Création d’une plateforme Electronique de Equity

CrwdfundingAmen Bank

MONTPELLIER BUSINESS SCHOOLProgramme Executive MBAGroupe accrédité AACSB

Programme accrédité AMBAThèse professionnelle

Didouni Jamel Sous la direction de:

Professeur Jamel CHICHTI

1

Employeur : AMEN BANK•Grade actuel : Sous Directeur•Fonction actuelle : Directeur d’agence à Amen Bank depuis 6 ans

•Analyse financière et évaluation d’entreprises •Mise en place de montages financiers •Evaluation et suivi de réalisation de projets •Etudes de restructurations financières •Etablissement de business plans •Gestion de lignes étrangères de financement (BEI, BAD, KFW, AFD, ligne italienne…) •Connaissance du cadre légal et fiscal du secteur du capital-risque en Tunisie •Gestion des participations (investissement, suivi et désinvestissement) •Gestion d’une équipe de cadres •Gestion des relations avec la clientèle

MISSIONS•Démarchage de nouveaux clients et prospection de nouveaux projets répondant à la stratégie de développement de la banque • Instruction des dossiers de financement dans le cadre des programmes d'investissement, création, transmission, extension et mise à niveau •Mise en place des montages financiers adéquats •Suivi des réalisations des investissements •Présentation des dossiers de financement devant les instances décisionnelles de la banque

PRINCIPALES QUALIFICATIONS

Création d’une plateforme Electronique de Equity

CrwdfundingAmen Bank

MONTPELLIER BUSINESS SCHOOLProgramme Executive MBAGroupe accrédité AACSB

Programme accrédité AMBAThèse professionnelle

Didouni Jamel Sous la direction de:

Professeur Jamel CHICHTI

3

Mr JAMEL CHICHTI Mme YAMINA MATHLOUTHIMr Philippe GiulianiMr Hichem BesbesMr Jacques Emmanuel OttaviMme Catherine MARLIERMme Catherine DEIANAMme Olympe TARTERETMme STEPHANIE SavelMr Charles Winckler Mr Carl-Alexandre RobynMr Charles BombardierMr Michaël PaesMontpellier Business SchoolESPRITAMEN BANK

REMERCIEMENT

4

5

PARTIE I CADRE THEORIQUE ET METHODOLOGIE DE RECHERCHE

PARTIE II CREATION D’UNE PLATEFORME ELECTRONIQUE DE

CROWD EQUITY LE CAS AMEN BANK LES IMPLICATIONS MANAGERIALES ET THEORIQUES

Ce mémoire explique: Dans une première partie les dynamiques fondamentales de la finance participative et démontre qu’elle n’est pas un « effet de mode » mais bien un modèle pérenne de financement. Dans une deuxième partie, nous asseyons de créer une plateforme de financement participatif en fonds propres (Equity Crowdfunding) chez AMEN BANK

Organisation du mémoire

5

SECTION 1 De la finance traditionnelle à la finance participative

De l’économie des organisations à l’économie de plates formes

Méthodologie de l’enquête et collecte de données

Traitement des données et analyse des résultats

CHAPITRE 2 : METHODOLOGIE DE L’ENQUETE ET TRAITEMENT DES DONNEES

CHAPITRE 1 : LES DYNAMIQUES FONDAMENTALES DE LA FINANCE PARTICIPATIVE

SECTION 2

SECTION 1

SECTION 2

PARTIE I : CADRE THEORIQUE ET METHODOLOGIE DE RECHERCHE

CHAPITRE 1 : PRESENTATION DU PROJET ET ELABORATION DU CAHIER DE CHARGE

SECTION 1 Présentation du projet et de son positionnement dans l’organisation

Gestion de la plateforme

Les stratégies de développement de la plateforme

CHAPITRE 2 :IDENTIFICATION DES LEVIERS DE CREATION DE LA VALEUR ET DES STERATEGIES DE DEVELOPPEMENT

SECTION 2

SECTION 1

SECTION 2

PARTIE II :PARTIE II:CREATION D’UNE PLATEFORME ELECTRONIQUE DE CROWD EQUITY LE CAS AMEN BANK 

LES IMPLICATIONS MANAGERIALES ET THEORIQUES

Les leviers de création de Valeur de la plateforme

La problématique centrale animant ce travail de recherche est d’identifier les facteurs clés de succès pour l'implémentation d'une plateforme électronique d'investissement participatif en fonds

propres et d'entreprenariat collaboratif chez AMEN BANK

Questions de recherche

Pourquoi les porteurs de projet souhaitent-ils avoir recours aux plateformes de Crowdequity ?

En quoi une plateforme de Crowdequity crée-t-elle de la valeur et enrichit le capital social initial du porteur de projet ?

Quels sont les facteurs clés de succès d’une plateforme Crowdequity et celles d’une compagne de levée de fonds ?

Problématique de recherche

Développée dans un contexte d’entreprenariat prégnant, cette recherche apporte quelques éléments de réponse à un ensemble de problématiques techniques et managériales fondamentales liées à la création et à la gestion de la plateforme électronique

Objectif du Projet Professionnel

Identification des stratégies de développement de la plateforme

Identification des facteurs clés de succès de la plateforme électronique de Crowdequity

Définition des leviers de création de valeur de la plateforme

Nous visons trois objectifs :

Mettre à l’épreuve du terrain le cadre théorique et conceptuel proposé à travers un cas réel de développement d’une plateforme électronique de Crowdequity

Les contributions de cette recherche sont de trois ordres et sont à rechercher aussi bien dans les aspects

ThéoriquesMéthodologiques Managériaux

Originalité de cette recherche

10

11

Plan de la présentation Le Crowdfunding, relais de la finance traditionnelle

Identification des facteurs clés de succès d’une plateforme Crowdequity: Étude Empirique

Création d’une plateforme électronique de Crowd Equity chez AMEN BANK - Les Implications Managériales

Le Crowdfunding, Relais de la finance traditionnelle

PART

Le concept du Crowdfunding

Les mécanismes sous-jacents à ce modèle de financement

Les dynamiques qui l’entraînent

Les clés de son succès

Nous présentons dans un premier temps

Le Crowdfunding, relais de la finance traditionnelle

Définition du CrowdfundingC’est un appel de financement ouvert à la foule (Brabham (2008) essentiellement à travers le développement du Web 2.0 et de l’Internet via des plateformes électroniques faisant appel à des réseaux communautaires d’internautes pour la collecte de ressources financières , soit sous forme de don ou en échange d'une certaine forme de récompense et / ou des droits de vote

Bien que relativement récent et encore peu conceptualisé, le crowdfunding devient un relais de la finance traditionnelle, il s’inscrit dans une dynamique plus globale de l’évolution récente des modes de consommation et de production collaborative et du crowdsourcing. En effet, les essors de la finance collaborative, de partage et de co-création de valeur sont autant de tendances au cœur même du processus de la finance participative désintermédié

Problématique de la mobilisation des ressources financières pour les entreprises

Durcissement des conditions d’accès au financementDiminution des montant de financementAugmentation du coût de financementExclusion financièreContexte de crise caractérisé par un trou de financement Le modèle organisationnel de la finance participative Plus démocratique : Plus solidaire : Plus transparent : Plus efficient 15

Passage 1 : De la finance traditionnelle à la finance participative 

Les mécanismes sous-jacents à ce modèle de financement et les dynamiques qui

l’entraînent

Fruit d’une mutation incessante de l’écosystème du financement des PME, sur fond de crise financière et de montée en puissance des nouvelles technologies, le monde du business n’a pas était mis à l’abri de cette révolution technologique et sociétale

Ces plateformes de mise en relation et de « Matchnig », d’agrégation et de partage sont devenues un vrai catalyseur d’échanges économiques, d’interactions sociales et d’innovations managériales (Gawer et Cusumano, 2013), elles permettent de connecter de manière optimisée et automatisée un pool d’épargnants solidaires (profilés par niveau de risque et de maturité) avec un pool d’investisseurs mutualisés, filtrés, scorés et surtout contrôlés

De nombreuses transactions internes et de marché , désormais intermédiées par des plates-formes

Ex : LeBonCoin, AirBnB, Uber, Blablacar…Des écosystèmes d’innovations, d’échanges et de consommations qui (dé)contournent les régulations Des systèmes de confiance/certification, de gestion des identités, des monnaies électroniques : Confiance décentralisée

Passage 1: De l’économie des organisations à l’économie de plates-formes

16

17

Finance Participative +

Digitalisation de la Finance =

Plateforme Électronique de Crowdfunding

  MONDE USA EUROPE FRANCE

Nombre de plateformes

 

1.250

  

510 630 141

40% sont des plateformes de don avec contrepartie, 17,7% sont des plateformes de prêt participatif avec intérêt , 15,7% sont des plateforme d’Equity-Crowdfunding

Montant collecté

16,5 milliards US $

  

9,46 milliards  US $ 7 milliards  US $

150 millions €avec un taux de croissance de  127% , 1,75 million de financeurs qui ont déjà soutenu un projet sur une plateforme de crowdfunding

Environ 2,7 millions de compagnes crowdfunding réussites 50% : taux global moyen de réussite des compagnes de financement 6 semaines c’est la durée moyenne d’une compagne de levée de fonds sur une plateforme

Nombre de projets financés

2.2 Millions de projets Taux de croissance de 1.275%

    52.000 dont 9328 projets au 4 semestre 2015

Le taux de succès des projets s’établit à 99 % pour le prêt et 54 % pour le capital

Statistiques

18

Prévisions de l'évolution des collectes de fonds

Institut Massolution 1700

d'ici 2020Goldman Sachs 3000 d'ici 2025

Xerfi 1200 d'ici 2025

Forbes 1000 d'ici 2020

0 1000 2000 3000 4000

Goldman Sachs

InstitutMassolution

Xerfi

Forbes

Montant en milliars de dollarsSérie1 3000 1700 1200 1000

Goldman Sachs

Institut Massolution Xerfi Forbes

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Pour l’économieMobiliser l’épargne des particuliers pour le financement de projets innovateurs, viables et créateurs de valeur et surtout d’emploiRéduire le trou de financement en mobilisant des ressources financières bon marché- surtout pour les entreprises de taille trop petiteCréer de la concurrence vis à vis des autres modes de financement surtout en terme de coût et de conditions de mise en placeDécentraliser le financement de l’économiePour l’investisseurInvestir dans des entreprises ou des projets à portée collective en avant-première (dans le cas des start up) au moindre coût avec une possibilité de plus-value intéressante (à la sortie)Protège les actionnaires minoritaires À l’inverse des autres modes de financement, le crowdfunding procure aux investisseurs un retour social, sociétal mais aussi un retour financier sous forme de récompenses (matérielle ou immatérielle)Pour l’entrepreneurOffrant des possibilités d’accès au financement à des conditions moins contraignantesMaintenir son indépendance financière surtout pour les entreprises en forte croissance tout en choisissant la forme de la collecte, la durée, la nature de la récompense et les conditions de sortieCréer une communauté de contributeurs autour du projet, cette communauté soutien la réussite du projet en mobilisant une foule d’investisseurs, d’ambassadeurs ou de clients potentiels, ce qui crée un effet multiplicateur avec une perception réelle du projet, ce qui augmente leur valeur globale

Avantages

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Fonctionnement et business model des plateformes de Crowdequity

Mise en relation Agrégation Tiers de confiance Partage des coûts (Économie sur les coûts de développement, de transaction …) Une proposition différente selon la nature de la plateforme (échange, applicative, audience)

Proposition de valeur spécifique fondée sur les effets de réseau croisés

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Datas et algorithmes

De recherche, de matching et de recommandation

Intermédiation

Mise en relationMatchnig

d’agrégation et de partage

Catalyseur d’échanges économiques, d’interactions sociales et d’innovations managériales

Permet de connecter de manière optimisée et automatisée un pool d’épargnants solidaires (profilés par niveau de risque et de maturité) avec un pool d’investisseurs mutualisés, filtrés, scorés et surtout contrôlés

BanqueA,M,FInvestisseursPorteur de projetStructures d’appui

Business AngelsFonds d’investissement

INTERNET

Commissions + plus valueCout de développement , d’exploitation et de maintenance de la plateforme

Porteur de projetCrowdkickersFonds

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Commission de succès du montant levéFrais de dossier Frais administratif à l'issue de la levée de fonds

Le coût de la levée de fonds dépend de la nature de la collecte, du choix de la plateforme et de la durée de collecte

Créer assez de trafic et de bâtir une communauté assez puissante autour du projet en mobilisant une foule

Valeurs fondatrices d’une plateforme Crowdequity Valeur fondatrice Exemples de stratégie de renforcement

Confiance

- Disposer d’un système d'authentification des membres intuitif (vérification de l’utilisateur)

- Prévoir des règles d’authentification et d’autorisation à l’accès- Définir des mécanismes de cryptage du contenu- Mettre en place un système de gestion des habilitations et validation des limites- Disposer d’un système sécurisé contre les attaques du web (injections SQL,

résistance à des attaques de types XSS, CSRF)

 Solidarité

- Créer au-delà du lien financier, un lien social d'engagement et de dépendance réciproques entre la plateforme, les porteurs des projets et les bailleurs de fonds

- Renforcer l’échange mutuel, l’effet d’apprentissage et le partage des expériences

 Transparence

- Créer un observatoire des prestations des plateformes de crowdfunding et labelliser les plateformes

- Vérifiez toujours la source et le sérieux du projet  

Participation- Miser sur la dimension humaine - Favoriser la création de liens extra financiers- Renforcer la satisfaction personnelle en faisant bénéficier les participants d’un

retour ludique, fun concret et tangible- Prévoir des contreparties extra financières en cas de réussite du projet 23

Enjeux pour la construction d’un réseau communautaire

L’implication et la mobilisation de la foule par les outils numériques et les réseaux sociaux constituent une opportunité supplémentaire pour les porteurs de projet de tous horizons de voir se concrétiser leurs objectifs.Le réseau de soutien autour du projet revêt une importance capitale, il permet au promoteur de tester l’offre de son projet, de le faire connaitre et de développer l’innovation en favorisant l’émulation et l’esprit de challenge. Ainsi, le projet gagne en crédibilité auprès d’autres financeurs.La création et l’animation d’un réseau communautaire de soutien autour du projet permettent de renforcer le capital social initial du porteur du projet

L’animation d’un réseau communautaire mutualisé constitue un avantage concurrentiel durable pour le développement de la plateforme. Ce réseau permet de démultiplier les forces investies dans un projet, en conservant un principe fondamental reposant sur l’humain et la communauté ; au-delà de l’aspect financier, il génère du lien social, car il permet de créer un écosystème autour du projet et de son porteur.

24

Processus de levée de fonds par les plateformes

25

Instance décisionnelle

La période post financement : accompagnement et stratégies d’accélération du business et gestion de la participation

26

Identification des facteurs clés de succès d’une plateforme Crowdequity

Étude Empirique

PART

27

Méthodologie de l’enquête et collecte de données

Sélection des plateformes étudiées WISEED ANAXAGO

Positionnement de leaders sur le marché français de « Crowdequity » en termes de Ancienneté

Nombre de projets Montants collectés 28

29

30

Les techniques de recueil de l’information La technique utilisée pour le recueil de l’information est celle du web scrapping (ou web grabbing en utilisant le service de import.io) c’est une technique d'extraction du contenu de sites Web, via un script ou un programme, dans le but de le transformer pour permettre son utilisation dans un autre contexte et ce après l’accord préalable des propriétaires des deux plateformes WiSEED et ANAXAGO

Constitution et caractéristiques de l’échantillon

Echantillon « SUCCES » comporte tous les projets répertoriés et dont la compagne de collecte de fonds sur la plateforme a abouti. Une compagne réussite c’est celle qui a pu réaliser l’objectif de financement préalablement fixé par l’entrepreneur et la plateforme (en concertation), pour cela, on retient le principe de « ALL OR NOTHING », c'est-à-dire que les porteurs de projets mis en ligne ne recevront les fonds collectés que si l’objectif de financement de la compagne a été atteint à 100%.

Echantillon « ECHEC » et comporte tous les projets répertoriés et dont la compagne de collecte de fonds sur la plateforme a échoué, c'est-à-dire projet n’a pas pu mobiliser suffisamment de souscripteurs pour être clos. La modalité de « KEEP IT ALL » pour les montants collectés renvoi à un financement partiel et donc écartée, les fonds collectés seront restitués aux contributeurs souscripteurs (sans frais) et le projet est retiré de la plateforme.

La base de données finale comporte 400 projets répertoriés en 2 échantillons distincts, épurés et réciproquement exclusifs qui feront ultérieurement l’objet d’analyse pour pouvoir identifier les facteurs de réussite ou d’échec et d’identifier les corrélations possibles. Chaque échantillon comporte 200 projets. Nous avons retenu le principe de parité pour ne pas influencer les résultats statistiques

Deux échantillons ont été constitués

31

Sélection des variables à étudier ( variables explicatives)

32

Le modèle utilisé tente d’expliquer le succès d’une collecte de fonds sur une plateforme électronique par différentes variables

explicatives

Méthode d’analyseObjectif : -Confirmer ou d’infirmer les corrélations établies et de bâtir en suite un modèle prédictif et de définir les stratégies appropriées pour faire réussir une compagne de collecte de fonds-Estimer la probabilité de l’occurrence de l’événement succès (variable Dummy désignée Y) -Vérifier si les variables explicatives sont significatives-Bâtir un modèle prédictif La première étape consiste à comparer les moyennes et les variances de chaque variable explicative avec la variable dépendante des deux échantillons (succès/échec) pour déterminer si la variance des deux échantillons est égale ou inégale en utilisant le test de Student et de Fisher, ceci nous permettra de confirmer ou d’infirmer les corrélations établies entre les variables explicatives (caractéristiques du projet, caractéristiques du porteur de projet,  caractéristiques de la collecte de fonds, votes des CROWD KICKERS, promotion sur les réseaux sociaux ,rôle et structure de la plateforme, caractéristiques des contributeurs/souscripteurs) et le succès ou l’échec d’une compagne de collecte de fonds sur la plateforme de Crowdequity La deuxième étape consiste à bâtir un modèle prédictif et d’estimer le poids de chaque variable et d’en tester la signification, ceci nous permettra ultérieurement de définir les stratégies appropriées pour faire réussir une compagne de collecte de fonds sur les deux plateformes sélectionnées

La variable dépendante qui sera désigné Y est une variable Dummy à deux modalités (et désigne ici le succès d’une compagne de collecte de fonds), il s’agit d’une variable qualitative qui suit une distribution bimodale (binaire donc deux pics ou modes) qui prend la valeur 1 si la compagne de collecte de fonds est réussite, 0 sinon. Rappelons ici qu’une compagne réussite c’est celle qui a pu réaliser l’objectif de financement préalablement fixé par l’entrepreneur et la plateforme (en concertation), pour cela, on retient le principe de « ALL OR NOTHING », c'est-à-dire que les porteurs de projets mis en ligne ne recevront les fonds collectés que si l’objectif de financement de la compagne a été atteint à 100% 33

Modèle empirique Pour estimer la probabilité de l’occurrence de l’événement succès (variable dummy désignée Y) et pour vérifier si les variables explicatives sont significatives, nous avons utilisé le modèle Logit (régression logistique multiple)Le modèle logistique utilisé tente d’expliquer le succès d’une collecte de fonds sur une plateforme électronique par différentes variables explicatives.

On peut écrire alors : Y P(y = 1|x) = E(y|x) ou encore P(y = 1|x) = β0 + β1 x1 + … + βj xj avec Xj ensemble de variables exogènes ou explicatives (numériques ou qualitatives). Ce modèle linéaire n’est pas approprié lorsque la variable explicative Xi est continue. Le modèle Logit est plus approprié.

Pi = P(y = 1|x) = F (Xi, β), Avec F la fonction de répartition de la loi logistique (Modèle LOGIT)

Autrement, le modèle logit se présente comme suit :

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Variable Y Observation Variable Dépendante Variable Dummy aléatoire et discontinue

Variables explicatives

Variables fixées par le créateur du projet Caractéristiques du projet R

Nombre de caractère nom du projet R1 Nombre de caractères

Type du projet R2 Nature

Secteur R3 1 si promotion immobilière, 0 si stars up

Localisation R4

Nombre de caractères texte descriptif R5 Valeur numérique

Année de lancement R6 Valeur numérique

Taux de rendement promu R7 Valeur numérique

Eléments différenciant R8 1 si oui, 0 sinon

Caractéristiques du porteur de projet S CV Equipe dirigeante S1 Valeur dummy (1si présence vidéo, 0 sinon) Niveau de formation S2 1 si niveau supérieur, 0 sinon

Sexe S3 Homme/Femme

Caractéristiques de la collecte de fonds T Objectif de la collecte T1 Valeur numérique

Durée de la collecte T2 Valeur numérique

Montant collecté T3 Valeur numérique

Usage des fonds T4

Nombre de souscripteurs T5 Valeur numérique

Stratégie de sortie envisageable T6

Votes des CROWD KICKERS V Nombre de votants V1 Valeur numérique

Score V2 Valeur numérique

Intention d'investissement V3 Valeur numérique

Promotion sur les réseaux sociaux X Vidéo X1 Valeur dummy (1si présence vidéo, 0 sinon) Nombre de commentaires X2 Valeur numérique Nombre de mises à jour X3 Valeur numérique

Informations sur l’avancée du projet X4 Valeur dummy (1si présence vidéo, 0 sinon Réponses aux questions X5 Valeur dummy (1si présence vidéo, 0 sinon Nombre de rappels (dates limites, date fin) X6 Valeur dummy (1si présence vidéo, 0 sinon Nombre de mise à jour du contenu X7 Valeur numérique

Nombre de témoignages X8 Valeur numérique

Caractéristiques des contributeurs/souscripteurs Z Nombre de contributeurs Z1 Valeur numérique

Nombre de « likes Facebook Z2 Valeur numérique

Rôle et structure de la plateforme Rendement du projet estimé par la plateforme P1 Risque du projet estimé par la plateforme P2 Score attribué par la plateforme P3

Méthodologie 1.Evaluation statistique de la régression du modèle standard en utilisant le Pseudo R2 (McFadden, Cox-Snell, Nagelkerke). Empiriquement, la régression est de bonne qualité si le R² > 0.2 (Valeur maximum = 0,36)2.Evaluation individuelle des coefficients en utilisant la statistique de WALD. Empiriquement, le cœfficient est de bonne qualité (significatif) si W > χ² (Khi2) 3.Evaluation d'un bloc de coefficients en réalisant une analyse typologique (par bloc) la statistique du test W(q) sera utilisée. Le bloc de variables (ex : Caractéristiques de la collecte de fonds) est significatif si la valeur de la statistique est supérieure ou égale à 0.5. Le test se présente comme suit :H0 : β(q) = 0 où q représente un bloc de coefficients H1 : Un des coefficients au moins est non nul

35

36

Discussions et analyse des résultatsA : Au niveau de l’estimation des Coéfficients des variables explicatives et leur significationB : Au niveau de la qualité d’ajustement du modèleC : Au niveau de la performance prédictive du modèle

Notre étude a montré que: La planification des actions de pré-compagne, de compagne et post compagne de collecte de fonds conditionne l’aboutissement de celle-ci et motive davantage les CrowdKickers à soutenir le projet. La mise en place d’une stratégie de communication est très intéressante pour attirer et impliquer davantage la communauté des souscripteurs via la réalisation des supports de communication (newsletter, emailing, vidéo)

Ensuite quant au rôle de la plateforme en tant qu’intermédiaire de financement est d’authentifier le profil des porteurs de projets suivant plusieurs critères : l’ambition, la motivation, dynamisme, optimisme, esprit d’équipe, disponibilité, créativité et une capacité technique, commerciale, financière mais surtout une éthique personnelle et professionnelle.Chaque projet mis en ligne, lui sera attribué un score attestant la qualité professionnelle de son équipe dirigeante.

Le rôle essentiel de la plateforme est de bâtir et de de fédérer une communauté ou un groupe autour des projets à construire. ce qui crée un effet multiplicateur avec une perception réelle du projet, ce qui augmente leur valeur globale

L’intervention de la plateforme se limite à l’animation d’un réseau communautaire mutualisé constitue un avantage concurrentiel durable pour le développement de la plateforme. Ce réseau permet de démultiplier les forces investies dans un projet, en conservant un principe fondamental reposant sur l’humain et la communauté ; au-delà de l’aspect financier, il génère du lien social, car il permet de créer un écosystème autour du projet et de son porteur.

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FCS d’une compagne de collecte de fonds réussiteMobiliser son entourage et commencer à se faire connaître autour de soiLes réseaux personnels des porteurs de projet et la qualité du projet influencent les chances de succès de la campagne de crowdfunding.Une campagne de crowdfunding est un marathonPro activité, et implicationCommunication 2.0Une équipe forte et complémentaireModèle de développement économe: stratégie d’optimisation du capital peut rapidement s’avérer gagnante en permettant d’atteindre le seuil de rentabilité plus rapidement 

FCS d’une plateforme de crowdfundingSix facteurs clés de succès majeurs émergent de l’analyse des plateformes déjà lancées : Créer un écosystème cohérent et transparent : Porteurs de projets, investisseurs, proposition marketing (global/local, statut, communication, offres…)Générer la confiance : Gestion des risques financiers et règlementaires, mais aussi maîtrise des fluxOffrir une plateforme structurée : Maîtrise des coûts et gestion de volumes suffisamment importantsCapacité à animer une communauté d’adhérents Accéder aux épargnants et investisseurs : fidélisation des contributeursSélectionner des projets : capacité des porteurs à trouver les premiers investisseursAccompagnement post création basé essentiellement sur le mentorat, les clubs de créateurs et la mise en réseau. Accélération du développement de la culture entrepreneuriale des porteurs de projet et de l’insertion dans les réseaux d’affaire

Création d’une plateforme électronique de Crowd Equity chez AMEN BANK

Les Implications Managériales

PART

39

AMEN BANK • Capital Social : 127 220 MD• Réseau : 170 agences bancaires• Effectif : 1200 • Total de bilan : 7 995 millions• Produit net bancaire : 252,7 millions• Résultat net : 89,2 millions• Crédits à la clientèle : 6 116 millions• Dépôts de la clientèle : 5 534,6 millions

• Appartenance au groupe El Amen (118 sociétés dans divers secteurs)• Actionnariat stable• Entrée en capital de la Société Financière Internationale• Leviers de développement à travers les filiales • Réseau étendu (170 agences)• Ressources Humaines dévouées et recrutement des compétences de haut niveau • Potentiel de productivité• Système d’information performant• Salle de change performante• Niche à l’international

Avantage concurrentiel de AB

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Objectif d’acquisition clients Objectif d’extension d’offre

Projets à financer

•Sourcing de dossiers de projets à financer•Complémentarité•Accroissement de l’activité•Diversification de l’activité•Développement de l’économie locale

 •Financement de projets au-delà des critères d’acceptation traditionnels•Extension de la gamme des produits de financement (capital)•Processus plus collaboratif et contributif d’instruction des projets•Canaliser l’épargne de la diaspora vers des projets d’investissement dans l’économie productive (environ 2 milliard de dollars)

Investisseurs

•Acquisition de nouveaux clients investisseurs•KYC simplifié•Produit de placement •Profils plus intéressants des investisseurs

•Collecte sur des clients existants•Nouveaux produits de placement à forte implication pour des clients existants•Produits de placement à fort engagement dans la relation client

Poursuivant sa stratégie de modernisation de ses services et étant la banque pionnière en matière de services de Banque en ligne en Tunisie (Amen Net, Amen First Bank) et dans le but d’attirer de nouveaux clients, Amen Bank se propose de créer une plateforme de financement participatif, il s’agit d’une plateforme publique (librement accessible) disponible et dynamique à vocation principalement de financer en capital les sociétés technologiques innovantes à fort potentiel de croissance : santé, biotechnologies, développement durableEn créant une plateforme de Crowdequity, Amen Bank peut se positionner en tant qu’arrangeur d’affaires. Dans ce nouveau modèle de Linking Banking, le métier de la banque consiste à connecter de manière permanente, optimisée et automatisée un pool d’épargnants, profilés par niveau de risque et de maturité avec un pool d’investisseurs mutualisés, filtrés, scorés et surtout contrôlés

Le positionnement du projet dans l’organisation

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La plateforme sera gérée par une société qui sera créée au sein du pôle AMEN PRIVATE BANK et sera chargée de préparer le lancement de la plateforme et la commercialisation par le réseau de ses produits et services.

La société aura pour mission de :

- Fixer les pôles d’activité, les métiers et le périmètre fonctionnel de la plateforme - Proposer une organisation appropriée pour le fonctionnement de la plateforme - Consolider les synergies avec les autres structures de la Banque et du Groupe Amen - Définir les produits et services à proposer par la plateforme ainsi que les conditions d’applications et tarifs - Elaborer un Business plan sur 5 ans - Engager toutes les démarches nécessaires auprès du CMF et de la Banque Centrale pour l’obtention des agréments et autorisations - Arrêter les schémas et procédures comptables relatifs aux services et produits concernés - Suggérer les solutions informatiques adaptées permettant de supporter les différents pôles d’activités - Assurer le recrutement, les choix et la formation du personnel appelé à assurer le développement de la finance privée, la gestion patrimoniale et l’encadrement fiscal - Préparer les contrats types à proposer à la clientèle - Proposer un système de gouvernance d’entreprise mis en place dans les start-up financées.- Publier sur leur site les critères de sélection des titres proposés 42

Les compétences nécessaires : techniques, personnelles et professionnelles :La société fait appel à plusieurs partenaires (départements de support de la banque) pour son fonctionnement journalier, qui s’intègrent également dans la structure fonctionnelle du groupe AMEN. Leurs activités sont cependant marquées par de nombreux accents locaux. Ces départements de support, tels que HR, la communication, l’audit, compliance et l’immobilier • Compétences managériales et compétences professionnelles• Compétences commerciales• Compétences juridiques• Capacité de la plateforme à respecter les règles de bonne conduite et les règles d’organisation prévues par le règlement général du (CMF)Un comité Ad hoc a été constitué et sera chargé de préparer le lancement de la plateforme et la commercialisation par le réseau de ses produits et services. Le Comité conduira ses travaux en se faisant aidé des experts locaux et internationaux de renomméeLe Comité est présidé par Monsieur le Président du Directoire. Il est composé des membres suivants :- Le Directeur Central du Marché des Capitaux ou son représentant,- Le Directeur Central de Financement ou son représentant,- Le Directeur Central de la Clientèle ou son représentant,- Le Directeur Central Juridique ou son représentant,- Le Directeur Central de l’Organisation et du Système d’Information,- Le Directeur des Risques,- Le Chef Du Département Comptable,

Le marché cible :-Les particuliers dont les avoirs en compte sont supérieurs à 500.000 D

-Les indépendants, professions libérales et petites entreprises qui réalisent un chiffre d’affaires annuel inférieur à 2 millions de dinars ;

-Les moyennes entreprises qui réalisent un chiffre d’affaires compris entre 4 et 10 millions de dinars

-Les clients institutionnels : services publics, hôpitaux, congrégations, établissements d’enseignement, organisations syndicales

-Les grandes entreprises : les entreprises non cotées en bourse et celles qui réalisent un chiffre d’affaires supérieur à 10 millions de dinars

-Les institutions financières : banques et autres institutions financières, compagnies d’assurances, fonds de placement

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Une solution clés en main aux couleurs de la banque (solution complète) Solution personnalisable et totalement adaptée aux besoins du client, elle permet d’intégrer dans une charte graphique un service sans avoir à le développer et à en gérer les aspects techniques Gain de temps très important Permet au client de se concentrer sur son cœur de métier, et d’externaliser, en plus de la mise en place du service, sa maintenance et ses mises à jour Site pleinement compatible mobile et tablette Déploiement hybride (SaaS – service managé – cloud public): L’API permet-elle d’optimiser les temps de réponse Scalabilité: Capacité de la plateforme à s'adapter à un changement d'ordre de grandeur de la demande Gestion des règles d’authentification et d’autorisation avec un support de signature numérique et des mécanismes de cryptage sécurisé contre diverses attaques du web (injections SQL, résistance à des attaques de types XSS, CSRF) Back office puissant et solution de paiement intégrée Gestion du flux de projets sur la plateforme Gestion des contributeurs ou investisseurs Gestion des transactions Permet à chaque investisseur de connaitre la performance de son investissement et de son portefeuille global Tableau portefeuille: leurs participations, des documents contractuels, statut des transactions, suivi des échéanciers, suivi d'indicateurs (KPI) La valorisation des projets Fonctionnalités de monitoring (techniques et fonctionnelles) offertes par la plateforme aux administrateurs business Formation au démarrage

Solution retenue : Lancer une plateforme en marque blanche en utilisant la technologie PARTICEEP

1. La consultation des utilisateurs et l’analyse des pratiques2. Environnement applicatif, gestion de la sécurité , administration du site, Référencement Internet et

hébergement3. L’élaboration du cahier de charge : fonctionnalités et solution technologique

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Création d’une plateforme électronique de Crowd Equity chez AMEN BANK

Les Implications ManagérialesLes leviers de création de la valeur et définition des

stratégies de développement de la plateforme 45

Les leviers de création de la valeur et définition des stratégies de développement de la plateforme

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Les leviers de création de la valeur

Leadership

Multiplication des cibles

Taille critique

Les stratégies de développement de la plateforme

Constitution d’un fonds de co-investissement

Constitution d’un fonds commun de placement dans l’innovation

Constitution d’un fonds d’investissement de proximité

Positionnement de Leadership LEVIER 1

Les leviers de création de la valeur

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Se positionner en pionnier est un avantage concurrentiel de taille pour la banque. Lancer une plateforme de Crowdequity en identifiant un positionnement, centrant , différenciant , cohérent, durable mais surtout pertinent, la banque peut renforcer son cœur de métier en identifiant le segment d’activité sur lequel elle est performante et s’y concentrer ( promotion immobilière, santé, enseignement, industrie) ce qui implique aussi de reconnaître les segments sur lesquels elle risque d’être moins performantes que de nouveaux acteurs ( segment des particuliers) en ciblant les besoins du marché pour se monopoliser la part de marché la plus intéressante et en disposant l’antériorité de pénétration sur le marché considéré.

Suivant l’accroissement des tendances du marché, la banque peut à priori adopter les deux stratégies suivantes :- Stratégie d’accroissement de la demande primaire en recherchant de nouvelles parties prenantes (investisseurs, porteurs de projets), c’est une stratégie d’élargissement du marché et d’extension du segment soit en proposant de nouveaux produits financiers (après accord de l’autorité du marché financier) - Stratégie de défense de la part de marché, en phase ultérieure en cas de sortie de nouveaux acteurs de Crowdequity en Tunisie. Cette stratégie consiste à se maintenir à la pointe de l’innovation en utilisant le partenariat avec des consultants pour garantir l’accompagnement des projets

En dépit d’une taille de marché de crowdfunding trop cloisonnée, la banque doit s’activer pour identifier les projets solvables à financer, d’orienter l’épargne des particuliers vers les projets rentables et de motiver son réseau d’investisseurs (clients de la banque) en assurant une crédibilité et une vision de long terme. Cependant, la quête de l’effet de taille et la diversification des cibles pour atteindre l’équilibre ne doit pas dédire difficultés de recouvrement et des risques financiers

Multiplication des cibles LEVIER 2

Les leviers de création de la valeur

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La plateforme à créer est une plateforme spécialisée en Equity crowdfunding, à défaut de réglementation autorisant les porteurs de projets à faire directement appel à l’épargne des particuliers, la plateforme pourra migrer d’une plateforme spécialisée à une plateforme généraliste en proposant tous types de projets (technologiques, artistiques, sportifs, solidaire, industriels, culturels) , en ciblant de nouveaux secteurs ou en créant de nouvelles plateformes spécialisées sectorielles ou par activité (plateforme de don, plateforme de prêt, plateforme de renforcement des fonds de roulement)

Multiplication des cibles LEVIER 3

C’est un fonds de placement collectif en valeurs mobilières permettant aux particuliers d'investir dans le capital de petites et moyennes entreprises à caractère innovant et non cotées. Il intervient pour renforcer les fonds propres des entreprises dans le cadre de nouveaux projets dans les créneaux porteurs, développement technologique et innovation et développement et la modernisation des PME

Fonds de co-investissement STRATEGIE 1

Les stratégies de développement de la plateforme

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Cette vision pivote autour de la création par la banque d’un fonds de 50 millions de dinars de dotations initiales dédié à la promotion de l’entrepreneuriat en Tunisie. Ce fonds renforcera sa capacité de prendre participation dans le capital des holdings des projets financés.  Mobiliser plus de ressources financières durables et stables des autres bailleurs de fonds et de jouer le rôle d’une plateforme regroupant l’ensemble des structures d’appui de l’entrepreneuriat et de l’initiative privée.Déplora l’ensemble du réseau de la banque constitué d’environ 170 agences bancaires et vise à atteindre 50.000 bénéficiaires (et donc 50.000 projets à créer)

Fonds commun de placement dans l’innovation

STRATEGIE 2

C’est un fonds commun d’investissement à risque à impact social qui vise à renforcer l’inclusion financière des PME dans les régions et de soutenir leur potentiel de croissance. Le fonds contribue à financer le développement des PME régionales tunisiennes et participe à la formation à de nouvelles générations de dirigeants d’entreprise.

Le fonds accompagne les entreprises à tous les stades de leur développement, de la création à la transmission et investi dans le capital des entreprises exerçant dans les domaines des nouvelles technologies et de l’Information, et plus généralement dans l’ensemble des secteurs économiques grâce à un accompagnement en fonds propres de type capital développement.

S’agissant d’un fonds de placement à risque, la banque pourra ensuite constituer un fonds commun de garantie

Fonds d’investissement de proximité STRATEGIE 3

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L’originalité de ce mémoire est de mettre à l’épreuve du terrain, le cadre théorique et conceptuel proposé à travers un cas réel de développement d’une plateforme électronique de Crowdequity Les contributions de cette recherche ont été de trois ordres et sont à rechercher aussi bien dans les aspects théoriques, méthodologiques que managériaux :Sur le plan théorique : Cette recherche a contribué à la compréhension du phénomène du financement participatif, la présentation des nouveaux modèles de financement. La revue de la littérature a contribué à la compréhension des motivations des entrepreneurs pour adopter ce mode de financement et des facteurs pouvant influencer positivement la création et la gestion d’une compagne de collecte de fonds.Sur le plan méthodologique : Sur le plan managérial : Les implications opérationnellesDéveloppée dans un contexte d’entreprenariat prégnant, cette recherche a contribué à apporter quelques éléments de réponse à un ensemble de problématiques techniques et managériales fondamentales liées à la création et à la gestion de la plateforme de Crowdequity qui est soumise à l’impératif de création de valeur.Partant du fait que la finalité première de toute recherche en gestion est de s'adresser directement aux praticiens afin de leur apporter des informations et des outils nécessaires à leurs opérations, diverses implications managériales et des retombés opérationnelles découleront de cette analyse, or l’objectif ultime de ce travail de recherche et de créer et de gérer une plateforme électronique de Crowdequity

Conclusion

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De la finance traditionnelle à la finance participativeDe l’économie des organisations à l’économie de plates-formes

1. Comment créer un réseau communautaire ?

2. Comment animer la communauté ?

3. Comment faire bénéficier le porteur du projet de l’interaction de la

communauté ?

LimitesLes résultats de cette étude méritent par ailleurs d’être nuancés en raison de certaines limites :

Limites associées à la méthode de collecte des données et à la taille de l'échantillon :-Difficultés pour le recueil d’informations et la constitution de la base de données -Difficultés de recueillir les informations des projets ayant échoué car ils ne sont pas publiés sur la plateforme (le site cache aux internautes les projets qui ont échoué une fois que la date de la fin de la collecte dépassée) Limites associées à la dimension temporelle de la recherche : durée de recueil d’information très réduite Perspectives

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Le Crowdequity en tant que nouveau mode de financement des entreprises implique l’entrée de deux acteurs majeurs : La plateforme électronique de Crowdequity et le réseau communautaire ou la foule. Ces deux acteurs modifient en profondeur le système de gouvernance des start up (dispositif complexe et dynamique) et limite l’efficacité des mécanismes de gouvernance disciplinaire classique comportant l’ensemble des mécanismes ayant pour effet de délimiter les pouvoirs et d’influencer les décisions des dirigeants-L’intégration de la foule comme souscripteur contributeur en fonds propres amène à une nouvelle approche de la gouvernance très ouverte d’entreprise (hétérogénéité des CrowdKickers souscripteurs) -L’importance du pourcentage du capital détenu par le dirigeant limite l’efficacité des mécanismes de gouvernance disciplinaire

La forte interaction post-financement entre les investisseurs et le chargé de mission de la plateforme en charge du suivi de la start-up lors de sa participation au Conseil d’administration (Sortie du capital, pacte d’actionnaires, Formalisation de la pratique du métier en equity crowdfunding

Système de gouvernance

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Crowdfunding : Le BIG DATA - Avantage concurrentiel durable

 Il est pertinent de rappeler que le crowdfunding repose sur la collecte d’informations sur les projets, les porteurs de projets, les CrowdKickers souscripteurs, les contributeurs, Or grâce au Big Data les processeurs et le stockage de données sont devenus bon marché qu'il est viable de collecter et analyser des données qui auraient coûté trop cher auparavant sans avoir besoin de gros investissements en ressources humaines et en infrastructure. Le Big Data n’est pas la particularité des grandes entreprises uniquement ; même les petites entreprises de taille « Humaine » peuvent mettre le Big Data à disposition de leurs équipes en charge de collecte, de traitement et d’analyse de données. Le Big Data fournit des outils bon marché qui permettent aux entreprises même petites d’utiliser les données efficacement. Selon André Jaunay – vice-président de l’association Financement participatif France, le Big Data contribue à la connaissance comportementale des investisseurs et des porteurs de projets moyennant l’utilisation des graphes sociaux et de l’open data pour les plateformes de crowdfunding ce qui accroître le succès des compagnes en optimisant le ciblage marketing et en réduisant les risques pour les contributeurs