Sous-thème 3 - Quelles Sous-thème 3 - Quelles sont les principales sont les principales

défaillances du marché défaillances du marché ?

TD 1 - Les asymétries d’information

Science économique

Thème 3- La coordination par le marché

Le programme officiel

Introduction

Rappel : Les cinq conditions de la CPP

1. Atomicité 2. Produits homogènes3. Libre entré/sortie4. Information parfaite5. Mobilité parfaite des « inputs »

Ces cinq conditions ne sont pratiquement jamais réalisées. Elles servent de référence

Introduction

Rappel : Les cinq conditions de la CPP

1. Atomicité2. Produits homogènes3. Libre entré/sortie4. Information parfaite5. Mobilité parfaite des « inputs »

Monopole, duopole, oligopole, jeuxConcurrence monopolistique

Barrière à l’entrée

Information imparfaite

Acquisition d’information est coûteuse et exigeante: donc il y a la présence d’un coût d’opportunité

Donc l’information a une valeur intrinsèque, surtout en situation d’asymétrie d’information

Introduction

Analyse de défaillances de marché causées par l’existence d’asymétries d’information entre agents

Le marché des « citrons » d’Akerlof La sélection adverse L’aléa moral Le problème du principal-agent

I - Le marché des « citrons »

Akerlof – Prix Nobel d’économie 2001

I - Le marché des « citrons »

En théorie, le prix est un bon révélateur de la qualité

Akerlof 1970 « The Market for Lemons » Les conséquences d’une asymétrie d’information sur le

fonctionnement du marché des voitures d’occasion récentes. Hypothèses

2 types de voitures: les fiables (qualifiées de peaches) et les défectueuses (dites « lemons »)

Le vendeur connaît la qualité de son véhicule Mais l’acheteur ignore la qualité des véhicules vendus

Comment ceci affecte-t-il l’équilibre de marché?

A – Les hypothèses

Hypothèse : L’acheteur ne peut connaître la qualité des véhicules en raison de l’information imparfaite Prix proposé = qualité moyenne sur le marché.

Le vendeur d’un « citron » Reçoit un prix > qualité du véhicule. Aucun intérêt à révéler la qualité du véhicule

Le vendeur d’une voiture de bonne qualité, fiable Reçoit un prix < qualité du véhicule. Aucun intérêt à vendre le véhicule Hyp.: le vendeur ne peut pas révéler la qualité

A – Les hypothèses

Citron (50%) Bijou (50%)

Prix vendeur 1000$ 2000$

Prix acheteur 1200$ 2400$

Si information parfaite deux marchés

B- Les conséquences

Citron (50%) Bijou (50%)

Prix vendeur 1000$ 2000$ Prix moyen

Prix acheteur 1200$ 2400$

Si information imparfaite

½x1200+½x2400=

1800$

Pas de marché pour les bijoux : échec du marché

B- Les conséquences

Offre Les mauvais véhicules restent, les bons quittent le marché(cf. la loi de

Gresham: la mauvaise monnaie chasse la bonne) Donc la qualité moyenne des véhicules proposés ne cesse de diminuer

Demande En conséquence, les acheteurs revoient à la baisse leur prix Les acheteurs anticipent qu’à terme, seuls les citrons restent

Le marché L’interaction O-D fait qu’à terme, le marché disparaît Théoriquement, un tel marché ne dure pas longtemps

B- Les conséquences

En résumé, sur le marché des véhicules d’occasion récents La qualité entre véhicule varient fortement Acheter un véhicule d’occasion reste coûteux Cacher un problème est facile et gratuit Donc, acheter un véhicule d’occasion est risqué. Pour pallier au risque

Pour réduire l’asymétrie d’information, il faut révéler la qualité avant que la transaction n’ait lieu : contrôle technique

Acheter sa voiture chez un concessionnaire et bénéficier d’une garantie pour les voitures d’occasion

Législation publique sur les vice-cachés

Conclusion

II- La sélection adverse

Joseph Stiglitz – Prix Nobel d’économie 2001

La sélection adverse apparaît dans une situation où la qualité d’un bien n’est pas perceptible avant la réalisation de la transaction ou du contrat.

On parle d’opportunisme précontractuel, faisant suite à une situation d’asymétrie d’ information.

o Le marché des citronso Le marché des sub-primeo Le marché des assurances

A – Définition

B -Exemples de sélection adverse

L’assurance automobile Deux qualités de chauffeurs (bon/mauvais) Probabilités différentes d’avoir un accident Si l’assureur se base sur la probabilité moyenne Quel effet sur la demande d’assurance ?

L’assurance médicale Deux types de personne : bonne/mauvaise santé Probabilités différentes de tomber malade Donc ce marché peut disparaître ! Il est donc en partie public: Sécurité Sociale

C- Comment y remédier? Les mécanismes

Révéler l’information avant la transactionVoitures d’occasion (lemons)

Contrôle technique Suivi du véhicule

Marché du travail Diplômes (signal) Périodes d’essai ( stages, CDD)

Assurances médicales Bilan de santé, âge limite Patrimoine génétique ?

III- L’aléa moral

Le marché de l’assuranceapparaît dans une situation où la qualité d’un bien n’est pas perceptible lors de l’exécution de la transaction.

On parle d’opportunisme post-contractuel, dû à une situation d’asymétrie d’information après signature du contrat.

• Par exemple, un chauffeur bien assuré n’a plus autant d’incitation à conduire prudemment qu’un chauffeur non assuré.

• Suite à la l’effondrement des prix de l’immobilier en raison de la crise des subprimes forte augmentation des incendies

A - Définition

Le marché de l’assurance automobile Assurance faible (prudent) / forte (prise de risque) La prudence du chauffeur est donc modifiée en conséquence du

contrat d’assurance Or, l’assureur ne peut pas observer le niveau de prudence

(asymétrie informationnelle post-contractuelle) Le marché du travail

Le niveau de rémunération dépend + ou - de l’effort L’incitation à l’effort dépend du contexte (ex: CDD / CDI) L’employeur n’observe pas facilement l’effort Risque pour l’employeur (asymétrie informationnelle post-

contractuelle)

B -Exemples

C- Comment y remédier?

Pour réduire l’asymétrie d’information, il faut mettre en place des mécanismes de surveillance ou d’incitations

Assurances Franchises (suffisamment élevée) Bonus/malus

Marché du travail Incitations ( cf théories du salaire

d’efficience) Stock-options (pour les top managers)

IV - Le problème du principal-agent

A - Définition Définition

Une relation d ’agence est un contrat dans lequel une personne (le principal) engage une autre personne (l’agent) pour exécuter en son nom une tâche.

Exécute

Embauche

On parle de relation principal-agent. Asymétrie informationnelle : l’agent en sait plus que le

principal sur le travail à effectuer L’agent peut alors réduire son effort (dans son propre

intérêt) sans que le principal ne le remarque.

Exécute

Embauche

B –Le problème

C- Exemple de relation principal-agent

Le principal est l’ensemble des actionnaires Une personne qui détient des actions d’une entreprise est un

actionnaire Elle veut que la firme dégage des profits maximums L’agent: le PDG de l’entreprise Conduit les affaires de l’entreprise Rapporte les résultats au principal Asymétrie informationnelle importante Un rapport par trimestre Résultats « déguisés » Justification hasardeuses ou fantaisistes

Le principal peut : Inciter le PDG sur ses résultats : stock options Engage un cabinet d’audit (certification des résultats

et bilans comptables)

C- Exemple de relation principal-agent

EmbaucheExécute

EngageContrôle

Mais le cabinet d’audit cabinet est lui même une agence et est donc soumis également au problème de la relation principal agent

C -Exemple de relation principal-agent

EmbaucheExécute

EngageContrôle

Illustration : le cas Enron (Décembre 2001) 23 milliards de dollars de dettes cachées !!

Enron et Arthur Andersen ont falsifié les comptes ! AA fut fermé en 2002 pour falsification de comptes

Le cas Enron

EmbaucheExécute

EngageContrôle

Le cas Enron Enron illustre le problème des contrats

Sans structure d’incitation: recherche de l’intérêt personnel Structure d’incitation : réconcilier l’intérêt personnel avec

l’intérêt de l’entreprise Structure d’incitation non appropriée produit des

recherches de rente Le rôle des agences de contrôle est de rectifier les

situation d’asymétrie informationnelle Les agences de contrôle peuvent aggraver le problème si

elles même exécutent mal leur travail Agences de notation dans la crise des subprimes