Conférence les Tribunes de Sciences Po du 14 mai 2009 1 MacroPsychanalyse de la crise financière...

Conférence les Tribunes de Sciences Po du 14 mai 2009 1

MacroPsychanalyse deMacroPsychanalyse dela crise financière la crise financière

Vivien Levy-Garboua/Gérard MaarekVivien Levy-Garboua/Gérard Maarek©©


Plan de l’exposé

• Introduction à la MacroPsychanalyse

• Retour à la finance : les bulles

• La crise Financière sur le divan Séance 1 : la crise de 2007 Séance 2 : la rechute de 2008 Séance 3 : extension du domaine de la crise


Les filiations : des modèles complémentaires

• Economie : Homme rationnel Théorie économique

• Psychologie : Homme cognitif Neuroéconomie. Economie comportementale

• Psychanalyse : Homme freudien MacroPsychanalyse


Essai de définition

• La MacroPsychanalyse(*), une tentative de transposition du « modèle freudien » aux « groupes structurés »

• Analogie avec la macroéconomieEn macroéconomie,depuis Keynes, on prête aux groupessociaux le comportement d’un individu isolé. Notion d’agent représentatif ; les modèles macroéconomiques.

(*) V. Levy-Garboua et G. Maarek : Macropsychanalyse, l’économie de l’Inconscient, Paris, PUF, 2007.


Les idées du Dr. Freud

• (H1) L’inconscient

• (H2) La pulsion, trait d’union entre le corps et l’âme.

• (H3) L’appareil psychique est structuré en « instances » distinctes.

• (H4) Tout se joue dès l’enfance.

• (H5) Le passage « micro-macro »


Quelques rappels

• Les instances freudiennes

Conscient

• Pulsions

Source Objet

ÇaInconscient

Réel

• Processus

- primaire : principe du plaisir - secondaire : principe de réalité

Moi

Surmoi


Quelques utilisations de la problématique :

• Névrose : Conflit entre le ça et le Surmoi

• Psychose : Déconnexion de la réalité

• Clivage : - du moi

- de l’objet

• Le cycle de

l’enfant (M. Klein) : schizoparanoïde dépressif


Les « groupes structurés »

• GS : ensemble d’individus ayant entre eux des liens organiques,

une permanence dans la relation.• Le GS a une durée de vie qui dépasse celle de ses membres. C’est

un ensemble renouvelé d’individus. • Le GS se présente comme un ensemble structuré de programmes

ou de rôles, ayant une finalité propre.• Ses membres ont une conscience commune de leur appartenance

au GS (affectio societatis). • L’existence du GS se reflète aussi dans la conscience collective

d’autres groupes humains. • Le GS a une histoire qui prend ses racines dans une origine.

Il existe un psychisme collectif du GS, structuré lui aussi en « instances »


Eros et Thanatos dans les groupes structurés

• Pulsion de vie = aptitude à la coopération, confiance, connivence, esprit d’équipe, loyauté, sincérité, etc.,

• Pulsion de mort = agressivité, pulsion de destruction, compétition, antipathie, répulsion, haine, décomposition, désintégration, dissociation, morcellement.


Les quatre « pouvoirs » de la MacroPsychanalyse

Le Producteur

Le Professeur

Le Prince

Le Prêtre

Conscient

Inconscient


Le Producteur = le Ça Instance qui accomplit les tâches (programmes/rôles) qui conditionnent la survie du GS dans son environnement.

Le Prince = le MoiAssure la régulation d’ensemble de l’activité du GS.

Le Prêtre = le SurmoiSon action oriente le comportement du GS en valorisant les programmes conformes et en sanctionnant les programmes déviants.

Le Professeur = le Logos, le Principe de réalité

Les quatre « pouvoirs » de la MacroPsychanalyse


La MPA comme herméneutique

• On raisonne sur les états psychiques du groupe, en négligeant le rôle spécifique de tel ou tel individu.

• Ces états sont en petit nombre, de même que les dynamiques transformant ces états les uns dans les autres.

• On cherchera toujours à se ramener à des « figures » (pathologies) connues.

• La MPA, grille d’interprétation parmi d’autres (l’exemple de la « bulle Internet »).


Plan de l’exposé



• La crise Financière sur le divan Séance 1 : la crise de 2007 Séance 2 : la rechute de 2008 Séance 3 : extension du domaine de la crise


La Bulle comme phénomène de Groupe

1. Une bulle est le signe d’une croyance collective forte. L’éclatement de la bulle est la marque d’un changement de cette croyance.

2. Si les noise-traders (NT) sont peu nombreux ou dispersés, les investisseurs rationnels (IR) suffisent à les arbitrer.

3. La bulle ou l’éclatement d’une bulle nécessite par conséquent que les NT soient très nombreux et plutôt homogènes dans leur croyance, de sorte que l’intérêt des IR soit de les suivre

4. Il y a donc toujours un phénomène de Groupe dans les mouvements excessifs de la Bourse.


L’approche MPA (*) : la communauté financière comme « groupe structuré »

• Le Producteur : les hommes de marché, les commerciaux (sales men), le back-office, les analystes, etc.

• Le Prince : les dirigeants des intermédiaires financiers, les régulateurs nationaux et internationaux, ex. : l’AMF, la Commission bancaire, la SEC ou la FED, etc.

• Le Professeur : les économistes et les stratégistes, les théoriciens de la finance, etc.

• Le Prêtre : les autorités morales prônant la loyauté, la transparence, la référence aux fondamentaux, etc. Identifications aux « success stories » de grands banquiers ou de grands financiers.

(*) MacroPsychAnalyse = MPA


La Bulle Internet

• GS = la communauté financière internationale

• Instances :

Prince = Grands Argentiers

du monde

Prêtre = « Consciences »du marché

Professeur = Universitaires Analystes Buy side

Producteurs = Investisseurs / Analystes sell side

• Objet de désir = Les actions Internet • Choc initial = révolution dot.com• Croyance collective = nouvelle économie/changement de paradigme


Processus de révision des « croyances »(*)

• Phase maniaqueLes informations confortent la « croyance ». Sa vraisemblance est surestimée. Excès de confiance. Complicité et rivalité des acteurs.

• Phase d’assimilationQuelques informations viennent contredire la « croyance ».L’investisseur censure ou minimise la portée de ces informations.Syndrome psychotique.

• Phase d’adaptation / accommodation Prise de conscience. L’investisseur abandonne la « croyance », pour un nouveau modèle.Fort sentiment de culpabilité. Recherche de « boucs émissaires ».

• Phase de normalisationLa nouvelle « croyance » a peut-être surévalué l’importance de l’information nouvelle. On rentre à nouveau dans un cycle assimilation / adaptation

(*) « croyance », ici synonyme de distribution de probabilités sur les Etats du Monde


Charles Kindleberger distingue 5 phases à tout cycle financier :

Phase 1 : Le Déplacement Evènement « exogène »qui modifie le contexte, la perspectivité du marché.

Phase 2 : Le Boom Un « objet » de spéculation apparaît.

Phase 3 : L’euphorie Période justifiant le terme de « mania ».

Phase 4 : La « financial distress » Période d’angoisse, de confusion. Justifie le terme « Panic ».

Phase 5 : Le crash Période de retournement brutal. Provoque en général une intervention (« lender of last resort).

(*) Charles P. Kindleberger : Manias, Panics and Crashes, Basic books, 1978.

Les Bulles financières selonKindleberger (*)


Comparaison des deux approches

Kindleberger VLG / GM

Déplacement ----------------------------------------------

Boom Phase Maniaque ----------------------------------------------

Euphorie ------------------------------------------------------- ---------------------------------------------- Phase d’assimilation (psychotique)

Financial Distress -----------------------------------------------

Crash ---------------------------------------------------------- Phase d’adaptation (névrotique) /

accommodation -----------------------------------------------

----------------------------------------------------------- Phase de normalisation


Plan de l’exposé• Introduction à la MacroPsychanalyse


• La crise Financière sur le divan

Séance 1 : la crise de 20072001 vs 2007 : le même schéma

La panique, forcément irrationnelle

Le clivage, le dernier recours, et le surmoi faible

La valorisation et le principe de réalité

Séance 2 : la rechute de 2008 Séance 3 : extension du domaine de la crise


2001 vs 2007 : le même schéma

Dow Jones STOXX 50 (Europe)

100

1000

31

/12

/19

86

31

/12

/19

87

31

/12

/19

88

31

/12

/19

89

31

/12

/19

90

31

/12

/19

91

31

/12

/19

92

31

/12

/19

93

31

/12

/19

94

31

/12

/19

95

31

/12

/19

96

31

/12

/19

97

31

/12

/19

98

31

/12

/19

99

31

/12

/20

00

31

/12

/20

01

31

/12

/20

02

31

/12

/20

03

31

/12

/20

04

31

/12

/20

05

31

/12

/20

06

31

/12

/20

07

31

/12

/20

08

Blue-Chip

Broad


2001 vs 2007 : le même schéma

Bulle Internet Crise de l’été 2007

Objet du désir : Titres Dot.com Immobilier

Mythe : Nouvelle économie BRIC/taux bas Inflation faible

Choc initial : Mauvais résultats ? Fonds Bear Stearns(Mars 2000)

Phase maniaque : + 100% (1996-9) + 60% (2003-7)

Phase assimilation : 2000-2002 2007-2008 ?

Bouc Emissaire : Analystes/Commissaires Agences de rating/PDGaux comptes


La Phase d’assimilation (été 2007)

Articles parus dans « Le Monde »

• 08.08.07 «Natixis se veut rassurant sur son exposition à la crise des «subprimes».»

• 15.08.07 Geoffroy Bragadir, fondateur de empruntis.com : « Il n'y a pas de risque de contamination en France »

• 17.08.07 Elie Cohen est directeur de recherche au CNRS : « Dans quelques semaines, le marché se reformera et les affaires reprendront comme auparavant. Il y aura des pertes, des faillites, puis les fonds actuellement fermés (par exemple ceux de la BNP fermés pour un mois) rouvriront et susciteront à nouveau des appétits »

• 28.08.07 Daniel Cohen, ENS Ulm. : « La crise de 1929 n'aura pas lieu »

• 11.09.07 Jean-Paul Fitoussi, OFCE. : « La crise financière ne devrait pas avoir de conséquences importantes en Europe »

• 23.09.07 Eric le Boucher : « La grande revanche des pays du Sud :annonçant un complet renversement du rapport des forces mondiales, les pays

émergents, ceux d'Asie en particulier, montrent une grande résistance économique et financière aux turbulences. »


La panique

• Effet de composition/Pyramide des dettes. Mais est-ce suffisant ?

• Si la crise du subprime ne justifie pas une « panique » comme celle d’Août 2007, pourquoi a-t-elle eu lieu ?

l’ambivalence innnovation/crise : pulsion de vie/pulsion de mort

la culpabilité vis-à-vis de tout ce qui ne va pas : la crise comme châtiment souhaité/mérité

La crise comme expression de l’inconscient duGroupe : la remise à plat nécessaire


Le clivage et l’aléa moral

• Les 2 clivages

bonne mère/produit nouveau

Clivage de l’objet

mauvaise mère/côte toxique du

produit

commercial/innovation/profit

Clivage du moi

conformité/éthique/risque

Il y a un moi qui sait et un moi qui ne veut pas savoir


La spirale à tous les étages : banques et communauté financière

Ventes vs Risques/Conformité

Production vs Distribution

Silos des organisations

Choix du CEO/Comex endernière instance(dernier moment)

«Danser, tant que l’orchestreJoue » (Chuck Prince)

Hedge Funds, Agences de Notation, Assureurs SIV, Conduits

Logique des rôles des Acteurs

Banque Centrale (US, BCE) FSA/B of E/Trésor en GB

Affaire Northerm Rock put Greenspan, Bernanke

(1) Tendance à la spécialisation Recherche d’efficacité

→ Spécialisation

(2) Tendance au Clivage : Spécialisation → Clivage

(3) Le Prince doit décider « en dernier ressort » : Clivage → Prêteur en dernier ressort

(4) Le Surmoi (Prêtre) faible : Prêteur en dernier ressort → Aléa moral

Banques Communauté financière


L’enchaînement de la bulle

Efficacité Spécialisation Clivage Prêteur en

dernier ressort

Aléa moral Bulle : phase d’accommodation, etc.

(1) (2) (3)

(4)


Valorisation : le Principe de réalité

• Valorisation par modèles de produits complexes

• Comment valider les résultats de ces modèles ?

• A quelle réalité peut-on les confronter ?

• Quelle base réelle ont les croyances des opérateurs sur les marchés de gré à gré ?

• Défaillance du « professeur » ou psychose de la communauté financière ?


Plan de l’exposé




Séance 1 : la crise de 2007

Séance 2 : la rechute de 2008Rechute en 2008Les scénarios de sortie de crise

Séance 3 : extension du domaine de la crise


Rechute en 2008

• 1. Irruption des Etats dans le processus

de sauvetage

• 2. Faillite de Lehman Brothers : la crise devient systémique.

• 3. Désarroi des marchés financiers

• 1. La CFI* se résout à consulter un thérapeute

• 2. Le « moi sadique » de l’Etat se substitue aux moi(s) affaiblis des acteurs de la communauté financière

• 3. Régression infantile de la CFI

(*)CFI = Communauté Financière Internationale


Les scénarios de sortie de crise

• Scénario 1 : « les Animaux malades de la Peste » (Jean de La Fontaine)


Scénario 1 : « les Animaux malades de la Peste » (Jean de La Fontaine)

• « Ils ne mourraient pas tous, mais tous étaient frappés ».

• « Ne nous flattons donc point ; voyons sans indulgence l’état de notre conscience ».

• « Haro sur le baudet !»

• « Selon que vous serez puissant ou misérable, les jugements de cour vous rendent blanc ou noir ».


Scénario 1 : « les Animaux malades de la Peste » (Jean de La Fontaine)

• Le baudet ? La masse des Producteurs/ça, dans le secteur bancaire et dans l’économie réelle.

• Dans ce scénario, le Prince (les dirigeants) sera épargné et la réforme sera cosmétique et superficielle. Une fois le cycle achevé, tout pourra recommencer comme avant.

• Paradoxalement, cette issue est d’autant plus probable

que la reprise économique sera rapide et que le sauvetage des banques sera efficace.


Les scénarios de sortie de crise

• Scénario 2 : « La Tour de Babel » (Génése,XI, 1-9)


Scénario 2 : « La Tour de Babel » (Génése,XI, 1-9)

• « Bâtissons-nous une ville et une tour dont le sommet pénètre les cieux ! ».

• La mondialisation, projet voué à l’échec ?• La CFI renonce à parler la même langue : c’est la

« confusion langagière ».• Politiques nationales non coordonnées =>

cloisonnement institutionnel, entre marchés, entre pays, entre types d’activités, etc.

• Réédition des Mc Fadden et Glass-Steagall Acts.

• Retour en force du Prêtre / surmoi.


Existe-t-il d’autres voies de sorties ?

• Scénario 1 : « les Animaux malades de la Peste » Immoral ? La croissance est de retour, mais au risque d’une nouvelle bulle

demain.

• Scénario 2 : « La Tour de Babel » Moral ? Mais source d’inefficacités.

• Scénario 3 : ?


Plan de l’exposé




Séance 1 : la crise de 2007

Séance 2 : la rechute de 2008

Séance 3 : extension du domaine de la crise


Civilisation, Politique, Démocratie (1/2)

• Civilisation : la Horde primitive Meurtre du père Culpabilité / Surmoi : la civilisation Les «Frères» doivent construire la politique

• Politique, Démocratie : de Rousseau à Schumpeter Démocratie = pouvoir du peuple Majorité : égalité des votes Lutte concurrentielle pour la majorité des votes : liberté

Vote libre Candidature libre


Civilisation, Politique, Démocratie (2/2)

• Une interprétation de MPA Le Groupe structuré = la Nation Politique = les relations du Prince avec les autres instances, et

d’abord le producteur Démocratie = le Moi renouvelable – on rejoue régulièrement le

clivage du Ça.

• Stabilité donnée par le Surmoi Constitutions Valeurs Religions


Hypothèses

• Principe de Similitude La structure psychique des individus, des groupes structurés qui

constituent la Société… … les met dans une relation d’interdépendance qui les fait, à la

longue, se ressembler

• Individu Famille Sphère politique

Todd

Elias


Test

Segmentation Nombre de

classes

Part de la variance

expliquée (*)

Observations

Ordre alphabétique

6 1,9% Cet ordre est purement aléatoire

"Passé colonial"

5 14,7% Les pays sont regroupés selon l’ex-puissance colonisatrice (Grande-Bretagne, France ou Belgique, pays ibériques, anciens pays communistes, pays ayant été toujours indépendants)

"PIB par tête" 5 42,3% les limites de classes sont : 0,1000$, 3000$,10 000$, 30 000$, plus de 30 000$.

"Civilisations" selon Huntington

8 59,3% la chrétienté occidentale, les civilisations orthodoxes, latino-américaine, africaine, islamique, japonaise, chinoise et hindoue.

Hypothèse de Max Weber

3 44 % Cette typologie concerne seulement les pays dont la religion dominante est le christianisme (catholiques, protestants, mixtes)

"Types familiaux" selon E. Todd

8 46,5% Familles : nucléaire égalitaire, nucléaire absolue, communautaire exogame, autoritaire, communautaire endogame, communautaire asymétrique, anomique, systèmes africains.

(*) ratio : variance interclasses/ variance totale


Dynamique

• Transmission…

Horizontale (développement scientifique)

Verticale (entre

générations+ maître / élève)

Stabilité / Tradition

Bouillonnement permanent

… de la culture (Savoir faire / Valeurs)


Aujourd’hui (1/2)

• tendanciellement

Individu post-moderne (nouvelle économie psychique)

Affaiblissement de la famille traditionnelle

Démocratie «participative»

• après la crise

Remise en cause du Prêtre : libre concurrence (qui justifiait les «stress» nouveaux)

Remise en cause du Professeur

Crise du Producteur : entreprises et banques, chômage


Aujourd’hui (2/2)

• Conséquences

On ne change pas «comme ça» le psychisme des individus, des familles

Mais retour à la tradition…

… au Père primitif (?)

L’expérience de 1929-37 est cruciale Expérience douloureuse Les structures familiales et psychiques ont déjà muté

Vigilance (cf sondages)


Merci de votre attention

Conférence les Tribunes de Sciences Po du 14 mai 2009 1 MacroPsychanalyse de la crise financière...

Documents

Transcript of Conférence les Tribunes de Sciences Po du 14 mai 2009 1 MacroPsychanalyse de la crise financière...