1 CNP Assurances - Décembre 2005 Offre produit et risques financiers Décembre 2005 CNP Assurances...
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1CNP Assurances - Décembre 2005
Offre produit et risques financiers
Décembre 2005
CNP Assurances
Le premier assureur de personnes en France
2CNP Assurances - Décembre 2005
1. Evolution de l’offre produit Modèle d’affaires de CNP Stratégie commerciale
2. Intégration des risques Risque de longévité Risque de sinistralité Risque de taux
Sommaire
3CNP Assurances - Décembre 2005
Le premier assureur de personnes en France– 17.0 %* du marché de l’assurance de personnes en 2004– 18.0 %* du marché de la vie capitalisation en 2004– 14 millions de clients– 12 millions de contrats d’assurance individuelle– Une gamme complète de produits en assurance de personnes
Un réseau de distribution élargi pour l’assurance individuelle– Plus de 20 000 points de vente en France– Des accords de long-terme pour la distribution
Un acteur majeur de l’assurance collective– Près de 40 % du marché de la couverture de prêts **
Un développement international mesuré– Brésil, Portugal, Argentine, succursales en Europe– Une acquisition récente en Italie
Source FFSA : * juillet 2005, ** juin 2004
Rappel : profil de CNP Assurances
4CNP Assurances - Décembre 2005
PublicEtat français1%
CDCAAA
26%
37%
Caisses d'Epargne AA
La PosteÉtablissement public AA
18%
18%
Les relations entre les grands actionnaires de CNP Assurances restent régies par le pacte d’actionnaires (échéance déc. 2008)
Rappel : actionnariat de CNP Assurances
Actionnaires institutionnels 22,3%dontEtats-Unis 7,0 %France 6,5 % Royaume-Uni 5,8 %Allemagne 1,2 %
Actionnaires individuels 3,7%
5CNP Assurances - Décembre 2005
Assurance individuelle : bancassurance avec deux réseaux principaux La Poste Caisses d’épargne Une force commerciale : CNP Trésor
Assurance collective : distribution traditionnelle par des partenariats en business-to-business
CNP
Autres
Gestion financièreGestion des contrats
DistributionOffre produit
Modèle d’affaires
Gestion actif passif
Sélection des fonds
Gestion d’actifs
Compréhension des besoins
Elaborationde l’offre Animation Ventes
Souscription Vie du contrat
Gestion du sinistre
6CNP Assurances - Décembre 2005
Chiffre d’affaires par secteur et par produit
80,1 % Epargne
1,0 % Dommage aux biens
7,0 % Couverture de prêts
1,0 % Santé
4,9 % Prévoyance
6,0 % Retraite
33,6 % La Poste
39,1 %Caisses d’épargne*
3,1 % CNP Trésor
4,4 % Ets financiers
2,6 % Mutuelles
5,2 % Entreprises et collectivités locales
11,6 % Filiales étrangères
9 mois 2005 (IFRS)
* Y compris assurance emprunteur
PAR TYPE DE PRODUIT
Couverture de prêts
Santé
Prévoyance
Épargne
Retraite
PAR PARTENAIRE
Caisses d'Epargne *
CNP Trésor
La Poste
Entreprises et collectivités locales
Mutuelles
Etablissements financiers
Dommages aux biens
Filiales internationales
7CNP Assurances - Décembre 2005
Asusrance individuelle : Des liens étroits avec les partenaires
Les partenaires commerciaux sont aussi actionnaires de CNP
Création de filiales communes
Accords de distribution de long terme (5 à 10 ans)
– Partage des commissions prélevées sur les flux et sur les encours
Elaboration commune de la stratégie commerciale
– Amélioration constante des gammes de produit
Systèmes d’information partagés
– Développement CNP sur mesure adapté aux besoins spécifiques du partenaire
8CNP Assurances - Décembre 2005
Assurance individuelle : La Poste
Accord de distribution de long terme (11 ans jusqu’à décembre 2009)
Intégration des systèmes IT dans les bureaux de Poste
Lancement de la banque postale en janvier 2006
Structure du partenariat
AssurposteAssurposte
18 %
50 %
50 %Prévoyance
Ass. emprunteur
17 000 bureaux6 000 conseillers financiers
25 millions de clients, dont 12 millions de clients actifs (avec CCP), part de marché dans les dépôts bancaires : 9%
3,6 millions de clients CNP en 2004
17 000 bureaux6 000 conseillers financiers
25 millions de clients, dont 12 millions de clients actifs (avec CCP), part de marché dans les dépôts bancaires : 9%
3,6 millions de clients CNP en 2004
123,8 M€
Primes collectées par la Poste aux 9 mois 2005 :6 534,6 M€ (+19,8%) Sopassure
Epargne, retraite
9CNP Assurances - Décembre 2005
Accord de distribution de long terme (5 ans jusqu’à décembre 2008)
Interconnexion des systèmes IT depuis 2000
Ambition de la CNCE d’entrer en bourse
Ecureuil VieEcureuil Vie
18 %
< 50 %
> 50 %Epargne, retraite
4,700 agences
8 millions de clients actifs, part de marché dans les dépôts bancaires : 12%
3 millions de clients CNP
4,700 agences
8 millions de clients actifs, part de marché dans les dépôts bancaires : 12%
3 millions de clients CNPSopassure
Ass. emprunteur
Assurance individuelle : Caisses d’épargne
Structure du partenariat
Primes collectées par la Poste aux 9 mois 2005 :7 611,2 M€ (+12,1%)
10CNP Assurances - Décembre 2005
Force commerciale CNP Trésor Depuis janvier 2004, CNP a repris la relation avec les
assurés qui avaient souscrit un contrat via le réseau du Trésor Public
– Maintenir la valeur du portefeuille pour l’assureur
– Garantir la continuité de service aux assurés
Aux 9 mois 2005 : 268 conseillers, chiffre d’affaires réalisé : 613 M€ (+37 %)
Stratégie Continuer à moderniser la gamme épargne
Augmenter la part en unités de compte
Mieux segmenter la clientèle, effort sur la clientèle haut de gamme
Assurance individuelle : CNP Trésor
Réalisé Objectif613 M€
75% de 2003
20059m 200520042003
738 M€ 83 % de 2003
Dépasser 2003
11CNP Assurances - Décembre 2005
CNP en France : profil des clients
Source : CNP, 2003
Profil de la clientèle des réseaux partenaires Plus de 20 millions de clients Un profil de clientèle proche de la population
française (faiblesse relative chez les jeunes actifs) Fort capital confiance
Profil de la clientèle assurée par CNP Plus de 6 millions d’assurés Une faiblesse relative chez les jeunes et les
matures Tous types de capacité d’épargne, concentration
sur la moyenne CNP très légitime sur le marché de l’épargne
longue et de la gestion actif passif0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
18-24 25-34 35-44 45-54 55-64 65-74 >75 ans
Assurance vie en France
Assurés CNP
0%
5%
10%
15%
20%Population française
Clients des Réseaux CNP
25%
18-24 25-34 35-44 45-54 55-64 65-74 >75 ans
Renouveler le portefeuille de clients CNP (rajeunissement et extension de la gamme)
12CNP Assurances - Décembre 2005
Stratégie commerciale et perspectives
Bénéficier du potentiel de croissance des réseaux partenaires Rajeunissement Extension de la gamme de produits
Elargir les gammes Produits dépendance
– Succès de Protectys Autonomie
Produits haut de gamme Retraites
Développer les produits à meilleure marge Unités de compte (UC) Produits de risque
– Assurance emprunteur– Poursuite du développement de la prévoyance
13CNP Assurances - Décembre 2005
Stratégie
30 35 6045
1998-2000Prévoyance
2004Retraite (Vie, PERP)
2005/2006Développer les UC
2004 Dépendance
ans
Assurance vieclients traditionnels
CNP
70Age
Assurance individuelle : La Poste
14CNP Assurances - Décembre 2005
Stratégie
Haut de gamme
Faible capacitéd’épargne
2005Nuances Privilège
Nuances Plus Développement des UC
2001Nuances 3DDéveloppement des UC
2004PERP
2005Ricochet
Assurance vieclients
traditionnels CNP
Assurance individuelle : Caisses d’épargne
Initiatives TransmissionMonosupport
15CNP Assurances - Décembre 2005
Premiers résultats
Renouvellement du portefeuille
Nombre d’assurés CNP ayant souscrit un contrat (épargne, retraite, prévoyance) :
Rajeunissement : âge moyen des clients des nouveaux produits retraite : 40 ans
Unités de compte en France : collecte au 3e trimestre + 60 %
3,6 millions
A la Poste
Aux Caisses d’épargne
3,3
2,5
2
2,5
3 millions
200420021998
16CNP Assurances - Décembre 2005
CNP en 2004 Nouveaux produits retraite vendus par CNP et ses réseaux partenaires :
500 000 nouveaux contrats
PERP : produit stratégique pour le positionnement de CNP et de ses partenaires
– Renforcement du positionnement sur le segment des 35-45 ans, âge moyen : 40 ans– Pas de cannibalisation de l’assurance vie :2/3 des nouveaux clients n’ont pas d’assurance vie– L’impact sur la rentabilité devrait être positif
CNP aux 9 mois 2005 243 M€ de primes, dont 161 000 nouveaux contrats
– PERP: 84 M€ de primes, dont 65 000 nouveaux PERP (et Solésio Préfon à la Poste)– Lancement de PERP 2 aux Caisses d’épargne
Objectif 2005 : 300 000 nouveaux contrats retraite
Rajeunissement des clients : Lancement des nouveaux produits retraite
* FFSA, Jan. 2005 et ** Octobre 2005
17CNP Assurances - Décembre 2005
Développement des unités de compte
Problématique Faire profiter les assurés des perspectives de marché dans un
environnement de taux bas Moindre marge de solvabilité Nécessité d’un conseil approprié envers les assurés
Moyens mis en œuvre Intégrer dans certaines campagnes de taux une part d’UC S’appuyer sur la loi Breton (amendement Fourgous) Perfectionner la formation de la force de vente, organiser des challenges
CNP : collecte en UC au 3e trimestre en France : + 60 %
9 mois 2005
+ 10,2%
+ 48%
Collecte en UC(normes françaises)
CNP
Marchéfrançais
2001-2004
- 14%
stable
18CNP Assurances - Décembre 2005
9 mois 2005
524,6 460,2 +14,0% 8,2%
En M€
1 327,8 1 189,6 +11,6% 18,1%
CNP Trésor 80,6 * 33,1 + 143,5% 13,8%
Total ** 3 513,2 1 803,2 + 94,8% 20,9%
9 mois2004
* Collecte du réseau du Trésor Public aux 9 mois 2003 : €30m
** Le total comprend les produits d'épargne en unités de compte vendus en individuels par d'autres canauxet dans les contrats collectifs
Fineco Vita 1 525,4 - - -
IFRS
CNP : collecte en UC au 3e trimestre en France : + 60 %
Evolution / 9 mois
2004
% CAEpargneet retraite
Développement des unités de compte
19CNP Assurances - Décembre 2005
Sommaire
1. Evolution de l’offre produit Modèle d’affaires de CNP Stratégie commerciale
2. Intégration des risques Risque de longévité Risque de sinistralité Risque de taux
20CNP Assurances - Décembre 2005
L’évolution de l’offre produit intègre les risques
3 exemples Risques liés au métier d’assureur
Risque de longévité : comment CNP a traité le risque de longévité dans ses produits de rente ?
– Exemple du PERP
Risque de hausse de la sinistralité : comment CNP a adapté la tarification de ses produits de risque ?
– Exemple du risque incapacité
Risques financiers Risque de taux : comment CNP a intégré le risque de taux
d’intérêt bas ?– Exemple de l’assurance vie en euros : limitation des
garanties dans le temps et en niveaux
– Ajustement de la stratégie d’investissement
– Ajustement des taux servis aux assurés pour maintenir les marges
Risque action : résistance du titre CNP en 2002
21CNP Assurances - Décembre 2005
Risques liés au métier d’assureur : Risque de longévité
Le risque de longévité dans les produits de retraite (rente)
PERP multi-supports : liquidation de la rente au moment de la retraite
Pas de garantie sur les rentes
Calcul de la longévité avec les tables de mortalité en vigueur à la liquidation
PERP L441 : prise en compte de l’augmentation de la longévité
Tables prévisionnelles par génération
22CNP Assurances - Décembre 2005
Risques liés au métier d’assureur : Risque de hausse de la sinistralité
Adapter régulièrement la politique tarifaire : Sinistralité IT (incapacité de travail) sur le secteur des mutuelles et collectivités locales
2003 : hausse de la sinistralité– Résiliation de 11 000 contrats des collectivités locales
auxquelles un nouveau contrat a été proposé– Hausse des tarifs– Découplage entre décisions des comités médicaux et remboursement CNP– Mise en place de franchises
2004 : résultat technique bénéficiaire des collectivités locales
Adapter le cas échéant des prestations forfaitaires Ex : la plupart des produits dépendance
23CNP Assurances - Décembre 2005
Risque: rendement insuffisant des actifs pour faire face aux engagements de rémunération pris vis-à-vis des assurés
En période de baisse des taux, le rendement de l’actif décroit du fait des nouveaux investissements effectués à des taux faibles
Les engagements pris vis-à-vis des assurés peuvent être supérieurs
Le différentiel d’intérêt peut constituer une charge importante et croissante (si versements ultérieurs possibles avec la même garantie)
Risques financiers : Contexte de taux d’intérêt bas
24CNP Assurances - Décembre 2005
Stratégie de CNP depuis 1992
Limitation des taux garantis Taux garanti inférieur ou égal à 60% du TME* calculé à la date du
versement (date de la souscription, date du versement ultérieur)
Après 8 ou 10 ans, il n’y a plus de garantie de rendement
Versement
8/10 ans Vie du contrat
T2
T1Taux garanti = 0%
Souscription
T2 < 60% TME 2
T1 < 60% TME 1
Adossement systématique des taux garantis par des obligations à taux fixes de maturités au moins égale
Risques financiers : Contexte de taux d’intérêt bas
* TME: taux moyen des emprunts d’Etat
25CNP Assurances - Décembre 2005
Répartition des provisions techniques (passif) par type de contrat
Autres (2) 24 346,6 14,6 % 13 964,3 16,9 %
Total 167 269,0 100,0 % 82 551,1 100,0 %
Contracts à taux garanti (tmg)0 < tmg < 60% TME (1) 71 112,3 42,5 % 27 516,3 33,3 %
Contrats à taux majoré variable 2 929,2 1,8 % 3 475,8 4,2 %
Contrats à taux majoré fixe 7 368,4 4,4 % 28 355,5 34,3 %
Contrats avec taux garantiincluant la PB 2 468,3 1,5 % 3 277,7 4,0 %
(1) TME : Taux moyen des emprunts d’Etat (2) dont prévoyance, couverture de prêt, rentes viagères
Contracts à taux garanti (tmg) tmg = 0% 42 977,9 25,7 % 4 330,3 5,2 %
31 Décembre 2004 (€m) Répartition %
31 Décembre 1997 (€m) Répartition %
Contrats en UC sssssdd16 066,2 9,6 % 1 631 2,0 %
Entre 1997 et 2004 le risque de taux correspondant aux engagements résultant des contrats CNP s’est nettement réduit
Augmentation de la part des contrats en UC Forte diminution des contrats à taux majoré fixe Concentration des contrats dans la catégorie TMG < 60 % des TME
Pratique CNP : garantie de taux pendant 8 ou 10 ans, pas de garantie au-delà
Par ailleurs, CNP rappelle que par rapport à ces engagements de taux, CNP Assurances a réalisé l’adossement actif / passif nécessaire et dispose des provisions adéquates pour y faire face
Ap
rès
8 a
ns
26CNP Assurances - Décembre 2005
Une gestion actif passif performante
Réinvestissement à 2%
Réinvestissement à 1%
Taux garantis
Projection sur 10 ans du taux de rendement de l’actif avecun réinvestissement sur des obligations à taux fixes à 1 % ou 2 %à partir de 2006, les marchés actions étant stables
Contrats en stock à fin 2004, prise en compte des rachats et du montant des prestations
Faire face à une baisse accentuée des taux
Groupe CNP à 100%
Rendement de l’actif avec :
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
2,00%
2,50%
3,00%
3,50%
4,00%
4,50%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
27CNP Assurances - Décembre 2005
Risque : écart entre le taux de rendement des actifs en portefeuille et les nouvelles conditions de marché
Conséquences possibles Tentation de souscrire à de nouveaux produits à rendement plus
élevé– réduction du chiffre d’affaires sur les produits concernés
Rachats anticipés des contrats Vente d’actifs en moins values
Stratégie de CNP
Augmentation du programme de couverture en cas de hausse (22,5 Md€ au 30 juin 2005)
Part significative du portefeuille investie en :
Taux flottant ou indexés (10% du portefeuille obligataire total) Obligations structurées avec une part de flottant
Faire face à une remontée des taux
28CNP Assurances - Décembre 2005
Un portefeuille de qualité
En période de taux bas, raccourcir les maturités des nouveaux investissements à taux fixe dans les limites de l'adossement actif / passif
La maturité moyenne des actifs est toujours supérieure à la durée des garanties de taux
– Pour mémoire au 31.12.2004 : 6,72 ans (taux fixes > 1 an)
Achat d'actions : 12 à 13 % des flux (zone euro essentiellement)
Montée en puissance du private equity
Stratégie d’investissement
29CNP Assurances - Décembre 2005
Des actifs qui profitent à plein de la hausse des marchés
Nouvelle classification des actifs en IFRS au 30 juin 2005: 214,9 Md€ HTM Held-to-maturity (0,3%), AFS Available-for-sale (73,6%), Trading (24.9%), Autre (Immobilier de placement, prêts et avances) (1,2%)
Immobilier 4 117 1 441 1 038 2,1 %
Actifsen V. bilan
30 juin 2005
Plus-valueslatentes
30 juin 2005
Plus-valueslatentes
30 juin 2004
Obligations 140 432 12 192 5 820 85,7 %
Actions 47 939 4 262 2 039 12,2 %
Actifs hors UC : 162 806 M€
Total 192 488 17 895 8 897 100 %
En M€Normes françaises
Répartitionhors UC
30CNP Assurances - Décembre 2005
Gestion financièreDéveloppement du private equity
Plus de 900 M€ engagés au 30 juin 2005 dans le private equity Très forte progression des engagements au 1er semestre 2005
Portefeuille diversifié : près de 80 fonds souscrits
Mezzanine : 5 %
Euro (79 %), Dollar (19 %), Livre Sterling (2 %)
Venture et développement : 15 %
LBO : 60 %
Fonds de fonds et fonds secondaires : 20 %
31CNP Assurances - Décembre 2005
Facteurs d’appréciation Règles du traitement comptable et prudentiel de la chute des cours
Caractéristiques des contrats Horizon, options de rachat anticipé Taux minimum garanti ou possibilité d’ajuster la rémunération des
assurés?
Réserves disponibles pour faire face à une chute des cours de Bourse niveau des plus values latentes niveau des provisions mobilisables (PPB)
Traversée de la crise boursière avec un cours stable
En très nette surperformance par rapport aux valeurs d’assurance européennes (- 60%)
Le risque actions
32CNP Assurances - Décembre 2005
Avertissement
« Le présent document peut contenir des données de nature prospective.Ces données se réfèrent notamment à des projections, des évènements futurs,des tendances ou objectifs qui sont sujets par nature à des risques et aléas susceptibles d'entraîner une différence significative entre les résultats réelset ceux contenus explicitement ou implicitement dans ces données. Les résultats, performances, objectifs ou estimations peuvent présenter des différencesavec les résultats réels notamment en raison de l'évolution de la conjoncture économique et des performances des marchés financiers, des décisionset changement d'ordre législatifs ou réglementaires, de la fréquence et de la gravité des sinistres assurés et notamment des taux de mortalité et de morbidité, du tauxde conservation des affaires, de l'évolution des taux d'intérêt, des taux de change,de la concurrence, des changements intervenant dans les politiques des grandes banques centrales ou gouvernements étrangers, des procès ou actions en justice,des effets des acquisitions et de leurs intégrations, et des facteurs généraux ayantune incidence sur la concurrence.
Des informations concernant ces risques et aléas peuvent figurer dans les documents déposés par CNP Assurances auprès de l'AMF. CNP Assurances ne s'engage pasà mettre à jour ou à réviser du fait de nouvelles informations, d'évènement futurou pour tout autre raison les données de nature prospective qui peuvent être présentées dans ce document. »
33CNP Assurances - Décembre 2005
Relations Actionnaires et AnalystesBrigitte MOLKHOU
[email protected]+33 1 42 18 77 27
CNP Assurances4, place Raoul Dautry
75716 Paris Cedex [email protected]
www.cnp.fr Informations financières
Abonnez-vous à la lettre d’informations financières
34CNP Assurances - Décembre 2005
Composition des portefeuilles obligataires (hors Brésil) Par notation:
– AAA (58,9%), AA (27,5%), A (11,7%)– BBB (1,7%), inférieure à BBB (0,08%)
Par nature:– Etats (G7, UE): 44%, Autres: 56%
Placements vie: 97,6% Placements non vie: 2,4%
dont immobilier 8%, actions 32%, obligations 60%
Gestion alternative Valeur bilan : 636,3 M€ in 2004, contre 261,0 M€ in 2003
Annexe Qualité des actifs
Fin 2004
35CNP Assurances - Décembre 2005
Multisupports Assuranceindividuelle
Assurance collective
€ /UC
Individuel/collectif
CA30 juin
2005Encours
MonosupportEuro€
3 002 46 722
851 8 542
GMO Poste Avenir
Ascendo
Epargne
En M€ et French Gaap
Réseau
15 1 379
7,5 547,3
Plein Temps
Assurimmo
Retraite
104,9Solésio
PERP Poste 6,6
278
13
11
20,8
AviposteResolys/Premunys/Seralys/Avisys/Ponctualys/Prévialys
Prévoyance
3,6Complétys Santé
AnnexeAssurance individuelle à la Poste : principaux produits
36CNP Assurances - Décembre 2005€
Epargne
Retraite
Prévoyance
2 620 16 051
€
€ 69
2 073 32 827
Nuances
Initiatives Transmission
Initiatives Plus
Ecureuil Projet
€
118 2 151
4 120
18,4 522
28,8 1 042
14,1 1 588€
Garantie retraite Ecureuil
Points Retraite Ecureuil
Perspective Ecureuil
€
38,7PERP Ecureuil 106,5
2,7Produits de rentes 100,3
€
€
10,1Urgence et Famille
En M€ et French Gaap€ /UC
Individuel/collectif
EncoursRéseau
Multisupports Assuranceindividuelle
Assurance collective
MonosupportEuro
CA30 juin 2005
AnnexeAssurance individuelle aux Caisses d’épargne : principaux produits