Post on 04-Apr-2015
Chapitre 9-b 1
Chapitre 9Chapitre 9
Analyse de rentabilité après-impôt
Chapitre 9-b 2
RéférencesRéférences
Chapitre 9Section 9.3
Complément de notes p. 329 à 344
Chapitre 9-b 3
Établir des flux monétaires en tenant compte de tous les éléments acquis dans les chapitres antérieurs
Exploitation
Investissement : immobilisation et FDR
Financement
Amortissement fiscal
Effet fiscal de la disposition
Crédit d’impôt…
Analyser la rentabilité après impôt
ContenuContenu
Les nouveautés
Chapitre 9-b 4
ObjectifObjectif
Être en mesure d’établir un flux monétaire complet et réaliste et d’effectuer une analyse de rentabilité de ce flux monétaire afin de prendre des décisions éclairées
objectif
Chapitre 9-b 5
Étude des situations suivantesÉtude des situations suivantes
Investissement dans un fonds de roulement
Investissement avec financement
Investissement avec années de bénéfice négatif
Investissement avec plusieurs actifs immobilisés
Investissement donnant lieu à un crédit d’impôt
situations étudiées
Chapitre 9-b 6
Exemple 9.3 :Exemple 9.3 : Investissement FDRInvestissement FDR
Tableau 9.4, p.587 [Soucy, Yargeau] FDR
Chapitre 9-b 7
Exemple 9.3 : Exemple 9.3 : suitesuite
Figure 9.6, p.588 [Soucy, Yargeau]FDR
PE inférieure à l’ex. 9.1 car on perd les
revenus de placement sur l’argent mis en
FDR
Chapitre 9-b 8
Exemple 9.4 :Exemple 9.4 : Investissement avec Investissement avec financementfinancement
Ex. 9.4, p.589 [Soucy, Yargeau] financement
Ch. 3
Chapitre 9-b 9
Exemple 9.4 :Exemple 9.4 : suitesuite
Tableau 9.5, p.590 [Soucy, Yargeau] financement
du t
able
au c
apit
al-i
ntér
êt
PE supérieure à l’ex. 9.3 car l’intérêt sur
l’emprunt est inférieur au TRAM
Chapitre 9-b 10
Exemple 9.5 :Exemple 9.5 : Investissement avec Investissement avec BNP négatifsBNP négatifs
Tableau 9.6, p.594 [Soucy, Yargeau]
BNP négatifs
Chapitre 9-b 11
Exemple 9.5 :Exemple 9.5 : suitesuite
BNP négatifs
56920%40142300 Impôt
142300 imposable Bénéfice
8538056920142300net Bénéfice
Impôt-imposable Bénéfice net Bénéfice
La perte d’exploitation engendre une économie d’impôt sur les
revenus des autres projets, ce qui diminue la perte
Chapitre 9-b 12
Exemple 9.6 :Exemple 9.6 : Investissement avec Investissement avec plusieurs actifs immobilisésplusieurs actifs immobilisés
Ex. 9.6, p.595 [Soucy, Yargeau]plusieurs immobilisations
Chapitre 9-b 13
Exemple 9.6 :Exemple 9.6 : suitesuite
Tableau 9.7, p.597 [Soucy, Yargeau] plusieurs immobilisations
Chapitre 9-b 14
Exemple 9.7 :Exemple 9.7 : Investissement donnant Investissement donnant lieu à un crédit d’impôtlieu à un crédit d’impôt
Ex. 9.7, p.599 [Soucy, Yargeau] crédit d’impôt
PE supérieure à l’ex. 9.6
Chapitre 9-b 15
Exemple 9.C :Exemple 9.C : achat-locationachat-location
crédit d’impôt
Une firme étudie en 2000 l’achat d’un équipement au coût de 100 000$.On estime que l’équipement aura une vie économique de 3 ans avec une valeur de récupération de 30 000$. Le coût d’opération et d’entretien annuel est de 15 000$ par an. L’équipement est classé dans la catégorie 38.
Par ailleurs, la firme peut louer cet équipement pour un montant de X$ par année, payable en début d’année. Dans ce cas, le coût d’opération et d’entretien est ramené à 8 000$ par an.
La firme utilise un TRAM après impôt de 10% et est imposée à un taux de 40%. Déterminer la valeur qui rend les deux options équivalentes.
DonnéesDonnées
RésolutionRésolution
Chapitre 9-b 16
Exemple 9D :Exemple 9D : exemple globalexemple global
DonnéesDonnées
exemple global exemple global
InvestissementÉquipement CA = 80 000$
N = 6 ansS = 10 000$d = 25%crédit d’impôt = 5%
La firme utilise un TRAM après impôt de 15% et est imposée à un taux de 35%. Établir le flux monétaire après impôt et vérifier la rentabilité du projet.
RésolutionRésolution
InvestissementOrdinateur CA = 10 000$
N = 6 ansS = 1 500$d = 30%
Investissement : FDR = 15 000$
Prêt : 20 000$, taux 10% Remboursement annuel sur 3 ans
Revenus : 25 000$ par année
Dépenses : n = 1 : 500$n > 1 : G = 1 000$