Vieillir en santé financière: enjeux et opportunités · en fonction de l'âge (Excluant les RPP)...
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Vieillirensantéfinancière :enjeuxetopportunités
Pierre-CarlMichaud
Professeurtitulaire,Départementd’économieappliquée,HECMontréal
Cotitulaire,ChairederechercheIndustrielleAlliancesurlesenjeuxéconomiquesdeschangementsdémographiques(www.cedia.ca)
Directeur,Institutsurlaretraiteetl’épargne(IRE)(ire.hec.ca)
Plan
• Contexte :Deplusenplusdecomplexitédanslesdécisionsàprendreàlaretraite• Laréalitédelacapacitédesménagesàprendredetellesdécisions• Troisexemplesdeprojets :• Assurancesoinsdelonguedurée(SLD)• Rentes• Hypothèquesinversées
Gainsd’espérance devie
ProjectionsutilisantCOMPAS(Boisclairetal.,2017)
12.8
7.0
13.3
8.8
13.9
9.3
19.8
22.123.2
05
1015
2025
Life
exp
ecta
ncy
at 6
5
2010 2030 2050
Years without impairments Years with impairments
Plusdedécisionsàprendreàlaretraite
0
5
10
15
20
25
70
75
80
85
90
95
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Pct.Pct.
Lesrégimesàprestationsdéterminéesperdentenimportanceauprofitdesrégimesàcotisationsdéterminéesparmilesadhérentsàunrégime
Prestationsdéterminées(gauche) Cotisationsdéterminées(droite)
Mixtes,hybridesouautres(droite)
Source :StatistiqueCanada,Étudelongitudinaleetinternationaledesadultes(ELIA)
Desménagesplusendettés
Source :StatistiqueCanada,Enquêtesurlasécuritéfinancière
0.5
11.
52
Rat
io (d
ette
/reve
nu)
20-24
25-29
30-34
35-39
40-44
45-49
50-54
55-59
60-64
65-69
70-74
75-79
80 an
s
Âge du soutien économique principal
1999 2005 2012Année de l'enquête
canadiens en fonction de l'âgeRatio de la dette sur revenu des ménages
Plusd’actifsàlaretraite0
2000
0040
0000
6000
00
Valeu
r net
te (
$201
6)
20-24 25-29
30-34 35-39
40-44 45-49
50-54 55-59
60-64 65-69
70-74 75-79
80 ans
Âge du soutien économique principal
1999 2005 2012Année de l'enquête
en fonction de l'âge (Excluant les RPP)Valeur nette des ménages canadiens
Source :StatistiqueCanada,Enquêtesurlasécuritéfinancière
Gestiondesrisquesàl’approchedelaretraite
• Préférencepourconsommation(« décumulation »)vs.héritage• Plusieursrisques :• Revenus• Longévité• Perteautonomie
• Uneprotectioncontrecesrisquestoutenassurantuneutilisationoptimaledel’épargnerequiert :a)compréhensiondesconceptsfinanciersetdel’assurance,b)capacitécognitivesuffisantepourfairedes(bons)choix
Fairecelacommeilfaut…
Source :Koijen etal.(2016,JournalofFinance)
Littératie financière
• Utilisationdes« Big 3 »(Lusardi etMitchell,2008)• 100$à2%parannée.Après5ans,combien?Moinsde102$,102$,ouplusde102$?• Uneactionboursièreestengénéralmoinsrisquéequ’unfondscommundeplacement(VraiouFaux)• Siletauxd’inflationestde2%etletauxderendementde1%,pouvez-vousacheterplus,autantoumoinsdans1an?
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%
US(2009)
Allemagne(2009)
Canada(2012)
Bonnesréponses
Diversification Inflation Intérêt
Source :Boisclair,Lusardi etMichaud(2016)
42%peuventrépondrecorrectementaux3
questions
Capacitéscognitives
• Intelligencecristallisée(expérience)• Intelligencefluide(analytique)• Performancedanslesdécisionsfinancières :PrédictionUinversé
Source :Agarwal etal.(2009)
Lamesuredespréférencesetdesperceptions
• Stated-preference experiment :situationdechoixavecenvironnementcontrôlé(prix,etc)• Situationhypothétiquepermetd’estimerlarelationentrelespréférencesetlescaractéristiquesetlasensibilitéaudesignd’unproduitfinancier :implicationpourpolitiquespubliques
• Mesuredeperceptiondesrisques• Aulieudesupposeranticipationsrationnelles,onpeutmesurerdirectementlesperceptionsdurisque• « Quellessontleschancesquevousallezvivrejusqu’à75ans,où0veutdireaucunechanceet100veutdirequevousêtescertainquevousallezvivrejusqu’à75ans? »
• PartenariatavecAskingCanadians
Soinsdelonguedurée
• Peudegensachètentunetelleassurancemalgréunrisquesubstantiel(<10%)• Risquede26%devivreunjoureninstitutionà65ans• VPNmoyenneparusagerdeprèsde20 000$• 45%n’enontjamaisentenduparler• Méconnaissancegénéraliséedesrisques :environ25%enachèteraient
Source :Boyer,DeDonder,Fluet,LerouxetMichaud(2017)
Marchéd’assuranceSLD
• Variationdanslesprix :identifielademande• Coutmoyenpourassureurdeceuxquiachèteàunprixdonnéidentifieoffre• Équilibrecompétitifprédit=22%etpetitloading 2%• Effetd’antisélection faible
Rentesviagères
• Trèspeudegensachètentdesrentesviagères(moinsde5%)• Lepricing decesproduitsestrelativementbon(Money’sWorthenviron0.9)• Fortecorrélationavecperceptionrisquedelongévité• Enmoyenne25%auraientachetéundenosproduits
Projet :Box-Couillard,BoyeretMichaud(2017)
Hypothèquesinversées
• ValeurimmobilièreélevéechezlesCanadiens• Unseulfournisseurd’hypothèqueinverséeauCanada(ProgrammeCHIP)• Trèsfaiblepénétration• Résultat :Méconnaissancegénéraledecesproduits• Préférencetrèsfaible(moinsde10%)
Projet :Crèvecoeur,MichaudetBoyer(2017)
Opportunités
• Manquegénéralisédeconnaissancesconcernantlesrisquesetlesoutils• Impactdudéclincognitifsurprocessusdechoixfinanciers(préférencesetperception)• Commentaugmenterlalittératiefinancièredanscettepopulation?
• Intersectiondesscienceséconomiquesetde:• Psychologie• Finance&comptabilité(fiscalité)• Marketing• Décision• Technologies
• Coursdedoctoratàvenirenéconomiecomportementalepourformerlarelèvesurcesenjeux(hiver2018)
Lesrisquespourlesassureurs…
• SonnotaireaachetélamaisonetpayéunerenteviagèreàMmeCalment• Ilestmortavantelle…
• Risqueindividuelassurédemanièreefficaceparlesassureurs• Risquesystémique,e.g.avancéesmédicales,présenteunrisquedifficileàrépartir.