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INVESTOR DAYOctober 22nd, 2008
2INVESTOR DAY October 2008
Avertissement important
Veolia Environnement est une société cotée au NYSE et à Euronext Paris et le présent document contient des « déclarations prospectives » (forward-looking statements) au sens des dispositions du U.S. Private Securities Litigation Reform Act de 1995. Ces déclarations ne sont pas des garanties quant à la performance future de la Société. Les résultats effectifs peuvent être très différents des déclarations prospectives en raison d’un certain nombre de risques et d’incertitudes, dont la plupart sont hors de notre contrôle, et notamment : les risques liés au développement des activités de Veolia Environnement dans des secteurs très concurrentiels qui nécessitent d'importantes ressources humaines et financières, le risque que des changements dans le prix de l'énergie et le niveau des taxes puissent réduire les bénéfices de Veolia Environnement, le risque que les autorités publiques puissent résilier ou modifier certains des contrats conclus avec Veolia Environnement, le risque que les acquisitions ne produisent pas les bénéfices que Veolia Environnement espère réaliser, le risque que le respect des lois environnementales puisse devenir encore plus coûteux à l'avenir, le risque que des fluctuations des taux de change aient une influence négative sur la situation financière de Veolia Environnement telle que reflétée dans ses états financiers avec pour résultat une baisse du cours des actions de Veolia Environnement, le risque que Veolia Environnement puisse voir sa responsabilité environnementale engagée en raison de ses activités passée, présentes et futures, de même que les risques décrits dans les documents déposés par Veolia Environnement auprès de la U.S. Securities and Exchange Commission. Veolia Environnement n’a pas l’obligation ni ne prend l’engagement de mettre à jour ou réviser les déclarations prospectives. Les investisseurs et les détenteurs de valeurs mobilières peuvent obtenir gratuitement auprès de Veolia Environnement copie des documents enregistrés par Veolia Environnement auprès de la U.S. Securities and Exchange Commission.
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Veolia Eau
Antoine Frérot
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Agenda
Introduction - Rappel des chiffres clés
Politique poursuivie de 2002 à 2006
Les nouveaux déterminants du marché
Les voies de la poursuite de la croissance rentable
Conclusion – Perspectives
Annexes
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Introduction - Rappel des chiffres clés
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Chiffres clés réalisés
PAO(1)
(1) Hors Produits Tiers, après cession USF
2004 2007
7 954 10 928
850 1 266
10,7% 11,6%
4 024 5 688
16,5% 18,1%
11% de CAGR
14% de CAGR
Marge de RESOP
RESOP récurrent
Capitaux Empl. Moy.
ROCE avant impôt
VEOLIA EAU : une position de leader incontesté, référence du marché
en M€
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Politique poursuivie de 2002 à 2006
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Un marché 2002-2006 dominé par l’exploitation
Jusqu’en 2006, une large part des nouveaux projets en appel d’offres comprenait une part importante d’exploitation (et une part plus réduite concernait des contrats uniquement de construction)
Sur l’ensemble de ces contrats, nous avons su saisir une bonne part des meilleures opportunités
Nous avons développé une approche progressive des marchés suivant leur niveau de maturité : de l’assistance technique ou du BOT... à la concession
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La démarche de création de valeur : la courbe en J
Amélioration facturation / recouvrement
0,0
100,0
2005 2006 2007 2008 E 2009 E 2010 E 2011 E 2012E 2013 E 2014 E0,0%
5,0%
10,0%
15,0%PAO
Charges d'exploitation
ROCE
PAOChargesen M€
ROCE
Shenzhen
Court termeLes gains d’efficacité Moyen terme
Optimisation maintenance / achats / consommationRéorganisation de l’exploitation (sectorisation)
Réduction graduelle des effectifsRéorganisation des travaux et « insourcing »
Comptage et réduction des fuitesPhasage des grands investissements
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Critères de sélection des projets
Durée Moyenne– avec investissements significatifs : 15-30 ans– avec peu d’investissements : 8-12 ans
TRI Projet– Supérieur à WACC+3%
ROCE– supérieur à WACC en année 2 pour les contrats courts– supérieur à WACC en année 5 pour les contrats longs
Payback– Inférieur à la moitié de la durée du contrat
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Les nouveaux déterminants du marché
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Un nouveau contexte depuis 2007 …
La tension sur la ressource naturelle– baisse des consommations individuelles– de nombreux projets de mobilisation de ressources alternatives
Le bon état écologique des ressources en eau– de nouveaux projets d’épuration
La tension sur le pouvoir d’achat et la crise financière– report de certaines hausses de tarif– report des nouveaux projets d’exploitation (municipal et industriel)
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donc des éléments de conjoncture temporairement défavorables …
Conduisant à une année 2008 en demi-teinte :Synthèse des principaux facteurs affectant les prévisions de cash flow
opérationnel de l’année 2008
c
1208040Total
30030Effet de change
2020-Croissance différée
30
30
Octobre
30-Décalage des évolutions tarifaires
4010Baisse des volumes
Total 2008JuinImpact sur le cash flow opérationnel (en M€)
Un cash flow opérationnel 2008 du même ordre de grandeurque celui de 2007
et avant l’extinction de la « compensation de Vivendi Universal »transférée à Société Générale:
– en 2009 : 23 M€– en 2010 et après : 40 M€
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mais des atouts majeurs face à la concurrence dans cette nouvelle donne
Des technologies de pointe, devenues les référencesdu métier
Dessalement Recyclage
Plateforme d’essaiVeolia Eau
Radio relevéServices personnalisés
MéthanisationEfficacité énergétique
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mais des atouts majeurs face à la concurrence dans cette nouvelle donne
De nouveaux services, souvent créés avec les autres Divisions de Veolia
La gestion des compétences et la formation des collaborateurs
La capacité à nouer des partenariats novateurs
La coordination étroite de l’ingénierie-construction et de l’exploitation
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Les voies de la poursuitede la croissance rentable
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L’ingénierie-construction : une activité en plein boom
Marge de RESOP (RESOP/PAO)
1,9%
2,6%3,0%
3,4%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
2004 2005 * 2006 2007
* Hors Aquarene
% du CA 2004
76%
24%
Prévision 2008
70%
30%
ExploitationConstruction
Capitaux Employés Moy. 2007 - 146M€ (Ressource)
Taux de marge 20073,4% (RESOP/PAO)
Le cycle de l’ingénierie-construction chez Veolia Eau depuis 10 ansPAO (en Mrd €)
1.0
1.72.0
1.8 1.81.9
2.22.6
2.9
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
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L’exploitation municipale : un rebond attendu après le cycle de la construction
Notre stratégie de sélection des affaires : – La complexité des ouvrages en construction– L’intérêt suscité par notre modèle de gestion déléguée
D’importants succès déjà engrangés
Des formes d’interventiontrès diverses Des priorités géographiques
DBOBOTContrat de managementAffermage (O&M)Concession…
À court terme– Moyen-Orient– Australie– Asie du Nord– Europe Orientale
À moyen terme– Amérique du Nord– Europe du Sud
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L’exploitation municipale en France : un marché de renouvellement
Un taux de renouvellement (en CA) de 92% sur 4 ans, malgré le cas particulier de ParisLa règle du jeu du modèle : des cycles de prix et de marges décennaux
L’enjeu des nouveaux servicesNotre équation type en vue de faire croître nos résultats de 5% par an :
= + 5% au total
Renouvellement Nouveaux Services Efficacité
- 5% + 5% + 5%
marge
0temps
10 à 12 ans
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Le marché industriel :la puissance du couple construction + exploitation
Des tendances fortes et mondiales– Importantes hausses des prix de l’énergie et des matières premières– Tension croissante sur les ressources en eau en face de besoins importants– Exigences renforcées en matière de traitement des effluents polluants– Besoin de valorisation des matières récupérables (sels, produits organiques, métaux,
…)Les secteurs industriels prioritaires pour Veolia
– Pétrole – Chimie– Métallurgie – sidérurgie
Des facteurs clés de succès– La Technologie– La Sécurité– Le Management de projet
Potentiel de croissance fort et Payback rapide
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Conclusion - Perspectives
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2007
Perspectives
1 266RESOP récurrent
5 688Capitaux Empl. Moy.
18,1%ROCE avant impôt
en M€ Objectif 2011
11,6%Marge de RESOP 10 à 11%
10 928 6 à 9% de CAGRPAO
16 à 18%
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Annexes
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Un savoir-faire développé sur tous les cycles de l’Eau
Une approche intégrée visant àpréserver l’environnement
Valorisation des boues
Traitement des eaux pluviales / eaux usées
Collecte des eaux usées
Gestion client
Réseau de distribution
Production d’eau potable
Gestion des ressources
naturelles
Surveillance de la qualité de l’Eau
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Répartition géographique de l’activité
Données 2007
Asie - Pacifique
AfriqueMoyen-Orient Inde
Europe (hors France)
FranceAmériques
6 551
29 725
7 726
26 220
12 645
Environ 5 000 contrats gérés sur 60 paysPrès de 83 000 collaborateurs
6,3%6,3%
9,3%9,3%
9,4%9,4%
29,9%29,9%45,1%45,1%
% du PAOCollaborateurs
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Une concurrence qui a beaucoup évolué
Un seul acteur global : Suez Environnement (Ondeo)La disparition de certains acteurs :
– les énergéticiens : RWE, E.ON, Nuon, Enel, …
– les britanniques (repli sur le marchéanglais)
L’apparition d’autres acteurs :– les BTPistes espagnols, asiatiques, …– les équipementiers : GE, Siemens, …– les fonds d’infrastructure : Macquarie,
Beijing Capital Group, …– les opérateurs publics : Régies
allemandes, italiennes, Singapour
Source : GWI – 11/2007 *GWI Global Water Awards 2008(1) Données 2007 non encore disponibles
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
Bouyg
ues
Copas
a
Aquali
a/Pro
activ
aSau
rAgb
ar
United
Utili
ties
Sabes
pTh
ames
Sever
n Tre
ntRW
E Aqu
aOnd
eoVeo
lia E
au
10 088
Chiffre d’affaires 2006 (M€)(1)
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L’exploitation municipale : performance-typedes contrats à l’international
DBO
CapitauxEmployés(yc AFO)
ManagementContract
BOT (AFO)
O&M (Affermage)
Concessions
EBITDA(% CA)
EBIT(% CA)
ROCE(yc AFO)
Durée (années)
ε
6xCA
1xCA
3xCA
ε
8-15%
40-50%
10% au début20% à la fin
30-40%
4-6%
5-10%
40-50%
20-30%
3-5%
5% au début15% à la fin
+++
20% en moyenne
+++
3-5%au début15-20% à la fin
8-10% n+410-15% n+15
3 + 15
10 à 20
5
20 à 50
3 + 20
Les principaux Risques- Evolution des volumes- Evolution des tarifs
Qualité de l’évaluationdes consommations
+Clauses d’indexation
des tarifs
Clauses contractuellesclaires
+Evaluation des niveaux
de vie+
Partenariats politiques structurants
+
28INVESTOR DAY October 2008
L’ingénierie construction profite des économiesen croissance
Driver principal : la technologie
Outil des conquêtes nouvelles de Veolia Eau
CA 2003 - VWS CA 2007 - VWS
36% 34%
17%13%
30%20%
23%27%
Amérique & Asie France Europe Afrique & Moyen-Orient
14% de CAGR
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Le marché industriel : des références mondiales
Artenius (Sines - Portugal)– Veolia Environnement a été retenu par Artenius, filiale du groupe chimique La Seda de Barcelona, pour construire
et exploiter l'usine de production de toutes les utilités : eau de process, traitement des effluents, vapeur, électricitéet traitement des gaz.
– Durée : 15 ans - CA cumulé ≈ 850 millions d'euros
Thyssen Krupp (Mont Vernon - Alabama, USA)– Le groupe sidérurgique allemand Thyssen Krupp implante une nouvelle usine d'une capacité de 4,5 millions de
tonnes/an. Il a confié à Veolia Water la construction et l'exploitation de toutes les utilités eau.– Durée : 10 ans - CA cumulé ≈ 84 millions d’euros
PSA Peugeot Citroën (Trnava, Slovaquie)– Veolia Environnement a accompagné PSA dans le cadre de son projet de construction d'une nouvelle usine de
production.– Périmètre : utilités eau et énergie, Facilités Management et gestion trafic ferroviaire– Effectif : 260 personnes– Durée : 8 ans - CA cumulé ≈ 65 millions d'euros
Showa Denko (Japon)– Showa Denko est l’un des premiers fabricants mondiaux de disques durs. Il a confié à Veolia Water la conception,
la construction et l’exploitation des installations de production d’eau ultrapure, de recyclage et de traitement des effluents. La qualité du partenariat développé a conduit Showa Denko à retenir Veolia Water sur 3 nouveaux projets depuis, au Japon, à Taiwan et à Singapore.
– Durée : 6 à 25 ans - CA cumulé ≈ 540 millions d'euros
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Coordonnées des Relations avec les Investisseurs
Nathalie PINON, Directeur des Relations avec les Investisseurs et Actionnaires Individuels
38 Avenue Kléber – 75116 Paris - FranceTelephone +33 1 71 75 01 67
Fax +33 1 71 75 10 12e-mail nathalie.pinon@veolia.com
Brian SULLIVAN, Vice Président, US Investor Relations200 East Randolph Drive, Suite 7900
Chicago, IL 60601 - USATelephone +1 (630) 371 2749
Fax +1 (630) 282 0423e-mail brian.sullivan@veoliaes.com
Web site http://veolia-finance.com