Rapport de stage - DoYouBuzz · Tout au long de mon stage du 1 er avril 2009 au 30 septembre 2009...

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SOMMAIRE I I N N T T R R O O D D U U C C T T I I O O N N ................................................................................................................................................. 2 1 ERE PARTIE : LE GROUPE AXA ..................................................................................................................... 4 PRESENTATION.................................................................................................................................................... 4 Historique ...................................................................................................................................................... 4 Axa en chiffre................................................................................................................................................. 5 Présentation d’AXA France........................................................................................................................... 6 AXA GESTION PRIVEE AU SEIN D’AXA FRANCE ................................................................................................ 7 Les objectifs d’AXA Gestion Privée ............................................................................................................... 8 L’organisation d’Axa Gestion Privée .......................................................................................................... 11 LE MIDDLE OFFICE ........................................................................................................................................... 12 L’organisation du Middle Office ................................................................................................................ 12 Mon ressenti ................................................................................................................................................ 21 LES PROPOSITIONS DE LA GESTION PRIVEE ....................................................................................................... 22 Les solutions financières ............................................................................................................................. 22 Le contrat Amadeo Vie ................................................................................................................................ 24 Le contrat Amadeo Capi .............................................................................................................................. 30 2 2 E EE M MM E EE P P A A R R T T I I E E : : P P R R E E S S E E N N T T A A T T I I O O N N D D E E L L I I S S F F .................................................................................................. 34 IMPOTS SUR LA FORTUNE QUI EST CONCERNE ? ................................................................................................. 34 Personnes imposables.................................................................................................................................. 34 Appréciation du seuil de taxation ................................................................................................................ 35 Territorialité ................................................................................................................................................ 36 ASSIETTE ET CALCUL DE L’ISF ......................................................................................................................... 37 Biens exonérés ............................................................................................................................................. 37 Les biens imposables et leur évolution ........................................................................................................ 44 Déduction du passif ..................................................................................................................................... 45 Calcul de l’impôt ......................................................................................................................................... 46 QUE DOIT-ON DECLARER................................................................................................................................... 52 Déclaration et paiement .............................................................................................................................. 52 Contrôle de l’administration ....................................................................................................................... 52 PARTICULARITE DE LASSURANCE VIE .............................................................................................................. 54 Contrôle de l’administration ....................................................................................................................... 54 Fiscalité en de décès .................................................................................................................................... 56 3 3 E EE M MM E EE P P A A R R T T I I E E : : O O U U T T I I L L S S D D E E D D E E F F I I S S C C A A L L I I S S A A T T I I O O N N ........................................................................................ 58 CONTEXTE ........................................................................................................................................................ 58 FONDS DINVESTISSEMENT DE PROXIMITE ........................................................................................................ 58 La concurrence ............................................................................................................................................ 59 L’offre Axa ................................................................................................................................................... 60 Action menée ............................................................................................................................................... 61 HOLDING ISF .................................................................................................................................................... 62 Exemples de sociétés holdings ISF actuellement sur le marché .................................................................. 63 Caractéristiques de l’offre Axa.................................................................................................................... 65 L’offre Holding ISF cinéma ......................................................................................................................... 66 Actions menées ............................................................................................................................................ 71 Résultats : .................................................................................................................................................... 75 CONCLUSION.................................................................................................................................................... 76 ANNEXES ........................................................................................................................................................... 78 B B I I B B L L I I O O G G R R A A P P H H I I E E .............................................................................................................................................. 79

Transcript of Rapport de stage - DoYouBuzz · Tout au long de mon stage du 1 er avril 2009 au 30 septembre 2009...

SOMMAIRE

III NNNTTT RRROOODDDUUUCCCTTT III OOONNN ................................................................................................................................................. 2

1ERE PARTIE : LE GROUPE AXA ..................................................................................................................... 4

PRESENTATION .................................................................................................................................................... 4 Historique ...................................................................................................................................................... 4 Axa en chiffre ................................................................................................................................................. 5 Présentation d’AXA France ........................................................................................................................... 6

AXA GESTION PRIVEE AU SEIN D’AXA FRANCE ................................................................................................ 7 Les objectifs d’AXA Gestion Privée ............................................................................................................... 8 L’organisation d’Axa Gestion Privée .......................................................................................................... 11

LE M IDDLE OFFICE ........................................................................................................................................... 12 L’organisation du Middle Office ................................................................................................................ 12 Mon ressenti ................................................................................................................................................ 21

LES PROPOSITIONS DE LA GESTION PRIVEE ....................................................................................................... 22 Les solutions financières ............................................................................................................................. 22 Le contrat Amadeo Vie ................................................................................................................................ 24 Le contrat Amadeo Capi .............................................................................................................................. 30

222EEE MMM EEE PPPAAA RRRTTT III EEE ::: PPPRRREEESSSEEENNNTTT AAA TTT III OOONNN DDDEEE LLL ’’’ III SSSFFF .................................................................................................. 34

IMPOTS SUR LA FORTUNE QUI EST CONCERNE ? ................................................................................................. 34 Personnes imposables.................................................................................................................................. 34 Appréciation du seuil de taxation ................................................................................................................ 35 Territorialité ................................................................................................................................................ 36

ASSIETTE ET CALCUL DE L’ISF ......................................................................................................................... 37 Biens exonérés ............................................................................................................................................. 37 Les biens imposables et leur évolution ........................................................................................................ 44 Déduction du passif ..................................................................................................................................... 45 Calcul de l’impôt ......................................................................................................................................... 46

QUE DOIT-ON DECLARER ................................................................................................................................... 52 Déclaration et paiement .............................................................................................................................. 52 Contrôle de l’administration ....................................................................................................................... 52

PARTICULARITE DE L’ASSURANCE VIE .............................................................................................................. 54 Contrôle de l’administration ....................................................................................................................... 54 Fiscalité en de décès .................................................................................................................................... 56

333EEE MMM EEE PPPAAA RRRTTT III EEE ::: OOOUUUTTT III LLL SSS DDDEEE DDDEEEFFFIII SSSCCCAAA LLL III SSSAAA TTT III OOONNN ........................................................................................ 58

CONTEXTE ........................................................................................................................................................ 58 FONDS D’ INVESTISSEMENT DE PROXIMITE ........................................................................................................ 58

La concurrence ............................................................................................................................................ 59 L’offre Axa ................................................................................................................................................... 60 Action menée ............................................................................................................................................... 61

HOLDING ISF .................................................................................................................................................... 62 Exemples de sociétés holdings ISF actuellement sur le marché .................................................................. 63 Caractéristiques de l’offre Axa .................................................................................................................... 65 L’offre Holding ISF cinéma ......................................................................................................................... 66 Actions menées ............................................................................................................................................ 71 Résultats : .................................................................................................................................................... 75

CONCLUSION.................................................................................................................................................... 76

ANNEXES ........................................................................................................................................................... 78

BBBIII BBBLLL III OOOGGGRRRAAA PPPHHH III EEE .............................................................................................................................................. 79

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IIINNNTTTRRROOODDDUUUCCCTTTIIIOOONNN

Les marchés financiers subissent depuis plusieurs années une forte volatilité. Nous connaissons actuellement la plus importante crise financière depuis la bulle spéculative " Internet" de l’an 2000. Les risques de marché sont de plus en plus aléatoires et ne suivent plus les tendances historiques post crise que nous connaissions. La majorité des épargnants ont subi, y compris sur les supports dits "sécurisés", des pertes considérables. Ce nouvel aspect est source d’interrogations quant aux choix d’investissements. Cependant l’assurance vie est, et reste le produit d’épargne préféré des français. Il s’agit d’ailleurs d’un argument de vente pour les assureurs. Malgré une année 2008 difficile, l’assurance vie n’a pas été boudée par les ménages français. La collecte est en hausse depuis le début de l’année 2009 et représente 1 158 milliards d’euros. Selon un sondage CSA, il s’agit du placement qui a collecté le plus de fonds avec le livret A et qui est en tête des intentions de placement pour 2009. La forte rémunération que les épargnants ont connue entre le 1er février 2006 et le 1er août 2008 grâce au livret A qui atteignait un taux de rémunération de 4%, à longtemps été privilégié comme choix d’investissement. Aujourd’hui, nous connaissons une inversion de tendance qui s’explique par la baisse des taux courts et donc de la rémunération du livret A (1,25% depuis le 1er août 2009). De ce fait, les contrats d’assurance vie en fonds euros, proposent un rendement bien supérieur au livret A. L’assurance vie fait donc partie intégrante du patrimoine des ménages, au même titre que les placements dans la pierre. Il en résulte que le contrat d’assurance vie est souvent la solution apportée par les conseillers en gestion de patrimoine, que ce soit en matière de placement d’épargne, de revenus complémentaires, de succession ou encore d’aménagement de régime matrimonial. Aujourd’hui l’assurance vie est un produit très polyvalent, qui n’a subit aucune modification (autre que fiscale) depuis sa création. Seul des lois telle que la loi TEPA ont permis de moderniser et d’élargir la gamme de produit offerte aux clients. Associé à des modes de gestion particuliers, des supports originaux, le contrat d’assurance vie devient l’outil de travail principal des plus grandes banques privées de la place. Axa Gestion Privée ne déroge pas à la règle, aussi comme nous le verrons ci après, l’enseigne commercialise principalement des contrats d’assurance vie. Depuis l’été 2007, et le vote de la loi TEPA, l’ISF fait rêver tous les gestionnaires de fonds. Dans les faits la loi offre aux français redevable de l’Impôt Sur la Fortune la possibilité de s’exonérer de cette somme en l’investissant dans des PME. Si cette option est choisie, trois solutions d’investissements leur sont proposées : en direct, dans une holding ou dans un véhicule intermédié du type FIP.

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Aussi le groupe Axa a souhaité répondre à la demande grandissante de ces redevables investisseurs en commercialisant ses propres produits FIP et Holding. Nous verrons comment, en quelques semaines, le groupe Axa à su se positionner sur ce marché de la défiscalisation. Tout au long de mon stage du 1er avril 2009 au 30 septembre 2009 au sein de la Gestion Privée, j’ai découvert les aspects pratiques du contrat d’assurance vie, ainsi que d’autres solutions financières proposées au client d’Axa gestion privée. J’ai aussi bénéficié d’une réelle formation auprès de Chargé d’Affaire et de Conseiller en gestion de fortune. Je vais donc vous présenter dans une première partie le groupe axa ainsi que ma fonction d’assistante technico-commerciale au sein du middle office, dans une seconde partie je vous proposerai un sujet sur l’optimisation de l’ISF, les caractéristiques de cet impôt puis les solutions proposées en matière de défiscalisation.

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1ère PARTIE : LE GROUPE AXA

Présentation

Historique AXA est un groupe international français spécialisé dans l’assurance depuis sa création, dans la gestion d’actifs et dans la banque depuis 2003. Il est le numéro un de l’assurance en Europe. AXA est un groupe issu de la fusion de plusieurs sociétés d’assurance, dont la plus ancienne date de 1816 :

� 1816 : Création de la Mutuelle de l’Assurance contre l’incendie à Paris. Premier

ascendant direct du Groupe AXA. � 1958 : Claude Bébéar entre dans la compagnie dont il deviendra le président en 1975. � 1978 : l’Ancienne Mutuelle devient Mutuelles Unies. � 1985 : création du nom AXA, progressivement étendu à l’ensemble des sociétés du

Groupe. � 1994 : Naissance d’AXA Asset Management Europe, société de gestion d’actifs qui

deviendra AXA Investment Managers. � Juin 1996 : AXA entre à la Bourse de New York. � Novembre 1996 : Rapprochement AXA-UAP (Offre Publique d’Echange d’AXA sur

l’UAP, très implanté en France, Belgique, Royaume-Uni, Allemagne…). Entre 1996 et 2000 Axa se développe au niveau international, on assiste à la création d’axa royale belge, d’axa Australia & New Zealand, D’axa China Région ou encore d’axa Nichidan au Japon.

� Février 2000 :

� National Mutual Holdings devient AXA Asia Pacific Holdings. � Mai 2000 :

� Henri de Castries succède à Claude Bébéar à la présidence du Directoire. Claude Bébéar devient président du conseil de surveillance

1816 1958 1978 1985 1994 1996 2000 2002 2004 2005 2007 2008

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� Le Groupe aborde le cap de la Protection Financière qui consiste à accompagner ses clients à chaque étape de leur vie en répondant à leur besoin d'assurance, d'épargne, de prévoyance et de transmission de patrimoine � Création d’AXA Assurance Maroc (fusion entre AXA Al Amane, filiale d’AXA, et la Compagnie Africaine d’Assurances)

� Juin 2002 :

� En France, AXA acquiert Banque Directe, filiale du groupe BNP-Paribas.

� Juillet 2004 :

� AXA se renforce aux Etats-Unis : acquisition de MONY Group (Mutual Of New York), désormais filiale à 100 % d’AXA Financial.

� Mai 2005 :

� Henri de Castries lance le projet d’entreprise Ambition 2012. Le Groupe se fixe un objectif ambitieux : celui de devenir la société préférée de son secteur à l’horizon 2012.

� Décembre 2007:

� Création du pôle bancaire européen AXA Bank Europe, constitué de l’ensemble des établissements bancaires locaux d’AXA.

� Avril 2008 :

� Claude Bébéar quitte la présidence du conseil de surveillance, remplacé par Jacques de Chateauvieux.

Axa en chiffre Au début des années 80, AXA, qui n'existait pas encore sous ce nom, n'était qu'une petite mutuelle d'assurance française réalisant 160 millions d'euros de chiffre d'affaires et regroupant 850 collaborateurs. Aujourd'hui, AXA est devenu un leader mondial de l'assurance et est présente dans 55 pays, réalisant 94 milliards d'euros de chiffre d'affaires, gérant 1 281 milliards d'euros d'actifs et employant 170 000 collaborateurs et agents dans le monde. C’est aussi la 5eme capitalisation boursière française et la première compagnie d’assurance.

AXA a un seul métier : la "protection financière". Celui-ci consiste à accompagner les clients, particuliers, professionnels, petites et moyennes entreprise ou grandes entreprises au cours des différentes étapes de leur vie ou de leur développement ; il s’agit de leur apporter tous

Agence Notation AXA

Standard & Poor’s AA Très solide

Moody’s Aa3 Excellent

Fitch AA Très solide

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types de solutions et de services en matière d’assurances, de prévoyance, d’épargne, de crédits, de services bancaires et financiers et de transmission de patrimoine.

Présentation d’AXA France AXA France est organisée autour de deux entités opérationnelles gérant la relation clients, trois entités assurant les fonctions partagées et de trois entités dédiées au pilotage de l’entreprise. La relation client est gérée par deux entités opérationnelles :

- AXA Particuliers/Professionnels

Cette entité regroupe l’ensemble des forces d’AXA France sur le marché des particuliers et

des professionnels. Elle assure l’animation de tous les réseaux de distribution et la gestion

des relations avec huit millions de clients sur ces marchés, pour toute la gamme des produits

et des services d’assurance et de Protection Financière : assurance dommage, assurance-vie,

assurance santé, assistance protection juridique, produits et services bancaires et de Gestion

Privée.

- AXA Entreprises

Cette entité est dédiée au marché des entreprises. Elle a pour mission d’assurer la présence

active d’AXA et d’animer tous les distributeurs sur ce marché. Elle est structurée autour de

trois filières : deux filières métiers – Dommages et Assurances Collectives (prévoyance,

santé, retraite)- et une filière commerciale commune travaillant avec les apporteurs d’affaires

que sont les Agents Généraux et les Courtiers.

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L’organisation d’AXA France comprend également trois entités en charge des fonctions

partagées :

- AXA France Solutions analyse les besoins de l’ensemble des clients, conçoit les produits, les fabrique et en assure la promotion. - AXA France Services est responsable de la conception des solutions en matière d’organisation, de processus et d’outils. Elle accompagne leur mise en œuvre et garantit la qualité du service fourni. - AXA France Supports assure la fourniture des prestations internes : administration du personnel, encaissement des fonds, logistique des sites, implantation, achats.

Les fonctions de pilotage – Direction des Ressources Humaines et de la Communication, Direction Financière et Secrétariat Général – proposent à la Direction Générale les orientations nécessaires pour atteindre les grands objectifs de l’entreprise. Afin de répondre à une demande de plus en plus présente de la part d’une clientèle spécifique, à savoir la clientèle fortunée, AXA Particuliers/Professionnels a développé un pôle spécialisé : la Gestion Privée. Au sein d’AXA France, j’étais affectée à l’entité AXA Particuliers/Professionnels, au pôle Gestion Privée.

AXA Gestion Privée au sein d’AXA France

AXA Gestion Privée en chiffres 4 milliards d’euros d’actifs sous

gestion 3 400 clients

L’objectif de la Gestion Privée est de rechercher des solutions personnalisées et adaptées aux problématiques financières et patrimoniales d’une clientèle haut de gamme. Ce service

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s’adresse, aux dirigeants d’entreprises envisageant de céder leur entreprise, aux cadres dirigeants, aux familles disposant d’un patrimoine important, en autres…

La majorité des clients de la Gestion Privée sont apportés par un réseau important d’apporteurs:

o Les agents généraux, mandatés par AXA, proposent l’intégralité des offres de Protection Financière. Il s’agit d’une profession libérale indépendante avec un point de vente.

o Les Commerciaux salariés, des salariés du groupe et des itinérants, conseillent les

particuliers et les professionnels sur l’ensemble de l’offre de Protection Financière. Il s’agit d’une profession libérale sans point de vente.

o Les Agents mandataires, sont des intermédiaires indépendants, positionnés sur le

marché de l’assurance de personnes. Ils travaillent en binômes avec un salarié commercial.

o Les Courtiers partenaires, sont mandatés par le client afin de trouver, sur le marché,

la solution la plus adaptée à ses besoins. La Gestion Privée vient donc en appui du réseau pour cette clientèle spécifique. La finalité de cette structure est ainsi d’aider et de soutenir les agents AXA dans la conquête et le suivi de la clientèle particuliers et professionnels haut de gamme et de consolider la relation avec le client en leur proposant des services et un suivi de qualité. L’organisation d’AXA Gestion Privée est originale sur le marché français, puisque cette entité d’AXA France s’appuie comme nous l’avons vu, sur un réseau principalement constitué de professions libérales.

Les objectifs d’AXA Gestion Privée

Les objectifs

Les objectifs de la gestion Privée Axa sont d’une part offensifs et d’autre part défensifs :

• Objectifs offensifs :

o développer une activité nouvelle, rentable et de taille significative en capitalisant sur: la marque AXA, son réseau de distribution, son expertise en assurance-vie et en gestion d’actifs, un outil bancaire sophistiqué (Axa Banque),

o Utiliser les compétences de toutes les régions : le crédit (Axa Reims), l’immobilier, le capital développement (Axa private equity), la protection des œuvres d’art (Axa art).

• Objectifs défensifs :

o préserver la clientèle « haut de gamme » en proposant aux régions une offre de services et de produits adaptés, et en privilégiant le conseil dans la durée

o répondre à une concurrence de plus en plus forte des acteurs français et étrangers.

Les moyens mis en œuvre pour répondre aux objectifs

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AXA Gestion Privée, s’adresse principalement aux familles disposant d’un patrimoine

important, mais également aux personnes souhaitant céder ou transmettre leur société, leur

entreprise.

• Le conseil aux familles

AXA Gestion Privée évalue la situation patrimoniale du foyer et propose un conseil juridique et fiscal aux familles. Son champ d’action couvre :

o L’optimisation fiscale du patrimoine de la famille du client pour anticiper une succession,

o L’aménagement des régimes matrimoniaux, donation au dernier vivant…

o L’organisation des donations et successions : donation-partage, démembrement, aide à la rédaction de clause bénéficiaire sur mesure.

o L’orientation sur le choix de solutions patrimoniales : assurance vie (recherche de revenus complémentaires), contrat de capitalisation, compte titres...

• La cession et la transmission d’entreprise AXA Gestion Privée accompagne durablement le dirigeant qui souhaite céder ou transmettre son entreprise en lui proposant des schémas de cession ou de transmission. Organisation des opérations préalables à la cession :

o Aménagement des régimes matrimoniaux, o Donation préalable à la cession, o Mise en place de garantie de passif…

Organisation des opérations postérieures à la cession :

o Optimisation fiscale de l’ISF et de l’imposition sur les plus-values,

o Gestion des liquidités issues de la cession,

o Préparation des revenus complémentaires du cédant de l’entreprise.

L’offre d’AXA Gestion Privée permet d’obtenir une approche globale du patrimoine de son client. Afin de répondre au mieux aux demandes de cette clientèle, AXA Gestion Privée a créé pour chaque besoin spécifique une réponse adaptée, notamment en fonction de la nature des actifs : entreprise/biens professionnels, immobilier, actifs financiers, art…

Le client aura le choix pour optimiser la gestion de ses actifs entre ses différents supports :

o L’Assurance-vie : un instrument efficace pour gérer et transmettre le patrimoine,

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Solutions « bancaires »

� Compte titres � PEA � Compte rémunéré � Crédit immobilier � Crédit à la consommation �...

Gestion financière

�Gestion actions �Gestion taux �Gestion diversifiée �Multigestion �Gestion structurée et alternative �Immobilier �...

Immobilier � Optimisation du mode de

détention � conseil en investissement et

en désinvestissement � Assistance pour les

transactions importantes � …

Actifs Professionnels

�Capital investissement � Capital risque � LBO � ...

GESTION PATRIMONIALE PRIVEE Diagnostic Client / Conseil Juridique / Optimisation Fiscale / Profil d’investisseur /

Choix des supports

Solutions « assurance » � Contrat d’Assurance vie � Contrat de Capitalisation � ...

Art � Assistance pour les

transactions � Conseil en protection et

conservation � Conseil en investissement � …

Sociétés de Portefeuille FCP Dédié

o Le Contrat de Capitalisation : un outil de gestion financière pour valoriser le capital en optimisant l'impact de l'ISF, o Le Plan d’Epargne en Actions : pour valoriser les capitaux sans subir l’imposition sur les plus-values et les revenus, o Le Compte-Titres : pour privilégier la disponibilité des avoirs, et investis dans tout type de société. o Le Livret : pour rémunérer des liquidités tout en conservant leur disponibilité, o Réserve d’argent adossée : pour disposer librement d’une somme d’argent de 5 000 € à 150 000 €, AXA propose de mettre en place une réserve adossée à un contrat d’assurance-vie ou un contrat de capitalisation, o Stock Options : Axa IM o Private Equity : AXA s’appuie sur les compétences reconnues d’AXA Private Equity qui couvre tous les métiers du capital investissement (LBO, Capital Risque, Capital Développement, Fonds de Retournement, Fonds Secondaires), o Objets d'art et de collection : assureur de référence des professionnels du marché de l'art et des expositions artistiques, AXA Art propose aussi son savoir-faire pour les patrimoines privés ou institutionnels avec des garanties sur mesure et des services spécialisés (sécurité, prévention, documentation, conservation, restauration, recherche d'objets volés....), o Risques spéciaux : les sociétés d'assurance du Groupe AXA assurent des biens particuliers tel que : les meilleurs crus d’une cave, les chevaux de course…

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L’organisation d’Axa Gestion Privée

Au sein d’AXA Gestion privée on distingue des fonctions commerciales mais également des fonctions supports.

Les fonctions commerciales

• Le Chargé d’Affaires ou également appelé développeur, analyse les besoins des prospects et leur propose des solutions patrimoniales et financières sur mesure. Il procède à une analyse approfondie de la situation personnelle et des objectifs du client. En toute confidentialité, cet expert met à la disposition de son client son savoir-faire pour élaborer des stratégies patrimoniales innovantes avec l’appui d’experts juridiques et fiscaux.

• Le Conseiller en Gestion de Fortune (CGF) accompagne son client tout au long de sa vie dans l’organisation globale de son patrimoine et construit avec celui-ci une relation de confiance durable. Il se doit de rencontrer son client deux fois par an. Ainsi, le CGF informe régulièrement son client de l’évolution de son portefeuille et du marché. Le gestionnaire peut aussi intervenir afin de proposer au client de réorienter son épargne ou l’aider à déterminer une allocation d’actifs adaptée à ses objectifs et à son profil de risque.

Les fonctions supports

Le chargé d’affaire et le conseiller en gestion de Fortune s’appuient notamment sur des équipes : • D’ingénieurs financiers chargés, à partir des renseignements qui leurs sont fournis de réaliser un diagnostic financier en adéquation avec les objectifs du client. • De consultants, d’ingénieurs patrimoniaux qui prennent en charge les dossiers clients demandant une étude patrimoniale et financière,

Les fonctions supports Les fonctions commerciales Les offres

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• De juristes, responsables du suivi de la réglementation et de l’élaboration des montages complexes, ils sont systématiquement sollicités pour les personnes morales

• De fiscalistes destinés à optimiser l’organisation patrimoniale.

• Des assistants technico-commerciaux qui sont le support des commerciaux et des distributeurs en matière de souscription de contrat d’assurance vie produit et de capitalisation.

Ayant effectué mon stage au sein du service Middle Office, il convient de vous présenter de façon plus précise ce service :

Le Middle Office

Le middle office est au cœur du fonctionnement de la gestion privée, en effet ce service intervient à tous les niveaux du processus de production et pour toutes les opérations. Nous sommes en contact permanent avec nos commerciaux, et nos experts dans tous les domaines. Le rôle essentiel du middle office au sein de la Gestion privée est d’assurer l’interface entre les différents services et les différents acteurs de la production. Ce métier à la fois technique et relationnel, nécessite une polyvalence particulière étant donné la multitude et la diversité des tâches à effectuer. La rigueur et la réactivité sont deux qualités principales pour travailler au middle office afin de satisfaire une clientèle exigeante d’une banque privée. Un minimum de connaissance fiscale, financière et juridique est exigé afin de comprendre les différents mécanismes qui s’appliquent lorsqu’un client souscrit un contrat d’assurance vie ou de capitalisation. Nous proposons principalement deux produits AMADEO (assurance vie) et AMADEO CAPI (capitalisation) aux clients de la Gestion Privée. Il va de soi qu’une bonne connaissance de ces produits est indispensable, j’ai ainsi pu mettre en pratiques mes connaissances en mathématiques financières et en gestion de portefeuille afin de mieux visualiser les investissements sur le moyen/long terme qui caractérisent les contrats de capitalisation et d’assurance vie.

L’organisation du Middle Office Le middle office est composée de 15 personnes et est organisé par région avec un référent par domaine. En effet 12 assistants technico-commerciaux se partagent en binômes les régions Nord Est / Sud Est / Ouest / Sud Ouest (la région pour laquelle j’ai travaillé) / Ile de France (agents, courtiers et A2p). La région d’affectation de chaque client dépend de l’emplacement du point de vente de son distributeur AXA appelé Agent Général ou Agent prévoyance et patrimoine. Le middle office est supervisé par un responsable qui gère le service en globalité et assure avec son équipe la gestion administrative et la régularisation de toutes les transactions effectuées en connaissant parfaitement les règles de respect des procédures qui s’appliquent aux différents produits commercialisés par la Gestion Privée. Deux référents métier de formation juriste et gestionnaire de patrimoine, s’occupent des dossiers qui présentent des problématiques d’un point de vue juridique, commercial ou encore déontologique. L’ensemble de l’équipe du Middle Office s’assure des process suivants :

• Le processus standard Avant-vente

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• Le processus standard Après-vente

o Processus standard : Affaires nouvelles et versements

complémentaires

o Processus standard : Actes de gestion (Arbitrage,

rachat total ou partiel, avances)

Le middle office a pour rôle de vérifier la complétude des dossiers de souscription d’une affaire nouvelle ou d’un versement complémentaire. Ce processus d’analyse des pièces jointes au dossier garantit le respect : • De la réglementation

• Des règles de souscription définies par Axa Gestion Privée

• Des préconisations de la Direction Technique

• Des préconisations de la Direction Juridique

• Des règles de lutte anti-blanchiment

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Ces vérifications sont réalisées par les assistants technico-commerciaux, supervisés par les responsables et les experts dans tous les domaines (juridique, ingénierie financières…) Pour mieux comprendre la fonction des assistants technico-commerciaux nous allons voir par étape les différentes procédures à suivre pour garantir la complétude du processus standard : Affaires nouvelles et versements complémentaires :

Etape 1 : Réception des dossiers par courrier ou par fax ou directement par les commerciaux • Compte tenu de l’importance de la date de réception des dossiers, le responsable du Middle Office ainsi que le référent sont chargés d’ouvrir le courrier,d’apposer le tampon d’arrivée et le repartir au sein du service.

Etape 2 : répartition des dossiers par le responsable du Middle Office

• Le responsable du Middle Office ou le référent répartit les dossiers à traiter par région : Ouest, Nord-est, Sud-est, Sud-ouest, ou par réseau de distribution : Agents, Salariés, Courtiers, pour l’Ile-de-France (chaque assistant est affecté à une région sauf pour l’IDF où l’assistant technico-commercial est affecté à un réseau)

Etape 3 : création d’un dossier client

• Compléter la fiche de liaison de ces premiers éléments (modèle joint en annexe 1 ; 2)

• Indiquer les noms du technico-commercial, du distributeur et du commercial GP.

• Mentionner toutes les dates de traitement du dossier

• Inscrire la codification du dossier selon le réseau et la région

• Agrafer cette fiche sur la page de garde du dossier

• Éditer la fiche apporteur à partir des pages intranet

• S’il s’agit d’un agent général, éditer la transaction VIVA AC800 qui indique la forme

juridique de l’agence (SA ou Mutuelle) (annexe 3)

• Editer la fiche client à partir de VIVA STATION – transaction CL_063

• Mentionner le numéro du client et du numéro d’abonné sur la fiche de liaison

Etape 4 : vérifier l’existence du client sur le CRM, « costumer relation manager » (outil permettant de suivre la production commercial) • Sinon, demander au commercial de la créer, continuer l’analyse

Etape 5 : vérifier la conformité des documents originaux sur :

• L’identité du souscripteur

• Les modalités de versement

• Les justificatifs de cas de souscriptions spécifiques (annexes p.87 et 8

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Etape 6 : vérifier que toutes les conditions dérogatoires sont validées

• Obtenir le mail de validation du responsable du Middle Office, du responsable offre assurance ou de la DT pour la dérogation de taux garantis sur le fonds euro ou une dérogation de frais de gestion ou de frais d’arbitrage (annexe p. 89)

• Obtenir l’accord de la région sur une dérogation des frais d’entrée (tous réseaux sauf courtage)

• Obtenir l’accord de la DT sur une dérogation de frais d’entrée sur un contrat du réseau courtage. Obtenir les dérogations de la DJ le cas échéant.

Etape 7 : Si le dossier est incomplet,

• Rédiger des mails de demande d’informations complémentaires au commercial GP et/ou distributeur

• Stocker le dossier dans le coffre (du fait de la présence de chèques) en attente des documents complémentaires

Etape 8 : Si le dossier est complet,

• Mentionner toutes les dérogations accordées et les informations spécifiques utiles à la saisie du dossier sur Axiome (logiciel utilisé par notre service de gestion). Etape 9 : faire valider le dossier par le responsable du Middle Office

• Présenter les dossiers classés au responsable de service : contexte, échanges avec le distributeur ou le commercial

Etape 10: faire valider le dossier par le correspondant de la direction de la sûreté si l’affaire est supérieure à 500 k€ et tout dossier en LPS quelque soit le montant • Le responsable du Middle Office présente le dossier complet

• Le déontologue valide ou non le dossier sur présentation des pièces

Etape 11 : si le déontologue ne valide pas immédiatement un dossier incomplet mais accepte

le placement des fonds sur le contrat d’assurance

• Transmettre le dossier au service client pour investissement • Alerter le commercial par mail que les fonds sont investis mais que les CP ou avenants de VC ne seront édités qu’à réception des pièces manquantes

• Représenter le dossier au responsable du Middle Office ou au référent dès réception de la totalité des pièces attendues

Etape 12 : si le dossier n’est pas validé par le responsable ou le référent du Middle Office ou le déontologue, obtenir les documents complémentaires • Représenter le dossier au responsable du Middle Office ou au référent dès réception de la totalité des pièces attendues

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Etape 13 : une fois le dossier validé, transmettre la fiche de liaison et le dossier complet contenant les originaux au service client Etape 14: une fois le dossier traité par le service de gestion vérifier la rédaction des documents contractuels et faire du dossier sur le CRM (annexes p 90). Etape 15 : envoyer les documents contractuels au distributeur

Les process décrit précédemment sont à appliquer sur les types de souscriptions détaillés ci dessous :

• Souscription Personnes Morales

o Le commercial doit toujours saisir la Direction Juridique pour une étude de faisabilité

o Une fois l’accord de faisabilité octroyé par la DJ, le commercial fournit le dossier de souscription au Middle Office o Le Middle Office vérifie la qualité du dossier de souscription puis le présente, dans le cas où la souscription est supérieure à 500 k€, au déontologue

• Souscription en LPS

Une souscription en LPS signifie que le souscripteur

o n’est pas résident fiscal français est résident fiscal d’un pays de l’Union Européenne de la liste suivante, hors Luxembourg et Irlande du Sud : Allemagne, Autriche, Belgique, Chypre, Danemark, Espagne, Estonie, Finlande, Grèce, Hongrie, Italie, Lettonie, Lituanie, Malte, Pays-Bas, Pologne, Portugal, République Tchèque, Royaume-Uni, Slovaquie, Slovénie, Suède. o a des raisons objectives de souscrire un contrat d’assurance vie ou de capitalisation de droit français dans une compagnie d’assurance française o n’a fait l’objet d’aucun démarchage hors de France par les équipes ou les réseaux de distribution d’AXA France

Une souscription en LPS est autorisée

o Avec le produit AMADEO ou PAM

o A partir de 500k€

Etapes générales du processus de validation

o Le commercial doit obligatoirement saisir la Direction Juridique et l’équipe des consultants pour vérifier la réelle opportunité du montage o Il fournit ensuite le dossier de souscription au Middle Office contenant la proposition patrimoniale rédigée par les consultants en collaboration avec la Direction Juridique

o Le Middle Office vérifie les pièces au dossier et le transmet à la DJ et au déontologue quelque soit le montant du placement

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• Souscription avec démembrement

Dans le cas d’une souscription de contrat d’assurance-vie avec démembrement

o Les fonds devront toujours être préalablement démembrés à la suite d’une succession ou d’une donation dûment enregistrée o L’usufruitier peut demander un rachat partiel si le montant est inférieur aux intérêts générés par le placement

o Les rachats partiels dont le montant est supérieur aux intérêts générés par le contrat devront être demandés conjointement par le nu-propriétaire et l’usufruitier

Du vivant de l’usufruitier,

o Aucune avance ne sera accordée au nu-propriétaire

o Aucun rachat partiel ou total ne sera accordé sans l’accord de l’usufruitier

Au décès de l’usufruitier, le nu-propriétaire deviendra souscripteur unique du contrat

• Souscription suite à un transfert Fourgous

o L’amendement « Fourgous » permet la transformation d’un contrat mono support euros (100% fonds euro) en un contrat multi-supports (supports en unités de compte). o Le contrat conserve la date d’effet fiscale du contrat d’origine si au moins 20% de l’épargne transférée est convertie en UC notamment en actions. o Le cadre fiscal d’origine (Vie, Capitalisation) doit être conservé lors d’un transfert Fourgous.

o Le principe du transfert «Fourgous» ne permet pas le transfert de plusieurs contrats vers un seul nouveau contrat. Il doit obligatoirement y avoir 1 contrat d’accueil pour 1 contrat transféré.

o Un versement complémentaire est possible sur le contrat créé suite au transfert des fonds. Dans ce cas, le versement complémentaire doit comporter au minimum 20% d’UC)

o Le client ne conserve pas les conditions tarifaires de l’ancien contrat. Les frais de gestion sur fonds euros et UC et les frais d’arbitrage sont ceux du nouveau contrat.

o Les fonds du contrat « fourgoussé » destinés à être investis en UC sont placés sur le fonds SICAV AXA court terme pendant le délai de renonciation

• Souscription suite à un transfert de PEA/PEP

o Le PEP (Plan d’Epargne Populaire) n’est plus commercialisé depuis 2003.

o Le PEP est soit géré dans le cadre juridique « banque » (PEP bancaire) soit dans le cadre juridique de l’assurance (PEP Assurance) o Il présente des avantages fiscaux (exonération des plus-values et de la rente viagère après 8 ans, exonération d’impôt sur les rachats effectués avant 8 ans sous certaines conditions)

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o Le cumul des primes versées est limité à 92k€

o Un client peut transférer les fonds de son PEP géré dans un autre établissement (AXA Banque, une autre banque ou une autre compagnie) sur un contrat d’assurance vie ou de capitalisation

o Le transfert n’est pas assimilé à un rachat, le client bénéficie toujours des avantages fiscaux du PEP s’il transfère les fonds d’un PEP Assurance vers un autre PEP Assurance. Le contrat d’origine conserve son antériorité fiscale (la date de souscription du nouveau contrat sera celle de l’ancien contrat)

o Un PEA (Plan d’Epargne en Actions) permet de gérer un portefeuille d'actions en bénéficiant d'avantages fiscaux.

Il existe deux sortes de PEA :

o PEA bancaire : ouverture d'un compte titres et d'un compte espèces associés ;

o PEA « assurance » : ouverture d'un contrat de capitalisation en unités de compte.

o Un contribuable ne peut ouvrir qu'un seul PEA (1 PEA pour chaque membre d'un couple marié ou pacsé). o Le plafond des primes versées est de 132 k€ par plan (hors produits ou plus-values).

o Il est possible de transférer un PEA d'un établissement financier à un autre. Cette opération est sans incidence sur la date d'ouverture du plan.

o Le PEA n'a pas de durée minimum

o Cependant, tout retrait avant 8 ans entraîne la clôture du plan.

• Souscription en co-adhésion

La souscription conjointe d’un contrat d’assurance-vie signifie que :

o les époux sont co-souscripteurs et co-assurés. On parle également de co-adhésion

pendant la vie des souscripteurs, ils exercent les droits afférents au contrat de manière

conjointe : retrait, arbitrages, avances

o Au décès du premier d'entre eux, le contrat ne se dénoue pas

o le survivant se retrouve seul titulaire de tous les droits afférents au contrat

(notamment: droit au rachat du contrat, avances, droit de désignation du bénéficiaire)

o l’antériorité fiscale du contrat est conservée

o le contrat est dénoué au second décès

o Les fonds sont versés au bénéficiaire désigné dans les conditions particulières.

o Le commercial doit obligatoirement saisir la Direction Juridique et l’équipe des

consultants

o La souscription conjointe est autorisée si les époux sont mariés sous le régime de la

communauté universelle

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o Les fonds investis sur le contrat d’assurance en co-adhésion doivent provenir d’un

compte joint

o Les actes de gestion (retraits, avance et arbitrage) devront impérativement être

demandés par les deux co-souscripteurs

• Souscripteur mineur

Un mineur non émancipé ne peut souscrire seul un contrat d’assurance vie. Il doit être obligatoirement représenté :

Situation du mineur non émancipé Régime de représentation applicable

Les deux parents sont en vie et exercent conjointement l’autorité parentale

Administration légale pure et simple (ALPS)

L’autorité parentale est exercée par un seul des deux parents

Administration légale sous contrôle judiciaire (ALCJ)

Les deux parents sont décédés, ou déchus de l’autorité parentale, enfant naturel non reconnu

Tutelle comprenant un tuteur, un conseil de famille et un subrogé tuteur

• Souscripteur sous tutelle/curatelle

Un souscripteur majeur qui ne peut pas pourvoir seul à ses intérêts peut être représenté dans les actes de la vie civile

• Souscription suite à un réemploi d’un contrat AXA

o Le réemploi consiste à racheter tout ou partie des fonds d’un contrat AXA et verser ces fonds sur un nouveau contrat AXA

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o Le Middle procédera à l’analyse de l’origine des fonds

• Souscription via AXA Banque

La souscription d’un contrat AMADEO ou PAM par des fonds provenant d’AXA Banque est possible dans deux cas :

o Les fonds sont sur le compte bancaire du client

o Dans le cadre du montage proposé par la Gestion Privée, les fonds sont investis dans un compte d’opération unique (COU) o AXA Banque doit avertir le Middle Office dès le virement des fonds sur le compte de la Gestion Privée

Les assistants technico-commerciaux vont également réaliser des actes de gestion tels qu’un arbitrage, un rachat total ou partiel, et des avances) • Le rachat de tout ou partie de l’épargne.

Il permet de retirer tout ou partie des sommes capitalisées avant le terme du contrat :

o Le rachat total entraîne la clôture du contrat

o Le rachat partiel offre la possibilité de disposer d’une partie des sommes investies sans résilier le contrat. Plusieurs rachats partiels sont possibles. Chaque retrait est définitif. Le contrat continue de fonctionner sur la base de capitaux réduits. En fonction de la date (avant 8 ans) du rachat (total ou partiel), celui-ci sera imposable. o Si le rachat est partiel (retrait), celui-ci doit être au minimum de 10k€. Le retrait est autorisé si l’épargne restant sur le contrat est supérieur à 50 k€

o Un rachat demandé dans l’année de souscription et dont le montant est significatif par rapport à l’épargne investie doit être justifié par le client

• L’avance de l’épargne :

Elle permet au détenteur du contrat de disposer temporairement d’une partie des sommes épargnées, sans résilier le contrat. C’est un prêt avec intérêt consenti par l’assureur au souscripteur

o Son montant est limité : de 60% (contrats en unités de compte) à 80% (contrats en euros) de la valeur de rachat o L’avance doit être d’une durée limitée (possibilité de renouvellement par tacite reconduction) et dans tout les cas avant le terme du contrat.

o Elle supporte un coût, variable selon les établissements. En contrepartie, le contrat continue de fonctionner normalement, sur la totalité des sommes investies. L’avance n’est pas imposable, même pendant les 8 premières années du contrat, si elle est accordée dans le respect des règles de durée et de montant. Pour éviter le risque de requalification fiscale (retrait partiel), il faut éviter de procéder à des avances trop régulières ou programmées.

o L’avance accordée est diminuée de celles encours sur le contrat : si le contrat a une valeur d’épargne de 100, des avances de 30 et que le souscripteur demande une nouvelle de 50, la compagnie lui versera 20

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o Le règlement des avances sur leur fonctionnement et leur coût doit être fourni sur simple demande du souscripteur

o La réorientation de l’épargne (arbitrage) entre les différents supports du contrat

• Les processus liés à des actes administratifs tels le changement d’adresse, le changement de clause bénéficiaire ou la délégation de créance sont également analysés et traités par les assistants technico-commerciaux

Mon ressenti

Je recevais en moyenne 6 opérations par jour à traiter avant 15h (heure jusqu'à laquelle nous pouvions transmettre les affaires au service de gestion) afin qu’elles soient saisies par la gestionnaire le jour même. Les opérations à traiter nous sont adressées par des clients fortunés et exigeants, il est donc important de transmettre ces demandes au plus vite au service de gestion (afin de ne pas perdre de jour de valeur) et complètes (afin que celles-ci ne soient pas invalidées par les services de gestion, de déontologie ou encore par le service juridique).

Points de vigilance sur les pièces à fournir :

La vérification des pièces fournies est une étape importante dans la validation du dossier car celui-ci ne pourra être enregistré en cas d’omission de documents. Le plus difficile consiste à valider la conformité des documents fournis par les personnes morales, notamment lorsqu’il s’agit : D’identifier la personne habilitée à engager la société dans la souscription d’un contrat, De valider les justificatifs d’origine des fonds (PV d’assemblée d’affectation du résultat ou l’avis d’opéré d’une vente de valeurs mobilières)

Points de vigilance sur les frais d’entrée :

Des frais d’entrée dérogatoires sont accordés pour certaines affaires nouvelles ou versements complémentaires ; un accord est requis auprès du Directeur des ventes de la région concernée. Ces dérogations sont ensuite transmises au service de gestion concerné.

Points de vigilance sur les virements :

Il est courant de recevoir par courrier des bulletins de souscription sans les transferts de fonds. Deux cas de figure peuvent se présenter : Le client détient un compte chez Axa Banque et nous faisons suivre son ordre de virement. Le client détient un compte dans un autre établissement bancaire dans ce cas il se doit de donner les instructions à sa banque. Nous nous assurons dans les deux cas de la réception des fonds via un logiciel interne Points de vigilance sur l’arrivé des courriers :

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Afin de s’assurer que les dossiers relatifs aux nouvelles affaires puissent être traités dans les meilleurs délais et d’une manière exhaustive, le conseiller nous informe des dates d’envois de celle-ci. Cette vigilance est impérative car cela nous permet de nous assurer de la bonne réception des documents ; et éviter ainsi des pertes de dates de valeur. Points de vigilance sur les taux garantis :

Certains taux préférentiels garantis étaient accordés sur les années 2009 et 2010. Il était donc important de vérifier la mise en place des bons taux ainsi que la conformité entre le taux signés par le client (annexe de taux rempli par le client et signé par lui-même prouvant son accord pour l’application de ces taux) et les taux accordés par le service middle dérogation (service à contacter pour la validation d’un taux garantis). Les taux sur 2009 étant appliqués au prorata temporis, il était important de vérifier l’exactitude des taux référencés dans la lettre envoyé au client.

Les propositions de la Gestion Privée

Les solutions financières

Nous allons voir à travers un exemple concret comment le pôle Axa gestion privée apporte des solutions sur mesure et pérennes aux clients privés fortunés, afin de mettre en valeur leur patrimoine d’ordre privé ou professionnel. Prenons l’exemple suivant :

Nom Mr Jean Dupont

Date de naissance Né le 01/01/1950

Situation familiale Marié

Régime matrimonial Communauté légale

Nombre d’enfants 3

Vos liquidités disponibles 3 000 000 €

Vous souhaitez investir un montant de 1 820 000 € Votre connaissance des marchés financiers Bonne/Confirmée

Vous êtes un investisseur Vous souhaitez aussi réaliser un placement

Prudent Visant une performance modérée avec un

risque de perte limitée, à horizon> 2 ans

Votre horizon d’investissement est de 10 ans

Besoins de revenu complémentaire Oui/non

Montant / Fréquence 5000 € / mensuelle

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Les objectifs patrimoniaux du client sont : • Rémunérer des liquidités à court terme • Valoriser un capital à long terme • Sécuriser ses actifs • Maintenir un train de vie • Percevoir des revenus complémentaires à effet immédiat / à effet différé • Réduire la fiscalité • Préparer la retraite • Préparer la transmission de son patrimoine Pour rémunérer ses liquidités à court terme

Compte à terme 5 000 000 € à x % à échéance 04/2010

Pour rémunérer ses liquidités à moyen long terme Montant € Fonds Euro Profil (s) / UC Taux garantis

Contrat d’assurance Vie Amadeo / Pam

600 000 € 80 % Fonds Euro Amadeo

20 % Allocation d’actifs

équilibrée

Fonds Euro Amadeo : 4,50% en 2009 4,30% en 2010

Contrat de Capitalisation Amadeo / Pam

660 000 € 80 % Fonds EuroAmadeo

20 % Allocation d’actifs équilibrée

Fonds Euro Unités de compte

Offre à l’assuré une garantie de capital à effet cliquet (intérêts capitalisés et acquis définitivement)

• Accès aux meilleurs fonds du

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Taux minimum annuel

+

Participation aux bénéfices

marché (plus de 100 fonds sélectionnés auprès de plus de 30 sociétés de gestion)

• Accès à différents types d’allocations selon votre profil d’investisseur

• Accompagnement par un expert dédié dans le cadre d’une relation privilégiée durable

=

Hypothèses retenus : Versement initial net au 1er janvier 2009: 1 320 K€ Hypothèse de rendement du fonds euros (80%): 4% Hypothèse de rendement des unités de comptes (20%): 5% Hypothèse moyenne de rentabilité: 4,2% Rachats net mensuels à partir de février 2009: 5K€ Option fiscale : prélèvement forfaitaire libératoire Durée de la simulation sur 10 ans Synthèse de la stratégie de rachats sur 10 ans Un investissement net de 1 320K€ sur des enveloppes de capitalisation (assurance-vie et contrat de capitalisation) permettrait à monsieur Dupond de bénéficier de revenus complémentaire de 5K€ nets mensuels pendant 10 ans avec une faible pression fiscale (4,85 sur les rachats bruts en moyenne) en conservant un capital au terme de 1 218K€

Le contrat Amadeo Vie La gestion privée propose deux types de contrats d’assurance vie : • Le contrat Amadeo vie, proposé par le réseau des agents généraux • Le contrat Pam vie, proposé par les réseaux salariés et courtiers Ces deux contrats possèdent les mêmes caractéristiques, ayant moi-même travaillé plus particulièrement sur le contrat Amadeo vie, je vais vous présenter les particularités de ce contrat d’assurance vie

Taux de rendement annuel

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L’assurance vie permet au souscripteur d’avoir accès à une large gamme de supports d’investissement (annexe p.91). Il a la possibilité d’investir son épargne sur différents supports couvrant de multiples zones géographiques (France, Europe, Etats-Unis…), secteurs d’activités (industries, finances, matières premières…) et classes d’actifs (actions, obligations, monétaires). L’assuré peut ainsi diversifier son épargne sur des supports sécuritaires selon son degré de sensibilité au risque et son horizon d’investissement. Les contrats d’assurance vie ou Amadeo proposés par la gestion privée permettent au souscripteur de choisir entre deux possibilités de gestion de son épargne • La gestion libre permet de procéder librement à une sélection parmi une large gamme de supports d’investissements. Le souscripteur compose « à la carte » la répartition de son épargne et procède lui-même, quand il le juge opportun, à des réorientations d’épargne. La réorientation automatique de son épargne lui permet de sécuriser ou de dynamiser les gains réalisés sur un support. Au-delà d’un seuil qu’il a préalablement défini, ses produits sont transférés vers un support de son choix, sécuritaire ou dynamique. Il peut protéger son épargne et ainsi limiter la baisse de la valeur de ses supports d’investissement en cas de baisse des marchés boursiers. En deçà d’un seuil qu’il aura fixé, l’épargne investie sur le support concerné est automatiquement désinvestie et réorientée sur un support sécuritaire de son choix. • La gestion déléguée à des experts permet de confier aux spécialistes mis à la disposition de l’assuré par le groupe AXA, les réorientations d’épargne entre les supports de son contrat en fonction d’un objectif préalablement défini. Il bénéficie ainsi d’une gestion active et de l’expertise de professionnels de l’investissement pour profiter, au mieux, des opportunités de marché. Le client est régulièrement informé des changements intervenus et de l’évolution de son épargne. Le contrat Amadeo est un contrat individuel d’assurance sur la vie comportant des garanties en cas de vie et en cas de décès. Il s’agit de capital variable exprimé en Unités de compte (UC) et de garanties exprimées en Euros. Ce contrat permet au souscripteur de constituer un capital ou, en cas de décès de l’assureur avant le terme, de verser au(x) bénéficiaire(s) désigné(s) un capital.

o En cas de vie de l’assuré au terme du contrat : L’assuré reçoit, sous réserve de formuler une demande de rachat total, le versement de son épargne sous forme d’un capital. Néanmoins, il dispose d’une option de conversion de son épargne en rente, dans les conditions et au tarif en vigueur au moment de la demande de conversion de rente. Le versement du capital en cas de vie suite à un rachat total met fin au contrat. o En cas de décès de l’assuré avant le terme du contrat : Il sera verser aux bénéficiaire(s) désigné(s) par l’assurer un capital décès correspond au montant de son épargne, assorti le cas échéant, de la garantie décès optionnelle qu’il aura souscrit. En présence d’avance en cours, les prestations à régler en cas de décès seront diminuées des sommes dues au titre de ces avances.

Les marchés boursiers offrent des opportunités d’investissement mais leurs fluctuations ne permettent pas de garantir, a priori, le capital qu’il souhaite verser à son bénéficiaire en cas de décès. Choisir une garantie décès à la souscription de son contrat permet de déterminer à l’avance le montant minimum à transmettre tout en tirant parti des marchés d’actions. A son décès, si la valeur du contrat est inférieure à la garantie, un capital minimum est versé au bénéficiaire qu’il a désigné. Il peut ainsi garantir le cumul de ses versements nets de frais et

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de rachat, revalorisé ou non au taux du livret A, majoré ou non d’un coefficient, avec ou sans cliquet.

Cas pratique : Un souscripteur verse 800 000€ (nets de frais, sans rachat et sans avance) sur un contrat d’assurance vie. Au moment de son décès (6 ans après la souscription), la valeur du contrat est de 650 000€ à la suite d’une crise boursière. Les garanties optionnelles permettent de sécuriser le capital qui sera transmis aux bénéficiaires en cas de décès : Cas 1 : Le client a souscrit la garantie plancher Le bénéficiaire du contrat recevra la plus grande valeur entre les sommes investies nettes de frais, rachats et avances (800 000€) et le montant d’épargne au moment du décès (650 000€) soit 800 000€ Cas 2 : Le client a souscrit la garantie minimum revalorisée Le bénéficiaire recevra la plus grande valeur entre les sommes investies nettes de frais, rachats et avances, revalorisées au taux du livret A (taux 2.5% soit 928 000€) et le montant d’épargne disponible au moment du décès (650 000€) soit 928 000€ Cas 3 : Le client a souscrit la garantie majorée de 150% Le bénéficiaire recevra la plus grande valeur entre les sommes investies multipliées par 150% (soit 1 200 000€) et le montant d’épargne atteint au moment du décès (650 000€), soit 1 200 000€ Cas 4 : Le client a souscrit la garantie cliquet

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La valeur maximale de l’épargne atteinte depuis l’origine du contrat étant de 879 000€, le bénéficiaire recevra la plus grande valeur entre cette valeur maximale (879 000€) et le montant d’épargne et le montant d’épargne au moment du décès (650 000€) soit 879 000€. La fiscalité est également un paramètre important à prendre en compte dans sa stratégie patrimoniale. Or le contrat d’assurance vie et le contrat de capitalisation bénéficient d’un traitement fiscal favorable en matière d’impôt sur le revenu. Si le client doit faire face à des besoins ponctuels de liquidités ou compléter ses revenus, il peut à tout moment racheter, totalement ou partiellement, son épargne ou encore programmer des rachats partiels. Le montant racheté est alors constitué d’une part de capital, non imposable, et d’une fraction de produits, taxable. Rachats, choisir la bonne fiscalité Les produits (intérêts et/ou valorisation des unités de compte) des contrats d’assurance vie et de capitalisation ne sont imposés qu’au moment des rachats ou du dénouement du contrat en cas de vie. Une option est alors proposée : l’imposition au barème progressif de l’impôt sur le revenu ou le prélèvement libératoire de l’impôt sur le revenu. Le prélèvement forfaitaire libératoire est généralement l’option la plus intéressante pour les contribuables imposés dans les tranches supérieures du barème, à fortiori si le contrat bénéficie d’une autorité fiscale. Les incidences de cette option au regard du bouclier fiscal devront également être prises en compte et nécessitent une attention toute particulière justifiant une analyse sur mesure. Cas pratique : Le 1er janvier 2009, Monsieur Dupont, marié, souscrit un contrat assurance vie multi supports pour un montant de 1 000 000€ (nets de frais). L’épargne est investie à la fois sur le support en € et sur des unités de compte. Des rachats partiels de 75 000€ nets de fiscalité (avec option pour le prélèvement forfaitaire libératoire) sont effectués chaque année, durant 10 ans. Si l’on retient une hypothèse de rendement moyen de 4.50% annuels, nets de frais de gestion pendant cette période, la fiscalité applicable aux rachats sera la suivante :

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Au titre du bouclier fiscal, seul la part de produits sur le montant racheté sera considérée comme du revenu. Ainsi dans cet exemple, 3570€ de revenus seront pris en compte en 2010 au titre de ce contrat d’assurance vie alors que 76 681€ (bruts de fiscalité) auront été rachetés. Ce montant de revenus, limité par rapport au complément de ressources procuré, favorise la mise en jeu du bouclier fiscale. La liberté d’organiser la transmission de son patrimoine est encadrée par les règles du Code Civil. Ces règles prévoient notamment qu’une part minimal de l’actif successorale doit être réservé à certains héritiers, généralement les enfants. Le capital décès transmis dans le cadre d’un contrat d’assurance vie ne fait pas partie de l’actif successoral du défunt et n’est donc pas soumis à ces règles. La clause bénéficiaire fait du contrat d’assurance vie un outil de transmission « sur mesure » : Elle permet au souscripteur de : • D’assurer la protection des personnes de votre choix (un enfant, une nièce, un tiers, certaines associations,…) • De définir les modalités de versement du capital transmis Une clause bénéficiaire démembrée permet de renforcer la protection d’un conjoint usufruitier tout en désignant les enfants nus-propriétaires, d’organiser une transmission sur plusieurs générations ou encore de protéger un enfant incapable en le désignant usufruitier tout en désignant ses frères et sœurs nus-propriétaires. En l’absence de précision contraire, le capital décès est alors versé en totalité à l’usufruitier. Les nus-propriétaires deviennent quant à eux titulaires d’une créance dite de restitution à l’égard de l’usufruitier. Cette créance ne sera exigible qu’au décès de ce dernier et viendra en déduction de son actif successoral. La loi TEPA du 21 Août 2007 (annexe p.92) a modifié en profondeur la fiscalité successorale, principalement au profit du conjoint et des enfants :

Dans le cadre d’un contrat d’assurance vie, au décès de l’assuré, les bénéficiaires désignés profitent d’abattements spécifiques qui se cumulent avec les abattements appliqués dans le cadre successoral. Les personnes les moins concernées par la réforme de la loi TEPA (concubins, frères et sœurs, neveux et nièces, petits-enfants, personnes sans liens de parenté) pourront ainsi être

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désignées bénéficiaires d’un contrat d’assurance vie et se voir appliquer un abattement plus important que dans le cadre successoral. Ces abattements sont fonction de l’âge de l’assuré lors des versements. Il convient de souligner que les personnes exonérées de droits de succession (conjoint, partenaire d’un pacs, frères et sœurs sous conditions) sont également exonérées de droit lorsqu’elles sont bénéficiaires d’un contrat d’assurance vie.

Le contrat Amadeo Capi

La gestion privée propose deux types de contrats de capitalisation : • Le contrat Amadeo Capi, proposé par le réseau des agents généraux • Le contrat Pam Capi, proposé par les réseaux salariés et courtiers Ces deux contrats possèdent comme pour les contrats d’assurance vie les mêmes caractéristiques, je vais vous présenter le contrat Amadeo Capi.

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Très proche de l’assurance vie, le contrat de capitalisation (annexe p.93) s’en distingue néanmoins à plusieurs égards. Ce sont ces différences qui en font deux outils d’organisation patrimoniale complémentaires. Le contrat d’assurance vie et de capitalisation offre les mêmes supports d’investissements, la même souplesse de gestion et la même disponibilité des fonds. En cas de rachat des règles fiscales identiques s’appliquent. Ainsi tout rachat après huit ans engendre un prélèvement de 7.5% sur la plus value, sous réserve d’un abattement annuel de 9 200€. Pour un couple. Le souscripteur peut préférer réintégrer la plus-value dans ses revenus. S’ajoutent à cette imposition les prélèvements sociaux dont le taux est désormais de 12.1% depuis janvier 2009. La spécificité la plus connue du contrat de capitalisation concerne l’ISF. Alors que le contrat d’assurance vie doit être déclaré pour sa valeur de rachat, l’administration admet qu’il ne le soit que pour sa valeur nominale. En d’autres termes, les produits générés échappent à cet impôt. Mais l’économie n’aura été que de 585€ la première année. Autant dire que cet avantage suppose de placer des sommes conséquentes en les laissant capitaliser pendant une durée assez longue et sans procéder à des rachats. Le souscripteur doit donc faire preuve de patience. Sa tranche marginale d’imposition à l’ISF doit également être élevée. Le taux de 1,3%s ‘applique par exemple à la fraction nette taxable d’un patrimoine comprise entre 3 960 000€ et 7 570 00€ selon le barème 2009. Quelques 20 000 redevables sont dans cette situation. De ce point de vue, le contrat de capitalisation est réservé à une clientèle très haut de gamme. Il offre cependant d’autres avantages, en, matière de transmission. Cas pratique : Monsieur Durand est redevable de l’impôt de Solidarité sur la Fortune (ISF) à la tranche de 1,3%. Il souscrit en 2009 un contrat de capitalisation pour un montant de 1 000 000€. Si le rendement moyen annuel du contrat est de 4,50% pendant 15 ans et si aucun rachat n’est réalisé, la valeur du contrat sera de 1 935 282€ en 2004. Au titre de l’ISF, seule la valeur nominale (soit 1 000 000€) aura été déclarée chaque année. Ainsi, sous réserve que la tranche d’imposition reste inchangée et que l’ISF soit acquitté sans recourir à ce contrat, Mr Durand aura réalisé au bout de 15 ans une économie de 87 351€, soit en moyenne 5823€ par an. Le contrat de capitalisation ne repose pas sur un aléa lié à la durée de la vie humaine et ne comporte ni assuré, ni clause bénéficiaire. Il se distingue en cela de l’assurance vie dont les règles en matière de transmission ne lui sont pas applicables En cas de décès du souscripteur avant le terme convenu, le contrat n’est pas dénoué. Sa valeur de rachat est intégrée dans son actif successoral. L’héritier auquel il attribué devient alors titulaire du contrat et bénéficie de son antériorité fiscale. Si le contrat a été souscrit depuis plus de8 ans, il pourra de la sorte opter pour le prélèvement de 7,5%. Ce sera toutefois la totalité des produits générés depuis la souscription qui supportera ce prélèvement et pas simplement la fraction de produits générés depuis le décès du souscripteur. Depuis la réforme de la loi TEPA du 21 août 2007, cette transmission n’engendre pas nécessairement de droits de succession. Soit parce que l’héritier attributaire en est exonérer (conjoint, partenaire pacsé), soit parce qu’il peut se prévaloir d’un abattement équivalent à sa valeur de rachat (156 359 € en ligne direct 2009).

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Mieux encore, le contrat de capitalisation présente la particularité de pouvoir faire l’objet d’une donation notariée. Souscrire plusieurs contrats de capitalisation permet ainsi d’anticiper des donations progressives tous les 6 ans, au fur et à mesure de la reconstitution des abattements. La donation peut porter sur la pleine propriété du contrat. Elle peut également se limiter à sa nue-propriété. Le donateur peut de cette façon optimiser d’un point de vue fiscal sa transmission tout en conservant les fruits du contrat. Une fraction seulement de la valeur de rachat, calculé en fonction de l’âge de l’usufruitier, sera prise en compte pour le calcul des éventuels droits de donation. Les sommes placées en assurance vie échappent aux règles successorales sous réserve que les primes versées ne soient pas manifestement exagérées. Un chef d’entreprise dont le patrimoine est quasi-exclusivement composé de son outil professionnel pourrait s’exposer à ce risque s’il réinvestissait la totalité du prix de cession de cet outil uniquement dans ces contrats d’assurance vie. En répartissant son investissement entre des contrats de capitalisation, il limite le risque de contestation. La souscription d’un contrat de capitalisation par une société civile patrimoniale soumise à l’impôt sur le revenu peu s’avérer une stratégie intéressante. Le recours à une société civile permet de transmettre progressivement ses parts à une ou plusieurs personnes en profitant des abattements qui se reconstituent tous les 6 ans. Une telle stratégie permet une optimisation des abattements successoraux dans des conditions pratiques plus souples que lorsque le contrat est souscrit en direct par une personne physique. Dabs ce cas la donation n’est en principe réalisée qu’au profit d’une seule personne et pour sa totalité. Cette stratégie vient souvent compléter les investissements déjà réalisés en assurance vie pour profiter des abattements qui lui sont réservés (abattement de 152 500€ par bénéficiaire lorsque les primes ont été versées avant le 70e anniversaire de l’assuré et depuis le 13 octobre 1998). D’un point de vue juridique, la société civile offre également une grande liberté en termes d’organisation de pouvoir. Il est possible par exemple de confier au gérant des pouvoirs très étendus et de ne prévoir sa révocation, qu’à L’unanimité des associés. De même, en cas de démembrement des parts, la répartition des rôles entre usufruitier et nu propriétaires comme celles de leurs revenus respectifs, peut être prédéfinie de manière précise. Le contrat de capitalisation se présente donc comme un outil complémentaire de l’assurance vie pour répondre à des objectifs précis Depuis la fin du mois de septembre 2007, la loi TEPA permet aux contribuables soumis à l’Impôt Sur la Fortune d’investir dans les petites et moyennes entreprises en défiscalisant 75% de leur investissement. Cette loi offre une solution de placement pour les particuliers en quête de réduction ISF tout en apportant une réponse à la question de la liquidité des actions de PME non cotées pour les investisseurs. La mesure s’adresse à un nombre considérable de français, le nombre de redevables s’élève à 539 000 en 2009. Pour transformer son ISF en capital de PME le redevable peut recourir à trois mécanismes dont le choix va, en fait souvent dépendre de sa connaissance en matière d’investissement en fonds propres. L’investissement direct est accessible aux clients disposant d’une expérience certaine et d’un capital de base conséquent. Le choix de l’investissement via une holding reviendra aux investisseurs parfois moins expérimentés qui souhaitent mutualiser leur capital. Enfin l’investissement au travers d’un fond de « capital investissement » permet

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au client de transférer l’intégralité de la gestion de son capital à un mandataire professionnel. Les offres ne manquent pas mais leurs profits risques/rentabilité sont très diverses. Souhaitant faire partie des premiers interlocuteurs, Axa était présent dès 2008 avec une offre FIP commercialisée en collaboration avec la Société Générale. En 2009 Axa s’impose sur le marché de la défiscalisation et vend la qualité de sa signature en commercialisant ses propres produits FIP « Axa croissance 2009 » et Holding «ISF cinéma 2009 », tous deux agréés par l’AMF. Comment réussir ce pari ? Comment Axa s’impose face à ses concurrents et à s’immiscer dans le patrimoine des français. La suite de ce rapport de stage fait le point sur ce sujet en présentant les aspects de la fiscalité relative au patrimoine privé des personnes physiques et en consacrant la dernière partie à l’action d’Axa pour l’optimisation de l’ISF de ses clients.

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Impôts sur la fortune qui est concerné ?

Sont imposables les personnes physiques dont le patrimoine net imposable, apprécié globalement au niveau du foyer fiscal, au 1er janvier de l’année considérée, excède 790 000€ (seuil en vigueur pour l’ISF 2009). Il conviendra de retenir que : Pour les personnes domiciliées fiscalement en France, tous les biens situés en France sont imposables (sous réserve de statut des « impatriés » et des régimes d’exonérations spécifiques) Pour les personnes non domiciliées en France, seuls sont imposables les biens situés en France à l’exception des placements financiers, des biens partiellement ou totalement exonérés en application du droit interne français et des biens exclus par l’effet des conventions internationales.

Personnes imposables Seules les personnes physiques sont assujetties à l’ISF. Les personnes morales, qu’il s’agisse de sociétés, d’associations, de groupements ou de personnes morales de droit public, ne le sont jamais, ces dernières n’entrant pas dans le champ d’application de l’ISF. En revanche, les actions ou parts sociales des sociétés sont taxés à l’ISF entre les mains de leurs associés personnes physiques, à moins qu’elles ne puissent bénéficier d’exonération totale ou partielle d’ISF en application de certains dispositifs de faveur (au titre des biens professionnels, ou des engagements, ou des dispositions favorables aux investissements dans les PME via des mécanismes de réductions d’impôts) Les couples mariés Les époux sont soumis à l’imposition commune au titre de l’ISF, quel que soit leur régime matrimonial : régime de communauté universelle ou régime de séparation. Ils sont tenus de souscrire une seule déclaration qui regroupe l’ensemble de leurs biens, droits et valeurs, ainsi que ceux de leurs enfants lorsqu’ils ont l’administration légale de leurs biens. Cependant, les couples mariés font l’objet d’une imposition distincte dans les deux cas suivants : • Les époux sont séparés de biens et ne vivent pas sous le même toit. Cette condition nécessite qu’ils aient effectivement cessé toute vie commune

• Les époux sont en instance de séparation de corps ou de divorce et le juge les a autorisés à résider séparément Les célibataires et concubins En principe, les personnes célibataires, veuves ou divorcés sont soumises individuellement à l’ISF. En revanche, les personnes vivant en concubinage notoire sont soumises à une imposition commune, comme les couples mariés. L’assiette de l’ISF est constituée par la valeur nette, au 1er de l’année d’imposition de l’ensemble des biens droits et valeurs

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imposables appartenant à l’un et à l’autre des concubins et aux enfants mineurs dont l’un ou l’autre des concubins a l’administration légale des biens. On rappelle que le concubinage est défini comme étant une union de fait, caractérisée par une vie commune présentant un caractère de stabilité et de continuité entre deux personnes, de sexes différents pu de même sexe, qui vivent en couple. Les partenaires liés par un pacte civil de solidarité Ils font l’objet d’une imposition commune pour l’ISF dès lors que leurs PACS été enregistré au greffe du tribunal d’instance avant le 1er janvier de l’année d’imposition considérée. Ils doivent alors souscrire une seule déclaration qui regroupe l’ensemble de leurs biens, droits et valeurs imposables ainsi que ceux des enfants mineurs dont ils ont, l’un ou l’autre, l’administration légale des biens. Les enfants mineurs

Les époux sont soumis à imposition commune doivent comprendre dans leur patrimoine imposable les biens des enfants mineurs dont l’un ou l’autre a l’administration légale. Lorsque les parents sont imposés séparément à l’ISF, chacun doit ajouter à ses biens ceux de ses enfants mineurs dont il a l’administration légale ; cependant, en cas d’exercice conjoint de l’autorité parentale par les deux parents, chacun d’eux ne comprend dans sa déclaration que la moitié des biens appartenant aux enfants mineurs. Il en est ainsi, que l’enfant soit placé sous le régime de l’administration légale pure et simple ou l’administration légale sous contrôle judiciaire ; peu importe qu’il fasse l’objet d’une imposition séparée à l’impôt sur le revenu. Les biens des enfants sous tutelle font l’objet d’une déclaration séparée souscrite par le tuteur.

Appréciation du seuil de taxation Les personnes définies ci-dessus sont assujetties à l’ISF si la valeur nette au 1er janvier de l’année d’imposition considérée des biens, droits et valeurs taxables leur appartenant (ou appartenant à leurs enfants mineurs dont elles ont l’administration légale des biens) excèdent 790 000€ (au titre de l’ISF 2009). Toute modification, survenue après le 1er janvier 2009 de l’année d’imposition, sur l’importance ou la consistance du patrimoine est sans incidence sur l’exigibilité et l’assiette de l’impôt de l’année, que ce patrimoine se soit accru (legs, donations, successions, gains exceptionnels…) ou ait diminué. Toutefois, il doit être tenu compte des biens qui ne figurent plus dans le patrimoine au 1er janvier de l’année considérée mais qui, rétroactivement, viendraient à en faire partie en raison d’un évènement postérieur (vente annulée, biens acquis sous condition suspensive venant à se réaliser, par exemple). Inversement, ne sont pas à prendre en considération les biens qui figuraient dans le patrimoine au 1er janvier qui viendraient à en sortir par suite d’un évènement postérieur à cette date et ayant un effet rétroactif. Si cet évènement survient après le dépôt de la déclaration, le redevable peut demander la restitution de l’impôt correspondant par voie de réclamation contentieuse L’ISF étant un impôt annuel, la circonstance qu’un redevable ait souscrit en année « n » une déclaration relative à cet impôt ne l’oblige pas à souscrire une déclaration en année n+1, si la valeur de son patrimoine au 1er janvier n+1 est inférieure au seuil d’imposition (790 000€ au titre de l’année 2009) Toutefois, ayant été précédemment redevable de l’ISF, il figure sur le fichier des déclarants que détient l’administration. Faute de souscription cette déclaration, le service des impôts ne manquera donc pas de le considérer comme un redevable défaillant et de mettre en œuvre la procédure amiable de relance. Il devra alors obligatoirement donner suite à cette procédure sous peine de taxation d’office.

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Inversement, la circonstance que le redevable ait été exonéré de cet impôt en année « n » ne le dispense pas de produite une déclaration en année n+1 en cas de dépassement du seuil de dépassement au 1er janvier n+1. Dans cette situation, il est permis de penser que l’administration ne manquera pas de se référer aux valeurs déclarées et aux dates d’entrée des biens dans le patrimoine du redevable pour déterminer si une déclaration n’aurait pas du être souscrite par l’intéressé au titre des années antérieures.

Territorialité Sous réserve des conventions fiscales internationales et sauf exonération, les redevables fiscalement domiciliés en France sont soumis à l’ISF sur l’ensemble de leurs biens français ou étrangers. Ceux domiciliés hors France ne sont taxés à l’ISF qu’au titre de leurs biens français. Sont considérées comme ayant leur domicile fiscal en France, les personnes qui, satisfont à l’un des critères suivants : • Foyer fiscal en France • Lieu de France • Exercice d’activité professionnelle en France, salarié ou non, à moins que cette activité soit exercée à titre accessoire • Centre des intérêts économiques, c'est-à-dire notamment le lieu où est situé l’essentiel de leur patrimoine et où les contribuables perçoivent l’essentiel de leurs revenus. Sont également considérés comme ayant leur domicile fiscal en France les agents de l’Etat qui exercent leurs fonctions ou sont chargés de mission dans un pays étranger et qui ne sont pas soumis dans ce pays à un impôt personnel sur l’ensemble de leurs revenus. La domiciliation fiscale au regard de l’ISF s’apprécie au 1er janvier de l’année d’imposition par application des règles du droit interne français. Mais, en cas de conflit de résidence entre deux droits internes, priment alors les règles prévues par les conventions fiscales internationales en vigueur. Quelle que soit leur nationalité, les personnes physiques ayant leur domicile en France sont soumises à une obligation fiscale illimitée en matière d’ISF, et tous les biens leur appartenant, biens meubles ou immeubles possédés directement ou indirectement, qu’ils soient situés en France ou à l’étranger entrent dans le champ d’application de l’ISF. Toutefois des dispositions particulières (exemption par exemple) peuvent résulter des conventions fiscales internationales à l’égard des redevables disposants de biens hors de France. Pour les redevables domiciliés hors France, ils ne sont soumis à l’ISF qu’à raison des biens français leur appartenant directement ou indirectement, à l’exception de leurs placements financiers qui sont expressément exonérés. Les biens français s’entendent: • Des biens meubles qui ont une assiette matérielle en France métropolitaine et dans les DOM (immeubles, meubles corporels, fonds de commerces exploités en France notamment), • Des créances sur un débiteur domicilié en France, des valeurs mobilières émises par l’État français, une personne morale de droit public française ou une société ayant en France son siège social statutaire ou le siège de sa direction effective ou encore des brevets d’invention et marques de fabrique concédés ou exploités en France,

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• Des immeubles ou droits immobiliers réels situés en France qui sont possédés directement ou indirectement par une personne domiciliée hors de France, ainsi que les actions ou parts de sociétés ou personnes morales non cotées en Bourse dont le siège est situé hors de France et dont l’actif est principalement constitué (plus de 50 %) d’immeubles ou de droits immobiliers situés en France (à l’exception des immeubles affectés par la société à sa propre exploitation industrielle, commerciale, agricole ou à l’exercice d’une profession non commerciale). À noter que les titres de personnes morales étrangères à prépondérance immobilière sont compris dans l’assiette de l’ISF à concurrence de la proportion existant entre la valeur des immeubles situés sur le territoire français et celle de l’actif total de la société situé tant en France qu’à l’étranger. Des dispositions relatives à l’imposition sur la fortune sont parfois prévues au sein des conventions fiscales internationales signées avec la France. Finalement, leur incidence se situe à deux niveaux : • Les questions liées à la détermination du domicile fiscal doivent être résolues d’après les règles prévues par les conventions en matière d’impôt sur la fortune ou à défaut d’impôt sur le revenu, • En ce qui concerne les problèmes relatifs notamment au partage entre les États du droit d’imposer et à l’élimination des risques de double imposition (exonération ou crédit d’impôt), il convient de faire application des règles conventionnelles qui priment sur les droits internes. En l’absence de toute convention, la double imposition internationale est évitée en principe par l’imputation sur l’ISF exigible en France des impôts sur la fortune acquittés éventuellement hors de France.

Assiette et calcul de l’ISF

Biens exonérés Les biens nécessaires à une activité professionnelle, les parts et actions de sociétés et certains biens ruraux sont expressément exonérés de l’assiette de l’ISF. Pour être considérés comme des biens professionnels, les quatre conditions suivantes doivent être remplies : • Les biens doivent se rapporter à une profession industrielle, commerciale, artisanale, agricole ou libérale, • Ils doivent être nécessaires à l’exercice de la profession,

• Cette activité doit être exercée par le propriétaire des biens ou tout membre de son foyer fiscal (et notamment le conjoint, le concubin notoire ou le partenaire d’un Pacs), • La profession doit être exercée à titre principal (c’est-à-dire constituer l’essentiel des activités économiques du redevable ou lui procurer la plus grande partie de ses revenus). En ce qui concerne les droits sociaux, Quelle que soit la nature des titres détenus, l’activité de la société doit en principe être de nature industrielle, commerciale, artisanale, agricole ou libérale et seule la fraction de la valeur des droits sociaux correspondant aux éléments du patrimoine social nécessaires à l’exercice d’une telle activité est considérée comme un bien

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professionnel. Attention aux cas des sociétés holdings qui, si elles sont animatrices effectives de groupe, peuvent également ouvrir droit au régime des biens professionnels. • Les parts de sociétés de personnes relevant de l’impôt sur le revenu constituent, quel que soit le pourcentage de détention, des biens professionnels lorsque les deux conditions suivantes sont respectées :

o La société a une activité éligible, o Le propriétaire exerce de manière effective son activité professionnelle

principale.

• Les titres de sociétés soumises à l’IS. En sus de la condition liée à l’activité de la société, deux types de conditions doivent être remplies pour qualifier de biens professionnels ces titres. Conditions relatives à la fonction et à la rémunération : la fonction doit être effectivement exercée et donner lieu à une rémunération normale et représenter plus de la moitié des revenus professionnels du dirigeant. Les fonctions éligibles sont :

Types de sociétés Fonctions éligibles à l’exonération

SARL Gérants de droits (minoritaires ou majoritaires) nommés conformément aux statuts

Sociétés en commandite par actions

Gérants commandités

Sociétés de personnes ayant opté pour l’IS (SNC, Société en commandite simple)

Les associés

Sociétés Anonymes

Les dirigeants suivants nommés conformément aux statuts :

� Président du conseil d’administration, � Directeurs généraux, � Membres du directoire, � Président du conseil de surveillance,

Directeur général délégué (5 au maximum)

SAS

Les dispositions relatives à l’exonération d’ISF des titres détenus par les associés des SA sont applicables dans les mêmes conditions aux titres détenues par les associés des SAS, sous réserve que ces derniers associés soient titulaires de fonction dont l’étendue, conformément aux statuts de cette société, est au moins équivalente à celles qui sont exercées dans les SA

Condition liée au seuil de détention imposée aux dirigeants de SA, de SAS et aux gérants minoritaires de SARL : ces derniers doivent détenir au moins 25 % du capital de la société (droits de vote et droits financiers). Toutefois, ce pourcentage de détention n’est pas exigé si la valeur brute des parts ou actions détenues par les associés dirigeants de SA ou gérants minoritaires de SARL excède 50 % de la valeur brute du patrimoine taxable à l’ISF, y compris ces parts ou actions ou si les titres en cause sont détenus par une personne. En ce qui concerne les parts ou actions des dirigeants retraités, un dirigeant qui, au moment où il abandonne ses fonctions, transmet à titre gratuit les parts ou actions qui forment un

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bien professionnel en s’en réservant l’usufruit peut bénéficier de l’exonération, en tant que bien professionnel, de la valeur de la nue-propriété des titres démembrés, à condition de respecter les conditions suivantes (démembrement nécessairement antérieur à la cessation d’activité) : • Détention de la pleine propriété des titres par le dirigeant ou son conjoint, pendant les trois années précédant le démembrement, • Lors du démembrement, le dirigeant ou son conjoint remplissait depuis trois ans au moins les conditions requises pour que sa participation ait le caractère de bien professionnel,

• Transmission de la nue-propriété à un ascendant, un descendant, un frère ou une sœur du dirigeant redevable ou de son conjoint,

• Occupation par le nu-propriétaire dans la société, à titre principal et effectif, des fonctions qui ouvrent droit à l’exonération,

• Enfin, quand la société en cause est une société par actions ou une SARL, l’usufruitier doit ou bien détenir avec son groupe familial, en usufruit et/ou en pleine propriété, 25 % au moins du capital de la société, ou bien détenir directement avec les membres de son foyer fiscal une participation dans la société représentant au moins 50 % de la valeur brute de son patrimoine imposable. L’exonération se justifie par le fait que les titres détenus par les nus-propriétaires constituent leur outil de travail. Les locaux d’habitation loués meublés peuvent être considérés comme des biens professionnels pour l’assiette de l’ISF. Tel est le cas si le propriétaire des locaux d’habitation meublés : • Est inscrit au registre du commerce en qualité de loueur professionnel, et

• Tire de cette activité plus de 23 000 € de recettes annuelles,

• Et retire de cette location plus de 50% des revenus du foyer fiscal. Il existe Deux catégories de biens ruraux peuvent bénéficier d’une exonération totale d’ISF au titre des biens professionnels : • Les biens ruraux donnés à bail à long terme, • Les parts de Groupement Foncier Agricole (GFA) non exploitants, si le bail est consenti par le bailleur à certains membres de son groupe familial et si le preneur utilise ses biens dans l’exercice de sa profession principale. Pour l’actionnariat stable des sociétés, les associés n’ayant pas la qualité de dirigeant ou les dirigeants ne remplissant pas les conditions pour bénéficier de l’exonération au titre des biens professionnels (ou les titres ne remplissant les conditions de qualification d’outil professionnel) doivent intégrer leurs titres de participation dans l’assiette de l’ISF. Toutefois, sous réserve d’engagements de conservation collective et/ou individuelle, l’imposition à l’ISF peut n’être que partielle. Il convient de distinguer deux cas : • Le pacte « Dutreil » (annexe p.95): un engagement collectif et un engagement individuel Les titres de sociétés ne remplissant pas les conditions pour être qualifiés de biens professionnels peuvent néanmoins être exonérés partiellement d’ISF, grâce à la conclusion

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d’un « pacte DUTREIL ». Cependant, cette exonération requiert la souscription d’engagements de conservation d’une durée globale de six ans (un engagement collectif de deux ans suivi d’un engagement individuel de conservation de quatre ans) et le respect de certaines conditions.

Ce dispositif permet une exonération partielle d’assiette ISF à concurrence des ¾ de la valeur des titres concernés. Il convient de noter que la fraction taxable des droits qui ne peut être qualifiée de biens professionnels peut bénéficier de l’exonération partielle « Dutreil » (régimes non exclusifs). Les conditions d’activité à remplir par la société dont les titres font l’objet du dispositif « Dutreil ISF» : L’exonération partielle est applicable aux titres de sociétés exploitant de manière prépondérante une activité industrielle, commerciale, artisanale, agricole ou libérale (quels que soient leur régime fiscal et leur forme), à condition que ces titres aient fait l’objet d’engagements de conservation. En tout état de cause, l’exonération de 75 % porte sur la valeur totale des titres et non sur la seule fraction de cette valeur qui correspond aux éléments du patrimoine social nécessaires à l’activité professionnelle de la société. Les conditions d’engagements de conservation des titres et d’exercice de fonctions de direction : Engagement collectif de conservation des titres de deux ans. Les titres doivent faire l’objet d’un engagement collectif de conservation pendant une durée minimale de deux ans (commençant à courir à compter de l’enregistrement de l’acte s’il s’agit d’un acte sous seing privé ou à compter de la date de l’acte s’il s’agit d’un acte authentique), pris par le redevable pour lui et ses ayants cause, avec un ou plusieurs autres associés. L’engagement collectif doit porter sur au moins 20 % des titres si la société est cotée ou sur au moins 34 %, si cette dernière est non cotée. Exercice de fonction de direction dans la société Le bénéfice de l’exonération partielle d’ISF impose que l’un des signataires de l’engagement collectif de conservation des titres exerce son activité professionnelle principale ou une fonction de direction dans l’entreprise pendant les cinq années qui suivent la date de conclusion de cet engagement. Engagement individuel de conservation des titres Au-delà du délai de deux ans, afin que le redevable d’ISF puisse bénéficier de l’exonération partielle, celui-ci doit conserver ses titres pendant un délai supplémentaire de quatre ans.

Engagement collectif de 2 ans (il peut être

prolongé)

Exercice d’une fonction de direction pendant 5 ans

Conservation individuelle de

4 ans

Si le redevable conserve ses titres, il pourra continuer à bénéficier de l’exonération partielle

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Il est important de noter que l’exonération n’est acquise qu’au terme d’une durée globale de conservation des titres de 6 ans. • L’engagement individuel pris par les salariés et/ou les mandataires sociaux Sont exonérés d’ISF, à concurrence de 75 % de leur valeur (sans limitation de montant) les parts ou actions de sociétés soumises à l’impôt sur les sociétés dans laquelle le redevable exerce son activité principale comme salarié ou mandataire social, sous réserve de leur conservation pendant au moins 6 ans. L’exonération partielle bénéficie aussi aux parts de sociétés de personnes dans laquelle le redevable exerce son activité principale. La société doit exercer une activité industrielle, commerciale, artisanale, agricole ou libérale. Le non-respect du délai entraîne la déchéance du régime de faveur : le redevable devra acquitter le complément d’ISF et les intérêts de retard (4,80 % par an). Objets d’art, d’antiquité ou de collection Sont notamment considérés comme des œuvres d’art : les tableaux, peintures et dessins, les gravures, estampes et lithographies originales, les tapis et tapisseries, les sculptures, les objets de collection (timbres n’ayant plus cours, monnaies antérieures à 1800, etc. …) ou d’antiquité ayant plus de cent ans. Droits de la propriété intellectuelle Les droits de propriété littéraire et artistique sont exonérés pour les auteurs. Cette exonération s’étend également aux droits voisins (artistes interprètes, producteurs de phonogrammes et de Vidéogrammes). En revanche, les ayants droits des auteurs ne bénéficient plus de l’exonération. Sont également exonérés les droits de la propriété industrielle (brevets, marques, dessins et modèles, procédés et formules). Comme pour les droits d’auteur, l’exonération est réservée aux inventeurs et déposants. Leurs ayants droits doivent comprendre ces droits dans leur base imposable, sauf s’ils les exploitent pour l’exercice d’une activité professionnelle. Pensions de retraite et rentes viagères Les pensions de retraite servies après la cessation d’une activité professionnelle ne sont pas imposables. Mais la partie de la pension non encore utilisée qui se trouve sur un compte bancaire ou postal au 1er janvier doit être déclarée. De même, il faut bien sûr déclarer les biens acquis grâce à ces pensions sauf à ce que ces biens soient eux-mêmes exonérés. Par ailleurs, se trouve également exonérée d’ISF la valeur de capitalisation des rentes viagères constituées dans le cadre d’une activité professionnelle ou d’un plan d’épargne individuel pour la retraite (PERP) moyennant le versement de primes régulièrement échelonnées dans leur montant et leur périodicité pendant une durée d’au moins quinze ans et dont l’entrée en jouissance intervient à compter de la liquidation de la pension du redevable ou à l’âge de 60 ans. Par exception, s’agissant des contrats d’épargne retraite dits « Madelin » récemment mis en place et pour lesquels l’acte d’adhésion, bien que volontaire, implique le versement de cotisations obligatoires, la condition liée à la période de souscription de quinze ans n’est pas exigée en cas de souscription, au 5 septembre 1994, moins de quinze ans avant l’âge normal de la retraite. L’exonération, ne peut cependant constituer une dérogation à cette condition. Ce régime d’exonération a pour objectif d’inciter les épargnants à se constituer, dans la

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durée, des retraites complémentaires dans le cadre d’une activité professionnelle et non à préparer la transmission de patrimoine. Les placements financiers réalisés en France par des personnes dont la résidence fiscale est à l’étranger sont exonérés d’ISF, et notamment les comptes courants d’associés, les contrats de capitalisation et les contrats d’assurance-vie. Les options de souscription ou d’achat d’actions (stock-options) Tant que l’option n’est pas levée, il n’y a pas de valeur patrimoniale à déclarer. Actions attribuées gratuitement aux salariés et mandataires sociaux Le bénéficiaire de l’attribution devient plein propriétaire des actions au terme de la période d’acquisition (2 ans à 4 ans). C’est à compter de cette date qu’il devra déclarer à l’ISF ses titres. Indemnités compensatrices de dommages corporels Les indemnités versées à une victime de dommages corporels (suite à un accident ou une maladie) échappent à la base taxable à l’ISF. Si la réparation du dommage est réalisée sous la forme d’une rente, le bénéficiaire pourra déduire le montant actualisé (par référence au coefficient d’érosion monétaire) des sommes ainsi perçues de l’actif taxable de l’ISF. Les biens, de quelque nature qu’ils soient, qui ont été acquis avec une indemnité en capital doivent être déclarés et taxés dans les conditions de droit commun. En contrepartie, il convient de déduire le montant actualisé de l’indemnité perçue. Pensions militaires d’invalidité La valeur de capitalisation des rentes servies au titre des pensions militaires d’invalides ou de mutilés de guerre n’est pas soumise à l’ISF. Bien évidemment, cette exonération ne s’applique pas à la fraction de pension non utilisée qui figure sur un compte bancaire au 1er janvier ni aux biens acquis avec ces pensions. Biens ruraux (non professionnels) Il convient de faire la distinction suivante : Bois et forêts : ils sont exonérés pour les 3/4 de leur valeur, sous réserve d’avoir : • Un certificat délivré par le Directeur Départemental de l’Agriculture attestant que les bois et forêts sont susceptibles de présenter une garantie de gestion durable, et • Un engagement d’appliquer pendant 30 ans une des garanties de gestion durable. L’engagement ainsi que le certificat doivent être joints à la déclaration d’ISF qui porte mention pour la première fois des biens en question. Le certificat doit être renouvelé tous les 10 ans. Parts de groupement forestier : elles aussi sont exonérées pour les 3/4 de leur valeur si elles sont détenues depuis plus de deux ans au 1er janvier et acquises en contrepartie d’un apport en nature de bois et terrains.

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Biens ruraux : à condition d’être donnés à bail à long terme (dix-huit ans minimum), les biens ruraux sont exonérés des 3/4 de leur valeur jusqu’à 100 000 €, puis de la moitié pour l’excédent. Cette limite s’apprécie en fonction de la valeur totale de l’ensemble des biens et non bien par bien. Parts de groupement foncier agricole (GFA) non exploitant : elles sont exonérées pour les 3/4 de leur valeur jusqu’à 100 000 € et pour moitié pour la partie excédentaire, si les conditions suivantes sont réunies : • Les parts doivent être détenues depuis au moins deux ans et représenter des immeubles agricoles, • le GFA doit louer les biens ruraux à long terme. Voitures de collection Est considéré par l’administration fiscale comme un véhicule de collection exonéré de l’ISF : • Tout véhicule, quel que soit son âge, présentant un caractère historique indéniable : par exemple, une voiture ayant appartenu à un personnage célèbre ou ayant participé à un événement historique, • Tout véhicule de compétition ayant un palmarès sportif international majeur, ainsi que les véhicules âgés de plus de 5 ans ayant été conçus, construits et utilisés uniquement pour la compétition,

• Tout véhicule âgé de plus de 15 ans, d’un modèle datant de plus de 20 ans dont la série est limitée à 1 000 exemplaires, à condition que la production de ce modèle ait cessé et qu’aucun réseau commercial n’assure plus sa maintenance,

• Tout véhicule âgé de plus de 25 ans, même d’un modèle de grande série, dont il est indéniablement établi qu’il subsiste moins de 2 % des exemplaires produits, et, • tout véhicule de plus de 40 ans, quel que soit son état. Souscriptions nouvelles de titres de PME Depuis le 7 août 2003 es souscriptions (constitution de la société ou augmentation de capital) au capital de PME sont exonérées d’ISF et ce sans engagement de conservation Ces souscriptions doivent être directement réalisées (pas d’interposition de sociétés, SICAV...) par la personne physique. Les titres reçus en contrepartie de souscriptions nouvelles, qu’elles soient directes ou intermédiées (via une holding pure ou des véhicules collectifs type FCPI ou FIP), au capital de PME opérationnelles (activité industrielle, commerciale, artisanale, agricole ou libérale, à l’exclusion de la gestion de leur propre patrimoine immobilier ou mobilier) ayant leur siège dans un Etat membre de l’Union européenne et satisfaisant aux critères communautaires de définition des PME peuvent être exonérées d’ISF. En cas d’investissements directs, cette exonération d’assiette est totale et s’applique sans limitation de montant. A noter que, depuis récemment, cette exonération d’assiette est applicable aux souscriptions indirectes réalisées via une société holding et aux souscriptions par des véhicules collectifs (FIP ou FCPI), mais l’exonération porte : • En cas d’investissement via un holding, sur la valeur des titres de la société holding dans la limite de la fraction de la valeur réelle de l’actif brut de celle-ci représentative de cette participation,

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Dernière réforme fiscale d’envergure votée par le parlement, la Holding ISF permet au contribuable d’économiser jusqu’a 50 000€, en investissant dans le capital des PME. Longtemps entravés par la commission européenne, inquiète des risques faussement de la concurrence, l’investissement dans des PME fiscalement déductible a été approuvé en début d’année 2008. Les fonds investis dans une Holding ISF doivent être cependant investis dans un PME pour une durée minimale de 5 ans. Dans le contraire, la cession ou le rachat des titres souscrits lors de l’investissement dans la Holding, entraînerait la remise en cause de la réduction ISF. Le placement dans les PME n’étant pas sans risque, les promoteurs de Holding ISF cherchent davantage à sécuriser leurs placements qu’à viser un rendement maximal, l’objectif étant avant tout de garantir à leurs souscripteurs une réduction fiscale maximale tout en conversant leur mise de départ. • En cas d’investissement via FIP ou FCPI sur la quote-part de la valeur des parts du fonds représentative des souscriptions effectuées dans le capital des PME. Apparus en 2008 suite à l’application de la loi TEPA, les FIP ISF reprennent le principe des fonds d’investissement de proximité en permettant d’investir dans des sociétés non cotées, mais se différencie en permettant d’exonérer son imposition en fonction des sommes investies. En effet l’investissement dans les FIP ISF ouvre droit à une double réduction fiscale : une réduction de son imposition sur la fortune pour un montant égale à 50% des fonds investis et cela dans la limite de 20 000€ annuels. Pour être éligible à la réduction d’ISF, les FIP ISF doivent être conservée pour une durée minimale de 5 a ns. Ce produit implique un risque accru puisque l’investissement se fera dans des entreprises jeunes présentant moins de garanties, mais offrant cependant des rendements supérieurs propres au non coté.

Les biens imposables et leur évolution Est imposable l’ensemble des biens qui ne figurent pas dans le catalogue des exonérations totales ou partielles... L’ensemble des biens, droits et valeurs appartenant aux redevables et aux membres de leur foyer fiscal sont imposables, à l’exclusion des biens professionnels et des biens que la loi exonère totalement ou partiellement. Seuls les biens dont le contribuable est propriétaire au 1er janvier sont imposables. Il n’est pas tenu compte des variations de patrimoine entre cette date et la date de déclaration, notamment en cas de vente de biens. Par exemple, un bien vendu en avril doit être porté sur la déclaration car le contribuable en était encore propriétaire au 1er janvier. Il s’agit des immeubles (immeubles bâtis / non bâtis), des droits immobiliers (droits d’usufruit…), des liquidités (avoirs en espèces, comptes courants, livrets d’épargne), des titres, de toutes créances et de l’ensemble des biens mobiliers (les voitures, bateaux de plaisance, avions de tourisme, chevaux de course ou de selle …). L’ensemble de ces biens est évalué pour leur valeur vénale au jour du fait générateur de l’impôt (soit au 1er janvier de chaque année). Les biens grevés d’un usufruit sont, sauf exceptions, compris dans le patrimoine de l’usufruitier pour leur valeur en pleine propriété. La Cour de cassation, a maintenu l’exclusion d’une décote au titre d’un démembrement s’agissant des titres de sociétés non cotées. Pour certains biens, la loi a fixé des bases légales d’évaluations reprises ci-dessous. La résidence principale

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Un abattement de 30 % est effectué sur la valeur vénale réelle de l’immeuble constituant au 1er janvier la résidence principale du redevable. Les valeurs mobilières cotées Le redevable peut opter pour l’évaluation des valeurs mobilières cotées sur un marché, entre le dernier cours connu au jour du fait générateur de l’impôt et la moyenne des trente derniers cours qui précèdent la date d’imposition. Créances Elles sont, quelle que soit leur date d’échéance, imposables sur leur montant nominal en ajoutant tous les intérêts échus et non encore payés au 1er janvier et ceux courus à cette même date. Les intérêts à déclarer à l’ISF sont : • Les intérêts arrivés à échéance le 1er novembre mais non payés le 1er janvier c’est-à-dire les intérêts échus non payés soient 30, • Les intérêts courus au 1er janvier (2/3 de 30) et non échus (car l’échéance est tous les 3 mois) soit 20. Cas particulier : bons du trésor et assimilés Par analogie aux règles retenues pour l’assiette du prélèvement sur les bons anonymes (soit 2 % du montant nominal du bon), l’administration fiscale admet une évaluation des contrats de capitalisation selon leur valeur nominale à l’exclusion des intérêts courus ou non encaissés au 1er janvier de l’année d’imposition, quelles que soient par ailleurs les modalités de paiement prévues pour les intérêts.

Déduction du passif Pour venir en déduction de l’actif, les dettes grevant le patrimoine doivent remplir les conditions suivantes : • exister au 1er janvier de l’année d’imposition, • être à la charge personnelle du redevable, • être justifiées par tout mode de preuves compatibles avec la procédure écrite. Peuvent de ce fait être déduits : Les impôts, les emprunts, les découverts bancaires, les factures non réglées au 1er janvier, les dépôts de garanties, une rente viagère à la charge du contribuable. Cependant, les dettes devant être à la charge personnelle du redevable, celles afférentes à la nue-propriété d’un bien, ne peuvent figurer au passif de l’ISF de l’usufruitier. Justificatifs de contrôle Lors du dépôt de la déclaration d’ISF, les redevables doivent joindre à leur déclaration les éléments justifiant de l’existence, de l’objet et du montant des dettes dont la déduction est opérée à la valeur nette de son patrimoine pour calculer l’impôt dont il est redevable.

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Calcul de l’impôt Tarif applicable L’ISF est un impôt annuel assis sur le patrimoine net détenu au 1er janvier de chaque année d’imposition. L’ISF avant plafonnement est calculé selon le barème progressif suivant : Remarque Le seuil d’imposition étant fixé à 790 000 €, si le patrimoine du contribuable est inférieur, aucun ISF ne sera dû. Soit pour un patrimoine net imposable de 5 M €, l’ISF avant plafonnement dû sera de 39 915 €. Il conviendra ensuite d’appliquer les règles de plafonnement et du bouclier fiscal pour connaître l’impôt réellement acquitté.

FRACTION DE LA VALEUR

NETTE TAXABLE DU

PATRIMOINE (POUR 2009)

TARIF

APPLICA

BLE

(EN %)

FORMULE DE CALCUL

DES DROITS

B = BASE NETTE

TAXABLE

SUR UN

PATRIMOINE

DE 5 000 000 €

N’excédant pas 790 000 € 0 B x 0 -

> à 790 000 € et

< ou égale à 1 280 000 € 0, 55 (B x 0, 0055) – 4 345 € 2 695€

> à 1 280 000 € et inférieure

ou égale à 2 520 000 € 0,75 (B x 0, 0075) – 6 905 € 9 300 €

> à 2 520 000 € et inférieure

ou égale à 3 960 000 € 1 (B x 0, 01) – 13 205 € 14 400 €

> à 3 960 000 € et inférieure

ou égale à 7 570 000 € 1,3 (B x 0,013)- 25 085 € 13 520 €

> à 7 570 000 € et inférieure

ou égale à 16 480 000 € 1, 65 (B x 0,0165) – 51 580 € -

> à 16 480 000 € 1,8 (B x 0,018) – 76 300 € -

Montant ISF avant

plafonnement

(applicable le cas échéant)

39 915 €

Réduction d’impôt pour charges de famille

L’impôt ainsi calculé fait l’objet d’une réduction pour personne à charge de 150 €. Il convient d’entendre par « personnes à charge» :

• Les enfants âgés de moins de 18 ans ou infirmes,

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• ans les mêmes conditions, les enfants que le contribuable a recueillis dans son propre foyer, et, • les personnes titulaires de cartes d’invalidité.

Réduction d’impôt pour investissement dans les PME

Depuis la Loi « TEPA » d’août 2007, les contribuables redevables de l’ISF peuvent réduire voire annuler leur imposition en investissant dans des PME.

Le dispositif prévoit deux modalités différentes d’investissement : la première en investissement direct dans les PME éligibles ; la seconde via l’intermédiation qui se subdivise elle-même en Holding et Fonds d’investissement qui souscriront alors directement au capital des PME. Plusieurs limites s’appliquent à ces dispositifs de réductions d’ISF pour investissements dans les PME.

1) un plafond global maximal de 50 000 € de réduction est applicable pour l’ensemble des investissements directs et indirects dans les PME (plafond également au profit des fondations et de certains organismes d’intérêt général).

2) Les titres reçus en échange des versements doivent être conservés directement ou indirectement (en cas d’interposition d’une holding ou d’un fonds d’investissement) pendant au moins cinq ans. 3) La fraction de l’investissement excédant cette limite de 50 000 € ne peut faire l’objet d’aucun remboursement ou report d’imposition.

Un plafond et un taux de « réduction ISF » modulées en fonction du risque pris. La réduction d’impôt et le plafond de celle-ci dépendent de la modalité de l’investissement : • Investissement direct en PME : montant de la réduction égal à 75 % des versements effectués par le redevable qui ne peut excéder 50 000 €, • Investissement indirect - holding ISF : montant de la réduction égal à 75 % des versements effectués (retenus en proportion des investissements effectués par la société holding au titre des souscriptions au capital des PME) par le redevable qui ne peut excéder 50 000 €,

• FIP ou autre véhicules de placement collectif : montant de la réduction égal à 50 % des versements (retenus en proportion des investissements effectués par les fonds titre des souscriptions au capital des PME) par le redevable qui ne peut excéder 20 000 €.

Pour l’application de ce dispositif, les souscriptions de titres de holding animatrice de leur groupe sont considérées comme des souscriptions directes dans des sociétés ayant une activité opérationnelle. Elles ouvrent donc droit à la réduction ISF, si les autres conditions prévues pour l’octroi du dispositif sont remplies. En revanche, les investissements effectués par une société holding au capital de sociétés holding animatrices de groupe (holding de reprise) ne sont pas éligibles à l’avantage fiscal pour les redevables ayant souscrit au capital de la holding (holding de holdings).

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Le bénéfice de la réduction d’ISF est subordonné au respect d’obligations déclaratives à la charge, tant du redevable, que de la société holding ou du fonds d’investissement. Les pièces justificatives doivent, en principe, être jointes par les redevables à leur déclaration d’ISF. Toutefois, par mesure de tolérance, pour l’ISF 2009, ces obligations pourront être satisfaites au plus tard le 15 septembre 2009.

Plafonnement de l’ISF

Seuls les redevables résidents fiscaux français peuvent bénéficier de ce mécanisme. Le bouclier fiscal est un dispositif de plafonnement des impôts directs qui bénéficie aux particuliers. Le principe est défini à l’article 1 du code général des impôts : « Les impôts directs payés par un contribuable ne peuvent être supérieurs à 50% des ses revenus » Le droit à restitution des impositions qui excède le seuil de 50 % des revenus est acquis au 1er janvier de la deuxième année qui suit celle de la réalisation des revenus pris en compte. Les impôts concernés par le plafonnement sont : l’impôt sur le revenu (imposition au barème progressif ou à un taux forfaitaire), les contributions et prélèvements sociaux sur les revenus du patrimoine, d’activité et de remplacement ou sur les produits de placements (contribution sociale généralisée -CSG-, contribution pour le remboursement de la dette sociale -CRDS-, prélèvement social de 2% et contribution additionnelle de 0,3 % à ce prélèvement), l’impôt de solidarité sur la fortune (ISF), la taxe d’habitation et la taxe foncière sur les propriétés bâties et non bâties concernant la résidence principale et certaines taxes

additionnelles à celles-ci. Les revenus pris en compte sont ceux de l’année de référence.

Le plafonnement doit être demandé par le contribuable au service des impôts dont il dépend. Cette demande doit parvenir au service des impôts avant le 31 décembre de l’année au cours de laquelle le droit à restitution a été acquis. Exemple : Vous pouvez déposer, entre le 1er janvier 2009 et le 31 décembre 2009, une demande de plafonnement des impositions excédant le seuil de 50 %, pour l’impôt sur le revenu et les contributions et prélèvements sociaux acquittés en 2007 ou 2008 au titre des revenus de 2007 et pour l’ISF et les impôts locaux établis au titre de l’année 2008. Le contribuable peut également désormais exercer son droit à restitution par une imputation directe sur l’impôt de solidarité sur la fortune, les prélèvements sociaux sur les revenus du patrimoine, la taxe foncière ou d’habitation relative à la résidence principale, établis au titre de l’année 2009. Les modalités d’exercice de ce nouveau droit sont en cours de définition.

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EXEMPLES DE CALCUL DE DROIT A RESTITUTION : Exemple 1 – Situation d’un célibataire sans enfant exerçant une activité non commerciale (déficit) Le contribuable a déclaré au titre des revenus de l’année 2006, un déficit non commercial de 3 000 €. R = Revenus soumis au barème de l’impôt sur le revenu = 0 € Les impositions payées au cours de l’année 2007 s’établissent aux montants suivants : Impôt sur le revenu 0 € Taxe d’habitation (habitation principale) 0 € Taxe foncière (habitation principale) 450 € I = Montant total des impositions directes 450 € Son droit à restitution s’établit à :

I – (R X 50 %) = 450 € – 0 € = 450 €, soit 100 % des impositions directes

Exemple 2 : Situation d’un couple marié disposant de revenus d’activité professionnelle imposables dans la catégorie des traitements et salaires et dans celle des bénéfices industriels et commerciaux (déficit) Les contribuables sont mariés et ont deux enfants mineurs. Au titre des revenus de l’année 2006, ils ont régulièrement déclaré avoir disposé des revenus nets suivants : Mme Traitements et salaires nets imposables 30 000 € M Déficit BIC - 25 000 € R = Revenus soumis au barème de l’impôt sur le revenu 5 000 € Les impositions payées au cours des années 2006 et 2007 s’établissent aux montants suivants :

Impôt sur le revenu 0 € CSG et CRDS sur les salaires 2 900 € Taxe d’habitation (habitation principale) 0 € Taxe foncière (habitation principale) 1 400 €

I = Montant total des impositions directes 4 300 €

Leur droit à restitution s’établit à : I – (R X 50 %) = 4 300 – 2 500 € = 1 800 €, soit 42 % des impositions directes

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Principe

L’article 885 V bis du CGI dispose que le total des impôts de l’année (ISF + Impôt sur le revenu) ne doit pas dépasser 85 % du total des revenus nets de frais professionnels de l’année précédente. Dans ce cas, l’excédent est déduit de l’ISF avant plafonnement pour obtenir l’ISF à payer. En d’autres termes : (ISF + IR) doit être inférieur ou égal à 85 % des revenus disponibles (RD).

Limitation du principe Pour les redevables dont le patrimoine taxable est supérieur à 2 520 000 € la diminution de l’ISF ne peut excéder : 50 % du montant de la cotisation ou, Le montant de l’impôt correspondant à un patrimoine taxable égal à la limite supérieure de la troisième tranche du barème (soit 11 995 € en 2009) si ce montant est supérieur.

Les revenus à prendre en compte

• les revenus catégoriels (plus-values incluses) nets de frais professionnels, de l’année précédente après déduction des seuls déficits catégoriels retenus pour la détermination de l’impôt sur le revenu, • les revenus exonérés d’impôts sur le revenu, réalisés en France ou hors de France, au cours de l’année précédant l’année d’imposition à l’ISF,

• et les produits soumis à un prélèvement libératoire de l’impôt sur le revenu.

Les impôts à prendre en compte

• l’impôt sur le revenu dû en France ou à l’étranger au titre de l’année précédant celle de l’imposition à l’ISF, • l’ISF dû au titre de l’année d’imposition,

• les prélèvements libératoires portant sur les revenus de l’année précédant celle de l’année d’imposition à l’ISF, • les prélèvements sociaux (CSG, CRDS, prélèvement social de 2 % et la contribution additionnelle de 0,3 %, contribution additionnelle RSA au taux de 1,1 %).

Modalités d’application du plafonnement

Ces modalités sont illustrées par l’exemple suivant. Soit un contribuable divorcé sans enfant à charge, Directeur Général d’une SA qui dispose au 1er janvier 2009 d’un patrimoine net imposable à l’ISF d’un montant de 18 M €.

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FRACTION DE LA VALEUR NETTE

TAXABLE DU PATRIMOINE

TARIF

APPLICABLE

SUR UN PATRIMOINE

DE 180 000 €

n’excédant pas 790 000 € 0,00 % -

comprise entre 790 000 € et 1 280 000 € 0,55 % 2 695 €

comprise entre 1 280 000 € et 2 520 000 € 0,75 % 9 300 €

comprise entre 2 520 000 € et 3 960 000 € 1,00 % 14 400 €

comprise entre 3 960 000 € et 7 570 000 € 1,30 % 46 930 €

comprise entre 7 570 000 € et 16 480 000 € 1,65 % 147 015 €

supérieure à 16 480 000 € 1,80 % 27 360 €

ISF à payer - 247 700 €

Application du plafonnement Patrimoine net 18 000 000 €

REVENUS RETENUS POUR LE PLAFONNEMENT

Salaires 130 000 €

Revenus fonciers nets 60 000 €

Dividendes Plus-value 0 €

Plus-value 0 €

Intérêts 0 €

Total des revenus 190 000 €

85 % des revenus 161 500 €

Impôts

ISF avant plafonnement 247 700 €

Impôt sur le revenu 57 000 €

Total impôts 304 700 €

Calcul du plafonnement

85% de revenus 161 500 €

IR + ISF 304 700 €

Plafonnement oui

85% R - IR 104 500 €

ISF à payer 123 850 €

Plafonnement à 50% oui

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Impôt sur la fortune acquitté hors de France Lorsque le redevable de l’ISF a son domicile fiscal en France, la double imposition qui peut résulter, en l’absence de convention internationale visant l’ISF, est évitée par l’imputation sur l’ISF exigible en France à raison des biens meubles et immeubles situés à l’étranger de l’ISF acquitté à l’étranger. Toutefois, cette imputation est limitée à la fraction de l’impôt français afférent aux biens situés hors de France. En outre, les impôts imputables sont les impôts acquittés hors de France qui sont de même nature que l’ISF français. Le bouclier fiscal mis en place suite à l’élection de Nicolas Sarkozy aura permis le retour en France de Johnny Hallyday, en effet sa femme Laetitia avait indiqué en 2007 « la politique de Nicolas Sarkozy va faire qu’on va certainement revenir en France », rappelant que le président élu voulait « mettre le bouclier fiscal à 50% ». Le couple Hallyday était allé s’établir en Suisse parce qu’il en avait « marre, comme beaucoup de Français, de payer ce qu’on nous impose comme impôts », avait expliqué le chanteur avant l’élection présidentielle.

Que doit-on déclarer

Déclaration et paiement Les redevables de l’ISF sont tenus de souscrire une déclaration détaillée et estimative des biens composant leur patrimoine. La déclaration est réalisée sur des formulaires délivrés par l’administration fiscale : imprimé n°2725 K pré identifié ou imprimé n°2725 en cas de dépôt d’une première déclaration. La déclaration est annuelle, et doit être remise ou adressée au plus tard le 15 juin au service des impôts dont dépend le domicile des redevables au 1er janvier de l’année d’imposition, quel que soit le lieu de situation des biens. Le dépôt de la déclaration doit être accompagné du paiement de l’impôt, calculé alors par les redevables directement. Ce paiement se fait au comptant sans possibilité de paiement fractionné ou différé. Le paiement peut être effectué : • en numéraire, ou par tout autre moyen de paiement assimilé, • par remise d’œuvres d’art ou d’immeubles, • par la « créance bouclier fiscal » acquise au titre • de l’année de paiement de l’ISF.

Contrôle de l’administration

Lorsque le redevable n’a pas déposé de déclaration alors que l’administration fiscale estime qu’il aurait dû le faire, elle engage une procédure de relance par l’envoi d’une lettre amiable. Si l’intéressé ne répond pas, l’administration fiscale lui notifie alors les bases d’imposition qu’elle entend retenir. Il dispose d’un délai de 30 jours pour accepter ou contester cette notification. Si dans ce délai, il dépose une déclaration (faisant ou non état d’une valeur nette de patrimoine supérieure ou inférieure au seuil d’imposition), seule une nouvelle procédure de redressement contradictoire pourra être engagée par l’administration si elle juge qu’il y a insuffisance de déclaration.

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À défaut de souscription de la déclaration, une procédure de taxation d’office pourra être mise en œuvre si le redevable n’a pas déposé de déclaration dans les 30 jours de cet envoi. En vue du contrôle de l’ISF, l’administration peut demander au contribuable des éclaircissements ainsi que des justifications sur la composition de l’actif et du passif de son patrimoine, en lui fixant un délai de réponse qui ne peut être inférieur à deux mois. À défaut de réponse, ou si les justifications apportées sont insuffisantes, l’administration peut rectifier la déclaration d’ISF dans le cadre de la procédure de redressement contradictoire. Elle doit aussi utiliser cette procédure – qui comporte une proposition de rectification motivée et la possibilité pour le redevable de faire valoir ses observations – en cas d’insuffisance d’évaluation ou d’omission d’un bien. Sous certaines conditions, un litige peut être soumis à la commission départementale de conciliation. L’administration peut aussi recourir à la procédure de répression des abus de droit qui permet de considérer comme lui étant non opposables des actes dissimulant la portée véritable d’un contrat ou d’une convention. Elle peut aussi taxer d’office un non résident en cas de défaut de désignation (dans les 90 jours de la demande de l’administration) d’un représentant en France.

Délai de reprise de l’administration fiscale Il est de 6 ans (à compter du 1er janvier de l’année d’imposition) en cas de défaut de déclaration ou d’omission d’un bien, droits ou valeurs taxables dans cette déclaration. La prescription longue s’applique en cas de contrôle de la qualification de biens professionnels déclarés (réponse ministérielle Féron rendue sous l’empire de la prescription décennale ? cette position a été confirmée par la Cour de Cassation dans un arrêt du 20 février 2007 au motif que même si les biens professionnels doivent être mentionnés en tant que tels dans les déclarations d’ISF, leur requalification en biens privés non exonérés oblige l’administration à procéder à des recherches ultérieures. Or, le délai de 3 ans n’est applicable qu’à la double condition que l’administration ait eu connaissance de l’impôt impayé par l’enregistrement d’un acte ou d’une déclaration et que l’exigibilité de l’ISF soit établie d’une manière certaine par l’acte ou la déclaration sans qu’il soit nécessaire de recourir à des recherches ultérieures. Pénalités fiscales En cas de défaut de retard de paiement : un intérêt de retard de 0,40 % par mois s’applique avec une majoration de 5 % (du montant des sommes dont le paiement a été différé) lorsque le paiement tardif a lieu alors que la déclaration a été souscrite dans le délai légal. Si la déclaration a été souscrite hors délai, une pénalité de 10 % s’ajoute à l’intérêt de retard pour sanctionner le retard de déclaration : la majoration de 5 % n’étant alors pas due. Lorsque la déclaration n’a pas été souscrite dans les 30 jours suivant la réception d’une mise en demeure, la majoration de 10 % est portée à 40 % s’il s’agit d’une première mise en demeure et à 80 % si c’est une deuxième mise en demeure. En l’absence de manquement délibéré et en cas d’insuffisance d’évaluation d’un bien, aucune sanction n’est due lorsque cette insuffisance n’excède pas 10 % de la base d’imposition (tolérance légale). Au-delà de cette limite seul l’intérêt de retard de 0,40 % par mois est réclamé. En cas de manquement délibéré établi par l’administration, une majoration de 40 % est due en plus de l’intérêt de retard et elle est portée à 80 % si le redevable s’est livré à des manœuvres frauduleuses.

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Particularité de l’assurance vie

Contrôle de l’administration

1. Evaluation des meubles et des titres Les contrats d’assurance vie Pendant la phase d’épargne, les contrats « rachetables » doivent être compris dans le patrimoine assujetti à l’ISF. Depuis le 1er janvier 1992, l’article 885 F du CGI distingue deux régimes selon qu’il s’agit de contrats rachetables ou de contrats non rachetables.

Contrats rachetables Les contrats d’assurances rachetables (contrats en cas de vie ou en cas de décès) doivent, pendant leur phase d’épargne, être compris dans le patrimoine du souscripteur, pour leur valeur de rachat au 1er janvier de l’année d’imposition, quels que soient l’âge de l’assuré et la date de conclusion des contrats. Les contrats rachetables sont ceux qui ont une valeur dite de rachat (correspondant à l’épargne en compte) et donc une valeur patrimoniale, c’est dire tous les contrats d’assurance en cas de vie, même les contrats mixtes. Toutefois, pour ces derniers, la valeur de rachat peut être plus faible, du fait qu’une partie des primes est utilisée pour payer les garanties. Le souscripteur reste le seul redevable de l’ISF, même si le bénéficiaire a accepté le contrat. Contrats non rachetables Lorsque le contrat n’est pas rachetable (assurances temporaires en cas de décès, assurances de capitaux de survie et de rente survie, etc.), seules les primes versées après l’âge de 70 ans au titre des contrats souscrits depuis le 20 novembre 1991 sont ajoutées pour leur valeur nominale au patrimoine de celui qui les a versées. Les contrats souscrits avant cette date ne sont pas imposables. Cas des contrats grevés d’une avance Sous certaines conditions et limites, l’assureur peut consentir des avances au contractant. Notons que ces avances ne sont possibles que sur les contrats d’assurance vie comportant une valeur de rachat. Pour la déclaration d’ISF deux possibilités sont offertes au contribuable • déclarer la valeur vénale du contrat diminuée de celles des avances en cours, ou, • déclarer à l’actif la valeur financière du contrat au 31/12 et au passif le montant des avances (dont les intérêts). Au dénouement du contrat capital ou rente Que le contrat soit rachetable ou non rachetable, les prestations doivent être assujetties à l’ISF au terme. Toutefois, il convient de distinguer deux cas de figure : • si la prestation est une rente : c’est la valeur de capitalisation de cette rente qui doit être incluse dans l’assiette de l’impôt. La fraction non consommée au 1er janvier de l’année des sommes effectivement perçues, doit quant à elle, être déclarée en tant que disponibilité,

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• si la prestation est un capital : le capital intègre le patrimoine du contribuable, il est assujetti à l’ISF à ce titre. L’administration a précisé qu’« en ce qui concerne les rentes viagères immédiates ou en cours de service, elles demeurent imposables sur leur valeur de capitalisation. Cette valeur est égale au montant de la provision mathématique de la rente que l’assureur recalcule au décembre de chaque année et qu’il est tenu de communiquer sur simple demande au bénéficiaire de la rente. A noter que s’agissant des contrats d’assurance en cas d’accident ou de maladie, l’administration fiscale admet dans un souci d’équité qu’à l’instar des prestations à caractère indemnitaire exonérées d’ISF, les prestations à caractère forfaitaire versées à l’assuré lui-même sont exclues de l’assiette de l’ISF. Cette exonération ne profite pas en revanche en cas de décès de l’assuré aux sommes perçues par les ayants droits. 2. ISF et clause bénéficiaire L’acceptation du ou des bénéficiaires à un contrat d’assurance acceptée par les souscripteurs rend irrévocable la stipulation du souscripteur à leur profit. Tant que les bénéficiaires désignés n’ont pas accepté, le souscripteur dispose d’un droit personnel et exclusif de révocation, matérialisé par le droit de rachat qu’il peut exercer ou non. Ce droit de rachat constitue une créance du souscripteur contre l’assureur, sa valeur patrimoniale étant à déclarer à l’ISF. En présence de bénéficiaires acceptants, ce droit de rachat par le souscripteur reste à notre sens indisponible; l’acceptation du bénéficiaire au contrat d’assurance serait-elle de nature à exclure de l’assiette de l’ISF du souscripteur la valeur patrimoniale dudit contrat (ce dernier ne pouvant plus exercer librement son droit de rachat)? Une interprétation a contrario de l’arrêt du 16 juin 2005 rendu par la 2eme chambre de la Cour de Cassation, pourrait selon certains auteurs aboutir à cette conclusion. En l’espèce, les bénéficiaires acceptants avaient autorisé le preneur à nantir la valeur du contrat en garantie d’un prêt bancaire. Ce qui signifie que les parties (souscripteur et bénéficiaires) ont décidé de lever indirectement l’interdiction de racheter le contrat par le souscripteur. La Cour de cassation a clairement indiqué que « l’accord des bénéficiaires acceptants à l’acte de nantissement du droit de rachat dont le souscripteur était seul titulaire, conférait au contrat le caractère d’un contrat d’assurance rachetable ». De ce fait, le contrat d’assurance vie devait être déclaré à l’ISF dans le patrimoine du souscripteur. Conclusion En l’absence de réponse officielle de l’administration fiscale, la prudence nous incite pour le moment à retenir l’imposition à l’ISF des contrats d’assurance vie même en présence d’une acceptation des bénéficiaires. Un député (DOLLEZ) a officiellement saisi l’administration sur ce sujet mais au moment où nous publions, l’administration n’a pas répondu.

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Fiscalité en cas de décès

DATE DE SOUSCRIPTION

DATE DE VERSEMENT DES PRIMES

TRAITEMENT FISCAL

Avant le 20/11/91

Avant le 13/10/98 Exonération totale des capitaux transmis sauf en cas de modification substantielle de l’économie du contrat

Après le 13/10/98

� Conjoints, partenaires pacsés, frères et sœurs (*) :

� Autres : Prélèvement de 20 % (après abattement de 152 500 € par bénéficiaire) art 990I sur les capitaux décès directement issus de ces primes quel que soit l’âge de l’assuré

Entre le 20/11/91 et le 13/10/98

Avant le 13/10/98 Fraction versée après 70 ans

Exonération totale

Avant le 13/10/98 Fraction versée après 70 ans

� Conjoints et partenaires pacsés(*) : Exonération totale

� Autres : -Droit de mutation par décès pour la partie de la prime supérieure à 30 500 € (art 757B) - Intérêts exonérés

Après le 13/10/98 Fraction versée avant 70 ans

� Conjoints et partenaires pacsés (*) : Exonération totale

� Autres : Prélèvement de 20 % (après abattement de 152 500 € par bénéficiaire) sur les capitaux décès directement issus de ces primes

Après le 13/10/98 Fraction versée après 70 ans

� Conjoints et partenaires pacsés (*) : Exonération totale

� Autres : -Droits de mutation par décès pour la partie des primes supérieures à 30 500 € (art 757B) - Intérêts exonérés

Après le 13/10/98

Ensemble des primes Fraction versée avant 70 ans

� Conjoints et partenaires pacsés (*) Exonération totale

� Autres : Prélèvement de 20 % (après abattement de 152 500 € par bénéficiaire) sur les capitaux décès directement issus de ces primes

Ensemble des primes Fraction versée après 70 ans

� Conjoints et partenaires pacsés (*) : Exonération totale

� Autres : -Droit de mutation par décès pour la partie des primes supérieures à 30 500 € (art 757B) - Intérêts exonérés

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Le contrat de capitalisation est un placement à long terme dont les produits sont capitalisés. Le contrat de capitalisation diffère du contrat d’assurance vie par le fait qu’il ne comporte pas d’assuré. Il peut être transmis du vivant du souscripteur ou à son décès. Le contrat est alors conservé par son donateur, son héritier ou son légataire. Fiscalement, le contrat de capitalisation nominatif subit, lors du rachat, l’impôt sur le revenu ou, sur option, le prélèvement libératoire sauf cas particulier (licenciement, invalidité, mise à la retraite…). Mais, à la différence de l’assurance vie, au décès du souscripteur, le contrat de capitalisation ne se dénoue pas et tombe dans la succession en subissant le barème des droits prévu à cet effet. Dans ce cas, l’antériorité fiscale est conservée sans qu’il y ait purge des plus value. Au niveau ISF, le contrat de capitalisation se déclare à sa valeur nominale, sans tenir compte des plus value.

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Contexte

Le nombre de déclarations imposables à l'impôt de solidarité sur la fortune s'établit en juillet à près de 539.000, contre 548.000 à la même date en 2008. Le produit de cet impôt est ainsi en recul de 640 millions d'euros. Cette baisse du produit de l'ISF s'explique par le succès des réductions d'impôts prévues par la loi TEPA. Les réductions d'impôts peuvent représenter de 50 % à 75 % de l'investissement, selon la forme de ce dernier (investissement direct dans une PME, via des fonds, via des holdings). Cette mesure de la loi TEPA aura permis de mobiliser près d'un milliard d'euros d'investissements nouveaux dans les PME : 520 millions d'euros par souscriptions directes au capital et 440 millions d'euros via des holdings ou des fonds.

Fonds d’investissement de proximité

La création de ces FIP ISF a longtemps été retardée par des incertitudes juridiques liées à la réglementation européenne. Bruxelles n’a donné son accord que tardivement car les nouvelles réglementations fiscales prévues par la Loi TEPA allaient notamment à l’encontre des règles dites des Minimis visant à encadrer les aides pour les entreprises afin de ne pas fausser la concurrence en fixant un plafond à hauteur de 200.000€ sur trois ans. Le gouvernement est ainsi parvenu à un accord de dérogation à la règle des Minimis, au titre que les investissements dans des PME via la Loi TEPA seraient désormais éligibles au régime de capital risque dont le plafond prévu par la commission européenne est lui de 1.500.000€ annuels. Les FIP ISF reprennent le principe des Fonds d’Investissement de Proximité en permettant d’investir dans des sociétés non cotées, mais se différencient en permettant d’exonérer son imposition en fonction des sommes investies. En effet, l’investissement dans des FIP ISF ouvre droit à une double réduction fiscale Une réduction de son imposition sur la fortune pour un montant égal à 50% des fonds investis et cela dans la limite de 20.000€ annuels (soit un investissement total de 66.000€) Une réduction de son impôt sur le revenu (IRPP) pour un montant égal à 25% du montant non utilisé pour réduire son ISF, cette réduction étant plafonnée à 3000€ pour une personne seule et 6000€ annuels pour un couple. Pour offrir droit à la réduction d’ISF, les parts souscrites dans le FIP ISF doivent être conservée pour une durée minimale de cinq ans. Pour être éligibles à la réduction d’ISF, les FIP ISF doivent consacrer au moins 60% de leurs fonds dans des PME françaises répondant à plusieurs critères : • Non cotées • De moins de cinq ans • Exerçant exclusivement une activité commerciale, industrielle, artisanale, libérale, agricole ou financière • soumise à l’impôt sur les bénéfices • De moins de 250 salariés • Réalisant un chiffre d’affaires inférieur à 40 millions d’euros annuels

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Cas particulier : Monsieur Dupont est exactement dans la même situation fiscale mais décide d'investir 7 000 € dans un FIP ISF dont le quota de PME éligibles à la réduction d'ISF est de 70 %. Il acquitte des frais de 2 % (140 €). Il bénéficiera d'une réduction d'ISF de 50 % x 70 % x 7 000 € = 2 450 € et d'une réduction d'impôt sur les revenus de 2009 (déclaration 2 010) de 25 % x 30 % x (7 000 + 140) = 535,5 €, soit un gain fiscal global de 41,81 % de la somme mobilisée (frais compris).

Environ 1 Md€ a été investi en 2008 dans des PME par des assujettis à l'ISF souhaitant diminuer leur pression fiscale. Si le montant est significatif, il n'a concerné en réalité que 10 % des contribuables, encore peu informés ou réticents devant ce nouveau dispositif. Les précisions apportées par le législateur et la plus grande accessibilité des holdings d'investissement devraient assurer en 2009 une utilisation plus massive par les contribuables de possibilités d'investissement à l'efficacité économique élevée

L’investissement en capital dans des PME est, par nature, risqué sur le plan financier. Ce risque peut cependant être maîtrisé de deux manières. D'une part, grâce à la diversification des investissements, d'autre part, en choisissant un profil de PME moins risquées - et donc au potentiel d'appréciation plus limité - puisque la préservation de l'avantage fiscal est en réalité l'enjeu majeur.

La concurrence De nombreux acteurs se sont placés sur le marché de la fiscalisation ISF. Ceux-ci proposent, en partenariat avec des sociétés de gestion reconnues, des produits FIP et des enveloppes Holding ISF. Chaque enseigne se démarque en proposant des produits ciblés soit d’un point de vue régional (comme les FIP Corse) soit par secteur d’activité (l’immobilier) pour les sociétés Holding ISF. Barclays propose le FIP « OTC DUO 1 » (annexe p.96) en partenariat avec OTC Asset Management qui est une société de gestion indépendante agréée par l'AMF pour la gestion de FCP spécialisés, pour des clients privés et institutionnels. Société de gestion : OTC Asset Management Dépositaire : CIC Zone d'investissement retenue : Ile de France, Bourgogne, Rhône-Alpes Valeur d'origine des parts : 10 € Souscription minimale : 1 000 €, soit 100 parts hors droits d'entrée Valorisation : semestrielle Frais de gestion : 3,85 % TTC Droits d'entrée : Les consulter Durée de placement : 8 ans, (pouvant aller jusqu’à 10 ans). Aucune demande de rachat à l’initiative des porteurs de parts n’est autorisée pendant la durée de vie du fonds.

Le FIP est un véhicule d’investissement qui comporte une certaine part de risque. De ce fait, OTC Asset Management a opté pour une stratégie d’investissement diversifiée et complémentaire, alliant le coté et le non coté.

• 70% minimum en entreprises régionales non cotées : Ile de France / Bourgogne / Rhône-Alpes

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• 30% en actifs diversifiés (actions, obligations, monétaire,…) investis en fonction des opportunités des marchés.

OTC Asset Management a pour objectif de constituer des portefeuilles de participations sectoriellement diversifiés. La société a notamment développé, au sein de l'équipe, une véritable expertise dans les domaines suivants :

• Technologies de l'information (logiciels, hardware, télécommunications, internet,…)

• Sciences de la vie (instrumentation médicale, prestations de services,…)

• Autres secteurs innovants (services, biens d'équipement, distribution,…)

Oddo AM met en place le FIP « Entrepreneurs 2009 » (annexe p.102), qui est géré par la société ODDO Asset management. Le commissaire au compte du fonds est le cabinet DELOITTE & ASSOCIES. Le FIP Entrepreneurs 2009 est investi principalement dans les régions Ile-de-France, Bourgogne, Rhône-Alpes et PACA. Date de Création : 13/11/2008 Orientation de gestion : Le Fonds sera investi au moins à 70% dans des sociétés éligibles au quota des Fonds d’Investissement de Proximité. Le placement du solde de l’actif répondra à un objectif de diversification. Durée d'investissement conseillée : 8 ans Eligibilité au PEA : Non Eligibilité à l'assurance-vie : Non Frais de gestion : 3,4% TTC maximum de l’Actif Net du Fonds %

L’offre Axa Cependant l’offre est encore restreinte, en tapant FIP sur internet peu de page corresponde à notre recherche, il est donc important et stratégique pour le groupe Axa de se positionner de manière réactive sur le marché. Souhaitant faire partie des premiers interlocuteurs Axa étaient présent dès 2008 en commercialisant « Venture » (qui a également été proposé par la société Général). En 2009 Axa a pu proposer son propre produit et ainsi vendre le savoir faire du groupe et la qualité de sa signature avec « Axa croissance 2009 » (annexe p.106) dont le gestionnaire est Axa Private Equity. Axa placement croissance est un outil de diversification financière dans le secteur du non côté sélectionner par Axa PE pour leur potentiel de croissance géré par des professionnels.

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La politique d’investissement d’Axa Private Equity se fonde sur l’analyse objective de plusieurs critères : la maturité de l’entreprise, la dimension entrepreneuriale, la qualité et la motivation des acteurs de l’entreprise et son potentiel de croissance. Axa placement croissance s’appuie sur l’expertise confirmée d’Axa private equity dans le capital développement d’entreprises rentables, en capitalisant sur un réseau actif d’entrepreneurs pour accéder aux meilleurs PME. Le fonds investira 60% de son actif dans des PME de croissance et à fort potentiel de développement dont 20% dans des entreprises de moins de 5 ans. Les investissements seront réalisés en veillant à maintenir la diversification du portefeuille en privilégiant les participations non cotées. Ces investissements seront situés dans les régions Ile-de-France, Bourgogne, Rhône-Alpes et Provence-Alpes-Côte d’Azur.

Action menée

Dans le cadre de mon stage il m’a été demandé de commercialiser ces deux produits dur une cible potentiel gestion privée. Il s’agit de client détenant un patrimoine financier dans les livres d’Axa d’un montant compris entre 300 000 et 500 000€. Pour mémoire la gestion privée intervient qu’à partir de 500 000€. J’ai obtenu de la part de notre service une liste de client appropriée et appétant selon des critères prédéfinis d’âge, de situation professionnelle, et de situation patrimoniale. Cette liste a ensuite été mise en forme sur un outil de suivi CRM.

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Etape de la commercialisation :

• Contacter les agents généraux ayant un portefeuille de client de ma cible. En effet d’un point de vue politique et stratégique, il est important d’obtenir l’accord des apporteurs avant de travailler avec leurs clients. Ce qui m’a permis en autre de ma présenter aux clients comme support de l’agent général et donc de gagner plus facilement la confiance du client. • Renseigner le CRM avec l’accord ou le refus de l’agent de contacter ses clients. Nb : Dans certains cas un agent général ayant déjà eu à faire à la gestion privée souhaite que ce soit le conseiller en gestion de fortune ou le chargé d’affaire affecté à son agence qui rencontre son client. Avec l’aide de Benoit Lamy nous avons mis en place un script client type qui m’a permis de réaliser mes appels.

• Contacter les clients pour leurs proposer le produit et voir avec eux les modalités de souscription (délais à respecter, pièces à fournir…) La difficulté pour moi à été lorsque le client ne détenait pas de compte titres chez Axa banque. Dans ce cas il m’a fallu expliquer les modalités de souscription des comptes titres et suivre son ouverture auprès d’Axa banque afin de pouvoir y loger le FIP. Ressentie : La cible ayant été réalisée grâce à des critères significatifs et visés par les agents généraux, la commercialisation n’a pas été difficile. Les clients appétant étaient systématiquement sensibles à la simulation des gains fiscaux. Seul le contexte économique que nous connaissons a été un frein et a suscité des objections, j’ai pu en partie traiter ces objectifs du fait que le produit était géré par Axa Private Equity. Nous noterons que le montant de la souscription correspond à une partie non significative du patrimoine du client tel et que ce dernier recherche avant la performance une réduction de leur ISF. La partie administrative du produit à été totalement centralisé chez Axa banque sans intervention de la gestion privée

Holding ISF

Contrairement aux FCPI, FIP et FCPR qui peuvent être accessibles à partir de 1.000 euros, les holdings exigent généralement un investissement minimal plus important. Les sociétés holdings sont donc plutôt destinées à des personnes qui paient un ISF plus important. L'investissement dans une société holding ISF apporte un fort levier fiscal puisque, pour diminuer son ISF de 1.000 euros, il faut investir 1.333,33 euros. Autrement dit, en mettant 66.666 euros dans une société holding ISF, vous obtiendrez 50.000 euros de réduction d'ISF, soit la limite maximale. "Une telle réduction d'ISF n'est pas négligeable. Elle concerne un patrimoine de plus de 5,6 millions d'euros", rappelle Julien Vautel président d'Hedios, société spécialisée en défiscalisation sur Internet. La réduction d'ISF est subordonnée à la conservation des titres pendant une durée minimale de cinq ans. Ce délai court à compter de la date de la souscription jusqu'au 31 décembre de la cinquième année suivant l'année de la souscription. La cession ou le rachat des titres entraîne la remise en cause de la réduction d'ISF.

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Exemples de sociétés holdings ISF actuellement sur le marché

CAP ISF proposé par CIC-Crédit Mutuel est une holding ISF créée à l’initiative d’un groupe de professionnels du capital investissement et de business angels. L’objectif de CAP ISF (annexe p.112) est de détecter et de prendre des participations dans des entreprises innovantes susceptibles de générer d’importantes plus-values à terme. Pour ce faire, CAP ISF s’est dotée d’un Comité d’investissement dont les membres sont issus des domaines du capital investissement, de l’entrepreneuriat et du droit des affaires. L’association de ces compétences permet de considérer les cibles potentielles de manière exhaustive et non pas du point de vue financier uniquement. CAP ISF s’attache à l’existence d’un potentiel de croissance interne ou externe des Entreprises dans lesquelles elle investit, et sélectionne de préférence celles susceptibles de présenter des perspectives de rendement brut annuel supérieur à 10 % pour une liquidité à échéance de sept à dix ans.

CAP ISF en résumé

CAP ISF

Forme juridique Société anonyme faisant appel public à l’épargne

Objet social Holding ISF conforme aux dispositions de la loi TEPA

Objectif Gestion d’un portefeuille diversifié de participations dans des entreprises innovantes à fort potentiel

Services titres CM CIC Securities

Avantage fiscal Réduction ISF de 71,43% du montant de l’investissement

Prix de souscription 105 € / action

Droit d’entrée/Frais de dossier Aucun

Investissement minimum 105 €

Montant réinvesti dans les PME 100 €

Prime d'émission 5 € / action destinés à couvrir les frais d’émission et de gestion de la Société

Durée minimale de détention 5 ans

Clôture des souscriptions 6 juin 2009 Audacia ISF 2015 (annexe p.116) a été lancée en avril 2007 par Charles Beigbeder et propose des solutions de financement innovantes aux entreprises profitables et en croissance. La Holding investit sous forme d'action de préférence donnant droit à un dividende de 4% les 5 premières années pour atteindre ensuite Euribor plus 1 000 points de base.

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Caractéristiques techniques de la holding Audacia ISF 2015

Société de conseil Audacia SAS Statut Société Anonyme faisant Appel Public à l'Epargne Services/titres Société Générale Securities Services

Fiscalité Réduction ISF de 71,43% du montant total de l'investissement

Prix de souscription 105 € / action Montant réinvesti dans les PME 100 € / action Investissement minimum 105 € Durée minimale de détention des titres

5 années et l'année en cours

Investisseurs visés Contribuable redevable de l'impôt de l'ISF Investissement maximum conseillé 69 930 €

Frais payés à Audacia par la Holding

Honoraires de conseil : 2% de l'actif net de la holding

Autres charges annuelles Environ 70 000 € (juridique, commissaire aux comptes, comptabilité, rémunération administrateurs indépendants).

La holding collecte l'épargne une fois assuré le réinvestissement effectif dans l'entreprise:

o La holding agrée la souscription des investisseurs pour un montant égal au maximum aux sommes pouvant être réinvesties; o Cette capacité de réinvestissement est techniquement garantie au travers de bons de souscriptions d'action émis par les entreprises et souscrits par Audacia, qui les cède ensuite à la holding;

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La sortie à partir de 2015 est balisée, grâce à l'outil de financement utilisé:

o La holding investit sous forme d'actions de préférence qui donnent droit à un dividende annuel (préciputaire et cumulatif) égal à 4% les 5 premières années, pour atteindre à partir de 2015 euribor + 1000 bp au maximum.

o Les PME disposent d'une option leur permettant de racheter les actions de préférence à partir du 1er janvier 2015 et jusqu'au 31 janvier 2015. La forte augmentation du dividende à compter de 2015 incite les PME à exercer cette option.

o A partir de 2015, les disponibilités résultant de la cession des titres sont restituées aux investisseurs par voie de réduction de capital.

Audacia ISF 2015 constitue un portefeuille d'investissement de grande qualité et très diversifié

o Les entreprises sélectionnées présentent un savoir faire et une ancienneté leur permettant de se positionner sur des marchés structurellement en croissance.

o Ces entreprises appartiennent aux secteurs de la santé (maisons de retraites, crèches, collecte de déchets médicaux, ...), des services informatiques (infogérance, optimisation la consommation électrique du parc informatique, ...), de l'industrie agroalimentaire (arômes, ingrédients, fragrances, ....) ou encore des énergies renouvelables.

De nombreux acteurs se sont placés sur ce marché, les clients ont pu faire leur choix parmi de nombreuses propositions cependant nous notons de manière générale que l’originalité n’était pas de mise. Aussi le groupe Axa a souhaité se démarquer en commercialisant notamment en juin 2009 la souscription au produit Holding ISF cinéma 2009.Le gérant n’est autre que le frère de Mr BOUTONA Laurent reconnu dans la production cinématographique et de clip (producteur de Mylène Farmer), ce qui a permis lors de la commercialisation de projeter le client au delà de l’aspect financier, celui-ci s’intégrait au projet ou encore d’obtenir la souscription d’une clientèle VIP : présentateurs télévisés, acteurs, grands couturiers attirés par le monde du cinéma.

Caractéristiques de l’offre Axa ISF cinéma 2009 (annexe p.122) est une société Anonyme à conseil d’administration constitué pour une durée de quatre-vingt dix neuf ans et inscrite au registre du Commerce des Sociétés su tribunal de commerce de Paris. Le capital social de la société s’élève à 37 200€ réparti en 372 actions ordinaires d’une valeur de 100 euros. L’objet de la société est de prendre des participations majoritaires au capital de petites et moyennes entreprises.

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Pour être éligible à une prise de participation par la société, les entreprises doivent satisfaire aux conditions définies par l’article 885-0v bis du code général des impôts : • Exercer exclusivement une activité industrielle, commerciale, artisanale, agricole ou libérale, à l’exclusion des activités de gestion de patrimoine mobilier notamment celles des organismes de placement en valeurs mobilières, et des activités de gestion ou de location d’immeubles ; • Avoir son siège de direction effective dans un Etat membre de la communauté européenne ou dans un autre Etat partie à l’accord sur l’Espace économique européen ayant conclu avec la France une convention fiscale qui contient une clause d’assistance administrative en vue de lutter contre la fraude ou l’évasion fiscale ; • Ne pas avoir leurs titres admis aux négociations sur un marché réglementé français ou étranger ; • Etre soumise à l’impôt sur les bénéfices dans les conditions de droit commun ou y être soumise dans les mêmes conditions si l’activité était exercée en France ; • Etre en phase d’amorçage, de démarrage ou d’expansion au sens des lignes directrices concernant les aides d’état visant à promouvoir les investissements en capital-investissement dans les petites et moyennes entreprises ; • ne pas être qualifiable d’entreprise en difficulté au sens des lignes directrices communautaires concernant les aides d’état au sauvetage et à la restructuration d’entreprises en difficulté ; L’investissement en capital autorisé dans chaque PME ne doit pas excéder le plafond fixé à 2,5 millions d’euros par période de 12 mois. La société n’investira que dans des entreprises nouvellement créées et dans le seul secteur de la production cinématographique. Ces entreprises seront enregistrées auprès du Centre National de la Cinématographie comme société de production cinématographique et disposeront de moyens humains et matériels. Les actionnaires fondateurs pourront exercer un mandat social au sein de ces entreprises. En revanche, ils ne détiendront directement ou indirectement aucune participation au capital des entreprises ; la seule exception étant leur participation indirecte minoritaire détenue par l’intermédiaire de la société. L’opération consiste à augmenter le capital de la société ISF Cinéma 2009 afin d’assurer le financement de ses prises de participations. La souscription à cette augmentation de capital est proposée à des contribuables français assujettis à l’Impôt de Solidarité sur la Fortune. En application de l’article 885-0 V bis du Code général des impôts, les contribuables peuvent imputer sur leur cotisation 2009 d’ISF 75 % du montant des versements effectués au titre de la souscription dans la limite annuelle globale de 50.000 euros sous réserve que les titres reçus en contrepartie soient conservés jusqu’au 31 décembre de la cinquième année suivant celle de la souscription. L’opération porte sur l’émission de 120.000 bons de souscription d’actions (BSA) représentatifs d’un montant potentiel de 12.600.000 euros (prime d’émission comprise), décidé par le conseil d’administration de la Société le 23 mars 2009 suivant autorisation de l’assemblée générale extraordinaire du même jour.

L’offre Holding ISF cinéma Le cinéma un secteur dynamique adapté à la loi TEPA Ce sont 240 films qui ont été produits et agréés en 2008 dont 196 d’initiative française, pour un investissement global de 1,5 milliard d’euros. 164 sociétés de production (pour la plupart PME) sont intervenues dans la production.

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Ce secteur en nette progression en 2008, avec 188,8 millions d’entrées contre 177,7 en 2007. Il connaît également une progression de près de 10% de la part de marché des films français avec 45.7% en 2008. La loi TEPA votée en août 2007 permet au contribuable d’imputer son investissement au capital de PME sur sa cotisation d’ISF, à hauteur de 75% du montant des versements effectués au titre de la souscription dans la limite annuelle globale de 50.000 euros. L’investissement peut être réalisé par l’intermédiaire d’une société holding dont la vocation est de souscrire au capital d’entreprises éligibles au nouveau dispositif. Le premier cycle d’exploitation d’un film en France s’achève en grande majorité à l’issue d’un délai de 5 ans, en bonne adéquation avec le support. Les titres doivent être conservés jusqu’au 31 décembre de la 5ème année suivant celle de la souscription.

La PME doit exercer exclusivement une activité industrielle ou commerciale hors gestion d’un patrimoine mobilier et hors gestion ou location d’immeubles. L’investissement dans chaque PME ne doit pas excéder le plafond fixé à 2,5 millions d’euros par période de 12 mois. Ce nouveau plafond de 2,5 M€ concerne la période allant du 1er janvier 2009 au 31 décembre 2010.

ETAPE 1 : • Repérage et démarchage du Client côté Axa Gestion Privée (GP) • Remise de la documentation (Questionnaire, Etat civil, Bulletin de souscription des BSA, Bulletin d’exercice des BSA, Fiche de transmission du bulletin de souscription) • Complétude et envoi de la documentation + chèque du client à Arkéon. ETAPE 2 : • Le souscripteur devra établir 1 chèque du montant du BSA et des droits d’entrée de 5% soit 105% à l’ordre Holding ISF. ETAPE 3 : • La Holding ISF versera une commission de placement au placeur Arkéon ETAPE 4: • Arkéon reversant cette commission déduction faite de sa marge à AXA Banque au travers d’une convention de distribution. ETAPE 5: • Un mandat de démarchage est conclu entre Axa Banque et Axa France, permettant à la Gestion Privée de commercialiser le produit.

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Schéma d’investissement 1) Acquisition par l’investisseur de parts de la Holding ISF Cinéma.

2) Investissement par la Holding dans des PME filiales, sociétés de production nouvellement créées au capital de 2,5 millions d’euros au plus par société. Ces sociétés ont vocation à coproduire des films qui seront : • sélectionnés par les Distributeurs partenaires (parmi les plus importants du secteur, type Pathé ou Orange) qui les distribueront,

• produits par des producteurs indépendants (qui sont aussi des PME) 3) En contrepartie de son investissement, la société filiale reçoit une quote-part de droits, recettes et fonds de soutien. 4) Les filiales de production ISF Cinéma disposent, sur une partie de leur investissement, d’une option de revente des droits et du couloir de recettes après 5 ans sur la base d’une formule de calcul prenant en compte le succès du film.

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Sortie de l’investisseur 1/ Cession de l’ensemble des contrats de coproduction détenus par les filiales entre octobre et décembre 2014. 2/ Réduction de capital des filiales au profit de la holding : l’ensemble du cash généré par les films remontent à ISF Cinéma 3/ A compter du 1er janvier 2015: réduction de capital d’ISF Cinéma. Les actions détenues par les investisseurs sont rachetées par la société

� Dissolution de la holding

• La sortie intervient à compter du 1er janvier 2015 • L’intégralité des recettes est remontée aux investisseurs • Le mécanisme de réduction de capital permet d’assurer la liquidité, quels que soient les résultats des filiales et de la holding

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L’offre Holding ISF cinéma permet : • Un avantage fiscal élevé : 75% de l’investissement (soit 71,43% de l’investissement total en incluant les droits d’entrée) est immédiatement réduit de l’ISF dû en juin 2009 • Un vrai potentiel de rendement : Les films sont choisis au sein des films distribués par les principaux acteurs du secteur (Pathé et Orange entre autres). De plus l’accord cadre avec les distributeurs partenaires permet, d’assurer aux investisseurs un TRI annuel minimum de 5,5% sur 6 ans, et qui peut atteindre 25% (réduction fiscale comprise) • Une liquidité garantie : Garantie d’une liquidité de l’investissement à un horizon de 5,5 ans (premier cycle de vie d’exploitation d’un long métrage) • Dans un secteur attractif et différenciant : Les investisseurs s’associent indirectement à la production de films par l’intermédiaire des sociétés de production dans lesquels ils investissent. Ils ont également la possibilité de participer à des avant-premières

Cas particulier :

Monsieur Durand devrait acquitter en 2009 un ISF de 6 000 €. Il n'est pas soumis au plafonnement de son ISF et ne peut bénéficier du bouclier fiscal. Il investit 7 000 € dans une holding qui investira pour sa part 100 % des fonds collectés dans des PME éligibles avant le 15 juin 2009. Il acquitte à cette occasion des frais de 5 %, soit 350 €. Il bénéficiera d'une réduction de son ISF de 75 % x 7 000 € = 5 250 €, soit 71,43 % de la somme mobilisée (frais compris). L'ISF à payer ne sera plus que de 750 €.

Cette offre n’est néanmoins pas dénoué de risque, le souscripteur s’expose aux : • Risque de perte en capital Ce risque inhérent à tout investissement en capital peut conduire à la perte de tout ou partie de l’investissement initial notamment dans le cadre d’investissement dans des PME en phase d’amorçage • Risque d’illiquidité Les titres d’ISF cinéma n’étant négociés sur un marché réglementé et la date de sa dissolution n’étant pas arrêtée mais seulement estimée entre 5 et 7 ans à compter d’aujourd’hui, la société ne peut garantir la sortie de l’investisseur. Par ailleurs, ISF cinéma ne peut garantir la liquidité de ses propres participations car elle ne dispose d’aucune certitude sur les cessions à terme des participations car elle ne dispose d’aucune certitude sur les cessions à terme des participations acquises. • Risques inhérents au secteur de la production cinématographique Les PME éligibles s’exposent aux risques de dépassements des coûts de production prévisionnels des œuvres ou encore de dépassement des limites de délais, voire de non livraison ou de non exploitation des films. Elles s’exposent également à des risques d’insuccès commerciaux des films ou encore de piratage. Enfin, une modification de la politique de soutien au secteur peut avoir un impact significatif et défavorable sur l’économie du secteur.

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Actions menées Contrairement au fonctionnement du FIP, les souscriptions Holding Cinéma ont été centralisées à la Gestion Privée. La négociation avec les partenaires s’est finalisée dans des délais très courts pour répondre à une concurrence déjà existante. Au vue de ce contexte, ainsi que du manque d’information efficace auprès des commerciaux, j’étais désignée comme référent produit (à l’origine seul un nombre restreint d’agents généraux auraient eu l’opportunité de proposer ce produit à un nombre limité de client : ceci m’a été présenté comme une activité intéressante à développer dans mon rapport d’activité). ETAPE 1 : S’informer J’ai du faire des recherches sur le produit, la concurrence, les textes de loi affairant au produit et notamment les dispositions de démarchage s’agissant d’un produit bancaire. Je me suis constituée un dossier commercial pour me permettre de répondre aux questions des commerciaux. Tant sur l’aspect du produit que sur les modalités de souscription.

ETAPE 2 : s’organiser

Associés du Holding

Agrément de l’AMF

Désignation d’une société de gestion « ARKEON » Commercialisation (enveloppe globale 4 millions €)

Producteur cinématographique

reconnut

Frère du producteur

Expert comptable Producteur cinématographique

reconnut

AXA UBS Rothschild

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Sur la documentation commerciale, il est précisé que les souscriptions doivent être directement adressées à la société de gestion désignée « ARKEON ». Hors ma hiérarchie a souhaité que je réceptionne l’intégralité des dossiers afin que je vérifie la bonne rédaction des bulletins ainsi que la complétude des dossiers (s’agissant de mon rôle au sein du middle office pour les autres produits). J’ai pris l’initiative de lier contact avec une personne de la société de gestion ainsi que l’expert comptable du Holding en charge du suivi des souscriptions (Maximilien BAYLE). Voici l’organisation que j’ai mise en place suite au entretien avec ces deux interlocuteurs : • Réception des dossiers par courriers ou déposés par les commerciaux • Vérification des pièces • Envoi d’un mail au commercial dans le cas de pièces manquantes ou d’anomalies sur ces souscriptions. • Remplissage d’un tableau de bord simple crée sur Excel avec :

Date d’arrivée Nom du client Montant de souscription CGF Axa Date d’envoi à ARKEON

Dans la colonne montant, j’ai associé une formule somme automatique pour savoir rapidement a quel niveau global nous nous situions. • Envoi chaque soir du tableau de bord à :

o Mon responsable o Le directeur commercial o Les responsables de chaque région o Mes deux interlocuteurs

• Envoi groupé chez ARKEON des souscriptions reçues le jour même et complètes ETAPE 3 : Réaction en chaîne Très rapidement mon tableau de bord a suscité de nombreuse réaction. On m’a félicité d’abord d’avoir réalisé un dossier de suivi simple, ARKEON a pu facilement me faire un retour des dossiers suivis en surlignant les souscriptions des clients dans le tableau et enfin un effet non prévu la somme des souscriptions en montant ainsi que le nom des commerciaux accoler à ceci à généré une sorte de challenge interne amusante alors que les commerciaux n’étaient pas objectivés sur ce produit. Aussi la liste d’agent prédéfinie n’a plus été d’actualité, chaque commercial à lui-même défini dans son portefeuille de client à qui il devait présenter le produit. Pour ce faire nous avons obtenu un accord du directeur commercial. Une action qui devait alors me prendre une heure par jour m’a demandé du plein temps. S’agissant d’une action ponctuelle qui a débuté le 11 mai 2009 (date de réception du premier dossier) et qui s’est achevé le 29 mai 2009 (date limite d’autorisation de souscription), le service middle office de la gestion privée s’est organisé pour gérer les affaires de la région qui m’était affecté. Au vue des délais qui nous étaient imposé, on comprend aisément qu’il fallait que je traite les dossiers à J, que j’essaie autant de faire ce peux de traiter les pièces en anomalies à J (fax et mail étaient acceptés), surtout que les commerciaux habitués à mon tableau de bord quotidien n’aurait pas compris le non envoi des dossiers en jour. Associé à cela les questions des commerciaux, les dossiers à pré remplir pour le rendez vous sur le site, parfois même une présence au rendez vous client pour répondre instantanément aux questions et surtout ne pas commettre d’erreurs sur le bulletin de souscription, cette activité m’a pris 100% de mon temps pendant trois semaines (deux semaines de période de souscription et une semaine de réclamation pour les dossiers arrivés en retard).

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ETAPE 4 : Constitution des pièces : Point de vigilance sur les pièces. Les pièces réclamées par ARKEON : • Une photocopie de la pièce d’identité recto verso en cours de validité, certifiée conforme à l’originale par l’intéressé

• Un justificatif de domicile de moins de trois mois à l’adresse de la CNI ou passeport et de la souscription (France télécoms, EDF, Facture portable sur dérogation…)

• un chèque tiré du compte personnel du client libellé à l’ordre d’ISF Cinéma 2009. Pour le chèque il a fallu également que je vérifie que le montant soit un multiple de 105 (100 pour le BSA et 5 pour les droits d’entrée sur BSA). Il m’est arrivé de retourner des chèques car il n’est pas possible de souscrire des parts de BSA. Il m’est arrivé également de retourner le chèque car le montant chiffre n’était pas le même que le montant lettre. Le montant ne dépassant jamais les 150 000€ la règle interne de lutte anti-blanchiment ne s’appliquait pas, je n’avais donc pas d’autres pièces à demander. Pourquoi des montants à 150 000€ ? Rappelons que le montant de réduction ISF est égal à 75% du montant de la souscription dans la limite de 50 000€ : (1+0.25) * 50 000 = 62 500€ Est il logique de souscrire plus de 32 500€ ? Point de vigilance sur le bulletin de souscription : Avec du recul nous avons trouvé, mon manager, les commerciaux et moi-même, que le remplissage du bulletin était très fastidieux et source d’erreurs. En effet les mêmes informations étaient demandées plusieurs fois et la non réponse à l’une de ces questions invalidait le bulletin. Le dossier de souscription (annexe p.126) (joint en annexe) est composé de : 1. Un questionnaire de connaissance client 2. Une fiche d’état civil 3. Un récépissé de démarchage financier 4. Un bulletin de souscription BSA 5. Un bulletin d’exercice BSA 6. Une fiche de transmission du bulletin de souscription 1. Le questionnaire reprend les éléments de la situation patrimoniale, de l’état civil, de son degré de connaissance en matière d’investissement ainsi que des objectifs patrimoniaux. Ce document doit être rempli en corrélation avec le risque avéré du produit commercialisé (aucune garanti de capital). Aussi, je devais me poser des questions sur le ratio montant d’investissement / patrimoine global du client. Sur le fait que le client soit conscient de prendre des risques en souscrivant à ce produit et qu’il accepte de conserver ses actions sur une période comprise entre cinq et six ans (condition sine qua none à la réduction d’impôt). Le questionnaire nous permettra de nous protéger en cas de litige avec le client qui engagerait notre responsabilité pour défaut de conseil. Autant dire que je n’ai pas rencontré de problème sur cette feuille. Ce document devait être signé par le client et daté J+3 avec J date de démarchage. 2. Etat civil Ce document reprend globalement les informations de l’état civil du client, je pense que ce document a servi à alimenter la base de donné d’ARKEON. Ce document devait également être signé et daté J+3

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3. Récépissé de démarchage Ce document reprend les éléments concernant le conseiller financier ainsi que son numéro d’agrément puisque le commercial doit avoir l’autorisation de commercialiser ce produit bancaire (annexe copie carte d’un commercial). Ce document prouve que le client a clairement été informé des risques du produit de l’impossibilité d’exercer le droit de rétractation prévu par l’article L341-16I du code monétaire et financier et du délai légal de réflexion de 48 heurs prévu par l’article L341-16IV du même code. Aussi on comprend pourquoi le bulletin de souscription en lui-même devait être signé et daté 3 jours après le récépissé. J’ai rencontré de nombreux problème à ce sujet et ai été obligé de refuser des dossiers. A la décharge des commerciaux, la position du récépissé dans le dossier de souscription (p.3) n’était pas très logique. 4. Bulletin de souscription de BSA Document sur lequel le client déclare être assujetti à l’ISF et déclare avoir pris connaissance et accepter les conditions d’émission des BSA. Ce document devait être signé précédé de la mention « bon pour souscription formelle et irrévocable de (nombre de BSA) BSA ». 5. Bulletin d’exercice des BSA Ce document précisait les modalités de règlement, le montant total des versements : Nombre BSA * 105 = Montant brut investit Le numéro du chèque utilisé ainsi que l’adresse mail du client par laquelle il recevra la notification d’exercice de ses BSA. Ce document doit être et précédé de la même mention que dans le (4) et daté J+3 6. Transmission du bulletin de souscription Ce document a permis au conseiller d’obtenir sa commission. 2% du montant de souscription + TVA, pour 62 500€ d’investissement, la facture adressée à ARKEON est de 1495€ :

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Dans la constitution de mes dossiers, j’ai rencontré un cas particulier d’un client (couturier célèbre) pour lequel une procuration intégrale avait été faite à sa sœur ayant seule pouvoir à administrer les fonds de son frère. Pour ce dossier, j’ai obtenu en plus des documents classiques la pièce d’identité en cours de validité du mandataire ainsi qu’une copie de la procuration rédigée en l’étude d’un notaire.

Résultats : 68 souscriptions pour un montant total de 1 485 475€ soit un montant moyen de souscription de 21 830.51€. Ce qui traduit pour ma direction un véritable succès de l’opération n’ayant investi dans aucun support de communication. Axa est aujourd’hui en négociation pour le Holding Cinéma 2010 dont la commercialisation sera de tout autre envergure. Quinze jours après la date finale de commercialisation, les clients ont reçu par courrier leur attestation à joindre à la déclaration ISF (pour ceux ayant reçu après le 15 juin, date limite de dépôt des déclarations ISF). Une dérogation avait été obtenue par le Holding auprès du trésor avec la possibilité d’envoi de l’attestation jusqu’au 15 septembre 2009. A ce jour les associés sont entrain de préparer le 1ere lettre semestrielle associée au Holding mettant en avant les choix stratégiques en matière de production cinématographique. Le 1er investissement a été de prendre part à la production d’un long métrage avec Sophie Marceau en tête d’affiche, film qui devrait sortir d’ici la fin de l’année. Il est prévu l’organisation d’un avant première offerte au client avec présence de l’équipe du film. Ces points ont particulièrement pesés quant aux choix d’Axa de commercialiser à nouveau ce produit en 2010.

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CONCLUSION

Pendant le déroulement de mon stage, j’ai eu l’opportunité de travailler sur différents aspects lors de mes deux principales missions. Le travail réalisé s’est avéré très enrichissant pour mon expérience professionnelle aussi bien en ce qui concerne l’aspect technique que l’aspect humain. Le service du middle office exige des compétences très larges car les assistants technico-commerciaux sont amenés à avoir des relations avec des professionnels tel que : les commerciaux, les juristes, les gestionnaires, les déontologues. Les interactions sont de ce fait variées et intéressantes. A cette occasion j’ai pu mettre en pratique les connaissances théoriques acquises tout au long de mon cursus universitaire. Les cours de fiscalité dispensés en première année m’ont permis d’appréhender plus facilement les problématiques fiscales des clients, notamment lors des choix entre PLF et IRPP lors de rachat, ou encore d’évaluer les réductions ISF pour un client souscrivant à l’offre FIP ou holding ISF. J’ai également parfait ma formation en assimilant des règles spécifiques au droit de la famille. A titre d’exemple : seul le couple ayant opté pour le régime matrimonial de communauté universelle avec clause d’attribution intégrale au conjoint survivant peut prétendre à la souscription d’un contrat d’assurance Le contrat d’assurance vie permettant un placement dans des actifs appelés unités de compte font également appels aux notions abordées en "choix de portefeuille", allocation, rendements ou risques. Mes acquis en informatiques m’ont permis de m’adapter aux logiciels utilisés par Axa et de découvrir ainsi un outil développé par d’autres entreprises : le CRM (outil de base de données). Cependant, une formation plus soutenue en connaissance juridique, m’aurait permis de mieux appréhender certaines décisions prises par la direction juridique. Outre les aspects techniques j’ai appris à travailler en équipe, à faire confiance et à partager mes connaissances. Je me suis aussi retrouvée face à des situations de crise qu’il m’a fallu apprendre à gérer. Le dynamisme, la disponibilité et les qualités de communication et d’écoute sont indispensables pour remplir correctement les missions d’un assistant technico-commercial. J’ai particulièrement apprécié l’autonomie et la rigueur que requiert cette activité. J’ai eu la chance de travailler au sein d’une équipe sympathique et très disponible ce qui m’a permis de profiter de l’expérience de chacun, chaque région ayant une particularité, et de me forger ma propre expérience que ce soit en termes de traitement des affaires ou d’organisation. Il m’a également été permis de rencontrer le responsable de l’ingénierie financière et le directeur de la déontologie. Afin d’avoir une vision plus large sur les métiers de la gestion privée. Il s’agit d’une expérience qui sera significative lors d’un entretien d’embauche et ce pour plusieurs raisons :

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Axa gestion privée s’adresse à une clientèle haut de gamme, propose une offre globale intégrant le conseil juridique et fiscal. Axa Gestion Privée est reconnu dans son domaine, ce qui sera une bonne carte de visite. Cette expérience pourra m’ouvrir d’autres portes, que je n’avais pas envisagées jusqu'à lors, en complément de ma formation, je souhaiterais avoir l’opportunité de faire appels à mes connaissances financières en exerçant un métier dans le domaine de la gestion des risques de marché. Dans ce contexte de crise, je suis consciente que la polyvalence sera un atout. L’expérience acquise pendant ces six mois m’a également permis de rédiger ce rapport qui j’espère retiendra toute votre attention.

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ANNEXES

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BBBIIIBBBLLLIIIOOOGGGRRRAAAPPPHHHIIIEEE

Livres Sylvie LEROND et Olivier de SAINT CHAFFRAY: Patrimoine professionnel, ISF et transmission: les stratégies optimales. Jean Daniel LAITER et Julien MOLARD: Les clés de l’assurance vie, produits et techniques. Jean François PIRAUD: le contrat d’assurance vie, de la souscription au dénouement. Hervé JARRIGE-LEMAS: ISF, le calculer, le gérer, le réduire, l’éviter. Eric PICHET: Guide pratique de l’ISF. Articles de presse et dossier thématique Les Echos, 24/11/2008 : Financer une PME en temps de crise. Les Echos, 17/07/2009 : Le produit recul, les investisseurs dans le PME restent élevés. L’express, 23/10/2007 : Johnny Halliday renonce à la nationalité belge. Alternatives économiques, Mars 2009, n°278 : Capital risque: holding ISF or not? Documentation interne Sites Internet consultés http://www.argusdel’assurance.com Le marché de l’assurance vie en hausse au 1er semestre, 27/04/2009. http://www.journaldunet.com/juridique ISF ce que la loi Duteil change pour les investisseurs

http://www.lexpansion.com/juridique Les français reviennent à l’assurance vie, 24/04/2009.

http://loi-tepa.fr FIP ISF : investir dans les FIP pour réduire son ISF. Holding ISF et Holding PME. http://fr.wikipedia.org/wiki/R%C3%A9duction_d'ISF_pour_investissement_en_PME Réduction d'ISF pour investissement en PME http://www.isfcinema.com Plaquette ISF cinéma http://www.oddo.fr

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Plaquette produit http://www.planete-patrimoine.com/Gestion-de-Patrimoine/Epargne-Placement-Assurance/FIP-Holding-Investissement-PME-ISF.html Paquette produit