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Directoire Yacine BEKBACHY Mohamed NAJI Analyse et Recherche Kawtar KARBAL Othmane BENASSILA Intermediation Omar LOUZI Tel. (0522).94.07.44 Fax. (0522).94.07.66

En dépit d’une conjoncture internationale peu favorable et d’un contexte local marqué par le reclassement effectif du MASI du MSCI Emergent Markets, la Bourse des Valeurs de Casablanca réussi, à partir du T4 2013, à attenuer la perte YTD affichée depuis le début de l’année 2013;

Dans ces conditions, le marché casablancais limite sa régression annuelle à -2,62%, soit 9 114,14 points pour le MASI et -2,57% correspondant à 7 418,05 points pour le MADEX ;

La déprime de la cote provient, dans son ensemble, de la contre-performance accusée par la quasi-totalité des grandes capitalisations. On note à cet effet les valeurs suivantes : HOLCIM (-26,08%), ADDOHA (-11,27%), IAM (-9,43%), WAFA ASSURANCE (-6,80%) et ATTIJARIWAFA BANK (-2,56%) ;

Ces cinq valeurs ont contribué, à hauteur de -4,09%, à la perte enregistrée par le marché au terme de l’exercice 2013 ;

La capitalisation boursière se situe à 451,11 Mrds MAD en bonification de 5,81 Mrds MAD, soit une progression de +1,31% en comparaison avec le 31 décembre 2012 ;

Le Volume Quotidien Moyen se hisse de prés de 18% à 198,16 MMAD contre 168,11 MMAD une année plus tôt ;

Drainée à plus de 54% sur le marché central, la volumétrie globale annuelle s’établit à 48,55 Mrds MAD en accroissement de plus de 15% par rapport au volume d’affaires de l’exercice 2012 ;

Par compartiment, le volume du marché officiel ne dépasse pas les 26,45 Mrds MAD et s’affiche, par conséquent, en dégradation de 11,02% par rapport au flux généré l’année précédente ;

Dans ce registre, les titres ATTIJARIWAFA BANK, IAM, ADDOHA, BMCE BANK et BCP captent, conjointement, plus de 59% des transactions. A ce titre, ces quatre valeurs raflent des volumes respectifs de 6,37 Mrds MAD, 3,46 Mrds MAD, 2,63 Mrds MAD, 1,62 Mrd MAD et 1,60 Mrd MAD ;

Du côté du marché de blocs, 20 236 586 titres revenant aux actionnaires historiques de la société JLEC ont été cédés au groupe TAQA et ce, au prix unitaire de 447,50 MAD. Dans une moindre mesure, 3 558 876 actions CENTRALE LAITIERE ont été cédées au groupe français Gervais-Danone au cours de 1 700,00 MAD ;

Eu égard à ce qui précède, nous estimons que pour l’année 2014, la BVC devrait emprunter une trajectoire haussière écourtée de quelques corrections et ce, dans un contexte de recherche continuelle d’une relance seine et pérenne. Toutefois cette dernière ne pourrait être effective, sans le vote des textes de lois concernant le prêt-emprunt de titres, les textes relatifs à l’instauration du marché à terme, les obligations sécurisées ainsi que l’ensemble des mesures susceptibles de moderniser le cadre législatif de la cote et de la sortir de sa profonde léthargie. De plus, l’adhésion de nouvelles sociétés à la BVC serait de bon augure pour alimenter marché marocain en papier frais et de qualité.

BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS – 2013 -

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LA BVC ATTENUE SA PERTE EN FIN D’ANNÉE

La place boursière casablancaise a clôturé l’année 2013 sur une allure négative témoignant de la poursuite de l’état de détresse entamé depuis l’année 2011. Par ailleurs, il s’agit de noter que vers la fin de l’exercice écoulé, le MASI parvient à atténuer sa contre-performance Year To Date (YTD), profitant ainsi de la combinaison de plusieurs éléments, à savoir :

1)- La formation de la deuxième équipe gouvernementale, marquée par le retour en force des technocrates dans sa composition ;

2)- Le déclassement effectif du Maroc de l’indice Morgan Stanley Capital International (MSCI), passant de la catégorie « Emerging Markets » à celle des « Frontiers Markets » qui devrait, selon les spécialistes, capter de nouveaux investissements à même de ranimer la cote. Dans ce sens, l’indice de toutes les valeurs a vu son poids passer de 0,08% à 6,7% avec, notamment, l’intégration de 5 nouvelles valeurs à son panel ;

3)- Et l’effet d’espoir accompagné de l’introduction en Bourse de la JORF LASFAR ELECTRICITY COMPANY (JLEC) qui, pour rappel, a permis la levée de plus d’un milliard de dirham et a connu une demande 6,7 fois supérieure à l’offre initiale, en particulier de la part des investisseurs institutionnels et étrangers ;

Dans ce contexte, le marché boursier marocain a terminé l’année 2013 sur une contre-performance de -2,62% à 9 114,14pts pour le MASI et de -2,57% à 7 418,05pts pour le MADEX. Toutefois, l’évolution de ces deux baromètres du marché est scindée en trois phases distinctes :

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Une première phase de contraction s’arrêtant le 29 août 2013, au cours de laquelle la cote casablancaise a été, fortement, impactée par (1)- l’effet de son éviction de l’indice MSCI Emergent Markets, (2)- le retrait de l’offre de l’opérateur qatari de la course pour le rachat de MAROC TELECOM, (3)- l’impact des baisses semestrielles affichés par certaines valeurs telles que : ATTIJARIWAFA BANK, CNIA SAADA, MANAGEM, SMI, SBM et CENTRALE LAITIERE, (4)- l’annonce d’une série de Profit Warnings d’entreprises qui s’attendaient à des baisses de leurs revenus telles que ZELLIDJA et FENIE BROSSETTE et finalement (5)- le vide politique manifesté par l’incertitude autour de la constitution du gouvernement après le retrait de l’équipe de l’Istiqlal dans sa composition. Dans ces conditions apathiques, le MASI a clôturé cet intervalle sur son plus bas annuel de 8 356,40 points, équivalent à une perte de -10,71% ;

Une seconde phase de forte hausse, allant du 30 août au 28 octobre 2013, à l’issue de laquelle, le marché casablancais a réussi à éponger le déficit YTD infligé depuis le début de l’année. Et c’est ainsi que la BVC a pu atteindre son pic annuel de 9 418,49pts, correspondant à un gain annuel de +0,63%. Principalement, la raison d’être de ce rebond technique est liée à i)- l’anticipation d’une reprise du marché suite à l’amélioration du climat d’affaires national, au lendemain de la nomination du nouveau gouvernement et ii)- les retombées positives du reclassement au rang « MSCI Frontier Markets » matérialisées par de nouveaux profils d’investisseurs étrangers pouvant être intéressés par les huit valeurs intégrant cet indice ;

Une dernière phase de perte de zèle, débutant le 29 octobre 2013, pendant laquelle la cote entame une trajectoire baissière pour clôturer, in fine, l’année 2013 sur une perte de -2,62%. Néanmoins, il s’agit de rappeler que cette période a été marquée par plusieurs événements de taille, en particulier :

- L’annonce de la radiation des titres de la Société Chérifienne d’Engrais et de Produits Chimiques (SCE) ;

- Les résultats de l’opération d’augmentation de capital du Crédit Du Maroc (CDM) ;

- L’introduction en Bourse de la JORF LASFAR COMPANY (JLEC) ;

- Ainsi que la validation du projet de fusion-absorption de HOLCIM AOZ S.A. par HOLCIM ;

A ce titre, la valorisation globale du marché se situe à 445,11 Mrds MAD en bonification de 5,84 Mrds MAD, soit une amélioration de +1,31% en comparaison avec le 31 décembre 2012.

La léthargie du marché boursier casablancais provient, notamment, de la perte de zèle déclarée des secteurs phares de la cote, tels que : Banques, Télécommunications, Bâtiments/Matériaux de Construction et Immobilier. Notons que ces quatre secteurs captent, conjointement, plus de 64% de la capitalisation flottante totale avec des poids respectifs de 36,88% ; 16,67% ; 12,07% et 10,80%.

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UNE PERTE ALLEGÉE PAR LA MONTÉE REMARQUABLE DE L’INDICE DES LOISIRS & HÔTELS

Au chapitre des variations sectorielles, 12 secteurs sur 22 ont clôturé l’année 2013 sur des fluctuations négatives. Dans ce contexte, l’indice des « Sylviculture & Papier » accuse la plus forte baisse annuelle de -34,82% suite à la perte affichée par son unique valeur MED PAPER. Notons que l’ex PAPELERA de Tétouan a subi de plein fouet les différentes perturbations connues sur le marché du papier aussi bien à l’international qu’au niveau local. Dans une moindre mesure, on trouve le secteur « Equipements électroniques & électriques » qui s’effrite de 27,10% en raison de la contre-performance accusées par son seul titre NEXANS MAROC. Par ailleurs, la filière « Mines » lâche -13,14% marquée, principalement, par le retrait de ses trois valeurs REBAB COMPANY, MANAGEM et SMI qui ont baissé de -32,98% et de -23,00% et -0,81%, respectivement. Rappelons que ces trois titres ont pâti de la régression des cours des matières premières à l’international en 2013.

Sur le registre des hausses, l’indice des « Loisirs & Hôtels » a clairement profité de la performance affichée par son unique valeur RISMA qui a bénéficié de la reprise du secteur touristique qui a été marqué, en 2013, par la progression du nombre des arrivées (+7%) et de la hausse des recettes touristiques (+2%). De ce fait, la valeur a affiché une progression annuelle de +69,64%. De son côté, la branche « Services aux collectivités » occupe la deuxième position en enregistrant une progression de +28,86%. Cette performance est redevable à son seul titre LYDEC. En troisième rang, se trouve la filière des « Distributeurs » qui a clôturé l’année 2013 sur une hausse de +12,40% attribuable au bon comportement des valeurs STOKVIS NORD AFRIQUE (+42,79%), AUTO HALL (+34,52%) et FERTIMA (+32,56%).

Toutefois la fébrilité de la place boursière casablancaise, émane de la contre-performance enregistrée par la quasi-totalité des grandes capitalisations, telles que : HOLCIM (-26,08%), ADDOHA (-11,27%), IAM (-9,43%), WAFA ASSURANCE (-6,80%) et ATTIJARIWAFA BANK (-2,56%). Ces cinq valeurs ont contribué, à hauteur de -4,09% dans la perte accusée par le marché au titre de l’exercice 2013.

Sylviculture & papierEquip électroniques & électriques

MinesIngénierie & biens d'équip ind

TélécomsImmobilierPétrole & Gaz

AssurancesStés de portefeuilles Holdings

Bât & Matériaux de constructionStés de financement

Industrie pharmaceutiqueEléctricité

BoissonsBanques

Mat/Log & sces infoTransport

ChimieAgroalimentaire/ProductionDistributeurs

Sces aux collectivitésLoisirs & Hôtels

-50,0% -40,0% -30,0% -20,0% -10,0% 0,0% 10,0% 20,0% 30,0% 40,0% 50,0% 60,0% 70,0%

VARIATION DES INDICES SECTORIELS DURANT L'ANNEE 2013

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DES ÉCHANGES SOUTENUS PAR LES OPÉRATIONS STRATÉGIQUES DU MARCHÉ DE GRÉS À GRÉS Au titre de l’exercice 2013, la volumétrie globale transigée sur le marché Actions ressort à 48,55 Mrds MAD en ascension de plus de 15% par rapport au flux transactionnel drainé en 2012. Dans ce sens, le marché officiel s’accapare 54,48% du volume négocié sur le marché global.

Par compartiment, le volume du marché central ressort à 26,45 Mrds MAD en recul de plus de 11% comparativement à l’année 2012. Dans ce sens, les valeurs ATTIJARIWAFA BANK, IAM, ADDOHA, BMCE BANK et BCP canalisent, conjointement, plus de 59% des transactions. A ce titre, ces quatre valeurs raflent des volumes de 6,37 Mrds MAD, 3,46 Mrds MAD, 2,63 Mrds MAD, 1,62 Mrd MAD et 1,60 Mrd MAD, respectivement.

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Par ailleurs, le marché de blocs s’adjuge une forte progression de plus de 77% à 22,10 Mrds MAD en 2013, contre 12,47 Mrds MAD une année auparavant. Dans ce registre, prés de 58% des échanges a été effectué sur le duo JLEC et CENTRALE LAITIERE. A ce niveau, 3 558 876 actions CENTRALE LAITIERE ont été vendus au groupe français Gervais-Danone au cours de 1 700,00 MAD au moment où 20 236 586 titres revenant aux actionnaires historiques de la société JLEC ont été cédés au groupe TAQA et ce, au prix unitaire d’introduction en Bourse de 447,50 MAD.

CMP NBRE TITRES VOLUME (MMAD) Part (%)Marché centralATTIJARIWAFA 316,07 20 148 239 6 368,32 24,08%ITISSALAT AL MAGHRIB 98,76 34 999 377 3 456,37 13,07%ADDOHA 52,94 49 697 747 2 631,05 9,95%BMCE 192,15 8 442 417 1 622,25 6,13%BCP 191,78 8 323 751 1 596,33 6,04%Marché de blocsJLEC 447,53 20 683 512 9 256,50 35,00%CENTRALE LAITIERE 1 700,00 3 558 876 6 050,09 22,87%

LES VALEURS LES PLUS ACTIVES EN 2013

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FAITS SAILLANTS DE L’ANNÉE 2013 CONJONCTURE ÉCONOMIQUE Crédits bancaires : Léger redressement en octobre 2013

Le rythme d'accroissement annuel du crédit bancaire a connu une progression de 3,1% en octobre, après 2,6% en moyenne durant le 3ème trimestre, reflétant un léger mouvement de redressement depuis août, a indiqué Bank Al-Maghrib (BAM) dans son rapport sur la politique monétaire. Par objet économique, les facilités de trésorerie sont passées d'une variation annuelle nulle au 3ème trimestre à un taux de croissance de 0,8% en octobre, précise la Banque centrale. De même, le rythme de progression annuel des crédits à l'équipement s'est établi à 1,4%, après 0,7% au 3ème trimestre, souligne la Banque centrale. En revanche, la variation des prêts immobiliers en glissement annuel est revenue de 5,4% au 3ème trimestre à 4,8% en octobre, reflétant une décélération de 8,3% à 7,5% des crédits à l'habitat et une contraction de 2,1% des prêts aux promoteurs, après celle de 0,4% au trimestre précédent. Pour ce qui est des crédits à la consommation, ils ont continué leur mouvement de ralentissement, entamé en août 2012, leur progression annuelle étant revenue de 2,4% au troisième trimestre à 1,7% en octobre.

FMI : Une croissance économique prévue de 4% en 2014 pour le Maroc

Le FMI table sur une croissance au Maroc d’environ 4% et un déficit budgétaire de 4,9% en 2014, sur la base d’une accélération de la croissance du secteur non agricole et d’une récolte moyenne de 70 millions de quintaux. Et pour cette année 2013, le Maroc enregistrerait une croissance d’environ 5% en 2013, grâce à la récolte céréalière abondante, dans un contexte d’inflation modérée. Pour sa part, le déficit budgétaire devrait se réduire légèrement grâce aux mesures prises au niveau des dépenses et des recettes, alors que les réserves de change devraient se situer à 4 mois, soutenues par une bonne tenue des investissements directs étrangers (IDE).

FMI : Le fonds confirme la LPL pour le Maroc

Suite au Conseil d'Administration du Fonds Monétaire International (FMI), ce dernier a reconfirmé la LPL (Ligne de Précaution et de Liquidité) lors de la 2ème révision de ce programme. Cette décision réconforte ainsi les réformes engagées par le pays. Pour rappel, la LPL avait été approuvée il y a 1 an (le 3 août 2012) pour un montant de 6,2 milliards de dollars.

Echanges extérieurs : L’office des changes publie son rapport au S1 2013

Selon l'Office des changes, qui vient de publier les indicateurs préliminaires des échanges extérieurs pour la période janvier-juin, les recettes des IDE ont atteint 21,84 Mrds MAD contre 17,17 Mrds MAD un an auparavant, soit une augmentation de +27,2% en rythme annuel. Pour leur part, les échanges extérieurs du Maroc ont été marqués, au premier semestre, par l’allègement du déficit commercial de 5,3% par rapport à la même période de l’année précédente. Le solde du commerce extérieur s’est établi à plus de 97,52 Mrds MAD à fin juin 2013 contre 103 Mrds MAD un an auparavant, soit une régression du déficit commercial de -5,3 %, explique l’Office des changes.

Compensation : Le chantier d’externalisation devrait être lancé

Dans le cadre de la stratégie de refonte de la caisse de compensation, le chef de gouvernement a décidé de lancer un chantier d’externalisation du contrôle à priori et à posteriori de cette dernière. Cette tâche devrait être confiée à une entité indépendante, dans le cadre d’un contrat la liant à la Caisse de compensation. Dans ce sens, cette entité procédera à un contrôle à la fois au niveau de la caisse et des opérateurs à travers le pays. A cet effet, ce contrôle concernera essentiellement les produits pétroliers, le gaz butane ainsi que la filière sucrière et les restitutions des subventions du sucre.

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Crédit : Le coût moyen du crédit se situe au-dessous de 6% au T1-2013

D’après les statistiques de BAM publiée le 19 août dernier, le coût moyen du crédit, au titre du premier trimestre, s’est établi à 5,99%, accusant, ainsi, un recul de 0,21 point par rapport au quatrième trimestre 2012 et de 0,53 point sur un an. Dans ce sens, seule la tarification des comptes débiteurs et crédits de trésorerie qui a contribué à la baisse de la moyenne générale au moment où la plus forte hausse a été enregistrée au niveau des prêts à l’équipement avec une amélioration de 0,15 point par rapport à fin 2012, soit une hausse de +6,29%.

Inflation : L’IPC du mois de juillet 2013 ressort en baisse de -0,4%

Selon la note d’information du HCP, l’indice des prix à la consommation au titre du mois de juillet 2013 aurait connu une baisse de 0,4% par rapport à un mois plus tôt. Ce repli est le résultat de la baisse des prix de plusieurs denrées alimentaires, à l’image des légumes (-8,6%) et de certains services comme la téléphonie (-13%). Par ailleurs, les poissons, fruits de mer et les fruits ont connu des hausses respectives de 6,6% et 5,8%. Pour ce qui concerne l’indicateur d’inflation sous-jacente, cette variable a accusé une contre-performance de 0,4% au titre du septième mois de l’année et une hausse de 1,8% sur une année.

Croissance économique : Un taux de 4,8% est estimé pour l’année 2013

Selon des sources au sein du Ministère de l'Economie et des Finances, à la lumière des indicateurs de conjoncture enregistrés début septembre, l'évolution de l'économie nationale atteste d'un redressement continu des activités économiques depuis le second trimestre, à la faveur des effets conjugués d'une excellente campagne agricole, d'un bon comportement des transferts, des IDE et d'une bonne tenue des composantes de la demande intérieure dans un environnement international en légère amélioration. Et de ce fait, toujours selon ces mêmes sources, au total, le taux de croissance de l'économie nationale se situerait autour de 4,8% pour l'année 2013.

Marché monétaire : Accroissement du déficit de liquidité

Selon les dernières statistiques de Bank Al Maghrib, la circulation de la monnaie fiduciaire a atteint 167 Mrd MAD à fin juin 2013, ce qui a constitué une pression supplémentaire sur les banques au niveau du déficit de liquidité du système. Notons que, sur les trois dernières années, la circulation fiduciaire a augmenté de 4,8 Mrd MAD en moyenne entre juin et septembre. Mis à part à cela, la distribution de dividendes impacte négativement les ressources bancaires. Et l’été est généralement la période choisie pour les entreprises pour rémunérer leurs actionnaires. En effet, pas moins de 2/3 ont versé les dividendes en juin et juillet. Sur environ 19 Mrd MAD de dividendes qui sont distribués au titre de l’exercice 2012, une partie importante est reversée aux actionnaires étrangers. Ce qui suppose une sortie considérable de devises du système. Globalement, le déficit de liquidités du système est ressorti à 63,5 Mrd MAD à fin juillet en augmentation de 2,7 Mrd MAD. Signalons que le déficit est, aujourd’hui, comblé totalement par les interventions de la Banque Centrale. Celles-ci ont atteint 66 Mrd MAD en juillet. Bank Al Maghrib a servi, en moyenne, 52,6 Mrd MAD au titre des avances à 7 jours depuis début août contre 47,2 Mrd MAD sur les sept premiers mois de l’année. Il est à noter que la tension sur les liquidités contribue, en partie, au ralentissement de l’activité du crédit. Sa croissance est revenue à 2,7% à fin juillet.

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Tensions géopolitiques en Moyen orient : Le Maroc devrait subir la hausse des cours de pétrole

Les répercussions de l’imminente intervention militaire en Syrie se font déjà sentir au niveau international, notamment sur les cours du prix de baril du pétrole. Cette donne n’est pas, sans doute, sans impacter le Maroc, importateur de produits pétroliers. Selon la directrice de la Caisse de compensation, l’allègement du déficit commercial constaté ces derniers mois grâce à un repli de la facture énergétique a commencé à s’estomper depuis fin juillet dernier. Avec l’amplification des tensions géopolitiques, les menaces d’un retour de la flambée des cours du baril ne sont plus à écarter. Ceci induira, automatiquement, une hausse des charges de compensation. Il est à noter que les perspectives de la persistance suivie de l’amplification et de l’extension des tensions géopolitiques à la suite de la crise au Moyen orient et essentiellement en Syrie, devraient compliquer la donne pour le gouvernement. Il faut dire que les risques de flambée des cours de l’or noir interviennent au moment où le gouvernement s’apprête à mettre en œuvre le système d’indexation du prix des produits pétroliers dans le but de contenir l’explosion des charges de compensation. En fait, il s’agit de la première mesure s’inscrivant dans le cadre des engagements pris par le Maroc auprès du FMI. Le but étant de permettre d’assainir les équilibres macroéconomiques du pays.

Demande intérieure : La tendance positive a été maintenue en 2013

Selon la dernière note de conjoncture de la Direction des études et des prévisions financières (DEPF), la demande intérieure aurait maintenu une tendance positive en 2013, malgré le contexte international défavorable. Le constat a été également corroboré par le HCP qui s’appuie sur les statistiques du premier semestre ainsi que le bon comportement d’autres indicateurs inaugurant un regain à court et moyen terme de la demande intérieure marocaine. Ainsi, en 2013, le HCP s’attend à une hausse de cette dernière à hauteur de 5% en volume alors qu’elle n’a été que de 2,4% en 2012. Selon les projections du HCP, la demande intérieure devrait continuer à afficher la même tendance en 2014, avec cependant une contribution à la croissance du PIB moins importante que celle de l’année en cours.

Inflation : le taux s’établit à 1,6% en juillet dernier

Selon les estimations de Bank Al Maghrib, l’inflation s’est établie à 1,6% en juillet dernier contre 2,3% le mois précédent. Cette baisse a été également relevée par le HCP. L’inflation est ressortie à 2,3% en moyenne sur les sept premiers mois de l’année en cours. Notons que la baisse constatée en juillet est, en partie, imputée au ralentissement de la hausse des prix des produits alimentaires volatils. L’inflation sous-jacente, qui reflète la tendance réelle des prix, s’est située, quant à elle, à 1,5% en repli de 0,3 point.

MARCHÉ FINANCIER Bourse : Le Maroc représenté par 8 valeurs dans le « MSCI Frontier Market »

Le MSCI a procédé, le 07 novembre 2013, à la publication de la classification semestrielle des indices boursiers qui entrera en vigueur le 26 novembre 2013 dans la soirée. A ce titre, le MSCI compte désormais 8 valeurs marocaines, à savoir, Maroc Telecom, Attijariwafa Bank, Douja Promotion Groupe Addoha, BMCE Bank, la Banque Centrale Populaire (BCP), Lafarge Ciments, Managem et Wafa Assurance. A noter que le MSCI a supprimé la pondération à 50% de Maroc Telecom qui est désormais prise en compte à hauteur de 100% de son flottant, du fait qu’il ne prend pas en compte le facteur « liquidité » dans la sélection des valeurs.

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CDVM : la quasi-totalité des émetteurs a respecté l’exhaustivité de l’information en 2012

Le CDVM vient de publier sa lettre trimestrielle dans laquelle, il est revenu sur la communication financière des émetteurs en 2012. Cette dernière est globalement jugée en amélioration avec la progression de plusieurs indicateurs. Ainsi, un seul émetteur a dépassé les délais de publication sur un total de 100, contre deux émetteurs en 2011. Par ailleurs, le contrôle effectué sur les états financiers 2012, révèle que tous les émetteurs ont respecté l’exhaustivité de l’information à l’exception de 3, contre 8 au titre de l’exercice 2011. Au niveau de l’information sur les événements importants, 19 Profit-warning ont été publiés en 2012 contre 9 en 2011 et 1 en 2010. Aussi, en termes de gouvernance, les dirigeants des émetteurs sollicitent de plus en plus le CDVM pour avis, avant la publication des communiqués de presse et commencent à communiquer davantage en arabe.

BVC : Le MSCI « Frontier Market » comptera 8 valeurs marocaines

Le MSCI a procédé, le 07 novembre 2013, à la publication de la classification semestrielle des indices boursiers qui entrera en vigueur le 26 novembre 2013 dans la soirée. A ce titre, le MSCI compte désormais 8 valeurs marocaines, à savoir, Maroc Telecom, Attijariwafa Bank, Douja Promotion Groupe Addoha, BMCE Bank, la Banque Centrale Populaire (BCP), Lafarge Ciments, Managem et Wafa Assurance. A noter que le MSCI a supprimé la pondération à 50% de Maroc Telecom qui est désormais prise en compte à hauteur de 100% de son flottant, du fait qu’il ne prend pas en compte le facteur « liquidité » dans la sélection des valeurs. De son côté, le poids du Maroc au sein de l’indice MSCI « Frontier Market, sera de 4,66%.

BVC : Eventuelle introduction en Bourse de la JLEC

Selon la presse nationale, la société « Jorf Lasfar Energy Company » (JLEC) devrait s’introduire en bourse avant la fin d’année en cours. Une note d'information serait actuellement à l'étude chez le Conseil Déontologique des valeurs mobilières (CDVM) qui devrait livrer son visa dans les jours à venir. La valorisation de la société serait, selon les bruits du marché, estimée à 9 milliards de dirhams et induirait un prix par action de 450,00 MAD. JLEC serait accompagnée dans cette opération par ATTIJARIWAFA BANK, la BCP et SOCIETE GENERALE, qui devraient également constituer le syndicat de placement. Pour rappel, JLEC a été fondée en 1997 et constitue la plus grande centrale thermique à charbon indépendante de la région MENA et le principal fournisseur de l’ONEE, avec une capacité totale installée de 1 356 MW.

BVC : Signature de plusieurs conventions avec les CRI

La Bourse de Casablanca et 6 centres Régionaux d’Investissement ont signé des conventions de partenariat visant à renforcer la relation de proximité entre la BVC, et les chefs d’entreprises des principales régions du Maroc, à savoir : la région du Grand Casablanca, la région de Souss-Massa-Drâa, la région d’El Jadida, la région de Safi, la région du Gharb-Chrarda-Beni-hssen, la région de Meknès-Tafilalt et la région de Marrakech-Tensift-Al Haouz).

BVC : Adoption du décret relatif au prêt-emprunt de titres

Le conseil du gouvernement a adopté le décret d'application de la loi relative au prêt-emprunt de titres, ouvrant la voie au retour de ces opérations. A noter, qu'avant 2008, les opérations de prêt-emprunt de titres étaient pratiquées sous le couvert de la loi générale des obligations et des contrats avant une interdiction du CDVM. Le prêt-emprunt de titres est l'un des mécanismes, permettant l'offre de produits dérivés.

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BVC : Le partenariat entre la BVC et les différents CRI prend forme

Le Centre Régional d’Investissement de Kénitra a organisé, en partenariat avec la Bourse de Casablanca, une journée de formation au profit des entreprises de la région sur les activités boursières. La formation a porté sur une initiation de base sur la Bourse de Casablanca et le Financement à travers le marché boursier. A noter que la Bourse de Casablanca a signé récemment des conventions de partenariat avec 6 Centres Régionaux d’Investissement (CRI), qui visent à renforcer la relation de proximité entre la Bourse de Casablanca, et les chefs d’entreprises des principales régions du Maroc.

MAROCLEAR : Baisse des tarifs à partir du 1er juillet

Maroclear a décidé d'accorder un abattement tarifaire sur la commission applicable aux mouvements de Bourse et celle portant sur toute nouvelle admission d’Actions chez Maroclear, valable du 1er Juillet 2013 au 30 Juin 2015. Ainsi, compte tenu du contexte particulier du marché boursier, Maroclear, dirigé par Fathia Bennis, accordera à l’ensemble des intervenants sur la filière Bourse un abattement de 50% sur la commission sur les mouvements boursiers. Parallèlement, et afin d’encourager l’admission des actions au niveau du Dépositaire central et plus particulièrement les introductions en Bourse, une exonération totale sera accordée aux émetteurs pour toute introduction ou augmentation de capital pour les actions cotées et non cotées et ce, sur la période précitée. A noter également que Maroclear réfléchit actuellement à la révision de sa structure tarifaire afin de proposer un nouveau modèle à compter du 1er janvier 2014.

Marché financier : La loi sur la titrisation enfin décrétée

La loi sur la titrisation vient d’être promulguée. Ce texte permettra, notamment, d’élargir le champ d’application de la titrisation et celui des actifs éligibles. Ce nouveau cadre permettra aussi la mise en place de nouvelles opérations permettant l’émission des certificats de Sukuk au niveau local ou à l’international.

Marché financier : Le lancement d’un nouveau fonds Qatarien en faveur de la région MENA

Selon la presse économique francophone, la société Aventicum Capital Management, un capital investisseur fondé par Qatar Holding LLC en coopération avec la Banque Crédit Suisse, est entrain de faire les derniers arrangements nécessaires au lancement d’un fonds boursier destiné à la région MENA. Il s’agit, dans ce sens, du second fonds du genre à s’intéresser aux actions et produits dérivés de cette région. A cet effet, le lancement de ce fonds constituera une aubaine pour la bourse de Casablanca qui demeure en quête ardue de nouveaux investisseurs.

BANQUES CDM : Le groupe réussit son augmentation de capital

L'opération de conversion des dividendes du Crédit du Maroc, en actions, a connu un taux de réussite de près de 89%. Ainsi, le montant global de l'augmentation du capital du Crédit du Maroc a atteint 393 266 500,00 MAD et ce, à travers la conversion de 715 030 actions CDM au prix de 550,00 MAD.

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CDM : Augmentation de capital en numéraire

L’Assemblée Générale Extraordinaire du Crédit Du Maroc vient de décider d’augmenter son capital social d’un montant de 450 000 000,00 MAD, par l’émission d’un nombre maximum de 818 181 actions nouvelles d’une valeur nominale de 100,00 MAD, soit un prix de 550,00 MAD par action, à souscrire en numéraire et à libérer intégralement à la souscription, tant du nominal que de la prime. Les souscriptions seront reçues au siège social et les versements correspondants devront être effectués par apports en numéraire au crédit d’un compte indisponible qui sera ouvert sous la rubrique « Crédit Du Maroc - Augmentation de capital en numéraire ». Tous les actionnaires auront le droit de souscrire à ladite augmentation de capital au prorata de leur participation dans le capital social.

BMCE BANK : Signature d’une convention avec une banque japonaise

Selon des sources médiatiques, BMCE Bank aurait signé, le 8 octobre 2013, une convention avec le Japan Bank for International Cooperation. Cette dernière devrait permettre à la banque marocaine d’obtenir une ligne de crédit de 100 millions de dollars afin de soutenir les investissements des entreprises japonaises au Maroc et aussi sur le continent africain. Cet accord devrait permettre également d’améliorer les fondamentaux de la banque. A noter que le 29 août dernier, l’agence de notation Capital Intelligence avait dégradé la note de BMCE Bank. L’agence expliquait que cette dernière avait enregistré une baisse de sa rentabilité, des retours sur investissement jugés très faibles et des provisions pour exploitations élevées.

SOCIÉTÉS DE FINANCEMENT SOFAC : Un profit-warning sur l’exercice 2013

La société radiée de bourse, SOFAC a annoncé un profit warning. En effet, la résolution d'un litige fiscal s'est traduite par une charge exceptionnelle de 28 MMAD qui devrait impacter les comptes de 2013. Une telle charge devrait théoriquement faire passer au rouge, le résultat net de la filiale du CIH.

ASSURANCES

Assurances : Adoption d’un projet de loi

Le projet de loi portant sur la création de l’Autorité de contrôle des assurances et de la prévoyance sociale a été adopté, le jeudi 02 août en séance plénière par la Chambre des représentants. Il sera transféré à la chambre des conseillers. Ce projet qui vise à créer une instance de régulation autonome pour contrôler les opérations d’assurance, de retraire et de prévoyance serait très attendu par les professionnels du métier. En effet, M. Hassan Boubrik, le patron de la Direction des assurances et de la prévention sociale (DAPS), ce projet de loi présente toutes les garanties d’indépendance de l’autorité ce qui alignerait le Maroc sur les standards internationaux.

ASSURANCES : le Maroc disposerait d’un potentiel de développement le plus important dans la région MENA

Selon le rapport édité par le groupe Zurich intitulé "Le rôle de l’assurance dans la région MENA", le marché de l’assurance au Maroc serait le plus développé de la région MENA et disposerait d’un potentiel de développement encore plus important. Le développement de ce secteur au Maroc est attribué à plusieurs facteurs, précise le document : l’existence d’une autorité de surveillance compétente, des participations étrangères importantes, une structure stable et efficace et l’existence de catégories d’assurances obligatoires correctement réglementées.

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Wafa Assurance : Suspension de l’acquisition de l’assureur ivoirien SAFA

Wafa Assurance a décidé de suspendre l’opération d’acquisition de la compagnie d’assurance ivoirienne SAFA opérant dans la branche Incendie, accidents et risques divers (IARD). En effet, signé en septembre 2012, le contrat d’acquisition devait se concrétiser dès l’obtention des autorisations de la part des autorités de tutelle des deux pays. Entre temps, un incendie aurait frappé les locaux de la compagnie d’Abidjan et aurait causé d’innombrables dommages à ses actifs, y compris des documents indispensables à l’entreprise. Par ailleurs, selon le contrat signé par les deux parties, une clause appelée « Clause de changement significatif défavorable) obligerait SAFA à opérer les restaurations nécessaires de ses locaux d’Abidjan et Wafa Assurance possèderait tous les droits pour suspendre le contrat dans le cas où les restaurations faites ne permettraient pas de rétablir l’équilibre des prestations prévu initialement.

CNIA SAADA : Franchissement à la hausse de 66,6% de participation dans le capital de TASLIF

Le CDVM a annoncé que CNIA SAADA Assurance a déclaré le 3 juillet 2013, avoir acquis sur le marché central, 40.000 actions Taslif (0,18% du capital), au cours unitaire de 36,00 MAD, franchissant à la hausse le seuil de participation de 66,66% dans le capital de ladite société. Suite à cette transaction, CNIA SAADA Assurance détient 14 343 345 actions Taslif, soit 66,79% du capital de ladite société.

WAFA ASSURANCE : Suspension de l’acquisition de l’assureur ivoirien SAFA

Wafa Assurance a décidé de suspendre l’opération d’acquisition de la compagnie d’assurance ivoirienne SAFA opérant dans la branche Incendie, accidents et risques divers (IARD). En effet, signé en septembre 2012, le contrat d’acquisition devait se concrétiser dès l’obtention des autorisations de la part des autorités de tutelle des deux pays. Entre temps, un incendie aurait frappé les locaux de la compagnie d’Abidjan et aurait causé d’innombrables dommages à ses actifs, y compris des documents indispensables à l’entreprise. Par ailleurs, selon le contrat signé par les deux parties, une clause appelée « Clause de changement significatif défavorable) obligerait SAFA à opérer les restaurations nécessaires de ses locaux d’Abidjan et Wafa Assurance possèderait tous les droits pour suspendre le contrat dans le cas où les restaurations faites ne permettraient pas de rétablir l’équilibre des prestations prévu initialement.

IMMOBILER

Ciment : Les ventes ont accusé une baisse de 11,7% au titre du mois de Juillet

A fin juillet 2013, les ventes de ciment ont régressé de 11,7% à 8,9 millions de tonnes. Le mois de juillet à marqué, à lui seul, une baisse de -5,46%. Cette situation trouve son origine dans la morosité accusée par le secteur des BTP. A ce niveau, le retrait de la consommation du ciment est ressenti sur le tout pays. En effet, sur les 16 régions du royaume, seules deux ont connu une hausse, à savoir Doukkala-Abda et Laâyoun-Boujdour-Sakia El Hamra.

Production : La production mondiale d’acier affiche une hausse de +2,7% en juillet 2013

D’après la Fédération mondiale de l’acier (WSA), la production mondiale d’acier brut aurait enregistré une hausse de 2,7% à 132,3 Millions de tonnes, au titre du mois de juillet 2013 à comparer avec l’année précédente. Ainsi, la production de la chine aurait augmenté de 6,2% à 65,5 Mt au moment où celles de l’Inde et du Japon se seraient améliorées, respectivement, de +4,3% à 6,7 Mt et de +0,5% à 9,3 Mt. En revanche, la production d’acier dans l’UE aurait reculé de 6% en juillet 2013 à 13,4 Mt par rapport à 14,3 Mt en juillet 2012. Ce retrait a été influencé par les baisses de production du premier producteur européen, l’Allemagne (-5,4% à 3,4 Mt), de l’Italie (-8,5% à 2,2 Mt) ainsi la France (-9% à 1,3 Mt).

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Immobilier : Les mises en chantier ressortent en baisse de 27,4% au S1 2013

Selon les statistiques officielles de la production de logements pour le premier semestre, seulement 132 255 unités ont été lancées au cours du premier semestre. À ce rythme, la production devrait baisser dans les deux années à venir. La surprise reste tout de même le fort recul des mises en chantier de logements sociaux fléchissant de 63%. En effet, les mises en chantier durant les 6 premiers mois de l’année ont décliné de 27,4% par rapport à la même période de 2012, à 132 255 unités. Ces statistiques ne reflètent pas totalement la réalité dans la mesure où elles incluent, en plus des logements, les lotissements qui ont rencontré ces derniers mois un engouement auprès des promoteurs. Si l’on écarte ce type d’unités, les mises en chantier dégringolent de 44,4%, à un peu plus de 92 600 logements initiés au premier semestre 2013.

ADI : Ouverture du tour de table à la SFI

Le groupe immobilier ADI a annoncé avoir ouvert son capital à la Société Financière Internationale (SFI), membre du groupe de la Banque Mondiale. Cet investissement d’un montant de 50 millions de dollars sera divisé entre une prise de participation de 3% du capital, soit une augmentation de capital de 25 millions de dollars et une dette comprenant l’ouverture d’une ligne de financement convertible en actions d’un montant de 25 millions de dollars. Ce partenariat devrait servir à accroître l’offre de logements sociaux de qualité avec une optique de création d’emplois et d’amélioration des infrastructures connexes. Notons que l’investissement accordé au groupe ADI devrait permettre de contribuer au financement de ce programme pour la construction de 110 000 logements sociaux à horizon 2020, soit 13 000 par an.

ADI : Le groupe est à l’assaut de l’Afrique subsaharienne

Le modèle immobilier marocain est de plus en plus convoité en Afrique. Les opérateurs marocains trouvent dans les régions africaines une alternative non négligeable au marché immobilier local, frappé d’une morosité depuis quelques années. C’est le cas du groupe Alliances Développement Immobilier qui vient de dévoiler trois gros projets immobiliers décrochés, respectivement, au Sénégal, en Côté d’Ivoire et au Congo Brazzaville. Ainsi, le PDG du groupe a signé un protocole d’accord entre le Président sénégalais Mcky Sall, suite à la visite officielle de ce dernier à Casablanca le mois de juillet dernier, pour la construction de 40 000 logements, dont 30 000 unités économiques et sociales, 8 000 intermédiaires et 2 000 villas. De plus, ce même projet devrait accueillir un marché, un théâtre, un stade, un hôpital ainsi qu’un centre de conférences. Pour ce qui est du projet ivoirien, le programme porte sur la construction de 14 000 logements dont 10 000 unités économiques et sociales et 4 000 logements de moyen et haut standing à Abidjan. Le premier projet étant situé à Anyama (7 800 unités) nécessite une enveloppe globale de 2,2 Mrd MAD. Les travaux de la première tranche (1 580 logement) ont déjà été lancés. Concernant la commande congolaise, elle concerne la filiale d’ADI, EMT Bâtiment. Elle consiste en l’édifice de 4 000 unités d’habitations situées dans la banlieue nord de Brazzaville, Kinétélé, et s’étend sur une réserve foncière de 100 Ha. Le projet devra accueillir un pôle urbain avec 22 équipements constitués, essentiellement, d’un complexe sportif, des showrooms, un centre commercial, un tribunal, une mairie, un hôpital…etc. Les travaux sont prévus pour début 2014 pour un montant d’investissement global de 195 millions d’euros.

ADI : L’annonce d’un taux de conversion de 67%

Le groupe Alliances vient d’annoncer, dans un communiqué, les résultats de l’opération de paiement des dividendes en actions proposée à ses actionnaires. Dans ce sens, la conversion aurait atteint un taux de conversion de 67%, représentant, ainsi, un montant global de 70 688 000 MAD à travers la création de 141 376 actions nouvelles d’une valeur nominale de 100,00 MAD chacune.

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ADI : Signature d’un accord avec le Ministère de l’Habitat sénégalais

Le groupe Alliances a signé un accord de partenariat avec le Ministère de l'habitat sénégalais, en vue de réaliser un grand projet sur 375 ha à Dakar. Ce projet porte sur 25 000 unités et devrait être réalisé sur une durée entre 6 et 8 ans.

ADDOHA & ALLIANCES : Le CDVM livre son Visa sur les augmentations de capital des deux sociétés immobilières

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) porte à la connaissance du public qu’il a visé en date du 5 Août 2013, les deux N.I relatives à l’augmentation de capital, par conversion optionnelle des dividendes de l’exercice 2012 en actions, d’ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER et l’augmentation de capital, par conversion optionnelle des dividendes de l’exercice 2012 en actions, de DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA. La souscription, pour la première opération, est réservée aux détenteurs d’actions d’ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER (coupon 2012 attaché). L'augmentation de capital porte sur un maximum de 242.000 actions qui seront émises selon les modalités suivantes :

- Prix de souscription : 500 MAD par action ; - Prime d'émission : 400 MAD par action ; - Montant maximum de l’opération : 121.000.000 MAD - Date de jouissance : 1er janvier 2013 ; - Période d’exercice de l’option : du 26 Août 2013 au 20 Septembre 2013 inclus

Concernant la souscription pour la seconde opération, elle est réservée aux détenteurs des titres ADDOHA (coupon 2012 attaché). L'augmentation de capital porte sur un maximum de 12.600.000 actions qui seront émises selon les modalités suivantes :

- Prix de souscription : 45 MAD par action ; - Prime d'émission : 35 MAD par action ; - Montant maximum de l’opération : 567.000.000 MAD - Date de jouissance : 1er janvier 2013 - Période d’exercice de l’option : du 26 Août 2013 au 23 Septembre 2013 inclus.

ADDOHA : CIMAT s’attaque au marché de Holcim

Selon la presse écrite, CIMAT aurait confirmé le projet de construction d'une cimenterie à Nador. La structure sera dotée d'une capacité de production d'un million de tonnes ce qui permettra au groupe de développer 4,2 millions de tonnes par an/. De ce fait, l’installation dans le périmètre naturel de Holcim Maroc, risque d'exacerber la concurrence et pousser la multinationale à un rapprochement comme celui opéré avec Asment Oulad Zidane. De son côté, le PDG de Holcim Maroc a confirmé la fermeture d'un four de l'usine d'Oujda. De même, le cimentier vient de lancer un plan de départs anticipés au niveau du site d'Oujda. Dans ce sens, Holcim Maroc ne ferait tourner ses usines qu'à hauteur de 60% et ce, en raison de l'extension des capacités de l'usine de Fès. Ce qui a poussé le groupe a faire des économies de frais fixes.

ADDOHA : Le RCAR franchit son seuil de participation de 5%

Selon le CDVM, le Régime Collectif d’Allocation des Retraites (RCAR), a déclaré le 2 décembre 2013, avoir acquis sur le marché central, en date du 27 novembre dernier, 4 772 557 actions ADDOHA au cours unitaire de 53,30 MAD. Dans ce sens, l’organisme a franchi à la hausse le seuil de participation de 5% dans le capital de ladite société. Suite à cette transaction, le RCAR détient 20 893 488 actions Addoha, soit 6,47% du capital de ladite société. Dans les douze mois qui suivent le franchissement de seuil précité, le RCAR envisage de poursuivre ses achats sur la valeur Addoha.

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PÉTROLE ET GAZ Indexation des produits pétroliers : La date d’entrée en vigueur tarde à voir le jour

L’indexation des prix à la pompe sur le cours du pétrole ne semble pas voir le jour. Pour Mohamed Najib Boulif, la décision sera prise au moment propice, en fonction de l’évolution des aléas internationaux. Par conséquent, il ne s’agit plus du 16 septembre, mais du début de l’année prochaine. Une période qui devrait encore peser sur les finances publiques. Dans ce sillage et selon le HCP, toute augmentation devrait avoir un effet positif sur le budget de l’Etat dont on connaît les déficits dans la conjoncture actuelle. Elle devrait avoir un effet contraire sur les prix intérieurs qu’elle accroîtrait, le pouvoir d’achat et la consommation des ménages qu’elle réduirait. Cette hausse engendrerait, par ailleurs, une baisse de l’investissement, de l’emploi et de la croissance. C’est ainsi que le solde budgétaire enregistrerait une amélioration, allant de 0,20 en 2012 à 0,75 en 2017 en point du pourcentage du PIB. L’investissement de son côté devrait régresser significativement passant de 0,59% en 2012 à 2,72% en 2016, affectant ainsi l’emploi qui connaîtrait des pertes allant de 8.430 postes d’emploi en 2012 à 11.340 en 2017, avec une accentuation entre 2013 et 2014 aux environs de 19.500 pertes d’emploi. Le solde commercial quant à lui devrait s’améliorer de 0,8% du PIB en 2013-2014 et de 0,59% en 2017.

Produits pétroliers : l’Etat s’engage de plafonner les arriérés de compensation à deux mois

Le ministère de l’économie et des finances s’est fixé comme objectif de plafonner à deux mois les arriérés de compensation des produits pétroliers. Dans ce sens, les pétroliers s’assureront d’obtenir leur dû dans un délai raisonnable, conforme à la loi sur les délais de paiement, et l’Etat évitera de se retrouver avec une lourde facture. Pour le moment, les pouvoirs publics parlent d’un montant de 9,8 Mrds MAD d’arriérés, ce qui représente l’équivalent de deux mois de consommation.

SAMIR : Volonté d’adhésion au GPM

La filiale de distribution du groupe Samir (SDCC) envisagerait de déposer une demande d’adhésion au GPM. L’objectif étant de mettre fin aux tensions avec le groupement des pétroliers marocains. A noter que la SDCC compte à ses actives 12 stations de services qui sont déjà ouvertes au public. Ces dernières seraient situées dans des petites localités du royaume.

SAMIR : Régression quasi-généralisée de la production à fin mai 2013

Selon les dernières statistiques publiées par le ministère de l’Energie, la production de la SAMIR, à fin mai 2013, a reculé de plus de 18%, passant de 2,7 millions de tonnes à la même période une année plus tôt, à 2,2 millions de tonnes cette année. Les baisses les plus importantes, ont concerné le gasoil (-26%), le super (-26%) et le butane (-40%). Seuls le propane et le Jet A1 (destiné pour les avions) ont affiché des productions en accroissement. Au même niveau, les livraisons seraient également en contraction de plus de 21% et ce, en raison de la crise économique que traverse le pays et la baisse du pouvoir d’achat des ménages. Cependant, la direction du raffineur ferait état d’une éventuelle amélioration de la situation à ce jour en raison de la saison estivale marquée, par la forte consommation de carburant.

SAMIR : Le groupe acquiert 60% de la société Jorf Pretrolium Storage

Après, la distribution, la SAMIR a annoncé son implication dans le stockage de produits pétroliers, à travers l'acquisition de 60% de Jorf Petrolium Storage. Cette société construit actuellement un terminal de 100 000 mètres cube relié par un pipeline au port de Jorf Lasafar. L'investissement budgétisé est de 250 MMAD.

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MINES Mines : Les canadiens vont exploiter le gisement de Boumadine

Selon des informations publiées par le site Market Wire, Maya Gold and Silver est le nom de la société canadienne qui aura pour mission d’exploiter le gisement de Boumadine, une région près d’Errachidia, riche en or et en argent mais aussi en zinc, en soufre et en plomb. La compagnie canadienne a signé, le 9 octobre 2012, avec l’aval du ministère de l’Energie et des Mines, un accord avec l’ONHYM, (office national des hydrocarbures et des mines). Selon cet accord, l’exploitation du gisement se fera à travers la création d’une société dont les parts seront respectivement partagés entre Maya (85%) et l’ONHYM (15%). Pour la réalisation de ce projet, Maya va investir, au total, 131 millions de dirhams, sur une durée de 60 mois. Un premier paiement de 6 millions de dirhams a déjà été effectué en mai 2013. L’ONHYM sera rémunéré via les royalties représentant 3% des ventes réalisées par la mine. Situé à une cinquantaine de km d’Errachidia, et s’étalant sur 32 km, le gisement de Boumadine est, selon des études réalisées sur des échantillons prélevés de la mine, riche en or (entre 1,85g et 2,71g par tonne), en argent (entre 133 g et 180 g par tonne), en soufre (entre 16% et 25,6%) mais aussi en zinc, et en plomb. En outre, le gisement permettrait la production d’acide sulfurique et d’électricité.

SMI : Le métallurgiste obtient la certification ISO 14001

La Société Métallurgique d’Imiter vient d’obtenir la certification ISO 14001 pour sa mine d’Imiter. En effet, la SMI a mis en place l’ensemble des dispositions nécessaires à la préservation de l’environnement conformément aux normes internationales des systèmes de management de l’environnement.

MANAGEM : Grève à la mine d’AKKA

Managem a précisé les conditions de la grève à la mine d'Akka. Tout d'abord, celle-ci touche essentiellement, le sous-traitant Top Forage. Ce dernier aurait arrêté un chantier, laissant plusieurs choix aux ouvriers. 5 entre eux auraient réclamé sans succès le maintien à Akka d'où la grève déclenchée. Par ailleurs, cette grève ne toucherait pas le cœur de la mine. Le DG Pôle Métaux de Managem a déclaré que la mine d'or d'Akka est entrain de devenir une mine de cuivre en raison de l'épuisement de ses ressources aurifères. Selon lui, la mine serait actuellement en sureffectif dans un contexte de baisse de production de l’or de 25 à 30% par rapport à 2012.

MANAGEM : Le groupe adopte le label « Responsible care »

Le groupe MANAGEM vient d’adopter le label international « Responsible Care ». Cet engagement définit les pratiques à mettre en œuvre dans le domaine des procédés, environnement, santé et sécurité au travail. Dans ce sens, cette démarché permettra à l’entreprise de rejoindre le cercle des industriels signataire de plus de 50 pays.

MANAGEM : lancement de l’exploitation du gisement Oumejrane en 2014

Le groupe MANAGEM envisage de procéder, via sa filiale, la Compagnie minière d’Oumejrane S.A, à l exploitation du gisement cuprifère d’Oumejrane à travers la production du concentré de cuivre dès 2014. Ce projet a nécessité près de 500 MMAD avec une prévision de chiffre d’affaires annuel moyen de 234 MMAD.

CMT : Future augmentation de capital par conversion des obligations en actions

La compagnie Minière Touissit (CMT) envisage de procéder à une augmentation de capital par conversion des obligations. Les obligataires de la société pourront convertir leurs titres en actions entre le 10 juillet et le 9 septembre prochain. La parité de conversion a été fixée à 4 actions nouvelles d’une valeur nominale de 100,00 MAD pour 5 obligations d’une valeur nominale de 1000,00 MAD. La centralisation de l’opération sera prise en charge par ATTIJARIWAFA BANK au moment où l’enregistrement de cette dernière sera assuré par Capital Trust.

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CMT : Nouvelle émission d’actions

Auplata, premier opérateur d’or de Guyane française a annoncé sa décision d’augmenter le capital de la société au profit de la société marocaine Compagnie Minière Touissit à travers l’émission de 2 millions d’actions nouvelles souscrites à un euro. Les actions nouvelles représentent ainsi près de 8,4% du total des titres.

CMT : Sa filiale OSEAD Maroc Mining réduit ses participations dans le groupe

Suite à l’augmentation de capital du groupe CMT, OSEAD Maroc Mining (OMM) a réduit ses participations dans le capital de la société minière par effet de dilution. Dans ce sens, le groupe OMM a converti 1 597 obligations en 1 269 actions. Elle a, ainsi, franchi à la baisse le seuil de participation de 66,66% dans le capital de CMT. Au final, OMM ne détient plus que 60,28% du capital de CMT, c'est-à-dire l’équivalent de 996 199 actions.

CHIMIE SCE : La société initie une OPR à la demande du groupe HOLICHEM

Le CDVM vient d’accorder son visa sur la note d’information relative à l’offre publique de retrait visant les actions SCE à l’initiative de HOLICHEM. Les principales caractéristiques de cette opération sont les suivantes :

- Nombre maximum des actions visées : 46 660 actions - Prix de l’offre : 395,00 MAD par action - Montant maximum de l’opération : 18 430 700, 00 MAD - Durée de l’offre : du 30 septembre au 31 octobre 2013 inclus.

De ce fait, l’OPR aboutira à la radiation du titre SCE de la cote le 24 janvier 2014.

SCE : Suspension de la cotation du titre

La bourse de Casablanca a annoncé la suspension du titre SCE en raison du dépôt d'un projet d'offre publique sur la société.

SCE : La radiation de la société de la cote est prévue pour le 24 janvier 2014

La Bourse de Casablanca a programmé la radiation de la Société Chérifienne des Engrais (SCE) pour le 24 janvier 2014. Cette radiation est consécutive à l'OPR lancée par Holichem ainsi que la demande adressée par l'émetteur. A noter que l'OPR sur SCE a réussi à ramasser 5,5% du capital pour un flottant global de 7,6%. Ainsi, le taux de réussite pour Holichem est de 72%.

MAGHREB OXYGENE : Mise à jour du programme d’émission de billet de trésorerie

Le CDVM vient de viser la mise à jour annuelle du programme d’émission de billets de trésorerie Maghreb Oxygène. Plafonné à 200 MMAD, la maturité de chaque émission variera entre 10 et 12 mois. C’est la BMCE BANK qui a été chargée du placement des opérations. A noter que cette opération est de nature à permettre à l’entreprise de financer son BFR.

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PVC : Clôture de l’enquête anti-dumping

Le département du Commerce Extérieur a clôturé son enquête anti-dumping sur le PVC importé des Etats-Unis. Ouverte le 24 juillet 2012, celle-ci constate une marge de dumping allant de 22,9% à 56,2%. Une marge établie via la composition entre les prix à l’exportation et les valeurs normales des transactions conclues du 1er juillet 2011 au 30 juin 2012. C’est la SNEP-principal producteur de PVC- qui est à l’origine de la plainte. Le rapport final relève que les importations de PVC ont eu un effet notable sur les prix du produit local, sur la détérioration des indices de performance de la filiale d’Ynna Holding…la plaignante a finalement obtenu un droit antidumping provisoire. Appliqué aux explorateurs américains identifiés par l’enquête, il est d’une durée de 5 ans.

BOISSONS OULMES : Emission de billets de trésorerie d’un montant de 100 MMAD.

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) a visé hier un dossier d’information relatif à la mise en place d’un programme d’émission de billets de trésorerie d’un montant de 100 MMAD par Les Eaux Minérales d’Oulmès. Dans ce contexte, c’est la BMCI qui a été choisie comme organisme responsable du placement.

SOCIÉTÉS PHARMACEUTIQUES SOTHEMA : L’industriel menace de fermer son usine d’insuline

Le PDG de Sothema, Omar Tazi, a réitéré dans la presse écrite, sa menace de fermeture de l'unique usine marocaine d'insuline. La cause serait liée au dumping de Novo Nordisk qui lui permet de rafler les marchés publics qui représentent 80% du marché marocain. Pour, Omar Tazi, ce dumping est motivé par la volonté d'éliminer Sothema des marchés africains.

Médicaments : Une baisse des prix est toujours à l’étude

L'alignement des prix des médicaments distribués au Maroc sur ceux pratiqués dans des pays à économie similaire figure parmi les objectifs de la politique médicamenteuse nationale, a affirmé le ministre de la santé. S'exprimant lors d'une rencontre organisée vendredi soir à Casablanca sur l'accès au traitement et aux médicaments et les défis du changement, le ministre a insisté sur la révision de la loi sur les médicaments, qui date de 1969, soulignant que les études montrent que les prix des médicaments sont chers au Maroc en comparaison avec des pays à économie similaire. AGROALIMENTAIRE/PRODUCTION Sucre : Une offre mondiale excédentaire pour la quatrième saison consécutive

Selon les premières estimations de l’organisation internationale du sucre (ISO), le marché mondial du sucre serait en excédent d’offre pour la quatrième saison consécutive malgré un léger repli de la production. Ainsi, sur la saison allant d’octobre 2013 à septembre 2014, l’excédent mondial de production devrait s’élever à 4,502 millions de tonnes (mt), après 10,261 mt en 2012-2013, 6,165 mt en 2011-2012 et 1,132 mt en 2010-2011. L’ISO prévoit, ainsi, que la production mondiale pour 2013-2014 devrait s’établir à 180,837 mt, en baisse de 1,16% par rapport à la saison précédente, face à une demande mondiale de 176,335 mt, en augmentation de 2,11%. De leur côté, affectés par ce foisonnement de l’offre, les prix du sucre sont tombés à leur plus bas niveau depuis près de trois ans à la mi-juillet à 15,93 cents la livre du sucre brut à New York le 16 du même mois et à 458,40 dollars la tonne de sucre blanc à Londres. Ils ont, depuis, rebondi, notamment grâce aux craintes qu’une période de temps froid et de gel au Brésil, premier producteur et exportateur mondial, n’ait endommagé les cultures sucrières du pays. Toutefois, l’ISO estime qu’à l’avenir, l’offre excédentaire pèserait de nouveau sur les cours du sucre.

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CENTRALE LAITIÈRE : Augmentation des prix de 20 Cts à compter du 15 août 2013

La CENTRALE LAITIERE a décidé d’augmenter le prix du lait de 20 centimes à partir du 15 août 2013. Dans ces conditions, le ½ litre est majoré de 20 cts, passant de 3,30 MAD à 3,50 MAD. Quant au litre, la hausse varierait entre 40 et 50 cts sur les différentes gammes. Désormais, il faudra compter 9,00 à 9,50 MAD contre 8,50 et 9,00 MAD auparavant. Selon le spécialiste des produits laitiers, cette augmentation serait due à 1)- la valorisation du pris payé aux éleveurs et 2)- au contexte économique difficile. La société estime, ainsi, avoir fait un arbitrage ayant abouti en faveur d’une augmentation des prix et au chois de répercuter cette hausse sur le consommateur final.

LESIEUR : Le groupe mise gros sur l’innovation

En vue de confirmer son engagement pris en début d’année d’introduire sur le marché national 3 à 4 innovations majeures par an, la filiale du français Sofiproteol vient de procéder à l’extension de sa marque sur le marché des condiments. Dans ce sens, Lesieur a pioché dans le catalogue du groupe en lançant une nouvelle gamme de mayonnaise et Ketchup. Le management espère, ainsi, grignoter 3 à 4% de PDM pour la première année avec, comme but, d’atteindre 20% dans 5 ans. Dans autre registre et en vue de redynamiser la marque et de consolider ses 74% de PDM, Lesieur a lancé de nouvelles variantes du savon Taous authentique. En parallèle, l’agroindustriel envisage de renforcer ses parts de marché sur sa nouvelle pâte El Kef qui a réussi à capter 17% de PDM et ce, après une année et demi après son lancement. Et pour ce qui est deux innovations restantes, le groupe entend faire le bilan sur leur première année de lancement. Il s’agit de l’huile d’olive Al Horra (24% de PDM) et du savon Taous liquide (20% de PDM au bout de la première année).

BATIMENTS & MATÉRIAUX DE CONSTRUCTION HOLCIM : Approbation de la fusion absorption de HOLCIM AOZ

L'AGE d’Holcim Maroc a approuvé le processus de fusion absorption de Holcim AOZ. Celui-ci se traduit par une parité de fusion qui devrait être calculée selon un mécanisme d'arbitrage retenu en commun avec le groupe Laraqui, actionnaire minoritaire de Holcim AOZ. En effet, Holcim Maroc et le groupe Laraqui désigneront chacun un expert pour valoriser les deux entités. En cas d’écart de valorisation inférieur à 15%, ce sera la moyenne des deux valorisations qui sera retenue pour le calcul de la parité de fusion. En cas d’écart supérieur à 15%, les deux parties retiendront en commun un troisième évaluateur indépendant.

HOLCIM : Fixation des termes de la fusion avec Holcim AOZ

Le directoire d’Holcim Maroc vient d’arrêter les termes du projet de fusion en vue de l’absorption par Holcim Maroc de sa filiale Holcim AOZ. Cette dernière devrait, à cet effet, rapporter à sa maison mère marocaine l’intégralité de son actif au 31 décembre 2012. L’opération devrait conduire à la prise en charge par Holcim Maroc du passif total de sa filiale. Ce dernier serait estimé à 10 000 actions Holcim AOZ pour 16 445 actions Holcim Maroc. Dans ce sens, la cimentière marocaine devrait, de son côté, augmenter son capital de 73,6 MMAD à travers la création de 736 260 actions d’une valeur nominale de 100,00 MAD chacune, entièrement libérées, qui seraient attribuées à Holcim AOZ. L’opération doit, à cet effet, être soumise au visa du CDVM ainsi qu’à l’approbation des organes sociaux des deux sociétés.

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HOLCIM : L’augmentation de capital est visée par le CDVM

Le CDVM a visé en date du 16 décembre 2013 une note d’information relative à l’augmentation de capital de Holcim (Maroc) au titre d’une opération de fusion-absorption de la société Holcim AOZ. Cette opération est réservée aux actionnaires actuels de Holcim AOZ. L'augmentation de capital porte sur un total de 736 260 actions qui seront émises selon les modalités suivantes :

- Parité d’échange : 10 000 actions de Holcim AOZ pour 16 445 actions Holcim (Maroc) ;

- Montant global de l’opération : 1 657 536 377 MAD ;

- Prix d’émission : 1 719,00 MAD par action ;

- Prime de fusion : 1 619,00 MAD par action ;

- Date d’échange : 27 décembre 2013.

Cette opération sera soumise à l’approbation des Assemblées Générales Extraordinaires prévues le 20 décembre 2013 pour Holcim AOZ et le 23 décembre 2013 pour Holcim (Maroc).

CIMENT DU MAROC : Baisse du CA de -4,6% au S1 2013

CIMAR a clôturé le S1 2013 avec une hausse de son résultat net de +1,1% à 491 MMAD. Cette progression est essentiellement due à la hausse du résultat financier de 45 MMAD et d'une plus-value sur cession de terrains de 34 MMAD. En effet, le chiffre d'affaires 2013 S1 a connu une baisse de -4,6% en raison du retrait des ventes en volume (-11,8%) qui s'est traduite par une diminution du résultat d'exploitation de -10,5%.

SONASID : Le sidérurgiste remplace ses combustibles fossiles

Le groupe SONASID envisage de mettre en place un système de valorisation énergétique des combustibles de substitution au niveau de son usine de Selouane. Ce système leur permettrait de remplacer les combustibles fossiles par des combustibles de substitution dérivés des déchets industriels banals ou déchets ménagers, pneus usagés...etc. Par ailleurs, ce système serait toujours en phase de projet.

JET ALU MAROC : Renouvellement du programme de Billets de trésorerie

Le CDVM a visé la mise à jour annuelle du programme de billets de trésorerie de Jet Alu. Le programme est plafonné à 200 MMAD. Les émissions auront une maturité comprise entre 10 jours et 12 mois. CDG capital est chargée du placement de l’opération. Rappelons qu'en 2013, Jet Alu avait levé 50 MMAD, dont 5 MMAD sont toujours non échus.

MEDIACO : Le PDG refuse son éviction par l’AG

Selon la presse écrite, l'ancien PDG de Mediaco, Nicolas Mayet, n'aurait pas accepté son éviction par l'AG, vu que cette question n'était pas inscrite à l'ordre du jour. Ainsi, il demande au tribunal de commerce de refuser l'inscription de cette modification. Il aurait, ainsi, porté plainte contre le cabinet qui l'aurait conseillé dans le rachat d'Afrique Levage qui détient les 67% de Mediaco Maroc. A noter que cet événement intervient dans un contexte de radiation de la valeur de la BVC de manière concomitante à sa défaillance envers ses débiteurs.

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LAFARGE CIMENTS : Un CA en retrait de 5,5% au titre des six premiers mois de l’année

Lafarge Ciments a annoncé des résultats semestriels en baisse. En effet, le chiffre d’affaires a reculé de 5,5% par rapport à fin juin 2012 pour s’afficher à 2,6 Mrds MAD. De même, le résultat courant a reculé de 3,5% et le résultat net de 2,8% par rapport à fin juin 2012 pour se situer à respectivement à 1,1 Mrds MAD et 754 MMAD.

Ciment : La création d’un nouveau groupement d’intérêt économique

En vue d’atteindre un taux d’incorporation des cendres dans la fabrication de ciment et de Clinker compris entre 5 et 10 %, les sociétés Lafarge ciments, Ciment du Maroc, Asment Temara et Holcim Maroc viennent de créer un groupement d’intérêt économique dénommé Ceval. Ce dernier vise à promouvoir l’utilisation de cendres volantes et de les gérer par la centrale de Jorf Lasfar en vue de leur utilisation comme matière première dans la fabrication du ciment. Dans ce contexte, Ceval aura pour objectif de jouer un rôle d’interface entre JLEC et les opérateurs qui constituent le groupement tout en gérant la correspondance entre l’offre JLEC et les commandes quotidiennes des cimentiers. Cependant, les conditions commerciales encadrant ce partenariat ne sont pas encore finalisées.

Ciment : Dégradation de la consommation du ciment

Au titre du premier semestre 2013, la consommation du ciment a reculé de -12,6% pour s’établir à 7,7 millions de tonnes contre 8,8 millions de tonnes sur la même période une année plus tôt. Cette baisse trouve son origine dans 1)- la forte pluviométrie ayant conduit à l’arrêt de plusieurs chantiers de construction, 2)- la perte de vitesse qui règne dans le secteur de l’immobilier en particulier dans le logement social et le haut standing. Dans ces conditions, 381 projets ont été autorisés et seuls 309 ont vu leurs travaux démarrer.

INGÉNIEURIE & BIENS D’ÉQUIPEMENTS INDUSTRIELS DLM : Le groupe se fait récompenser pour son management de qualité

Le leader de la construction métallique lourde au Maroc, Delattre Levivier, vient d’obtenir la certification ISO 14001 et de renouveler ses certifications ISO 9001 et OHSAS 18001 pour son système de Management de la Qualité, de la Santé et sécurité & de l’Environnement, suite à l’audit effectué par l’organisme de certification Bureau Veritas (Cabinet international de certification). A travers ce système de management intégré QSE, le groupe garantit la conformité du système de management de l’ensemble de ses activités avec les normes internationales.

DLM : Acquisition de Gema Construct (GECO)

Le groupe DLM vient d’annoncer son implantation simultanée sur les marchés ivoiriens et congolais. En effet, la société cotée à la BVC vient de conclure l’acquisition de Gema Construct (GECO). Il s’agit d’une des enseignes leaders du secteur local et régional des constructions métalliques et industrielles. Cette dernière serait doublement leader de ce segment en Côte d'Ivoire et au Congo. Dans ce sens, cette nouvelle acquisition permet à DLM d’élargir sa présence subsaharienne assurée, jusqu'à présent, par sa filiale DLM Sénégal.

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HOLDINGS ZELLIDJA : les difficultés connues par sa filiale SFPZ ont fortement impacté son activité au titre du S1 2013

Le groupe Zellidja vient d’annoncer, dans le cadre d’un profit warning, une prévision de résultat semestriel 2013 en retrait par rapport à l’année précédente. Cette situation trouve son origine, selon la société, dans les difficultés qu’a connue sa filiale la Société des Fonderies de Plomb de Zellidja « SFPZ » dont l’activité est suspendue depuis juillet 2012. Pour rappel, cette filiale demeure affectée par la rareté des matières premières aggravée par le changement de la réglementation relative à l’importation des matières secondaires. Ces contraintes ont négativement impacté l’activité du groupe engendrant, ainsi, une provision des avances accordées à SFPZ.

DISTRIBUTION LABEL’VIE : Ouverture de son 41ème magasin

Le groupe LABEL’VIE vient d’ouvrir son 41ème supermarché CARREFOUR. Situé dans la ville de Beni Mellal, le nouveau magasin de l’enseigne s’étend sur une superficie de prés de 1 700 m² et aura nécessité pas moins de 43 MMAD d’investissement.

ENNAKL : L’actionnaire majoritaire envisage de céder ses participations dans le capital de la société

La société Al Karama Holding (holding de Sakher El Matri saisi par l'Etat), propriétaire de 99,98% des actions de la société Ennakl Véhicules Industriels, concessionnaires de véhicules industriels et engins des marques Renault Trucks et TCM en Tunisie, a publié un appel à manifestation d'intérêt pour la cession à un investisseur stratégique d'un bloc d'actions représentant la totalité de sa participation directe et indirecte dans le capital d'Ennakl Véhicules Industriels.

LABEL’VIE : Quasi-stagnation du CA au S1 2013

Selon le DGA de Label Vie, le secteur de la grande distribution a connu durant le S1 2013 une quasi-stagnation des ventes à périmètre constant. La hausse du CA n'a pu venir que des nouvelles ouvertures. Label Vie aurait aussi connu une évolution similaire à son secteur.

FERTIMA : Le CDVM vise la NI relative à l’OPR FERTIMA

Le CDVM a visé, le mercredi 25 décembre dernier, la note d’information relative à l’offre publique de retrait (OPR) visant les actions Fertima à l’initiative de Charaf Corporations Holding. A noter que les principales caractéristiques de l’offre publique susmentionnée sont :

- Nombre maximum des actions visées : 130 202 actions.

- Prix de l’offre : 214 dirhams par action.

- Montant maximum de l’opération : 27 863 228,00 MAD.

- Durée de l’offre : du 6 au 31 janvier 2014 inclus.

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LABEL’VIE : Nouveau programme d’émission de billets de trésorerie

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) vient de viser, en date du mercredi 25 décembre 2013, la note d’information relative à la mise en place d’un programme d’émission de billets de trésorerie par la société Label’Vie. Le plafond de l’émission est de 800 MMAD, pour une valeur nominale unitaire de 100.000 MAD, et une maturité de 10 jours à 12 mois. Rappelons que le placement de ce programme a été confié à CDG Capital.

FENIE BROSSETTE : Profit warning avisant d’une baisse du résultat net pour le S1

La société Fenie Brossette vient de publier un profit warning faisant état d’une prévision de résultat net négatif pour le premier semestre 2013, en raison de la baisse de 18% de son CA ainsi qu’à l’important effort d'investissements. Le repli du volume d’affaires global est lié à la mauvaise conjoncture BTP et à la sélectivité de la société dans le risque client. Pour les investissements, le distributeur prévoit l’ouverture d'une succursale à Agadir, dédiée aux véhicules de tourisme. Par ailleurs, la société a mis en place une concession de véhicules industriels à Tit Mellil.

FENIE BROSSETTE : Inauguration d’une nouvelle plateforme

La société Fenie Brossette vient de célébrer l’inauguration d’une plateforme de distribution et de commercialisation de 1 700 m² située à Tit Mellil, dans la région de métropole économique. A cet effet, la société de distribution d’équipements et matériels dédiés à l’industrie et le BTP serait entrain de construire d’autres succursales à Tanger, Meknès et Oujda, dont l’ouverture s’étalera sur les deux prochains semestres.

FENIE BROSSETTE : Création d’une nouvelle filiale en Côte d’Ivoire

En vue de renforcer sa stratégie d’expansion géographique et de diversification de ses activités, la société FENIE BROSSETTE vient de créer sa nouvelle filiale FENIE BROSSETTE COTE D’IVOIRE, à Abidjan. La filiale est dotée de locaux commerciaux, d’un magasin de pièces de rechange et d’un atelier de réparation. Dans ce sens, le groupe vient de signer, en partenariat avec la filiale du groupe CNH Industrial, Iveco S.P.A, un contrat de concession pour la distribution de gammes de véhicules industriels et bus de marque IVECO en Côte d’Ivoire. Selon un communiqué du groupe, cet accord a pour ambition de renforcer ses relations avec le groupe FIAT, suite à la signature de contrats de représentation d’engins de travaux publics et de véhicules industriels conclus précédemment.

FERTIMA : OPR en vue de la radiation de ses titres de la BVC

Le CDVM porte à la connaissance du public que la société Charaf Corporation Holding a déposé, en date du 16 septembre dernier, un projet d’offre publique de retrait (OPR) visant les actions FERTIMA. Cette opération porte sur l’ensemble des actions FERTIMA non détenues par Charaf Corporation Holding. A l’issue de cette offre, La société a l’intention de demander sa radiation de la Bourse de Casablanca.

AUTO HALL : Signature d’un nouveau partenariat

La société cotée AUTO HALL s’apprêterait à créer, en début 2014, une nouvelle filiale basée en Mauritanie. Dans ce sens, le distributeur compte créer une nouvelle filiale spécialisée dans la distribution des camions et du matériel industriel de chantier en Mauritanie. Par ailleurs, le groupe a signé avec ZNA (Groupe Dongfeng Motors) un contrat pour l’assemblage et la distribution des véhicules utilitaires légers de marque Dongfeng au Maroc et dans d’autres pays d’Afrique.

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NTI HPS : La société vient de signer un gros contrat au Porto Rico

La Société HPS vient de signer un important contrat en Amérique Latine. Cet accord concerne une entité financière qui acquiert les produits du spécialiste des solutions monétiques pour servir des banques ou des institutions financières. Ce nouveau contrat a été signé pour une durée de 10 ans. Le budget de l’opération tourne autour d’une dizaine de millions de dollars. Dans ce sens, l’opération générera pour l’année 2013 plus de 2,5 millions de dollars.

M2M : M2M SPS obtient le statut de membre principal de MasterCard au Maroc

Moins d’un an après l’obtention de l’agrément de Bank Al Maghrib en tant que société de financement spécialisée dans la gestion des moyens de paiements, M2M SPS, filiale de M2M Group vient d’obtenir le statut de membre principal de MasterCard au Maroc pour opérer dans l’acquisition des paiements électroniques et l’émission de moyens de paiements prépayées. M2M SPS devient ainsi, la toute 1ère société du genre à obtenir ce statut au Maroc. La société va ainsi pouvoir opérer dans ses nouvelles activités d’établissement de paiement dans les plus brefs délais et concrétiser, ainsi, ses projets visant à apporter des solutions de paiements électroniques, innovantes et adaptées, dans les secteurs de l’E-Gov, du Transport, des Commerces Populaires, de la Grande Distribution ainsi que les Paiements Electroniques sur Internet et par Téléphonie Mobile.

HPS : La société vient de signer un gros contrat au Porto Rico

La Société HPS vient de signer un important contrat en Amérique Latine. Cet accord concerne une entité financière qui acquiert les produits du spécialiste des solutions monétiques pour servir des banques ou des institutions financières. Ce nouveau contrat a été signé pour une durée de 10 ans. Le budget de l’opération tourne autour d’une dizaine de millions de dollars. Dans ce sens, l’opération générera pour l’année 2013 plus de 2,5 millions de dollars.

INVOLYS : La société ne cesse de marquer sa présence sur le marché gabonais

Involys a ouvert au Gabon sa première filiale en Afrique subsaharienne. L’objectif étant d’assurer le support et l’accompagnement des projets et des systèmes d’information installés par la société elle-même, non seulement au Gabon, mais également dans les pays africains de la région. La filiale, qui devrait démarrer son activité avant la fin de cette année, comptera une dizaine d’employés avant de monter en charge pour atteindre jusqu’à 25 personnes.

INVOLYS : Renouvellement de la confiance de l’Etat gabonais

Involys vient de conclure avec l’Etat gabonais deux nouveaux contrats pour un montant de 84 MMAD dont 4,5 MMAD de récurrent en maintenance annuelle. L’accord entre les deux pays porte sur la mise en place d’un système couvant les dimensions comptables et contrôle des dépenses publiques ainsi que la gestion des RH et de la paie pour l'ensemble des agents publiques. A noter que l’entreprise a déjà décroché, en janvier dernier, un marché de 60 MMAD toujours auprès de l’Etat gabonais.

S2M : Passe au niveau de maturité 3 du « CMMI pour les Services »

S2M a annoncé que son pôle S2M Transaction a passé avec succès l'évaluation "CMMI pour les Services" avec un niveau de maturité 3. Ce pôle, permet à S2M de proposer à ses clients la sous-traitance des prestations de paiement électronique, traitant aujourd'hui 2 millions de transactions par mois.

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S2M : Le CDVM donne son visa sur l'augmentation de capital en numéraire réservée à certains salariés du groupe

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) porte à la connaissance du public qu’il a visé en date du 6 décembre 2013, une note d’information relative à l’augmentation de capital de la Société Maghrébine de Monétique (S2M). La souscription est réservée à certains salariés de la société. L’opération porte sur un maximum de 25 000 actions qui seront émises selon les modalités suivantes :

- Prix de souscription : 161,15 MAD par action ; - Prime d'émission : 111,15 MAD par action ; - Montant maximum de l’opération : 4 028 750 MAD - Date de jouissance : 1er janvier 2013 - Période de souscription : du 16 au 20 décembre 2013 inclus

DISWAY : Le lancement de 3 nouvelles tablettes tactiles Yooz

La société Disway vient de dévoiler ses trois nouvelles tablettes tactiles Yooz venant compléter son offre de produit sur le segment de la mobilité. Dans ce sens, le distributeur de matériel informatique propose des tablettes sous Androïd 7 et 10 pouces, Maypad 700, Mypad 750 HD et MAYPAD 1 000 HD aux prix respectifs de 749,00MAD, 1 200,00 MAD et 2 190,00 MAD. La tablette Yooz compterait quelques 9 applications préinstallées et plus d’un million d’applications téléchargeables. A cet effet, le groupe ambitionne de faire de ce produit une nouvelle expérience IT en vue de répondre aux besoins de ses clients domestiques et professionnels.

TRANSPORT CTM : Le transporteur envisage la refonte d’un partie de son S.I

La CTM vient de lancer un appel à manifestation d'intérêt, en vue de la refonte de son système d'information pour le commercial et l'exploitation. Il s'agit, à cet effet, de la gestion de la billetterie, du système de fidélisation, de la planification et de l'entretien de la flotte ainsi que la gestion commerciale.

TÉLÉCOMMUNICATIONS Télécoms: la 4G sera opérationnelle entre 2014 et 2015

Le directeur de l’Agence marocaine de régulation des télécommunications, Azedine El Mountassir Billah, a déclaré que la technologie 4G sera opérationnelle dans le pays avant la fin 2014- début 2015. Il vient de prendre à contre-pied les consommateurs qui espéraient pourtant que cette technologie soit lancée plus tôt. Avec un taux de pénétration des télécommunications au-dessus de 100%, les consommateurs marocains souhaitent de plus en plus que le pays passe au niveau supérieur en matière de télécoms. Pour calmer l’impatience, le régulateur a autorisé dernièrement le Wi-fi outdoor aux trois opérateurs de téléphonie mobile afin de mieux généraliser l'accès à l'internet à haut débit dans le Royaume.

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Télécoms : Poursuite de la baisse des prix au 2nd trimestre 2013:

Les prix des télécommunications ont connu une baisse significative au 2ème trimestre 2013, avec un recul de 24% des prix des communications mobiles et une réduction de 19% au niveau du fixe, annonce l'Agence nationale de réglementation des télécommunications (ANRT). Mesuré par le revenu moyen par minute (RPM), les prix des communications mobiles enregistrent une baisse annuelle significative de 24%, précise l’ANRT, ajoutant que le RPM mobile est de 0,47 MAD HT à fin juin 2013, contre 0,62 MAD HT par rapport à la même période de l’année précédente. Au niveau du fixe, le RPM affiche une réduction de 19% sur un an, passant de 0,84 MAD HT à fin juin 2012, à 0,68 MAD HT à fin juin 2013, relève l’ANRT. Le segment internet enregistre aussi une baisse de 22% sur la facture moyenne mensuelle par client internet, s’établissant à 42 MAD HT par mois et par client au 2ème trimestre 2013 contre 54 MAD HT une année auparavant, ajoute la même source.

MAROC TELECOM : Vivendi vendrait bien ses parts pour 4,2 Mrd d’euros

L'opérateur historique a affirmé dans un communiqué, prendre acte de la décision pris par Vivendi de vendre sa participation de 53% à Etisalat. Dans ce contexte, Maroc Telecom serait disposé à remplir toutes les missions induites par le processus. A noter que le conseil de surveillance de l’opérateur historique est toujours présidé par Nizar Baraka en tant que représentant du gouvernement marocain, détenant 30% du capital.

MAROC TELECOM : Augmentation de début du service 3G

Maroc Télécom a augmenté le débit de l'Internet 3G gratuit de ses forfaits mobile. Dans ce sens, ce dernier est passé de 512 Kbps à 3,6 Mbps avec un volume de téléchargement mensuel de 1Go. Selon l'opérateur Télécoms, ces mesures conformes aux usages internationaux, visent une amélioration de la qualité d'Internet 3G sur mobile, un plus grand confort dans la navigation et une plus grande vitesse de connexion. L'opérateur entend veiller ainsi à un usage équitable des ressources disponibles sur ses différents réseaux.

Cession d’IAM : L’opération est prête à être entérinée par Vivendi

Vivendi vient d'officialiser la cession de 53% de Maroc Telecom à Etisalat avec une reprise effective prévue pour début 2014. Cette cession devrait se traduire par plusieurs changements pour l'opérateur historique national. Dans ce sens, Etisalat devrait obtenir le feu vert de l'Etat actionnaire et de l'ANRT. Aussi, le CDVM devrait se prononcer sur l'opportunité d'une OPA sur le flottant de Maroc Telecom. De même, Etisalat devrait renégocier un pacte d'actionnaires avec l'Etat marocain, avec la négociation potentielle des nouveaux pourcentages de détention. A noter que le groupe émirati est une filiale à 60% du fonds souverain émirati (Emirates Investment Authority), le reliquat étant coté à la bourse d’Abu Dhabi, où la société présente une capitalisation boursière de près de 26 Mrds de dollars (2,5 fois Maroc Telecom). Cependant, avec l'acquisition de Maroc Telecom, Etisalat fait passer le nombre d'abonnés africains à 85 millions contre 50 millions précédemment, soit la troisième place derrière Vodafone (105 millions) et MTN (130) mais devant Orange et Airtel.

SERVICES AUX COLLECTIVITÉS

LYDEC : L’opérateur ses services remporte le contrat Midparc

La société des services aux collectivités Lydec devra alimenter en énergie la plateforme industrielle aéronautique de Midparc, pour une enveloppe globale estimée à 56 MMAD. Ce projet permettra à la Lydec d'élargir davantage son périmètre d'activité.

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LYDEC : Emission d’un emprunt obligataire

La Lydec vient de convoquer une AGO en vue de l’autorisation de l'émission d'un emprunt obligataire à recours limité pour le compte de l'Autorité Délégante. Cet emprunt viserait, principalement, à financer le transfert de la caisse de retraite de l’ex RAD vers la RCAR.D’un montant maximum de 2,6 Mrds MAD, l’emprunt sera remboursé par une quote-part de la redevance annuelle due à l’Autorité Délégante. Dans ce sens, le terme d’obligation à recours limité contre Lydec, s’explique par le fait que la responsabilité de cette dernière, se limite à la bonne gestion des flux financiers liés au financement du transfert. Lydec n’est donc pas responsable du remboursement des différents emprunts obligataires émis dans ce cadre.

LOISIRS & HOTELS

RISMA : Le capital du groupe s’accroit de 76 480 actions nouvelles

L’AGE du groupe hôtelier RISMA, tenue le 27 septembre dernier a constaté l’augmentation de capital social d’un montant de 7 648 000,00 MAD remboursable d’une partie des obligations remboursables arrivées à échéance le 24 septembre 2013. De ce fait, le capital social de la société passe de 7 88 293 500 actions à 7 95 941 500 actions, par l’émission de 76 480 actions nouvelles de valeur nominale de 100,00 MAD, émise au prix de 204,00 MAD, ce qui représente une prime d’émission de 104,00 MAD par action.

ÉLÉCTRICITÉ

JLEC : Introduction en Bourse de JORF LASFAR ENERGY COMPANY

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières vient de viser la note d’information relative à l’introduction en bourse, de la société Jorf Lasfar Energy Company (JLEC), par augmentation de capital. L’opération porte sur plus d’1 Mrd MAD avec une souscription prévue du 10 au 12 décembre inclus, avec éventuelle clôture anticipée le 11 décembre. La cotation des actions JLEC à la Bourse de Casablanca, se fera au 1er compartiment au moment où la souscription se fera selon la procédure d’Offre à Prix Ferme de 447,5 MAD par action. Le nombre de titres offert est de 2 234 638 actions, soit près de 10% du capital dont 31% est réservé aux petits porteurs. Par ailleurs, JLEC a opéré une augmentation de Capital Pré-IPO d’un montant de 500 MMAD au même prix que l’IPO, avec les organismes SCR, MAMDA et RMA. JLEC est introduite à un prix équivalent à la moyenne de sa DCF et DDM, tels que calculés par l’organisme conseil. Le syndicat de placement est ouvert et comprend Crédit du Maroc Capital, Attijari Intermédiation, Sogécapital bourse, Upline Securities, Art Bourse, Atlas Capital Bourse, Alma Finance, BMCE Capital Bourse, BMCI Bourse, Capital Trust Securities, CDG Capital Bourse, CFG Marchés, CFG Group, ICF Al Wassit, Eurobourse, Integra Bourse, M.S.I.N, Attijariwafa bank, Wafa Bourse, Banque CentralePopulaire, Société Générale Marocaine de Banques, BMCE Bank, BMCI, Crédit Immobilier et Hôtelier, Crédit du Maroc et Crédit Agricole du Maroc.

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Valeur Au

31-déc CMP Plus haut Plus bas Performance VQM (KMAD)

Marché (Masi) 9114,14 - 9 418,49 8 052,19 -2,62% 107 957,17 BanquesATTIJARIWAFA 305,0 316,1 345,0 300,0 -2,56% 25 993,13 BCP 193,5 191,8 197,5 178,8 -1,73% 6 515,63 BMCE BANK 204,5 192,2 207,9 137,0 27,81% 6 621,43 BMCI 790,0 783,8 850,0 700,0 -4,93% 1 405,90 CDM 611,0 582,3 640,0 470,0 6,26% 198,04 CIH 260,0 239,7 290,0 185,0 13,04% 787,21 Sociétés de financementAXA CREDIT 397,5 330,1 397,5 297,0 16,91% 5,09 DIAC SALAF 26,3 45,7 55,0 26,3 -41,06% 1,24 EQDOM 1 849,0 1 763,4 1 994,0 1 460,0 -7,27% 137,48 MAGHREBAIL 798,1 668,6 920,0 515,0 21,85% 82,56 MAROC LEASING 400,0 392,3 440,0 330,6 -4,45% 47,82 TASLIF 45,5 38,7 48,0 35,5 2,48% 65,61 SALAFIN 545,0 570,6 605,0 525,0 -6,03% 67,74 AssurancesAGMA LAHLOU TAZI 2 400,0 2 185,4 2 420,0 1 901,0 10,55% 36,56

WAFA ASSURANCE 3 000,0 2 959,7 3 490,0 2 664,0 -6,80% 1 302,62 ATLANTA 68,9 65,4 69,0 53,5 -1,49% 399,38 CNIA SAADA 999,7 1 031,4 1 180,0 958,8 -12,31% 210,49 HoldingsZELLIDJA 310,3 325,7 581,0 302,0 -46,60% 1,29 DELTA HOLDING 31,9 29,2 34,2 23,6 -3,45% 693,18 ImmobilierADDOHA 55,9 52,9 62,5 40,0 -11,27% 10 738,98 BALIMA 152,8 144,1 172,0 136,0 -11,19% 0,21 CGI 787,0 652,7 787,0 498,0 -0,38% 3 333,03 ALLIANCES DVPT IMMOBILIER 490,0 467,9 558,0 379,0 -10,09% 4 932,59 Pétrole & GazAFRIQUIA GAZ 1 695,0 1 621,9 1 719,0 1 505,0 3,54% 483,42 SAMIR 266,0 283,6 347,95 235,0 -20,60% 513,84 MinesMANAGEM 1 155,0 1 461,1 1 570,0 1 116,0 -23,00% 2 155,72 SMI 3 660,0 3 730,3 4 150,0 3 290,0 -0,81% 739,69 REBAB 190,0 205,0 283,5 190,0 -32,98% 0,25 CMT 1 515,0 1 774,2 2 248,0 1 298,0 2,36% 1 809,09 ChimieSCE 395,0 327,5 395,0 262,2 31,67% 7,08 MAGHREB OXYGENE 134,2 140,6 169,1 123,5 -20,67% 1,08 COLORADO 60,0 49,1 60,0 42,0 31,35% 164,42 SNEP 166,0 186,2 218,5 145,0 -6,08% 65,73 Industrie pharmaceutiqueSOTHEMA 1 300,0 1 251,7 1 340,0 1 041,0 -2,99% 44,01 PROMOPHARM 715,0 732,7 884,0 616,0 15,70% 3,60 BoissonsBRASSERIES DU MAROC 2 210,0 2 386,7 2 550,0 2 068,0 -0,90% 3 685,54 OULMES 840,0 817,2 860,0 730,0 15,07% 14,85 AgroalimentaireCARTIER SAADA 18,4 18,0 19,5 16,0 5,26% 13,04 CENTRALE LAITIERE 1 420,0 1 522,5 1 590,0 1 380,0 3,05% 1 832,79 COSUMAR 1 951,0 1 884,1 1 999,0 1 520,0 24,90% 2 548,71 DARI COUSPATE 752,5 605,7 754,5 435,0 59,43% 22,69 LESIEUR 104,0 19,4 105,0 100,0 0,97% 140,22 UNIMER 177,0 59,5 192,0 155,1 4,12% 90,36 Bâtiment & Matériaux de ConstructionALM MAROC 1 123,0 1 106,3 1 340,0 1 021,0 -2,18% 137,13 CIMAR 850,0 705,1 898,0 571,5 11,40% 969,08 HOLCIM MAROC 1 460,0 1 515,8 1 975,0 1 325,0 -26,08% 1 501,67 LAFARGE CIMENTS 1 315,0 1 291,8 1 483,0 910,4 4,78% 6 495,28 MEDIACO MAROC 28,0 32,0 40,0 24,6 -25,37% 0,95 SONASID 861,0 718,2 1 024,0 500,1 -15,51% 855,21 JET ALU MAROC 205,9 183,6 206,9 150,5 9,70% 120,62 AFRIC INDUSTRIES 282,0 268,4 286,0 249,1 1,08% 20,24 Ingénieries & biens d'équipement industrielsDELATTRE LEVIVIER MAROC 225,0 215,4 327,9 123,0 3,69% 16,48 STROC INDUSTRIE 75,0 69,6 124,0 54,3 -36,44% 0,08

Equipements éléctoniques & éléctriquesNEXANS MAROC 144,0 134,3 200,0 123,7 -27,10% 8,98 Sylviculture & papierMED PAPER 19,5 22,4 29,9 19,5 -34,82% 57,18 TransportCTM 210,0 229,9 255,0 170,0 16,67% 89,50 TIMAR 337,1 366,8 431,0 334,0 -17,19% 76,20 DistributionAUTONEJMA 1 438,0 1 491,7 1 600,0 1 281,0 -10,13% 3 140,27 AUTO HALL 79,1 75,2 84,0 56,1 34,52% 25,94 F.BROSSETTE 130,0 138,5 200,0 110,0 -32,87% 909,39 FERTIMA 205,0 168,2 208,0 125,0 32,56% 17,97 SRM 260,0 284,2 321,9 260,0 -13,56% 3,31 STOKVIS 40,0 33,1 41,4 26,8 42,79% 14,22 LABEL VIE 1 450,0 1 397,5 1 500,0 1 100,0 8,21% 83,54 ENNAKL 34,7 37,6 43,1 33,1 -19,88% 1 960,38 NTIIB MAROC 117,0 114,5 171,0 98,7 -35,36% 413,28 INVOLYS 138,9 131,6 165,6 113,6 -1,84% 7,70 HPS 350,0 338,4 416,0 219,9 40,00% 6,13 DISWAY 170,0 169,4 190,2 151,0 4,94% 124,03 M2M GROUP 223,1 221,7 260,0 211,0 -2,39% 166,86 MICRODATA 123,0 46,6 130,0 89,6 6,72% 19,04 S.M MONETIQUE 172,0 179,8 218,0 150,4 2,35% 29,84 TélécommunicationsITISSALAT AL MAGHRIB 96,0 98,8 114,5 86,9 -9,43% 14 107,65 Services aux collectivitésLYDEC 330,0 308,4 355,0 253,6 28,86% 382,72 Loisirs & HôtelsRISMA 200,0 198,7 254,0 110,1 69,64% 1 024,56 ElectricitéJORF LASFAR ENERGY 453,4 457,1 455,0 452,0 1,32% 641,31 CMP : Cours moyen pondéré (volume / nbre de titres échangés)VQM : Volume quotidien moyen du marché central en KMAD

Les plus hauts et plus bas concernent les cours de clôture

Données 2013

DONNEES TECHNIQUES

30


Valeur Au Performance Capitalisation31-déc YTD 2010 2011 2012 2013P 2010 2011 2012 2012o+e 2013P 2010 2011 2012 2013P 2010 2011 2012 2013P 2010 2011 2012 2013P

Marché (MASI) 9 114,14 -2,62% 14,7 15,1 16,2 13,2 3,2 3,0 2,7 2,4 4,2% 4,2% 4,1% 5,1% 451 112 860 831,15Banques 19,3 18,0 17,5 15,7 2,6 2,2 1,9 1,7 2,0% 2,4% 2,8% 2,9% 156 016 449 858ATTIJARIWAFA 305,00 -2,56% 20,2 21,9 22,1 26,3 8,0 8,5 9,0 9,0 9,5 15,1 13,9 13,8 11,6 2,7 2,5 2,1 2,1 2,6% 2,8% 3,0% 3,1% 62 075 803 930BCP 193,50 -1,73% 10,2 10,5 10,8 11,5 4,0 4,4 4,8 4,8 6,0 18,9 18,3 17,9 16,8 2,5 1,8 1,4 1,2 2,1% 2,3% 2,5% 3,1% 33 502 962 101BMCE 204,50 27,81% 4,6 4,7 5,1 4,9 3,0 3,0 3,3 3,3 3,0 44,8 43,2 39,8 41,5 3,1 3,1 2,7 2,8 1,5% 1,5% 1,6% 1,5% 36 700 263 255BMCI 790,00 -4,93% 59,3 61,3 60,5 67,0 25,0 25,0 30,0 30,0 25,0 13,3 12,9 13,1 11,8 1,6 1,4 1,3 1,2 3,2% 3,2% 3,8% 3,2% 10 490 285 970CDM 611,00 6,26% 35,0 32,0 33,7 33,2 30,0 32,0 32,0 32,0 32,0 17,4 19,1 18,2 18,4 2,3 2,1 1,9 1,7 4,9% 5,2% 5,2% 5,2% 6 329 032 502CIH 260,00 13,04% 8,8 13,8 18,3 17,7 6,0 11,0 14,0 14,0 12,0 29,7 18,8 14,2 14,7 2,2 1,6 1,6 1,1 2,3% 4,2% 5,4% 4,6% 6 918 102 100Sociétés de financement 21,9 13,8 15,3 14,5 1,7 2,2 2,3 1,5 3,6% 4,1% 4,0% 3,3% 7 565 458 812AXA CREDIT 397,50 16,91% 35,7 33,9 13,4 40,7 23,0 17,0 13,0 13,0 20,5 11,1 11,7 29,7 9,8 1,8 1,6 1,6 1,3 5,8% 4,3% 3,3% 5,1% 238 500 000DIAC SALAF 26,25 -41,06% -17,2 -15,5 -13,9 -12,5 - - - - - NS NS NS NS 0,5 NS NS NS - - - - 27 651 855EQDOM 1 849,00 -7,27% 151,5 155,7 149,1 154,4 60,0 60,0 60,0 110,0 59,5 12,2 11,9 12,4 12,0 1,4 2,4 2,7 1,2 3,2% 3,2% - - 3 088 292 250MAGHREBAIL 798,10 21,85% 79,2 78,4 52,4 45,0 50,0 55,0 50,0 50,0 31,6 10,1 10,2 15,2 17,7 1,9 1,8 1,8 1,8 6,3% 6,9% 6,3% 4,0% 818 307 892MAROC LEASING 400,00 -4,45% 22,3 23,3 21,6 23,1 20,0 15,0 15,0 15,0 13,8 18,0 17,2 18,5 17,3 1,6 1,6 1,5 1,4 5,0% 3,8% 3,8% 3,4% 1 110 707 200TASLIF 45,50 2,48% -4,2 0,8 0,8 1,3 - 0,5 0,5 0,5 0,8 NS 54,9 54,0 36,1 5,9 3,3 3,3 3,1 - 1,1% - 0,02 976 998 750SALAFIN 545,00 -6,03% 41,9 38,9 38,5 36,4 21,0 39,4 38,5 38,5 21,9 13,0 14,0 14,2 15,0 2,5 2,5 2,5 2,4 3,9% 7,2% 7,1% 4,0% 1 305 000 865Assurances 14,6 17,5 20,2 11,5 3,1 3,2 3,0 2,1 2,9% 3,0% 2,6% 3,4% 19 242 759 978AGMA 2 400,00 10,55% 202,5 216,4 268,5 228,7 200,0 215,0 230,0 230,0 225,0 11,9 11,1 8,9 10,5 14,0 11,6 9,8 10,8 8,3% 9,0% 9,6% 9,4% 480 000 000WAFA ASSURANCE 3 000,00 -6,80% 206,8 231,3 209,6 292,4 70,0 80,0 80,0 80,0 90,0 14,5 13,0 14,3 10,3 4,0 3,3 2,9 2,3 2,3% 2,7% 2,7% 3,0% 10 500 000 000ATLANTA 68,90 -1,49% 4,1 2,6 1,7 2,8 3,0 2,6 1,0 1,0 3,0 16,7 26,3 41,0 24,3 3,7 3,9 4,0 3,3 4,4% 3,8% 1,5% 4,4% 4 147 121 040CNIA SAADA 999,70 -12,31% 73,5 22,4 15,6 106,4 22,0 26,0 26,0 26,0 28,0 13,6 44,7 64,2 9,4 1,7 2,3 2,4 1,2 2,2% 2,6% 2,6% 2,8% 4 115 638 938 Stés de portefeuilles/Holdings 9,9 10,3 20,9 7,9 1,9 1,7 1,6 1,3 2,6% 5,4% 0,0% 0,0% 2 972 166 402ZELLIDJA 310,25 -46,60% 130,0 68,2 36,2 66,8 20,0 20,0 - - - NS 4,5 8,6 4,6 0,5 0,4 0,4 0,4 6,4% 6,4% - 0,0% 177 726 402DELTA HOLDING 31,90 -3,45% 2,6 2,8 1,4 3,9 1,5 1,7 - - - 12,3 11,2 23,0 8,2 2,3 2,0 1,9 1,5 4,7% 5,3% - 0,0% 2 794 440 000Immobilier 15,4 12,7 12,6 10,0 3,0 2,9 2,6 2,5 2,7% 2,6% 3,0% 3,7% 38 782 709 136

ADDOHA (conso) 55,90 -11,27% 5,2 5,7 5,8 7,1 2,0 1,5 1,8 1,8 2,5 10,7 9,8 9,6 7,9 2,0 1,9 1,6 1,6 3,6% 2,7% 3,2% 4,5% 18 030 942 896BALIMA 152,75 -11,19% 7,9 7,6 8,0 7,2 3,3 3,6 4,0 4,0 3,5 19,2 20,2 19,1 21,2 4,5 3,8 3,4 3,0 2,2% 2,4% - 2,3% 266 396 000CGI 787,00 -0,38% 21,2 20,4 17,2 23,7 18,0 19,0 19,0 19,0 22,0 37,1 38,6 45,9 33,1 3,5 3,5 3,4 3,2 2,3% 2,4% 2,4% 2,8% 14 487 096 000ALLIANCES DVPT IMMOBILIER 490,00 -10,09% 34,6 68,0 71,5 92,6 8,0 14,0 20,0 20,0 17,0 14,2 7,2 6,9 5,3 2,3 1,8 1,6 1,4 1,6% 2,9% 4,1% 3,5% 5 998 274 240Pétrole & Gaz 8,5 10,8 33,2 6,9 1,4 1,3 1,3 1,1 2,8% 3,2% 3,8% 3,9% 8 991 873 390AFRIQUIA GAZ 1 695,00 3,54% 95,8 105,5 116,8 121,7 73,0 84,0 100,0 100,0 103,2 17,7 16,1 14,5 13,9 3,7 3,5 3,5 3,3 4,3% 5,0% 5,9% 6,1% 5 826 562 500SAMIR 266,00 -20,60% 61,2 39,8 -11,0 74,4 - - - - - 4,3 6,7 NS 3,6 0,7 0,6 0,6 0,5 - - - - 3 165 310 890Mines 26,8 17,1 16,7 14,6 14,2 6,0 4,7 5,7 2,2% 2,3% 3,2% 2,9% 19 136 368 160MANAGEM 1 155,00 -23,00% 24,3 44,1 29,6 42,5 12,0 15,0 20,0 20,0 16,5 47,6 26,2 39,0 27,2 14,7 4,3 3,5 3,7 1,0% 1,3% 1,7% 1,4% 10 578 297 345SMI 3 660,00 -0,81% 134,5 213,1 286,5 292,9 100,0 100,0 120,0 120,0 137,5 27,2 17,2 12,8 12,5 8,4 7,2 5,2 4,6 2,7% 2,7% 3,3% 3,8% 6 021 029 400REBAB 190,00 -32,98% 35,2 24,7 20,4 10,0 - - - - - 5,4 7,7 NS 18,9 0,8 0,7 0,6 1,0 - - - - 33 526 640CMT 1 515,00 2,36% 160,4 219,2 244,1 266,5 100,0 100,0 140,0 505,0 109,3 9,4 6,9 6,2 5,7 6,6 4,3 3,0 6,6 6,6% 6,6% 9,2% 7,2% 2 503 514 775Chimie 8,2 14,2 14,4 15,6 1,2 1,1 1,0 1,1 7,4% 3,2% 2,6% 3,1% 1 290 893 835SCE 395,00 31,67% 24,1 34,5 68,5 66,2 15,0 15,0 15,0 15,0 15,0 16,4 11,4 5,8 6,0 1,0 1,0 0,9 0,8 3,8% 3,8% 3,8% 3,8% 243 496 960MAGHREB OXYGENE 134,15 -20,67% 22,2 8,6 9,4 9,4 18,0 7,0 5,0 5,0 5,9 6,0 15,5 14,3 14,3 0,6 0,6 0,6 0,6 13,4% 5,2% 3,7% 4,4% 108 996 875COLORADO 60,00 31,35% 6,7 6,0 4,4 3,8 4,5 3,0 2,2 2,2 1,9 8,9 9,9 13,6 15,8 2,3 2,1 1,9 1,8 7,5% 5,0% 3,7% 3,2% 540 000 000SNEP 166,00 -6,08% 26,8 3,5 -16,9 -24,4 13,0 - - - - 6,2 46,8 NS NS 0,9 0,8 0,8 0,9 7,8% 0,0% - - 398 400 000Industrie pharmaceutique 22,2 21,5 18,8 16,1 4,2 3,9 3,7 3,7 2,8% 3,2% 6,6% 3,8% 3 055 000 000SOTHEMA 1 300,00 -2,99% 40,0 40,7 53,4 67,6 23,3 30,0 40,0 40,0 39,3 32,5 31,9 24,3 19,2 6,3 6,1 5,7 5,0 1,8% 2,3% 3,1% 3,0% 2 340 000 000PROMOPHARM 715,00 15,70% 65,4 68,8 66,0 67,7 45,0 45,0 130,0 130,0 44,3 10,9 10,4 10,8 10,6 2,0 1,8 1,7 2,0 6,3% 6,3% 18,2% 6,2% 715 000 000Boissons 19,6 18,1 20,0 16,0 4,8 4,7 4,4 3,9 5,6% 4,9% 4,7% 5,8% 7 906 894 210

BRASSERIES DU MAROC 2 210,00 -0,90% 88,5 124,5 117,0 135,7 100,0 110,0 113,00 113,00 130,0 25,0 17,8 18,9 16,3 5,8 5,2 5,3 4,7 4,5% 5,0% - 5,9% 6 243 694 210OULMES 840,00 15,07% 54,2 12,4 32,8 15,5 60,0 12,0 25,0 25,0 12,0 15,5 67,9 25,6 54,3 3,3 5,1 3,6 3,8 7,1% 1,4% 3,0% 1,4% 1 663 200 000Agroalimentaire/Production 19,2 22,9 19,2 18,9 3,9 3,9 3,9 3,6 1,7% 3,4% 4,0% 3,8% 26 768 489 195

CARTIER SAADA 18,40 5,26% 1,5 1,6 1,1 1,9 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 12,1 11,2 16,1 9,6 1,3 1,2 1,2 0,7 4,3% 4,3% 4,3% 4,3% 96 876 000CENTRALE LAITIERE 1 420,00 3,05% 62,0 48,7 50,3 59,9 59,0 46,5 50,9 50,9 50,0 22,9 29,2 28,2 23,7 7,4 7,8 12,2 9,6 4,2% 3,3% 3,6% 3,5% 13 376 400 000COSUMAR 1 951,00 24,90% 137,8 148,4 174,1 181,9 86,0 100,0 100,0 100,0 120,0 14,2 13,1 11,2 10,7 3,3 3,0 2,8 2,4 4,4% 5,1% 5,1% 6,2% 8 176 752 207DARI COUSPATE 752,50 59,43% 64,8 37,7 51,1 39,8 30,0 30,0 40,00 40,00 30,0 11,6 20,0 14,7 18,9 2,0 1,9 1,8 1,8 4,0% 4,0% - 4,0% 224 527 188LESIEUR 104,00 0,97% 5,7 1,2 3,8 1,1 5,5 - 4,20 4,20 - 18,2 87,3 27,1 90,9 2,0 2,2 2,0 2,1 5,3% 0,0% 0,04 - 2 873 677 040UNIMER 177,00 4,12% 4,2 3,3 5,5 3,0 3,0 3,0 3,00 3,00 3,0 42,2 54,1 32,1 59,3 2,1 2,1 1,6 2,0 1,7% 1,7% 1,7% 1,7% 2 020 256 760Bâtiment & Matériaux de Construction 15,2 14,4 19,1 14,7 3,5 3,5 3,7 3,1 4,7% 4,8% 4,7% 4,2% 46 933 560 937ALM MAROC 1 123,00 -2,18% 118,6 126,2 94,8 115,9 100,0 120,0 90,0 90,0 87,9 9,5 8,9 11,8 9,7 1,6 1,6 1,7 1,5 8,9% 10,7% - 7,8% 523 266 342CIMAR 850,00 11,40% 59,9 67,6 45,5 58,6 30,0 35,0 40,0 40,0 28,2 14,2 12,6 18,7 14,5 2,5 2,3 2,3 2,1 3,5% 4,1% 4,7% 3,3% 12 270 603 400HOLCIM 1 460,00 -26,08% 111,4 116,3 99,1 132,8 131,0 130,0 100,0 100,0 103,3 13,1 12,6 14,7 11,0 4,6 4,5 4,6 3,8 9,0% 8,9% 6,8% 7,1% 7 221 539 600LAFARGE 1 315,00 4,78% 96,1 95,0 72,3 91,6 66,0 66,0 66,0 66,0 58,5 13,7 13,8 18,2 14,4 4,9 6,0 6,9 4,7 5,0% 5,0% 5,0% 4,4% 22 971 883 595MEDIACO MAROC 28,00 -25,37% -92,9 -276,0 -172,2 -74,7 - - - - - NS NS NS NS 6,9 0,9 NS NS - - - - 12 005 000SONASID 861,00 -15,51% -4,7 27,4 -23,9 6,3 - - - - - NS 31,5 NS NS 1,8 1,5 1,6 1,5 - - - - 3 357 900 000JET ALU MAROC 205,90 9,70% 16,5 19,1 32,3 31,3 12,3 9,5 11,0 11,0 21,9 12,5 10,8 6,4 6,6 3,8 1,9 1,5 1,5 6,0% 4,6% 5,3% 10,6% 494 160 000AFRIC INDUSTRIES 282,00 1,08% 26,2 21,1 22,5 23,5 18,2 29,0 20,0 20,0 21,4 10,8 13,3 12,5 12,0 2,0 2,4 2,8 2,7 6,4% 10,3% 7,1% 7,6% 82 203 000Ingénieries & biens d'équipement industriels 5,0 10,8 12,4 8,9 1,3 1,1 1,6 1,0 7,1% 4,8% 3,5% 3,9% 374 888 625DELATTRE LEVIVIER MAROC 225,00 3,69% 38,5 23,4 24,2 26,5 21,0 21,0 10,5 10,5 11,7 5,8 9,6 9,3 8,5 1,4 1,5 1,3 1,2 9,3% 9,3% 4,7% 5,2% 281 250 000STROC INDUSTRIE 75,00 -36,44% 22,0 4,4 -111,4 7,2 10,8 4,0 - - - 3,4 16,9 NS 10,4 1,2 0,6 4,2 0,6 4,8% 1,8% - - 93 638 625Equipements éléctoniques & éléctriques 5,9 8,5 21,7 15,5 0,5 0,5 0,5 0,5 8,3% 5,1% 2,1% 2,7% 322 954 704NEXANS MAROC 143,95 -27,10% 24,3 16,9 6,6 9,3 12,0 12,0 3,0 3,0 4,0 5,9 8,5 21,7 15,5 0,5 0,5 0,5 0,5 8,3% 8,3% - 2,7% 322 954 704Sylviculture & papier NS NS NS NS 0,4 0,5 0,6 0,5 - - - - 50 333 997MED PAPER 19,49 -34,82% -11,9 -9,2 -6,0 -5,2 - - - - - NS NS NS NS 0,4 0,5 0,6 0,5 - - - - 50 333 997Transport 8,7 9,4 10,4 24,0 1,2 1,1 1,0 1,1 8,7% 4,2% 9,6% 1,3% 339 611 318CTM 210,00 16,67% 25,0 22,9 19,1 4,4 22,5 10,0 25,0 25,0 25,0 8,4 9,2 11,0 48,0 1,1 1,1 1,0 1,1 10,7% 4,8% 11,9% 11,9% 257 455 380TIMAR 337,05 -17,19% 34,3 33,2 38,2 35,9 10,0 8,0 8,0 8,0 8,8 9,8 10,1 8,8 9,4 1,6 1,1 1,0 0,9 3,0% 2,4% 2,4% 2,6% 82 155 938Distribution 19,3 23,0 20,9 20,4 2,9 2,5 2,3 2,2 2,8% 2,1% 4,0% 2,3% 10 882 720 688AUTONEJMA 1 438,00 -10,13% 109,0 96,7 99,8 126,8 55,0 50,0 50,0 50,0 65,6 13,2 14,9 14,4 11,3 3,5 3,3 2,9 2,5 3,8% 3,5% 3,5% 4,6% 1 471 453 632AUTO HALL 79,10 34,52% 4,0 3,8 4,2 3,9 3,5 3,5 3,5 3,5 3,6 19,8 20,9 19,0 20,5 2,6 2,8 2,6 2,6 4,4% 4,4% 4,4% 4,5% 3 806 275 389F.BROSSETTE 130,00 -32,87% 27,3 9,2 5,2 12,5 15,0 5,0 - - 6,0 4,8 14,1 25,1 10,4 0,6 0,5 0,5 0,5 11,5% 3,8% - 4,6% 187 067 920FERTIMA 205,00 32,56% -5,0 0,9 -13,2 0,9 - - - - - NS NS NS NS 2,6 2,6 3,1 2,5 - - - - 235 750 000SRM 260,00 -13,56% 44,0 49,6 49,1 67,2 15,0 20,0 20,00 20,00 - 5,9 5,2 5,3 3,9 0,8 0,7 0,7 0,5 5,8% 7,7% 7,7% - 83 200 000STOKVIS 39,98 42,79% 2,7 1,5 1,9 1,1 2,0 - 1,00 1,00 - 14,5 26,1 21,2 36,8 1,6 1,5 1,3 1,2 5,0% - 2,5% - 367 622 097LABEL VIE 1 450,00 8,21% 21,0 18,8 46,3 38,0 - - 58,93 58,93 - 69,2 77,1 31,3 38,1 4,8 3,0 2,7 2,9 - - 4,1% - 3 690 651 650ENNAKL 34,69 -19,88% 4,5 3,3 2,5 2,4 1,44 - 1,67 1,67 - 7,8 10,5 14,0 14,6 2,6 2,1 2,2 1,8 4,2% - 4,8% - 1 040 700 000NTI 7,1 69,3 24,8 11,9 1,1 1,1 1,1 1,1 8,0% 6,1% 6,1% 4,4% 1 159 647 004IB MAROC 117,00 -35,36% 20,5 -46,7 5,6 13,3 18,0 - - - - 5,7 NS NS 8,8 0,6 0,8 0,7 0,7 15,4% - - - 48 845 862INVOLYS 138,90 -1,84% -1,7 2,2 15,5 4,9 - - 8,00 8,00 - NS NS 9,0 28,3 0,9 0,9 0,8 0,9 - - 0,06 - 53 159 252HPS 350,00 40,00% 32,5 -67,5 25,9 22,6 8,0 - 15,00 15,00 - 10,8 NS 13,5 15,5 1,5 2,1 1,8 1,7 2,3% - 0,04 - 246 259 650DISWAY 170,00 4,94% 38,0 13,8 16,7 14,1 21,0 13,0 15,0 15,0 13,3 4,5 12,3 10,2 12,0 0,6 0,6 0,6 0,6 12,4% 7,6% 8,8% 7,8% 320 579 540M2M GROUP 223,05 -2,39% 33,6 27,3 13,5 8,4 - - - - 7,9 6,6 8,2 16,5 26,6 1,2 1,0 1,2 1,0 - 0,0% - 3,5% 144 486 660MICRODATA 123,00 6,72% 14,9 14,9 10,4 13,1 14,3 55,0 10,0 10,0 12,9 8,2 8,2 11,8 9,4 3,1 3,2 3,4 2,4 11,6% 44,7% 8,1% 10,5% 206 640 000S.M MONETIQUE 172,00 2,35% 18,5 17,5 16,4 23,5 - 19,0 15,0 26,0 18,8 9,3 9,8 10,5 7,3 2,7 2,5 2,3 3,2 - 11,0% - 10,9% 139 676 040Télécoms 8,9 10,4 12,6 9,6 8,5 10,0 10,4 6,7 11,0% 9,6% 7,7% 10,4% 84 393 152 640ITISSALAT AL MAGHRIB 96,00 -9,43% 10,8 9,2 7,6 10,0 10,6 9,3 7,4 7,4 10,0 8,9 10,4 12,6 9,6 8,50 10,0 10,4 6,7 11,0% 9,6% 7,7% 10,4% 84 393 152 640Services aux collectivités 10,3 11,4 9,6 11,2 2,1 2,0 1,9 1,8 6,8% 7,0% 6,8% 7,0% 2 640 000 000LYDEC 330,00 28,86% 32,0 28,9 34,3 29,4 22,5 23,0 22,5 22,5 23,0 10,3 11,4 9,6 11,2 2,1 2,0 1,9 1,8 6,8% 7,0% 6,8% 7,0% 2 640 000 000Loisirs & Hôtels 158,5 107,8 NS 74,5 1,9 1,4 1,6 1,0 - - - - 1 591 883 000RISMA 200,00 69,64% 1,3 1,9 -25,0 2,7 - - - - - 158,5 107,8 NS 74,5 1,9 1,4 1,6 1,0 - - - - 1 591 883 000Electricité 24,0 28,6 18,9 30,1 2,9 2,7 2,3 1,7 - - - 23,5% 10 695 044 943JORF LASFAR ENERGY 453,40 1,32% 18,9 15,9 24,0 15,0 - - - - 106,7 24,0 28,6 18,9 30,1 2,9 2,7 2,3 1,7 - - - 23,5% 10 695 044 943

"NS" : non significatif (>100 ou <0)Les P/Es marché et sectoriels sont calculés en excluant les sociétés déficitaires.

DONNÉES FONDAMENTALESDPA P/EBPA D/YP/B

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Directoire Yacine BEKBACHY

Mohamed NAJI

Analyse & Recherche Kawtar KARBAL

Othmane BENASSILA

Intermediation Omar LOUZI

8, Rue Ibn ou Hilal – Casablanca

Tél. : 0522 94 07 44 – Fax : 0522 94 07 66

Les informations, estimations et commentaires contenus dans le présent document sont établis par les analystes financiers de Crédit Du Maroc Capital à partir de sources que nous tenons pour dignes de foi, mais dont ni l’exactitude ni l’adéquation ne sont garanties. Ils reflètent notre opinion à la date de parution et ne constitue pas une incitation à l’investissement.

Dans le cadre de son activité d’intervenant sur les marchés, Crédit Du Maroc Capital peut se trouver acheteur ou vendeur des titres de la ou des sociétés citées dans ledit document.

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