Post on 14-Sep-2018
C2 - Internal Natixis
En mars, Dorval Convictions a enregistré une performance négative de -2.8% à l’image des marchés d’actions européens et américains qui ont baissé notamment dans le
sillage du discours très politique du président Trump. Dans ce contexte, les dégagements sur nos thèmes en portefeuille de la numérisation et des matières premières ont
été particulièrement appuyés sur le mois. Toutefois nous avions réduit sensiblement notre taux d’exposition jusqu'à 25 % pour clôturer le mois à 46 % contre 76 % fin
février. Si la baisse du marché se rapproche de sa phase de capitulation, on note d’ores et déjà de réelles opportunités sur un certain nombre de valeurs Nous restons
flexibles, vigilants et prudents face à la nervosité des marchés qui pourraient offrir des opportunités plus franches à l’avenir.
En mars, VEGA Euro Rendement enregistre une performance négative de -0.50%. Au cours de ce 3ème mois de l’année, la prudence a été plus que jamais de mise. Nous
nous sommes attachés à diversifier nos positions, notamment vers la zone euro, et arbitrer en faveur d’actions susceptibles de moins souffrir en cas de nouveaux pics de
volatilité.
C2 - Internal Natixis
En mars, H2OModerato affiche une performance positive de +1.84%. Tant les stratégies obligataires internationales que les positions-devises affichent un gain. Sur le front
des obligations gouvernementales du G4, les obligations américaines ont contribué positivement à la performance suite à la décision de la Réserve Fédérale de rehausser
ses taux directeurs. Hors G4, ce sont les obligations portugaises qui, parmi les titres souverains périphériques européens, affichent la plus forte progression face aux Bunds
allemands. La plupart des positions sur le marché des changes génèrent des gains, à l’exception du dollar américain qui fait du sur-place. En revanche, la contribution des
positions sur les marchés d’actions s’avère négative.
En mars, DNCA Invest Velador affiche une performance de -2.40% contre une baisse plus modeste de son indice de référence à -0.55%. Un certain nombre de nos fortes
convictions, sans qu’elles ne soient remises en cause, ont souffert en mars, à l’image de Publicis (-9% en mars), Saint-Gobain (-8%), Accor (-8%) ou Imperial Brands (-7%). Par
ailleurs, les mesures protectionnistes de TRUMP ont ravivé les doutes politiques et ont provoqué une légère baisse de taux qui a profité à certains secteurs souvent chers et
sur lesquels nous sommes sous-pondérés ou absents. Au final un mois à oublier où nous avons néanmoins encore renforcé nos convictions pour avoir un portefeuille plus
concentré.
C2 - Internal Natixis
En mars, Seeyond Multi Asset Diversified Growth a enregistré une performance de -1.46%. Sur la période, ce sont surtout les actions qui ont contribué négativement à la
performance. Sur les marchés d’actions, ce sont les valeurs européennes et américaines qui ont pénalisé le plus la performance. Sur les marchés de taux, les obligations
d’Etats allemandes et américaines ont contribué positivement et ainsi ont réduit l’effet négatif des autres classes d’actifs. Sur les marchés des devises, la position à la vente
de dollar américain contre Yen a été coûteuse. A fin mars, l’exposition aux actions du fonds est de 32.7%.