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1
Sommaire
Premiers objectifs atteints Gilles Benoist, Président du Directoire
Synthèse des performances financières et dividende proposéà l’Assemblée Générale
Gilles Benoist, Président du Directoire
Détail des performances financières Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier
Présentation de l’european embedded value Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier
Actualité et perspectives Gilles Benoist, Président du Directoire
Avril 2006
2
Sommaire
Premiers objectifs atteints Gilles Benoist, Président du Directoire
Synthèse des performances financières et dividende proposéà l’Assemblée Générale
Gilles Benoist, Président du Directoire
Détail des performances financières Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier
Présentation de l’european embedded value Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier
Actualité et perspectives Gilles Benoist, Président du Directoire
Avril 2006
3
CNP Assurances : premiers objectifs atteints
Rappel des objectifs
Valorisation boursière : dépasser l’embedded value
France : maintenir globalement notre part de marchédans un marché très porteur
Malgré la fin du réseau du Trésor Public
Répartition géographique : atteindre une part de 15 %du CA réalisée à l’international, en favorisant l’Europe
Mix produits : développer les produits à meilleure marge
Bénéficier de la forte demande sur les unités de compte en France et à l’étranger
Avril 2006
4
Un parcours boursier exceptionnel depuis l’introduction en bourse
Rappel de l’objectif : cours de bourse au-dessus de l’embedded value
Depuis son introduction en bourse le 6 octobre 1998,le titre CNP progresse de 249 %,contre 65 % pour le CAC 40 et 10 % pour le DJ Insurance
Avril 2006
20
30
40
50
60
70
80
90
1998
En euros
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Embedded valueCNP
Coursde l'action CNP
5
50
55
60
65
70
75
80
85
Un très beau parcours boursier sur un an
Avril 2006
Cours de bourse de CNP Assurances sur un an
Sur un an : le cours progresse de 52,2 %, contre 28,3 %pour le CAC 40 et 36,7 % pour le DJ Eurostoxx Insurance
DJ Insurance
CAC 40 (Fr)
CNP Assurances31 mars 2006 = 83,20 €
CNP Assurances31 mars 2005 = 54,65 €
6 Avril 2006
Chiffre d'affaires consolidé de CNP Assurancesen croissance de 25,5 % en 2005
En Md€
IFRS
2004 2005
21,140
26,527
+ 25,5 %
Le chiffre d'affaires progresse de 13,3 % à périmètreet change constants (13,2 % en normes françaises)
Rappel de l’objectif : croissance du chiffre d’affaires supérieureà 10 % en normes françaises à périmètre constant
7
2003 2004 2005
Avril 2006
103,2117,6
133,7 *
Marché de l’assurance de personnes en France en croissance de 14 % en 2005
En Md€
+ 14 %+ 14 %
* Estimation FFSA, janvier - mars 2006
Marché vie et capitalisation : + 14 % Croissance tirée par :
Transferts Unités de compte : + 45 %
Collecte
8
2004 2005
20,422
23,125
Avril 2006
Chiffre d’affaires de CNP Assurances en France en croissance de 13,2 % en 2005
En Md€En Md€
IFRS+ 13,2 %
Rappel de l’objectif : maintenir globalement notre part de marché
Collecte nette CNP Assurances en France : + 21 %
9
Epargne 20,9 + 30,5 % + 15,4 %
Retraite 2,0 + 7,1 % + 1,0 %
Prévoyance 1,3 + 10,9 % + 8,9 %
Couverture de prêts 1,8 + 10,1 % + 9,4 %
Santé 0,25 + 6,9 % + 6,9 %
Dommage aux biens 0,26 + 27,9 % + 16,1 %
Total 26,5 + 25,5 % + 13,3 %
Dynamisme de tous les secteurs d'activité
Evolution/ 2004
Evolution à périmètreet change constants
En Md€
IFRS
2005
Avril 2006
10
Rappel de l’objectif 2005 CNP Trésor : dépasser l’année 2003 (740 M€)
En M€
IFRS
Avril 2006
2005 Evolution / 2004
Caisse d’épargne 9 775 + 15,2 %
La Poste 8 865 + 13,5 %
CNP Trésor 791 + 30,6 %
France : très bonne performance commerciale des canaux de distribution
11
2004 2005
Chiffre d'affaires des filiales internationales
Caixa Seguros (Brésil)707
Global (Portugal)181
Fineco Vita (Italie)2 445
718
3 401
x 4,7
Rappel de l’objectif : 15 % du chiffre d’affaires hors de France
Quadruplement de la part de l’international :de 3,4 % en 2004 à 12,8 % en 2005 en normes IFRS
Avril 2006
Changement de dimension pour l’activité internationale de CNP Assurances
Dont :
En M€
IFRS
12
Internationalprés de 80 % de l'activité en Europe
Fineco Vita (Italie)72 %
Autres Europe 1 %
Caixa Seguros (Brésil) 21 %
Global (Portugal) 6 %
Rappel de l’objectif : privilégier le développement en Europe du sud et profiter des relais de croissance dans les pays émergents
Avril 2006
Répartition de l’activité hors de France
13
Collecte en unités de compte forte progression en 2005
En M€
* Le total comprend les produits collectifs et les produits individuels en UC vendus par d'autres canaux (Véga Finance…)
2005 Evolution2004
Caisse d’épargne 1 807 + 20,8 % 19,1 %
La Poste 962 + 65,4 % 11 %
CNP Trésor 117 + 160,5 % 15,2 %
% CAEpargne et Retraite
Total France* 2 996 + 35,1 % 15 %
Fineco Vita 2 389 NS 91,2 %
Total 5 386 + 142,8 % 24 %
Avril 2006
Rappel de l’objectif : développer la collecte en UC dans tous les réseaux
14 Avril 2006
Sommaire
Premiers objectifs atteints Gilles Benoist, Président du Directoire
Synthèse des performances financières et dividende proposéà l’Assemblée Générale
Gilles Benoist, Président du Directoire
Détail des performances financières Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier
Présentation de l’european embedded value Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier
Actualité et perspectives Gilles Benoist, Président du Directoire
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Performances financièresSynthèse
Avril 2006
31.12.2004 31.12.2005
+ 46,2 %
952651
RNPG (M€)
31.12.2004 31.12.2005
+ 24,3 %
1 6851 355
RésultatOpérationnel (M€)
31.12.2004 31.12.2005
1 4101 286
RésultatOpérationnel (M€)
Hors réévaluation
+ 9,6 %
54,950,1
Embedded value (€/action)
+ 9,6 %31.12.2004 31.12.2005
59,4
TEV EEV
NormesIFRS
NormesIFRS
Après dividende et coût de la marge
NormesIFRS
16 Avril 2006
Dividende proposé à l’Assemblée générale
Assemblée générale : 30 mai 2006
Proposition d’un dividende en haussede 15 %, à 1,91 € / action
Mise en paiement : 1er juin 2006
17 Avril 2006
Premiers objectifs atteints Gilles Benoist, Président du Directoire
Synthèse des performances financières et dividende proposéà l’Assemblée Générale
Gilles Benoist, Président du Directoire
Détail des performances financières Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier
Présentation de l’european embedded value Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier
Actualité et perspectives Gilles Benoist, Président du Directoire
Sommaire
18 Avril 2006
Résultat net part du groupeen croissance de 46 %
En M€
IFRS
31.12.2004 31.12.2005
636752
+ 46,2 % 952
651
+ 18,2 %15
200
RNPG
Réévaluationdes valeurs
mobilières
Progression RNPG hors réévaluation : + 18,2 %
19
Formation du résultatau 31 décembre 2005
Avril 2006
Chiffre d'affaires 26 527 + 25,5 %
Passifs relatifs aux contrats 212 400 + 19,9 %
PNA et revenus financiers 1 946,9 + 13,5 %
Frais de gestion 644,1 + 11,6 %
Résultat d'exploitation courante 1 302,8 + 14,4 %
Retraitement IFRS 106 NS
En M€
Evolution2005
Résultat opérationnel hors réévaluation 1 409,7 + 9,6 %
Impact des réévaluations 275 + 299 %
Résultat opérationnel après réévaluation 1 684,7 + 24,3 %
20
Une croissance très forte du résultat netet du résultat opérationnel liée aux retraitements en IFRS
Avril 2006
Résultat opérationnel hors réévaluation 1 409,7 + 9,6 %
Impact des réévaluations IFRS 275 + 299 %
Résultat opérationnel après retraitement 1 684,7 + 24,3 %
Impôt sociétés (443,9) (- 6,3 %)
Résultat net consolidé 1 142,4 + 40,8 %
Intérêts minoritaires (190,1) (+ 19 %)
RNPG 952,3 + 46,2 %
En M€
Evolution2005
21
Des retraitements 2005 essentiellement liésà la progression des marchés financiers
Avril 2006
Impact des réévaluations …
2004
Résultat opérationnel 275 69
Impôt et intérêts minoritaires (75) (54)
2005… sur
En M€
IFRS
Résultat net 200 15
22
Contribution des secteurs au résultat opérationnel
Avril 2006
Epargne Retraite RisqueTotal
Résultat opérationnel hors réévaluation (en M€)
+ 9,6 %
1 409,7(dont autres : 27,8)
+ 2,3 %
837,3
+ 23 %172,7
+ 19,5 %
371,92004
2005
Epargne56,1 %
Retraite12,6 %
Risque29,7 %
Résultat opérationnelpar secteur
Résultat opérationnel hors réévaluation
par secteur
Epargne59,4 %
Retraite12,3 %
Risque26,4 %
23
Evolution de la rentabilité par secteur
Avril 2006
Ratio du résultat opérationnel hors réévaluationsur la marge de solvabilité
Epargne Retraite Risque Total
2004 2005
16,6 %15,1 %
22,0 %26,4 %
33,6 %35,5 %
19,8 % 19,5 %
24
Résultat opérationnel par pays et par secteur d’activité
Avril 2006
Résultat opérationnel
RetraiteFrance 11 %Internat. 1%
RisqueFrance 23 %Internat. 7 %
EpargneFrance 49 %Internat. 7 %
RetraiteFrance 11 %Internat. 1%
Autres2 %Risque
France 18 %Internat. 8 %
EpargneFrance 53 %Internat. 6 %
Résultat opérationnel hors réévaluation
Autres2 %
25
Contributions par pays des sociétés du groupeau résultat net
Avril 2006
En M€
Ixis AM 19,3 17,9 8% 8 %
Total filiales internationales (1) 100,1 49,7 101% 69 %
dont Caixa Seguros 63,8 40,8 56 % 42%
dont CNP Capitalia Vita 29,6 - - -
Total assurances France 832,9 583,9 43 % 10 %
dont filiales françaisesconsolidées à 100% 729,4 519,0 41 % 6 %
dont Ecureuil Vie 96,2 65,1 48 % 35 % (2)
dont Assurposte 7,3 -0,2 NS NS
Résultat consolidé part du groupe 952,3 651,5 46 % 15 %
31-12-05 31-12-04 EvolutionEvolution
Hors rééval.
IFRS
(1) Hors coût de financement(2) Après reclassement sur les SCI
26
Croissance de 19,9 % des passifs relatifs au contrat
Avril 2006
31.12.2004 31.12.2005
177,1212,4
+ 19,9 %
Valeur bilan
En Md€
IFRS
+ 12,2 % à périmètre et change constants
27
Plus-values réalisées sur actions
Avril 2006
En M€
Plus-valuesbrutes réalisées sur actions 420 387
dont sur fonds propres
brutes 90 81
nettes d’impôts 70 61
2005 2004
28
Frais de gestion : + 3,1 % hors taxe à périmètre et change constants
Avril 2006
En M€
IFRS
Filiales étrangères 146,0 + 57,1 % + 75,3 %
France (1) 498,1 + 2,9 % + 1,1 %dont CNP Assurances 445,1 + 2,5 % + 0,9 %
31 déc. 2005
Evolution / 2004Total
Total à change courant 644,1 + 11,6 % + 11,9 %
Evolution / 2004
Hors taxe
Total à périmètre et change constants (2) 600,4 + 5,0 % + 3,1 %
(1) Hors frais CNP Trésor comptabilisés en commissions (29,7)(2) Et proforma Caïxa Seguros
29
Gestion financièreEnvironnement de taux bas
Avril 2006
Politique d’investissement en 2005, dans un contextede taux longs particulièrement bas
Limitation des nouveaux investissements sur des maturités longues à taux fixe
Renforcement des investissements en obligations structurées
Augmentation du programme de couverture en cas de hausse(25 Md€ au 31 décembre 2005), en particulier fin 2005,sur des niveaux de taux très bas
30
Gestion financièreEnvironnement de taux bas
Avril 2006* PPB : Provisions pour Participation aux bénéfices
Epargne et retraite en euros
Prélèvementsur encoursPrélèvementsur encours Réalisation
de plus-valuessur actions
Taux coupon
Production financière
Participationversée aux assurés
Participationversée aux assurés
PPB*PPB*
En 2005 Baisse du taux de rendement des actifs
– "Tombées" d’obligations anciennes à taux élevés
– Investissements nouveaux à taux plus faibles
Rendement des actifs des portefeuilles des assurés: 4,8 %
Taux de PB sur les principaux produits en 2005 : 4 %
Nouveauté : taux plus faible sur les monosupports euro (sans UC) : 3,7 à 3,9 %
31
Marge de solvabilitéau 31 décembre 2005
Avril 2006
En M€
Normes françaises
(1) Après dividende et déduction des éléments incorporels(2) Normes européennes après retraitement des PVL
7 527 5 886
Dette subordonnée
Plus-values latentes (2)
Besoin de marge réglementaireestimé, y compris minoritaires
2 470
Fonds propres (1) dont réserve de capitalisation
111 %
16 874
25 230
Groupe avant déduction des intérêts minoritaires
Couverture réglementaire à 335 % du besoin de marge
Calcul au 31 décembre 2005
32
Solvency II
Avril 2006
Échéance 2010
Calcul du capital économique nécessaire à une compagnie d’assurance selon :
Formule standard, ou
Modèle interne, si validé par le contrôle
Enjeu majeur en assurance vie / épargne retraite :
Prise en compte adéquate du lien actif / passif
Éviter une pénalisation excessive de l’investissement en actions