BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS – 2014 · de 33,33 Mrds MAD, soit une ascension de +7,39% en...

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Directoire Yacine BEKBACHY Mohamed NAJI Analyse et Recherche Kawtar KARBAL Othmane BENASSILA Intermédiation Front Office Amira MESTARI Omar LOUZI Négociation Malika HACHAME Tel. (0522).94.07.44 Fax. (0522).94.07.66

Après trois années de pertes successives, la place boursière casablancaise parvient à confirmer son irruption dans le territoire positif et termine l’exercice 2014 en hausse ;

Dans ces conditions, le marché casablancais s’apprécie de +5,55%, soit 9 620,11pts pour le MASI et +5,73% correspondant à 7 842,76pts pour le MADEX ;

La résilience de la cote provient, dans son ensemble, des gains enregistrés par la quasi-totalité des Blue-chips. On note à cet effet les valeurs suivantes : HOLCIM (+30,41%), LAFARGE CIMENTS (+23,65%), WAFA ASSURANCE (+20,70%), IAM (+18,54%) et ATTIJARIWAFA BANK (+12,79%) ;

Ces cinq valeurs ont contribué, à hauteur de +7,81%, à la hausse affichée par le marché au terme de l’exercice 2014 ;

Or, force est de constater que, 28 sociétés des 74 cotées, ont clôturé l’année en territoire négatif limitant ainsi la hausse du marché. Au sein de ce panel, se distinguent les valeurs : ADDOHA (-32,74%), MANAGEM (-15,15%) et BMCI (-10,00%) ;

La capitalisation boursière se situe à 484,45 Mrds MAD en bonification de 33,33 Mrds MAD, soit une ascension de +7,39% en comparaison avec le 31 décembre 2013 ;

Le Volume Quotidien Moyen (VQM) recule de près de 20% à 158,91 MMAD contre 198,16 MMAD une année auparavant ;

Drainée à plus de 70% sur le marché officiel, la volumétrie globale annuelle s’établit à 39,41 Mrds MAD en régression de près de 19% par rapport au volume d’affaires transigé une année plus tôt ;

Par compartiment, le volume du marché central ressort à 27,59 Mrds MAD en accroissement de 4,33% par rapport au flux généré en 2013 ;

Dans ce sens, les valeurs ATTIJARIWAFA BANK, ADDOHA, BMCE BANK et IAM canalisent, conjointement, près de 49% des transactions. A ce titre, ces quatre valeurs raflent des volumes respectifs de 5,64 Mrds MAD, 3,09 Mrds MAD, 2,44 Mrds MAD et 2,34 Mrds MAD;

Pour leur part, les échanges du marché de blocs accusent une forte régression de 46,53% à, seulement, 11,82 Mrds MAD en 2014, contre 22,10 Mrds MAD une année auparavant. Dans ces conditions, près de 60% des échanges ont été raflés par le trio CENTRALE LAITIÈRE, BCP et COSUMAR ;

A cet effet, 2 049 136 titres CENTRALE LAITIERE ont changé de main au cours de 1 500,0 MAD l’action. Dans une moindre mesure, 10 420 876 actions BCP ont été cédées au cours unitaire de 197,3 MAD et 1 009 990 titres COSUMAR au prix unitaire de 1 900,0 MAD ;

Compte tenu de ce qui précède, nous estimons que pour l’année 2015, le marché casablancais devrait maintenir son incursion dans le territoire positif dans sa quête, continuelle, d’une croissance pérenne et solide. Cette dernière ne pouvant être tangible qu’avec des éléments de nature à raviver les espoirs des investisseurs à travers (1)-du papier frais et de qualité par le biais de l’accélération des IPO tant attendues de Marsa Maroc et de Total Maroc couplées aux opérations de cession du reliquat détenu à ce jour par la SNI (COSUMAR, CENTRALE LAITIERE..) et (2)-des instruments diversifiés (marché à terme, obligations sécurisées…) ainsi que la modernisation du cadre législatif de la BVC.

BILAN ANNUEL MARCHÉ ACTIONS – 2014 -

PERFORMANCES & VOLUMES

MASI 9 620,11MADEX 7 842,76En M MAD VOLUME "Y" % VQMMarché central 27 594,5 70,0% 111,3Marché de blocs 11 816,1 30,0% 47,6Marché global 39 410,6 100,0% 158,9

PRINCIPAUX INDICATEURSP/E 14E P/E 15P

17,3x 16,7xP/B 14E P/B 15P

2,3 2,2D/Y 14E D/Y 15P

4,0% 4,2%

* Ratio annualisé

Ratio de liquidité 2014*

158,91 5,63%

Capi./PIB 14E

57,2%Volume global 2014 (MMAD)

39,41VQM 2014 (MMAD)

PerformanceINDICES Valeur

Capitalisation (Mrds MAD)

484,4

Year-to-date5,55%5,73%

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LA BVC CLÔTURE L’EXERCICE 2014 EN TERRITOIRE VERT

Une première depuis 2010, la Bourse des Valeurs de Casablanca parvient, enfin, à sortir de sa léthargie pour clôturer l’exercice 2014 sur une note positive. Dans ce contexte, le MASI parvient à renforcer sa performance Year-To-Date (YTD) en frôlant le seuil symbolique des +6,0%. Cette situation trouve son origine dans la combinaison de plusieurs éléments, à savoir : 1)- Une perspective de croissance économique pour 2014 de 2,5% par le HCP, en ligne avec les prévisions de Bank-Al-Maghreb ; 2)- La baisse du taux directeur à 2,5% (au lieu de 3% au début d’année) qui devrait, particulièrement, inciter les opérateurs économiques, notamment les entreprises, à reprendre leurs activités et augmenter leurs investissements, afin de soutenir la croissance nationale ; 3)- L’approbation du Fonds monétaire international (FMI) d’une seconde Ligne de précaution et de liquidité (LPL) pour les deux années à venir, au profit du Maroc et ce, pour un montant de 5 Mrds de dollars. Cette nouvelle ligne témoigne, ainsi, de la confiance du FMI quant aux performances économiques du Royaume au cours des dernières années, malgré un environnement international peu favorable ; 4)- La progression du Maroc de 16 places dans le classement « Doing Business 2015 » de la Banque Mondiale. Dans ce sens, le Royaume se hisse à la 71ème position sur 189 pays. Ce classement qui est scruté par les investisseurs, permet de mesurer le degré d’attractivité du pays ; 5)- La décision de lancement d’une OPR sur les actions de la CGI cotées à la Bourse des Valeurs de Casablanca suite à la demande du Ministère de l’Economie et des Finances ; 6)-L’approbation du chef de gouvernement de la fusion des filiales marocaines de LAFARGE et HOLCIM LTD et ce, sous réserve de sauvegarde de l’emploi dans les deux entités ; 7)- Le désengagement de la SNI du tour de table de la Centrale Laitière et de Cosumar. En effet, le Holding royal a cédé 21,75% du capital du spécialiste des produits laitiers au cours unitaire de 1 500,0 MAD. Par ailleurs, une demande de visa concernant la cession de sa participation résiduelle (9,1%) dans Cosumar a été déposée auprès du CDVM ; Dans ce contexte, le marché boursier marocain a terminé l’année 2014 sur une hausse de +5,55% à 9 620,11pts pour le MASI et de +5,73% à 7 842,76pts pour le MADEX. Toutefois, l’évolution de ces deux baromètres du marché est scindée en trois phases distinctes :

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Une première phase de contraction s’arrêtant le 10 janvier 2014, au cours de laquelle le MASI s’est inscrit dans un trend baissier, absorbant, in fine, la totalité des gains récoltés depuis le début de l’année en inscrivant, au final, l’évolution de ses deux principaux indices au niveau annuel le plus bas de 9 079,1pts (-0,38%). Cette baisse correspond à la reconduction de la léthargie du marché connue en 2013;

Une deuxième phase de flottement à caractère haussier s’étalant du 11 janvier au 03 novembre 2014, durant laquelle la cote casablancaise semble sortir, progressivement, de sa torpeur pour clôturer sur son plus haut niveau annuel de 10 370,92pts, soit une appréciation de +13,79%. Ainsi, le marché a, notamment, profité de l’effet des publications semestrielles positives de certains secteurs clés tirant à la hausse la croissance bénéficiaire de la cote. On note, dans ce sens, les filières des « Banques », « Assurances », « Bâtiments & Matériaux de construction », « Pétrole & Gaz », « Electricité », « Services aux collectivités », « Loisirs & Hôtels », « Chimie », « Distributeurs » et de l’«Agroalimentaire » ;

Une dernière phase de perte de zèle, débutant le 04 novembre 2013, pendant laquelle la cote poursuit une trajectoire baissière continue mais parvient, tant bien que mal, à terminer l’exercice sur une note positive (+5,55%). Notons que cette période a été, notamment, marquée par le désintérêt manifesté par les investisseurs quant aux valeurs immobilières cotées. En effet, ces dernières ont longtemps été malmenées en Bourse en raison du malaise dont souffre le secteur (Ralentissement des crédits, rabaissement des rythmes de vente, le tassement des prix et le surendettement des promoteurs immobilier…etc.). Rajouter à cela, la déception des boursicoteurs suite à l’affaire CGI « Projet Madinat Badès » ayant secoué toute la branche, conjuguée à la perte accusée par la nouvelle recrue de la BVC (Résidences Dar Saada) qui a terminé l’exercice au cours de 197,5 MAD (prix IPO 215,0 MAD) ;

A ce titre, la valorisation globale du marché se situe à 484,4 Mrds MAD en bonification de 33,33 Mrds MAD, soit une amélioration non négligeable de +7,39% en comparaison avec le 31 décembre 2013 ; Le comportement positif de la place casablancaise trouve son origine dans les évolutions contrastées des secteurs phares de la cote, à savoir : « Banques » et « Télécommunications », « Bâtiments & Matériaux de Construction » et « Immobilier ». Signalons que ces quatre secteurs canalisent, conjointement, près de 65% de la capitalisation flottante totale avec des poids respectifs de 37,86%, 17,77%, 13,15% et 9,18%. Signalons, à ce niveau, la contribution négative de la filière « Immobilier » qui a terminé l’exercice 2014 en forte décroissance de 28,46% ;

UNE HAUSSE FREINÉE PAR LE REPLI DE CERTAINS SECTEURS PHARES DU MASI Au palmarès des variations sectorielles, 15 secteurs sur 22 ont clôturé l’année 2014 sur des fluctuations positives ; Dans ce contexte, l’indice des « Transport » a clôturé l’année sur une performance non négligeable de 48,33%. Ce dernier a profité des performances affichées par ses deux valeurs CTM (+54,76%) et TIMAR (+23,13%). Notons que l’exercice 2014 a été marqué par la montée en force du segment Premium de la CTM, notamment, avec la création d’un nouveau service exclusif d’autocars de luxe et ce, pour un investissement de 300 MMAD ; De son côté, la branche « Ingénierie & biens d’équipements ind. » occupe la 2ème position en enregistrant une progression de 43,62%. Cette performance est redevable à ses deux titres STROC INDUSTRIES et DELATTRE LEVIVIER MAROC dont les cours ont enregistré une appréciation YTD de +106,67% et 17,76%, respectivement ;

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En 3ème rang, se trouve la filière « Sylviculture & Papier » qui a clôturé l’année 2014 sur une hausse de +42,76% attribuable au bon comportement de son unique valeur MED PAPER. Rappelons que l’ex Papelera de Tétouan a bénéficié, en 2014, de l’application d’un droit antidumping provisoire de 10,6% sur les importations de papier A4 en provenance du Portugal ; Sur le registre des baisses, l’indice « Immobilier » accuse la plus forte baisse annuelle de 28,46% suite aux pertes accusées par l’ensemble des valeurs de son secteur. Notons que ce dernier a pourtant connu l’arrivée d’une nouvelle recrue en décembre 2014 dont le cours n’a pas hésité à perdre 8,14% de son prix d’introduction ; Dans une moindre mesure, on trouve le secteur des « Mines» qui s’effrite de 15,91% en raison des contre-performances enregistrées par la totalité de ses titres. En effet la branche a pâti en 2014 de la baisse drastique des cours de certains métaux à l’échelle internationale ; Par ailleurs, la filière « Sociétés de financement » lâche 10,16 % marquée, principalement, par le retrait de ses quatre valeurs EQDOM (-18,88%), AXA CREDIT (-11,95%), MAROC LEASING (-10,0%) et TASLIF (-5,49%). Le secteur souffre, ainsi, de la décélération continue de la croissance des crédits et de la montée en force des créances en souffrance ;

Dans ce contexte, la hausse de la place boursière casablancaise émane, principalement, de la performance notée par la quasi-totalité des grandes capitalisations, telles que : HOLCIM (+30,41%), LAFARGE CIMENTS (+23,65%), WAFA ASSURANCE (+20,70%), IAM (+18,54%) et ATTIJARIWAFA BANK (+12,79%). Ces cinq valeurs ont contribué, à hauteur de +7,81% dans le gain amassé par le marché au titre de l’exercice 2014 ;

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DÉGRADATION DES ÉCHANGES ANNUELS DANS UN CONTEXTE D’ATTENTISME Se limitant à seulement 39,41 Mrds MAD, le volume global transigé sur le marché Actions au titre de l’exercice 2014, ressort en dégradation de près de 19% par rapport au flux transactionnel traité en 2013. Dans cette lignée, le compartiment central s’accapare la part du lion en canalisant, à lui seul, 70,02% de l’ensemble des échanges ;

Par compartiment, le volume du marché central totalise 27,59 Mrds MAD en légère appréciation de 4,33% comparativement à l’année 2013 ;

Dans ce sens, les valeurs ATTIJARIWAFA BANK, ADDOHA, BMCE BANK et IAM canalisent, conjointement, près de 49% des transactions. A ce titre, ces quatre valeurs raflent des volumes de 5,64 Mrds MAD, 3,09 Mrds MAD, 2,44 Mrds MAD et 2,34 Mrds MAD, respectivement ;

Par ailleurs, le marché de gré à gré accuse une forte régression de 46,53% à, seulement, 11,82 Mrds MAD en 2014, contre 22,10 Mrds MAD une année auparavant. Dans ces conditions, près de 60% des échanges ont été raflé par le trio CENTRALE LAITIÈRE, BCP et COSUMAR ;

A ce niveau, 2 049 136 titres CENTRALE LAITIERE ont changé de main au cours de 1 500,0 MAD l’action. Représentant 21,75% du capital du spécialiste des produits laitiers, cette transaction correspond à la cession de la participation de la SNI dans la filiale du groupe Gervais-Danone. A l’issue de cette opération, la SNI conserve 5% du capital de Centrale Laitière, avec l’intention de céder cette participation ultérieurement sur la Bourse de Casablanca en vue d’augmenter le flottant de la société. Par ailleurs, 10 420 876 actions BCP ont été vendues au cours unitaire de 197,3 MAD. Cette transaction correspond à la cession de la participation du Trésor (6%) dans le capital de la Banque Centrale Populaire au profit des Banques Populaires Régionales (BPR). Pour leur part, 1 009 990 titres COSUMAR ont été cédés au prix unitaire de 1 900,0 MAD. En effet, représentant une part de 24,10% du capital de la société, cette transaction représente la 2ème étape du processus de désengagement de la SNI du capital de la Compagnie sucrière marocaine au profit d’un pool d’institutionnels marocains.

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CMP NBRE TITRES VOLUME (MMAD) Part (%)

Marché centralATTIJARIWAFA 330,6 17 069 103 5 642,53 20,45%ADDOHA 47,6 64 942 251 3 089,74 11,20%BMCE 211,3 11 564 454 2 443,07 8,85%ITISSALAT AL MAGHRIB 106,6 21 916 834 2 335,30 8,46%BCP 202,5 8 846 932 1 791,39 6,49%Marché de blocs

CENTRALE LAITIERE 1 500,0 2 049 136 3 073,70 26,01%BCP 197,3 10 420 876 2 055,52 17,40%COSUMAR 1 900,0 1 009 990 1 918,98 16,24%Sources: CDMC, BVC

LES VALEURS LES PLUS ACTIVES EN 2014

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FAITS SAILLANTS DE L’ANNÉE 2014 Conjoncture économique

Notation financière : S&P confirme les notes BBB-/ A- du Maroc avec perspectives stables

Standard &Poor’s a confirmé, le 14 novembre 2014, les notes « BBB-/A-» du Maroc pour ses dettes à long et à court terme en devises et en monnaie locale, avec perspective stable. Selon l’agence, la confirmation des notes du Maroc se justifie par la reprise de la croissance économique, sous l’effet de l’accélération de la production des secteurs à forte valeur ajoutée, et par la poursuite de la consolidation des déficits budgétaire et du compte courant. Standard &Poor’s souligne que ce niveau de notation est également soutenu par la résilience dont a fait preuve le Maroc après le déclenchement de la crise économique et financière et les événements du printemps arabe. La volonté et la capacité du gouvernement à poursuivre d’importantes réformes et la position favorable qu’occupe le Maroc dans le classement des institutions internationales en termes notamment de gouvernance et de qualité des institutions sont autant de facteurs qui soutiennent la notation. En termes de perspectives, l’agence souligne qu’il s’attend à ce que la consolidation budgétaire se poursuive, ce qui permettra au gouvernement d’atteindre son objectif de déficit budgétaire prévu pour2017. Standard & Poor’s s’attend également à une baisse du déficit du compte courant sous l’effet conjugué d’une augmentation des exportations notamment des secteurs des phosphates et de l’automobile, des recettes touristiques et des investissements directs étrangers dans un contexte de reprise, quoique lente, de la croissance en Europe, et du recul des cours des hydrocarbures. En termes de croissance, l’agence prévoit un trend haussier du PIB pour atteindre 5% en 2017 grâce notamment à une croissance rapide des nouveaux secteurs industriels tels que l’automobile, l’aéronautique et l’électronique, et ce, en ligne avec le Plan d’accélération industrielle ;

Economie : Le Maroc devrait connaître une croissance de 4,6% selon la Banque mondiale

La région du Moyen-Orient et de l’Afrique du nord (MENA) devrait connaître une croissance moyenne de 4,2% en 2015, en léger progrès par rapport aux années 2013 et 2014, indique un rapport de la Banque mondiale (BM). La croissance de l’économie pourrait même s’établir à 5,2%, sous réserve d’une reprise de la consommation intérieure, de l’allègement des tensions politiques en Egypte et en Tunisie, favorisant ainsi le retour des investissements, et d’un redémarrage complet de la production de pétrole en Libye, relève le rapport de suivi de la situation économique de la région MENA. Avec sa population jeune et instruite, sa position géographique stratégique et ses ressources naturelles, la région a un incroyable potentiel, souligne le rapport, précisant qu’en Egypte, en Tunisie et au Maroc, la croissance devrait s’accélérer pour atteindre 3,1%, 2,7% et 4,6% respectivement ;

BAM : La banque centrale abaisse son principal taux directeur à 2,75%

Le conseil de politique monétaire de Bank Al-Maghrib (BAM), a décidé à l’issue de sa réunion trimestrielle du mardi 23 septembre d’abaisser son principal taux directeur d’un quart de point. Celui-ci passe ainsi de 3% à 2,75%. Le précédent mouvement était déjà une baisse d'un quart de point. Il datait de mars 2012. Selon le gouverneur de la banque, cette baisse vient pour stimuler l’activité économique du royaume en faisant, à terme, baisser le coût du crédit pour les agents économiques. Dans ce contexte, BAM table sur une croissance devant s’établir à 2,5% pour 2014, compte tenu d'une progression de près de 3% du PIB non agricole et un repli d’environ 2,5% de la valeur ajoutée agricole. Cette prévision correspond au bas de la fourchette de croissance anticipée par la banque central en juin dernier et aussi en deçà de la plupart des prévisions, à l'exception de celles du Haut-Commissariat au Plan, dont les anticipations, jugées trop pessimistes par l'exécutif, avaient suscité une polémique en début d'année. Le FMI de son côté tablait en mai dernier sur 3,9% de croissance pour l'année ;

http://www.usinenouvelle.com/article/la-banque-centrale-du-maroc-revoit-a-la-baisse-sa-prevision-de-croissance-2014-et-laisse-son-taux-directeur-inchange.N270182?preview=11

http://www.usinenouvelle.com/article/le-gouvernement-marocain-revoit-a-la-baisse-sa-prevision-de-croissance-pour-la-deuxieme-fois.N273632

http://www.usinenouvelle.com/article/le-match-des-previsions-quel-taux-de-croissance-au-maroc-en-2014.N234881

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Macroéconomie: Fitch Ratings confirme sa notation des dettes à LT en devises et en monnaie local avec perspectives stables

L’agence de notation Fitch Ratings a confirmé le 24 octobre 2014 les notes « BBB-» et «BBB » du Maroc respectivement pour ses dettes à long terme en devises et en monnaie locale avec perspectives stables. Les notes du Maroc pour ses émissions en devises et en monnaie locale ont été également confirmées à «BBB-» et «BBB» respectivement. La note de plafond souverain «BBB» et la note «F3» de la dette à court terme en devises ont été également confirmées. Selon l’agence, les notes du Maroc sont soutenues par la stabilité macroéconomique et politique du pays dans un environnement régional et international instable et par la résilience de la croissance du PIB en dépit d’une baisse de la demande extérieure provenant de l’Europe, le principal partenaire économique du Maroc. Fitch indique, toutefois, que les indicateurs sociaux du Maroc restent globalement plus faibles que ceux des pays pairs. En termes de perspectives, l’agence prévoit une réduction du déficit budgétaire d’une part, en raison de la baisse de la charge de compensation et de la maîtrise des dépenses courantes, et du déficit compte courant d’autre part, grâce à la consolidation des finances publiques, l’accélération des exportations des nouveaux secteurs industriels et l’amélioration du contexte global. La réduction de ces deux déficits, qui ont atteint des pics en 2012, est soutenue par un fort engagement politique à poursuivre les réformes, ajoute Fitch. L’agence souligne également que la réduction de ces déficits et un niveau de croissance plus élevé qui permettrait d’améliorer le revenu par habitant sont de nature à impacter positivement la notation ;

Crédits à la consommation : la production du secteur est de 3% à fin juin 2014

Au titre du 1er semestre 2004, la production des sociétés de crédit à la consommation a augmenté de 3% par rapport à la même période de l’année passée, à 6,2 Mrds MAD, selon l’APSF. Cette embellie intervient dans la ligné d’une croissance des nouveaux crédits distribués de 2% au 1er trimestre. Toutefois, l’encours n’a crû que de 1% à fin juin 2014 à 39,6 Mrds MAD. Par ailleurs, il est à signaler que sur le même premier semestre, les banques affichent un encours de financements de près de 40 Mrds MAD, en baisse de 1,2%. En agrégeant l’encours des sociétés spécialisées et des banques, l’encours total du crédit conso ressort à 79,6 Mrds MAD, en quasi-stagnation par rapport au 1er semestre 2013 ;

S&P : Aucun relèvement probable des notes des banques méditerranéennes

Dans son rapport sur les banques du pourtour méditerranéen, S&P indique peu probable un relèvement de leurs notes sur le reste de l’année. Dans ce sens et avec des perspectives stables ou négatives, les établissements bancaires du Maroc, de la Jordanie, de la Tunisie, du Liban et de l’Egypte demeurent, du fait de leur résilience, bien positionnées pour accompagner une éventuelle reprise économique. L’évolution des notes des banques de la région sera largement déterminée par l’évolution de la qualité de crédit de leurs Etats respectifs. Les titres de dette étatique sont le principal instrument de gestion de la liquidité des banques et certaines banques ont investis massivement dans ces titres, compensant ainsi la faible demande de crédit bancaire de la part du secteur privé. Le profil de risque de banques notées par S&P dans la région a bien résisté. “Ni les indicateurs de qualité de crédit, ni ceux liés au refinancement ou à la liquidité n’ont connu, jusqu’à ce jour, une détérioration telle que l’ampleur des évènements politiques pouvait le suggérer”, indique l’agence. Cela est particulièrement notable en Egypte, en Tunisie en Jordanie et au Liban. Le secteur bancaire Marocain bénéficie d’un contexte économique et politique plus favorable mais demeure exposé au ralentissement économique de ses partenaires économiques européens ;

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Economie : Légère reprise de l'économie nationale au 2ème trimestre 2014

Selon la dernière note de conjoncture publiée par le HCP, l’économie nationale s’est hissée de 2,3% au titre du second trimestre de l’exercice en cours. Dans ce sens, le rythme de croissance des activités non-agricoles aurait accéléré, pour se situer à +3,2% au moment où la valeur ajoutée agricole aurait fléchi de 2,9%. Concernant le troisième trimestre 2014, l'économie nationale devrait croître, d’après le HCP, à un rythme relativement plus soutenu, en ligne avec l'amélioration progressive de la demande mondiale adressée au Maroc et son impact sur l'évolution des activités hors agriculture ;

Economie : Mise en place du Fonds de soutien financier des TP et TPME

La Banque centrale, le Groupement professionnel des banques du Maroc (GPBM) et la Caisse centrale de garantie (CCG) viennent de mettre en place un fonds de soutien financier des Très petites, Petites et moyennes entreprises (TPME). Ce fonds, dont la gestion a été confiée à la CCG, servira à cofinancer avec les banques les opérations visant le rétablissement et la pérennité de l’équilibre financier des TPME jugées viables, mais connaissant des difficultés d’ordre conjoncturel. Il vise également à renforcer et préserver les activités productives de ces TPME, en particulier les entreprises exportatrices et celles opérant dans le secteur industriel. Dans ce sens, l’intervention du Fonds prendra la forme d’un prêt subordonné plafonné à 50 MMAD. La part de la banque, quant à elle, peut prendre la forme de concours pour financer les besoins de restructuration de créances existantes, d’exploitation ou d’investissement. Cette part peut également bénéficier de la garantie de la CCG. Quant à la durée de remboursement du crédit conjoint, elle peut atteindre 10 ans ;

Finances : BAM devra suivre également les compagnies d’assurance et de réassurance

Dans le cadre du processus de convergence de la méthodologie des statistiques monétaires du Maroc vers les normes internationales, Bank Al-Maghrib vient d’annoncer avoir élargi la couverture de ses statistiques monétaires aux entreprises d’assurance et de réassurance à partir de juin 2014. Cet élargissement permet d’améliorer la couverture de la situation des sociétés financières de 90,3% actuellement à 98,9%, permettant ainsi de mieux évaluer la position des agents non financiers à l’égard des sociétés financières, précise BAM dans un communiqué ;

Conjoncture économique : Des indicateurs en berne

Dans une enquête menée par le haut-commissariat au plan, les chefs d'entreprises présentent leurs appréciations de l’évolution de l'activité au cours du 1er semestre 2014 et les pronostics pour le second, et ce pour les secteurs : bâtiment et travaux publics (BTP), industrie de transformation, mines et énergies. Pour le BTP, 55% des patrons interviewés considèrent que la production a connu une stabilité au cours du 1er trimestre 2014. Cette stabilité aurait résulté de la combinaison d'un recul de l'activité des TP et d'une légère hausse d’activité du bâtiment. Les pronostics avancés pour le 2ème trimestre 2014 font ressortir que l'activité de ce secteur connaîtra une amélioration selon 41% des chefs d'entreprises et une stabilité selon 46% d'entre eux. Concernant l'industrie de transformation, au terme du 1er trimestre, la production aurait baissé selon 47% des patrons. Pour le 2ème trimestre, la production devrait connaître une hausse selon 43% des chefs d'entreprises et une stabilité selon 38% d'entre eux. Cette hausse concernerait les activités des «Autres produits des industries alimentaires et des Produits de la chimie et de la parachimie». En ce qui concerne les secteurs de l’énergie et des mines, la production aurait connu une baisse due pour le premier secteur à une régression de la production de l'«Électricité» et pour le deuxième à une diminution de la production des «Minéraux non métalliques». Les prévisions pour le 2ème trimestre 2014 annoncent des hausses de la production dans les deux secteurs ;

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BVC : Signature de 3 conventions avec la London Stock Exchange

En marge de la visite de travail de Mme Fiona Woolf, Lord-Maire de Londres, en visite de travail au Royaume, 3 conventions ont été signées entre le "London Stock Exchange" et la Bourse de Casablanca. Il s'agit, à ce niveau de : 1) une convention-cadre de partenariat stratégique entre la Bourse de Casablanca et le Groupe de la Bourse de Londres, 2)- une convention de partenariat technologique entre la Bourse de Casablanca et Millenium IT Software, filiale 100% du Groupe de la Bourse de Londres et 3)- une convention portant sur l'acquisition et la maintenance du système de tarification électronique pour l'échange et le contrôle entre la Bourse de Casablanca et Millenium IT Software, filiale 100% du Groupe de la Bourse de Londres ;

Économie : Fitch Ratings confirme le BBB- du Royaume

L'agence de notation Fitch Ratings vient de confirmer les performances du Maroc avec la notation BBB- avec perspectives stables dans une analyse parue jeudi dernier sur l'évolution du Maroc et de la Tunisie, après le Printemps arabe. Selon cette analyse, la stabilité politique a été favorable aux réformes économiques entamées, notamment celles relatives à l'indexation des prix de l'énergie. Ainsi, le Maroc a pu attirer plus d'IDE et plus de touristes pour qu'in fine, le PIB non-agricole du pays connaisse une croissance soutenue de 4%. L'étude de Fitch a, en outre, rappelé la mise à disposition du Maroc, par le FMI, d'une ligne de précaution de 6,2 milliards de dollars. Récemment, Fitch avait maintenu les notes «BBB-» et «BBB» du Maroc pour ses emprunts en devises et en monnaie locale avec «des perspectives stables» ;

Conjoncture économique : Taux de croissance de 4,5% durant l’exercice 2013

Selon le Haut-Commissariat au Plan (HCP), l’évolution de l’activité économique nationale a été soutenue par l’activité agricole au titre du quatrième trimestre 2013. Dans ce sens, la croissance économique durant cette période a été de 4,5% comparativement à 2,3% une année plus tôt. Sur l’ensemble de l’année 2013, le taux de croissance s’élèverait à 4,3% au lieu de 4,4% prévu précédemment par le HCP. Pour le T4 2013, la valeur ajoutée agricole en volume est passée de 9,1% à 18,5%. Concernant les activités non agricoles, leur niveau s’est hissé de 2,2% durant le dernier trimestre de l’année écoulée contre un retrait de 0,7% durant la même période en 2012. Pour le secteur tertiaire, la valeur ajoutée est passée de 6,4% au T4 2012 à 2,9% une année après ;

Notation financière : Des perspectives stables pour le Maroc selon Fitch Ratings

L’agence de notation Fitch Rating vient de confirmer la notation souveraine du Maroc avec des perspectives stables. Rappelons que les prévisions de croissance du PIB ont été communiquées par le FMI qui était moins optimiste sur la croissance du royaume. En effet, selon le fonds monétaire cette croissance tournera cette année autour de 4%. Par ailleurs, l’agence de notation estime que le pays profitera du rebond de 20% des activités agricoles ainsi que de la reprise graduelle dans la zone Euro ce qui permettrait de maintenir le taux de croissance au-delà de 4% pour l’année 2015. Concernant le niveau d’inflation, Fitch et le FMI prévoient que l’indice des prix restera maintenu à 2,5% sur les deux prochaines années, contrairement à Bank Al Maghrib qui prévoit une hausse de +1,8% de ce même taux pour 2014. Du côté du déficit du compte courant, le FMI et Fitch ratings anticipent une régression de ce poste à -6,1% en 2014 et à -5,8% pour l’année suivante. Selon le FMI, cette contraction proviendrait de la baisse de la facture énergétique ainsi que de la reprise des échanges extérieurs du pays ;

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IDE : Les flux des investissements directs étrangers maintiennent le cap

Selon l'Office des changes, les flux des investissements directs étrangers (IDE) auraient atteint plus de 6,13 Mrds MAD au premier trimestre 2014, contre 6,19 Mrds MAD une année auparavant. Cette évolution est attribuable à la régression de 44,53% des recettes des IDE et de 80,27% des dépenses liées à ces investissements durant cette période, précise l'Office des changes qui vient de publier les indicateurs préliminaires des échanges extérieurs pour le premier T1 2014. Pour leur part, les recettes des Marocains résidants à l'étranger (MRE) étaient stables, atteignant 13,41 Mrds MAD à fin mars 2014, contre environ 13,43 Mrds MAD un an auparavant, précise l'Office des changes. Concernant les recettes de voyages, elles se sont stabilisées à 12 Mrds MAD contre 11,69 Mrds MAD à fin mars 2013, soit une amélioration de +2,6 %, relève la même source, faisant savoir que les dépenses de voyages ont baissé de 8,32 %, passant de 2,75 Mrds MAD à fin mars 2013 à 2,52 Mrds MAD à fin mars dernier ;

Macroéconomie : 2,5% de croissance économique pour le T1 2014 selon le 2014

Selon les derniers chiffres du Haut-Commissariat au Plan (HCP), la croissance économique nationale n’aura progressé que d’environ 2,5% au premier trimestre 2014 comparativement à 4,5% un trimestre plus tôt. Elle devrait ralentir davantage au T2 2014 pour s’établir à 2,3%. Pour le HCP, cette régression trouverait son origine dans la contribution négative du secteur primaire à la croissance globale, après une campagne agricole exceptionnelle en 2013. Dans ce contexte, la valeur ajoutée agricole aurait régressé de 3,4% au premier trimestre de l’année en cours. Par ailleurs, les activités hors agriculture auraient légèrement accéléré durant les trois premiers mois de l’année avec une croissance de 3,5% par rapport à 2,2% observé le trimestre 2013. Pour le T2 2014, le HCP prévoit une nouvelle baisse des activités agricoles de 3,9% et ce malgré l’atténuation progressive des effets du déficit pluviométrique du début d’année. A contrario, les activités hors agriculture continueraient à tirer profit de l’accroissement du commerce international et d’une amélioration de l’environnement mondial, notamment dans la zone euro. Dans ce sens, le HCP prévoirait une progression de 5,3% de la demande adressée au Maroc ;

Compensation : Hausse de la charge globale de 4 Mrds MAD sur l’année 2013

A fin février 2014, la charge globale de compensation au titre de l’année 2013 aurait augmenté de 4 Mrds MAD à 40 Mrds MAD comparativement à 36 Mrds MAD. Ce différentiel trouve son origine dans l’actualisation des chiffres qui n’ont été reçus qu’en février 2014. Par ailleurs, malgré cette hausse, les dépenses de compensation ont baissé de près de 26% par rapport à 2012. En tête de liste, on trouve les produits pétroliers qui ont nécessité une charge de 22 Mrds MAD (76% concernent la subvention du gasoil 50 PPM, du super sans plomb et du fuel). Ces trois produits cumulent, ensemble, 16,9 Mrds MAD ;

Macroéconomie : Fitch Ratings salue les réformes gouvernementales

L’agence Fitch Ratings soutient fortement les dernières décisions du gouvernement en termes de réductions des subventions de certains produits énergétiques. Cette politique reflèterait, selon l’agence, l’engagement des autorités et la capacité politique de mettre en œuvre des réformes structurelles allant dans le sens de la réduction du déficit budgétaire. Dans ce registre, la réforme des subventions soutiendrait fortement le renouvellement potentiel de la LPL ;

Economie : L’inflation à 0,5% selon le HCP

Selon le HCP, l’indice des prix à la consommation (IPC) affiche une hausse de 0,3% en janviers 2014 par rapport au mois précédent. Cette évolution est due au bond de 0,5% des prix des produits alimentaires. Celle-ci concerne principalement les poissons et fruits de mer (5,4%), le café, le thé et le cacao (+1,9%), les légumes (0,8%) et les viandes (0,7%). Par ailleurs, les prix ont diminué de 1,9% pour les fruits. Comparé au mois de janvier 2013, l’IPC enregistre une hausse de 0,5% en raison de l’augmentation de 1,1% des produits non alimentaires et de 0,2% de celui des produits alimentaires ;

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Macroéconomie : Le pays améliore ses performances selon l’OBG

Selon l’Oxford Business Groupe (OBG), les performances économiques du Maroc en 2013 ainsi que les investissements prévus dans le cadre du budget 2014 constituent un gage d’une croissance solide. Selon le cabinet, cette bonne tenue émane du dynamisme de la production agricole et des investissements directs étrangers ainsi que des mesures de diversification des marchés à l’export et de rééquilibrage du budget. La combinaison de l’ensemble de ces éléments a permis au royaume d’augmenter son PIB de 5% selon l’OBG, qui pour rappel, se base sur le taux de croissance annoncé par le FMI. Pour l’année 2014, l’OBG reprend les prévisions des différentes institutions en parlent de croissance solide ressortant à 2,5% selon les autorités du pays et à 4% d’après le FMI et ce, en rajoutant que les investissements en construction d’infrastructures et de logements, conjugués à la bonne santé du secteur industriel devraient soutenir ce sursaut ;

FMI : Reconfirmation de la LPL

D’après le ministère de l’Economie et des finances, le conseil d’administration du FMI a reconfirmé, vendredi dernier, l’éligibilité du Maroc à la Ligne de précaution de liquidité (LPL), suite à la 3ème revue de cette conduite par le Fonds durant le mois de décembre dernier. Dans ce sens, le FMI a salué les mesures prises récemment par le gouvernement en matière de renforcement du cadre budgétaire et de maîtrise des équilibres macroéconomiques. De plus, il a appelé à l’accélération des réformes structurelles visant à 1)- soutenir la compétitivité de l’économie, 2)- assurer la croissance, 3)- générer de l’emploi et 4)- améliorer la protection sociale, spécialement pour les populations défavorables. Notons que le Maroc avait bénéficié de cette facilité auprès du FMI, le 10 août 2012, pour un montant de 6,2 Mrds de dollars, utilisable en cas de besoin pendant une durée de deux ans ;

Économie : S&P lance un nouvel indice mesurant la demande intérieure des marchés émergents

En vue de mesurer la performance des entreprises captant la demande intérieure, l’indice S&P Dow Jones vient de lancer un indice mesurant la demande intérieure des marchés émergents « S&P Emerging Markets Domestic Demand Index ». Cependant, pour figurer dans l'indice S&P Emerging Markets, les sociétés doivent être domiciliées dans les pays émergents, à savoir le Brésil, le Chili, la Chine, la Colombie, la République Tchèque, l’Egypte, la Hongrie, l’Inde, l’Indonésie, la Malaisie, le Maroc, le Mexique, le Pérou, les Philippines, la Pologne, la Russie, l’Afrique du Sud, la Thaïlande ou la Turquie, et être cotées sur le marché primaire de leur pays. L’indice se compose de 50 titres des marchés émergents dans les secteurs de la consommation de base, la consommation discrétionnaire, les services de télécommunications, la santé, et des services publics, en accord avec la Global Industry Classification Standard (GICS). Ce nouvel indicateur repose sur un mécanisme de pondération en fonction de sa capitalisation boursière. Sa composition est revue chaque année en septembre ;

Compensation : 3,3 Mrds MAD au titre du premier mois de l’année

Le dépense de compensation, au titre du premier mois de l’année 2014, s’est établit à 3,3 Mrds MAD. Couplé aux charges de personnel qui sont en croissance de 2,4% par rapport à l’année précédente, le montant a entrainé une hausse de 18,7% des dépenses ordinaires. Par ailleurs, les charges des autres biens et services se sont dépréciées de 10,6% ;

Economie : Le HCP prévoit une croissance économique nationale de 2,4% pour 2014

Selon le Haut-commissariat au Plan (HCP), l’économie marocaine devrait croitre de 2,4% en volume en 2014, comparativement à 4,4% en 2013. Cette évolution devrait permettre la création de 60 000 postes d'emplois et le taux de chômage attendu serait de 9,8% au niveau national en 2014, contre 9,1% une année plus tôt. L’année en cours serait marquée par une hausse de la demande mondiale adressée au Maroc de 4,7%, au lieu de 1,6% en 2013, et une tendance baissière des cours des matières premières sur les marchés internationaux, selon la même source ;

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Conjoncture économique : Risque d’impayés pour le Maroc

Dans son étude, le cabinet Euler Hermès souligne un risque politique modéré pour le Maroc, mais attire l'attention sur un risque d’impayés. Dans ce sens, il prévoirait même des défaillances d’entreprises de taille petites et intermédiaires en augmentation de 10% en 2014. Le chef économiste du cabinet estime également que l'augmentation des défaillances d'entreprises restera à un niveau jugé normal, compte tenu du taux de croissance. L'étude souligne de son côté que le ralentissement du crédit au secteur privé (3,7% d'augmentation en 2013, après 8% en 2012 pour le crédit bancaire) et l'augmentation des coûts salariaux unitaires (près de 8% par an) pèsent sur l'économie marocaine. Par ailleurs, le chef du cabinet estime que le Maroc pourrait se développer, et cite notamment “la baisse de la part de l'économie informelle et l'intégration des mécanismes de protection des affaires”, parmi les mesures à entreprendre. Concernant le déficit budgétaire et le recours à l'endettement, il a estimé que le Maroc s'est endetté au bon moment. Il qualifie même le budget de la loi de finances 2014, comme étant un “budget d'ajustement”, plutôt qu'un “budget d'austérité » ;

Economie : Les arriérés de compensation ressortent à 9,3 Mrds MAD au 31/12/2013

Selon le dossier reçu par la Caisse de compensation, le paiement de la subvention des produits pétroliers, du gaz butane et du sucre ressort à 46 Mrds MAD, au 31 décembre 2013. Dans ce sens, les arriérés de paiement des opérateurs, s’élèveraient à 9,3 Mrds MAD, à l’issue de la même période. Une part de 57% de ce montant serait représentée par les produits pétroliers et 34% reviendrait aux arriérés du gaz butane. En effet, la charge de compensation des produits pétroliers s’est établie à 22 Mrds MAD au 31 décembre 2013, dont 79% correspondent à la compensation du gasoil 50 PPM et du super sans plomb. Pour ce qui est du gaz butane, la charge de compensation s’est élevée à 12,5 Mrds MAD ;

MARCHE FINANCIER

Bourse : IPO Résidences DAR SAADA

Le CDVM a visé le 14 Novembre 2014, une note d’information relative à l’introduction en bourse, de la société Résidences Dar Saada, par augmentation de capital. La cotation des actions Résidences Dar Saada à la Bourse de Casablanca, se fera au 1er compartiment. L’admission desdites actions aux négociations sur ce marché s’effectuera selon la procédure d’Offre à Prix Ferme. Les principales caractéristiques de l'opération susmentionnée sont :

- Nombre de titres offerts : 5 241 770 actions - Valeur nominale : 50 dirhams par action - Prix d’émission: 215 dirhams par action - Montant de l’opération : 1 126 980 550,0 MAD - Période de souscription: du 1er au 3 décembre 2014 inclus. Possibilité de clôture anticipée le 2

décembre 2014 - Syndicat de placement : Attijari Intermédiation, Sogécapital bourse, Upline Securities, Art

Bourse, Atlas Capital Bourse, Alma Finance, BMCE Capital Bourse, BMCI Bourse, Capital Trust Securities, CDG Capital Bourse, CFG Marchés, CFG Group, Crédit du Maroc Capital, MENA.C.P, ICF Al Wassit, Eurobourse, M.S.I.N, Attijariwafa bank, Wafa Bourse, Banque Centrale Populaire, Société Générale Marocaine de Banques, BMCE Bank, BMCI, CIH Bank, Crédit du Maroc, Crédit Agricole du Maroc ;

BVC : Changement du mode de cotation de certaines valeurs cotées

Suite à l’actualisation des modes de cotation des valeurs cotées, sur la base des statistiques du premier semestre 2014, la répartition des valeurs, par mode de cotation, a subi des modifications qui rentreront en vigueur à partir du 17 juillet courant. Dans ce sens, 53 valeurs coteront en continu sur le deuxième semestre en cours au moment où 21 titres seront cotés au Multifixing. Rappelons que les deux valeurs Fertima et SCE ont été radiées de la cote au premier semestre 2014 ;

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Bourse : La bourse abritera un compartiment dédie aux PMI/PME à l’horizon 2015

La Bourse de Casablanca va lancer un compartiment dédié aux petites et moyennes entreprises (PME) d’ici fin 2015 pour aider les entrepreneurs à lever des fonds, selon l’agence Reuters qui cite le directeur général de la BVC, Karim Hajji. Ce dernier a précisé que le cadre réglementaire sera prêt en avril prochain et le nouveau compartiment devrait être opérationnel d'ici la fin de l'année prochaine. A noter que, toujours selon Hajji, le London Stock Exchange (LSE) aidera à concevoir ce nouveau compartiment en vertu d'un accord de coopération signé avec la Bourse de Casablanca en juin dernier. Selon cet accord de coopération, le LSE fournira à la Bourse de Casablanca des solutions technologiques des plateformes de cotation pour mettre en place un marché dédié aux PME ;

Bourse : Le CDVM met en garde les émetteurs cotés

Selon une étude menée par le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM), les émetteurs devraient fournir d’avantage d’efforts pour s’aligner aux normes de communications financières internationales. En effet, entre janvier 2012 et décembre 2013, le pourcentage des émetteurs ayant organisé des présentations de résultats annuels aurait régressé de près de 22% au moment où les délais des publications des résultats semestriels et annuels demeurent respectés par leur quasi-totalité. Pour la mise à jour et l’actualisation des données des sites Web, seulement 33% de ces sociétés organisent la communication financière via les sites et maintiennent une mise à jour régulière. Dans ce contexte, le gendarme de la Bourse appelle à l’importance de viser l’excellence en matière de communication financière à travers (1)- l’enrichissement des informations extracomptables par des annexes détaillés, (2)- la mise à jour régulière des informations communiquées au marché et (3)- la montée en force du support Web avec l’intégration de rubriques dédiées à l’information financière ;

Bourse : Certification du système de Management de la Sécurité et de l’Information (SMSI) de la BVC par le « Bureau Veritas »

La Bourse de Casablanca vient d’obtenir, par le « Bureau Veritas », la certification ISO 27001 pour la sécurisation de ses systèmes d’information. Selon un communiqué de la BVC, cette distinction est l’aboutissement de la démarche de renforcement de la gouvernance, de la fiabilité et des performances de son Système de Management de la Sécurité de l’Information (SMSI) dans laquelle s’est inscrite la place casablancaise, dans le cadre de son objectif d’adopter les meilleurs standards internationaux. Ainsi, grâce à cette certification, la Bourse de Casablanca se distingue sur le plan international et régional comme étant la 1ère bourse en Afrique et l’une des 1ères dans le monde à certifier son SMSI ;

Bourse : Dar Saâda vers une éventuelle IPO

La société Résidences Dar Saâda vient de convoquer ses actionnaires à une assemblée générale, le 7 novembre prochain. L’objectif de cette assemblée serait, vraisemblablement, de statuer sur un split de l’action par deux, en réduisant sa valeur nominale à 50, 00 MAD au lieu de 100,00 MAD actuellement. De plus, les actionnaires seraient tenus de statuer sur une augmentation de capital de 1,3 Mrd MAD à réaliser dans le cadre de l’admission des actions de la société à la Bourse des Valeurs de Casablanca. L’augmentation se ferait par l’émission d’actions nouvelles et s’ajouterait, ainsi, à une autre augmentation du capital prévue via l’incorporation des primes d’émission de l’ordre de 465,93 MMAD ;

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BOURSE : La place boursière casablancaise intègre le GFCI

Selon le communiqué de Casablanca Finance City, la place boursière casablancaise vient d’intégrer la 62ème place mondiale en occupant le second rang africain devant l’Ile Maurice dans le Global Financial Centres Index (GFCI). Ce classement est jugé influent de par son utilisation par les firmes multinationales à la recherche de centres financiers pouvant servir leurs opérations régionales. A ce niveau, l’indice s’appuie sur deux sources distinctes de données, à savoir, 1)- les facteurs instrumentaux qui intègrent 103 indices de compétitivité et 2)- les réponses à une enquête en ligne en utilisant les réponses à un questionnaire en ligne rempli par des professionnels issus des services financiers internationaux.

BVC : La place boursière casablancaise se dote d’une application mobile

La Bourse de Casablanca vient de procéder au lancement de son application mobile. Constituant un véritable outil de suivi du marché boursier, cette application permettrait aux utilisateurs d’accéder rapidement et facilement aux données boursières (en différé de 15 min). Ainsi, les investisseurs pourront consulter à tout moment l’évolution des cours de leurs actions en composant une Watchlist. De plus, ils auront la possibilité de programmer des «Alertes» lorsque les actions de leur Watchlist atteignent des cours spécifiés. L'application "Bourse de Casablanca" permettrait également de suivre les news de la bourse (actualité, avis, annonces...) du CDVM, ainsi que le fil d’actualité économique de la MAP. Cette application est destinée à toute personne ayant besoin de suivre régulièrement l’évolution du marché et des cours des valeurs cotées. Elle est gratuite, téléchargeable sur Ipad, Iphone, Smartphones et Tablettes Android ;

Bourse : Le CFC intègre la 51ème place dans le classement des centres financiers mondiaux

Selon le Global Financial Centres Index (GFCI), le Casablanca Finance City (CFC) a amélioré son classement de 11 rangs pour occuper la 51ème place dans le classement des centres financiers mondiaux. Dans ce sens, le CFC, qui avait intégré directement la 62ème place mondiale, occupe désormais la 2e place africaine, devant Maurice dans cet indice. Notons que l’indice GFCI permet d’établir un classement des places financières en fonction du critère de la compétitivité en se basant sur deux sources de données principales.D’après le directeur général de Casablanca Finance City Authority, Said Ibrahimi, l’entrée dans ce classement mondial est la reconnaissance de la pertinence du positionnement comme Hub économique et financier dédié à l’Afrique ;

Finances : Le norvégien Norges Bank Investment prévoit de renforcer son exposition aux marché frontières

Norges Bank Investment Management (NBIM), le fonds souverain norvégien qui gérait à fin mars quelque 615 Mrds d'euros provenant de la manne pétrolière, a dévoilé une nouvelle stratégie d’investissement prévoyant notamment le renforcement de son exposition aux marchés frontières en Afrique et Moyen-Orient. La nouvelle stratégie identifie aussi d’autres terrains de chasse comme les actifs environnementaux et l’immobilier. En effet, le groupe souhaiterait élargir l'exposition du fonds à différentes sources de rendement. Alors que ce plus grand fonds souverain au monde vise un rendement réel de 4% sur le long terme, sa performance atteint 3,6% depuis le démarrage de ses activités en 1998. Le directeur général de NBIM, Yngve Slyngstad (photo) se refuse à préciser les investissements à venir sur ces marchés frontières, mais le fonds en vient «assez souvent» à détenir «autour de 1%» de la capitalisation locale lorsqu'il rentre dans un nouveau pays ;

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Bourse : Le nouveau règlement général de la BVC entre les mains du secrétariat général du gouvernement

L’arrêté du ministre de l’Economie et des finances approuvant la modification du règlement général de la Bourse de Casablanca vient d’être déposé au secrétariat général du gouvernement (SGG). Dans ce sens, les dispositions du titre III du règlement général de la BVC relatif aux règles de fonctionnement du marché seront complétées par un nouveau chapitre. Celui-ci fixera les modalités d’enregistrement des opérations de transferts définitifs de propriété de titres inscrits à la place casablancaise dans le cadre des opérations de prêts de titres ;

Banques

Crédits bancaires : Faible progression des crédits bancaires en 2013 (+3,5%)

En 2013, les crédits bancaires ont enregistré une progression de 3,5% au lieu de 4,5% une année plus tôt avec un encours global de 744 Mrds MAD. Cette baisse a été accentuée au niveau du secteur secondaire en raison de la récession qu’il connait depuis 2012. Dans cette lignée, les crédits destinés aux industries manufacturières ont baissé de 3% à 84,3 Mrds MAD redevable à la régressions des filières du textile, de l’habillement et du cuir (-9,3%), de la chimie et parachimie (-6,6%), de la métallurgie, mécanique, électrique et électronique (-5%). Pour la branche électricité, eau et gaz, elle a marqué un sévère retrait avec une hausse des crédits de 2,9% par rapport à une hausse de 11,9% en 2012. Du côté des activités du BTP, en récession en 2013, la part des crédits qui leur a été allouée a enregistrée une faible progression de 0,4% au lieu de +2,3% l’année précédente. Et pour le secteur tertiaire, qui a connu une décélération de son rythme de croissance en 2013, les crédits bancaires ont suivi la même tendance avec une hausse de 5,1% au lieu de 6,5% en 2012.

CDM : La banque décroche un financement de la BERD La Banque européenne de reconstruction et de développement (BERD) vient d’annoncer l'ouverture d'une ligne de crédit de 40 millions de dollars en faveur de la banque Crédit du Maroc (CDM) pour soutenir les importateurs et exportateurs du Royaume et financer les transactions internationales. S'inscrivant dans le cadre du Programme d’aide aux échanges commerciaux (PAEC), cet emprunt permettra à la banque marocaine de faciliter le financement des activités liées au commerce extérieur. Par ailleurs, le Crédit du Maroc devra également bénéficier de prêts à court terme pour financer des exportateurs, importateurs et distributeurs locaux, selon la banque européenne. Rappelons que le PAEC vie à promouvoir le commerce extérieur en provenance et en direction des pays d’opérations de la BERD, ainsi que les échanges entre ces pays. Il inclut actuellement plus de 100 banques partenaires dans 22 pays où la BERD investit avec des limites dépassant au total 1,1 Mrd d’euros et concernant plus de 800 banques confirmatrices dans le monde. CDM : La banque réussi son augmentation de capital

Le Crédit du Maroc a clôturé avec succès l’augmentation du capital par conversion optionnelle des dividendes de l’exercice 2013. Les résultats de cette opération se présentent comme suit :

- Nombre d’actions nouvelles 320 512 actions ; - Prix d’émission 525 MAD ; - Valeur nominale 100 MAD ; - Montant global de l’opération 168 268 800 MAD ; - Date de jouissance 1er janvier 2014 ;

Ainsi le capital social du Crédit du Maroc passe de 1 035 848 200 MAD à 1 067 899 400 MAD. Les actions objet de la présente augmentation du capital seront cotées le 03 octobre 2014 et seront assimilées aux anciennes actions pour être cotées en 1ère ligne sous le code 3600 ;

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CDM : Le groupe entame sa 6ème augmentation de capital en 4 exercices

Le CDVM vient de viser la note d'information relative à l'augmentation de capital du Crédit du Maroc (CDM) par conversion optionnelle des dividendes de l'exercice 2013. Le nombre maximum de titres à émettre est fixé à 452 814 pour un prix unitaire de 525,0 MAD. Par ailleurs, la filiale marocaine du Crédit Agricole a réalisé au cours du second trimestre 2014 l’un des plus importants résultats des filiales à l’international avec un RNPG de 9 Millions d’euros. Seule la filiale polonaise a pu faire mieux avec 15 Millions d’euros au moment où le Crédit Agricole Egypte s’est contentée de 8 Millions d’euros et la filiale ukrainienne de 7 Millions d’euros ;

CDM : Lancement de la Banque directe

Le Crédit du Maroc vient de procéder au lancement de sa Banque Directe, accessible 24h/24 et 7jours/7. Entièrement co-construit par la banque avec ses clients, ce nouveau système ouvre l’accès à des services bancaires transactionnels en mode multi-canal, pour les particuliers, les professionnels et les très petites entreprises (TPE). Disponible sur ordinateur, Smartphone, tablettes ou directement sur les guichets automatiques bancaires. Pour ce faire, la filiale du Crédit Agricole S.A. s’est appuyée sur une écoute minutieuse de ses clients, en capitalisant sur l’expérience et l’expertise de sa maison mère, 1ère banque de proximité en France, disposant de l’un des sites bancaires les plus visités de France. De plus, le Crédit du Maroc permet au client de charger sa dotation en devises sur sa carte, et d’en suivre la consommation en temps réel, sur son mobile, ou via le net, quel que soit l’endroit où il se trouve dans le monde, en plus du suivi des détails des transactions par carte, et de leurs plafonds d’utilisation ;

CIH BANK : Franchissement à la baisse par Massira Capital du seuil de 66,66%

La société détenant les parts de la CDG dans le capital de CIH Bank vient de céder un bloc constitué de 1,3 millions d’actions au prix unitaire de 325,0 MAD. Cette opération est valorisée à 432 MMAD et permettrait au fonds Massira Capital Management (MCM) de ramener sa participation à 65,88% du tour de table de la banque. Par ailleurs, les assureurs ATLANTA et SANAD ont repris, chacun, la moitié des titres cédés par MCM (665 203 titres). Suite à cette opération, la première compagnie d’assurances détient 1,5 millions d’actions au moment où la seconde possèderait 1,4 millions de titres. Les filiales du groupe Holmarcom franchissent, chacune, à la hausse le seuil de participation de 5% dans le capital de CIH Bank ;

BMCI : Fusion absorption de la BCC par la filiale de la BNP Paribas

La BMCI vient de convoquer ses actionnaires pour une AGE en vue de délibérer et de statuer sur la fusion absorption de la société BMCI Crédit Conso (BCC) par la BMCI. A l'ordre du jour de cette AGE figurent également la décision d’augmentation du capital subséquente à la fusion absorption, l’approbation de la réalisation définitive de la fusion, outre les pouvoirs en vue des formalités légales, a indiqué la BMCI dans un avis de convocation publié sur le site de la BVC. Notons que la BCC et la BMCI ont signé, le 26 mars dernier, une convention de fusion aux termes de laquelle la société BCC fait apport, en vue de son absorption à titre de fusion par BMCI, de toute la propriété de l'ensemble de ses biens, droits et obligations, tel que le tout existait à la date du 31 décembre 2013. De ce fait, suite à la fusion avec la société BCC et en raison de la détention par BMCI de 1.359.409 actions de BCC, le capital de BMCI serait augmenté d'une somme de 44.300 MAD, pour le porter de 1.327.884.300 MAD à 1.327.928.600 MAD, par la création de 443 actions de 100 MAD chacune de valeur nominale, entièrement libérées à attribuer aux actionnaires de BCC autre que BMCI, en rémunération des apports effectués par ces derniers. Les 443 actions nouvelles porteront jouissance à compter du 1er janvier 2014 et seront entièrement assimilées aux actions anciennes composant le capital de BMCI. Rappelons que la BCC (ex Cetelem) est une filiale du groupe BNP Paribas, spécialisée dans le crédit à la consommation ;

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ASSURANCES

Nouveau code des assurances : Intégration de la finance islamique

L'encadrement juridique de l'assurance halal, plus connue sous l’appellation takaful, figure parmi les grandes nouveautés du nouveau code marocain des assurances, dont l’amendement a été piloté par le ministère de l’Economie et des finances. Le journal note également que la réforme de ce code s'avère nécessaire compte tenu des avancées et des innovations en matière de couverture des risques. L'assurance islamique est basée sur le principe du takaful (solidarité), un système de garantie coopérative où le risque est partagé entre souscripteurs qui se portent mutuellement assistance. Dans le takaful, les souscripteurs restent propriétaires des fonds et tout surplus après versement des indemnités est redistribué équitablement ou réinvesti. Selon une étude publiée en janvier dernier par AlHuda Center of Islamic Banking and Islamic Economics (CIBE), la finance respectueuse de la Charia devrait peser 2000 milliards de dollars à l'échelle mondiale à la fin 2014, contre 1600 milliards de dollars en 2013. Le centre basé au Pakistan s’attend à ce que la finance halal enregistre une forte croissance dans certains pays africains, dont la Libye, le Maroc, le Sénégal et la Mauritanie ;

SAHAM ASSURANCE rentre dans le tour de table d’Unitrust Insurance Co Ltd

Saham Finances le pôle assurance de Saham Group, vient d’acquérir 40% dans le capital d’Unitrust Insurance Co Ltd, un des acteurs majeurs du marché nigérian de l’assurance non-vie. Et avec cette acquisition, Saham Finances met un pied dans la 1ère puissance économique du continent et consolide aussi son développement en Afrique de l’Ouest. A noter que, avec 32 compagnies actives actuellement, le marché nigérian de l’assurance devrait tripler d’ici 2017 et peser plus de 6 milliards de dollars ;

ATLANTA : HOLMARCOM se renforce dans le tour de table de l’assureur

Holmarcom et la CDG ont procédé le lundi 14 avril 2014 à une transaction portant sur la cession par la CDG de 30% du capital d’Atlanta à Holmarcom. Représentant un montant global de 1,2 Mrd MAD, cette opération s’inscrit dans le cadre de la gestion stratégique des participations des deux groupes. A cet effet, le groupe Holmarcom détient, à présent, 70% du capital de l’assureur après l’acquisition des 18 057 131 actions. Le groupe Holmarcom envisage à travers cette acquisition de renforcer sa part de marché dans le secteur des assurances au Maroc, tout en s’ouvrant à de nouvelles opportunités de croissance à l’international. Il compte poursuivre sa politique d’optimisation via le renforcement de synergies entre les deux institutions ;

BOISSONS

Brasseries du Maroc : Le groupe se dote d’une nouvelle unité de production de bière

Le groupe Brasseries du Maroc s’est doté pour sa restructuration d’une nouvelle ligne de production de bière à Casablanca. Ce nouvel outil de production a nécessité un montant de 100 MMAD. Le leader des boissons alcoolisées marocain s’est diversifié depuis plusieurs années dans d’autres filières agroalimentaires comme l’oléiculture et les eaux minérales ;

BRASSERIES DU MAROC : Fusion-absorption avec BRANOMA

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) a visé hier une note d’information relative à l’augmentation de capital de Société des Brasseries du Maroc (SBM) au titre d’une opération de fusion-absorption de Société des Brasseries du Nord Marocain (BRANOMA). Cette opération, réservée aux actionnaires actuels de BRANOMA, porte sur un total de 4 452 actions qui seront émises selon une parité d’échange de 9 actions SBM pour 11 actions BRANOMA. La date d'échange de l’opération, dont le montant global s'élève à près de 494 MMAD, a été fixée au 20 juin 2014 ;

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Sociétés de financement

EQDOM : La société de financement se lance dans le m-banking

La société de financement Eqdom vient d’annoncer le lancement de sa nouvelle application mobile « Mobiflouss ». Il s'agit d'une solution M-banking offrant aux clients d’Eqdom un accès simple et rapide à leurs fonds, via leur téléphone mobile. Sans avoir besoin d’une carte de paiement et de retrait, "Mobiflouss" permet de disposer du montant de son crédit sur les distributeurs automatiques simplement grâce au téléphone mobile. Notons que l’application a été développée par Eqdom et ses partenaires (CMI, HPS…) ; Equipements électronique & électrique

NEXANS MAROC : Le CDVM vise le dossier de la mise à jour d’émissions de billets de trésorerie

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) porte à la connaissance du public qu’il a visé en date du 11 février 2014, la mise à jour annuelle du dossier d’information relatif au programme d’émission de billets de trésorerie par Nexans Maroc S.A. Les principales caractéristiques du programme susmentionné sont:

- Plafond du programme: 300.000.000 MAD;

-Valeur nominale unitaire: 100.000 MAD;

-Maturité : de 10 jours à 12 mois ;

-Taux d’intérêt : Déterminé pour chaque émission en fonction des conditions du marché.

-Organisme responsable du placement : Crédit du Maroc ; Pétrole & Gaz

Pétrole & Gaz : 3 projets de grande envergure pour le secteur

Selon la fédération de l’énergie, le secteur énergétique national comprendrait trois projets d’envergure d’une enveloppe budgétaire de 44,4 Mrds MAD. Le premier, étant porté par Safi Energy Compagny, concerne la construction et l’exploitation d’une centrale à charbon propre d’une capacité de 2x 693 MW dans la région de Safi (22 Mrds MAD). Le second porte sur la création d’un éolien à Taza d’une puissance de 150 MW porté par le consortium EDF et Mitsui (2,4 Mrds MAD) au moment où le troisième serait un terminal de gaz naturel liquéfié adossé à un réseau de pipeline qui servira à l’acheminement du gaz naturel du terminal jusqu’au client final. Ce projet sera porté par le consortium SNI-AKWA (20 Mrds MAD) ;

AFRIQUIA GAZ : Mise à jour du programme d’émission de billets de trésorerie

Le CDVM porte à la connaissance du public qu’il a visé en date du 24 Novembre 2014, la mise à jour annuelle relative à l’exercice 2013 du dossier d’information portant sur le programme d’émission de billets de trésorerie par Afriquia Gaz. Les principales caractéristiques du programme susmentionné sont :

- Plafond du programme : 1,2 Mrd MAD ; - Valeur nominale unitaire : 100.000 MAD ; - Maturité : de 10 jours à 12 mois ; - Taux d’intérêt : Déterminé pour chaque émission en fonction des conditions du marché ;

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SAMIR : Le groupe annonce un Profit Warning

Le raffineur national SAMIR vient de publier un Profit Warning faisant état de la baisse prévisible de ses résultats à fin 2014. En effet, cette annonce intervient dans un contexte marqué par la baisse continue des cours du pétrole brut et des produits raffinés et ce, malgré la progression notable de 15% des ventes locales hors fuel industriel et l’amélioration des marges de raffinage. Cependant, la valorisation des stocks du groupe sera fortement impactée à l’instar des autres raffineries dans le monde qui pâtissent, également, du fort recul des cours pétroliers, qui sont passés de 110 $/bbl début juillet à 65 $/bbl actuellement. A noter que la SAMIR a l’obligation de détenir un stock stratégique de pétrole brut de 4 millions de barils en plus du stock outil représentant environ 15 jours de ventes. Dans ces conditions, la SAMIR rappelle dans le même communiqué avoir entrepris des mesures visant à minimiser l’impact de cette situation sur ses résultats par la réduction du niveau des stocks, la maitrise des risques de change et la mise en place d’instruments de couverture contre les fluctuations des cours des matières premières ;

SAMIR : Une fuite de gaz mortelle sur le site de Mohammedia

Le groupe Samir fait état dans un communiqué de presse des détails de l’accident survenu le vendredi dernier sur son site de Mohammedia. Ainsi, une fuite de gaz s’est déclarée au niveau d’un raccordement reliant les bras de chargement en propane à un camion-citerne appartenant à une société. En réaction immédiate, le chauffeur dudit camion ainsi qu’un opérateur du groupe, sont intervenus en plus d’un autre chauffeur pour tenter de remédier à la situation. La fuite a provoqué un nuage de propane qui s’est enflammé pour entrainer la mort d’un chauffeur et deux blessés, à savoir le chauffeur du camion en question ainsi que l’opérateur Samir. Par ailleurs, le groupe rappelle dans le même communiqué que le système de sécurité mis en place s’est rapidement déclenché pour arrêter la fuite de gaz ;

SAMIR : Progression des ventes de 27,4% en 2013

Selon des indications données par le ministère marocain en charge de l'énergie, les ventes au niveau local de la SAMIR, se sont élevées à fin février 2014 à 969 711 tonnes, en progression de 27,4%, par rapport à la même période l'année 2012 précédente. Dans ce sens, elle aurait écoulé 468 157 tonnes de gasoil (+47,3%) et 269 603 tonnes de fuel (+8,0%). Par ailleurs, la production de la Samir aurait augmenté de 28,6% à 1 027 849 tonnes, suite notamment à la hausse de la production de gasoil (+50,9% à 402 095 tonnes) et celle du fuel (260 965 tonnes), soit une progression de 4%. Ces performances auraient permis de compenser le repli de 30,3% à 3633 tonnes de celle du propane. A noter que durant le mois d'août 2013, le raffineur national a inauguré sa nouvelle unité de raffinage d’une capacité de 4 millions de tonnes par an ainsi que celle d'une unité de production de carburéacteur Jet A1, d’une capacité annuelle de 600 000 tonnes ;

SAMIR : 240 millions de dollars pour le financement des importations en brut

Selon la presse électronique, le groupe SAMIR et la Société internationale islamique de financement du commerce, filiale de la Banque islamique de développement (BID) auraient signé un contrat fixant les modalités financières pour le renouvellement de la convention-cadre "Mourabaha" portant sur le financement des importations de la SAMIR en pétrole brut. L’accord, porterait sur 240 millions de dollars ;

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SAMIR : Signature d’un contrat de financement de 200 millions de dollars

Le groupe SAMIR a annoncé la signature, avec des banques et des compagnies pétrolières internationales, d’un contrat de financement de 200 millions de dollars, portant sur une durée de 2 ans. Selon le communiqué du groupe, ce contrat a été signé avec Chartered Standard, Dubai Bank, soutenue par BP Oil International London pour un montant transféré dans les comptes de la société le 7 janvier dernier. Le communiqué rappelle que dans le cadre du re-engineering des finances de la Samir à court et moyen terme, la société a entamé durant le 2ème semestre 2013 des négociations avec plusieurs banques et compagnies pétrolières internationales, afin de lever un financement de 500 millions de dollars, qui sera réalisé sur plusieurs échéances. L’objectif étant d’améliorer la trésorerie de l’entreprise afin de garantir l’approvisionnement en matières premières, notamment le pétrole brut et les produits d’appoints, accélérer les remboursements des emprunts locaux et également signer des contrats à l’export avec des compagnies pétrolières internationales pour garantir l’écoulement des excédents de la production de la raffinerie dans un contexte marqué par une rude concurrence ;

Immobilier

Immobilier : Convention en vue de la construction de 20 000 logements à l’horizon 2016

Le ministère de l’habitat et de la politique de la ville ainsi que la Fédération nationale des promoteurs immobiliers (FNPI) ont procédé à la signature d'une convention-cadre relative à la réalisation de 20.000 logements destinés à la classe moyenne à l'horizon 2016. Cette convention vise à faciliter l'accès d'une population dont le revenu est inférieur à 20.000 MAD, à un logement entre 80 et 150 m² à céder à 6.000 MAD HT, à réduire le déficit en logements et à diversifier et intensifier l'offre en logements. Selon le ministère, cette convention entre dans le cadre des orientations du programme gouvernemental visant la réduction du déficit en logements à près de 50 % à l'horizon 2016, et ce par l'intensification et la diversification de l'offre. A noter que le programme de logements pour la classe moyenne a connu récemment un dynamisme à travers l'adhésion de 22 sociétés de promotion immobilière visant la réalisation de près de 10.000 logements, dont 3.680 logements ont fait l'objet de signature d'une convention-cadre entre le ministère de l'habitat et la politique de la ville et le Holding d'aménagement Al Omrane en décembre 2013. En vertu de cet accord, le ministère s'engage à soutenir les promoteurs immobiliers et à améliorer la rentabilité des projets de logements destinés à la classe moyenne, notamment dans les grandes agglomérations, à travers l'optimisation des normes d'urbanisme en vigueur, notamment en termes de densité et de verticalité, et à accomplir les démarches administratives nécessaires à la réalisation des projets rentrant dans ce cadre.

Immobilier : Hausse de la demande en logement de 58% en Octobre 2014

Selon le baromètre de l’immobilier du mois d’octobre publié par Mubawab.ma, site dédié aux annonces immobilières, la demande des petites surfaces aurait grimpé de 58%. Selon le baromètre du site, cette tendance trouverait son origine dans l’augmentation des prix des appartements au Maroc. En effet, en dehors d’El Jadida et Mohammedia, où le m2 à l’achat a diminué respectivement à 7.448 MAD (-6, 90%) et 8.356 MAD (-8,77%), les autres villes ont enregistré une hausse des prix des appartements. Marrakech a connu la plus importante hausse avec un m² passant de 13.085 MAD à 14.283 MAD, soit +9,16% ;

Immobilier : Repli de 1,3% de l’IPAI

Entre le premier et le second trimestre 2014, l’indice des prix des actifs immobiliers (IPAI) a subi un repli de 1,3% résultant d’un recul des prix de toutes les catégories de biens. Dans les détails, les prix ont régressé de 3% pour les terrains fonciers et de 3,3% pour les locaux commerciaux. Par ville, les prix ont connu des baisses oscillant entre -0,6% à Fès et -3,3% à El Jadida et des hausses allant de 0,4% à Casablanca à 4% à Oujda ;

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ALLIANCES : Augmentation de capital réservée au groupe SFI

Le CDVM a visé, le 24 mars 2014 écoulé, la note d’information relative à l’augmentation du capital Alliances Développement Immobilier réservée au groupe Société Financière Internationale (SFI). Cette levée de fonds a été autorisée par l’Assemblée Générale Extraordinaire (AGE) du spécialiste des Resorts golfiques, tenue le 10 mars dernier. Les principales caractéristiques de l’opération sont :

- Montant de l’opération : 207 694 912 MAD ;

- Nombre de titres à émettre : 373 552 actions ;

- Prix d’émission : 556,0 MAD dont 456,0 MAD de prime d’émission ;

- Date de jouissance : 1er janvier 2014 ;

Dans ce sens, l’AGE a décidé la suppression du droit préférentiel de souscription pour réserver la totalité de l’augmentation de capital au groupe SFI.

ALLIANCES : Le groupe s’engage dans un projet de grande envergure au Cameroun Selon la presse électronique, le Groupe Alliances et le Groupe Banque Atlantique du Cameroun viennent de signer, en consortium, un protocole d’accord avec la République du Cameroun portant sur (1)- la conception, la construction et l’équipement de 8 Centres Hospitaliers Universitaires régionaux, (2)- la conception et la construction de 800 logements sociaux (à raison de 100 logements par chef-lieu de région) ainsi que de plusieurs équipements socioculturels : écoles, supermarchés, bureaux, commerce, (3)- la réhabilitation et l’équipement des plateaux techniques des hôpitaux généraux de Yaoundé et de Douala et du Centre Hospitalier Universitaire de Yaoundé. Le montant global de ce projet s’élèverait à 3,2 Mrds MAD (190 milliards de Francs CFA) financés par le Groupe Banque Atlantique Cameroun ; ALLIANCES : Construction de 14 000 logements à Abidjan Le groupe ALLIANCES prévoit un programme de 14 000 logements à Abidjan. Dans ce sens, le promoteur a signé une convention avec le gouvernement ivoirien pour le lancement de ce programme. Il s’agit de 10 000 unités économiques et sociales auxquelles s’ajoutent 4 000 logements de moyen et haut standing. Le premier projet est situé à Anyama (7 800 unités) pour un chiffre d’affaires prévisionnel de 2,2 Mrds MAD. A cet effet, les travaux de la première tranche ont déjà été lancés (1 580 unités). Le chiffre d’affaires global de cette première tranche s’élève à 438 MMAD.

ALLIANCES : Obtention du statut CFC pour Alliances Investissement International

La société immobilière ALLIANCES vient d’obtenir le statut de CFC pour sa filiale Alliances Investissement International. A cet effet, le groupe immobilier devient le premier opérateur de son secteur à intégrer la place financière et compte, de ce fait, coordonner et superviser les activités de ses filiales à l’étranger, spécialement, en Afrique ;

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ALLIANCES : Le CDVM vise l’émission de billets de trésorerie

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) vient de viser le 7 Octobre 2014, la mise à jour annuelle relative à l’exercice 2013 du dossier d’information portant sur le programme d’émission de billets de trésorerie par Alliances Darna. Les principales caractéristiques du programme susmentionné sont :

- -Plafond du programme : 1.500.000.000 MAD ; - Valeur nominale unitaire : 100.000 MAD ; - Maturité : de 10 jours à 12 mois ; - Taux d’intérêt : Déterminé pour chaque émission en fonction des conditions du marché ; - Organisme responsable du placement : BMCE BANK ;

CGI : L’OPR visant le retrait des titres de la société se profile

Le CDVM vient de recevoir, de la part de la CDG Développement, le projet d’offre publique de retrait visant les titres de la Compagnie Générale Immobilière (CGI). Ce projet d’offre publique de retrait porte sur les titres CGI non détenus par CDG Développement et CDG. A l’issue de cette offre, CGI a l’intention de demander sa radiation de la Bourse de Casablanca ;

CGI : Le Roi ordonne de diligenter une enquête

Le souverain vient de diligenter ses instructions en vue de trouver des solutions immédiates aux problèmes des bénéficiaires d’un lotissement immobilier à Al Hoceima, réalisé par la CGI. Un communiqué conjoint des ministères de l’Intérieur et de l’Economie et des Finances précise que cette réaction intervient suite aux doléances présentées au Roi Mohammed VI par plusieurs citoyens, en majorité des MRE, se déclarant lésés après l’acquisition des logements. Dans ce cadre, S.M. le Roi avait donné ses hautes instructions au ministère de l’Intérieur et de l’Economie et des Finances, pour diligenter une enquête à ce sujet, conformément aux lois et procédures en vigueur. Les premières investigations ont révélé certaines défaillances techniques dans la réalisation du projet, objet des doléances des bénéficiaires. De même, les services de l’inspection générale des finances (IGF) procéderont à un contrôle de la gestion dudit projet, notamment dans son volet financier. Par ailleurs, le souverain a ordonné aux ministres de l’Intérieur et de l’Economie et des Finances d’assurer un contrôle et un suivi sur le terrain, outre l’audit d’autres projets réalisés par la CGI à Al Hoceima, Nador et dans d’autres régions du nord du Royaume ;

CGI : Lancement du projet « The Park-Anfa Condominium »

La Compagnie Générale Immobilière (CGI) a annoncé le lancement de "The Park-Anfa Condominium", 1ère résidence urbaine de luxe en condominium à Casablanca. Situé dans le nouveau quartier Casa-Anfa, "The Park-Anfa Condominium" offrira à ses résidents un confort de vie et des prestations à ce jour inédites au Maroc selon le management de la société. Ces derniers pourront profiter de véritables terrasses végétalisées, jardins suspendus plantés, ainsi que de la proximité d’un parc de 50 hectares. Ils auront également à leur service une conciergerie de luxe assurée par le leader mondial John Paul. Le projet est reparti en trois résidences fermées et sécurisées et les appartements varient de 2 à 6 pièces pour des superficies de 60 à 280 m² dont des duplex et des lofts hors surfaces terrasses. A noter que la commercialisation du projet sera lancée le samedi 17 Mai, pour une livraison prévue au dernier trimestre de 2016.

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CGI : Emission d’un emprunt obligataire ordinaire

Le CDVM vient de viser, en date du 13 Juin 2014, la note d’information relative à l'émission par la Compagnie Générale Immobilière (CGI) d’un emprunt obligataire ordinaire. La souscription est réservée à deux catégories d’investisseurs:

- Les investisseurs I : Tous les investisseurs qualifiés et personnes morales de droit marocain ou étranger tel que définis dans la note d’information ;

- Les investisseurs II : Tous les détenteurs d’obligations CGI, émises en 2010 à échéance décembre 2015 qui souhaitent souscrire dans le cadre d’une opération d’échange ;

Le montant total adjugé au titre des quatre tranches ne devra en aucun cas dépasser la somme de un milliards cinq cent millions (1 500 000 000,00MAD).

CGI : Suspension de la cotation du titre en bourse

Le titre Compagnie générale immobilière (CGI), filiale du groupe CDG, a été suspendu aujourd’hui de la Bourse des valeurs de Casablanca selon le Conseil déontologique des valeurs mobilières (CDVM). Les raisons de la suspension n'ont pas encore été dévoilées par le gendarme de la Bourse, qui devrait publier un communiqué dans les 3 jours, mais on pourrait largement faire le lien avec les déboires que connaît cette société ainsi que sa maison mère qui n’est autre que le bras financier de l’Etat (CDG). Rappelons que, après le scandale, en août dernier, concernant les irrégularités immobilières de la CGI à Al Hoceima sur le projet Madinat Bade, la Brigade nationale de la police judiciaire (BNPJ) a interpellé, hier mardi 15 octobre, le directeur général de la CDG, Anas Alami, ainsi que le DG de la CGI, Mohamed Ali Ghannam. Ces derniers ont été présentés à la justice, et des auditions ont eu lieu à la Chambre financière du Tribunal de première instance de Fès ;

CGI : La société immobilière quitte subitement la BVC

Le Conseil d’Administration de la Compagnie Générale Immobilière (CGI) s’est réuni en date du 22 octobre 2014 afin d’examiner la radiation des actions de la CGI de la cote de la Bourse des Valeurs de Casablanca. Le Conseil a décidé de procéder à la radiation de ses titres de capital de la cote de la Bourse des Valeurs de Casablanca ; et ce suite à la demande du Ministère de l’Economie et des Finances, et à la volonté d’infléchir les orientations stratégiques de la société. Cette décision de radiation ne concerne que les titres de capital de la CGI et ne concerne pas ses obligations qui seront maintenues à la cote de la Bourse des Valeurs de Casablanca. En conséquence, une offre publique de retrait, incluant le rapport d’un évaluateur indépendant et portant sur la totalité des titres de capital de la CGI, sera lancée par CDG Développement conformément à ce qui a été décidé lors de la réunion de son conseil d’administration tenu le 22 octobre 2014.CDG Développement envisage de déposer dans les meilleurs délais le dossier d’offre publique de retrait. Lors de ce Conseil, la Caisse de Dépôt et de Gestion et CDG Développement ont déclaré qu’elles continueront à soutenir la CGI dans son développement ;

ADDOHA : Construction de 2 600 logements en Côte d’Ivoire

Addoha a entamé son programme immobilier en Côte d'Ivoire, en s'associant à la construction de 2600 logements en partenariat avec des opérateurs locaux et la Banque Atlantique de Côte d'Ivoire. Noter que le groupe immobilier avait fait approuver par son CA un plan de développement stratégique du Groupe en Afrique de l’Ouest visant à atteindre une production de plus de 20 000 logements sociaux dans les villes d’Abidjan, Yaoundé, Conakry, Brazzaville, Dakar et Niamey.

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ADDOHA : Signature de conventions avec l’Etat malien

Le groupe ADDOHA vient de signer une convention d’investissement avec l’Etat malien en vu de l’implantation du groupe marocain au Mali. En effet, en plus de l’identification d’un terrain de 25 hectares dans la capitale malienne, Bamako, le groupe immobilier a signé un accord en vue de la construction d’une cimenterie. Nécessitant une durée de réalisation de 20 mois, cet investissement devra développer une capacité de production de 500 000 tonnes. L’unité de production nécessiterait, ainsi, un budget de prés de 30 millions d’euros. Dans ce registre, le groupe présidé par Anas SEFRIOUI a créé la société Cimaf Mali (SA) en vue d’assurer un meilleur pilotage du projet. De son côté, l’état malien s’est engagé à accorder toutes les facilités administratives pour mener à bien ce projet. ADDOHA : Développement de 2 projets pour la Côte d’Ivoire ADDOHA envisage le développement de deux projets en Côte d’Ivoire. Situés à Locodjro et à Koumassi, les deux projets totalisent plus de 8 000 logements sociaux. Le premier site s’étendrait sur 25ha, le groupe prévoit d’y construire 7 500 unités de type F3 et F4. Il sera doté d’équipements de proximité tels que des écoles, un centre commercial, des bâtiments administratifs ainsi que d’un terrain de sport. Pour ce qui est du second site, il s’étendrait sur 3ha et le promoteur compte y bâtir 530 logements sociaux de type F3 et F4. Le démarrage des travaux est prévu pour le 2ème trimestre 2014. L’investissement global porté par ces deux projets est de 2,2 Mrds MAD. ADDOHA : Le groupe signe plusieurs conventions avec l’Etat du Ghana

Le groupe Addoha vient de signer avec le Ghana, une convention portant sur la construction par la filiale locale de Groupe immobilier de près de 10 000 logements pour une enveloppe globale de l’ordre de 2,5 Mrds MAD. L’accord conclu prévoit en outre la mise en place, par Ciments de l’Afrique, d’une cimenterie d’une capacité de production totale de 1 million de tonnes. Cette infrastructure industrielle, qui nécessitera 18 mois de construction, coûtera 600 MMAD d’investissement.

ADDOHA : La société immobilière vient de boucler son emprunt obligataire de 2 Mrds MAD

Le leader de l’habitat social vient de clôturer son emprunt obligataire. Sur l’ensemble des quatre tranches proposées, ce sont les parties non cotées qui ont été choisies par les OPCVM, les compagnies financières ainsi que les organismes d’assurance et de réassurance. Par ailleurs, seulement 955 obligations ont été échangées au moment où l’opération comprenait l’option de conversion d’obligations anciennes par de nouvelles. Les 1 191 obligations restantes demeurant, ainsi, en circulation jusqu’au 11 août 2015 ;

ADDOHA : Emission d’un emprunt obligataire

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) porte à la connaissance du public qu’il a visé en date du 16 juillet 2014 une note Douja Promotion Groupe Addoha d’un emprunt obligataire assorti d'une garantie partielle et d'une promesse de garantie. La souscription est réservée à trois catégories d’investisseurs :

- Investisseurs I: tous les détenteurs d’obligations émises par la société Douja Promotion Groupe Addoha listées dans la note d’information ;

- Investisseurs II: tous les détenteurs de billets de trésorerie émis par la société Douja Promotion Groupe Addoha listés dans la note d’information ;

- Investisseurs III: tous les investisseurs qualifiés de droit marocain listés dans la Note d’Information ;

Le montant total adjugé au titre des quatre tranches ne devra en aucun cas dépasser la somme de 2 Mrds MAD ;

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ADDOHA : L’immobilière va construire 15 000 logements au Tchad

Le Groupe Addoha vient de conclure deux accords avec le gouvernement tchadien. Le premier porte sur la construction d’une cimenterie de 500 000 tonnes (extensible à 1 million) par an et le second sur la réalisation de 15 000 logements sociaux ainsi que des villas de haut standing à N’Djamena. Les montants à investir s'élèvent à, respectivement, 60 millions d’euro pour la cimenterie et 250 millions d’euros pour le programme immobilier.

Transport

CTM : Le transporteur mise gros sur la clientèle premium

CTM vient d’annoncer le lancement de CTM Premium, son nouveau service exclusif d’autocars luxe, pour un investissement de 300 MMAD. Ces nouveaux autocars offrent un niveau de confort encore élevé et des prestations inédites plaçant le bien-être des passagers en tête des priorités. CTM Premium revêt également un aspect écologique les autocars utilisés respectant les normes les plus strictes en termes d’émissions de gaz à effet de serre. Dans ce sens, les 1ères lignes CTM Premium (Casa-Agadir, Casa-Oujda, Casa-Fès) feront des départs journaliers non-stop en aller-retour, via autoroute. Et concernant les prix, ils seront 40% de plus que les prix des autocars classiques.

Distributeurs

LABEL’Vie : Prise de participation dans la CDCI en Côte d’Ivoire

Le Groupe Retail Holding, la maison mère du distributeur Label Vie et la filiale indirecte de la société cotée Unimer, vient d’annoncer la prise de participation dans la compagnie de Distribution de Côte d’Ivoire (CDCI). Cette opération a été effectuée en partenariat avec le fonds d’investissement Amethis et aurait comme objectif principal l’accompagnement de la croissance et du développement de CDCI en Côte d’Ivoire. Notons que CDCI possède pas moins de 127 magasins en 2014 et son chiffre d’affaires 2013 s’élevait à 200 millions d’euros ;

LABEL’VIE : Emission d’un emprunt obligataire de 1,5 Mrds MAD

Le CDVM a visé le 14 novembre 2014, une note d’information relative à l'émission par Label’Vie d’un emprunt obligataire d’un montant maximum de 1,5 Mrds MAD. La souscription est réservée à 3 catégories d’investisseurs, à savoir, les détenteurs d’obligations Label’Vie émises en 2010 et 2011, les détenteurs de billets de trésorerie Label’Vie ainsi que les investisseurs qualifiés de droit marocain. L’emprunt porte sur 8 tranches dont 4 cotées. La période de souscription s’étale du 25 au 27 novembre 2014 inclus ;

FERTIMA : Cession de 84 021 titres au cours de 214,0 MAD

Dans le cadre de l’offre publique de retrait visant les titres FERTIMA de la BVC, la société saoudio-marocain d’investissement pour le développement vient de céder la totalité de ses actions du spécialiste des engrais (84 021 actions représentant 7,3% du capital). L’opération a été drainée à un prix unitaire de 214,0 MAD. Rappelons que le titre FERTIMA sera radié de la cote le 16 avril prochain.

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Equipements électriques & électroniques

NEXANS MAROC : Augmentation de Capital réservée aux salariés du groupe

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) a visé le 12 novembre 2014 une note d’information simplifiée préliminaire relative à l’augmentation de capital de NEXANS SA réservée aux salariés du groupe. Au Maroc, cette opération concerne les salariés des entités NEXANS Maroc, SIRMEL et Tourets et Emballages du Maroc. L’augmentation de capital se fera par l’émission d’un maximum de 400.000 actions. La période de réservation au Maroc s’étalera du 13 au 18 novembre inclus. Le prix de souscription sera fixé le 17 décembre 2014 ;

Bâtiment & Matériaux de Construction

Ventes de ciment : Baisse de la consommation du ciment au mois d’octobre 2014

Selon les derniers chiffres provisoires publiés par l’Association Professionnelle des Cimentiers (APC), la consommation nationale de ciment au d’octobre 2014 s’élève à 11 678 161 Tonnes contre 12 311 505 Tonnes une année plus tôt, soit un repli de 5,14% ;

Ventes de ciment t : Un brin de redressement durant le mois d’août écoulé

Selon la Direction des études et des prévisions financières (DEPF) relevant du ministère de l’Economie et des finances, la consommation du ciment a marqué durant le mois d’août 2014 une appréciation de +26,5% en variation annuelle. Cette consommation a été tirée par une croissance à 2 chiffres dans la quasi-totalité des régions du royaume, ce qui, selon le rapport, pourrait augurer d’un début de redressement du secteur. Ainsi, cette consommation s’est renforcée de 34,4% au niveau de la région de Tanger-Tétouan, 1ère contributrice à cette dynamique, suivie de la région de Marrakech-Tensift-Haouz (+34,8%), de l’Oriental (+39,5%), de Doukkala-Abda (+31,1%), du Grand Casablanca (+18,4%), du Souss-Massa-Deraa (+24,7%), de Tadla Azilal (+29,4%), de Rabat-Salé-Zemour-Zaer (+17,8%) et de Meknès-Tafilalet (+23,4%). Par ailleurs, au terme des 8 premiers mois de l’année en cours, les ventes du ciment ont accusé une baisse de 5%, après un recul de 10,2% durant la même période de l’année précédente ;

Ventes de ciment : Affaissement des ventes de près de 33% en juillet

Selon les dernières statistiques du ministère de l’habitat et de la politique de la ville relatives à la consommation nationale de ciment, le secteur a perdu, en juillet 2014, environ 33% de ses ventes par rapport au même mois de l’année dernière. Ainsi, le total vendu au titre du septième mois de l’année est de 788 112 tonnes contre 1 170 602 tonnes en juillet 2013. Le cumul sur les sept premiers mois de l’année est passé de 8 948 245 tonnes à 8 223 285 tonnes, accusant ainsi une baisse de 8%. Le plus grand écart tant au niveau de la production mensuelle ou celui du cumul annuel a été observé au niveau de la région d’Oued-Eddahab-Lagouira. Cette région continue d’être la zone qui connaît l’évolution foncière la plus négative. La régression calculée à fin juillet est de 36,71% par rapport au même mois de l’année précédente, soit une vente de 1 807 tonnes contre 2 855 tonnes une année auparavant. Le cumul enregistré dans cette région est de 17 311 tonnes contre 22 695 tonnes, en baisse de 23,7% ;

Ventes de ciment : Baisse des ventes de Ciment au premier semestre 2014

Les ventes de ciment, indicateur clé du secteur du bâtiment et travaux publics, ont accusé une baisse de 4,4% au premier semestre 2014, après un recul de 12,6% à fin juin 2013, selon la Direction des études et des prévisions financières (DEPF), relevant du ministère de l’Economie et des finances. Cette évolution couvre un recul de 5,5% de la consommation au cours du deuxième trimestre et de 3,2% au titre du premier trimestre 2014, après un léger redressement au cours de la deuxième moitié de l’année précédente, note la DEPF dans sa note de conjoncture pour le mois de juillet ;

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Sidérurgie : Maghreb Steel fait un pas vers sa restructuration

Le leader marocain dans le domaine de la sidérurgie, Maghreb Steel, a annoncé samedi l'aboutissement d'un accord de restructuration avec ses partenaires financiers, qui prévoit entre autres l’injection de 400 MMAD de fonds propres d’ici 2017, dont 200 MMAD cette année. En effet, dans un communiqué rendu public à l’issue de son conseil d’Administration, Maghreb Steel a annoncé également le démarrage imminent d’un plan de transformation industrielle et commerciale profonde. Ce plan, qui vise à assurer la pérennité de l’activité du sidérurgiste marocain, a été entrepris par les actionnaires de Maghreb Steel, avec le soutien des partenaires financiers et du ministère de l’Industrie, du Commerce et de l’Economie Numérique et en s’appuyant sur les études d’experts internationaux, précise le communiqué. Suite à l’élaboration de ce plan de transformation, les partenaires financiers se sont mis d’accord pour une restauration des marges de manœuvre de trésorerie à travers la restructuration de l’ensemble des encours bancaires et financiers et la mise à disposition de concours additionnels en vue d’accompagner le plan de transformation de l’entreprise. Pour leur part, les actionnaires se sont engagés sur un plan de transformation radical, une refonte managériale profonde, et l’injection de 400 MMAD de fonds propres d’ici 2017, dont 200 MMAD en 2014, souligne Maghreb Steel ;

Sidérurgie : Les clauses de sauvegarde ont été ramenées à 2 ans au lieu de 4 an auparavant

Les clauses de sauvegarde accordées à la branche de production de la filière sidérurgiste ont été ramenées à deux ans (2014-2015) contre initialement quatre ans. Dans ce sens, les importateurs devront payer un droit additionnel de 550,0 MAD/tonne ciblant, essentiellement, le fil machine et le rond à béton. Cette décision prise par le département du Commerce extérieur sera actée par arrêté ministériel. Rappelons que les contingents exonérés de taxe sont fixé à 100 000 tonnes pour le fil machine et à 60 000 tonnes pour le rond à béton ;

MEDIACO: L’OPR en vue de la radiation du titre de la BVC

Le CDVM vise OPR Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) informe le public que la société Afrique Levage a déposé auprès du CDVM, en date du 11 septembre 2014, un projet d’offre publique de retrait visant les titres MEDIACO MAROC. En conséquence de ce dépôt, le CDVM a demandé à la Bourse de Casablanca de procéder à la suspension de la cotation des titres MEDIACO MAROC à partir du 12 septembre 2014. Ce projet d’offre publique de retrait porte sur les titres MEDIACO MAROC non détenus par Afrique Levage. A l’issue de cette offre, MEDIACO MAROC aurait l’intention de demander sa radiation de la Bourse de Casablanca. Selon les dispositions de l’article 31 de la loi précitée, le CDVM dispose de 10 jours ouvrables pour examiner la recevabilité de ce projet. Si le projet d’offre publique est déclaré recevable, ses principales dispositions seront publiées dans un avis de recevabilité. La publication du présent avis marque le début de la période de l’offre ;

HOLCIM : Distribution d’une prime de fusion de 202,0 MAD le 11 décembre prochain

L’Assemblée Générale Ordinaire de la Société Holcim Maroc SA vient de statuer sur la distribution partielle de la prime de fusion résultant de la fusion par absorption de la société Holcim AOZ par la société Holcim Maroc. Le montant de la distribution s’élève à 999 144 520,0 MAD, soit 202,0 MAD par actions, à prélever sur la dite prime de fusion. Le montant ainsi fixé sera mis en paiement à compter du 11 décembre 2014 aux guichets des agences d’AttijariWafa Bank ;

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MEDIACO : Le CDVM vise la note d’information concernant l’OPR

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) vient de viser en date du 31 octobre 2014 la note d’information relative à l’offre publique de retrait (OPR) visant les titres de Mediaco Maroc à l’initiative de la société Afrique Levage. Les principales caractéristiques de l’offre publique sont :

- Nombre d'actions visées : 99 188 actions ; - Nombre de droits d'attributions visés : 24 droits ; - Prix par action : 32 MAD ; - Prix par droit : 24 MAD ; - Montant maximum de l’opération : 3 174 016 MAD ; - Durée de l’offre : du 11 au 21 novembre 2014 inclus ;

JET ALU MAROC : Mise à jour du programme d’émission de billet de trésorerie

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) vient de viser la mise à jour annuelle relative à l’exercice 2013 du dossier d’information portant sur le programme d’émission de billets de trésorerie par Jet Alu Maroc. Les principales caractéristiques du programme susmentionné sont :

- Plafond du programme : 200.000.000 MAD ; - Valeur nominale unitaire : 100.000 MAD ; - Maturité : de 10 jours à 12 mois ; - Taux d’intérêt : Déterminé pour chaque émission en fonction des conditions du marché ; - Organisme responsable du placement : CDG Capital ;

CIMENTS DU MAROC : Le groupe se dote d’un nouveau parc thermo-solaire

Ciments du Maroc (CIMAR) vient de se doter d’un nouveau parc thermo-solaire. Situ& à son site de production d’Aît Baha, cet investissement aura nécessité 30 MMAD. Le groupe entend, à travers ce nouveau parc, atteindre une capacité de production d’énergie électrique de près de 1 million de KWh/an, avec une capacité de stockage de 12H, sur une surface totale de 6 000 m² dont 2 000 m² de module de production. En effet, la nouvelle installation a pour objectif de réaliser et tester une technologie de production d’énergie à partir de ressources renouvelables, en vue de réduire au minimum les coûts de production industriels ;

CIMENTS DU MAROC : Fusion-absorption avec sa filiale BETOMAR

L’AGE de la société CIMENTS DU MAROC a décidé d’approuver sans réserve toutes les clauses du traité de fusion-absorption des sociétés CIMENTS DU MAROC et BETOMAR. Cette opération n’engendrera pas d’augmentation de capital et générera un boni de fusion d’un montant de 416,43 MMAD qui sera enregistré dans les capitaux propres de CIMENTS DU MAROC. La dite-fusion sera réalisée avec effet rétroactif au 1er janvier 2014. Dans ce sens, l’activité de BETOMAR deviendra un département de CIMENTS DU MAROC. Selon un communiqué du groupe, ce rapprochement devrait permettre une simplification d’organisation et le développement de synergies administratives et commerciales de l’ensemble ;

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CIMENTS DU MAROC : Projet de fusion avec BETOMAR

L’Assemblée Générale annuelle de Ciments du Maroc a examiné un projet de fusion entre Ciments du Maroc et Betomar présenté par la Direction Générale de la Société. Betomar, filiale détenue à 100% par Ciments du Maroc, et qui regroupe les activités béton prêt à l’emploi et granulats du groupe au Maroc serait absorbée, aux termes d’une fusion simplifiée, par Ciments du Maroc. Selon un communiqué du groupe, ce projet de fusion s’inscrit dans le cadre d’une politique de simplification de l’organisation d’activités complémentaires, permettant une optimisation des ressources et la mise en œuvre de synergies administratives, financières et commerciales. À l’issue de cette présentation, le Conseil d’Administration a approuvé le principe et les modalités de cette fusion par absorption de Betomar par Ciments du Maroc, avec effet rétroactif au 1er janvier 2014. Le Conseil d’Administration a également donné pouvoir à Monsieur Mohamed CHAÏBI pour procéder à la signature de la convention de fusion après sa mise en forme définitive, effectuer toutes les formalités de publicité et de dépôt prévues par la loi et fixer la date de l’Assemblée Générale Extraordinaire devant approuver ladite fusion avant le 30 juin 2014 ;

LAFARGE CIMENTS : Fusion-absorption des deux filiales Bétons et Granulats

Lafarge Ciments a annoncé la fusion-absorption de Lafarge Bétons et de Lafarge Granulats. Ces deux filiales ont été évaluées par leur consœur LAC à respectivement 197,3 MMAD et 53,3 MMAD. Selon le management du groupe, la fusion entre ses filiales permettrait le déploiement d’une stratégie intégrée de développement d’une offre de services et de solutions constructives à travers une forte coopération entre les différentes activités du groupe, à savoir, le ciment, le béton et le granulat. Elle permettrait, de plus, de mettre en œuvre les synergies entre les différents pôles d’activité et d’améliorer le positionnement et la visibilité du groupe auprès de ses clients et partenaires ;

LAFARGE CIMENTS : Approbation de la Fusion avec ses filiales

Suite à l’Assemblée générale extraordinaire du groupe Lafarge Ciments, les actionnaires ont approuvé la décision de fusion avec ses filiales Lafarge Bétons et Lafarge Granulats. Ainsi, ces deux dernières sont dissoutes par anticipation sans liquidation. Rappelons que l’opération de fusion sera effectuée avec effet rétroactif au 1er janvier 2014. Par ailleurs, le groupe prévoit la distribution d’un dividende exceptionnel fixé à 19,0 MAD par actions, à verser le 3 septembre 2014 ;

Lafarge/ Holcim : L’opération de fusion des deux groupes avance à grands pas !

Lafarge et Holcim ont lancé lundi une importante phase de cession d'actifs, cruciale pour obtenir le feu vert à leur fusion, en publiant une première liste représentant 3,5 milliards d'euros de chiffre d'affaires. "Nous sommes en ligne avec le plan de marche et nous apportons aujourd'hui la partie la plus importante des désinvestissements que nous aurons à faire", a affirmé le PDG du cimentier français Bruno Lafont, lors d'une conférence téléphonique. "Notre approche privilégie la cession d'entités entières dans un pays, ce qui constitue une assurance de pérennité pour l'activité", a assuré, pour sa part, Bernard Fontana, directeur général du groupe suisse, jusqu'à présent l'un des plus importants concurrents de Lafarge. "Il s'agit de désinvestissements, pas de fermetures de sites", a-t-il assuré. En effet, pour mener à bien leur projet annoncé début avril de fusion sans se retrouver en porte-à-faux avec les règles de concurrence, les deux groupes doivent réduire leur portefeuille d'activités. Ainsi, les deux cimentiers ont l'intention de céder des actifs représentant 5 milliards d'euros, soit entre 10 et 15% de leur chiffre d'affaires combiné, qui s'élève à 32 milliards d'euros. Ce premier plan de cession représente donc plus de la moitié de cet objectif. Dans le détail, Lafarge prévoit de céder l'ensemble de ses actifs en Allemagne et en Roumanie. Holcim en fera de même en France, au Canada et en Hongrie ;

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SONASID : Recentrage d’activité de la filiale Longométal Armatures

Dans le cadre de sa nouvelle stratégie, Longométal Armatures, filiales de Sonasid, s’est recentrée sur son cœur de métier industriel : le coupé/façonné. Ainsi, l’activité de pose sur les chantiers a été externalisée. Un remaniement complet de l’entreprise qui a permis de placer tous les processus critiques sous contrôle interne ;

Mines

Code minier : Le projet est remis au SGG

Le projet du code minier aurait été remis au Secrétariat général du gouvernement notamment après la prise en compte de modifications demandées par les industriels. Dans ce sens, le nouveau texte comporterait trois principales nouveautés, à savoir : 1)- La superficie des zones d’exploration sera portée à plus 10 000 km² au lieu de 1 600km² ce qui participera à attirer de nouveaux IDE en rapprochant le pays du standard de ses concurrents directs, 2)- la durée légale de renouvellement des permis d’exploration passera à 10 ans au lieu des 4 ans en vigueur actuellement et 3)- la suppression de la TVA durant les 7 premières années que durent légalement les travaux de recherche. De plus, le texte prévoirait également de nouvelles précisions quant aux modalités et conditions d’obtention et exploitation des gisements miniers, y compris ceux des phosphates. Concernant les infractions constatées, les amendes peuvent varier de 5 000 à 500 000 MAD et une peine d’emprisonnement allant de 3 mois à 5 ans ;

MANAGEM : Arrêt de l’exploitation d’or dans les mines du sud d’Akka

Selon le management de Managem, l’entreprise aurait mis fin à l’exploitation du minerai d’Or dans les mines du sud d’Akka. D’après l’agence britannique Reuters, des dialogues seraient déjà engagés avec les représentants des salariés en vue de s’accorder à l’amiable sur la suppression de 300 postes d’emplois directs et indirects, en conséquence de cette fermeture. Par ailleurs, le management du groupe affirme que l’abandon de la mine d’Or serait, vraisemblablement, compensé par un recentrage sur l’activité Cuivre, après la découverte, il y a deux ans, d'un gisement de cuivre d'environ 1,15 million de tonnes, dans la même région, ce qui augmenterait le total des réserves de cuivre, à 8 millions de tonnes ;

CMT : Augmentation de capital par conversion des obligations en Actions

Le conseil d’administration de la Compagnie Minière de Touissit (CMT) vient de valider l’augmentation de son capital social. L’opération se fera par conversion des obligations en actions. Dans ce sens, le capital de la société minière passera de 165 MMAD à 168 MMAD ;

CMT : Le groupe renforce sa participation dans la société Auplata

Dans le cadre de sa stratégie de développement à l’international et compte tenu du potentiel de développement de la société Auplata, premier producteur d’or en Guyane française, CMT a renforcé sa participation dans la société, passant de 7,8% à 27,02% du capital. A l’issue de cette opération, CMT devient le principal actionnaire d’Auplata ;

CMT : La CIMR franchit à la hausse le seuil de participation de 5%

Le CDVM informe que la Caisse Interprofessionnelle Marocaine de Retraites (CIMR), a déclaré le 2 juillet 2014, avoir acquis sur le marché de blocs, le 1er juillet 2014, 5 000 actions Compagnie Minière de Touissit (CMT), au cours unitaire de 1 450,0 MAD, franchissant à la hausse le seuil de participation de 5% dans le capital de ladite société. Suite à cette transaction, la CIMR détient 85 267 actions CMT, soit 5,16% du capital de ladite société. Dans les douze mois qui suivent le franchissement de seuil précité, la CIMR envisage de poursuivre ses achats sur la valeur CMT ;

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CMT : Suspension de la cotation du titre pour une fausse affaire de titres sous séquestre

Le titre de la Compagnie Minière de Touissit (CMT) a été suspendu momentanément de la cote lors de la séance du vendredi dernier. Le cours aurait été, vraisemblablement, impacté par l’annonce d’une affaire en justice au Luxembourg. Selon le site d’information Maghreb-Confidentiel, un tribunal du Luxembourg, saisi par le britannique Development Partners International (DPI, gérant du fonds ADP 1, actionnaire minoritaire d'Osead) a explicitement chargé Anthony Braesch de soustraire la CMT au contrôle de son président, Jean-François Fourt, et de placer sous séquestre, à titre conservatoire les titres de CMT et ce, afin d'éviter toute cession ultérieure qui pourrait être orchestrée par Monsieur Fourt ou toute autre personne. Cette information a été démentie par le directeur général de CMT, Mohammed Lazaar. Celui-ci a expliqué qu’il s’agit d’une information erronée et diffamatoire ;

Chimie

COLORADO : Augmentation de Capital réservée aux salariés du groupe

Le CDVM vient de viser le 10 Novembre 2014, une note d’information relative à l’augmentation de capital de Colorado réservée à ses salariés. Les caractéristiques de l'opération sont les suivantes:

- Montant maximum 11 600 000,0 MAD ; - Prix de souscription 58,0 MAD/action ; - Nombre maximum d’actions offertes 200 000 actions ; - Période de souscription du 3 au 5 décembre 2014 inclus ;

MAGHREB OXYGENE : Mise à jour du programme d’émission de billets de trésorerie

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) porte à la connaissance du public qu’il a visé en date du 25 Novembre 2014, la mise à jour annuelle 2013 du dossier d’information relatif au programme d’émission de billets de trésorerie de Maghreb Oxygène. Les principales caractéristiques du programme susmentionné sont:

- Plafond du programme d’émission : 200.000.000 MAD; - Valeur nominale unitaire: 100.000 MAD; - Maturité : de 10 jours à 12 mois ; - Taux d’intérêt : Déterminé pour chaque émission en fonction des conditions du marché; - Organisme responsable du placement : BMCE BANK ;

Télécommunications

Télécoms : L’attribution des licences 4G serait prévue pour février 2015

L'Agence nationale de réglementation des télécoms (ANRT) vient de donner son accord pour le démarrage de l’appel à concurrence pour l’octroi de licences pour la 4G. A cet effet, les opérateurs télécoms pourront retirer le dossier de candidature à partir du 17 novembre. Notons que le lancement des cet appel d’offres est attendu depuis plusieurs mois par les trois opérateurs nationaux. Selon l'ANRT, la technologie 4G devrait 1)- garantir des débits de navigation suffisamment élevés par rapport à ceux pratiqués actuellement, 2)- assurer de meilleures qualités de service et 3)- contribuer à la rénovation des réseaux mobiles existants et à leur désaturation. L’ANRT précise aussi que ce lancement se fera en application des orientations générales pour le développement du secteur des télécommunications et des décisions de son conseil d’administration. Dans ce contexte, l'attribution des licences serait prévue pour le début du mois de Février 2015 ;

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Appels téléphoniques : Poursuite de la baisse des prix dur le mobile

Le prix de la communication mobile continue sur sa tendance baissière avec une régression de 28% à fin juin dernier pour se situer à 0,34 MAD HT la minute contre 0,47 MAD HT une année plus tôt. Dans ce sens, le parc mobile a grimpé de 9,78% à 43,3 millions d’abonnés, soit un taux de pénétration de 130,5% contre seulement 121,7% un an plus tôt. Pour sa part, la baisse annuelle de l’Internet a atteint 38% au T2 2014 pour s’établir à 26,0 MAD HT contre 42,0 MAD HT une année plus tôt. L’internet 3G et l’ADSL ont vu leur prix chuter de 41% et 18% respectivement, la facture moyenne est passée de 16,0 MAD pour la 3G et à 91,0 MAD pour l’ADSL à fin juin 2014. Inversement, le prix moyen de la minute du fixe affiche une progression de 10% sur un an, passant de 0,68% en 2013 à 0,75% en 2014 ;

IAM : Le nombre de clients s’élève à 37 millions à fin 2013

Selon le dernier rapport d’activité de l’opérateur Maroc Télécom, le nombre de clients Mobile, Fixe et Internet s’est élevé à 37 millions à fin 2013. La pratique des baisses régulières de prix aura littéralement contribué à la démocratisation de l’offre. L’année dernière, 20 nouvelles agences ont été créées. Le réseau en compte désormais 387, dont 27 dédiées aux entreprises et quatre aux Grands Comptes et 51 agences réaménagées. Pour sa part, la 3G a pu gagner rapidement du terrain durant l’année écoulée. Pas moins de 72,8% des marocains avaient accès à l’Internet mobile et aux services multimédia (visioconférence, streaming, téléchargements, jeux en ligne), contre 64,3% à fin 2012. De 2008 à fin 2013, près de 7 200 localités isolées ont pu être desservies, ce qui représente près de 97% des objectifs fixés par le Programme international d’accès aux télécoms ;

Télécoms : Le déploiement de la 4G toujours à la traîne

Initialement prévu pour fin Avril-Mai, l’appel à concurrence pour le déploiement de la 4G mobile n’a toujours pas été lancé. Le dit calendrier présenté par l’ANRT en mars dernier prévoyait le lancement de l’AC début mai 2014, la soumission des offres des opérateurs début juillet et l’annonce des adjudicataires des licences 4G au milieu de l’été prochain. A noter que la 4G mobile est l’un des axes du plan d’action de la Note d’orientations générales (NOG) pour le développement du secteur des télécoms à l’horizon 2013. Ce plan vise à généraliser l’accès aux services télécoms de haut débit à l’ensemble de la population du pays à l’horizon 2022. En plus du déploiement de la 4G, la première phase de ce plan concerne aussi l’ouverture de la bande WIFI aux opérateurs pour fournir de l’Internet Wifi Outdoor (dans les lieux publics) ;

Télécoms : Poursuite de la baisse de l’ARPM

Les chiffres de l’ANRT au T1-2014 font état de la hausse de +22% du nombre de minutes mobiles consommées par client et par mois à 88 minutes. Le nombre des abonnés du parc mobile compterait 43,38 millions, soit un taux de pénétration de plus de 132%. Le prépayé serait toujours dominant avec 41,14 millions d’abonnés. Quant au revenu moyen par minute (ARPM), il aurait subi une régression annuelle de 33%. Au premier trimestre 2014, l’ARPM mobile se situerait à 0,34 MAD. En revanche, le segment fixe a enregistré, selon l'Agence, une hausse de 14 pc sur un an, passant de 0,66 DH(HT)/min au 31 mars 2013, à 0,75 DH(HT) à fin mars 2014. Pour ce qui est du segment internet, il a enregistré une baisse de 24 % sur la facture moyenne mensuelle par client Internet, s'établissant à 29 DH(HT)/mois/client au premier trimestre 2014 contre 38 DH(HT) une année auparavant ;

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Télécoms : Poursuite de la baisse de l’ARPM

Les chiffres de l’ANRT au T1-2014 font état de la hausse de +22% du nombre de minutes mobiles consommées par client et par mois à 88 minutes. Le nombre des abonnés du parc mobile compterait 43,38 millions, soit un taux de pénétration de plus de 132%. Le prépayé serait toujours dominant avec 41,14 millions d’abonnés. Quant au revenu moyen par minute (ARPM), il aurait subi une régression annuelle de 33%. Au premier trimestre 2014, l’ARPM mobile se situerait à 0,34 MAD. En revanche, le segment fixe a enregistré, selon l'Agence, une hausse de 14 pc sur un an, passant de 0,66 DH(HT)/min au 31 mars 2013, à 0,75 DH(HT) à fin mars 2014. Pour ce qui est du segment internet, il a enregistré une baisse de 24 % sur la facture moyenne mensuelle par client Internet, s'établissant à 29 DH(HT)/mois/client au premier trimestre 2014 contre 38 DH(HT) une année auparavant ;

Télécoms : Baisse générale des indices des prix sur la période 2008-2013

L’ANRT vient de procéder à l’actualisation des indices des prix des services télécoms, au 31 décembre 2013 en intégrant à son mode ce calcul, l’indice des prix du haut débit mobile. Dans cette lignée, il ressort une baisse des différents indices de prix sur la période 2008-2013. Du côté du segment Voix, il y a eu une baisse de 55% entre 1998 et 2013 au moment où le segment Data (Internet 3G) a connu une régression de 87,5%. Cette contre-performance trouve son origine, selon le régulateur du marché, dans la forte concurrence que connait ce marché. Concernant le marché du fixe, l’ANRT note une diminution de 55% au niveau du segment Voix du marché Grand public tandis qu’une faible baisse de 29,5% du marché Fixe Affaire. Cette situation émane de la faible concurrence sur ce segment ;

IAM : L’opérateur télécoms lance la 4G au Gabon

Le président du directoire de Maroc Telecom a été reçu dernièrement par le président gabonais, Ali Bongo Ondimba à Libreville. Ce fait intervient à l’occasion du lancement par Gabon Telecom, filiale de Maroc Telecom, de la téléphonie mobile de 3ème et 4ème générations (3G et 4G). Gabon Telecom devient ainsi le premier opérateur à lancer la 4G dans le pays, a indiqué M. Ahizoune, à l’issue de cette audience, notant qu’il s’agit aussi d’une première au niveau de la sous-région de l’Afrique centrale. Ce dernier précise que de gros investissements ont été consentis pour la réalisation de ce projet, qui a fait l’objet d’une convention signée entre les deux pays lors de la dernière visite royale à Libreville notant que ce projet s’inscrit dans le cadre des efforts visant à contribuer au développement du Gabon, sur le plan des télécommunications et des nouvelles technologies de l’information et de la communication ;

IAM : Obtention de l’autorisation pour la mise en place de la fibre optique

MAROC TELECOM vient d’obtenir l’accord de l’ANRT pour le déploiement de la fibre optique à domicile. La technologie devrait lui permettre d’améliorer son offre internet Haut Débit. En revanche, le lancement de la 4G tarde à voir le jour au Maroc. Ainsi, le Gabon sera le premier marché où l’opérateur va déployer cette technologie ;

IAM : Emission obligataires du groupe Etisalat

Le groupe émirati des télécommunications Etisalat prépare une émission d’obligations d’une valeur de 3,1 milliards d’euros (15,51 milliards de dirham). L’argent servira à refinancer l’emprunt contracté par l’entreprise pour acquérir les 53% de parts de Vivendi dans Maroc Telecom. Etisalat avait en effet signé avec 17 banques locales, régionales et internationales pour lever 15,99 milliards de dirhams (3,37 milliards d’euros). L’obligation que va émettre l’entreprise pour rembourser cette dette sera fractionnée en quatre tranches. D’après les institutions retenues par l’opérateur pour arranger cette opération, deux tranches d’obligation seront en dollars, pour remboursement échelonné sur cinq à dix ans. Les deux autres tranches d’obligation seront en euros pour une durée de remboursement courant sur sept à douze ans ;

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IAM : ETISALAT lève 3,15 Mrds d’euros pour l’opération d’acquisition

En vue de financer le rachat de la participation de 53% du géant français des médias VIVENDI dans MAROC TELECOM, le groupe émirati ETISALAT lève 3,15 milliards d'euros auprès de 17 banques locales et internationales. Selon l’opérateur émirati, ces fonds seront utilisés une fois la transaction avec Vivendi finalisée. Notons que VIVENDI avait annoncé, le 5 novembre 2013, un accord avec ETISALAT pour lui céder sa participation de 53% dans l’opérateur historique marocain pour 4,2 milliards d'euros. En effet, le groupe français a décidé de se retirer du marché télécoms marocain, de plus en plus concurrentiel, pour se recentrer dans les médias et le divertissement. Par ailleurs, l'accord entre VIVENDI et ETISALAT est soumis à certaines conditions, en particulier l'approbation des autorités de régulation des pays où Maroc Telecom est implanté. L'Etat marocain qui détient 30% de MAROC TELECOM veut surtout s'assurer que le nouveau propriétaire de MAROC TELECOM réalisera des investissements dans les infrastructures mobiles et haut débit ;

IAM : Un don du groupe Etisalat pour un montant de 500 MUSD

Abu Dhabi a accordé à Etisalat un don de 500 millions de dollars dans le cadre de l'achat par ce dernier des 53% que détenait Vivendi dans l'opérateur téléphonique Maroc Telecom pour 4,14 milliards d'euros. Cet emprunt devrait vraisemblablement couvrir une partie de la dette accumulée pour boucler l'achat de la participation dans Maroc Telecom ;

IAM : L’opérateur marocain rachète les filiales d’Etisalat en Afrique

Maroc Telecom annonce avoir signé avec Etisalat un accord en vue d’acquérir ses filiales présentes au Bénin, en Côte d’Ivoire, au Gabon, au Niger, en République Centre-africaine et au Togo. Cet accord inclut également Prestige Telecom qui fournit des prestations IT pour le compte des filiales d’Etisalat dans ces pays. La transaction, dont le prix est de 650 millions de dollars, porte sur la reprise de la participation d’Etisalat dans ces opérateurs ainsi que sur le rachat par Maroc Telecom des prêts d’actionnaires. La conclusion de cet accord est soumise à un certain nombre de conditions, en particulier la finalisation du rachat par Etisalat de la participation de Vivendi dans Maroc Telecom et l’approbation des autorités concernées des pays où les filiales d’Etisalat sont implantées ;

IAM : Finalisation du rachat par Etisalat des 53% détenus par Vivendi dans le capital de Maroc Telecom

Maroc Telecom vient de finaliser la cession de la participation de Vivendi dans son capital à Emirates Télécommunications Corporation (Etisalat). Ainsi, le groupe Etisalat détient désormais 53% du capital de Maroc Telecom via une holding détenue à 91,3% par Etisalat et à 8,7% par le Fonds Abou Dhabi pour le Développement, à côté du Royaume du Maroc, actionnaire à 30%. Selon le Président du Directoire de l’opérateur marocain, ce partenariat va constituer un tournant majeur dans le développement de Maroc Telecom au Maroc et à l’international ;

IAM : Le CDVM déclare l’OPA non recevable

Suite à l’acquisition du contrôle de 53% du capital et des droits de vote d’Ittisalat Al Maghrib par Emirates Telecommunication Corporation (Etisalat), cette dernière a procédé en date du 19 mai 2014, conformément aux dispositions de l’article 18 de la loi 26 - 03 relative aux offres publiques sur le marché boursier, au dépôt d’un projet d’offre publique d’achat visant les titres constituant le flottant en bourse d’Ittisalat Al Maghrib. Ledit dépôt a fait l’objet de l’avis n°DO/EM/009/2014 publié par le CDVM en date du 21 mai 2014. Par ailleurs, et sur la base des dispositions de l’article 29 de la loi 26 - 03 précitée, le projet d'offre publique d'achat a été déclaré non recevable au regard des intérêts économiques stratégiques nationaux ;

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IAM : Le CDVM vise la NI relative au programme de rachat

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) vient de viser le 4 avril 2014, la note d’information relative au programme de rachat d’actions en vue de régulariser le marché des actions d’ITISSALAT AL-MAGHRIB. Les principales caractéristiques de ce programme sont :

- Nombre maximum d’actions à détenir: 1 500 000 actions (soit 0,17 % du capital); - Prix maximum d’achat : 135MAD; - Prix minimum de vente: 70MAD; - Durée du programme: 18 mois à compter du 5 mai 2014.

Ce programme sera soumis à l’autorisation de l’Assemblée Générale Ordinaire qui se réunira le 22 avril 2014 ;

IAM : Obtention de la licence 3 & 4G pour la filiale du Gabon

La filiale du groupe marocain Maroc Télécom, Gabon Télécom, vient d’obtenir la licence d’exploitation du réseau de 3ème et 4ème génération (3G et 4G) à l’issue d’un accord signé hier entre le ministre gabonais de l’Economie numérique, Pastor Ngoua Nneme et le Président du directoire de Maroc Télécom, Abdeslam Ahizoune. Dans ce registre, la mise en place de ce réseau devra intervenir avant la fin de l'année, ce qui permettra à 1 million d'abonnés que compte aujourd'hui l'opérateur de télécommunication de disposer des services internet Haut débit ;

IAM : Lancement du MT READER

Maroc Telecom vient de procéder au lancement du MT Reader, une application permettant de découvrir le contenu de ses offres en scannant les QR Codes. Ce support IT permet de fournir rapidement aux clients des informations sur les produits et services de Maroc Telecom. Il leur permet également de passer leurs commandes depuis leur Smartphone. Les informations scannées peuvent être conservées pour une consultation ultérieure hors connexion et être partagées sur les réseaux sociaux. Selon l’opérateur historique, les clients désirant profiter de ce service doivent ouvrir l’application sur leur Smartphone et orienter l’appareil photo vers le QR Code (Code-barres à deux dimensions sur les affiches). Ce service reste compatible avec l’IOS et Android pour Smartphone.

IAM : ETISALAT lève 3,15 Mrds d’euros pour l’opération d’acquisition

En vue de financer le rachat de la participation de 53% du géant français des médias VIVENDI dans MAROC TELECOM, le groupe émirati ETISALAT lève 3,15 milliards d'euros auprès de 17 banques locales et internationales. Selon l’opérateur émirati, ces fonds seront utilisés une fois la transaction avec Vivendi finalisée. Notons que VIVENDI avait annoncé, le 5 novembre 2013, un accord avec ETISALAT pour lui céder sa participation de 53% dans l’opérateur historique marocain pour 4,2 milliards d'euros. En effet, le groupe français a décidé de se retirer du marché télécoms marocain, de plus en plus concurrentiel, pour se recentrer dans les médias et le divertissement. Par ailleurs, l'accord entre VIVENDI et ETISALAT est soumis à certaines conditions, en particulier l'approbation des autorités de régulation des pays où Maroc Telecom est implanté. L'Etat marocain qui détient 30% de MAROC TELECOM veut surtout s'assurer que le nouveau propriétaire de MAROC TELECOM réalisera des investissements dans les infrastructures mobiles et haut débit.

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IAM : Signature d’un accord définitif entre Vivendi et Etisalat

Vivendi vient de signer un accord définitif avec Etisalat pour la vente de sa participation de 53 % dans Maroc Telecom pour la somme de 4,2 milliards d’euros en numéraire. L'accord entre Vivendi et l'opérateur émirati Etissalat devrait être finalisé dans les prochaines semaines. Les autorités de régulation des pays où Maroc Telecom est implanté doivent donner leur feu vert pour la finalisation de cet accord. Par ailleurs, le PDG d'Etisalat, Ahmad Abdulkarim Julfar a annoncé au journal Khaleej Times que l'opération sera bouclée dans trois mois. Aussi, Julfar a précisé qu'Etisalat a signé les accords de financements avec 17 banques locales et internationales, et compte assumer une part de l'investissement sur les fonds propres du géant émirati des télécoms. Cette annonce vient confirmer le calendrier annoncé au moment de la signature de l'accord par le groupe français qui avait souhaité finaliser l'opération début 2014. Vivendi avait expliqué que cette cession s'inscrit dans la stratégie du groupe qui consiste à recentrer et développer ses activités dans les médias et les contenus ;

DISTRIBUTEURS

Ventes de voitures : Un repli de 0,1% à fin août 2014

Selon les chiffres de l’Association des importateurs de véhicules au Maroc (AIVAM), arrêtées à fin août 2014, l’activité globale affiche un léger repli de 0,1% par rpport à la même période de 2013. Dans ce contexte, la voiture particulière continue d’orienter positivement l’évolution du marché. En effet, les ventes de ce segment sont passées d’environ 73 300 à 73 700 unité, soit environ une hausse de 0,5%. A l’opposé, le segment des véhicules utilitaires légers n’arrive toujours pas à sortir la tête de l’eau. A 8 100 unités, les ventes ont perdu 5,2% par rapport à leur niveau d’août 2013. Deux raisons majeurs expliquent cette contre-performance qui se maintient depuis des mois. La première est à lier à la morosité de l’économie qui pousse les PME à ne consolider leur parc de de nouveaux achats. De plus, plusieurs administrateurs et grands groupes ne jugent pas le moment opportun pour s’engager dans des projets de renouvellement ou d’extension de leur flotte ;

Services aux collectivités

LYDEC : Signature d’un partenariat avec le CNPAC

La Lydec vient de signer avec le Comité national de la prévention des accidents de la circulation (CNPAC), un protocole de partenariat relatif à la promotion de la coopération en matière de prévention et de sécurité routière. D’une durée de 3 ans, le protocole porte sur trois axes fondamentaux à savoir formation, sensibilisation, étude, expertise et audit (1), recherche et développement (2) et puis communication et événementiel (3).

Agroalimentaire

COSUMAR : OPV concernant les 9,1% du capital détenus par la SNI

La SNI vient de déposer auprès du CDVM une demande de visa concernant la cession de sa participation résiduelle dans Cosumar, soit 9,1% du capital, à travers une OPV ouverte au personnel de la société, au grand public et aux investisseurs institutionnels. À l’issue de cette opération, le flottant en bourse de Cosumar atteindra 35%, ce qui aura pour conséquence de dynamiser la liquidité du titre. L’objectif de l’opération est de faire participer les salariés du sucrier national aux fruits de sa croissance ;

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CENTRALE LAITIERE : Poursuite de développement du groupe Danone en Afrique

Le géant agroalimentaire français Danone poursuit son développement en Afrique avec l’acquisition de 40% du producteur laitier kenyan Brookside. Notons que Danone est présent dans plus de 40 pays sur le continent, principalement à travers ses deux métiers : produits laitiers frais et, depuis plus de 20 ans, la nutrition infantile. L’activité « produits laitiers » est, principalement, réalisée au Maroc, en Afrique du Sud, en Algérie et en Tunisie ;

LESIEUR CRISTAL : La SNI se désengage du groupe

Le CDVM vient de viser le 16 mai 2014, une note d’information relative à l’offre de vente au public des actions Lesieur Cristal détenues par Société Nationale d’investissement (SNI). Les principales caractéristiques de l'opération susmentionnée sont :

- Nombre d’actions à céder: 6 291 229 actions ; - Valeur nominale : 10,0 MAD par action ; - Prix de cession par action:

o 85,0 MAD pour la tranche réservée aux salariés de Lesieur Cristal SA et SNI SA ; o 93,0 MAD pour la tranche réservée aux autres investisseurs listés dans la note

d’information ; - Montant de l’opération : 580 806 257,0 MAD ; - Période de souscription: du 26 mai au 30 mai 2014 inclus ; - Syndicat de placement constitué de : Al Barid Bank, Alma Finance, Art Bourse, Atlas Capital

Bourse, Attijari Intermédiation, Attijariwafa bank, Banque Centrale Populaire, BMCE Bank, BMCE Capital Bourse, BMCI, BMCI Bourse, Capital Trust Securities, CDG Capital Bourse, CFG Group, CFG Marchés, Crédit Agricole du Maroc, Crédit du Maroc, Crédit du Maroc Capital, CIH Bank, Eurobourse, ICF Al Wassit, MENA.C.P, M.S.I.N, Société Générale Marocaine de Banques, Sogecapital Bourse, Wafa Bourse et Upline Securities ;

COSUMAR : Taux de participation à l’OPA de 2,25% contre un objectif de 36,9% L'Offre Publique d’Achat et initiée par WILMAR et le pool institutionnel composé d’AXA, CMR, Saham Assurance, MAMDA, RCAR, RMA et Wafa Assurance n'a récolté que 2,25% du capital sur un objectif théorique de 36,9% (1 546 082 titres visés par l’offre). Dans ce sens, seuls 68 apporteurs d’actions seraient confiants quant aux perspectives de la nouvelle configuration de Cosumar ;

COSUMAR : L’usine sucrière de Sidi Bennour prend feu

L’usine sucrière de Sidi Bennour a connu, dimanche dernier, un incendie risquant d’hypothéquer et de retarder l’arrachage de la betterave à sucre. Selon le Top management de Cosumar, ce dernier n’affectera pas le fonctionnement normal de l’usine qui est en phase finale de préparation pour réceptionner la récolte de la campagne betteravière, dont le démarrage est prévu à la deuxième quinzaine du mois d’avril 2014. L’incendie se serait déclaré lors de la réalisation de travaux d’entretien sous-traités à une société de maintenance, dans une installation de réfrigération d’eau de la sucrerie de Sidi Bennour. A ce niveau, la situation a été maîtrisée grâce à l’intervention des équipes de sécurité de la filiale de l’asiatique Wilmar et des sapeurs-pompiers. Dans ce sens, aucun dégât humain ni blessé n’a été signalé. Par ailleurs, un audit est en cours pour identifier les causes techniques de cet incident ;

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COSUMAR : Le CDVM vise la notice d’information relative à l’OPA Obligatoire

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) a visé en date du 10 mars 2014 la note d’information relative à l’offre publique d’achat obligatoire visant les actions Cosumar initiée par Wilmar Sugar Holdings, Axa Assurances Maroc, CMR, CNIA Saada Assurances, MAMDA, RCAR, RMA Asset Management et Wafa Assurances. Les principales caractéristiques de l’offre publique susmentionnée sont:

- Nombre de titres visés: 1546 082 actions ;

- Prix de l’offre: 1900MAD par action ;

- Montant maximum de l’opération: 2 937 555 800MAD ;

- Durée de l’offre: du 20 mars au 26 mars 2014 inclus ;

COSUMAR : La SNI attaque la 2ème phase de la cession du contrôle du sucrier national

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) informe le public qu’un consortium composé de Wilmar Sugar Holdings et des investisseurs institutionnels marocains Axa Assurances Maroc, la Caisse Marocaine des Retraites, CNIA Saada Assurance, MAMDA, RCAR, RMA Asset Management et Wafa Assurances, ont déposé auprès du CDVM, en date du vendredi 24 janvier 2014, un projet d’offre publique d’achat visant les actions Cosumar. En conséquence de ce dépôt, le CDVM a demandé à la Bourse de Casablanca de procéder à la suspension de la cotation des titres Cosumar. Ce projet d’offre publique d’achat porte sur les actions Cosumar non détenues par le consortium précité et la Société Nationale d’Investissement (SNI) soit 1.546.082 actions. Le dépôt de ce projet d’offre publique a été précédé par l’acquisition par les institutionnels marocains précités de 635.878 actions Cosumar représentant 15,2% du capital et des droits de vote de la société, et par la signature d’un pacte d’actionnaires entre les membres du consortium pour la constitution d’un bloc de contrôle. Suite à ladite acquisition, le consortium précité détient 54% du capital et des droits de vote de la société, franchissant ainsi le seuil de 40 % des droits de vote prévu par l’article 18 de la Loi précitée. A cet effet, le CDVM dispose de 10 jours ouvrables pour examiner la recevabilité de ce projet. Si le projet d’offre publique est déclaré recevable, ses principales dispositions ainsi que son calendrier seront publiés dans un avis de recevabilité. La publication du présent avis marque le début de la période de l’offre ;

LESIEUR CRISTAL : Le groupe augmente ses participations dans sa filiale tunisienne

Lesieur Cristal aurait décidé d’augmenter ses participations dans ses filiales Cristal Tunisie (46%) et la Raffinerie Africaine (34%). Les dirigeants du leader national des huiles de table envisageraient cette opération en vie de la libéralisation du marché des huiles en Tunisie, qui reste subventionné ;

UNIMER : Implantation du groupe en Mauritanie

Selon un communiqué du groupe, la société cotée UNIMER a signé le jeudi 15 mai dernier en Mauritanie un protocole d’accord pour l’implantation d’un complexe industriel intégré de transformation et de valorisation du poisson pélagique pêché dans les eaux mauritaniennes. Ce site bénéficiera d’un quota de 100 000 tonnes et sera réalisé sur un terrain de 6 hectares au sein de la zone franche de Nouadhibou, ce qui lui permettra de bénéficier d’avantages fiscaux, douaniers et sociaux qui y sont associés. Le coût global de ce projet est de 8 millions de dollars et atteindra sa pleine capacité dans un délai de 3 années ;

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DARI COUSPATE : L’agroalimentaire s’installe en Ethiopie

Dans le cadre de sa stratégie de conquête africaine, la société agroalimentaire DARI COUSPATE, vient de s’installer dans le territoire éthiopien. L’opérateur qui couvre actuellement 35 marchés dans le monde serait en train de négocier d’autres nouveaux marchés et serait en train de préparer le lancement d’un nouveau produit, le couscous bio.

NTIC

IB MAROC : Augmentation de capital de la filiale ivoirienne

La société IB Maroc a procédé une augmentation de capital de sa filiale ivoirienne IB Côte d’Ivoire pour un montant d’un million de dollars. Cet apport devrait permettre à la société de développer ses ventes.

Loisirs & Hôtels

Tourisme : Accroissement de 8% des arrivées à fin juillet 2014

Selon le dernier bulletin des statistiques du tourisme publié par l’Observatoire du tourisme, le volume des arrivées aux postes frontières a atteint, Ainsi, durant les 7 premiers mois de l’année 2014, 5,93 millions de touristes, en progression de 8% par rapport à la même période de 2013. A ce niveau, les principaux marchés émetteurs ont enregistré des résultats positifs, en particulier celui de l’Allemagne qui s’est bonifié de 9%, celui du Royaume-Uni, en progression de 20%, et celui de l’Italie qui enregistre une hausse de 13%. Dans le même sillage, la France, la Belgique et l’Espagne ont également affiché des hausses respectives de 8, 6 et 7% ;

RISMA : RMA WATANYA franchit à la hausse son seuil de participation dans le tour de table du groupe hôtelier

RMA Watanya vient d’acquérir, le 1er décembre dernier, 100 240 actions RISMA au cours de 279,6 MAD. Ainsi, la compagnie d’assurances vient de franchir à la hausse son seuil de participation de 5% dans le capital de la société hôtelière cotée. Dans ce sens, l’assureur détient directement 405 450 titres RISMA (5,09% du capital) et indirectement, à travers sa filiale MBT, 380 740 actions RISMA (4,78% du capital) ainsi que 1 566 091 titres RISMA (19,67% du capital) et ce, par le biais de son fonds FCP RMA. En somme, la participation totale de RMA Watanya s’élève à 29,63% dans le tour de table de RISMA ;

Electricité

JLEC : Signature d’un contrat de service longue durée avec Alstom

Alstom a signé un contrat de service longue durée de 8 ans avec Taqa Maroc portant sur la fourniture des pièces de rechange et la maintenance des turbines à vapeur, alternateurs et équipements auxiliaires connexes. Il s’agit du 2ème contrat Alstom du même genre pour une centrale thermique à vapeur en Afrique et vise à maintenir un niveau de disponibilité élevé pour les unités 4 x 350 MW, la gestion des durées des arrêts et le renforcement du soutien technique pour la centrale électrique de Jorf Lasfar. Pour rappel, Alstom opère déjà depuis 1992 dans la centrale électrique de Jorf Lasfar qui fournit plus de 50% de la production d'électricité du Maroc ;

JLEC : JLEC devient TAQA MOROCCO

Suite au changement de la dénomination de Jorf Lasfar Energy Company à Taqa Morocco, son ticker devient désormais « TQM » ;

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JLEC : Pas de retard de paiement de l’ONEE

Selon la nouvelle recrue de la BVC, la Jorf Lasfar Energy Company (JLEC), le paiement de l’Office national de l’électricité et de l’eau potable (ONEE) s’effectue dans le respect des délais impartis. Dans ce sens, la filiale du groupe Taqa, depuis en entrée en service, il y a 17 ans, n’a eu à regretter aucun retard de paiement. Cette déclaration intervient où les fournisseurs de l’ONEE ne cessent de se plaindre des retards de paiement. A cet effet, à fin d’août 2014, près de 2,1 Mrds MAD ont été réglés par l’ONEE à ses fournisseurs, ce qui représente un taux d’apurement de 92% en l’espace de trois mois ;

JLEC : Mise en exploitation de l’unité 5

Selon la presse économique nationale, la dernière recrue de la BVC JLEC aurait mis en exploitation commerciale sa 5ème unité depuis le 15 avril dernier. L'unité 6 serait, quant à elle, en phase d'essai depuis le 5 février. Son exploitation commerciale serait prévue pour le T2-2014. Rappelons que les deux unités auront une capacité installée de 350 MW. De plus, et en vue de se conformer aux exigences de la Banque mondiale en matière de respect de l'environnement, ces deux unités ont été dotées de plusieurs installations permettant le traitement de l'eau, de la vapeur et des cendres de charbon. Dans ce sens, le groupe a mobilisé une enveloppe de 200 millions de dollars.

JLEC : TAQA épargné d’une OPA par le CDVM

Après avoir procédé à plusieurs opérations de reclassements, acquérant ainsi auprès de ses filiales 20 236 586 actions de la société JLEC et franchissant à la hausse les seuils de participation de 5%, 10%, 20%, 33,33%, 50% et 66,66% du capital de la société JLEC, le Groupe TAQA contrôle désormais directement 85,79% du capital de JLEC. Dans ce sens et conformément à la réglementation du marché boursier marocain, le groupe TAQA devrait déposer un projet d’offre publique d’achat (OPA). Par ailleurs, considérant que cette opération résulte du reclassement intragroupe des participations qu’elle détient dans JLEC via ses filiales, et que ces transactions ne remettent pas en cause le contrôle de la société, le groupe TAQA a sollicité, auprès du Conseil déontologique des valeurs mobilières (CDVM), une dérogation à la loi relative aux offres publiques. Cette requête du groupe émirati a été acceptée par le gendarme de la Bourse.

JLEC : L’unité 5 sera commercialement opérationnelle sur S1 2014

Selon son Président du Directoire, Abdelmajid Iraqui, Jorf Lasfar Energy Company (JLEC) va connaître un changement d’échelle majeur avec la mise en service commerciale des unités 5 & 6 au cours du 1er semestre 2014. Le couplage des 2 unités avec le réseau électrique national étant déjà effectif depuis le 25 octobre 2013 pour l’unité 5 et le 5 février 2014 pour l’unité 6. Tout risque opérationnel est désormais écarté, puisque le groupe est à présent dans la phase finale de test, telle qu’agréée avec le constructeur et l’ONEE. De plus, l’unité 5 sera commercialement opérationnelle à la fin de ce 1er trimestre 2014 et l’unité 6 d’ici la fin du second. A noter que ces 2 unités vont ainsi apporter à la Centrale un supplément de capacité de 700 MW, ce qui représente une augmentation de plus de 50% des capacités de production et confirmera JLEC dans son rôle de leader de la production privée d’électricité au Maroc.

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Valeur Au

31-déc CMP Plus haut Plus bas Performance VQM (KMAD)Marché (Masi) 9 620,11 10 370,92 9 079,10 5,55% 111 268,22 BanquesATTIJARIWAFA 344,0 330,6 349,0 303,3 12,79% 22 752,14 BCP 213,3 202,5 239,9 185,0 10,23% 7 223,36 BMCE BANK 220,0 211,3 225,0 201,5 7,58% 9 851,09 BMCI 711,0 718,9 820,0 700,0 -10,00% 4 608,16 CDM 585,0 554,8 611,0 516,0 -4,26% 586,30 CIH 315,0 314,8 366,0 256,5 21,15% 959,99 Sociétés de financementAXA CREDIT 350,0 357,0 397,5 338,4 -11,95% 0,24 EQDOM 1 500,0 1 579,8 1 880,0 1 386,0 -18,88% 88,85 MAGHREBAIL 725,0 725,0 840,0 655,0 40,78% 55,62 MAROC LEASING 360,0 357,1 400,0 322,0 -10,00% 11,49 TASLIF 43,0 41,8 47,5 37,1 -5,49% 2,13 SALAFIN 600,0 567,6 600,0 520,0 10,09% 85,18 AssurancesAGMA LAHLOU TAZI 2 745,0 2 668,6 2 900,0 2 331,0 14,38% 164,33

WAFA ASSURANCE 3 621,0 3 428,0 3 959,0 2 905,0 20,70% 1 020,85 ATLANTA 65,3 68,0 77,0 57,4 -5,22% 102,79 SAHAM ASSURANCES 1 001,0 1 012,8 1 150,0 847,0 0,13% 2 666,32 HoldingsZELLIDJA 365,7 329,8 389,0 282,0 17,87% 1,32 DELTA HOLDING 29,0 29,6 34,0 28,2 -9,12% 336,07 ImmobilierADDOHA 37,6 47,6 67,7 37,6 -32,74% 12 458,62 BALIMA 113,8 134,0 152,8 113,8 -25,53% 2,37 CGI 725,0 781,9 880,0 684,0 -7,88% 208,35 ALLIANCES DVPT IMMOBILIER 277,9 366,0 514,0 272,0 -43,29% 6 835,32 RES DAR SAADA 197,5 203,8 215,0 196,7 -8,14% 590,80 Pétrole & GazAFRIQUIA GAZ 1 900,0 1 716,5 1 999,0 1 580,0 12,09% 481,30 SAMIR 241,0 308,1 455,0 240,3 -9,40% 2 958,57 MinesMANAGEM 980,0 1 239,2 1 400,0 980,0 -15,15% 2 170,10 SMI 3 100,0 3 482,9 3 700,0 3 100,0 -15,30% 674,83 REBAB 138,0 157,5 190,0 133,0 -27,37% 1,45 CMT 1 209,0 1 516,8 1 700,0 1 200,0 -20,20% 908,56 ChimieMAGHREB OXYGENE 165,1 141,9 190,7 124,1 23,03% 3,76 COLORADO 81,5 73,4 84,0 54,5 35,75% 117,96 SNEP 206,9 272,9 329,7 166,0 24,64% 622,86 Industrie pharmaceutiqueSOTHEMA 1 350,0 1 295,0 1 380,0 1 181,0 3,85% 85,84 PROMOPHARM 710,0 750,9 836,0 634,0 -0,70% 3,87 BoissonsBRASSERIES DU MAROC 2 200,0 2 282,7 2 380,0 1 960,0 -0,45% 989,84 OULMES 823,0 874,0 966,7 701,0 -2,02% 65,16 AgroalimentaireCARTIER SAADA 19,0 18,4 19,9 17,2 3,26% 6,38 CENTRALE LAITIERE 1 450,0 1 500,7 1 643,0 1 380,0 2,11% 237,87 COSUMAR 1 600,0 1 775,3 1 980,0 1 580,0 -17,99% 1 616,34 DARI COUSPATE 908,0 875,3 954,0 745,0 20,66% 12,42 LESIEUR 100,0 82,3 110,0 96,1 -3,86% 2 304,23 UNIMER 200,0 193,0 200,0 176,4 12,99% 104,87 Bâtiment & Matériaux de ConstructionALM MAROC 1 160,0 1 068,5 1 169,0 942,0 3,29% 48,40 CIMAR 940,0 948,8 996,0 806,0 10,59% 2 703,78 HOLCIM MAROC 1 904,0 1 834,1 2 540,0 1 450,0 30,41% 1 422,89 LAFARGE CIMENTS 1 626,0 1 624,2 1 820,0 1 270,0 23,65% 3 950,36 MEDIACO MAROC 25,0 29,7 34,0 23,5 -10,71% 2,81 SONASID 930,0 1 048,7 1 230,0 863,9 8,01% 1 619,96 JET ALU MAROC 255,5 258,3 295,0 183,7 24,09% 271,57 AFRIC INDUSTRIES 297,5 283,0 312,7 266,0 5,50% 30,60 Ingénieries & biens d'équipement industrielsDELATTRE LEVIVIER MAROC 265,0 251,7 280,0 225,0 17,76% 55,81 STROC INDUSTRIE 155,0 135,9 194,0 74,0 106,67% 243,10

Equipements éléctoniques & éléctriquesNEXANS MAROC 172,5 171,0 197,7 137,0 19,83% 9,60 Sylviculture & papierMED PAPER 27,8 34,1 44,8 17,4 42,79% 500,30 TransportCTM 325,0 299,3 330,0 212,0 54,76% 41,89 TIMAR 415,0 380,6 429,9 330,0 23,13% 15,75 DistributionAUTONEJMA 1 534,0 1 554,5 1 760,0 1 392,0 6,68% 1,77 AUTO HALL 81,7 86,2 92,0 76,3 3,27% 1 561,72 F.BROSSETTE 193,0 163,3 232,0 124,0 48,46% 84,55 SRM 276,8 280,6 320,0 246,3 6,44% 9,77 STOKVIS 30,3 35,0 40,0 28,6 -24,21% 20,54 LABEL VIE 1 334,0 1 362,4 1 499,0 1 222,0 -8,00% 480,81 ENNAKL 40,9 42,8 46,5 33,1 17,90% 178,10 NTIIB MAROC 147,0 145,4 169,0 115,1 25,64% 9,64 INVOLYS 165,0 168,5 198,5 129,3 18,79% 8,32 HPS 372,1 383,7 500,0 331,5 6,31% 130,77 DISWAY 221,0 209,9 237,0 166,0 30,00% 210,85 M2M GROUP 234,5 232,2 279,0 213,2 5,13% 24,60 MICRODATA 137,0 60,4 166,0 120,1 11,34% 61,65 S.M MONETIQUE 159,0 174,4 192,0 155,1 -7,56% 25,07 TélécommunicationsITISSALAT AL MAGHRIB 113,8 106,6 120,0 94,5 18,54% 9 416,53 Services aux collectivitésLYDEC 376,0 355,5 420,0 320,0 13,94% 336,86 Loisirs & HôtelsRISMA 269,0 269,1 299,5 195,1 34,50% 910,70 ElectricitéTAQA MOROCCO 425,0 425,7 464,9 345,7 -6,26% 2 896,73 CMP : Cours moyen pondéré (volume / nbre de titres échangés)VQM : Volume quotidien moyen du marché central en KMADLes plus hauts et plus bas concernent les cours de clôture

Données YTD 2014

43


Valeur Au Performance Capitalisation31-déc YTD 2013 2014E 2015P 2013 2013o+e 2014E 2015P 2013 2014E 2015P 2013 2014E 2015P 2013 2014E 2015P

Marché (MASI) 9 620,11 5,55% 18,1 17,3 16,7 2,4 2,3 2,2 4,2% 4,0% 4,2% 484 447 535 109,25Banques 19,5 19,2 18,9 2,0 1,8 1,7 2,7% 2,7% 2,8% 170 496 814 331ATTIJARIWAFA 344,00 12,79% 20,3 20,6 20,8 9,5 9,5 9,9 10,2 16,9 16,7 16,6 2,2 2,0 1,9 2,8% 2,9% 3,0% 70 013 365 744BCP 213,30 10,23% 11,3 11,64 12,03 4,75 4,75 4,79 4,84 18,9 18,3 17,7 1,5 1,4 1,3 2,2% 2,2% 2,3% 36 931 172 176BMCE 220,00 7,58% 6,9 7,1 7,3 4,0 4,0 4,2 4,3 32,1 31,1 30,2 2,8 2,5 2,3 1,8% 1,9% 2,0% 39 481 945 800BMCI 711,00 -10,00% 48,2 45,7 43,3 30,0 30,0 29,1 28,2 14,8 15,6 16,4 1,2 1,1 1,1 4,2% 4,1% 4,0% 9 441 572 346CDM 585,00 -4,26% 26,1 22,3 22,0 27,0 27,0 25,3 23,6 22,4 26,2 26,7 1,6 1,3 1,2 4,6% 4,3% 4,0% 6 247 211 490CIH 315,00 21,15% 19,3 20,7 22,1 15,0 15,0 15,4 15,9 16,3 15,3 14,3 1,9 1,7 1,7 4,8% 4,9% 5,0% 8 381 546 775Sociétés de financement 15,6 16,7 16,9 2,0 1,9 1,8 4,4% 5,1% 5,0% 6 846 036 035AXA CREDIT 350,00 -11,95% 24,6 21,3 21,0 16,0 16,0 13,9 13,7 14,3 16,4 16,6 1,3 1,2 1,2 4,6% 4,0% 3,9% 210 000 000DIAC SALAF 26,25 0,00% -12,5 -11,3 -10,2 - - NS NS NS NS NS NS - - - 27 651 855EQDOM 1 500,00 -18,88% 106,5 102,3 97,3 60,0 100,0 95,7 90,3 14,1 14,7 15,4 1,8 1,8 1,9 - 6,4% 6,0% 2 505 375 000MAGHREBAIL 725,00 -9,16% 65,0 65,4 65,8 50,0 50,0 31,8 32,0 11,1 11,1 11,0 1,6 1,3 1,3 6,9% 4,4% 4,4% 743 357 000MAROC LEASING 360,00 -10,00% 19,1 19,4 19,7 15,0 15,0 15,2 15,4 18,9 18,6 18,3 1,3 1,2 1,2 4,2% 4,2% 4,3% 999 636 480TASLIF 43,00 -5,49% 1,3 1,1 1,2 1,0 1,0 0,8 0,9 31,9 39,5 34,6 2,9 2,7 2,6 2,3% 1,9% 2,1% 923 317 500SALAFIN 600,00 10,09% 39,7 39,2 38,7 39,0 39,0 38,5 38,0 15,1 15,3 15,5 2,7 2,3 2,2 6,5% 6,4% 6,3% 1 436 698 200Assurances 17,4 16,5 15,7 2,7 2,3 2,1 2,6% 2,8% 2,9% 21 273 926 345AGMA 2 745,00 14,38% 247,2 254,8 260,4 225,0 225,0 231,9 237,0 11,1 10,8 10,5 11,1 5,6 5,4 8,2% 8,4% 8,6% 549 000 000WAFA ASSURANCE 3 621,00 20,70% 222,8 231,5 238,8 90,0 90,0 93,5 96,5 16,3 15,6 15,2 3,1 2,5 2,1 2,5% 2,6% 2,7% 12 673 500 000ATLANTA 65,30 -5,22% 1,8 2,0 2,2 1,0 1,0 1,1 1,2 35,6 32,6 29,8 3,3 3,0 2,9 1,5% 1,7% 1,8% 3 930 435 471SAHAM ASSURANCES 1 001,00 0,13% 68,8 75,1 81,9 34,0 34,0 36,2 38,6 14,5 13,3 12,2 1,6 1,4 1,4 3,4% 3,6% 3,9% 4 120 990 874 Stés de portefeuilles/Holdings 28,8 26,2 24,3 1,4 1,4 1,3 6,4% 6,0% 6,0% 2 749 014 879ZELLIDJA 365,70 17,87% -84,7 -71,5 -60,4 - - - - NS NS NS 0,6 0,6 0,6 - - - 209 490 879DELTA HOLDING 28,99 -9,12% 1,6 1,7 1,7 2,0 2,0 1,9 1,9 17,6 17,4 17,2 1,6 1,5 1,4 6,9% 6,5% 6,5% 2 539 524 000Immobilier 11,7 12,6 11,7 1,7 1,5 1,3 3,4% 3,6% 3,8% 34 354 264 003

ADDOHA (conso) 37,60 -32,74% 5,2 4,4 4,7 1,8 1,8 1,8 1,9 7,2 8,6 7,9 1,2 1,1 1,0 4,8% 4,9% 5,0% 12 128 147 637BALIMA 113,75 -25,53% 7,7 7,7 7,6 4,0 4,0 4,0 4,0 14,9 14,8 14,9 2,4 2,0 1,8 3,5% 3,5% 3,5% 198 380 000CGI 725,00 -7,88% 19,9 18,6 18,4 19,0 19,0 20,8 22,8 36,4 39,1 39,3 3,2 2,8 2,7 2,6% 2,9% 3,1% 13 345 800 000ALLIANCES DVPT IMMOBILIER 277,90 -43,29% 46,0 47,8 53,7 12,0 12,0 12,8 14,1 6,0 5,8 5,2 0,8 0,7 0,6 4,2% 4,6% 5,1% 3 505 688 491RES DAR SAADA 197,50 -8,14% 11,7 13,4 14,1 2,9 2,9 3,3 3,5 16,9 14,7 14,0 2,5 2,2 2,0 1,4% 1,7% 1,8% 5 176 247 875Pétrole & Gaz 130,2 88,6 97,5 1,2 1,1 1,0 4,9% 4,8% 4,8% 9 399 069 265AFRIQUIA GAZ 1 900,00 12,09% 116,1 122,0 124,8 105,0 105,0 106,3 106,1 16,4 15,6 15,2 3,9 3,1 3,0 5,5% 5,6% 5,6% 6 531 250 000SAMIR 241,00 -9,40% -27,5 -26,3 -27,9 8,0 8,0 7,5 7,1 NS NS NS 0,5 0,4 0,4 3,3% 3,1% 3,0% 2 867 819 265Mines 12,7 15,2 15,0 4,1 2,4 2,1 5,2% 5,4% 5,7% 16 132 265 645MANAGEM 980,00 -15,15% 44,2 42,2 45,2 25,0 25,0 26,5 27,6 22,2 23,2 21,7 2,7 2,3 2,1 2,6% 2,7% 2,8% 8 975 525 020SMI 3 100,00 -15,30% 309,7 252,6 233,4 170,0 170,0 183,7 198,6 10,0 12,3 13,3 3,6 2,5 2,0 5,5% 5,9% 6,4% 5 099 779 000REBAB 138,00 -27,37% 2,1 2,2 2,4 2,0 2,0 2,1 2,2 64,6 61,5 58,6 0,5 0,4 0,4 1,4% 1,5% 1,6% 24 350 928CMT 1 209,00 -20,20% 214,1 152,5 162,8 200,0 200,0 198,3 200,0 5,6 7,9 7,4 N.S 2,3 2,1 16,5% 16,4% 16,5% 2 032 610 697Chimie 14,2 23,5 21,7 1,0 1,3 1,2 3,3% 4,1% 4,4% 1 369 101 531MAGHREB OXYGENE 165,05 23,03% 8,9 9,1 9,3 4,0 4,0 3,9 4,0 18,5 18,2 17,8 0,7 0,6 0,6 2,4% 2,4% 2,4% 134 103 125COLORADO 81,45 35,75% 5,3 5,8 6,2 2,7 5,4 5,9 6,3 15,4 14,0 13,2 2,4 2,1 2,0 3,3% 7,2% 7,7% 738 438 406SNEP 206,90 24,64% -3,5 -0,7 -0,2 - - - - NS NS NS 1,0 1,0 1,0 - - - 496 560 000Industrie pharmaceutique 18,6 17,7 16,7 4,6 3,4 3,2 5,0% 5,1% 5,3% 3 140 000 000SOTHEMA 1 350,00 3,85% 65,2 71,8 79,1 45,0 45,0 49,6 54,6 20,7 18,8 17,1 5,5 4,4 4,0 3,3% 3,7% 4,0% 2 430 000 000PROMOPHARM 710,00 -0,70% 51,0 48,5 45,9 75,0 75,0 71,3 67,4 13,9 14,6 15,5 2,9 1,9 1,9 10,6% 10,0% 9,5% 710 000 000Boissons 22,6 18,7 16,5 5,0 3,8 3,6 3,9% 4,3% 4,9% 7 854 776 600

BRASSERIES DU MAROC 2 200,00 -0,45% 94,9 119,9 139,4 83,0 83,0 95,4 111,0 23,2 18,3 15,8 5,6 4,0 3,9 3,8% 4,3% 5,0% 6 225 236 600OULMES 823,00 -2,02% 40,1 40,8 41,5 35,0 35,0 35,6 36,2 20,5 20,2 19,8 3,5 3,0 2,9 4,3% 4,3% 4,4% 1 629 540 000Agroalimentaire/Production 24,0 21,1 19,4 3,8 3,1 2,9 3,4% 3,8% 4,1% 25 781 301 385

CARTIER SAADA 19,00 3,26% 0,9 2,0 2,1 0,4 0,4 0,4 0,4 20,3 9,5 9,2 1,2 0,7 0,6 2,1% 2,2% 2,3% 100 035 000CENTRALE LAITIERE 1 450,00 2,11% 23,4 24,8 26,3 28,7 28,7 30,4 32,2 61,9 58,5 55,2 15,7 10,1 10,1 2,0% 2,1% 2,2% 13 659 000 000COSUMAR 1 600,00 -17,99% 150,0 160,7 169,6 102,0 102,0 109,3 115,3 10,7 10,0 9,4 2,1 1,7 1,6 6,4% 6,8% 7,2% 6 705 691 200DARI COUSPATE 908,00 20,66% 70,6 72,5 74,5 50,0 50,0 51,4 52,7 12,9 12,5 12,2 2,1 1,8 1,7 5,5% 5,7% 5,8% 270 924 500LESIEUR 99,99 -3,86% 4,5 7,2 8,7 5,0 5,0 6,1 7,5 22,1 13,9 11,4 2,1 1,7 1,6 5,0% 6,1% 7,5% 2 762 874 685UNIMER 200,00 12,99% 6,3 7,3 8,4 3,0 3,0 3,5 4,0 31,5 27,4 23,8 1,8 1,7 1,7 1,5% 1,7% 2,0% 2 282 776 000Bâtiment & Matériaux de Construction 20,7 19,9 18,3 3,8 3,2 3,0 4,5% 4,3% 4,7% 56 270 447 178ALM MAROC 1 160,00 3,29% 101,1 108,4 117,3 90,0 90,0 94,2 102,0 11,5 10,7 9,9 1,6 1,4 1,4 7,8% 8,1% 8,8% 540 506 640CIMAR 940,00 10,59% 56,0 57,3 64,5 45,0 45,0 46,0 51,8 16,8 16,4 14,6 2,4 2,1 2,1 4,8% 4,9% 5,5% 13 569 843 760HOLCIM 1 904,00 30,41% 76,3 80,0 85,0 89,0 392,0 93,2 99,7 25,0 23,8 22,4 3,4 2,8 2,8 4,7% 4,9% 5,2% 9 417 679 040LAFARGE 1 626,00 23,65% 80,0 84,9 91,4 66,0 66,0 57,9 62,3 20,3 19,2 17,8 7,2 5,3 5,0 4,1% 3,6% 3,8% 28 404 777 738MEDIACO MAROC 25,00 -10,71% -74,7 -56,4 -37,6 - - - - NS NS NS NS NS NS - - - 10 718 750SONASID 930,00 8,01% 22,1 22,7 23,4 58,0 58,0 59,7 61,4 42,2 41,0 39,8 1,6 1,5 1,4 6,2% 6,4% 6,6% 3 627 000 000JET ALU MAROC 255,50 24,09% 31,3 30,4 29,4 11,5 11,5 11,1 10,8 8,2 8,4 8,7 1,7 1,5 1,5 4,5% 4,4% 4,2% 613 200 000AFRIC INDUSTRIES 297,50 5,50% 22,8 23,0 23,3 20,0 20,0 20,2 20,5 13,1 12,9 12,8 2,7 2,2 2,2 6,7% 6,8% 6,9% 86 721 250Ingénieries & biens d'équipement industriels 16,5 18,2 16,7 2,0 1,9 1,9 1,2% 1,2% 1,3% 524 707 325DELATTRE LEVIVIER MAROC 264,95 17,76% 12,9 13,4 13,9 5,0 5,0 5,2 5,4 20,5 19,8 19,1 1,5 1,4 1,4 1,9% 2,0% 2,0% 331 187 500STROC INDUSTRIE 155,00 106,67% 12,5 9,7 11,3 - - - - 12,4 15,9 13,7 4,5 5,2 4,3 - - - 193 519 825Equipements éléctoniques & éléctriques 38,9 40,4 44,3 0,6 0,6 0,6 2,3% 2,2% 2,0% 387 007 200NEXANS MAROC 172,50 19,83% 4,4 4,3 3,9 2,0 2,0 3,8 3,5 38,9 40,4 44,3 0,6 0,6 0,6 1,2% 2,2% 2,0% 387 007 200Sylviculture & papier NS NS NS 1,2 1,5 1,9 - - - 71 872 506MED PAPER 27,83 42,79% -10,7 -2,5 -1,2 - - - - NS NS NS 1,2 1,5 1,9 - - - 71 872 506Transport 11,8 11,2 10,8 1,5 1,3 1,3 7,8% 8,1% 8,4% 499 599 100CTM 325,00 54,76% 28,6 29,8 31,0 30,0 30,0 31,3 32,6 11,4 10,9 10,5 1,6 1,4 1,4 9,2% 9,6% 10,0% 398 442 850TIMAR 415,00 23,13% 30,3 33,1 33,4 8,0 8,0 8,7 8,8 13,7 12,5 12,4 1,2 1,1 1,0 1,9% 2,1% 2,1% 101 156 250Distribution 24,2 23,0 21,9 2,4 2,1 2,0 2,3% 2,4% 2,5% 10 767 889 096AUTONEJMA 1 534,00 6,68% 91,5 93,3 95,1 50,0 50,0 66,8 68,1 16,8 16,4 16,1 2,9 2,4 2,2 3,3% 4,4% 4,4% 1 569 686 976AUTO HALL 81,69 3,27% 4,5 4,8 5,0 3,5 3,5 3,7 3,8 18,1 17,1 16,2 2,6 2,3 2,2 4,3% 4,5% 4,7% 3 930 905 645F.BROSSETTE 193,00 48,46% -23,4 -23,7 -23,9 - - - - NS NS NS 0,8 0,8 0,8 - - - 277 723 912SRM 276,75 6,44% 36,9 37,8 38,7 15,0 15,0 15,4 15,7 7,5 7,3 7,2 0,7 0,6 0,6 5,4% 5,6% 5,7% 88 560 000STOKVIS 30,30 -24,21% 2,3 2,5 2,6 1,0 1,0 1,1 1,1 13,3 12,2 11,8 1,0 0,9 0,9 3,3% 3,6% 3,7% 278 613 045LABEL VIE 1 334,00 -8,00% 22,0 24,8 27,9 - - - - 60,7 53,8 47,8 3,1 2,6 2,3 - - - 3 395 399 518ENNAKL 40,90 17,90% 2,6 2,6 2,7 - - - - 15,7 15,5 15,4 3,3 2,8 2,7 - - - 1 227 000 000NTI 13,5 10,6 9,5 1,2 1,1 1,1 6,3% 6,5% 6,9% 1 314 180 008IB MAROC 147,00 25,64% 4,4 5,4 6,6 - - - - 33,5 27,4 22,3 0,8 0,8 0,8 - - - 61 370 442INVOLYS 165,00 18,79% 26,6 21,1 23,8 12,0 12,0 9,5 10,7 6,2 7,8 6,9 0,9 0,8 0,8 7,3% 5,8% 6,5% 63 148 140HPS (conso) 372,10 6,31% 35,3 47,9 65,0 15,0 15,0 20,4 27,6 10,5 7,8 5,7 1,8 1,6 1,6 4,0% 5,5% 7,4% 261 809 188DISWAY 221,00 30,00% 16,4 16,2 16,0 15,0 15,0 14,8 14,7 13,5 13,6 13,8 0,8 0,7 0,7 6,8% 6,7% 6,6% 416 753 402M2M GROUP 234,50 5,13% 11,7 10,8 10,0 10,0 10,0 9,2 8,6 20,1 21,7 23,5 1,0 0,9 0,9 4,3% 3,9% 3,6% 151 903 707MICRODATA 136,95 11,34% 18,0 18,6 19,2 12,5 12,5 12,9 13,3 7,6 7,4 7,1 3,7 2,8 2,7 9,1% 9,4% 9,7% 230 076 000S.M MONETIQUE 159,00 -7,56% 13,6 13,7 13,9 14,0 14,0 14,1 14,3 11,7 11,6 11,5 2,8 1,7 1,5 8,8% 8,9% 9,0% 129 119 130Télécoms 18,1 15,5 15,7 11,3 6,1 6,2 5,3% 6,2% 6,1% 100 041 049 692ITISSALAT AL MAGHRIB 113,80 18,54% 6,3 7,4 7,2 6,0 6,0 7,1 7,0 18,1 15,5 15,7 11,3 6,1 6,2 5,3% 6,2% 6,1% 100 041 049 692Services aux collectivités 10,2 9,6 8,9 2,0 1,7 1,6 6,5% 6,9% 7,5% 3 008 000 000LYDEC 376,00 13,94% 37,0 39,3 42,4 24,5 24,5 26,0 28,1 10,2 9,6 8,9 2,0 1,7 1,6 6,5% 6,9% 7,5% 3 008 000 000Loisirs & Hôtels NS NS NS 2,3 2,3 2,2 - - - 2 141 082 635RISMA 269,00 34,50% -5,8 -3,9 -2,6 - - - - NS NS NS 2,3 2,3 2,2 - - - 2 141 082 635Electricité 25,4 18,3 13,5 1,4 1,9 1,7 25,1% 4,7% 6,4% 10 025 130 350TAQA MOROCCO 425,00 -6,26% 16,7 23,2 31,4 106,6 106,6 20,2 27,3 25,4 18,3 13,5 1,4 1,9 1,7 25,1% 4,7% 6,4% 10 025 130 350

"NS" : non significatif (>100 ou <0)Les P/Es marché et sectoriels sont calculés en excluant les sociétés déficitaires.Les BPA , P/E et P/B d'ADI tiennent compte des 373 552 nouvelles actions émises, le 16 avril 2014Les BPA et les DPA 2013 de RDS sont calculés à partir du nombre d'actions Post-IPO

DONNÉES FONDAMENTALESBPA DPA P/E P/B D/Y

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Directoire Yacine BEKBACHY

Mohamed NAJI

Analyse & Recherche Kawtar KARBAL

Othmane BENASSILA

Intermédiation

Front Office Amira MESTARI

Omar LOUZI

Négociation Malika HACHAME

8, Rue Ibn ou Hilal – Casablanca

Tél. : 0522 94 07 44 – Fax : 0522 94 07 66

Les informations, estimations et commentaires contenus dans le présent document sont établis par les analystes financiers de Crédit Du Maroc Capital à partir de sources que nous tenons pour dignes de foi, mais dont ni l’exactitude ni l’adéquation ne sont garanties. Ils reflètent notre opinion à la date de parution et ne constitue pas une incitation à l’investissement.

Dans le cadre de son activité d’intervenant sur les marchés, Crédit Du Maroc Capital peut se trouver acheteur ou vendeur des titres de la ou des sociétés citées dans ledit document.

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