LA CRISE DES SUBPRIMESRATP Département des systèmes d’information et de télécommunications

INTRODUCTION– – Contexte / l’environnement– – Qu’est ce qu’un prêt

« subprime" ?– – Les mécanismes financiers– – La crise– – Les conséquences – – Des hypothèses de fin de crise– – Conclusion

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Contexte et environnement Aux USA des millions de travailleurs pauvres Existence de prêteurs sur gages Crédit fin de mois à taux très élevé (jour de

paie) Note de crédit et credit history Rêve américain

Articles en indice 30-36-37-44-45 + reportage USA : LES PAUVRES, MARCHE RENTABLE

Un siècle de crise 1907 la panique bancaire 1929 le krach de Wall Street 1973-1974 Le choc pétrolier 1987 Le « lundi noir » 1997-1998 La crise asiatiqueEt ce qui va nous intéresser : 2007-2008 la crise des subprimes

Qu’est ce qu’un prêt subprime ?

Prêts immobilier hypothécaire (subprime mortgage )

Accordé à des ménages américains à revenus modeste

A taux variable et de niveau élevé aussi appelé 2/28

Taux d’appel avantageux durant deux ans Taux plein durant le reste du crédit Des millions de ménages américains ont

souscris pour un montant total de 1200 milliards de $

Articles en indices : 7/16/18/48

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Les mécanismes financiers

Les mécanismes financiers Subprime (prêt hypothécaires, cartes de crédit,

location de voiture) Subprime = prise de risque compensée par un Tx

élevé 48

Augmentation du Tx directeur + Chûte des prix de l’immobilier.(1)

Défaut de paiement en masse (1)

Faillite des sociétés spécialisées dans les crédits Pertes pour les banques.(7)

Titrisation des créances– Revente des créances sur le marché pour réduire le risques

(perte de trace des risques initiaux (48)

– Les subprimes ont été massivement financés par la titrisation(46)

– Perte de confiance sur tous les véhicules de titrisation de créances (7)

Les fonds d’investissement– Achat de créances titrisées pour bénéficier de rendement +

élevés grâce au paiement par l’emprunteur d’un tx d’intérêt + élevé

– Les fonds d’investissement deviennent à leur tour suspect.(13)

Les banques– Peux de capitaux, beaucoup d’emprunts: elles reprennent le

risque qu’elles avaient transmises au marché– Perte de confiance entre elles = problème de financement(7)

Transmission de la crise

Problème de régulation

Le processus de financement est mal régulé puisqu’il est mondial alors que les autorités de contrôle sont nationales. 12

Recherche de rentabilité financière maximum sur du cours terme génère des bulles spéculatives

La crise

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La souscription des ménages Ce type de crédit hypothécaire très attractif a

séduit énormément et remporté un succès massif :

“ Des millions de ménages américains modestes ont souscrits ces emprunts à taux variables, gagés sur la valeur des biens immobiliers pour un montant total de 1 200 milliards de dollars” 7

“ L'enrôlement délirant de cohortes de ménages insolvables dans la forme la plus lourde de la dette, l'emprunt hypothécaire. ” 37

Ce système s'est même auto-alimenté : “ la clause de reset, qui a d'abord fait merveille pour recruter massivement les clients

et propulser les prix de l'immobilier vers les sommets – et avec eux les gains spéculatifs sur les dérivés - ” 37

Le vent tourne... Lorsque de nombreux ménages ont été en

cessations de paiement, les biens immobiliers ont été saisis, du coup, les prix se sont écroulés :

“ Lorsque les prix de l'immobilier se sont effondrés et que les taux d'intérêt ont grimpé, ces ménages (ceux ayant souscrits des subprimes) ont été étranglés par les dettes ” 7

“ Le pic des resets, c'est à dire de ces relèvements de taux d'intéret qui jettent les ménages dans le défaut de paiement ” 37

Et cela devrait encore continuer“ En supposant – hypothèse favorable - que les recrutements des

candidats au crédit ont cessé début 2007, il faudra donc attendre début 2009 pour avoir fini d'écluser la masse des faillis potentiels ” 37

L'impact sur le monde de la finance Les premiers impactés ont été les monolines

(intermédiaires entre les banques et les souscripteurs)

Les investisseurs sont ensuite rapidement touchés :

“ les fonds spéculatifs de Bear Stearns ont plongé à cause de crédits subprimes, des produits dérivés de prêts immobiliers à risque dans lesquels ils avaient massivement investi ” 7

“ Après les fonds de Bear Stearns, les grands noms de la finance internationale, comme Merrill Lynch ou Morgan Stanley, sont ainsi touchés ” 7

L'embrasement des banques Du fait des titrisations, le malaise s'est

répandu : “ les crédits subprimes ont été transformés (titrisés) en produits financiers

complexes rachetés par les banques du monde entier. Le risque, que l'on croyait disparu s'est ainsi retrouvé disséminé un peu partout “ 7

La confiance a disparu :“ La crainte des subprimes se transforme en psychose. Les banques se

soupçonnent les unes les autres de camoufler des subprimes. Les investisseurs redoutent qu'un établissement majeur ne soit touché ” 7

La panique des banquiers Cette perte de confiance qui est la base est

en train de saper toute l’économie:“ Face au sentiment de panique des banquiers qui ne pensent qu'à

vendre leur créances immobilières, que les emprunteurs puissent les rembourser ou non, et à prêter de moins en moins au risque de tuer l'économie... ” (Alternatives économiques avril 2008)

“ Sur les marchés interbancaires, les banques refusent de se prêter de l'argent ” 7

Les conséquences

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Des hypothèses de fin de crise

Conclusions

– Économie = confiance– Économie = croyance– Dysfonctionnement du système– Tout est en tout