Réunion Club Est France FFSA · Source : Carmignac, CEIC, 30/09/2015 La zone euro affihe une forte...

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Réunion Club Est France FFSAMars 2016

Sylvie TRAMIS– Directeur Régional Nord-Est

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253 COLLABORATEURS DONT 33 GÉRANTS ET ANALYSTES

Un groupe indépendant, entrepreneurial et centré sur un seul métier : la gestion d’actifs

27 ANS D’INDÉPENDANCE ET DE CONVICTIONS

52 MILLIARDS D’EUROS D’ENCOURS SOUS GESTION

1,9 MILLIARD D’EUROS DE FONDS PROPRES

27 FONDS (18 STRATÉGIES D’INVESTISSEMENT)

13 PAYS DE COMMERCIALISATION (12 EN EUROPE ET SINGAPOUR)

Source : Carmignac, 31/12/2015

3

Les composantes de l’ADN Carmignac

INDEPENDANCEUne structure entrepreneuriale

indépendante et solide financièrement

GESTION ACTIVEUne gestion qui cherche à anticiper les marchés plutôt que de les subir

VISION « TOP-DOWN »Une expertise macro-économiquereconnue, nourrie quotidiennementpar les synergies d’une équipe degestion internationale.

TRANSPARENCEUne totale lisibilité de nos

stratégies et un accès complet à l’information des Fonds

COURAGEUne gestion de convictions

souvent en décalage avec le consensus de marché

ANALYSE « BOTTOM-UP »Analyse fondamentale « bottom-up » et réactivité dans la génération d’idées sont les fondements de notre processus d’investissement.

5

Le réveil des marchés

6

La liquidité a boosté les marchés boursiers pendant 7 ans ...

1 000

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2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

S&P 500

Bilans : Fed + PBoC

Source : Carmignac, CEIC, 15/01/2016

Mds USD

7

*Fed, BCE, BoJ, PBoC


L’assouplissement quantitatif a échoué

183%

309%

352%

420%

264%

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450%

Chine Europe Etats-Unis Japon

31/12/2007 31/12/2015

Dette totale (privée et publique),

en % du PIB

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

Japon, hors effets de

hausse de la TVA

Etats-Unis

Inflation, variation annuelle

Zone Euro

8

Moindre liquidité et ralentissement économique : une combinaison toxique

9

L’économie mondiale reste sans ressort et la Fed remonte ses taux

Source : Carmignac, OCDE, 31/12/2015

USUK

G7

Japon

Zone euro

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

0,0%

0,1%

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0,3%

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0,5%

Indicateurs avancés de l’OCDE

Taux directeurde la Fed

10

Le ralentissement économique américain ne se limite pas au secteur pétrolier


Etats-Unis : variation de la production industrielle Etats-Unis : variation de la production industrielle

manufacturière

-16%

-11%

-6%

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9%

-19%

-15%

-11%

-7%

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5%

9%

11

Source : Bloomberg, 31/12/2015

Etats-Unis : le cycle économique touche à sa fin

30

35

40

45

50

55

60

65

ISM PMI Manufacturier

ISM PMINon-manufacturier

12

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

-50%

-30%

-10%

10%

30%

50%

Les réserves de change mondiales sont sur le déclin

Réserves de change mondiales


MSCI Monde

Variation annuelle des réserves de change mondiales vs MSCI Monde

13

Source : Bloomberg, Carmignac, CEIC, 12/01/2016

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

Arabie Saoudite : le krach pétrolier est un autre destructeur de liquidité

Arabie Saoudite : solde budgétaire, en % du PIBArabie Saoudite : réserves de change (USD mds)

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Chine : les conséquences du rééquilibrage très rapide de l’économie

Services

Industrie

32%

34%

36%

38%

40%

42%

44%

46%

48%

50%

Poids des Services et de l’Industrie dans le PIB chinois

16

0

500

1 000

1 500

2 000

2 500

3 000

3 500

4 000

4 500

3,3

8,3

3,2

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1,0

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

Actifs liquides des ménageschinois

PBOC réserves de change

Marchés émergents: que faut-il surveiller en 2016?

Réserves de change chinoises

?

Source: Carmignac, The People's Bank of China, China National Bureau of Statistics, décembre 2015

Réserves de change chinoises

USD mds

15,5 mds USD

3,3 mds USD

LiquiditésProduits de gestion de patrimoine

Actions

Dépôts

≈

≈

USD mds

17


L’Inde est le seul pays qui accélère réellement

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

Inde – Production industrielle, variation annuelle

INDE

18

Inde : riche en secteurs sous-pénétrés

Source : Carmignac, Citi, USDA,CLSA, 31/03/2015

INDE

Consommation de spiritueux par habitant

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Ind

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Un

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Vehicules/1,000 habitants Crédit/PIB

0%

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Mex

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lie

19

Europe : le fardeau de la dette nécessite de l’inflation et/ou des taux bas Le stock de dette publique européenne ne décroît pas !

Source : CEIC, 31/12/2014

0%

50%

100%

150%

Espagne Italie Portugal France

-4%

0%

4%

8%

12%

16%

Espagne Italie Portugal France

Dette publique (en % du PIB) Coût de la dette (en % du PIB)

20


La zone euro affiche une forte dépendance à l’égard de la composante extérieure

0%

10%

20%

30%

40%

50%

Japon Etats-Unis Zone Euro Royaume-Uni

Poids des exportations réelles dans le PIB

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Conclusion générale

Etats-Unis Ralentissement et resserrement monétaire :économies et marchés mondiaux vont souffrir

Europe

Résilience ou retard cyclique ?L’Europe n’échappera pas à la gravité

Les couvertures doivent être maximales tant que les signaux de retournement sont absents

La violence de l’ajustement va créer de grandes opportunités

Emergents Dévaluation et krach des matières premières :les pressions déflationnistes reviennent en forceet la liquidité se résorbe

22

Stratégie d’investissement

23

Nos moteurs de performance 2016 :construction de portefeuille

Moteurs de performance

Tendances de long-terme

Longévité

Millennials

Croissance émergente

Taux d’exposition réduit aux actions

Gestion du risque

Sensibilité aux taux d’intérêt américains

Gestion tactique de la position EUR/USD

Position vendeuse sur le yuan

Technologie

24

Carmignac Patrimoine3 moteurs de performance pour profiter d’opportunités à l’échelle mondiale

Actions internationales

Max 50%

Obligations internationales

Min 50%

Devises

RISQUE DE TAUX D’INTÉRÊT

-4 +10

Une large plage de sensibilité

RISQUE ACTIONS

0% 50%

Une exposition aux actions flexible

Emprunts d’Etats et Emprunts privés des

marchés émergents et développés

Notre sélection de titres se base sur nos thèses

d’investissement à long terme et notre analyse

macro-économique

Profiter de l’appréciation ou s’immuniser contre la

dépréciation des devises

25

Positionnement du portefeuille (au 25 février 2016)

Source: Carmignac au 25/02/2016

47,9%

37,5%

14,7%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

Obligations Actions Liquidités, emplois deTrésorerie et opérations sur

dérivés

Carmignac Patrimoine

Taux d’exposition aux actions* = 4,5%

Sensibilité obligataire = 7,7

* Y compris les positions dérivés de couverture ou d’exposition

Taux d’investissement par grande catégorie d’actifs

26

Source: Carmignac au 25/02/2016


1,87%

32,58%

4,86%

20,89%

3,03%

20,34%

1,60%

15,28%

0,16%

ABS

Actions - Pays développés

Actions - Pays émergents

Emprunts d'Etat pays développés

Emprunts d'Etat pays émergents

Emprunts privés pays développés

Emprunts privés pays émergents

Liquidités, emplois de Trésorerie et…

MBS

Positionnement du portefeuille (au 25 février 2016)

Taux d’investissement détaillé

27

Stratégie actions: évolution de la répartition thématique sur l’année 2015

Source : Carmignac, 18/01/2016(1) Données au 31/12/2014

TECHNOLOGIE

MILLENNIALS

CROISSANCEÉMERGENTE

LONGÉVITÉ

RESSOURCES NATURELLES

29,3%

22,3%17,5%

12,2%

4,0%

13,2%(1)

26,1%(1)

17,1%(1)

23,5%(1)

8,7%(1)

AUTRES

2,4%8,0%(1)

UNE GÉNÉRATION D’ALPHA ISSUE

DE NOS THÈMES STRUCTURELS

28

Novo Nordisk : une société incroyable, une performance stupéfianteUne de nos fortes convictions depuis début 2008

Source: Carmignac, 22/01/2016*Estimations

Gauche: Bloomberg ,base 100 au 20/01/2006

0

200

400

600

800

1 000

1 200

1 400

Point d’entrée

Novo Nordisk

MSCI AC Monde

Performance sur 10 ans en USD

Leader dans le traitement du diabète

Lancement de nouveaux produits à base d’insuline et position de leader dans des marchés à croissance rapide comme l’obésité

De multiples moteurs de croissance pour les années à venir

Diabète en million de personnes

642

415

151

CAGR: 7,0%

Amérique du Nord

Chine

Opérations internationales

Japon & Corée

Europe

29

La fidélisation reste forte :

- Facebook : 1.5Md d’utilisateurs actifs

- Instagram : 400 mn d’utilisateurs actifs

- Messenger : 700 mn d’utilisateurs actifs

- Whatsapp : 900 mn d’utilisateurs actifs

90% des revenus issus de l’utilisation mobile

2016 sera axée sur la monétisation d’Instagram et celle de l’application Messenger en 2017

=> Nos prévisions anticipent une croissance desbénéfices supérieure à celle du consensuspour 2016

Source : Bloomberg, 15/01/2016

50

60

70

80

90

100

110Facebook, cours en dollar

Achat dans Carmignac Investissement/ Carmignac Patrimoine

Facebook :de nouvelles opportunités de monétisation pour 2016

Rappel de notre thèse d’investissement

Après une performance de 34% en 2015,

pourquoi restons-nous positifs?

30

*50% MSCI ACWI (EUR) (dividendes nets réinvestis) + 50% Citigroup WGBI All Maturities (EUR). Rebalancé trimestriellement


Carmignac Patrimoine : exposition devises

0,7%

0,9%

19,7%

14,0%

43,8%

20,9%

0,0%

0,8%

3,8%

7,3%

14,0%

74,1%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%

EMEA

Amérique latine

Asie

Autres

USD

EUR

Carmignac Patrimoine Indicateur de référence*

Carmignac Patrimoine : exposition nette devises

32


Performance sur 3 années consécutives

Source: Carmignac au 31/12/2015Les performances passées sont calculées en Euro. Elles ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Elles ne sont pas constantes dans le temps. Les frais de gestion sont

inclus dans les performances.

*50% MSCI ACWI (EUR) (dividendes nets réinvestis) + 50% Citigroup WGBI All Maturities (EUR). Rebalancé trimestriellement.

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

11

/92

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/98

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03

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11

/02

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/04

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/05

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/10

03

/11

01

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11

/12

09

/13

07

/14

05

/15

Indicateur de référence* Carmignac Patrimoine

33

2000 (1)

Explosion dela bulle tech.

2001 (2)

Attentats du 11 septembre

2007 (3)

Crise des « Subprimes »

2008 (4)

Faillite de Lehman Brothers

CarmignacPatrimoine

Indicateur de Référence**

CarmignacPatrimoine


CarmignacPatrimoine


CarmignacPatrimoine


Après 1 an +4,5% -5,4% +2,2% -9,3% +0,5% -14,6% +20,8% +2,8%

Après 3 ans +8,4% -25,8% +22,5% -8,4% +28,0% +7,5% +36,7% +18,1%

Après 5 ans +32,5% -12,7% +54,1% +4,6% +38,7% +23,2% +39,2% +37,4%

Au 30/09/2015

+145,2% +61,9% +155,1 +65,9% +51,8% +51,6% +54,4% +66,9%

Regretteriez-vous d’avoir investi au “mauvais” moment?

Données au (1) 09/03/2000; (2) 10/09/2001; (3) 13/07/2007; (4) 12/09/2008; *L’horizon minimum recommandé d’investissement de Carmignac Patrimoine

**Indicateur de référence: 50% MSCI ASWI (EUR) (dividendes net réinvestis) + 50% Citigroup WGBI All maturities (EUR). Rebalancé trimestriellement.

Depuis le 01/01/2013 les indicateurs de référence actions sont calculés dividendes nets réinvestis.Source : Carmignac, 30/09/2015

Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

Lors de laquelle de ces 4 crises auriez vous dû investir sur Carmignac Patrimoine sur son horizon d’investissement de 3 ans pour réaliser la meilleure performance ?

Carmignac Patrimoine – Gestion des risques

35

REPONSE

b. 2001 : Attentats du 11 septembre

Données au (1) 09/03/2000; (2) 10/09/2001; (3) 13/07/2007; (4) 12/09/2008;*L’horizon minimum recommandé d’investissement de Carmignac Investissement.

**Indicateur de référence: MSCI ACWI (EUR) (dividendes nets réinvestis). Depuis le 01/01/2013 les indicateurs de référence actions sont calculés dividendes nets réinvestis.

Source : Carmignac, 30/09/2015Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

2000 (1)

Explosion dela bulle tech.

2001 (2)

Attentats du 11 septembre

2007 (3)

Crise des « Subprimes »

2008 (4)

Faillite de Lehman Brothers

CarmignacInvestissement








Après 1 an -6,7% -17,3% +6,9% -21,35% -7,9% -28,8% +15,9% -13,7%

Après 3 ans -23,3% -53,7% +33,5% -19,3% 10,1% -25,3% +36,0% -6,1%

Après 5 ans +7,4% -36,8% +115,1% +1,9% +13,5% -16,1% +50,5% +28,5%

Au 30/09/2015

+167,4% +5,5% +286,1% +38,4% +43,3% +20,2% +68,7% +60,3%

Pendant laquelle de ces 4 crises auriez-vous dû investir dans Carmignac Investissement sur une durée de 5 ans* pour réaliser la meilleure performance ?

36

Carmignac Investissement

Performance sur 5 années consécutives

Source: Carmignac au 31/12/2015Les performances passées sont calculées en Euro. Elles ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Elles ne sont pas constantes dans le temps. Les frais de gestion sont

inclus dans les performances.

*MSCI ACWI (EUR) (dividendes nets réinvestis)

-100%

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01

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11

/14

09

/15

Indicateur de référence* Carmignac Investissement

37

60

260

460

660

860

1060

1260

1460

1660

1860

Carmignac Investissement

* MSCI ACWI (EUR) (dividendes nets réinvestis)Source: Carmignac Gestion au 30/09/2015

Depuis le 1.01.2013, les indicateurs de référence actions sont calculés dividendes nets réinvestis. Les performances passées sont calculées en Euro. Elles ne sont pas un indicateur fiable des

performances futures. Elles ne sont pas constantes dans le temps. Les frais de gestion sont inclus dans les performances.

Des convictions de long-terme reposant sur des thématiques majeures

Une gestion tactique permettant d’ajuster rapidement le portefeuille en période

de turbulence sur les marchés

Crise de la dette souveraine européenne

2011

Crise Financière mondiale

2008

Eclatement de la bulle technologique

2000

Attentat duWorld Trade Center

Crise asiatique

1997

KrackObligataire

1994

Crise des Subprimes

2007

Guerre du Golfe

1991

+1308%Carmignac InvestissmentA EUR acc

+ 202%Indicateur de Référence*

2001

Période avant l’implémentation des stratégies dérivées et de couvertures

38

Intérêt d’un client pour les versements programmés

40

Nouvel outil de simulations

41

Découvrez le nouvel outil de simulation de carmignac.frRetrouvez l’outil directement sur la page d’accueil du site carmignac.fr

Simulateur de versements programmés

Si j’avais régulièrement investi chez Carmignac Et si vous déterminiez votre projet d’investissement

Lancer

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42

Simulateur de versements programmés

Exemple : Carmignac Patrimoine

Choisissez la durée

d’investissement

Choisissez la périodicité

Choisissez le montant

Sélectionnez le(s) support(s)

d’investissement

43

Exemple de simulation : Carmignac Patrimoine

Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures, Source : Carmignac, Morningstar, 30/09/2015

Et si vous aviez investi

il y a 20 ans…

…Sur une base

mensuelle…

….La somme de 250

euros

… Sur le Fonds Carmignac

Patrimoine A EUR acc

Quel serait aujourd’hui le montant final de votre capital ?

44

Inscrits à l’espace Pro, vous pouvez générer votre rapport personnalisé

Il suffit d’un compte

espace pro

Personnalisez votre

rapport avec votre

propre logo

Cette option se trouve

sous les résultats de

simulation

47

Exemple de simulation : Carmignac Investissement


Et si vous aviez investi

il y a 25 ans…

…Sur une base

mensuelle…

… Sur le Fonds Carmignac

Investissement A EUR acc

Quel serait aujourd’hui le montant final de votre capital ?

….La somme de 200

euros

48

Exemple de simulation : allocation sur plusieurs fonds


Et si vous aviez réparti

il y a 15 ans…

…Sur une base

mensuelle…Quel serait aujourd’hui le montant final de votre capital ?

65% Carmignac Patrimoine + 35% Carmignac Emergents

… 65% le Fonds Carmignac

Patrimoine et 35% sur le

Fonds Carmignac Emergents

….La somme de 300

euros

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Exemple de simulation : allocation sur plusieurs fonds


65% Carmignac Patrimoine + 35% Carmignac Emergents

Constatez l’évolution du

capital

Que vous pouvez

comparer à un indice

connu

50

Découvrez le nouvel outil de simulation de carmignac.frRetrouvez l’outil directement sur la page d’accueil du site carmignac.fr

Simulateur d’épargne

Si j’avais régulièrement investi chez Carmignac Et si vous déterminiez votre projet d’investissement

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Sélectionnez votre objectif de

simulation

30 000 €

2,5%

10 ans

80 000 €

Capital initial

Rendement annuel

Durée de l’épargne

Capital souhaité

Déterminez vos critères

d’épargne

La somme à épargner

chaque mois est de :

52

AvertissementCette présentation est destinée à des clients professionnels et n’a pas été soumis à validation à la FSMA. Cette présentation ne peut être reproduite en tout ou partie, sans autorisationpréalable de la société de gestion. Elle ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations contenues dans cette présentation peuvent être partielles et sont susceptibles d’êtremodifiées sans préavis.

Echelle allant de 1 (risque le plus faible) à 7 (risque le plus élevé) ; le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps.

Les performances passées sont calculées en Euro. Elles ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Elles ne sont pas constantes dans le temps. Les frais de gestion sont inclus dans les performances.Afin de connaître les frais réels prélevés par chaque distributeur, veuillez vous référer à sa propre grille tarifaire.

Les Fonds présentent un risque de perte en capital. Tout renseignement contractuel relatif aux Fonds renseignés dans cette publication figure dans les prospectus de ces derniers. Les prospectus, les KIID, les valeurs liquidatives, les derniers rapports (semi) annuels de gestion sont disponibles en français et en néerlandais gratuitement auprès de la société de gestion, tél +352 46 70 60 1 ou par consultation du site internet www.carmignac.be ou auprès de Caceis Belgium S.A. qui assure le service financier en Belgique à l’adresse suivante: avenue du port, 86c b320, B-1000 Bruxelles. Les KIID doivent être fournis au souscripteur avant chaque souscription, il lui est recommandé de le lire avant chaque souscription. Le montant minimum de souscription des parts A EUR acc est de 1 part, celui des parts A CHF acc est de 1000 CHF et celui des A USD acc est de 1000 USD. Ce Fonds ne peut pas être offert ou vendu, directement ou indirectement, au bénéfice ou pour le compte d’une « U.S. Person », selon la définition de la réglementation américaine « Regulation S » et FATCA.

En cas de souscription dans un FCP (fonds commun de placement) de droit français, vous devez déclarer chaque année votre part des dividendes (et intérêts le cas échéant) reçus par le Fonds dans votre feuille d’impôts. Vous pouvez effectuer un calcul détaillé sur www.carmignac.be Cet outil ne constitue pas un conseil fiscal et se limite à vous proposer une aide au calcul. Ceci ne vous dispense pas d’effectuer les diligences et vérifications qui vous incombent en tant que contribuable. Les résultats affichés sont obtenus à partir des données que vous fournissez et Carmignac ne saurait en aucun cas être tenue responsable en cas d’erreur ou d’omission de votre part.

En cas de souscription dans un Fonds soumis à la Directive de la Fiscalité de l’Epargne, conformément à l’article 19bis du CIR92, au moment du rachat de ses actions, l’investisseur sera amené à supporter un précompte mobilier de 25% sur les revenus qui proviendront, sous forme d’intérêts, plus-values ou moins-values, du rendement d’actifs investis dans des créances. Les distributions sont, quant à elles, soumises au précompte de 25% sans distinction des revenus.

Copyright : Les données publiées sur cette présentation sont la propriété exclusive de leurs titulaires tels que mentionnés sur chaque page.

Document non contractuel, achevé de rédiger le 02/03/2016

CARMIGNAC GESTION – Société de gestion de portefeuille (agrément AMF n° GP 97-08 du 13/03/1997)

SA au capital de 15 000 000 € - RCS Paris B 349 501 676

24 Place Vendôme – 75001 Paris – Tel : +33 1 42 86 53 35

CARMIGNAC GESTION LUXEMBOURG – Filiale de Carmignac Gestion

Société de gestion d’OPCVM (agrément CSSF du 10/06/2013) - SA au capital de 23 000 000 € - RC Luxembourg B67549

City Link -7, rue de la Chapelle L-1325 Luxembourg – Tel: +352 46 70 60 1

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Carmignac Patrimoine : des convictions misesà l’épreuve…

* 50% MSCI AC WORLD NR (EUR) + 50% Citigroup WGBI all maturities (EUR) **Maximum Drawdown = représente la perte maximale subie par le Fonds entre un plus haut et un plus

bas (peak to valley), sur une duréeLes performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures et ne sont

pas constantes dans le temps. Depuis le 01/01/2013, les indicateurs « actions » sont calculés dividendes nets réinvestis. Source : Carmignac, 31/12/2015; Base 100: 31/12/2003

Carmignac Patrimoine 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Baisse maximum**

-6,3% -4,1% -9,3% -8,1% -9,2% -2,9% -7,3% -8,7% -4,9% -9,4% -4,6% -14,9%

Performance annuelle

+3,30% +21,24% +4,47% +9,14% +0,01% +17,59% +6,93% -0,76% +5,42% +3,53% +8,81% +0,72%

Indicateur de référence*

+3,77% +16,36% +0,59% -0,52% -11,99% +13,39% +15,28% +1,76% +5,89% +4,67% +15,97% +8,35%

14 J

72 J

25 J20 J

202 J

16 J

30 J

34 J

83 J41 J 37 J

Indicateur de référence*+96,99%

CarmignacPatrimoine+113,19%

116 J

90

110

130

150

170

190

210

230

250

Réunion Club Est France FFSA · Source : Carmignac, CEIC, 30/09/2015 La zone euro affihe une forte...

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