8/7/2019 Agence de notation financire

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La notation cherche mesurer le risque de solvabilit en vue de

l'attribution d'une note.

La notation se fait soit en fonction d'une analyse financire et cherche dterminer les moyens de rembourserune dette en fonction d'une capacit bnficiaire rcurrente soit en fonction de techniques dites de "credit

scoring". Il s'agit d'valuer les perspectives durables du respect des obligations mises sous surveillance enfonction de l'information financire.

Les agences distinguent deux types de notes : la notation traditionnelle qui s'applique aux emprunts court terme(moins d'un an) ou long terme mis sur le march et la notation de rfrence (en l'absence d'mission) courtterme et long terme qui mesure le risque de contrepartie que reprsente l'emprunteur pour un investisseur (noteattribue une dette de premier rang).

La notation exige de dterminer les risques de crdit, d'analyser les oprations de march figurant en hors bilan,de suivre les crances douteuses et les provisions. Elle se heurte aux modifications de prsentation . Elleimplique un rapprochement des donnes de gestion et de la comptabilit, rpartition des informations entreannexe et rapport de gestion. La notation implique la ventilation des encours par secteur conomique et parsecteur gographique, par grandes catgories de contreparties.

Les socits de notation les plus reconnues sont Moody's, Standard & Poor's et Fitch .

En Europe la notation se fait en gnral la demande de la socit mettrice et donne lieu la conclusion d'uncontrat.

Le point de vue d'un expert en notation propos des places financires, Veverka, Franois, Revue d'conomieFinancire, n 57, 01/07/2000, pp 151-155

Recommandation sur l'information financire relative au risque de crdit, Bulletin de la Commission Bancaire,n22, 01/04/2000, pp 12-17

Endettement et dtection du risque, Paget-Blanc, ric, La Gazette du Palais, n 266, 23/09/1999, 24-28

Fusions et acquisitions : quelles incidences sur la notation ?, Moody's France, Lepreux, Jean-Luc, Banque, n601, 01/03/1999, pp 48-50

Le point de vue du notateur : les besoins des agences de notation sont diffrents, Standard & Poor's, Veverka,Franois, Banque, n600, 01/02/1999, p 22

La notation financire : quand une information devient un instrument de dcision, Karyotis, Daniel, Revued'conomie Financire, n 41, 01/06/1997, pp 57-68

La notation des parts de fonds communs de crances, Gerst, Catherine, Banque, n 552, 01/10/1994, pp 66-69

La notation, Mattout, Jean-Pierre ; Mouy, Stphane, Bulletin Joly Bourse et produits financiers, n 5,01/09/1994, pp 441-458

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Les agences de notation financire sont des entreprises indpendantes qui apprcient lerisque de solvabilit financire dune entreprise, dun Etat, dune collectivit locale

(communes, dpartements, rgions) ou dune opration financire.

Le rle des agences de notation est de mesurer le risque de non remboursement des dettesque prsente lemprunteur.

Chaque agence possde son systme de notation. Schmatiquement, les notes stablissent deA D avec des chelons intermdiaires. Les notes peuvent tre ainsi accompagnes dun + ou - ou encore dun 1 ou 2 .

De manire gnrale, plus la note est leve, plus le risque est faible. Les notes AAA

correspondent une bonne solvabilit, les notes BBB dfinissent une solvabilit moyenne, lesCCC indiquent un risque trs important de non remboursement. Enfin, la note D traduit unesituation de faillite de lemprunteur.

Si les agences de notation nont pas vocation donner une apprciation sur le cours desactions, leur influence indirecte est bien relle.Dans le cas dune entreprise cherchant se financer, la notation obtenue sera dterminantepour les conditions de lopration. Que ce soit par financement bancaire ou par missiondobligations sur le march, plus la note est leve et plus lentreprise trouvera des fonds bonmarch des taux dintrt faibles. A linverse, une mauvaise note signifiera un tauxdintrt plus lev et des difficults pour mettre sur pied un financement. La diffrence deniveaux entre les taux dintrt constitue la prime de risque. La rvision dune note la baisseou la hausse modifie le comportement des investisseurs et leur capacit prendre desrisques.

Les agences de notation ont connu un rle grandissant partir des annes 1980. Elles sontdevenues incontournables, tant pour les metteurs que pour les investisseurs. Mais elles sontaussi au cur dun certain nombre dinterrogations touchant :

leur indpendance en matire dapprciation alors quelles sont trs souvent rmunres parceux quelles notent,

leur difficult valuer correctement certaines oprations financires de plus en pluscomplexes.

Elles sont galement parfois accuses de provoquer des difficults excessives lorsquellesabaissent la notation dune entreprise, ou linverse de retarder lexcs le dclassementquelles oprent.Ainsi, elles auraient leur part de responsabilit dans la crise actuelle en ayant trop bien notles oprations financires dveloppes surles crdits hypothcaires favorisant une sous-valuation du risque encouru par les investisseurs, et la formation dune bulle spculative.Cependant, il ne faut pas en faire un bouc-missaire . Les banques ont elles-mmes un rleminent jouer dans lapprciation des risques des emprunteurs auxquels elles consentent des

crdits. Selon certains observateurs, il ny a pas de raison quelles nassument pas leur part deresponsabilit quand elles accordent des prts risqus .

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