rapport annuel 2010 2011 - Codic International · 30.000 m² situé à Saint-Quentin-en-Yvelines,...

r a p p o r t a nnue l

bât ir l’av enir e s t un a rt

20112011201120112011201020102011201020112011201020112010201120102011201120102011201020102010201120102011201120102011201020102011201020112011201020112010201020112010201120112010201120102011201020112011201020112010

sommaire

2 Rapport Annuel Codic 2010/2011

sommaire

le groupe 4 Profi l du Groupe

7 Message du Président

8 Message du CEO

10 Chiffres clés

11 Conseil d’Administration

12 Structure du Groupe

13 Comité de Direction

codic 2010-2011 14 L’année en images

16 Bâtir l’avenir

informations générales et éléments financiers 26 Rapport de gestion sur les comptes consolidés

28 Commentaires sur les comptes consolidés

30 Comptes consolidés

32 Règles d’évaluation

34 Rapport du commissaire

36 Gestion du Groupe

38 Demande d’information

Rapport Annuel Codic 2010/2011 3

profil du groupe

CODIC International exerce son métier de promoteur immobilier depuis 1970.

Le Groupe axe ses développements sur des projets multifonctionnels, de bureaux, parcs d’affaires et centres commerciaux, sur un plan européen.

Chacun de ses développements se caractérise par l’excellence de sa situation, la qualité de la pro-grammation, une identité architecturale, l’utilisation des technologies de haut niveau, des aména-gements paysagers soignés et un engagement dans le développement durable pour ses projets.

CODIC développe son savoir-faire en Belgique, au Luxembourg, en France, en Hongrie, en Espagne et en Roumanie. Ces dix dernières années, près d’1 million de m² ont été développés.

bruxelles

paris

madrid

luxembourg


bruxelles

budapest

brasov



message du président

À nouveau, l’année écoulée aura été une année diffi cile tant pour les locations que pour les ventes et nos résultats le refl ètent. Néanmoins il subsiste encore de très bonnes perspectives à moyen terme comme le démontre le concours international que nous avons remporté et qui nous permettra de développer le prestigieux projet du “Royal Hamilius” à Luxembourg. Pour Codic Luxembourg, c’est l’aboutissement de plus de deux années d’un travail acharné en collaboration avec le bureau d’architecture de renommée internationale Foster & Partners. C’est aussi la confi rmation supplémentaire de la qualité et de la réputation de Codic.

Ceci étant, l’environnement économique en Europe reste sombre et cela se manifeste sensiblement dans les économies les plus fragiles, notamment en Espagne, en Hongrie et en Roumanie, où les marchés sont pratiquement au point mort. Cependant, l’expérience du passé montre que, lorsqu’il y aura reprise, ce qui sera le cas, la demande pour un immobilier de qualité se manifestera et en particulier pour le genre de projets dans lesquels nous nous spécialisons.

La promotion immobilière est une activité à long terme. Le cycle de développement d’un projet, depuis sa conception jusqu’à sa réalisation, est généralement de cinq à dix ans. De ce fait, le secteur ne peut s’adapter rapidement au nouveau cycle en répondant par une politique décisionnelle à très court terme. Ainsi, nous utilisons cette période afi n de consolider et réorganiser notre fonctionnement. Nous avons promu de brillants jeunes managers qui fournissent l’énergie et l’enthousiasme pour assurer l’avenir de notre société.

Les périodes diffi ciles permettent à chacun de révéler sa résilience et sa détermination. Je rends hommage aux efforts de l’équipe de direction et à l’ingéniosité créative de Thierry Behiels. Ils sont soutenus par les actionnaires et les Administrateurs. Nous estimons leur expérience et leur implication qui continuent à être un avantage pour l’entreprise.

Mark Souhami

Président du Conseil d’AdministrationCodic international


message du ceo

Force est de constater qu’avec l’évolution de la situation économique de ces dernières années, il y a un retour aux principes de base de l’économie. L’un d’eux est de travailler avec davantage de fonds propres et, dans ce contexte, plus que jamais l’allocation des ressources est prioritaire dans une gestion cohérente.Ainsi, la part de l’immobilier dans le portefeuille des investisseurs a pris une place beaucoup plus importante qu’auparavant. L’immobilier est une valeur refuge.

Mais qui dit valeur refuge dit aussi exigence de produits exempts du moindre défaut.

Les développements immobiliers doivent être exemplaires et présenter des critères triple A avec une démarche environnementale. Les acheteurs exigent des produits idéalement situés, générant des revenus dès leur acquisition et des certifi cations BREEAM, HQE et BBC.

C’est dans cette démarche que Codic continue à se renforcer et ce spécialement dans l’implantation de projets de centre-ville situés non loin des moyens de communication.

Nous avons ainsi déployé tous nos efforts afi n d’être désigné lauréat pour la réalisation du projet “Royal Hamilius” et c’est à l’unanimité que notre projet a été retenu par la Ville de Luxembourg. Avec ce projet, nous contribuons à reconstruire et transformer le cœur de la ville. Nous allons y développer un projet multifonctionnel comprenant 36.000 m² de commerces, bureaux, logements; des parkings publics et de larges espaces accessibles au public.

C’est également dans cette optique que s’inscrit notre projet de 25.000 m² de bureaux à Bagneux qui est situé à 3 km du périphérique de Paris, à côté de la future station de métro “Bagneux” de la ligne 14 et de l’une des futures gares dans le cadre du projet “Grand Paris”. Nous avons donné le coup d’envoi au projet de réhabilitation d’un immeuble de 30.000 m² situé à Saint-Quentin-en-Yvelines, à côté de la gare RER. L’immeuble “Start” offrira, à l’issue des travaux en 2013, les standards de bureaux neufs avec notamment une démarche de développement durable par l’obtention du label BBC et les certifi cations HQE/BREEAM. Nous contribuons au renouveau de la ville avec pour ambition de réhabiliter l’existant pour répondre aux besoins et attentes des entreprises d’aujourd’hui.

C’est avec cette même approche que nous entamons la rénovation et l’extension du centre commercial “SQY Ouest”, en plein centre de Saint-Quentin-en-Yvelines, afi n d’apporter une meilleure offre commerciale, répondre aux besoins actuels et fi déliser la clientèle tout en contribuant à l’attractivité régionale de la ville.

Pour nos autres projets commerciaux en France, malgré la baisse de la consommation, qui rend les commerçants plus prudents, nous remarquons néanmoins une belle avancée en terme de location. La confi ance doit avant tout reposer sur la qualité des projets.Cette politique exigeante du triple A continuera à être suivie dans le cadre de notre politique de développement futur.


Notre société est ravie, cette année encore, de montrer un profi t de 3.5 mios et une marge brute de 19 mios.

Je remercie les investisseurs, les locataires, les banques, les décideurs publics et les conseils avec qui nous travaillons, pour la confi ance qu’ils nous portent au fi l des années.

Enfi n, je remercie tous nos collaborateurs pour les efforts qu’ils ont livrés. Leur engagement et leur faculté d’adaptation nous ont permis de continuer à avancer. C’est à eux que nous devons les excellents résultats réalisés cette année et c’est grâce à leur implication quotidienne que nous bâtissons notre avenir.

Thierry Behiels

Chief Executive Offi cerCodic International

10 Rapport Annuel Codic 2010/2011 Codic 2010/2011 Rapport Annuel CodicCodic

chiffres clésMilliers d’euros

40.000

35.000

30.000

25.000

20.000

15.000

10.000

5.000

0

2008/2009

31.635 27.633

18.262

2009/2010 2010/2011

40.000

35.000

30.000

25.000

20.000

15.000

10.000

5.000

0

2008/2009 2008/2009 2008/2009 2008/2009

31.635 31.635 31.635 27.63327.63327.63327.633

18.262

2009/2010 2009/2010 2009/2010 2010/2011

Compte de résultats Compte de résultats Compte de résultats 2008/2009 2008/2009 2008/2009 2008/2009 2008/2009 2008/2009 2008/2009 2008/2009 2008/2009 2008/2009 2008/2009 2008/2009 2008/2009 2008/2009 2008/2009 2008/2009 2008/2009 2008/2009 2009/2010 2009/2010 2009/2010 2009/2010 2009/2010 2009/2010 2009/2010 2009/2010 2009/2010 2010/20112010/20112010/2011

Ventes et prestations Ventes et prestations Ventes et prestations 159.386 159.386 159.386 159.386 159.386 159.386 159.386 159.386 159.386 159.386 159.386 159.386 111.078111.078111.078111.078111.078111.078 20.69820.69820.698

Marge brute Marge brute Marge brute 31.635 31.635 31.635 27.63327.63327.63327.63327.63327.633 18.26218.26218.262

Bénéfi ce avant impôt Bénéfi ce avant impôt Bénéfi ce avant impôt 17.262 17.262 17.262 17.262 17.262 17.262 17.262 17.262 17.262 17.262 17.262 17.262 16.37516.37516.37516.37516.37516.375 4.6434.6434.643

Résultat net Résultat net Résultat net 11.316 11.316 11.316 11.316 11.316 11.316 11.316 11.316 11.316 11.316 11.316 11.316 9.2129.2129.2129.2129.2129.212 3.4943.4943.494

BilanBilanBilan 2008/2009 2008/2009 2008/2009 2008/2009 2008/2009 2008/2009 2008/2009 2008/2009 2008/2009 2009/2010 2009/2010 2009/2010 2010/20112010/20112010/2011

Stocks Stocks Stocks 146.136 146.136 146.136 146.136 146.136 146.136 126.561126.561126.561 173.972173.972173.972

Fonds de roulement Fonds de roulement Fonds de roulement Fonds de roulement Fonds de roulement Fonds de roulement Fonds de roulement Fonds de roulement Fonds de roulement Fonds de roulement Fonds de roulement Fonds de roulement 112.498 112.498 112.498 112.498 112.498 112.498 110.603110.603110.603 172.596172.596172.596

Capitaux propres Capitaux propres Capitaux propres Capitaux propres Capitaux propres Capitaux propres Capitaux propres Capitaux propres Capitaux propres Capitaux propres Capitaux propres Capitaux propres 97.48797.48797.48797.48797.48797.487 101.177101.177101.177 103.977103.977103.977

Placements de trésoreries Placements de trésoreries Placements de trésoreries Placements de trésoreries Placements de trésoreries Placements de trésoreries Placements de trésoreries Placements de trésoreries Placements de trésoreries Placements de trésoreries Placements de trésoreries Placements de trésoreries Placements de trésoreries Placements de trésoreries Placements de trésoreries et valeurs disponibleset valeurs disponibleset valeurs disponibleset valeurs disponibleset valeurs disponibleset valeurs disponibleset valeurs disponibleset valeurs disponibleset valeurs disponibleset valeurs disponibleset valeurs disponibleset valeurs disponibleset valeurs disponibleset valeurs disponibleset valeurs disponibles

51.23451.23451.23451.23451.23451.234 54.67954.67954.679 27.26027.26027.260

Dettes fi nancières Dettes fi nancières Dettes fi nancières Dettes fi nancières Dettes fi nancières Dettes fi nancières Dettes fi nancières Dettes fi nancières Dettes fi nancières Dettes fi nancières Dettes fi nancières Dettes fi nancières 58.749 58.749 58.749 58.749 58.749 58.749 55.63955.63955.639 101.585101.585101.585

Total bilan Total bilan Total bilan Total bilan Total bilan Total bilan Total bilan Total bilan Total bilan Total bilan Total bilan Total bilan 295.045295.045295.045295.045295.045295.045 242.238242.238242.238 241.780241.780241.780

Marge bruteMarge bruteMarge brute

stocksstocksstocksstocksstocksstocksstocksstocksstocksstocksstocksstocks

200.000

175.000

150.000

125.000

100.000

75.000

50.000

25.000

0

2008/2009

146.136

173.972

126.561

2009/2010 2010/2011


conseil d’administration

Mark Souhami Président Echéance du mandat AGO 2012

Thierry Behiels Administrateur Délégué Echéance du mandat AGO 2012

Alcyco s.p.r.l. Administrateur Représentée par son représentantpermanent Gilbert Ekierman, Administrateur DéléguéEchéance du mandat AGO 2012

Compagnie du Bois Sauvage Administrateur Représentée par son représentantpermanent Vincent Doumier, Administrateur DéléguéEchéance du mandat AGO 2012

François Gillet Administrateur Directeur de la Sofi na SAEchéance du mandat AGO 2012

S.C s.f.d. SCRL Deloitte Réviseurs d’Entreprises Commissaire Représentée par Monsieur Rik NeckebroeckEchéance du mandat AGO 2014

structure du groupeC

odic

Inte

rnati

onal

Codic

Belg

ique

Codic

Fra

nce

Codic

Luxe

mbourg

Codic

Hongrie

Codic

Roum

anie

Codic

Esp

agne

La société Codic Internationalchapeaute six sociétés distinctes

formant le Groupe Codic.12 Rapport Annuel Codic 2010/2011


comité de direction

Thierry Behiels

Chief Executive Offi cer

Président du Comité de Direction

Sophie Goblet

CFO et

Secrétaire Général

Philippe Weicker

Conseiller du CEO

Christophe Boving

Directeur Général

Raffaele Guiducci

Directeur Général

Christophe Sirot

Directeur Général

Christophe Jacobs

Deputy General Manager

Philippe Buisson

Directeur Général

Co

dic

In

tern

ati

on

al

Co

dic

B

elg

ique

Co

dic

Fra

nce

Co

dic

E

sp

ag

ne

Co

dic

H

ong

rie

& R

oum

anie

Co

dic

Lu

xem

bo

urg

1 Mai 2010 Obtention de la “Pyramide d’Argent” dans la catégorie Immobilier d’entreprise, pour Onix à Lille (FR).

2 Mai 2010 2e Exposition d’art contemporain Dans l’immeuble Krisztina Palace à Budapest (HU).

3 Septembre 2010 Obtention du certifi cat Breeam “Very Good” dans la catégorie Breeam International Offi ces 2008, pour Arval à Zaventem (BE).

4 Octobre 2010 Obtention du “Shopping Award 2010” dans la catégorie Retail parks, pour B-Park à Brugge (BE).

5 Octobre 2010 Bal pour les 40 ans de Codic.

1

2 3

4

5


l’année en images


6 Octobre 2010 Codic est le lauréat de la “Consultation Royal-Hamilius” (LU).

7 Novembre 2010 Inauguration d’Atlantis et de la sculpture “A” de Stéphane Guiran à Berchem Sainte-Agathe (BE), en présence de l’Oréal et de BNP Paribas Fortis, occupants de l’immeuble Bridge.

8 Novembre 2010 Remise des “Règles d’or de l’Urbanisme 2010” dans la catégorie Planifi cation, pour le projet Gaucheret à Bruxelles (Espace Nord) (BE).

9 Mars 2011 Obtention du certifi cat Breeam “Very Good” dans la catégorie Breeam International Offi ces, pour JC36 à Madrid (ES) (1er certifi cat dans cette catégorie internationale en Espagne).

10 Mars 2011 Obtention du certifi cat Breeam “Very Good” dans la catégorie Breeam Europe Offi ces, pour l’immeuble L du Val Saint-Quentin à Saint-Quentin-en-Yvelines (FR).

11 Mai 2011 Inauguration de l’immeuble Onix et de la sculpture “Passement” de Nathalie Elemento à Lille (FR).

12 Juillet 2011 Obtention du certifi cat Breeam “Very Good” dans la catégorie Breeam Europe 2009, pour V48 à Budapest (HU) (Une des 1ères certifi cations Breeam Europe 2009 en Europe et 1ère certifi cation Breeam 2009 en Hongrie).

13 Juillet 2011 Codic Open.

6

7

9 10

11

12 13

8

bâtir l’avenir

A l’issue d’une consultation européenne lancée par la Ville de Luxembourg auprès de promoteurs, investisseurs et architectes, Codic Luxembourg a été choisi par les autorités pour son projet de redéveloppement de l’î lot Royal Hamilius, au cœur de la capitale luxembourgeoise.

L’ambition de Codic est de répondre aux aspirations des habitants de Luxembourg et de contribuer à la renommée internationale de la ville en renforçant son attractivité commerciale et en valorisant son patrimoine culturel et historique.

Royal Hamilius Au cœur de l’Europe, au cœur de Luxembourg, dans le cœur des Luxembourgeois. (Luxembourg-Ville, Lu)

Nouveaux projets



Le projet a été dessiné par les architectes Foster + Partners et Tetra Kayser, sur base d’un concept unique qui associe 18.500 m² de commerces et services; 10.000 m² de bureaux; 7.500 m² de logements, 650 places de parkings, une plateforme multimodale ainsi que +/- 2000 m² d’espaces publics.

Son architecture emblématique et la mixité cohérente des fonctions, en synergie avec de généreux espaces publics inédits, inviteront les commerçants, habitants, employés, clients, visiteurs, fl âneurs à faire vivre cette nouvelle destination.

Commerces . . 16.250 m²Horeca. . . . . . 1.250 m² Services . . . . . 1.000 m² Bureaux . . . . . 10.000 m² Logements . . . 7.500 m²

Total . . . . . . 36.000 m²

Espaces publics 2.000 m²

Réalisé en co-promotion avec Icade, le projet START consiste à réhabiliter l’ancien immeuble siège du Groupe Malakoff Médéric à Saint-Quentin en Yvelines et d’en faire un projet innovant et environnemental grâce à une métamorphose architecturale complète.

L’architecte de cette opération est Valode & Pistre, qui a réalisé un immeuble emblématique marquant l’entrée de la ville de Saint-Quentin en Yvelines.

D’une surface de 30.000 m², répartie sur 8 niveaux, l’immeuble START offrira à l’issue des travaux mi-2013, les standards de bureaux neufs. START est également un immeuble éco-responsable. Grace aux choix techniques opérés, l’immeuble est labellisé BBC (bâtiment basse consommation) et certifi é HQE et BREEAM.

Avec sa situation idéale à 300 m de la gare RER et TER, au cœur d’un dispositif autoroutier majeur et offrant des performances énergétiques hors pair, l’immeuble START a rapidement séduit la société EGIS. Un bail de 9 ans ferme a été signé en septembre 2011 afi n de louer la totalité de l’immeuble pour y installer son nouveau siège, permettant de regrouper l’ensemble de ses équipes actuellement réparties sur 4 sites à Saint-Quentin en Yvelines.

Cette opération contribue au renouveau du parc tertiaire de Saint-Quentin en Yvelines, 2ème pôle d’activités de l’Ile de France, qui continue ainsi à pouvoir offrir aux entreprises des surfaces de bureaux qui répondent aux attentes et besoins d’aujourd’hui.

sTaRT Le sens du renouveau. (St-Quentin en Yvelines – Fr)

Bureaux . . .26.100 m²R.I.E. . . . . . . 1.800 m²

Livraison estimée: Juin 2013

Angle avenue du Centre et rue Jacques DuclosSituation existante

Situation future

bâtir l’avenirNouveaux projets


Rapport Annuel Codic 2010/2011 19 Jardin intérieur

Situation existante

Situation future

Avenue du Centre

Situation existante

Situation future


SQY Ouest est un complexe commercial et de loisirs moderne, ouvert en 2005. Situé à 20 kms à l’ouest de Paris, il est adjacent à l’Espace Saint-Quentin, centre commercial de 58 700 m². SQY Ouest accueille plus de 45 boutiques dont de grandes marques internationales, réparties sur 4 niveaux. Le dernier niveau étant occupé par l’un des complexes cinématographiques UGC les plus fréquentés de France (1.5 million de visiteurs/an).

Le but de cette acquisition, réalisée en partenariat avec Hammerson, est de redynamiser SQY Ouest pour en faire une véritable destination commerciale et un pôle d’attraction régional.

Le projet a été confi é au bureau d’architecture I.A.D. et vise à restructurer ce complexe en faisant venir de nouvelles enseignes phares, en améliorant l’offre de restauration et en créant des espaces commerciaux supplémentaires pour le rendre plus attractif et original, tout en maintenant les cinémas.

“SQY Ouest” devient “Carré Privé Ouest” et s’inscrit comme le grand magasin de marques à l’ouest de Paris.

CaRR É PR iVÉ ouEsT (St-Quentin en Yvelines – Fr)

Surfaces commerciales: 30.000 m²

bâtir l’avenirNouveaux projets

Projet de nouvelle entrée principale à l’angle de l’avenue du Passage du Lac et de l’avenue de la Source de la Bièvre.


Projet de réaménagement des façades le long de l’avenue du Passage du Lac

Projet de réaménagement de l’espace public sur la Place Georges Pompidou


VillENNEs (Orgeval - Ouest de Paris - Fr)

Surfaces commerciales: 12.000 m²

bâtir l’avenir

Villennes est situé à l’ouest de Paris dans une des zones commerciales les plus dynamiques, entre l’autoroute A13 et la D113.

Ce parc d’activité commerciale accueillera des petites et moyennes surfaces qui contribueront à la restructuration de l’offre commerciale.L’architecture a été confi ée au bureau Studios Architecture.

Projets en cours


Val saiNT-QuENTiN Phases IV et V (Saint-Quentin en Yvelines - Fr)

Bureaux . . 16.200 m²Parking. . . . . .600 pl

Livraison estimée: de Juillet 2011 à mars 2013

Le Val Saint-Quentin est un parc d’affaires regroupant 14 immeubles de bureaux et un restaurant inter-entreprises s’articulant autour d’un lac. Les deux dernières phases ont été commencées totalisant une superfi cie de 16.000 m².

Ce parc d’affaires offrira à terme 45.000 m² de bureaux dans un lieu de vie unique en région parisienne. Le projet a été confi é au bureau SCAU Architectes.

www.valsaintquentin.com

JC36 (Madrid - Es)

Bureaux . . . . . . . . . . 3.900 m²Surfaces commerciales. . 470 m²

Livraison estimée: février 2012

JC36 offre un nouveau type d’immeuble pour Madrid, répondant aux besoins d’aujourd’hui en matière de modernité, de durabilité et d’efficacité énergétique. L’architecture de cet immeuble a été confiée au bureau I.A.D.

bâtir l’avenirProjets en cours



V48 (Budapest – Hu)

Bureaux . . . . . . . . . 12.050 m² Surfaces commerciales. . 800 m²

V48 est un nouveau développement situé dans la partie la plus centrale de Váci Út et dont l’architecture a été confi ée aux bureaux Zoom design et TIBA Architects Studio Ltd.

L’immeuble présente une façade de 46m sur cette avenue prestigieuse. Il a reçu le label Breeam Very Good et est situé juste en face de la station de métro “Lehel Market”. V48 est en parfaite adéquation pour un siège social ou pour une multi-location.


rapport de gestion sur les comptes consolidés présenté par le conseil d’administration à l’assemblée générale ordinaire du 21 septembre 2011

Mesdames, Messieurs,

Conformément aux dispositions légales et statutaires, nous avons l’honneur de vous rendre compte de notre gestion, de vous faire rapport sur l’évolution des affaires de la société au cours de l’exercice social clos le 30 avril 2011, et de soumettre à votre approbation les comptes sociaux de cet exercice, ainsi que l’affectation des résultats obtenus.

I. ÉVÉNEMENTS MARQUANTS DE L’EXERCICE

Malgré un marché immobilier toujours diffi cile, l’année 2010-2011 s’est clôturée par un bénéfi ce consolidé après impôts de 3,5 millions d’euros.

Le profi t a été réalisé principalement grâce à la location de projets cédés lors d’exercices précédents. La livraison et/ou l’avancement des immeubles vendus en France et en Belgique lors d’exercices précédents a également contribué aux résultats.

II. PERSPECTIVES

La politique de prudence menée par le Groupe lui permet aujourd’hui de compter sur une situation bilantaire saine et de pouvoir envisager la poursuite du développement de ses projets dans un contexte économique et fi nancier turbulent.

Cette situation lui a également permis de se positionner pour l’acquisition de nouveaux projets d’envergure, seul ou avec des partenaires de qualité. Ces nouveaux projets sont localisés en France et au Luxembourg.

III. ÉVÉNEMENTS IMPORTANTS SURVENUS APRÈS LE 30 AVRIL 2011

Aucun événement important n’est survenu après la clôture du 30 avril 2011.

IV. PRINCIPAUX RISQUES ET INCERTITUDES

Codic International est une société détenant des participations dans des sociétés développant directement ou indirectement des projets immobiliers.

La société est confrontée aux risques et incertitudes inhérents au métier exercé par ses fi liales et, notamment, à l’évolution de la conjoncture économique, le retournement du marché immobilier, l’évolution des risques de changes dans les pays hors zone euro où la société est active, une hausse signifi cative des taux d’intérêts, l’accès à des fi nancements externes, …

Le Conseil d’Administration, conscient des différents risques, est particulièrement attentif à leur gestion dans le contexte actuel.

Le Groupe dispose d’un éventail de projets, dont les autorisations viennent d’être obtenues ou le seront durant l’exercice 2011-2012. Dans le cadre d’une politique prudente et en fonction de la disponibilité des fi nancements, le Groupe considère pouvoir entamer les travaux de construction de ces différents projets.

Compte tenu des informations en leur possession, les Administrateurs n’ont pas noté, aujourd’hui, d’autres risques ou incertitudes majeurs pouvant nuire signifi cativement aux résultats futurs de la société.

Les résultats futurs seront liés à la commercialisation des projets en cours. Les incertitudes économiques et fi nancières ne permettent pas d’indiquer une tendance claire pour les résultats de l’exercice 2011-2012.


Différents outils de couverture d’une éventuelle hausse des taux d’intérêts ont été mis en place et font l’objet d’un suivi régulier.

Afi n de couvrir le risque lié à la remontée des taux, Codic a poursuivi sa politique de couverture de risques de taux. L’estimation de la juste valeur des instruments fi nanciers dérivés est, au 30 avril 2011, de – 42.967,00 euros.

V. AFFECTATION DU BÉNÉFICE (RÉSULTATS STATUTAIRES DE CODIC INTERNATIONAL SA)

L’exercice s’est clôturé sur un bénéfi ce de 10.082.204,80 euros.

Le bénéfi ce disponible pour affectation s’établit comme suit:Le bénéfi ce disponible pour affectation s’établit comme suit:Le bénéfi ce disponible pour affectation s’établit comme suit:

Bénéfi ce reporté au 30/04/2010 Bénéfi ce reporté au 30/04/2010 Bénéfi ce reporté au 30/04/2010 70.815.140,34 euros 70.815.140,34 euros 70.815.140,34 euros

Bénéfi ce de l’exercice 2010-2011 à affecter Bénéfi ce de l’exercice 2010-2011 à affecter Bénéfi ce de l’exercice 2010-2011 à affecter 10.082.204,80 euros10.082.204,80 euros10.082.204,80 euros

Bénéfi ce disponible Bénéfi ce disponible Bénéfi ce disponible 80.897.345,14 euros80.897.345,14 euros80.897.345,14 euros

Le Conseil propose, selon les modalités visées ci-dessous:

de distribuer un dividende:> Brut par action de 21,30 euros pour les actionnaires de type A, B et Csoit un montant total de 698.853,00 euros

d’imputer le solde en report à nouveau: 80.198.492,14 euros

Le 07 septembre 2011

Le Conseil d’Administration:

Thierry Behiels

Mark Souhami

Gilbert Ekierman

Vincent Doumier

François Gillet


commentaires sur les comptes consolidés au 30 avril 2011

Le résultat réalisé sur l’exercice 2010/2011 est de 3.5 millions, ce qui est en recul par rapport à 2009/2010.

I. PÉRIMETRE DE CONSOLIDATION

Le périmètre de consolidation a été étendu au cours de l’exercice par les constitutions des sociétés SCI 15 Avenue du Centre et SCI Espace plus.

Elles sont détenues par le Groupe à hauteur de 50% et ont été constituées afi n de développer les projets “Start” et “SQY Ouest” respectivement.

II. COMPTE DE RÉSULTATS

A. Résultat net (3.5 millions d’€)

Le résultat net du Groupe au 30 avril 2011 est de 3.5 mios d’euros.

B. Marge Brute (18.3 millions d’€)

Ce résultat intègre la location de 60% du bâtiment Bridge, la location de surfaces dans la phase III du projet Val-St-Quentin et la signature d’un bail dans le projet Onix.La marge inclut également les résultats liés à l’avancement des projets concernés par des cessions intervenues lors d’exercices comptables précédents. Le résultat comprend une réduction de valeur actée sur le projet Sighisoara de 1.1 million.

C. Frais généraux (12.4 millions d’€)

Les frais généraux sont infl uencés par le montant des frais indirects capitalisés (0.6 mio).

D. Résultats fi nanciers (-1.2 million d’€)

Les intérêts et frais sur emprunts sont entièrement supportés par les projets sauf décision contraire proposée par le Comité de Direction et approuvée par le Conseil d’Administration.Le résultat fi nancier est infl uencé par les réévaluations des outils de couverture de taux. Sur l’exercice, les résultats dégagés à ce niveau sont de 0.4 mio pour le SWAP et le CAP.

E. Impôt sur le résultat (-1.2 million d’€)

La charge d’impôt représente 25 % du bénéfi ce brut. Ce taux d’imposition relativement faible est principalement lié au fait que 7.4 mios de la marge brute a été réalisée sur des opérations non taxables.


III. BILAN

Le total du bilan est resté stable à 235 millions d’€.

A. Stocks (174.0 millions d’€)

Les stocks sont passés de 127 mios à 174 mios. Cette augmentation est principalement liée aux acquisitions des projets Start et SQY Ouest et Leudelange, ainsi qu’au développement du bâtiment L de la phase IV du Val-St-Quentin.

B. Créances d’exploitation (31.8 millions d’€)

Les créances ont fortement diminué suite au paiement lié aux projets d’Arval, Boréas et Atlantis, ainsi que pour le bâtiment I de la tranche 3 du Val-Saint-Quentin. Le solde est principalement lié au montant encore à recevoir pour la tranche III de Val-Saint-Quentin.

C. Fonds propres (104.6 millions d’€)

Les fonds propres étaient de 101,1 mios au 30/04/10. Sur le résultat net de 3,5 mios, un dividende de 0,7 mio a été payé. Le solde est reporté dans les réserves.Le ratio dettes / fonds propres s’élève à 1.0.

D. Dettes fi scales (-3.0 millions d’€)

Les dettes fi scales de 3.0 millions d’euros comprennent les dettes fi scales statutaires, les provisions d’impôts différés à payer et les pertes reportées activées quand elles sont recouvrables.

E. Dettes fi nancières (101.6 millions d’€)

Les emprunts bancaires s’élèvent à 101.6 mios. Ils sont en augmentation suite à la mise en place de nouveaux crédits liés à l’acquisition de projets et au renforcement des crédits corporate.Au 30/04/2011, les covenants sur les lignes sont respectés.

F. Dettes d’exploitation (-32.4 millions d’€)

Le montant des dettes d’exploitation reprend d’une part les fournisseurs ouverts sur les projets, et d’autre part les provisions constituées lors des ventes (unforeseen, factures à recevoir, garanties locatives, fi ttings).Il reprend également le montant des dividendes à payer.

G. Cash Flow

Durant l’année, le Groupe a dégagé un cash fl ow opérationnel de -43.5 mios et un cash fl ow net négatif de -73.4 mios. Ces montants sont principalement liés aux acquisitions de Start et SQY Ouest. Ils incluent également des paiements de taxes pour un montant de 13.1 mios.


comptes consolidésMilliers d’euros

ACTIFACTIFACTIF 30/04/201030/04/201030/04/201030/04/201030/04/201030/04/201030/04/201030/04/201030/04/201030/04/201030/04/201030/04/201030/04/201030/04/201030/04/2010 30/04/201130/04/201130/04/201130/04/201130/04/201130/04/201130/04/201130/04/201130/04/201130/04/201130/04/201130/04/201130/04/201130/04/201130/04/2011

Frais d’établissementFrais d’établissementFrais d’établissement 10 10 10 10 10 10 6 6 6

Immobilisations incorporellesImmobilisations incorporellesImmobilisations incorporelles 75 75 75 75 75 75 56 56 56

Immobilisations corporellesImmobilisations corporellesImmobilisations corporelles 2.042 2.042 2.042 2.042 2.042 2.042 1.815 1.815 1.815

Créances à plus d’un anCréances à plus d’un anCréances à plus d’un an 7.377 7.377 7.377 7.377 7.377 7.377 6.844 6.844 6.844 6.844 6.844 6.844

Impôts différésImpôts différésImpôts différés 7.377 7.377 7.377 7.377 7.377 7.377 7.377 7.377 7.377 7.377 7.377 7.377 6.844 6.844 6.844 6.844 6.844 6.844

Stocks et commandes en cours d’exécutionStocks et commandes en cours d’exécutionStocks et commandes en cours d’exécution 126.561 126.561 126.561 126.561 126.561 126.561 126.561 126.561 126.561 126.561 126.561 126.561 126.561 126.561 126.561 173.972173.972173.972173.972173.972173.972

Créances à un an au plusCréances à un an au plusCréances à un an au plus 51.494 51.494 51.494 51.494 51.494 51.494 51.494 51.494 51.494 51.494 51.494 51.494 31.757 31.757 31.757 31.757 31.757 31.757 31.757 31.757 31.757

Créances commercialesCréances commercialesCréances commerciales 39.676 39.676 39.676 39.676 39.676 39.676 39.676 39.676 39.676 39.676 39.676 39.676 23.799 23.799 23.799 23.799 23.799 23.799 23.799 23.799 23.799

Autres créancesAutres créancesAutres créances 11.818 11.818 11.818 11.818 11.818 11.818 11.818 11.818 11.818 11.818 11.818 11.818 7.958 7.958 7.958 7.958 7.958 7.958

Placements de trésoreriePlacements de trésoreriePlacements de trésorerie 37.654 37.654 37.654 37.654 37.654 37.654 37.654 37.654 37.654 37.654 37.654 37.654 5.960 5.960 5.960 5.960 5.960 5.960

Valeurs disponiblesValeurs disponiblesValeurs disponibles 17.025 17.025 17.025 17.025 17.025 17.025 21.370 21.370 21.370 21.370 21.370 21.370

PASSIF PASSIF PASSIF 30/04/201030/04/201030/04/201030/04/201030/04/201030/04/201030/04/201030/04/201030/04/2010 30/04/201130/04/201130/04/201130/04/201130/04/201130/04/2011

CapitalCapitalCapital 5.250 5.250 5.250 5.250 5.250 5.250 5.250 5.250 5.250 5.250 5.250 5.250

Primes d’émissionPrimes d’émissionPrimes d’émission 3.249 3.249 3.249 3.249 3.249 3.249

Réserves consolidéesRéserves consolidéesRéserves consolidées 92.584 92.584 92.584 95.379 95.379 95.379

Ecarts de conversionEcarts de conversionEcarts de conversion 94 94 94 94 94 94 99 99 99

Intérêts minoritairesIntérêts minoritairesIntérêts minoritaires --- - - -

Provisions pour risques et chargesProvisions pour risques et chargesProvisions pour risques et charges 3.983 3.983 3.983 3.983 3.983 3.983 3.983 3.983 3.983 3.676 3.676 3.676

Impôts différésImpôts différésImpôts différés 2.350 2.350 2.350 2.350 2.350 2.350 2.350 2.350 2.350 1.324 1.324 1.324

Dettes à plus d’un anDettes à plus d’un anDettes à plus d’un an 30.652 30.652 30.652 30.652 30.652 30.652 51.279 51.279 51.279

Dettes à un an au plusDettes à un an au plusDettes à un an au plus 104.076 104.076 104.076 104.076 104.076 104.076 81.524 81.524 81.524

Dettes à plus d’un an échéant dans l’annéeDettes à plus d’un an échéant dans l’annéeDettes à plus d’un an échéant dans l’annéeDettes à plus d’un an échéant dans l’annéeDettes à plus d’un an échéant dans l’annéeDettes à plus d’un an échéant dans l’annéeDettes à plus d’un an échéant dans l’annéeDettes à plus d’un an échéant dans l’annéeDettes à plus d’un an échéant dans l’année 24.987 24.987 24.987 24.987 24.987 24.987 50.375 50.375 50.375

Dettes commerciales Dettes commerciales Dettes commerciales 50.974 50.974 50.974 50.974 50.974 50.974 23.236 23.236 23.236

Dettes fi scales salariales et socialesDettes fi scales salariales et socialesDettes fi scales salariales et sociales 17.833 17.833 17.833 17.833 17.833 17.833 2.797 2.797 2.797

Autres dettesAutres dettesAutres dettes 10.282 10.282 10.282 10.282 10.282 10.282 5.116 5.116 5.116

Comptes de régularisationComptes de régularisationComptes de régularisation - - - - - -

BILANBILANBILAN


VENTES ET PRESTATIONSVENTES ET PRESTATIONSVENTES ET PRESTATIONS 111.078 111.078 111.078 20.698 20.698 20.698

Chiffre d’affairesChiffre d’affairesChiffre d’affaires 130.077 130.077 130.077 68.109 68.109 68.109

Variation des encours de fabricationVariation des encours de fabricationVariation des encours de fabrication (19.574)(19.574)(19.574) (47.411)(47.411)(47.411)

Autres produits d’exploitationAutres produits d’exploitationAutres produits d’exploitation 575 575 575 0 0 0

COÛTS DES VENTES ET PRESTATIONSCOÛTS DES VENTES ET PRESTATIONSCOÛTS DES VENTES ET PRESTATIONS (93.244)(93.244)(93.244) (15.058)(15.058)(15.058)

Approvisionnement marchandisesApprovisionnement marchandisesApprovisionnement marchandises (81.987)(81.987)(81.987) (1.189)(1.189)(1.189)

Services et biens diversServices et biens diversServices et biens divers (4.004)(4.004)(4.004) (5.112)(5.112)(5.112)

Rémunérations Rémunérations Rémunérations (4.955)(4.955)(4.955) (6.622)(6.622)(6.622)

DépréciationDépréciationDépréciation (841)(841)(841) (769)(769)(769)

Réductions de valeurs sur stocksRéductions de valeurs sur stocksRéductions de valeurs sur stocks (1.503)(1.503)(1.503) (1.673)(1.673)(1.673)

Provisions pour risques et chargesProvisions pour risques et chargesProvisions pour risques et charges 46 46 46 307 307 307

Produits fi nanciersProduits fi nanciersProduits fi nanciers 5.399 5.399 5.399 6.163 6.163 6.163

Charges fi nancièresCharges fi nancièresCharges fi nancières (7.086)(7.086)(7.086) (7.506)(7.506)(7.506)

Ajustements des impôts différésAjustements des impôts différésAjustements des impôts différés 6.363 6.363 6.363 502 502 502

Impôts sur le résultatImpôts sur le résultatImpôts sur le résultat (13.512)(13.512)(13.512) (1.694)(1.694)(1.694)

Résultat des tiersRésultat des tiersRésultat des tiers (214)(214)(214) (389)(389)(389)

COMPTE DE RÉSULTATSCOMPTE DE RÉSULTATSCOMPTE DE RÉSULTATS

30/04/201030/04/201030/04/2010 30/04/201130/04/201130/04/2011


règles d’évaluation - consolidation au 30 avril 2011

I. CRITÈRES DE CONSOLIDATION

La méthode de consolidation par intégration globale est appliquée aux fi liales sur lesquelles Codic International exerce un contrôle exclusif.La méthode de consolidation par intégration proportionnelle est appliquée aux fi liales communes sur lesquelles Codic International exerce un contrôle conjoint.Les écarts de consolidation sont généralement affectés au stock.

II. FRAIS D’ÉTABLISSEMENT

Les frais d’établissement sont portés à l’actif du bilan à leur prix d’acquisition et amortis sur une période de cinq ans.

III. IMMOBILISATIONS CORPORELLES

Les installations, le mobilier, le matériel roulant ainsi que le matériel informatique sont portés à l’actif du bilan à leur prix d’acquisition, y compris les frais accessoires.

Les amortissements de l’exercice sont actés suivant la méthode linéaire aux taux indiqués ci-après:

InstallationsInstallationsInstallations 16,66 %16,66 %16,66 %16,66 %16,66 %16,66 %

MatérielMatérielMatériel 20 %20 %20 %20 %20 %20 %

Matériel roulant Matériel roulant Matériel roulant 20 %20 %20 %20 %20 %20 %

Equipement informatique Equipement informatique Equipement informatique 33,33 %33,33 %33,33 %33,33 %33,33 %33,33 %33,33 %33,33 %33,33 %

IV. CRÉANCES À PLUS D’UN AN ET À UN AN AU PLUS

Les créances sont comptabilisées à leur valeur nominale ou à leur valeur d’acquisition. Une réduction de valeur est opérée lorsque la valeur de réalisation à la date de clôture de l’exercice est inférieure à la valeur comptable.

V. STOCKS

Les stocks sont valorisés au prix d’acquisition et comprennent l’ensemble des frais liés à la réalisation du projet à savoir:

• le terrain et frais accessoires;

• les frais de conception;

• les coûts de construction et les honoraires des conseils;

• les frais de commercialisation;

• les intérêts et frais fi nanciers liés au fi nancement;

• les frais indirects.

L’ensemble des coûts liés à un projet subsiste en stock jusqu’à ce qu’il soit vendu.

Une réduction de valeur est opérée lorsque la valeur de réalisation à la date de clôture de l’exercice est inférieure à la valeur comptable.


VI. PLACEMENT DE TRÉSORERIE ET VALEUR DISPONIBLES

Les titres sont portés à l’actif du bilan à leur prix d’acquisition, frais accessoires exclus.

VII. PROVISIONS POUR RISQUE ET CHARGES

À la clôture de chaque exercice, le Conseil d’Administration, statuant avec prudence, sincérité et bonne foi, examine les provisions à constituer pour couvrir tous les risques prévus ou pertes éventuelles nées au cours de l’exercice et des exercices antérieurs.

VIII. DETTES À PLUS D’UN AN ET À UN AN AU PLUS

Ces dettes sont comptabilisées à leur valeur nominale.

IX. ENREGISTREMENT DES PROFITS SUR VENTES D’IMMEUBLES

Les résultats sur les opérations sont reconnus en fonction des engagements contractuels et du degré d’avancement des chantiers. Ces principes sont applicables tant dans les “share deal” que dans les “asset deal”.

La quote-part du revenu d’une transaction qui se rapporte au terrain est reconnue immédiatement. La partie des revenus attribuable aux constructions est constatée en résultat à la livraison des constructions à l’acquéreur.

Les revenus sont reconnus dans la mesure où ils peuvent être considérés contractuellement comme défi nitivement acquis, sous déduction de toutes les charges raisonnablement prévisibles liées aux obligations qui restent assumées par le Groupe à l’égard de l’acquéreur, notamment en rapport avec la construction et la commercialisation de l’immeuble. Ces charges sont réévaluées à chaque clôture des comptes en fonction de l’évolution des risques auxquels elles sont liées.

X. IMPÔTS DIFFÉRÉS

Les impôts différés incluent:

• l es montants d’impôts payables au cours d’exercices futurs au titre de différences temporelles imposables et,

• les montants d’impôt recouvrables au cours d’exercices futurs au titre de différences temporelles déductibles, de reports de pertes fi scales et crédits d’impôt non utilisés.


rapport du commissaire

CODIC INTERNATIONAL SA

Rapport du commissaire sur les comptes consolidés clôturés le 30 avril 2011présenté à l’Assemblée Générale des actionnaires.

AUX ACTIONNAIRES

Conformément aux dispositions légales et statutaires, nous vous faisons rapport dans le cadre du mandat de commissaire qui nous a été confi é. Ce rapport inclut notre opinion sur les comptes consolidés ainsi que la mention complémentaire requise.

ATTESTATION SANS RÉSERVE DES COMPTES CONSOLIDÉS

Nous avons procédé au contrôle des comptes consolidés de Codic International SA (la “société”) et de ses fi liales (conjointement le “Groupe”) pour l’exercice se clôturant le 30 avril 2011, établis conformément au référentiel comptable applicable en Belgique, dont le total du bilan consolidé s’élève à 241.780 (000) EUR et dont le compte de résultats consolidé se solde par un bénéfi ce consolidé de l’exercice de 3.105 (000) EUR.

L’établissement des comptes consolidés relève de la responsabilité du Conseil d’Administration. Cette responsabilité comprend entre autres: la conception, la mise en place et le suivi d’un contrôle interne relatif à l’établissement et la présentation sincère de comptes consolidés ne comportant pas d’anomalies signifi catives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs, le choix et l’application de règles d’évaluation appropriées ainsi que la détermination d’estimations comptables raisonnables au regard des circonstances.

Notre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces comptes consolidés sur base de notre contrôle. Nous avons effectué notre contrôle conformément aux dispositions légales et selon les normes de révision applicables en Belgique, telles qu’édictées par l’Institut des Réviseurs d’Entreprises. Ces normes de révision requièrent que notre contrôle soit organisé et exécuté de manière à obtenir une assurance raisonnable que les comptes consolidés ne comportent pas d’anomalies signifi catives.

Conformément aux normes de révision précitées, nous avons mis en œuvre des procédures de contrôle en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournis dans les comptes consolidés. Le choix de ces procédures relève de notre jugement, y compris l’évaluation du risque que les comptes consolidés contiennent des anomalies signifi catives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs. Dans le cadre de cette évaluation de risque, nous avons tenu compte du contrôle interne en vigueur dans le Groupe pour l’établissement et la présentation sincère des comptes consolidés afi n de défi nir les procédures de contrôle appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’effi cacité du contrôle interne du Groupe. Nous avons également évalué le bien-fondé des règles d’évaluation, le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la société, ainsi que la présentation des comptes consolidés dans leur ensemble. Enfi n, nous avons obtenu du Conseil d’Administration et des préposés de la société les explications et informations requises pour notre contrôle.

Nous estimons que les éléments probants recueillis fournissent une base raisonnable à l’expression de notre opinion.

A notre avis, les comptes consolidés clôturés au 30 avril 2011 donnent une image fi dèle du patrimoine, de la situation fi nancière et des résultats du Groupe, conformément au référentiel comptable applicable en Belgique.


MENTION COMPLÉMENTAIRE

L’établissement et le contenu du rapport de gestion sur les comptes consolidés relèvent de la responsabilité du Conseil d’Administration.

Notre responsabilité est d’inclure dans notre rapport la mention complémentaire suivante qui n’est pas de nature à modifi er la portée de l’attestation des comptes consolidés:

• Le rapport de gestion sur les comptes consolidés traite des informations requises par la loi et concorde avec les comptes consolidés. Toutefois, nous ne sommes pas en mesure de nous prononcer sur la description des principaux risques et incertitudes auxquels le Groupe est confronté, ainsi que de sa situation, de son évolution prévisible ou de l’infl uence notable de certains faits sur son développement futur. Nous pouvons néanmoins confi rmer que les renseignements fournis ne présentent pas d’incohérences manifestes avec les informations dont nous avons connaissance dans le cadre de notre mandat.

Diegem, le 8 septembre 2011

Le commissaire

DELOITTE Reviseurs d’Entreprises

SC s.f.d. SCRL

Représentée par Rik Neckebroeck


gestion du groupe

CONSEIL D’ADMINISTRATION

Le Conseil d’Administration est composé de cinq membres, nommés pour une durée de 6 ans. Chaque Administrateur est rééligible.

Le Conseil d’Administration se réunit autant de fois que les affaires de la société et celles du Groupe Codic le nécessitent; il s’est réuni 7 fois en 2010-2011.

Le Conseil d’Administration a constitué en son sein deux Comités:

COMITÉ D’AUDIT

Ce Comité est composé du Président du Conseil d’Administration et de deux autres Administrateurs:Mark Souhami, Gilbert Ekierman et François Gillet, président du Comité.

Il a pour missions essentielles la surveillance des comptes de la société et de ses fi liales (tant sociaux que consolidés), l’analyse des règles d’évaluation et du système de contrôle interne, la proposition de nomination du commissaire, la supervision des litiges en cours ainsi que l’examen du contrôle externe avec le commissaire.

COMITÉ DES RÉMUNÉRATIONS

Ce Comité est composé de trois Administrateurs, dont le Président du Conseil et l’Administrateur Délégué:Mark Souhami, Thierry Behiels et Vincent Doumier, président du Comité.

Ce Comité est chargé d’examiner, sur la base des propositions de l’Administrateur Délégué, les questions liées à la politique générale des ressources humaines, à la rémunération, aux conditions d’engagements et à l’intéressement du Key Management.

GESTION JOURNALIÈRE

Outre les compétences qui sont légalement les siennes, le CEO

• préside le Comité de Direction,

• en dirige les travaux et

• veille à la mise en œuvre de la stratégie et de la politique générale de la société, telles qu’arrêtées par le Conseil d’Administration, ainsi que de toute mission particulière dont il serait chargé par le Conseil d’Administration.


COMITÉ DE DIRECTION

Le Conseil d’Administration a délégué au Comité de Direction les pouvoirs d’administration de la société, sauf:

• la politique générale et la stratégie du Groupe Codic

• l’arrêt des comptes

• toute matière réservée par la loi ou les statuts au Conseil d’Administration

• l’établissement du budget annuel et des plans triennaux

• toute décision d’investissement dont le montant excède 5 millions d’euros.

Le Conseil d’Administration nomme et révoque les membres du Comité de Direction sur proposition du CEO.

Thierry Behiels, CEO, agit en qualité de Président du Comité de Direction.


demande d’information

Selon les prescriptions légales en vigueur, les comptes sociaux et consolidés, le rapport de gestion du Conseil d’Administration et le rapport du commissaire aux comptes seront déposés auprès de laBanque Nationale de Belgique.Ces documents sont également disponibles sur simple demande au siège social de la société.

Codic International

Chaussée de la Hulpe 130 boîte 2BE-1000 BruxellesTel. +32 (2) 660.00.70Fax + 32 (2) 672.18.51

rapport annuel 2010 2011 - Codic International · 30.000 m² situé à Saint-Quentin-en-Yvelines,...

Documents

Transcript of rapport annuel 2010 2011 - Codic International · 30.000 m² situé à Saint-Quentin-en-Yvelines,...