4) - (4)

Profits (pertes) non opérationnels (26) (14) (12) (84) (28) (56)

Incidence de l’ARM sur les résultats de souscription

Le passif des sinistres est actualisé au rendement estimé du marché des actifs sur lesquels s’adosse ce passif. L’incidence des fluctuations du taux d’actualisation utilisé pour actualiser le passif des sinistres en fonction de la variation du rendement fondé sur le marché des actifs sous-jacents s’appelle ARM. L’ARM lié au passif des sinistres est généralement compensé par les profits et pertes sur les titres à revenu fixe à la JVBRN et a pour but de faire en sorte que ces deux éléments se compensent de manière à ce que l’incidence sur le résultat net soit minimale.

Différence entre le rendement prévu et le taux d’actualisation des actifs des régimes de retraite

Nous continuons de gérer notre portefeuille de placements des actifs de retraite en visant un rendement de l’actif qui repose sur une répartition de l’actif cible. Nous continuons d’évaluer le RON au moyen d’une charge de retraite calculée d’après le rendement prévu des actifs des régimes afin de mieux refléter notre rendement opérationnel. Toute différence entre le rendement prévu des actifs des régimes et le rendement selon le taux d’actualisation établi au début de l’exercice est considérée comme un élément non lié aux activités opérationnelles.




Section 16 – Questions de comptabilité et de communication de l’information

16.1 Contrôles et procédures de communication de l’information Nous entendons divulguer, sans délai et de façon exacte et pondérée, toute l’information importante qui concerne la société et fournir un accès juste et équitable à cette information. La direction est responsable de l’établissement et du maintien des contrôles et des procédures de communication afin d’assurer que l’information utilisée en interne et divulguée à l’extérieur de la société est complète et fiable. En raison des limites inhérentes à tout système de contrôle, une évaluation des contrôles peut seulement fournir une assurance raisonnable, mais non absolue, que tous les problèmes de contrôle et que tous les cas de fraude ou d ’erreur, le cas échéant, pouvant survenir à l’intérieur de la société ont été détectés. Nous modifions et améliorons constamment nos systèmes de contrôle et nos procédures. La direction, suivant la directive du chef de la direction et du chef des finances de la société, et sous leur supervision, a évalué l’efficacité de nos contrôles et de nos procédures de communication de l’information, conformément aux exigences du Règlement 52-109 sur l’attestation de l’information présentée dans les documents annuels et intermédiaires des émetteurs (« Règlement 52-109 ») des Autorités canadiennes en valeurs mobilières. Cette évaluation a confirmé, sous réserve des limites inhérentes mentionnées au paragraphe précédent, qu’en date du 30 juin 2016, la conception et le fonctionnement des contrôles et procédures de communication de l’information étaient efficaces. Ainsi, la direction peut fournir une assurance raisonnable que les informations importantes concernant la société et ses filiales lui sont rapportées en temps opportun, de façon à fournir aux investisseurs une information complète et fiable.

16.2 Contrôle interne à l’égard de l’information financière La direction est responsable de la mise en place et du maintien d’un contrôle interne adéquat à l’égard de l’information financière (« CIIF ») qu’elle est chargée de maintenir afin de fournir une assurance raisonnable que l’information financière est fiable et que les états financiers ont été préparés conformément aux IFRS aux fins de la publication de l’information financière. La direction a évalué la conception de son CIIF au sens du Règlement 52-109. L’évaluation a été fondée sur les critères établis dans l’« Internal Control-Integrated Framework » publié par le Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (« COSO »). Cette évaluation a été effectuée par le chef de la direction et le chef des finances de la société avec l’aide d’autres membres de la direction et du personnel de la société dans la mesure jugée nécessaire. En se fondant sur cette évaluation, le chef de la direction et le chef des finances ont conclu que le CIIF était conçu de façon appropriée au 30 juin 2016. Malgré son évaluation, la direction reconnaît que tous les contrôles et procédures, quelle qu’en soit la qualité de conception et de fonctionnement, ne peuvent fournir qu’une assurance raisonnable, mais non absolue de l’atteinte des objectifs souhaités en matière de contrôle. Au cours du deuxième trimestre de 2016, aucune modification significative n’a été apportée à notre CIIF continu ayant eu une incidence importante ou étant raisonnablement susceptible d’avoir une incidence importante sur notre CIIF.




Section 17 – Capital social

17.1 Capital social autorisé Notre capital social autorisé se compose d’un nombre illimité d’actions ordinaires et d’actions de catégorie A.

17.2 Données sur les actions en circulation Le 12 février 2016, nous avons lancé une OPRA afin de racheter à des fins d’annulation au cours des 12 prochains mois un maximum de 6 577 156 actions ordinaires, représentant approximativement 5 % de nos actions ordinaires émises et en circulation au 1

er février 2016. Au 30 juin 2016, 370 500 actions ordinaires avaient été rachetées et annulées en vertu de l’OPRA à un prix

moyen de 87,19 $ par action pour une contrepartie totale de 32 millions $. Le tableau suivant présente les données sur les actions en circulation.

Tableau 36 – Données sur les actions en circulation (nombre d’actions)

Au 22 juillet 2016

Actions ordinaires 131 172 634

Catégorie A

Actions privilégiées de série 1 10 000 000

Actions privilégiées de série 3 10 000 000

Se reporter à notre notice annuelle pour l’exercice clos le 31 décembre 2015 pour de plus amples renseignements sur les droits des actionnaires.

17.3 Dividendes déclarés sur les actions ordinaires et les actions privilégiées

Le 26 juillet 2016, nous avons déclaré un dividende trimestriel de 58 cents par action ordinaire sur nos actions ordinaires en

circulation. Nous avons également déclaré un dividende trimestriel de 26,25 cents par action sur nos actions privilégiées de

catégorie A, série 1, et de catégorie A, série 3.

Le tableau suivant présente le total des dividendes déclarés pour chaque catégorie d’actions pour le trimestre terminé le 30 juin 2016.

Tableau 37 – Dividendes déclarés par action

Actions ordinaires 0,58

Catégorie A

Actions privilégiées de série 1 0,2625

Actions privilégiées de série 3 0,2625

17.4 Dates de publication prévues de nos résultats financiers

Les dates de publication prévues de nos résultats financiers pour les 12 prochains mois sont les suivantes :

T3-2016 T4-2016 T1-2017 T2-2017

2 novembre 2016 8 février 2017 3 mai 2017 2 août 2017




Section 18 – Principaux résultats trimestriels

18.1 Principaux résultats trimestriels

Tableau 38 – Principaux résultats trimestriels

2016 2015 2014

T2 T1 T4 T3 T2 T1 T4 T3

PDS 2 458 1 681 1 908 2 095 2 344 1 575 1 775 1 941 Risques assurés (en milliers) 2 371 1 565 1 680 2 021 2 259 1 459 1 595 1 881 Total des produits

1 2 117 2 041 2 027 2 003 1 975 2 027 1 964 1 989

PNA2 1 937 1 930 1 948 1 930 1 865 1 792 1 830 1 826

Sinistres liés aux catastrophes pour l’exercice en cours 164 21 2 81 22 11 10 125

Évolution favorable des sinistres des années antérieures (93) (163) (75) (107) (106) (189) (78) (80)

Produit net de souscription2 16 145 221 131 158 118 216 124

Ratio combiné 99,2 % 92,5 % 88,6 % 93,2 % 91,6 % 93,4 % 88,2 % 93,2 % Produit net des placements 104 104 110 105 104 105 111 106

RON2 114 197 265 199 210 186 247 185

Résultat net 93 152 198 131 199 178 205 202 Mesures par action, de base et

diluées (en dollars)

RONPA2 0,83 1,46 1,97 1,47 1,56 1,37 1,84 1,37

RPA 0,67 1,11 1,46 0,95 1,47 1,32 1,52 1,49 1 Le total des produits ne comprend pas les autres produits tirés de la souscription.


18.2 Caractère saisonnier du secteur de l’assurance IARD Le secteur de l’assurance IARD est de nature saisonnière. Tandis que les PNA sont généralement stables d’un trimestre à l’autre, les résultats de souscription sont principalement influencés par les conditions météorologiques qui peuvent varier considérablement d’un trimestre à l’autre. Historiquement, nous enregistrons au troisième trimestre environ 50 % des sinistres liés aux catastrophes pour l’exercice, et environ 75 % touchent le secteur de l’assurance des biens des particuliers. Le caractère saisonnier sous-jacent dans notre ratio combiné est mieux représenté si l’on ne tient pas compte de l’incidence des sinistres liés aux catastrophes (voir le tableau 40).

Par exemple, en 2015, les ratios combinés, en tenant compte des sinistres liés aux catastrophes, des premier et troisième trimestres ont été plus élevés que ceux des deuxième et quatrième trimestres, ce qui signifie que les résultats de la souscription ont été relativement moins rentables aux premier et troisième trimestres de 2015. Lorsque les sinistres liés aux catastrophes sont exclus, le ratio combiné du premier trimestre de 2015 est plus élevé que ceux des autres trimestres de 2015, ce qui signifie que les résultats de la souscription ont été relativement moins rentables au premier trimestre de 2015 que pendant le reste de l’exercice.

Tableau 39 – Indicateur saisonnier, y compris les sinistres liés aux catastrophes

2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 Moyenne sur

huit ans

T1 1,02 1,05 0,97 0,99 1,00 0,98 1,00 1,03 1,01 T2 1,00 1,00 1,00 0,99 1,03 0,98 0,97 0,98 0,99 T3 1,02 1,00 1,05 1,03 0,99 1,01 1,07 0,97 1,02 T4 0,96 0,95 0,98 0,99 0,98 1,03 0,96 1,02 0,98

Tableau 40 – Indicateur saisonnier, à l’exclusion des sinistres liés aux catastrophes

2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 Moyenne sur

huit ans

T1 1,03 1,04 1,04 1,02 1,04 1,00 1,02 1,03 1,03 T2 1,01 1,02 0,97 0,98 0,96 0,99 0,99 0,97 0,99 T3 0,98 0,96 0,97 0,97 0,99 0,98 1,00 0,97 0,98 T4 0,98 0,98 1,02 1,03 1,01 1,03 0,99 1,03 1,00

Deuxième trimestre 2

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