Réunion SFAF
4 Octobre 2007
2
SOMMAIRE
• Turenne Investissement
• Turenne Capital Partenaires
• Portefeuille
• Perspectives
• Détachement des BSA A et B
3
-
2
4
6
8
10
12
14
Investissements etréinvestissements
(en M€)
Cession et plus-value (en M€)
TURENNE INVESTISSEMENT en 9 mois
Une société cotée de capital investissement d’une taille initiale de 18,4 M€
Un actif net à 12,2€ / action au 30 juin 2007, en hausse de +9,9%
5 participations en portefeuille
1 sortie réalisée : Webhelp (+1,8 M€ de plus-value)
2 nouveaux dossiers sous exclusivité
1,8 M€ de plus-value
4
• La politique d’investissement � Participations en capital développement et capital
transmission (OBO)� Dans des PME en forte croissance et rentables
• Un contrat de co-investissement pari passuavec Turenne Capital Partenaires
• Turenne Investissement bénéficie de la position de chef de file de Turenne Capital Partenaires
LA POLITIQUE D’INVESTISSEMENT
5
SECTEURS D’EXPERTISE INDUSTRIE SANTÉ SERVICES DISTRIBUTION
TYPE D’ACTIONNARIAT
Majoritaire ou de contrôle
Strictement minoritaireMIXTE
POSITIONNEMENT «CŒUR DE MÉTIER» DE TURENNE INVESTISSEMENT
VALEUR D’ENTREPRISE
<10 M€ 10 À 100 M€ > 100 M€
Autres (dont retournement)
TYPE D’INVESTISSEMENT
Capital risqueCAPITAL
DÉVELOPPEMENTCAPITAL
TRANSMISSION
COUVERTURE GÉOGRAPHIQUE FRANCE EUROPE USA Reste du monde
TYPE DE FONDSSponsorisé CaptifINDÉPENDANT
POSITIONNEMENT DE TURENNE INVESTISSEMENT
6
• Société en commandite par actions (SCA)
• Management par TCP Gérance I, conseillé par Turenne Capital Partenaires
• TCP Gérance I détenu par François Lombard
Associés Commandités
Turenne Participations
TCP Gérance I (Gérant)
Turenne Investissement
FONCTIONNEMENT DE TURENNE INVESTISSEMENT
PublicTurenne
Participations
98 %2 %
Associés Commanditaires
7
• Affectation des investissements à chacun des fonds gérés par Turenne Capital Partenaires en fonction d e � Leur politique d’investissement
� et leur capacité résiduelle d’investissement
• 3 cas de figure au 30 août 2007� Co-investissement avec les FCPI : 87 % pour Turenne Investissement
� Co-investissement avec le FIP: 43 % pour Turenne Investissement� Co-investissement avec les FCPI et le FIP: 40 % pour Turenne
Investissement
• Pourcentage de co-investissement déterminé semestriellement et validé par les CAC
CO INVESTISSEMENT PARI PASSU
8
• Le rôle du Conseil de Surveillance� Supervise le comité d’audit� Approuve la politique de dividendes� Approuve toute modification du pourcentage de co-investissement (majorité
des 2/3)
• Composé de 5 membres indépendants � M. Michel Biegala (Président du Conseil de surveillance),ancien DG de 3i
France 3i Europe Continentale et ancien Président de l’AFIC� M. Christian Toulouse, administrateur de Bollinger et ancien DG de Docks
de France� M. Pierre Rey-Jouvin, vice-Président du groupe AFL� M. Yves Turquin (Président du Comité d’audit), ancien Président de Mazars
Guérard Turquin � M. Olivier Hua, Directeur Oddo Private Equity
• Adoption d’un code de déontologie � Collaboration avec un Déontologue professionnel (M. P. Tardy-Joubert)
CORPORATE GOVERNANCE
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• Un objectif de distribution de dividendes de 25% du résultat distribuable
• Rémunération de la gérance et des commandités � 1% HT des capitaux propres chaque semestre
� La première année, le montant investi de la trésorerie est exclu de la rémunération
� 20% du résultat annuel retraité
• Alignement des intérêts avec ceux des actionnaires � Souscription directe des associés de Turenne Capital Partenaires dans
Turenne Investissement lors de l’introduction en bourse au prix de l’offre
� Investissement de 25 % du carried interest bloqué pour 3 ans dans Turenne Investissement durant les cinq premières années
RÉMUNÉRATION ET POLITIQUE DE DISTRIBUTION
10
RESULTAT NET 2,08 M€RESULTAT NET (part des commanditaires) 1,84 M€
soit 1,11 € par action
COMPTE DE RESULTAT AU 30 JUIN 2007
Chiffre d’affaires : 0 M€
Résultat d’exploitation : -0,48 M€
Résultat financier 0,98 M€
Résultat exceptionnel 1,58 M€
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Politique de calcul de l’ANR� Conforme aux normes de l’AFIC et de l’EVCA
Valorisation des valeurs non cotées� Sociétés rentables : comparables boursiers avec une décote de 40%� Sociétés non rentables : provisions par tranches de 25% en fonction
de l’avancement du business plan
Valorisation des valeurs cotées � Décote jusqu’à 25% en fonction de la liquidité du titre
ANR de 12,2 € / action, soit +9,9% par rapport à l’introduction en bourse
ACTIF NET RÉÉVALUÉ AU 30 JUIN 2007
12
COMPOSITION DE L’ACTIF NET
Actif Net Réévalué de 20,2 M€ au 30/06/2007
Toutes les participations sont valorisées au coût h istorique (détenues depuis moins de 12 mois)
Les liquidités sont placées en monétaire sans risqu e
Aston15%
Trésorerie60%
Mediastay11%
Webhelp8%
Frais d'établisseme
nt6%
Composition de l’actif net au 30/06/07
Composition de l’actif net estimée 30/09/07
(en intégrant les projets A et B)
projet B3%
Dromadaire7%
Webhelp8%
Mediastay11%
Globe Diffusion
3%
Aston18%
Trésorerie29%
Frais d'établisseme
nt6%projet A
15%
13
SOMMAIRE
• Turenne Investissement
• Turenne Capital Partenaires
• Portefeuille
• Perspectives
• Détachement des BSA A et B
14
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
TURENNE CAPITAL : INNOVATION ET ESPRIT D’ENTREPRISE
Capital développement régional
+ gros FIP en 2005-2006Capital développement cotéLeader des PIPE’s en 2002
Capitaux levés cumulés par Turenne Capital Partenai res
31 M€
250 M€
Capital développement innovant+gros FCPI de la place en 2000
Capital développement et OBO
� + 1er fonds de Private Equitycoté sur Alternext en 2006
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François Lombard : Président fondateurSanté – Services
Hubert Michalowski : AssociéIndustrie innovante - Distribution
Yves Guez : AssociéIndustrie innovante - Distribution
Marc Meneau : Directeur de ParticipationsServices - Distribution
François Gerber : Directeur de ParticipationsSanté - Services
Antoine Herbinet : Chargé d’Affaires
ESSEC – MBA WhartonInvestissement à la SFI (Banque Mondiale)Directeur Adjoint chez CDC Participations DG de Epargne Partenaires
Arts et Métiers – MBA IAE Aix en ProvenceDirecteur d’investissement chez SPEF Dir. de participations chez PLS Venture
IEP et maîtrise de Droit à Aix ; CPADirecteur adjoint Comex ProAgent Général d’Assurances pour AXA-UAP
ESSEC
Analyste M&A chez PWC FrancfortAnalyste chez Viventures Partners
ESSEC ; DEA Paris XContrôleur financier chez Poclain HydraulicsConsultant chez Roland Berger
Dauphine – MSG et Master Affaires Internationales
Contrôleur de gestion Lafarge FrancfortAnalyste fonds de capital-risque
François Picarle : Chargé d’Affaires
MBA IAE Paris, École Supérieure d ’Optique Ingénieur R&D chez ValeoChercheur pour la NASA à Washington
UNE EQUIPE DE 7 INVESTISSEURS CONFIRMES
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UNE EQUIPE A LA TAILLE CRITIQUE
Président d’honneur de la SFAF ;
ancien Directeur général de la Sicav
Natiovie.
EDHEC
1 an en tant que chargé d’affaires chez
Développement et Partenariat ;
1 an en tant que contrôleur de gestion chez
Alstom
Béatrice Vernet : Secrétaire Général
Philippe Tardy-Joubert : Déontologue
Céline Loiry : Contrôleur Interne
Supervise les ressources humaines, la
comptabilité; responsable des relations
investisseurs et de la communication TCP
17
153,0101,8Portefeuille Capital
Développement(Cédé et non Cédé)
(capital d30,9 %
54,4728,35Investissements cédés
TRIValorisationCédéInvesti
Portefeuille Capital
(Cédé et non Cédé)
(capital développement)30,9 %Investissements
TRIValorisationCédéInvestiEn M€
TRI brut du portefeuille innovant en capital dévelo ppement Au 31/12/2006 (KPMG)
• Nos performances : des participations et des sorti es dans des entreprises considérées comme de véritables réu ssites
(source : rapport KPMG)
• Un objectif de multiple de 2,5 à 5 fois le montant investi en capital développement
25,7 %
19,1 %
TRI brut
TURENNE CAPITAL PARTENAIRES : TRACK RECORD
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SOMMAIRE
• Turenne Investissement
• Portefeuille
• Perspectives
• Détachement des BSA A et B
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Webhelp : une excellente visibilité (1)
Contexte : société accompagnée par Turenne depuis 2001
Métier : n°3 français de l’externalisation de centres d’appels et de gestion de la relation clients.
Différenciation : expertise reconnue des centres d’appels offshore (présence au Maroc et en Roumanie).
Investissement initial de TI : 4,47 M€
Plus-value déjà réalisée : +1,8M€ en 7 mois réalisée via un LMBO mené par ASTORG en juin 2007.
Réinvestissement : 1,54 M€
PORTEFEUILLE DE TURENNE INVESTISSEMENT
20
PORTEFEUILLE DE TURENNE INVESTISSEMENT
Objectif de TRI > 25%
Ligne pour TI : 1,54 M€
Valorisation : 200 M€ (dont 100 M€ de dettes)
Perspectives : � CA 2007 de 90 M€.
� Maintien d’une très forte rentabilité en 2007
Source : Décideurs, juillet 2007
Management
Webhelp : une excellente visibilité (2)
21
Contexte : secteur où Turenne Capital a une forte expertise (cf. multiple de 2 en 9 mois sur Scient’X)
Métier : Spécialiste des prothèses orthopédiques (hanche, genou, épaule).
Différenciation : 50 brevets exploités.
Stratégie de développement : build up, optimisation de l’outil de production, internationalisation
PORTEFEUILLE DE TURENNE INVESTISSEMENT
Aston Medical : une capacité d’innovation exceptionnelle (1)
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PORTEFEUILLE DE TURENNE INVESTISSEMENT
Objectif de TRI > 25%
Ligne pour TI : 3,56 M€
Valorisation : 11,6 M€
Perspectives : � Objectif de 20 M€ de CA d’ici 5 ans.
Comparables boursiers :� Médicréa : 5,6 M€ de CA en 2006, 34 M€
de capitalisation (6 fois le CA)
Aston Medical : une capacité d’innovation exceptionnelle (2)
CA en M€
6
7
8
9
10
11
12
13
2002 2003 2004 2005 2006 2007e
23
Contexte : OBO mené avec les 3 dirigeants fondateurs
Métier : un des 5 premiers acteurs du « performance marketing » sur Internet en France
Différenciation : 10 ans d’expertise sur Internet
Stratégie de développement : build up et lancement de nouvelles activités, notamment dans le mobile, internationalisation
PORTEFEUILLE DE TURENNE INVESTISSEMENT
Mediastay : une croissance exponentielle (1)
24
CA en M€
-
2
4
6
8
10
12
14
2003 2004 2005 2006 2007e
PORTEFEUILLE DE TURENNE INVESTISSEMENT
Objectif de TRI : 40%
Ligne pour TI : 2,24 M€
Valorisation : NC
Perspectives : � Acquisitions en cours d’étude
Comparables boursiers :� 1000Mercis : 11,7 M€ de CA à fin juin 2007,
100 M€ de capitalisation (8,5 fois le CA)
� Come&Stay : 11 M€ de CA en 2006, 53 M€ de capitalisation (4,8 fois le CA)
Mediastay : une croissance exponentielle (2)
25
Contexte : OBO mené avec le dirigeant fondateur
Métier : Spécialiste du marketing terrain (échantillonnage, événementiel grand public, diffusion de presse gratuite)
Différenciation : outils innovants de traçabilité et de mesure
Stratégie de développement : innover dans un secteur traditionnel, acquisitions
PORTEFEUILLE DE TURENNE INVESTISSEMENT
Globe Diffusion : un challenger performant (1)
26
PORTEFEUILLE DE TURENNE INVESTISSEMENT
Objectif de TRI : 30%
Ligne pour TI : 0,67 M€
Valorisation : < 15 M€
Perspectives : � Acquisitions en cours d’étude
Comparables boursiers :� L’Inventoriste : 12,5 M€ de CA en 2006,
38 M€ de capitalisation (3 fois le CA)
� Yin Partners : 11,9 M€ de CA en 2006, 18 M€ de capitalisation (1,5 fois le CA)
Globe Diffusion : un challenger performant (2)
CA en M€.
0
2
4
6
8
10
12
14
2003 2004 2005 2006 2007e
27
Contexte : OBO mené avec les 3 fondateurs
Métier : leader français de l’envoi de cartes de vœux sur internet (> 3 millions d’utilisateurs actifs)
Différenciation : partenariat européen avec Yahoo !
Stratégie de développement : déploiement européen (All, UK, Espagne, Italie) et nord-américain (Canada)
PORTEFEUILLE DE TURENNE INVESTISSEMENT
Dromadaire : un futur leader européen (1)
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PORTEFEUILLE DE TURENNE INVESTISSEMENT
Objectif de TRI : 40%
Ligne pour TI : 1,3 M€
Valorisation : NC
Perspectives : ouverture de 4 pays sur 2007 sous la marque Kisseo
Comparables boursiers :Auféminin.com : CA2007e de
22,2 M€, 282 M€ de capitalisation
Dromadaire : un futur leader européen (2)
CA en M€
00,5
11,5
22,5
33,5
4
2005 2006 2007e 2008p
29
A : secteur des prothèses et anneaux cardiaques
LBO majoritaire avec les dirigeants en place
6 M€ de CA, rentable, croissance organique de +10%
Ligne pour Turenne Investissement : 3 M€
Valorisation : 8,5 M€
PORTEFEUILLE DE TURENNE INVESTISSEMENT
INVESTISSEMENT A L’ETUDE
SOUS EXCLUSIVITE
30
B : distribution spécialisée
OBO mené avec le fondateur
CA de 15,4 M€, bonne rentabilité, croissance de +10 %
Ligne pour Turenne Investissement : 0,7 M€
Valorisation : NC
PORTEFEUILLE DE TURENNE INVESTISSEMENT
INVESTISSEMENT A L’ETUDE
SOUS EXCLUSIVITE
31
Webhelp 1,5 M€
Aston Medical 3,6 M€
Mediastay 2,2 M€
Globe Diffusion 0,7 M€
Dromadaire 1,3 M€
A (sous exclusivité) 3,0 M€
B (sous exclusivité) 0,7 M€
TOTAL INVESTISSEMENTS ENGAGES 13,0 M€
SYNTHESE DU PORTEFEUILLE
32
SOMMAIRE
• Turenne Investissement
• Portefeuille
• Perspectives
• Détachement des BSA A et B
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Société de sérigraphie 2 M€
Financement acquisition Globe Diffusion 1 M€
Société de services informatiques 2 M€
Société de conseil en Télécom 3 M€
TOTAL INVESTISSEMENTS A L’ETUDE AVANCEE 8 M€
DOSSIERS EN COURS D’ETUDE APPROFONDIE
INVESTISSEMENTS ENGAGES 13,0 M€
TRESORERIE DISPONIBLE APRES DOSSIERS A ET B 5,8 M€
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EVOLUTION DU COURS DE BOURSE ET DE L’ANR
Evolution du cours de l'action
7,00
8,00
9,00
10,00
11,00
12,00
13,00
déc-06 déc-06 janv-07 janv-07 févr-07 févr-07 mars-07 mars-07 avr-07 avr-07 mai-07 mai-07 juin-07 juin-07 juil-07 juil-07 juil-07 août-07 août-07 sept-07 sept-070
10 000
20 000
30 000
40 000
50 000
60 000
Transactions (nb de titres)
cours (en,€)
ANR (en,€)
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SOMMAIRE
• Turenne Investissement
• Portefeuille
• Perspectives
• Détachement des BSA A et B
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EXERCICE DES BSA A
BSA A BSA B
03/09/200723/10/07 - 05/11/07
06/11/07 - 12/11/07
17/10/08 - 30/10/08
31/10/08 - 06/11/08
Cotation des BSA A et BSA B :
Détachement des BSA
Période de référence
Période de référence
Période d'exercice
Période d'exercice
Catégorie de Bons1 BSA A attaché à une action
souscrite à l'IPO1 BSA B attaché à une action
souscrite à l'IPO
Détachement des BSA
Parité d’exercice
Période d'exercice• du 6 novembre 2007 au 12 novembre 2007 (inclus)
• du 31 octobre 2008 au 6 novembre 2008 (inclus)
Prix d'exercice
Période de référence
• BSA A : du 23 octobre 2007 (inclus) au 5 novembre 2007
(inclus)
• BSA B : du 17 octobre 2008 (inclus) au 30 octobre 2008
(inclus)
3 septembre 2007
• Décote de 15% par rapport au cours moyen pondéré pa r les volumes des dix séances de bourse de la période de référence
applicable ; publication le 05 Novembre au soir.
2 BSA pour une action nouvelle
37
SIMULATION DE L’EFFET DILUTIF DES BSA A
Un impact limité sur l’ANR par action : entre 5 % e t 15 %
38
• Profiter d’une forte décote du cours de bourse sur l’ANR (supérieure à 30%)
• Profiter de la non revalorisation des sociétés en portefeuille� Valorisation au coût historique car détention < 12 mois
• Bénéficier de l’expérience reconnue de Turenne Capi tal Partenaires � Un TRI de 19% sur l’ensemble du portefeuille capital développement
au 31 décembre 2006 (audité par KPMG)� Une équipe de professionnels cumulant 50 ans d’expérience� Une expertise sectorielle dans la santé, les services, l’industrie et la
distribution� Accès à des actifs dynamiques et un plan d’investissement sélectif
• Investir dans des conditions de fiscalité et de liq uidité optimales� Exonération d’impôt sur les plus-values� Cotation en continu
POURQUOI INVESTIR DANS TURENNE INVESTISSEMENT ?
39
Merci de votre attention
Contact :
Turenne Capital Partenaires29-31 rue Saint Augustin
75002 PARIS
Tél : 01 53 43 03 03
www.turenne-investissement.com
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