COURS DE BOURSE SUR UN AN

Surperformance du titre au 4ème trimestreliée à la communication sur l'Embedded Value (+41 % en 1999 et +7 % DJ Insurance)

Depuis début 2000, rattrapage par le DJ Insurance

Cours de CNP Assurances en euros sur 1 an

CNP Assurances

DJ Insurance

16 Mars 2000 : 27 €

15 mars 1999

Cac 40 (Fr)

20

22

24

26

28

30

32

34

36

38

mars-99 avr-99 mai-99 juin-99 juil-99 août-99 sept-99 oct-99 nov-99 déc-99 janv-00 févr-00 mars-00 avr-00

MARCHÉ DE L'ASSURANCE DE PERSONNES : REPRISE EN 1999

1997 1998 1999

En Md€

* estimation FFSA

Le marché reste en retrait de 3 % sur 1997 Perspective 2000 : + 10 % selon transfert PEP Bancaires

89,6

76,187,1*

-15,1 % +13 %

16,8915,76

LE CHIFFRE D'AFFAIRES CONSOLIDÉ DE CNP ASSURANCES

EN HAUSSE DE 7,9 % EN 1999

- 6,7 % + 7,9 %

Le chiffre d'affaires progresse de 7,2 % à périmètre constant Il est légèrement supérieur au niveau record de 1997 Perspective 2000 : + 5 % au moins + transferts

En Md€

1997 1998 1999

17,00

UNE FORTE PROGRESSION EN RETRAITE, PREVOYANCE, ÉPARGNE

Evolution du chiffre d'affaires par rapport à 1998

Epargne + 6 %

Retraite + 38,9 %

Prévoyance + 10,5 %

Couverture de prêts + 1,3 %

Santé - 2,8 %

Total + 7,9 %

Forte reprise de l'épargne au 2ème semestre grâce aux campagnes commerciales

Croissance de la retraite (PREFON et contrats groupe entreprise)

CHIFFRE D'AFFAIRES PAR RÉSEAU

Forte croissance dans tous les réseaux de la collecte des produits en unités de compte qui a doublé en 1999(3,3 Md€ soit 25 % du chiffre d'affaires épargne)

Pas de ralentissement du fait du passage à l'an 2000

En M€

6 396 +0,1 %

6 698 +10,5 %

1 033 +12,3 %

1999 Evolution / 1998

81,394,1

110,1

CROISSANCE DE 17 %DES ACTIFS GERÉS

En Md€Valeur bilan

+17 %

+16 %

Accélération au 2ème semestre en raison de la forte collecte et de l'effet des OPE

1997 1998 1999

249,6274,7

1997 1998 1999

RÉSULTAT NET PART DU GROUPEhors éléments exceptionnels

EN CROISSANCE DE 24 %

En M€

A périmètre constant = +28 %

RNPG

+10 %+24 %

* hors éléments exceptionnels

340,1*

FORMATION DU RÉSULTAT 1999hors éléments exceptionnels

Variation

Chiffre d'affaires 17 004 +7,9 %

Provisions techniques 110 392 +16 %

Frais de gestion 416 +2,9 %

Résultat technique* 361 +28 %

Résultat net hors éléments exceptionnels 340,1 +24 %

M€

* Fonds de garantie intégré dans les éléments exceptionnels

RÉSULTAT NET PART DU GROUPE y compris éléments exceptionnels

EN PROGRESSION DE 58 %

En M€

Effet favorable des éléments exceptionnels

Plus-values réalisées sur actions : 1 540 M � - "normales" = 394 M, � montant voisin des plus-values

réalisées en 1998 - "exceptionnelles" = solde soit 1 146 M€

RNPG

+24 %

+58 %435,2

95,1 éléments exceptionnels

340,1

274,7

Plus-values exceptionnelles 1 146

Provisions techniques - 1 051

Charges exceptionnelles - 48

Solde IS +48

Total +95

En M€

ÉLÉMENTS EXCEPTIONNELS

En M€

DÉCOMPOSITION DU RÉSULTAT NET 1999hors éléments exceptionnels

PAR SECTEUR D'ACTIVITÉ

M€ ROE (1)

(2) Y compris couverture de prêts et garanties santé

(1) Les fonds propres comptables moyens sont répartis entreles secteurs au prorata des marges de solvabilité réglementaire

Epargne 21011,2 %

Retraite 3212,4 %

Risque - Prévoyance (2) 9816,5 %

Total 34012,5 %

32,2

7,3

EMBEDDED VALUE (valeur intrinsèque) DU GROUPE CNP :

39,5 € / ACTION au 31 décembre 1999

ANR

Portefeuillein force

31 déc. 1999

39,5 € / action

Nombre d'actions au 31 déc. 1999 : 136 683 922

M€

Fonds propres 2 838

Réserve de capitalisation 516

Plus-values latentesrevenant aux actionnaires 1 044

Portefeuille in force 1 001

Embedded value 5 399

Part Groupe

18,7

3,3

6

19,4

3,6

6,4

20,8

3,8

7,6

L'ANR A 32,2 € PAR ACTION PROGRESSE MALGRÉ LA HAUSSE DES TAUX

En € / action

30 juin 1999

28,0 €

31 déc. 1998

32,2 €

Plus-valueslatentes *

Réserve de capitalisation

Fonds propresconsolidés

31 déc. 1999

* Plus-values latentes revenant à l'actionnaire après impôts

29,4 €Part Groupe

EMBEDDED VALUE : PRINCIPALES HYPOTHESES au 31 décembre 1999

Rendement des obligations : 5,5 % OAT

Rendement des actions :7,5 % (dividendes nets et plus-values)

Taux d'actualisation : 8,5 %

Couverture de la marge de solvabilité par des TSR à hauteur de 25 %

Traitement des versements ultérieurs :l'essentiel est en affaires nouvelles

Frais de gestion : hypothèse normative : les coûts unitaires augmentent comme l'inflation (1,5 % / an)

Taux d'impôt sur les sociétés : +37,8 %

LE NEW BUSINESS (valeur des affaires nouvelles)

Le new business est la valeur actualisée d'une année de production (1999)

Valeur : 114,2 M€ soit 0,84 € / action

Chiffre d'affaires part du groupe correspondant : 10,6 Md€

IN FORCE

+ 10 % sur CAC 40 +149 M€

Relative insensibilité de l'Embedded Valuede CNP Assurances à une hausse modérée des taux

ANR

EMBEDDED VALUE (ANR + IN FORCE)

+ 1 point sur taux d'actualisation - 236 M€

SENSIBILITÉ DE L'EMBEDDED VALUE

+ 1 point sur rendement des obligations et actions +238 M€

+ 1 point sur taux d'actualisation - 236 M€

+ 1 point sur rendement des obligations et actions +170 M€

+ 1 point rendement obligataire - 68 M€

ÉVOLUTION DE L'EMBEDDED VALUEsur un an

EV 98 EV 99après dividende

EV 99avant dividende

1,3 € Gestion 1999

3,6 € Changement de conjoncture économique

2,5 €Glissement d'1 an

40,4 €

33 €

0,9 € Dividende

33 €

39,5 €

En € / action

33 €

39,5 €

STRATÉGIE

Développer de nouveaux produitssanté, dépendance

Renforcer les partenariats actuels

Nouer de nouveaux partenariatsen France et à l'étranger

S'implanter à l'étranger

Intégrer les possibilités d'internet

Améliorer la rentabilité et poursuivre la croissance de l'Embedded Value

DÉVELOPPER DE NOUVEAUX PRODUITS

SANTÉ : Assurposte

Complétys Santé : résultats du test

– Bons résultats commerciaux

• Produit bien accepté

– Age moyen : 33 ans

– CMU élément nouveau

Généralisation à l'étude pour fin 2000

Dépendance

STRATEGIE

RENFORCER LES PARTENARIATS ACTUELS

L'accord des Caisses d'Épargne

– Convention à renouveler avant fin juin

Le Trésor Public

– Convention jusqu'à fin 2002

STRATEGIE

ACCORD DE PARTENARIAT PRUDENTIAL

Au Royaume-Uni

– Travaux en cours sur le secteur risque - prévoyance(Santé, couverture de prêts)

En France

– Dépendance

Lancement de produits prévu au 2ème semestre 2000

STRATEGIE

ACCORD DE PARTENARIATAZUR-GMF

Mise en commun de moyens financiers, administratifs et techniques

Développement de structures communes

– International : un partenaire assureur de dommages

– Collectivités locales

– Santé : plate-forme santé

– Dépendance : produits et services

STRATEGIE

INTÉGRER LES POTENTIALITÉS D'INTERNET

Problématiques différentes

– Développement avec les réseaux partenaires

– Développement direct pour les secteurs en face à face

Avec les réseaux partenaires, CNP Assurancesdéclinera la stratégie internet de ses partenairesen produits d'assurance de personnes

STRATEGIE

INTÉGRER LES POTENTIALITÉS D'INTERNET

Secteurs face à face

– Etablissements financiers

• CNP.com : tests en cours sur plusieurs réseaux pour souscription en ligne de l'assurance emprunteur(gestion des garanties et questionnaire de santé)

– Collectivités locales

• Extranet : gestion pilote des comptes en ligne

extension fin juin sur 60 % du CA

– Entreprises

• Site ANTICIPA de simulation sur le calcul de retraite complémentaire

STRATEGIE

NOS OBJECTIFS DE RENTABILITÉ

Dividende proposé à l'Assemblée Générale du 6 juin 2000 : 0,88 €, +37,5 %

Croissance de l'Embedded Value

Retrouver un cours de bourse en ligne avec les données d'Embedded Value et de New Business