Cours de Cas de Finance d

8/17/2019 Cours de Cas de Finance d

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COURS DE CAS DE FINANCED’ENTREPRISE

Chapitre 1 . LES INDICATEURS DE LASITUATION FINANCIERE

Les indicateurs fnanciers sont des outils de pilotage del’entreprise. La liste des indicateurs fnanciers est longue, il convient deconnaitre et de maitriser les principaux indicateurs. La question

ondamentale est celle de savoir comment sélectionner les bonsindicateurs fnanciers et comment les mettre en place ? Les spécialistes en matière de gestion fnancière recommandent 5i di!ateurs " a !iers jugés importants : le seuil de rentabilité, la margede l’entreprise, le co t de revient, le besoin en onds de roulement et latrésorerie prévisionnelle.

1# LE SEUIL DE RENTA$ILITE %

La re ta&ilit' est le rapport entre un c!i"re d’a"aires obtenu ouprévu et les ressources emplo#ées pour l$obtenir. La notion s$appliquenotamment aux entreprises mais aussi % tout autre projetd’investissement.

Le seuil de re ta&ilit' ou c!i"re d’a"aires critique d’une entrepriseest le c!i"re d’a"aires pour lequel l’entreprise !ou(re toutes ses!harges , sans bénéfce ni perte.Le seuil de rentabilité permet % l’entreprise de rep'rer le montant duc!i"re d’a"aires % réaliser pour qu’elle puisse couvrir toutes ses c!arges.&l est déterminé par l’égalité suivante :

)ONTANT DE CA * + C,AR-ES FI.ESET /ARIA$LES

• 'i le montant du c!i"re d’a"aires est 0 aux c!arges totales, elleréalise un &' '"!e ,

• 'i le montant du c!i"re d’a"aires est aux c!arges totales, elleréalise une perte .

Le calcul du seuil de rentabilité permet de déterminer le montant duc!i"re d’a"aires % réaliser, au cours d’une période, pour atteindre etdépasser le point d’'2uili&re 3i i3u3 ou poi t 3ort , c’est(%(dire celuio) le résultat est ul *total des c!arges + total des produits .

-


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1#1# CALCUL DU SEUIL DE RENTA$ILITE

Le seuil de rentabilité, exprimé en c!i"re d’a"aires, est calculéainsi :

)ONTANT DE CA * + C,AR-ES FI.ESET /ARIA$LES

Ou

C,IFFRE D’AFFAIRES 4 C,AR-ES /ARIA$LES 4

C,AR-ES FI.ES * O• 'i le montant du c!i"re d’a"aires est 0 aux c!arges totales, elle

réalise un &' '"!e ,• 'i le montant du c!i"re d’a"aires est aux c!arges totales, elle

réalise une perte .

Le calcul du seuil de rentabilité permet de déterminer le montant duc!i"re d’a"aires % réaliser, au cours d’une période, pour atteindre etdépasser le point d’'2uili&re 3i i3u3 ou poi t 3ort , c’est(%(dire celuio) le résultat est ul *total des c!arges + total des produits .

Rappel de la 3'thode de !al!ul du seuil de re ta&ilit'% /arge sur co t variable + 0!i"res d’a"aires 0!arges variables 1 2ésultat + /arge sur co t variable 0!arges fxes 1

3u moment o) l’entreprise atteint son seuil de rentabilité, le résultat estnul , donc :

SEUIL DE RENTA$ILITE % )AR-E SUR COUT /ARIA$LE* C,AR-ES FI.ES

1# # UTILITE DU CALCUL DU SEUIL DE RENTA$ILITE %

0omme nous l’avions évoqué ci(!aut, le seuil de rentabilité permet %l’entreprise de disposer d’un i di!ateur !hi6r' , c.%.d. qu’% partir d’unmontant de c!i"re d’a"aires calculé ou seuil de rentabilité, les c!arges de

l’entreprise sont couvertes :• 'i elle dépasse le seuil de rentabilité, elle réalise du bénéfce,

4


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• 'i elle ne dépasse pas le seuil de rentabilité, elle réalise une perte,• 'i le montant du c!i"re d’a"aires correspond au seuil de

rentabilité, elle est au point mort : pas de bénéfces, pas de pertes.

1#7# PERTINENCE DU SEUIL DE RENTA$ILITE%

Le seuil de rentabilité initial est calculé en onction des c!argesprévues, ce qui permet de fxer un o&8e!ti9 de !hi6re d’a6aires :attei dre pour 5tre au point mort. 6our que le calcul du seuil derentabilité soit correct, il aut veiller % ce que les c!arges e"ectuées nes’éloignent pas beaucoup des montants prévus initialement.7onc, au ur et % mesure du temps, les c!arges prévues devront 5trea8ust'es si nécessaire *taux de marge in érieur ou supérieur % ce qui estprévu, dépenses imprévues8 au risque d’avoir un seuil de rentabilitéinexact. 9n peu comme dans un prévisionnel , le prévu ne colle jamais

avec la réalité.7e plus, suivant le secteur d’activité, la détermination d’un seuil derentabilité précis reste très compliqué. 9ne entreprise de négoce deproduits, avec un taux de marge connue, aura plus de acilité % calculerson seuil de rentabilité qu’une entreprise de production.

1#;# CALCUL DU SEUIL DE RENTA$ILITE :ELEMENTS NECESSAIRES : Le calcul du seuil de rentabilité nécessite éléments :< La 3arge sur !o=t (aria&le *)C/ : elle correspond % ce qui reste %l’entreprise lorsqu’elle retire ses c!arges variables 1

< Le tau> de 3arge sur !o=t (aria&le *T)C/ : il correspond aurapport )C/ ? CA , il montre ce que gagne l’entreprise sur c!aque vente 1< Le seuil de re ta&ilit' : il correspond au c!i"re d’a"aires ;’ !riti2ue ’’% partir duquel l’entreprise commence % réaliser un bénéfce, c.%.d. la)C/ doit 5tre égal aux c!arges fxes.

METHODE DE CALCUL: 6our le calcul du seuil de rentabilité, il aut suivre la démarc!esuivante :

7éterminer le c!i"re d’a"aires prévisionnel * CA 1 7éterminer le montant des c!arges variables * C/ 1 7éterminer le montant des c!arges fxes * CF 1 0alculer la marge sur co t variable * )C/ : )C/ * CA < C/ 1 obtenue précédemment doit donc 5tre au moins égale auxc!arges fxes, c.%.d.

C,IFFRE D’AFFAIRESCOUT /ARIA$LE )C/

http://www.lecoindesentrepreneurs.fr/bilan-previsionnel/http://www.lecoindesentrepreneurs.fr/bilan-previsionnel/


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/0> + 0 1( 03 ;’critique’’ x + /0> + 0 1( CA @’!riti2ue’’ * CF ? T)C/ .

E>er!i!e 1 de !al!ul du seuil de re ta&ilit' %9ne confserie produit un caramel enrobé de c!ocolat. @lle lecommercialise par sac!et de 4A unités, % raison de -A 7B le sac!et.Le prix de revient d’un sac!et de l’exercice n est :

0o t de production : C,D 7B 1 ( 0!arges variables : E,D 7B1 ( 0!arges fxes : 4 7B 1

0o t de distribution : 4,D 7B 1 ( 0!arges variables : -,D 7B 1 ( 0!arges fxes : - 7B.6endant l’exercice n, l’entreprise a produit et vendu 4A AAA sac!ets.

Tra(ail de3a d' : 0alculer la marge sur co ts variables et le résultat obtenus par laproduction vendue 1

7éterminer le seuil de rentabilité 1 7éterminer la date % laquelle le c!i"re d’a"aires critique est atteint.

SOLUTION %Calcul de la marge sur coût varia le et du r!sultat de l"e#ercice$ :

0!i"re d’a"aires : 4A AAA sac!ets x -A 7B + 4AA AAA 7B 1 0!arges variables : 4A AAA sac!ets x *E,D F -,D + -4A AAA 7B 1

)arge sur !o=t (aria&le : 4AA AAA -4A AAA + B BBB 7B 1 0!arges fxes : 4A AAA sac!ets x *4 F - + B BBB 7B 1

R'sultat : GA AAA CA AAA + B BBB 7B.

Calcul du seuil de re$ta ilit! %


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Date % la&uelle le c'i(re d"a(aires criti&ue est attei$t :12 mois X 150 000

200 000 + 3ois 1

Le seuil de rentabilité est atteint le 7B septe3&re .

E>er!i!e de !al!ul du seuil de re ta&ilit'%6our une entreprise abriquant des télép!ones portables.

0!arges ixes *0 + -D AAA 7B par an. 0!arges >ariables *0> + DA 7B par portable. 6rix de vente unitaire du portable + 4AA 7B. HAA portables sont abriqués et vendus par an.

Tra(ail de3a d' : 0alculer la marge sur co ts variables et le résultat obtenus par la

production vendue 1 7éterminer le seuil de rentabilité 1 7éterminer la date % laquelle le c!i"re d’a"aires critique est atteint.

SOLUTION %Calcul de la marge sur coût varia le et du r!sultat :

0!i"re d’a"aires : HAA portables x 4AA + -GA AAA 7B 1 0!arges variables : HAA portables x DA + ED AAA 7B 1

)arge sur !o=t (aria&le : -GA AAA ED AAA + 175 BBB 7B 1 0!arges fxes : 15 BBB 7B 1

R'sultat : - D AAA -D AAA + 1 B BBB 7B.

Calcul du seuil de re$ta ilit! %


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/ais encore aut(il savoir calculer une 3arge &rute , une 3argeette , et connaJtre la di"érence entre le tau> de 3arge et le tau> de

3ar2ue des produits ou prestations proposés aux clients.

Le calcul de ces ratios permet de comparer les entreprises d’un

m5me secteur d’activité ou la per ormance d’une entreprise dans le temps*sur plusieurs années ou périodes . &ls servent aussi % opter pour des c!oixstratégiques, en permettant de comparer la contribution d’un produit dansla per ormance de l’entreprise.

#1# LA )AR-E $RUTE GOU CO))ERCIALEH :

La 3arge &rute est beaucoup utilisée dans les activités de négoce,

elle mesure la di"érence entre le prix de vente et le co t de revient d’unproduit ou d’un service.

@lle ait varier le prix de vente % la !ausse ou % la baisse selon sonimportance et agit donc directement sur la !o3p'titi(it' del’e treprise # @lle va 5tre utilisée pour défnir le taux de marque et le tauxde marge.

La 3arge !o33er!iale , appelée par ois la 3arge &rute , mesurela di"érence entre le prix de vente et le co t de revient d’un produit oud’un service. @lle concerne essentiellement les entreprises de négoce etde distribution. @lle ait varier le prix de vente % la !ausse ou % labaisse selon les cas et agit donc directement sur la !o3p'titi(it' del’e treprise #0’est un très &o i di!ateur pour :

• ixer les prix de vente en onction des prix d’ac!ats,• 7éterminer dans quels cas l’entreprise perd ou gagne de l’argent,• 'e comparer aux concurrents et aux statistiques du secteur.

Le calcul de la marge brute se ait de la manière suivante :

Pri> d a!hat ,T J )arge $rute ,T *Pri> de (e te ,T ou )arge $rute ,T * Pri> de (e te ,T <Pri> d a!hat ,T

E)EM*LE :

C

http://leblogdudirigeant.com/techniques-de-creativite-en-groupe-pratique-pour-gagner-en-competitivite/http://leblogdudirigeant.com/techniques-de-creativite-en-groupe-pratique-pour-gagner-en-competitivite/http://leblogdudirigeant.com/techniques-de-creativite-en-groupe-pratique-pour-gagner-en-competitivite/http://leblogdudirigeant.com/techniques-de-creativite-en-groupe-pratique-pour-gagner-en-competitivite/http://leblogdudirigeant.com/techniques-de-creativite-en-groupe-pratique-pour-gagner-en-competitivite/http://leblogdudirigeant.com/techniques-de-creativite-en-groupe-pratique-pour-gagner-en-competitivite/http://leblogdudirigeant.com/techniques-de-creativite-en-groupe-pratique-pour-gagner-en-competitivite/http://leblogdudirigeant.com/techniques-de-creativite-en-groupe-pratique-pour-gagner-en-competitivite/


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'i un produit ac!eté DAA 7B est revendu GAA 7B, la 3arge &rute serade 7BB D,# La vente du produit ou du service générera un résultat brutde AA 7B.

# # LA )AR-E NETTE %

@lle permet de calculer la re ta&ilit' " ale d’un produit, d’unservice ou m5me d’une entreprise. La marge nette mesure le résultatréalisé par une entreprise lors de la vente d’un produit ou d’un service.

La marge nette (ou marge nette commerciale) correspond à la marge brute diminuée desfrais de gestion commerciale (charges du personnel, amortissements du matériel, etc .…).

@lle se calcule comme suit :

)arge &rute ,T < Frais de gestio !o33er!iale ,T * )arge ette,T

ou)arge ette ,T * Pri> de (e te ,T < Pri> d’a!hat ,T < Frais degestio !o33er!iale ,T

6our une entreprise de production, la 3arge i dustrielle est la

marge brute moins les rais directement liés % la abrication industrielle du

produit, c.%.d.

)arge &rute ,T < Co=ts dire!ts li's : laprodu!tio ,T + )arge i dustrielle ,T ou )arge i dustrielle ,T * Pri> de (e te ,T < Pri>d a!hat ,T < Frais de gestio

!o33er!iale ,T

#7# LE TAU. DE )AR-E :

Le tau> de 3arge &rute *ou taux de marge commerciale estcouramment utilisé pour les entreprises commerciales. &l présente lamarge brute en pour!e tage du !o=t d’a!hat .

&l se calcule par conséquent % partir d’un rapport entre la 3arge&rute ,T et le !o=t d’a!hat ,T :

I

http://leblogdudirigeant.com/gestion-commerciale-fiche-pratique-calculer-son-prix-de-vente/http://leblogdudirigeant.com/gestion-commerciale-fiche-pratique-calculer-son-prix-de-vente/http://leblogdudirigeant.com/gestion-commerciale-fiche-pratique-calculer-son-prix-de-vente/http://leblogdudirigeant.com/gestion-commerciale-fiche-pratique-calculer-son-prix-de-vente/


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Tau> de 3arge GKH * )arge &rute ,T ? Co=td’a!hat ,T > 1BB

E)EM*LE :

9ne entreprise commerciale a#ant ac!eté un produit % - AAA7B ,T qu’elle revendra % - DAA 7B ,T aura :K 9n taux de marge de *- DAA K 1 000) = - AAA x 100 = DAA = - AAA x 100 =DA 1K 9ne marge de *- DAA K 1 000) = DAA 7B pour pa#er ses c!argesd’exploitation *matières ournitures, lo#er, énergie, salaires, impMts , … .

REMAR+UE :

Le taux de marge est utilisé de manière globale pour exprimer laper ormance globale *entreprise , ou partielle *produit, service, unité deproduction , …) .

# ;# LE TAU. DE )AR UE %

Le taux de marque indique la marge commerciale inclue dans le prixde vente d’un produit. 9tile, lorsqu’il s’agit d’estimer la rentabilité de lavente de telle ou telle marc!andise, ou de fxer un prix de vente aux

produits ac!etés.

Tau> de 3ar2ue GKH * )arge &rute ,T ? Pri>de (e te ,T>1BB

'i le taux de marge et le taux de marque ont la m5me base, c.%.d.la marge brute B


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Le taux de marque représente la marge brute en pourcentage du prix devente B< 1

K de (e te3i i3u3 % pratiquer, en(dessous duquel la vente s’e"ectuerait % perte 1

La connaissance du co t de revient permet d’ adapter la strat'gie3arMeti g aux clients ciblés .

H


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7# # CO)POSITION DU COUT DE RE/IENT : Le co t de revient d’un produit ou d’un service est la somme detoutes les c!arges, fxes et variables, directes et indirectes, nécessairespour que ce produit ou ce service arrive % son état fnal.

7’une aPon mat!ématique, le co t de revient est égal au co td’approvisionnement F co t de production F co t de distribution F lesc!arges communes % imputer sur l’ensemble des centres d’anal#se.

7#7# LE CALCUL DU COUT DE RE/IENT % Le !o=t de re(ie t est composé de plusieurs catégories dedépenses : directes ou indirectes, variables ou fxes.La diQculté du calcul du co t de revient est double :K 0omment prendre en compte l’ensemble des co ts liés au produit ou auservice,

K 0omment a"ecter correctement l’ensemble des c!arges indirectes entreles di"érents produits ou services de l’entreprise.

Les 'l'3e ts du !o=t de re(ie t %

Le co t de revient peut 5tre décomposé en plusieurs éléments :

• Les coûts d"ac'at et d"a--rovisio$$eme$t : ils comprennentnotamment l’ac!at de matières premières, de marc!andises, des

ournitures consommables et les rais de livraison 1• Les coûts de -roductio$ : il s’agit de toutes les c!arges

d’exploitation liées % la production du bien ou du service et doncde la main d’Ruvre, de la quote(part d’utilisation desimmobilisations, du lo#er, des assurances, de l’entretien8 1

• Les coûts de distri utio$ : on retrouvera notamment ici lesdépenses de publicité, les dépenses liées aux livraisons, auxopérations de marSeting8 1

• @t les coûts admi$istrati.s .

0es di"érentes catégories de dépenses peuvent 5tre séparées en 4 : lesco ts directs et les co ts indirects. Les c!arges directes sont celles qui ontété directement consommées pour la production du produit ou service,alors que les c!arges indirectes peuvent ne pas 5tre directementrattac!ées % la production ou au service.

E)ERCICE D"A**LICATION :

L’entreprise N abrique un seul produit fni % partir d’une seulematière première. 3u mois d’octobre, une quantité de G4Aquintaux de matière première, au prix de -CA 7B le quintal, sont livrés aumagasin d’approvisionnement, puis ils sont utilisés dans les ateliers deproduction.

-A


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12/70

DESI-NATION )ONTANT

TOTAL

AD)INISTRAT

ION

APPRO/ISIONNE

)ENT

PRODUCTION

DISTRI$UTION

REPARTITIONPRI)AIRE /atièresconsommables@lectricitéLo#er


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R'sultat :( 6rix de vente des produits : GA AAA Sg x - 7B + 1 B;B BBB D,#( 0o t de revient des produits vendus : 17 BB D,

R'sultat a alQti2ue % 1 BB D,#

Co$clusio$s % tirer sur le coût de revie$t %

9ne ois que votre co t de revient est déterminé, vous pouveT apprécier larentabilité de vos activités. 0ela peut notamment débouc!er sur lesdécisions suivantes :

• 2ecentrage de l’activité sur certains produits ou services,• Ou au contraire diversifcation pour proposer des produits ou

services % rentabilité plus intéressante,• 2ec!erc!e de nouveaux ournisseurs proposant des prix moins

élevés,• 2éduction de certaines catégories de c!arges pour améliorer le

co t de revient,• 3ugmentation du prix de vente des produits ou des services8

;# LE FONDS DE ROULE)ENT GFDRH%

Le onds de roulement est également un indicateur fnancier important. &lcaractérise le besoin de fnancement nécessaire au c#cle d’exploitation de

l’entreprise.@n attendant d’5tre pa#ée par ses clients, l’entreprise a besoin deressources pour mener ses activités et pa#er ses ournisseurs. Ladi"érence entre ces ressources et les paiements liés % ces activités estappelée onds de roulement.


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stables, mais également une partie de son acti circulant.0ependant, il est pré érable d’avoir u FRN- 0 B car il constitue alorsune soupape de sécurité pour l’entreprise. 0e surplus permet deconsolider le c#cle d’exploitation et de conserver un équilibre m5me en

cas de clients dé aillants ou de stocSs dépréciés.Si le FRN- est 'gati9 %Les ressources stables sont insuQsantes pour couvrir les emplois stables,la situation de l’entreprise est alarmante, il aut tout de suite trouver denouvelles ressources stables *augmentation du capital, emprunt sil’entreprise n’est pas surendettée .E.E)PLE %Le bilan simplifé d’une société est :

ACTIF )ONTA

NT

PASSIF )ONTA

NT&mmobilisations>aleursd’exploitation0réancesréalisables7isponible

DAA4AA-AA

DA

0apitaux propres7ettes % longterme7ettes % courtterme

DAAA

4AA


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( Le novembre : 4 AAA 1( Le D novembre : - AAA 1


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T + 3cti s de trésorerie -6assi de trésorerie+ *>/6 F 7isponibilités -*0oncours bancaires courants F WanquescréditeursLa relation ondamentale de trésorerie s’établit de la aPon suivante :FR - BFR + T

Si la tr!sorerie$ette est

-ositive 54RN, 6 34DR7 :9ne trésorerie importante est disponible mais non rentable, donc % placer% court terme pour qu’elle produise des intér5ts.Si la tr!sorerie $ette est $!gative 54RN, 8 34DR7 :'oit augmenter ses ressources stables : augmentation du capital,nouveaux emprunts 1'oit diminuer son W 72 :( 3llonger la durée des crédits ournisseurs,( 2éduire la durée des crédits clients,( 2éduire les montants des stocSs en optimisant les approvisionnements,( 0!erc!er des liquidités *escompte, découvert8 .

E)EM*LE DE CALCUL DU 34DR : Le bilan onctionnel d’une entrepriseest :

-C

TRESORERIE NETTE * FRN- 4 $FDR

TRESORERIE NETTE * TRESORERIE ACTI/E 4TRESORERIE PASSI/E

ACTI4E)ERC

ICEN

E)ERCICE

N 90

*ASSI4 E)ERCICE

N

E)ERCICE

N 90

30


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18/70

3utrement dit, c’est le nombre mo#en de jours durant lesquels un articlereste en stocS.

5# LA TRESORERIE PRE/ISIONNELLE %

5#1# FINALITES DE LA -ESTION DE TRESORERIE %7’une manière concrète et pratique, la gestion de la trésorerie reposesur le couple ‘’s curit ! renta"ilit ’’# 0e couple permet de savoir sil’entreprise n’a(t(elle pas contracté trop d’emprunts, donc trop de c!argesfnancières et risque de cessation de paiement *coté sécurité . 7e m5me, ilpermet d’apprécier la rentabilité des excédents de la trésorerie, celle quipermet de maximiser le rendement de leur placement *coté rentabilité .

La gestion de la trésorerie a pour fnalités de répondre aux objecti sde sécurité et de rentabilité, qui garantissent la survie de l’entreprise,notamment :

6arer au risque d’insuQsance de liquidités ou d’insolvabilité *rupturedu service de caisse, cessation de paiement, surendettement 13ssurer la solvabilité de l’entreprise au moindre co t, en collectantles onds nécessaires % la réalisation des objecti s de l’entrepriseavec des conditions avantageuses *plan de trésorerie 12éduire l’impact négati de la trésorerie sur la rentabilité del’entreprise en assouplissant les conditions bancaires *négocier lesco ts de crédit 1

Vérer les risques fnanciers et les risques de c!ange *prévention,assurance8 13méliorer la rentabilité des excédents de trésorerie par desplacements adéquats *c!oix des ormes de placement, durée deplacement, niveau du risque % prendre8 .

5# # LE $UD-ET DE TRESORERIE PRE/ISIONNELLE %

Le budget général de trésorerie récapitule l’ensemble desprévisions de recettes *encaissements et des dépenses *décaissements ,concernant la période budgétaire. 'on élaboration nécessitel’établissement séparé de budgets partiels :

A1 Le udget des e$caisseme$ts : il comprend :

Les encaissements d’exploitation : recettes de ventes des produitsd’exploitation 1Les encaissements !ors exploitation : les emprunts, les subventions,les cessions d’immobilisations, les apports en capital8

31 Le udget de d!caisseme$ts : il comprend :

Les décaissements d’exploitation : dépenses issues des ac!ats etdes stocSs 1

-G


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Les décaissements !ors exploitation : dépenses relatives auxacquisitions des immobilisations, les remboursements d’emprunt, lespaiements des dividendes8

C1 Le udget de la ta#e sur la valeur a


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• '’assurer qu’avec les prévisions retenues, l’entreprise parvient %dégager de la trésorerie et % aire ace aux dépenses budgétées 1

• /ettre en évidence le besoin de fnancement du projet decréation d’entreprise.

0onstruction du plan de trésorerie :

L’entreprise établit son budget prévisionnel de trésorerie ou plan detrésorerie qui ait apparaitre les soldes mensuels de trésorerie, que l’onpeut récapituler comme suit :

Les e !aisse3e ts :3u niveau des encaissements, les éléments importants % prendre en

compte sont les suivants : Le c!i"re d’a"aires 2&L /3& Y9&U

4A


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'olde début dumois

@ncaissements dumois

7écaissements dumois

-- EEA

IA AAA

C 4CA

-G -GA

GE AAA

CH -AA

AGA

HA AAA

-4DAA

K4 44A

-4AAAA

H4 CAA

4D -GA

-4AAAA

-AHIAA

D EGA

I4 AAA

-4A IAA

'olde de trésoreriede fn de mois

-G -GA AGA K4 44A 4D -GA D EGA K- 44A

E$ cas d"e#c!de$t de tr!sorerie : ;’l’argent dort’’ ou ;’capitalimproducti ’’, alors il aut poser certaines questions :Zuels t#pes de placements aut(il e"ectuer pour ructifer l’excédent, dansles produits bancaires *comptes bloqués, bons de caisse, bons de trésor,certifcats de dépMts8 ou dans les produits fnanciers *actions,obligations, titres de créances négociables8 ?

• Zuel montant ?

• Zuelle durée ?

E$ cas de d!=cit de tr!sorerie : ;’l’argent manque’’, alors on pose lesquestions suivantes :

• Zuels t#pes de fnancement aut(il privilégier ?

• Zuel montant ?

• Zuelle durée ?

O


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C,APITRE : LES CONTRAINTES DE LAFONCTION

FINANCIERE

L’équilibre fnancier, qui est considéré comme une situationfnancière optimale, donne confance % l’ensemble des partenaires del’entreprise. &l s’établit % conditions :

L’activité de l’entreprise doit 5tre rentable, c.%.d. celle qui con ère de lavaleur ajoutée % l’actionnaire, au salarié, au pr5teur8L’entreprise doit 5tre solvable, c.%.d. qu’elle doit 5tre en mesure depa#er ses dettes arrivées % éc!éance % tout moment 1L’entreprise doit 5tre Xexible, c.%.d. qu’elle doit avoir la capacité derépondre aux évolutions qualitatives et quantitatives, et d’avoirégalement la capacité d’endettement pour saisir les opportunitésd’investissement.

0ertes, l’anal#se du 2UV, du W 72 et de la trésorerie nette a déj%permis de se aire une idée de la santé fnancière de l’entreprise, maispour aQner le jugement que l’on sou!aite porter sur l’entreprise, le calculdes ratios s’avère indispensable.

L$outil le plus souvent utilisé pour anal#ser les états fnanciers est leratio fnancier. 9n ratio fnancier est simplement le rapport de deuxc!i"res issus des états fnanciers. Les ratios fnanciers sont très utiles,mais il aut les utiliser en a#ant % l$esprit les points suivants :K 3ucun ratio ne peut % lui seul répondre % toutes les questions serapportant % la situation fnancière ou % la rentabilité d$une entreprise.K Les ratios fnanciers sont des indicateurs dont on peut se servir pour se

orger une opinion, ils ne constituent pas des preuves irré utables d$unebonne ou d$une mauvaise situation.K 9n ratio n$a de signifcation que lorsqu$on le compare % celui d$une autreannée, d$une autre entreprise ou % celui du secteur.

1# LA SOL/A$ILITE %

La solvabilité d$un organisme *ou d$une personne exprime sacapacité % rembourser ses dettes % leur éc!éance *pour les éc!éancesproc!es on dit plutMt liquidité .La solvabilité d’une entreprise traduit son aptitude % aire ace % sesengagements fnanciers.6our se centrer sur le cas d$une entreprise, l’anal#se de sa solvabilité estcruciale pour l’ensemble de ses partenaires *banques, ournisseurs,salariés, actionnaires8 .

44


23/70

@n cas de cessation d’activité, si la vente de tous les acti s del’entreprise ne permet pas de régler l’ensemble de ses dettes, on parled’entreprise insolvable.

Les ratios de solvabilité sont complémentaires des ratios de onds de

roulement, mais sont plus tournés vers la mesure de l’aptitude del’entreprise % rembourser rapidement ses dettes si elle devait cesserbrutalement son activité.

er!i!e : % partir du bilan ci(après, calculer le 2UV, le W 72 et les ratios de solvabilité.

4

Sto!Ms J Cr'a !es J Dispo i&ilit's et/aleurs 3o&ili res de

pla!e3e t G/)PH ? Dettes : !ourt ter3e

Cr'a !es J Dispo i&ilit's et /)P? Dettes: !ourt ter3e


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2UV + 2essources stables @mplois stables soit *CAA F DIA GAA +IA 1

W 72 + @mplois circulants 2essources circulantes soit :*-AA F -DA F 4AA FEAA AA + DDA 1

/6 = 7ettes %court terme + *EAA F CA = DEA + B 5#Sol(a&ilit' i33'diate % 7isponibilités et >/6 = 7ettes % court terme + CA = DEA + B 11#

I terpr'tatio %( La solvabilité générale est bonne *[ - 1( La solvabilité restreinte est légèrement aible *\- 1( La solvabilité immédiate est critique, l’entreprise risque d’avoir desdiQcultés de paiement.

# LA LI UIDITE % La liquidité est une mesure de la capacité d$un débiteur % rembourserses dettes dans l$!#pot!èse de la poursuite de ses activités, % la di"érencede la solvabilité qui se place dans l$!#pot!èse de la cessation d$activités.6our mesurer la liquidité d$une entreprise, on évalue l$importance de ses

onds disponibles pour régler ses dettes *paiement des ournisseurs,remboursement des dettes fnancières, etc. , % partir des ratios de bilan

suivants:

4E

ACTIF PASSIF

&mmobilisations'tocS /6'tocS desencours'tocS des 60réances7isponibilités

GAA-AA-DA4AAEAA

CA

0apitaux propres@mprunts7ettes

ournisseurs0oncoursbancaires

CAADIA

AA4EA


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Ratio de li&uidit! g!$!rale ou ratio de .o$d de rouleme$t :

U$ ratio de li&uidit!g!$!rale 8 0>? : situation critique, l$entreprise est insolvable % 0? : situation acceptable pour laplupart des entreprises. &l aut aire attention au niveau des comptes %recevoir qui peuvent subir des dépréciations : créances clients, lesstocSs.U$ ratio de li&uidit! g!$!rale 6 2>? : indique qu$une entreprise esttrès solvable % court terme. 6lus le ratio de liquidité générale d$uneentreprise est élevé, plus celle(ci est en mesure de aire ace % sesengagements % court terme sans problème.U$ ratio de li&uidit! g!$!rale tro- !lev! : par rapport % celui dusecteur est souvent signe d$une mauvaise gestion des éléments d’acti %court terme. 0ela peut 5tre d :K 3 une encaisse trop élevée, ce qui entraJne un manque % gagner sur leplan des intér5ts créditeurs, soit % des comptes clients trop élevés 1K 3 un niveau de stocSs trop élevé *s’attendre % des rais d$entreposageélevés 1K 3 des comptes ournisseurs trop aibles, auquel cas l$entreprise nebénéfcie pas du crédit des ournisseurs.

Ratio de li&uidit! restrei$te :

Cr'a !es : 3oi s d’u a J dispo i&ilit's ?Passi9 : 3oi s d’1 a

0e ratio mesure la capacité de l$entreprise % aire ace aux exigencesimmédiates de ses créanciers en mettant % proft ses éléments d$acti lesplus acilement réalisables *encaisse, investissements temporaires et

>/6 .0ertains éléments d$acti % court terme sont exclus, car ils n$o"rentaucune garantie quant % leur valeur liquidative. Les stocSs peuvent sedéprécier, et les rais pa#és d$avance peuvent ne pas 5tre totalement, ouaucunement, récupérables.U$ ratio de li&uidit! restrei$te @ 0 : est considéré suQsant pourqu$une entreprise puisse aire ace % ses obligations % court terme.U$ ratio de li&uidit! restrei$te 8 0>? : signale un problème potentieldans la capacité de l’entreprise de régler ses obligations immédiates.

Ratio de li&uidit! imm!diate :

4D

A!ti9 : 3oi s d’u a ? Passi9 :3oi s d’u a


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Dispo i&ilit's et /)P ? Passi9 : 3oi sd’u a

Le ratio de liquidité immédiate indique la capacité d$une entreprise % aireace % ses engagements % court terme sans recourir % ses acti s % court

terme non liquides, notamment les stocSs.0ontrairement au ratio de liquidité générale, un ratio de liquiditéimmédiate légèrement in érieur % - peut 5tre acceptable, car dans lecours normal des c!oses, on peut s$attendre % ce que les stocSs d$uneentreprise soient liquidés dans un délai de -4 mois au plus.

E.ERCICE %

La société W@


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2atio de liquidité restreinte : - HHD = 4 E D + B % pro&l 3epote tiel de sol(a&ilit'#

• Ratio de li2uidit' i33'diate : 7isponibilités et >/6 = 6assi %moins d’un an7isponibilités + ED6assi % moins d’un an : 4 E D2atio de liquidité immédiate : ED = 4 E D + B B % situatio tr s!riti2ue#

7# LA RENTA$ILITE : La rentabilité exprime la capacité de l’entreprise % mieux rémunérerles capitaux mis % sa disposition. @lle se mesure par ratios :

Ratio de re$ta ilit! !co$omi&ue :

0e ratio rappelle que les capitaux investis *capitaux propres et dettesfnancières ont un rendement qui comprend % la ois le résultat net*rémunération des associés et des c!arges fnancières *rémunération desbanques .

R'sultat et ?A!ti9i33o&ilis' > 1BB

Ratio de re$ta ilit! commerciale :

&l évalue la acilité avec laquelle les ventes de l’entreprise génèrent unbénéfce.

Ratio de re$ta ilit! des ca-itau# -ro-res ou de re$ta ilit!=$a$ci re :

0e ratio détermine la rentabilité des capitaux propres engagés dans uneentreprise. &l est également appelé ROE GRetur o E2uitQH :

R'sultat et ? Capitau>propres > 1BB

On estime qu’une rentabilité égale ou supérieure % -D par an estsatis aisante.L’actionnaire minoritaire pré érera d’autres ratios :

Di(ide des ? Capitau>propres

4I

R'sultat et ? Chi6red’a6aires > 1BB


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Le 3!$!=ce Net *ar Actio$ 53N*A7 :&l consiste % diviser le bénéfce net réalisé par l’entreprise par le nombred’actions qui composent son capital, c.%.d.

3N*A B 3ENE4ICE NET NOM3RE TOTALDES ACTIONS

Le re$deme$t :Le rendement mesure le re(e u que rapporte une action par rapport %son !o=t d’a!hat .

RENDEMENT NET B DI/IDENDE NET COURS DE ACTION

;# L’AUTONO)IE % Le degré d$autonomie fnancière renseigne sur l’état de fnancementde l$entreprise et mesure sa dépendance vis(vis des fnancementsextérieurs *banques, ournisseurs, etc. .

propres ? Capitau>per3a e ts

6our 5tre jugé acceptable, !e ratio doit tre sup'rieur : B 5#

Ratio d"auto$omie =$a$ci re :0e ratio est % rapproc!er du ratio d’indépendance fnancière. 0e ratiopermet de répondre % la question : l’entreprise n’a(t(elle pas contracté tropd’emprunts ? @st(elle ou non dépendante des banques ?

4G

Capitau> propres ? Dettes: L)T


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Capitau> propres ? Dettes" a !i res

0e ratio doit 5tre sup'rieur : 1 car les ressources internes *capitaux

propres doivent 5tre supérieures aux capitaux empruntés. L’endettementd’une entreprise ne doit pas excéder le montant de ses ressourcespropres. 7ans le cas contraire, elle représente une source de danger aussibien pour les banques que pour les entreprises :

Da ger pour les &a 2ues %

Les banques, en cas de aillite de l’entreprise, se ont rembourser sur lesressources propres de cette dernière. 'i elles ont pr5té au(del% de sacapacité de remboursement, elles encourent le risque de n’5tre pasremboursées en cas de sa dé aillance.

Da ger pour l’e treprise %

9ne entreprise qui s’endette au(dessus de sa capacité se voit con rontée %des problèmes de c!arges fnancières *trop d’emprunts, trop de c!argesfnancières .

E>e3ple 1 : une entreprise dispose de -4A en capitaux propres, EA endettes fnancières et - A en trésorerie passive, calculer le ratio de sonautonomie fnancière et interpréter le.0alcul du ratio d’autonomie fnancière : -4A = *EA F- A + A,IA.( @ntreprise peu endettée % long terme *EA 1( @lle ait largement appel aux concours bancaires *- A 1( 'i cette situation dure, elle risque d’aggraver ses c!arges fnancières car,les agios des concours bancaires *découverts sont plus élevés que lesagios des crédits % L/< 1 d’o)la nécessité de conversion du crédit % 0< en crédit % L/er!i!e : le bilan fnancier condensé d’une entreprise se présenteainsi :

4H

ACTIF )ONTANT

K PASSIF )ONTANT

K

A!ti9i33o&ilis'

- CADAAA

CA Capitau>propres

- DD-DAA

DG

Sto!Ms 4CD AAA -A D#)#T 4CI DAA -ACr'a !es

EG- DAA -G D#C#T" a !ires

GDC AAA 4

Tr'sorerie

4 DAA -4

Total 4 CIDAAA

-AA Total 4 CIDAAA

-AA


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0alculer les ratios d’autonomie.

1 . 2atio d’endettement + 0apitaux propres = 7ettes % 0/<+ - DD- DAA = *4CI DAA F GDC AAA +

- DD- DAA = - -4 DAA + 1 7 #

L’entreprise est trop e dett'e#. 2atio d’indépendance fnancière + 0apitaux propres = 0apitaux

permanents - DD- DAA = - G-H AAA + B 5# 0e ratio est a!!epta&le .7 . 2atio d’autonomie fnancière + 0apitaux propres = dettes fnancières - DD- DAA = GDC AAA + 1 1#0e ratio est !o (e a&le#

5# LA SECURITE %

7’une manière concrète et pratique, la gestion de la trésorerie reposesur le couple ;’sécurité = rentabilité’’. 0e couple permet de savoir sil’entreprise n’a(t(elle pas contracté trop d’emprunts, donc ses c!argesfnancières vont augmenter, par conséquent et elle court le risque decessation de paiement.7e m5me, il permet d’apprécier la rentabilité des excédents de latrésorerie, celle qui permet de maximiser le rendement de leur placement.


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Fo ds de roule3e t et ? A!ti9!ir!ula t

0e ratio indique la part des besoins courants fnancés par les ressourcesprésentant un certain caractère de stabilité.

0es 4 ratios s’interprètent de la m5me aPon que le 72 :K 9n ratio .ai le peut signifer l$approc!e de sérieuses diQcultés detrésorerie, % moins que l$entreprise ne profte de longs délais de la partdes ournisseurs comparés % des stocSs et % des créances % rotationrapide.K 9n ratio !lev! lorsque le c#cle d$exploitation ne le justife pas, estl$indice de l$existence de ressources stables trop importantes ou malemplo#ées qui pèsent sur la rentabilité.

Le ratio :

Fo ds de roule3e t et ?sto!Ms

'elon que le 72 net couvre plus ou moins les stocSs, l$entreprise fnanceplus ou moins ses valeurs réalisables et disponibles % l’aide de ses dettes% court terme. 0ertains banquiers utilisent la cotation suivante :-,A : situation très bonne,A,DA : situation médiocre,A : liquidation.

Evaluatio$ du 34DR e$


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*o$d!ratio$ du -oste Fclie$tsG :Les créances sont évaluées au prix de vente soit 1 5 D, +[ 6our un c!i"re d$a"aires de -4D 7B le coeQcient de pondération estde :

>entes


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6our le 0omité de 2églementation 0omptable, la trésoreriecorrespond aux disponibilités et % leurs équivalents. Les placements %court terme *>/6 , qui sont très liquides, acilement convertibles enliquidités et dont la valeur ne risque pas de c!anger de aPon signifcative,

sont considérés comme des équivalents de disponibilités.Les disponibilités donnent % l’entreprise la capacité d’!onorer ses

engagements de paiement en espèces, arrivés % éc!éance. 0esengagements peuvent 5tre remplis en puisant dans le stocS des avoirsliquides, en aisant usage des entrées de onds *les encaissements , en

aisant des emprunts ou le cas éc!éant en cédant des acti s disponibles.

La bonne gestion de trésorerie consiste % s$assurer de l$équilibrefnancier de l$entreprise:

• 0ontrMler les entrées et sorties de onds 1

• Optimiser la gestion de trésorerie, dans un sens de sécurité etde rentabilité 1

• '$assurer de la bonne application des conditions bancaires 1

• 'électionner les indicateurs fnanciers les plus pertinents pour piloterl’entreprise,

( 9ne entreprise par exemple qui produit des biens et services, attac!eraune importance particulière au suivi de son co t de revient et de son seuilde rentabilité,( 9ne entreprise qui ait de l’ac!at=revente suivra plutMt sa margecommerciale et son plan de trésorerie *décalage entre les décaissementsles encaissements .

@n défnitive, on peut considérer que gérer sa trésorerie, c’est menerconjointement les actions suivantes :( 9ne réXexion périodique sur les éléments clé du W 72 *les stocSs, les

créances, les dettes 1( 9ne réXexion périodique sur les modalités et les opportunités defnancement 1( 9ne par aite maitrise de la sélection et de l’utilisation des ratiosfnanciers 1( 9ne négociation périodique des conditions bancaires.

1# LES CONDITIONS PRELI)INAIRES %

6our pouvoir profter des opportunités de fnancement par le circuit

bancaire et 5tre en bonne position de négocier, l’entreprise doit remplircertaines conditions pour gagner la confance de sa banque, car :

http://fr.wikipedia.org/wiki/Rentabilit%C3%A9http://fr.wikipedia.org/wiki/Rentabilit%C3%A9


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( Le crédit repose sur la confance,

( Le banquier c!erc!e toujours % se rassurer.

0101 ETRE EN 3ONNE *OSITION DE NE,OCIER : ;’7evancer lesinquiétudes du banquier’’

L’élément déterminant de la négociation avec la banque est le proflde l’entreprise : plus celle(ci est en bonne santé fnancière, plus elle auradu poids pour parvenir % ses fns. 9neentreprise crédible pour la banque est celle qui remplit au moins deuxconditions : ( @lle satis ait ses engagements vis(%(vis de sa banque 1( @lle remplit scrupuleusement les promesses aites.

0121 ETRE TRANS*ARENT : ;’/aximiser l’in ormation’’

La santé fnancière de l’entreprise se dégage % travers ses comptes etdocuments comptables : bilans, plans de trésorerie, comptes de résultatprévisionnel, 03 réalisés89ne entreprise transparente est celle :( qui maximise ses Xux d’in ormation avec ses partenaires 1( qui transmet régulièrement les in ormations avant que la banque ne lesréclame 1 ( qui contrMle les indicateurs quipeuvent mettre le banquier en confance ou en alerte.

01 1 ETRE CLAIR/O ANT : ;’3nticiper le utur’’

0omme disait 'énèque : ;’il n’# a point de vent pour celui qui ne saitpas o) il va’’. Le bon manager estcelui qui une vision uture claire sur son entreprise. 3 cet e"et il doit :( anticiper ses besoins en crédit 1( éviter d’indisposer le banquier 1

( savoir gérer ses relations avec son banquier.

01 1 ETRE TALENTUEU) : ;’7iriger une entreprise ne s’improvise pas’’

6our contracter un crédit, m5me d’un montant peu important, lemanager doit posséder les compétences requises et avoir l’expériencesuQsante dans le domaine bancaire. Le banquier n’est pas un investisseurmais un partenaire ou un ournisseur d’argent. 7eux conditions sontnécessaires :( Recours % u$e co$sultatio$ -r!ala le : il s’agit de aire appel %plusieurs banques, c.%.d. demander leur proposition et les mettre enconcurrence, puis retenir l’o"re la plus avantageuse pour l’entreprise 1

E


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( 3ie$ am!$ager les clauses du co$trat de cr!dit : après l’obtentiondes meilleures o"res et le c!oix de l’option optimale, il aut bien aménagerles clauses contractuelles. 3 cet e"et, on doit aire attention % deux t#pesde clauses :(Les clauses d’obligation de aire ou de ne pas aire sont % éviter :*exemple : obligation d’in ormer la banque en cas de cession d’acti ou dec!angement d’activité8 1(Les ;’non(dits’’ de la négociation8 : éviter les Tones Xoues.

# LES CONDITIONS $ANCAIRES %

0e qu’on peut négocier avec la banque, c’est l’obtention d’un bonprix du pr5t bancaire, d’o) la nécessité de bien connaitre les conditionsbancaires. @n e"et, le co t réel d’un crédit bancaire ne dépend pas

uniquement du taux d’intér5t, mais il est constitué d’un ensembled’éléments, notamment :(Les dates de valeur,(Les jours de banque,(L’année bancaire,(Les dates de prélèvement des agios,(Les commissions,(Les taux d’intér5t.

2101 LES DATES DE /ALEUR :

L’entreprise enregistre ses opérations comptables en dates réelles oudates d’opération. 6ar contre, la banque utilise des dates di"érentes decelles de l’entreprise appelées : dates de valeur. 'ur le relevé bancaire,apparaissent deux dates : la date d’opération et la date de valeur. La datede valeur est la base du calcul de rémunération du banquier.

La date de valeur correspond % la date % partir de laquelle l’opératione"ectuée sur un compte bancaire est prise en considération, que ce soit

au débit ou au crédit d’un compte.La règle de onctionnement des dates de valeur, appliquée par lesbanques, repose sur le principe suivant :(


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E#em-le :Le solde de votre compte bancaire est % A et le mercredi 4D évrier :( >ous déposeT % l$encaissement un c!èque d$un montant de -A AAA 7B,( @t au m5me moment vous déposeT un c!èque pour décaissement dum5me montant,Les deux opérations ont été e"ectuées par l’entreprise le mercredi 4D

évrier.Les deux opérations sont enregistrées di"éremment par la banque :Le c!èque remis % l’encaissement est crédité en valeur le vendredi 4I

évrier.Le c!èque remis au décaissement est débité en valeur le mardi 4E évrier.

@n valeur, votre compte est ainsi débité avant d$5tre crédité : pendant jours, votre compte est débiteur % !auteur de -A AAA 7B et vous deveTdonc pa#er les agios de ces jours : 'oit *ensupposant que la banque applique le taux de -4 : -A AAA x -4 x = CA+ -A 7B

2121 JOURS DE 3AN+UE :

0’est la di"érence entre le nombre de jours pris en compte par la banquepour le calcul des agios, noté 3V&O, et le nombre réel de jours de mise %disposition du crédit au proft de l’entreprise, noté 7&'6 : Yours de banque+ 3V&O K 7&'6

E#em-le :'oit un crédit de trésorerie accordé % une entreprise entre le - mars et le

A avril :Uombre de jours d’agios : - jours apparents F - jour + 4 jours 1Uombre de jours disponibles : du - mars au 4H avril + A jours 1 puisque

C

OPERATIONS DATES DE /ALEUR

O*ERATIONS EN ES*ECES : ( >ersements en espèces( >ersements télégrap!iques

( 2etraits en espèces

O*ERATIONS CHE+UES : ( 0ertifcation des c!èques ( 6aiement des c!èques ( 2emise de c!èque sur place ( 2emise de c!èque !ors place

YF- ouvrables YF- ouvrables de réception detélex

Y K- ouvrables

Y K- ouvrables Y K- ouvrables YF 4 ouvrables Y F D ouvrables


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le jour de valeur dudit crédit est le A avril.( Yours de banque + 4 K A + 4 jours 1( 'i le co t initial du crédit est de -4 , le co t réel est de -4 x 4 = A +-4,G .

#7# L’ANNEE $ANCAIRE :

Les intér5ts perPus par la banque % l’occasion de l’octroi du crédit, sontcalculés sur une période annuelle de CA jours, alors que l’entreprisecomptabilise ses opérations sur la base d’une année normale de CD jours.

E#em-le :9ne entreprise a bénéfcié d’un découvert de -AA AAA 7B au taux annuelde - pour une période de -A jours. Le montant des intér5ts sera

di"érent selon l’année :

( @n année bancaire : -AA AAA x - x -A = CA + C-,-- 1( @n année normale : -AA AAA x - x -A = CD + DC,-C.

#;# LES DATES DE PRELE/E)ENT DES A-IOS :

7eux dates sont appliquées par les banques pour le prélèvementdes agios : ( 3u début de l’éc!éance*terme % éc!oir : les intér5ts sont précomptés 1

( 3 la fn de l’éc!éance *terme éc!u : les intér5ts sont post comptés.

E#em-le :'i le montant du crédit est de -AA 7B, le taux d’intér5t est de -4 l’an etla durée du crédit est de HA jours :( 'i on applique le mode précompté, la banque verse HI au client quiremboursera -AA dans HA jours * le taux d’intér5t réel est de -4, I 1

( 'i on applique le mode post compté, la banque lui verse -AA au client quiremboursera -A dans HA jours *le taux d’intér5t est de -4 .

#5# LES CO))ISSIONS :

Les commissions sont justifées par les banques comme rémunérationdu service qu’elles rendent aux emprunteurs et également commecontrepartie du risque qu’elles supportent % cette occasion. &l existeplusieurs ormes de commissions, certaines sont fxes, d’autres sontvariables.

21K101 Les commissio$s =#es :

I


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( 0ommission de manipulation : perPue pour c!aque e"et remis %l’escompte, ( 0ommissiond’acceptation : exigée lorsque la banque se c!arge de aire accepterl’escompte d’e"et par le tiers,

( 0ommission d’impa#és : réclamée sur c!aque e"et impa#é % l’éc!éance,

( 0ommission de compte : A,A4D du total débiteur du mois.

21K121 Commissio$s varia les :

0ommission d’endos : A,E % A,C du montant des créancescommerciales,

0ommission du plus ort découvert : A,AD sur le plus ort découvert du

mois,

0ommission de dépassement du découvert : A,A4D du plus ortdépassement mensuel,

0ommission de mouvement : A,A4D du montant des opérations portéesau débit.

# # LE TAU. D’INTERET NO)INAL%

0’est le taux annoncé publiquement par les banques pour l’obtention descrédits % court terme *taux d’escompte, taux de découvert8 . &l estdéterminé % partir d’un taux de ré érence auquel on ajoute une majorationsélective pour tenir compte de la nature du crédit et de la catégorie del’entreprise.

7# LE DIA-NOSTIC DES CONDITIONS $ANCAIRES % CAS DEL’ESCO)PTE ET DU DECOU/ERT %

101 CAS DE L"ESCOM*TE :

RA**EL DES *ARAMETRES DE L"ESCOM*TE :9 Tau# d"escom-te : il comprend le taux d’intér5t et la commissiond’endos. $%emple :taux d’escompte de - comprend le taux d’intér5t de -4,E et le tauxd’endos de A,C .9 Date de valeur : YF-.$%emple : le bordereau d’escompte, rePu par la banque le 4 .A-.4A-4, nesera crédité au proft de l’entreprise que le 4E.A-.4A-4.

9 Jours de a$&ue : YF4.$%emple : l’e"et N, % éc!éance du 4D.-4.4A--, est présenté % l’escompte

G


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le AD.-4.4A--, la banque comptera le nombre de jours qui séparent la datede remise % l’escompte *AD.-4.4A-- de la date d’éc!éance *4D.-4.4A-- ,c.%.d. 4D K AD + 4A jours F 4 jours de banque, soit 44 jours, alors que leversement des onds dans le compte de l’entreprise n’a lieu que leAC.-4.4A-- *jour de valeur .9 Commissio$ de ma$i-ulatio$ : c’est un montant or aitaire appliquépar la banque par opération d’escompte.

9 Mo$ta$t % d! iter : c’est un montant total des agios


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K /ontant net % créditer : -G 4AA K -4D,I4 + -G AIE,4G 7B.21 Calcul du coût r!el du cr!dit : K *-G AIE,4G x D x t = * CD x -AA + -4D,I4 d’o) :K t + *-4D,I4 x CD x-AA = *-G AIE,4G x D + DA,II *durée + D jourscalendaires .

E)ERCICE 2 :9n e"et de DE GAA 7B, % éc!éance du 4D janvier 4A--, a été présenté %l’escompte le D janvier 4A--. Les conditions d’escompte sont les m5mesque celles de l’exercice précédent.Travail dema$d! :-. 0alculer le montant des agios 14. 0alculer le co t réel du crédit.

01 Calcul du mo$ta$t total des agios :K 7urée de l’escompte : 4D.A-.4A-- K AD.A-.4A-- + 4A jours F 4jours debanque + 44 jours 1 K /ontant des intér5ts : *DE GAA x 44 x - = * CA x-AA + E D, D 1K 0ommission de manipulation : DA F *DA x 4A + CA 7B 1K /ontant total des agios : E D, D F CA + EHD, D 7B 1K /ontant net % créditer + DE GAA K EHD, D + DE AE,CD 7B.21 Coût r!el du cr!dit : *DE AE,CD x 4A x t = * CD x -AA + EHD, D d’o) : t + *EHD, D x CD x-AA = *DE AE,CD x 4A + -C,CE

7# # CAS DU DECOU/ERT %

RA**EL DES CONDITIONS DU CREDIT DE DECOU/ERT :

K


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( 4A AAA 7B pendant -A jours du mois de janvier 1( -G AAA 7B pendant D jours du mois de évrier 1( -D AAA 7B pendant G jours du mois de mars.

01 Calcul du mo$ta$t total des agios :K /ontant du capital : *4A AAA x -A F *-G AAA x D F *-D AAA x G + E-AAAA 7B *les montants partiels ont été multipliés par le nombre des jourspour les ramener % - jourK /ontant total des intér5ts : *E-A AAA x - x - = * CA x-AA + -EG,AD7BK 0ommissions des plus orts découverts : janvier, évrier et mars : t +A,AD ( *4A AAA F-G AAA F -D AAA x A,AD + 4C,DA 7B 1K 0ommission de compte : t + A,A4D

( *4A AAA F -G AAA F -D AAA x A,A4D + - ,4D 7B.

21 Coût r!el du cr!dit :( /ontant total des agios : -EG,AD F 4C,DA F - ,4D + -GI,GA 7B 1( 0alcul du taux réel du crédit t : *E-A AAA x t =* CD x -AA + -GI,GAd’o) : t + * CD x -AA x -GI,GA = *E-A AAA + -C,I- .

L"ECHELLE D"INTERETS ET LE TIC ET D"A,IOS :L’éc!elle d’intér5t et le décompte d’agios ou ticSets sont

remis par la banque au client % la fn de c!aque trimestre. L’éc!elled’intér5t permet de calculer les intér5ts débiteurs en onction desmontants et des dates des opérations. Le ticSet d’agios donne le détaildes sommes prélevées par la banque au titre des intér5ts et descommissions multiples.

W3UZ9@ :6@2&O7@ 79 A-.A-. 39 -.A .4A-- 0O/6


42/70

-A.A4.-- -A AAA ( 4D AAA ( D - 4DA (

-D.A4.-- 15 BBB ( EA AAA ( - D 4AA (

4G.A4.-- ( DA AAA ( -A AAA D ( DAA

AD.A .-- B BBB ( A AAA ( -D E DAA (

4A.A .-- -D AAA ( ED AAA ( -A E DAA (

A.A .-- ( 4D AAA 4A AAA ( - 4AA (


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*- .Onne

divise pas par -AA car le montant des nombres débiteurs a été déj% divisépar -AA,/ais on divise par CA jours car les montants des soldes débiteurs sontramenés % un jour.

7#7# CO)$INAISON DE L’ESCO)PTE ET DU DECOU/ERT %

6our l’entreprise, l’escompte des e"ets est un mode de fnancementsimple et acile % obtenir. 6ar contre, le découvert est un mode defnancement qui s’adapte mieux aux exigences du plan de trésorerie,notamment en matière du montant et du délai.

0omparaison des avantages et des inconvénients de l’escompte et dudécouvert :

@'0O/6@2<3>3U@2< :/OU


44/70

&U0OU>@U&@U


45/70

délai *n +4A jours .0o t du découvert : -AA AAA x A,-E x 4A= CA F -AA AAA x *A,AD FA,A4D + GD4.H 7B.

H *OTHESE : solutio$ mi#te *combinaison de l’escompte et dudécouvert Onpeut envisager l’escompte uniquement de 4 e"ets de GA AAA 7B dontl’éc!éance est le -G avril et de compléter le reste par le découvert.Coût d"escom-te : *GA AAA x - x 4D = * CA x -AA F4*4D F4D x A,4 +I44,44 F CA +IG4,44 7B, /ontant net de l’escompte : GA AAA KIG4,44 + IH 4-I,IG 7B,/ontant du découvert : -AA AAA K IH 4-I,IG + 4A IG4,44 7B,Coût du d!couvert : *4A IG4,44x-E x 4A =* CAx-AA F4A IG4,44x*A,ADFA,A4D + -II,4- 7B Co=t total

*escompte F découvert : IG4,44 F -II,4- + HDH,E 7B.

La ème solution est plus avantageuse que l’escompte mais elle demeurelégèrement supérieure au découvert. /ais il existe des cas o) elle est lameilleure solution de fnancement du défcit.

C,APITRE ;# RE-ARD SUR LES RIS UESFINANCIERS

9n ris2ue " a !ier est un problème qui pourrait se produire dans led'roule3e t de l’a!ti(it' de l’entreprise et qui pourrait avoir des

!o s'2ue !es gra(es sur l’équilibre fnancier, voire sur la (ie del’e treprise .

-. 7@ &U&


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'oit % une op'ratio " a !i re , c.%.d. un acti fnancier'oit % une op'ratio '!o o3i2ue a#ant une incidence fnancière*ventes % crédit, devises étrangères8 .

4. L@' 30 parte aires de l’e treprise : clients,intermédiaires, ournisseurs81Des ris2ues li's au> pri> : dépréciations drastiques des acti s del’entreprise 1Des ris2ues li's : la !o 8o !ture ou au te3ps : crisesfnancières8

#1# LA UALITE DES PARTENAIRES % La 2ualit' des !lie ts est un problème qui se pose avec acuité eten permanence % l’entreprise. La dé aillance de ses clients, susceptiblesde tomber en !essatio de paie3e t , peut conduire l’entreprise dans lem5me sillage . 6our # pallier, les dirigeants de l’entreprise sont tenus desur(eiller de plus près leurs clients, tout en di(ersi"a t leur clientèle.

La d'pe da !e de l’e treprise d’un nombre restreint deournisseurs pour certains de ses produits est g' 'ratri!e de hauts

ris2ues . 6our limiter son étendue, les dirigeants de l’entreprise doiventégalement di(ersi"er leurs 9our isseurs .

# # LA /OLATILITE DE PRI. % 7ans les économies libérales, les u!tuatio s des pri> sont un malnécessaire puisqu’elles engendrent de nombreuses adaptatio s et demultitudes a8uste3e ts des '2uili&res 3a!ro '!o o3i2ues# Lesprix, qui résultent de la loi de l’o"re et de la demande, sont sensibles % ces

bouleversements conjoncturels. 9ne dépréciation dramatique des prixa"ectent sérieusement le patri3oi e de l’entreprise.

#7# L’INFLUENCE DU TE)PS % Le temps est un acteur essentiel du risque, car le temps est parnature porteur d’aléas et créateur de surprises. 3vec le temps, lesstructures de taux d’intér5t, du taux de c!ange, des valeurs en bourse semodifent et se dégradent. 6our un gestionnaire avisé, le temps, m5me s’il

joue par ois % sa aveur, est l’objet de tous les combats.

. L@' < 6@' 7@ 2&'Z9@' &U3U0&@2' :

EC


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3 partir des acteurs générateurs de risques fnanciers, on recense2uatre 9a3illes essentielles de risques :

• Le risque de signature 1• Le risque de taux• Le risque de c!ange 1• Le risque de liquidité.

7#1# LE RIS UE DE SI-NATURE % 0!aque créancier !ourt le ris2ue de sig ature , car il peut perdrele contrMle de sa créance pour de multiples raisons : disparition, désaccordavec le débiteur, cessation de paiement8 On distingue :4 Le ris2ue de d'9aut % c’est le risque d’i sol(a&ilit' du d'&iteur *pertes sur créances irrécouvrable4 Le ris2ue de !o trepartie % c’est un risque couru % cause de lad'9ailla !e de la partie avec laquelle un contrat a été conclu *risque denon livraison, risque de non paiement8 .

6our un banque, le risque de contrepartie est constaté lorsque ses clientssont dans l’incapacité de rembourses leurs emprunts.

7# # LE RIS UE DU TAU. D’INTERET % 0’est un risque qui est entrainé par la (ariatio du tau> d’i t'r t .3insi, un e3pru teur % taux variable subit un risque de taux lorsque lestau> aug3e te t , car il doit pa#er des intér5ts supplémentaires. 3l’inverse, un pr teur subit un risque de taux lorsque les i t'r ts &aisse t , car il perPoit des intér5ts moindres.

6our une banque, le risque de taux est constaté lorsque le co t total derémunération des dépMts est supérieur aux gains générés par les intér5tsdes pr5ts accordés.

7#7# LE RIS UE DE C,AN-E %0’est un risque lié % la possessio d’a!ti9s ou de !o trats e

3o aies 'tra g res . &l résulte des variations des !ours de de(ises .0’est un acteur lié au temps. 0’est un risque subi au moment de laconclusion du contrat, enregistré en valeur !istorique, et qui doitt!éoriquement persister jusqu’au moment du règlement e"ecti .

7#;# LE RIS UE DE LI UIDITE %0’est un risque lié % la 9a!ilit' d’a!heter ou de (e dre u a!ti9 .

'i le 3ar!h' n’est pas su sa33e t li2uide , on risque de ne pastrouver l’ac!eteur au moment voulu, ou de ne pas trouver le vendeurquand on en a absolument besoin.

EI


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0’est un risque lié également % la ature m5me de la 3ar!ha dise : s’ilest acile d’ac!eter ou de vendre un produit courant, il n$en est pas dem5me pour un produit très spécialisé.6our une banque, c’est le risque de se trouver dans l’incapacité de aire

ace % un retrait massi des dépMts par les clients.E. L3 V@'


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;#;# LA -ESTION DU RIS UE DE TAU. %6our l’entreprise, le risque de taux d’intér5t est le pri !ipal

pr'8udi!e " a !ier auquel elle est exposée. @n e"et, les Xuctuations dutaux d’intér5t inXuent directement sur les valeurs des acti s et des passi s.

On distingue positions de taux :4 La positio 9er3'e % on a une égalité par aite entre sur les valeursdes acti s et des passi s 14 La positio !ourte % on a un acti variable *créances supérieur aupassi variable *dettes 1 4 Lapositio lo gue % on a un passi variable supérieur % l’acti variable*créances .

6our assurer une gestion rationnelle du risque de taux, les

spécialistes recommandent les mesures suivantes :3pprécier l’évolution uture des taux 1aire une anal#se s#stématique de la conjoncture économique 1

0!oisir les instruments fnanciers de régulation.

;#5# LA

-ESTION DU RIS UE DE C,AN-E %Le risque de c!ange est constaté lorsque l’entreprise réalise des

opérations d’ac!at, de vente et d’investissement en monnaies étrangères.@lle court le risque de voir le contrat se dénouer % des conditions

di"érentes de celles du contrat initial et dans un sens dé avorable.

EH

NATURE DE LAPOSITION

E/OLUTION DESTAU. D’INTERET

I)PACT SUR LERESULTAT

POSITION

FER)EEGCr'a !es *dettesH

&ausse du tau% ' ant :

compensationBaisse du tau% ' ant :

compensation

POSITIONCOURTE *Cr ances ¿ det tes

&ausse du tau% (ain

Baisse du tau% Ris ue de perte

POSITION LON-UE *Cr ances

¿ dettes ¿

&ausse du tau% Ris ue de perteBaisse du tau% (ain


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La position de c!ange est la di"érence entre les avoirs libellés endevises étrangères et les dettes libellés en monnaie nationale. @lle peut5tre :

4 La positio 9er3'e % on a une égalité entre la somme des créances etla somme des dettes 14 La positio !ourte % les dettes sont supérieures aux créances 14 la positio lo gue % les créances sont supérieures aux dettes.

6our

remédier aux Xuctuations des taux de c!ange, on peut recourir auxmarc!és % termes, comme par exemple l’usage des ".utures dec'a$ge""> qui sont des contrats % terme négociables.

C,APITRE 5# CONTROLE DE -ESTION DE LA

TRESORERIE

9ne bonne maJtrise de la gestion de la trésorerie suppose un suivi régulieret un contrMle quotidien de tous les mouvements de la trésorerie. Lebrouillard de caisse, l’enregistrement des c!èques, les états derapproc!ement bancaires, la vérifcation de la caisse, la tenue deséc!éances de actures % pa#er, l’état récapitulati des e"ets enporte euille8 sont autant des outils de gestion de trésorerie, emplo#és

depuis longtemps dans le contrMle de gestion de la trésorerie. -. L@ '9&>& 7@' /O9>@/@U


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0omme le préconisent les principes de la comptabilité appro ondie,les opérations de l’entreprise sont enregistrées au jour le jour, suivantl’ordre c!ronologique des dates de leur réalisation.L’importance d’une gestion quotidienne de la trésorerie se situe dans le

ait qu’elle permet d’avoir c!aque jour une id'e !laire et pr'!ise surles soldes des a!ti9s " a !iers , afn de prendre des d'!isio sad'2uates au sujet des écarts *fnancement des défcits, placement desexcédents .

Les outils de gestion des mouvements de la trésorerie sont aunombre de :

Le tableau de gestion quotidienne de la caisse 1Le brouillard de caisse 1 Le tableau de trésorerie mensuel.

1#1# LE TA$LEAU DE -ESTION UOTIDIENNE DE CAISSE GT- CH % Le T- C sert % r'!apituler les op'ratio s 2uotidie es detrésorerie qui se ait par la banque. &l est rempli c!aque jour % partir desrelevés bancaires, rePus ou extraits sur le site eb des banques. Letrésorier vérife la nature des opérations *encaissements oudécaissements , et le montant de c!aque opération traitée par la banque.

0ette vérifcation permet d’avoir c!aque jour une idée sur lesdispo i&ilit's e &a 2ue , afn de pouvoir corriger les erreurs!o stat'es . Les spécialistes ont recensé principales erreurs Xagrantes :

L"erreur d"!&uili rage : lorsqu’une entreprise a u !o3pted'&iteur de ED AAA c!eT la banque 3 *qui engendre des c!argesfnancières et u !o3pte !r'diteur de DA AAA c!eT la banque W*l’argent qui @’dort’’ ou improducti , on parle d’erreurd’'2uili&rage . Le trésorier doit e"ectuer un virement de la banqueW sur la banque 3.L"erreur de sur mo ilisatio$ : relative aux soldes !r'diteurs des

comptes % vue non r'3u 'r's : trop d’escompte, trop deversements8 Le trésorier doit envisager un pla!e3e t i33'diat .L"erreur de sous mo ilisatio$ : résulte de l’utilisations#stématique du d'!ou(ert % la place d’instruments defnancement moins co teux *l’escompte par exemple .

1# # LE $ROUILLARD DE CAISSE %0’est un registre dans lequel le caissier note tous les e !aisse3e ts

et les d'!aisse3e ts de onds, au jour le jour et tire le solde de !es

op'ratio s % tout moment, c.%.d. des disponibilités en caisse.


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servir au règlement de n’importe quelle dette. @n caisse, une ressourcen’est jamais a"ectée en priorité % un emploi particulier, ce qui donne autrésorier plus de e>i&ilit' dans la gestion de la trésorerie. -. . L@


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9n état de conciliation de la période précédente 19n état de comparaison des opérations enregistrées par les 4comptabilités 19n tableau des soldes % la date de conciliation 19n état des opérations non comptabilisées de part et d’autre.

# # LE CONRTOLE DE CAISSE % &l est exercé par les di6're ts i(eau> de la hi'rar!hie . &l vise %r'duire les erreurs et les autres 3al(ersatio s de nature fnancière.Lorsque le contrMle constate que le solde t!éorique et le solde réel sontégaux, le caissier rePoit d'!harge de sa gestio . '’il a un excédent, ilest enregistré comme produit, s’il #a un défcit, il est enregistré commec!arge, après justifcation de l’écart par le caissier.

DOCU)ENTATION SUR LES RATIOS EN /RAC S'le!tio er ses i di!ateurs " a !iers %

@n onction de votre activité, vous deveT sélectionner les indicateursfnanciers les plus pertinents pour piloter votre entreprise.

6ar exemple :• une entreprise qui produit des biens attac!era une importance

particulière au suivi de son co t de revient et de son seuil derentabilité,

• une entreprise qui ait de l’ac!at(revente suivra plutMt sa margecommerciale et son plan de trésorerie *décalage entre lesdécaissements relati s aux ac!ats de marc!andises et lesencaissements consécuti s aux ventes .

6our sélectionner vos indicateurs fnanciers, vous deveT identifer ce dontvous aveT besoin en matière d’in ormation fnancière pour

D


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prendre correctement vos décisions. @nsuite, il convient d’éc!anger avecvos conseils pour obtenir leur avis et éventuellement leurs propositions.

7e plus, le ait d’5tre en contact avec des personnes qui interviennentégalement dans votre secteur d’activité vous aide % défnir les indicateurs

clés. On parle par exemple souvent de la marge dans le négoce ou duseuil de rentabilité pour la production de biens en grosses quantité.

)ettre e pla!e ses i di!ateurs " a !iers %

La mise en place des indicateurs fnanciers n’est pas acile pour plusieursraisons :

• cela nécessite un certain savoir( aire,• ce n’est pas la priorité du c!e d’entreprise qui doit avant tout

] aire tourner ^ l’entreprise,•

un indicateur fnancier mal calculé ne sert % rien et peut vousaire prendre des mauvaises décisions.@ncore une ois, l’intervention de votre expert(comptable est un vrai plus.

LES RATIOS FINANCIERS %

Les ratios " a !iers sont des indicateurs utilisés pour conduire uneanal#se fnancière d’entreprise. &ls sont le plus souvent utilisés par ledirigeant pour suivre son entreprise *souvent via les tableaux de bord oupar les repreneurs d’entreprises, notamment dans le cadre d’uneévaluation.

On obtient un ratio " a !ier en e"ectuant un rapport entre deuxvaleurs, comme par exemple : bénéfce = c!i"re d’a"aires.

/5me si nous les intitulons ] ratios fnanciers ^, les valeurs que nousétudions ici ne sont pas orcément exprimées en monnaie et il peut parexemple s’agir d’un nombre de jours ou d’un taux en pourcentage.

-. Les di"érentes catégories de ratios fnanciersLes ratios fnanciers sont regroupés en deux grandes catégories :

• les ratios permettant d’anal#ser l’équilibre fnancier de l’entreprise,• et les ratios servant % anal#ser sa rentabilité.

On retrouve dans la première catégorie les ratios fnanciers permettantd’anal#ser : la solvabilité de l’entreprise, son autonomie fnancière, son

onds de roulement, le délai mo#en de règlement des créances clients oudes dettes ournisseurs, la rotation des stocSs8 &l s’agit donc d’anal#sesportant majoritairement sur des éléments qui se rattac!ent plutMt au bilancomptable .

DE

http://www.compta-facile.com/tableau-de-bord-outil-de-gestion/http://www.compta-facile.com/bilan-comptable/http://www.compta-facile.com/bilan-comptable/http://www.compta-facile.com/tableau-de-bord-outil-de-gestion/http://www.compta-facile.com/bilan-comptable/http://www.compta-facile.com/bilan-comptable/


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6ar contre, les ratios fnanciers servant % anal#ser la rentabilité sont plutMtcalculés gr ce % des éléments fgurant dans le compte de résultat. Onretrouve dans l’anal#se de la rentabilité les ratios suivants : le taux demarge commerciale, de valeur ajoutée, d’@W@, de résultat net8

4. 0alcul des principaux ratios fnanciers et explication

Uous allons ici indiquer comment calculer et ce que signife les ratiosfnanciers suivants : la rotation des stocSs, le crédit clients ou ournisseurs,l’indépendance fnancière, le taux de marge commerciale et le taux derentabilité net.

A# Le ratio de rotatio des sto!Ms %Le ratio de rotatio des sto!Ms est exprimé en nombre de jours et estcalculé de la manière suivante %

GSto!M 3oQe sur l’e>er!i!e V 7 BH ? a!hats !o so33's del’e>er!i!e

0e ratio permet de mesurer globalement la réquence % laquelle les stocSsde l’entreprise se renouvellent :

• une augmentation de ce ratio peut 5tre s#non#me de diQcultés deventes ou de sur(approvisionnement,

• % l’inverse, une diminution de ce ratio peut 5tre s#non#me d’uneaccélération des ventes ou d’une meilleure gestion desapprovisionnements.

$# Le ratio du !r'dit !lie ts ou 9our isseurs %Le ratio du !r'dit !lie ts ou 9our isseurs consistent % déterminer ledélai de paiement mo#en des clients de l’entreprise ou des dettes

ournisseurs.

• le crédit clients se calcule ainsi : Gtotal 3oQe des !r'a !es!lie ts V 7 BH ? (e tes TTC

• et le crédit ournisseurs se calcule ainsi : Gtotal 3oQe des dettes

9our isseurs V 7 BH ? a!hats TTC9ne augmentation du crédit clients peut indiquer que certains clients sonten diQculté et=ou engendrer des problèmes de trésorerie *et inversementen cas de diminution .

La gestion du délai de règlement ournisseurs est une source defnancement pour l’entreprise, son augmentation permet de repousser leséc!éances de sortie de trésorerie. 3ttention toute ois car cela peut 5tremal perPu par les ournisseurs ou indiquer que l’entreprise est en diQculté*certains partenaires risqueront de demander désormais des paiementsimmédiats .

DD

http://www.compta-facile.com/compte-de-resultat/http://www.compta-facile.com/compte-de-resultat/


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C# Le ratio d’i d'pe da !e " a !i re %Le ratio d’i d'pe da !e " a !i re met en avant l’état del’endettement fnancier de l’entreprise par rapport % ses onds propres.

&l peut 5tre calculé ainsi : !apitau> propres ? ressour!es sta&les

*.es ressources sta"les correspondent au% capitau% propres, au% pro/isions 0 lon1 terme et au% dettes fnancières)

9n ratio trop aible risque de compliquer les possibilités de trouver desfnancements externes.

D# Le ratio tau> de 3arge !o33er!iale %0e ratio est très important pour le c!e d’entreprise qui l’utilise parexemple pour fxer ses prix de vente, réaliser ses devis ou calculerson seuil de rentabilité #

Le tau> de 3arge !o33er!iale est obtenu ainsi : 3arge !o33er!iale? !hi6re d’a6aires ,T

0e ratio permet de se situer par rapport % ses concurrents et une baisserécurrente dans le temps doit alerter le c!e d’entreprise et le conduire %rec!erc!er des solutions afn de préparer l’avenir de son entreprise.

E# Le ratio tau> de re ta&ilit' et %Le tau> de re ta&ilit' et mesure la rentabilité de l’entreprise en

onction de son c!i"re d’a"aires #&l est calculé ainsi % r'sultat et ? !hi6re d’a6aires0e ratio permet de calculer la proftabilité de l’entreprise. 6ar exemple, untaux de 4 signife que pour -AAA euros de c!i"re d’a"aires, l’entreprisegénère un bénéfce net de 4A .3près les ratios par rapport au c!i"re d$a"aires, % la valeur ajoutée, auxsalariés, un autre point doit 5tre examiné de près dans une quatrième

p!ase : l$endettement #

;# E dette3e t %

L$endettement constitue un des plus gros problèmes de la gestion desentreprises.

6resque toutes les entreprises ont des dettes, et plus particulièrement :lo g ter3e , c$est % dire % plus d$un an, pour fnancer leursinvestissements dans la mesure o) généralement leurs capitaux propresne suQsent pas % couvrir leurs besoins.

DC

http://www.compta-facile.com/calcul-du-seuil-de-rentabilite/http://www.compta-facile.com/calcul-du-seuil-de-rentabilite/


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0es dettes " a !i res ne doivent pas dépasser certaines limites, parrapport aux capitaux propres. Le geari g est le ratio qui permet d$étudierce problème.

-` ratio : le geari g dettes " a !i res sur !apitau> propres

ou D#" ? C> prLes dettes fnancières devraient 5tre comprises dans des limitesconsidérées comme normales.3u minimum, elles devraient 5tre sup'rieures : 7B K des !apitau>propres . @n deP% de cette limite, on considère !abituellement qu$uneentreprise est trop prudente dans sa gestion, et qu$elle laisse passer desopportunités.&l est pré érable que ces dettes soient plus élevées, mais qu$elles nedépassent pas la 3oiti' des !apitau> propres , soit un gearing de 5BK#0e gearing devrait 5tre temporairement au grand 3a>i3u3 de K . 3udel% de cette limite, on considère !abituellement que l$endettement estbeaucoup trop risqué.

7ans certains cas extr5mes, cette limite est largement dépassée, c$estainsi le cas des opérateurs télép!oniques tels que rance


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LES RATIOS D'ANALYSE FINANCIÈRE

LES SOLDES INTERMEDIAIRE DE GESTION

Ces “soldes” sont des points de passage “intermédiaires” qui permettent d’analyserla qualité de la “gestion” d’une société et d’éclairer le compte de résultat. Certainesentreprises publient d’ailleurs leur compte de résultat sous la forme d’un tableau desoldes de gestion plutôt que sous la forme comptable classique.

TABLEAU DES SOLDES DE GESTION

Ventes de marchandises

- Coût d’achat des marchandises endues! MARGE COMMERCIALE "cf. #$

%PRODUCTION DE L’EXERCICE "cf. &$ (Productio !" du"# $toc%&" "t i o i)i$&"*- Consommations en pro enance des tiers! +ALEUR A,OUTEE"cf. '$ - (ub entions d’e)ploitation- *mpôts+ ta)es et ersements assimilés- Charges de personnel! EXCEDENT BRUT D’EXPLOITATION"cf. ,$

% utres produits d’e)ploitation- utres charges d’e)ploitation% eprises sur amortissements et transferts de charges- /otations au) amortissements et au) pro isions! RESULTAT D’EXPLOITATION"cf. 0$

%1- 2uotes-parts opérations en commun% 3roduits financiers- Charges financi4res! RESULTAT COURANT A+ANT IMPOTS "cf. 5$

%1- ésultat e)ceptionnel "b$- 3articipation des salariés- *mpôts sur les bénéfices! RESULTAT DE L’EXERCICE "cf. 6$

#. LA MARGE COMMERCIALE+ encore appelée parfois marge brute+ est ladifférence entre le montant des entes de marchandises et le coût d’achat de cesmarchandises. 7lle concerne essentiellement les entreprises de négoce et dedistribution. (on analyse permet d’adapter les pri) de ente par rapport au pri)d’achat ou de situer l’7. par rapport 8 la concurrence.

&. LA PRODUCTION DE L’EXERCICE est un indicateur qui concerne les

DG


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entreprises de ser ices ou les entreprises industrielles ou encore la partie deproduction de biens ou de ser ices d’une entreprise mi)te qui est 8 la foiscommer9ante "achat et re ente$ et productrice. :a production correspond au montantdes entes de produits1ser ices de l’7. modulé par la ariation des stoc;s s’il y a lieu"production stoc;ée$ et augmenté de la production immobilisée "tra au) réalisées par

l’7. pour elle-m


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:e résultat e)ceptionnel est fondé sur la distinction courant1e)ceptionnel - qui n’esttoutefois pas tou=ours tr4s facile 8 appliquer. *l est calculé de fa9on spécifique par différence entre les produits e)ceptionnels et les charges e)ceptionnelles"e)emples @ plus- alue ou moins- alue sur cession d’actifs a ec+ “en chargese)ceptionnelles”+ la aleur comptable des éléments d’actifs cédés et en “produits

e)ceptionnels”+ le produit des cessions de ces éléments d’actif$.

6. LE RESULTAT de l’e)ercice est donc le solde du compte de résultat. LES RATIOS FINANCIERS - LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT :a C D "ou cash-floE$ est une ressource interne dégagée par l’acti ité de l’7. aucours d’une période données et restant 8 la disposition de l’7. lorsque tous lesproduits auront été encaissés et les charges décaissées. 7lle se calcule en réintégrant au résultat net les reprises1dotations au)amortissements F pro isions+ les plus ou moins- alues sur cession d’actifs.

pr4s déduction de la rémunération des actionnaires+ on déterminel’autofinancement qui sert essentiellement 8 réaliser de nou eau) in estissements etpermet en outre de rembourser les emprunts et de renforcer le fonds de roulement. :es banques ont généralement pour r4gle de financer les 7. dont la C D représenteau moins le double du capital annuel de l’emprunt 8 rembourser. LE RATIO D’ENTETTEMENT

Ce ratio mesure la part que représentent toutes les dettes par rapport au total desactifs de l’7."ou au total de ses ressources puisque que actif ! passif$.3lus le ratio est éle é+ plus l’7. est endettée. n estime qu’un ratio G HI J signifieque l’7. est trop endettée.:a lecture in erse de ce ratio "total actifs 1 total dettes$ mesure l’autonomie de l’7.

LES RATIOS ECONOMI.UES

LA RENTABILITE COMMERCIALE - EBE / CAKénéralement on part du résultat net mais compte tenu des éléments financiers ete)ceptionnels qui peu ent a oir une incidence non négligeable dans le calcul durésultat net+ il est préférable d’analyser la rentabilité de l’7 8 partir de l’7?7 qui netient pas compte de la politique d’in estissement+ de la gestion financi4re et encoremoins des é énements e)ceptionnels.

:e rapport 7?7 1 C sera un meilleur indicateur pour déterminer la marge obtenuesur le coût de re ient de la production que le rapport résultat net 1 C .

LA ROTATION DES STOC0S - Stoc% o1" d" 2rc32 di$"$ 4 567 Co8t d’2c32t d"$ 2rc32 di$"$ !" du"$

CA


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/es stoc;s qui ne tournent pas immobilisent des capitau) et constituent des chargeslourdes pour la trésorerie. Lne 7. a donc tout intér


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Frais de perso el ? /aleur a8out'e 7e aPon générale, pour une anal#se économique plus fne au sein d$uneentreprise, on pourra rapporter le c!i"re d$a"aires, ou la valeur ajoutée, oul$excédent brut d$exploitation % di"érentes données propres % l$entreprises

telles que les semaines élèves pour une société de ormation, lesSilomètres parcourus dans une entreprise de transport, les tonnes dematière produites par l$usine …

7W ratio % R'sultat d e>ploitatio sur !harges " a !i res ou Re> ?Ch#"

Le raisonnement est le suivant : le résultat d$exploitation dégagé par lec#cle d$exploitation doit pouvoir 5tre suQsamment important pour paQerles !harges " a !i res , d$autres c!arges *exceptionnelles8 et enfnpour dégager les &' '"!es sou!aités.6our simplifer, on peut admettre que !e ratio doit tre sup'rieur : 7 ,ce qui signife que le r'sultat d e>ploitatio doit 5tre au moins 7 9oisplus i3porta t 2ue les !harges " a !i res#

Re> 0 7 Ch#"

@n deP% de cette limite, la situation de l$entreprise peut 5tre dangereusecar une part trop importante du résultat d$exploitation risquerait alors degrever les bénéfces et les possibilités d$investissement ultérieurs.

0ette première série de ratios fnanciers doit 5tre complétée par une étudede la rentabilité des capitaux investis dans l$entreprise.

5 La re ta&ilit' des !apitau>Les 3nglo(saxons ont imposé une norme simple et claire comme un slogan

-` ratio : le Retur O E2uitQ ou R#O#E#0$est le rapport entre le r'sultat et et les !apitau> propres .

L o&8e!ti9 est d attei dre et de d'passer u R#O#E# de 15 K#0e qui signife que la re ta&ilit' des !apitau> propres engagés dansune entreprise doit 5tre égale ou supérieure % -D par an, per ormance

jugée irréaliste et irréalisable il # a quelques années, mais généralementobtenue actuellement, gr ce aux e"orts considérables e"ectués dans lagestion des entreprises en 3mérique du Uord et en @urope.0ependant, cet indicateur doit 5tre corroboré au moins par un autre pour5tre fable car le R#O#E est vite apparu comme un indicateur trop grossieret trop impar ait du ait que le r'sultat et dépend trop de considérationsfscales perturbatrices, aussi lui pré ère(t(on le R#O#N#A#

4` ratio : Le Retur O Net Asset ou R#O#N#A#

C4


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0$est le rapport entre le r'sultat d e>ploitatio et les !apitau>propres#&l a l$avantage sur le 2.O.@. d$éliminer l$incidence de l i3p t sur lesso!i't's , & = ', trop dépendant de considérations politiques, dese#ce-tio$$els non signifcati s quant % la bonne ou la mauvaise gestion

d$une entreprise, et du r'sultat " a !ier , objet d$études spécifques.7e plus le 2.O.U.3. présente l$avantage de reposer sur des donnéescomptables certifées et !omogènes des deux cMtés de l$3tlantique.7ans la mesure o) le résultat d$exploitation est généralement presque ledouble du résultat net, le R#O#N#A. devrait 5tre voisin de 7B K#

0ependant ce ratio est devenu insuQsant dans la mesure o) lesentreprises sont très inégalement endettées. @n e"et, certains dirigeantssont tentés d$aQc!er de bons 2.O.@. ou 2.O.U.3. avec de 9ai&les!apitau> propres du ait que les actionnaires réclament une rentabilitéélevée * -D pour le 2.O.@. alors que les entreprises peuvent emprunter% des conditions beaucoup plus avantageuses.

La tentation est grande e"ectivement pour des gestionnairespeu scrupuleux, c!erc!ant avant tout % mettre en valeur leur gestion %court terme, de pr'9'rer re!ourir : l e dette3e t plutMt qu$auxcapitaux propres. 0ette politique est valorisante pour leur image, maispréjudiciable pour les intér5ts de leur entreprise qui risque % terme d$5tresurendettée.3ussi, un autre ratio a supplanté le 2.O.@. et le 2.O.U.3. : le R#O#C#E#

7W ratio : Le Retur O Capital E3ploQed ou R#O#C#E#0$est le rapport entre le r'sultat d e>ploitatio et les !apitau>per3a e ts qui sont la so33e des !apitau> propres et des dettes" a !i res#

0$est le ratio le plus élaboré qui n$obère pas le long terme au proft d$unerentabilité % court terme, comme le prétendent % tort les détracteurs de lagestion fnancière anglo(saxonne8 et du capitalisme libéral.

0$est un indicateur très précieux, surtout pour l$investisseur : c$est un descritères principaux qui vont l$inciter % investir dans telle entreprise plutMtque dans telle autre.

7ans la mesure o) les dettes fnancières devraient 5tre de l$ordre de lamoitié des capitaux propres, le R#O#C#E# devrait 5tre voisin de B K#

0ependant, ce ratio n$est pas la panacée car l$exigence de la bonnegestion va plus loin encore par l$anal#se du !ash oX .

C. Le !ash oX

C


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Le cas! Xo correspond % la part du !$!=ce 2ue l e treprise peut!o sa!rer : l i (estisse3e t et répond en quelque sorte % la questionsuivante :

2uel est le montant de ce " n fce… ui permettra de fnancer ces

in/estissements 4

0$est le r'sultat et , duquel il aut retra !her le 3o ta t desdi(ide des distri&u's , car les actionnaires qui ont placé des capitauxdans une entreprise veulent en retirer une rémunération correspondant auservice qu$ils ont ainsi ourni.0e revenu est le di(ide de , dont le montant est fxé par les actionnaireseux(m5mes qui sont libres de distri&uer tout le r'sultat et ouYrie du tout @n e"et, certains pré èrent ne pas recevoir de dividendes, et réinvestirtous les résultats de l$entreprise pour pouvoir fnancer des investissementsqui lui permettront de se développer, et donc de gagner davantaged$argent8 ce qui entraJnera une aug3e tatio du !ours desa!tio s , opération plus rémunératrice qu$une distribution de dividendes

a!tio aires , l$entreprise en conservant les deu>

tiers pour " a !er ses i (estisse3e ts .0ependant, la somme e"ectivement disponible pour fnancer desinvestissements est supérieure % ce total ainsi obtenu.@n e"et, les a3ortisse3e ts dépendent du montant desinvestissements réalisés, et au moment de prendre cette décision,d$investir ou pas, les dotations aux amortissements n$ont pas encore étéenregistrées. Il 9aut do ! les r'i t'grer et les ra8outer au r'sultat

et#

3insi le cas! Xo est obtenu en aisant l$opération suivante :

Cash oX * R'sultat et J dotatio au>a3ortisse3e ts di(ide des

Le principal objecti de bonne gestion de toutes les entreprises doit 5tre de3a>i3iser !e !ash oX , qu$il aut relativiser par rapport aux capitauxeng

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