Stratégies et Politiques Financières " The EV A Style of Investing "

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Stratégies et Politiques Financières "The EVA Style of Investing" Emphasizing the fundamentals wealth creation James A. Abate, James L. Grant, and Bennett Stewart Présenté par : Professeur :
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EVA Style of Investing

Stratgies et Politiques Financires

"The EVA Style of Investing"Emphasizing the fundamentals wealth creationJames A. Abate, James L. Grant, and Bennett Stewart

Prsent par: Professeur:Mamadou GUEYE Jacques Saint-PierreAbdoullahi DIOPTomfaya Madjoulita1Objectifs de larticleExposer la pertinence de lEVA comme indicateur de cration et de destruction de valeur.

Prsentation un nouveau style de gestion de placement orient vers les profits conomiques des firmes (EVA).

2Plan de prsentationNotions dEconomic Value Added (EVA)

Rle de lEVA en matire de mesure de cration et de destruction de la valeur

Style de gestion de placement bas sur lEVA

3Notions dEconomic Value AddedLEVA ou le profit conomique est un indicateur de performance et de cration de richesse.

Deux (2) approches conceptuelles de lEVA:

Lapproche Comptable ou oprationnelle

EVA= NOPAT (WACC .C) EVA= (ROC WACC). C

Des ajustements sur le NOPAT simposent pour une vision conomique du rendement des actifs de la firme

Ces ajustements portent sur les Leasing, LIFO, Goodwill amortization

4Approche Financire

LEVA est associ directement la NPV

NPV= Market Value Added (MVA) V = C + NPV V/C = 1 + (NPV/C) value- to-capital ratio

Aprs simplification, ce ratio scrit: V/C = 1 + (ROC WACC)/ WACC = ROC/WACC

5Implications:

1. Value-to-capital ratio > 1 si (ROC - WACC) > 0 ROC/WACC >1 Firmes cratrices de valeur

2. Value-to-capital ratio 0, MVA/Capital>0Quand EVA/Capital est faible, MVA/Capital est aussi faible

12Les 40 entreprises qui ont un EVA>0, ont aussi MVA>0:Ainsi lannonce dun EVA>0 contribue favorablement lvaluation de la firme. Un MVA momentum positif est une bonne nouvelle pour les shareholders parce que cest un signe daugmentation de la valeur de lequity

Par contre 10 entreprises ont un EVA0:Cela suggre que les opportunits de croissance jouent un rle prpondrant dans lvaluation des grandes firmes capitalistes.En supposant que le march serait efficient, il aurait anticip des opportunits de croissance positives.Par contre, si le march aurait t inefficient cela signifierait que les entreprises en question taient survalues.

13Ce graphique montre quune grande partie dentreprises destructrices de valeur ont un EVA