Encadré par:Professeur Chercheur Mr.

Ahmed CHAKIR

LE SYSTÈME DE NOTATION FINANCIÈRE

Projet de l’Ingénierie Financière:

Réalisé par: EL-yassmine EL-ACHIRFatima IDOUMKhadija MAYNezha NOUAAMANEWafa IRIGHE

Plan:

I. Introduction à la notion de la notation financière :1. Définition de la notation financière2. Objet3. Champs d’intervention4. La typologie de la notation5. La notation financière et le risque crédit

I. Echelles de notationII. Rôle et limites de la notationIII. Le Z-score d'AltmanIV. La notation extra-financière

1. À quoi sert la notation extra-financière?2. Les agences de notation extra-financière3. La méthodologie de notation extra-financière

V. Processus de notation financièreVI. Cas pratique : méthodologie de notation de crédit par l’agence

Scope Ratings

ConclusionBibliographie

Introduction

INTRODUCTION

I. Introduction à La Notion de la Notation Financière :

1. Définition De La Notation Financière

l’expression de la solvabilité d’un emprunteur;

consiste en « une évaluation indépendante,

objective et rigoureuse de l'aptitude ou la capacité

d'une entité économique à honorer aux échéances

prévues, ses obligations financières».

2. Objet  De La Notation Financière

traduit le niveau de risque associé à une entité, pour que tout prêteur, créancier ou

bailleur de fonds soit payé ou non à bonne date.

les entreprises commerciales et industrielles 

les établissements de crédit et institutions financières 

les Etats et les collectivités locales 

3. Champs d’intervention

4. La typologie de la Notation

La notation à long terme

La notation à court terme

évaluer la capacité de

l'émetteur à faire face à

son endettement à court

terme

relative à l'endettement à

long terme, donc utile pour

le marché obligataire

5. la Notation Financière et le Risque Crédit

Définition du Le risque de crédit

Le risque de crédit, ou de contrepartie, est le risque de

perte sur une créance ou plus généralement celui d'un

tiers qui ne paie pas sa dette à temps.

Rôle de la notation financière dans la gestion du risque crédit

1

2

Apprécie la capacité de l'entreprise à honorer ses engagements financiers

Faciliter les comparaisons en

termes de risques

3 Aider les choix entre des engagements sur des pays différents

2

2 Augmenter notre sens du relationnel et nos capacité.Mesurer la qualité de la signature de

l'emprunteur par des techniques

d’analyse financière et de Scoring.

II. Echelles de notation

Moody’s Standard & Poors Fitch Ratings CommentaireLong terme Court terme Long terme Court terme Long terme Court terme

Aaa

P-1

AAA

A-1+

AAA

F1+

“Prime”. Sécurité maximale

Aa1 AA+ AA+High Grade.Qualité haute ou bonneAa2 AA AA

Aa3 AA- AA-A1 A+

A-1A+

F1 Upper Medium Grade.Qualité moyenneA2 A A

A3P-2

A-A-2

A-F2

Baa1 BBB+ BBB+Lower Medium Grade.Qualité moyenne inférieureBaa2

P-3BBB

A-3BBB

F3Baa3 BBB- BBB-

Ba1

Not Prime

BB+

B

BB+

B

Non Investment Grade.SpéculatifBa2 BB BB

Ba3 BB- BB-B1 B+ B+

Hautement speculativeB2 B BB3 B- B-

Caa CCC+

C CCC C

Risque substantiel.En mauvaise condition

Ca CCC Extrêmement speculative

C CCC- Peut être en défaut

D DDDEn défaut

DD

III. Rôle et limites de la Notation

1

2

3

4

Un accès plus large aux marchés de capitaux

Un accès à des cours stabilisés

Une plus grande flexibilité financière

Une utilité pour la communication

1. Le Rôle de la Notation Financière

Pour l’émetteur :

3 La hiérarchisation des taux

Une opinion indépendante sur le risque1

Un univers d'investissement plus large2

III. Rôle et limites de la Notation

1. Le Rôle de la Notation Financière

Pour l’investisseur:

Pour le Marché:

Efficience du marché 2

III. Rôle et limites de la Notation

2. Les limites de la Notation Financière

2

1 Une incapacité à anticiper les crises de dette

2

Des Problèmes structurels

IV. Le Z-score d'Altman

Z score =1,2.X1 + 1,4.X2 + 3,3.X3 + 0,6.X4 + X5

avec :X1 = Capital Circulant/Total des Actifs,

X2 = Profits Retenus/Total des Actifs,

X3=Profits avant frais financiers et impôts/Total des Actifs,

X4=Capitalisation Boursière/Valeur Comptable des Passifs,

X5 = Ventes/Total des Actifs.

1. À quoi sert la notation extra-financière:

V. La notation extra-financière

1 Effectuée à la demande d’investisseurs qui veulent estimer la responsabilité

sociale d’une entreprise avant de l’intégrer à son portefeuille.

2 Demandée par une entreprise qui souhaite connaître son positionnement en

termes de responsabilité sociale.

2

Les principales agences de notation extra-

financière sont Core Ratings, Eiris, Trucost au

Royaume-Uni, CAER en Australie et Nouvelle-

Zélande, Vigeo et Ethifinance en France,

Innovest et KLD aux États-Unis…

2. Les agences de notation extra-financière :

V. La Notation Extra-Financière

3. La méthodologie de notation extra-financière :

V. La Notation Extra-Financière

La méthodologie du rating Vigeo 

Le modèle de notation « vigeo » comprend 37 critères d’évaluation regroupés en six domaines :

Comportement sur les marchés

Gouvernance d’entreprise

Engagement sociétal

Environnement

Ressources humaines

Droits humains (HRTS)

VI. Processus de Notation Financière

Réunion avec la

Firme

Définition du schéma

d’analyse

Demande de Notation

Suivi de la NotePublication de la

Note

Décision de Comité de Notation

VII. Cas pratique : méthodologie de notation de crédit par l’agence Scope

Ratings

CONCLUSION

Bibliographie

Ouvrages:  Daniel KARYOTIS, « une nouvelle approche du risque », édition Banque, Page 12

 

Mémoires:  Jean-François GAJEWSKI, « Les annonces de notations extra-financières

véhiculent-elles une information au marché ? » François LANTIN Et Pierre ROY, « l’impact de la notation financière sur les stratégies

de croissance externe »

Site Web : http://www.lesechos.fr/finance-marches/vernimmen/definition_risque-de-credit.html http://fr.wikipedia.org/wiki/Risque_financier http://www.creg.ac-versailles.fr/spip.php?article389