Recoller les morceaux - Euler Hermes€¦ · aux entreprises zombies ! ... Non ce n’est pas « In...

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Les défaillances d’entreprises dans le monde

Le Bulletin ÉconomiqueN° 1200-1201octobre-novembre 2013

www.eulerhermes.com

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Direction des Études Économiques

* Notre savoir-faire au service de votre réussite

Recollerles morceauxMoins de défaillances, sauf en Europe

CE DOCUMENTest un extrait de notre Bulletin économiqueN° 1200-1201octobre-novembre 2013.Pour recevoir ce numéro etvous abonner à nospublications, merci d’adresservotre demande à :[email protected]

Bulletin économique N° 1200-1201 oct.-nov. 2013 | Défaillances dans le monde Euler Hermes

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Direction des Études Économiques du Groupe Euler Hermes

Le Bulletin ÉconomiqueN° 1200-1201 Les défaillances dans le monde

Sommaire

Le Bulletin Économique du Groupe EulerHermes est publié mensuellement par laDirection des Études économiques du GroupeEuler Hermes. Il est destiné aux clients duGroupe Euler Hermes, mais est aussi dispo-nible sur abonnement pour des entreprisesou organismes extérieurs. Reproduction au-torisée sous réserve de mention de la source.Se renseigner auprès de la Direction desÉtudes économiques Directeur de la publication et Chef Éco-nomiste : Ludovic Subran Études macroéconomiques et risquespays : Silvia Pepino (Responsable), AndrewAtkinson, Ana Boata, Mahamoud Islam, DanNorth, Manfred Stamer (Économistes pays),Nicolas Bargas, Rémy Carasse et ClémentineCazalets (Assistants de recherche) Études sectorielle et défaillances d’en-treprises : Maxime Lemerle (Responsable),Bruno Goutard, Yann Lacroix, Marc Livinec,Didier Moizo (Conseillers sectoriels) Édition : Martine Benhadj Conception graphique : Claire Mabille Administration et documentation: LætitiaGiordanellaPour tous renseignements : Direction desÉtudes économiques 1, place des Saisons92 048 Paris La Défense CEDEX – Tél. : +33(0) 1 84 11 41 15 – Courriel : [email protected] > Euler Hermes – Sociétéanonyme à directoire et conseil de surveillanceau capital de 14 468 072,64 €, RCS Paris B388 236 853 Impression: Évreux Compo à Évreux – Dépôtlégal octobre-novembre 2013 ; issn 1 162 –2 881 - Achevé de rédiger le 29 novembre2013 ◾

3 ÉDITORIAL

4 VUE D’ENSEMBLERecoller les morceauxMoins de défaillances, sauf en Europe

7 Focus sectorielEurope de l’ouest :Quasi-stabilisationdans les services, décélération dans laconstruction et accélération dans l’industrie… avec de fortes disparités selon les pays

8 Évolution des défaillances42 pays, Bilan 2013, prévisions 2014

10 PRINCIPALES STATISTIQUES

11 AMÉRIQUE DU NORDDeux nouvelles années de baisse des faillites

11 États-Unis : Regain de l’économie et diminution des défaillances, malgré les incertitudes

12 AMÉRIQUE LATINEReprise des faillites sur fond de résurgencedes vulnérabilités

12 Brésil : 28 % de hausse en 2 ans soit 370 faillites de plus

13 EUROPE DE L’OUESTUne disparité de situations directementliée aux écarts de conjonctures

13 Autriche et Suisse : Deux des bonnes nouvelles, avec l’Allemagneet le Royaume-Uni

14 France-Allemagne : Le grand écart15 Benelux : Belgique, Pays-Bas, Luxembourg

Trois nouveaux records de faillites en 201316 Europe du sud ; Italie, Espagne, Portugal

et Grèce : La trop faible reprise en 2014 ne permettra pas encore un repli des défaillances

17 Royaume-Uni et Irlande :Le repli des faillites se conforte

18 Pays nordiques ; Suède, Norvège, Danemark, Finlande : Les perspectives s’améliorent avec le regain attendu du commerce extérieur

19 Europe Centrale et de l’est :Globalement un très haut niveau de défaillances d’entreprises

19 Russie : +5 % de défaillances en 2014 après une bonne surprise en 2013Turquie : une année 2013 particulièrement tourmentée

20 Pologne et Hongrie : La lumière au boutdu tunnel ? particulièrement tourmentée

21 Autres pays de l’Europe centrale et de l’est : Du mieux (relatif) en 2013, saufpour la République tchèque et la Slovaquie

22 Afrique et Moyen-OrientHétérogénéités économiques et institutionnelles

22 Maroc : Des défaillances d’entreprises en hausse (+10 % en 2014), coût de l’ajustement opportun des finances publiques

23 ASIE PACIFIQUEDes défaillances d’entreprises encore en baisse, malgré des niveaux déjà faibles

23 Taïwan, Hong Konget Singapour :Nouveaux records bas de liquidations

24 Chine, Japon : Deux bilans 2013 favorables pour deux situations différentes

25 Corée du Sud, Australie, Nouvelle-Zélande : Poursuite des tendances : baisse de la sinistralité en Coréeet Nouvelle-Zélande, hausse modérée en Australie

26 PRINCIPALES DÉFAILLANCES DANS LE MONDE EN 2013

28 LES BULLETINS ÉCONOMIQUES DE L’ANNÉE

29 AUTRES PUBLICATIONS

30 IMPLANTATIONS

Euler Hermes Bulletin économique N° 1200 | Défaillances dans le monde

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ÉDITORIAL

Attentionaux entreprises zombies !LUDOVIC SUBRAN

Non ce n’est pas « In [our] head » comme le chante legroupe irlandais The Cranberries dans sa chanson Zombie,mais bien une réalité. Pour ce bulletin spécial Halloween,nous tenions à faire un focus sur ces 351 300 entreprisesqui mettront la clé sous la porte en 2014, et ce seulement sil’on comptabilise celles de notre panel de 42 pays. D’ailleurs,au-delà de ces chiffres de faillites, ce seront des millionsd’autres entreprises qui seront entre la vie et la mort. AuMaroc, il existe une belle métaphore pour décrire ces entre-prises mortes vivantes : on y parle d’entreprises « en veilleuse ».En résumé, d’un côté, la bonne nouvelle de ce rapport estqu’en 2014, le nombre total de défaillances d’entreprisesdevrait diminuer légèrement (-1 % par rapport à 2013)grâce à l’étincelle de reprise qui crépite à l’horizon (3 % decroissance attendue, après 2,3 % en 2013). L’accalmie ducôté de l’Europe, l’élan de croissance aux États-Unis, et lesbelles perspectives de débouchés chez les nouveaux émer-gents (les Next-18 comme les présente notre bulletin éco-nomique sur les nouvelles routes du commerce mondial)devraient commencer à effacer les stigmates de la pluslongue léthargie économique depuis le début du XXe siècle.Pourquoi n’observe-t-on pas une plus forte baisse ? Certai-nement à cause des nouveaux risques pour le secteur privé,notamment celui de financement (risques de change et decredit crunch) lié à l’arrêt des politiques monétaires accom-

modantes. Ce risque touchera d’ailleurs les économies avan-cées comme les émergents en croissance rapide (Brésil,Inde, Turquie, Afrique du Sud). De l’autre côté, la mauvaisenouvelle est celle de la turbulence économique, 24 % plusélevée que celle observée dans les années d’avant la crise.Conséquence ? Des chaînes de valeur et des tissus industrielsfragilisés, et donc des millions d’entreprises à la rentabilitéet à la solvabilité hasardeuses (parce qu’un client ne paiepas, ou qu’un financement bancaire n’est pas renouvelé).Ces chroniques de morts annoncées trouvent leurs causesdans la zombification de l’économie. Les entreprises, sansfermer boutique, restent embourbées dans une demandequi ne se matérialise pas, aux prises avec des marges toujourssous pression (notamment déflationniste), et déboussoléespar la fin des subventions qui les avaient portées jusque-là.Les entreprises survivent donc, mais les bras en avant, et lesyeux fermés, telles des revenants qui errent entre deuxexercices. Que faire contre ces entreprises zombies ? Sortirles gousses d’ail ? Les crucifix ? Ça c’est pour les vampires !La seule solution est donc de vivre avec et de faire attentionqu’elles ne mordent pas trop le poste client.

Euler Hermes Bulletin économique N° 1200-1201 oct.-nov. 2013 | Défaillances dans le monde

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VUE D’ENSEMBLE

Recoller les morceauxMoins de défaillances, sauf en Europe

MAXIME LEMERLE

En 2013, les défaillances d’entreprises ont confirmé leur rebond(+2 %) qui était globalement attendu avec le ralentissement del’économie mondiale. Cette remontée, après trois annéesconsécutives de repli, résulte toutefois de deux grandesévolutions opposées : d’un côté la poursuite d’une baisse desdéfaillances sur les continents nord-américain (-11 %) et asiatique (-4 %) ; de l’autre côté la multiplication desfaillites en Amérique latine (+10 %) – mais depuis un basniveau - et surtout en Europe centrale et de l’est (+6 %) et enEurope de l’ouest (+9 %), où les faillites ont continué deprogresser dans les secteurs de l’industrie (+3 %) et de laconstruction (+1 %) - malgré les exceptions allemande etbritannique. Ces deux tendances contraires devraient semodérer en 2014 où le ralentissement des pays émergentsserait compensé par de meilleures perspectives dans les paysavancés. Les pays marqués par une baisse des faillitesredeviendraient majoritaires en nombre dans notre échantillonmais notre Indice Global des Défaillances n’enregistrerait qu’unléger recul (-1 %) et près de 7 pays sur 10 afficheraient en 2014toujours plus de défaillances qu’avant la crise de 2008.

-14 -13 -13

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Solde net Pays avec des défaillances stabilisées ou en hausse Pays avec des défaillances en baisse

prévisions

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Indice global des défaillances (g)

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Evolution des défaillances par an, en nombre de pays Défaillances et croissance mondiale

Sources : sources nationales, prévisions Euler Hermes Sources : sources nationales, prévisions Euler Hermes



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Bien que provisoire, le bilan des défaillances2013 porte clairement la trace de la baissede régime prolongée de l’économie mon-diale, mais aussi et surtout de ses tensionset disparités. Sur l’ensemble de l’année, alors que l’économiemondiale a de nouveau perdu 0,3 point decroissance (à +2,3 %) et juste stabilisé le rythmedes échanges commerciaux à leur bas niveaude 2012, notre Indice Global des Défaillances –voir note méthodologique page 30 – devrait af-ficher un rebond de +2 %. Avec ce rebond,après trois années de repli limité (-12 % encumul) au regard de l’envolée constatée lorsde la crise de 2008-2009 (+49 % entre 2007et 2009), les faillites d’entreprises demeurent àun haut niveau d’un point de vue historique,avec un Indice Global qui s’affiche 25 % au-dessus de sa moyenne enregistrée avant la crise(2000-2007).Ces chiffres d’ensemble masquent néanmoinsde deux tendances contraires. Il s’agit d’un côtéde la confirmation d’un mouvement de replides défaillances dans les deux plus importantesrégions économiques du monde : d’abord dansla région Amérique du nord (-11 %), tant auxÉtats-Unis où la croissance économique a faitpreuve de résilience, qu’au Canada, mais aussidans la région Asie-Pacifique (-4 %) où le ralen-tissement de la croissance s’est avéré trop limité,en partie grâce au Japon soutenu par l’Abenomics,pour empêcher les défaillances d’entreprisesd’atteindre des nouveaux points bas dans tousles pays – à l’exception de l’Australie. La deuxièmetendance a été la poursuite d’une augmentation

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Zone euro

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Amérique du nord

indice global des défaillances (g)

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Indices régionaux (base: 100 en 2000)

Sources : sources nationales, prévisions Euler Hermes

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Indice Amérique du nord

Indice Asie-Pacifique

Indice Afrique et Moyen-Orient

Indice Europe centrale et de l'est

Indice Europe de l'ouest

Indice Amérique latine

Indice global des défaillances

Contribution des indices régionaux à la variation de l'indice global



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-40 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35HongrieIrlandeTaiwan

Royaume-UniCorée du Sud

SingapourEtats-Unis

Nouvelle ZélandeAutricheLettonie

Afrique du SudJapon

PortugalDanemarkHong KongAllemagne

RussieCanadaChine

RoumanieSuisseChili

EstonieFrance

AustralieLuxembourg

SuèdePologneLituanieFinlandeMaroc

R. TchèqueGrèceItalie

Pays-BasColombieBelgiqueTurquieBrésil

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Slovaquie

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-15 -12 -9 -6 -3 0 3 6 9 1Roumanie

IrlandeEstonie

Corée du SudTaiwan

Nouvelle ZélandeAllemagneEtats-UnisSingapourLituanie

Royaume-UniJapon

HongrieAutriche

Afrique du SudNorvège

ChiliHong Kong

PortugalSuèdeSuisse

LettonieDanemark

CanadaFrance

ColombiePays-Bas

ItalieBrésil

FinlandeAustralie

ChinePologneGrèce

TurquieEspagneBelgique

LuxembourgRussie

SlovaquieR. Tchèque

Maroc

-1%-2%-2%-2%-3%-3%-3%-4%-4%-4%-4%-4%-4%-4%-5%-5%-5%-6%-6%-6%-6%-7%-8%-8%-14%

10%10%6%5%5%4%4%4%3%3%2%2%1%1%0%0%0%

des défaillances dans les trois autres grandesrégions : d’abord en Amérique latine (+10 %après +13 % en 2012), dans le sillage d’unecroissance économique plus faible que prévuet de perturbations financières en particulierau Brésil ; ensuite en Europe centrale et de l’est(+6 % après +8 % en 2012), pour les mêmesraisons et une plus grande dépendance à l’Europede l’ouest ; et enfin justement en Europe del’ouest (+9 %), pour la troisième année consé-cutive, où les évolutions des défaillances parpays reflètent assez bien la disparité – ou lechangement — des situations conjoncturelles,avec des faillites en recul dans un petit groupede pays autour de l’Allemagne et du Royaume-Uni et avec des faillites toujours en hausse dansun grand nombre de pays, en particulier dansle sud (Italie, Espagne, Grèce) et plus au centre(France, Pays-Bas, Belgique).Au total, les évolutions constatées en 2013 ontsurtout conforté les écarts en niveau de défail-lances, avec, au regard de la sinistralité moyenneobservée avant la crise (2002-2007), une situationnettement favorable pour l’Asie-Pacifique etl’Amérique latine, et proche de la moyennepour l’Amérique du nord, mais avec un niveautrès élevé en Europe centrale et de l’est etsurtout un nouveau niveau record en Europede l’ouest. C’est dans cette dernière région quese trouve sans surprise l’essentiel des nombreuxpays de notre échantillon (25 sur un total de42) qui affichent à fin 2013 un volume de dé-faillances d’entreprises au-dessus du niveaumoyen enregistré en 2008-2009.

En 2014, le nombre de pays avec un replides défaillances deviendrait majoritaire maisle recul de notre Indice Global resteraitlimité (-1 %), reflétant la persistance desdifficultés d’entreprises et d’un haut niveaude défaillances en particulier en Europe.Notre prévision pour les défaillances 2014 estlégèrement plus optimiste que précédemment,avec un Indice Global attendu en léger retrait (-1 % contre +2 % initialement publiées). Cetterévision tient d’une part à un effet de base – lesnouvelles estimations 2013 et quelques chan-gements méthodologiques – et plus fonda-mentalement aux ajustements de notre scénariomacroéconomique – voir notre bulletin écono-mique n° 1199. De fait, les perspectives restentquasiment inchangées pour l’Amérique du nordoù le raffermissement de la croissance améri-caine, malgré la consolidation budgétaire, aideraà prolonger le repli des faillites (-5 %). L’Asie-Pacifique resterait la deuxième région affichantune baisse des défaillances, mais son temporisque de s’atténuer (-1 %) avec la stabilisationde la croissance et les bas niveaux de faillitesatteints en 2013. Pour les autres régions, ex-ception faite de l’Afrique & Moyen-Orient, latendance est simplement moins défavorablequ’en 2013 : en Amérique latine, les vulnérabilitésqui demeurent devraient brider la croissanceet empêcher une franche amélioration sur lefront des défaillances (+0 %) ; et l’Europe centraleet de l’est (+3 %) continuera de pâtir en particulierde la trop grande modération de la reprise en

Défaillances en 2013 (évolution annuelle en%) Défaillances en 2014 (évolution annuelle en%)

Sources : sources nationales, prévisions Euler Hermes Sources : sources nationales, prévisions Euler Hermes

Europe de l’ouest où les défaillances peinerontà se stabiliser (+1 %) du fait d’un contexte tou-jours difficile dans quelques pays significatifs(Italie, Espagne, Pays-Bas, Belgique). Au total,et pour la première fois depuis 2011, les paysaffichant un recul des défaillances (25) seraientplus nombreux en 2014 que ceux enregistrantune hausse des faillites (17), même si pour69 % des pays de notre échantillon (29 sur 42)le bilan à fin 2014 s’annonce toujours plus élevéqu’avant la crise mondiale déclenchée par lafaillite de la banque américaine Lehman Bro-thers.

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7

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Europe de l’ouest :quasi-stabilisationdans les services, décélération dans laconstruction et accélération dansl’industrie… avec de fortes disparités selon les pays

MAXIME LEMERLE

Pour l’Europe de l’ouest, les données secto-rielles disponibles pour l’année 2013, géné-ralement à fin septembre, ne donnent pasun bilan d’ensemble plus favorable. Dans lesservices, les défaillances sont en léger retrait(-0,4 % sur un an) mais à la faveur d’un reculdans un petit nombre de pays et le secteurconcentre toujours 69 % des faillites. Dans laconstruction, qui totalise 21 % des faillites,les défaillances n’affichent qu’une petite dé-célération (+0,9 % après +1,3 % en 2012)après un nombre équilibré de pays avec desfaillites en baisse ou en hausse, comme dansl’industrie qui en revanche affiche une nou-

FOCUSSECTORIEL

velle accélération des faillites (+2,7 % après+1,6 % en 2012). Au total, par rapport à lamoyenne observée en 2008-2009, si un petitnombre de pays affiche en 2103 plus de dé-faillances dans l’industrie, une majorité depays continue d’afficher un volume de dé-faillances plus élevé dans les services et dansla construction. Seuls trois pays se distinguentpositivement dans les trois secteurs : leRoyaume-Uni, l’Allemagne et l’Autriche ; maisquatre autres se distinguent négativement :l’Italie, la Belgique, les Pays-Bas et l’Espagne.

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Volume de défaillances en 2013 comparé à la moyenne 2008-2009

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ÉVOLUTION 2013 DES INDICES PAR RÉGION

Sources : sources nationales, Euler Hermes

Matrice des défaillances par région

Défaillances dans la construction (écart en%) Défaillances dans l'industrie (écart en%) Défaillances dans les services (écart en%)

Sources : sources nationales, Euler Hermes Sources : sources nationales, Euler HermesSources : sources nationales, Euler Hermes

CUBA

MARTINIQUEDOMINIQUE

MACÉDOINE

BOSNIE-HERZEGOVINE

MONTÉNEGRO

SINGAPOUR

POLYNÉSIEFRANÇAISE

HONG KONGMACAO

ÎLE DE LA RÉUNION

Défaillances en baisse :plus de -2 %

Défaillances relativement stabilisées :entre -2 % et +2 %

Défaillances en hausse :entre +2 % et +10 %

Défaillances en forte hausse :plus de + 10%

GUYANEFRANÇAISE

ISLANDE

R O Y A U M E - U N I

BURKINAFASO

KOWEÏT

BRUNEI

TIMOR

I R L A N D E

ESTONIE

LETTONIELITUANIE

AZERBEDJIAN

CYPRUS

BAHREINQATAR

MALAISIE

I N D O N É S I E

TAÎWAN

PHILIPPINES

CORÉEDU SUD

JAPON

CORÉEDU NORD

BHOUTAN

SRI LANKA

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K A Z A K H S T A N

LIBAN

ISRAËL

ALBANIE

DANEMARK

ITALIE

MALTE

GRÈCE

TANZANIE

ANGOLAZAMBIE

SWAZILAND

LESOTHO

OUGANDA

BURUNDI

RWANDA

PAYS-BAS

RUSSIE

PAPOUASIENOUVELLE GUINÉE

ÎLES SALOMON

ÎLESMARSHALL

NAURU

ÉTATS FÉDÉRÉSDE MICRONÉSIE

VANUATU

FIDJI

NOUVELLECALÉDONIE

TONGA

TUVALU

SAMOAOCCIDENTAL

NOUVELLEZÉLANDE

MOZ

AM

B I Q U E

COMORES

S E Y C H E L L E S

ÎLE MAURICE

GUYA

NE

ÉQ UATEUR

PANAMACOSTA RICA

EL SALVADORGUATEMALA

BELIZE

NICARAGUA

HONDURASJAMAÏQUE HAÏTI

RÉPUBLIQUE DOMINICAINE

SAINT-CHRISTOPHERET NEVIS

ANTIGUAET BARBUDAGUADELOUPE

BAHAMAS

SAINTE-LUCIEBARBADES

SAINT-VINCENT ET GRENADINES

PARAGUAY

GRENADETRINITÉ ET TOBAGO

SÉNÉGALÎLES DU

CAP VERT

SIERRALÉONE

GUINÉE BISSAUGAMBIE

GABON

CAMEROUNGUINÉE

ÉQUATORIALE SAO TOME ET P.

BELGIQUE

DJIBOUTI

PORTUGAL

BULGARIE

TUNISIE

ARMÉNIE

LIBÉRIA

TOGOBÉNIN

PORTO RICO US

PALAU


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BILAN2013

Après la crise

25 %de sinistralité

en plus

+2 %d’augmentationde défaillances dans le

monde

Évolution des défaillances

CUBA

MARTINIQUEDOMINIQUE

MACÉDOINE

BOSNIE-HERZEGOVINE

MONTÉNEGRO

SINGAPOUR

POLYNÉSIEFRANÇAISE

HONG KONGMACAO

ÎLE DE LA RÉUNION

GUYANEFRANÇAISE

ISLANDE

R O Y A U M E - U N I

BURKINAFASO

KOWEÏT

BRUNEI

TIMOR

I R L A N D E

ESTONIE

LETTONIELITUANIE

AZERBEDJIAN

CYPRUS

BAHREINQATAR

MALAISIE

I N D O N É S I E

TAÎWAN

PHILIPPINES

CORÉEDU SUD

JAPON

CORÉEDU NORD

BHOUTAN

SRI LANKA

MAL

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K A Z A K H S T A N

LIBAN

ISRAËL

ALBANIE

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ITALIE

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ANGOLAZAMBIE

SWAZILAND

LESOTHO

OUGANDA

BURUNDI

RWANDA

ANDORRA

PAYS-BAS

RUSSIE

PAPOUASIENOUVELLE GUINÉE

ÎLES SALOMON

ÎLESMARSHALL

NAURU

ÉTATS FÉDÉRÉSDE MICRONÉSIE

VANUATU

FIDJI

NOUVELLECALÉDONIE

TONGA

TUVALU

SAMOAOCCIDENTAL

NOUVELLEZÉLANDE

MOZ

AM

B I Q U E

COMORES

S E Y C H E L L E S

ÎLE MAURICE

GUYA

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ÉQUATEUR

PANAMACOSTA RICA

EL SALVADORGUATEMALA

BELIZE

NICARAGUA

HONDURASJAMAÏQUE HAÏTI

RÉPUBLIQUE DOMINICAINE

SAINT-CHRISTOPHERET NEVIS

ANTIGUAET BARBUDAGUADELOUPE

BAHAMAS

SAINTE-LUCIEBARBADES

SAINT-VINCENT ET GRENADINES

PARAGUAY

GRENADETRINITÉ ET TOBAGO

SÉNÉGALÎLES DU

CAP VERT

SIERRALÉONE

GUINÉE BISSAUGAMBIE

GABON

CAMEROUNGUINÉE

ÉQUATORIALE SAO TOME ET P.

BELGIQUE

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PORTUGAL

BULGARIE

TUNISIE

ARMÉNIE

LIBÉRIA

TOGOBÉNIN

PORTO RICO US

PALAU







Défaillances en forte hausse :plus de + 10%


9

PRÉVISIONS2014

-1 %de diminution des défaillancesd’entreprises

17 paysconnaîtront un rebond

des défaillances

d’entreprises en 2014

dans le monde


10

DÉFAILLANCES : STATISTIQUES PAR RÉGION ET PAR PAYS Prévisions

Poids dans le PIB mondial

Poids dansl’Indice Global

2012 Évolution 2013 Évolution 2014

Nombre Évolution

Indice global des défaillances * 83,1 100 126 -1% 2% -1%

Indice Amériques du nord * 24,4 29,4 105 -16% -11% -5%

Etats-Unis 21,9 26,4 40 075 -16 % -11 % -6 %

Canada 2,5 3,1 3 236 -11 % -4 % -2 %

Indice Amériques latine * 4,2 5,1 41 13% 10% 0%

Brésil 3,3 4,0 1 495 26 % 12 % 1 %

Colombie 0,5 0,6 288 -10 % 11 % 0 %

Chili 0,4 0,5 129 -3 % 1 % -4 %

Indice Europe de l’ouest * 22,9 27,6 204 12% 9% 1%

Allemagne 4,7 5,7 28 297 -6 % -6 % -6 %

France 3,6 4,4 61 086 2 % 2 % -1 %

Royaume-Uni 3,4 4,1 30 130 -8 % -14 % -5 %

Italie 2,8 3,4 12 442 2 % 10 % 0 %

Espagne 1,9 2,3 7 780 37 % 25 % 4 %

Pays-Bas 1,1 1,3 8 616 21 % 10 % 0 %

Suisse 0,9 1,1 4 513 -4 % 0 % -3 %

Suède 0,7 0,9 7 471 7 % 5 % -3 %

Norvège 0,7 0,8 3 814 -12 % 14 % -4 %

Belgique 0,7 0,8 10 587 4 % 12 % 4 %

Autriche 0,6 0,7 6 041 3 % -9 % -4 %

Danemark 0,4 0,5 5 456 0 % -7 % -2 %

Finlande 0,3 0,4 3 476 1 % 5 % 1 %

Grèce 0,3 0,4 1 400 30 % 10 % 3 %

Portugal 0,3 0,4 6 688 41 % -7 % -3 %

Irlande 0,3 0,4 1 684 3 % -20 % -8 %

Luxembourg 0,1 0,1 1 053 8 % 4 % 5 %

Indice Europe centrale et de l’est * 5,6 6,7 256 8% 6% 3%

Russie 2,8 3,4 10 325 1 % -5 % 5 %

Turquie 1,1 1,3 16 063 7 % 12 % 4 %

Pologne 0,7 0,9 941 29 % 5 % 3 %

République Tchèque 0,3 0,3 3 764 46 % 10 % 10 %

Roumanie 0,2 0,3 29 769 31 % -3 % -14 %

Hongrie 0,2 0,2 22 389 13 % -37 % -4 %

Slovaquie 0,1 0,2 1 054 6 % 35 % 6 %

Lituanie 0,1 0,1 1 400 10 % 5 % -5 %

Lettonie 0,0 0,0 881 0 % -8 % -2 %

Estonie 0,0 0,0 506 -19 % 1 % -8 %

Indice Afrique et Moyen-Orient * 0,7 0,8 102 -9 % -1 % 3 %Afrique du Sud 0,5 0,6 2 716 -24 % -8 % -4 %

Maroc 0,1 0,2 6 172 20 % 8 % 10 %

Indice Asie-Pacifique * 25,2 30,4 62 -6 % -4 % -1 %Chine 11,5 13,8 2 650 -13 % -4 % 2 %

Japon 8,3 10,0 12 124 -5 % -8 % -4 %

Australie 2,2 2,6 10 632 1 % 3 % 2 %

Corée du Sud 1,6 1,9 1 228 -10 % -13 % -7 %

Taiwan 0,7 0,8 254 -1 % -15 % -6 %

Singapour 0,4 0,5 151 34 % -13 % -5 %

Hong Kong 0,4 0,4 312 -6 % -6 % -4 %

Nouvelle Zélande 0,2 0,3 2 348 -7 % -11 % -6 %

(*) Base 100 : 2000 ; la colonne “nombre” correspond au niveau de l’indice


Principales statistiques


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Conjonctureet risques économiques

Le BulletinÉconomiqueN° 1199septembre 2013

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Études Économiques

Reprise à feu doux

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Le Bulletin ÉconomiqueN°1198 août 2013

Les dossierswww.eulerhermes.com

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Méditerranée : Une mer d’opportunités malgré les vagues

Études Économiques

* Notre savoir au service de votre succès

www.eulerhermes.com | N° 1194 | Avril 2013

Direction des Études Économiques du Groupe Euler Hermes

Le Bulletin Économique*

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ès

Les défaillances d’entreprises dans le monde

La vraie crise, celle desfaillites d’entreprises

Études Économiques du Groupe Euler Hermes

Les Bulletins Économiquesde l’année

Déjà parus :

N° 1183-1 184 ◽ Conjoncture, risques économiques et défaillances Trop de temps perdu à gagner du temps

N° 1185 ◽ Secteurs internationaux Des secteurs de nouveau mis à l’épreuve

N° 1186 ◽ Conjoncture, risques économiques et défaillances En 2013, on prend les mêmes et on recommence N° 1187 ◽ Les dossiers La réindustrialisation aux États-Unis

N° 1188 ◽ Les dossiers Transports : un monde à deux vitesses

N° 1189-1 190 ◽ Conjoncture, risques économiques et défaillances Sixième année de crise, même les Mayas n’avaient pas prévu ça !

N° 1191 ◽ Secteurs internationaux Mais où donc est passée la demande ?

N° 1192 ◽ Les dossiers Les Routes du Commerce : ce qui a changé, ce qui va changer

N° 1193 ◽ Conjoncture, risques économiques et défaillances L’Europe, toujours à la recherche d’un second souffle

N° 1194 ◽ Les défaillances d’entreprises dans le monde La vraie crise, celle des faillites d’entreprises

N° 1195-1 196 ◽ Conjoncture, risques économiques et défaillances Le monde à la croisée des chemins

N° 1197 ◽ Secteurs internationaux Concilier (dés) illusions économiques et risques financiers

N° 1198 ◽ Les dossiers Méditerranée : Une mer d’opportunités malgré les vagues

N° 1199 ◽ Conjoncture et risques économiques Reprise à feu doux

N° 1200-1201 ◽ Les défaillances d’entreprises dans le monde Recoller les morceaux Moins de défaillances, sauf en Europe

À paraître :

N° 1202 ◽ Les dossiers


12

> Afrique du SudContacter Italie

> AllemagneEuler Hermes Deutschland AGFriedensallee 25422763 HambourgTél. : + 49408834-0

Garanties fédérales pour Créditsà l’ExportationFriedensallee 25422763 HambourgTél. : + 4940883490 00

Euler Hermes Collections GmbHZeppelinstr. 4814471 PostdamTél. : + 49331 27890-000

> Arabie SaouditeContacter Émirats Arabes Unis

> ArgentineSolunionAv. Corrientes 299 - 2° PisoC1043AAC CABA,Buenos AiresTél. : + 54 11 4320 7157/77

> AustralieEuler Hermes Australie Pty LtdAgents Pty Ltd.Level 9, Forecourt Building2 Market StreetSydney, NSW 2000Tél. : + 61 2 8258 5108

> AutrichePrisma Kreditversicherungs-AGHimmelpfortgasse 291010 VienneTél. : + 43 5 01 02-0

Euler Hermes Collections GmbHSweigniederlassung ÖsterreichHandelskai 3881020 VienneTél. : + 43 1 90 81 771

> BahreïnContacter Émirats Arabes Unis

> BelgiqueEuler Hermes Europe S.A. (N.V.) Avenue des Arts — Kunstlaan, 56 1000 BruxellesTél. : + 32 2289 3111

> BrésilEuler Hermes Seguros de Crédito S.A.Avenida Paulista, 2,421 — 3° andar JardimPaulistaSão Paulo / SP 01311-300Tél. : + 551130652260

> CanadaEuler Hermes Services Canada, Inc.1155, Boulevard René-Lévesque Ouest Bureau1702Montréal Québec H3B 3Z7Tél. : + 514876 9656

ImplantationsSiège social : Groupe Euler Hermes 1, place des Saisons 92 078 Paris La Défense - FranceTél. : + 33 (0) 1 84 11 50 50

www.eulerhermes.com

> ChiliEuler Hermes Seguro de Crédito S.A.Ave. Presidente Kennedy 5735Of. 801, Torre PonienteLas Condes SantiagoTél. : + 56 2 246 1786

> ChineEuler Hermes Consulting (Shanghai) Co.,Ltd. Unit 2103, Taipint Finance Tower, N°488 Middle Yincheng Road, Pudong New Area, Shanghai, 200120Tél. : + 86 21 6030 5900

> ColombieEuler Hermes ColombiaCalle 72 6-44 Piso 3 - Édificio APABogotaTél. : +571 326 4640

> Corée du SudEuler Hermes Credit Underwriters (HK)Ltd.Korea Liaison OfficeRm 1411, 14/F, Sayong - Platinum Bldg156, Cheokseon-dong,Chongro-ku,Séoul 110-052,Tél. : + 82 2733 8813

> DanemarkEuler Hermes Danmark, filial afEuler Hermes Europe S.A. BelgiumAmerika Plads 192100 Copenhague OTél. : + 458833 3388

> Émirats Arabes UnisEuler Hermesc/o Alliance Insurance (PSC)Warba Centre, 4th Floor - Office 405 - PO Box183957DubaïTél. : + 971 4211 6005

> EspagneSolunionAvda. General Perón, 4028020 Madrid+34 902 400 903www.solunionseguros.com

> EstonieContacter Finlande

> États-UnisEuler Hermes North America Insurance Company800 Red Brook BoulevardOwings Mills, MD 21117Tél. : + 1410753 0753

Euler Hermes UMA Inc. (Trade DebtCollections)600 South 7th StreetLouisville, KY 0201-1672Tél. : +1 800-237-9386

> FinlandeEuler Hermes Europe S.A.Suomen sivuliikeMannerheimintie 10500280 HelsinkiTél. : + 358 10850 8500

> FranceEuler Hermes France SAEuler Hermes CollectionsEuler Hermes World Agency1, Place des Saisons92048 Paris La DéfenseTél. : + 33 1 84115050

> GrèceEuler Hermes Emporiki SA16 Laodikias Street & 1-3 Nymfeou Street115 28 AthènesTél. : + 30210 69 00000

> Hong KongEuler Hermes Hong Kong Services LtdSuites 403-11, 4/F - Cityplaza 412 Taikoo Wan Road Island EastHong KongTél. : + 852 3665 8901

> HongrieEuler Hermes Europe S.AMagyarrorszagi FioktelepeKiscelli u. 1041037 BudapestTél. : +36 1453 9000

> IndeEuler Hermes India Pvt.Ltd5th Floor, Vaibhav Chambers Opposite Income Tax OfficeBandra Kurla Complex- Bandra (East)Mumbai 400 051Tél. : +91 22 6623 2525

> IndonésiePT Asuransi Allianz Utama IndonesiaSummitmas II. Building, 9th FloorJl. Jenderal Sudirman Kav 61-62Jakarta 12190Tél. : +62 21 252 2470 ext. 6100

> IrlandeEuler Hermes IrelandAllianz HouseElm ParkMerrion RoadDublin 4Tel. : +353 (0)1 518 7900

Euler Hermes Bulletin économique N° 1200 oct.-nov. 2013 | Défaillances dans le monde

1313

> IsraëlICIC2, Shenkar Street68010 Tel AvivTél. : +97 23 796 2444

> ItalieEuler Hermes Europe S.A.Rappresentanza generale per l’ItaliaVia Raffaello Matarazzo, 1900139 RomeTél. : + 39 06 8700 1

> JaponEuler Hermes Deutschland AG, JapanBranchKyobashi Nisshoku Bldg 7th floor8-7, Kyobashi, 1-chome,Chuo-KuTokyo 104-0031Tél. : + 81 3 35 38 5403

> KoweitContacter Émirats Arabes Unis

> LettonieContacter Pologne

> LituanieContacter Pologne

> MalaisieEuler Hermes Singapore Services Pte Ltd.,Malaysia BranchSuite 3B-13-7, Level 13, Block 3BPlaza Sentral, Jalan Stesen Sentral 550470 Kuala LumpurTel. : +603 2264 8556 (or 8599)

> MarocEuler Hermes Acmar37, bd Abdelatiff Ben Kaddour20 050 CasablancaTél. : + 212 5 22 79 03 30

> MexiqueEuler Hermes Seguro de Crédito S.A.Torre PolancoCalzada Mariano Escobedo No. 476, Piso 15Colonia Nueva AnzuresDelegación Miguel HidalgoMexico DF C.P. 11590Tel. : +52 55 5201 7900

> NorvègeEuler Hermes NorgeHolbergsgate 21 P.O. Box 6875St. Olavs Plass0130 OsloTél. : + 472 3256000

> Nouvelle ZélandeEuler Hermes New Zeland LtdLevel 1, 152 Fanshawe StreetAuckland 1010Tél. : + 64 93542995

> OmanContacter Émirats Arabes Unis

> Pays-BasEuler Hermes Nederland NVPettelaarpark 205216 PD’s-HertogenboschTél. : + 31 73688 9999

> PhilippinesContacter Singapour

> PologneTowarzystwo Ubezpieczen Euler HermesS.A.ul. Domaniewska 50 B02-672 VarsovieTél. : + 48 22363 6363

> PortugalCOSEC Companhia de Seguro deCréditos, S.A.Avenida da República, nº 581069-057 LisbonneTél. : + 351 21791 37 00

> QatarContacter Émirats Arabes Unis

> République tchèqueEuler Hermes Europe S.A. organizacni slozkaMolákova 576/11186 00 Prague 8Tél. : + 420266109511

> RoumanieEuler Hermes Europe SA BruxellesSucursala BucurestiStr. Petru Maior Nr.6Sector 1, 011264 BucarestTél. : + 40 21302 0300

> Royaume-UniEuler Hermes UK1 Canada SquareLondres E14 5DXTél. : + 44 20 7512 9333

> RussieEuler Hermes Credit Management OOOOffice C08, 4-th Dobryninskiy per., 8,Moscou, 119049Tél. : + 749598128 33 ext.4000

> SingapourEuler Hermes Singapore Services Pte Ltd12 Marina View#14-01 Asia Square Tower 2Singapore 018961Tél. : +65 6297 8802

> SlovaquieEuler Hermes Europe SA, pobokapoist’ovne z ineho clenskeho statu2012: Plynárenská 7/A82109 BratislavaTél. : + 421 2582 80911

> Sri LankaContacter Singapour

> SuèdeEuler Hermes Sverige filialKlarabergsviadukten 90 - P.O. Box 729101 64 StockholmTél. : + 46 855 51 36 00

> SuisseEuler Hermes Deutschland AG,Sweigniederlassung ZürichTödistrasse 658002 ZürichTél. : + 41 44283 65 65Tél. : + 41 44283 65 85 (Reinsurance)

> TaïwanContacter Hong Kong

> ThaïlandeAllianz C.P. General Insurance Co., Ltd323 United Center Building, 30 th FloorSilom Road.Bangrak, Bangkok 10500Tél. + 66 2638 9000

> TunisieContacter Italie

> TurquieEuler Hermes Sigorta A.s.Maya Akar Center Buyukdere Cad. No :100 K :7, 34394, Esentepe / IstanbulTel : +90 212 2907610

> VietnamContacter Singapour

Le Bulletin Économiqueest publié mensuellement par la Direction des Études Économiques du Groupe Euler Hermes1, place des Saisons 92048 Paris La Défense CedexE-mail : [email protected] - Tél. : +33 (0) 1 84115050

Le présent document reflète l’opinion de la Direction des Études Économiques du Groupe Euler Hermes.

Les informations, analyses, prévisions, contenues dans ce document sont fondées sur les hypothèses et

les points de vues actuels de cette Direction et sont de nature prospective. Dans ce contexte, la Direction

des Études Économiques du Groupe Euler Hermes n’a aucune obligation de résultat et sa responsablilité

ne peut être engagée à ce titre. Ces analyses sont d’ailleurs susceptibles d’être modifiées à tout moment.

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