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MOUVEMENTS DES COURS DE BOURSE

L’ANALYSE TECHNIQUE, ET ENSUITE…

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PROBLÉMATIQUES• Expliquer ou constater ?• Les Hautes Technologies versus l’Artisanat de l’A.T.

classique: un combat anarchique sans gagnants, ou un dialogue de sourds ?

• Les Prix: Un phénomène économique ou humain ?• Pour construire des modèles de pointes, accepter

l’empirisme de l’A.T.• Pour nouer le dialogue avec les nouvelles technologies,

structurer une A.T. Moderne.• Un seul critère de réussite: le Back Test


5 SECTIONS

Introduction: TERMINOLOGIES DU MÉTIER

1 - COMPRENDRE LES MOUVEMENTS DE PRIX

2 - L’ANALYSE TECHNIQUE : 3 OBJECTIFS

3 - L’ANALYSE TECHNIQUE :3 CHAMPS D’ACTION

Et ensuite: UNE ANALYSE TECHNIQUE

AU FUTUR


Intro: TERMINOLOGIES DU MÉTIER

a) CONFUSION DES VOCABULAIRES1. Divergences culturelles2. Scientifiques / financiers

b) QUELQUES DEFINITIONS DE BASE1. Les Instruments2. Quantification: Les Données et

Échelles de temps3. Les Types de Représentation

c) EXEMPLES PRATIQUES D’AT / INDICES


Intro a. CONFUSION DES VOCABULAIRES

1. Divergences culturelles:a) Traders/Brockers/Banques: ex: le tick,

b) Anglo-saxon: ex: Long-Short,

c) Historique: Telex/Internet: ex: la bougie

a) Scientifiques et Financiers: La tentation du jargon pseudo-scientifique, pour les financiers ex: l’oscillateur, le stochastique, le parabolique, marche aléatoire!La méconnaissance des vrais objectifs des traders, par les scientifiques:

ex: le rendement, les mesures d’optimisation (cf Conclusion 2b)4 définitions de la Volatilité!

=> Pour mieux dialoguer, clarifier!


Intro b. QUELQUES DEFINITIONS DE BASE

Marché=? Place=? Trading=? Position=?1. Les Instruments:

a) Actions, Matières Premières, Taux, Monnaiesb) Indices: ne sont pas des instrumentsc) Dérivés: Futures, Options,…, Certificats, Turbos

2. Données: a) Prix (ouverture, clôture, +haut,+bas), Volume, Volatilitéb) Echantillonnage: /Temps (jour, intraday), /Tick, …

3. Types de Représentation: Courbes, Barres, Bougies, EquiTick, EquiVolume,…


Intro c. PRATIQUE: A.T. EN DIRECT

1. La sélection:a) Futures sur Indices de marchés: Russell 2000, S&P500, Cac40b) Future sur les taux: Bundc) Monnaie: Euro$ Spotd) Future sur Matières Premières: Blé, Or, Pétrole

2. La plateforme: a) Graphiques des prixb) Tracés graphiques superposés: droites, intervallesc) Indicateurs: tracés sur les prix ou sous les prixd) (puis scanners et backtests)

3. Les mystères des supports et résistances:

…


1.COMPRENDRE LES MOUVEMENTS DE PRIX

a) L’ANALYSE FONDAMENTALE?

b) LA PSYCHOLOGIE DES MARCHÉS

c) « L’ANALYSE TECHNIQUE », UNE APPROCHE ALTERNATIVE


1.a L’ANALYSE FONDAMENTALE

1. Facteurs exogènes :Économie générale, Secteur Industriel, Entreprise, Dirigeants…

2. Facteurs endogènes :Compte d’exploitation, Bilan, Trésorerie

3. Evaluation de l’entreprise: DCF Discounted Cash FlowPER Price-to-EarningsP/B Price-to-Book

Informations masquées, retardées, ou anticipées

par le comportement réel du marché. Les hypothèses de rationalité et

d’efficience ne s’appliquent pas (sf à long terme?)


1.b LA PSYCHOLOGIE DES MARCHÉS

Les marchés sont gouvernés par le comportement humain.1. Supports/résistances2. Envie, stress et panique:

Action, Contre-réaction, Sur-réaction (cf schéma)3. Comportement retard et cycles:

Constantes de temps et périodes4. Apparence fractale:

Motifs répétitifs, Oscillations dans l’oscillation,Sur chaque échelle de temps.

5. Vagues et harmoniques:vagues d’Elliott 1,2,3,4,5,A,B,CHarmonique 6=> PARADOXE INDIVIDUALISME-MIMÉTISME


1.b.2.b Approche d’un Modèle de Psychologie

des Marchés


1.c « L’ANALYSE TECHNIQUE »

• Les Traders ont progressivement évolué de l’Analyse Fondamentale vers l'interprétation psychologique des marchés.

• Ils ont commencé à prendre leur décisions en partant presque uniquement de l’examen des historiques des prix et volumes

• L’A.T. s ’est développée à partir d’observationsgraphiques empiriques, puis du calcul d’indicateurs, créés surtout par des traders.


2. L’A.T. : 3 OBJECTIFS

a) SÉLECTIONNER LES BONS INSTRUMENTS1. Types (actions, futures,…)2. Balayage par marché, par secteur,…

b) DÉTECTER LES PHASES DE MOUVEMENT1. Tendances2. Stagnation

c) ÉLABORER DES STRATÉGIES 1. Règles de décision2. Gestion de Capital (Gain/Risque, Taille)3. Ordres d’entrée et sortie de position


3. L’A.T. : 3 CHAMPS D’ACTION

a) SUPPORTS/RÉSISTANCES, CANAUX

b) FIGURES

c) INDICATEURS TRADITIONNELS

et dorénavant …

cbis) INDICATEURS MODERNES


3.a SUPPORTS/RÉSISTANCES, CANAUX

1. Seuils Horizontaux Les valeurs-clés des bougies (Ouverture, clôture, haut, bas) tendent à se concentrer sur des niveaux appelés Support ou Résistance.

Effet psychologique d’autoréalisation, de mimétisme;Effet de mémoire longue.

2. Canaux Obliques Durant les phases de tendances, les prix semblent rebondir entre des lignes parallèles .

Lignes de vitesse.


3.a.2 Canaux Obliques: Future Mini Russel 2000


3.b SIX GROUPES DE FIGURES1. Gaps:

Types: Absolus, InterDay, IntraDay _ Qualifiés de: Rupture, Continuation, Fin _

2. Bougies Japonaises(XIIIè, Homma? ):Doji, Marteau, Pendu, Avalement, Marabozu et beaucoup d’autres…

3. Figures formelles:Double creux, Double sommet, Tête-épauleTriangle, Drapeau, Piano

4. Ratios de Fibonacci(1250): Nombres d’or: 23%, 38%, 50%, et symétriquement : 62%, 76%, 100% (?)

5. Vagues d’Elliott: 1=Intuitifs, 2=consolide, 3=suiveurs, 4=consolide, 5=retardataires, A, B, C (?)

6. Figures composites entre prix et indicateur:Divergences sur Macd, Double Creux sur Bollinger, figures de Woodies


3.c INDICATEURS TRADITIONNELS

1. Filtres: - Moyennes classiques : forts déphasage - Lignes de régression linéaire, : forts déphasage, sur-oscillations…

2. Signal:(indicateurs de vitesse) => Détection des phases de tendance - Prix-Prix=ROC ou Momentum, Prix-Moyenne≈CCI, Moyenne-Moyenne=Macd,- Pente de régression linéaire…

3. Bruit: (indicateurs de volatilité) => Mesure du Risque + Détection des phases de stagnation.

- Average True Range (norme des extrêmes), Erreur standard (Erreur de régression)- Bollinger (Écart type): mais mélange bruit et signal (?)

4. Volume: - Mesure de l’excitation du marché

5. Autres indicateurs (constructions empiriques non prouvées):- RSI ou Williams, Stochastique (!), Dmi, Adx… (?)


3.cbis INDICATEURS MODERNES1. Filtres:

Filtres à faibles déphasages: ex. Dema, Tema (méconnus; cf annexe)

2. Signal:(indicateurs de vitesse)Vitesse et/ou Accélération Optimisée (Maximum de vraissemblance)*Mesures de périodicités sur fenêtre étroite*Adaptativité des outils à ces périodicités ** algorithmes nouveaux: contacter l’auteur

3. Bruit: (indicateurs de volatilité)Écart type sur échelle de temps inférieure

4. Volume:Masse des intervenants, Recherche sur l’énergie cinétique (recherche en coure) Mesure de l’accélération ou de la force (projet)

5. Modèles locaux (Recherche)Voir la partie finale intitulée « Et Ensuite »


Et Ensuite: UNE ANALYSE TECHNIQUE

AU FUTUR

a) PANORAMA DES RECHERCHES PASSÉES

b) RELIER UNE A.T. MODERNE AUX NOUVELLES TECHNOLOGIES

c) TRAVAUX COHÉRENTS ACTUELS


S.a) PANORAMA DES RECHERCHES PASSÉES

• Régressions sur variables exogènes• AR, ARMA, ARIMA: autorégression linéaire• Hétéroscédasticité: GARCH,…• Fourier, Ondelettes• Neurones• Chaos/Attracteurs: Non linéaires, endogènes• Longue Mémoire (Fractales, ARFIMA…)

En grisé: peu de succès connu, en ce qui concerne le trading directionnel


S.b) RELIER UNE A.T. MODERNE AUX NOUVELLES TECHNOLOGIES

• Faire connaître la pratique des traders aux chercheurs.

• Décider en commun des critères de résultat

• Insérer des outils modernes au sein de chaque phase de l’A.T., sous forme d’indicateurs et de modèles locaux

• Renoncer à un Modèle global permanent.


S.b.2) Faux Critères=> Fausse optimisation

Rouge est gagnant

Vert est perdant

La distance mathématique classique est quasi identique



S.b.2) Faux Critères: la rentabilité ne gouverne pas les

prix- Les hypothèses de rationalité et d’efficience

ne s’appliquent pas

Rt=(Pt+1-Pt+Dt) / Pt P=Prix, D=Dividendes R=Rentabilité

E(Rt|It)= rt r=taux d’intérêt I=information

« Le principe d’efficience » s’appuie sur cette espérance rationnelle… qui n’est en fait pas respectée.

- Le regard sur les données analysées est dépassé: la variable utilisée par certains chercheurs en finance: Rt=ln(Pt/Pt-1) … n’est utile que pour des historiques jours.

Les plus haut et plus bas de chaque échantillon, utilisés par les traders, sont périmés.


S.c) TRAVAUX COHÉRENTS ACTUELS

a) Cointégration (cf Granger)

b) Filtrage de Tendance en Norme l1

c) Recherche opérationnelle de formes

d) Périodicités sur fenêtre étroite glissante*

e) Dynamique des systèmes appliquée par partie*

f) Modèle de décision paradoxal *

* Contacter Yves BENOIT


Annexe 3.b Figures: Ratios de Fibonacci, Gann,

Douzième, Sinus



Annexe 3.cbis Indicateurs modernes:

TEMA• Triple Exponential Moving Averagede constante de temps P:

M1=moyenne exponentielleP(X) M2=moyenne exponentielleP(M1) M3=moyenne exponentielleP(M3)TemaP=3*M1-3*M2+M3

• Formule simple mais gros avantage car faible déphasage


BIBLIOGRAPHIE I- Trading:

• LANGFORD Charles K., Chasseur de tendances.• WEINSTEIN Stan, Secrets pour gagner en Bourse.• ELDER Alexander, Vivre du trading.• SKLAREW Arthur, Techniques of a professional commodity

chart analyst.• BOLLINGER John, Les bandes de Bollinger.• NISON Steve, Chandeliers et autres techniques d’extrême

orient.• MURPHY John J., L’investisseur visuel.• PRING Martin, Le Momentum.• BECHU Thierry, L’analyse Technique.• CAHEN Philippe, L’analyse technique dynamique.


BIBLIOGRAPHIE II- Scientifique:

• FORRESTER Jay W., Principles of systems.• MIGNON Valérie, Marchés Financiers et modélisation des

rentabilités boursières.• TILLÉ Yves, Séries Temporelles.• ENGLE Robert F., Statistical Methods for Economic Time

Series.• GRANGER Clive W., Multicointegration.• KAY Steven M., Modern Spectral Estimation, 1988• MARPLE Lawrence S., Digital Spectral Analysis• BROCKWELL Peter J., Introduction to time series and

forecasting, 1996


BIBLIOGRAPHIE III- Autres:

• TVEDE Lars, La psychologie des marchés financiers.

• SCHWAGER Jack D., Les Secrets des grands traders.

• LEFEVRE Edwin, Mémoires d’un spéculateur.


LOGICIELS• MultiCharts®, logiciel d’analyse technique des marchés

financiers (≈TradeStation off-line).• TradeStation®, EasyLanguade ®, logiciel d’analyse technique

des marchés financiers.• ProRealTime®, logiciel d’analyse technique des marchés

financiers.• VisualChart®, logiciel d’analyse technique des marchés

financiers.• VBA® for Excel®, logiciel de programmation pour Excel®.• Matlab®, logiciel mathématique.• XLStat®, logiciel d’analyse factorielle.


INTERNET• Exemples de sites consultés par les traders

• http://www.boursorama.com/ news, charts, broker, (French)

• http://www.pro-at.com/ technical analysis, news, forums, (French)

• http://www.trading-school.eu/glossaire-bourse/glossary, (French)

• http://forums.iqfeed.net/ data feed

http://www.boursorama.com/



http://www.pro-at.com/

http://www.trading-school.eu/glossaire-bourse/

http://www.trading-school.eu/glossaire-bourse/

http://forums.iqfeed.net/




Yves BENOIT• Ingénieur Supélec en automatique. Modèles de prévision de marchés pour l'industrie.• Trader depuis 1998 sur actions. Trader en intraday sur actions, warrants, et futures depuis

2001. • Fondateur et Président du groupe de traders MAXIBOURSE, depuis 2001. • Créateur et Animateur du Forum Traitement du Signal sur Pro-AT (2003).• Logiciels d'analyse technique pratiqués: MetaStock®, TradeStation®, ProRealTime®,

VisualChart®, VBA®, MultiCharts®, et bientôt: Waldata®, Express® ...• Formateur pour cours collectifs ou individuels sur ces logiciels et leurs langages.• Cours Complet d’Analyse Technique et Programmation Quasi Systématique à International

Market Maker, à Pro-AT, et en anglais à l’International University of Paris.• Développement d'Indicateurs, Screeners, Stratégies, y compris sur options• Membre de l'Institut Itg, www.itg.fr, Centre de Formation Agréé. • Développement d'un Système de Trading sur Matlab®.

• Anglais courant, (Espagnol, Portugais, Russe parlés).• 01 46 42 85 84• 06 79 82 11 47

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