Session 5 : Réduction du risque dans l’investissement agricoles … · 2009-01-06 · Session 5...

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Programme de formation aux politiques de la FAOProgramme de renforcement des capacités sur les politiqueset les stratégies relatives à l'agriculture et au développement rural

Réduction du risque d’investissement

Module 3 : Investissement et mobilisation des ressources

Session 5 : Réduction du risque dans l’investissement agricoles

Programme de formation aux politiques de la FAO

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par

de

L’ORGANISATION DES NATIONS UNIES POUR L’ALIMENTATION ET L’AGRICULTURE, FAO

Réduction

du risque

d’investissement

Calvin Miller, fonctionnaire principal, Service de la gestion, de la commercialisation et des finances agricoles, Division des infrastructures rurales et des agro-industries, FAO, Rome, Italie

À propos d’EASYPol

Adresse de la page d’accueil d’EASYPol : www.fao.org/easypol

Cette présentation fait partie d’un ensemble de modules qui appartient au parcours de formation EASYPol: Programme de formation aux politiques, Module 3 : Investissement et mobilisation des ressources, Session 5 : Réduction du risque dans l’investissement agricoles

EASYPol a été développé et est géré par le Service du soutien aux politiques agricoles, Division de l'assistance aux politiques et de la mobilisation des ressources, FAO.

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http://www.fao.org/tc/tca/capacity_en.asp

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Programme de formation aux politiques de la FAOModule 3 : Investissement et mobilisation des ressourcesSession 5 : Réduction du risque dans l’investissement agricole

Objectifs

À la fin de ce module, vous :

connaîtrez les conditions de l’investissement rural ;

comprendrez les niveaux de risque ;

connaîtrez les produits et les méthodes de réduction du risque.

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Définitions1

Investisseur – Individu, institution ou entreprise qui engage de l’argent dans des produits d’investissement dans l’attente de rendements financiers

But : risque minimal, rendement maximal

Risque – Probabilité quantifiable de perte ou de rendement inférieur aux attentes

1 www.investorwords.com

Exemples :risque de devise, d’inflation, de pays, d’hypothèque, de liquidité, de marché, de taux d’intérêt, de crédit, systémique, d’entreprise

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Conditions de l’investissement rural

Environnement opérationnel favorable

Rendements de l’investissement attractifs et souples

Possibilité d’évaluer et de réduire le risque

Existence de produits et de services financiers convenables

Conditions de la réussite• Profit et résilience : réaliser un bénéfice et générer de l’actif dans

les périodes fastes, se protéger et s’assurer contre les pertes dans les périodes noires

• Options de services financiers : possibilité d’obtenir des ressources financières en fonction des besoins

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Principaux obstacles à l’investissement rural

Contraintes liées à la vulnérabilitéRisque systémiqueRisque de marchéRisque de crédit

Contraintes opérationnellesRendement des investissementsFaibles niveaux d’actif et d’investissement

Voir les notes pour en savoir plusVoir les notes pour en savoir plus

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Principaux obstacles à l’investissement rural

Contraintes liées aux capacités

Risque de capacités techniques et de formation

Risque d’exclusion sociale

Risque de capacités institutionnelles

Contraintes liées à l’environnement économique

Risque de capacités infrastructurelles

Interférences politiques et sociales

Risque réglementaire

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Trois niveaux de risque

1. Risque d’entreprise/activité

2. Risques d’institution financière/investisseur

3. Risques de l’environnement macro/favorable

Le financement et l’investissement sont des outils de développement rural… qui comportent de nombreux risques

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1. Risque d’entreprise/agro-industrie

Stabilité du marché et alternatives

Compétitivité sur le marché

Incertitude de la production

Prévisibilité des prix et rentabilité

Ressources et environnement

Risque d’actif

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2. Risque d’institution financière/investisseur : risques de prêts clients/investissement

Risques d’entreprise/activité

• Rendement des investissements

• Rotation des capitaux

• Rentabilité et réinvestissement

• Capacités, compétences et technologie

• Capacité de remboursement

Risques de prêts clients

Clients et ménages

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Cinq « C » et analyse des prêts clients

Caractère

Capacité

CapitalCautionConditions

Intégrité et tempérament

• Gestion• Technique • Humaine et

main d’œuvre

• Conditions de prêt• Cycle de

production• Marchés


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2. Risque d’institution financière/investisseur : risques de portefeuille(2)

Stabilité, compétitivité et tendances du secteur de marché

Risques systémiques et de manque de prévisibilité

Risque institutionnel/de rentabilité pour les investisseurs

Risques de coûts transactionnels et opérationnels

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Risques 3. Environnement macro/favorable

Environnement macroéconomique

Risque de devise

Risque de pays/région

Risque foncier

Risques de marché

Risque de compétitivité

Risque de vulnérabilité du marché

Risques sociaux et politiques

Pays A

Notation de la devise = B3

Dépôts bancaires = Caa3

Notation LT du pays = B1

Prime de risque = 4,5 %

Pays BNotation de la devise = A1

Dépôts bancaires = A1

Notation LT du pays = Baa2

Prime de risque = 1,3 %

* Notations de pays de Moody’s


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Réduction du risque d’investissement agricole

Outils et méthodes de réduction du risque de

A. Production

B. Prix

C. Marché

D. Financement

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A. Réduction du risque de production

Diversification – production et localisation

Infrastructure et technologie – irrigation, stockage et R&D

Assurance indexée – climat ou rendement

Techniques et technologies agricoles/agro-industrielles

Accès aux intrants au moment opportun

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A. Réduction du risque de production(2)

Bon « paquet de pratiques » et bonnes variétés

Financial Services

Farmers

Input Supply

Output Market

Training & Extension

People’s Organization

Research and Technology

Services financiers associés à l’assistance technique, à la technologie et à la commercialisation

Services financiers

Formation et vulgarisation

Organisations populaires

Recherche et technologie

Marché de la production

Marché des intrants

Agriculteurs

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B. Outils de gestion du risque de prix

Agriculture contractuelle – Systèmes interconnectés de crédit- intrants-commercialisation de la production

Financement du commerce – Intrants et production

Bourses de marchandises

Contrats à terme de gré à gré

Couverture : opérations à terme et options

Certains outils conviennent mieux à l’agro-industrie, mais les petits agriculteurs en profitent aussi indirectement par le biais de la stabilité accrue des prix et, par conséquent, d’un meilleur accès au financement.

Les intermédiaires prestataires de services, tels que DrumNet, peuvent également en faciliter l’usage.

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Réduction du risque de prix grâce aux filières

Compétitivité

Liens au sein de la filière

Prix sécurisés

Diversification des produits

Marché et conseil technique

MFIs, Cooperatives,

NGOs

Farmers

Groupes de producteurs

Groupes de producteurs

Agriculteurs


Exportateurs et transformateurs moyens/grands

Banques commerciales

Négociants et transformateurs locaux

IMF Coopératives

ONG

Fournisseurs d’intrants

Fournisseurs d’intrants

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Couverture pour réduire le risque de prix

COURTIER

BOURSE DE MARCHANDISES surfres

d’achat

TRANSACTIONS À TERME

AGRICULTEURS ACHETEURS

ONG/OG Assist. tech.

COURTIER

offres de vente


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Prix du marché

Prix de vente du producteur

Prix d’option de ventePrix flottant dont prime

payée

Exercice de l’option de vente

Réduction du risque de prix des marchandises

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C. Méthodes de réduction du risque de crédit

Informations

Tendances du marché à long terme

Prix actuels et à terme

Informations sur les marchandises et les produits

Développement du commerce et du marché

Augmentation de l’élasticité grâce à des échanges commerciaux ouverts

Bourses de marchandises

Accès aux marchés

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S1

S2

D

P2

P1

Pente de la courbe de demande influencée par :

• Infrastructure de transport

• Diversification des schémas de consommation

• Capacité de stockage

• Financement à la disposition des négociants

• Institutions de marché (par exemple, systèmes de récépissés d’entrepôt)

• Obstacles au commerce intérieur et régional (par ex. taxes export/import, permis)

Augmentation de l’élasticité du commerce


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Imprévisibilité des prix

Les prix du maïs sont en général moins prévisibles dans les pays qui restreignent le commerce des céréales que dans ceux qui ouvrent leurs frontières1

Pays à échanges commerciaux contrôlés – ratio moyen hauts/bas = 168 % (fourchette = 63 à 625 %/an)

Pays à frontières ouvertes – ratio hauts/bas = 77 % (fourchette – 43 à 129 %/an)

1Données annuelles de 1994 à 2006 pour le Malawi et le Mozambique

Exemple :

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D. Outils de réduction des risques de financement

Analyse des prêts aux fins de vérification

Diversification des portefeuilles et des produits

Partenariats avec liens stratégiques

Mise en place de garanties : récépissés d’entrepôt, contrats à terme

Garanties de crédit

Environnement favorable : politiques adaptées, responsabilité budgétaire


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Produits ruraux ciblant des groupes différenciés

Produits ciblant les agriculteurs

Prêts d’investissement Prêts sur récépissés d’entrepôt Prêts négociants

– au négociant– aux clients de ce négociant

Opérations à terme et options Produits d’assurance

– Assurance indexée sur les récoltes et les troupeaux– Assurance maladie et des biens

Produits destinés aux ménages non agricoles ou ruraux en transition

Prêts polyvalents :– prêts flexibles aux microentreprises et aux commerçants– lignes de crédit et prêts à usage polyvalent – prêts d’urgence et à la consommation

Multiples produits d’épargne faciles à d’accès Transferts de fondsAssurance maladie et des biens

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Crédit cial

Crédit cial / saisonnier

ProduitRécépissé

Légende

Récépissés d’entrepôt : carte produit, récépissé et crédit

Points importants :

• Les récépissés d’entrepôt sont un produit financier structuré visant à réduire le risque de prêt. Leur faisabilité dépend des politiques gouvernementales et de leur l’exécution, ainsi que de l’efficacité des responsables de l’entrepôt.

• L’organisme d’inspection et d’octroi de licences peut être public ou privé.

• Plusieurs entrepôts et banques doivent servir le marché.

Négociants et organisations d’agriculteurs

Exportateur/grossiste ou transformateur

Sté d’insp. et d’octroi de licences

Banque

Cie d’assurance

Entrepôt

Agriculteurs

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Récépissés d’entrepôt – Conditions préalables

Conditions juridiques et réglementaires : droits et responsabilités des participants, titre de propriété et possibilité de cession des biens, utilisation des récépissés en garantie

Qualités et normes acceptées par tous

Service de certification et d’inspection digne de confiance

Informations sur le marché

Savoir-faire juridique et réglementaire en matière de contrats, de code commercial, de réglementations financières

Acceptation de l’instrument par les institutions financières

Exécution des contrats par des moyens juridiques et par l’éducation

Le système de récépissés d’entrepôt requiert des interventions privées et publiques. La mise en place d’un espace d’entreposage à la disposition de différents producteurs et transformateurs et pas seulement de quelques gros opérateurs, ainsi que l’existence de normes reconnues et de politiques adéquates constituent la première étape du développement de ce type de financement.

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Autres mécanismes de renforcement des investissements

Fonds d’investissements

Structures ad hoc

Fonds de garantie

Garanties de renforcement du capital

Exigences de réserve légale

Assurance contre les catastrophes majeures


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Préparer l’avenir

Promotion de la bonne santé des entreprises et de l’activité économique dans les régions rurales

Des entreprises rentables peuvent absorber le risque

Promotion de la compétitivité du marché

Environnement fiscal et économique favorable

Recours à des outils de gestion du risque pour réduire la vulnérabilité

Couverture, opérations à terme, etc.Voir les notes pour en savoir plusVoir les notes pour en savoir plus

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Promotion de la réduction du risque de capital pour les investisseurs

Renforcement du capital

Secteur financier libéral avec politiques de nantissement progressives

Garanties du crédit

Garanties et rehaussements si nécessaire comme incitation en cas de risque d’inconnu

Mais,

outil non adapté pour gérer le risque systémique ou de marché

se caractérisent par un coût unitaire élevé/absence d’économies d’échelle

Préparer l’avenir


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Attention aux bonnes intentions pour renforcer l’investissement

Fonds de développement dirigés (renouvelables)

Approche de réduction du risque inadaptée

Absence de savoir-faire et de structure en matière de gestion financière spécialisée

Absence de durabilité ; risque de nuire à l’investissement à long terme plutôt que de le soutenir

Subventions

Avantage de coût, équité des bénéfices, durabilité

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Synthèse : il faut de nouveaux outils de réduction du risque

Risque de prix • Instruments de prix basés sur le marché

• Coupler avec contrats de prêt• Couvrir le portefeuille ou chaque prêt• Utiliser les IMF • Créer des partenariats avec des banques internationales et des courtiers• Mener des programmes de renforcement des capacités

Mesures Méthodologie

Risque de récolte/intempéries

• Assurance intempéries indexée

• S’appuyer objectivement sur des événements climatologiques spécifiques • Comparer un risque corrélé mesurable et objectif aux rendements/revenus • Créer impérativement des politiques et un environnement réglementaire favorables

• Recours à des structures innovantes

• Capturer les flux de trésorerie• Utiliser des organismes intermédiaires « organisés »

Risque de garantie

Les États et les prestataires d’assistance technique ont un rôle de premier plan à jouer dans « l’importation » de pratiques innovantes qui réussissent.

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Stratégies de réduction du risque a priori

Gestion du risque non formelle Gestion du risque formelle

Stratégies de production agricoleTechniques culturales avancées

Diversification des sources de revenusMix revenu des cultures/bétailActivités non agricoles/travail saisonnier

Facilitation de la consommation/du revenu Épargne de précaution et stocks tampon Accès au crédit

Partage de risquesSolidaritéDispositifs de partage de récoltes

Risque de prix et de marchéAgriculture contractuelle, marchés à terme de gré à gréContrat à terme et options de prix Stockage (financement par récépissé d’entrepôt)

Risque de productionAssurance contre les intempéries/de la productionAssurance contre les catastrophes

Stratégies publiquesÉducation/formationSystèmes de gestion des nuisibles/protection Infrastructure de soutienBon environnement réglementaire

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Stratégies de réduction du risque a priori

Gestion du risque non formelle Gestion du risque formelle

Mécanismes de facilitation des revenus Vente d’actifVente de main d’œuvre

Systèmes de partage du risqueTransferts de fondsMigration saisonnièreSolidarité

Affrontement des chocs : mécanismes privés Prêt, crédit-bailRestructuration des obligations financières

Mécanismes publics/privésTransferts de trésorerieAssistance sociale et fonds sociaux

- Les stratégies de réduction du risque sont élaborées avant les événements de risque dans le but de diminuer le risque potentiel.

- Les stratégies d’affrontement du risque réduisent l’impact des pertes après l’événement de risque.

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Bibliographie

Miller, Calvin, 2007. Risk Mitigation and Management for Agricultural Investment, workshop background paper, Module: Investment and Resource Mobilization.

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Liens vers le module 3 : Sessions 1-7

Session 1 : Investissement dans l’agriculture et le développement rural

Session 2 : Environnement favorable à l’investissement privé dans l’agriculture et le développement rural

Session 3 : Sources et emplois des ressources financières Session 4 : Stratégies d’augmentation des ressources de

financement des exploitations agricolesSession 5 : Réduction des risques de l’investissement

agricoleSession 6 : Approches sectoriellesSession 7 : Analyse socio-économique et des moyens

d’existence

Programme de formation aux politiques de la FAOProgramme de renforcement des capacités en matière de politiques et de stratégies relatives à l’agriculture et au développement rural

Sommaire du Programme de formation aux politiques de la FAO

Module 3 : Investissement et mobilisation des ressources



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M e r c i !

[Notes de la diapositive 6]:Risque systémique : Les revenus ruraux, en particulier ceux des agriculteurs, sont très sensibles à des risques similaires et simultanés. Les intempéries, souvent dévastatrices, constituent l’un des ces risques covariants à forte interrelation, mais les maladies et les infestations de nuisibles font elles aussi courir un risque de production important. Les graves difficultés agricoles touchent, non seulement les ménages d’exploitants, ainsi que les interdépendances au niveau de la production et de la commercialisation, mais aussi les économies rurales non agricoles périphériques, qui dépendent de ces flux de revenus. Néanmoins, le risque de crédit de la production agricole est le plus problématique.Risque de marché – Dans tous les pays, et surtout ceux en développement, les produits agricoles subissent des fluctuations cycliques et saisonnières, non seulement en raison de variations locales de la production, mais aussi de « forces extérieures », telles que la fixation de prix pour des raisons politiques, les restrictions à l’importation ou à l’exportation, le contrôle des changes, les subventions et la mondialisation.Risque de crédit – L’absence de garanties dans la plupart des financements ruraux, en particulier d’hypothèques, ou de substituts utilisables, augmente le risque du prêteur. Elle trouve son origine dans des limites de propriété et des droits fonciers souvent mal définis, des procédures d’enregistrement coûteuses ou longues et des contraintes sociales de saisie onéreuses. Il existe rarement d’autres services de support et réseaux d’information tels que les organismes d’évaluation du crédit pour aider à réduire le risque. Pour les prêts à long terme, le risque d’écart financier entre la source et l’emploi des fonds pose un autre problème. Pour les emprunteurs, le stigmate social associé au risque de perte, par exemple dans le cas d’un prêt entre pairs, ainsi que le risque de capacité financière à rembourser les prêts en cas de perte constituent des contraintes majeures. [retour]

[Notes de la diapositive 11]:Avec les garanties ou les rehaussements de crédit, une bonne analyse des prêts constitue le facteur de réduction du risque le plus important dans le crédit rural.L’entité la plus proche du client (banque, coopérative de crédit ou institution de microfinance) est la mieux placée pour effectuer l’analyse de prêt.Les garanties relèvent du 4ème C, caution. Le financement rural doit apporter une attention particulière à la capacité et aux

conditions (clauses, flux de trésorerie et marchés). Cette analyse doit précéder le cautionnement.

[retour]

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[Notes de la diapositive 13]:Influencé par :Environnement du pays : Stabilité politique, menaces terroristesEnvironnement économique: Structure juridique et son exécution ou absence d’exécutionStructure fiscale : les structures fiscales poussent-elles les entreprises vers le secteur non formel ?Incitations à l’exportationInfrastructure : routes, téléphone, stockage, recherche et développement

Bolivie et Hongrie, sur la base des notations de Moody’s de la semaine dernière ; notations de pays remontant à 2 ansNotation des obligations :Aaa = prime de 0 %A1 = 100 points de base (1 %)Baa1 = 120 = 1,2 %B1 = 450Caa = 750Aujourd’hui, la prime de la Bolivie est très probablement de 7,5 % et celle de la Hongrie de 0,8 %.Par ailleurs, les banques boliviennes exigent en moyenne une garantie représentant 220 % de la valeur d’un prêt à long terme. Dans ces conditions qui investira en Bolivie ? Il n’est pas surprenant que le pays soit si pauvre. [retour]

[Notes de la diapositive 18]:Compétitivité : renforcement des capacités humaines et techniquesDiversification : réduction du risque grâce à la diversification des clients et du portefeuilleFilièreUtilisation des liens au sein de la chaîne de valeur avec les sociétés de commercialisation et les agents pour obtenir du financement en utilisant en garantie des relations ou des contrats commerciauxL’exécution des contrats constitue un problème structurel majeur. [retour]

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M e r c i !

[Notes de la diapositive 19]:La couverture aide à réduire le risque de prix.Une bourse de marchandises qui parvient bien à couvrir le risque peut réduire de manière significative le risque de crédit.Les produits de couverture tels que les ventes à terme et la fixation de prix ultérieure peuvent également servir à emprunter

pour payer les dépenses avant récolte, la hausse des prix après récolte, etc. [retour]

[Notes de la diapositive 22]:Par conséquent… l’une des priorités majeures du développement de filières alimentaires est… comment rendre la demande plus élastique :

Comment ventiler les excédents de production ailleurs – promotion du commerce régional Comment promouvoir la diversification de la consommation alimentaire pour les cultures produites régionalement/localement Comment développer des usages alternatifs (denrées alimentaires non humaines) des aliments de base (par exemple, industrie de la viande/volaille, etc.)Les progrès accomplis dans ces domaines permettront aux marchés de mieux absorber l’augmentation de l’offre sans faire baisser les prix. [retour]

[Notes de la diapositive 24]:LiensAviva Insurance avec des IMF en Inde, ONG fournissant de la formation en liaison avec des IMF ; Swiss Contact (Suisse) en tant que lien de renforcement des capacités/ressource de formation avec des IMF. Une récente conférence bancaire africaine a conclu que les liens entre les organisations de services financiers ruraux et les compagnies d’assurance réduiront le risque pour les clients et les institutions et permettront aux deux d’élargir leurs services. GarantieRécoltes et troupeaux en garantie de prêts interconnectés où le crédit pour les intrants est fourni par les négociants ou les

sociétés de commercialisation Utilisation des stocks (intrants et récoltes) en garantie, même quand les prêteurs ne transfèrent pas physiquement le produit

avant la conclusion du contrat de vente [retour]

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M e r c i !

[Notes de la diapositive 28]:Fonds d’investissement : par ex. MicroVest, Blue Orchard, SEAFEx. – Le LA-CIF Latin American Challenge Investment Fund a commencé comme un fonds de garantie, mais ses revenus étaient insuffisants et les banques ne voulaient pas partager le produit des primes.Ex. – MV pratique les prêts de premier rang, les prêts de second rang, le financement des fonds propres, la dette convertible, etc. S’efforce de créer une nouvelle catégorie d’actif pour les investisseurs sociaux des pays développés.Ex. – SEAF (Small Enterprise Assistance Fund), groupe de gestion de fonds pour le développement des PME : financement des fonds propres de PME pour 170 millions de dollars S’est aperçu que chaque dollar investi dans des PME en génère 10 en moyenne (fourchette : 4 à 24 USD) dans l’économie locale et que la hausse des salaires était forte. Ex. – La MF s’est lancée dans les titrisations, etc., et finira par émuler les marchés des pays développés. Le financement rural pourrait suivre la même voie.Structures ad hoc : Ex. Eastern Europe SPVLes structures ad hoc peuvent fonctionner sur le principe de la mutualisation.Ex. – Moody’s n’attribue même pas de notation de risque souverain à l’Albanie et le niveau de risque serait très élevé et dissuasif pour les prêteurs. Mais après mutualisation avec 6 autres pays, le financement par structure ad hoc devient attractif. Possède quelques éléments des programmes de garantie mutuelle. La collaboration entre Rabobank et 8 Cajas Rurales au Pérou présente des caractéristiques similaires : un peu de garantie mutuelle par investissement de chaque Caja plus investissement et assistance technique de Rabo.Fonds de garantieEx. ACCION, Stabex Kenya, USAID DCAEx. – Programme de garantie de portefeuille d’USAID DCA (Dev. Credit Authority) : 50 % de garantie pour les fonds d’investissement et certaines banques. Les programmes de portefeuilles sont beaucoup moins onéreux. Fonctionnent bien s’ils sont soutenus par la législation.Garanties pour renforcement du capitalEx. CIDA Guayape Honduras[retour]

[Notes de la diapositive 29]:RecommandationsLes États doivent mettre en place des environnements de politiques favorables, soutenus par un cadre juridique et réglementaire fort.L’État doit faciliter une réforme agraire favorable à l’investissement rural, dont une réforme foncière avec titres de propriété clairs et

équitables, clarté de la propriété et possibilité d’utilisation en garantieLes banques centrales doivent envisager de prêter de l’argent à des IMF à titre de garantieLes banques centrales doivent élaborer des consignes pour faciliter le « linkage banking » (collaboration entre intermédiaires financiers

formels et non formels)Les donateurs et les États doivent stimuler des mécanismes de garantie permettant un effet de levier accru des fonds.Il faut également réfléchir à des mécanismes de garantie en cas de catastrophe majeure tels que le Emergency Response Investment Fund

géré par Omtrix en Amérique latine.Il nIl n’’existe pas de solution simple et unique. De multiples actions soexiste pas de solution simple et unique. De multiples actions sont possibles/nnt possibles/néécessaires.cessaires.[retour]

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M e r c i !

[Notes de la diapositive 30]:Les garanties de crédit ne doivent pas se substituer à des politiques adéquates.Rares sont les pays où les économies d’échelle suffisent à mettre en place des programmes de garantie rentables, au moins au niveau des PME. Les résultats sont meilleurs au niveau institutionnel.Le USAID DCA Guarantee Fund pourrait constituer une réponse : il accorde une garantie de 50 % aux gros fonds, aux banques et aux IMF afin qu’ils puissent plus facilement réunir du capital à moindre coût.Les garanties de crédit améliorent-elles l’accès aux services financiers ? Faits récents en provenance du Chili, d’Égypte, d’Inde et de Pologne Fév. 2005, DFID – Département du développement international. Les principaux facteurs macroéconomiques qui assurent le succès des programmes de garanties de crédit sont les suivants :

environnement bancaire concurrentiel ; secteur privé dynamique ; facilitation du cadre monétaire et des politiques ; soutien d’un organisme de supervision efficace ; agence d’évaluation du crédit pour diffuser les informations.

Voici quelques uns des facteurs microéconomiques importants à inclure dans la conception d’un SGC : encouragement de la concurrence entre les prêteurs ;lutte pour l’élargissement permanent du secteur financier ; connaissance du secteur financier ; accent sur la durabilité à long terme des prêteurs ; adoption d’une approche participative pour définir des objectifs partagés ; communication claires des avantages aux prêteurs.[retour]

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