Présentation du cours de trésorerie
1. Budget de trésorerie et BFR normatif2. Environnement financier et bancaire de l’entreprise 3. Gestion des liquidités en date de valeur4. Instruments de financement5. Placement des liquidités
Chapitres étudiés :
1
- Chapitre 1 -Budget de trésorerie et équilibre
financier de l’entreprise
2
Sommaire du chapitre 1
Introduction
1.1 – Les prévisions de trésorerie
1.2 – Concept de trésorerie nette dans le bilan fonctionnel
1.3 – Méthode du BFR normatif ou des « délais d’écoulement »
3
Introduction du chapitre 1
Int.1 – Grands flux de trésorerie
Int.2 – Principaux objectifs du trésorier
Int.3 – Définition et contenu de la trésorerie
4
Int.1- Grands flux de trésorerie
5
Int.1- Grands flux de trésorerie (1)
1. Opérations d’exploitation
2. Opérations hors exploitation
6
Int.1- Grands flux de trésorerie (2)
1. Opérations d’exploitation
h Encaissement des ventes
h Paiement des dépensesh Salaires
h Fournisseurs
h Autres charges
7
Int.1- Grands flux de trésorerie (3)
2. Opérations hors exploitation
h Investissements et désinvestissements / Acquisitions et cessions
h Impôts
h Conséquences des décisions de financement h Augmentation de capital et dividendes
h Nouvelles dettes et service de la dette actuelle
h Produits financiers / charges financières
8
Int.1- Grands flux de trésorerie (4)
==> La gestion de trésorerie doit être active
h Ne doit pas être totalement dépendante des autres décisions financières
h Développement récent de la fonction de trésorier dans les entreprises h Avant : service de caisse axé sur la comptabilité et l’équilibre
financier du bilan
h Puis, à partir des années 80, la fonction Trésorerie apparaît :h Révolution technique : télématique et échange d’info en temps
réel
h Révolution financière : marché ouvert avec forte volatilité
9
Int.2 – Objectifs et missions du trésorier
10
Int.2- Principaux objectifs du trésorier
Un objectif majeur :
Assurer la Liquidité de l’entreprise
11
• La gestion du cash– cash management / cash pooling– Netting– Prévisions de trésorerie– Placements/financements à CT
• Pilotage des relations bancaires• Gestion des risques financiers (change et taux)• Gestion des flux
– Gestion des supports des paiements/encaissements • Crédit Management• Pilotage du BFR
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Int.2- Principales missions du trésorier
Int.3 - Définition et contenu de la trésorerie
13
Int 3.1- NOTION DE FLUX ET DE STOCKS
SITUATION DE TRESORERIE EN DEBUT DE PERIODE
+ Encaissements
- Décaissements
= SITUATION DE TRESORERIE EN FIN DE PERIODE
Flux Stocks
14
Int 3.2- CONCEPTION EVOLUTIVE DE LA TRESORERIE
a- Encaisse
b- Actifs liquides
Trésorerie nette (§ 1.2)
Trésorerie potentielle (§ 1.3)
15
a- ENCAISSE
�L’ encaisseest l’ensemble des moyens de paiement disponibles quasi-immédiatement
�Caisse
�Valeurs à l’encaissement (chèques, effets à l’escompte)
�Comptes à vue (CCP, comptes bancaires)
�Chèques reçus, mais pas encore portés à l’encaissement
16
b- ACTIFS LIQUIDES
� Les actifs liquides englobent non seulementl’ encaisse, mais aussi l’ensemble des placementsqui correspondent à une trésorerie excédentaire
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b- ACTIFS LIQUIDES (suite)
2. Titres de placement détenus par l’entreprise� Valeurs Mobilières de Placement (VMP) : OPCVM,
obligations et actions
1. Disponibilités (ou liquidités)� Espèces et valeurs immédiatement convertibles en
monnaie (cf. l’encaisse)
� et aussi les bons remboursables et comptes à terme
� Titres de Créances Négociables (TCN) et Bons de caisse
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1.1 - Les prévisions de trésorerie
19
Sommaire de la section 1.1
1.1.1 – Élaboration des prévisions
1.1.2 – Données de base
1.1.3 – Principe de la démarche budgétaire
20
1.1.1- Élaboration des prévisions
a. Plan financier ou plan de financement
b. Prévisions mensuelles
c. Prévisions quotidiennes
21
a- Plan de financement
• Démarche annuelle
• Prévisions à un horizon de 3 à 5 ans
• Plus un exercice de stratégie financière que de gestion de trésorerie
• Permet de connaître – le montant des crédits à MLT à mettre en place
– Les disponibilités longues à placer
22
b- Budget mensuel de trésorerie
• Démarche mensuelle
• Prévisions à l’horizon 6 mois / 1 an
• Le budget prévoit :– les encaissements et décaissements globaux
– les besoins en crédits et en placement
• Le budget arbitre entre– les différents crédits possibles
– entre découvert et placement
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c- Prévisions de trésorerie en date de valeur
• Démarche quotidienne
• Prévisions à l’horizon 1 semaine / 1 mois
• Ces prévisions sont utilisées de manière opérationnelle par le trésorier
• Ces prévisions recherchent– l’encaisse nulle
– l’équilibre des comptes en valeur
24
Résumé : 3 niveaux de prévisions
Document Horizon Pas ObjectifsPlan financier 3 à 5 ans annuel -Equilibre entre emplois et ressources à LT
Budget mensuel 6 mois à 1 an mensuel - Prévision des encaissements et décaissementsde trésorerie - Prévision des besoins en crédit et en placement
- Arbitrage entre crédits ou entre placement et découvert
Prévisions de - Encaisse zérotrésorerie en mensuel quotidien - Equilibre des comptes bancaires en valeurdate de valeur
25
1.1.2- Données de base
a. Données comptables
b. Données budgétaires
c. Données bancaires
26
1.1.3- Principes de la démarche budgétaire
Budget des frais de distribution
Budget de trésorerie
Budget de production
Budget de TVA
Décaissements Encaissements
Budget des investissements
Budget des approvisionnements
Budget des ventes
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a- Budget des décaissements
Janvier Février Mars etc.Décaissements d'exploitation TTC
Achats au comptantAchats à 30 joursAchats à 60 joursDettes fournisseurs au bilan d'ouvertureSalaires et charges socialesAutres charges de productionCharges de distributionTVA à décaisserAutres impôts et taxes
Décaissements hors exploitationRemboursement d'empruntsFrais financiers sur emprunt à long termeDividendesImpôts sur les sociétés
Total des décaissements28
b- Budget des encaissements
Janvier Février Mars etc.Encaissements d'exploitation TTC
Ventes au comptantVentes à 30 joursVentes à 60 joursCréances clients au bilan d'ouverture
Encaissements hors exploitationNouvel empruntCession d'immobilisations
Total des encaissements
29
c- Budget de la TVA à décaisser
30
La TVA fait l’objet d’un budget séparéLa TVA au titre du mois m est décaissée en m+1
Janvier Février Mars etc.
TVA déductible sur achats du mois m
TVA déductible sur frais généraux mois m
TVA à décaisser
TVA collectée sur ventes du mois m
Paiements de TVA
Crédit de TVA du mois m-1
d- Budget général de trésorerie
Janvier Février Mars etc.
Total des encaissementsTotal des décaissements
Encaissements - Décaissements
Trésorerie de début de mois
Trésorerie de fin de mois
31
1.2 – Méthode du BFR normatif ou des «délais d’écoulement »
32
Introduction du 1.2
Int.1 – Concept de « Trésorerie nette » dans le bilan fonctionnel
Int.2 – Trésorerie potentielle : approche par les flux
33
Int.1- Concept de «Trésorerie Nette» dans le bilan fonctionnel
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BILAN TRADITIONNEL
Immobilisations nettes Fonds propres
* Corporelles * Capital social
* Incorporelles * Primes d'émiss ion
* Financières * Réserves
Stocks
Autres actifs circulants Autres passifs circulants
Trésorerie Dettes financières CT
Crédits clients Dettes fournisseurs
ACTIF PASSIF
Dettes financières LT
35
+ Immobilisations nettes + Fonds propres
+ Dettes financières LT
+ Dettes financières CT+ Trésorerie
ACTIF PASSIF
- Trésorerie
+ Stocks+ Crédit clients
+ Autres actifs circulants
+ Dettes fournisseurs
+ Autres passifs circulant
- Dettes fournisseurs
- Autres passifs circulant
+ Dettes fournisseurs
+ Autres passifs circulant
+ BESOIN en FONDSde ROULEMENT
(BFR)
- TRESORERIE NETTE (TN)
BILAN FONCTIONNEL
(FDR)+ FONDS DE ROULEMENT
TN = FDR - BFR
FINANCIEROPERATIONNEL =
36
Immobilisations nettes Fonds propres
Dettes financières LT
Stocks
Autres Dettes fournisseurs
TrésorerieDettes financières CT
ACTIF PASSIF
Crédits clients
FDR
TN
BILAN FONCTIONNEL
37
Int.2 – Trésorerie potentielle : Approche par les flux
38
BUT DE LA M ÉTHODE
• Le but est de trouver les besoins de trésorerierésultant de l’évolution de l’activité de l’entreprise
• La méthode consiste à relier les besoins de trésorerie à l’évolution du chiffre d’affaires
39
TRÉSORERIE NETTE FONCTION DU BFR
∆TN = ∆FDR -∆BFR
Fonds de roulement (FDR) =Besoin en fonds de roulement (BFR)
+ Trésorerie Nette (TN)
TNf = TNi + ∆FDR -∆BFR
TN = FDR - BFR
Or, la trésorerie nette est liée au BFR
40
TRÉSORERIE NETTE FONCTION DU BFR
• On peut ainsi déterminer la variation de la TN à partir de celle du BFR…
…et la composante récurrente de la ∆TNà partir du BFR d’exploitation (BFRE)
TNf = TNi + ∆FDR -∆BFR
TNf ≈ TNi - ∆BFRE
• Nous ferons l’hypothèse que le FDR, élément stratégique, reste invariant : ∆FDR ≈ 0
41
TRÉSORERIE NETTE ET CHIFFRE D’AFFAIRES
La variation du BFR est étroitement liée à l’évolution du chiffre d’affaires…
… car, toute augmentation des ventesimplique une augmentation :
• des stocks• des créances clients• des achats
On peut ainsi mettre en relation l’évolution de la trésorerie avec celle du chiffre d’affaires, par l’intermédiaire du BFR E
42
MÉTHODE THÉORIQUE
1. On « norme » le BFRE en le divisant par le CA HT quotidien de l’année (N) : BFRE / [CA HT/360]
=> Le BFRE est exprimé en nb de jours de CA HT
2. On calcule ensuite le BFR normatif
4. On en déduit alors la variation du BFR E entre (N) et (N+1) et donc le besoin de trésorerie résultant
3. On calcule le BFR (N+1) en multipliant le CA HT journalier prévisionnel de N+1 par le BFR normatif
43
Stocks matières premières
ACTIF PASSIF
Stocks produits finis
Stocks en-cours production
Créances clients
TVA déductible
Dettes fournisseurs de matières premières
Salaires nets
Dettes organismes sociaux
TVA collectée
1. Exprimer chaque poste du BFR en nombre dejours de CA HT
MÉTHODE du BFR Normatif
44
Formule générale
Poste = Poste x indicateur
CA HT/360 indicateur/360 CA HT
Chaque poste du bilan lié à l’exploitation est exprimé en nombre de jours de CA HT au moyen d’une fraction du type
Délai d’écoulement Coefficient de structure
45
2. Demander aux responsables concernés le délai de «rotation» (ou d’«écoulement ») des différents postes du BFR qu’ils gèrent
MÉTHODE PRATIQUE
a. Le responsable de la production donnera son estimation du niveau de stocks en nombre de jours de consommation de matières premières
b. Il faudra convertir les jours de consommation de matières premières en jours de CA HT («coefficient de structure »)
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d- MODELE DU BFR NORMATIF
Coefficient Durée (1) Coefficient Durée (1)
de d'écou- x de d'écou- x
Structure (1) lement (2) (2) Structure (1) lement (2) (2)
Stocks de matières Dettes fournisseurspremières de matières premièresStocks produits finis TVA collectéeEn-cours production Rémunérations duesCréances clients (salaires nets)TVA déductible Dettes envers les
organismes sociauxTotal éléments actifs Total éléments passifs
BFRE (>0)Total général Total général
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Fournisseurs TTC / CA HT x 360=
Fournisseurs TTC x Achats TTCAchats TTC / 360 CA HT/ 360
Formule « théorique » pour les fournisseurs
• En résumé, on veut rapporter le poste « Fournisseurs » au CA HT quotidien, à savoir :
Fournisseurs TTC / [CA HT / 360 ] (CA quotidien)
• Or, dans les services achat, on évalue habituellement le poste fournisseurs en nombre de jours d’achat, soit :
Fournisseurs TTC / [Achats HT / 360](par ex : le poste fournisseur représente 30 j d’achats)
48
Autres exemples de délais d’écoulement et de ratios de structure
Stocks MP Stocks MP x 360 x CAMCA HT CAM CA HTClients Clients x 360 x CA TTCCA HT CA TTC CA HT
x 360 =
x 360 =
• CAM = Coûts d’achat des matières
• MP = Matières premières
49
Int.2 – Application pratique
50
Société Fitamron SA
Charges annuelles
�Achats de MP = € 180 millions HT
�Salaires = € 80 millions
�Charges = € 40 millions
Fitamron réalise un CA annuel de € 360 millions HT, soit € 1 M / jour
51
Société Fitamron SA (suite)
Délais de règlement
�Clients = 60 jours
� Stocks = 30 jours
�Fournisseurs de MP = 50 jours
�TVA = réglée le 20 du mois suivant
�Salaires = payés le 30 du mois
�Charges sociales = réglées le 15 du mois suivant
52
CS (1) x (2) CS (1) x (2)(2) (j de CA) (2) (j de CA)
Stocks de matières premières 30 j 0.500 15.00 Dettes fournisseurs 50 j 0.598 29.90 Créances clients 60 j 1.196 71.76 Salaires 15 j 0.222 3.33 TVA déductible 35 j 0.098 3.43 Charges sociales 30 j 0.111 3.33
TVA collectée 35 j 0.196 6.86 Total éléments actifs 90.19 Total éléments passifs 43.43
BFRE (>0) 46.76 Total général 90.19 Total général 90.19
Délai(1)
Délai(1)
Fitamron SA
53
Stocks de matières premières
Achats HT 180 €
Chiffre d’affaires HT 360 €= = 0,50
(2) Coefficient de structure
(1) Délai d’écoulement
30 jours (d’achat)
54
Créances clients
Créances clients (TTC) 360 € x 1,196
Chiffre d’affaires HT 360 €= = 1,196
(2) Coefficient de structure
(1) Délai d’écoulement
60 jours (de clients TTC)
55
TVA collectée
?
(1) Délai d’écoulement1 30 2015
35 j
56
Délai d’écoulement de la TVA
1 30 2015
35 j
2 3 2928
50j
49j
48j
22j
21j
20j
Paiement de la TVA
50 + 49 + 48 + …… + 22 + 21 + 2030
Délai =
50 + 20 = 70 j
49 + 21 = 70 j
= 35 j57
TVA collectée
Chiffre d’affaires HT x Taux TVA
Chiffre d’affaires HT
(2) Coefficient de structure
(1) Délai d’écoulement1 30 2015
35 j
= = 0,196Taux TVA
58
Dette fournisseurs
Achats HT x (1+Taux TVA) 180 € x 1,196
Chiffre d’affaires HT 360 €= = 0,598
(2) Coefficient de structure
(1) Délai d’écoulement
50 jours (d’achat)
59
Salaires
Salaires nets 80 €Chiffre d’affaires HT 360 €
= = 0,222
(1) Coefficient de structure
(2) Délai d’écoulement
1 3015
15 j60
Charges sociales
Charges sociales 40 €
Chiffre d’affaires HT 360 €= = 0,111
(1) Coefficient de structure
(2) Délai d’écoulement
1 30 1515
30 j61
TVA déductible
Achats HT x Taux TVA 180 € x 19,6%
Chiffre d’affaires HT 360 €= = 0,098
(1) Coefficient de structure
(2) Délai d’écoulement
1 30 2015
35 j
62
1.2.4- Limites de l’approche bilantielle
63
LIMITES DE L’APPROCHE BILANTIELLE
• Caractère statique de la relation d’équilibre fonctionnel
• La nature fluctuante des déterminants fondamentaux de la trésorerie rend difficile leur utilisation opérationnelle par le trésorier
• La gestion de trésorerie doit s’inscrire dans le cadre plus dynamique de la simulation des flux monétaires prévisionnels
64
Résumé -Prévision du BFR d’exploitation
Délai d’ écoulement (j)
…des ventes ...des consommations matières premières
responsable
Relation recherchée
Directeur commercial
Clients Stocks
Ratio de structure
Fournisseurs
Directeur Production
Directeur des achats
…des achats
BFR = f(CA HT/ j)
360CA HTCl. TTC = f
360CA HTStock MP = f
Fournisseurs=f(CA/j)
360CA HT
Four TTC x =
CA TTCCA HT
Four TTC x 360Achats HT
x
360CA HT
Cl. TTC x =
Achats HTCA HT
Cl. TTC x 360CA TTC
x
CAM HTCA HT
360CA HT
Stock MP x =
Stock MPx360CAM HT
x Délai d’ écoulement (j) x
360CA HT
Four. = f
65
a- TVA DEDUCTIBLE
30/3 20151
35j
• Le ratio de structure est
TVA déductible = Achats HT x Tx TVA
CA HT CA HT
• Si le paiement de la TVA est le 20 du mois suivant, le délai d’écoulement est de 35 jours
66
b- TVA COLLECTEE
• Le ratio de structure est
TVA collectée = CA HT x Tx TVA = Tx TVA
CA HT CA HT
• Si le paiement de la TVA est le 20 du mois suivant, le délai d’écoulement est de 35 jours
1 30/1 2015
35j
67
c- CHARGES SOCIALES
• Le ratio de structure est
Charges sociales (compte de Résultat)
CA HT
• Le délai d’écoulement est
Charges sociales (Passif)
Charges sociales (compte de Résultat)
68
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