Composition optimale de l’actif – Existe-t-il une solution « adaptée à tous »?

2

Sommaire

1 Obstacles à la réalisation des objectifs de retraite

2 Regards sur la tolérance au risque

3 Distinction entre la tolérance au risque et l’appétit pour le risque

4 Les options de placement diversifiées ne sont pas toutes égales

5 Fonctionnement des fonds axés sur une date cible

3

9,10 %

3,80 %

2,60 %

0 %

4 %

8 %

12 %

Indice S&P 500 Rendement annualisé moyen des investisseurs de fonds d’actions

Inflation

Rendement des investisseurs et rendement des placements

Source : “Quantitative Analysis of Investor Behavior,” Dalbar, Inc., 2010. L’indice S&P 500 n’est pas géré, et il est impossible d’investir directement dans un indice.

Rendements moyens de l’indice S&P 500, des fonds d’actions et de l’inflationPériode de 20 ans terminée le 31 décembre 2010

4

SOMMET

CREUX

Cycle du marché boursier et émotions des investisseurs

Refus des faits

Crainte

Désespoir

Panique

Abdication

DécouragementDépression

Anxiété

Optimisme

Enthousiasme

Excitation

Euphorie

Soulagement

Optimisme

Espoir

L’investisseur se dit que les marchés ne sont peut-être

pas pour lui.Occasions

à saisir

Risque financier maximal

L’investisseur est heureux de son

placement.Revers temporaire… L’investisseur doit se rappeler que sont horizon de

placement est à long terme.

5

Obstacles à la réalisation des objectifs de retraite…

1. La faiblesse du taux d’épargne Une étude indique que :

* ProjectionBase de données des Perspectives économiques de l’OCDE, no 85.L’épargne d’un ménage s’entend de la différence entre le revenu disponible d’un ménage (constitué principalement du salaire gagné, des revenus de travailleur autonome et des revenus nets provenant de biens) et les dépenses de consommation de celui-ci (dépenses pour des biens et des services). On obtient le taux d’épargne d’un ménage en divisant l’épargne du ménage par le revenu disponible de celui-ci. Un taux d’épargne négatif indique que le ménage dépense plus que le revenu ordinaire qu’il touche et qu’il finance certaines de ses dépenses par le biais du crédit (augmentation de l’endettement), des gains en capital réalisés sur la vente d’avoirs (financiers ou autres) ou par l’épuisement des liquidités et des dépôts.

11,9 %

4,2 %*

Po

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Obstacles à la réalisation des objectifs de retraite

6


2. L’augmentation de la longévité nécessite plus d’avoirs

Source : Statistique Canada, no au catalogue 84-537-XIE, les données sont en date de la fin de 2002. Dernière mise à jour : 30 mars 2009. * L’estimation pour 2011 est basée sur les statistiques contenues dans le CIA Factbook, publié le 12 juillet 2011.

84

79

Âge


Homme Femme

7


3. Le manque d’intérêt pour la planification de la retraite• 57 % des répondants n’ont pas de plan financier en vue de la retraite et

45 % craignent qu’ils n’aient pas assez d’argent pour prendre leur retraite1.

4. L’incapacité à gérer activement le portefeuille• 66 % des répondants n’évaluent pas périodiquement la composition de leur l’actif

ni leur tolérance au risque

5. Les investisseurs s’en remettent à un portefeuille par défaut• 47 % des promoteurs de régime ont précisé qu’au moins 10 % des participants

choisissent le placement par défaut.• 31 % des régimes utilisent des fonds équilibrés comme placement par défaut, et

28 %, des fonds du marché monétaire ou des CPG.

Source : 1. 2011 Franklin Templeton Global Investor Sentiment Survey (sondage sur la confiance des investisseurs mondiaux de Franklin Templeton pour 2011), mené par ORC International.Source : 2. 2010 Towers Watson, Sondage des régimes canadiens d’accumulation de capital


Regard sur la tolérance au risque

9

Les personnes de différents groupes d’âge présentent des profils de risque couru différents

ALEXANDRE BILODEAU

24 ans

SYLVIE FRÉCHETTE

44 ans

JACQUES MARTIN

59 ans


10

• Entrée rapide sur le marché du travail

• Horizon de placement : plusieurs décennies

• 41 ans avant la retraite*• Faible solde de portefeuille

et petites cotisations

• Meilleures années de revenus, et solde de portefeuille modéré et en hausse

• Horizon de placement : environ 20 ans

• La diversification des placements est un élément important

• L’heure de la retraite approche• Solde de portefeuille élevé

à protéger• Court horizon de placement

avant la phase de diminution (retraits)

• Protection du capital et source de revenus sont des caractéristiques importantes d’un portefeuille

Horizon de placement et solde de portefeuille : les principaux facteurs de différenciation de la tolérance au risque des investisseurs

* Selon un départ à la retraite à 65 ans.


Distinction entre la tolérance au risque et l’appétit pour le risque

12

Ont acheté,13 %

On raté l’occasion, 87 %

Les investisseurs ont figé en 2009 et ont ainsi raté des occasions

• 87 % ont raté l’occasion de profiter de la remontée du marché en 2009

• Seulement 13 % ont acheté

Source : Résultat d’une enquête Angus Reid, 5 janvier 2010.

PLACEMENTS EN 2009


13

Les investisseurs demeurent prudents

• Les investisseurs sont pessimistes, mais ils sont paradoxalement trois fois plus nombreux à être optimistes à l’égard de la reprise du marché

• L’humeur des investisseurs tarde à se manifester dans leur comportement

Au début de 2011, les investisseurs étaient « étrangement optimistes »

• Ceux qui ont toute leur tête et qui n’agissent pas sous l’effet de l’émotion en restant sur la touche découvriront des occasions

Source : Argyle Communications, hiver 2011


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Facteurs ayant une incidence sur la tolérance au risque

Objectifs financiers Besoins en matière de revenu

La plupart des investisseurs qui épargnent en vue de la retraite partagent le même objectif : se bâtir un pécule qui durera toute leur vie et par la suite.

Les investisseurs cherchent un portefeuille pouvant procurer un revenu adéquat à la retraite pour leur permettre de maintenir un niveau de vie souhaité.

Horizon de placement Valeur du portefeuille

Dans combien d’années l’investisseur prévoit-il prendre sa retraite?

En vieillissant, la tolérance au risque de l’investisseur devient généralement moins audacieuse et plus prudente.

La tolérance au risque est indéniablement plus faible à la retraite.

Plus la valeur du portefeuille est basse, moins les retraits du portefeuille auront une incidence sur la valeur absolue de celui-ci.

Les portefeuilles dont la valeur est élevée (normalement, c’est le cas des investisseurs qui approchent de leur retraite) nécessitent en général une protection supérieure, ce qui se traduit par une tolérance au risque moindre.

Fa

cte

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15

Préférence et attitude à l’égard du risquePas toujours des signes apparents

Les trois femmes dans la photo ont un profil d’investisseur très semblable, mais elles ont des préférences à l’égard du risque qui diffèrent grandement... Toutefois, vous ne le sauriez pas à moins d’analyser leur comportement respectif.


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SOMMET

CREUX

Cycle du marché boursier et émotions des investisseurs

Refus des faits

Crainte

Désespoir

Panique

Abdication

DécouragementDépression

Anxiété

Optimisme

Enthousiasme

Excitation

Euphorie

Soulagement

Optimisme

Espoir

L’investisseur se dit que les marchés ne sont peut-être

pas pour lui.Occasions

à saisir

Risque financier maximal

L’investisseur est heureux de son

placement.Revers temporaire… L’investisseur doit se rappeler que sont horizon de

placement est à long terme.


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Appétit pour le risqueDéterminer la réaction possible de l’investisseur

Exemples de questions relatives à la tolérance au risque

Quel est votre horizon de placement? 20 ans 20 ans 20 ans

Quel rendement annuel moyen souhaiteriez-vous obtenir de vos placements?

12 % 10 % 8 %

À court terme, quelle est la baisse de votre actif que vous pourriez tolérer?

-25 % -10 % -5 %

Dans quelle mesure êtes-vous à l’aise d’enregistrer des rendements négatifs à court terme pour obtenir des rendements potentiels plus élevés à long terme?

Très à l’aise

À l’aiseTrès mal à l’aise


Les options de placement diversifiées ne sont pas toutes égales

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Fonds équilibrés et fonds axés sur une date cible

mais une expérience et un parcours très différents

mais une expérience et un parcours très différents

Une seule et même finalitéUne seule et même finalité


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Différentiel de risque Fonds équilibrés à répartition constante et fonds axés sur une date cible

-3,5 %

-3,0 %

-2,5 %

-2,0 %

-1,5 %

-1,0 %

-0,5 %

0,0 %

0,5 %

1,0 %

1,5 %

15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0

Diff

éren

tiel d

e ri

sque

Années avant la retraite

Source : Placements Franklin Templeton, au 31 décembre 2010 – sur une période de 20 ans.

Écart de risque sur période mobile de 5 ansTrajectoire d’ajustement progressif : Modéré – Répartition de base 60/40

21

L’âge influe sur la tolérance au risqueVolonté des ménages détenant des parts de fonds communs de placement d’assumer le risque

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

de 35 à 49 ans de 50 à 64 ans 65 ans et plus

2008

2009

2010

Source : ICI Annual Mutual Fund Shareholder Tracking Survey (enquête annuelle de suivi des détenteurs de fonds communs de placement, menée par ICI), extrait du Sentiment Overview de Trader’s Narrative, octobre 2010

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Fonds axés sur une date cible – Répartition optimale de l’actif dans un contexte d’évolution de la situation du client

• Modifier la composition de l’actif à mesure que s’écourtent l’horizon de placement et la période de récupération des pertes

Ajustement progressif des actions totalesAnnées avant la retraite

Retraite0 %

20 %

40 %

60 %

80 %

100 %

Année 35 30 25 20 15 10 5 0

Pond

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des

actio

ns to

tale

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23

Fonds axés sur une date cible au Canada Solutions de répartition de l’actif répondant aux besoins financiers des participants de régime


Fonctionnement des fonds axés sur une date cible

25

Fonds axés sur une date cible Une solution appropriée pour répondre aux besoins financiers des participants à la retraite

ÉTAPE 1 : SÉLECTIONNEZ L’ANNÉE LA PLUS RAPPROCHÉE DE VOTRE DÉPART À LA RETRAITE

ÉTAPE 2 : CHOISISSEZ VOTRE NIVEAU DE TOLÉRANCE AU RISQUE

CroissanceModéré Prudent

CroissanceModéréPrudent

CroissanceModéré Prudent

RÉSULTAT : L’OCCASION DE MAXIMISER VOS PRESTATIONS DE RETRAITE AVEC UN MINIMUM D’EFFORT ET DE CONNAISSANCE DES PLACEMENTS


26

Répartition stratégique de l’actif : l’ajustement progressifL’ajustement progressif représente l’évolution de la répartition stratégique de l’actif au fil du temps


27

Le parfait équilibre des fonds axés sur une date cible

Maximiser la valeur du portefeuille

à la retraite

Réduire au minimum l’éventail des

scénarios possibles

Maximiser la probabilité que la

valeur du portefeuille ne s’épuise pas

avant le décès de l’investisseur


28Fonctionnement des fonds axés sur une date cible

Méthode axée sur une date cibleL’ajustement progressif bonifié tient compte à la fois de la date de retraite et du profil de risque

Le graphique ci-dessus n’est fourni qu’à titre d’exemple et repose sur des placementshypothétiques de portefeuilles.

29

En résumé : Qu’est-ce que cela signifie pour les participants de votre régime et pour vous?

• Les investisseurs n’épargnent pas assez, vivent plus longtemps et ont besoin de plus d’avoirs à leur retraite; le nombre d’investisseurs qui se fient aux options par défaut est également très élevé.

• Par conséquent, les promoteurs de régime doivent choisir une solution idéale permettant de répondre aux besoins financiers des employés à la retraite.

• Les fonds du marché monétaire et les fonds équilibrés ne sont peut-être pas la solution indiquée pour satisfaire les besoins financiers des investisseurs à la retraite.

• Le besoin de solutions non traditionnelles, comme les fonds axés sur une date cible, est manifeste.

• Les fonds axés sur une date cible sont un choix idéal parce que la composition de l’actif devient plus prudente à l’approche de la retraite dans le but de préserver le capital des retraités.

• Pour les fonds axés sur une date cible qui intègrent la répartition du risque cible, l’âge n’est pas le seul facteur pris en considération.

MERCI

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