BILAN FONCTIONEL

8/11/2019 BILAN FONCTIONEL

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Analyse financire 27/09/2006

CHAPITRE 2 LANALYSE DE LQUILIBRE FINANCIER : LE BILAN FONCTIONNEL ...................... 2

1.LIMITES ET RETRAITEMENT DU BILAN COMPTABLE .................................................... ........................................... 21.1 Le bilan comptable ...................................................... ........................................................... ....................... 21.2. Ncessit du Retraitement du bilan comptable.................................................. ........................................... 5

2CONCEPT DE BILAN FONCTIONNEL ........................................................... ........................................................... ... 52.1 Les ressources et les emplois................... ........................................................... ........................................... 5

2.2 Le cycles fonctionnels.......... ............................................................ ........................................................... ... 62.3 Le bilan fonctionnel : un instrument danalyse .................................................. ........................................... 73CONSTRUCTION DU BILAN FONCTIONNEL ........................................................... .................................................... 7

3.1 Les grandes masses du bilan fonctionnel ........................................................... ........................................... 73.2 Les retraitements ......................................................... ........................................................... ....................... 8

3.2.1 Les reclassements au sein du bilan ..................... ..................... ...................... ..................... ...................... ................83.2.1.1 Les amortissements et les provisions pour dprciation...................................................................................83.2.1.2 Le poste actionnaire capital non appel............................................................................................................93.2.1.3 Les charges rpartir sur plusieurs exercices...................................................................................................93.2.1.4 Les primes de remboursement des obligation...................................................................................................93.2.1.5 Les CBC et soldes crditeurs de banques.........................................................................................................93.2.1.6 Les comptes courants dassocis crditeurs......................................................................................................93.2.1.7 Les intrts courus sur emprunts. .................. ...................... ..................... ...................... ..................... .............93.2.1.8 Les carts de conversion...................................................................................................................................9

3.2.2 Les retraitements dlments hors bilan .................... ...................... ...................... ...................... ...................... .....103.2.2.1 Les effets escomptes et crances cdes non chus........................................................................................103.2.2.2 Le crdit bail ..................... ..................... ...................... ..................... ...................... .................... ...................10

4LES VALEURS STRUCTURELLES TIRES DU BILAN FONCTIONNEL ..........................................................................12 4.1 Le fonds de roulement net global..................................................... ........................................................... . 12

4.1.1 Rgle de lquilibre fonctionnel et principe daffectation.......................................................................................124.1.2 Dfinition................................................................................................................................................................134.1.3 Calcul ................... ..................... ...................... ..................... ...................... ..................... ..................... ..................13

4.2 Le besoin en fonds de roulement ..................................................... ........................................................... . 134.2.1 Ncessit du fonds de roulement ..................... ...................... ...................... ...................... ...................... ...............134.2.2 Dfinition................................................................................................................................................................144.2.3 Calcul du BFR........................................................................................................................................................144.2.4 BFR dexploitation et BFR hors exploitation ................... ...................... ...................... ...................... ....................144.3 La trsorerie...............................................................................................................................................................16

4ANALYSE DU BILAN FONCTIONNEL........................................................... ........................................................... . 184.1 BFR structurel et conjoncturel ........................................................ ........................................................... . 184. 2. La rsolution des dsquilibres ..................................................... ........................................................... . 20

5LES RATIOS DU BILAN FONCTIONNELS ...................................................... ........................................................... . 225.1 La mthode des ratios.............................. ........................................................... ......................................... 22

5.1.1 Dfinition des ratios ...................... ..................... ..................... ...................... ..................... ..................... ...............225.1.2 Comparaisons permises par les ratios.....................................................................................................................22

5.2 Les ratios de structure financire.................................................... ........................................................... . 225.2.1 Le financement des emplois stables........................................................................................................................225.2.2 Lindpendance financire......................................................................................................................................23

5.3 Les ratios dactivits ou de rotation.......................................................... .................................................. 235.3.1 La relation entre BFRE et CA.................................................................................................................................235.3.2 Le dlai de rotation des stocks................................................................................................................................245.3.3 Le dlai de rotation des crances clients.................................................................................................................245.3.4 Le dlai de rotation des dettes fournisseurs ................... ...................... ...................... ...................... ...................... .24

Nathalie Gardes Matre de confrence en gestion


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Analyse financire Chapitre 2 le bilan fonctionnel

Chapitre 2Lanalyse de lquilibre financier :

Le bilan fonctionnel

De la mme faon que pour le compte de rsultat, les analystes financiers procdent desregroupements et des sous totaux pour analyser le bilan (aprs retraitements) dune entreprise.Ainsi, le bilan fonctionnel permet dtudier lutilisation qui est faite par lentreprise de sesressources.

1. Limites et retraitement du bilan comptable

1.1 Le bilan comptableLe Plan Comptable Gnral 1982 (PCG 1982) prvoit la possibilit de prsenter le bilan sousforme de compte ou en tableau. Il doit par ailleurs tre prsent sur deux annes conscutives.

Forme simplifie du bilan comptable

N N-1 N N-1

Actif immobilis Bt Amt Net Net Capitaux propres

Immobilisation inc. Capital

Immobilisation corp Rserves

Immobilisation fin. Rsultat delexercice

Actif circulant Provisions pourrisques et chargesStock Dettes

Crances Dettes financires

Disponibilits Dettes diverses

Comptes dergularisation

Comptes dergularisation

TOTAL TOTAL

Nathalie Gardes Matre de confrence en gestion 2


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1.2. Ncessit du Retraitement du bilan comptableLe bilan comptable comporte quelques limites :

ne permet toujours pas de faire directement la part des actionnaires et des cranciers,

n'inclut pas non plus tous les lments fonctionnels permettant d'expliquer comment latrsorerie est gnre, puisque, par exemple, les effets escompts non chus ainsi quele crdit-bail sont toujours hors bilan,

ne met pas en valeur tous les soldes conomiquement et financirement significatifs.

Objet des retraitements : permet d'introduire dans le bilan les lments pertinents qui n'ysont pas et de regrouper les comptes selon une logique cohrente.

Le bilan financier donne la priorit aux proccupations, d'une part desactionnaires qui veulent recenser l'ensemble de leurs avoirs et de leursengagements dans l'entreprise, d'autre part des cranciers qui veulent savoir sil'entreprise est capable de tenir ses engagements leur gard en cas de

liquidation, c'est--dire si elle est solvable, ou est capable de tenir sesengagements en situation normale, c'est--dire Si elle est liquide.

Le bilan fonctionnelregroupe les comptes en fonction de leur nature et non deleur chance. Ainsi, les dettes financires long terme dont l'chance estinfrieure un an sont regroupes avec celles dont l'chance est suprieure un an. Son objectif est d'expliquer la gnration de la trsorerie de l'entreprise

partir de l'ensemble de ses fonctions oprationnelles et travers ses emplois etses ressources.

Nous nous intressons dans ce cours quau bilan fonctionnel.

2 Concept de bilan fonctionnelObjectif :Classer les comptes du bilan de faon expliquer la situation financire del'entreprise et plus prcisment son quilibre (ou dsquilibre) financier selon lesdiffrents cycles qui caractrisent la vie de lentreprise.

2.1 Les ressources et les emploisLes oprations ralises par une entreprise gnrent des flux de ressources qui permettent definancer les emplois. Lesressources ont pour effet daugmenter la trsorerie disponible.Cest en prlevant sur cette trsorerie que lentreprise fiance les emplois. Si les ressourcesdune priode excdent les emplois, il en rsulte une augmentation nette de la trsorerie. Dansle cas oppos la trsorerie diminue.Le bilan fonctionnel prsente le cumul des flux deressources et demplois changs depuis la cration de lentreprise.

Dans un bilan fonctionnel,les ressources et les emplois sont valus la valeur doriginedes flux de recette et de dpenses.



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2.2 Le cycles fonctionnelsLes fonds qui entrent ou qui sortent dune entreprise sont classs selon quils rsultent :

Dune dcision qui, lorigine, a engag lentreprise long terme (plus dun an)

Dune dcision nayant deffet qu court terme

Exemple

Pour qualifier la dcision initiale, il faut tenir compte de la dure de lengagement pris parlentreprise ou de la dure de conservation de llment dactif et non des dures restant courir.

Cycles long dinvestissement et de financement

La dcision daugmenter le capital ou de contracter un emprunt fixe la structure dufinancement de lentreprise pour plusieurs annes. Lentreprise est engage longterme.laugmentation de capital ou lemprunt sont des ressources stable

La ralisation dun investissement fixe galement pour longtemps la structure de lentreprise.Linvestissement est un emploi stable



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Cycle dexploitation

Le cycle achats stockage production ventes est appel cycle dexploitation. Les crancesclients et les dettes fournisseurs apparaissent dans ce cycle en raison des dcalages entre lesoprations dachats, de production et de ventes et leurs rglements.

Cest un cycle court, de quelques semaines le plus souvent.Le volume des transactions peutvarier dun cycle au cycle suivant, notamment en raison du caractre saisonnier de certainesactivits.

Dans un bilan fonctionnel, les ressources et les emplois sont classs selon le cycle(investissement, financement, exploitation) auquel appartient la recette ou la dpensedorigine.

2.3 Le bilan fonctionnel : un instrument danalyseLa structure des bilans fonctionnels nest dfinie par aucun texte rglementaire. Ce sont lesthories financires et la pratique des analystes financiers qui ont fix le fond et la forme decette reprsentation du fonctionnement financier de lentreprise.

3 Construction du bilan fonctionnel

3.1 Les grandes masses du bilan fonctionnelLa reprsentation en grandes masses du bilan fonctionnel permet de mettre en videncelimportance relative des emplois et des ressources et la faon dont les ressources ont couvertles emplois

Quatre grandes massespartagent le bilan

Deux dentre elles correspondent aux cycles longs: se sont les ressources stables etles emplois stables. Les ressources stables rsultent des dcisions de financementayant engag lentreprise long terme. Elles comprennent :

Les ressources propres (KP, amort, provisions)

Les dettes financires



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Elles figurent en haut du passif du bilan fonctionnel.

Les emplois stables rsultent des dcisions dinvestissement.Ils correspondent lactifimmobilis brut et figurent en haut de lactif du bilan fonctionnel.

Les deux autres correspondent au cycle dexploitation : ce sont lactif circulant et

le passif circulant.Ils rsultent du cycle dexploitation. On distingue :

Lactif circulant (montant brut des stock, crances et disponibilits)

Les dettes du passif qui ne sont pas financires (dettes fournisseurs, dettesdiverses)

3.2 Les retraitementsLe bilan du PCG est un compromis entre la conception fonctionnelle et patrimoniale. Il fautdonc procder des reclassements :

intgration dans le bilan des lments qui en ont t exclus et regroupement descomptes autour de fonctions (par exemple, les dettes permanentes ou stables);

puis, classement des comptes ainsi corrigs dans les catgories de base que sont lefonds de roulement, le besoin en fonds de roulement et la trsorerie.

3.2.1 Les reclassements au sein du bilan

3.2.1.1 Les amortissements et les provisions pour dprciation

Les emplois stables sont valus leur valeur brute.Les amortissements et provisions sonttransfrs dans les ressources stables et ajouts aux capitaux propres. Ils reprsentent descapitaux pargns donc ce sont une source dautofinancement pur le renouvellement des

immobilisations ou les dprciations probables.



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3.2.1.2 Le poste actionnaire capital non appel

Il est limin de lactif

Retranch des capitaux propres au passif

3.2.1.3 Les charges rpartir sur plusieurs exercices

Les charges rpartir qui figurent en bas du bilan comptable sont regroupes avec lesimmobilisations dans les emplois stables

Ces charges sont en effet assez proches des frais dtablissement et sont assimiles desimmobilisations dans lanalyse fonctionnelle.

Elles sont donc limines de lactif

Retranches des capitaux propres au passif

3.2.1.4 Les primes de remboursement des obligation Elles sont limines de lactif

Retranches des dettes financires au passif

3.2.1.5 Les CBC et soldes crditeurs de banques

Ils sont retranchs des dettes financires

Ajouts aux dettes circulantes

3.2.1.6 Les comptes courants dassocis crditeurs

Ils sont classs parmi les dettes financires. Cette solution est justifie lorsque ces comptesreprsentent des fonds laisss de manire permanente la disposition de la socit, cest le casnotamment des comptes bloqus.

En revanche, ils doivent figurer dans les dettes circulantes (dettes diverses) lorsquilsreprsentent des dpts temporaires (ex rmunration des dirigeants en instance de

prlvement)

3.2.1.7 Les intrts courus sur emprunts.

Ils sont retranchs des dettes financires

Ajouts aux dettes circulantes.

Par analogie, les intrts courus sur crances immobiliss sont :

Retranchs des immobilisations financires

Ajouts aux crances de lactif circulant (crances diverses)

3.2.1.8 Les carts de conversion

Ceux-ci doivent tre limins aussi bien lactif du bilan quau passif. En contrepartie, lescrances et les dettes concernes par ces carts doivent tre ramenes leur valeur dorigine.



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3.2.2 Les retraitements dlments hors bilanCertains lments ne figurant pas dans le bilan comptable doivent tre intgrs dans le bilanfonctionnel.

3.2.2.1 Les effets escomptes et crances cdes non chusLorsquune entreprise a besoin de trsorerie, elle a la possibilit descompter les effets quelledtient sur ses clients, ou encore de cder ses crances.

La crance cde disparat du bilan de lentreprise, mais celle-ci reste tenue de rembourser labanque en cas de dfaillance du client.

Les effets escompts non chus et les crances cdes sont :

Ajouts lactif circulant dans les crances dexploitation

Ajouts aux dettes circulantes dans les soldes crditeurs de banques.

3.2.2.2 Le crdit bail

Les biens utiliss par lentreprise et financs par un contrat de crdit bail ne figurent pas dansle bilan de lentreprise car elle nen est pas propritaire pendant toute la dure du contrat decrdit bail. Cependant ces biens doivent tre intgrs dans le bilan fonctionnel car ils sontncessaires au fonctionnement de lentreprise.Le crdit bail est un moyen de financement quise substitue un emprunt traditionnel.

Ainsi, la valeur dorigine de lquipement est ajoute aux immobilisations

Lquivalent des amortissements qui auraient dj t effectus est ajout auxressources propres

Lquivalent de la partie non amortie est ajout aux dettes financires.

Exemple



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Exemple



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Modle de construction dun bilan fonctionnel

Emplois stables

Actif immobilis brut Immob incorp Immob corp Immob fin (intrts courus dduits,

ils sont ports dans lactif circulanthors exploitation)

Charges rpartirPrimes de remboursement des obligationsValeur brute du bien pris en crdit bail

Ressources durables

Capitaux propresProvisions pour risque et chargesAmortissements et provisions de lactifAmortissements cumuls des biens en crdit

bailDettes financires ( lexception des cbc dessoldes crditeurs de banques et des intrtscourus ces derniers sont ports dans lesdettes hors exploitation)Part correspondant au financement du crdit

bail

Actif circulant dexploitation brutStocks (valeur brute)Crances clients (valeur brute) + EENEAvances et acomptes verssCrances fiscales (sauf is)Charges constates davance

Dettes dexploitationAvances et acomptes reusDettes fournisseursDettes fiscales (sauf is) et socialesProduits constats davance

Actif circulant hors exploitation brutCrances diversesIntrts courus

Crances disCrances sur immob (vmp)

Dettes hors exploitationDettes diversesIntrts courus sur emprunts

Dettes disDettes sur immobActif de trsoreriedisponibilit

Passif de trsorerieCbc et soldes crditeurs de banques + EENE

4 Les valeurs structurelles tires du bilan fonctionnel

4.1 Le fonds de roulement net global

4.1.1 Rgle de lquilibre fonctionnel et principe daffectationLquilibre du bilan fonctionnel repose sur le principe daffectation des ressources stables auxemplois stables.Le besoin de financement des emplois stables doit tre couvert par desressources stables. Un financement par des concours bancaires au renouvellement alatoreserait dangereux.

Le principe daffectation consiste affecter les ressources stables prioritairement au

financement des emplois stables



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4.1.2 DfinitionLe fonds de roulement est la partie de lactif circulant finance par des ressources stables. Ilcorrespond au surplus des capitaux permanents sur les actifs stables.

En principe le FRNG doit tre positif.

4.1.3 CalculLe montant du FRNG peut tre calcul soit par le haut soit par le bas du bilan.

Calcul par le haut du bilan

Fonds de roulement= ressources stables emplois stables

Calcul par le bas du bilan

Fonds de roulement = actif circulant dettes circulantes

4.2 Le besoin en fonds de roulement

4.2.1 Ncessit du fonds de roulementUn fonds de roulement est ncessaire aux entreprises du fait des dcalages dans le temps : dcalages entre les achats et les ventes, ceux-ci entranent la constitution de stocks,

dcalages entre les produits comptables (ex les ventes) et les paiementscorrespondants qui donnent naissances des crances.

Ces dcalages crent un besoin en fonds de roulement. Le besoin en fonds de roulement estcependant attnu par le dcalage de sens oppos entre les charges et les paiementscorrespondants. Ces derniers donnent naissance des dettes.



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4.2.2 DfinitionLe BFR est gal la diffrence entre les postes suivants du bilan fonctionnel :

Stocks et encours et crances de lactif circulant dettes circulantes

4.2.3 Calcul du BFRLe calcul du besoin en fonds de roulement se ralise par diffrence entre les emploiscirculants et les ressources circulantes.

BFR = emplois circulants ressources circulantes

4.2.4 BFR dexploitation et BFR hors exploitation

Il peut tre intressant de distinguer dune part le BFR li lexploitation et dautre part leBFR non lis lexploitation

le BFR dexploitation (BFRE) est compos essentiellement des crances clients, desstocks, des dettes fournisseurs et des dettes sociales,

le BFR hors exploitation (BFRHE) est compos des autres crances et dettes (enparticulier celles lies aux achats et cessions dimmobilisations),

Le BFR dexploitation volue proportionnellement au volume dactivit et peut de faonpertinente tre exprim en jours de chiffre daffaires.

Principe :



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Les actifs (exploitation : crances, stocks ; hors exploitation : autres crances)constituent desemplois financer.

Les passifs (exploitation : dettes commerciales ; hors exploitation : autres dettes) sontdes ressources de financement.

Exemple simplifi : Cycle dexploitation dune entreprise commerciale

Il apparat clairement que plus la dure de stockage est courte, plus la dure du crdit-clients

est courte, et plus la dure de crdit-fournisseurs est longue, mieux sera assur le financementdu BFR. Le niveau du BFRE dpend donc du niveau dactivit de lentreprise dlai derotation des stocks, dlai du crdit accord aux clients, dlai du crdit obtenu auprs desfournisseurs. Plus les dlais de rotation des stocks et du crdit accord aux clients sont longset plus le BFRE est important.

Le BFR pour sa composante structurelle li au cycle dexploitation doit non seulement trefinanc par les ressources longues issues du FRNG, mais aussi gr rigoureusement (crditinterentreprises et stocks).

Exemple calcul du BFRE

Les montants des postes de stocks, de crances dexploitation et de dettes dexploitation

varient dans le mme sens que le chiffre daffaires.Le montant du BFRE est donc fonction duCA.



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Remarque : les crances et dettes dexploitation sont des crances et des dettes lies des produits dexploitation (comptes 70 75) ou des charges dexploitation(comptes 60 65).

Les crances dexploitation comprennent notamment les crances clients, lesfournisseurs dbiteurs (emballages rendre avances et acomptes verss) . Dans le

bilan fonctionnel elles incluent aussi les effets escompts non chus.

Les dettes dexploitation comprennent notamment les dettes fournisseurs (sauf lesfournisseurs dimmobilisations), les clients crditeurs (emballages consigns,avances et acomptes reus..), la TVA dcaisser, les dettes envers le personnel (saufles dettes de participation) et envers les organismes sociaux, les dettes fiscales (saufles dettes dimpt sur les bnfices.

Exemple : calcul du BFRHE

Remarque

Les crances diverses comprennent notamment les crances sur cessionsdimmobilisations ou de VMP et les crances sur les associs (capital appel, nonvers).

Les dettes diverses comprennent notamment les dettes envers les fournisseursdimmobilisations, les dettes sur acquisitions de VMP, les dettes envers lesassocis (comptes courants exigibles, dividendes payer, capital rembourser,versements anticips..) les dettes relatives aux impts sur les bnfices et la

participation des salaris.

4.3 La trsorerieLajustement entre le fonds de roulement et le besoin en fonds de roulement est d auxraisons suivantes :

Le fonds de roulement. Le montant du fonds de roulement dpend des dcisions long

terme concernant la politique dinvestissement et la politique de financement delentreprise. Le fonds de roulement est stable.



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Le besoin en fonds de roulement rsulte de dcalages court terme entre les charges etles produits et les rglements correspondants. Sa composante essentielle : le BFREdpend que niveau dactivit mesur par le CA. Le BFRE peut notamment vari demanire saisonnire.

Cest la trsorerie qui quilibre cette diffrence et qui permet ainsi dajuster le BFR et lefonds de roulement

Trsorerie= Fonds de roulement besoin en fonds de roulement

Si le FRNG > BFR la trsorerie est positive, lentreprise dispose de disponibilit etou de VMP

Si le FRNG < BFR la trsorerie est ngative, lentreprise fait appel au dcouvertbancaires (soldes crditeurs de banques



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4 Analyse du bilan fonctionnelLanalyse du bilan fonctionnel consiste comparer les montants ainsi calculs afin de

sassurer de ladquation des ressources obtenues par lentreprise avec les emplois qui en sontfaits. Ainsi, de mme quon nachte pas une maison grce un dcouvert bancaire, lanalystefinancier vrifiera que lentreprise a financ ses emplois long terme par des ressources long terme, cest--dire quelle dispose dun fonds de roulement positif.

Il sintressera ensuite au BFR, quil dtaillera en BFR structurel et BFR conjoncturel. LeBFR structurel correspond au montant stable du BFR. En effet, mme si les crances, dettes etstocks du bilan sont court terme, ils sont constamment renouvels et lentreprise a toujoursun montant minimum son bilan. Le BFR conjoncturel correspond aux lments phmresdes emplois et ressources circulants, lis des fluctuations saisonnires de lactivit ou desoprations exceptionnelles (cession dimmobilisation par exemple).

4.1 BFR structurel et conjoncturel

MontantVariations

en Niveau structurel conjoncturelles

La distinction entre BFR structurel et conjoncturel est parfois dlicate. Elle peut tre mene deplusieurs faons :



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le BFR structurel peut tre reconstitu lorsque lon connat les dlais moyens destockage, et de rglement des clients et des fournisseurs de lentreprise (on parle alorsde BFR normatif) ;

lorsque lentreprise tablit des comptes trimestriels, on peut calculer le BFR structurelcomme la moyenne des BFR trimestriels ;

on peut considrer que lentreprise a choisi la date de clture de ses comptes de faon prsenter le BFR le plus faible possible et que le BFR dexploitation calcul laclture comptable correspond au minimum incompressible, donc au BFR structurel (leBFRHE est considr comme structurel).

Lanalyste financier sassurera que le fonds de roulement est suffisant pour couvrir la partiestructurelle du BFR. Les variations conjoncturelles du BFR pourront tre absorbes par latrsorerie. Il est donc tout a fait normal que la trsorerie soit parfois ngative, condition quecette situation ne soit que temporaire :

Cas n1 : situation financire saine

En revanche, une trsorerie nette systmatiquement ngative est une situation alarmante quirisque de conduire lentreprise la faillite :

Cas n2 : insuffisance de trsorerie

Montant BFR > FRT < 0



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Inversement, une trsorerie trop importante ne fait pas courir de risques lentreprise maisgnre un manque gagner. En effet, la trsorerie est peu ou pas rmunre et les sommesdisponibles devraient tre investies dans des placements plus rentables.

Cas n3 : trsorerie excdentaire

Montant en Le FR est trop important par rapport au BFR la trsorerie est

NB : les analyses exposes ci-dessus doivent tre adaptes en fonction des secteursdactivit. Ainsi, pour un hypermarch dont les clients rglent au comptant, il est tout faitnormal davoir un fonds de roulement ngatif et de financer une partie des investissements pardes ressources circulantes (crdit fournisseurs).

4. 2. La rsolution des dsquilibresNous avons vu que le FR ne devait couvrir que la partie structurelle du BFR. En cas dactivitsaisonnire, il nest pas inquitant de voir le BFR augmenter temporairement au-del du FR etla trsorerie devenir de ce fait ngative. Dans un tel cas, le chef dentreprise ou son trsorierdoit simplement soccuper dobtenir des financements court terme : mobilisation descrances clients (escompte, affacturage), prt court terme (crdit de campagne) ouautorisation de dcouvert.

En revanche, si la trsorerie reste continuellement (ou du moins frquemment et longuement)ngative, cela signifie que le FR est insuffisant par rapport au BFR. Le chef dentreprise doitalors soit augmenter le fonds de roulement, soit rduire le BFR.

Les moyens permettant daugmenter le fonds de roulement sont les suivants :

- emprunt long terme,

- augmentation de capital,

- cession dimmobilisations,

- autofinancement, etc

Pour diminuer le BFR, il est possible de :

- ngocier des dlais de rglement plus long avec les fournisseurs,



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- ngocier des dlais de rglement plus courts avec les clients,

- -rduire les stocks, etc

De tels dsquilibres sont frquents dans les entreprises en forte croissance. En effet, leslments du BFR voluent proportionnellement lactivit. Il est important de les anticiper

par des prvisions de trsorerie (do lintrt du calcul du BFR en jours de chiffre daffaires)afin dobtenir en temps utiles les capitaux ncessaires. En effet, de nombreuses jeunesentreprises, pourtant rentables, se retrouvent en situation de cessation de paiement (cest--dire de faillite), faute de pouvoir financer laugmentation du BFR lie leur croissance.

Cas n4 : croissance du BFR, le FR initialement suffisant savre finalementinsuffisant

De faon symtrique, si la trsorerie reste continuellement (ou du moins frquemment et

longuement) positive, cela signifie que le FR est trop important par rapport au BFR. Le chefdentreprise doit alors

soit diminuer le fonds de roulement :

- remboursement anticip demprunts,

- distribution de dividendes importants,

- -etc

soit augmenter le BFR :

- rgler les fournisseurs plus rapidement pour obtenir des escomptes,

-

accorder des dlais de rglement aux clients pour gagner des parts de march,-etc .



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5 Les ratios du bilan fonctionnels

5.1 La mthode des ratiosPour analyser la situation financire ou les performance des entreprises on compare entre ellesles grandeurs caractristiques du bilan et du CR

Cependant la comparaison des valeurs absolues ne suffit pas.La signification dune valeurabsolue nest pas la mme suivant la taille de lentreprise. Il est surtout intressant decomparer ces grandeurs en valeur relative.On calcule alors le rapport de deux grandeurs, cerapport sappelle un ratio

Pour la socit anafi RS /ES = 120,3%

5.1.1 Dfinition des ratiosUn ratio est un rapport entre deux grandeurs caractristiques de lactivit, de la situationconomique ou des performances dune entreprise.

5.1.2 Comparaisons permises par les ratiosUn ratio isol nest pas significatif. Les ratios doivent tre utiliss pour comparer la situationactuelle de lentreprise tudie :

Soit avec les situations passes de la mme entreprise

Soit avec la situation actuelle dautres entreprises

Les principaux ratios associs au bilan fonctionnel peuvent tre classs en deux catgories :

1. Ratio de structure

2. Ratios dactivit ou de rotation

5.2 Les ratios de structure financireCes ratios ont pour objet ltude du financement de lactivit de lentreprise

5.2.1 Le financement des emplois stablesLes emplois stables doivent tre financs par des ressources stables

Le ratio de couverture des emplois stables RS/ES a t abandonn au profit du ratio decouverture des capitaux investis car il est prudent de financer par des ressources stables nonseulement les emplois tables mais aussi le BFRE

ratio de couverture des capitaux investis = Capitaux stables

Actifs stables + BFRE

> 1



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Les emplois stables, composs des biens immobiliss dans lentreprise doivent tre financspar des ressources stables. Un financement par des concours bancaires dont le renouvellementest alatoire serait risqu pour lentreprise. Le BFRE est gnralement li la structure delentreprise. La centrale des bilans prconise le financement du BFRE par des ressourcesstables.

Dans la majorit des entreprises ce ratio est proche de 100% mais jusqu 90% le taux decouverture est considr comme correct.

Certains secteurs comme la grande distribution dgagent un fonds de roulement car les crditsaccord par les fournisseurs sont suprieurs la dure de stockage des produits et les clients

paient comptant.

5.2.2 Lindpendance financireLa CDB dfinit lendettement financier comme gal aux dettes financires augmentes des

soldes crditeurs de banques y compris et les EENEUn trop fort endettement est dangereux car il saccompagne de dpenses annuelles fixes :amortissement des emprunts et intrts.En cas de dtrioration de la conjoncture, lentrepriserisque dtre dans lincapacit dassurer le service de sa dette. Les ressources apportes par lesKP nont pas cet inconvnient. Il ny a pas les rembourser et le versement des dividendes estfacultatif.

Lindpendance financire est mesure par son taux dendettement

ratio dendettement= Dettes financires + Tr sorerie de passif

Capitaux propres + Amortissements et provisions

Le taux dendettement ne devrait pas dpasser 100.Un endettement trop important risquede poser des problmes de remboursement de la dette en cas de conjoncture difficile

5.3 Les ratios dactivits ou de rotationCes ratios ont lintrt dexpliquer lvolution des composantes du BFR. Ils doivent trecalculs partir des valeurs brutes telles quelles apparaissent dans le bilan fonctionnel.

Ces ratios rapportent un poste du bilan un flux de mme nature. Ces ratios sontgnralement exprims en nombre de jours.

5.3.1 La relation entre BFRE et CALe BFRE dpend du niveau dactivit de lentreprise. En effet, si les dlais entre les achats,les ventes et les paiements correspondants sont constants, le BFRE est proportionnel au CA.

Le ratio BFRE / CAHT permet de mesurer le poids du BFRE par rapport au niveaudactivit de lentreprise. Il exprime le besoin de financement du cycle dexploitation en joursde CA lorsquil est multipli par 360.

Ce ratio peut tre compar soit aux ratios des entreprises du mme secteur dactivit, soit aux

ratios obtenus les annes prcdentes.



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Une augmentation de ce ratio dans lentreprise par rapport aux annes prcdentes traduit :

Soit un accroissement des dures de stockage ou un allongement du dlai derglement des crances

Soit une rduction du dlai de rglement des dettes circulantes (fournisseurs)

Le calcul des ratios de rotation des principaux postes de lactif et du passif circulant permetdaffiner lanalyse et de dterminer le poste responsable de lvolution du BFRE.

5.3.2 Le dlai de rotation des stocksLe dlai de rotation des stocks est gnralement exprim en nombre de jours

Pour les matires premires, autres approvisionnement et marchandises

Dlai de rotation des stocks = stocks moyen/cot annuel des achats * 360

On pourra retenir au numrateur la moyenne arithmtique des stocks louverture et laclture de lexercice :

Le stock moyen2

finalStock+initialStock=

Les stocks sont valus leur cot dachat sil sagit de MP approv ou de marchandises

Pour les produits intermdiaires ou finis ce ratio est gal :

Dlai de rotation des stocks= stocks moyen / cot de production annuel * 360

5.3.3 Le dlai de rotation des crances clientsIl indique la dure moyenne du crdit accord aux clients. Il est en gnral exprim en nombrede jours de CA TTC

La dure moyenne de crdit-clients= 360*T.T.C.affairesd'Chiffre

chusnonescomptsEffets+rattachscomptesetClients

5.3.4 Le dlai de rotation des dettes fournisseursIl mesure la dure moyenne du crdit obtenu auprs des fournisseurs de lentreprise.

La dure moyenne de crdit-fournisseurs=Dettes fournisseurs et comptes rattach s

Achats de biens et servicesT.T.C.* 360

Le compte fournisseurs dimmobilisation est exclu de ce ratio.


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