Bourse de Casablanca - ANNUEL 08 RAPPORT · 2010. 10. 19. · développement de l’activité et à...

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Inspiré par vous

Le groupe Alliances Premier GrouPe immobilier & TourisTique inTéGré au maroc

Créé en 1994, le groupe Alliances est aujourd’hui

le premier opérateur immobilier et touristique

intégré au Maroc et a su s’imposer en tant

qu’acteur majeur du secteur.

Pionnier dans la maîtrise d’ouvrage déléguée,

Alliances est le principal constructeur d’hôtels au

Maroc. Le groupe a ainsi développé une expertise

dans ce domaine pour compter aujourd’hui

30 hôtels et plus de 10 000 lits à son actif.

En tant qu’opérateur national, Alliances a voulu

accompagner le Maroc et répondre ainsi aux

attentes du secteur immobilier. Développeur,

aménageur et promoteur, le groupe se positionne

aujourd’hui sur 4 segments d’activité : l’habitat

intermédiaire, l’immobilier résidentiel & tertiaire, les

resorts golfiques et la prestation de services.

Partenaire du plan Azur, Alliances inscrit également

son action dans le cadre du renforcement des

capacités d’accueil touristique et affirme sa

forte implication dans l’essor du secteur en tant

qu’investisseur et développeur de nouvelles

stations.

Son introduction en bourse en juillet 2008 à la

bourse des valeurs de Casablanca vient conforter

sa solidité financière. Un choix stratégique et

une opportunité de contribuer activement à la

performance et à la rentabilité de son activité.

Fortement impliqué dans le développement

économique et social que connaît le

Maroc en tant qu’acteur structurant

dans la réalisation et la diversification des

programmes d’infrastructures, le groupe

Alliances se distingue par son engagement et

par sa démarche basée sur la promotion de

l’investissement, la création d’emplois et le

développement durable.

S O M M A I R E 3

R A P P O R T A N N U E L A L L I A N C E S 2 0 0 8

sommaire Profil

Mot du président directeur général

Chiffres clés

Indicateurs

Gouvernance

Stratégie

Réalisations & perspectives

Engagements

Eléments financiers

3

7

8

9

10

16

21

32

36

Mot du présidentdirecteur général

AlamiLAZRAQ

Evoluant dans un environnement favorable, l’économie marocaine continue de

croître à un rythme soutenu avec, en 2009, une prévision de croissance du PIB de

5,6%. Principal moteur de croissance, l’immobilier occupe aujourd’hui une place

privilégiée. En effet, notre pays possède un fort potentiel de développement, aussi bien

sur les segments haut de gamme et résidentiels que sur le segment intermédiaire.

Le rôle du groupe Alliances devient primordial puisqu’il s’agit aujourd’hui d’apporter

des réponses concrètes à une demande accrue et diversifiée : l’habitat intermédiaire

pour pallier le déficit en logement social et moyenne gamme ; une offre résidentielle

pour conforter un besoin réel en résidences principales et secondaires et les resorts

golfiques ainsi que l’hôtellerie pour accompagner l’impulsion touristique. Enfin, en

continuant à développer le projet Port Lixus, le groupe reste partenaire du plan Azur

et contribue ainsi à l’essor du pays. Promoteur, mais aussi prestataire de service, le

groupe adopte désormais une politique basée sur la diversité de ses programmes

couvrant l’ensemble du territoire.

L’impact d’une telle vision s’est déjà fait ressentir sur l’ensemble de nos métiers.

Ces derniers ont su accompagner la réussite d’Alliances par la réalisation d’un

grand nombre de projets. Avec un chiffre d’affaires pour 2008 s’établissant à plus

d’un milliard de dirhams, soit une augmentation de 16 % par rapport à 2007, notre

entreprise a su persévérer dans sa stratégie de leadership.

Nous nous devons de constater avec fierté la réussite de l’opération d’introduction

en bourse effectuée par notre groupe. A ce sujet, nous tenons à remercier vivement

nos actionnaires pour la confiance témoignée au groupe Alliances. L’année 2009

sera pour nous une nouvelle occasion d’œuvrer dans le sens de leurs attentes et de

continuer à créer la valeur ajoutée pour laquelle ils ont rejoint le groupe. En effet,

à l’image des nombreux succès de cette année, les projets de grande envergure

prévus en 2009 contribueront à consolider la position d’Alliances : un leader qui

restera une référence sur le marché immobilier marocain.


M O T D U P R É S I D E N T D I R E C T E U R G É N É R A L 7

Chiffres clés

Chiffre d’affaires agrégé 2008 (en MDH)

885,5

20072008

1 026,2

16%

Résultat net part groupe (en MDH)

158,4

20072008

249,7

58%➤ Les objectifs du RNPG,

fixés à 201 millions de DH lors de l’IPO de juillet 2008 ont été dé-passés de près de 25 %.

cHiFFres GrouPe alliances

Chiffre d’affairesADI 2008 (en MDH)

260,1

20072008

563,1

116%

Résultat net ADI 2008 (en MDH)

66,3

20072008

105,5

59%

cHiFFres alliances sociauX

Indicateurs

En MDH

223,9

20072008

2 200,9

x10

acTionnariaT alliances au 31.12.08

Famille Lazraq 60,13 %

Flottant24,09 %

Investisseurs 15,78 %

PoliTique De DisTribuTion

La distribution proposée pour l’exercice 2008 et soumise

à l’approbation de l’assemblée générale du 15 juin 2009,

représente un versement de dividendes de 6 DH par action soit

un montant de 72 600 000 dirhams.

une sTrucTure FinanciÈre renForcée

- Février 2008 : placement privé auprès d’acteurs majeurs de la

place marocaine

- 17 juillet 2008 : accès de l’opération d’introduction en bourse

- Renforcement des fonds propres

- Renforcement de la solidité financière du groupe

- Très faible endettement du groupe : 217 millions de DH

soit moins de 10% des fonds propres

C H I F F R E S C L É S 9


Gouvernance

G O U V E R N A N C E 11


conseil d’administration au 26 mars 2009

m. alami nafakh lazraq Président Directeur GénéralM. Mustafa Nafakh Lazraq Administrateur

Mme Farida Belghami Administrateur

M. Karim Belmaâchi Administrateur

M. Jamal Hamdaoui Administrateur

M. Abdelilah Zertiti Administrateur

M. Ahmed Amloul Administrateur

CIMR représentée par M. Khalid Cheddadi Administrateur

MAMDA représentée par M. Réda Idrissi Administrateur

les comités de coordination et de pilotage

F Comité stratégique

F Comité exécutif

F Comité de développement

F Comité achats et réalisations

F Comité communication

les comités de coordination fonctionnels

F Finance et comptabilité

F Ressources humaines

F Commercial et marketing

F Achats et marchés

les comités de projets

F Animation et coordination des projets

F Suivi des projets

sTrucTures De GouVernance

Go

uver

nanc

e

orGanes De DirecTion

comité stratégique Missions

F Définition des principales orientations de développement du groupeF Définition des projets de développementF Validation des décisions d’investissementF Suivi des projets

Périodicité : trimestrielle

comité exécutif Missions

F Planning des actions prioritairesF Suivi des projets en cours F Coordination

Périodicité : hebdomadaire

comité de développement Missions

F Définition de la stratégie de développement du groupeF Analyse des opportunités foncièresF Définition des projets de développementF Validation des décisions d’investissement (GO, NoGO)F Suivi des projets en développement


comité achats et réalisations Missions

F Coordination achats et réalisationsF Suivi des projets en phase de réalisationF Optimisation de l’affectation des ressources humaines aux projets


comité communication Missions

F Définition et validation de la stratégie de communication interne et externe du groupe

F Validation des actions de communication et de marketingF Validation des ressources et des budgets attribués à la communicationF Suivi des projets en cours

Périodicité : mensuelle



Président Directeur GénéralM. ALAMI LAZRAQ

Direction GénéraleM. KARIM BELMAACHI

Direction Audit & Contrôle de Gestion

Direction Ressources Humaines & Moyens Généraux

MME LATIFA MOUNSIF

Département Système d’Information

Direction Achats & MarchésMME MERYEM MERNISSI

Département JuridiqueM. ABDERRAHIM CHARIOUI

Direction Project Management PMO

Pôle Resorts Golfiques M. BERNARD WAUQUIER

Pôle Immobilier Résidentiel et Tertiaire

M. JAMAL HAMDAOUI

Pôle Habitat Intermédiaire ALDARNA

M. AHMED AMLOUL

ALMODM. YOUSSEF KABBAJ

Directeur Général

ALVIDirecteur Général

ALGESTM. BERNARD WAUQUIER

Directeur Général

Pôle Support Pôle Promotion Pôle Services

Direction CommunicationMME. MERYEM BENZAKOUR

Direction Financière M. DRISS BOUAYAD

Secrétariat GénéralM. ABDELILAH ZERTITI

Direction Stratégie & Partenariat

Département Organisation & Qualité

Chargé de MissionM. KARIM SEBTI

ALGOLF GESTIONM. CHAFIK ALI BOULAHDID

Directeur Général

orGaniGramme

Go

uver

nanc

e

ValorisaTion Du caPiTal Humain

Véritable gage du succès du groupe, la

mobilisation et l’engagement du potentiel

humain sont déterminants pour réussir la

réalisation de nos programmes.

Avec un effectif de 234 collaborateurs,

70 recrutements ont été réalisés en 2008

pour renforcer les équipes du groupe.

La progression des effectifs est liée au

développement de l’activité et à la création de

filiales résultant de la politique de diversification

d’Alliances.

La politique de gestion des ressources humaines

constitue un élément central avec une volonté

forte de valorisation du capital humain et

d’amélioration continue des compétences.

orGanisaTion eT scHéma DirecTeur

Afin d’accompagner le développement du

groupe, Alliances a lancé un certain nombre

de chantiers organisationnels en 2008 : nouvel

organigramme, restructuration des directions,

standardisation des contrats, sécurisation des

circuits de facturation et de paiement, revue

des flux d’informations groupe/filiales… Par

ailleurs, la mise en place du schéma directeur

englobant les systèmes d’information, le contrôle

de gestion, les ressources humaines et la gestion

de projets a été entamée et vient renforcer les

orientations du groupe.

Une organisation interne en phase avec notre développement



Stratégie

S T R A T É G I E 17


la carToGraPHie Des ProJeTs

Le groupe Alliances adopte une stratégie de diversification sur l’ensemble du territoire.

larache1 projet de resort golfique

1 projet d’habitat intermédiaire

Kénitra1 projet

d’habitat intermédiaire

casablanca4 projets

d’habitat résidentiel

essaouira1 projet

de resort golfique

oued Draa1 projet

de resort golfique

Tan Tan1 projet


marrakech2 resorts golfiques

5 projets d’habitat résidentiel4 projets d’habitat intermédiaire

meknès1 projet de resort golfique

1 projet d’habitat intermédiaire

Fès1 projet

d’habitat résidentiel

Fnideq - m’diq2 projets


Tanger1 projet d’habitat résidentiel

1 projet de resort golfique

un GrouPe oPéranT sur 4 seGmenTs D’acTiViTé

F Habitat intermédiaire

F Immobilier résidentiel & tertiaire

F Resorts golfiques

F Prestation de services

orienTaTions sTraTéGiques Du GrouPe

F Accompagner le plan initié par l’État pour faciliter l’accès au logement

F Orienter la stratégie vers une plus grande diversité de ses activités

F Elargir la zone d’action sur l’ensemble du territoire marocain

F Valoriser le capital humain

F Pérenniser la croissance et la rentabilité

F Maintenir le positionnement d’Alliances en tant que premier groupe

immobilier & touristique intégré au Maroc.

Str

atég

ie

Des métiers intégrés et adaptés aux activités

PromoTion immobiliÈrePar sa capacité à repérer les opportunités

foncières sur l’ensemble du territoire marocain, le

groupe Alliances étudie et développe des projets

immobiliers répondant aux besoins et aux attentes

de sa clientèle de particuliers et d’investisseurs

institutionnels.

En milieu urbain, sur des zones d’activité

économiques ou sur des sites balnéaires à

fortes potentialités, Alliances fait converger son

savoir-faire et son expérience pour optimiser ses

réalisations.

Opérant sur tous les segments, le groupe Alliances

garde la même exigence de qualité dans la

conception, dans l’architecture et dans les finitions

de tous ses projets.

maÎTrise D’ouVraGe DéléGuéeAlliances a développé depuis plusieurs années

une expertise reconnue en matière de maîtrise

d’ouvrage déléguée.

Sa filiale ALMOD prend en charge les études

et coordonne tous les travaux de réalisation du

programme immobilier.

Le groupe pérennise cette activité avec des

groupes hôteliers internationaux de renom dans

la réalisation de leurs projets (Groupe Accor, Four

Seasons Hotels and Resorts, Le Club Med, TUI,

Lucien Barrière, W/ Starwood, Park Hyatt, Raffles…).

PresTaTions De serVices sPécialisésLe groupe Alliances a mis en place de nouveaux

métiers de services pour accompagner les besoins

du marché.

ALGEST propose des services allant de la gestion

locative à l’administration de biens et de syndic en

passant par la gestion para hôtelière.

ALVI est spécialisée dans la commercialisation des

projets immobiliers réalisés par le groupe.

ALTADEC intervient dans le processus

d’aménagement, de la conception de mobiliers à

la réalisation des projets de décoration.

S T R A T É G I E 19


Réalisations & perspectives

R É A L I S A T I O N S & P E R S P E C T I V E S 21


Habitat intermédiaire

Réa

lisat

ions

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ersp

ectiv

es

réalisations 2008

• Achèvement de la commercialisation

de la 1re tranche de Chwiter

• Développement

F Mehdia (108 ha)

F M’diq (60 ha)

F Fnideq (17 ha)

F Khmiss sahel (150 ha – Larache)

F Sidi Abdellah Ghiat (72 ha – Marrakech)

Perspectives 2009

• Commercialisation en cours de la 2e tranche

de Chwiter

• Commercialisation

F Sidi Abdellah Ghiat (avril 2009)

F Mehdia (juin 2009)

F M’diq (juillet 2009)

F Fnideq (juillet 2009)

F Khmiss sahel (novembre 2009)

Pour accompagner la politique engagée par les pouvoirs publics en vue d’encourager l’accès au

logement, le groupe Alliances offre une solution globale en matière d’habitat intermédiaire, en

développant des programmes sur l’ensemble du territoire.

En intégrant l’habitat intermédiaire, Alliances conforte sa stratégie de repositionnement sur ce secteur

à fort potentiel en investissant dans des projets de grande envergure.

À travers la réalisation de ces programmes, Alliances répond à 5 objectifs majeurs :

• Préserver la mixité socio-urbaine ;

• Lutter contre l’habitat insalubre et l’exode rurale à travers la construction de logements ;

• Choisir des sites à proximité d’un bassin d’activité et générateur d’emplois ;

• Mettre en place les équipements pour répondre aux besoins de la population ;

• Protéger l’environnement et l’identité du site.



Immobilier résidentiel & tertiaire

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réalisations 2008

• Développement de Tanger Resort, projet

résidentiel de 25 ha – 2 000 unités

• Accord de partenariat pour le développement

du projet « Les Arènes » avec le Crédit du

Maroc visant la réalisation d’un hôtel de luxe,

de bureaux, de résidences et d’un centre

commercial.

Perspectives 2009

• Commercialisation de Tanger Resort (avril 2009)

• Etude et développement du projet « Melrose » à

Dar Bouazza de 35 ha

• Etude et développement du projet « Fès

oliveraie » de 91 ha

• Etude et développement du projet « Les

Arènes ».

• Etude et développement du projet « Casa City

Center ».

En investissant le secteur de l’immobilier résidentiel et tertiaire, Alliances conforte sa politique de développement

active dans l’habitat de standing et haut standing.

Les sites sont implantés dans les principales zones d’activité économique du Royaume, à proximité des

centres attractifs et urbains. Avec toujours, la même exigence de qualité dans la conception et l’architecture

pour tous ses projets.



Resorts golfiques

Réa

lisat

ions

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ersp

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es

Les resorts golfiques offrent un concept qui répond aux attentes d’une clientèle exigeante, sensible à

notre réflexion architecturale et environnementale. Ces resorts allient œuvres architecturales réalisées

par des professionnels de renommée nationale et internationale, prestations haut de gamme (golf,

club house…), et la prise en considération du développement durable. Alliances s’associe avec les plus

grands groupes hôteliers et touristiques dans la réalisation de ces resorts (Hyatt, W/Starwood, TUI…).

réalisations 2008• Acquisition de 50 % de la Société Golf Resorts

Palace - Al Maaden Golf Resorts (Marrakech)

et de 50 % d’Akenza Golf & Resorts (Marrakech)

portant à 100 % la participation d’Alliances dans

ces deux projets.

Perspectives 2009• Ouverture d’Al Maaden Golf Resorts (livraison

du golf, livraison des 100 ryads et livraison de la

première tranche de villas golfiques)

• Démarrage de la réalisation du deuxième resort

golfique écologique Akenza à Marrakech

• Prise de participation à 83,5 % dans SALIXUS, société

dédiée au développement de la station touristique

port Lixus à Larache.



Prestation de services

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es

Alliances est le réalisateur de référence des unités touristiques au Maroc. Il agit en tant que contractant

clé en main pour le compte des plus grandes enseignes internationales touristiques telles que Park Hyatt,

W/Starwood, TUI, Club Med, Lucien Barrière ou encore le Groupe Accor pour lequel Alliances est le

contractant exclusif au Maroc.

réalisations 2008• Lucien Barrière Marrakech

• Ibis Essaouira

• Suite Hôtel Marrakech

• Démarrage travaux « Village Al Baraka » -

800 chambres (Nouvelles Frontières)

chantiers 2009• Village Al Baraka (Nouvelles Frontières,

800 chambres)

• Hôtel Raffles Marrakech pour le compte

de la SOMED

• Hôtel W/Starwood Marrakech

• Hôtel Sofitel Casablanca

• Hôtel Sofitel Thalassa Agadir

• Hôtel ibis Tanger

• Hôtel Barcelo à Fès pour le compte

de la SOMED

• Livraison Hôtel Four Seasons Marrakech

• Park Hyatt Marrakech



le GrouPe alliances PorTe sa ParTiciPaTion À 83,5 % Dans la sTaTion PorT liXus - laracHe

Le groupe Alliances a renforcé auprès des

promoteurs Thomas & Piron sa participation dans

la société Salixus, dédiée au développement de

la nouvelle station touristique du plan Azur, Port

Lixus.

Un protocole d’accord a été signé entre Alliances

et Thomas & Piron Finance en vue d’acquérir

la société Piron Maroc Holding (PMH) qui

détient 67 % de la Holding Essaouira Mogador

(HEM). La holding d’investissement HEM détient

pour sa part 50 % de Salixus, 20 % de Saemog

(Station Mogador), et 20 % de Savo (Station de

Ouarzazate).

À l’issue de la due diligence en cours et après

l’accord des autorités marocaines, le groupe

Alliances détiendra ainsi 83,5 % de la société

Salixus.

Appelée à devenir une destination

incontournable, la station touristique Port Lixus,

située à Larache et s’étalant sur 461 hectares,

prévoit de livrer d’ici 2014 quelque 12 000 lits dans

l’hôtellerie et dans le résidentiel haut standing.

À noter que le groupe Alliances est depuis

2007, partenaire en charge de la réalisation des

aménagements et des composantes immobilières

de la station.

Par le biais de cette nouvelle acquisition, le

groupe Alliances accompagne l’État dans le

développement du plan Azur et conforte sa

position de premier groupe immobilier.

ecoTourisme eT DéVeloPPemenT Durable Pour la nouVelle Zone TourisTique inTéGrée De TiFniT

Le groupe Alliances est retenu en tant

qu’investisseur pour l’aménagement et le

développement de la nouvelle zone touristique

intégrée de Tifnit.

Précurseur, le groupe Alliances ambitionne de

créer une destination balnéaire de référence en

matière d’écotourisme, dans un site exceptionnel

de 200 hectares au cœur du parc national Souss

Massa Draâ, à 30 kilomètres d’Agadir.

Plaçant l’écologie, le tourisme culturel et plus

largement le développement durable au

cœur de ses engagements, Alliances concilie

dans ce programme, outre la protection

de l’environnement, le développement de

l’économie locale et de l’économie touristique

nationale. En ce sens, le groupe a fait appel à

deux urbanistes et architectes, Philippe Madec et

Françoise-Hélène Jourda, récemment décorés par

la Légion d’Honneur pour leurs actions en faveur

de l’écologie et du développement durable.

Il a en outre engagé des partenariats avec

des ONG locales et internationales qui

l’accompagneront dans sa démarche.

Ce projet, dont l’empreinte écologique est

maîtrisée, vise au renforcement des capacités

d’acceuil touristique de la Vision 2010 et répond

aux objectifs du plan Azur Extension.

Il concourt à la promotion du tourisme, secteur clé

du développement économique et social de la

région Souss Massa Draâ. Le programme de

200 000 mètres carrés comprend des composantes

hôtelières (2 000 lits) et résidentielles, des

commerces, ainsi que des équipements culturels,

d’animation et de loisirs.

Le groupe prévoit d’investir pour les 6 prochaines

années 2,5 milliards de dirhams pour l’ensemble

du programme. La rentabilité interne du projet

atteindra un taux de 30 %.

Des projets de développement porteurs

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soumissionnemenT Pour la réalisaTion Du Parc Des nouVeauX monDes De sinDibaD

Suite au lancement de l’Appel à Manifestation

d’Intérêt International (AMII) pour le choix

d’investisseurs concernant la réalisation d’un

programme d’aménagement intégré de la zone

Sindibad ainsi que l’exploitation de son parc

d’attractions, le consortium constitué d’Alliances

Développement Immobilier, de Somed, de

Palmeraie Développement, d’Actif Invest et du

gestionnaire de parcs La Compagnie des Alpes

(Parcs Astérix, Walibi…) ont ainsi soumissionné le

22 janvier 2009. L’alliance de ces compétences a

pour objectif de créer les synergies nécessaires à

une exploitation pérenne de la zone de Sindibad,

synergies rendues possibles par la conjugaison de

multiples expertises métiers.

A ce titre, ce consortium est composé d’acteurs

marocains de premier plan adossés à un

opérateur international de loisirs d’envergure.

S’inscrivant dans le cadre de la vision Casablanca

2012, la zone Sindibad constitue la plus grande

étendue paysagère de la ville. La stratégie du

consortium est de préserver cette qualité et la

conforter.

Afin de contribuer également au positionnement

touristique « city break » de Casablanca, une offre

hôtelière qualitative a été également proposée

dans le projet.



Nos engagements


N O S E N G A G E M E N T S 33

la relaTion clienT

Nos clients sont des partenaires privilégiés qui ont

su accompagner et soutenir l’entreprise dans son

évolution.

Soucieux de respecter ses engagements envers eux,

le groupe Alliances est animé par le désir constant

de les satisfaire en répondant au mieux à leurs

attentes. Aussi, au-delà d’une simple relation client,

Alliances veille à établir un climat de confiance basé

sur des prestations de qualité.

le concePT arcHiTecTural

Pour l’ensemble des projets, les emplacements sont

choisis avec soin. Les sites retenus présentent un

environnement unique et qualitatif. Leur localisation

répond toujours à un souci de proximité avec des

grands centres urbains ou touristiques.

Les clients bénéficient d'un concept architectural

de très haute qualité grâce à la collaboration avec

des architectes, paysagistes et designers de renom.

Chaque site est traité de façon spécifique afin de

préserver son environnement et son identité.

la recHercHe & DéVeloPPemenT

La mise en place d’une équipe R&D et innovation

s’inscrit dans un souci quotidien d’améliorer l’efficacité,

la valeur ajoutée et la qualité des offres du groupe.

Par ailleurs, dans ce marché en évolution, de

nouveaux critères d’évaluation de la performance,

comme ceux du développement durable et de

l’écoconstruction, s’imposent rapidement. Leur prise

en compte implique un processus permanent de

changement dans nos métiers et dans nos méthodes.

No

s en

gag

emen

ts

le DéVeloPPemenT Durable

Nous avons adopté une démarche volontaire

de management qualité environnementale pour

l’ensemble de nos projets. En effet, notre objectif est

de construire différemment.

Pour chacune de nos implantations, nous nous

efforçons de respecter l’environnement naturel du

site. Nous faisons appel à des techniques de pointe

pour préserver et améliorer l’environnement de

nos projets : énergie solaire, système d'épuration,

récupération des eaux de pluies, utilisation de

matériaux recyclables…

la resPonsabiliTé sociale

C’est un investissement socialement responsable que

nous menons en partenariat avec des ONG ou des

associations caritatives au niveau régional afin de

prendre en compte les besoins des populations des

localités attenantes à nos projets.

Ce travail consiste en la création d’emplois in situ

et de formations destinées aux jeunes riverains à

des métiers recherchés dans la région, ou bien

en la réhabilitation de village ou encore d’écoles

avoisinant nos projets.

Dans ce cadre, Alliances a signé une convention

avec la fondation Orient-Occident, en complément

de la démarche suivie auprès de l’office de la

Formation Professionnelle & de la Promotion du

Travail.

À travers son partenariat avec Al Maaden Golf

Resort, la fondation Orient-Occident a déjà initié et

développé différents types de cursus basés sur une

formation diplômante par apprentissage :

• personnel de jardinage;

• personnel d’entretien.

45 jeunes issus du quartier de Sidi Youssef Ben Ali

bénéficient à ce jour de ce programme et sont

actuellement en stage d’intégration dans le resort

d’Al Maaden. Après obtention de leur diplôme, ils

seront définitivement intégrés dans les équipes

d’Al Maaden Golf Resort.

D’autres modules sont actuellement en phase de

développement :

• caddy de golf ;

• personnel de cuisine ;

• personnel de salle/restaurant ;

• personnel d’accueil.


N O S E N G A G E M E N T S 35

Éléments financiers


É L E M E N T S F I N A N C I E R S 37

Bilan actif du 01/01/2008 au 31/12/2008

(En milliers de dirhams : KMAD)

a c t i f 31/12/2008 31/12/2007

Ecart d’acquisition 253 378 2 050

Immobilisations incorporelles 1 014 745

Immobilisations corporelles 77 700 74 806

Immobilisations financières 12 409 12 020

Titres mis en équivalence 352 400

Impôts différés actifs 26 049 15 448

actif immobilisé 370 902 105 469

Stocks 2 481 891 710 972

Fournisseurs avances et acomptes 125 055 210 527

Clients 252 056 256 850

Personnel 2 356 120

État débiteur 201 551 102 180

Comptes d’associés 28 255 27 478

Autres débiteurs 73 085 63 549

Comptes de régularisation – actif 17 140 3 585

Titres et valeurs de placement 603 134 2 226

actif circulant 3 784 523 1 377 487

disponibilités 120 185 71 595

total actif 4 275 610 1 554 551

Comptes consolidés

Bilan passif du 01/01/2008 au 31/12/2008

(En milliers de dirhams : KMAD)

p a s s i f 31/12/2008 31/12/2007

capitaux propres du groupe 2 201 274 223 935

Capital 1 210 000 50 000

Primes d’émission 643 500

Réserves consolidées 98 034 15 545

Ecart de conversion sur conversion des filiales en monnaies étrangères (4) (2)

Résultat net de l’exercice (part du groupe) 249 744 158 392

intérêts minoritaires 102 491 154 591

Réserves minoritaires 86 564 57 595

Résultat des minoritaires 15 927 96 996

capitaux propres de l’ensemble consolidé 2 303 765 378 526

dettes financières 506 906 251 736

impôt différés passif 54 283 19

Fournisseurs 369 506 269 638

Clients avances et acomptes 377 861 212 074

Personnel et organismes sociaux 6 148 3 184

État créditeur 85 853 176 772

Compte de régularisation – passif 55 018 36 653

Comptes courants associés créditeurs 60 954 71 475

Autres dettes 21 129 15 026

passif circulant 976 469 784 822

trésorerie – passif 434 187 139 448

total passif 4 275 610 1 554 551

C O M P T E S C O N S O L I D É S 37


compte de produits et charges (hors taxes) du 01/01/2008 au 31/12/2008

comptes de produits et de charges 31/12/2008 31/12/2007

produits d’exploitation 2 135 991 1 070 790

Chiffre d’affaires 596 711 742 525

Variations de stock 1 536 776 307 098

Production immobilisée 2 504 20 723

Autres produits d’exploitation - -

Reprises d’exploitation - 444

charges d’exploitation (1 804 398) (653 577)

Achats consommés de matières (1 652 775) (560 596)

Autres charges externes (54 316) (28 932)

Impôts et taxes (22 579) (10 619)

Charges de personnel (56 825) (43 645)

Autres charges d’exploitation (8 318) (866)

Dotation d’exploitation (9 585) (8 919)

résultat d’exploitation 331 593 417 213

Produits financiers 33 283 1 744

Charges financières (44 854) (22 259)

résultat financier (11 571) (20 515)

Produits non courants 85 244 413

Charges non courantes (1 446) (1 085)

résultat non courant 83 798 (672)

Résultat avant impôt 403 820 396 026

Impôt sur les sociétés (123 832) (149 242)

Impôts différés (771) 8 860

Dotation à l’amortissement de l’écart d’acquisition (13 498) (256)

résultat après impôt des sociétés intergrées 265 719 255 388

Résultat des sociétés mises en équivalence (48) -

résultat net de l’ensemble consolidé 265 671 255 388

Part groupe 249 744 158 392

Part des minoritaires 15 927 96 996

Co

mp

tes

Co

nso

lidés

taBleau des flux de trÉsorerie

(EN MILLIERS DE DIRHAMS) 2008 2007

résultat net consolidé (y compris intérêts minoritaires) 265 671 255 387

Dotations aux amortissements et provisions 23 348 3 948

QP des sociétés mises en équivalence 48

Résultats de cession (10) (32)

capacité d’autofinancement après coût de l’endettement financier net d’impôt 289 057 259 303

Elimination du coût de l’endettementfinancier net 38 217 21 646

capacité d’autofinancement avant coût de l’endettement financier net d’impôt 327 274 280 949

Incidence variation du BFR lié à l’activité (2 092 992) (430 194)

Variation des impôts différés 771 (8 868)

flux nets de trésorerie générés par l’activité (1 764 947) (158 113)

Incidence de variation de périmètre ( 390 569) (20 605)

Acquisition d’immobilisations incorporelles (461) -

Acquisition d’immobilisations corporelles (10 603) (25 360)

Acquisition de titres non consolidés (100) -

Cessions d’immobilisations 135 167

Flux de trésorerie nets des prêts à long terme (95) 3 589

flux nets de trésorerie liés aux opérations d’investissement (401 693) (42 209)

Augmentation de capital 1 781 406 81 575 Dividendes mis en paiement au coursde l’exercice (62 009) -

Emission de nouveaux emprunts 461 326 115 746

Remboursements d’emprunts (222 014) (19 662)

Intérêts financiers nets versés (38 217) (21 646)

flux net de trésorerie lié aux opérations de financement 1 920 492 156 013

Variation de trésorerie nette (246 148) (44 309)

trésorerie nette ouverture (67 854) (23 544)

trésorerie nette clôture (314 001) (67 853)

taBleau de Variation des capitaux propres au 31/12/2008

capital primes d’émission

réserves consolidées

part du groupe

actions auto-détenues

résultat consolidé part

du groupe intérêts

minoritaires total

capitaux propres au 01/01/2008 50 000 15 546 158 391 154 591 378 528Augmentation de capital 1 160 000 643 500 4 633 24 330 1 832 463

Acquisition et cessions de titres d’autocontrôle

Effet des changements de méthodes comptables

Effet de variation du périmètre 1 318 -80 138 -78 820

Produits et charges inscrits directement en capitaux propres -31 853 -209 -32 062

Dividendes -50 000 -12 010 -62 010

Résultat consolidé de l’exercice 158 391 91 353 15 927 265 671

Ecarts de conversion -4 -4

capitaux propres au 31/12/2008 1 210 000 643 500 98 030 - 294 744 102 491 2 303 765



dÉtail des immoBilisations (chiffres en Kmad)

31/12/2007 augmentation diminution 31/12/2008

Valeur brute 2 562 264 826 - 267 388

Amortissement (512) (13 498) - (14 010)

Valeur nette 2 050 251 328 - 253 378

1 Écart d’acquisitionLes écarts d’acquisition constatés par le groupe sont relatifs aux sociétés :

- ALTADEC évalué au 1er janvier 2006 suivant le rapport d’évaluation effectué à cette date. La durée retenue pour l’amortissement de cet écart est de 10 ans.

- GOLF RESORT PALACE évalué au 31 décembre 2007, la durée d’amortissement retenue est de 20 ans.

- AGHOUATIM AL BARAKA évalué aussi au 31 décembre 2007, durée d’amortissement retenue est de 20 ans.

2 Immobilisations incorporelles


Valeur brute 1 077 461 - 1 538

Amortissement (332) (192) - (524)

Valeur nette 745 269 - 1 014

État a2 : État des dÉrogations

indicationdes dérogations

Justificationdes dérogations

influences des dérogations sur le patrimoine, la situation financière et

les résultatsNÉANT NÉANT NÉANT

État a3 : État des changements de mÉthodes

naturedes changements

Justificationdes changements

influences sur le patrimoine,la situation financière et les résultats

NÉANT NÉANT NÉANT

Co

mp

tes

Co

nso

lidés

4 Immobilisations financières

31/12/2007 augmentation diminution 31/12/2008Titres de participation non consolidés 11 000 1287 - 12 287

Autres titres immobilisés 200 - - 200 Cautionnements et prêtsau personnel 1 014 172 985 172 890 1 109

immobilisations financières brutes 12 214 174 272 172 890 13 596

Provisions (194) (1187) ( 194) (1187)

immobilisations financières nettes 12 020 173 085 172 696 12 409

3 Immobilisations corporelles


Terrains 5 612 - - 5 612

Constructions 30 123 6 - 30 129

Matériel de transport 395 31 199 227

Matériels et outillage 200 4 720 - 4 920 Matériel, mobilier de bureau et aménagement divers 31 145 5 452 - 36 597

Autres immobilisations corporelles 2 815 514 - 3 329

Valeur brute 70 290 10 723 199 80 814

Amortissement (12 760) (5 100) (216) (17 644)

Valeur nette 57 530 5 623 (17) 63 170

Immobilisations en crédit bail 23 713 1 102 2 24 813 Amortissement des immobilisationsen crédit bail (5 794) (3 898) - (9 692)

Autres retraitements (643) - (52) (591)

total immobilisations corporelles 74 806 2 827 (67) 77 700



taBleau des proVisions

naturemontant

débutexercice

dotations reprises montantfin

exerciceexploitation financières non courantes exploitation financières non

courantes1. Provisions pour

dépréciation de l’actif immobilisé

194 1 187 194 1 187

2. Provisions réglementées

3. Provisons durables pour risques et charges

sous total (a) 194,00 1 187,00 194,00 1 187,004. Provisions pour

dépréciation de l’actif circulant (hors trésorerie)

12 685 4 778 11 426 6 037

5. Autres provisions pour risques et charges

2 6 996 6 998

6. Provisions pour dépréciation des comptes de trésorerie

sous total (B) 12 686,97 11 774,04 11 425,80 13 035,21

total (a+B) 12 880,97 11 774,04 1 187,00 11 425,80 194,00 14 222,21

Co

mp

tes

Co

nso

lidés

taBleau des crÉances

crÉances total

analYse par ÉchÉance autre analYse

plusd’un an

moinsd’un an

Échueset non

recouvrées

montantsen devises

montantssur l’État et organismes

publics

montantssur les

entreprisesliées

montants représentés

par des effets

de l’actif immoBilisÉ 1 109 472 637

• Prêts immobilisés 982 407 575

• Autres créance financières 127 65 63

de l’actif circulant 699 497 142 027 557 470 787 201 551

• Fournisseurs débiteurs 125 055 17 156 107 899

• Clients et comptes rattachés 252 056 38 257 213 799 787

• Personnel 2 356 54 2 301

• État 201 551 53 983 147 568 201 551

• Comptes d’associés 28 255 27 464 790

• Autres débiteurs 73 085 5 015 68 071

• Comptes de régul. actif 17 140 99 17 041

taBleau des dettes

total

analYse par ÉchÉance autres analYses

plusd’un an

moinsd’un an

Échueset non

recouvrées

montantsen devises

montants sur l’État etorganismes

publics

montantssur les

entreprisesliées


par des effets

dettes de financement 506 906 362 705 144 201

• Emprunts obligataires

• Autres dettes de financement 506 906 362 705 144 201 - - - - -

du passif circulant 969 472 235 467 734 004 11 963,59 89 978,39

• Fournisseurs 369 506 23 303 346 203 - 7 300

• Clients créditeurs 377 861 154 527 223 334 - 4 664

• Personnel 2 022 23 2 000 -

• Organismes sociaux 4 125 53 4 072 - 4 125

• État 85 853 3 073 82 780 - 85 853

• Comptes d’associés 60 954 38 861 22 094 -

• Autres créanciers 14 132 6 485 7 646 -

• Comptes de régul. passif 55 018 9 143 45 875 -



taBleau des sÛretÉs rÉelles donnÉes ou reÇues

(1) Gage : 1- Hypothèque : 2- Nantissement : 3- Warrant : 4- Autres : 5- (à préciser)(2) Préciser si la sûreté est données au profit d’entreprises ou de personnes tierces (sûretés données) (entreprises liées, associés, membres du personnel)(3) Préciser si la sûreté reçue par l’entreprise provient de personnes tierces autres que le débiteur (sûretés reçues)

tiers crÉditeursou dÉBiteurs

montant couVert

par lasÛretÉ

nature(1)

date et lieud’inscription

oBJet(2) (3)

nette dela sÛretÉ

donnÉeÀ la date

de clÔture

* sûretés données1 Alliances développement

immobilier

- Hôtel Ouarzazate 15 600 Hypothèque Septembre 2004 à Casablanca Crédit 10 725

-Fonds de commerce 1 000 Nantissement Septembre 2004 à Casablanca Crédit -

-Immeuble N ALTAG 13 500 Hypothèque Janvier 2007 à Casablanca Crédit 8 130

2 Aghouatim Al Baraka

-Crédit Agricole du Maroc 250 000 Hypothèque Juin 2008 à Marrakech Crédit 250 000

3 Dar Al Mourad

-Crédit Agricole du Maroc 17 480 Hypothèque Décembre 2007 à Marrakech Crédit 17 480

-Crédit Agricole du Maroc 42 370 Hypothèque Décembre 2008 à Marrakech Crédit 42 370

4 Golf Resort Palace

-Crédit Agricole du Maroc 150 000 Hypothèque Août 2006 à Marrakech Crédit 150 000

-Crédit Agricole du Maroc 150 000 Hypothèque Août 2006 à Marrakech Crédit 150 000

* sûretés reçues

Co

mp

tes

Co

nso

lidés

engagements hors Bilan

31/12/2008 31/12/2007

Cautions données 218 120 101 700

Cautions reçues 17 799 11 319

Nantissement fonds de commerce 1 000 5 000

Nantissement de matériel - -

Nantissement d’actions - -

Hypothèque 29 100 165 600

total 366 019 283 619

45C O M P T E S C O N S O L I D É S


1. PrinciPes comPTables eT méTHoDes D’éValuaTion

Les comptes sociaux arrêtés au 31 décembre

2008 des sociétés faisant partie du périmètre

de consolidation ont servi de base pour

l’établissement des comptes consolidés. Ces

comptes ont été établis suivant les règles et

pratiques comptables applicables au Maroc.

Les principales règles et méthodes du Groupe sont

les suivantes.

1.1 Principes et méthodes de consolidation

1.1.1 Périmètre et méthodes de consolidation

Les sociétés dans lesquelles le groupe exerce

directement ou indirectement un contrôle exclusif

sont consolidées par intégration globale. Celui-ci

est présumé pour les sociétés contrôlées à plus

de 50 % ou celles où le groupe est majoritaire au

conseil d’administration et dont le pourcentage

de contrôle dépasse 40 %.

Il s’agit des filiales RIAD SOLTAN, BELYA STAR REALITY

et ZIDAL.

Les sociétés sous influence notable, dont le

pourcentage de contrôle est au moins égal à

20 %, sont mises en équivalence, c’est le cas de la

société DILEME HOTEL DEVELOPPEMENT.

Il est à noter que la société ATLAS NAKHIL détenue

à hauteur de 40 % par le groupe a été intégrée

globalement du fait de l’existence d’un contrôle

réel sur les politiques stratégiques et financière de

cette filiale.

Le groupe ADI a créé au cours de l’année 2008

six sociétés opérant dans l’activité immobilière, il

s’agit des sociétés BELYA STAR REALITY, OUED DRAA

RESORT, GOLF ARGANA RESORT, TANGER RESORT,

RMILA et M’DEQ DEVELOPPEMENT.

La société KHMISSAT NORD IMMOBILIER a été

déconsolidée en 2008.

1.1.2 Dates de clôture

Toutes les sociétés consolidées clôturent leurs

comptes au 31 décembre.

1.1.3 Autocontrôle

La société Alliance Développement Immobilier

(ADI) ne détient pas d’actions propres au

31 décembre 2008 et 2007.

1.1.4 Ecarts d’acquisition

Certaines sociétés entrant dans le périmètre de

consolidation ont été acquises par le groupe

à une valeur différente de la situation nette

comptable (GOLF RESORT PALACE, OUED

NEGRICO IMMOBILIER & AGHOUATIM AL BARAKA).

L’évaluation des écarts d’acquisition est effectuée

dans les sociétés acquises sur la base des rapports

d’évaluation ayant servi à l’achat des dites

participations. Ainsi, l’écart d’acquisition constaté

est amorti sur une période de 20 ans pour les deux

sociétés acquises.

1.1.5 Conversion des filiales en monnaies étrangères

Les comptes de la filiale dont la comptabilité est

tenue en monnaie étrangère ont été convertis

selon la méthode du cours de clôture. En effet,

- les comptes d’actif et de passif sont convertis au

cours de change de clôture,

- les comptes de produits et de charges sont

convertis au cours moyen de la période.

Les écarts de conversion constatés, tant sur les

éléments de bilan d’ouverture que sur le résultat,

sont portés dans les capitaux propres. Il est à

noter qu’aucun retraitement d’homogénéisation

n’a été effectué concernant la filiale Alliances

International du fait de l’absence de différences

significatives entre les méthodes comptables et

d’évaluation de la filiale et celles du groupe.

Annexes aux comptes consolidés

Ann

exes

aux

co

mp

tes

cons

olid

és

1.2 méthodes d’évaluation

1.2.1 Immobilisations en non valeur

Les immobilisations en non valeur, constituées

des frais préliminaires et des charges à répartir,

sont annulées en consolidation. Les frais

d’augmentation de capital sont annulés par les

capitaux propres et non par les charges.

1.2.2 Immobilisations incorporelles

Mise à part les écarts d’acquisition constatés sur les

unités acquises par le groupe, les immobilisations

incorporelles comprennent essentiellement des

logiciels informatiques amortis sur une durée de

6 ans et 8 mois.

1.2.3 Immobilisations corporelles

Celles-ci figurent au bilan à leur coût d’acquisition

ou de production, diminué des amortissements,

calculés selon la méthode linéaire, en fonction de

la durée de vie estimée des actifs concernés. Les

durées de vie retenues sont les suivantes :

Constructions 20 ans

Aménagements 10 ans

Matériel et outillage 10 ans

Matériel de transport 4 ans

Matériel et mobilierde bureau 10 ans

Matériel informatique 6 ans et 8 mois

Les filiales du groupe n’utilisent pas d’amortissement

dégressif.

Les opérations recensées de crédit-bail

sont retraitées comme des acquisitions

d’immobilisations par la contrepartie d’un

financement à long terme. Ensuite, les

immobilisations résultant de ce retraitement sont

amorties conformément aux taux d’amortissement

économiques appliqués par le groupe.

Les plus-values de cessions intragroupes sont

annulées en consolidation.

1.2.4 Immobilisations financières

Les titres de participation dans les sociétés non

consolidées figurent au bilan à leur coût d’acquisition

ou à la valeur d’usage, si celle-ci est inférieure.

1.2.5 Impôts différés

Les impôts différés résultant de la neutralisation des

différences temporaires introduites par les règles

fiscales et les retraitements de consolidation sont

calculés société par société selon la méthode

du report variable, en tenant compte de la

conception étendue.

Par ailleurs, les impôts différés sur les déficits fiscaux

des filiales dont les perspectives de résultat sont

estimées positives sont constatés en consolidation.

1.2.6 Stocks

S’agissant des activités immobilières et de services,

les stocks et travaux en cours sont évalués au coût

de production, incluant les charges financières,

sans que celui-ci puisse excéder la valeur nette

de réalisation. Les stocks de marchandises (cas de

la société ALTADEC) sont évalués au coût moyen

pondéré.

Les marges sur les stocks intragroupes sont

annulées en consolidation. Il s’agit essentiellement

des prestations de maîtrise d’ouvrage déléguée

facturées par la société Alliances Développement

Immobilier et des travaux d’aménagement

facturés par la filiale ALTADEC. Les marges sur

stock annulées ont été calculées sur la base d’un

coût de revient incluant les charges directes et

une quote part des frais généraux affectable

aux prestations facturées sur la base du chiffre

d’affaire.

Les stocks intragroupes facturés en 2004

et antérieurs n’ont pas été retraités faute

d’information précise sur les marges intragroupes

y afférant. Le montant total des facturations

intragroupes non retraitées s’élève à MMAD 2,3.

1.2.7 CréancesLes créances sont enregistrées à leur valeur

nominale. Elles font l’objet d’une dépréciation en

fonction du risque de non recouvrement.

Les créances et dettes libellées en monnaies

étrangères sont évaluées sur la base du cours de

A N N E x E S A U x C O M P T E S C O N S O L I D E S 47


31-déc-07 augmentation diminution 31-déc-08

Valeur brute 2 562 264 826 - 267 388

Amortissement (512) (13 498) - (14 010)

Valeur nette 2 050 251 328 - 253 378

2.2 Immobilisations incorporellesIl s’agit des logiciels


Valeur brute 1 077 461 - 1 538

Amortissement (332) (192) - (524)

Valeur nette 745 269 - 1 014

change en vigueur à la clôture de l’exercice. Les

différences de change sont comptabilisées au

niveau des comptes de charges ou de produits

financiers selon le cas.

1.2.8 Titres et valeurs de placement

Les titres et valeurs mobilières de placement

constitués d’actions cotées, SICAV et de FCP

sont enregistrés au coût historique. Une provision

pour dépréciation est constituée lorsque la valeur

probable de réalisation est inférieure au prix

d’acquisition.

1.2.9 Provisions réglementées

Les provisions réglementées à caractère fiscal sont

annulées en consolidation. Il s’agit essentiellement

des provisions pour investissement.

1.2.10 Reconnaissance des revenus

Le chiffre d’affaires relatif aux contrats clefs en

main facturés par la société ADI ainsi que celui

résultant des projets immobiliers sont comptabilisés

à l’achèvement sauf le cas de la société Golf

Ressort Palace qui a opté en 2008 à la méthode

d’avancement et ce, dans l’objectif de traduire

une image fidèle de la réalité économique de

l’activité de la société.

2. inFormaTions sur les immobilisaTions (chiffres en KmaD)

2.1 ecart d’acquisition

Les écarts d’acquisition constatés par le groupe

sont relatifs aux sociétés :

- ALTADEC évalué au 1er janvier 2006 suivant le

rapport d’évaluation effectué à cette date. La

durée retenue pour l’amortissement de cet écart

est de 10 ans.

- GOLF RESORT PALACE évalué au 31 décembre

2007, la durée d’amortissement retenue est de

20 ans.

- AGHOUATIM AL BARAKA évalué aussi au

31 décembre 2007, la durée d’amortissement

retenue est de 20 ans.

Ann

exes

aux

co

mp

tes

cons

olid

és

(1) Il s’agit de l’annulation de la marge intragroupe sur la cession d’un immeuble entre ALTAG et ADI. Cette marge concerne le terrain pour KMAD 82 et les constructions pour KMAD 561. La marge annulée sur l’amortissement de la construction comptabilisée dans les comptes sociaux est de KMAD 52.

2.3 Immobilisations corporelles


Terrains 5 612 - - 5 612

Constructions 30 123 6 - 30 129

Matériel de transport 395 31 199 227

Matériels et outillage 200 4 720 - 4 920

Matériel, mobilier de bureau et aménagement divers 31 145 5 452 - 36 597

Autres immobilisations corporelles 2 815 514 - 3 329

Valeur brute 70 290 10 723 199 80 814

Amortissement (12 760) (5 100) (216) (17 644)

Valeur nette 57 530 5 623 (17) 63 170

Immobilisations en crédit bail 23 713 1 102 2 24 813

Amortissement des immobilisations en crédit bail (5 794) (3 898) - (9 692)

Autres Retraitements (1) (643) - (52) (591)

total immobilisations corporelles 74 806 2 827 ( 67) 77 700



2.4 Immobilisations financières


Titres de participation non consolidés (1) 11 000 1 287 - 12 287

Autres titres immobilisés 200 - - 200

Cautionnements et prêts au personnel 1 014 172 985 172 890 1 109

immobilisations financières brutes 12 214 174 272 172 890 13 596

Provisions (194) (1187) (194) (1187)

immobilisations financières nettes 12 020 173 085 172 696 12 409

(1) Ce compte se détaille comme suit :• Les titres de participation de EHC Maroc pour une valeur brute de KMAD 11.000. • Les titres de participation de la société TIFALINT pour une valeur de KMAD 100 et la société KNI déconsolidée en 2008 pour une valeur

de KMAD 1187.

31-déc-08

Actifs non courants 112 094

Passifs non courants 1 673

Actifs courants 5 060

passifs courants 115 481

Charges 362

produits 35

2.5 Titres mis en équivalence

Il s’agit des titres de Dilam Hotel Développement. Ces derniers sont évalués à la quote-part du

groupe dans les capitaux propres retraités de la filiale.

Les éléments d’actif, de passif et de résultat de cette filiale se détaillent comme suit :

Ann

exes

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mp

tes

cons

olid

és

Le montant des impôts différés actif non comptabilisés se détaillent comme suit :

filiale impôt différé actifnon comptabilisé

la date la pluslointaine d’expiration

ZFF 209 Exercice 2011

ZERKAOUIA 161 Exercice 2011

AL MOD 40 Exercice 2011

ZIDAL 9 Exercice 2011

total 419

impôt différé passif

filiale impact résultat impact réserves total

ID sur écart d’évaluation terrains ONI - (45 622) (45 622)

ID sur déficits fiscaux ONI - 3 633 3 633

ID sur ajustement de la provision pour dépréciation stock ONI - (12 294) (12 294)

total - (54 283) (54 283)

impact résultat impact réserves total

ID sur annulation marge intragroupe sur stock 2 727 3 919 6 646

ID sur retraitement des biens en crédit bail 12 40 52

ID sur annulation des non valeurs (2 149) 10 259 8 110

ID sur déficits fiscaux (3 676) 201 (3 475)

ID sur différences temporaires (b) 156 1 102 1 258

ID sur l’annulation de la marge sur cessiondes immobilisations(c) (32) 7 211 7 179

ID sur ajustement de la provision pour dépréciation stock ONI 4 148 - 4 148

ID sur ajustement de la provision pour risqueet charges ONI (1 899) 1 899 -

ID sur ajustement des amortissements (8) - (8)

ID sur l’annulation des marges sur chargesconstatées d’avance (50) 2 189 2 139

id actif sur retraitements de consolidation (771) 26 820 26 049

3. imPÔTs DiFFérés acTiF Le détail des impôts différés au 31 décembre 2008 par nature de retraitement se présente

comme suit :

impôt différé actif



4. sTocKLes stocks retraités par filiale se détaillent comme suit :

Le montant de la provision pour dépréciation des stocks s’élève à KMAD 272, elle concerne le

stock de la société Alliances Développement immobilier.

filiale 31-déc-08 31-déc-07

GOLF RESORT PALACE 540 619 246 471

ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER 187 391 159 629

ATLAS NAKHIL 237 900 104 890

ALDARNA 77 725 71 573

DAR Al MOURAD 69 335 46 923

ALTAG 38 491 35 566

RIAD SOLTAN 27 520 24 836

AGHOUATIM AL BARAKA 165 333 12 123

MAREMCO 262 491 5 838

ALTADEC 13 312 2 338

KHEMISSET NORD IMMOBILIER - 469

OUED NEGRICO IMMOBILIER 227 507

RMILA 19 909

OUED DRAARESORT 2 021

GOLF ARGANA RESORT 2 000

TANGER RESORT 281 767

M’DEQ DEVELOPPEMENT 328 313

ALGEST 257 316

total 2 481 891 710 973

5. Fournisseurs aVances eT acomPTesLes avances fournisseurs au 31/12/2008 se détaillent comme suit :

filiale À moinsd’un an

À plusd’un an

À plusde cinq ans total

ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER 53 670 15 798 73 69 541

GRP 11 303 - - 11 303

ATLAS NAKHIL 27 997 129 - 28 126

ALGEST 50 - - 50

MAREMCO 9586 - - 9 586

TANGER RESORT 390 - - 390

DAR AL MOURAD 1 680 - - 1 680

ALLIANCES HABITAT ECONOMIQUE 956 - 956

ALVI 50 - - 50

ZIDAL 200 - 200

ALTADEC ALGEST 3 173 - - 3 173

total 107 899 17 083 73 125 055

Ann

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aux

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tes

cons

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és

6. clienTs eT comPTes raTTacHés Les créances clients par filiale se détaillent comme suit :

31-déc-08 31-déc-07


ALLIANCES INTERNATIONAL 787 -

GRP 84 510 70 370

ATLAS NAKHIL 9 135 40 828

ALTAG 2 981 15 744

ALGEST 6 041 4 463

ALVI 2 022 2 196

MENZEH NAKHIL - -

ALDARNA 120 19

ONI 2 486 -

ALTADEC 36 501

total 252 056 256 850

La provision pour dépréciation des clients s’élève à KMAD 126 et se détaille comme suit :

31-déc-08

ALVI 86

ALGEST 16

ALTADEC 24

total 126

Les créances 2008 se détaillent par échéance comme suit :

À moinsd’un an

de1 à 5 ans

plusde cinq ans total

ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER 109 101 33 776 1 061 143 938

ALLIANCES INTERNATIONAL 787 - - 787

ATLAS NAKHIL 9 135 - - 9 135

ALVI 266 1 756 - 2 022

ALGEST 6 041 - - 6 041

ALTAG 1 317 1 665 - 2 981

GRP 84 510 - - 84 510

ALDARNA 120 - - 120

OUED NEGRICO IMMOBILIER 2 486 - - 2 486

ALTADEC 36 - - 36

total 213 799 37 197 1 061 252 056



Les créances 2007 se détaillent par échéance comme suit :

À moins d’un an À plus d’un an total

ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER 102 625 20 103 122 728

ATLAS NAKHIL 40 827 - 40 827

ALVI 2 197 2 197

ALGEST 4 463 4 463

ALTAG 15 745 15 745

GRP 70 370 70 370

ALDARNA 19 19

ALTADEC 501 501

total 236 747 20 103 256 850

7. éTaT DébiTeur Les créances envers l’État par filiale se détaillent comme suit :

31 décembre 2008 31 décembre 2007



GOLF RESORT PALACE 23 564 17 308

ALTAG 7 498 2 862

AGHOUATIM AL BARAKA 3 746 2 444

ALTADEC 6 506 1 414

MAREMCO 8 074 1 402

ALDARNA 2 552 876

ALGEST 220 683

KHEMISSET NORD IMMOBILIER - 212

ALVI 1 936 439

MENZEH NAKHIL 430 431

RIAD SOLTAN 683 360

ALLIANCES MOD 29 25

Dar Al Mourad 245 125

ZERKAOUIA 134 95

ZIDAL 1 1

OUED NEGRICO IMMOBILIER 763 -

RMILA 91 -

OUED DRAA RESORT 603 -

GOLF ARGANA RESORT 403 -

TANGER RESORT 1 895 -

M’DEQ DEVELOPPEMENT 379 -

ZONE FRANCHE FNIDEQ 29 -

ALLIANCES INTERNATIONAL 22 53

total 201 551 102 180

Ann

exes

aux

co

mp

tes

cons

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és

Les créances envers l’État se détaillent par échéance comme suit :

À moinsd’un an

plusd’un an

plusde cinq ans total

ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER 52 573 29 077 - 81 650

ALVI 1 844 92 - 1 936

ALLIANCES MOD 28 1 29

ALLIANCES INTERNATIONAL - 22 - 22

ALGEST 220 - - 220

ALTAG 7 228 270 - 7 498

MENZAH NAKHIL - 430 - 430

GRP 23 564 23 564

AGOUATIM 3 746 - - 3 746

RIAD SOLTAN 683 - - 683

ALDARNA 2 552 - - 2 552

ZERKAOUIA 97 37 - 134

ZIDAL 1 - - 1

ALTADEC 6 082 424 - 6 506

ATLAS NAKHIL 60 098 - - 60 098

MAREMCO 8 074 - - 8 074

DAR AL MOURAD 245 - - 245

OUED NEGRICO IMMOBILIER 697 66 - 763

RMILA 91 - - 91

OUED DRAA RESORT 603 - - 603

GOLF ARGANA RESORT 403 - - 403

TANGER RESORT 1 895 - - 1 895

M’DEQ DEVELOPPEMENT 379 - - 379

ZONE FRANCHE FNIDEQ 29 29

total 147 568 53 982 1 201 551

8. réGularisaTion – acTiFCe poste est constitué essentiellement de charges constatées d’avance. Il s’agit principalement

des charges de commercialisation facturées par la filiale ALVI aux sociétés ALTAG, ATLAS

NAKHIL et MAREMCO et non encore comptabilisées en charge par ces dernières en attente du

déstockage des produits en stock. La marge intragroupe sur ces charges a été annulée pour un

montant total de KMAD 3.362.



9. caPiTauX ProPres ParT Du GrouPe eT résulTaTCapitaux propres part du groupe (y compris résultat) La contribution des différentes filiales aux

capitaux propres du groupe (y compris résultat) se détaille comme suit :

filiale contribution au31 décembre 2008

contribution au31 décembre 2007

ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER 1 620 806 136 093

ALTAG 16 564 33 284

GRP 456 924 29 127


ALVI (11 658) 3 364

ALTADEC (23 653) 1 767

ZERKAOUIA 868 948

A INTERNATIONAL 225 110

MENZEH NAKHIL 44 50

RIAD SOLTAN 1 427 (4)

ZIDAL (31) (27)

DAR Al MOURAD 89 (34)

ALLIANCES MOD (213) (179)

MAREMCO 39 663 (248)

ALDARNA (34 852) (362)

DHD (48) (1 004)

KNI (1) - (1 166)

ALGEST (1 923) (1 155)

BELYA (155) -

ONI 36 899 -

RMILA (7) -

OUED DRAA RESORT 2 986 -

GOLF ARGANA RESORT 1 486 -


M’DEQ DEVELOPPEMENT (15) -

ZONE FRANCHE FNIDEQ (842) -

AGHOUATIM 33 654 (4 849)

total 2 201 274 223 935

(1) Le résultat de la société n’a pas été consolidé car la société est en liquidation.

Ann

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aux

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mp

tes

cons

olid

és

rÉsultat part du groupe (chiffres en Kmad)

Résultats sociaux cumulés 318 771

Résultat des minoritaires (15 648)

Elimination des non valeurs 2 469

ID/Elimination des non valeurs (2 149)

Annulation des provisions pour investissement (1 521)

Ecart de conversion 183

Retraitements crédit bail (40)

ID/Retraitements crédit bail 12

Retraitements marge sur stock (8 675)

ID/Retraitements marge sur stock 2 545 Impôts différés actif sur différences temporaires et déficits fiscaux reportables 200

Dividendes reçus par IG / IP (22 191)

Provisions sur titres conso IG / IP (1 528)

Dotation écart d'acquisition (13 498)

Annulation marge sur dotation immeuble N (ALTAG) 56

ID/Annulation marge sur dotation immeuble N (ALTAG) (8)

Annulation marge CA ADI/DHD (335)

ID/Annulation marge CA ADI/DHD 100

Résultat sur cession part augmentation capital MAREMCO (119)

Annulation report déficitaire fiscaux ONI (3 633)

Annulation reprise sur provision stock ONI (13 825)

ID/Annulation reprise sur provision stock ONI 4 147

Reprise provision charges ONI 6 330

ID/Reprise sur provision charges ONI (1 899)

résultat net part du groupe 249 744



La contribution des différentes filiales au résultat consolidé part du groupe, avant annulation des

intragroupes, se détaille comme suit :




ALTAG 776 30 448

GRP 91 914 29 257


ALVI 5 172 6 025

ALTADEC (426) 2 178

ALGEST 373 612

RIAD SOLTAN (17) (2)

ZIDAL (4) (4)

MENZEH NAKHIL (17) (17)

A MOD (35) (21)

MAREMCO 90 (23)

Dar Al Mourad (48) (34)

AGHOUATIM 32 800 (110)

ZERKAOUIA (461) (256)

ALLIANCES INTERNATIONAL 118 (289)

DHD (48) -

BELYA (155) -

ONI 34 333 -

RMILA (7) -

OUED DRAA RESORT (14) -

GOLF ARGANA RESORT (14) -

TANGER RESORT (1131) -

M’DEQ DEVELOPPEMENT (15) -

ZONE FRANCHE FNIDEQ (13) -

ALDARNA (587) (362)

total 249 744 158 392

10. DeTTes FinanciÈresLes dettes financières correspondent aux emprunts et dettes de financement pour KMAD 491.628

et aux dettes relatives aux contrats de crédit bail retraités pour KMAD 15.278.

Ann

exes

aux

co

mp

tes

cons

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és



GRP 43 337 147 825



ALTAG 738 6 706

ALVI 3 341 3 676

ALTADEC 3 522 2 962

AGHOUATIM 21 458 1 306

ALDARNA 13 383 1 040

ALGEST 971 793

Dar Al Mourad 470 532

RIAD SOLTAN 566 520

A INTERNATIONAL 326 169

KNI - 95

MAREMCO 7 602 37

ALLIANCES MOD 38 33

MENZEH NAKHIL 25 25

ZERKAOUIA 27 25

BELYA 1 -

ONI 67 -

RMILA 7 665 -

GOLF ARGANA RESORT 600 -

TANGER RESORT 556 -

ZFF 19 -

ZIDAL 7 7

total 369 506 269 638

12. clienTs aVances eT acomPTes Ce poste comprend les avances reçues des clients sur les différents produits immobiliers encours

de finalisation.

11. FournisseursLes fournisseurs par filiale se détaillent comme suit :



filiale 31 décembre 2008 31 décembre 2007


ATLAS NAKHIL 352 45 487

GRP 3 495 43 542

ALTAG 826 30 252

ALVI 2 674 5 519

ALTADEC 4 396 3 414

ALGEST 679 835

KNI - 700

AGHOUATIM BARRAKA 33 650 517

DAR AL MOURAD 130 284

RIAD SOLTAN 246 140

ALDARNA 1 906 88


ZERKAOUIA 60 42

MAREMCO 21 -

ONI 12 727 -

TANGER RESORT 171 -

MENZEH ENNAKHIL - -

total 85 853 176 772

13. éTaT créDiTeurLes dettes envers l’État se détaillent, par filiale, comme suit :


MAREMCO 20 385 37 372

ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER 645 13 006


ALTAG 6 000 6 000

GRP - 3 500

Riad Soltan 286 2 871

MENZEH NAKHIL - 600

ZERKAOUIA 60 60

AGHOUATIM BARRAKA 19 15

BELYA 8 931 -

ONI 10 006 -

RMILA 1 071 -

Total 60 954 71 475

14. comPTes couranTs D’associés créDiTeursCes comptes concernent les associés hors groupe des filiales consolidées. Les comptes courants

créditeurs se détaillent, par filiale, comme suit :

Ann

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cons

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és



ALVI (285) 9 112

ALGEST 11 673 6 872

ALTAG 8 120 208 459

GRP 189 989 151 950

ALTADEC 1 692 5 401

AGHOUATIM 72 000 -


ALDARNA 81 -

ONI 53 486 -


Total 596 711 742 525

15. cHiFFre D’aFFaires


GRP 293 409 143 317

ALTAG 3 349 (100 994)


ALDARNA 1 371 72 156

DAR Al MOURAD 22 412 46 945

RIAD SOLTAN 2 796 25 107


AGHOUATIM 167 190 8 969

MAREMCO 261 322 7 182

ALVI 456 (4 004)

ALTADEC 10 800 (2 197)

RMILA 19 909 -

OUED DRAA RESORT 3 000 -

GOLF ARGANA RESORT 2 000 -


M’DEQ DEVELOPPEMENT 328 313 -

ONI (10 441)

total 1 536 776 307 098

16. VariaTion De sTocKLes variations de stock se détaillent, par filiale, comme suit :



2008 2007

Plus value sur cession des immobilisations (69) 32

Dotations non courantes - (140)

Reprises non courantes sur prov. dépréciation AC 1 222 -

Autres 82 645 (564)

résultat non courant 83 798 (672)

Le résultat non courant se détaille comme suit :

2008 2007

Les rémunérations du personnel 46 248 36 667

Les charges sociales 8 521 4 586

Les charges sociales diverses 2 056 2 392

total des charges de personnel 56.825 43.645

17. cHarGes Du PersonnelLes charges du personnel se détaillent comme suit :

2008 2007

Dotations aux amortissements 9 049 3 553

Dotations aux provisions 536 5 367

total 9 585 8 920

18. DoTaTions D’eXPloiTaTionLes dotations d’exploitation se détaillent comme suit :

2008 2007

Produits financiers 33 283 1 744

Charges financières 44 854 22 259

résultat financier (11 571) (20 515)

19. résulTaT Financier & résulTaT non couranT : Le résultat financier se détaille comme suit :

filiale effectif

ALLIANCES DÉVELOPPEMENT IMMOBILIER 86

ALGEST 43

ALVI 6

GOLF PALACE RESORT 12

ALDARNA 26

AGHOUATIM 8

ONI 2

ALTADEC 7

total 190

Les effectifs des sociétés consolidées au 31 décembre 2008 se présentent comme suit :

Ann

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cons

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és

31 décembre 2008 31 décembre 2007

Cautions données (1) 218 120 101 700

Cautions reçues (2) 17 799 11 319

Nantissement fonds de commerce (3) 1 000 5 000

Nantissement de matériel - -

Nantissement d'actions - -

Hypothèque (4) 29 100 165 600

total 366 019 283 619

20. enGaGemenTs Hors bilan

(1) Il s’agit de cautions données par la société Alliances Développement Immobilier, ALVI & ATLAS NAKHIL.

(2) Il s’agit d’une caution bancaire reçue par la société ALDARNA (kdh 3 069) et ALTADEC (14 730).

(3) Il s’agit d’un nantissement sur fonds de commerce au niveau de la société Alliances Développement Immobilier.

(4) Il s’agit d’hypothèques données par Alliances Développement Immobilier.

21. inFormaTions relaTiVes auX ParTies liées

− Une convention de placement des avances

de trésorerie entre la société ALLIANCES

DEVELOPPEMENT IMMOBILIER et la société

IMPOTRADE moyennant une rémunération

de 5 %. À ce titre, ALLIANCES a facturé des

intérêts en 2008 pour un montant 147 KDH

hors taxes.

− Une convention d’assistance administrative

a été conclue entre HOLPAR et ALLIANCES

DEVELOPPEMENT IMMOBILIER. Au cours de

l’exercice 2008, ALLIANCES DEVELOPPEMENT

IMMOBILIER a facturé à HOLPAR la

rémunération de gestion pour un montant de

10 KDH hors taxes.


a été conclue entre MIRABEAU et ALLIANCES



IMMOBILIER a facturé à MIRABEAU la


60 KDH hors taxes.


a été conclue entre CHADIA et ALLIANCES



IMMOBILIER a facturé à CHADIA la


60 KDH hors taxes.

− Une convention d’assistance administrative a

été conclue entre LES DEUX RIVES et

ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER.

Au cours de l’exercice 2008, ALLIANCES

DEVELOPPEMENT IMMOBILIER a facturé à

CHADIA la rémunération de gestion pour un

montant de 60 KDH hors taxes.



DEVELOPPEMENT IMMOBILIER et la société

HOLPAR. Au cours de l’exercice 2008

ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER a

facturé à HOLPAR des intérêts de 137 KDH

hors taxes, Ainsi la société HOLPAR a facturé

à ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER

des intérêts de 102 KDH hors taxes.



DEVELOPPEMENT IMMOBILIER et la société SCI

DEUX RIVES moyennant une rémunération de

5 %. A ce titre, ALLIANCES DEVELOPPEMENT

IMMOBILIER a facturé des intérêts en 2008

pour un montant 901 KDH hors taxes.

− Une convention a été conclue entre la société

MIRABEAU et ALLIANCES DEVELOPPEMENT

IMMOBILIER selon laquelle MIRABEAU fait bail

et donne à louer pour un usage professionnel

à ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER

un local situé au 16, rue Ali Abderrazak à

Casablanca, en contrepartie d’un loyer

annuel de 1 620 KDH en 2008.



22. lisTe Des socieTes consoliDéesLe périmètre de l’exercice 2008 ainsi que les méthodes de consolidation utilisées se présentent

comme suit :

filiale %contrôle

%d’intérêt

naturedu contrôle

méthodede consolidation

ALVI 99,83% 99,83% Contrôle exclusif IG

ALLIANCES MOD 99,87% 99,87% Contrôle exclusif IG

ALLIANCES INTERNATIONAL 100,00% 100,00% Contrôle exclusif IG

ALGEST 99,99% 99,99% Contrôle exclusif IG

ALTAG 59,99% 59,99% Contrôle exclusif IG

GOLF PALACE RESORT 99,95% 99,95% Contrôle exclusif IG

AGHOUATIM EL BARAKA 99,95% 99,95% Contrôle exclusif IG

MENZEH ENNAKHIL 99,96% 99,96% Contrôle exclusif IG

RIAD SOLTAN 45,00% 45,00% Contrôle exclusif IG

ALDARNA 100,00% 100,00% Contrôle exclusif IG

ZERKAOUIA 95,00% 95,00% Contrôle exclusif IG

ZIDAL 49,00% 49,00% Contrôle exclusif IG

ALTADEC 65,00% 65,00% Contrôle exclusif IG

ATLAS NAKHIL 40,00% 40,00% Contrôle exclusif IG

MAREMCO 66,00% 66,00% Contrôle exclusif IG

DAR AL MOURAD 60,00% 60,00% Contrôle exclusif IG

DHD 20,00% 20,00% Influence notable MEE

BELYA 45,00% 45,00% Contrôle exclusif IG

ONI 99,98% 99,98% Contrôle exclusif IG

RMILA 38,00% 38,00% Contrôle exclusif IG

OUED DRAA RESORT 99,87% 99,87% Contrôle exclusif IG

GOLF ARGANA RESORT 99,87% 99,87% Contrôle exclusif IG

TANGER RESORT 100,00% 100,00% Contrôle exclusif IG

M’DEQ DEVELOPPEMENT 99,80% 99,80% Contrôle exclusif IG

ZFF 99,96% 99,96% Contrôle exclusif IG

23. lisTe Des sociéTés non consoliDées

filiale %contrôle

%d’intérêt explication

KNI 95% 95% Société en liquidation

TIFALINT 100% 100% Non significatif

EHC 11% 11% Pas de contrôle effectif

Ann

exes

aux

co

mp

tes

cons

olid

és

Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés

Aux Actionnaires de la sociétéAlliances Développement Immobilier S.A.

16, Rue Ali AbderrazakCasablanca

Messieurs,

RAPPORT D’AUDIT SUR LES ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS EXERCICE DU 1ER JANVIER AU 31 DECEMBRE 2008

Nous avons effectué l’audit des états financiers consolidés ci-joint, de la société ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER S.A. et de ses filiales (Groupe Alliances Développement Immobilier) comprenant le bilan au 31 décembre 2008, le compte de résultat, l’état de variation des capitaux propres et le tableau des flux de trésorerie pour l’exercice clos à cette date, et des notes contenant un résumé des principales méthodes comptables et d’autres notes explicatives.Responsabilité de la directionLa direction est responsable de l’établissement et de la présentation sincère de ces états financiers, conformément aux normes nationales de consolidation. Cette responsabilité comprend la conception, la mise en place et le suivi d’un contrôle interne relatif à l’établissement et la présentation des états financiers ne comportant pas d’anomalie significative, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs, ainsi que la détermination d’estimations comptables raisonnables au regard des circonstances. Responsabilité de l’auditeurNotre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces états financiers sur la base de notre audit.Nous avons effectué notre audit selon les normes de la profession applicables au Maroc. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d’éthique, de planifier et de réaliser l’audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états de synthèse ne comportent pas d’anomalie significative.Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournis dans les états de synthèse. Le choix des procédures relève du jugement de l’auditeur, de même que l’évaluation du risque que les états financiers contiennent des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs. En procédant à ces évaluations du risque, l’auditeur prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l’entité relatif à l’établissement et la présentation des états financiers afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité de celui-ci. Un audit comporte également l’appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que l’appréciation de la présentation d’ensemble des états financiers.Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisant et appropriés pour fonder notre opinion.Opinion sur les états de synthèseÀ notre avis, les états financiers consolidés cités au premier paragraphe ci-dessus donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle de la situation financière du groupe Alliances Développement Immobilier au 31 décembre 2008, ainsi que la performance financière et des flux de trésorerie pour l’exercice clos à cette date, conformément aux normes nationales telles que prescrites par la méthodologie adoptée par le CNC du 15 juillet 1999.Sans remettre l’opinion ci-dessus, nous attirons votre attention sur le fait que le cabinet A. Saaïdi & Associés n’a pas audité les comptes consolidés de l’exercice clos au 31 décembre 2007 ; cette date précédant sa nomination en tant que deuxième commissaire aux comptes de la société.

Casablanca, le 6 avril 2009.

Les commissaires aux comptes

R A P P O R T D E S C O M M I S S A I R E S A U x C O M P T E S S U R L E S C O M P T E S C O N S O L I D É S 65


Comptes sociaux

actifexercice

exercice précédentBrut amortissement

et provisions netACTIF

IMMOBILISÉ

immoBilisation en non Valeurs (a) 48 011 977,31 10 124 292,10 37 887 685,21 599 236,81• Frais préliminaires 37 820 176,98 7 645 792,98 30 174 384,00 133 333,33• Charges à répartir 10 191 800,33 2 478 499,12 7 713 301,21 465 903,48• Primes de rembourst.des obligationsimmoBilisations incorporelles (B) 656 692,06 284 325,32 372 366,74 224 418,19• Immo.en recherche et dévelop.• Brevets, marques, droits et val.simil• Fonds commercial• Autres immobilis.incorporelles 656 692,06 284 325,32 372 366,74 224 418,19immoBilisations corporelles (c) 45 830 430,30 13 413 095,46 32 417 334,84 34 384 454,19• Terrains 3 914 545,07 3 914 545,07 3 914 545,07• Constructions 15 701 125,64 2 862 350,66 12 838 774,98 13 938 982,80• Instal.tech., matériel et outillage• Matériel de transport 204 846,20 161 993,48 42 852,72 34 637,49• Mobilier, mat.bureau et aménagt. 23 142 113,39 10 388 751,32 12 753 362,07 14 043 488,83• Autres immobilis.corporelles 2 867 800,00 2 867 800,00 2 452 800,00•Immo.corporelles en coursimmoBilisations financieres (d) 708 241 112,73 5 369 478,04 702 871 634,69 129 419 725,40• Prêts immobilisés 819 457,35 819 457,35 737 857,95• Autres créances financières 38 689,38 38 689,38 38 689,38• Titres de participation 707 182 966,00 5 369 478,04 701 813 487,96 128 443 178,07• Autres titres immobilisés 200 000,00 200 000,00 200 000,00ecarts de conV.-actif (e)• Diminution des créances immobilisées• Augmentation des dettes financièrestotal i (a+B+c+d+e) 802 740 212,40 29 191 190,92 773 549 021,48 164 627 834,59

ACTIF

CIRCULANT

stocKs (f) 187 662 674,25 272 480,60 187 390 193,65 159 628 898,69• Marchandises 772 480,60 272 480,60 500 000,00 500 000,00• Matières et fournit. consommables 4 707 121,04 4 707 121,04• Produits en cours 182 183 072,61 182 183 072,61 159 128 898,69• Produits interméd.et prod.résiduels• Produits finiscrÉances de l'actif circulant (g) 1 338 884 809,96 3 246 347,49 1 335 638 462,47 349 660 864,27• Fournis.débit,avances et acomptes 356 927 554,41 356 927 554,41 82 268 869,90• Clients et comptes rattachés 496 726 352,20 496 726 352,20 148 477 509,21• Personnel 2 148 723,47 2 148 723,47 84 060,73• État 84 160 393,32 2 509 785,42 81 650 607,90 52 901 449,56• Comptes d'associés 54 332 510,00 54 332 510,00 15 899 000,00• Autres débiteurs 334 791 190,62 736 562,07 334 054 628,55 49 773 741,06• Comptes de régularisation-Actif 9 798 085,94 9 798 085,94 256 233,81titres Valeurs de placement (h) 532 029 802,83 532 029 802,83 1 866 757,62Écarts de conV.-actif (i)(éléments circulants) 60 337,76 60 337,76 13 164,63

total ii (f+g+h+i) 2 058 637 624,80 3 518 828,09 2 055 118 796,71 511 169 685,21TRESORERIE

trÉsorerie-actif 4 404 934,07 4 404 934,07 4 916 938,25• Chèques et valeurs à encaisser• Banques, TG et CCP 4 403 731,92 4 403 731,92 4 910 548,92• Caisse, régie d'avances et accréditifs 1 202,15 1 202,15 6 389,33total iii 4 404 934,07 4 404 934,07 4 916 938,25

total general i+ii+iii 2 865 782 771,27 32 710 019,01 2 833 072 752,26 680 714 458,05

Bilan actif du 01/01/2008 au 31/12/2008

(1) si capital personnel débiteur (-) (2) bénéficiaire (+); déficitaire (-)

passif exercice exercice précédentcapitaux propres

FINANCEMENT

• Capital social ou personnel (1) 1 210 000 000,00 50 000 000,00• Moins : actionnaires, capital souscrit non appelé

capital appelé Dont versé 1.210.000.000,00 1 210 000 000,00 50 000 000,00 capital souscrit non appelé dont versé• Prime d’émission, de fusion, d’apport 643 500 000,00• Ecarts de réévaluation• Réserve légales 4 313 974,98 1 000 000,00• Réserves réglementées 5 891 146,39 5 891 146,39• Report à nouveau (2) 26 796 833,23 13 831 308,56• Résultat en instance d’affectation (2)

• Résultat net de l’exercice (2) 105 513 188,74 66 279 499,65total des capitaux propres (a) 1 996 015 143,34 137 001 954,60

PERMANENT

capitaux propres assimilÉs (B) 1 520 942,24• Subvention d’investissement• Provisions réglementées 1 520 942,24dettes de financements (c) 156 200 721,86 50 844 194,55• Emprunts obligataires• Autres dettes de financement 156 200 721,86 50 844 194,55proVisions duraBles pour risQues et charges (d)• Provisions pour risques• Provisions pour charges Écart de conVersion passif (e)• Augmentation de créances immobilisées• Diminution des dettes de financementtotal i (a+B+c+d+e) 2 152 215 865,20 189 367 091,39

PASSIF

CIRCULANT

dettes du passif circulant (f) 677 651 611,31 489 742 376,68

• Fournisseurs et comptes rattachés 242 260 304,83 90 066 997,23• Clients créditeurs,avances et acomptes 395 153 549,57 274 113 687,52• Personnel 1 571 958,02 849 138,57• Organismes sociaux 2 644 146,43 1 377 318,60• État 24 504 734,63 45 896 114,70• Comptes d’associés 645 478,30 13 006 295,00• Autres créanciers 6 438 237,13 63 238 625,34• Comptes de régularisation-passif 4 433 202,40 1 194 199,72autres proVisions pour risQues et charges (g) 60 337,77 13 164,63Écarts de conVersion- passif (eléments circulants) (h) 33 762,97 464,44

total ii (f+g+h) 677 745 712,05 489 756 005,75

TRESORERIE

trÉsorerie-passif 3 111 175,01 1 591 360,91

• Crédits d’escompte et de trésorerie• Crédit de trésorerie• Banques (soldes créditeurs) 3 111 175,01 1 591 360,91

total iii 3 111 175,01 1 591 360,91

total gÉnÉral i+ii+iii 2 833 072 752,26 680 714 458,05

Bilan passif du 01/01/2008 au 31/12/2008

C O M P T E S S O C I A U x 67


(1) Variation de stocks : stock final - stock initial augmentation (+) ; diminution (-)(2) Achats revendus ou consommés : achats - variation de stocks


nature

opérationstotaux de l’exercice3= 1 + 2

totaux de l’exerciceprécédent

propres àl’exercice

1

concernantles exercicesprécédents

2

EXPLOITATION

I produits d’exploitation

• Ventes de marchandises (en l’état)

• Ventes de biens et services produits 563 106 739,76 563 106 739,76 260 077 485,32

• Chiffres d’affaires 563 106 739,76 563 106 739,76 260 077 485,32

• Variation de stocks de produits (+ ou -) (1) 23 054 173,92 23 054 173,92 99 335 023,77

• Immobilisations produites par l’entreprise pour elle-même

• Subventions d’exploitation

• Autres produits d’exploitation

• Reprises d’exploitation : transferts de charges 442 000,00

total i 586 160 913,68 586 160 913,68 359 854 509,09

II charges d’exploitation

• Achats revendus (2) de marchandises

• Achats consommés (2) de matières et fournitures 491 301 405,55 298 614,56 491 600 020,11 206 288 385,50

• Autres charges externes 30 134 583,46 163 183,13 30 297 766,59 15 643 325,36

• Impôts et taxes 696 470,60 45 415,45 741 886,05 646 407,35

• Charges de personnel 35 658 795,28 5 000,00 35 663 795,28 25 322 875,14

• Autres charges d’exploitation

• Dotations d’exploitation 13 071 338,58 287 643,60 13 358 982,18 5 057 767,48

total ii 570 862 593,47 799 856,74 571 662 450,21 252 958 760,83

III resultat d’exploitation ( i - ii ) 15 298 320,21 -799 856,74 14 498 463,47 106 895 748,26

FINANCIER

IV produits financiers• Produits des titres de participation et

autres titres immobilisés 22 235 610,00 22 235 610,00 2 995 000,00

• Gains de change 227 746,03 227 746,03 6 843,03

• Intérêts et autres produits financiers 29 725 601,67 29 725 601,67 1 653 198,71

• Reprises financières : transferts de charges 10 731 590,79 10 731 590,79 2 197 531,42

total iV 62 920 548,49 62 920 548,49 6 852 573,16

V charges financiÈres

• Charges d’intérêts 4 223 565,87 4 223 565,87 4 615 544,19

• Pertes de change 564 620,64 564 620,64 177 425,62

• Autres charges financières

• Dotations financières 8 990 349,64 8 990 349,64 7 171 057,56

total V 13 778 536,15 13 778 536,15 11 964 027,37

VI rÉsultat financier ( iV - V ) 49 142 012,34 49 142 012,34 -5 111 454,21

VII rÉsultat courant ( iii + Vi ) 64 440 332,55 -799 856,74 63 640 475,81 101 784 294,05

Co

mp

tes

So

ciau

x

nature

opérationstotaux de l’exercice3= 1 + 2

totaux de l’exerciceprécédent

propres àl’exercice

1

concernantles exercicesprécédents

2

NON

COURANT

VII rÉsultat courant ( reports ) 64 440 332,55 -799 856,74 63 640 475,81 101 784 294,05

VIII produits non courants

• Produits de cessions d’immobilisations 134 036,31 134 036,31 166 963,75

• Subvention d’équilibre

• Reprises sur subventions d’investissement

• Autres produits non courants 78 058 384,97 23 263,39 78 081 648,36 217 973,88

• Reprises non courantes : transferts de charges 1 520 942,24 1 520 942,24 328 504,33

total Viii 79 713 363,52 23 263,39 79 736 626,91 713 441,96

IX charges non courantes

• Valeurs nettes d’amortsissement des immobilisations cédées 123 450,69 123 450,69 135 436,63

• Subventions accordées

• Autres charges non courantes 167 181,65 325 248,64 492 430,29 371 312,73

• Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions

total ix 290 632,34 325 248,64 615 880,98 506 749,36

X rÉsultat non courant ( Viii - ix ) 79 422 731,18 -301 985,25 79 120 745,93 206 692,60

XI resultat aVant impÔts ( Vii+ ou - x) 143 863 063,73 -1 101 841,99 142 761 221,74 101 990 986,65

XII impÔts sur les rÉsultats 37 248 033,00 35 711 487,00

XIII rÉsultat net ( xi - xii ) 105 513 188,74 66 279 499,65

XIV total des produits ( i + iV + Viii ) 728 794 825,69 728 818 089,08 367 420 524,21

XV total des charges ( ii + V + ix + xii ) 622 179 794,96 1 125 105,38 623 304 900,34 301 141 024,56

XVIrÉsultat net(total produits - total charges) 105 489 925,35 105 513 188,74 66 279 499,65




État des soldes de gestion du 01/01/2008 au 31/12/2008

(1) À l’exclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie(2) À l’exclusion des reprises relatives aux actifs circulants et à la trésorerie(3) Y compris reprises sur subventions d’investissement

i. taBleau de formation des rÉsultats ( t.f.r ) exercice exercice précédent1 • Ventes de marchandises (en l’état )2 - • Achats de marchandises

I = marge Brute sur Ventes en l‘ÉtatII + production de l’ exercice : (3+4+5) 586 160 913,68 359 412 509,09

3 • Ventes de biens et services produits 563 106 739,76 260 077 485,32 4 • Variation de stocks de produits 23 054 173,92 99 335 023,77 5 • Immobilisations produites par l’entreprise pour elle-même

III - consommation de l’exercice : (6+7) 521 897 786,70 221 931 710,86 6 • Achats consommés de matières et fournitures 491 600 020,11 206 288 385,50 7 • Autres charges externes 30 297 766,59 15 643 325,36

IV = Valeur aJoutÉe : (i+ii+iii) 64 263 126,98 137 480 798,23 8 + • Subventions d’exploitation

V 9 - • Impôts et taxes 741 886,05 646 407,35 10 - • Charges du personnel 35 663 795,28 25 322 875,14

= excÉdent Brut d’exploitation ( e.B.e ) 27 857 445,65 111 511 515,74 = ou insuffisance Brute d’exploitation ( i.B.e )

11 + • Autres produits d’exploitation12 - • Autres charges d’exploitation13 + • Reprises d’exploitation : transferts de charges 442 000,00 14 - • Dotations d’exploitation 13 358 982,18 5 057 767,48

VI = rÉsultat d’exploitation (+ ou -) 14 498 463,47 106 895 748,26

VII+

ou -

rÉsultat financier 49 142 012,34 -5 111 454,21

VIII = rÉsultat courant (+ ou -) 63 640 475,81 101 784 294,05

IX+

ou -

rÉsultat non courant 79 120 745,93 206 692,60

15 - • Impôts sur les résultats 37 248 033,00 35 711 487,00

X = rÉsultat net de l’exercice (+ ou -) 105 513 188,74 66 279 499,65

ii. capacitÉ d’autofinancement ( c.a.f ) - autofinancement

1 • Résultat de l’exercice 105 513 188,74 66 279 499,65 • Bénéfice 105 513 188,74 66 279 499,65 • Perte

2 + • Dotations d’exploitation (1) 12 837 982,18 2 907 160,17 3 + • Dotations financières (1) 5 369 478,04 7 157 892,93 4 + • Dotations non courantes (1)

5 - • Reprises d’exploitation (2)

6 - • Reprises financières (2) 7 157 892,93 2 148 706,90 7 - • Reprises non courantes (2) ( 3) 1 520 942,24 328 504,33 8 - • Produits de cession d’immobilisations 134 036,31 166 963,75 9 + • Valeurs nettes d’amortissement des imm. cédées 123 450,69 135 436,63

I CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT ( C.A.F ) 115 031 228,17 73 835 814,40 10 - • Distributions de bénéfices 50 000 000,00

II autofinancement 65 031 228,17 73 835 814,40

Co

mp

tes

So

ciau

x

taBleau de financement de l’exercice du 01/01/2008 au 31/12/2008

I. SYNTHESE DES MASSES DU BILAN

masses exercice a

exercice précédent

b

Variation (a-b)

emplois c

ressources d

1 Financement permanent 2 149 014 186,86 189 367 091,39 1 959 647 095,47

2 Moins actif immobilisé 773 549 021,48 164 627 834,59 608 921 186,89

3 = fonds de roulement (1-2) (a) 1 375 465 165,38 24 739 256,80 1 350 725 908,58

4 Actif circulant 2 055 118 796,71 511 169 685,21 1 543 949 111,50

5 Moins passif circulant 677 745 712,05 489 756 005,75 187 989 706,30

6 = Besoin de financement (4-5) (B) 1 377 373 084,66 21 413 679,46 1 355 959 405,20

7 trésorerie nette (a-B) 1 293 759,06 3 325 577,34 2 031 818,28

II. EMPLOIS ET RESSOURCES

ressources staBles de l’exercice (flux)

exercice exercice précédent

emplois ressources emplois ressources

autofinancement (a) 65 031 228,17 73 835 814,40• Capacité d’autofinancement 115 031 228,17 73 835 814,40- Distribution de bénéfices 50 000 000,00cessions et rÉductions d’immoBilisations (B) 593 964,59 481 745,71

• Cession d’immobi. incorporelles• Cession d’immobi. corporelles 134 036,31 166 963,75• Cession d’immobi. financières• Récupérations sur créances immob. 459 928,28 314 781,96augmentations des capitaux propres et assimilÉs (c) 1 803 500 000,00

• Augmentations de capital, apports 1 803 500 000,00• Subventions d’investissementaugmentations des dettes de financement (d) 211 095 807,00 89 885 625,00

(nette de primes de remboursement)i. total des ressources staBles (a+B+c+d) 2 080 220 999,76 164 203 185,11

emplois staBle de l’exercice (flux)acQuisitions et augmentations d’immoBilisations (e) 573 700 395,35 60 858 073,83

• Acqui. d’immob. incorporelles 221 800,00 37 351,00• Acqui. d’immob. corporelles 1 355 172,67 1 217 663,43• Acqui. d’immob. financières 571 581 895,00 59 135 625,00• Augment. des créances immobilisées 541 527,68 467 434,40remBoursements des capitaux propres (f)remBoursements des dettes de financement (g) 105 739 279,69 53 666 430,45

emplois en non Valeurs (h) 46 853 737,80 564 525,00

ii. total - emplois staBles (e+f+g+h) 726 293 412,84 115 089 029,28

iii. Variation du Besoin de financement gloBal (B.f.g) 1 355 959 405,20 52 643 685,73

iV. Variation de la trÉsorerie 2 031 818,28 3 529 529,90total gÉnÉral 2 082 252 818,04 2 082 252 818,04 167 732 715,01 167 732 715,01



État a3 : État des changements de mÉthodes

naturedes changements

Justificationdes changements

influences sur le patrimoine,

la situation financiÈreet les rÉsultats

Pour la comptabilisation de ses contrats à terme les plus significatifs (relatifs à des travaux), la société a opté en 2008 pour la méthode à l’avancement préconisée par le CGNC, qui s’est concrétisée par la signature d’avenants à ces contrats.

La société a opéré ce changement de méthode pour une meilleure traduction de ses activités au niveau des états financiers.

En effet, l’avancement dans la réalisation de ces contrats a atteint un degré significatif en 2008.

L’impact de ce changement de méthode sur le résultat net est de : 3 646.5 Kdhs.

État a2 : État des dÉrogations

indicationdes dÉrogations

Justificationdes dÉrogations

influences des dÉrogationssur le patrimoine,

la situation financiÈreet les rÉsultats

La société a appliqué la méthode à l’avancement, en comptabilisant aussi bien le chiffre d’affaires que les charges y afférant et non uniquement le produit net partiel tel que préconisé par le CGNC.

La société estime que le fait de comptabiliser uniquement la marge à l’avancement, telle que préconisée par le CGNC ne permet pas dans le cadre de l’activité de la société d’atteindre l’objectif d’image fidèle recherché par la norme comptable.

Le choix de la comptabilisation du chiffre d’affaires, relatif à des travaux reçus par le client, permet de refléter la réalité économique de l’activité de la société. Ce mode de comptabilisation sera généralisé pour l’ensemble des contrats à venir pour permettre une comparabilité de l’activité et des résultats de la société dans le futur.

L’application de cette dérogation comptable n’a pas d’impact sur le résultat de la société mais uniquement sur la présentation des comptes. L’impact de la dérogation sur la présentation des comptes est détaillé comme suit.

Augmentation du chiffre d’affaires : 324 436.5 Kdhs

Charges de l’exercice liées aux contrats : 252 935.0 Kdhs

Constatation variation de stock de produits : 66 567.8 Kdhs

Diminution du stock à l’actif : 66 567.8 Kdhs

Augmentation des créances clients : 324 436.5 Kdhs.

Co

mp

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x

B 2 : taBleau des immoBilisations autres Que financiÈres

naturemontant

début exercice

augmentation diminution

montantbrut fin de l'exerciceacquisition

productionpar

l'entreprise pour

elle-même

Virement cession retrait Virement

immoBilisationsen non Valeurs

1 158 239,51 46 853 737,80 48 011 977,31

* Frais préliminaires 252 196,98 37 567 980,00 37 820 176,98

* Charges à répartir sur plusieurs exercices

906 042,53 9 285 757,80 10 191 800,33

* Primes de remboursement

des obligations

immoBilisations incorporelles

434 892,06 221 800,00 656 692,06

* Immobilisations en recherche et développement

* Brevets, marques, droits et valeurs similaires

* Fonds commercial* Autres

immobilisations incorporelles

434 892,06 221 800,00 656 692,06

immoBilisations corporelles 44 608 359,02 1 355 172,67 133 101,39 45 830 430,30

* Terrains 3 914 545,07 3 914 545,07

* Constructions 15 701 125,64 15 701 125,64

* Installations techniques, matériel & outillage

* Matériel de transport 176 739,92 161 207,67 133 101,39 204 846,20

* Matériel & mobilier de bureau, aménagements divers

22 363 148,39 778 965,00 23 142 113,39

* Autres immobilisations corporelles

2 452 800,00 415 000,00 2 867 800,00

* immoBilisations corporelles

en cours



B 4 : taBleau des titres de participation

raison sociale de la

société émettrice

secteurd’activité

1

capital social

2

participation au capital

en %3

prix d’acquisition

global4

Valeur comptable

nette5

extraits des derniers états de synthèse de la

produits inscrits au c.p.c

de l’exercice

9

société émettrice

6

situationnette

7

résultatnet

8

ALVI Études et developpement

300 000 99,83% 299 500 299 500 31/12/2008 9 637 231,23 5 012 455,44

Khemisset Nord Immobilier

Promotion immobilière

500 000 95% 1 187 500 26/01/2007 20 862,79 -1 271,30

ALTAG Promotion immobilière

et touristique

15 000 000 59,333% 8 900 000 8 900 000 31/12/2008 40 985 336,74 1 324 944,99

ALGEST Gestion immobilièreet touristique

3 300 000 99,99% 3 299 600 1 392 027 31/12/2008 1 392 196,20 -428 480,89

ALLIANCES MOD

Maîtrise d’ouvrage déléguée

300 000 99,87% 299 600 86 202 31/12/2008 86 316,88 -34 701,30

Alliances International

Développement et montage de projets

immobiliers

108 671 100% 108 671 108 671 31/12/2008 334 550,36 114 147,40

EHC MAROC Développement et montage de projets

immobiliers

100 000 000 11% 11 000 000 11 000 000 31/12/2008 90 903 740,28 -1 938 967,10

GOLF RESORT PALACE

Promotion immobilière et

touristique

50 000 000 100,00% 238 917 800 238 917 800 31/12/2008 224 317 726,74 99 898 916,39

AGHOUATIM EL BARAKA

Promotion immobilière et

touristique

50 000 000 100,00% 154 973 960 154 973 960 31/12/2008 87 479 037,04 38 048 912,84

RIAD SOLTAN Promotion immobilière

5 000 000 45,00% 2 249 900 2 187 244 31/12/2008 4 860 758,91 -73 027,49

ALLIANCES DARNA


50 000 000 99,995% 49 997 500 49 997 500 31/12/2008 56 026 820,86 6 451 392,23

ZERKAOUIA Promotion immobilière

6 000 000 95% 7 200 000 7 200 000 31/12/2008 8 092 814,04 -429 515,67

ZIDAL Promotion immobilière

100 000 49% 49 000 18 001 31/12/2008 36 737,65 -9 048,00

ALTADEC Amenagement et distribution

1 000 000 65% 3 250 000 2 878 789 31/12/2008 4 428 906,27 -135 630,00

OUED DRAA RESORT


300 000 99,87% 299 600 299 600 31/12/2008

GOLF ARGANA RESORT


300 000 99,87% 299 600 299 600 31/12/2008

BELLA STAR REALITY


200 000 45,00% 90 000 31/12/2008 -301 228,43 21 303,85

TANGER RESORT


100 000 000 100% 99 999 500 98 493 358 31/12/2008 23 493 850,37 -275 853,95

OUED NEGRICO IMMOBILIER


2 019 000 100% 124 661 735 124 661 735 31/12/2008 32 496 274,51 42 144 424,85

TIFALINT Promotion immobilière

100 000 100% 99 500 99 500 31/12/2008

total 384 527 671 707 182 966,00 701 813 487,96 584 291 932,44 189 690 002,29

Co

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B 5 : taBleau des proVisions

NATUREMontant

début exercice

Dotations Reprises Montantfin

d'exerciced'exploitation financières noncourantes d'exploitation financières non

courantes1. Provisions pour

dépréciation de l'actif immobilisé

7 157 892,93 8 797 480,95 10 585 895,84 5 369 478,04

2. Provisions réglementées

1 520 942,24 1 520 942,24

3. Provisions durables pour risques

et charges

sout total ( a ) 8 678 835,17 8 797 480,95 10 585 895,84 1 520 942,24 5 369 478,04

4. Provisions pour dépréciation de l'actif circulant (hors trésorerie)

2 997 828,09 521 000,00 3 518 828,09

5. Autres provisions pour risques

et charges 13 164,63 192 868,69 145 694,95 60 338,37

6. Provisions pour dépréciation des comptes de trésorerie

sous total (B) 3 010 992,72 521 000,00 192 868,69 145 694,95 3 579 166,46

total ( a + B ) 11 689 827,89 521 000,00 8 990 349,64 10 731 590,79 1 520 942,24 8 948 644,50

B 6 : taBleau des crÉances

crÉances total

analyse par échéance autres analyse

plusd'un an

moinsd'un an

Échueset non

recouvrées

montants en

devises

montants sur l'État et organismes

publics

montants sur les

entreprises liées


par des effets

de l'actif immoBilisÉ 858 146,73 354 695,42 503 451,31

• Prêts immobilisés 819 457,35 316 006,04 503 451,31

• Autres créance financières

38 689,38 38 689,38

de l'actif circulant 1 338 884 809,96 153 776 347,40 1 185 108 462,56 84 160 393,32 1 001 069 130,90

• Fournisseurs débiteurs

356 927 554,41 37 905 896,95 319 021 657,46 287 885 962,37

• Clients et comptes rattachés

496 726 352,20 44 474 989,11 452 251 363,09 369 067 034,15

• Personnel 2 148 723,47 21 957,66 2 126 765,81

• État 84 160 393,32 29 077 759,51 55 082 633,81 84 160 393,32 21 319 739,07

• Comptes d'associés 54 332 510,00 13 784 000,00 40 548 510,00 54 287 900,00

• Autres débiteurs 334 791 190,62 28 511 077,50 306 280 113,12 268 508 495,31

• Comptes de régul. Actif 9 798 085,94 666,67 9 797 419,27



B 7 : taBleau des dettes

dettes total

analyse par échéance autres analyse

plusd'un an

moinsd'un an

Échueset non

montantsen

devises

montants sur l'État et organismes

publics

montants sur les

entreprises liées


par des effets

de financement 156 200 721,86 156 200 721,86

• Emprunts obligataires

• Autres dettes de financement 156 200 721,86 156 200 721,86

du passif circulant 677 651 611,31 280 570 537,64 397 081 073,67 5 719 922,33 24 928 457,63 172 709 716,42

• Fournisseurs 242 260 304,83 20 399 339,38 221 860 965,45 5 719 922,33 3 098 512,16

• Clients créditeurs 395 153 549,57 255 700 652,62 139 452 896,95 162 009 973,85

• Personnel 1 571 958,02 1 571 958,02

• Organismes sociaux 2 644 146,43 17 426,50 2 626 719,93 423 723,00

• État 24 504 734,63 4 168 366,89 20 336 367,74 24 504 734,63 7 601 230,41

• Comptes d'associés 645 478,30 105 670,00 539 808,30

• Autres créanciers 6 438 237,13 178 662,56 6 259 574,57

• Comptes de régular. Passif 4 433 202,40 419,69 4 432 782,71

B 8 : taBleau des sÛretÉs rÉelles donnÉes ou reÇues

tierscréditeurs

ou débiteurs

montantcouvert

par la sûreté

nature(1) date et lieu d'inscription objet

(2) (3)

Valeur comptablenette de la sûreté donnée

à la date de clôture

• Sûretés données

Hôtel OUARZAZATE 15 600 000,00 Hypothèque en septembre 2004 à Casablanca Crédit 10 725 000,00

Fonds du commerce 1 000 000,00 Nantissement

Immeuble N ALTAG 13 500 000,00 Hypothèque le 15 janvier 2007 à Casablanca Crédit 8 129 789,86

• Sûretés reçues

(1) Gage : 1 - Hypothèque : 2 - Nantissement : 3 - Warrant : 4 - Autres : 5 - (à préciser)(2) Préciser si la sûreté est données au profit d’entreprises ou de personnes tierces (sûretés données) (entreprises liées, associés, membres du personnel)(3) Préciser si la sûreté reçue par l’entreprise provient de personnes tierces autres que le débiteur (sûretés reçues)

Co

mp

tes

So

ciau

x

(1) Gage : 1- Hypothèque : 2- Nantissement : 3- Warrant : 4- Autres : 5- (à préciser)(2) Préciser si la sûreté est données au profit d’entreprises ou de personnes tierces (sûretés données) (entreprises liées, associés, membres du personnel)(3) Préciser si la sûreté reçue par l’entreprise provient de personnes tierces autres que le débiteur (sûretés reçues)

B 9 : engagements financiers recus ou donnÉs hors opÉrations de crÉdit-Bail

engagements donnÉs montantsexercice

montants exerciceprécédent

• Avals et cautions

ATTIJARIWAFA BANK 30 000 000,00 30 000 000,00

SGMB 6 000 000,00 5 000 000,00 • Engagements en matière de pensions de retraites et obligations

similaires

• Autres engagements donnés

Délégation des indémnités d’assurance Hôtel Mercure OUARZAZATE 15 600 000,00 15 600 000,00

Hypothèque de 1er rang Hôtel Mercure OUARZAZATE 15 600 000,00 15 600 000,00Souscription à l’augmentation de capital de la société AGHOUATIM AL BARAKA 4 651 394,50

Délégation des indémnités d’assurance immeuble N 13 500 000,00 13 500 000,00

Hypothèque de 1er rang immeuble N 13 500 000,00 13 500 000,00

Nantissement de fonds de commerce 1 000 000,00 1 000 000,00

Cautions provisoires 1 720 000,00 3 000 000,00

Cautions définitives 3 000 000,00

Cautions retenue de garantie 3 000 000,00

Caution restitution d’acompte 3 000 000,00

total (1) 96 920 000,00 110 851 394,50

engagements reÇus montantsexercice

montants exerciceprécédent

• avals et cautions nÉant nÉant

• autres engagements donnés

total



Rapport général des commissairesaux comptes

Aux Actionnaires de la société

Alliances Développement Immobilier S.A.

16, Rue Ali Abderrazak

Casablanca

Messieurs,

RAPPORT GÉNÉRAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTESEXERCICE DU 1ER JANVIER 2008 AU 31 DECEMBRE 2008

Conformément à la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale, nous avons effectué l’audit des états de synthèse ci-joints, de la société ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER S.A. comprenant le bilan, le compte de produits et charges, l’état des soldes de gestion, le tableau de financement et l’état des informations complémentaires (ETIC) relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2008. Ces états de synthèse font ressortir un montant de capitaux propres et assimilés de 1 996 015 143,34 dirhams dont un bénéfice net de 105 513 188,74 dirhams.

Responsabilité de la direction

La direction est responsable de l’établissement et de la présentation sincère de ces états de synthèse, conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Cette responsabilité comprend la conception, la mise en place et le suivi d’un contrôle interne relatif à l’établissement et la présentation des états de synthèse ne comportant pas d’anomalie significative, ainsi que la détermination d’estimations comptables raisonnables au regard des circonstances.

Responsabilité de l’auditeur

Notre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces états de synthèse sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les normes de la profession au Maroc. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d’éthique, de planifier et de réaliser l’audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états de synthèse ne comportent pas d’anomalie significative.

Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournies dans les états de synthèse. Le choix des procédures relève du jugement de l’auditeur, de même que l’évaluation du risque que les états de synthèse contiennent des anomalies significatives. En procédant à ces évaluations du risque, l’auditeur prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l’entité relatif à l’établissement et la présentation des états de synthèse afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité de celui-ci. Un audit comporte également l’appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que l’appréciation de la présentation d’ensemble des états de synthèse.

Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisant et appropriés pour fonder notre opinion.

Opinion sur les états de synthèse

Nous certifions que les états de synthèse cités au premier paragraphe ci-dessus sont réguliers et sincères et donnent, dans tous

leurs aspects significatifs, une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société Alliances Développement Immobilier S.A. au 31 décembre 2008 conformément au référentiel comptable admis au Maroc.

Sans remettre en cause la conclusion décrite ci-dessus, nous attirons votre attention sur les mentions contenues dans les états A2 et A3 de l’ETIC ci-joints qui décrivent la méthode et le mode de comptabilisation des prestations réalisées par Alliances

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Développement Immobilier S.A.

A. Saaîdi & Associés n’a pas audité les comptes sociaux de l’exercice clos au 31 décembre 2007 ; cette date précédant sa nomination en tant que deuxième commissaire aux comptes de la société.

Vérifications et informations spécifiques

Nous avons procédé également aux vérifications spécifiques prévues par la loi et nous nous sommes assurés notamment de la concordance des informations données dans le rapport de gestion du conseil d’administration destiné aux actionnaires avec les états de synthèse de la société.

Par ailleurs, nous portons à votre connaissance qu’au cours de cet exercice, Alliances Développement Immobilier S.A. a pris des participations dans les sociétés suivantes :

- 50% du capital de Aghouatim Al Baraka S.A. pour environ KMAD 129 999, ce qui porte sa participation de 50 % à 99,9 % ;

- 50% du capital de Golf Resort Palace S.A. pour KMAD 214 018, ce qui porte sa participation de 50% à 99,9% ;

- 99,9% du capital de Golf Oued Draa Resort S.A. pour environ KMAD 300 ;

- 99,9% du capital de Golf Argana Resort S.A. pour environ KMAD 300 ;

- 45% du capital de Belya Star Reality S.A.R.L. pour KMAD 90 ;

- 99,9% du capital de Tanger Resort S.A. pour environ KMAD 100 000 ;

- 99,9% du capital de Oued Negrico Immobilier S.A. pour environ KMAD 124 662 ;

- 99,5% du capital de Tifalnit S.A.R.L. pour environ KMAD 100 ;

- En ce qui concerne la société Riad Soltan S.A., Alliances Développement Immobilier S.A. a souscrit à l’augmentation de son capital pour KMAD 2 115.



R A P P O R T G É N É R A L D E S C O M M I S S A I R E S A U x C O M P T E S 79


Rapport spécial des commissairesaux comptes

Aux Actionnaires de la Société

Alliances Développement Immobilier S.A.

16, Rue Ali Abderazzak

Casablanca

Messieurs,

RAPPORT SPÉCIAL DES COMMISAIRES AUX COMPTES EXERCICE DU 1ER JANVIER 2008 AU 31 DÉCEMBRE 2008

En application des dispositions de la loi 17-95 telle que modifiée et complétée par la loi 20-05, nous portons à votre connaissance les conventions visées par cette loi qu’il vous appartient d’approuver.

1) Conventions conclues au cours de l’exercice

- ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER a supporté l’intégralité des commissions et frais relatifs à l’opération d’introduction en bourse qui s’élèvent à un montant d’environ KMAD 9 284 (hors droits d’enregistrement). À noter que l’introduction en bourse de votre société a été réalisée par voie de cession de 16,5 % du capital avec comme seul actionnaire cédant M.Mohammed Alami NAFAKH LAZRAQ et 10 % par augmentation de capital. Les frais supportés comprennent les frais de conseil financier et juridique, les frais de placement, les frais légaux, la commission de la bourse de Casablanca, la commission du dépositaire central des titres, la commission du conseil déontologique des valeurs mobilières et les frais de communication.

- Une convention a été conclue en 2008 entre ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER et la société ALLIANCES DARNA selon laquelle votre société fait bail et donne à louer pour un usage professionnel à ALLIANCES DARNA un plateau de bureau au rez-de-chaussée, situé dans le complexe résidentiel dit « Résidence ALQANTARA » zone touristique de l’Aguedal à Marrakech, en contrepartie d’un loyer annuel de KMAD 720.

Le montant comptabilisé en produits au titre de cet exercice s’élève à environ KMAD 720.

- Une convention de développement a été conclue entre ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER et la société OUED NEGRICO IMMOBILIER, selon laquelle la société OUED NEGRICO IMMOBILIER a confié à votre société la mission de développement du projet ONI Secteur 3 depuis sa conception jusqu’à l’obtention de l’accord de principe. Le montant des honoraires facturés au titre de cet exercice s’élève à environ KMAD 2 500 hors taxes.

- Une convention de développement a été conclue entre ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER et la société ALTAG, selon laquelle cette dernière a confié à votre société la mission de développement du projet AMERCHICH depuis sa conception jusqu’à l’obtention de l’accord de principe. Votre société a facturé en 2008, à ce titre, des honoraires pour un montant d’environ KMAD 1 500 hors taxes.

- Une convention de développement a été conclue entre ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER et la société TANGER RESORT, selon laquelle cette dernière a confié à votre société la mission de développement du projet TANGER RESORT depuis sa conception jusqu’à l’obtention de l’accord de principe. Votre société a facturé en 2008, à ce titre, des honoraires pour un montant d’environ KMAD 5 000 hors taxes.

- Une convention de développement a été conclue entre ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER et la société ARGANA RESORT, selon laquelle cette dernière a confié à votre société la mission de développement du projet ARGANA depuis sa conception jusqu’à l’obtention de l’accord de principe. Votre société a facturé en 2008, à ce titre, des honoraires pour un montant d’environ KMAD 2 000 hors taxes.

- Une convention de développement a été conclue entre ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER et la société OUED DRAA RESORT, selon laquelle cette dernière a confié à votre société la mission de développement du projet BAB DRAA depuis sa conception jusqu’à l’obtention de l’accord de principe. Votre société a facturé en 2008, à ce titre, des honoraires pour un montant d’environ KMAD 3 000 hors taxes.

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- Une convention a été conclue entre ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER et la société ATLAS NAKHIL, selon laquelle cette dernière a confié à votre société la mission de maîtrise d’ouvrage déléguée pour les études du lotissement ATLAS NAKHIL extension. Votre société a facturé en 2008, à ce titre, des honoraires pour un montant d’environ KMAD 341 hors taxes.

- Une convention de placement des avances de trésorerie a été signée au cours de l’exercice entre ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER et la société GOLF RESORT PALACE moyennant une rémunération de 5 %. Votre société a facturé en 2008, à ce titre, des intérêts pour un montant d’environ KMAD 1 976 hors taxes.

- Une convention de placement des avances de trésorerie a été signée au cours de l’exercice entre ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER et la société ATLAS NAKHIL moyennant une rémunération de 5 %. Votre société a facturé en 2008, à ce titre, des intérêts pour un montant d’environ KMAD 437 hors taxes.

2) Conventions conclues au cours d’exercices antérieurs et dont l’exécution s’est poursuivie durant l’exercice

- Une convention a été conclue en 2007 entre ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER et la société ALGEST selon laquelle votre société fait bail et donne à louer pour un usage professionnel à ALGEST un plateau de bureau et un local commercial au rez-de-chaussée, situés dans le complexe résidentiel dit « Résidence ALQANTARA » zone touristique de l’Aguedal à Marrakech, en contrepartie d’un loyer annuel de KMAD 180. Le montant comptabilisé en produits au titre de cet exercice s’élève à environ KMAD 180.

- Une convention de contractant général a été conclue en 2006 entre la société GOLF RESORT PALACE et ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER, pour la réalisation du projet d’aménagement du Golf AL MAADEN. Le montant comptabilisé en produits au titre de cet exercice s’élève à environ KMAD 177 163 hors taxes.

- Une convention de contractant général a été conclue en 2006 entre la société GOLF RESORT PALACE et ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER, pour la réalisation de l’ensemble résidentiel 1 du projet Golf AL MAADEN. Le montant comptabilisé en produits au titre de cet exercice s’élève à environ KMAD 147 273 hors taxes.

- Une convention a été conclue en 2006 entre la société ATLAS NAKHIL et ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER, selon laquelle ATLAS NAKHIL confie à votre société la mission de maîtrise d’ouvrage déléguée pour les études et la réalisation d’un ensemble de 85 ryads. Votre société a facturé en 2008, à ce titre, des honoraires pour un montant d’environ KMAD 1 966 hors taxes.

- Une convention a été conclue en 2006 entre la société ATLAS NAKHIL et ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER, selon laquelle ATLAS NAKHIL confie à votre société la mission de maîtrise d’ouvrage déléguée pour les études et la réalisation d’une résidence touristique au lotissement ATLAS NAKHIL d’une capacité de 123 appartements. Votre société a facturé en 2008, à ce titre, des honoraires pour un montant d’environ KMAD 2 254 hors taxes.

- Une convention a été conclue en 2003 entre la société ALTAG et ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER, selon laquelle ALTAG confie à votre société la mission de maîtrise d’ouvrage déléguée pour le projet des résidences touristiques AL QANTARA Marrakech. Votre société a facturé en 2008, à ce titre, des honoraires pour un montant d’environ KMAD 92 hors taxes.

- Une convention de placement des avances de trésorerie a été conclue en 2007 entre ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER et la société ALTAG moyennant un taux de rémunération de 5 %. Votre société a facturé en 2008, à ce titre, des intérêts pour un montant d’environ KMAD 101 hors taxes.

- Une convention de placement des avances de trésorerie a été conclue entre ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER et la société AGHOUATIM EL BARAKA moyennant un taux de rémunération de 5 %. Votre société a facturé en 2008, à ce titre, des intérêts pour un montant d’environ KMAD 400 hors taxes.

- Une convention de placement des avances de trésorerie a été conclue entre ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER et la société RIAD SOLTAN moyennant un taux de rémunération de 5 %. Votre société a facturé en 2008, à ce titre, des intérêts pour un montant d’environ KMAD 644 hors taxes.

- Une convention de placement des avances de trésorerie a été conclue entre ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER et la société ZERKAOUIA moyennant un taux de rémunération de 5 %. Votre société a facturé en 2008, à ce titre, des intérêts pour un montant d’environ KMAD 380 hors taxes.

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- Une convention a été conclue entre la société MIRABEAU et ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER selon laquelle MIRABEAU fait bail et donne à louer pour un usage professionnel à votre société un local situé au 16, rue Ali Abderrazak à Casablanca, en contrepartie d’un loyer annuel de KMAD 1 620. Le montant comptabilisé en charges au titre de cet exercice s’élève à environ KMAD 1 620.

- Une convention de placement des avances de trésorerie a été conclue entre ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER et la société HOLPAR moyennant un taux de rémunération de 5 %. Votre société a facturé, à ce titre, des intérêts pour un montant d’environ KMAD 137 hors taxes et a comptabilisé des charges d’intérêts facturés par HOLPAR pour un montant d’environ KMAD 102 hors taxes.

- Une convention de placement des avances de trésorerie a été conclue entre ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER et la société IMPOTRADE moyennant un taux de rémunération de 5 %. Votre société a facturé en 2008, à ce titre, des intérêts pour un montant d’environ KMAD 147 hors taxes.

- Des conventions d’assistance administrative et comptable ont été conclues entre ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER et les sociétés du groupe. En vertu de ces conventions, votre société a facturé en 2008 une prestation d’assistance administrative et comptable de KMAD 680 hors taxes, détaillée comme suit :

sociétés montants en KmadMIRABEAU 60ALTAG 120CHADIA 60ALVI 120ALTADEC 60MENZEH ENNAKHIL 10HOLPAR 10ONI 60ATLAS NAKHIL 180

- Votre société a procédé à des refacturations à l’identique de certaines charges engagées pour le compte des sociétés du groupe. Le détail de ces refacturations en 2008 se présente comme suit.

sociétés montants en KmadGRP 511AGHOUATIM 236ALL. DARNA (H.E) 760ATLAS NAKHIL 497ONI 3 627

- Les avances consenties par votre société à certaines sociétés du groupe et qui n’ont pas fait l’objet de rémunération sont détaillées comme suit.

sociétés montants en KmadALTAG 9 000GOLF RESORT PALACE 3 500RIAD SOLTAN 234ALGEST 2 050OUED NEGRICO IMMOBILIER 15 000ALL. DARNA (HABITAT ECONOM.) 24 504

- Une convention a été conclue entre ALTADEC et ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER selon laquelle votre société avait confié à ALTADEC la fourniture et l’installation des équipements et du mobilier dans le cadre de la construction de l’hôtel « IBIS ESSAOUIRA ». À ce titre, la société ALTADEC a facturé en 2008 des honoraires pour un montant d’environ KMAD 6 610 hors taxes.

- Une convention a été conclue entre ALTADEC et ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER selon laquelle votre société avait confié à ALTADEC la fourniture et l’installation des équipements et du mobilier dans le cadre de la construction de l’hôtel « SUITE HOTEL à Marrakech ». À ce titre, la société ALTADEC a facturé en 2008 des honoraires pour un montant d’environ KMAD 1 200 hors taxes.



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Résolutions

n Première résolution L’assemblée générale, après avoir entendu la lecture

des rapports du conseil d’administration et des

commissaires aux comptes, approuve le bilan et les

comptes de l’exercice 2008 tels qu’ils sont présentés,

se soldant par un bénéfice net comptable de

105.513.188,74 dirhams.

Elle approuve également les opérations traduites par

ces comptes ou résumées dans ces rapports.

n Deuxième résolution En conséquence de l’adoption de la résolution

ci-dessus, l’assemblée générale donne aux

administrateurs et aux commissaires aux comptes

quitus de l’exécution de leurs mandats pour l’exercice

2008.

n Troisième résolution L’assemblée générale, après avoir entendu lecture

du rapport spécial des commissaires aux comptes

sur les conventions visées à l’article 56 de la loi 17-95,

approuve les opérations conclues ou exécutées au

cours de l’exercice.

n quatrième résolution L’assemblée générale approuve l’affectation suivante

des résultats :

- Bénéfice de l ‘exercice 2008 105.513.188,74 DH

À DÉDUIRE :

- réserve légale (5 %) 5.275.659,43 DH

100.237.529,31 DH

À AJOUTER :

- report à nouveau (créditeur) 26.796.833,23 DH

- Bénéfice disponible 127.034.362,54 DH

À DÉDUIRE :

- Dividendes aux actions 72.600.000,00 DH

- solde 54.434.362.54 DH

Elle décide en conséquence, de distribuer un dividende

de 72.600.000,00 dirhams, soit 06,00 (SIX) dirhams par

action et d’affecter au compte report à nouveau le

solde non distribué soit 54.434.362.54 dirhams.

Ce dividende sera mis en paiement à compter du

28 septembre 2009 selon les modalités prévues par la

réglementation en vigueur.

n cinquième résolution L’assemblée générale ordinaire fixe le montant

global des jetons de présence à répartir entre les

administrateurs, pour l’exercice 2009, à 900.000 DH

(NEUF CENT MILLE DIRHAMS), net d’impôts, par an.

n sixième résolution L’assemblée générale confirme la mission des

commissaires aux comptes pour l’exercice 2009 à

savoir ; DELOITTE AUDIT et A. SAAIDI ASSOCIÉS, et

décide que leur rémunération sera fixée sur la base

du barème applicable lors de la facturation des

honoraires.

n septième résolution L’assemblée générale confère tous pouvoirs au

porteur d’un original, d’une expédition, d’une

copie ou d’un extrait du présent procès-verbal pour

accomplir les formalités prescrites par la loi.

le conseil D'aDminisTraTion

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alliances

siège social16, rue Ali Abderazak, Casablanca, MarocTéléphone : (+212) 5 22 99 34 80/63 - Fax : (+212) 5 22 99 34 81 www.alliances.co.ma alliances darnaRésidence Al Qantara – Zone touristique de l’Agdal - MarrakechTéléphone : (+212) 5 24 38 15 15 - Fax : (+212) 5 24 38 19 30www.aldarna.ma

immobilier résidentiel et tertiaire16 rue Ali Abderrazak - CasablancaTéléphone : (+212) 5 20 66 66 66 - Fax : (+212) 5 22 99 87 10 resorts golfiquesSidi Youssef Ben Ali BP 40 000 - MarrakechTéléphone : (+212) 5 24 40 13 50 - Fax : (+212) 5 24 40 13 51

contacts

direction communication - direction générale :Mme Meryem Benzakour : [email protected]éléphone : (+212) 5 22 99 34 80/63 – Fax : (+212) 5 22 99 34 81

Toutes les informations financières sont disponibles sur le site web www.alliances.co.ma

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