Que vont faire les marchés ces prochains jours / semaines ? 10 avril 2017

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  • La lettre dEleaur Family Office

    Le 10 avril 2017

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  • SynthseEconomie :

    Les investisseurs considrent que le net ralentissement des crations de postes aux Etats-Unis est essentiellement d une mto dfavorable. Les analystes tablent sur une croissance denviron 10% des profits des entreprises du S&P 500 sur la priode janvier-mars, ce qui serait leur meilleure performance depuis le

    troisime trimestre 2011. Les Etats-Unis envoient un porte-avions et sa flotte vers la Core du Nord : Selon les services de renseignement amricains, la Core du Nord pourrait tre mme de disposer

    d'un missile tte nuclaire capable de frapper le sol amricain d'ici moins de deux ans. La Bourse de Paris entame en baisse une semaine marque par les premires publications trimestrielles en Europe et aux Etats-Unis. Le resserrement des carts dans les

    sondages lapproche de la prsidentielle en France pse sur la tendance. Janet Yellen, doit prononcer un discours dans la soire depuis lUniversit du Michigan. La probabilit dune hausse des taux en juin est value 69,7% par le march, selon les

    calculs de Bloomberg sur la base des contrats futures sur Fed funds, contre 63,2% vendredi. Le CAC40 a sign une semaine prcdente lgrement positive, qui lui a permis de clturer 5.135 points, au plus haut depuis le 10 aot 2015

    Changes : L euro schange 1,058 $ L euro schange 0,854 L'euro schange 1,068 CHF

    Actions : A 10h25, le Cac 40 perd 0,41% 5.114,23 points dans un volume daffaires de 505 millions deuros. Le Footsie londonien et le Dax de la Bourse de Francfort voluent autour de lquilibre.

    2Le 10 avril 2017

  • Synthse

    Obligations :

    L'agence de notation financire Standard and Poor's a maintenu vendredi "AA" la note d'endettement long terme de la France, toujours assortie d'une perspective stable, malgr le "rsultat et les consquences incertaines" des lections venir.

    Les taux d'emprunt en zone euro se sont dans l'ensemble dtendus vendredi, le march bnficiant d'un regain d'apptit pour la dette sur fond d'incertitudes gopolitiques, lors d'une sance par ailleurs riche en actualits.

    La France a emprunt au total 10,002 milliards d'euros long terme sur les marchs jeudi, a annonc vendredi l'Agence France Trsor (AFT). Le Trsor comptait emprunter entre 7 et 8 milliards d'euros, rappelle l'AFT, charge du placement des titres sur les marchs financiers.

    Les fonds d'investissement collectifs investis en actions amricaines ont enregistr leurs rachats nets les plus levs en plus d'un an et demi sur la semaine au 5 avril, une volution qui contraste avec la rsistance de Wall Street, montre une tude publie vendredi par Bank of America Merrill Lynch Global Research.

    Matires premires :

    Le baril de Brent se ngocie 55,72 $ et le WTI 52,66 $ L'once d'or se traite 1.266,45 $

    3Le 10 avril 2017

  • Risk aversion by assets

    Source: rapport hebdomadaire Riskelia du 10 avril 2017

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  • Tendances et risque de bulles

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    Source: rapport hebdomadaire Riskelia du 10 avril 2017 .

  • Top recommendations

    Source: rapport hebdomadaire Riskelia du 10 avril 2017.

  • Analyse hebdomadaire des marchs.

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    La semaine a t plutt favorable sur les marchs dactions et de taux. Les faits les plus saillants ont t la publication des minutes de la Fed et la dclaration de Mario Draghi. La Fed laisse entendre quelle pourrait ne plus rinvestir les coupons chus si la situation conomique amricaine devait continuer acclrer. Les marchs dactions ont temporairement recul, pendant 24 heures, mais la tendance a t corrige ds le lendemain, en partie grce la dclaration en sens contraire de Mario Draghi. Le prsident de la BCE nannonce pour sa part aucune modification de la politique accommodante conduite par linstitution montaire. Le dollar sest un peu renforc et le ptrole a nettement rebondi, ce qui a galement contribu rassurer les marchs. Ct taux, le grand calme perdure. Notons une vraie dtente sur les taux gouvernementaux de la zone euro avec le taux 10 ans franais repassant sous la barre des 0,90%. Nous maintenons notre prfrence pour les actions de la zone euro.

    Source: Flash marchs du 10 avril 2017

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    Actions europennes :

    Le trimestre a dmarr en mode attentiste en Europe, les marchs marquant quelque peu le pas cette semaine. En labsence de publications de socits, des PMI manufacturiers toutjuste en ligne en zone euro, mais lgrement en-dessous des attentes en France et plus significativement au Royaume-Uni, nont pas soutenu la tendance. Toutefois, les minutes de ladernire runion de la BCE ont mis en lumire un ton toujours trs accommodant. Mario Draghi a rpt jeudi que l'institution n'avait pas l'intention de modifier sa politique.

    Actions amricaines :

    Semaine de lgre prise de profits, avec un S&P qui recule de 0,2%. Les minutes de la Fed ont jet un froid sur le march puisque quelles mentionnent la possibilit pour la Fed de diminuer la taille de son bilan (4,500 milliards de dollars, soit 25% du PIB amricain) ds cette anne. Le march a souffert des dclarations du prsident rpublicain de la Chambre des reprsentants Paul Ryan concernant lagenda lgislatif et le temps que pourrait prendre llaboration de la rforme fiscale. Celle-ci sannonce plus complique mener que la rforme de la sant. Au del de la difficult crer un consensus pour rformer un code des impts qui na pas t modifi depuis 1986, la dception vient de son timing. Lagenda lgislatif tant particulirement charg (ngociations sur le debt ceiling venir, retour de la rforme de lObamacare), le vote dune rforme fiscale pourrait ne pas intervenir avant le quatrime trimestre. Sur le plan conomique, lISM manufacturier est ressorti en ligne avec les attentes, sur des niveaux trs levs 57,2, le non-manufacturier tant quant lui en lger recul 55,2 (contre 57,6 prcdemment). Les crations demplois dans le secteur priv mesures par lADP battent le consensus 263.000 postes contre 185.000 attendus.Principale ombre au tableau des chiffres conomiques : le repli des ventes de voitures (taux annuel corrig des variations saisonnires - SAAR - 16,5 millions, le plus bas niveau depuis fvrier 2015) a aliment les craintes quant un tassement de lactivit domestique

    Source: Flash marchs du 10 avril 2017

    Analyse hebdomadaire des marchs (2)

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    . Actions japonaises :

    Le march actions japonais a fini la semaine en baisse. L'indice Nikkei 225 est tomb son plus bas niveau depuis quatre mois le 6 avril. Lors de cette sance, l'indice TOPIX a chut de 3,1%. Le march a t pnalis par la publication du compte-rendu de la runion du comit des interventions montaires de la Rserve fdrale amricaine, qui a propuls le taux de change USD/JPY 110. Il a galement souffert de certains facteurs externes comme l'accentuation du risque gopolitique en Core du Nord et en Syrie. Sur l'ensemble de la semaine, tous les secteurs ont fini dans le rouge, commencer par les contrats terme sur valeurs mobilires et matires premires et le secteur bancaire, qui ont dviss de 6% et 5,8% respectivement. En revanche, les valeurs du secteur de la distribution ont sign une belle performance. Rakuten, Inc., qui exploite la principale plate-forme de commerce lectronique au Japon, s'est adjug 3,9%. Seven & i Holdings Co., Ltd., la principale chane de magasins de proximit au Japon, a progress de 1,9% aprs avoir dvoil ses rsultats annuels pour l'exercice clos au 28 fvrier, ainsi que des estimations encourageantes pour le prochain exercice

    . Marchs mergents :

    Les marchs mergents ont fini la semaine dans le vert malgr la perspective d'une rduction du bilan de la Fed d'ici la fin d'anne. En Chine, l'actualit a notamment tmarque par l'annonce d'un projet de cration d'une nouvelle zone conomique spciale appele Xiogan, situe au cur du triangle PkinTianjin-Shijiazhuang. Cetinvestissement pourrait se traduire par 0,2 point de croissance annuelle du PIB supplmentaire dans les 15 prochaines annes. Les cimentiers prsents dans cette rgion ont vuleurs cours de Bourse bondir (de plus de 40% en ce qui concerne BBMG). Par ailleurs, les rserves de change de la Banque populaire de Chine ont augment de quatre milliardsde dollars et le PMI des services a lgrement flchi en mars. En Inde, la banque centrale a relev son reverse repo rate (taux dintrts que les banques peroivent quandelles placent des avoirs la banque centrale) pour contenir la forte liquidit lie la montisation mais n'a pas touch son taux repo afin de contenir l'inflation. Enoutre, le gouvernement est intervenu dans le secteur des tlcoms pour empcher Reliance de lancer une guerre des prix. Nous voyons cette mesure d'un bon il.

    Source: Flash marchs du 10 avril 2017

    Analyse hebdomadaire des marchs (3)

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    . Marchs mergents Suite

    En Amrique latine, le Chili est le march le plus performant depuis le 1er janvier (+20%), port par la baisse plus rapide que prvu des taux d'intrt (l'inflation est sous contrle), la hausse des cours du cuivre et les sondages devenus plus favorables au prsident sortant Sebastian Piera. La semaine dernire, nous avons assist une confrence au Brsil et en Argentine, qui nous a laiss une impression globalement positive. Au Brsil, les entreprises enregistrent dj un certain rebond de leurs rsultats au premier trimestre 2017 (conformes aux attentes). Les dpenses d'investissement ont t rduites au strict minimum mais, pour que nous soyons plus optimistes, il faudrait que les rformes ncessaires aboutissent, en particulier celle de la scurit sociale (qui est cense tre adopte en mai 2017). Si tel est le cas, les taux d'intrt seront structurellement plus bas et la confiance pourra revenir plus rapidement. En Argentine, la situation est galement encourageante. L'conomie se redresse et l'inflation devrait