THEME : GESTION DES ACTIFS FINANCIERS DANS LES ...

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I PAGE DE TITRE CYCLE DES CADRES SUPERIEURS CIFOCSS 14 ème PROMOTION THEME : Présenté par ADIGBO Yawo (CNSS-TOGO) Les opinions exprimées dans cette étude n’engagent que l’auteur. Conformément à la décision du Directeur de l’organisme, le rapport peut faire l’objet d’une publication extérieure. Date de début de stage : 28 octobre 2013 Date de fin de stage : 06 décembre 2013 Responsable de stage Madame Joëlle CASTIGLIONE Agent Comptable de la CRPCEN GESTION DES ACTIFS FINANCIERS DANS LES ORGANISMES DE SECURITE SOCIALE

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I

PAGE DE TITRE

CYCLE DES CADRES SUPERIEURS

CIFOCSS 14ème PROMOTION

THEME :

Présenté par

ADIGBO Yawo (CNSS-TOGO)

Les opinions exprimées dans cette étude n’engagent que l’auteur.

Conformément à la décision du Directeur de l’organisme, le rapport peut faire l’objet d’une publication extérieure.

Date de début de stage : 28 octobre 2013

Date de fin de stage : 06 décembre 2013

Responsable de stage

Madame Joëlle CASTIGLIONE

Agent Comptable de la CRPCEN

GESTION DES ACTIFS FINANCIERS DANS LES

ORGANISMES DE SECURITE SOCIALE

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II

REMERCIEMENTS

Ce rapport n’aurait pu être réalisé sans le concours de certaines personnes.

Ainsi, que tous ceux qui, de près ou de loin, ont pris une part active dans sa réalisation

puissent trouver dans ces lignes l’expression de notre profonde gratitude.

Nous pensons tout particulièrement à Monsieur Jean-Luc Izard, le Directeur de la

CRPCEN pour nous avoir accepté dans sa Caisse et à notre responsable de stage,

Madame Joëlle CASTIGLIONE, Agent Comptable de la CRPCEN pour ses conseils

et ses pertinentes observations. Nous n’oublions pas tous les autres Directeurs de

branches et le personnel de l’Agence Comptable pour leurs concours.

Nous exprimons le même sentiment de reconnaissance à l’endroit de la Direction des

Relations Internationales de EN3S, et plus particulièrement à notre référent Madame

Julie KAMAL, Responsable de projets pour son soutien et ses conseils tout le long

du stage.

Nos remerciements vont également à l’endroit de Monsieur GNAKPA G. Vincent, le

Directeur du Centre Ivoirien de Formation des Cadres de Sécurité Sociale

(CIFOCSS) pour son engagement et ses conseils.

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III

SYNTHESE DE L’ETUDE

"Un actif financier est un titre ou un contrat, généralement transmissible et

négociable (par exemple sur un marché financier), qui est susceptible de produire

à son détenteur des revenus et/ou un gain en capital, en contrepartie d'une

certaine prise de risque1".

Vu l’importance que les actifs financiers peuvent représenter dans le financement des

régimes de sécurité sociale, le présent rapport s’est intéressé à leur gestion.

Le rapport résulte d’un stage d’observation effectué à la CRPCEN du 28 octobre au 06

décembre 2013 et s’efforce de donner une image de la gestion des actifs financiers

dans un organisme de sécurité sociale.

Dans sa première partie essentiellement axée sur l’état des lieux de la gestion des

actifs financiers à la CNSS Togo, il ressort certaines faiblesses liées à la formalisation

des procédures existantes et à la mise en place d’une politique et d’une stratégie

d’investissement des actifs financiers.

A partir des constats effectués à la CRPCEN, la deuxième partie tente de proposer des

solutions pour une bonne gestion des actifs financiers dans les organismes de sécurité

sociale en général et à la CNSS Togo en particulier.

Ainsi, il ressort que la base d’une bonne gestion des actifs financiers passe forcément

par une gestion efficace et efficiente de la trésorerie permettant de constituer si possible

des réserves de fonds. La fixation des objectifs clairs, la mise en place d’une stratégie

d’investissement ainsi que la mesure et l’analyse de la performance régulières en

constituent les axes principaux. Il convient alors de donner une priorité dans les

organismes de sécurité sociale à la gestion des actifs financiers.

Le rapport reste ouvert à tous remarques, suggestions et commentaires devant

permettre de l’enrichir.

1 Encyclopédie libre Wikipédia

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IV

SOMMAIRE

PAGE DE TITRE ....................................................................................................................................................... I

REMERCIEMENTS .................................................................................................................................................. II

SYNTHESE DE L’ETUDE .......................................................................................................................................... III

SOMMAIRE .......................................................................................................................................................... IV

INTRODUCTION ..................................................................................................................................................... 1

1. ETAT DES LIEUX DE LA GESTION DES ACTIFS FINANCIERS A LA CNSS TOGO ................................................... 3

1.1. CADRE REGLEMENTAIRE .................................................................................................................... 3

1.1.1. CADRE LEGAL ................................................................................................................................ 3

1.1.2. CADRE INSTITUTIONNEL ............................................................................................................. 3

1.2. GESTION DES ACTIFS FINANCIERS .................................................................................................. 4

1.2.1. ACTEURS ......................................................................................................................................... 4

1.2.2. ANALYSE DE LA GESTION DES ACTIFS FINANCIERS ......................................................... 5 1.2.2.1. Différents types de réserves .......................................................................................................................5 1.2.2.2. Différents types de placement ....................................................................................................................5

1.3. FORCES ET FAIBLESSES DU DISPOSITIF EXISTANT ................................................................... 7

1.3.1. FORCES ............................................................................................................................................ 7

1.3.2. FAIBLESSES .................................................................................................................................... 8

2. PRECONISATIONS POUR UNE BONNE GESTION DES ACTIFS FINANCIERS ...................................................... 9

2.1. OPTIMISATION DE LA GESTION DE TRESORERIE......................................................................... 9

2.1.1. GESTION AU QUOTIDIEN ET PREVISIONNELLE ................................................................. 10

2.1.2. OUTILS DE GESTION DE LA TRESORERIE ........................................................................... 10 2.1.2.1. Budget de trésorerie ...................................................................................................................................10 2.1.2.2. Formalisation des procédures ...................................................................................................................11 2.1.2.3. Automatisation de la gestion .....................................................................................................................12 2.1.1.4. Contrôle interne...........................................................................................................................................13

2.2. CONDITIONS DE MISE EN ŒUVRE ................................................................................................... 13

2.2.1. OBJECTIFS .................................................................................................................................... 14

2.2.2. POLITIQUE ET STRATEGIE DE PLACEMENT ....................................................................... 16

2.2.3. ANALYSE DE LA PERFORMANCE ........................................................................................... 21

CONCLUSION ........................................................................................................................................................23

SIGLES ET ABREVIATIONS .....................................................................................................................................24

BIBLIOGRAPHIE ....................................................................................................................................................25

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1

INTRODUCTION

La lutte contre le dénuement économique et social qui peut frapper les membres de la

société en raison d'une réduction sensible de leur gain pouvant provenir de la maladie, du

chômage, de l'invalidité, des accidents du travail, du vieillissement, etc., constitue l'objectif

majeur de la sécurité sociale.

L’atteinte de cet objectif passe par le respect des engagements en matière de prestations

lorsque celles-ci sont dues ; ce qui implique en premier lieu la viabilité financière des

régimes de sécurité sociale à moyen et à long terme.

Cependant, Il est particulièrement difficile d’y parvenir dans plusieurs domaines de la

sécurité sociale, notamment pour les retraites, compte tenu du vieillissement de la

population et surtout de la dégradation du ratio démographique dans la plupart des régimes

gérés en Afrique subsaharienne.

Il est donc important pour les organismes de sécurité sociale de veiller à ce que les sources

de fonds existantes soient suffisantes pour assurer la viabilité financière de leurs régimes.

Ainsi, les craintes généralisées qu’inspirent aujourd’hui la viabilité financière et les coûts de

fonctionnement croissants font de l’optimisation des investissements de la sécurité sociale,

dans la plupart des organismes, une nécessité impérieuse.

En effet, les fonds de la sécurité sociale et le revenu de leurs investissements

sauvegardent en partie la capacité à servir les prestations promises et à assurer le

fonctionnement des régimes. Étant donné l'importance des actifs financiers gérés, les

organismes de sécurité sociale en Afrique de l’ouest francophone sont d'importants

actionnaires d'entreprises privées et publiques. Ils sont surtout dominants sur les marchés

monétaires et financiers de l’UEMOA.

Toutefois, l’environnement de l’investissement se situe dans un cadre compliqué et dominé

par des instruments financiers complexes et des crises régulières des marchés financiers. Il

s’agit, pour les organismes de sécurité sociale, d’un environnement quelque peu hostile

dans lequel certains risques peuvent freiner l’investissement optimal des fonds de la

sécurité sociale. Par conséquent, ils doivent être vigilants et réduire au minimum les risques

associés en adoptant de bonnes politiques et stratégies d’investissement. Selon Omar Al

Razzaz : «au-delà des chiffres et des indicateurs financiers, il y a toujours des êtres

humains; chacune des décisions que vous prenez concernant les fonds que vous

gérez a un impact sur les prestations actuelles ou futures, sur la viabilité du régime

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de pension dont vous avez la charge et, in fine, sur les futures conditions de vie des

bénéficiaires2».

La gestion des actifs financiers est donc devenue une préoccupation croissante dans les

milieux de la sécurité sociale. La CNSS du Togo n’est pas épargnée par cette situation où

les revenus des actifs financiers représentaient 18% du total des produits de l’organisme au

31 décembre 2012.

Il est question de savoir en quoi la gestion des actifs financiers constitue-t-elle une

préoccupation pour la CNSS Togo?

Cette question centrale se décline en sous questions suivantes :

Quels sont les placements financiers réalisés par la CNSS Togo ?

Quelles sont les politiques et stratégies d’investissement ?

Comment gérer au mieux les actifs financiers de l’organisme ?

La recherche des réponses aux différentes questions ci-dessus conduit à structurer le

présent rapport en deux points :

le premier point est consacré à l’état des lieux de la gestion des actifs financiers à la

CNSS Togo ;

le second point fait ressortir des pistes de solutions adaptées pour la CNSS Togo

tout en s’inspirant de l’expérience de la CRPCEN en la matière.

2 Omar Al Razzaz, Directeur général de l’Institution de sécurité sociale de Jordanie et Président de la Commission technique sur

l’investissement des fonds de la sécurité sociale, AISS, 07.09.2008

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1. ETAT DES LIEUX DE LA GESTION DES ACTIFS

FINANCIERS A LA CNSS TOGO

1.1. CADRE REGLEMENTAIRE

1.1.1. CADRE LEGAL

La Caisse Nationale de Sécurité Sociale (CNSS) du Togo est un établissement de droit

privé, d’utilité publique chargé de la gestion du régime de protection sociale des travailleurs

salariés du secteur privé au TOGO. Elle est issue des structures de l’époque coloniale et a

connu diverses évolutions durant les décennies passées. La dernière évolution est

intervenue en 2011 avec la loi n° 2011-006 du 21 février 2011 portant modification du code

de la sécurité sociale applicable aux travailleurs salariés et assimilés. Sur la base de ce

texte, la CNSS a connu l’intégration de nouveaux cotisants. Il s’agit essentiellement de trois

catégories d’actifs: les indépendants (avocats, architectes, médecins, etc.), les ministres du

culte et les personnes relevant du secteur informel.

1.1.2. CADRE INSTITUTIONNEL

La CNSS est placée sous la double tutelle du Ministère du Travail, de l’Emploi et de la

Sécurité sociale et du Ministère de l’Economie et des Finances. Elle est administrée par un

Conseil d’Administration (CA) tripartite de douze membres (l’Etat, les Organisations des

salariés et des employeurs).

La Direction Générale de l’organisme est assurée par un Directeur Général nommé par le

CA. Il est assisté dans ses fonctions d’un Directeur Général Adjoint et d’un Directeur

comptable et financier, tous deux nommés par le CA sur proposition du Directeur Général.

Elle assure diverses prestations dans le cadre de trois branches de protection sociale :

les prestations familiales gérées par la branche des prestations familiales et de

maternité;

les prestations en cas d’accidents de travail et maladies

professionnelles gérées par la branche des risques professionnels ;

les prestations de vieillesse, d’invalidité et de décès gérées par la branche des

pensions.

Ces différentes prestations sont financées par les cotisations sociales, la principale

ressource financière de l’organisme. Le taux de cotisation, pour l’ensemble des branches

est fixé à 17,5% à la charge de l’employeur et la participation du travailleur est fixée à 4%

au titre de la branche assurance vieillesse.

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En dehors des cotisations sociales, les produits financiers résultant des placements de

fonds ainsi que les revenus des immeubles de rapport constituent des ressources

secondaires pour l’organisme. Le tableau n°1 ci-après donne une idée de la répartition des

ressources financières de la CNSS au 31 décembre 2012.

Tableau n°1 : répartition des produits en millions de FCFA

Montant %

Cotisations & majorations de retard 26 184 72,89%

Loyers (revenus des immeubles de rapport) 104 0,29%

Produits financiers 6 487 18,06%

Produits exceptionnels 61 0,17%

Reprises sur provisions 3 051 8,49%

Autres 38 0,11%

TOTAL 35 925 100,00%

Source : Direction financière et comptable (Etats financiers 2012)

Les charges de l’organisme sont essentiellement constituées des charges techniques qui

sont les prestations servies et des charges de fonctionnement ou charges administratives.

Le tableau n°2 ci-dessous indique le niveau des charges de l’organisme au 31 décembre

2012.

Tableau n°2 : répartition des charges en millions de FCFA.

Montant %

Charges techniques 16 020 61,68%

Prestations familiales 2 027 7,80%

Risques professionnels 1 179 4,54%

Pensions vieillesse 12 797 49,27%

Action sanitaire & sociale 17 0,07%

Charges administratives 4 385 16,88%

Charges financières 330 1,27%

Amortissement et provisions 5 107 19,66%

Autres 129 0,50%

TOTAL 25 971 100,00% Source : Direction financière et comptable (Etats financiers 2012)

L’excédent des produits sur les charges pour une période donnée et destiné à renforcer les

fonds propres de l’entreprise constitue les réserves.

1.2. GESTION DES ACTIFS FINANCIERS

1.2.1. ACTEURS

Le CA approuve par ses délibérations les grandes lignes des investissements financiers à

réaliser et qui sont contenues dans le budget. Il valide également les prises de

participations dans les sociétés locales.

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Le Directeur général établit les politiques d’investissement des excédents de trésorerie

ainsi que les valeurs affectées à chaque investissement. Il fixe les objectifs à atteindre et

évalue les indicateurs de suivi de ses objectifs. Il est aidé sans ses tâches par une

Direction Financière et Comptable (DFC) qui est chargée, entre autres, de gérer

judicieusement les actifs financiers de l’organisme afin de préserver l’équilibre financier des

trois branches et de garantir la pérennité du régime par une optimisation de la gestion

financière.

La DFC est constituée de deux (02) services : le service financier et le service comptable.

Au service financier, c’est le sous service gestion de la trésorerie qui est en charge la

gestion des actifs financiers de l’organisme. Il est aidé dans ses tâches par le sous service

comptabilité générale chargé de l’enregistrement comptable des valeurs.

1.2.2. ANALYSE DE LA GESTION DES ACTIFS

FINANCIERS

1.2.2.1. Différents types de réserves

La loi n° 2011-006 du 21 février 2011 autorise la constitution de trois types de réserves :

la réserve de trésorerie ou de fonds de roulement, prévue pour pallier les difficultés

conjoncturelles de trésorerie.

la réserve de sécurité, constituée au titre des prestations à court terme et financée

suivant le système de répartition. Son objectif est de faire face aux fluctuations

aléatoires qui peuvent affecter les recettes en cours de période.

la réserve technique, constituée dans le cadre de la gestion des prestations à long

terme (retraites, rentes viagères des risques professionnels), elle doit non seulement

faire face aux engagements futurs de la branche mais également éviter une fluctuation

trop importante des cotisations durant une période déterminée grâce aux revenus

financiers générés par leurs placements.

1.2.2.2. Différents types de placement

En se basant sur les spécificités de chaque type de réserves ; les placements dépendent

du caractère de la réserve dans le patrimoine de l’organisme.

Les placements traditionnels

Le dépôt à terme (DAT) auprès des banques

C’est le moyen le plus simple de rentabiliser surtout le fonds de roulement et également la

réserve de sécurité. Les termes varient généralement entre un et douze mois et permettent

un dénouement rapide en cas de besoin. Les taux de rémunération varient suivant la

consistance et le terme du dépôt. Au 31 décembre 2012, la CNSS dispose de

20 408 millions de FCFA de DAT dans six (06) banques commerciales au TOGO (BTCI,

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BIA, UTB, EBT, BTD et ORABANK). Les décisions de placement en DAT sont prises par le

Directeur Général sur proposition de la DFC. Le risque que court cet investissement est la

faillite de la banque.

Les prises de participations

Ce sont des souscriptions le plus souvent au capital d’entreprises créées sur initiative de

l’Etat ou de sociétés privées. L’intérêt de ce placement est de procurer à l’institution des

dividendes. Cet objectif ne peut se réaliser que si la gestion des entreprises est

performante. Or, cette performance n’est souvent pas au rendez-vous ; pire, une vague de

fermetures des sociétés d’Etat a eu des conséquences désastreuses sur la valeur du

portefeuille. Au 31 décembre 2012, la CNSS dispose des actions d’une valeur totale de

2 277 millions de FCFA dans les sociétés suivantes au TOGO : BTD, GTA-C2A, EBT,

ASKY, SEGIM-SA, BTCI, ETI. Pour ce type de placement, les décisions sont prises au

niveau du CA sur la base d’un rapport produit par la DFC et validé par le Directeur Général.

Les avances et prêts

La CNSS a consenti à titre conventionnel des prêts ainsi que des avances à l’Etat du

TOGO. L’objet de ces crédits s’inscrit dans la participation de l’organisme à des projets

d’investissement porteurs pour l’économie nationale. Au 31 décembre 2012, la CNSS a une

créance de 66 757 millions de FCFA sur l’Etat togolais hors intérêts.

Les investissements immobiliers

Pour manifester leur volonté de contribuer au développement économique et social de la

nation, la CNSS avait eu à financer depuis 1971 des opérations de réalisation d’ensembles

immobiliers et d’acquisition d’immeubles de rapport (371 villas et appartements à la

Résidence du Bénin à Lomé, 210 villas et appartements à Baguida et 23 villas à Kara).

Toutefois, compte tenu de la médiocrité des rendements, consécutive à une gestion

techniquement mal maîtrisée et à la confusion des placements avec des œuvres sociales,

toutes les villas ont été vendues dans des conditions, cependant assez satisfaisantes. Au

31 décembre 2012, les actifs immobiliers de la CNSS se chiffrent à 4 284,66 millions de

FCFA.

Dans le contexte de sa restructuration, la CNSS vient de confier l’activité immobilière à une

structure externe (SEGIM-SA) à la formation de laquelle elle a participé à hauteur de 45%

du capital social.

Les instruments financiers modernes

Les difficultés rencontrées dans certains types de placement sur le plan national ont

contraint la CNSS à rechercher des opportunités offertes par les marchés financiers

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(régional et international) en tenant compte de la triple condition de sécurité, de rendement

et de liquidité.

Le marché financier régional de l’UEMOA

Sur le marché financier de l’UEMOA, la CNSS s’est orientée surtout vers les titres

obligataires (des titres de créance négociable représentatifs d’une fraction d’emprunt émis

par une entreprise ou un organisme public) et les bons de trésor public.

L’étroitesse du marché financier régional constitue un handicap pour la diversification des

placements des réserves. Pour cette raison, la CNSS a fait des placements sur le marché

financier européen.

Le marché financier européen

Il s’agit de contrats par lesquels la CNSS a confié des fonds aux sociétés de gestions

d’actifs financiers dans le but de maximiser leur valeur moyennant une commission.

La structure du portefeuille ou l’allocation des actifs est définie d’un commun accord entre

la CNSS et les gestionnaires d’actifs financiers. Un objectif de performance du portefeuille

est en général fixé, d’où l’évaluation périodique des actifs.

Au 31 décembre 2012, la CNSS dispose des actifs financiers d’une valeur totale estimée à

23 109 millions de FCFA auprès de la BNP Paribas Monaco, de la Société Générale et du

Crédit agricole suisse.

Les graphiques n°1 et n°2 ci-dessous représentent respectivement la répartition de ce

portefeuille par banque et par actifs financiers.

1.3. FORCES ET FAIBLESSES DU DISPOSITIF EXISTANT

1.3.1. FORCES

La loi n° 2011-006 du 21 février 2011, citée plus haut, autorise la constitution de trois

types de réserves (les réserves de trésorerie ou de fonds de roulement, les réserves

SOCIETE GENERALE

23%

BNP PARIBAS MONACO

26%

CREDIT AGRICOLE

SUISSE 51%

Graphique n°1: Répartition du portefeuille extérieur par banque

ACTIONS 15%

OBLIGATIONS

32% FONDS DIVERSIFIES

15%

PRODUITS STRUCTURE

S 2%

PLACEMENTS A COURT

TERME 9%

LIQUIDITES 23%

INVESTISSEMENTS

ALTERNATIFS

3%

AUTRES 1%

Graphique n°2: Répartition par type d'actifs financiers

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de sécurité et les réserves techniques) en ses articles 22 et 23. Les articles 24 et 25

fixent les règles générales de placement de fonds de la CNSS et le statut qui en

découle précise les pouvoirs du Conseil d’Administration en la matière.

Le dynamisme et la volonté de la direction générale de rentabiliser les placements

financiers de l’organisme se sont notamment traduits par la création en 2007 d’un

sous service dédié à cet objectif.

Des objectifs ambitieux sont assignés annuellement pour la rentabilisation des

placements à la DFC. A titre d’exemple, le taux brut de rentabilité des placements

financiers a été de 5,38% à fin 2012 alors que l’objectif à atteindre était de 4,95%.

Le suivi des placements est réalisé de manière rigoureuse :

des reportings mensuels accompagnés d’une note explicative dans laquelle

toutes les variations du portefeuille financier d’un mois à un autre sont

expliquées, ainsi que les intérêts échus et ceux courus non échus ;

des rencontres régulières (2 fois par an) sont organisées avec les

gestionnaires d’actifs financiers de l’organisme.

1.3.2. FAIBLESSES

La politique et la stratégie de gestion des actifs financiers de l’organisme ne sont

pas suffisamment formalisées :

absence de procédures, de modes opératoires formalisant la gestion des

actifs financiers ;

non accès aux échanges télématiques entre les banques de placement et la

CNSS Togo (ETEBAC3) pour le bon suivi quotidien des titres.

Il apparaît un réel besoin de formation des agents en charge de la gestion des actifs

financiers de l’organisme.

Au regard des enjeux que représentent les actifs financiers dans un organisme de sécurité

sociale, l’optimisation de leur gestion est une nécessité impérieuse.

Ainsi, dans la deuxième partie du rapport, nous allons, à partir des constats effectués

pendant le stage, proposer des pistes de solutions à la CNSS Togo. Il s’agit de ressortir les

bonnes pratiques en la matière et d’analyser les conditions de leur adaptabilité dans le

contexte de la CNSS qui est forcément différent de celui de la CRPCEN.

3 Échange télématique banque-clients (ETEBAC) est un protocole de télétransmission bancaire. Il permet l'échange de fichiers

entre les banques et leurs clients.

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2. PRECONISATIONS POUR UNE BONNE GESTION DES

ACTIFS FINANCIERS

Avant d’aborder cette deuxième partie essentiellement consacrée à la gestion des actifs

financiers, il est important pour tout organisme de sécurité sociale de disposer d’une bonne

gestion de trésorerie. En effet, la gestion de trésorerie permet d’optimiser le résultat

financier grâce au placement des excédents et/ou en faisant appel, en cas de besoin, à des

sources de financement sur des durées précises. Ceci permet donc de payer moins

d’intérêts tout en dégageant des revenus financiers dès que possible.

2.1. OPTIMISATION DE LA GESTION DE TRESORERIE

La gestion de la trésorerie peut être définie comme l'ensemble des moyens et techniques

permettant à l'organisme de prévoir et de gérer les excédents et déficits de trésorerie issus

de ses activités d'exploitation, financier et H.A.O.

Ainsi, en cas d’une trésorerie déficitaire ou négative, une action pourrait être menée afin de

revenir en situation créditrice, à moins que le compte bancaire ne soit autorisé à fonctionner

en débit. Dans le cas d’une trésorerie excédentaire ou positive, une formule de placement

dit ‘’trésorerie’’ peut être étudiée.

La gestion de trésorerie a donc deux objectifs principaux :

assurer la solvabilité, à court terme, de l’organisme tout en recherchant les

financements permettant d’assurer l’équilibre de sa trésorerie ;

assurer à l’organisme, l’utilisation optimale des excédents de trésorerie ou la

recherche des moyens de financement à court terme au moindre coût.

La gestion de trésorerie présente donc un enjeu financier considérable. C’est pour cette

raison qu’il est important d’avoir une connaissance parfaite des techniques bancaires et des

instruments financiers. Hubert La Bruslerie (de) et Catherine Eliez, ont abondé dans le

même sens en disant : « la gestion de trésorerie est au cœur de la fonction financière

de l'entreprise. Elle en constitue le bras armé. Entité cohérente et multiforme, la

trésorerie d'entreprise implique le maniement de techniques bancaires et

d'instruments financiers sophistiqués et obéit à des principes d'action et à des

procédures rigoureuses4 ».

4 Hubert La Bruslerie (de), Catherine Eliez : Trésorerie d'entreprise Gestion des liquidités et des risques ; Collection

Management Sup, Dunod 2012 - 3ème édition

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Ainsi, à la CRPCEN, la gestion de la trésorerie passe non seulement par une connaissance

des techniques bancaires et des instruments financiers mais aussi et surtout par une

maîtrise des prévisions et des outils de base de la trésorerie.

2.1.1. GESTION AU QUOTIDIEN ET PREVISIONNELLE

On peut constater que la trésorerie de la CRPCEN est gérée au jour le jour par des

trésoriers formés à cet effet afin de déterminer le besoin et/ou l’excédent de trésorerie de

l’organisme.

Il semble donc pertinent de définir le travail des trésoriers de la manière suivante :

identifier la situation de trésorerie de l’organisme

visualisation, en temps réel, de la situation de trésorerie ;

suivi des encaissements et des décaissements ;

récupération des extraits de comptes bancaires ;

intégration automatique des fichiers et des écritures comptables.

analyser et prévoir

anticipation des besoins de trésorerie à court et moyen terme ;

visualisation des risques et des creux de trésorerie potentiels ;

identification et analyse des écarts de trésorerie.

optimiser la trésorerie

équilibrage des comptes par virements de trésorerie ;

détection des retards de paiement ;

diminution des impayés et rentrée rapide des liquidités.

instaurer un partenariat bancaire équilibré

maîtrise et diminution des frais bancaires ;

surveillance des conditions de banques.

La détermination du besoin et/ou de l’excédent de trésorerie quotidien permet aux

instances dirigeantes de l’organisme de prendre des décisions qui peuvent avoir un impact

sur les placements financiers de l’organisme.

2.1.2. OUTILS DE GESTION DE LA TRESORERIE

2.1.2.1. Budget de trésorerie

Le budget de trésorerie doit enregistrer, non seulement les flux de trésorerie existants, mais

aussi toutes les recettes et toutes les dépenses dont l'entreprise prévoit la perception ou

l'engagement, qu'il s'agisse des dépenses et des recettes liées au processus

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d'investissement, au processus d'exploitation ou à la politique de financement de

l'entreprise.

Le budget de trésorerie est un tableau de bord prévisionnel de l'offre et de la demande de

liquidités de l'entreprise. Il permet au trésorier d'optimiser le résultat financier de la société,

en mettant en concurrence les différentes banques ainsi que les marchés financiers.

On peut noter à la CRPCEN que les dépenses et les recettes prévues sont traduites sous

forme de flux monétaires prévisionnels ; ceci permet de :

chiffrer par période (au jour, au mois, au trimestre,…) la situation de trésorerie de

l’organisme,

anticiper et trouver des solutions pour gérer les éventuels creux de trésorerie ;

établir un calendrier des échéances du mois M ;

établir les prévisions des dépenses et des recettes du mois M+1 par banque ;

établir les prévisions des dépenses et des recettes de la première quinzaine du mois

M+2.

Il est donc nécessaire d’établir des budgets de trésorerie pour faire apparaître les

insuffisances ou les excédents de trésorerie. Le budget de trésorerie tel que conçu

actuellement à la CNSS Togo devrait être amélioré avec l’appui des directions suivantes :

la direction administrative : pour les prévisions relatives aux charges de

fonctionnement (salaires, fournitures et matériels de bureaux,…) ;

la direction du recouvrement et de l’immatriculation : pour les estimations des

recettes de cotisations ;

la direction des prestations : pour les charges techniques (pensions de retraite,

prestations familiales, risques professionnels).

2.1.2.2. Formalisation des procédures

La conception et la formalisation des procédures clarifient l’organisation quotidienne de la

gestion de la trésorerie.

Les procédures de gestion de trésorerie à la CRPCEN décrivent dans les détails :

l’analyse des comptes bancaires (consultation des relevés bancaires,

rapprochement des prévisions aux réalisations, contrôle du solde bancaire,…) ;

la gestion des prévisions (mise à jour des prévisions) ;

l’analyse des soldes bancaires avant les prises de décisions ;

les prises de décisions ;

Page 16: THEME : GESTION DES ACTIFS FINANCIERS DANS LES ...

12

la transmission des fichiers de virements aux banques ;

la trésorerie prévisionnelle ;

la cession d’actifs financiers.

Ces procédures répondent aux objectifs internes de l’organisation et garantissent la

sécurité financière des opérations réalisées par l’organisme et qui représentent une zone

de risque opérationnelle importante.

La CNSS du Togo devrait, pour la sécurité financière de ses opérations de trésorerie,

formaliser ses procédures déjà existantes.

2.1.2.3. Automatisation de la gestion

La maîtrise de la liquidité constitue un véritable gage de la pérennité d’un organisme de

sécurité sociale. C’est pour cette raison que la CRPCEN vient de se doter d’un véritable

outil de pilotage de sa gestion financière. Il s’agit du logiciel « Sage 1000 Gestion de la

Trésorerie». Il a pour fonction :

la gestion de trésorerie : trésorerie prévisionnelle, simulations et arbitrages, audit

des conditions bancaires, analyse financière et reporting, budget de trésorerie ;

la gestion des moyens de paiement : relevés, gestion des ordres, circuits de

validation interne et bancaire, communication bancaire ;

le rapprochement bancaire : automatique, semi-automatique et manuel, gestion des

éditions, gestion des relevés de compte et mouvements bancaires ;

le reporting et l’analyse décisionnelle : concepteur de requêtes, designer d’états,

analyses interactives et dynamiques.

Il est important pour la CNSS du Togo d’automatiser sa gestion de trésorerie en vue de

prendre les bonnes décisions grâce à une visibilité accrue de la trésorerie et à une

meilleure gestion des risques financiers.

L’automatisation peut être handicapée par l’absence des produits bancaires, notamment

l’accès aux comptes bancaires en lignes dont toutes les banques de la place ne disposent

pas malheureusement. Pour cette raison, il serait plus intéressant pour la CNSS de

restreindre ses comptes bancaires en privilégiant les banques qui disposent déjà de ces

produits.

Page 17: THEME : GESTION DES ACTIFS FINANCIERS DANS LES ...

13

2.1.1.4. Contrôle interne

Dans la cadre du contrôle interne, il est indispensable de mettre en œuvre un processus

destiné à maîtriser les opérations qui sont faites par la trésorerie. Pour cela, toutes les

opérations effectuées par les trésoriers sont mesurées, dirigées, contrôlées et supervisées

de façon à permettre à l’Agent Comptable de réaliser ses objectifs. C’est un contrôle

effectué aux différents niveaux de responsabilité (responsable du département, Fondé de

pouvoir, Agent Comptable). Il a pour objectif de réduire au maximum les erreurs et autres

risques.

Ainsi, tous les documents produits quotidiennement par les trésoriers sont

systématiquement transmis au Fondé de pouvoir et à l’Agent Comptable pour vérification et

approbation.

De même, un plan de maîtrise des risques du processus gestion de la trésorerie a été mis

sur pied par l’Agence Comptable. L’objectif de ce plan est de permettre la maîtrise de

l’activité « gestion de la trésorerie » dans le cadre de la qualité de service et des exigences

du contrôle interne.

Un plan de maîtrise des risques (absence de personne habilitée, mauvaise estimation des

recettes, absence de contrôle, paiement tardif, solde excessif sur les comptes bancaires,

découvert non justifié, perte, vol ou falsification de chèque,…) devrait être conçu par la

CNSS du Togo en vue d’optimiser sa gestion de trésorerie.

La mission principale de la gestion de trésorerie est donc d’éviter la rupture d’encaisse par

l’ajustement quotidien des flux financiers avec une parfaite maîtrise des instruments de

paiement et de financement. Elle concourt aussi à l’objectif de rentabilité en minimisant,

d’une part le coût et le volume des financements utilisés, en optimisant d’autre part, le

placement des excédents de trésorerie à très court terme. Elle participe enfin à la gestion

des risques financiers.

2.2. CONDITIONS DE MISE EN ŒUVRE

Les réserves détenues par les régimes de sécurité sociale servent à garantir le versement

des prestations et la fourniture des services prévus. Placées, elles produisent un revenu qui

contribue au financement de ces prestations et de ces services. Dans bien des cas, ils

aident aussi les régimes à faire face à des tensions démographiques temporaires.

Page 18: THEME : GESTION DES ACTIFS FINANCIERS DANS LES ...

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Ainsi, pour une bonne pratique de gestions des actifs financiers, il est important de

respecter certains principes directeurs5 qui puissent guider les organismes de sécurité

sociale en matière de placement.

Ces principes constituent les conditions préalables et les mécanismes d’une bonne gestion

des fonds des réserves de sécurité sociale. Nous pouvons citer entre autres :

la poursuite d’un objectif ;

la mise en place d’une politique et stratégie de placement ;

l’évaluation et l’analyse de la performance.

2.2.1. OBJECTIFS

Le placement des fonds des régimes de sécurité sociale devrait viser les objectifs

principaux ci-après :

La sécurité

Il y a deux volets dans la sécurité :

la sécurité formelle, celle relative à la nature du créancier, sa solvabilité et

les garanties prises en couverture de la créance ;

la sécurité réelle qui porte sur l’existence certaine, tangible matérielle du

capital qui doit être préservé des risques de dépréciation (dévaluation,

inflation…).

Le rendement

Les placements devraient avoir un rendement aussi élevé que possible dans les limites du

risque acceptable. Il s’agit d’un rendement optimal à obtenir sans porter atteinte à la

sécurité réelle de l’actif financier.

La liquidité ou disponibilité

Elle implique que les actifs acquis sont aisément disponibles ou réalisables. Les

placements doivent être rapidement convertibles en argent. Cet objectif vise

essentiellement la réserve de sécurité et le fonds de roulement.

Les actifs qui permettent généralement de respecter ces objectifs sont les dépôts à terme

(DAT), les SICAV monétaires, etc.

5 AISS : Commission technique des études statistiques, actuarielles et financières - Placement des fonds des régimes de sécurité

sociale 28ème

Assemblée générale, Beijing, 12-18 septembre 2004

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La transparence

La transparence est une nécessité aussi bien dans la gestion de trésorerie que dans la

gestion des actifs financiers. Elle peut se traduire de plusieurs manières :

les trésoriers ainsi que les gestionnaires des actifs financiers doivent faire

preuve d’une grande transparence financière en agissant de la manière la

plus précise et rigoureuse conformément aux décisions prises par les

grandes instances (Conseil d’Administration, Comité de placement ou de

gestion des actifs,…) ;

les placements financiers devraient se réaliser sur un marché financier

capable de fournir à l’investisseur, en temps utile, toute l’information dont il a

besoin et sur laquelle il peut se fier pour décider de ses placements, selon

ses besoins, sa situation, sa tolérance au risque, etc. L’investisseur doit avoir

un accès direct aux chiffres clés, aux stratégies de placement et aux

directives de placement des différents fonds. En effet, certains fonds très

performants peuvent être aussi très opaques. Comme l'affaire Madoff en

décembre 2008 l'a montré, la faible transparence ou le défaut de

transparence, souvent pris pour des gages de discrétion et faisant ainsi

partie du prestige et de l'attrait psychologique de certains placements,

peuvent tout aussi bien cacher des pratiques problématiques, voire illégales.

En matière de placements des fonds des régimes de sécurité sociale, il est important de

concilier au mieux ces différents objectifs.

L’utilité économique et sociale (objectif accessoire et facultatif)

Dans la mesure où les organismes de prévoyance sociale accumulent généralement des

fonds importants au titre des réserves techniques, on peut dire qu’ils disposent de

ressources longues leur permettant d’intervenir dans des investissements à rendement

économique. Il s’agit d’investir dans des secteurs porteurs, susceptibles de créer des

emplois et ce, dans le respect des objectifs précédents.

Des règles claires devraient être fixées de façon que l'élément de subventionnement que

cet investissement peut comporter soit couvert par des ressources publiques autres que les

fonds du régime de sécurité sociale.

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16

Ces objectifs, également retenus par la Conférence Interafricaine de la Prévoyance Sociale

(CIPRES)6, sont respectés par ses organismes membres dont la CNSS Togo.

2.2.2. POLITIQUE ET STRATEGIE DE PLACEMENT

A la CRPCEN, la politique de placement est dictée par la Commission de Gestion des

Actifs (CGA).

Composée des membres du CA, cette commission est chargée :

d’analyser et de préparer les décisions relatives à la stratégie globale d’allocations

des actifs financiers ;

assurer la gestion et l’administration globale du patrimoine des actifs immobiliers de

la Caisse;

La politique de placement s'appuie sur les éléments suivants:

La gestion du risque

Selon l’Autorité des Marchés Financiers (AMF)7 en France, le risque représente la

possibilité qu’un événement survienne et dont les conséquences seraient susceptibles

d’affecter les personnes, les actifs, l’environnement, les objectifs de la société ou sa

réputation.

La plupart des méthodes de gestion du risque proposent des étapes comparables dont les

principales sont :

la description du domaine à étudier

Il s’agit de décrire les activités et les tâches qui s’enchaînent pour aboutir aux placements.

Ceci permet d’identifier les risques, notamment ceux en lien avec les différents acteurs,

externes et internes.

la définition d’une politique

La politique de gestion des risques se caractérise par :

- une organisation qui définit le rôle et les responsabilités de chacun des acteurs,

qui produit les normes et édicte les procédures ;

6 Organisme de contrôle et d’appui technique aux Caisses Africaines de Sécurité Sociale. Il compte aujourd’hui 15 Etats membres

(le Benin, la Côte d’Ivoire, le Sénégal, le Togo, le Cameroun, le Congo, la RD Congo, le Gabon, le Mali, la Guinée Equatoriale ; l’Union des Comores, la Centrafrique, le Burkina Faso, la Niger, et le Tchad) pour 19 organismes de prévoyance sociale (OPS) affiliés. 7 Autorité des marchés financiers AMF. C’est l'institution française en charge de veiller à la bonne application des règles qui

régissent le marché boursier français (règles d'admission, fonctionnement du marché et des intervenants, suivi de l'information communiquée au marché...). L'AMF résulte de la fusion entre la Commission des opérations de Bourse (COB) et le Conseil des marchés financiers (CMF).

Page 21: THEME : GESTION DES ACTIFS FINANCIERS DANS LES ...

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- une politique écrite qui précise les objectifs, le langage, la démarche choisie, les

limites acceptées ;

- un système d’information adapté.

l’identification des risques

C’est le résultat d’une démarche continue qui s’enrichit des observations effectuées. L’outil

est en général une cartographie des risques, régulièrement mise à jour.

Les principaux risques généralement observés sont :

- le risque de marché : c’est le risque de perte qui peut résulter des fluctuations

des prix des instruments financiers qui composent un portefeuille (cours des

actions, taux d’intérêts, taux de change,…).

- le risque crédit ou risque de contrepartie : c’est le risque que l'emprunteur ne

rembourse pas sa dette à l'échéance fixée.

- le risque de liquidité : c’est un risque lié au manque de liquidité dans un

marché financier ; le problème serait le manque d’acheteurs ou de vendeurs (en

fonction du besoin). Ce risque est souvent lié à la nature de l’actif/produit (ou

autre) destiné à la vente/achat.

- le risque de faillite ou risque de défaillance: c’est un risque qui remet en

question la santé financière de la structure dans laquelle le placement se fait.

C’est pour cela qu’il est très naturellement important de faire une analyse du

bilan de cette structure en vue d’évaluer sa solvabilité, sa liquidité, ainsi que sa

capacité à faire face aux autres risques de la même nature.

- le risque pays : ce risque dépend du lieu où les opérations de placement se

réalisent. C’est le cas où le pays en question traverse une crise importante

(guerre, économie défaillante…). Les structures professionnelles (même les plus

solvables et crédibles) se retrouveront également en crise.

- le risque politique : ce risque s’inscrit dans la même lignée que le risque pays.

Il est directement lié aux conséquences des actions politiques dans un pays

ayant des incidences néfastes sur opérations de placement.

- Le risque géologique et/ou climatique : Risque relié à l’impact que peut avoir

le facteur climatique et/ou géologique sur la conduite des opérations de

placement.

En dehors de ces risques qui sont directement liés à l’activité de placement, il est important

pour la CNSS Togo de ne pas perdre de vue les risques opérationnels qui découlent

Page 22: THEME : GESTION DES ACTIFS FINANCIERS DANS LES ...

18

d'une large gamme de défaillances administratives possibles: systèmes inadéquats, défauts

administratifs, mécanismes de contrôle défectueux, fraude, détournement d'actifs ou erreur

humaine.

l’analyse des risques

Il est important d’analyser ensuite les conséquences potentielles de chaque type de risques

(financières, humaines, juridiques, de réputation) et leur possible occurrence (fréquence ou

probabilité).

le traitement des risques

Un plan d’action adapté doit être associé à chaque risque.

Les principales mesures qui peuvent être prises peuvent être résumées ainsi :

- la suppression du risque (difficile voire utopique car les risques inhérents à

l’activité de placement peuvent être maîtrisés mais ne peuvent jamais être

supprimés totalement) ;

- la réduction du risque ;

- le transfert du risque (assurance, par exemple) ;

- l’acceptation du risque

Le traitement des risques permet donc de choisir le meilleur type de gestion8 :

- la « gestion sous mandat » : l'investisseur délègue totalement la gestion de son

portefeuille au gérant.

- la « gestion conseillée » : le gérant est force de proposition mais ne peut

intervenir directement sur le portefeuille; l'investisseur garde le pouvoir de

décision.

- la « gestion pilotée » : l'investisseur confie ses fonds au gérant pour qu’ils

soient gérés selon l'orientation qu'il a préalablement choisie.

Pour traiter certains risques, les fonds actions et les convertibles de la CRPCEN sont gérés

par des gestionnaires d’actifs financiers (Oddo Asset Management, UBS et M&G

Investments,).

De même, le portefeuille financier en Europe de la CNSS Togo, est géré par des

gestionnaires d’actifs (Hottinger Capital SA, BNP Paribas Monaco) suivant des

orientations stratégiques de l’organisme.

8 Encyclopédie libre Wikipédia

Page 23: THEME : GESTION DES ACTIFS FINANCIERS DANS LES ...

19

La diversification du portefeuille

Le portefeuille, dans ce cas, regroupe plusieurs titres et dont le risque est inférieur à la

moyenne pondérée des risques des titres qui le composent grâce à la parfaite corrélation

qui existe entre leurs rentabilités. Ceci permet de diminuer la volatilité du portefeuille.

"Mieux vaut ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier". En matière de gestion d'un

portefeuille d'actifs, la sagesse populaire de ce dicton est toujours d'actualité. La

diversification des investissements est une mesure de bon sens, indispensable pour

maîtriser le risque.

Même en période de turbulences sur les marchés financiers, toutes les valeurs n'évoluent

pas de la même façon. La baisse d'un secteur d'activité, d'un secteur géographique ou d'un

type de placement s'accompagne de la stabilité voire d'une hausse d'autres secteurs car

chaque secteur possède sa logique de progression et peut être influencé indépendamment

par des événements extérieurs.

Ainsi, en diversifiant les placements on peut:

bénéficier des éventuelles opportunités de hausse des différents secteurs ;

réduire l'impact d'une baisse d'un secteur particulier sur l'ensemble de votre

portefeuille.

Pour une efficacité optimale, l'effort de diversification doit être réalisé à plusieurs niveaux et

prendre en compte les caractéristiques suivantes :

la zone géographique : actions France, actions pays émergents, actions

américaines...,

la devise de placement : euro, dollars...,

le secteur d'activité : bancaire, nouvelles technologies, matières premières,

médical...,

le type de placement : actions, obligations ou monétaires.

Les classes d’actifs

Il existe une classification des actifs financiers en différentes catégories : actions,

obligations, monétaires, etc. Ces produits peuvent faire l'objet d'une classification plus

détaillée :

les produits de taux

- les produits monétaires (Livret A, SICAV, Certificat de dépôt, Bon du Trésor,

Billet de trésorerie,…) ;

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- les produits obligataires (Obligation à taux fixe comme les OAT ou les

obligations d'entreprise, Obligation indexée comme les OATi, Obligation

convertible,…).

les produits actions

- les actions, titres de propriété ;

- les produits dérivés (futures, options, warrants) ;

- les devises.

les actifs physiques

- l'immobilier ;

- les matières premières.

Les OPCVM peuvent être considérés comme une catégorie distincte bien que leur

classification devrait se faire selon les produits dans lesquels ils sont investis.

Le portefeuille financier de la CNSS Togo est assez diversifié et composé des actions, des

obligations, des DAT, …

L’allocation des actifs

L’allocation des actifs consiste à structurer un portefeuille entre plusieurs classes d’actifs

possibles (actions, obligations, monétaire, immobilier…). L’objectif est de rechercher un

équilibre entre le risque et le rendement optimal des investissements. L’allocation des actifs

doit aussi tenir compte de l’horizon de placement et surtout du profil de l’investisseur. A

ce titre, on peut distinguer les profils ci-après :

le profil dynamique

La recherchent d’une valorisation du capital à long terme par une forte exposition aux

marchés actions tout en acceptant un niveau de risque élevé. Ce profil n’est pas très

conseillé aux organismes de sécurité sociale.

le profil équilibré

La recherchent d’une valorisation du capital à moyen/long terme par le biais d’un juste

équilibre entre sécurité et performance. Le niveau de risque est moyen.

le profil prudent

La recherchent d’une valorisation du capital à moyen terme tout en acceptant un niveau de

risque faible.

Page 25: THEME : GESTION DES ACTIFS FINANCIERS DANS LES ...

21

Les deux derniers profils peuvent être conseillés aux organismes de sécurité sociale car le

portefeuille sera investi, soit majoritairement en produits de taux avec une part modérée

des actions, soit de manière équilibrée entre les produits de taux et les actions.

Le couple rendement/risque

Il s’agit de trouver le meilleur rendement pour un risque donné, ou inversement trouver le

risque le plus faible pour remplir un objectif de rendement donné. Toute la stratégie de

gestion consiste à évaluer le niveau de risque global que l’on accepte de supporter, puis à

sélectionner les actifs répondant à ce niveau de risque.

2.2.3. ANALYSE DE LA PERFORMANCE

L’analyse de la performance devra permettre :

d’identifier les gestionnaires de fonds les plus performants tout en prenant en

compte les risques supportés ;

identifier et expliquer les causes de la surperformance ou la sous-performance

obtenue par rapport à un portefeuille de référence.

Chaque catégorie de placement devrait faire l'objet d'une analyse périodique en vue de

déterminer son rendement. L'analyse devrait comporter des comparaisons avec les

objectifs de rendement fixés et avec des performances de référence. Ceci devrait permettre

d’évaluer les résultats et de revoir les principes de composition du portefeuille si

nécessaire.

Dans les opérations de placements, il est aussi important pour la CNSS Togo de :

identifier les catégories de placements conformément aux règles prudentielles ;

ne pas dépasser une certaine fraction du total du portefeuille ;

établir une liste des placements admis ou recommandés ;

limiter ou interdire certains types de placements, tels les prêts sans garanties

suffisantes, les placements présentant d'importants risques de conflits d'intérêt, etc.;

limiter les placements internationaux aux titres favorablement notés par les agences

de notation.

Les procédures internes de gestion et de contrôle du portefeuille financier, à mettre en

place, devraient présenter toutes les garanties nécessaires. A titre d’exemple, il

conviendrait :

de prendre les dispositions requises pour garantir la compétence et l’intégrité du

personnel et des gestionnaires du portefeuille financier ;

Page 26: THEME : GESTION DES ACTIFS FINANCIERS DANS LES ...

22

d’évaluer le portefeuille financier conformément aux principes comptables

généralement reconnus dans l’optique de fournir une information aussi transparente

que possible sur les placements. Pour cela, il est pertinent de donner, à côté des

résultats obtenus avec la méthode choisie, les résultats obtenus avec les autres

méthodes en usage (sur la base de la valeur du marché ou de la valeur équitable,

par exemple, si les actifs sont présentés d’après leur coût historique).

La CNSS Togo devrait donc mettre en place une politique de placement bien formalisée.

De même, il est indispensable, pour assurer une gestion efficace du placement des fonds

du régime de sécurité sociale, qu'il existe de bonnes structures de gouvernance. Les tâches

d'exécution et les tâches de supervision devraient être convenablement séparées. Les

personnes chargées de ces tâches devraient avoir les compétences requises grâce aux

formations dispensées et être comptables de leur action.

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23

CONCLUSION

L’objectif du présent rapport est d’une part, d’analyser la gestion des actifs financiers de la

CNSS Togo et d’autre part, de proposer des pistes de solutions pour une bonne gestion

tout en s’inspirant de l’expérience de la CRPECN.

A l’issue de nos analyses, il est constaté une bonne volonté de la direction générale de la

CNSS de rentabiliser les placements financiers de l’organisme. Toutefois, la politique et la

stratégie de la gestion des actifs financiers de l’organisme ne sont pas suffisamment

formalisées (absence de procédures et de modes opératoires). De plus, le suivi quotidien

des informations relatives au titre souffre de l’inexistence de relations télématiques entre les

banques de placements et la CNSS. Il apparait aussi un réel besoin de formation des

acteurs en charge de cette gestion.

Compte tenu des spécificités de cette gestion et surtout de l’importance des fonds mis en

jeu, il paraît intéressant, en se basant sur l’expérience de la CRPCEN et de notre

formation :

dans un premier temps, d’optimiser la gestion de trésorerie afin de permettre le

placement immédiat des excédents de trésorerie pour éviter les coûts

d'opportunité ;

ensuite, de formaliser la politique et la stratégie d’investissement ainsi que les

procédures de gestion des risques en vue de dégager une cohérence dans la

gestion ;

enfin, au niveau de la gouvernance, de créer une commission des placements

chargée de définir la politique et la stratégie de placement, de les soumettre au

Conseil d'Administration, d'en superviser la mise en œuvre et d'en évaluer

l'efficacité.

Les actifs financiers constituent une importante source de financement et leur gestion

financière peut améliorer la performance de nos régimes de sécurité sociale qui

connaissent d’ailleurs pour la plupart des difficultés de financement.

La gestion des actifs financiers devrait constituer, au même titre que le recouvrement des

cotisations sociales, une priorité pour ces régimes. D’où l’importance de former

régulièrement le personnel et de doter les services chargés de cette gestion en outils

modernes et performants devant permettre le bon suivi des titres de placement en vue de

maximiser le rendement des investissements tout en assurant leur sécurité.

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SIGLES ET ABREVIATIONS

AISS Association Internationale de la Sécurité Sociale

AMF Autorité des Marchés Financiers

BIA Banque Internationale d’Afrique pour le Togo

BNP Banque Nationale de Paris

BTCI Banque togolaise pour le Commerce et l'Industrie

BTD Banque Togolaise de Développement

CA Conseil d'Administration

CGA Commission de Gestion des Actifs

CIPRES Conférence Interafricaine de la Prévoyance Sociale

CMF Conseil des Marchés Financiers

CNSS Caisse Nationale de Sécurité Sociale

COB Commission des Opérations de Bourse

CRPCEN Caisse de Retraite et de Prévoyance des Clercs et Employés de Notaires

DAT Dépôt à Terme

DFC Direction Financière et Comptable

EBT Ecobank Togo

ETEBAC Echange TElématique BAnque-Clients

ETI Ecobank Transnational Incorporated

FCFA Franc de la Communauté Financière Africaine (1FCFA = 0,00152 EUR)

GTA-C2A Groupement Togolais d’Assurances - Compagnie Africaine d’Assurance

HAO Hors Activité Ordinaire

OAT Obligation Assimilable du Trésor

OATi Obligations Assimilables au Trésor indexées sur l'inflation

OPCVM Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières

SEGIM-SA Société d'Exploitation et de Gestion Immobilière

SICAV Société d'Investissement à Capital Variable

UBS Union des Banques Suisses

UEMOA Union Economique et Monétaire Ouest Africain

UTB Union Togolaise des Banques

Page 29: THEME : GESTION DES ACTIFS FINANCIERS DANS LES ...

25

BIBLIOGRAPHIE

OUVRAGES

- Cadre de référence sur les dispositifs de gestion des risques et de contrôle

interne/Autorité du Marché Financier, édition de 2010 – 36 pages.

- Trésorerie d'entreprise : Gestion des liquidités et des risques/Hubert La Bruslerie

(de), Catherine Eliez, Editeur : Dunod; 3e édition, 2012 – 720 pages.

TEXTES LEGISLATIFS ET REGLEMENTAIRES

- Loi n°2011-006 du 21 février 2011, portant modification du code de la sécurité sociale, Togo.

RAPPORTS

- Principes directeurs pour le placement des fonds des régimes de sécurité

sociale/AISS/Rapport technique 13, 2008 – 19 pages.

SITES INTERNET :

- Encyclopédie libre/ Wikipédia. Disponible sur :

http://fr.wikipedia.org/wiki/%C3%89change_t%C3%A9l%C3%A9matique_banque-

clients (page consultée le 18 novembre 2013).

http://fr.wikipedia.org/wiki/Gestion_d'actifs (page consultée le 11 novembre 2013).