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Rapport annuel 2012

MOT DU PRÉSIDENT

Valeur ajoutée - Marché haussier

Données trimestriellesdes 5 dernières annéesse terminant le31 décembre 2012

VALEUR AJOUTÉEPAR RAPPORTAUX INDICESDE MARCHÉ

Université de SherbrookeCaisse totale

Valeur ajoutée - Marché baissier

Valeur ajoutée 1 an

Pierre Bouvier, Ph.D., CFAPrésident, comité de retraite

Ce 41e rapport annuel dresse un bilan, somme toute positif, de l’année 2012 de votre régime de retraite. C’est avec un grand plaisir que je vous le présente.

2012 : l’incertitude encore au rendez-vousEn 2012 encore, les économies mondiales restent anémiques. Les problèmes actuels, à notre avis, tirent leurs sources de la crise f inancière importante de 2008. En effet, afin d’empêcher les économies de sombrer, les banques centrales et les gouvernements ont été forcés d’injecter des sommes astronomiques de liquidités dans le système financier mondial. La résultante de ces efforts est, qu’encore aujourd’hui, les taux d’intérêt restent à des niveaux planchers records afin de soutenir les croissances économiques qui ont du mal à reprendre de la vigueur. En août dernier, le président de la Banque centrale européenne (BCE), Mario Draghi, a annoncé qu’il était prêt à tout pour soutenir les titres obligataires de ses pays membres. Cette annonce a redonné confiance aux investisseurs.

La Grèce s’engage donc, bien malgré elle, sur la voie de l’austérité afin d’obtenir l’aide financière nécessaire de ses partenaires européens et le soutien du Fonds monétaire international (FMI). Aussi, les banques centrales des pays émergents et la BCE font des efforts pour stimuler la croissance ; la Banque centrale de Chine intervient de façon importante afin de raviver son économie. La Federal Reserve (FED) aux États-Unis s’engage significativement pour soutenir la reprise et favoriser la création d’emplois. Les dépenses liées à la consommation moins fortes que prévues et l’effet du ralentissement de la croissance mondiale sur nos exportations influencent le niveau de la croissance économique canadienne qui se chiffre à 2 % à peine.

Dans un tel contexte économique incertain, les marchés boursiers demeurent nerveux. Au Canada, l’indice boursier S&P-TSX, fortement pondéré dans les secteurs des ressources naturelles (négatifs en 2012), connaît un rendement de 7,2 % comparativement à 13,4 % pour l’indice S&P 500 aux États-Unis. Il va sans dire que les taux d’intérêt pour les obligations canadiennes restent à des niveaux historiquement bas. Le taux long

terme pour les obligations canadiennes touche un sommet de 2,8 % en mars 2012. Le contexte des faibles taux laisse peu d’espoirs pour les rendements futurs d’un portefeuille obligataire. L’indice DEX Univers termine l’année avec un rendement de 3,6 %.

Mise en place d’un processus de vigieL’année 2012 est encore une année difficile pour les caisses de retraite qui ne réussissent pas à se relever complètement de la crise financière de 2008. La faiblesse persistante des taux d’intérêt amène un grand nombre de caisses de retraite à enregistrer de lourds déficits actuariels.

Il n’existe pas beaucoup de façons ou de leviers qui permettent de combler de tels déficits : attendre que les marchés financiers nous apportent leurs mannes; diminuer les prestations ou hausser de façon substantielle les cotisations. Au moment du dépôt des états financiers vérifiés de 2011, la caisse de retraite enregistrait un déficit de plus de 50 millions $. Devant cette constatation, les membres du comité de retraite ont mis en place un processus de vigie pour suivre de près la santé financière du régime. Ce processus rigoureux a mené à l’abolition de la possibilité de transférer la valeur du volet à prestations déterminées (PD) pour une participante ou un participant âgé de 55 ans ou plus. L’abolition de la commutation de la rente PD hors du régime nous a permis d’éviter une hausse des cotisations.

En 2012, dans un contexte financier pour le moins difficile, nous avons réussi à relativement bien tirer notre épingle du jeu : nous avons recueilli des marchés financiers un rendement de 12,25 %, ce qui situe la caisse de retraite au premier rang centile de l’univers des caisses de retraite de 250 millions $ ou plus.

La gestion des risques porte ses fruitsNous ne croyons pas que ces résultats soient l’effet du hasard : ils sont plutôt le fruit d’une gestion serrée des risques auxquels une caisse de retraite est exposée. Le principal risque auquel nous faisons face actuellement est celui des faibles taux d’intérêt, qui ont une incidence directe sur le déficit actuariel, d’où la nécessité de mettre en place un processus de vigie rigoureux.

Total(en %)

Notre gestion, axée sur la protection du capital, vise à ce que tous les bâtonnets orange se retrouvent du côté positif.

Nous savons, bien sûr, que nous n’obtiendrons pas ce même classement en termes de rendement chaque année. Nos choix de gestionnaires sont orientés vers ceux qui se concentrent sur des titres à valeurs sûres à partir d’analyses fondamentales. Si jamais les titres spéculatifs revenaient à la mode, nous resterions investis dans les titres défensifs que nous détenons présentement afin de continuer à protéger les fonds qui nous sont confiés. En conséquence, notre performance relative serait touchée.

Nous sommes aussi aux aguets quant aux risques opérationnels qui pourraient influer négativement sur la santé financière de la caisse. De plus, chaque stratégie d’investissement utilisée par nos gestionnaires est analysée par notre comité de placement. Nous n’utilisons aucune forme de levier qui pourrait mettre à risque un placement. Nous avons mis en place une politique de couverture de la devise qui réduit la volatilité des rendements du portefeuille face aux fluctuations du dollar canadien par rapport au dollar américain (la seule devise qui est actuellement touchée par notre politique). Cette couverture se veut dynamique : si le dollar canadien s’apprécie, nous réduisons la couverture ; si par ailleurs il se déprécie, nous augmentons notre ratio de couverture. Le ratio de couverture peut ainsi varier de 0 % à 100 % selon la force du dollar canadien.

Depuis les dix dernières années nous avons maintenu le cap sur notre politique de placement sans jamais y déroger. Cependant, nous restons à l’affût des possibilités d’investissements et des outils de gestion de nos placements.

En terminant, je tiens à remercier les membres du comité de retraite et du comité de placement qui nous appuient dans cette gestion en temps difficile.

Aux participantes et participants,

-4

-2

0

2

4

6

Q1/

08

Q2/

08

Q3/

08

Q4/

08

Q1/

09

Q2/

09

Q3/

09

Q4/

09

Q1/

10

Q2/

10

Q3/

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10

Q1/

11

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11

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Q4/

11

Q1/

12

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12

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12

Q4/

12

L’un des principaux objectifs soutenus par le comité de placement est la gestion du risque absolu de la caisse, soit la préservation du capital, par opposition à une gestion relative qui est calquée sur les indices.

Le graphique ci-contre permet d’observer l’évolution des valeurs unitaires pour les fonds régulier et conservateur depuis 2007.

Le rendement de notre caisse a été de 12,3 %, ce qui nous situe au 1er rang centile dans l’univers des caisses de retraite de 250 millions $ ou plus.

PLACEMENTS

VARIATION CUMULÉE EN %DES VALEURS UNITAIRESDES FONDS DU RÉGIMEDEPUIS LE31 DÉCEMBRE 2007(période de 5 ans)

Mandat (firme de gestion)

* selon RBC, Services aux investisseurs

Pour fins de comparaison, tous les rendements en devises étrangères ont été transposés en dollars canadiens, sauf indication.

30 %

28,5 % 1,5 %

12,3 %8,9 %

3,3 %2,7 %

3,1 %6,7 %

16,0 %7,0 %

100 % 161

9396

94

278

5065

MANDATS DE GESTIONPOUR L'ANNÉE 2012

Caisse de retraite - Fonds régulier Indice : Politique de placement Obligations canadiennes Indice : DEX Univers gouvernement

(Addenda)Hypothèques indexées (First National) Actions canadiennes (Letko Brosseau) Indice : S&P TSX plafonné actions Combiné actions mondiales ex-Canada Indice : MSCI mondial ex-Canada

(Combiné State Street indiciel S&P 500 et MSCI EAEO) (Orbis) (Cedar Rock)

Combiné obligations de pays émergents (Ashmore) Indice : JP Morgan EMBIG Div

Allocation cible Rendement Rang centile*

HISTORIQUE DEPERFORMANCEDES PRINCIPAUXINDICES DEMARCHÉS

Rendements annualisés Rendements annuels

2012

2,7 %

7,0 %

13,4 %

16,0 %

14,7 %

13,6 %

8,9 %

12,3 %

2008

9,0 %

-33,9 %

-21,9 %

-37,0 %

-29,2 %

-25,6 %

-19,9 %

-17,1 %

Indices

DEX Univers gouvernement

S&P TSX plafonné actions

S&P 500

S&P 500 en $US

MSCI EAEO

MSCI mondial ex-Canada

Politique de placement - Fonds régulier

Caisse de retraite - Fonds régulier

5 ans

5,9 %

0,1 %

1,8 %

1,7 %

-3,5 %

-1,0 %

2,3 %

4,6 %

2009

1,6 %

34,5 %

7,4 %

26,5 %

11,9 %

9,5 %

17,0 %

21,0 %

2010

6,5 %

16,9 %

9,1 %

15,1 %

2,1 %

5,5 %

10,3 %

10,1 %

2011

10,2 %

-9,6 %

4,6 %

2,1 %

-10,0 %

-2,8 %

-0,6 %

1,0 %

10 ans

5,8 %

9,2 %

2,3 %

7,1 %

3,3 %

2,5 %

6,5 %

7,9 %

Fonds régulier

Fonds conservateur

La politique de rééquilibrage du porte-feuille, appliquée mensuellement, permet de gérer activement les variations des marchés. Selon les tendances des marchés, en respectant les bornes établies par la politique de placement, les membres du comité de placement jugent à quel moment l’actif sous gestion alloué à un gestionnaire doit être ramené à sa cible.

15,0 %13,6 %

14,8 %14,9 %

6 %

34 %

3 %18 %13 %

15,2 %14,5 %

4852

14,9 % 51

30 %

9 9

Date

RÉPARTITION DE L'ACTIF SELONLES MANDATS DE GESTIONAU 31 DÉCEMBRE 2012(FONDS RÉGULIER) Obligations

de marchés émergentsAshmore Group

Obligations canadiennes gouvernementalesAddenda

Hypothèques indexéesFirst National Financial Corporation

Actions canadiennes -gestion activeLetko Brosseau et associés

Actions internationales -gestion indicielleState Street Global Advisors

Actions mondiales -gestion active

Orbis

Actions mondiales -gestion active

Cedar Rock Capital14,2 %

17,4 %

1,1 %

30,8 %

6,1 %27,5 %

2,9 %

-30,0%

-20,0%

-10,0%

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

déc.

07

mar

s 08

juin

08

sept

. 08

déc.

08

mar

s 09

juin

09

sept

. 09

déc.

09

mar

s 10

juin

10

sept

. 10

déc.

10

mar

s 11

juin

11

sept

. 11

déc.

11

mar

s 12

juin

12

sept

. 12

Pour toute question concernant l’interprétation, le fonctionnement ou pour obtenir des données à jour sur le niveau de vos prestations au régime de retraite, veuillez communiquer avec le Service des ressources humaines et financières au 819 821-7393 ou à info-retraite@USherbrooke.ca.

Nous vous invitons à consulter le rapport annuel 2012 détaillé sur notre site Internet à l’adresse suivante : www.USherbrooke.ca/retraite/resultats-financiers/rapports-annuels

Également sur notre site, un calculateur financier vous permettra d’estimer vos revenus de retraite. Essayez-le !

www.USherbrooke.ca/retraite/reg/planret

PLACEMENTS

ADMINISTRATION

Nombre

ÉVOLUTIONDU NOMBRE DEPARTICIPANTES ETDE PARTICIPANTSAU RÉGIME DERETRAITE AU31 DÉCEMBRE 2012

Actifs3731

Non actifs903

Total4634

RENDEMENTSANNUELS AU31 DÉCEMBRE(en %)

Années

1974

1976

1978

198

0

198

2

198

4

198

6

198

8

199

0

199

2

1994

199

6

199

8

20

00

20

02

20

04

20

06

30

20

10

0

-10

-20

Source : RBC, Services aux investisseurs

5e centile25e centile

Médiane75e centile95e centile

Caisse totalePolitique-$US couvert

6.423.131.761.16

(0.94)

déc. 2010

13.6911.6610.59

9.648.06

déc. 2011

11.52 4.10 1.36

(0.45) (3.08)

déc. 2012

11.5910.18

9.488.176.37

déc. 2003

17.4715.5814.5713.3611.25

déc. 2004

12.7611.5010.54

9.758.77

déc. 2005 déc. 2006

3.27 232.90 30

10.10 6110.25 59

1.04 54(0.58) 76

12.25 1 8.89 61

16.05 2014.28 60

10.67 4312.29 8

16.8114.1212.7311.749.93

déc. 2007

11.72 7611.30 85

15.4414.0112.9311.698.92

15.37 5 13.90 27

(7.91)(13.51)(16.36)(18.78)(22.01)

(17.13) 55(19.93) 88

déc. 2008

19.6517.4015.5913.3710.53

20.95 3 17.01 30

déc. 2009

Rang

Le rendement du fonds régulier de la caisse de retraite est comparé à celui des autres grandes caisses de retraite canadiennes de 250 millions $ ou plus (voir les carrés bleus). Ce sont plus d’une soixantaine de caisses qui font partie de

cet univers de RBC, Services aux investisseurs. Les rendements annuels des caisses de l’univers sont regroupés par rapport à la médiane (représentée par la ligne en gras).

20

08

201

0

20

12

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

5 000

ÉTATS FINANCIERS

Évolution de l’actif net disponiblepour le service des prestationsde l’exercice terminéle 31 décembre 2012

Actif net disponible pour le service des prestations au début

AUGMENTATION DE L’ACTIFRevenus de placements Intérêts et autres Dividendes Modification de la juste valeur marchande des placements

Cotisations Employées et employés Université Transferts provenant d’autres régimes

Augmentation (diminution) totale de l'actif

DIMINUTION DE L’ACTIFTransferts à l’extérieur du régime lors de retraite ou de décèsRentes versées par le régimeTransferts à l’extérieur du régime lors de départs, divorces et autresFrais d’administration

Diminution totale de l’actif

Augmentation (diminution) de l'actif netActif net disponible pour le service des prestations à la fin

2012$

5 218 8378 734 196

59 323 127

2011$

16 692 12921 189 979

1 263 260

112 421 528

20 421 55510 786 327

4 721 4005 168 217

41 097 499

71 324 029647 909 723

9 445 4338 055 365

(9 531 340)

14 383 21918 437 737

967 258

41 757 672

30 034 3009 584 5233 336 0774 010 276

46 965 176

(5 207 504)576 585 694

576 585 694 581 793 198

Extrait des états financiers au 31 décembre 2012 par la firme Raymond Chabot Grant Thornton.

COMPOSITION DU COMITÉ DE RETRAITE

Trois personnes nommées par le conseil d'administration, dont une à titrede président du comité : •Pierre Bouvier, président •Jean Desrochers •Élaine Godbout

Sept personnes nommées par chacun des différents syndicats ou associations,leur nomination étant ratifiée par le conseil d'administration : •Robert Tétrault (SPPUS) •Gervais Soucy (AIPSA) •Josée Arpin (APAPUS) •Danielle Jacques (APPFMUS) •Marc Roberge (SCCCUS) •Louise Ainslie (SEESUS) •Lynda Beauregard (APCUS)

Une employée du Service des ressources humaines et financières nommée parle comité exécutif, sa nomination étant ratifiée par le conseil d'administration : •Caroline Hamel

Un participant non actif désigné par les participants non actifsréunis en assemblée annuelle : •Gaëtan Lamy

Une personne désignée par l'ensemble des autres membres du comité de retraite,cette personne n'étant ni un participant ni un membre du conseil d'administration : •Alain Faucher

De plus, le comité de retraite emploie à temps plein : •Serge Germain, directeur général •Louise Ainslie, secrétaire du comité

Nous pensons que la forme pratique de ce rapport est un bon outil pour suivre l'évolution du rendement de la caisse de retraite année après année. Tous nos documents sont accessibles en format électronique au www.USherbrooke.ca/retraite.

Envoyez-nous vos commentaires et suggestions, nous vous lirons avec plaisir!

comitederetraite@USherbrooke.ca