2018 - AEEVE Rapport annuel · RAPPORT ANNUEL au 31/12/2018 7 AGRICA ÉPARGNE ECHIQUIER VALUE EURO...

AGRICA ÉPARGNE ECHIQUIER VALUE EURO

RAPPORT ANNUEL au 31/12/2018

RAPPORT ANNUEL au 31/12/2018 2


n NOM DU FCPE

AGRICA EPARGNE ECHIQUIER VALUE EURO. n NATURE JURIDIQUE

AGRICA EPARGNE ECHIQUIER VALUE EURO est un fonds nourricier du fonds commun de placement ECHIQUIER VALUE EURO, c’est à dire que le prospectus du fonds prévoit qu’il est investi en quasi-totalité et en permanence en parts de son OPCVM maître Le fonds AGRICA EPARGNE ECHIQUIER VALUE EURO est régi par les dispositions des articles L. 214-24-35 et L. 214-164 du Code monétaire et financier. n CLASSIFICATION AMF

Le FCPE AGRICA EPARGNE ECHIQUIER VALUE EURO est de la même classification AMF que son FCP Maître qui est classé dans la catégorie "Actions des pays de la zone euro". n AFFECTATION DES RESULTATS

Capitalisation dans le fonds. n CREE POUR L'APPLICATION

- des divers accords de participation passés entre les sociétés adhérentes et leur personnel ;

- des divers plans d’épargne d’entreprise ou interentreprises, plans d'épargne pour la retraite collectifs, plans d'épargne pour la retraite collectifs interentreprises établis par les sociétés adhérentes pour leur personnel.

n OBJET DU FONDS

Le fonds a pour objet la constitution d'un portefeuille d’instruments financiers.

A cette fin, le fonds ne peut recevoir que les sommes :

- attribuées aux salariés de l’entreprise au titre de la participation des salariés aux résultats de l’entreprise ;

- versées dans le cadre du plan d'épargne d'entreprise (PEE), du plan d’épargne groupe (PEG), du plan d'épargne interentreprises (PEI), du plan d'épargne pour la retraite collectif (PERCO), du plan d'épargne pour la retraite collectifs groupe (PERCOG), du plan d'épargne pour la retraite collectif interentreprises (PERCOI) y compris l'intéressement ;

- provenant du transfert d'actifs à partir d'autres FCPE ;

- gérées jusque-là en comptes courants bloqués, pour la période d’indisponibilité restant à courir, dès lors que les accords précités le prévoient ;

- gérées jusque-là en comptes courants bloqués et devenues disponibles en application des articles L. 3323-2, L.3323-3 et D. 3324-34 du Code du travail.



n OBJECTIFS DE GESTION ET STRATEGIE D'INVESTISSEMENT

Le FCPE AGRICA EPARGNE ECHIQUIER VALUE EURO le Fonds est investi en quasi-totalité et en permanence, en parts A du Fonds Maître et accessoirement en liquidités. L’objectif de gestion, la stratégie d’investissement et le profil de risque du FCPE sont identiques à ceux du FCP Maître. Le Fonds est un fonds dynamique recherchant la performance à long terme à travers l’exposition sur les valeurs de la zone euro et avec référence à un indice MSCI EMU MID VALUE. Cet indice, utilisé uniquement à titre indicatif, est calculé dividendes réinvestis. n INDICATEUR DE REFERENCE MSCI EMU MID VALUE, dividendes nets réinvestis. n VIE DU FCPE SUR L’EXERCICE SOUS REVUE Depuis la dernière clôture du fonds en date du 28 septembre 2018, il y a eu deux modifications du FCPE AGRICA EPARGNE ECHIQUIER VALUE EURO.

- Changement de la dénomination du fonds : Le FCPE AGRICA EPARGNE ECHIQUIER VALUE est devenu le FCPE AGRICA EPARGNE ECHIQUIER VALUE EURO à compter du 19 octobre 2018. En effet, dans le cadre de la réorganisation de sa gamme, la société de gestion du fonds maître a décidé de modifier la dénomination de certains de ses fonds et, notamment, celui du fonds ECHIQUIER VALUE, qui est devenu ECHIQUIER VALUE EURO. Dans un souci de clarté, AGRICA EPARGNE a modifié le nom du FCPE nourricier.

Cette modification a fait l’objet d’une information des porteurs sur le site internet de la société de gestion www.agricaepargne.com

- Changement de la période de référence de l’exercice social du fonds : La société de gestion AGRICA EPARGNE a souhaité faire évoluer la période de référence de l’exercice social du FCPE AGRICA EPARGNE ECHIQUIER VALUE EURO afin de la faire coïncider avec celle de son fonds maître. Aussi, à compter du 03 décembre 2018, la date de clôture de l’exercice comptable du FCPE devient le dernier jour de bourse du mois de décembre (au lieu du dernier jour du mois de septembre précédemment). L’ensemble des documents réglementaires a été actualisé et la modification a fait l’objet d’une information des porteurs sur le site internet de la société de gestion www.agricaepargne.com

Ainsi l’exercice sous revue correspond à la période courant entre les deux clôtures du 28/09/2018 et du 31/12/2018.

n POLITIQUE D'INVESTISSEMENT SUIVIE PENDANT LA PERIODE SOUS REVUE Le FCPE AGRICA EPARGNE ECHIQUIER VALUE EURO est nourricier du fonds ECHIQUIER VALUE EURO dit maître. A ce titre, la politique de gestion du FCPE nourricier est identique à celle du fonds maître décrite dans son rapport annuel disponible sur le site www.lfde.com. Calcul du risque global La méthode utilisée pour le calcul du ratio du risque global est la méthode du calcul de l’engagement.



Effet de levier Effet de levier brut = 1.02 Effet de levier selon la méthode de l’engagement = 1.00 Politique ISR Le FCPE AGRICA EPARGNE ECHIQUIER VALUE EURO n’est pas un fonds ISR. Toutefois, AGRICA EPARGNE mène une politique d’investisseur responsable fondée sur les valeurs et la démarche RSE du Groupe AGRICA. A ce titre elle a notamment sélectionné LA FINANCIERE DE L’ECHIQUIER qui intègre dans le processus d’investissement du fonds maître des critères sociaux, environnementaux et de qualité de gouvernance. Précurseur en matière d’ISR, La Financière de l’Echiquier attache depuis sa création, une importance fondamentale aux enjeux extra-financiers, et en particulier à la gouvernance des entreprises. La société a formalisé dès 2007 sa stratégie d’intégration des critères ESG dans l’évaluation des entreprises dans lesquelles elle investit, avant d’être l’un des premiers signataires de la place de Paris, en 2008, des UN PRI (Principles for Responsible Investment). La Financière de l’Echiquier a développé une méthodologie d’analyse ESG propriétaire qui se concrétise par l’attribution d’une note ESG. La méthodologie d’analyse ainsi que les rapports ESG sont disponibles sur le site internet de LA FINANCIERE DE L’ECHIQUIER : www.lfde.com.

Mouvements intervenus dans la composition du portefeuille titres dans la période sous revue Le FCPE AGRICA EPARGNE ECHIQUIER VALUE EURO appartient à la gamme de fonds d’épargne salariale gérée par AGRICA EPARGNE. La composition du portefeuille a évoluée tout au long de l’année ; le volume des opérations correspondant est de : Montant des achats: 150 753.79 €

Montant des ventes: 97 743.13 €

Règlement SFTR

Au cours de l’exercice, l’OPC n’a pas fait l’objet d’opérations relevant de la règlementation



n PERFORMANCE ET COMPOSITION DU FONDS Performances du portefeuille au 31 décembre

Les performances sont présentées après déduction des frais de fonctionnement et de gestion.

Sur la période sous revue (28 septembre 2018 / 31 décembre 2018), la performance du fonds

s’établit à : -19.86%.

*L’indicateur de référence est le MSCI EMU MID VALUE NR. Jusqu’à la date de changement de fonds maître intervenue le 24/04/2018, l’indicateur de référence du FCPE était le Stoxx Europe 600 en Euros, dividendes nets réinvestis. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Composition du portefeuille Au 31 décembre 2018, le FCPE AGRICA EPARGNE ECHIQUIER VALUE était composé à 100% en parts du fonds ECHIQUIER VALUE EURO.



n FRAIS DE FONCTIONNEMENT ET DE GESTION

Frais de fonctionnement et de gestion 0.60%

Coût induit par l'investissement dans d'autres OPCVM ou fonds d'investissement

Ce coût se détermine à partir :

§ Des coûts liés à l'achat d'OPCVM et fonds d'investissement

§ Déduction faite des rétrocessions négociées par la société de gestion de l'OPCVM investisseur

2.85%

2.85%

0.00%

Autres frais facturés à l'OPCVM

Ces autres frais se décomposent en

§ Commission de surperformance

§ Commissions de mouvements

0.00%

0.00% 0.00%

Total facturé à l'OPCVM au cours du dernier exercice clos 3.45%

Total des frais facturés à l'entreprise au cours du dernier exercice clos Néant

n HONORAIRES DU COMMISSAIRE AUX COMPTES Les honoraires du commissaire aux comptes sont pris en charge par le fonds. Ils sont inclus dans les frais de gestion et de fonctionnement. Pour l’exercice considéré (01/10/2018 au 31/12/2018), les honoraires du commissaire aux comptes s’élèvent à 1 025.10 € TTC.



n POLITIQUE DE REMUNERATION DU PERSONNEL EXERCICE 2018 Dans le cadre de sa demande d’agrément en qualité de Société de Gestion de portefeuille

soumise intégralement à la Directive AIFM, AGRICA EPARGNE s’est engagée à respecter les

principes de rémunération prévus par ladite directive dont les principales caractéristiques sont

les suivantes :

- l’existence d’une politique de rémunération n’encourageant pas la prise de risque et visant l’ensemble des collaborateurs,

- la détermination et l’attribution des rémunérations avec pour objectif l’alignement d’intérêts entre les investisseurs et le gestionnaire du FIA.

Les grands principes de rémunération mis en place au sein de la société de gestion sont les suivants :

- composante fixe : rétribuant la capacité du collaborateur à assumer une fonction dans la société de façon satisfaisante. Cette fonction est corrélée aux compétences et à l’expérience du collaborateur,

- la composante fixe peut être complétée, de manière équilibrée, d’une rémunération variable (bonus) qui vise à reconnaître la performance individuelle dans la création de valeur pour la société de gestion. La performance du collaborateur est appréciée dans le cadre d’un processus d’évaluation formalisé au travers d’objectifs quantitatifs et qualitatifs définis.

Le bonus n’est payé que si la situation financière de la société de gestion le permet et s’il est réellement justifié au travers de l’évaluation individuelle, mais aussi collective des collaborateurs au regard de leur contribution dans la création de valeur pour la société de gestion.

La rémunération variable des preneurs de risques prend en compte des critères quantitatifs ainsi que des critères qualitatifs. Les rémunérations variables éventuelles sont déterminées chaque année par les dirigeants compte tenu de l’évaluation et de l’atteinte des objectifs définis pour chaque collaborateur. Elles sont versées en fonction de la rentabilité de la Société et de la performance individuelle (performance individuelle et collective, contribution au développement interne de la société, respect des processus et procédures, attitude à l'égard des autres collaborateurs…).

Le contrôle de la politique de rémunération et de son application s’inscrit dans les procédures et le plan annuel de contrôle.

La politique de rémunération fait l’objet d’une revue périodique par les dirigeants et d’une évaluation, au moins annuellement et à l’occasion de tout changement dans l’organisation ou le périmètre d’activité de la Société.

Ensemble des collaborateurs 11 collaborateurs + 1 CDD

Salaires en K€ (salaires bruts hors charges patronales)

Commentaires

Salaires fixes 900

Montant annuel, incluant les augmentations et les primes versées lesquelles récompensent le mérite professionnel et non la performance des produits gérés*.

Total 900

* Les éléments de rémunération alloués aux collaborateurs sont prévus au budget adopté par les Associés. Partie variable : NEANT Appliquant le principe de proportionnalité, AGRICA EPARGNE ne procède pas à un affichage plus précis des rémunérations. En effet, compte tenu de la taille de la société, cet affichage pourrait permettre de déduire des rémunérations individuelles.



n RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES DU FONDS NOURRICIER n RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES DU FONDS MAÎTRE

AGRICA EPARGNE ECHIQUIER VALUE EURO

RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS Exercice clos le 31 décembre 2018

PricewaterhouseCoopers Audit, 63, rue de Villiers, 92208 Neuilly-sur-Seine Cedex T: +33 (0) 1 56 57 58 59, F: +33 (0) 1 56 57 58 60, www.pwc.fr

Société d’expertise comptable inscrite au tableau de l’ordre de Paris - Ile de France. Société de commissariat aux comptes membre de la compagnie régionale de

Versailles. Société par Actions Simplifiée au capital de 2 510 460 €. Siège social : 63, rue de Villiers 92200 Neuilly-sur- Seine. RCS Nanterre 672 006 483. TVA

n° FR 76 672 006 483. Siret 672 006 483 00362. Code APE 6920 Z. Bureaux : Bordeaux, Grenoble, Lille, Lyon, Marseille, Metz, Nantes, Nice, Paris, Poitiers, Rennes,

Rouen, Strasbourg, Toulouse.

RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS Exercice clos le 31 décembre 2018

AGRICA EPARGNE ECHIQUIER VALUE EURO FONDS D'EPARGNE SALARIALE NOURRICIER Régi par le Code monétaire et financier

Société de gestion SAS AGRICA EPARGNE 21, rue de la Bienfaisance 75382 PARIS CEDEX 08

Opinion

En exécution de la mission qui nous a été confiée par la société de gestion, nous avons effectué l’audit des comptes annuels du fonds d'épargne salariale nourricier AGRICA EPARGNE ECHIQUIER VALUE EURO relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2018, tels qu’ils sont joints au présent rapport.

Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine du fonds d'épargne salariale nourricier à la fin de cet exercice.

Fondement de l’opinion

Référentiel d’audit

Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie « Responsabilités du commissaire aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels » du présent rapport.

Indépendance

Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance qui nous sont applicables, sur la période du / /2018 à la date d’émission de notre rapport, et notamment nous n’avons pas fourni de services interdits par le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes.


PricewaterhouseCoopers Audit, 63, rue de Villiers, 92208 Neuilly-sur-Seine Cedex T: +33 (0) 1 56 57 58 59, F: +33 (0) 1 56 57 58 60, www.pwc.fr Société d’expertise comptable inscrite au tableau de l’ordre de Paris - Ile de France. Société de commissariat aux comptes membre de la compagnie régionale de




Justification des appréciations En application des dispositions des articles L. 823-9 et R.823-7 du code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous vous informons que les appréciations les plus importantes auxquelles nous avons procédé, selon notre jugement professionnel, ont porté sur le caractère approprié des principes comptables appliqués ainsi que sur le caractère raisonnable des estimations significatives retenues et sur la présentation d’ensemble des comptes. Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le contexte de l’audit des comptes annuels pris dans leur ensemble et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n’exprimons pas d’opinion sur des éléments de ces comptes annuels pris isolément.

Vérifications spécifiques Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par les textes légaux et réglementaires. Nous n’avons pas d’observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport de gestion établi par la société de gestion.


PricewaterhouseCoopers Audit, 63, rue de Villiers, 92208 Neuilly-sur-Seine Cedex T: +33 (0) 1 56 57 58 59, F: +33 (0) 1 56 57 58 60, www.pwc.fr Société d’expertise comptable inscrite au tableau de l’ordre de Paris - Ile de France. Société de commissariat aux comptes membre de la compagnie régionale de




Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement d’entreprise relatives aux comptes annuels Il appartient à la société de gestion d’établir des comptes annuels présentant une image fidèle conformément aux règles et principes comptables français ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle estime nécessaire à l'établissement de comptes annuels ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs. Lors de l’établissement des comptes annuels, il incombe à la société de gestion d’évaluer la capacité de l’OPC à poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer la convention comptable de continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider l’OPC ou de cesser son activité.

Les comptes annuels ont été arrêtés par la société de gestion. Responsabilités du commissaire aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels Objectif et démarche d’audit Il nous appartient d’établir un rapport sur les comptes annuels. Notre objectif est d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, sans toutefois garantir qu’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel permet de systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l’on peut raisonnablement s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci. Comme précisé par l’article L.823-10-1 du code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de l’OPC. Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, le commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre :

· il identifie et évalue les risques que les comptes annuels comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, définit et met en œuvre des procédures d’audit face à ces risques, et recueille des éléments qu’il estime suffisants et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative provenant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;


· il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne ;

· il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la société de gestion, ainsi que les informations les concernant fournies dans les comptes annuels ;

· il apprécie le caractère approprié de l’application par la société de gestion de la convention comptable de continuité d’exploitation et, selon les éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la capacité de l’OPC à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s’appuie sur les éléments collectés jusqu’à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité d’exploitation. S’il conclut à l’existence d’une incertitude significative, il attire l’attention des lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une certification avec réserve ou un refus de certifier ;

· il apprécie la présentation d’ensemble des comptes annuels et évalue si les comptes annuels reflètent les opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle. Neuilly sur Seine, date de la signature électronique

Document authentifié par signature électroniqueLe commissaire aux comptes

PricewaterhouseCoopers Audit Frédéric SELLAM

Agrica Epargne Echiquier Value Euro

COMPTES ANNUELS

31/12/2018

Agrica Epargne Echiquier Value Euro : COMPTES ANNUELS 31/12/2018

BILAN ACTIF AU 31/12/2018 EN EUR

Instruments financiers 2 514 788,22 3 059 402,50

31/12/2018 28/09/2018

OPC Maître 2 514 788,22 3 059 402,50

Instruments financiers à terme 0,00 0,00

Opérations sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00

Autres opérations 0,00 0,00

Créances 0,00 0,00

Opérations de change à terme de devises 0,00 0,00

Autres 0,00 0,00

Comptes financiers 2 542,51 1 354,95

Liquidités 2 542,51 1 354,95

Total de l'actif 2 517 330,73 3 060 757,45


BILAN PASSIF AU 31/12/2018 EN EUR

Capitaux propres

31/12/2018 28/09/2018

Capital 2 786 513,072 478 054,71

Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées (a) 0,000,00

Report à nouveau (a) 0,000,00

Plus et moins-values nettes de l'exercice (a, b) 282 053,63-22 630,11

Résultat de l’exercice (a, b) -12 481,36-4 117,03

Total des capitaux propres (= Montant représentatif de l'actif net) 3 056 085,342 451 307,57

Instruments financiers 0,000,00

Instruments financiers à terme 0,000,00

Opérations sur un marché réglementé ou assimilé 0,000,00

Autres opérations 0,000,00

Dettes 4 672,1166 023,16

Opérations de change à terme de devises 0,000,00

Autres 4 672,1166 023,16

Comptes financiers 0,000,00

Concours bancaires courants 0,000,00

Emprunts 0,000,00

Total du passif 3 060 757,452 517 330,73

(a) Y compris comptes de régularisation

(b) Diminués des acomptes versés au titre de l'exercice


HORS-BILAN AU 31/12/2018 EN EUR

31/12/2018 28/09/2018

Opérations de couverture

Engagement sur marchés réglementés ou assimilés

Engagement sur marché de gré à gré

Autres engagements

Autres opérations

Engagement sur marchés réglementés ou assimilés

Engagement sur marché de gré à gré

Autres engagements


COMPTE DE RÉSULTAT AU 31/12/2018 EN EUR

31/12/2018

Produits sur opérations financières

28/09/2018

0,00Produits sur dépôts et sur comptes financiers 0,00

0,00Produits sur actions et valeurs assimilées 0,00

0,00Produits sur obligations et valeurs assimilées 0,00

0,00Crédits d'impôt 0,00

0,00Produits sur titres de créances 0,00

0,00Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres 0,00

0,00Produits sur instruments financiers à terme 0,00

0,00Autres produits financiers 0,00

0,00Total (1) 0,00

Charges sur opérations financières

0,00Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres 0,00

0,00Charges sur instruments financiers à terme 0,00

7,62Charges sur dettes financières 70,71

0,00Autres charges financières 0,00

7,62Total (2) 70,71

-7,62Résultat sur opérations financières (1 - 2) -70,71

0,00Autres produits (3) 0,00

4 076,44Frais de gestion et dotations aux amortissements (4) 11 126,42

0,00Frais de gestion pris en charge par l'entreprise (5) 0,00

-4 084,06Résultat net de l'exercice (L. 214-17-1) (1 - 2 + 3 - 4 + 5) -11 197,13

-32,97Régularisation des revenus de l'exercice (6) -1 284,23

0,00Acomptes sur résultat versés au titre de l'exercice (7) 0,00

-4 117,03Résultat (1 - 2 + 3 - 4 + 5 + 6 - 7) -12 481,36


ANNEXES AUX COMPTES ANNUELS

1. REGLES ET METHODES COMPTABLES

Les comptes annuels sont présentés sous la forme prévue par le règlement ANC n° 2014-01, modifié. Les principes généraux de la comptabilité s’appliquent : - image fidèle, comparabilité, continuité de l’activité, - régularité, sincérité, - prudence, - permanence des méthodes d’un exercice à l’autre. Le mode de comptabilisation retenu pour l’enregistrement des produits des titres à revenu fixe est celui des intérêts encaissés . Les entrées et les cessions de titres sont comptabilisées frais exclus. La devise de référence de la comptabilité du portefeuille est en EURO. La durée de l’exercice est de 3 mois.

Règles d’évaluation des actifs Les instruments financiers sont enregistrés en comptabilité selon la méthode des coûts historiques et inscrits au bilan à leur valeur actuelle qui est déterminée par la dernière valeur de marché connue ou à défaut d’existence de marché par tous moyens externes ou par recours à des modèles financiers. Les différences entre les valeurs actuelles utilisées lors du calcul de la valeur liquidative et les coûts historiques des valeurs mobilières à leur entrée en portefeuille sont enregistrées dans des comptes « différences d’estimation ». Les valeurs qui ne sont pas dans la devise du portefeuille sont évaluées conformément au principe énoncé ci-dessous, puis converties dans la devise du portefeuille suivant le cours des devises au jour de l’évaluation.

OPC détenus : Les parts ou actions d’OPC seront valorisées à la dernière valeur liquidative connue.

Instruments financiers à terme : Instruments financiers à terme négociés sur un marché réglementé ou assimilé : Les instruments financiers à terme négociés sur les marchés réglementés sont valorisés au cours de compensation du jour.

Instruments financiers à terme non négociés sur un marché réglementé ou assimilé :

Les swaps :

Les contrats d’échange de taux d’intérêt et/ou de devises sont valorisés à leur valeur de marché en fonction du prix calculé par actualisation des flux d’intérêts futurs aux taux d’intérêts et/ou de devises de marché. Ce prix est corrigé du risque de signature. Les swaps d’indice sont évalués de façon actuarielle sur la base d’un taux de référence fourni par la contrepartie. Les autres swaps sont évalués à leur valeur de marché ou à une valeur estimée selon les modalités arrêtées par la société de gestion.

Engagements Hors Bilan : Les contrats à terme ferme sont portés pour leur valeur de marché en engagements hors bilan au cours utilisé dans le portefeuille. Les opérations à terme conditionnelles sont traduites en équivalent sous-jacent. Les engagements sur contrats d’échange sont présentés à leur valeur nominale, ou en l’absence de valeur nominale pour un montant équivalent.

Frais de gestion


Les frais de gestion sont calculés à chaque valorisation sur l’actif net, selon les modalités prévues au règlement. Le taux maximum est fixé à 0.60% de l’actif net. Ces frais sont imputés au compte de résultat de l’OPC. Les frais de gestion n’incluent pas les frais de transaction. Le taux appliqué sur la base de l'actif net est de 0.60 %TTC. Les frais se décomposent de la manière suivante : - Les frais de gestion administratifs de 3051,34 € - Les honoraires du contrôleur légal des comptes 1025,10€ TTC. Ces frais sont à la charge du fonds.

Affectation des sommes distribuables Définition des sommes distribuables :

Les sommes distribuables sont constituées par :

Le résultat :

Le résultat net de l’exercice est égal au montant des intérêts, arrérages, primes et lots, dividendes, jetons de présence et tous autres produits relatifs aux titres constituant le portefeuille, majorés du produit des sommes momentanément disponibles et diminué du montant des frais de gestion et de la charge des emprunts. Il est augmenté du report à nouveau et majoré ou diminué du solde du compte de régularisation des Revenus.

Les Plus et Moins-values :

Les plus-values réalisées, nettes de frais, diminuées des moins-values réalisées, nettes de frais, constatées au cours de l’exercice, augmentées des plus-values nettes de même nature constatées au cours d’exercices antérieurs n’ayant pas fait l’objet d’une distribution ou d’une capitalisation et diminuées ou augmentées du solde du compte de régularisation des plus-values.

Modalités d’affectation des sommes distribuables :

Sommes Distribuables Part C

Affectation du résultat net Capitalisation

Affectation des plus ou moins-values nettes réalisées Capitalisation


EVOLUTION DE L'ACTIF NET AU 31/12/2018 EN EUR

31/12/2018

3 056 085,34Actif net en début d'exercice 3 426 102,31

28/09/2018

146 100,25Souscriptions (y compris les commissions de souscription acquises à l'OPC) 1 363 521,75

-149 169,22Rachats (sous déduction des commissions de rachat acquises à l'OPC) -1 189 202,72

0,00Plus-values réalisées sur dépôts et instruments financiers 257 266,48

-22 511,49Moins-values réalisées sur dépôts et instruments financiers -12 256,13

0,00Plus-values réalisées sur instruments financiers à terme 0,00

0,00Moins-values réalisées sur instruments financiers à terme 0,00

0,00Frais de transactions 0,00

0,00Différences de change 0,00

-575 113,25Variations de la différence d'estimation des dépôts et instruments financiers -778 149,22

-910 344,33Différence d'estimation exercice N -335 231,08

335 231,08Différence d'estimation exercice N-1 -442 918,14

0,00Variations de la différence d'estimation des instruments financiers à terme 0,00

0,00Différence d'estimation exercice N 0,00

0,00Différence d'estimation exercice N-1 0,00

0,00Distribution de l'exercice antérieur sur plus et moins-values nettes 0,00

0,00Distribution de l'exercice antérieur sur résultat 0,00

-4 084,06Résultat net de l'exercice avant compte de régularisation -11 197,13

0,00Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur plus et moins-values nettes 0,00

0,00Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur résultat 0,00

0,00Autres éléments 0,00

2 451 307,57Actif net en fin d'exercice 3 056 085,34

2.


DETAIL DES COLLECTES

31/12/2018

146 100,25Souscriptions (y compris la commission de souscription acquise à l'OPC) 1 363 521,75

28/09/2018

0,00Versements de la réserve spéciale de participation 351 600,72

0,00Intérêts de retard versés par l'entreprise (participation) 0,00

17 217,55Versement de l'intéressement 0,00

0,00Intérêts de retard versés par l'entreprise (Intéressement) 0,00

35 870,76Versements volontaires 247 431,48

76 690,23Abondements de l'entreprise 506 445,37

16 321,71Transferts ou arbitrages provenant d'un autre fonds ou d'un compte

courant bloqué258 044,18

0,00Transferts provenant d'un CET 0,00

0,00Transferts provenant de jours de congés non pris 0,00

0,00Distribution des dividendes 0,00

0,00Droits d'entrée à la charge de l'entreprise 0,00

149 169,22Rachats (sous déduction de la commission de rachat acquise à l'OPC) 1 189 202,72

60 461,22Rachats 328 453,88

88 708,00Transferts à destination d'un autre OPC 860 748,84

Ces données étant fournies par le teneur de comptes et non issues de la comptabilité, elles n’ont pas été auditées par le commissaire aux comptes.


COMPLEMENTS D'INFORMATION3.

VENTILATION PAR NATURE JURIDIQUE OU ECONOMIQUE DES

INSTRUMENTS FINANCIERS

3.1.

Montant %

Hors-bilan


TOTAL Opérations de couverture 0,00 0,00

Autres opérations

TOTAL Autres opérations 0,00 0,00


VENTILATION PAR NATURE DE TAUX DES POSTES D'ACTIF, DE

PASSIF ET DE HORS BILAN

3.2.

Taux fixe % Taux variable % Taux révisable % Autres %

Hors-bilan

Opérations de couverture 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,000,00

Autres opérations 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,000,00

VENTILATION PAR MATURITE RESIDUELLE DES POSTES D'ACTIF,

DE PASSIF ET DE HORS BILAN

3.3.

< 3 mois % ]3 mois - 1 an] % ]1 - 3 ans] % ]3 - 5 ans] % > 5 ans %

Hors-bilan

Opérations de couverture 0,00 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Autres opérations 0,00 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Les positions à terme de taux sont présentées en fonction de l’échéance du sous-jacent.


VENTILATION PAR DEVISE DE COTATION OU D'EVALUATION DES

POSTES D'ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS BILAN

3.4.

% % %

Autres devises

%Montant Montant Montant Montant

Actif

OPC Maître 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,00

Créances 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,00

Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,00

Passif

Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,00

Hors-bilan

Opérations de couverture 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,00

Autres opérations 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,00

CRÉANCES ET DETTES : VENTILATION PAR NATURE3.5.

31/12/2018

Total des créances 0,00

Créances

Achats à règlement différé 61 796,00

Dettes

Frais de gestion 4 227,16

Total des dettes 66 023,16


CAPITAUX PROPRES3.6.

Nombre de titres émis ou rachetés3.6.1.

Parts souscrites durant l'exercice 4 994,073 146 100,25

Solde net des souscriptions/rachats 81,296 -3 068,97

Parts rachetées durant l'exercice -4 912,777 -149 169,22

En parts En montant

Commissions de souscription et/ou rachat3.6.2.

Total des commissions acquises 0,00

Commissions de souscription acquises 0,00

Commissions de rachat acquises 0,00

En montant

FRAIS DE GESTION3.7.

31/12/2018

4 076,44Frais de gestion fixes

0,00Frais de gestion variables

0,00Rétrocessions des frais de gestion

0,00Commissions de garantie

0,60Pourcentage de frais de gestion fixes


3.8. ENGAGEMENTS REÇUS ET DONNES

3.8.1. Garanties reçues par l’OPC : Néant

3.8.2. Autres engagements reçus et/ou donnés : Néant


AUTRES INFORMATIONS3.9.

Valeur actuelle des titres faisant l'objet d'une acquisition temporaire3.9.1.

Titres pris en pension livrée 0,00

Titres empruntés 0,00

31/12/2018

Valeur actuelle des titres constitutifs de dépots de garantie3.9.2.

Instruments financiers donnés en garantie et maintenus dans leur poste d'origine 0,00

Instruments financiers reçus en garantie et non inscrits au bilan 0,00

31/12/2018

Instruments financiers du groupe détenus en portefeuille3.9.3.

31/12/2018LibellésCode Isin

Actions 0,00

Obligations 0,00

TCN 0,00

OPC 0,00

Instruments financiers à terme 0,00


3.10.TABLEAU D'AFFECTATION DES SOMMES DISTRIBUABLES

Tableau d'affectation de la quote-part des sommes distribuables afférente

au résultat

Distribution 0,00 0,00

Report à nouveau de l'exercice 0,00 0,00

Affectation

Capitalisation -4 117,03 -12 481,36

Total -4 117,03 -12 481,36

31/12/2018 28/09/2018

Sommes restant à affecter

Report à nouveau 0,00 0,00

Résultat -4 117,03 -12 481,36

Total -4 117,03 -12 481,36

31/12/2018 28/09/2018


Distribution 0,00 0,00

Affectation

Capitalisation -22 630,11 282 053,63

Total -22 630,11 282 053,63

31/12/2018 28/09/2018


Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées 0,00 0,00

Total -22 630,11 282 053,63

Plus et moins-values nettes de l'exercice -22 630,11 282 053,63

Acomptes versés sur plus et moins-values nettes de l'exercice 0,00 0,00

31/12/2018 28/09/2018


Plus et moins-values nettes non distribuées 0,00 0,00

Tableau d'affectation de la quote-part des sommes distribuables afférente

aux plus et moins-values nettes


TABLEAU DES RÉSULTATS ET AUTRES ÉLÉMENTS

CARACTÉRISTIQUES DE L'ENTITÉ AU COURS DES CINQ DERNIERS

EXERCICES

3.11.

Actif net en EUR

Nombre de titres

Valeur liquidative unitaire en EUR

183 126,34

5 653,539

32,391

-0,06

Capitalisation unitaire sur plus et moins-

values nettes en EUR0,00

Capitalisation unitaire en EUR sur résultat

1 903 435,23

54 237,731

35,094

-0,06

0,02

3 426 102,31

83 019,363

41,268

-0,07

0,63

3 056 085,34

89 511,500

34,141

-0,13

3,15

2 451 307,57

89 592,796

27,360

-0,04

-0,25

29/09/2015

Actif net Global en EUR 183 126,34

30/09/2016

1 903 435,23

29/09/2017

3 426 102,31

28/09/2018

3 056 085,34

31/12/2018

2 451 307,57


Organismes de placement collectif

Autres Fonds d’investissement professionnels et équivalents d'autres

Etats membres de l'UE et organismes de titrisations non cotés

FRANCE

ECHIQUIER VALUE 3D EUR 16 278 2 514 788,22 102,59

TOTAL Autres Fonds d’investissement professionnels et

équivalents d'autres Etats membres de l'UE et organismes de

titrisations non cotés

2 514 788,22 102,59

TOTAL Organismes de placement collectif 2 514 788,22 102,59

TOTAL FRANCE 2 514 788,22 102,59

DeviseQté Nbre ou

nominalValeur actuelle % Actif NetDésignation des valeurs

Dettes -66 023,16 -2,69

Comptes financiers 2 542,51 0,10

Actif net 2 451 307,57 100,00

INVENTAIRE EN EUR3.12.

Agrica Epargne Echiquier Value Euro 89 592,796 27,360EUR

rapport

annuel

FONDS COMMUN DE PLACEMENT - FCP DE DROIT FRANÇAIS

ECHIQUIER VALUE

EURO

31.12.2018

FINANCIERE DE L’ECHIQUIER

EXERCICE CLOS LE :

sommaire

2 Rapport annuel - Exercice clos le : 31.12.201874009

ECHIQUIER VALUE EURO

informations concernant les placements et la gestion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3

rapport d’activité . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .7

rapport du commissaire aux comptes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .10

comptes annuels . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .14

bilan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .15

actif . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .15

passif . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .16

hors-bilan. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .17

compte de résultat . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .18

annexes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .19

règles & méthodes comptables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .19

évolution actif net . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .22

compléments d’information . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .23

inventaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .36

Informations concernant les placements et la gestion



Commercialisateur FINANCIÈRE DE L’ÉCHIQUIER

53, Avenue d’Iéna - 75116 Paris.

Société de gestion FINANCIÈRE DE L’ÉCHIQUIER

53, Avenue d’Iéna - 75116 Paris.

Dépositaire et conservateur BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES

3, Rue d’Antin - 75002 Paris.

Centralisateur BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES

3, Rue d’Antin - 75002 Paris.

Commissaire aux comptes MAZARS

Exaltis - 61, Rue Henri Regnault - 92075 La Défense Cedex.

Classification

Actions de pays de la zone euro.

Modalités de détermination et d’affectation des sommes distribuables

Objectif de gestion

ECHIQUIER VALUE EURO est un fonds dynamique recherchant la performance à long terme à travers l’exposition sur lesvaleurs de la zone euro et avec référence à un indice MSCI EMU MID VALUE. Cet indice, utilisé uniquement à titre indicatif,est calculé dividendes réinvestis.

Indicateur de référence

L’indice MSCI EMU MID VALUE (code bloomberg MMVLEMUN) reflète l’objectif de gestion du fonds. L’OPCVM n’étant niindiciel, ni à référence indicielle, le MSCI EMU MID VALUE ne constitue qu’un indicateur de comparaison a posteriori de laperformance. Le MSCI EMU MID VALUE représente l’évolution de l’ensemble des secteurs et des valeurs de la zone Euro ayantune capitalisation boursière intermédiaire et présentant des caractéristiques Value. Il est calculé en euros, dividendes réinvestis.

Stratégie d’investissement

Stratégies utilisées

La gestion est orientée vers les marchés des actions de la zone euro.

La gestion d’ECHIQUIER VALUE EURO s’appuie sur une sélection rigoureuse de titres -stock picking- obtenue au travers

Affectation du résultat Net

Affectation des plusvalues nettesréalisées

Part A et part G Capitalisation Capitalisation

Part D Distribution Capitalisation



de la mise en oeuvre d’un processus qui passe par la rencontre directe avec les entreprises dans lesquelles le fonds investit.

Cette gestion est basée sur une analyse fondamentale de chaque dossier, appuyée par une notation développée en interne et portantsur cinq critères que sont :

• la qualité du management de l’entreprise,

• la qualité de sa structure financière,

• la visibilité sur les futurs résultats de l’entreprise,

• les perspectives de croissance de son métier,

• l’aspect spéculatif de la valeur.

Les valeurs retenues font l’objet de la fixation d’objectifs de prix d’achat et de prix de vente.

Les dossiers sélectionnés ont ainsi fait l’objet d’un processus très sélectif et qualitatif. La méthodologie impliquant la fixation d’unprix d’achat et d’un prix de vente permet de se positionner sur des dossiers présentant un potentiel d’appréciation future par lemarché.

Les actifs (hors dérivés)

Les actions :

Le fonds est exposé à hauteur de 60 % minimum sur les marchés des actions de la zone euro. L’exposition au risque actions endehors de la zone euro est limitée à 10 % de l’actif.

Les titres susceptibles d’être sélectionnés sont des valeurs de tous secteurs d’activité et de toutes tailles de capitalisation, étantprécisé que le fonds privilégiera à long terme les valeurs dont la capitalisation boursière est inférieure à 15 milliards d’euros.

Afin de permettre l’éligibilité du fonds au PEA, le fonds est investi à hauteur de 75 % minimum en actions européennes.

Titres de créances et instruments du marché monétaire :

Dans la limite de 25 %, le fonds peut investir :

- dans des titres de créances négociables. L’échéance maximum des titres de créances utilisés dans le cadre de la gestion de latrésorerie du fonds sera de 5 ans. Les titres court terme ainsi utilisés bénéficient d’une notation Standard & Poor’s court terme« Investment grade » -ou notation équivalente dans une autre agence de notation. Les TCN réputés « spéculatifs », ou non notéssont autorisés dans la limite de 10% et font l’objet d’un suivi par la recherche interne de La Financière de l’Echiquier.

- dans des titres obligataires. Dans ce cadre, une attention particulière sera portée à la qualité de crédit des entreprises émettantces titres. Les titres concernés sont des titres réputés « Investment grade » à savoir notés au minimum BBB- par Standard &Poor’s ou équivalent ou considérés comme tels par l’équipe de gestion. La maturité maximum des titres obligataires est de 10 ans.

Les obligations réputées « spéculatives » ou non notées sont autorisées dans la limite de 10% et font l’objet d’un suivi par larecherche interne de LA FINANCIERE DE L’ECHIQUIER. La gestion ne se fixe pas de limite dans la répartition entre émetteurssouverains et privés.

Lors de l’acquisition et du suivi en cours de vie des titres, l’appréciation du risque de crédit repose sur la recherche et l’analyseinterne de La Financière de l’Echiquier ainsi que sur les notations proposées par les agences.

Les notations mentionnées ci-dessus sont celles retenues par le gérant lors de l’investissement initial. En cas de dégradation dela notation pendant la durée de vie de l’investissement, le gérant effectue une analyse au cas par cas de chaque situation et décideou non de conserver la ligne concernée. Les limites d’investissement définies en fonction de l’appréciation du risque de crédit parles agences de notation pourront ainsi être légèrement modifiées en fonction de l’analyse propre de l’équipe de gestion.

Investissement en titres d’autres Organismes de Placement Collectifs

Le fonds ne pourra pas investir plus de 10% de son actif en titres d’autres OPCVM français et/ou européens, et en fondsd’investissement à vocation générale. Il s’agira d’OPC de toute classification AMF. Le fonds peut investir dans des OPC de lasociété de gestion ou d’une société liée.

Les instruments dérivés

Le fonds se réserve la possibilité d’intervenir sur les instruments financiers à terme négociés sur les marchés réglementéseuropéens, non réglementés ou de gré à gré. Dans ce cadre, le fonds pourra prendre des positions en vue de couvrir le portefeuille; il pourra, en outre, prendre des positions en vue de l’exposer à des secteurs d’activité, à des actions ainsi qu’à des titres ouvaleurs assimilées, à des indices afin de respecter l’objectif de gestion. Le fonds pourra prendre des positions en vue de couvrirle portefeuille au risque de change. Les instruments utilisés sont :

- futures sur indices,

- options sur titres et sur indices,

- options de change.

Ces opérations seront effectuées dans la limite d’une fois l’actif du fonds.

Les instruments financiers sont conclus avec des intermédiaires sélectionnées par la Société de Gestion qui ne disposent d’aucunpouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille du FCP.



Titres intégrant des dérivés

Le gérant pourra investir sur des titres intégrant des dérivés (warrants, bon de souscription, obligations convertibles, etc…) négociéssur des marchés réglementés ou de gré à gré. Aucune contrainte de notation ne s’applique aux obligations convertibles.

Dans ce cadre , le gérant pourra prendre des positions en vue de couvrir et/ou d’exposer le portefeuille à des secteurs d’activité,zones géographiques, taux, actions (tous types de capitalisation) , change, titres et valeurs mobilières assimilés ou indices dansle but de réaliser l’objectif de gestion.

Le recours à des titres intégrant des dérivés, par rapport aux autres instruments dérivés énoncés ci-dessus, sera justifié notammentpar la volonté du gérant d’optimiser la couverture ou, le cas échéant, la dynamisation du portefeuille en réduisant le cout lié àl’utilisation de ces instruments financiers afin d’atteindre l’objectif de gestion.

Dans tous les cas, le montant des investissements en titres intégrant des dérivés ne pourra dépasser plus de 10% de l’actif net.

Le risque lié à ce type d’investissement sera limité au montant investi pour l’achat.

Dépôts

Néant.

Emprunt d’espèces

Le fonds peut être emprunteur d’espèces. Sans avoir vocation à être structurellement emprunteur d’espèces, le Fonds peut setrouver temporairement en position débitrice en raison des opérations liées à ses flux versés (investissements et désinvestissementsen cours, opérations de souscriptions/rachats, ….) dans la limite de 10%.

Opérations d’acquisition et de cession temporaires de titres

Néant.

Profil de risque

Votre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instrumentsconnaîtront les évolutions et les aléas des marchés.

Risque de perte en capital : Oui

La perte en capital se produit lors de la vente d’une part à un prix inférieur à sa valeur d’achat. Le porteur de part est averti queson capital initialement investi peut ne pas lui être restitué. Le fonds ne bénéficie d’aucune garantie ou protection en capital.

Risque actions : Oui

ECHIQUIER VALUE EURO est exposé à hauteur de 60 % minimum en actions. Si les actions ou les indices, auxquels leportefeuille est exposé, baissent, la valeur liquidative du fonds pourra baisser.

Sur les marchés de petites et moyennes capitalisations, le volume des titres cotés en Bourse est réduit, les mouvements de marchésont donc plus marqués à la baisse, et plus rapides que sur les grandes capitalisations. La valeur liquidative de l'OPCVM peut doncbaisser plus rapidement et plus fortement.

Risque de gestion discrétionnaire : Oui

Le style de gestion discrétionnaire appliqué au fonds repose sur la sélection des valeurs. Il existe un risque qu’ECHIQUIERVALUE EURO ne soit pas investi à tout moment sur les valeurs les plus performantes. La performance du fonds peut donc êtreinférieure à l'objectif de gestion. La valeur liquidative du fonds peut en outre avoir une performance négative.

Risque de taux : Oui

ECHIQUIER VALUE EURO est exposé à hauteur de 25 % maximum de son actif en produits de taux. La valeur liquidative dufonds pourra baisser si les taux d’intérêts augmentent.

Risque de crédit : Oui

Le fonds est exposé sur les instruments monétaires ou obligataires à hauteur de 25 % maximum. Le risque de crédit correspondau risque de baisse de la qualité de crédit d’un émetteur privé ou de défaut de ce dernier. La valeur des titres de créance ouobligataires, dans lesquels est investi l’OPCVM, peut baisser entraînant une baisse de la valeur liquidative.

Risque de change : Oui

Il s’agit du risque de baisse des devises d’investissement par rapport à la devise de référence du portefeuille, l’euro. En cas de baissed’une devise par rapport à l’euro, la valeur liquidative pourra baisser.

Souscripteurs concernés et profil de l’investisseur type

Souscripteurs concernés :

Part ECHIQUIER VALUE EURO : Tous souscripteurs

Part ECHIQUIER VALUE EURO G : Réservée aux investisseurs institutionnels et à la commercialisation par des intermédiairesfinanciers autres que la société de gestion

Part ECHIQUIER VALUE EURO D : Tous souscripteurs



Profil type de l’investisseur :

Le Fonds s’adresse à des personnes physiques ou investisseurs institutionnels conscients des risques inhérents à la détention departs d’un tel Fonds -risque élevé dû à l’investissement en actions de la zone euro.

ECHIQUIER VALUE EURO peut servir de support à des contrats individuels d’assurance vie à capital variable, libellés en unitésde comptes.

ECHIQUIER VALUE EURO peut servir de support d’investissement à des OPCVM gérés par LA FINANCIERE DEL’ECHIQUIER.

Le fonds se réserve la possibilité d’investir dans des OPCVM gérés par LA FINANCIERE DE L’ECHIQUIER.

Le montant qu'il est raisonnable d'investir dans ECHIQUIER VALUE EURO dépend de la situation personnelle du porteur. Pourle déterminer, il doit tenir compte de son patrimoine personnel et éventuellement professionnel, de ses besoins d’argent actuelset à 5 ans, mais également de son souhait de prendre ou non des risques sur les marchés actions. Il est également fortementrecommandé de diversifier suffisamment les investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques du Fonds.

Durée de placement recommandée :

Supérieure à 5 ans.

Indications sur le régime fiscal

Dominante fiscale : le FCP est éligible au PEA.

Le présent prospectus n'a pas vocation à résumer les conséquences fiscales attachées, pour chaque investisseur, à la souscription,au rachat, à la détention ou à la cession de part(s) du Fonds. Ces conséquences varieront en fonction des lois et des usages envigueur dans le pays de résidence, de domicile ou de constitution du porteur de part(s) ainsi qu’en fonction de sa situationpersonnelle.

Selon votre régime fiscal, votre pays de résidence, où la juridiction à partir de laquelle vous investissez dans ce Fonds, lesplusvalues et revenus éventuels liés à la détention de parts du Fonds peuvent être soumis à taxation. Nous vous conseillons deconsulter un conseiller fiscal sur les conséquences possibles de l’achat, de la détention, de la vente ou du rachat des parts duFonds d’après les lois de votre pays de résidence fiscale, de résidence ordinaire ou de votre domicile.

La Société de Gestion et les commercialisateurs n’assument aucune responsabilité, à quelque titre que ce soit, eu égard auxconséquences fiscales qui pourraient résulter pour tout investisseur d’une décision d’achat, de détention, de vente ou de rachat desparts du Fonds.

Le fonds propose plusieurs parts, de distribution ou de capitalisation, il est recommandé à chaque porteur de consulter un conseillerfiscal sur la réglementation applicable dans le pays de résidence du porteur, suivant les règles appropriées à sa situation (personnephysique, personne morale soumise à l’impôt sur les sociétés, autres cas…). Les règles applicables aux porteurs résidents françaissont fixées par le Code général des impôts.

D’une manière générale, les porteurs de parts du Fonds sont invités à se rapprocher de leur conseiller fiscal ou de leur chargé declientèle habituel afin de déterminer les règles fiscales applicables à leur situation particulière.

Aux termes de la règlementation fiscale américaine dite FATCA (Foreign Account Tax Compliance Act), les porteurs pourraientêtre tenus de fournir à l’OPC, à la société de gestion ou à leur mandataire et ce, afin que soient identifiées les « US Person » ausens de FATCA, des renseignements notamment sur leur identité personnelle et lieux de résidence (domicile et résidence fiscale).Ces informations pourront être transmises à l’administration fiscale américaine via les autorités fiscales françaises. Toutmanquement par les porteurs à cette obligation pourrait résulter en un prélèvement forfaitaire à la source de 30% imposé sur lesflux financiers de source américaine. Nonobstant les diligences effectuées par la société de gestion au titre de FATCA, les porteurssont invités à s’assurer que l’intermédiaire financier qu’ils ont utilisé pour investir dans l’OPC bénéficie lui-même du statut ditde Participating FFI. Pour plus de précisions, les porteurs pourront se tourner vers un conseiller fiscal.

Pour plus de détails, le prospectus complet est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion.

• La valeur liquidative du fonds est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion et sur le site internet de la société de gestion.

Les derniers documents annuels et périodiques sont adressés dans un délai d’une semaine sur simple demande écrite du porteur auprès de :

FINANCIERE DE L’ECHIQUIER, 53, avenue d’Iéna - 75116 PARIS. Des explications supplémentaires peuvent être obtenues si nécessaire

auprès de la société de gestion au 01.47.23.90.90.

• Date d’agrément par l’AMF : 22 mars 2002.

• Date de création du Fonds :5 avril 2002.



rapportd’activitéL’année 2018 a été marquée par la concrétisation du ralentissement économique. L’affaiblissement de la macroéconomie, amorcéau troisième trimestre, s’est confirmé sur fond de mise en œuvre de tarifs douaniers entre la Chine et les Etats-Unis, d’échec desnégociations liées au Brexit au sein du parlement britannique et d’intensification des tensions politiques en zone Euro.

Dans ce contexte, l’aversion pour le risque a été extrême. Tout ce qui n’était pas perçu comme défensif notamment les valeurscycliques et endettées, a massivement sous-performé un marché en baisse de 10% à 18% selon les indices nationaux de la zoneeuro.

Echiquier Value a réalisé un exercice 2018 compliqué, tiré à la baisse par son positionnement cyclique (automobile, construction).Du côté de la sélection de valeurs, le fonds a été pénalisé par deux sociétés sous-performantes : ARYZTA et CECONOMY. Enparticulier, ARYZTA a dû réaliser une augmentation de capital, en raison de la dégradation de sa structure financière. Ledistributeur d’électronique grand public CECONOMY a quant à lui été pénalisé par des ventes décevantes en Allemagne, sonpremier marché.

Du côté des éléments positifs, votre fonds a bénéficié de la tentative d’OPA sur SMURFIT KAPPA de la part de l’acteur américainINTERNATIONAL PAPER. Le courtier en assurance APRIL fait également l’objet d’un projet de rachat pas le fondsd’investissement CVC. Par ailleurs, PEUGEOT et MOTOR OIL ont bénéficié en bourse de bonnes performances opérationnelles.

Parmi les principaux mouvements, nous avons réalisés de nouveaux investissements, renforçant notre exposition à des situationsspécifiques décotées avec un bilan solide telles DRAEGERWERK, TF1, MAYR MELNHOFF ou encore PUBLICIS. Nous avonspris nos bénéfices sur le raffineur grec MOTOR OIL, et cédé notre position en CECONOMY.

Nous pensons qu’une récession dès 2019 est peu probable. Il n’y a pas eu d’excès d’investissement au cours de ce cycleéconomique, l’inflation reste sous contrôle et les banques centrales, à l’image de la réserve fédérale américaine, adoptent unepolitique de normalisation prudente. De plus, les mouvements de marché importants ont créé des opportunités, c’est ainsi que lavalorisation des marché est redevenue bien plus attractive. Nous constatons en effet que certains de nos dossiers ont atteint desniveaux de valorisation similaires à ceux de 2011 ou même de 2009. C’est le cas de sociétés telles VICAT, MELIA HOTELS ouencore DRAEGERWERK.

Pour information, le fonds peut être amené à investir dans les parts institutionnels de nos fonds dès lors qu'elles existent.

Renseignements règlementaires

Votre OPC n’a pas d’engagement sur les marchés dérivés.

Votre fonds ne détient aucun titre en portefeuille émis par la société de gestion.

Votre OPC détient des OPC gérés par Financière de l’Echiquier ou des sociétés liées soit :

● 33 796 parts d’Echiquier COURT TERME I

Présentation de notre politique générale

Depuis 2007, Financière de l’Echiquier intègre les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance dans sa méthodologiede sélection de valeurs. Cette approche est menée de façon transversale pour tous les fonds actions Financière de l’Echiquier. Cetteévaluation se fait sur la base d’entretiens ISR spécifiques menés avec les personnes clés de l’entreprise. Nous n’avons pas recoursaux agences de notation. Les entretiens ISR sont par ailleurs, systématiquement conduits en binôme avec le gérant ou l’analystefinancier qui suit le cas d’investissement et l’un des membres de l’équipe ISR. A l’issue de chaque entretien, une note reflétantnotre appréciation de chaque entreprise est établie. Elle fait l’objet d’une révision lors des entretiens de suivi que nous réalisonsen moyenne tous les deux ans. Tous les comptes rendus d’entretiens ISR et les notations extra financières des valeurs sont archivésdans notre base de données propriétaire.

Politique ESG

Dans le cadre du fonds, nous nous attachons à appliquer la politique générale en réalisant, dans le plus de cas possible, une analyseextra financière des valeurs en portefeuilles. Cette analyse se fonde sur des critères sociaux, environnementaux et de gouvernanceet donne lieu à une notation ISR, revue en moyenne tous les 3 ans. La notation ISR attribuée aux valeurs du fonds ne constituepas un motif d’exclusion.

Des informations plus précises sont disponibles sur notre site Internet à la rubrique :

http://www.fin-echiquier.fr/qui-sommes-nous/notre-approche-de-lisr



Politique d’exécution des ordres

Cette politique consiste tout particulièrement à sélectionner des intermédiaires de marché, établissements spécialement agréés pourexécuter les ordres sur le marché. Cette sélection est effectuée afin d’obtenir des intermédiaires la « meilleure exécution » que lasociété de gestion doit elle-même apporter aux porteurs ou actionnaires d’OPCVM.

Le choix des intermédiaires est effectué selon des critères précis et revus deux fois par an en fonction des opinions exprimés parles participants au comité de sélection des intermédiaires :

1 - capacité à trouver de la liquidité et qualité d’exécution

2 - aide à la rencontre des entreprises

3 - le bon dénouement des opérations

4 - qualité de l’analyse et du support vente.

Pour plus d’information et conformément à la réglementation, vous pouvez consulter la Politique d’exécution établis par Financièrede l’Echiquier dans le cadre de la gestion de ses OPCVM sur le site internet de la société de gestion

Politique de vote

Nous vous informons que notre politique de droit de vote est disponible en ligne sur notre site internet.

La société de gestion LA FINANCIERE DE L’ECHIQUIER calcule le risque global des OPCVM selon la méthode du calcul del’engagement.

Le porteur de part peut consulter le document « Compte rendu relatif aux frais d’intermédiation » sur le site internet de la sociétéde gestion.

Ce document précise les conditions dans lesquelles la société de gestion a eu recours pour l’exercice précédent à des services d’aideà la décision d’investissement et d’exécutions d’ordres.

Suite à la transposition de la directive 2014/91/UE du 23 juillet 2014 (ou « Directive OPCVM 5 »), l’ESMA a adopté le 31 mars2016, ses orientations sur les dispositions relatives à la rémunération des gérants d’OPCVM. Les orientations s’appliquent auxsociétés de gestion d’OPCVM à compter du 1er janvier 2017, pour les bonus payés en 2018.

Dans ce cadre, LFDE a mis à jour sa politique de rémunération. La Financière de l’Echiquier a adapter sa politique de rémunérationsur la composante variable, afin de permettre une gestion saine et efficace des risques mais également de permettre un contrôledes comportements des collaborateurs exposés dans leur fonction, à la prise de risque.

La politique de rémunération est conforme à la stratégie économique, aux objectifs, aux valeurs et aux intérêts de la Société deGestion et des OPCVM qu’elle gère et à ceux des investisseurs dans ces OPCVM, et comprend des mesures visant à éviter lesconflits d’intérêts.

La politique de rémunération a été mise en place afin de :

• supporter activement la stratégie et les objectifs de la Société de Gestion ;

• supporter la compétitivité de la Société de Gestion sur le marché dans lequel elle opère ;

• assurer l’attractivité, le développement et la conservation d’employés motivés et qualifiés.

Le personnel de LFDE perçoit une rémunération comprenant une composante fixe et une composante variable, dûment équilibrées,faisant l’objet d’un examen annuel et basées sur la performance individuelle ou collective. Les principes de la politique derémunération sont révisés sur une base régulière et adaptés en fonction de l’évolution réglementaire.

La politique de rémunération a été approuvée par les Administrateurs de la Société de Gestion. Les détails de la politique derémunération sont disponibles sur le site internet suivant : www.lfde.com. Une copie manuscrite de cette politique de rémunérationest disponible gratuitement sur demande.

* Définis par la politique de rémunération de la société de gestion.

La performance passée ne préjuge pas de la performance future. Elle n’est pas constante dans le temps.

rémunération fixe année 2018(en K€)

rémunération variable au titre de 2018 (en K€)

Dont Rémunération variable différée(en K€)

preneurs de risques * 5 198 4 500 2 065

autres salariés 8 599 1 922 -

Total 13 797 6 422 2 065



Réglementation SFTR

Au cours de l’exercice, l’OPC n’a pas fait l’objet d’opérations relevant de la directive SFTR.

Techniques de gestion efficace du portfeuille et instruments financiers dérivés

Au cours de l’exercice, l’OPC n’a pas eu recours à des techniques de gestion efficace et instruments financiers dérivés non listés.



rapportdu commissaire auxcomptes



comptesannuels

actif



BILAN

Devise EUR EUR

Immobilisations nettes - -

Dépôts - -

Instruments financiers 503 931 814,53 888 502 637,11

• ACTIONS ET VALEURS ASSIMILÉES

Négociées sur un marché réglementé ou assimilé 470 135 814,53 834 156 543,11

Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé - -

• OBLIGATIONS ET VALEURS ASSIMILÉES

Négociées sur un marché réglementé ou assimilé - -

Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé - -

• TITRES DE CRÉANCES

Négociés sur un marché réglementé ou assimilé

Titres de créances négociables - 20 488 748,24

Autres titres de créances - -

Non négociés sur un marché réglementé ou assimilé - -

• ORGANISMES DE PLACEMENTS COLLECTIFS

OPCVM et Fonds d’Investissement à Vocation Générale destinésaux non professionnels et équivalents d’autres pays

33 796 000,00 33 857 345,76

Autres Fonds destinés à des non professionnels et équivalentsd’autres pays États membres de l’Union européenne

- -

Fonds professionnels à vocation générale et équivalents d’autres Étatsmembres de l’union européenne et organismes de titrisations cotés

- -

Autres Fonds d’investissement professionnels et équivalentsd’autres États membres de l’union européenne et organismes de titrisations non cotés

- -

Autres organismes non européens - -

• OPÉRATIONS TEMPORAIRES SUR TITRES

Créances représentatives de titres financiers reçus en pension - -

Créances représentatives de titres financiers prêtés - -

Titres financiers empruntés - -

Titres financiers donnés en pension - -

Autres opérations temporaires - -

• CONTRATS FINANCIERS

Opérations sur un marché réglementé ou assimilé - -

Autres opérations - -

• AUTRES INSTRUMENTS FINANCIERS - -

Créances 35 031 446,89 1 682 383,44

Opérations de change à terme de devises - -

Autres 35 031 446,89 1 682 383,44

Comptes financiers - 86 920 965,30

Liquidités - 86 920 965,30

Autres actifs - -

Total de l'actif 538 963 261,42 977 105 985,85

31.12.2018 29.12.2017



passifBILAN

Devise EUR EUR

Capitaux propres

• Capital 530 446 345,40 858 769 533,44

• Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées - -

• Report à nouveau - -

• Plus et moins-values nettes de l’exercice -22 046 544,62 117 661 065,62

• Résultat de l’exercice -1 015 089,33 -494 647,47

Total des capitaux propres

(montant représentatif de l’actif net)507 384 711,45 975 935 951,59

Instruments financiers - -

• OPÉRATIONS DE CESSION SUR INSTRUMENTS FINANCIERS - -

• OPÉRATIONS TEMPORAIRES SUR TITRES FINANCIERS

Dettes représentatives de titres financiers donnés en pension - -

Dettes représentatives de titres financiers empruntés - -

Autres opérations temporaires - -

• CONTRATS FINANCIERS

Opérations sur un marché réglementé ou assimilé - -

Autres opérations - -

Dettes 1 392 834,32 1 170 034,26

Opérations de change à terme de devises - -

Autres 1 392 834,32 1 170 034,26

Comptes financiers 30 185 715,65 -

Concours bancaires courants 30 185 715,65 -

Emprunts - -

Total du passif 538 963 261,42 977 105 985,85

29.12.201731.12.2018

HORS-bilan



Devise EUR EUR


• Engagements sur marchés réglementés ou assimilés

- Marché à terme ferme (Futures) - -

- Marché à terme conditionnel (Options) - -

- Dérivés de crédit - -

- Swaps - -

- Contracts for Differences (CFD) - -

• Engagements de gré à gré




- Swaps - -


• Autres engagements




- Swaps - -


Autres opérations

• Engagements sur marchés réglementés ou assimilés




- Swaps - -


• Engagements de gré à gré




- Swaps - -


• Autres engagements




- Swaps - -


29.12.201731.12.2018



Devise EUR EUR

Produits sur opérations financières

• Produits sur dépôts et sur comptes financiers - 2,88

• Produits sur actions et valeurs assimilées 17 789 266,89 13 136 655,10

• Produits sur obligations et valeurs assimilées - -

• Produits sur titres de créances 28 815,34 34 859,08

• Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres financiers - -

• Produits sur contrats financiers - -

• Autres produits financiers - -

Total (I) 17 818 082,23 13 171 517,06

Charges sur opérations financières

• Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres financiers - -

• Charges sur contrats financiers - -

• Charges sur dettes financières -226 704,01 -138 322,61

• Autres charges financières -8 295,46 -4 732,10

Total (II) -234 999,47 -143 054,71

Résultat sur opérations financières (I - II) 17 583 082,76 13 028 462,35

Autres produits (III) - -

Frais de gestion et dotations aux amortissements (IV) -16 457 954,39 -13 679 692,68

Résultat net de l'exercice (L.214-17-1) (I - II + III - IV) 1 125 128,37 -651 230,33

Régularisation des revenus de l'exercice (V) -2 140 217,70 156 582,86

Acomptes sur résultat versés au titre de l’exercice (VI) - -

Résultat (I - II + III - IV +/- V - VI) : -1 015 089,33 -494 647,47

31.12.2018 29.12.2017

COMPTE de résultat

règles & méthodescomptables



annexes1Les comptes annuels sont présentés sous la forme prévue par le règlement ANC n° 2014-01,

modifié.

Règles d'évaluation des actifs

Méthode d’évaluation

Les instruments financiers et valeurs négociées sur un marché réglementé sont évalués au prixdu marché.

Toutefois, les instruments ci-dessous sont évalués selon des méthodes spécifiques :

- Les obligations et actions européennes sont valorisées au cours de clôture, les titres étrangersau dernier cours connu.

- Les titres de créances et assimilés négociables qui ne font pas l'objet de transactionssignificatives sont évalués par l'application d'une méthode actuarielle, le taux retenu étantcelui des émissions de titres équivalents affectés, le cas échéant, d'un écart représentatif descaractéristiques intrinsèques de l'émetteur du titre.

Toutefois, les titres de créances négociables d'une durée de vie résiduelle inférieure ou égaleà 3 mois et en l'absence de sensibilité particulière pourront être évalués selon la méthodelinéaire.

- Les titres de créances négociables dont la durée de vie est inférieure à 3 mois sont valorisésau taux de négociation d’achat. Un amortissement de la décote ou de la surcote est pratiquéde façon linéaire sur la durée de vie du TCN.

- Les titres de créances négociables dont la durée de vie est supérieure à 3 mois sont valorisésau taux de marché.

Les parts ou actions d'OPCVM sont évaluées à la dernière valeur liquidative connue.

- Les titres qui font l'objet de contrats de cession ou d'acquisition temporaire sont évalués enconformité avec la réglementation en vigueur selon les conditions du contrat d’origine.

Les instruments financiers non négociés sur un marché réglementé sont évalués sous laresponsabilité de la société de gestion à leur valeur probable de négociation.

Les warrants ou bons de souscription obtenus gratuitement lors de placements privés oud’augmentation de capital seront valorisés dès leurs admissions sur un marché réglementé oul’organisation d’un marché de gré à gré.

Les contrats :

- Les opérations sur les marchés à terme ferme sont valorisées au cours de compensation etles opérations conditionnelles selon le titre du support.

- La valeur de marché pour les contrats à terme ferme est égale au cours en euro multiplié parle nombre de contrats.

- La valeur de marché pour les opérations conditionnelles est égale à la traduction en équivalentsous-jacent.

- Les swaps de taux sont valorisés au taux de marché conformément aux dispositionscontractuelles.

- Les opérations de hors-bilan sont évaluées à la valeur de marché.

Les instruments financiers dont le cours n'a pas été constaté le jour de l'évaluation ou dont lecours a été corrigé sont évalués à leur valeur probable de négociation sous la responsabilitédu conseil d'administration de la société de gestion. Ces évaluations et leur justification sontcommuniquées au commissaire aux comptes à l'occasion de ses contrôles.

Modalités pratiques

Les actions et les obligations sont évaluées sur la base des cours extraits de la base de donnéesFinalim et Bloomberg en fonction de leur place de cotation. Les possibilités de recherche sontcomplétées par "Fin’xs" de Télékurs et "Securities 3000" de Reuters :



annexes - Asie-Océanie : extraction à 12 h pour une cotation au cours de clôture du jour.

- Amérique : extraction à 9 h pour une cotation au cours de clôture de la veille.

extraction à 16 h 45 pour une cotation au cours d'ouverture du jour.

- Europe sauf France : extraction à 19 h 30 pour une cotation au cours de clôture du jour.

extraction à 14 h 30 pour une cotation au cours d'ouverture du jour.

extraction à 9 h pour une cotation au cours de J-1.

- France : extraction à 12 h et 16 h pour une cotation au cours d'ouverture du jour.

extraction à 17 h 40 pour une cotation au cours de clôture du jour.

- Contributeurs : extraction à 14 h pour une cotation suivant les disponibilités de cours.

· Les positions sur les marchés à terme ferme à chaque valeur liquidative sont évaluées sur labase des cours de compensation du jour.

Les positions sur les marchés à terme conditionnel à chaque valeur liquidative sont évaluéesselon les principes employés

pour leur sous-jacent.

- Asie – Océanie : extraction à 12 h

- Amérique : extraction J+1 à 9 h

- Europe (sauf France) : extraction à 19 h 30

- France : extraction à 18 h

Méthode de comptabilisation

Le mode de comptabilisation retenu pour l'enregistrement des revenus des instrumentsfinanciers est celui du coupon encaissé.

La comptabilisation de l’enregistrement des frais de transaction se fait en frais exclus.

Méthodes d'évaluation des engagements hors-bilan

Les opérations de hors-bilan sont évaluées à la valeur d'engagement.

La valeur d'engagement pour les contrats à terme fermes est égale au cours (en devise de l'opc)multiplié par le nombre de contrats multiplié par le nominal.

La valeur d'engagement pour les opérations conditionnelles est égale au cours du titre sous-jacent (en devise de l'opc) multiplié par le nombre de contrats multiplié par le delta multipliépar le nominal du sous-jacent.

La valeur d'engagement pour les contrats d'échange est égale au montant nominal du contrat(en devise de l'opc).

Frais de fonctionnement et de gestion

(*) Le fonds peut investir jusqu’à 10% de son actif dans d’autres OPC dont les frais de gestion

maximum seront de 2.392%.

Frais facturés à l'OPC Assiette Taux barème

1

Frais de gestion financière

Actif net

Part G 1,50% TTCmaximum

Frais de gestion externes à la société de gestion

Part A 2,392% TTCmaximum

Part D 2,392% TTCmaximum

2 Frais indirects maximum (commissions et frais degestion)

Actif net (*)

3 Commissions de mouvementPrélèvement sur

chaque transaction

0,40 % TTCmaximum pour les

actions

4 Commission de surperformance Actif net Néant



annexes Pour toute information complémentaire, vous pouvez contacter la société de gestion.Les contributions dues pour la gestion de l’OPCVM en application du d) du 3° du II de

l’article L. 621-5-3 du code monétaire et financier sont imputées au fonds.

Devise de comptabilité

La devise de comptabilité est l’Euro.

Indication des changements comptables soumis à l’information particulière

des porteurs

- Changement intervenu : Néant.

- Changement à intervenir : Néant.

Indication des autres changements soumis à l’information particulière des

porteurs (Non certifiés par le commissaire aux comptes)

- Changement intervenu : Néant.

- Changement à intervenir : Néant.

Indication et justification des changements d’estimation et de modalités

d’application

Néant.

Indication de la nature des erreurs corrigées au cours de l'exercice

Néant.

Indication des droits et conditions attachés à chaque catégorie de parts

Affectation du résultat NetAffectation des plus values

nettes réalisées

Part A et part G Capitalisation Capitalisation

Part D Distribution Distribution



annexesDevise EUR EUR

Actif net en début d'exercice 975 935 951,59 473 210 476,89

Souscriptions (y compris la commissionde souscription acquise à l’Opc)

313 198 501,36 585 421 154,32

Rachats (sous déduction de la commissionde rachat acquise à l’Opc)

-510 214 056,83 -213 571 147,76

Plus-values réalisées sur dépôts et instruments financiers 65 841 680,33 101 379 679,77

Moins-values réalisées sur dépôts et instruments financiers -80 161 899,53 -4 327 658,54

Plus-values réalisées sur contrats financiers - -

Moins-values réalisées sur contrats financiers - -

Frais de transaction -5 529 663,49 -4 957 578,21

Différences de change 1 335 882,60 -2 648 030,15

Variations de la différence d'estimationdes dépôts et instruments financiers :

-253 201 216,15 42 080 285,60

- Différence d’estimation exercice N -125 377 120,59 127 824 095,56

- Différence d’estimation exercice N-1 127 824 095,56 85 743 809,96

Variations de la différence d'estimationdes contrats financiers :

- -

- Différence d’estimation exercice N - -

- Différence d’estimation exercice N-1 - -

Distribution de l’exercice antérieur sur plus et moins-values nettes -945 596,79 -

Distribution de l'exercice antérieur sur résultat - -

Résultat net de l'exercice avant compte de régularisation 1 125 128,37 -651 230,33

Acompte(s) versé(s) au cours de l’exercice sur plus et moins-values nettes

- -

Acompte(s) versé(s) au cours de l’exercice sur résultat - -

Autres éléments -0,01 -

Actif net en fin d'exercice 507 384 711,45 975 935 951,59

31.12.2018 29.12.2017

évolutionactif net2



annexes3.1. Instruments financiers : ventilation par nature juridique ou économique d'instrument

3.1.1. Ventilation du poste “Obligations et valeurs assimilées” par nature d’instrumentNégociées sur un marché

réglementé ou assimiléNon négociées sur un marché

réglementé ou assimilé

Obligations indexées - -

Obligations convertibles - -

Obligations à taux fixe - -

Obligations à taux variable - -

Obligations zéro coupons - -

Titres participatifs - -

Autres instruments - -

3.1.2. Ventilation du poste “Titres de créances” par nature juridique ou économique d’instrument

Négociées sur un marchéréglementé ou assimilé

Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé

Bons du Trésor - -

Titres de créances à court terme(NEU CP) émis par des émetteursnon financiers

- -

Titres de créances à court terme(NEU CP) émis par des émetteursbancaires

- -

Titres de créances à moyen termeNEU MTN - -

Autres instruments - -

3.1.3. Ventilation du poste “Opérations de cession sur instruments financiers” par nature d’instrument

Titres reçus en pension cédés

Titres empruntés cédés

Titres acquisà réméré cédés

Ventes à découvert

Actions - - - -

Obligations - - - -

Titres de créances - - - -

Autres instruments - - - -

complémentsd’information3



annexes3.1.4. Ventilation des rubriques de hors-bilan par type de marché (notamment taux, actions)

Taux Actions Change AutresOpérations de couvertureEngagements sur les marchésréglementés ou assimilés

- - - -

Engagements de gré à gré - - - -

Autres engagements - - - -

Autres opérationsEngagements sur les marchésréglementés ou assimilés

- - - -

Engagements de gré à gré - - - -

Autres engagements - - - -

3.2. Ventilation par nature de taux des postes d'actif, de passif et de hors-bilan

Taux fixe Taux variables Taux révisable Autres

ActifDépôts

- - - -

Obligations et valeurs assimilées - - - -


Opérations temporaires sur titres financiers - - - -

Comptes financiers - - - -

PassifOpérations temporaires sur titres financiers

- - - -

Comptes financiers - - - 30 185 715,65

Hors-bilanOpérations de couverture

- - - -

Autres opérations - - - -

3.3. Ventilation par maturité résiduelle des postes d'actif, de passif et de hors-bilan

0 - 3 mois 3 mois - 1 an 1 - 3 ans 3 - 5 ans > 5 ansActifDépôts

- - - - -

Obligations et valeurs assimilées - - - - -

Titres de créances - - - - -

Opérations temporaires sur titresfinanciers

- - - - -

Comptes financiers - - - - -

PassifOpérations temporaires sur titresfinanciers

- - - - -

Comptes financiers 30 185 715,65 - - - -


- - - - -

Autres opérations - - - - -



annexes

3.5. Créances et Dettes : ventilation par natureDétail des éléments constitutifs des postes “autres créances” et “autres dettes”,

notamment ventilation des opérations de change à terme par nature d’opération (achat/vente).

CréancesOpérations de change à terme de devises : 35 031 446,89

Achats à terme de devises -

Montant total négocié des Ventes à terme de devises -

Autres Créances :

Ventes reglements differes 34 702 029,92

Souscriptions à recevoir 329 416,97

- -

- -

- -

Autres opérations -

DettesOpérations de change à terme de devises : 1 392 834,32

Ventes à terme de devises -

Montant total négocié des Achats à terme de devises -

Autres Dettes :

Achats reglements differes 1 052 451,88

Rachat à payer 232 906,59

Frais provisionnes 107 475,85

- -

- -

Autres opérations -

3.4. Ventilation par devise de cotation ou d'évaluation des postes d'actif, de passif et de hors-bilanCette ventilation est donnée pour les principales devises de cotation ou d'évaluation, à l'exception de la devise de tenue de la comptabilité.

Par devise principale CHF DKK NOK Autres devises

ActifDépôts

- - - -

Actions et valeurs assimilées 17 062 342,46 11 398 038,53 11 001 366,92 -

Obligations et valeurs assimilées - - - -


OPC - - - -

Opérations temporaires sur titres financiers

- - - -

Créances - - - -


Autres actifs - - - -

PassifOpé. de cession sur inst. financiers

- - - -

Opérations temporaires sur titres financiers

- - - -

Dettes - - - -



- - - -

Autres opérations - - - -



annexes3.6. Capitaux propres

Souscriptions RachatsCatégorie de part émise / rachetée pendant l’exercice : Nombre de parts Montant Nombre de parts Montant

Part G / FR0007070883 24 690,432 105 421 918,87 72 039,719 288 285 286,51

Part A / FR0011360700 857 885,549 176 018 616,28 1 044 350,374 195 300 597,70

Part D / FR0011404425 163 596,994 31 757 966,21 127 398,335 26 628 172,62Commission de souscription / rachatpar catégorie de part : Montant MontantPart G / FR0007070883 9 121,56 -

Part A / FR0011360700 - -

Part D / FR0011404425 - -

Rétrocessions par catégorie de part : Montant Montant

Part G / FR0007070883 9 121,56 -

Part A / FR0011360700 - -

Part D / FR0011404425 - -Commissions acquises à l’Opcpar catégorie de part : Montant MontantPart G / FR0007070883 - -

Part A / FR0011360700 - -

Part D / FR0011404425 - -

3.7. Frais de gestion

Frais de fonctionnement et de gestion (frais fixes) en % de l’actif net moyen %

Catégorie de part :

Part G / FR0007070883 1,51

Part A / FR0011360700 2,41

Part D / FR0011404425 2,41

Commission de surperformance (frais variables) : montant des frais de l’exercice Montant

Catégorie de part :

Part G / FR0007070883 -

Part A / FR0011360700 -

Part D / FR0011404425 -

Rétrocession de frais de gestion :- Montant des frais rétrocédés à l’Opc -

- Ventilation par Opc “cible” :

- Opc 1 -

- Opc 2 -

- Opc 3 -

- Opc 4 -



annexes3.8. Engagements reçus et donnés

3.8.1. Description des garanties reçues par l'Opc avec mention des garanties de capital.....................................néant3.8.2. Description des autres engagements reçus et/ou donnés ............................................................................néant

3.9. Autres informations

3.9.1. Valeur actuelle des instruments financiers faisant l’objet d’une acquisition temporaire :

- Instruments financiers reçus en pension (livrée) -

- Autres opérations temporaires -

3.9.2. Valeur actuelle des instruments financiers constitutifs de dépôts de garantie : Instruments financiers reçus en garantie et non inscrits au bilan :

- actions -

- obligations -

- titres de créances -

- autres instruments financiers -

Instruments financiers donnés en garantie et maintenus dans leur poste d'origine :

- actions -

- obligations -

- titres de créances -


3.9.3. Instruments financiers détenus en portefeuille émis par les entités liées à la société de gestion (fonds) ou auxgestionnaires financiers (Sicav) et opc gérés par ces entités : - opc 33 796 000




annexes3.10. Tableau d’affectation du résultat (En devise de comptabilité de l’Opc)

Acomptes versés au titre de l’exercice

DateCatégoriede part

Montantglobal

Montantunitaire

Crédit d’impôttotaux

Crédit d’impôtunitaire

- - - - - -

- - - - - -

- - - - - -

- - - - - -



annexesAffectation du résultat EUR EUR


Report à nouveau - -

Résultat -1 015 089,33 -494 647,47

Total -1 015 089,33 -494 647,47

31.12.2018 29.12.2017

Part G / FR0007070883 31.12.2018 29.12.2017

Devise EUR EUR

Affectation

Distribution - -

Report à nouveau de l’exercice - -

Capitalisation 1 092 549,80 1 809 570,78

Total 1 092 549,80 1 809 570,78

Information relative aux parts ouvrant droit à distribution

Nombre de parts - -

Distribution unitaire - -

Crédits d’impôt attaché à la distribution du résultat - -

Part A / FR0011360700 31.12.2018 29.12.2017

Devise EUR EUR

Affectation

Distribution - -


Capitalisation -1 686 186,63 -1 971 165,69

Total -1 686 186,63 -1 971 165,69


Nombre de parts - -





annexesPart D / FR0011404425 31.12.2018 29.12.2017

Devise EUR EUR

Affectation

Distribution - -


Capitalisation -421 452,50 -333 052,56

Total -421 452,50 -333 052,56


Nombre de parts - -





annexes3.11. Tableau d’affectation des sommes distribuables afférentes aux plus et moins-values nettes

(En devise de comptabilité de l’Opc)

Acomptes sur plus et moins-values nettes versés au titre de l’exercice

Date Montantglobal

Montantunitaire

- - -

- - -

- - -

- - -

- - -



annexesAffectation des plus et moins-values nettes EUR EUR


Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées - -

Plus et moins-values nettes de l’exercice -22 046 544,62 117 661 065,62

Acomptes versés sur plus et moins-values nettes de l’exercice - -

Total -22 046 544,62 117 661 065,62

31.12.2018 29.12.2017

Part G / FR0007070883 31.12.2018 29.12.2017

Devise EUR EUR

Affectation

Distribution - -

Plus et moins-values nettes non distribuées - -

Capitalisation -10 667 020,14 67 676 101,37

Total -10 667 020,14 67 676 101,37


Nombre de parts - -


Part A / FR0011360700 31.12.2018 29.12.2017

Devise EUR EUR

Affectation

Distribution - -


Capitalisation -10 417 925,21 46 834 763,85

Total -10 417 925,21 46 834 763,85


Nombre de parts - -




annexesPart D / FR0011404425 31.12.2018 29.12.2017

Devise EUR EUR

Affectation

Distribution - 909 954,25


Capitalisation -961 599,27 2 240 246,14

Total -961 599,27 3 150 200,39


Nombre de parts - 127 802,564

Distribution unitaire - 7,12



annexes

Part A / FR0011360700 Devise de la part et de la valeur liquidative : EUR

31.12.2018 29.12.2017 30.12.2016 31.12.2015 31.12.2014Nombre de partsen circulation 1 553 565,387 1 740 030,212 1 159 080,334 1 219 334,668 1 380 573,26

Valeur liquidative 154,49 222,69 183,27 164,67 145,87

Distribution unitairesur plus et moins-values nettes(y compris acomptes)

- - - - -

Distribution unitaire (y compris acomptes)* - - - - -

Crédit d'impôt unitairetransféré aux porteurs(personne physique) (1)

- - - - -

Capitalisation unitaire* -7,79 25,78 8,84 10,18 7,60

* Les montants de la distribution unitaire, de la capitalisation unitaire et des crédits d’impôt sont indiqués en devise de comptabilité de l’Opc. La capitalisationunitaire correspond à la somme du résultat et des plus et moins-values nettes sur le nombre de parts en circulation. Cette méthode de calcul est appliquée depuisle 1er janvier 2013.(1) En application de l'Instruction Fiscale du 4 mars 1993 de la Direction Générale des Impôts, le crédit d'impôt unitaire est déterminé le jour du détachement dudividende par répartition du montant global des crédits d’impôt entre les actions en circulation à cette date.

Part G / FR0007070883 Devise de la part et de la valeur liquidative : EUR

31.12.2018 29.12.2017 30.12.2016 31.12.2015 31.12.2014Nombre de partsen circulation 78 184,62 125 533,907 65 597,659 70 959,601 61 173,968

Valeur liquidative 3 136,27 4 480,51 3 654,9 3 254,82 2 857,55

Distribution unitairesur plus et moins-values nettes (y compris acomptes)

- - - - -



- - - - -



3.12. Tableau des résultats et autres éléments caractéristiques du FCP au cours des 5 derniers exercices

Date de création du Fonds : 5 avril 2002

Devise

EUR 31.12.2018 29.12.2017 30.12.2016 31.12.2015 31.12.2014

Actif net 507 384 711,45 975 935 951,59 473 210 476,89 450 631 071,27 388 444 259,54



annexesPart D / FR0011404425 Devise de la part et de la valeur liquidative : EUR

31.12.2018 29.12.2017 30.12.2016 31.12.2015 31.12.2014Nombre de partsen circulation 164 001,223 127 802,564 124 678,057 124 268,394 91 039,25

Valeur liquidative 135,13 203,32 168,61 151,9 134,55

Distribution unitairesur plus et moins-values nettes(y compris acomptes)

- 7,12 - - -



- - - - -





aui31.12.20184inventaire

% Actifnet

Devise decotation

Valeur boursière

QuantitéStatutValeur

Libellé valeurCode valeur

Valeurs mobilieres

Action

2,00EUR10 136 560,00629 600,00PROPREAKWEL SAFR0000053027

1,13EUR5 751 105,00821 000,00PROPREALTRAN TECHNOLOGIESFR0000034639

2,25DKK11 398 038,5310 395,00PROPREA.P. MOELLER-MAERSK BDK0010244508

1,90EUR9 653 206,50483 870,00PROPREAPRIL GROUPFR0004037125

2,01EUR10 194 680,00562 000,00PROPREARCELORMITTAL SALU1598757687

2,05CHF10 395 374,0210 760 000,00PROPREARYZTACH0043238366

2,87EUR14 566 275,00369 000,00PROPREBNP PARIBASFR0000131104

1,52EUR7 693 970,00245 500,00PROPREBOUYGUESFR0000120503

3,05EUR15 489 999,001 038 900,00PROPRECARREFOUR SAFR0000120172

0,48EUR2 437 832,912 108 852,00PROPRECGGFR0013181864

2,26EUR11 463 690,00276 500,00PROPRECIMENTS VICAT SAFR0000031775

1,85EUR9 370 512,001 194 000,00PROPRECNH INDUSTRIAL N.VNL0010545661

4,25EUR21 552 935,00739 000,00PROPRECOMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN SAFR0000125007

0,48EUR2 431 000,0018 700,00PROPRECRCAM NORMANDIE-SEINEFR0000044364

0,37EUR1 875 112,009 400,00PROPRECRCAM SUD RHONE ALPESFR0000045346

0,60EUR3 031 560,0027 000,00PROPRECRCAM TOURAINE ET POITOU CCIFR0000045304

1,75EUR8 868 750,00687 500,00PROPREDANIELI & C.OFFICINE MECCANICHE SPAIT0000076486

0,68EUR3 446 920,0074 000,00PROPREDRAEGERWERK AG CO KGAADE0005550636

3,74EUR18 963 120,001 452 000,00PROPREELIOR GROUP SCAFR0011950732

3,34EUR16 960 400,00778 000,00PROPREEVONIK INDUSTRIES AGDE000EVNK013

0,43EUR2 200 000,0022 000,00PROPREEXACOMPTA CLAIREFONTAINEFR0000064164

2,01EUR10 218 630,00309 000,00PROPREFAURECIAFR0000121147

0,52EUR2 619 823,952 233 439,00PROPREGEOXIT0003697080

0,49EUR2 473 818,24127 648,00PROPREGROUPE GUILLIN SAFR0012819381

0,83EUR4 211 682,0078 900,00PROPREHEIDELBERGCEMENT AGDE0006047004



% Actifnet

Devise decotation

Valeur boursière



2,11EUR10 719 296,00198 800,00PROPREHUGO BOSS AGDE000A1PHFF7

3,04EUR15 404 840,00125 600,00PROPREILIADFR0004035913

1,89EUR9 598 200,001 020 000,00PROPREING GROUP NVNL0011821202

1,17EUR5 921 019,20261 992,00PROPRELAFUMAFR0000035263

1,06EUR5 362 620,001 929 000,00PROPRELATECOEREFR0000032278

0,83EUR4 191 000,0038 100,00PROPREMAYR-MELNHOF KARTON AGAT0000938204

3,87EUR19 613 690,002 389 000,00PROPREMELIA HOTEL INTLES0176252718

1,12EUR5 658 120,00403 000,00PROPREM6 METROPOLE TELEVISIONFR0000053225

2,74EUR13 890 525,00745 000,00PROPREPEUGEOT SAFR0000121501

1,09EUR5 520 000,00345 000,00PROPREPIERRE & VACANCESFR0000073041

2,05EUR10 416 640,00208 000,00PROPREPUBLICIS GROUPEFR0000130577

0,80EUR4 080 340,0074 800,00PROPRERENAULT SAFR0000131906

1,91EUR9 687 942,001 299 000,00PROPRESCHAEFFLER AGDE000SHA0159

1,13EUR5 756 880,00578 000,00PROPRESEMPERIT AG HOLDINGAT0000785555

0,83EUR4 233 320,00182 000,00PROPRESMURFIT KAPPAIE00B1RR8406

1,66EUR8 429 460,00303 000,00PROPRESOCIETE GENERALE AFR0000130809

1,78EUR9 052 317,30112 242,00PROPRESOPRA STERIA GROUP SAFR0000050809

1,01EUR5 111 190,00441 000,00PROPRESPIE SAFR0012757854

2,24EUR11 345 625,001 125 000,00PROPRESTORA ENSO OYJ-RFI0009005961

2,17NOK11 001 366,921 293 000,00PROPRESUBSEA 7 SALU0075646355

0,19EUR953 326,8869 892,00PROPRETAKKT AGDE0007446007

1,54EUR7 831 703,9616 204 643,00PROPRETELECOM ITALIA SPAIT0003497168

0,42EUR2 152 291,68303 996,00PROPRETF1FR0000054900

1,31CHF6 666 968,4426 200,00PROPRETHE SWATCH GROUPCH0012255151

2,65EUR13 467 020,00899 000,00PROPRETHYSSENKRUPP AGDE0007500001

2,80EUR14 206 500,001 155 000,00PROPRETUIDE000TUAG000

2,35EUR11 902 482,001 203 000,00PROPREUNICREDIT SPAIT0005239360

2,08EUR10 530 136,0075 800,00PROPREVOLKSWAGEN AG PFDDE0007664039

1,98EUR10 026 000,00557 000,00PROPREWIENERBERGERAT0000831706

92,66470 135 814,53Total Action



% Actifnet

Devise decotation

Valeur boursière



O.P.C.V.M.

6,66EUR33 796 000,0033 796,00PROPREECHIQUIER CT TERME IFR0013390564

6,6633 796 000,00Total O.P.C.V.M.

99,32503 931 814,53Total Valeurs mobilieres

Liquidites

BANQUE OU ATTENTE

-0,05EUR-232 906,590,00PROPREACH DIFF OP DE CAPI

-0,21EUR-1 052 451,880,00PROPREACH DIFF TITRES EUR

-5,95EUR-30 185 715,650,00PROPREBANQUE EUR BPP

0,06EUR329 416,970,00PROPRESOUS RECEV EUR BPP

6,84EUR34 702 029,920,00PROPREVTE DIFF TITRES EUR

0,703 560 372,77Total BANQUE OU ATTENTE

FRAIS DE GESTION

-0,01EUR-39 727,740,00PROPREPRCOMGESTFIN



-0,02-107 475,85Total FRAIS DE GESTION

0,683 452 896,92Total Liquidites

100,00507 384 711,45Total ECHIQUIER VALUE EURO

2018 - AEEVE Rapport annuel · RAPPORT ANNUEL au 31/12/2018 7 AGRICA ÉPARGNE ECHIQUIER VALUE EURO...

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