UNION DES COMORES · 2017-01-09 · UNION DES COMORES FONDS MONETAIRE INTERNATIONAL 5 C. Recettes...

UNION DES COMORES QUESTIONS GENERALES

Approuvé par Abebe Aemro Selassie

Préparé par Mounir Bari et Cameron McLoughlin.

ANALYSE COMPARATIVE DE LA SITUATION BUDGÉTAIRE _____________________________ 3

A. Contexte _________________________________________________________________________________ 3

B. Méthodologie ____________________________________________________________________________ 4

C. Recettes publiques _______________________________________________________________________ 5

D. Dons _____________________________________________________________________________________ 7

E. Dépenses publiques ______________________________________________________________________ 8

F. Déséquilibre budgétaire structurel _______________________________________________________ 9

G. Conclusions _____________________________________________________________________________ 10

H. Source des données ____________________________________________________________________ 10

GRAPHIQUES

1. Recettes totales et dons __________________________________________________________________ 5

2. Recettes totales et dons, PPTE exclu _____________________________________________________ 5

3. Recettes intérieures _____________________________________________________________________ 5

4. Recettes fiscales __________________________________________________________________________ 6

5. Recettes non-fiscales _____________________________________________________________________ 6

6. Dons _____________________________________________________________________________________ 7

7. Dons, PPTE exclu _________________________________________________________________________ 7

8. Dons pour projets ________________________________________________________________________ 7

9. Aides budgétaires _______________________________________________________________________ 7

10. Dépenses totales ________________________________________________________________________ 8

11. Dépenses courantes ____________________________________________________________________ 8

12. Dépenses courantes sur les traitements et salaires ______________________________________ 8

13. Dépenses courantes en biens et services _______________________________________________ 8

14. Dépenses en capital_____________________________________________________________________ 9

Table des matières

Le 22 novembre 2016

UNION DES COMORES

2 FONDS MONETAIRE INTERNATIONAL

15. Dépenses en capital financées sur ressources extérieures ______________________________________ 9

16. Dépenses en capital financées sur ressources propres _________________________________________ 9

17. Dépenses sur traitements et salaires (en pourcentage de recettes intérieures) ________________ 9

18. Dépenses sur traitements et salaires (en pourcentage de recettes fiscales) ____________________ 9

TABLEAU

1. Échantillon de pays d'Afrique subsaharienne éligibles à la PRGT _______________________________ 11

SECTEUR FINANCIER : ÉVOLUTIONS, RISQUES ET INCLUSION ____________________________________ 11

A. Contexte _______________________________________________________________________________________ 11

B. Présentation générale des évolutions du secteur financier _____________________________________ 12

C. Risques et vulnérabilités du secteur financier __________________________________________________ 16

D. Inclusion financière ____________________________________________________________________________ 22

E. Conclusions ____________________________________________________________________________________ 29

GRAPHIQUES

1. Croissance, crédit et prêts non performants ___________________________________________________ 11

2. Indicateurs sélectionnés du développement du secteur financier ______________________________ 15

3. Indicateurs sélectionnés de vulnérabilité financière ____________________________________________ 17

4a. Nouveaux Prêts non performants par industrie en 2015 (pourcentage du total des

nouvelles créances douteuses) ____________________________________________________________________ 18

4b. Nouveaux Prêts non performants par industrie en 2015 Pourcentage du crédit de

l'industrie) ________________________________________________________________________________________ 18

5a. Indicateurs de solidité financière 2015 (en pourcentage) _____________________________________ 19

5b. prêts non performants et provisions (Milliards KMF, pourcentage) ___________________________ 19

6a. Accès financier, 2011 __________________________________________________________________________ 24

6b. Accès financier, 2011 (conclu)__________________________________________________________ ________ 25

7. Accès au secteur bancaire, 2014 ________________________________________________________________ 28

TABLEAUX

1. Comores: Vue d'ensemble du système financier _______________________________________________ 13

2. Comores: Vue d'ensemble des banques de dépôts ____________________________________________ 14

3. Indicateurs de solidité financière pour le secteur bancaire, 2011 - 2015 ________________________ 20

4. Carte thermique des Indicateurs de solidité financière, 2015 ___________________________________ 21

BIBLIOGRAPHIE _________________________________________________________________________________ 30

UNION DES COMORES

FONDS MONETAIRE INTERNATIONAL 3

ANALYSE COMPARATIVE DE LA PERFORMANCE

BUDGÉTAIRE1

La performance et les perspectives budgétaires des Comores souffrent toujours des effets d’un certain

nombre de difficultés systémiques concernant l’administration fiscale et la gestion des finances

publiques. Les Comores connaissent notamment un déséquilibre structurel entre la mobilisation des

ressources intérieures et les dépenses courantes (salaires et traitements de la fonction publique

principalement), ce qui laisse une faible marge de manœuvre pour financer des dépenses

d’investissement, essentielles au soutien de la croissance économique et du développement social. Ce

déséquilibre budgétaire est plus marqué aux Comores que dans d’autres pays d’Afrique subsaharienne

comparables, même en tenant compte des importants dons budgétaires ponctuels dont le pays a

bénéficié.

A. Contexte

1. Depuis plus de dix ans, l’un des principaux défis de la politique économique en

Afrique subsaharienne est de créer une marge de manœuvre budgétaire permettant de

répondre aux besoins en matière de développement économique et social. La création d’une

marge de manœuvre budgétaire peut faire intervenir un ou plusieurs des facteurs suivants :

accroissement de la mobilisation des recettes, renforcement de l’efficience des dépenses et recours

à des financements durables, intérieurs ou extérieurs. Étant donné qu’à terme les prêts doivent être

remboursés, le meilleur moyen de créer une telle marge est d’améliorer la mobilisation des recettes

et d’augmenter l’efficience des dépenses. Il n’est donc pas étonnant que ces deux mesures

constituent depuis longtemps un objectif officiel des pouvoirs publics dans la plupart des pays

d’Afrique subsaharienne, voire dans tous, y compris aux Comores.

2. L’analyse de différents indicateurs budgétaires, dont les conclusions sont examinées

ici, indique que les résultats budgétaires des pays d’Afrique subsaharienne sont résolument

contrastés. Certains pays sont parvenus à accroître fortement leurs recettes fiscales et d’autres à

réduire leurs dépenses courantes, en particulier les salaires et les traitements. Quelques-uns ont

réussi à faire les deux, comme le Mozambique et la Guinée Bissau. Les efforts des Comores sont

minés par une crise de l’électricité, des infrastructures économiques et sociales en mauvais état et

un climat des affaires déplorable, qui ont découragé les initiatives du secteur privé et les

investissements directs à l’étranger. Compte tenu de la fragilité de l’économie comorienne et de sa

capacité limitée à rembourser ses prêts, l’octroi de prêts non concessionnels reste inapproprié et les

moyens à court terme pour augmenter la marge de manœuvre budgétaire du pays sont restreints.

1 Préparé par Mounir Bari (Département Afrique).

UNION DES COMORES


B. Méthodologie

3. Le présent rapport examine les principales évolutions budgétaires de l’économie

comorienne sur la période 2005-2015 tout en attirant l’attention sur certains déséquilibres

structurels persistants. Grâce à une analyse détaillée de plusieurs indicateurs budgétaires, il met en

évidence les principaux moyens permettant de remédier aux déséquilibres budgétaires et de créer

une marge de manœuvre budgétaire. Les quartiles et les intervalles interquartiles sont utilisés ici

pour faire apparaître les similitudes et les différences concernant l’évolution des principaux

indicateurs budgétaires dans les Comores et dans des pays d’Afrique subsaharienne comparables.

4. Dans les graphiques, les Comores sont représentées par une ligne bleue continue et la

médiane de l’échantillon par une ligne rouge en pointillés. La zone grisée correspond à

l’intervalle entre les deuxième et troisième quartiles des indicateurs des pays de comparaison,

comme illustré ci-dessous.

5. Le groupe de comparaison (tableau 1) utilisé dans ce rapport est composé de 30 pays

d’Afrique subsaharienne (ASS) à faible revenu non exportateurs de pétrole admissibles au

fonds fiduciaire pour la réduction de la pauvreté et pour la croissance2. Parmi les 33 pays d’AfSS

admissibles, le Cameroun, le Congo et le Zimbabwe ont été exclus de l’échantillon parce qu’ils tirent

une part importante (plus de 20 %) de leurs recettes publiques du pétrole. Par conséquent, ils ne

constituent pas de bons pays de comparaison pour les Comores. L’échantillon comprend de grandes

et de petites économies, certaines stables depuis longtemps, d’autres encore fragiles. De ce fait, il

devrait être représentatif des pays d’AfSS non exportateurs de pétrole pour la période 2005-2015.

Tableau 1. Échantillon de pays d'Afrique subsaharienne éligibles à la PRGT

2 Pays membres du FMI à faible revenu et dépourvus d’accès pérenne et important aux marchés internationaux.

Benin The Gambia Niger Côte d'Ivoire

Burkina Faso Guinea Rwanda São Tomé and Príncipe

Burundi Guinea-Bissau Sierra Leone Senegal

Chad Liberia South Sudan Ghana

Comoros Madagascar Tanzania Kenya

Democratic Republic of the Congo Malawi Togo Lesotho

Eritrea Mali Uganda Zambia

Ethiopia Mozambique Cabo Verde

Sources: Admissibilité à l'utilisation des facilités concessionnaires du Fonds pour le financement concessionnel (SM /

15/158); WEO, Banque mondiale, Indicateurs du développement dans le monde, et OP 3.10, Annexe C, de juillet 2015.

UNION DES COMORES


C. Recettes publiques

6. Ces dix dernières années, les Comores ont pu compter sur des ressources totales,

intérieures et extérieures, supérieures à celles de la plupart des pays d’Afrique subsaharienne

comparables, en particulier en 2013 en raison de l’initiative PPTE3 (graphique 1). Ce constat

reste valide même en éliminant l’allègement de la dette accordé dans le cadre de l’initiative PPTE

en 2013 (graphique 2). Cette dernière décennie, l’économie comorienne a généralement disposé de

ressources plus élevées que la moyenne des pays de l’échantillon.

7. En revanche, la situation est bien différente si l’on exclut les dons au titre de projets et

les autres dons. Sur l’essentiel de la période, les recettes intérieures, à la fois fiscales et non fiscales,

ont été inférieures à la médiane de l’échantillon (graphique 3). L’année 2012 constitue la seule

exception : les recettes du Programme de citoyenneté économique (PCE)4 ont atteint leur maximum,

portant les recettes intérieures à 19 % du PIB.

3 Les Comores ont bénéficié d’un important allègement de la dette irrévocable en 2013, qui s’est traduit par une

baisse de la dette extérieure de 40,3 % du PIB fin 2012 à 18,5 % du PIB fin 2013. En 2014, la France a unilatéralement

effacé la dette des Comores vis-à-vis de la Poste française d’un montant de 6,6 millions USD.

4 Le PCE incluait la vente de passeports à des ressortissants étrangers dans certains pays du Moyen-Orient,

principalement les Émirats arabes unis. Les recettes provenant de ce programme ont fortement diminué en 2013 du

fait de la mise en place de contrôles plus stricts suite à des irrégularités.

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Graphique 1. Recettes totales et dons

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Graphique 2. Recettes totales et dons, PPTE exclu

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Graphique 3. Recettes intérieures

Programme de citoyenneté économique

UNION DES COMORES


8. La mobilisation des recettes fiscales est insuffisante. Prise isolément, la mobilisation des

recettes fiscales dans les Comores se situe généralement dans le premier quartile (graphique 4). En

d’autres termes, trois quarts des pays de l’échantillon ont généralement enregistré de meilleurs

résultats en matière de perception des

impôts que les Comores. L’inefficience de

l’administration fiscale, tant au niveau des

impôts que des douanes, a joué un rôle

important dans ce résultat. Dans le même

temps, il est important de signaler qu’au

cours de la dernière décennie, peu de pays

d’AfSS sont parvenus à augmenter la valeur

de leurs recettes fiscales par rapport au PIB.

Ainsi, si les Comores ne sont certainement

pas le seul pays à rencontrer des difficultés

pour accroître leurs recettes fiscales, leurs

résultats restent toutefois bien inférieurs à

la moyenne.

9. À l’inverse, s’agissant des

recettes non fiscales, les Comores ont

enregistré de meilleurs résultats que la

plupart de leurs pairs (graphique 5), non

seulement en raison des recettes provenant

du PCE en 2012 et de la vente de la

deuxième licence de télécommunications

en 2015, mais également de façon générale.

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Graphique 4. Recettes fiscales

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Graphique 5. Recettes non-fiscales

Programme de citoyenneté économiqueVente de licence de

télécommunication

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D. Dons

10. L’économie comorienne a bénéficié d’importants dons budgétaires ponctuels.

S’agissant des dons extérieurs, il apparaît que ces dix dernières années, la communauté

internationale a été plus généreuse envers les Comores qu’envers la plupart des autres pays d’AfSS

comparables (graphique 6). Ce constat se vérifie que l’on prenne ou non en compte l’allègement de

la dette dans le cadre de l’initiative PPTE accordé en 2012-2013 (graphique 7).

11. La plupart des dons que les Comores ont

reçus et continuent de recevoir prennent la

forme de dons au titre de projets, c’est-à-dire de

dons que les donateurs versent pour soutenir la

réalisation de projets précis dans le pays. Le

niveau des dons au titre de projets, trois à quatre

fois plus élevé que la médiane de l’échantillon, est

assez frappant (graphique 8). Fin 2015, il

représentait aux Comores 6,1 % du PIB contre 2,3 %

du PIB en moyenne dans les pays d’AfSS.

12. Les dons budgétaires ont généralement

été nettement inférieurs aux dons au titre de

projets et bien plus volatils. Les deux pics, visibles

sur le graphique 9, correspondent à des dons

budgétaires ponctuels octroyés par le Qatar en 2010

et l’Arabie saoudite en 2015. Ces dons considérables

se sont certes avérés déterminants pour permettre

aux Comores de payer les salaires dans la fonction

publique et financer d’autres dépenses, mais ce

graphique montre qu’il est dangereux de dépendre

de dons budgétaires pour couvrir des dépenses

récurrentes.

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Graphique 6. Dons

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Graphique 7. Dons, PPTE exclu

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Graphique 8. Dons pour projets

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Graphique 9. Aides budgétaires

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E. Dépenses publiques

13. En matière de dépenses publiques totales, les Comores se situent globalement dans le

milieu de l’échantillon ces dix dernières années (graphique 10). De fait, sur cette période, le

niveau des dépenses publiques totales dans les Comores était proche de la médiane de l’échantillon,

qui s’établit à environ 23 % du PIB.

14. Les dépenses courantes des Comores étaient supérieures à la moyenne de l’échantillon

durant l’essentiel de la dernière décennie, mais elles ont récemment convergé vers la médiane

(graphique 11). Cela tient principalement au fait que les dépenses courantes ont augmenté dans

les pays de l’échantillon tandis qu’elles sont restées globalement stables en pourcentage du PIB

dans les Comores, à l’exception d’une baisse en 2013.

15. Les dépenses consacrées aux salaires

et aux traitements ont été très élevées. Aux

Comores, la masse salariale, exprimée en

fonction du PIB, a été bien supérieure à la

moyenne au cours de la dernière décennie et

elle le reste malgré la tendance à la hausse de la

masse salariale observée dans les pays de

l’échantillon ces dernières années

(graphique 12).

16. Les dépenses en biens et en services

des Comores sont globalement conformes à

la moyenne de celles des pays d’Afrique

subsaharienne (graphique 13). Au cours de la

dernière décennie, elles s’élevaient à 3,9% du

PIB.

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Graphique 10. Dépenses totales

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Graphique 11. Dépenses courantes

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Graphique 13. Dépenses courantes en biens et services

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17. Les dépenses d’investissement

totales des Comores se situent globalement

dans la moyenne de celles des pays

d’Afrique subsaharienne (environ 6,6 % du

PIB), malgré une volatilité bien plus marquée

que dans le cas des dépenses courantes

(graphique 14).

18. Il convient de noter qu’aux

Comores, les dépenses d’investissement

financées sur ressources extérieures sont

supérieures à la moyenne de l’échantillon

(graphique 15). De fait, ces dépenses

atteignaient 6,3 % du PIB en 2015, tandis que

la moyenne de l’échantillon s’établissait

à 4,4 % du PIB à la fin de cette même année.

Étant donné que les dépenses

d’investissement ont été globalement proches

de la moyenne de l’échantillon, cela signifie

que les Comores ont dû davantage limiter les

dépenses d’investissement financées par des

ressources intérieures que la plupart des pays

de l’échantillon (graphique 16), à l’exception

du moment où les recettes issues du PCE

étaient maximales.

F. Déséquilibre budgétaire structurel

19. La masse salariale élevée constitue

un problème récurrent pour les pouvoirs

publics comoriens. La masse salariale a

absorbé plus de 60 % des recettes intérieures

tout au long de ces dix dernières années, une

part bien supérieure à la moyenne des pays

d’Afrique subsaharienne (graphique 17). Par

conséquent, le pays ne dispose que d’une

faible marge de manœuvre pour les autres

postes budgétaires comme les prestations

sociales, l’éducation ou les projets

d’infrastructures.

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Graphique 15. Dépenses en capital financées sur ressources extérieures

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Graphique 17. Dépenses courantes sur traitements et salaires

(en pourcentage de recettes intérieures)

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20. Ce déséquilibre est encore plus

marqué si l’on s’intéresse au ratio masse

salariale sur recettes fiscales. Ce ratio était

généralement proche de 80 %. À cet égard, les

Comores font figure de pays nettement

atypique au sein de l’échantillon

(graphique 18).

G. Conclusions

21. Comparées à d’autres pays d’Afrique subsaharienne, les Comores constituent un pays

atypique en ce qui concerne les recettes fiscales et l’importance de la masse salariale.

Semblables à leurs pairs en ce qui concerne différents aspects budgétaires, comme les dépenses

publiques totales et les dépenses en biens et services, les Comores enregistrent un niveau de

recettes fiscales (en fonction du PIB) plus faible que celui de la plupart des autres pays. En outre, la

masse salariale, élevée, absorbe une part disproportionnée de ces recettes, ce qui engendre un

déséquilibre structurel croissant. Il convient de remédier à ce déséquilibre afin de créer une marge

de manœuvre budgétaire, nécessaire pour financer des dépenses d’investissement en hausse,

consacrer suffisamment de ressources aux dépenses sociales et renforcer la résilience aux chocs

externes, comme les catastrophes naturelles.

22. Des entrées de capitaux volatiles et parfois considérables ont masqué le déséquilibre

budgétaire structurel. D’importantes entrées de capitaux sous la forme de dons budgétaires, mais

aussi de ventes de passeports, qui se sont avérées très volatiles, ont permis aux autorités de

préserver leurs dépenses globales, tout en occultant le déséquilibre grandissant. Ces ressources

extérieures volatiles devraient être utilisées pour financer des dépenses extraordinaires (pour créer

des marges de manœuvre budgétaires, réaliser ponctuellement d’importants projets structurels ou

résoudre les difficultés structurelles rencontrées par les entreprises publiques, par exemple) plutôt

que des dépenses courantes. il est nécessaire de mobiliser de nouvelles ressources intérieures

durables et de réduire la masse salariale pour assurer un financement viable des dépenses

courantes.

H. Sources des données

Autorités nationales, Perspectives de l’économie mondiale et calculs des services du FMI.

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Graphique 18. Dépenses courantes sur traitements et salaires

(en pourcentage de recettes fiscales)

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SECTEUR FINANCIER : ÉVOLUTIONS, RISQUES ET

INCLUSION1

En 2015, des vulnérabilités se sont accumulées dans le secteur financier comorien déjà fragile, sur fond

de stagnation de l’économie réelle. Ce chapitre analyse les évolutions du secteur financier comorien et

met en évidence les problèmes de stabilité et d’inclusion financière. Il montre que, bien que le système

financier soit peu développé et légèrement concentré en termes absolus, il s’avère plus profond, plus

liquide et plus efficient que celui d’autres pays d’Afrique subsaharienne à faible revenu comparables. En

outre, le secteur financier est dans son ensemble liquide et bien capitalisé et l’interdépendance financière

est faible, ce qui limite les possibilités de contagion systémique. Toutefois, les inquiétudes concernant la

qualité de l’allocation du crédit se sont accrues et la situation de certaines institutions, comme la banque

postale publique, est problématique. L’inclusion financière est limitée : l’accès aux services financiers est

inégal selon le niveau de revenus et le genre, et s’avère difficile pour la population majoritairement

rurale des Comores.

A. Contexte

1. Aux Comores, les institutions financières opèrent dans un environnement

macroéconomique délicat. La croissance du PIB réel a ralenti, atteignant environ 1 % en 2015

contre 2 % l’année précédente. Cette croissance atone s’explique en grande partie par la crise

persistante de l’électricité et par les faiblesses de l’exécution du programme d’investissement public.

L’inflation reste modérée. Le solde des transactions courantes a enregistré un excédent de 0,9 %

du PIB en 2015, en raison de facteurs ponctuels favorables, comme l’octroi par l’Arabie saoudite d’un

don budgétaire représentant 7,5 % du PIB. Ces mêmes facteurs ont également fait passer le solde

budgétaire global d’un déficit de 0,8 % du PIB en 2014 à un excédent de 3,6 % du PIB en 2015, alors

que les ressources intérieures étaient insuffisantes pour honorer les obligations de l’État.

2. La stagnation de l’économie

réelle en 2015 a accentué les

vulnérabilités du système financier,

déjà fragile (graphique 1). Le crédit au

secteur privé a progressé

d’environ 16 %, s’inscrivant en

augmentation par rapport à l’année

précédente où il s’établissait à 10 %.

Toutefois, cette hausse de la croissance

du crédit s’est accompagnée d’un

accroissement continu des prêts

improductifs, suscitant des inquiétudes

quant à la qualité de l’allocation du crédit et à la capacité de remboursement des prêts. La faible

rentabilité, avec un taux de rendement de l’actif inférieur à 1 %, illustre également la fragilité

1 Préparé par Cameron McLoughlin (Département Afrique).

0

1

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3

4

0

5

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15

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25

2011 2012 2013 2014 2015

Croissance réelle du PIB Croissance du crédit

Prêts non performants

Graphique 1. Comores: croissance, crédit et prêts non performants

(en pourcentage)

UNION DES COMORES


persistante de certaines institutions financières. Par ailleurs, la banque postale publique, la SNPSF

(Société Nationale des Postes et Services Financiers), continue de rencontrer des difficultés.

3. Au vu du contexte décrit, le présent rapport examine trois questions principales.

Premièrement, il étudie le secteur financier comorien et compare son évolution sur la base de critères

de référence dans un contexte régional. Deuxièmement, il analyse les difficultés émergentes qui

menacent la stabilité du secteur financier. Enfin, il examine l’inclusion financière des ménages et ses

possibles conséquences sur la stabilité financière.

B. Présentation générale des évolutions du secteur financier

4. Le système financier comorien est composé de huit institutions financières réalisant des

activités de dépôts et de prêts destinées aux particuliers. Il s’agit de quatre banques commerciales

et de trois institutions de microfinancement, auxquelles s’ajoute la SNPSF. D’importants organismes

internationaux de transfert de fonds (comme Western Union) sont présents aux Comores et opèrent

indirectement avec les banques ou les réseaux de microfinancement agréés par le biais de

partenariats. Ces organismes sont complétés par une agence locale de transfert de fonds et de

change, la Maison Comorienne de Transfert des Valeurs (MCTV). D’autres éléments constitutifs d’un

système financier, comme les marchés des assurances, des pensions de retraite ou des capitaux,

n’existent pas. Le tableau 1 donne un aperçu de la structure du système financier.

5. Le secteur financier comorien est peu profond, peu développé et légèrement concentré.

L’ensemble des actifs des institutions financières représentait à peine plus de 47 % du PIB en 2015. Il

s’agit essentiellement d’actifs locaux – les actifs nets étrangers étant négligeables et limités à des

besoins en matière de transactions (tableau 2). Les actifs locaux sont principalement composés de

prêts au secteur privé et de dépôts à la banque centrale, ces derniers étant bien supérieurs aux

exigences prudentielles (fixées à un niveau plancher de 15 % des dépôts). La forte liquidité est

révélatrice du faible développement des marchés financiers qui limite les possibilités d’investissement,

étant donné l’absence de marchés financiers interbancaires. Les prêts des institutions financières au

secteur public sont faibles. Les trois plus grandes institutions financières des Comores contrôlent

environ 57 % des actifs du secteur (l’indice de Herfindahl2, qui mesure la concentration des actifs, est

de 0,16).

2 L’indice d’Herfindahl de la concentration des actifs est calculé en additionnant le carré de la part de marché de

chaque institution financière puis en normalisant cette somme entre 0 et 1. Plus l’indice est élevé, plus le marché est

concentré.

UNION DES COMORES


Tableau 1. Comores : vue d'ensemble du système financier

Institution financière Date

établie Maison mère

La structure

juridique en

Comores

Banque pour l’Industrie et le

Commerce – Comores (BIC-C) 1991

BNP Paribas – 51%

Comorian Govt – 34%

Individuals – 15%

Banque

commerciale

Exim Bank – Comores (EB-C) 2007 Exim Bank-Tanzania. Banque

commerciale

Banque Fédérale de Commerce

(BFC) 2009

Owned by Kuwaiti

investors.

Banque

commerciale

Banque de Développement des

Comores (BDC) 1981

L’état comorien– 37.5%

IPAE (Consortium français )

– 37.5%

AFD – 12.5%

EIB – 12.5%

Banque

commerciale

Société Nationale des Postes et

des Services Financiers (SNPSF)1 2004 Propriété de l'Etat

Services postaux /

Institutions

financières

Maison Comorienne de

Transfert des Valeurs (MCTV) 2009

Propriété des investisseurs

privés comoriens.

Intermédiaire

financier

Mutuelles d’Epargne et de

Crédit ya Komori (MECK) 1995

Propriété des membres du

réseau.

Réseau local

décentralisé de

microfinance

Anjouan SANDUK network 2006 Propriété des membres du

réseau.

Réseau local

décentralisé de

microfinance

Mohéli SANDUK network 2011 Propriété des membres du

réseau.

Réseau local

décentralisé de

microfinance

1Fournit des services postaux et des services bancaires limités. Les services bancaires fournis sont similaires à

ceux des autres institutions bancaires et comprennent la gestion des comptes de dépôt (comptes de poste et

carnets d'épargne) et le financement par crédit ou par découvert.

UNION DES COMORES


6. Le secteur financier des Comores, certes peu profond en termes absolus, s’avère plus

profond, plus liquide et plus efficient que celui des pays d’Afrique subsaharienne (AfSS) à faible

revenu comparables, mais il reste bien moins performant que celui des pays pré-émergents

d’AfSS (graphique 2). Les mesures traditionnelles de la profondeur et du niveau d’intermédiation du

secteur financier indiquent que fin 2015, le secteur financier comorien était plus profond que la

moyenne des pays d’AfSS à faible revenu, mais significativement moins profond que celui des

économies d’AfSS situées à la frontière3. Aux Comores, les institutions financières sont liquides,

puisque leurs prêts sont principalement financés par des dépôts. Malgré la faible concentration du

secteur financier comorien, l’efficience et le niveau de concurrence de ce dernier étaient comparables

à ceux des pays d’AfSS à faible revenu en 2015, comme en témoigne le faible écart entre les taux

débiteur et créditeur4.

3Les pays d’AfSS à faible revenu désignent les pays d’Afrique subsaharienne admissibles au fonds fiduciaire pour la

réduction de la pauvreté et pour la croissance, hors pays exportateurs de pétrole qui constituent des cas atypiques en

matière de développement financier. Les économies d’AfSS situées à la frontière sont l’Afrique du Sud, l’Angola, la Côte

D’ivoire, le Ghana, le Kenya, Maurice, le Nigéria, le Rwanda, le Sénégal, la Tanzanie, l’Ouganda et la Zambie.

4 L’ancrage du franc CFA sur l’euro et l’inflation basse qui en résulte peuvent également expliquer les faibles écarts de

taux d’intérêt aux Comores. Il s’avère impossible de comparer les écarts de taux d’intérêt aux Comores et dans les

autres pays de la zone franc CFA en raison du manque de données.

Tableau 2: Comores: vue d'ensemble des banques de dépôts

(En pourcentage du PIB)

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Immobilisations étrangères nettes 0.81 2.19 0.25 2.60 0.23 0.70

Actifs intérieurs nets 24.02 23.26 28.29 25.17 28.00 30.46

Trésorerie 0.74 1.00 1.18 0.89 1.00 1.08

Dépôts à la banque centrale 9.61 10.54 12.54 8.64 10.44 10.55

Crédit intérieur 29.13 29.44 34.10 31.30 34.30 37.25

Crédit net au gouvernement 0.37 -0.34 -0.15 -0.08 -0.16 -0.34

Réclamations sur les entreprises publiques 1.11 0.55 0.22 0.40 0.30 0.31

Réclamations sur le secteur privé 17.32 17.60 20.21 21.35 22.64 25.62

Réserves bancaires 10.18 11.54 13.72 9.53 11.44 11.63

Autres articles net -5.11 -6.19 -5.81 -6.13 -6.30 -6.80

Total des dépôts 24.83 25.45 28.53 27.77 28.23 31.16

Dépôts à vue 11.90 13.18 15.00 14.23 14.44 16.84

Dépôts à terme et d'épargne 12.93 12.27 13.53 13.54 13.78 14.32

Source: Banque centrale du Comores et Calculs des services du FMI.

UNION DES COMORES


Graphique 2. Comores: indicateurs sélectionnés du développement du secteur financier

Le système financier comorien est dominé par les

banques commerciales.….

… bien que les institutions de microfinance se

sont propagées ces dernières années.

Le système financier est relativement profond et

liquide …. … et aussi efficace et concurrentielle.

Note : Les marchés frontaliers de l'Afrique subsaharienne sont l'Angola, la Côte d'Ivoire, le Ghana, le Kenya, l'Ile Maurice, le Nigeria, le

Rwanda, le Sénégal, l'Afrique du Sud, la Tanzanie, l'Ouganda et la Zambie

Sources : Indicateurs du développement dans le monde, Enquête sur l'accès aux services financiers, Statistiques financières

internationales et calculs des services du FMI.

0

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40

50

Actifs Passifs

Le système financier, 2015

(en pourcentage du PIB)

Banques Microfinance

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5

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014Succursales de banques commerciales pour 100 000 adultes

Succursales de banques commerciales par 1000km2

Institutions de microfinance par 1000km2 (axe droite)

Succursales de banques commerciales et institutions de microfinance

(nombre)

0.0

0.2

0.4

0.6

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20

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30

35

Comores AfSS moyenne AfSS pays à

faible revenu

AfSS marchés

frontaliers

la profondeur du marché financier, 2015

(en pourcentage, ratio)

Crédit/PIB, 2015 Dépôts/PIB,2015 Crédit - ratio des dépôts (axe droite)

0

2

4

6

8

10

12

Comores AfSS pays à faible

revenu

AfSS marchés frontaliers

Prêts - marge sur les dépôts, 2014

(en pourcentage)

Prêts - marge sur les depots, 2014

UNION DES COMORES


C. Risques et vulnérabilités du secteur financier

7. Depuis 2013, toutes les institutions financières sont soumises à la loi bancaire

harmonisée, ce qui réduit les possibilités d’arbitrage réglementaire. La précédente loi bancaire,

adoptée en 2004, réglementait les banques et les institutions de microfinancement différemment. Ces

institutions offraient différents types de services financiers et faisaient l’objet de régimes d’imposition

différents. La nouvelle loi bancaire de 2013 constitue un cadre réglementaire unifié, dans lequel toutes

les institutions financières sont tenues de respecter les mêmes normes (notamment en matière de

ratios prudentiels et de règles applicables à la distribution des risques), hormis celles relatives aux

exigences minimales de fonds propres et aux mécanismes de contrôle interne. Par conséquent, les

banques et les institutions de microfinancement peuvent désormais proposer la même gamme de

services financiers. Depuis 2015, les règles harmonisées en matière d’imposition s’appliquent

également aux institutions financières. Une institution de microfinancement continue toutefois de

bénéficier d’un régime fiscal spécial.

8. Les marchés de dépôts et de prêts sont dominés par quelques grandes institutions

financières (graphique 3). En 2015, les trois plus grandes institutions financières représentaient plus

de 65 % des dépôts tandis que s’agissant des prêts, les trois premières institutions totalisaient un peu

plus de 55 % des encours. Une institution de microfinancement constitue la deuxième institution pour

ce qui est des dépôts et la première en ce qui concerne les prêts, signe de sa forte implantation dans

les trois îles de l’Union. La concentration des dépôts et des prêts au sein de quelques institutions

accroît leur importance systémique dans le système financier local.

9. Les risques associés à ces fortes concentrations sont atténués par la faible

interdépendance entre les différentes institutions financières des Comores, qui limite les

possibilités de contagion entre banques en cas de difficultés financières. Il n’existe pas de marché

de prêts interbancaires et les dépôts entre institutions se limitent aux liquidités excédentaires des

institutions de microfinancement. Ces dépôts sont faibles par rapport à l’ensemble des dépôts

détenus par les institutions de microfinancement. Les institutions financières n’ont pas de participation

au capital des autres institutions.

10. Les données disponibles au niveau sectoriel sur le crédit indiquent qu’en 2015 l’activité

n’était pas axée sur les secteurs économiques productifs (graphique 3)5. Les prêts accordés par

les institutions financières comoriennes ne servent généralement pas seulement à financer des

activités d’investissement productif, avec environ 70 % à 80 % des prêts accordés au commerce

général, au secteur informel et au financement des importations. En 2015, les secteurs du commerce

et des ménages représentaient environ 50 % des nouveaux prêts, tandis que les activités

manufacturières (11 %) et la construction (8 %) occupaient une place bien moins importante. Même si

les autorités indiquent que les portefeuilles des banques prises isolément sont bien diversifiés, ce qui

5 La base de données de l’office central des risques, la Centrale des Risques et Incidences des Paiements, gérée par la

banque centrale des Comores est en cours de développement et inclura à l’avenir l’ensemble des données historiques

sur la ventilation sectorielle du crédit et des prêts improductifs. Au moment de la rédaction de ce rapport, les données

sur les prêts au niveau sectoriel ne sont disponibles que pour les nouveaux prêts octroyés en 2015, elles ne constituent

donc pas un échantillon représentatif de l’encours des prêts et des prêts improductifs des institutions financières aux

Comores.

UNION DES COMORES


réduit les risques associés aux fortes concentrations, un ralentissement prolongé de la consommation,

induit par exemple par une réapparition des arriérés de salaires, et une stagnation économique

généralisée pourraient réduire la capacité de remboursement des prêts et avoir des effets négatifs sur

les bilans des banques. Les prêts à court terme représentent environ la moitié des prêts et les prêts à

long terme moins de 5 %.

Graphique 3. Comores : indicateurs sélectionnés de vulnérabilité financière

Quelques grands acteurs dominent le secteur.

Les prêts en 2015 n'ont généralement pas été orientés vers des secteurs économiques productifs.

Sources : banque centrale du Comores et calculs des services du FMI.

0

5

10

15

20

25

FI8 FI5 FI2 FI3 FI6 FI1 FI4 FI7

Dépôts aux Établissements de crédit, 2015

(en pourcentage)

Dépôts 2015 (% du total)

Note : FI represente institutions financières

0

5

10

15

20

25

FI5 FI2 FI3 FI8 FI1 FI6 FI4 FI7

Emprunts par Établissements de crédit, 2015

(en pourcentage)

Emprunt 2015 (% du total)

Note : FI represente institutions financières

Comores: prêts par industrie en 2015

(en pourcentage du crédit total par industrie)

Fabrication

Entités

étrangères

Ménages

Commerce

Construction

Autres

UNION DES COMORES


11. De même, la répartition des prêts improductifs entre secteurs est hétérogène

(graphiques 4a et 4b). Le commerce général et les ménages représentaient plus des deux tiers des

nouveaux prêts improductifs en 2015. Lorsque l’on rapporte les prêts improductifs au montant des

nouveaux prêts dans chaque secteur, il apparaît que les prêts improductifs représentaient, en 2015,

une part particulièrement importante des prêts aux secteurs de l’information, de la communication,

des transports et du stockage ainsi que des industries extractives.

Figure 4a. Comores : nouveaux prêts non

performants par industrie en 2015

(Pourcentage du total des nouvelles créances

douteuses)

Figure 4b. Comores : nouveaux prêts non

performants par industrie en 2015

(Pourcentage du crédit de l'industrie)


12. Dans l’ensemble, les indicateurs de stabilité financière (ISF) montrent que le secteur

financier est liquide et bien capitalisé, bien que, pris isolément, ces indicateurs révèlent un fort

degré d’hétérogénéité entre les institutions (graphique 5a, tableaux 3 et 4)6. Le ratio fonds

propres/actifs de chaque banque reste bien supérieur au minimum réglementaire fixé à 10 %, même si

l’agrégat au niveau du secteur a légèrement reculé depuis 2011. Les ratios de liquidité sont

globalement satisfaisants. Néanmoins, les ISF varient d’une institution à l’autre et sont dans certains

cas déconcertants. Dans certaines institutions, le taux de provisionnement est faible en termes relatifs,

même pour des institutions dont les prêts improductifs sont inférieurs aux valeurs de référence du

secteur (tableau 3). Toutefois, même si les institutions financières sont dans l’ensemble bien

capitalisées, les prêts improductifs nets de provisions se rapprochent rapidement de la valeur des

fonds propres dans un cas.

13. La progression tendancielle des prêts improductifs (en pourcentage des prêts bruts) ces

dernières années suscite des préoccupations quant à la qualité de l’allocation du crédit

(graphique 5b). Fin 2015, le ratio prêts improductifs/prêts bruts atteignait 21,7 %. Il a ensuite

6 La prudence est de rigueur pour interpréter les ISF entre institutions en raison de l’absence de normes comptables

communes aux banques aux Comores.

Entités étrangères

Ménages

Commerce

Construction

Transport et

stockage

Autres

05

1015202530354045

Prêts non performants (industrie)

prêts non performants (toutes les industries)

UNION DES COMORES


rapidement augmenté à 27,4 % fin mars 20167. Une part de l’accroissement du ratio global des prêts

improductifs ces dernières années peut être imputée à des prêts existants et anciens, datant

notamment de la crise de la vanille au début des années 20008. Le ratio des prêts improductifs

pourrait cependant encore augmenter à court terme si la dette existante dans les livres des

institutions financières était pleinement prise en compte ou si la croissance devait se maintenir à un

niveau faible. La progression des prêts improductifs est inquiétante, d’autant plus que le

provisionnement des pertes sur prêts n’a pas suivi le rythme d’augmentation des prêts douteux.

Figure 5a. Comores : indicateurs de solidité

financière 2015 (en pourcentage)

Figure 5b. Comores : prêts non performants et

Provisions (Milliards KMF, pourcentage)


7 Cette accélération est liée au reclassement des créances douteuses sur les livres de la SNPSF opéré dans le secteur

immobilier.

8 Les prêts improductifs comprennent des prêts anciens à taux réduit d’environ 1,3 milliard KMF au secteur de la vanille.

Ces prêts sont improductifs depuis le début des années 2000. La banque centrale des Comores coordonne les efforts

visant à leur annulation. Un accord a été signé en 2014 entre les parties intéressées. Il prévoit que les emprunteurs

remboursent un tiers de l’encours sur une période de trois ans et que les banques en annulent un autre tiers.

-30

0

30

60

90

120

150

Cap

ital

/ A

ctif

Prê

t /

Dépôts

Prê

ts n

on p

erfo

rman

ts, n

et

de p

rovi

sions

/ Capital

Prê

ts n

on p

erfo

rman

ts/

Prê

ts

Pro

visi

ons

/ Prê

ts n

on

perf

orm

ants

Act

ifs

liquid

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Act

if tota

l

Act

ifs

liquid

es/

Ob

ligati

ons

a

court

term

e

crois

sance

des

dépôts

crois

sance

des

prê

ts

RO

A

RO

E

le plus bas le plus élevé Secteur agrégé

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0.2

0.25

0.3

0.35

0

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14

2011 2012 2013 2014 2015

po

urc

en

tag

e

Mill

iard

s K

MF

Prêts non performants non provisionnés (axe gauche)

Provisions (axe gauche)

Prêts non performants non provisionnés / Capital (RHS)

UNION DES COMORES


2011 2012 2013 2014 2015

Suffisance du Capital

Fonds propres / Actifs 23.4 20.3 20.9 21.9 21.7

Qualité du Bilan

Crédits douteux / Crédits bruts 16.9 20.2 19.6 21.3 21.7

Provisions / Crédits douteux 57.4 66.4 65.6 60.7 61.2

Crédits douteux - Provisions . Fonds Propres 17.8 23.5 25.1 30.6 33.2

Liquidité

Actifs Liquids / Actifs Totals 47.4 45.8 41.3 39.1 37.6

Actifs Liquids / Passifs à court terme 58.4 53.2 48.2 45.9 43.8

Crédits / Dépôts 63.5 60.5 66.7 69.2 70.6

Actifs liquids / Dépôts 64.4 57.9 52.3 49.6 47.3

Rentabilité

Rendement sur les actifs n.a. -0.9 1.0 0.8 0.8

Rendement sur fonds propres n.a. -1.3 1.8 1.4 1.4

Exposition au Risque de Devises

Passifs en devises / Passifs totals n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

Sources: Banque centrale des Comores et calcules préliminaires des services du FMI.

Tableau 3. Comores: indicateurs de solidité financière pour le secteur bancaire, 2011 - 2015

(en pourcentage)

Fond

Propres/

Actifs (+)

Crédit /

Dépôts

(-)

Crédit douteux -

Provisions / Fond

Propres

(-)

Crédit douteux /

Crédit brut

(-)

Provisions /

Crédit douteux

(+)

Actifs liquides

/ Actifs totals

(+)

Actifs liquides

/ Passifs à court

terme

(+)

Croissance

des dépôts

(+)

Croissance

des prêts

(-)

Rendement de

l'actif total

(+)

Retour

sur fonds

propres

(+)

Établissement de crédit 1







Établissement de crédit 8 n.a. n.a. n.a.

Sources: BCC et calcules préliminaire des services du FMI

Note: les seuils dans le graphique ci-dessus sont les valeurs sectorals pour chaque indicateur. Vert indique que l'indicateur pour une institution individuelle est supérieur (+) ou inférieur que le seuil respectif.

Tableau 4. Comores : carte thermique des Indicateurs de solidité financière, 2015

UN

ION

DES C

OM

OR

ES

FO

ND

S M

ON

ETA

IRE IN

TER

NA

TIO

NA

L 21

UN

ION

DES C

OM

OR

ES

FO

ND

S M

ON

ETA

IRE IN

TER

NA

TIO

NA

L 21

UNION DES COMORES


14. Les variations du cours de l’or constituent un risque de marché de nature systémique

pour les institutions créancières dont les éléments de bilan et hors bilan sont exposés à l’or.

Les prêts bancaires accordés contre une sûreté en bijoux en or sont courants aux Comores, en

grande partie parce qu’il est difficile de recourir à d’autres types de sûretés du fait de

l’environnement juridique incertain. Les bijoux ne sont pas des produits normalisés et ils ne peuvent

être revendus que sur le marché d’enchères local. Par conséquent, ils sont relativement illiquides et

leur valeur dépend à la fois de la demande locale et du cours de l’or. Les fluctuations du cours de

l’or sont donc un risque systémique pour les institutions créancières comoriennes qui acceptent des

bijoux comme sûretés.

15. Si les difficultés actuelles de la banque postale publique, la SNPSF, représentent un

risque financier important pour le bilan de l’État, les conséquences systémiques sur le système

financier pourraient en revanche être limitées. Seul actionnaire de la SNPSF, l’État comorien est

obligé d’apporter son soutien financier à la banque. Il est nécessaire d’agir pour résoudre les

difficultés rencontrées par l‘institution et l’ampleur de la mesure choisie aura un impact important

sur les finances publiques. La SNPSF est un acteur central du marché des dépôts, puisque l’ensemble

des salaires des pouvoirs publics et certains fonds provenant des entreprises publiques sont

déposés dans cette institution1

9. Néanmoins, ses liens avec d’autres institutions financières se limitent

à des dépôts relativement faibles réalisés par des établissements de microfinancement disposant de

liquidités excédentaires, ce qui restreint les possibilités de contagion en cas de difficultés.

16. Un cadre judiciaire et institutionnel insuffisant offrant une protection inadéquate aux

droits des créanciers continue de retarder le développement du système financier comorien et

présente un risque pour la santé des institutions financières. Des difficultés importantes pèsent

sur l’exécution des contrats dans le domaine financier, notamment dans quelques cas notables où le

recouvrement des créances a été bloqué par des procédures judiciaires inefficientes. Comme

souligné plus haut, le caractère incertain de l’environnement juridique a également conduit les

banques à réaliser des prêts contre des sûretés soumises aux fluctuations du cours de l’or, exposant

certaines d’entre elles à un risque de marché de nature systémique. En outre, les relations sociales

étroites qui unissent les Comoriens gênent l’application impartiale de la loi. Le renforcement des

institutions juridiques et des droits de propriété, l’amélioration de la qualité des sûretés demandées

et une exécution systématique des contrats financiers sont donc des facteurs essentiels pour la

santé des institutions financières, la stabilité financière globale et l’approfondissement du système

financier.

D. Inclusion financière

17. Des données récentes indiquent que le renforcement de l’inclusion financière est un

facteur important pour obtenir des résultats économiques à moyen terme durables. Améliorer

l’accès aux services financiers permet à l’ensemble des agents économiques, dont les ménages, de

9Les dépôts des entreprises publiques représentent environ 20 % de l’ensemble des dépôts de la SNPSF.

UNION DES COMORES


tirer parti d’un large éventail de possibilités économiques et de réaliser des transactions de base.

Réduire les frictions sur les marchés financiers et parvenir à une plus grande participation des

ménages dans ces marchés peuvent donc favoriser une croissance économique durable et réduire la

pauvreté et les inégalités (Objectifs de développement durable 2015).

18. Accroître l’inclusion financière peut avoir des effets bénéfiques pour la stabilité

financière, mais aussi comporter certains risques. Une plus grande inclusion financière peut

renforcer la stabilité financière : ainsi, elle permet aux banques de s’appuyer une base de dépôts

plus solide en période de tension et aux clients des sociétés financières de bénéficier de meilleurs

outils de gestion des risques, ce qui augmente leur résilience (étant donné que si les emprunteurs

sont plus résilients, les banques le sont aussi). Toutefois, certains aspects de l’inclusion financière

peuvent, en l’absence d’une réglementation appropriée, avoir des effets préjudiciables pour la

stabilité financière. Par exemple, les conséquences d‘un élargissement de l’accès au crédit

dépendent de la qualité de la supervision bancaire. Lorsque la supervision bancaire est insuffisante,

cet élargissement peut avoir des retombées négatives sur la stabilité bancaire (FMI 2015).

19. Les résultats de l’enquête auprès des ménages indiquent qu’en 2011, 21,7 % des

ménages aux Comores détenaient un compte dans une institution financière du secteur

formel102. La part des répondants âgés de 15 ans ou plus ayant accès à un compte dans une

institution financière (« accès aux services financiers ») en 2011 aux Comores était bien supérieure à

la moyenne des pays d’AfSS à faible revenu. Ce taux, bien que très inférieur à celui des pays d’AfSS

situés à la frontière, peut être le résultat de l’expansion récente du secteur du microfinancement et il

a probablement augmenté ces dernières années.

20. Les inégalités selon le niveau de revenus et le genre pèsent sur l’accès aux services

financiers et l’utilisation d’autres services de base (graphique 6). Les inégalités selon le niveau

de revenus et le genre en matière d’accès aux services financiers sont plus fortes aux Comores que

dans les pays de comparaison. S’agissant des individus ayant accès à des services bancaires, le ratio

riches sur pauvres est plus élevé aux Comores que dans les pays d’AfSS à faible revenu. Les

possibilités dont disposent les individus pauvres pour épargner et emprunter auprès d’institutions

financières et utiliser des téléphones mobiles pour réaliser des transactions financières sont

particulièrement limitées, étant donné les coûts relativement élevés des télécommunications aux

Comores. En outre, en ce qui concerne l’accès aux services financiers, aux Comores, le ratio

homme/femme est supérieur à la moyenne des pays de comparaison.

10 L'enquête Global Findex, menée par la Banque mondiale en collaboration avec le Gallup World Poll et financée par

la fondation Bill & Melinda Gates, fournit des données détaillées sur la façon dont les individus épargnent,

empruntent, effectuent des paiements et gèrent les risques. Cette enquête a été menée pour la première fois en

2011 puis actualisée en 2014. Les Comores ne faisaient pas partie de la deuxième enquête.

REPUBLIQUE DU CONGO


Graphique 6a. Comores : Accès financier, 2011

L'accès financier aux Comores est sur un pied d'égalité avec

AfSS

.... mais inégalement réparti entre les différents niveaux de

revenu ...

… et aussi au niveau du genre. L'accès à d'autres services financiers est plus inégal au

Comores que dans les pays en comparaison.

Le manque de fonds et de documentation constitue un

obstacle majeur à l'accès financier pour les pauvres. Les comptes bancaires servent surtout à recevoir des salaires.

Sources : Global Findex 2011, calculs des services du FMI.

Note : Les pays d'Afrique subsaharienne comprennent l'Angola, la Côte d'Ivoire, le Ghana, le Kenya, l'Ile Maurice, le Nigeria, le Rwanda, le

Sénégal, l'Afrique du Sud, la Tanzanie, l'Ouganda et la Zambie.

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

Union des Comores Moyenne des pays AfSS à

faible revenu

Moyenne des marchés

frontaliers AfSS

Compte dans une institution financière formelle, 2011

(Adultes âgés de 15 ans ou plus, pourcentage)

0

10

20

30

40

50

20% les plus

pauvres

2ème 3ème 4ème 20% les plus

riches

Accès financier par revenu

(Adultes âgés de 15 ans ou plus, pourcentage)

Union des Comores - par quartile de revenu

Union des Comores - Général

0

10

20

30

40

50

60

70

80


faible revenu


frontaliers AfSS

Accès aux services financiers par genre

(personnes âgées de 15 ans ou plus, pourcentage)

Femmes Hommes

0

5

10

15

Compte dans

une institution

financière

formelle

Usage des

services d'une

banque mobile

épargne des

menages

épargne

d'argent dans

une insitution

financière

formelle

Emprunt auprès

d'une

institution

financière

formelle

Emprunt auprès

d'une

institution

financière

informelle

Moyenne des pays AfSS à faible revenu

Union des Comores

Moyenne des marchés frontaliers AfSS

Disparités au niveau de l'accès aux services financiers en 2011

(Ratio, top 20% des pays les plus riches / top 20% des pays les plus pauvres)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

Trop loin Trop cher Pas de

documentation

Pas assez d'argent

pour avoir un

compte

Motifs de non-possession d'un compte financier formel


top 20% des ménages les plus pauvres

top 20% des ménages les plus riches

0

2

4

6

8

10

12

14

16

Comoros SSA Low-Income Avg SSA Frontier Markets

Utlisation des comptes financiers


Fins commerciales Recevoir des transfers de l'état

Recevoir des fonds de l'etranger Recevoir des salaires

UNION DES COMORES


Graphique 6b. Comores : Accès financier, 2011 (conclu)

Les moyens informels jouent un rôle important dans les

prêts ...

... principalement pour couvrir les frais de santé et les

urgences.

Des canaux informels sont également utilisés pour ... ... tandis que les aisés ont un meilleur accès à l'épargne

formelle.

Les méthodes de paiement électronique ne sont pas

répandues aux Comores ... ... ni l'utilisation de cartes de crédit et de debit.

Source: Sources: Global Findex 2011, G20 Indicateur d'inclusion

financière et calculs des services du FMI.

Note: Les pays d'Afrique subsaharienne comprennent l'Angola, la Côte d'Ivoire, le Ghana, le Kenya, l'Ile Maurice, le Nigeria, le Rwanda, le

Sénégal, l'Afrique du Sud, la Tanzanie, l'Ouganda et la Zambie.

0 5 10 15 20 25 30 35 40

Union des

Comores

Moyenne des

pays AfSS à

faible revenu

Moyenne des

marchés

frontaliers…

Sources des prêts

(pourcentage des répondants âgés de 15 ans ou plus)

Famille/amis Employeur

Achat à crédit Prêteur privé informel

Institution financière

0

10

20

30


faible revenu


frontaliers AfSS

Usage des emprunts


Funérailles/mariages Santé/ urgences

Construction des maisons Achat immobilier

Frais de scolarité

0

10

20

30

40

Moyenne AfSS Union des Comores Marchés frontaliers AfSS

Épargnes formelles et informelles


formelle et informelle formelle

0

10

20

30

40

50

formelle et informelle formelle

top 20% des ménages les plus pauvres

top 20% des ménages les plus riches

Épargnes formelles et informelles


0

5

10

15

20

25


faible revenu


frontaliers AfSS

Moyens de paiements


Checks Electronic

0

5

10

15

20

25

Union des Comores Moyenne des pays

AfSS à faible revenu


frontaliers AfSS

Cartes de débit et crédit


Cartes de crédit Cartes de débit

UNION DES COMORES


21. Des fonds insuffisants et le manque de pièces justificatives constituent les principaux

obstacles à l’accès des pauvres aux services financiers aux Comores. Le manque d’argent et le

fait ne pas pouvoir fournir les documents nécessaires étaient les raisons les plus fréquemment citées

par les individus du quintile inférieur pour expliquer pourquoi ils ne détenaient pas de comptes dans

une institution financière du secteur formel. En outre, une part significative des ménages pauvres

estimait également que ce service coûtait trop cher dans le secteur formel.

22. Une part considérable des ménages comoriens obtient des prêts en dehors du secteur

formel, tandis que les ménages riches bénéficient d’un meilleur accès aux réseaux d’épargne

et de prêts du secteur formel (graphique 6). Comme dans le reste de l’AfSS, les réseaux de prêts

informels, en particulier la famille et les amis, sont une source importante de crédit pour les

ménages comoriens. Toutefois, les institutions financières représentent une part tout aussi

importante du crédit aux ménages aux Comores que dans les économies situées à la frontière.

S’agissant de l’épargne, les ménages riches sont mieux à même d’exploiter les possibilités offertes

par les comptes d’épargne du secteur formel, signe de leur plus fort accès aux services financiers.

23. Les systèmes de paiements sont peu développés aux Comores. En témoigne la faible

part des ménages utilisant des méthodes de paiement électronique. Le recours aux autres moyens

de paiement, comme les chèques et les cartes de crédit, est également faible par rapport aux pays

de comparaison.

24. Les banques commerciales ne desservent pas bien la population majoritairement

rurale des Comores (graphique 7). En 2014, les Comores ont été classées loin derrière des pays de

comparaison comme Cabo Verde et Sao Tomé-et-Principe en ce qui concerne l’accès physique aux

succursales des banques commerciales. Même si les Comores obtiennent des résultats légèrement

meilleurs que ceux des pays d’AfSS à faible revenu pour ce qui est de l’accès aux distributeurs

automatiques de billets, l’accès par habitant aux services proposés par les banques commerciales est

relativement faible.

25. Les politiques visant à améliorer l’inclusion financière aux Comores devraient mettre

l’accent sur l’accès des ménages les plus pauvres aux services financiers. Étant donné les

inégalités en matière d’accès aux services financiers soulignées plus haut, les politiques visant à

renforcer l’inclusion financière devraient avoir pour objectif d’accroître la participation des ménages

pauvres aux marchés financiers du secteur formel. Ainsi, la mise en place de comptes à faibles frais

ou gratuits et l’amélioration des documents d’identification des ménages pauvres réduiraient les

coûts de transaction et permettraient à ces ménages d‘accéder plus facilement aux services

financiers.

26. Le développement de nouvelles méthodes de paiements et une application du droit

plus rigoureuse dans le système financier pourraient également accroître l’inclusion financière

aux Comores. Le renforcement de la pénétration géographique des institutions financières et un

élargissement de l’accès aux méthodes de paiement électronique pourraient faciliter l’accès aux

services financiers dans les zones reculées et avoir des conséquences favorables pour le commerce

UNION DES COMORES


et l’activité économique en général. À cet égard, la vente récente de la deuxième licence de

télécommunications à l’entreprise de télécommunications malgache TELMA pourrait constituer une

occasion unique pour étendre l’utilisation des services bancaires mobiles aux Comores. De même, la

mise en place prévue d’un service de transfert d’argent par téléphone mobile (« Rial Pay ») par le

réseau de transfert d’argent comorien MCTV devrait également accroître l’inclusion financière, en

particulier en zones rurales. Mettre davantage l’accent sur une exécution des contrats plus

rigoureuse dans le système financier renforcerait les droits des créanciers, attirerait les emprunteurs

potentiels vers le système financier officiel et inciterait les institutions financières à accorder des

prêts.

Graphique 7. Comores : accès au secteur bancaire

L'accès aux services bancaires commerciaux est géographiquement restreint ....

... tout comme l'accès démographique.

Sources: Enquête sur l'accès aux services financiers (2014) et calculs des services du FMI.

0 20 40 60 80 100 120

Chad

Congo, DR

Mauritania

South Sudan

Botswana

Madagascar

Zambia

Guinea

Cameroon

Tanzania

Mozambique

Liberia

Equatorial Guinea

Angola

Lesotho

Benin

Kenya

Swaziland

Uganda

Zimbabwe

Malawi

South Africa

Comoros

Ghana

Nigeria

Burundi

Rwanda

Sao Tome and Principe

Cabo Verde

Seychelles

Mauritius

Succursales bancaires commerciales

(par 1000 km2)

0 50 100 150 200

Chad

South Sudan

Mauritania

Congo, DR

Guinea

Liberia

Madagascar

Botswana

Cameroon

Zimbabwe

Mozambique

Equatorial Guinea

Tanzania

Angola

Benin

Burundi

Uganda

Kenya

Malawi

Lesotho

Ghana

Comoros

Swaziland

Rwanda

Nigeria

South Africa


Cabo Verde

Seychelles

Mauritius

Nombre de guichets automatiques bancaires

(par 1000 km2)

0 10 20 30 40 50 60

Congo, DR

Chad

South Sudan

Comoros

Guinea

Madagascar

Cameroon

Tanzania

Uganda

Burundi

Malawi

Benin

Lesotho

Liberia

Mozambique

Rwanda

Zambia

Nigeria

Kenya

Swaziland

Ghana

Equatorial Guinea

Mauritania

Botswana

South Africa

Angola

Zimbabwe


Mauritius

Cabo Verde

Seychelles

Succursales bancaires commerciales

(pour 1000 adultes)

0 10 20 30 40 50 60 70

Chad

South Sudan

Congo, DR

Burundi

Guinea

Liberia

Madagascar

Cameroon

Uganda

Benin

Malawi

Rwanda

Zimbabwe

Tanzania

Comoros

Mauritania

Ghana

Mozambique

Kenya

Equatorial Guinea

Lesotho

Nigeria


Angola

Botswana

Swaziland

Mauritius

Cabo Verde

Seychelles

South Africa

Nombre de guichets automatiques bancaires

(pour 1000 adults)

UNION DES COMORES


27. Les politiques visant à renforcer l’inclusion financière aux Comores devraient,

néanmoins, évaluer les avantages de l’accroissement de l’accès aux services financiers par

rapport aux risques éventuels pour la stabilité financière. Améliorer certains aspects de

l’inclusion financière, comme élargir l’accès au crédit, peut avoir des retombées positives

significatives, mais aussi entraîner des risques pour la stabilité financière, dans la mesure où ils

encouragent les mauvaises pratiques de prêts en l’absence de cadres réglementaires suffisamment

solides. Au vu des tendances récentes en matière de prêts improductifs, les décideurs doivent

continuer de veiller à ce que l’élargissement de l’accès au crédit ne se traduise pas par une

augmentation des prêts douteux et un accroissement des inquiétudes quant à la stabilité financière.

28. L’amélioration de l’accès des ménages pauvres aux services financiers aux Comores ne

doit pas se faire au détriment de la stabilité financière. La généralisation du recours à des

services financiers autres que le crédit n’a en principe que peu d’effets sur la stabilité financière

(FMI 2015). Par conséquent, accroître l’accès des plus pauvres aux services financiers devrait avoir un

faible effet sur la stabilité du secteur financier. S’agissant de l’élargissement de l’accès au crédit, les

mesures visant à accroître l’offre de crédit en éliminant les imperfections du marché peuvent

contribuer à limiter les effets possibles sur la stabilité financière. Ainsi, la mise en place de nouvelles

technologies de prêts qui réduisent les coûts de transaction et améliorent l’identification de

l’emprunteur peuvent atténuer le problème d’asymétrie de l’information entre emprunteurs et

prêteurs (FMI 2015). À cet égard, la mise en place et la consolidation du bureau d’information sur le

crédit (la Centrale des Risques et des incidents des paiements) par la Banque centrale des Comores

constituent un progrès bienvenu.

UNION DES COMORES


E. Conclusions

29. Aux Comores, l’expansion du secteur financier, actuellement relativement peu

développé et fragile, aurait des effets bénéfiques sur les perspectives de croissance à moyen

terme. Elle ne sera pourtant possible qu’à condition de résoudre un certain nombre de

problèmes. Sur le plan de la profondeur du secteur financier, les Comores sont proches des pays

d’AfSS à faible revenu, mais elles sont distancées par les pays d’AfSS situés à la frontière. Le système

financier est également fragile : il présente des vulnérabilités liées à l’augmentation des prêts

improductifs, à un faible approvisionnement, aux difficultés rencontrées par la SNPSF et à des

problèmes en matière d’exécution des contrats dans le secteur financier. Dans un tel contexte,

favoriser le développement du système financier constitue un véritable défi, rendu plus délicat

encore par la conjoncture macroéconomique délicate que connaissent les Comores.

30. Par ailleurs, offrir à la population comorienne, essentiellement rurale et dispersée sur

trois îles, un accès adéquat aux services financiers constitue un objectif ambitieux. Le

développement des institutions de microfinancement a fortement contribué à élargir l’offre de

services financiers ces dernières années, mais les nouvelles technologies, comme les services

bancaires mobiles, constituent une occasion unique pour améliorer l’accès des ménages pauvres

ruraux aux services financiers.

31. Les objectifs en matière de développement des services financiers, d’inclusion

financière et de stabilité financière peuvent être complémentaires. Il est possible de poursuivre

le développement du secteur financier tout en ayant en tête des objectifs en matière d’inclusion et

de stabilité financières. Par exemple, réduire l’asymétrie d’information entre emprunteurs et prêteurs

par le biais des nouvelles technologies de prêts pourrait diminuer les coûts de transaction, améliorer

l’identification de l’emprunteur et par conséquent, élargir l’accès au crédit. En outre, augmenter la

profondeur des dépôts en amenant des individus pauvres « n’ayant pas accès aux services

financiers » vers le système financier pourrait également favoriser l’intermédiation financière et

accroître la résilience des institutions financières.

32. Cependant, pour atteindre ces objectifs en matière de stabilité et d’inclusion

financières, il faudra procéder à une gestion prudente des risques qui y sont associés. Ainsi, si

les mesures visant à résoudre les difficultés de la SNPSF devraient avoir des conséquences positives

pour la stabilité financière, elles pourraient aussi avoir un effet net négatif en matière d’inclusion

financière, car la banque publique fait en sorte que les fonctionnaires n’aient qu’un accès réduit aux

services financiers.

UNION DES COMORES


BIBLIOGRAPHIE

FMI (2015), « Financial Inclusion: Can It Meet Multiple Macroeconomic Goals », Staff Discussion Note

SDN/15/17.

Nations Unies, Objectifs de développement durable, septembre 2015.

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