WWW.OMNESCAPITAL.COM
N° 29 - MAI 2016 / LA LETTRE D’INFORMATION D’OMNES CAPITAL
Tendances
Santé connectée : une (r)évolution est en marche p.04
AnalyseOliver Gottschalg, professeur à HEC : Des investisseurs de plus en plus sélectifs p.�15
PortraitPascal Masse, PDG de Dispam p.�16
TendancesSanté connectée, une (r)évolution est en marche p.�04
ExpertiseSeniorAdom, la téléassistance nouvelle génération p.�06
ActualitésCapital Risque Mes Docteurs, Intersec, AB Tasty, Eye Tech Care p.�08 Énergies Renouvelables Fonroche Géothermie, Omnigreen, Omniwatt, Portefeuille d’actifs cédé à EOS Holding p.�10
Capital Développement & Transmission mid cap Vivalto Santé, Dispam p.�12 Capital Développement & Transmission small cap Coiff’Idis p.�14 Dette Privée p.�14
P.�02
ChroniqueDE FABIEN PRÉVOSTVendredi 15 avril 2016
La Lettre d’Omnes Capital 37-41, rue du Rocher - 75008 Paris. Directeur de la publication : Fabien Prévost. Rédactrice en chef : Martine Sessin-Caracci. Rédaction : Gaëlle de Montoussé, Caroline Mouy, Valérie Guez. Merci à tous ceux qui ont apporté leur contribution à cette lettre. Crédits photo : Corine Brisbois/Andia, Getty Images, Fotolia, SeniorAdom, Dispam, Eye Tech Care, Fonroche Géothermie. ISSN : 2264-9751. Conception-réalisation : (LEOM029).
Un mot que les personnalités (du monde de l’entreprise, des arts, du sport…) aiment associer à celui de « travail » pour décrire les raisons de leur réussite. La chance – ou plutôt le hasard – a sans nul doute sa place comme explication partielle de certaines réussites. Une rencontre fortuite qui change une vie, un concurrent qui déclare forfait et vous laisse le champ libre, la réactivation d’un ancien contact qui ouvre des perspectives inattendues… Autant de situations que l’on qualifie d’« alignement des planètes », de « concours de circonstances » et autre « ticket gagnant ».
Ainsi la réussite d’une entreprise ne serait-elle due qu’à une bienveillante roulette ? Bien évidemment pas.
Mais, il est intéressant de se pencher sur l’origine de ces événements que nous classons bien volontiers dans la catégorie « aléas ». La littérature sur le sujet abonde1. Il faut dire que cela aiguise la curiosité. La chance est-elle donc régie par quelques obscures règles ?
Chez Omnes, nous avons passé en revue un certain nombre d’opérations menées depuis notre création, il y a dix-sept ans, et où, de prime abord, un « facteur chance » semblait s’être immiscé. Nous avons pris le parti de les analyser avec un œil neuf, remettant en cause le simple fruit du destin. Cela nous a permis d’obtenir des constats assez intéressants et de dresser quelques lignes directrices, sans prétentions scientifiques, bien évidemment.
Ainsi, nous avons pu observer que nos dirigeants « chanceux » – c’est-à-dire ayant traversé des phases particulières (difficultés, choix stratégiques, opérations commerciales, opérations de croissance, négociations à forts enjeux, refonte des business models) avec un niveau de succès que l’on pouvait attribuer de prime abord au hasard – génèrent leur propre bonne
CONCERT CARITATIF
À l’occasion du lancement de sa Fondation, Omnes organise un concert caritatif le 26 mai au Petit Journal Montparnasse avec Lucky Peterson, special guest, et la chanteuse Nina Attal, accompagnés par le groupe Busload of Blues, dans lequel Fabien Prévost
est bassiste. La Fondation Omnes a pour vocation d’accompagner de jeunes associations en faveur de l’enfance et de la jeunesse dans les domaines de la santé, de l’éducation et de l’insertion. La Fondation soutient « Les Amis de Mikhy », qui développe,
en partenariat avec l’hôpital Gustave-Roussy, les soins de support pour les enfants atteints de cancer. Cette soirée a pour ambition de lever des fonds pour pérenniser l’action de l’association et soutenir d’autres causes qui entrent dans son objet.
Chance
OMNES CAPITAL /la lettre N° 29 P.�03
fortune via quatre grands principes de base :1. une capacité à identifier (voire créer) les opportunités ;2. l’intuition comme moteur principal de prise de décisions (qualifiées par la suite de chanceuses) lors de situations délicates ;3. une attitude volontairement positive dans l’abord des situations, créant ainsi des prophéties auto-réalisatrices ;4. et enfin un comportement particulièrement résilient qui transforme la malchance en bonne.
La conclusion est simple. Le facteur chance est une excuse trop facile pour expliquer certaines situations dont l’analyse échappe aux codes traditionnels. Il faut faire un effort de décryptage un peu plus profond, et on tombera inévitablement sur un des quatre facteurs précédemment cités.
« Nos dirigeants “chanceux” génèrent leur propre bonne fortune via quatre grands principes. »
INITIATIVE CARBONE 2020
Chez Omnes, nous les intégrons dans tous nos recrutements : collaborateurs, dirigeants, partenaires.
Faites-le et n’hésitez pas à partager votre expérience avec nous. Comme le résume André Regnier dans son livre Les infortunes de la raison : « Donnez une chance à la chance, alors elle devient nécessité ».
Dans le blues, le manque de chance est transformé en cri de ralliement. Au point que l’un des plus célèbres bluesmen contemporains a pris le mot comme surnom. Pour conjurer le sort ? Texan, de son vrai prénom Judge Kenneth, vous pourrez l’écouter de temps en temps au New Morning à Paris et surtout en concert privé pour la Fondation Omnes pour l’enfance au Petit Journal Montparnasse le jeudi
26 mai�2. Unique double virtuose de la guitare et de l’Hammond B3, il vous communiquera son énergie, son bonheur, et vous verrez que son succès ne doit rien au hasard. Quoique…
Bonne lecture de notre Lettre n° 29, avec de vraies infos, de vraies entreprises, de vrais succès, de vrais hommes et femmes, de vraies passions. Merci de votre fidélité.
Omnes Capital rejoint l’initiative Carbone 2020, lancée fin 2015 par des acteurs du capital investissement. Cette initiative est le premier engagement collectif de la profession en faveur de la gestion responsable des émissions de gaz à effet de serre des sociétés en portefeuille.
Chez Omnes, nous sommes convaincus que la prise en compte de critères non financiers est essentielle pour la création de valeur sur le long terme. Cette initiative est le prolongement naturel de nos engagements ESG, notamment sur l’impact environnemental de nos investissements.
La soirée annuelle du Cercle Omnes des Entrepreneurs s’est tenue le 28 janvier 2016. Elle a réuni plus de 200 partenaires (entrepreneurs et investisseurs) autour de la candidature française à l’Exposition universelle de 2025. Cette candidature crée une véritable dynamique en faveur du développement
économique de la France et de l’innovation. Jean-Christophe Fromantin, député des Hauts-de-Seine et Président du projet, Cédric Villani, médaille Fields, ainsi que Jérôme Lecat, CEO de Scality, étaient présents pour débattre de ces enjeux au cœur de nos métiers.
Plus d’informations sur www.omnescapital.com
1. Parmi tant d’autres : The Luck Factor: The Four Essential Principles (Richard Wiseman) - The Book of Luck: Brilliant Ideas for Creating Your Own Success and Making Life Go Your Way (Heather Summers, Anne Watson) - Luck: What It Means and Why It Matters (Ed Smith).2. Plus d’informations : [email protected]
CERCLE OMNES DES ENTREPRENEURS
La santé devient à son tour numérique et connectée. L’évolution concerne les praticiens, les patients et les acteurs institutionnels (mutuelles, assureurs, etc.). Omnes Capital accompagne les acteurs de la santé et les corporates dans ce changement de paradigme.
« La systématisation de l’usage d’Internet, le coût désormais acceptable des logiciels, des capteurs ou encore des composants, permettent d’expliquer l’émergence d’une e-santé, une santé connectée qui met les innovations au service du patient et des professionnels de santé. » Pour Michel de Lempdes, Associé gérant chez Omnes Capital, l’univers de la santé vit une profonde mutation avec les évolutions réglementaires (accord national interprofessionnel ; contrat responsable et solidaire) et l’avènement des technologies numériques démocratisées par Internet. De nombreuses start-ups s’intéressent au secteur avec des innovations prometteuses. Citons, par exemple, deux sociétés accompagnées par Omnes. Cellnovo, qui a créé une micropompe à insuline connectée de la taille d’un patch pour les diabétiques de type 1, permettant de surveiller en temps réel, notamment, la glycémie et le bon suivi du traitement. Ou encore SeniorAdom,
spécialisée dans le maintien à domicile des personnes âgées, qui a lancé une box avec des capteurs alertant les services de téléassistance en cas d’événement anormal dans la vie quotidienne de la personne dépendante (voir p.6-7).
Un marché encore émergent « Toutes les conditions sont aujourd’hui réunies pour que ce marché, encore émergent, s’installe définitivement. La première étant l’acceptabilité, par les médecins comme par les patients, de l’usage de ces nouvelles technologies et du partage de certaines informations personnelles via Internet », poursuit Michel de Lempdes. La santé connectée répond, par ailleurs, en partie à l’inégalité d’accès aux soins. Individualisée, faisant du patient un « acteur » de sa santé, elle apporte des solutions aux déserts médicaux – comme la consultation à distance – et limite les coûts croissants des traitements par son caractère préventif.
Une (r)évolution est en marche
Santé connectée
P. 04
MICHEL DE LEMPDESAssocié gérant, Omnes Capital
Tendances
OMNES CAPITAL /la lettre N° 29 P. 05
L’écosystème et les relations entre patients et professionnels vont être profondément modifiés. Mutuelles et compagnies d’assurances vont ainsi pouvoir proposer de nouvelles offres plus personnalisées et améliorer considérablement la relation client.
Des acteurs en attente de solutions « Ces grands acteurs institutionnels doivent se différencier. Ils savent le faire en matière de services. Ils commencent tout juste à le proposer en matière d’innovation », explique Michel de Lempdes. Pour préempter ces nouvelles opportunités, ces acteurs doivent mettre en œuvre une stratégie d’open innovation. L’une des briques de cette stratégie est portée par des fonds corporate, comme le propose Omnes. Notre ambition ? Dénicher des start-ups apportant une réelle plus-value médicale et financière dans les domaines de la santé et du numérique : big data, health data, Internet des objets, applications centrées patients, sécurité des données, e-santé, medtech, etc.« Notre approche est aussi d’apporter aux acteurs de la santé une vision du marché, et de leur donner accès à notre réseau d’entrepreneurs et d’experts. Forts de notre double compétence sur la santé et les technologies, de notre expertise internationale et de nos seize années d’expérience, nous avons tous les atouts pour répondre à ces enjeux », conclut Michel de Lempdes.
CORPORATE VENTURE ET OPEN INNOVATION
ZOOM
Dans un univers de plus en plus digitalisé, les stratégies d’open innovation consistent à rapprocher des start-ups à l’avant-garde des dernières tendances de marché et de grandes entreprises désireuses de décupler leur capacité d’innovation.
Cette démarche collaborative, pratiquée depuis déjà une dizaine d’années par des géants du web et de la santé, infuse peu à peu tous
les secteurs de l’industrie et des services.Les fonds d’investissement corporate jouent souvent un rôle essentiel dans la mise en œuvre de ces stratégies. À travers des prises de participations, voire des acquisitions, ils permettent aux grands groupes de développer un avantage compétitif tout en travaillant main dans la main avec des start-ups prometteuses.
« Notre approche est aussi d’apporter aux acteurs de la santé, une vision du marché et de leur donner accès à notre réseau d’entrepreneurs et d’experts. »Michel de Lempdes, Associé gérant, Omnes Capital
Un vivier fécond d’entrepreneurs
16 ans d’expérience
Une présence internationale
Une double expertise santé et numérique
NOTRE EXPERTISE EN CAPITAL RISQUE
Expertise
P. 06
« SeniorAdom crée un vrai renouveau dans le secteur sclérosé de l’assistance », explique François-Xavier Dedde, Directeur de participations chez Omnes Capital. Si la majorité des personnes âgées souhaite vieillir à domicile, ce choix implique des solutions performantes pour garantir leur autonomie et leur sécurité. Jusqu’à présent, les dispositifs proposés nécessitent de porter un pendentif, une montre ou un bracelet pour alerter les secours en cas de chute. Mais, jugés stigmatisants et inefficaces en cas de perte de connaissance, ces objets connectés sont très peu utilisés. Face à ce constat, SeniorAdom a développé une technologie innovante, capable de détecter automatiquement les situations anormales.
UNE RÉVOLUTION DANS LE SECTEUR DE LA TÉLÉASSISTANCELe principe : une box est reliée à des capteurs qui détectent les mouvements de la personne maintenue à domicile et permettent
En chiffres
vivent seules chez elles et souhaitent rester autonomes.
chuteront au moins une fois dans l’année et la moitié d’entre elles ne pourront pas se relever seules.
de plus de 80 ans étaient équipés d’objets connectés de téléassistance en 2010.
sont déjà équipées de la technologie SeniorAdom depuis son lancement commercial, il y a quelques mois.
La start-up SeniorAdom se lance à l’assaut du marché de la téléassistance à domicile.
de modéliser son rythme de vie. En cas d’anomalie, une alarme est envoyée aux aidants, puis à une plateforme d’appel qui se charge d’envoyer des secours si besoin. « Depuis son lancement, en 2012, SeniorAdom a su démontrer l’efficacité de sa technologie mais aussi la bonne acceptabilité du produit, tant sur le plan financier qu’en termes d’utilisation quotidienne », remarque François-Xavier Dedde. De quoi convaincre Omnes Capital d’investir dans la jeune start-up en 2015 pour lui permettre d’accélérer le déploiement de son produit et de démultiplier ses canaux de distribution. « L’entrée au capital de SeniorAdom s’inscrit pleinement dans notre stratégie d’investissement en matière de santé connectée, ajoute François-Xavier Dedde. Avec SeniorAdom, tous les facteurs de réussite sont réunis : l’opportunité de marché, la brique technologique et un profil d’entrepreneurs exceptionnels. »
DES PARTENARIATS STRATÉGIQUESAprès avoir fait entrer mi-2014 des business angels et Kima Ventures, les fondateurs ont initié une nouvelle levée de fonds qui a permis, à l’été 2015, de rallier, aux côtés d’Omnes, trois nouveaux investisseurs – 123Venture, SEB Alliance et AG2R LA MONDIALE. « Après avoir mené le tour de table, nous accompagnons l’entreprise lors d’échanges réguliers avec ses dirigeants. Notre objectif : les aider à se challenger, à hiérarchiser leurs priorités, et leur apporter notre expertise opérationnelle », précise François-Xavier Dedde. L’entreprise poursuit son essor et espère partir bientôt à la conquête de l’international.
Source : SeniorAdom
OMNES CAPITAL /la lettre N° 29 P.
Pourquoi réaliser une levée de fonds en 2015 ?Après avoir été lauréat, en 2013, d’un appel à projets de la Ville de Paris, SeniorAdom a pu expérimenter sa solution chez des personnes fragiles grâce au soutien financier de business
angels, dont Xavier Niel via Kima. Un an plus tard, nous avons enfin reçu l’agrément de la CNAV. Le temps était venu de nous entourer d’investisseurs pour entamer la phase de déploiement du projet : d’un côté, des partenaires financiers, comme 123Venture et Omnes, avec qui j’avais eu le plaisir de collaborer au deuxième tour de Direct Energie en 2004 ; d’autre part,
THIERRY
Cofondateur
de SeniorAdom*,
précédemment
Cofondateur de
Direct Energie
« Omnes est un partenaire de longue date ! Il nous apporte son réseau et nous a permis d’asseoir notre crédibilité sur le marché avec une grande qualité relationnelle. »
À…
des industriels, comme SEB Alliance, intéressé par notre technologie (la box est un véritable hub), et AG2R LA MONDIALE, numéro 1 de la protection sociale en France.
Que vous a concrètement apporté Omnes Capital ?Leur apport a été précieux à plus d’un titre. Omnes a immédiatement pris en main le tour de financement en lui insufflant une cadence et en challengeant notre business model. Nous avons également pu bénéficier de leur réseau, rencontrer des acteurs solides et asseoir notre crédibilité sur le marché. Par ailleurs, nous apprécions la qualité de la relation humaine
que nous avons avec nos interlocuteurs et leur bonne compréhension de notre business.
Quels sont aujourd’hui vos objectifs ?Nous nous donnons encore quelques mois pour finir de tester différents canaux de distribution. Il nous faut encore un peu de temps pour avoir le recul nécessaire et arrêter notre stratégie. Ensuite, nous organiserons une nouvelle levée de fonds pour démarrer notre déploiement à l’international.
*SeniorAdom a été cofondée par Thierry Roussel, Christophe Gombault, ex directeur commercial de Direct Énergie, et Vincent Kraus.
P. 08
RE
PÈ
RE
S INVESTISSEMENTS
MES DOCTEURS / TÉLÉCONSEIL MÉDICALJanvier 2016 – Mes�Docteurs finalise un premier tour de table de 1,2 M€ auprès d’Omnes Capital, de Partech Ventures et d’un industriel issu du monde de l’assurance. Mes�Docteurs est une start-up créée en 2015 par l’équipe fondatrice de MonShowroom, soutenue dès sa création par Omnes Capital et vendue en 2014 au groupe Casino. Mes�Docteurs est une plateforme de téléconseil médical payant qui apporte des informations médicales exactes et précises. L’objectif de l’opération est de renforcer les équipes et de développer l’offre afin de permettre à la société de devenir la référence française en matière de téléconseil médical. Avec Mes�Docteurs, Omnes signe un nouvel investissement dans les secteurs de la santé et du numérique.
FCPI : CI PME 2014François-Xavier Dedde, 01 80 48 79 64
CAPITAL RISQUE
CAMPAGNE FCPI 2016Capital Invest PME 2016 permet aux particuliers de bénéficier d’avantages fiscaux prévus par la loi TEPA au titre de l’impôt de solidarité sur la fortune et de l’impôt sur le revenu tout en bénéficiant du potentiel de croissance des PME françaises et européennes. Les actifs du FCPI seront constitués à hauteur de 80�% de PME innovantes françaises et européennes. Les 20�% restants seront investis en actifs non risqués, afin d’apporter la flexibilité de gestion nécessaire et de conserver une liquidité optimale. Le quota de 80�% permettra d’offrir aux sous-cripteurs une réduction d’ISF de 40�% des sommes investies.
LE VILLAGE BY CA
Omnes Capital soutient Le Village by CA, premier espace de coopération dédié aux entreprises innovantes, développé par le groupe Crédit Agricole en partenariat avec des grands groupes et des entreprises de taille intermédiaire. Le Village a pour objectif d’héberger une centaine de start-ups et de faire émerger un écosystème dynamique et créateur de valeurs. Ces missions font partie intégrante des objectifs poursuivis par Omnes, qui soutient depuis plus de quinze ans de jeunes entreprises innovantes, dans les secteurs des technologies et de la santé.
INTERSEC / LOGICIELS BIG DATAMars 2016 – Intersec, l’un des leaders des logiciels fast data, finalise une levée de 10 M$ avec Omnes Capital et Cisco Systems. Avec une forte croissance de 50�% sur son cœur de métier en 2015 et de nombreuses plateformes logicielles vendues, la société française compte désormais des solutions déployées sur chaque continent, étendant ainsi son empreinte au-delà de l’Europe et de l’Afrique, ses marchés historiques. Les solutions déployées répondent à des besoins allant de l’analyse et la valorisation des données de localisation au pilotage de la valeur client. De grands opérateurs tels que Telefónica Group, MTS en Russie, Etisalat, Orange, SFR, Entel au Chili ou encore Zain en Arabie Saoudite font confiance à Intersec. Les fonds permettront de renforcer les activités commerciales à l’international et de développer des solutions smart data innovantes pour l’industrie des télécoms.
FCPI : CI PME 2014Renaud Poulard, 01 80 48 79 66Marc Gasser, 01 80 48 79 67
OMNES CAPITAL /la lettre N° 29 P. 09
Actualités
AB TASTY / MARKETING PRÉDICTIFFévrier 2016 – AB Tasty, leader des solutions d’A/B testing et de personnalisation de l’expérience utilisateur, lève 5 M€ auprès d’Omnes Capital, Xange Private Equity et Kima Ventures. Fondée en 2011, la société vise à simplifier l’accès aux nouvelles méthodes d’optimisation automatique des conversions. Les domaines d’application vont de la segmentation prédictive, pour identifier les segments d’audience à adresser en priorité, à la diffusion optimale de messages, pour délivrer des expériences toujours plus personnalisées et à même de convertir. Cette levée va permettre à AB Tasty de financer sa R&D et de
renforcer son leadership en matière d’innovation, tout en consolidant sa présence à l’international et son expertise sur mobile.AB Tasty compte 65 collaborateurs et connaît une croissance de 100�% par an. Elle fait partie des 48 entreprises les plus innovantes, récompensées par la French Tech et soutenues par le label Bpifrance Excellence.
FCPI : CI PME 2014, CI PME 2015Xavier Brunaud, 01 80 48 79 62Marc Gasser, 01 80 48 79 67
INVESTISSEMENT NEWS DU PORTEFEUILLE
EYE TECH CARE / DISPOSITIFS MÉDICAUXJanvier 2016 – Eye Tech Care, accompagnée avec Omnes depuis 2008, poursuit son développement avec une nouvelle levée de fonds de 25 M€ auprès d’Everpine Capital. Cette opération permettra notamment de poursuivre sa pénétration des marchés européen et chinois.La société lyonnaise développe et commercialise des dispositifs médicaux thérapeutiques non invasifs pour le traitement du glaucome.
FCPI : Capital Invest PME, CAEI 2008, LCLI 2008, LCLI 2009, CAI 10, CAEI 2009, CI PME 2009, CI PME 2011, CI PME 2012, Investissement 3, Innovation 12, Innovation 13, CI PME 2013Bruno Montanari, 01 80 48 79 58
P. 10
ÉNERGIES RENOUVELABLES
INVESTISSEMENTS
RE
PÈ
RE
S
160 M€ LEVÉS POUR CAPENERGIE 3
ÉQUIPE
Jess Wizman rejoint l’équipe Énergies Renouvelables en 2015 en qualité de Chargé d’affaires. Ancien élève de l’École polytechnique, Jess Wizman est aussi titulaire d’un Master en finance d’HEC. Il a démarré sa carrière en M&A chez Morgan Stanley, à Paris puis à Londres. L’équipe compte huit investisseurs aux profils internationaux.
PARTENARIAT AVEC FONROCHE GÉOTHERMIE / GÉOTHERMIE PROFONDE Décembre 2015 – Omnes Capital et Fonroche Géothermie signent un partenariat portant sur le développement, la construction et l’exploitation de projets de production d’énergie dans le domaine de la géothermie profonde en France. Fonroche Géothermie a initié depuis 2010 une approche de développement de projets de géothermie sur le sol français en proposant une démarche totalement intégrée et un programme industriel ambitieux. La géothermie est une énergie renouvelable naturelle et compétitive qui permettra de fournir de l’électricité et de la chaleur localement, 365 jours par an. Avec sept permis exclusifs d’exploration obtenus en France,
« Ce partenariat fait suite à des succès communs obtenus dans le secteur du solaire, qui nous ont permis de mesurer l’esprit entrepreneurial et l’expertise de Yann Maus et de ses équipes. La stratégie des fonds Capenergie consiste depuis dix ans à bâtir des capacités de production d’énergie verte avec des PME-ETI françaises et européennes. » Serge Savasta, Associé gérant, Omnes Capital
Fonroche Géothermie prévoit un investissement de plus de 400 M€ sur le marché de la géothermie d’ici à 2025, entraînant la création de plus de 500 emplois.
FPCI : Capenergie 3Serge Savasta, 01 80 48 79 34Michael Pollan, 01 80 48 79 20
OMNES CAPITAL /la lettre N° 29 P. 11
OMNIGREEN / PHOTOVOLTAÏQUE Décembre 2015 – Omnes a remporté, via sa holding Omnigreen, trois projets photovoltaïques dont la mise en service est prévue en 2017. Deux projets, totalisant 17 MW, sont situés en Normandie. Le troisième projet, de 12 MW, est situé en Aquitaine. Omnigreen détient en France un portefeuille d’actifs éoliens et solaires en développement avancé de plus de 100 MW.
FPCI : Capenergie 3Bérengère Corson-Vanlerberghe, 01 80 48 79 36
CESSION INVESTISSEMENTS
PORTEFEUILLE D’ACTIFS CÉDÉ À EOS HOLDINGFévrier 2016 – Omnes Capital cède un portefeuille européen d’actifs renouvelables de plus de 100 MW à EOS Holding, intervenant suisse dans les énergies renouvelables. Ce portefeuille est constitué de quatre parcs éoliens et quatre centrales solaires situés en France et au Portugal. Il a été constitué entre 2010 et 2013 et illustre parfaitement l’approche d’investissement des fonds Capenergie, qui consiste à développer de nouvelles capacités de production en partenariat avec des producteurs indépendants d’énergies renouvelables. Une fois construits et en exploitation, ces projets sont rassemblés puis cédés sous forme de portefeuilles homogènes et de taille critique. Les quatre parcs éoliens, développés aux côtés de notre partenaire Valorem, sont situés en Picardie, en Bourgogne et en Poitou-Charentes. Les quatre centrales solaires ont été développées avec Neoen, Fonroche et Valorem. Elles sont situées au Portugal et en région Aquitaine. Elles incluent notamment une partie du parc solaire de Cestas (plus grand parc solaire d’Europe) ainsi que la centrale du Bétout, lauréate du premier appel d’offres solaire de la Commission de régulation de l’énergie.
FPCI : Capenergie 2Marc-Philippe Botte, 01 80 48 79 35Michael Pollan, 01 80 48 79 20
OMNIWATT / ÉOLIENFévrier 2016 – Omnes a créé la société holding Omniwatt afin de constituer un portefeuille de projets éoliens de l’ordre de 50 à 75 MW en France. Elle a notamment fait l’acquisition du projet éolien de Neuilly-Monnes (Picardie). La construction de ce projet de 16 MW a démarré en février 2016.
FPCI : Capenergie 3Bérengère Corson-Vanlerberghe, 01 80 48 79 36 Laurent Perret, 01 80 48 79 37
Actualités
100 MW PORTEFEUILLE EUROPÉEN D’ACTIFS RENOUVELABLES CÉDÉ À EOS HOLDING.
P. 12
CAPITAL DÉVELOPPEMENT & TRANSMISSION MID CAP
RE
PÈ
RE
S CESSION
VIVALTO SANTÉ / CLINIQUES PRIVÉESJanvier 2016 – Omnes Capital cède sa participation dans le groupe Vivalto Santé à un groupe d’investisseurs mené par CDC International Capital associé à Mubadala et l’assureur MACSF, aux côtés de Daniel Caille, Président fondateur du groupe. À l’initiative de Daniel Caille, soutenu dès l’origine par Omnes Capital et Parquest Capital, Vivalto Santé s’est initialement constitué autour de la reprise du groupe breton Cliniques Privées Associées (CPA) en 2009. En six ans, le groupe a plus que triplé ses revenus, porté par une croissance organique soutenue et une stratégie d’acquisitions ciblées. Initialement basé en Bretagne avec trois cliniques, le groupe s’est étendu en Île-de-France et en région Rhône-Alpes avec la prise de contrôle de 11 établissements. Reposant sur un actionnariat partiellement médical (40�% du capital détenu par les praticiens), Vivalto Santé s’est développé tout en maintenant sa capacité à proposer une offre cohérente et fortement qualitative dans le domaine de l’hospitalisation privée en France. En 2015, le groupe Vivalto Santé exploite 14 établissements en France. Neuf sont situés en Bretagne dont le CHP de Saint-Grégoire à Rennes, régulièrement primé par le magazine Le Point comme le meilleur établissement hospitalier de France. Le chiffre d’affaires du groupe s’établit à 330 M€ en 2015.
FPCI CACI 3 ; SCR CLCIPhilippe Zurawski, 01 80 48 79 43Rémy Deloffre, 01 80 48 79 46
« Le groupe Vivalto Santé a démontré la pertinence de son modèle actionnarial, qui repose sur l’implication des praticiens dans la gouvernance du groupe. Pendant toute la durée de l’investissement, notre collaboration avec Daniel Caille s’est illustrée par une confiance sans faille. Vivalto Santé est devenu, en quelques années, un acteur incontournable sur le marché de l’hospitalisation en France. » Philippe Zurawski, Directeur associé d’Omnes Capital, Président du conseil de surveillance de Vivalto Santé
JOURNÉE INVESTISSEURSL’Assemblée Générale des fonds de Capital Développement & Transmission s’est déroulée le 31 mars en présence des investisseurs et des dirigeants des sociétés en portefeuille. La réunion a été suivie d’un dîner au restaurant Hélène Darroze (Paris 6e).
AWARDSOmnes a reçu le prix « Opération de l’année 2015 » pour la cession d’Exclusive Networks, décerné par Le Magazine des Affaires. Omnes a également été nominé « Deal of the Year France & Benelux » pour cette même opération lors des Private Equity Awards organisés par Real Deals.
Fonds mid cap Omnes Croissance 4
150 M€D’ENGAGEMENTS REÇUS
4 INVESTISSEMENTS PRIMAIRES RÉALISÉS EN 2015 (DISPAM, CAPCOM, BIMEDIA ET COGEPART)
ÉQUIPE
Geoffroy Manet rejoint l’équipe mid cap d’Omnes Capital en 2015 en qualité d’Analyste. Il est titulaire d’un diplôme universitaire en banque et finance et d’un mastère de l’EM Lyon Business School en ingénierie financière.
OMNES CAPITAL /la lettre N° 29 P. 13
Actualités
DISPAM / TRANSPORT SOUS TEMPÉRATURE DIRIGÉEDécembre 2015 – Omnes Capital investit 11,5 M€ dans la société Dispam, l’un des leaders français dans le transport sous température dirigée, à l’occasion d’une opération d’OBO (owner buyout) primaire aux côtés de Pascal Masse, actuel Président de la société. Créé en 1971 et basé dans le Vaucluse (Le Pontet), le groupe Dispam propose à ses clients une offre complète de solutions à forte valeur ajoutée, structurée autour de deux savoir-faire : le transport sous température dirigée (froid positif) de produits frais et de marchandises générales ; et les prestations logistiques complémentaires (prise en charge des flux logistiques dans le cadre de solutions intégrées : stockage,
entreposage, groupage-dégroupage, préparation de commandes). Les principaux clients du groupe sont des industriels de la chaîne agroalimentaire (60�%) et des acteurs de la grande distribution (30�%). Dispam opère 350 000 tonnes de marchandises par an. Le groupe emploie 680 personnes et a réalisé un chiffre d’affaires de 64 M€ en 2014. L’objectif de l’opération est de permettre la sortie des actionnaires familiaux du capital de Dispam et de poursuivre le maillage géographique du groupe en France.
FPCI : Omnes Croissance 4, CACI PIBertrand Tissot, 01 80 48 79 42Rémy Deloffre, 01 80 48 79 46
« Cette opération s’inscrit dans le cadre d’un projet de croissance maîtrisée. Elle permettra une dynamique nouvelle. J’ai une confiance solide en nos capacités opérationnelles à mener à bien cette mission en préservant nos valeurs. Engagement, réactivité et innovation technologique, sens du résultat seront nos maîtres mots. » Pascal Masse, PDG de Dispam
« Le groupe Dispam bénéficie d’une excellente renommée sur son marché, notamment sur des critères techniques essentiels comme la flexibilité, le respect des délais et de la chaîne du froid. Notre objectif est d’accompagner cette belle PME multirégionale dans la conquête de nouveaux territoires. »Bertrand Tissot, Directeur associé, Omnes Capital
INVESTISSEMENT
P. 14
RE
PÈ
RE
S
COIFF’IDIS / BEAUTÉ-COIFFURE Janvier 2016 – Coiff’Idis, leader français de la distribution de produits et matériels pour les salons de coiffure, accompagné par Omnes depuis 2008, est cédé à la société Dessange International. Premier groupe international de haute coiffure, d’esthétique et de cosmétique dans le monde, Dessange International fait l’acquisition de 62�% de la société Coiff’Idis ; le solde du capital étant détenu par les fondateurs.
La société, dirigée par Philippe Lecrosnier, Bertrand Lecrosnier et Pierre-Marie Hanquiez, distribue auprès de 20 000 salons près de 6 500 références, dont les plus grandes marques professionnelles (Revlon, L’Oréal Professionnel, Wella, Schwarzkopf, etc.) et certaines en exclusivité (Matrix, Moroccanoil). La société a réalisé un chiffre d’affaires de 36 M€ en 2015.
Fonds : LCL Expansion, Omnes Expansion Laurent Espic, 01 80 48 79 51
CESSION
Omnes lance, avec Omnes Mezzanis 3, un fonds de troisième génération de dette privée dédié aux PME-ETI françaises. Le fonds cible des entreprises de croissance (PME de 50 à 300 M€ de VE) en France disposant de fondamentaux solides, d’un management expérimenté et d’un fort potentiel de développement opérationnel et/ou de croissance externe. Le fonds (taille cible 150 M€) intervient sur des opérations de financement mezzanine et unitranche – structuration de produits de dette privée obligataire dans le cadre d’opérations de LBO ou de transactions sponsorless. Avec 40 investissements réalisés en quinze ans, l’équipe Dette Privée est un acteur historique en France du financement des PME. Pour la clientèle de personnes physiques, Omnes a structuré un fonds dédié*, Omnes Mezzanis n°3 Private Investors, qui co-investit aux côtés du FPCI. Cette offre leur permet de bénéficier d’une stratégie d’investissement offrant les mêmes objectifs de performance qu’un fonds institutionnel de capital développement et transmission.* FCPR agréé par l’AMF ; ticket d’entrée : 5 000 €.
DETTE PRIVÉE
DETTE PRIVÉE
Omnes Mezzanis 3
150 M€ TAILLE CIBLE
50 à 300 M€VALEUR D’ENTREPRISE
Opérations de financement mezzanine et unitranche / opérations de LBO ou de transactions sponsorless
Actualités
ÉQUIPE
Antoine Joris rejoint l’équipe small cap d’Omnes Capital en 2015 en tant que Chargé d’affaires après deux années passées en M&A chez Rothschild & Cie. Antoine Joris est titulaire d’un Master en ingénierie de gestion de la Solvay Business School à Bruxelles.
SMALL CAP
Analyse
Des investisseurs de plus en plus sélectifs
L’appétit des investisseurs pour le capital investissement s’est-il confirmé en 2015 ? 2015 aura été une année remarquable pour le capital investissement. Tant au niveau des levées de fonds (près de 10 Mds€ levés en 2015, un palier haut selon l’AFIC) qu’en matière de réalisations. On a vu une augmentation considérable des sorties, vers les marchés secondaires et tertiaires, mais aussi des introductions en Bourse ou des acquisitions de la part d’investisseurs stratégiques, notamment asiatiques.
Se dirige-t-on vers une augmentation de l’allocation de fonds dans cette classe d’actifs ?Le private equity tient ses promesses de surperformance tandis qu’on constate un manque de rendement sur d’autres classes d’actifs. De quoi favoriser l’appétence des investisseurs. Cependant, de nombreuses incertitudes pèsent sur le climat macroéconomique mondial : liquidité des marchés, ralentissement de la croissance chinoise, prix du pétrole, crise du secteur bancaire en Europe, etc. Si ces perturbations sont trop fortes, les investisseurs pourraient se tourner vers des investissements moins risqués et mieux compris.
Quelles sont les principales attentes des investisseurs vis-à-vis des gestionnaires de fonds ? Les investisseurs en capital investissement sont devenus beaucoup plus sélectifs. Notamment vis-à-vis de la qualité supposée du gérant au regard de ses performances passées, bien sûr, et futures. Et c’est bien normal car ils lui confient leur argent sur une assez longue période avec pas ou peu de contrôle sur sa gestion !
Vos travaux ont-ils fait évoluer leur perception dans ce domaine ?J’espère y avoir contribué. En proposant aux investisseurs des outils et des indicateurs fiables pour déterminer les meilleurs fonds qui pourraient surperformer. En posant non seulement la question du « combien », au regard des performances passées, mais surtout celle du « comment » : j’essaie de définir l’ADN du gestionnaire en explicitant ses sources de création de valeur, autrement dit ce qui caractérise son savoir-faire : quels types de risques prend-il, quelle stratégie d’accompagnement met-il en œuvre auprès des sous-jacents…
Vous plaidez pour assouplir les critères de Solvency 2 afin de favoriser l’arrivée de nouveaux institutionnels sur le marché ? J’ai montré que le risque pris par un investisseur raisonnablement diversifié ne justifie pas le niveau de charge en capital de 39�% prôné par le régulateur. Pour un portefeuille constitué de 100 LBO sous-jacents (à travers 10 fonds primaires ou un fonds de fonds), les investisseurs risquent, avec une probabilité de 99,5�%, de perdre au maximum 14�% de leur capital par an. En diversifiant l’investissement dans plusieurs fonds, on arrive à des taux de value at risk situés plutôt entre 18�% et 25�% qu’à 39�%. J’ai bon espoir que le dialogue entamé avec le régulateur permette de baisser le niveau de ratio à au moins 30�%.
Les investisseurs ont clairement repris goût au capital investissement, et cette tendance devrait se confirmer. Oliver Gottschalg, professeur à HEC et spécialiste reconnu de la performance des investissements en private equity, nous livre sa vision du secteur.
Oliver Gottschalg
Titulaire d’un MBA de la Georgia State University et d’un Ph.D. de l’INSEAD (Fontainebleau), il est professeur associé à HEC et membre du laboratoire de recherche CNRS-GREGHEC.Ses recherches concernent la logique stratégique et les déterminants de la performance des investissements en capital investissement. Il présente de manière régulière les résultats de ses recherches dans des conférences académiques ainsi que dans des séminaires professionnels. Il conseille également plusieurs des principaux acteurs de ce secteur. À HEC, il propose des enseignements sur les private equity strategies et les LBO (leveraged buyout).
PASC
AL
MA
SSE,
P
rési
den
t-d
irect
eur
gén
éral
de
Dis
pam
C
hair
man a
nd
CE
O o
f D
isp
am
CH
AN
CE
ET T
ÉNA
CIT
ÉQ
uand
on
lui d
eman
de q
uels
son
t le
s fa
cteu
rs c
lés
de s
a ré
ussi
te, P
asca
l Mas
se
évoq
ue l’
extr
aord
inai
re o
ppor
tuni
té d
ont
il a
béné
ficié
qua
nd, t
out j
eune
dip
lôm
é
en é
cono
mie
, son
bea
u-pè
re lu
i a p
ropo
sé
de re
join
dre
la s
ocié
té fa
mili
ale,
spé
cial
isée
da
ns le
tra
nspo
rt s
ous
tem
péra
ture
di
rigée
. Le
jeun
e ho
mm
e ap
pren
d vi
te.
Il im
agin
e dé
jà d
e no
uvel
les
stra
tégi
es
pour
l’en
trep
rise.
« À
l’é
po
que, D
isp
am
achem
inait
des p
rod
uit
s d
e la m
er, a
insi
que d
es f
ruit
s e
t lé
gum
es. À
fo
rce d
e
cô
toyer
la g
rand
e d
istr
ibuti
on lo
rs d
e n
os
ap
pro
vis
ionnem
ents
, no
us a
vo
ns c
ho
isi
de n
ous r
éo
riente
r vers
les p
rod
uit
s f
rais
ind
ustr
iels
(yao
urt
s, charc
ute
rie, p
lats
cuis
inés, etc
.) »
, exp
lique
Pas
cal M
asse
. U
n ch
ange
men
t de
cap
paya
nt, q
ui p
erm
et
à la
soc
iété
de
croî
tre
de m
aniè
re s
oute
nue
et ré
guliè
re a
u fil
des
ann
ées.
« P
oussé
par
no
tre v
olo
nté
d’ind
ustr
ialisati
on,
Dis
pam
s’e
st
finale
ment
imp
osé c
om
me
une a
ltern
ati
ve fi
ab
le e
t cré
dib
le f
ace
aux lead
ers
du m
arc
hé »
, sou
ligne
Pas
cal
Mas
se. E
n 19
98, l
ors
du d
épar
t à la
retr
aite
de
son
men
tor,
il pa
rtag
e la
dire
ctio
n
de l’
entr
epris
e av
ec l’
un d
es a
ctio
nnai
res
hist
oriq
ues
du g
roup
e. M
ais
au b
out d
’une
qu
inza
ine
d’an
nées
, une
div
erge
nce
entr
e le
s de
ux d
irige
ants
inci
te P
asca
l Mas
se
à m
onte
r un
e op
érat
ion
d’ow
ner
buyo
ut
(OB
O)*
à l’
issu
e de
laqu
elle
il p
rend
le c
ontr
ôle
de
la s
ocié
té.
« E
ntr
ep
rend
re e
st
parf
ois
un c
hem
in
diffi
cile, no
te-t
-il.
Po
ur
réussir
et
co
ncré
tiser
ses id
ées, il n
e f
aut
surt
out
rien lâcher, s
i l’o
n e
st
co
nvain
cu d
’aller
dans la b
onne d
irecti
on. »
Su
r un
mar
ché
du tr
ansp
ort e
n pr
oie
à de
s
diffi
culté
s co
njon
ctur
elle
s, D
ispa
m m
et
aujo
urd’
hui e
n pl
ace
une
offre
de
serv
ices
di
ffér
enci
ante
, qui
s’a
dapt
e au
x no
uvel
les
exig
ence
s de
ses
clie
nts,
sen
sibl
es
à la
sim
plic
ité d
’usa
ge e
t à
la fi
abili
té.
« C
ontr
air
em
ent
à la p
lup
art
des
secte
urs
, l’ag
roalim
enta
ire e
st
en r
eta
rd
en m
ati
ère
de n
orm
es a
dm
inis
trati
ves
et
info
rmati
ques, q
ui p
erm
ett
raie
nt
de m
ett
re e
n p
lace la t
raçab
ilit
é t
ota
le
des fl
ux p
hysiq
ues d
e l’ind
ustr
iel vers
le d
istr
ibute
ur, ra
ppel
le P
asca
l Mas
se.
D’ici à la fi
n 2
016
, le
gro
up
e é
quip
era
ses
entr
ep
ôts
de b
orn
es w
ifi e
t ses c
hauff
eurs
de s
mart
pho
nes, p
our
suiv
re e
n t
em
ps
réel la
pro
gre
ssio
n d
e la liv
rais
on e
t g
ére
r
l’envo
i d
e n
oti
ficati
ons lo
rs d
e l’e
nlè
vem
ent
ou d
e la liv
rais
on d
es m
arc
hand
ises. »
Un
nouv
eau
vole
t da
ns l’
hist
oire
de
l’ent
repr
ise
qui v
a lu
i per
met
tre
de
mod
erni
ser
son
outil
de
prod
uctio
n
au p
rofit
du
busi
ness
et
de s
es c
lient
s.
* O
BO
: m
ont
age
avec
eff
et d
e le
vier
qui
per
met
au
dir
igea
nt, p
rinc
ipal
act
ionn
aire
, de
tran
smet
tre
une
par
tie
du
cap
ital
de
son
entr
epri
se à
une
so
ciét
é ho
ldin
g, t
out
en
rest
ant
acti
onn
aire
m
ajo
rita
ire
de
la s
oci
été
hold
ing
.
LUC
K A
ND
TEN
AC
ITY
Whe
n as
ked
ab
out
the
reas
ons
beh
ind
hi
s su
cces
s, P
asca
l Mas
se t
alks
ab
out
th
e am
azin
g o
pp
ortu
nity
he
had
whe
n,
as a
you
ng e
cono
mic
s g
rad
uate
, his
fa
ther
-in-
law
ask
ed h
im t
o jo
in t
he fa
mily
fi
rm w
orki
ng in
con
trol
led
-tem
per
atur
e tr
ansp
ort.
The
youn
g m
an p
rove
d a
fast
le
arne
r. H
e q
uick
ly d
evis
ed n
ew s
trat
egie
s fo
r th
e co
mp
any.
“A
t th
e t
ime, D
isp
am
ship
ped
fish a
nd
seafo
od
and
fru
its a
nd
veg
eta
ble
s. Thro
ug
h o
ur
co
nta
ct
wit
h
mass r
eta
il in p
rod
uct
sup
ply
, w
e d
ecid
ed
to r
efo
cus o
n ind
ustr
ial fr
esh p
rod
uce,
inclu
din
g y
og
urt
, co
ld c
uts
and
read
y-
co
oked
dis
hes,”
say
s P
asca
l Mas
se.
The
chan
ge
of
dir
ecti
on
pai
d o
ff, a
nd
the
com
pan
y p
ost
ed s
tro
ng a
nd r
egul
ar
gro
wth
in t
he e
nsui
ng y
ears
. “D
riven
by
ou
r d
ete
rmin
ati
on
to
develo
p in
du
str
ially,
Dis
pam
in
th
e e
nd
po
sit
ion
ed
its
elf
as
a r
eliab
le a
nd
cre
dib
le a
ltern
ati
ve t
o t
he
mark
et
lead
ers
,” h
e sa
ys. I
n 19
98,
whe
n hi
s m
ento
r re
tire
d, h
e sh
ared
the
m
anag
emen
t o
f th
e co
mp
any
wit
h o
ne
of
its
long
-sta
ndin
g s
hare
hold
ers.
But
15
year
s la
ter
a d
iver
gen
ce b
etw
een
the
two
d
irec
tors
led
Pas
cal M
asse
to
laun
ch a
n ow
ner
buy
out
tra
nsac
tio
n (O
BO
)1 , at
the
co
nclu
sio
n o
f w
hich
he
too
k co
ntro
l of
the
com
pan
y.“T
akin
g b
usin
ess in
itia
tives
can
so
meti
mes b
e a
to
ug
h t
ask,”
he
says
. “To
co
nvert
yo
ur
ideas in
to r
eality
,
yo
u h
ave t
o g
ive it
yo
ur
all if
yo
u’r
e
co
nvin
ced
th
at
yo
u’r
e g
oin
g in
th
e r
igh
t
dir
ecti
on
.” In
to
day
’s t
rans
po
rt m
arke
t w
ith
its
diffi
cult
eco
nom
ic e
nvir
onm
ent,
D
isp
am p
rovi
des
a d
iffer
enti
ated
ser
vice
ad
apte
d t
o t
he n
ew e
xpec
tati
ons
o
f cu
sto
mer
s w
ho a
pp
reci
ate
sim
plic
ity
in
use
and
rel
iab
ility
. “C
om
pare
d w
ith
oth
er
secto
rs, ag
ri-f
oo
d lag
s b
eh
ind
in
term
s o
f ad
min
istr
ati
ve a
nd
IT
sta
nd
ard
s
that
co
uld
serv
e t
o im
ple
men
t co
mp
lete
traceab
ilit
y f
or
mate
rial fl
ow
s f
rom
th
e
man
ufa
ctu
rer
to t
he r
eta
iler,
” sa
ys
Pas
cal M
asse
. “B
etw
een
no
w a
nd
th
e e
nd
of
the y
ear,
th
e g
rou
p w
ill b
e e
qu
ipp
ing
its w
are
ho
uses w
ith
Wi-
Fi te
rmin
als
an
d its
dri
vers
wit
h s
mart
ph
on
es t
o
mo
nit
or
deliveri
es in
real ti
me a
nd
sen
d n
oti
ficati
on
s w
hen
co
llecti
ng
an
d
deliveri
ng
go
od
s.”
Thi
s ne
w s
tep
fo
rwar
d
will
ena
ble
the
gro
up t
o m
od
erni
se
its
pro
duc
tio
n b
ase
to t
he b
enefi
t o
f
the
bus
ines
s an
d it
s cu
sto
mer
s.
1. O
BO
: a le
vera
ged
buy
out
ena
blin
g t
he d
irec
tor
and
mai
n sh
areh
old
er t
o t
rans
fer
par
t o
f th
e ca
pit
al o
f hi
s o
r he
r co
mp
any
to a
ho
ldin
g
com
pan
y w
hile
rem
aini
ng t
he m
ajo
rity
sh
areh
old
er o
f th
e ho
ldin
g c
om
pan
y.
ZO
OM
/FO
CU
S
PA
RC
OU
RS/
C
AR
EER
PA
TH
THE
CH
OIC
E
OF
THE
R
ELA
TIO
NSH
IP
LE C
HO
IX D
E
LA R
ELA
TIO
N
In a
dd
itio
n to
the
co
ntri
but
ion
of
cap
ital
, thr
oug
h th
e O
BO
Pas
cal M
asse
w
as lo
oki
ng f
or
a p
artn
er t
hat
shar
ed
his
visi
on
and
val
ues.
Th
e d
irec
tor
says
th
at h
e ch
ose
Om
nes
Cap
ital
“m
ainl
y o
n
the
bas
is o
f th
e q
ualit
y o
f th
e d
ialo
gue
an
d t
he r
elat
ions
hip
w
ith
my
cont
act
peo
ple
.” T
he r
esul
t?
“Gre
ater
tru
st a
nd
a re
new
ed d
esir
e to
ke
ep m
ovin
g f
orw
ard
.”
Au-
del
à d
e l’a
pp
ort
d
e ca
pit
al, P
asca
l M
asse
che
rche
, à
trav
ers
l’op
érat
ion
d’O
BO
, un
par
tena
ire
par
tag
eant
sa
visi
on
et s
es v
aleu
rs. S
elo
n le
dir
igea
nt, «
le c
hoix
d
’Om
nes
Cap
ital
s’e
st
fait
pri
ori
tair
emen
t su
r la
qua
lité
des
éc
hang
es e
t d
e la
re
lati
on
avec
mes
in
terl
ocu
teur
s. »
R
ésul
tat
? «
Plu
s
de
confi
ance
et
une
envi
e re
nouv
elée
d
’alle
r d
e l’a
vant
. »
1979
-198
2 É
tud
es s
upér
ieur
es
d’in
form
atiq
ue
et m
athé
mat
ique
s
app
liqué
es a
ux
scie
nces
so
cial
es,
pui
s d
’éco
nom
ie.
Hig
her
stud
ies
in C
om-
put
er T
echn
olog
y an
d
Mat
hem
atic
s ap
plie
d
to t
he S
ocia
l Sci
ence
s,
then
Eco
nom
ics
1982
E
ntré
e ch
ez D
isp
am.
Join
s D
isp
am.
1998
C
o-d
irect
ion
d
e D
isp
am.
Co-
man
agem
ent
of
Dis
pam
.
2015
O
pér
atio
n
d’o
wne
r b
uyou
t
avec
Om
nes
Cap
ital
. O
wne
r b
uyou
t
tran
sact
ion
wit
h O
mne
s C
apit
al
Top Related