Gestion de Trsorerie
Cathy BECQ Mars 2009
Objectif de la sessionApprendre et matriser les principaux concepts de gestion de trsorerie dans un contexte EXPLICATIF et PROSPECTIF
Dfinition de la trsorerieCapital Emprunts LT Investissements
LT TRESORERIE Crances diverses CT
Dsinvestissements
Dettes diverses
Ventes
Fabrications
Approvisionnements
Dfinition de la trsoreriePhases oprationnelles Phases administratives Phases financiresApprovisionn ement Achat de matires premires Livraison de matires premires Facture fournisseur Paiement de la facture fournisseur Livraison Produits semi-finis Production phase 1 Production phase 2 Vente client Livraison client Facture client Encaissement facture client
DlaisMatires premires + emballages Produits finis
Stockages Dette/crancesDettes fournisseurs Crdit fournisseur Crances clients Crdit client
Financements
Rle du trsorierAssurer Rduire
la liquidit de lentreprise le cot des services bancaires le rsultat financier
Amliorer Grer
les risques financiers court terme
Principaux points abords
Cash flow, FR, BFR et TN Le tableau des flux de trsorerie Le besoin en fonds de roulement normatif Le plan de financement Le budget de trsorerie Les prvisions de trsorerie court terme
Approche Statique Base Deux
= le bilan
mthodes de calcul de la trsorerie:par le bas du bilan par le haut du bilan
Approche StatiqueUne quation
TN = FR BFR
Approche StatiqueACTIF IMMOBILISES STOCKS CREANCES DISPONIBLE PASSIF FONDS PROPRES DETTES A LT DETTES A CT D'EXPLOITATION DETTES A CT FINANCIERES
Approche Statique
Le besoin en fonds de roulement normatif = nombre de jours de CA pour couvrir BFR
Dterminer les lignes de crdit court terme Calcul du dlai dcoulement standard Coefficient de pondration Ratio FR/BFR > 50%
HypothsesPostes bilantaires Crances clients Fournisseurs Dettes sociales CC TVA Composantes du prix de vente Chiffre d'affaires HTVA TVA sur ventes (21%) Chiffre d'affaires TTC Composantes du prix de revient Achats HTVA TVA sur achats (21%) Achats TTC Charges sociales Stocks Dlais dcoulement du BFR Dlai Dlai Dlai Dlai Dlai de paiement des clients de rotation des stocks de paiement des fournisseurs de paiement des dettes sociales de paiement de la TVA en M 80 40 3 3 en M 300 63 363 en M 200 42 242 29 70 en jours 80 128 60 38 52 Formules de calcul Dlais d'coul, Clients Stocks Fournisseurs Dettes sociales TVA payer Total Total du BFR en jours de CA HTVA Le BFR normatif est donc gal 126,533 jours de CA ou en en miliers 104 80 128 60 38 52 Calcul du dlai = (Cr. Com / CA TTC) * 365 = (Stocks / Achat HTVA) * 365 = (Fourn. / Achats TTC) * 365 = (Dettes soc. / ch. soc.) *365 = (cc TVA / (TVA s/ ventes - TVA s/ achats))*365 Coeff. de pondration = CA TTC / CA HTVA = Achats HTVA / CA HTVA = Achats TTC / CA HTVA = Ch. Soc. / CA HTVA = (TVA s/ ventes - TVA s/ achats) / CA HTVA Coeff. de Emplois pondration (jours) 1,21 0,67 0,81 0,10 0,07 97,33 85,17 48,67 3,65 3,65 182,50 126,533 55,97 Ressources (jours)
Calcul du BFR Normatif
Approche Statique Cash
flow =Rsultat de l exercice aprs impt + Charges non dcaisses - Produits non encaisss
Capacit
de gnrer des moyens financiers pour...
Approche Dynamique Le
tableau de flux de trsorerie(ou) Expliquer lvolution de la trsorerie
2
prsentations diffrentes - 1 retenueFlux dexploitation Flux dinvestissement Flux de financement
Exercice
Oprations d'exploitation
Cash Flow net - Augmentation / + diminution des crances clients - Augmentation / + diminution des stocks + Augmentation / - diminution des dettes fournisseurs + Augmentation / - diminution des autres dettes d'exploitation Flux net de trsorerie provenant de (affect ) l'exploitation (A)Oprations d'investissement
+ Investissements en immobilisations incorporelles + Investissements en immobilisations corporelles + Investissements en immobilisations financires - Cessions d'immobilisations Flux net de trsorerie provenant de (affect ) l'investissement (B)Trsorerie aprs financement interne de l'investissement (A-B) Oprations de financement moyen et long terme
+ Augmentation de capital en numraire + Nouveaux emprunts moyen et long terme -Remboursement d'emprunts moyen et long terme - Paiement des dividendes Flux net de trsorerie provenant de (affect au) financement LMT (C)Variation de trsorerie (A-B+C) Trsorerie en dbut d'anne (D) Trsorerie en fin d'anne (A-B+C+D)
Trsorerie prvisionnelle Fait
partie de la dmarche budgtaire globale de lentreprise horizons:
Trois
LT = 2 5 ans : le plan de financement CT = 12 mois : le plan de trsorerie TCT= 10 15 jours : la fiche valeur
Le Plan de Financement anticiper plusieurs
la gestion des fonds propres scnarii:
de volume dactivits (cash flow) de programmes dinvestissement de financement (FP - DLT)
Tableau de flux de trsorerie prvisionnel
Le Budget de trsorerie anticiper
les flux pour prvoir les financements CT ou les placementsBase = budgets dI et dexploitation Attention: retraitements Rolling des prvisions
Exercice
Kingtoys
xe ple de Budget de t so e ie Position de so e ie Nette en dbut de ois
Mois 1
Mois 2
Mois 3
Mois
ncaisse ents clients Dcaisse ents fou nisseu s Dcaisse ents ais de pe sonnel Cha ges sociales I pts et taxes ais financie s LM Re bou se ent e p unt LM Dividendes ve ss Investisse ent at iel a iation de t so e ie N en fin de ois avant f ais financie s C ais financie s C x P oduits financie s C y N en fin de ois ap s finance ent
T=0RECEB
Janvier
Fvrier
ES
e s e l'exe ciceentes odu ts e cept onne s
Budgets d'e p o tat on Budgets ho s e p o tat on
Budget des op at ons f nanc esL b at on de cap ta odu ts f nanc e s
T al es ece esDEPENSESB e e l'exe cice Budget d'e p o tat onchats Cha ges f es Cha ges va ab es Invest sse ents chat de pa t c pat ons Cha ges e cept onne es Cha ges f nanc es C Re bou se ent DL K+ nt ts e se ent de d v dendes . .I.
Budget ho s e p o tat on
Budget des op at ons f nanc es
T al es e ses S l e e s el e S l ec l e s e ie
La Fiche Valeur anticiper
les flux au quotidien dans le cadre de lobjectif de Trsorerie Zro calcul en date valeur mouvements valeur certaine ou incertaine prvisions de mouvements
1 Solde nouveau (SAN) Oprations prvisibles + remises en espces paiement client chques l'encaissement encaissements d'effets domiciliations intrts recevoir divers recevoir chance de placement (+) prlvements en espces paiements fournisseurs traites chues paiements lis aux rmunrations TVA, impts, taxes virements paiements l'tranger intrts payer capital rembourser (emprunts) ordres permanents chance d'emprunt (-) Oprations imprvisibles virements de tiers chques en circulation transfert Solde avant dcision (SAVD) Dcisions emprunt (+) placement (-) Solde aprs dcisions (SAPD)
2
3
4
5
6
7
Gestion de la trsorerie Lobjectif
atteindre
La Trsorerie Zro
Gestion de la trsorerie Les
erreurs classiques
erreur dquilibrage erreur de sous-placement erreur de sous-financement ou de surfinancement
Gestion de la trsorerie Les
bons rflexes
tablir les positions par banque rquilibrage quotidiens entre banque information du trsorier des paiements effectus compte centralisateur
Gestion de la trsorerie Optimiser
les dcaissements/encaissementspaiements des impts politique dencaissement des crances politique de paiement des fournisseurs organisation de la comptabilit
Lorsque la trsorerie coinceExplications - Solutions La La
croissance
mauvaise gestion du BFR Le mauvais choix de financement La perte de rentabilit La rduction dactivit Les autres causes
Les relations bancaires Les
critres d valuation des banquiers
La solvabilit personnelle La solvabilit de lentreprise Le risque sur le crdit Le
choix des banques Comment ngocier
Les relations bancaires3
principes de base:
Rentabilit Solvabilit Liquidit
Quelques ratios
La rentabilit=
Aptitude gnrer des bnfices
Calcul:
Le cash flow La rentabilit des capitaux propres (rendement financier):Bnfice de lexercice / capitaux propres
La marge de vente (rendement oprationnel):Rsultat courant net / ventes = EBITDA / C.A.
La solvabilit=
mesure de la capacit rembourser les dettes:Amortissement du capital Remboursement des intrts
La solvabilit Fonds
propres / total bilan: > 20%
Couverture
des dettes court terme par le cash flow oprationnel net:Cash flow op net / (dettes LT < 1 an + %) Analyse lamortissement du capital & intrts (partie CT)
La liquidit reflte
dans quelle mesure lentreprise peut rencontrer ses obligations de paiement ( court terme)
La liquidit Current
ratio: actifs circulants / passifs circulants:Target : > 1,5 => liquide
Acid
test: (actifs circulants stocks) / passifs circulants+ svre
Besoin
en Fonds de roulement / Produits dexploitation
Quelques ratios sectoriels
Source: Le baromtre pour les PME 2008 - Deloitte
Financer les dcouverts5
types de besoins de lentrepreneur : Financement Financement Financement Financement trsorerie Financement des fonds propres des investissements du cycle dexploitation des besoins permanents de charges salariales et impts
Financement des fonds propres Autofinancement
Family, Friends, Fool ! Outils publics de cofinancement: BRUSOC: prt subordonn de 5.000 75.000 BRUSOC: fonds damorage de 5.000 95.000 BRUSTART: fonds de seed capital 1 prt de 12.500 et 250.000 Fonds de participation Minimum
20% de structure financire Investisseurs, capital venturers, business angels,
Financement des investissements Crdit
dinvestissement Leasing / renting Prt professionnel Outils publics de co-financement:B2E : 50% de 100.000 2 MIO Fonds Bruxellois de garantie
Financement du cycle dexploitation Factoring Crdit
de caisse Straight loans ou ATF Crdit-pont Ngociation des dlais de paiement clients & fournisseurs (escompte,)
Financement des besoins permanents de trsorerie Besoins Besoins
occasionnels permanents de fonds de roulement
Reconstitution
Les garanties Garanties
relles Garanties personnelles Compltent la solvabilit
Les garanties relles portent
sur un bien meuble ou immeuble possdant une valeur dfinie :
lhypothque, la mise en gage du fonds de commerce, le gage sur valeurs mobilires, la gage sur marchandises avec ou sans warrants, le nantissement de crances ou davoirs en compte, lendossement de factures, le gage sur effets de commerce, la cession dune police dassurances-vie,
Les garanties personnelles le la
cautionnement, lettre dintention,
Laval
Valorisation des garantiesGARANTIES
100
%
:
-
Hypothque Avoirs en compte Bonds de caisse Valeur de rachat d une police d assurance vie Bnfice d une police d assurance Office National du Ducroire Bnfice d une police d assurance crdit Caution bancaire Couverture des pouvoirs publics Fonds d Etat ou obligations garanties par l Etat Effets accepts Factures Marchandises warrantes Obligations Actions cotes Marchandises Actions non cotes Crances sur Pouvoirs publics Fonds de commerce Privilge agricole Subrogation dans les droits du vendeur
80 75 70 60 50 25
% % % % % %
: : : : : :
Les aides publiques Aides Aides Aides Aides Aides Aides Aides
en capital (cash) en intrt (prise en charge de %) lemploi (charges sociales) la consultance (% du cot) la formation (% du cot) lexportation (% du cot) la recherche et dveloppement (avances rcuprables, subvention, prt) Amortissements acclrs et autres aides fiscales
MAIS
Points non abordsPlacements de trsorerie y Couverture du risque de change y Couverture du risque dintrt y Financement du commerce extrieury
Merci de votre attention et A vous de jouer!