Rapport annuel au 29 Décembre 2017 - Investisseur … · Ventilation par devise de cotation des...

Publication des prix d'émissions et de rachats : tenue à disposition des actionnaires chez la société de gestion

INVESCO MULTI PATRIMOINE

Rapport annuel au 29 Décembre2017

INVESCO ASSETMANAGEMENT SA

Société de gestion :

16 - 18, rue de Londres 75009Paris

Siège Social :

BNP PARIBAS SECURITIESSERVICES

Dépositaire :


Rapport annuel au 29 Décembre 2017 2

Sommaire

Rapport de gestion

Conseil d’administration................................................................................................................................................. 3

Orientation des placements ........................................................................................................................................... 4

Politique d'investissement.............................................................................................................................................. 8

Comptes annuels

Bilan actif ..................................................................................................................................................................... 16

Bilan passif................................................................................................................................................................... 17

Hors-bilan..................................................................................................................................................................... 18

Compte de résultat....................................................................................................................................................... 19

Comptes annuels - Annexe

Règles et méthodes comptables.................................................................................................................................. 20

Evolution de l'actif net .................................................................................................................................................. 22

Complément d'information 1 ........................................................................................................................................ 23

Complément d'information 2 ........................................................................................................................................ 24

Ventilation par nature des créances et dettes ............................................................................................................. 25

Ventilation par nature juridique ou économique d'instrument ...................................................................................... 26

Ventilation par nature de taux des postes dáctif, de passif et de hors-bilan .............................................................. 27

Ventilation par maturité résiduelle des postes dáctif, de passif et de hors-bilan ........................................................ 28

Ventilation par devise de cotation des postes dáctif, de passif et de hors-bilan ........................................................ 29

Affectation du résultat .................................................................................................................................................. 30

Résultats et autres éléments ....................................................................................................................................... 34

Inventaire ..................................................................................................................................................................... 36

Résolutions .................................................................................................................................................................. 37



Conseil d’Administration

Président-Directeur Général

Blandine de Touchet

Administrateurs

René Marston

Sébastien Garandeau jusqu’au 19 octobre 2017

Benjamin Girbal à compter du 19 octobre 2017

Changement intervenu au cours de l'exercice 2017: Sébastien Garandeau Démission acceptée par l'assemblée générale ordinaire du 19 octobre 2017

Benjamin Girbal Nommé administrateur par l'assemblée générale ordinaire du 19 octobre 2017

Commissaire aux comptes titulaire

PriceWaterHouseCoopers Audit



Orientation

Objectif de Gestion

Le compartiment a pour objectif de rechercher une performance à moyen/long terme dans le cadre d’une gestion discrétionnaire active d’OPC exposés en produits de taux et actions internationaux.

Indicateur de référence

La référence est composée des indices suivants : JP Morgan EMU Government Bond (75%) et MSCI World (25%). • 75% JP Morgan EMU Government Bond : indice mesurant la performance des emprunts d’Etat les plus

représentatifs et les plus liquides de la zone euro, dans cette plage de maturité. Il est calculé tous les jours, coupons réinvestis.

• 25% MSCI World : indice représentant les principales capitalisations boursières mondiales, calculé par MorganStanley Capital International. Cet indice est publié de façon quotidienne, il est calculé sur la base des cours de clôture, dividendes réinvestis.

Le compartiment ne met pas en œuvre une gestion indicielle, par conséquent sa performance pourra s’écarter sensiblement de celle de l’indicateur de référence qui est utilisé uniquement à des fins de comparaison.

Stratégie d’Investissement

Stratégie mise en œuvre :

Le processus de sélection de fonds débute par la définition d’un univers d’investissement. Celui-ci est composé d’un ensemble de fonds répondant à des critères d’éligibilité définis par le gérant (ancienneté, encours sous gestion, liquidité). Au sein de cet univers, plusieurs segmentations sont opérées et permettent de regrouper les fonds de manière homogène. Au terme de cette étape, une première analyse quantitative permet d’affiner cette sélection en se fondant sur une comparaison de données statistiques prédéfinies relatives à la performance et au risque. Sur le panel de fonds retenus à l’issue de cette sélection, une analyse qualitative vient achever le processus et permet de dégager au sein de chaque classe d’actif une liste réduite de fonds susceptibles de rentrer dans le portefeuille du compartiment. Le compartiment pourra être investi jusqu’à 110% de son actif net en OPC. Le gérant ne cherche pas à répliquer l’exposition d’un indice de marché mais les allocations du portefeuille seront décidées par le gérant en fonction de ses anticipations sur les marchés. Le compartiment effectue donc une allocation entre les différentes classes d’actifs (actions, obligations, monétaire et matières premières) avec une exposition au risque actions variant de 0% à 60% maximum, le complément étant exposé sur les marchés obligataires ou de matières premières et/ou investi en OPC monétaires. Dans le cadre de l’objectif de gestion et afin de respecter le positionnement rendement/risque du compartiment, le gérant pourra, par le biais notamment d’interventions sur les marchés à terme, faire varier l’exposition au risque actions entre 0% et 60% de son actif net. Afin d’atteindre l’objectif de gestion, et en fonction de ses anticipations, le gérant prévoit une exposition moyenne en produits actions de l’ordre de 25% de l’actif net et une exposition moyenne en produits de taux de l’ordre de 75% de l’actif net. L’exposition aux marchés de matières premières pourra atteindre jusqu’à 10% de l’actif net du compartiment. Les actifs du compartiment seront alloués de manière dynamique au sein de l’univers d’investissement (OPC actions, obligataires, monétaires, diversifiés), en fonction des anticipations d’évolution des prix de ces actifs élaborées par le gérant, sur la base de son scénario macro-économique, de son appréciation de la valorisation des actifs. Cette allocation sera effectuée en fonction des opportunités d’investissement, et selon différents critères : • Pour la partie taux : gestion de la sensibilité sur tout type de segment et de l’allocation entre taux fixe et taux variable.

Le compartiment sera ainsi exposé aux marchés des obligations et des obligations convertibles. Jusqu’à 40% de l’actifnet, le gérant pourra être investi en OPC dont l’objectif de gestion est de rechercher une exposition aux marchés desobligations à haut rendement (high yield), notamment par le biais des marchés des obligations et titres de créancesémis sur les marchés de pays émergents.

• Par zone géographique : une allocation régionale entre les différents marchés (Europe, Amérique du nord, Japon,Pacifique hors Japon, Amérique latine et Europe de l’Est). En fonction des anticipations du gérant, le compartiment



pourra être exposé ou non à l’ensemble de ces marchés. Le compartiment pourra être investi, jusqu’à 30% de son actif net, en OPC dont l’objectif de gestion est de rechercher une exposition aux marchés émergents.

• Par style de gestion : investissement dans des OPC ayant un style de gestion identifié (rendement/croissance/…).• Par type de capitalisation : investissement dans des OPC spécialisés sur les grandes capitalisations, moyennes

capitalisations, et petites capitalisations telles que définies par Euronext. L’investissement en OPC dont l’objectif degestion est de rechercher une exposition aux petites capitalisations ne dépassera pas 25% de l’actif net.

Les liquidités du compartiment résultant des décisions d’investissement pourront être investies sur des OPC monétaires.

Description des catégories d’actifs et des contrats financiers et leur contribution à la réalisation de l ’objectif de gestion

Actions ou parts d’OPC ou de fonds d’investissement : Le compartiment pourra investir l’intégralité de son actif net en parts ou actions d’OPCVM français ou étrangers, et jusqu’à 30% de son actif net dans des FIA français ou européens ou fonds d’investissement étrangers répondant aux critères de surveillance, de transparence et d’information énoncés dans l’article R214-13 du code monétaire et financier. Certains de ces OPC peuvent être des fonds indiciels faisant l’objet d’une cotation (Exchange Traded Funds ou ETF) et d’autres mettre en œuvre une stratégie alternative. Le compartiment se réserve la possibilité d’investir dans des parts ou actions d’OPC ou fonds d’investissement gérés par la société de gestion ou une société du groupe dont la société de gestion fait partie.

Instruments dérivés : Le compartiment Patrimoine pourra procéder à des opérations portant sur des instruments dérivés en vue de couvrir ou faire varier l’exposition du portefeuille.

• Nature des marchés d’intervention : instruments financiers à terme ferme, et négociés sur des marchés réglementés.• Risques sur lesquels le gérant désire intervenir :

o risque actions : l’utilisation des instruments dérivés sur indice permet de faire varier l’exposition au risqueactions total entre 0% et 60 % de l’actif net du compartiment, selon la nature des interventions décrites ci-dessous et par l’utilisation des instruments dérivés décrits ci-dessous.

o risque de taux : l’utilisation des instruments dérivés permet de couvrir ou exposer au risque de taux jusqu’à100 % de l’actif net du compartiment.

o risque de change : l’utilisation des instruments dérivés permet de couvrir jusqu’à 100% du risque changecontre euro ou d’exposer l’actif du compartiment à une devise autre que l’euro.

• Nature des interventions : couverture, exposition.• Nature des instruments utilisés : futures.• Stratégie d’utilisation des dérivés : utilisation de l’effet de levier procuré par les instruments dérivés pour dynamiser

les performances ou couvrir les risques action, de taux d’intérêt ou de taux et de change jusqu’à 100%. Lacouverture du risque de change n’est pas systématique et le risque de change peut exister.

Titres intégrant des dérivés (warrants, credit linked note, EMTN, bons de souscription, …) : Non.

Dépôts : Non.

Emprunts d’espèces : Oui. Dans le cadre de la gestion de sa trésorerie, le compartiment pourra avoir recours, de manière temporaire, à des emprunts d’espèces, jusqu’à 10% de son actif net.

Opérations d’acquisitions et de cessions temporaires de titres : Non.

Investissement dans les autres compartiments de la SICAV Invesco Multi : Non.



Risque global

La société de gestion mesure le risque global du compartiment Patrimoine au moyen de la méthode de calcul de la valeur en risque absolue.

Le niveau de levier indicatif, calculé comme la somme des nominaux des positions sur les contrats financiers utilisés, est de 20% de la valeur liquidative du compartiment. Ce niveau pourra être dépassé ou modifié à l’avenir.

Profil de Risque

Votre argent sera principalement investi dans des instruments sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et aléas des marchés.

Risque de gestion discrétionnaire : Le style de gestion discrétionnaire repose sur l’anticipation de l’évolution des marchés. Il existe un risque que le compartiment ne soit pas investi à tout moment sur les instruments les plus performants.

Risque de perte en capital : La perte en capital se produit lors de la vente d’une action à un prix inférieur à sa valeur d’achat. Le compartiment n’offrant pas de garantie ni de protection, le capital initialement investi, déduction faite des droits d'entrée, peut ne pas être entièrement restitué à l’investisseur.

Risque de marché/ Risque actions : Le compartiment investit notamment dans des OPC actions. Les fluctuations de cours de ces actions peuvent avoir une influence positive ou négative sur sa valeur liquidative. La baisse du cours des actions correspond au risque de marché. Le risque en actions n’est dès lors pas à négliger. L'attention des investisseurs est attirée sur le fait que le compartiment pourra investir jusqu’à 25% de son actif net dans des OPC dont l’objectif de gestion est de rechercher une exposition aux marchés de petite capitalisation telle que définie par Euronext. Cette exposition induit des risques supplémentaires pour les investisseurs.

Risque lié à l’utilisation de produits dérivés : Le compartiment peut investir dans des produits dérivés pour couvrir ou augmenter l’exposition actions, obligations ou devises. Le recours à de tels contrats peut induire une baisse significative et rapide de la valeur liquidative du compartiment.

Risque de taux d’intérêt : en raison de sa composition, le compartiment peut être soumis à un risque de taux. Ce risque résulte du fait qu’en général le prix des obligations ou autres titres à revenu fixe baisse lorsque les taux augmentent. L’investisseur peut enregistrer des performances négatives suite à des fluctuations du niveau des taux d’intérêt.

Risque de change : Le compartiment investit dans des instruments financiers libellés en des devises autres que l’euro. En conséquence, il supporte un risque de change lié à ces investissements. En cas d’évolution défavorable des devises, la valeur liquidative du fonds peut baisser.

Risque de crédit : Par le biais d’investissements dans des OPC cibles, le compartiment est exposé au risque de crédit lié à la dégradation éventuelle de la notation d’un émetteur ou à sa défaillance qui pourra entraîner une baisse du cours du titre émis par cet émetteur et par conséquent de la valeur liquidative du fonds cible et donc du compartiment. L'exposition sur des titres à hauts rendements (high yield) ou sur les marchés émergents peut renforcer ce risque et par conséquent entraîner une baisse plus importante et plus rapide de la valeur liquidative.

Risque lié aux investissements sur les marchés émergents : L'attention des investisseurs est attirée sur le fait que le compartiment peut être investi en en OPC dont l’objectif de gestion est d’être exposé sur les marchés des pays émergents dont les conditions de fonctionnement et de surveillance peuvent s'écarter des standards prévalant sur les grandes places internationales.



Risque lié aux investissements sur les matières premières : Les investissements pourront avoir une évolution significativement différente des marchés de valeurs mobilières traditionnelles (actions, obligations). Les facteurs climatiques et géopolitiques peuvent également altérer les niveaux d’offre et de demande du produit sous-jacent considéré, autrement dit modifier la rareté attendue de ce dernier sur le marché. Ces facteurs influençant particulièrement et directement les prix des matières premières expliquent pour l’essentiel la décorrélation des marchés de matières premières vis-à-vis des marchés traditionnels.

Durée minimum de placement recommandée

5 ans.



RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D’ADMINISTRATION

POLITIQUE D’INVESTISSEMENT

Le premier trimestre de l’année s’est avéré très positif pour les actifs risqués et les actions en particulier.

Les statistiques macroéconomiques indiquent une amélioration de l’activité au niveau mondial et se traduisent par une progression générale des indices boursiers actions. Les événements du mois de mars (élections législatives aux Pays-Bas, déclenchement de l’article 50 du traité de Lisbonne par le Royaume-Uni, échec du parti Républicains sur la réforme du système de santé aux Etats-Unis d’Amérique, réunions des banques centrales) ne perturbent que peu les marchés financiers.

Côté actions, ce sont les marchés émergents qui ont connu la plus forte appréciation au cours du trimestre. Ils ont été suivis par la zone Euro qui a bénéficié d’un rebond important au mois de mars, en particulier dans les pays périphériques. En termes de valeurs, la différence est peu notable entre valeurs cycliques et défensives.

Côté obligations, les grands gagnants sont à nouveau les marchés émergents et la dette en devises locales en particulier. Le crédit finit le trimestre en hausse également, des deux côtés de l’Atlantique. Seules les obligations d’Etat affichent des performances négatives au cours du trimestre.

Au sein du portefeuille, le « cash » a été diminué en faveur des renforcements à la fois en actions et en obligations. A l’intérieur de chaque poche, une diversification supplémentaire a été apportée.

Le deuxième trimestre de l’année s’est avéré positif pour les actifs risqués. Au cours du trimestre, le risque politique s’est apaisé après les élections françaises et les données macroéconomiques ont continué à être bonnes, même si certains indicateurs avancés ont indiqué un potentiel point d’inflexion. L’inflation est restée en dessous de l’objectif de 2% dans les pays développés. Le prix du pétrole, en baisse de 10% sur le trimestre, n’a pas été un facteur de soutien pour l’inflation et a entraîné dans son mouvement le dollar américain, qui s’est déprécié face à la majorité des devises. Côté actions, ce sont les valeurs émergentes asiatiques qui ont connu la plus forte appréciation, suivies par les actions japonaises et américaines, l’Europe arrivant en dernière position (performance en devise locale). La différence est peu notable entre valeurs cycliques et défensives. Côté obligations, les grands gagnants sont les marchés émergents et la dette en devises locales en particulier. Le crédit finit le trimestre en hausse également, des deux côtés de l’Atlantique. A l’exception du Gilt, les obligations d’Etat affichent pour la plupart des performances positives. Au sein du portefeuille, l’exposition actions est restée quasi inchangée pendant que la partie investie en obligations a légèrement diminué. A l’intérieur de chaque poche, une diversification supplémentaire a été apportée.

Le troisième trimestre de l’année s’est avéré positif pour les actifs risqués. Le trimestre débute avec des marchés oscillants dans un contexte d’absence d’inflation, d’appréciation de l’euro et de manque de visibilité quant aux politiques monétaires en Europe et aux Etats-Unis d’Amérique. Le contexte géopolitique tendu entre les Etats-Unis d’Amérique et la Corée du Nord n’apporte pas non plus, beaucoup de soutien aux marchés. Le sentiment des investisseurs a changé en septembre, sous l’effet agrégé de plusieurs facteurs : les réunions des banques centrales confirmant la potentielle réduction des bilans, l’amélioration des perspectives de croissance économiques, la hausse du pétrole et la baisse de l’euro. Côté actions, ce sont les actions émergentes qui ont connu la plus forte appréciation, suivies par les actions européennes et celles de la zone Euro (Italie en particulier). La performance du trimestre est portée par les valeurs cycliques.



Côté obligations, les grands gagnants sont les marchés émergents et la dette en devises locales en particulier. Le crédit finit le trimestre en hausse également, des deux côtés de l’Atlantique. Pour leur part, les obligations d’Etat affichent des performances plus mitigées. Au sein du portefeuille, l’exposition obligations est restée inchangée pendant que la partie investie en actions a légèrement diminué.

Le quatrième trimestre de l’année a été positif pour la majorité des actifs risqués. Les performances des marchés financiers reflètent l’optimisme des investisseurs confortés par des politiques monétaires en ligne avec les attentes et par des données macroéconomiques indiquant une amélioration de la croissance mondiale. Si la banque du Japon reste accommodante, la Banque centrale des Etats-Unis d’Amérique (Fed) a augmenté de 25 points de base son taux directeur, pendant que la Banque centrale européenne (BCE) a annoncé comme principale mesure, de réduire à 30 milliards par mois son programme d’achats d’actifs. Par ailleurs, les négociations sur le Brexit ont avancé, un accord a été trouvé sur le montant à payer par le Royaume-Uni à la sortie de l’Union Européenne, permettant de continuer les discussions sur les accords commerciaux. Aux Etats-Unis d’Amérique, Donald Trump a réussi à faire approuver en fin d’année la réforme fiscale tellement attendue. Les tensions politiques au Moyen-Orient et en Europe ont persisté, sans grand impact sur les marchés financiers. Côté actions, l’Europe a été la zone géographique la moins performante, après le Japon, les pays émergents et les Etats-Unis. La performance du trimestre est portée par les valeurs cycliques, en particulier la technologie, les matériaux, l’énergie et la consommation discrétionnaire. Côté obligations, les taux d’intérêt ont été volatils. Les obligations des entreprises finissent le trimestre en hausse des deux côtés de l’Atlantique. Pour leur part, les obligations d’Etat ainsi que la dette émergente affichent des performances plus mitigées. Au sein du portefeuille, les gérants ont renforcé l’exposition aux secteurs cycliques en Europe et ont pris quelques profits sur les investissements spéculatifs (« high yield »).

Les perspectives économiques et boursières pour 2018 Le contexte économique global devrait rester favorable et orienté à la hausse. Les indicateurs d’activité macroéconomique ne cessent de surprendre positivement et indiquent une potentielle accélération de la croissance mondiale synchronisée entre pays développés et pays émergents. La croissance du commerce international s’est redressée depuis fin 2016 et se reflète dans les bénéfices des entreprises, qui affichent des hausses à deux chiffres au cours de 2017. Dans un contexte d’accélération de la croissance mondiale, les perspectives bénéficiaires devraient rester positives en 2018. L’année s’inscrira également dans la continuité des ajustements des politiques monétaires par les banques centrales, cependant ces ajustements devraient rester modérés en l’absence d’une accélération de l’inflation. Dans cet environnement les actions restent notre classe d’actifs privilégiée. Par rapport aux obligations, les valorisations des actions sont conformes aux moyennes historiques, voire plus attrayantes. Leurs cours devraient rester soutenus par la croissance des bénéfices, même si le niveau de progression ne sera probablement pas aussi important que l’année passée. Plusieurs éléments pourront perturber les marchés financiers au cours de l’année prochaine et être source de volatilité : des déceptions au niveau des indicateurs macroéconomiques et/ou des bénéfices des entreprises, des surprises quant aux politiques monétaires, des risque politiques en Europe et géopolitiques (Moyen Orient, Corée du Nord).

Performance Au cours de l’année 2017, le compartiment Invesco Multi Patrimoine (Part E) a enregistré une performance annuelle (30/12/16 – 29/12/17) après frais de 2.12% contre 2.18% pour son indice de référence (75 % JP Morgan EMU Government Bonds – 25 % MSCI World).

Au cours de l’année 2017, le compartiment Invesco Multi Patrimoine (Part A) a enregistré une performance annuelle (30/12/16 – 29/12/17) après frais de 2.27%.

Depuis sa date de création, le 27 décembre 2004, la performance du compartiment Invesco Multi Patrimoine (Part E) est de 21.67%.

Sur les 5 dernières années, la performance du compartiment Invesco Multi Patrimoine (Part E) est de 11,49%.

Depuis sa date de création, le 28 Octobre 2011, la performance du compartiment Invesco Multi Patrimoine (Part A) est de 18.58%.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.



Durant l’ensemble de la période, nous avons utilisé des fonds Invesco afin de gérer Invesco Multi Patrimoine à savoir Invesco Euro Bond Fund, Euro Liquidity Portfolio (Short-Term Investments Company (Global Series) plc, Invesco Asian Equity Fund, Invesco Global Targeted Returns Fund, Invesco Pan European Equity Fund, Invesco Global High Income Fund, Source Health Care S&P US Select Sector UCITS ETF, Source S&P 500 UCITS ETF, Powershares EQQQ Nasdaq-100 UCITS ETF, Powershares Global Buyback Achievers UCITS ETF.

En 2017, des futures ont été utilisés à plusieurs reprises afin de couvrir ou faire varier l’exposition du portefeuille au risque action et/ou obligataire (exposition pouvant varier jusqu’à 100% de l’actif du compartiment).

En 2017, le compartiment valorisé en euros, a été exposé au risque de change avec une exposition sur le dollar américain, la livre sterling et le yen japonais.

Des commissions de mouvement ont été perçues par le dépositaire.

La société de gestion utilise la méthode du calcul de la VaR pour mesurer le risque global du compartiment.

Le modèle de VaR utilisé depuis le 1er août 2014 est la VaR absolue, par la méthode historique, sur un horizon de 20 jours, intervalle de confiance de 99%, et sur base d’un historique de 500 données historiques journalières.

Niveau de VaR maximum atteint : 4.47 %

Niveau de VaR minimum atteint : 2.76%

Niveau de VaR moyen : 3.78%

Les modifications intervenues sur le compartiment au cours de l’exercice écoulé sont les suivantes :

Mises en conformité règlementaire suite à la mise à jour de l’instruction AMF 2011-19 relative aux OPCVM français et étrangers commercialisés en France :

- suppression de la classification AMF « Diversifié » ;

- nouvelle présentation du tableau des frais de fonctionnement. La rubrique intitulée « frais de gestion » est dorénavant dénommée « frais de gestion financière et frais administratifs externes à la société de gestion » ;

Autres changements :

- restriction d’accès au compartiment aux « U.S. Persons » ;

- précisions apportées à l’indicateur de référence. Il est dorénavant mentionné que l’indicateur de référence est utilisé uniquement à titre de comparaison et la gestion du compartiment n’est pas liée à l’indicateur de référence ;

- suppression de toute référence à la Directive épargne 2003/48/CE ;

- démission de son mandat d’administrateur de Monsieur Sebastien Garandeau et nomination de Monsieur Benjamin Girbal en qualité d’administrateur.



elle-même. Des informations sur la politique de rémunération d’Invesco Asset Management S.A. peuvent être obtenues gratuitement sur simple demande ou directement accessibles sur le site internet https://www.invesco.fr. La rémunération totale agrégée versée au personnel d’Invesco Asset Management S.A. et de ses succursales pour l'exercice 2017 (1er janvier au 31 décembre 2017) s'élève à 22,9 millions d’euros, dont 15,9 millions d’euros sont des rémunérations fixes et 7 millions d’euros sont des rémunérations variables. Le nombre de bénéficiaires est de 99. De par l’article L.533-22-2 du code monétaire et financier, Invesco Asset Management S.A. a identifié les personnes dont les activités professionnelles ont une incidence sur son profil de risque ainsi que sur celui des OPCVM qu’elle gère. Elles font partie d’une liste de « Personnel identifié » qui comprend les catégories suivantes: 1. Les membres exécutifs et non-exécutifs de l’organe de direction de la société de gestion de portefeuille : le président et les membres du conseil d’administration de la société de gestion de portefeuille.

2. Les dirigeants :

• Les dirigeants lorsque non-repris dans la catégorie précédente; • Les responsables des succursales d’IAM S.A.

3. Les responsables des fonctions de contrôle d’IAM S.A.;

4. Les responsables des fonctions supports d’IAM S.A.;

5. Les autres preneurs de risques d’IAM S.A.; 6.Les membres du personnel qui sont dans la même tranche de rémunération que les catégories ci-dessus et dont les activités professionnelles ont un impact significatif sur le profil de risque de la société de gestion de portefeuille ou de ses fonds OPCVM gérés.

La rémunération totale agrégée versée au Personnel Identifié d’Invesco Asset Management et de ses succursales liée à la gestion des OPCVM pour l'exercice 2017 (1er janvier au 31 décembre 2017) est de 79 927 euros, dont 45 054 euros sont versés à ses dirigeants et 34 873 euros aux autres personnels identifiés. Il convient de noter que ce montant de rémunération prend en compte les rémunérations versées aux employés des sociétés délégataires.



Immobilisations Nettes - -Dépôts - -Instruments financiers 25,695,346.97 30,452,188.73

Actions et valeurs assimilées - -Négociées sur un marché réglementé ou assimilé - -

Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé - -

Obligations et valeurs assimilées - -Négociées sur un marché réglementé ou assimilé - -

Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé - -

Titres de créances - -Négociés sur un marché réglementé ou assimilé - Titres de créances négociables - -

Négociés sur un marché réglementé ou assimilé - Autres titres de créances - -

Non négociés sur un marché réglementé ou assimilé - -

Titres d'organismes de placement collectif 25,695,346.96 30,452,188.66OPCVM et FIA à vocation générale destinés aux non professionnels et équivalentsdáutres pays Etats membres de l'Union Européenne 25,695,346.96 30,452,188.66

Autres Fonds destinés à des non professionnels et équivalents dáutres pays Etatsmembres de lÚnion Européenne - -

Fonds professionnels à vocation générale et équivalents dáutres pays Etatsmembres de lÚnion Européenne et organismes de titrisations cotés - -

Autres Fonds dínvestissement professionnels et équivalents dáutres pays Etatsmembres de lÚnion Européenne et organismes de titrisations non cotés - -

Autres organismes non européens - -

Opérations temporaires sur titres - -Créances représentatives de titre reçus en pension - -

Créances représentatives de titres prêtés - -

Titres empruntés - -

Titres donnés en pension - -

Autres opérations temporaires - -

Instruments financiers à terme 0.01 0.07Opérations sur un marché réglementé ou assimilé 0.01 0.07

Autres opérations - -

Autres instruments financiers - -Créances 90,441.72 210,667.13

-Opérations de change à terme de devises -

90,441.72Autres 210,667.13

Comptes financiers 1,911,757.99 725,227.62

1,911,757.99Liquidités 725,227.62

27,697,546.68TOTAL DE L'ACTIF 31,388,083.48

Bilan actifExercice

30/12/2016Exercice

29/12/2017



Bilan passif

Capitaux propres - -26,996,304.32Capital 31,254,896.05

-Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées (a) --Report à nouveau (a) -

981,870.69Plus et moins-values nettes de l'exercice (a,b) 393,244.53-358,657.72Résultat de l'exercice (a,b) -348,995.98

Total capitaux propres(= Montant représentatif de l'actif net) 27,619,517.29 31,299,144.60

Instruments financiers - --Opérations de cession sur instruments financiers --Opérations temporaires sur titres -

Dettes représentatives de titres donnés en pension - -

Dettes représentatives de titres empruntés - -

Autres opérations temporaires - -

-Instruments financiers à terme -Opérations sur un marché réglementé ou assimilé - -

Autres opérations - -

Dettes 78,029.39 88,938.88

-Opérations de change à terme de devises -

78,029.39Autres 88,938.88

Comptes financiers - -

-Concours bancaires courants -

-Emprunts -

27,697,546.68TOTAL DU PASSIF 31,388,083.48

Exercice30/12/2016

Exercice29/12/2017

(a) Y compris comptes de régularisations.(b) Diminués des acomptes versés au titre de l'exercice.



Hors-bilan

achat EURO FX CURR FUT (CME) 19/03/2018 1,508,431.88 -

Engagements sur marchés réglementés ou assimilés

Futures

Opérations de couverture

Exercice30/12/2016

Exercice29/12/2017

vente EURO-BTP FUTURE 08/03/2017 - 947,170.00

Engagements de gré a gré

Autres engagements

achat NASDAQ E-MINI FUTURE 16/03/2018 853,930.71 -

Engagements sur marchés réglementés ou assimilés

Futures

Autres opérations

achat S&P 500 E-MINI FUTURE 17/03/2017 - 1,696,098.60

achat TOPIX INDX FUTR 08/03/2018 940,266.92 -

vente EURO FX CURR FUT (CME) 13/03/2017 -

Engagements de gré a gré

Autres engagements

3,000,537.33



Compte de résultat

Produits sur opérations financières

Produits sur actions et valeurs assimilées - -

Produits sur obligations et valeurs assimilées - -

Produits sur titres de créances - -

Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres - -

Produits sur instruments financiers à terme - -

Produits sur dépôts et sur comptes financiers 1,456.13 -

Autres produits financiers 6,938.56 119,723.58

TOTAL I 8,394.69 119,723.58

Charges sur opérations financières

Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres - -

Charges sur instruments financiers à terme - -

Charges sur dettes financières -5,868.20 -1,053.79

Autres charges financières - -

TOTAL II -5,868.20 -1,053.79

Résultat sur opérations financières (I + II) 2,526.49 118,669.79

Autres produits (III) - -

Frais de gestion et dotations aux amortissements (IV) -387,795.06 -493,727.96

Résultat net de l'exercice (I + II + III + IV) -385,268.57 -375,058.17

Régularisation des revenus de l'exercice (V) 26,610.85 26,062.19

Acomptes sur résultat versés au titre de l'exercice (VI) - -

Résultat (I + II + III + IV + V + VI) -358,657.72 -348,995.98

Exercice30/12/2016

Exercice29/12/2017



Règles et Méthodes Comptables

L'organisme s'est conformé au règlement ANC n° 2014-01 du 14 janvier 2014 relatif au plan comptable des organismes de placement collectif à capital variable.

La devise de comptabilité est l’Euro.

Toutes les valeurs mobilières qui composent le portefeuille ont été comptabilisées au coût historique, frais exclus.

Les titres et instruments financiers à terme ferme et conditionnel détenus en portefeuille libellés en devises sont convertis dans la devise de comptabilité sur la base des taux de change relevés à Paris au jour de l'évaluation.

Le portefeuille est évalué lors de chaque valeur liquidative et lors de l'arrêté des comptes selon les méthodes suivantes :

Valeurs mobilières

- les titres cotés : à la valeur boursière - coupons courus inclus (cours clôture jour).

Toutefois, les valeurs mobilières dont le cours n'a pas été constaté le jour de l'évaluation, ou cotées par des contributeurs et pour lequel le cours a été corrigé, de même que les titres qui ne sont pas négociés sur un marché réglementé, sont évalués sous la responsabilité de la société de gestion (ou du conseil d'administration pour une Sicav), à leur valeur probable de négociation. Les prix sont corrigés par la société de gestion en fonction de sa connaissance des émetteurs et/ou des marchés.

- les O.P.C. : à la dernière valeur liquidative connue, à défaut à la dernière valeur estimée. Les valeurs liquidatives des titres d’organismes de placements collectifs étrangers valorisant sur une base mensuelle, sont confirmées par les administrateurs de fonds. Les valorisations sont mises à jour de façon hebdomadaire sur la base d’estimations communiquées par les administrateurs de ces OPC et validées par le gérant.

- les ETF. : à la dernière valeur liquidative connue, à défaut à la dernière valeur estimée.

Instruments financiers à terme et conditionnels

FUTURES : cours de compensation jour. L'évaluation hors bilan est calculée sur la base du nominal, de son cours de compensation et, éventuellement, du cours de change.

Frais de gestion

- 2.27 % TTC maximum pour l’action E. - 1.50 % TTC maximum pour l’action A.

La dotation est calculée sur la base de l’actif net. Ces frais, n’incluant pas les frais de transaction, seront directement imputés au compte de résultat du Fonds.

Ces frais recouvrent tous les frais facturés au compartiment, à l’exception des frais de transaction. Les frais de transactions incluent les frais d’intermédiaires (courtage, impôts de bourse,…) et la commission de mouvement, le cas échéant, qui peut être perçue notamment par le dépositaire et la société de gestion.



Commission de surperformance

Néant

Rétrocession de frais de gestion

Une dotation est calculée, à chaque calcul de valeur liquidative, sur la base d’un taux communiqué mensuellement par la société de gestion.

Méthode de comptabilisation des intérêts

Intérêts courus.

Affectation des résultats réalisés

Capitalisation pour l’Action E. Capitalisation pour l’Action A.

Affectation des plus-values nettes réalisées

Capitalisation pour l’Action E. Capitalisation pour l’Action A.

Changements affectant le compartiment

Néant.



Evolution de l'actif net

Actif net en début d'exercice 31,299,144.60 35,868,692.18

Souscriptions (y compris les commissions de souscription acquises à l'O.P.C.) 357,825.47 549,284.81

Rachats (sous déduction des commissions de rachat acquises à l'O.P.C.) -4,645,317.28 -5,065,489.21

Plus-values réalisées sur dépôts et instruments financiers 1,036,343.11 1,290,537.92

Moins-values réalisées sur dépôts et instruments financiers -222,658.87 -856,933.56

Plus-values réalisées sur instruments financiers à terme 576,736.53 353,903.38

Moins-values réalisées sur instruments financiers à terme -48,295.51 -384,403.68

Frais de transaction -59,669.96 -18,717.59

Différences de change -213,654.39 8,855.01

Variation de la différence d'estimation des dépôts et instruments financiers -120,789.64 -59,278.13

Différence d'estimation exercice N 828,224.11 949,013.75

Différence d'estimation exercice N-1 -949,013.75 -1,008,291.88

Variation de la différence d'estimation des instruments financiers à terme 45,121.80 -12,248.32

Différence d'estimation exercice N 35,451.04 -9,670.76

Différence d'estimation exercice N-1 9,670.76 -2,577.56

Distribution de l'exercice antérieur sur plus et moins-values nettes - -

Distribution de l'exercice antérieur sur résultat - -

Résultat net de l'exercice avant compte de régularisation -385,268.57 -375,058.17

Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur plus et moins-values nettes - -

Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur résultat - -

Autres éléments - -

Actif net en fin d'exercice 27,619,517.29 31,299,144.60

Exercice30/12/2016

Exercice29/12/2017



Valeur des immobilisations -

Amortissement des immobilisations -

Engagements reçus ou donnés (garantie de capital ou autres engagements) (*) -

Instruments financiers reçus en garantie et non inscrits au bilan -

Instruments financiers donnés en garantie et maintenus dans leur poste d'origine -

Dépôts -

Actions -

Titres de taux -

OPC 7,092,860.89

Acquisitions et cessions temporaires sur titres -

Swaps (en nominal) -

Titres acquis à réméré -

Titres pris en pension -

Titres empruntés -

Immobilisations

Engagements reçus ou donnés

Valeur actuelle des instruments financiers inscrits en portefeuille constitutifs de dépôts de garantie

Instruments financiers en portefeuille émis par le prestataire ou les entités de son groupe

Valeur actuelle des instruments financiers faisant l'objet d'une acquisition temporaire

(*) Pour les OPC garantis, l'information figure dans les règles et méthodes comptables

Complément d'information 1Exercice

29/12/2017



Complément d'information 2

(*) Pour les OPC dont la durée d'exercice n'est pas égale à 12 mois, le pourcentage de l'actif net moyen correspond au taux moyen annualisé.

Catégorie de classe E (Devise: EUR)

Emissions et rachats pendant l'exercice comptable Nombre de titres

Nombre de titres émis 14,042.24

Nombre de titres rachetés 187,145.70

Catégorie de classe A (Devise: EUR)

Nombre de titres émis 2,959.63

Nombre de titres rachetés 28,275.55

Exercice29/12/2017

Commissions de souscription acquises à l'OPC -

Commissions de rachat acquises à l'OPC -

Commissions de souscription perçues et rétrocédées -

Commissions de rachat perçues et rétrocédées -

Commissions de souscription et/ou de rachat Montant (EUR)


Frais de gestion et de fonctionnement (*) 470,077.93 1.70

Commissions de surperformance - -

Autres frais - -

Frais de gestion Montant (EUR)% de l'actif net

moyen


Frais de gestion et de fonctionnement (*) 24,681.61 1.50

Commissions de surperformance - -

Autres frais - -

Rétrocessions de frais de gestion (toutes parts confondues) 106,964.48



Ventilation par nature des créances et dettes

-Ventilation par nature des créances

-Déposit euros

Déposit autres devises 75,028.99

Collatéraux espèces

-Valorisation des achats de devises à terme

-Contrevaleur des ventes à terme

15,412.73Autres débiteurs divers

-Coupons à recevoir

90,441.72TOTAL DES CREANCES

-Ventilation par nature des dettes

-Déposit euros

-Déposit autres devises

-Collatéraux espèces

-Provision charges d'emprunts

-Valorisation des ventes de devises à terme

-Contrevaleur des achats à terme

37,281.91Frais et charges non encore payés

40,747.48Autres créditeurs divers

-Provision pour risque des liquidités de marché

78,029.39TOTAL DES DETTES

Exercice29/12/2017

-



Actif

Obligations et valeurs assimilées -

Obligations indexées -

Exercice29/12/2017

Obligations convertibles -

Titres participatifs -

Autres obligations et valeurs assimilées -

Titres de créances -

-Négociés sur un marché réglementé ou assimilé

Bons du Trésor -

Autres TCN -

Autres Titres de Créances -

-Non négociés sur un marché réglementé ou assimilé

Passif

Opérations de cession sur instruments financiers -

Actions -

Obligations -

Autres -

Hors-bilan

Opérations de couverture 1,508,431.88

Taux -

Actions -

Autres 1,508,431.88

Autres opérations 1,794,197.63

Taux -

Actions 1,794,197.63

Autres -

Ventilation par nature juridique ou économique d'instrument



Dépôts ----

AutresTaux révisableTaux variableTaux fixe

Actif

Obligations et valeurs assimilées ----

Titres de créances ----

Opérations temporaires sur titres ----

Comptes financiers 1,911,757.99---

Opérations temporaires sur titres ----

Passif

Comptes financiers ----

Opérations de couverture ----

Hors-bilan

Autres opérations ----

Ventilation par nature de taux des postes d'actif, de passif et dehors-bilan



Ventilation par maturité résiduelle des postes d'actif, de passif et dehors-bilan

Dépôts ---- -

Actif

> 5 ans]3 - 5 ans]]1 - 3 ans]]3 mois - 1 an][0 - 3 mois]

Obligations et valeurs assimilées ---- -

Titres de créances ---- -

Opérations temporaires sur titres ---- -

Comptes financiers ---1,911,757.99 -

Opérations temporaires sur titres ---- -

Passif

Comptes financiers ---- -

Opérations de couverture ---- -

Hors-bilan

Autres opérations ---- -



Actif

Dépôts --

JPYUSD

Actions et valeurs assimilées --

Obligations et valeurs assimilées --

Titres de créances --

Titres d'OPC -6,572,204.92

Opérations temporaires sur titres --

Autres instruments financiers --

Créances 24,062.9750,966.02

Comptes financiers 240,685.89 196,461.51

Passif

Opérations de cession sur instruments financiers --

Dettes --

Opérations temporaires sur titres --

Comptes financiers --

Hors-bilan

Opérations de couverture -1,508,431.88

Autres opérations 940,266.92853,930.71

Ventilation par devise de cotation des postes d´actif, de passif et dehors-bilan

Seules les cinq devises dont le montant le plus représentatif composant l'actif net sont incluses dans ce tableau.



Affectation des résultats


Sommes restant à affecter

Report à nouveau - -

Résultat -17,415.63 -16,573.51

Total -17,415.63 -16,573.51

Affectation

Distribution - -

Report à nouveau de l'exercice - -

Capitalisation -17,415.63 -16,573.51

Total -17,415.63 -16,573.51

Nombre de titres - -

Distribution unitaire - -

Information relative aux titres ouvrant droit à distribution

Crédits d'impôt et avoirs fiscaux attachés à la distribution du résultat

Montant global des crédits d'impôt et avoirs fiscaux

provenant de l'exercice - -

provenant de l'exercice N-1 - -



Exercice30/12/2016

Exercice29/12/2017


Tableau d'affectation des sommes distribuables afférentes au résultat




Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées - -

Plus et moins-values nettes de l'exercice 55,629.41 22,444.81

Total 55,629.41 22,444.81

Affectation

Distribution - -

Plus et moins-values nettes non distribuées - -

Capitalisation 55,629.41 22,444.81

Total 55,629.41 22,444.81




Exercice30/12/2016

Exercice29/12/2017

Acomptes versés sur plus et moins-values nettes de l´exercice - -

Tableau d'affectation des sommes distribuables afférentes aux plus et moins-values nettes





Report à nouveau - -

Résultat -341,242.09 -332,422.47

Total -341,242.09 -332,422.47

Affectation

Distribution - -

Report à nouveau de l'exercice - -

Capitalisation -341,242.09 -332,422.47

Total -341,242.09 -332,422.47




Crédits d'impôt et avoirs fiscaux attachés à la distribution du résultat

Montant global des crédits d'impôt et avoirs fiscaux

provenant de l'exercice - -




Exercice30/12/2016

Exercice29/12/2017


Tableau d'affectation des sommes distribuables afférentes au résultat




Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées - -

Plus et moins-values nettes de l'exercice 926,241.28 370,799.72

Total 926,241.28 370,799.72

Affectation

Distribution - -

Plus et moins-values nettes non distribuées - -

Capitalisation 926,241.28 370,799.72

Total 926,241.28 370,799.72




Exercice30/12/2016

Exercice29/12/2017

Acomptes versés sur plus et moins-values nettes de l´exercice - -

Tableau d'affectation des sommes distribuables afférentes aux plus et moins-values nettes



Tableau des résultats et autres éléments caractéristiques au coursdes cinq derniers exercices


- - - --Distribution unitaire sur plus etmoins-values nettes

Date de mise en paiement 31/12/2013 31/12/2014 31/12/2015 29/12/201730/12/2016

(y compris les acomptes) (en EUR)

Distribution unitaire sur résultat - - - --(y compris les acomptes) (en EUR)

Crédit d'impôt unitaire (*) - - - --personnes physiques (en EUR)

Capitalisation unitaire sur plus etmoins-values nettes

Capitalisation unitaire sur résultat

-0.33Actions C -0.35 -0.35 -0.26 -0.30

1.03Actions C 1.17 1.95 0.29 0.83

Valeur liquidative (en EUR)

41,444.74 38,149.53 33,824.90 26,053.0229,512.21Actif net (en k EUR)

31/12/2013 31/12/2014 31/12/2015 29/12/201730/12/2016

Nombre de titres

1,890,678.32Actions C 1,665,523.98 1,463,809.96 1,277,723.31 1,104,619.85

21.92Actions C 22.90 23.10 23.09 23.58

(*) "Le crédit d'impôt unitaire est déterminé à la date du paiement en application de l'instruction fiscale du 04/03/93 (Ints.4 K-1-93). Les montantsthéoriques, calculés selon les règles applicables aux personnes physiques, sont ici présentés à titre indicatif. "L'instruction 4 J-2-99 du 08/11/99précise par ailleurs que les bénéficiaires d'avoir fiscal autres que les personnes physiques calculent sous leur responsabilité le montant des avoirsfiscaux auxquels ils ont droit."




- - - --Distribution unitaire sur plus etmoins-values nettes

Date de mise en paiement 31/12/2013 31/12/2014 31/12/2015 29/12/201730/12/2016

(y compris les acomptes) (en EUR)

Distribution unitaire sur résultat - - - --(y compris les acomptes) (en EUR)

Crédit d'impôt unitaire (*) - - - --personnes physiques (en EUR)

Capitalisation unitaire sur plus etmoins-values nettes

Capitalisation unitaire sur résultat

-0.12Actions C -0.13 -0.13 -0.09 -0.11

0.44Actions C 0.51 0.85 0.12 0.36

Valeur liquidative (en EUR)

2,341.66 2,194.10 2,043.79 1,566.491,786.93Actif net (en k EUR)

31/12/2013 31/12/2014 31/12/2015 29/12/201730/12/2016

Nombre de titres

245,537.27Actions C 219,716.92 202,464.77 176,736.58 151,420.66

9.53Actions C 9.98 10.09 10.11 10.34

(*) "Le crédit d'impôt unitaire est déterminé à la date du paiement en application de l'instruction fiscale du 04/03/93 (Ints.4 K-1-93). Les montantsthéoriques, calculés selon les règles applicables aux personnes physiques, sont ici présentés à titre indicatif. "L'instruction 4 J-2-99 du 08/11/99précise par ailleurs que les bénéficiaires d'avoir fiscal autres que les personnes physiques calculent sous leur responsabilité le montant des avoirsfiscaux auxquels ils ont droit."



Titres d'OPC 93.0325,695,346.96

OPCVM et FIA à vocation générale destinés aux non professionnels et équivalents d´autrespays Etats membres de l´Union Européenne

93.0325,695,346.96

DPAM L -BDS EURO HIGH YIELD 9.712,682,322.56EUR140.7619,056.00

% arrondide l'actif net

DeviseCotationCoursQuantitéEléments d'actifs et libellé des valeurs Valeur actuelle

EDR BOND ALLOCATION-I EUR 10.822,988,418.68EUR13,164.84227.00

INVESC GT HI INM UNT C EUR HDG 2.51692,501.76EUR22.5630,696.00

INVESCO ASIAN EQUITY-C USD A 4.751,313,089.61USD16.5895,100.00

INVESCO EUROPEAN BOND-C 12.273,391,170.69EUR7.89429,877.00

INVESCO GLB TARGET RET-CAEUR 6.141,696,098.83EUR11.25150,763.00

ISHARES AUTOMATION&ROBOTICS 3.04838,951.71USD7.59132,799.00

M+G OPTIMAL INCOME-C-EURO-A 11.733,239,955.89EUR21.46150,954.00

OBJECTIF SMALL CAPS EURO-R 2.75759,182.70EUR1,675.90453.00

OSSIAM SHILLER BRLY CAPE USD 4.451,228,280.39USD621.802,372.00

OYSTER EURO SEL-I M EUR 5.201,435,991.92EUR1,052.781,364.00

ROBECO EURO GOVNMT BD-IEUR 8.102,237,499.01EUR166.9913,399.00

SOURCE HLTH CARE S&P US SECT 2.86789,349.86USD364.002,604.00

SOURCE S&P 500 UCITS ETF 3.02833,973.44USD470.602,128.00

UBAM GLOB HIGH YLD SOL-ICUSD 5.681,568,559.91USD170.2711,062.00

Instruments financiers à terme -0.01

Futures 0.1335,451.04

EURO FX CURR FUT (CME) 19/03/2018 0.0719,924.22USD1.2112.00

NASDAQ E-MINI FUTURE 16/03/2018 --1,032.64USD6,408.758.00

TOPIX INDX FUTR 08/03/2018 0.0616,559.46JPY1,817.007.00

Appels de marge -0.13-35,451.03

Créances 0.3390,441.72

Dettes -0.28-78,029.39

Dépôts --

Autres comptes financiers 6.921,911,757.99

TOTAL ACTIF NET 100.0027,619,517.29

Inventaire des instruments financiers au 29 Décembre 2017



Résolutions

Rapport annuel au 29 Décembre 2017 - Investisseur … · Ventilation par devise de cotation des...

Documents

Transcript of Rapport annuel au 29 Décembre 2017 - Investisseur … · Ventilation par devise de cotation des...