Chapitre 9-b 1

Chapitre 9Chapitre 9

Analyse de rentabilité après-impôt

Chapitre 9-b 2

RéférencesRéférences

Chapitre 9Section 9.3

Complément de notes p. 329 à 344

Chapitre 9-b 3

Établir des flux monétaires en tenant compte de tous les éléments acquis dans les chapitres antérieurs

Exploitation

Investissement : immobilisation et FDR

Financement

Amortissement fiscal

Effet fiscal de la disposition

Crédit d’impôt…

Analyser la rentabilité après impôt

ContenuContenu

Les nouveautés

Chapitre 9-b 4

ObjectifObjectif

Être en mesure d’établir un flux monétaire complet et réaliste et d’effectuer une analyse de rentabilité de ce flux monétaire afin de prendre des décisions éclairées

objectif

Chapitre 9-b 5

Étude des situations suivantesÉtude des situations suivantes

Investissement dans un fonds de roulement

Investissement avec financement

Investissement avec années de bénéfice négatif

Investissement avec plusieurs actifs immobilisés

Investissement donnant lieu à un crédit d’impôt

situations étudiées

Chapitre 9-b 6

Exemple 9.3 :Exemple 9.3 : Investissement FDRInvestissement FDR

Tableau 9.4, p.587 [Soucy, Yargeau] FDR

Chapitre 9-b 7

Exemple 9.3 : Exemple 9.3 : suitesuite

Figure 9.6, p.588 [Soucy, Yargeau]FDR

PE inférieure à l’ex. 9.1 car on perd les

revenus de placement sur l’argent mis en

FDR

Chapitre 9-b 8

Exemple 9.4 :Exemple 9.4 : Investissement avec Investissement avec financementfinancement

Ex. 9.4, p.589 [Soucy, Yargeau] financement

Ch. 3

Chapitre 9-b 9

Exemple 9.4 :Exemple 9.4 : suitesuite

Tableau 9.5, p.590 [Soucy, Yargeau] financement

du t

able

au c

apit

al-i

ntér

êt

PE supérieure à l’ex. 9.3 car l’intérêt sur

l’emprunt est inférieur au TRAM

Chapitre 9-b 10

Exemple 9.5 :Exemple 9.5 : Investissement avec Investissement avec BNP négatifsBNP négatifs

Tableau 9.6, p.594 [Soucy, Yargeau]

BNP négatifs

Chapitre 9-b 11

Exemple 9.5 :Exemple 9.5 : suitesuite

BNP négatifs

56920%40142300 Impôt

142300 imposable Bénéfice

8538056920142300net Bénéfice

Impôt-imposable Bénéfice net Bénéfice

La perte d’exploitation engendre une économie d’impôt sur les

revenus des autres projets, ce qui diminue la perte

Chapitre 9-b 12

Exemple 9.6 :Exemple 9.6 : Investissement avec Investissement avec plusieurs actifs immobilisésplusieurs actifs immobilisés

Ex. 9.6, p.595 [Soucy, Yargeau]plusieurs immobilisations

Chapitre 9-b 13

Exemple 9.6 :Exemple 9.6 : suitesuite

Tableau 9.7, p.597 [Soucy, Yargeau] plusieurs immobilisations

Chapitre 9-b 14

Exemple 9.7 :Exemple 9.7 : Investissement donnant Investissement donnant lieu à un crédit d’impôtlieu à un crédit d’impôt

Ex. 9.7, p.599 [Soucy, Yargeau] crédit d’impôt

PE supérieure à l’ex. 9.6

Chapitre 9-b 15

Exemple 9.C :Exemple 9.C : achat-locationachat-location

crédit d’impôt

Une firme étudie en 2000 l’achat d’un équipement au coût de 100 000$.On estime que l’équipement aura une vie économique de 3 ans avec une valeur de récupération de 30 000$. Le coût d’opération et d’entretien annuel est de 15 000$ par an. L’équipement est classé dans la catégorie 38.

Par ailleurs, la firme peut louer cet équipement pour un montant de X$ par année, payable en début d’année. Dans ce cas, le coût d’opération et d’entretien est ramené à 8 000$ par an.

La firme utilise un TRAM après impôt de 10% et est imposée à un taux de 40%. Déterminer la valeur qui rend les deux options équivalentes.

DonnéesDonnées

RésolutionRésolution

Chapitre 9-b 16

Exemple 9D :Exemple 9D : exemple globalexemple global

DonnéesDonnées

exemple global exemple global

InvestissementÉquipement CA = 80 000$

N = 6 ansS = 10 000$d = 25%crédit d’impôt = 5%

La firme utilise un TRAM après impôt de 15% et est imposée à un taux de 35%. Établir le flux monétaire après impôt et vérifier la rentabilité du projet.

RésolutionRésolution

InvestissementOrdinateur CA = 10 000$

N = 6 ansS = 1 500$d = 30%

Investissement : FDR = 15 000$

Prêt : 20 000$, taux 10% Remboursement annuel sur 3 ans

Revenus : 25 000$ par année

Dépenses : n = 1 : 500$n > 1 : G = 1 000$